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Abengoa. Ya hay plan con la banca acreedora y los bonistas. Esto es lo que valen las acciones

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Por Guru Huky

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Los bancos integrados en el llamado G-7 y los principales tenedores de bonos de Abengoa han alcanzado un preacuerdo para la refinanciación de lacompañía que incluye la inyección de 1.200 millones de euros este año y el siguiente, indicaron a Europa Press en fuentes de las negociaciones.

El preacuerdo recoge además la refinanciación de otros 500 millones correspondientes a créditos ya concedidos y el diseño de una futura estructura decapital para la Nueva Abengoa, en la que los actuales accionistas tendrán una participación del 5%.

De la Nueva Abengoa, el 55% del capital será para los que participen en la inyección de los 1.200 millones , importe que en las negociaciones seconoce como “dinero nuevo”, mientras que otro 40% corresponderá al resto de acreedores.

Los actuales accionistas dispondrán de un 5%, pero con la opción de elevarlo al 10% en caso de que la empresa sea capaz de pagar toda su deudacorporativa actual, valorada en unos 9.000 millones de euros.

http://i1.wp.com/www.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2015/12/abengoa-compressor.jpg


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105Compartido

Este preacuerdo entre los bancos y los bonistas más destacados debe ahora alcanzar el apoyo del 75% entre el conjunto de los acreedores y, además,recibir la aprobación de Abengoa. Si su ratificación se produce antes del 28 de marzo, la empresa habrá salvado el concurso de acreedores.

KPMG, la firma encargada de desarrollar el plan de viabilidad global, había planteado que los acreedores de Abengoa inyectaran entre €1.500millones y €1.800 millones en la compañía, cifra que ahora queda reducida a 1.200 millones.

El proceso de negociación se desbloqueó después de que el principal accionista de Abengoa, Felipe Benjumea, desistiera en sus intenciones demantener una participación de control en la Nueva Abengoa.

La aspiración de Benjumea de contar con una participación del 12,5% en la Nueva Abengoa, que podría posteriormente verse incrementada hasta el30% si se cumplía la ‘hoja de ruta’ establecida en el plan de viabilidad, era considerada “inasumible” por los acreedores, indicaron a Europa Press enfuentes de las negociaciones.

¿En cuanto se valoran las actuales acciones de Abengoa?

Haciendo los cálculos del gran capitán y con este acuerdo sobre la mesa, que ojo debe ser ratificado por el resto de acreedores, el valor actual de lasacciones de Abengoa sería el siguiente:

Si ponen 1.200 millones por el 55% de la compañía significa que valoran el 100% del equity en 2.181 millones. Si las accionistas actuales se quedancon el 5% post ampliación de capital significa que sus acciones tienen un valor de 109 millones (2.181 millones x 5%).

En Abengoa tenemos dos tipo de acciones:

Abengoa A compuestos por 83 millones de títulos de 0,02€ de valor nominal y 100 derechos a voto cada uno.

Abengoa B compuestos por 858 millones de títulos de 0,0002 euros de valor nominal y 1 derecho a voto cada uno.

A grosso modo las acciones A tiene el 90% de la compañía y las B el 10%.

Si repartes ese 5% post ampliación entre ambas acciones tienes que las acciones A se han valorado a unos 98 millones o 1,19 euros por acción, hoycotizan a 0,71 euros. (considerable descuento pero pensad que el acuerdo no esta aún cerrado y que KPMG pedía meter más dinero)

Y las acciones B se han valorado en unos 10 millones. Es decir a €0,01 por acción, es decir casi nada. Hoy cotizan aún a €0,331.

F a c e b o o k T witter M e n e a m e +

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10/3/2016 GurusBlog


1.

Paco Hace 3 horas Responder

La falacia del articulo creo que viene del hecho de dar la misma proporcion de derecho a voto entre una y otra accion al valor nominal… En fin,empanada total de quien lo ha escrito.

2.

Luigi Hace 4 horas Responder

esto consiste en lo siguiente, si tú no me haces la quita que proponemos no hay acuerdo y entonces vamos a liquidación y ya veremos si cobras,cuando y cómo porque igual no cobras nada y encima te quedas sin cliente de cara a futuro. Así que a tragar.Para los bancos ocurre igual con la deuda y los benjumea y otros accionistas tienen pignoradas acciones de abengoa en garantía de préstamosque no han sido ejecutadas dicho sea de paso porque a los bancos no les interesa pegar un tiro en la sien a alguien que te debe dinero sinodejarte medio vivo para que vayas pagando algo.Los accionistas ya han sufrifo su quita con la pérdida patrimonial de esta empresa de los 2600 a los690 millones de patrimonio neto de 2015.Si no se llegara a acuerdo este patrimonio y que podría verse reducido a cero pero se trata de parar la sangría para que la empresa puedacontinuar.

1.

Gurus Hace 3 horas Responder

Si a tragar, pero legalmente hay una prelación en el orden de cobro. Así que ha tragar después de que los accionistas hayan tragado al100%, sino a concurso y el valor del equity que determinará el juez será cero patatero.

Repasa otras operaciones similares a ver como quedaron los accionistas de Pescanova, Bankia, etc que estaban antes de llegar a unacuerdo con los acreedores.

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10/3/2016 GurusBlog


En cuanto al patrimonio neto, veremos como queda después del Forensic, pero teniendo en cuenta el agujero de cash que tienen es muy probable que hoy no es que sea cero es que es negativo.

3.


Ah y la capitalización de deuda esa tampoco es equity nuevo no??Majete…..

1.


Si pero es antes de la entrada de 1.200 millones de equity nuevo. Chicos no es tan complicado de entender.

Pero bueno si están convencido que BlackRock, Invesco, D.E. Shaw, Värde, Centerbridge, Elliott, son tan tontos van a meter €1.200millones para después verse diluidos por la recapitalización de deuda…….

El valor del 55% de la empresa por aportar 1.200 millones es ya habiendo realizado antes la recapitalización de deuda.

4.


Respecto a la absorción de perdidas te aconsejo mires las cuentas auditadas de 2015 y verás como el ajuste ha sidi ya hecho pasando losrecursos propios de 2600 M en 2014 a 690 M en 2015.

No hay acordeón por ningún sitio no flipes.

http://www.gurusblog.com/archives/abengoa-acuerdo-cuanto-valen-acciones/09/03/2016/?replytocom=223538#respondhttp://www.gurusblog.com/archives/abengoa-acuerdo-cuanto-valen-acciones/09/03/2016/?replytocom=223546#respondhttp://www.gurusblog.com/archives/author/gurus/http://www.gurusblog.com/archives/abengoa-acuerdo-cuanto-valen-acciones/09/03/2016/?replytocom=223539#respond


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1.


Y después del Forensic, te apuesto que antes de recapitalización de deuda y entrada de equity los fondos propios de Abengoa limpiando pufos no será ni de 690M, ni cero sino negativo.

5.

OscarGold Hace 4 horas Responder

Seguid haciendo cuentas… pero tened el paraguas a mano… que se acerca la tormenta.

6.


Hay una conversión de deuda en acciones porImporte de 6000 M€ que estás omitiendo en tu cálculo no sé si intencionadamente o qué.Creo que se menciona en muchos medios que hay capitalización de deuda y es que esta precisamente es la madre del cordero de esta operaciónde rescate y reestructuración y no simplemente aportar dinero fresco. Si no se quita deuda la empresa no vive. Me parece un error garrafal notener en cuenta eso en los cálculos.

Deberías corregir el artículo o quitarlo. Es mi consejo.

1.


http://www.gurusblog.com/archives/abengoa-acuerdo-cuanto-valen-acciones/09/03/2016/?replytocom=223543#respondhttp://www.gurusblog.com/archives/author/gurus/http://www.gurusblog.com/archives/abengoa-acuerdo-cuanto-valen-acciones/09/03/2016/?replytocom=223536#respondhttp://www.gurusblog.com/archives/abengoa-acuerdo-cuanto-valen-acciones/09/03/2016/?replytocom=223537#respondhttp://thegreedisgood.blogspot.com.es/http://www.gurusblog.com/archives/abengoa-acuerdo-cuanto-valen-acciones/09/03/2016/?replytocom=223545#respondhttp://www.gurusblog.com/archives/author/gurus/


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Si pero la conversión de deuda en acciones de 6.000 millones es pre la ampliación de capital con dinero “fresco” y es lo que da derecho ael 40% que tendrán los acreedores post ampliación de capital de 1.200 millones. El 55% que obtienen los que aportarán los 1.200millones es post capitalización de la deuda.

7.

iskender Hace 12 horas Responder

Disculpa creo que sobrevaloras los derechos de voto ,con el valor de las acciones y el derecho al dividendo, que es lo que interesa a los particulares.

En ese caso las acciones suman 941 millones de titulos que sobre los 109 millones de euros estimados de la cia, dan un valor lineal por acciónde 0,11 euros, muy lejos de los actuales 0,37 acc B y 0,71 acc A

Muchas gracias por tu informaciõn clara y honesta como siempre

8.

benjumea Hace 13 horas Responder

vaya empanada que tienes…

9.

pipo Hace 13 horas Responder

Esto es acojonante, aquí la gente se pasa la legislación, por donde quiere.

Vamos a versegún el espiritu de la legislación se basa en que todos los acreedores son iguales,sorpresa sorpresa los hay de primera, de segunda y de una clase que se acerca a la esclavitud.

http://www.gurusblog.com/archives/abengoa-acuerdo-cuanto-valen-acciones/09/03/2016/?replytocom=223501#respondhttp://www.gurusblog.com/archives/abengoa-acuerdo-cuanto-valen-acciones/09/03/2016/?replytocom=223502#respondhttp://www.gurusblog.com/archives/abengoa-acuerdo-cuanto-valen-acciones/09/03/2016/?replytocom=223508#respond


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otra cosa es que hay que hacer una ampliación, y según la legislación y la lógica nada me impide, que yo acuda a ella.

por lo tanto para poder hacer este traje hace falta mucho trabajo, buena predisposición de las partes y tiempo.

creo que no hay ninguna de las tres, por lo que lo mas razonable es un concurso en el que se pueda dar forma a esta sociedad.

por último con todo el daño que ha hecho la administración de la sociedad y todo lo que han mentido, por que nadie quiere el concurso.

1.


Bueno esta es la propuesta que ha aceptado la banca, falta a ver que dicen el resto de acreedores.

10.

jm Hace 14 horas Responder

hola,

hay una cosa que no entiendo, en esta operacion acordeon , que pasa con las acciones de abengoa que cotizan en el nasdaq? a que precioquedarian? y como influye a las abengoa A y B

Un saludo

11.


y las quitas del 70% sobre la deuda de 9000 millones, es decir, 6000 millones….?

http://www.gurusblog.com/archives/abengoa-acuerdo-cuanto-valen-acciones/09/03/2016/?replytocom=223498#respondhttp://www.gurusblog.com/archives/abengoa-acuerdo-cuanto-valen-acciones/09/03/2016/?replytocom=223500#respondhttp://www.gurusblog.com/archives/abengoa-acuerdo-cuanto-valen-acciones/09/03/2016/?replytocom=223503#respondhttp://www.gurusblog.com/archives/author/gurus/


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Claro esas no las valoras no?y confundir derechos políticos con económicos es otro error.Más fácil que tu cuenta del gran capitán :

6000 M de las quitas + 1200 M dinero nuevo = 95%de donde el 5% que representan el capital actual se valoran en 380 millones y como las A y B suman 940 millones de acciones pues son 0,40euros por acción.Los acreedores y bancos acceden al capital en estos porcentajes también por el efecto de las quitas que van a realizar y eso va a fondos propios

al eliminarse del pasivo esa parte de la deuda

1.


La quita de 6.000 millones yo no la he visto confirmada en ninguna parte. Dicho esto y suponiendo que haya quita de deuda de lacantidad que sea. En una operación de este tipo generalmente el orden es:

1- Reducción de capital social para absorber pérdidas.2- Capitalización de deuda (dilución para los actuales accionistas que yo no he contemplado porque no sabemos aún que cantidad será)3- Ampliación de capital. Nadie mete dinero fresco en una ampliación de capital sin que antes no hayan palmado los anterioresaccionistas y acreedores.

Este era el orden que exigía por ejemplo Gonvarri para meter €350 millones de capital fresco.

Es decir la valoración del 55% por meter 1.200 millones en equity ya contemplaría en teoría la capitalización de parte de la deuda que tudas como mayor valor de la compañía a post ampliación.Los que van a aportar los 1.200 millones son BlackRock, Invesco, D.E. Shaw, Värde, Centerbridge, Elliott,y te aseguro que no son

idiotas. Palman los que ya han pringado en Abengoa, accionistas y acreedores no los que entran con dinero fresco.

Sobre el equity nuevo, la cifra no es la que tu dices:

La cifra es 1.200 millones de equity nuevo por el 55% + 40% que se quedarán otros acreedores por cambiar deuda por equity . Total el95%. Pero cuidado que ese 40% es lo que se quedan los acreedores por capitalizar sus deudas y es anterior a la entrada de los 1.200millones.

10/3/2016 G Bl

http://www.gurusblog.com/archives/abengoa-acuerdo-cuanto-valen-acciones/09/03/2016/?replytocom=223505#respondhttp://www.gurusblog.com/archives/author/gurus/


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¿En una empresa en la que estamos hablando de quitas del 60% a proveedores realmente crees que tiene algún sentido que las accionesactuales valgan algo? ¿aceptarías tu como banco o proveedor de una empresa una quita del 60% dejando que los accionistas actualesconservarán un valor significativo en sus acciones? Yo no.

Otra cosa es que dentro de 2-3 años creas que el valor de poco más de €2.000 millones que tendrá Abengoa post ampliación vaya a ser superior porque el negocio evolucionará como un tiro, pero si esto sucede, es algo es un valor que en su grueso capturarán los acreedoresque capitalicen y los que metan los €1.200 millones.

12.

Pachino Hace 17 horas Responder

“A grosso modo las acciones A tiene el 90% de la compañía y las B el 10%.”

La Bolsa de Madrid dice que es al revés…

ABENGOA CLASE A 83.422.000 de accioneshttp://www.bolsamadrid.es/esp/aspx/Empresas/FichaValor.aspx?ISIN=ES0105200416

ABENGOA CLASE B 858.146.000 de accioneshttp://www.bolsamadrid.es/esp/aspx/Empresas/FichaValor.aspx?ISIN=ES0105200002

Saludos ; – )=

1.


Por favor, estáis mirando sólo el número de acciones y estamos en una compañía donde los accionistas van a ser destruidos y por lo tantolas primas con las que se emitieron esas acciones han dejado de existir. Tenéis que fijaros en un par de cosas más entre ellas el valor nominal de cada uno de los tipos de acciones, el número de acciones que tiene cada tipo y esto te dará el capital admitido que es el que temarcá la participación en el capital resultante de cada emision.

10/3/2016 GurusBlog

http://www.gurusblog.com/archives/abengoa-acuerdo-cuanto-valen-acciones/09/03/2016/?replytocom=223494#respondhttp://www.gurusblog.com/archives/author/gurus/http://www.bolsamadrid.es/esp/aspx/Empresas/FichaValor.aspx?ISIN=ES0105200002http://www.bolsamadrid.es/esp/aspx/Empresas/FichaValor.aspx?ISIN=ES0105200416http://www.gurusblog.com/archives/abengoa-acuerdo-cuanto-valen-acciones/09/03/2016/?replytocom=223493#respondhttp://accionesprestadasycortas.blogspot.com.es/


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Los enlaces que me pones no dicen al revés, fijate en la cifra de Capital Admitido y no en el número de acciones.

Abengoa A: Nº Acciones: 83,4 millones

Valor nominal por acción: 0,02 euros.Capital Admitido: 1.668 millones.

Abengoa B:

Nº Acciones: 858,4 millonesValor nominal por acción: 0,0002 eurosCapital Admitido: 171,6 millones.

A grosso modo las acciones A en capital admitido y también en votos tiene el 90% de la compañía y las acciones B aproximadamente el10%.

La entrada de los nuevos socios se planteara con una operación acordeón, donde primas con las que se emitieron estas acciones dejarán deexistir para absorber pérdidas y su valor nominal también pero la reducción de este deberá ser proporcional entre ambos tipos.

13.

Juanjo Hace 18 horas Responder

Abengoa A (95%) –> 0.71 €Abengoa B (5%) –> 0.331 €

¿Si tus calculos son correctos donde queda lo de los mercados perfectos?

1.


Que no te despisten posibles cierres de cortos o inversores no tan perfectos.

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http://www.gurusblog.com/archives/abengoa-acuerdo-cuanto-valen-acciones/09/03/2016/?replytocom=223506#respondhttp://www.gurusblog.com/archives/author/gurus/http://www.gurusblog.com/archives/abengoa-acuerdo-cuanto-valen-acciones/09/03/2016/?replytocom=223492#respond


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14.

Josh Hace 18 horas Responder

Una cosa es el derecho de voto y otra el derecho económico. La valoración atiende más al segundo, por lo que creo que sus estimaciones no soncorrectas.

1.


Estas contando sólo número de acciones pero no su valor nominal. Número acciones x valor nominal de la acción = Capital Admitido quees el que te marca la participación que tienen los socios de los diferentes tipos de acciones de Abengoa en un escenario de operaciónacordeón.

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