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Finanzas Internacionales
Foreign Exchange Market
Finanzas Internacionales
Jorge CALDERÓN
Virginia FUERTE
José Manuel HERRADÓN
Ignacio LACADENA
Beatriz ZAFRA GRUPO 1
Finanzas Internacionales
BRETTON WOODSBRETTON WOODS
Historia – necesidad de moneda referencia
2
ORO ORO
1850 1875 1900 1925 1950 1975 2000
DOLAR DOLAR LIBRA LIBRA
EURO EURO
ORO ORO CNY CNY
Guerra de Vietnam (1973) Fin 2ª G. Mundial
(1945) 1ª Guerra Mundial
(1914)
Crisis actual (2008)
“BRETTON WOODS II” “BRETTON WOODS II”
Crisis del 29
Finanzas Internacionales
Bretton Woods
• Conferencia celebrada entre el 1 y el 22 de julio de 1944.
Objetivo: dar estabilidad a las transacciones comerciales a través de un tipo de cambio sólido y estable, para evitar crisis tras 2ª Guerra Mundial.
• Acuerdos
Dólar moneda de referencia
Establecimiento de un patrón de cambios dólar-oro,
Creación del FMI y el Banco Mundial.
Resto de divisas: banda de fluctuación del 1% respecto al dólar.
• Fin sistema Bretton Woods
1973: Guerra de Vietnam
Emisión dólares se desvinculan de las reservas de Oro.
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Finanzas Internacionales
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Deuda Externa Bruta (% PIB)
UE
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Déficit (% PIB)
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Balanza Comercial(% PIB)
UE
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Tasa de Crecimiento (% PIB)
UE
CHINA
EE.UU
Indicadores macro – Bretton Woods II
4
Fuentes: Banco Mundial Banco Central Europeo Fondo Monetario Internacional Reserva Federal EE.UU.
EEUU ($) CHINA(¥) UE (€)
Deuda (%PIB) (prev 2011) 100 27 82
Déficit (%PIB) (2010) 10 1 6
Balanza comercial (%PIB) (2009) -3 4 1
Tasa de crecimiento (2010) 3 10 2
Exportaciones (% mundial) (2009) 10 9 38
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Exportaciones (% nivel mundial)
UE
CHINA
EE.UU
EQUILIBRIO DEL TERROR
G-2
Finanzas Internacionales
Tipo de Cambio (EUR – USD)
5
Se observa un periodo de fortaleza desde 2002 a 2008. A partir de la crisis ha comenzado un periodo con tendencia negativa. La situación de los mercados en la zona euro es de desconfianza e incertidumbre. Especialmente agravada por el rescate de Irlanda y Grecia, y la debilidad económica de Portugal, España e Italia.
Fuente: www.oanda.com
TENDENCIA
POSITIVA TENDENCIA
NEGATIVA
Finanzas Internacionales
Tipo de Cambio (CNY – USD)
•CNY devaluada artificialmente y constante respecto al dólar (intervencionismo chino) •Presiones internacionales desencadenan revaloración del Yuan. •China lider en exportaciones. •Balanza de pagos USD/CNY a favor de China •China lidera las reservas mundiales (2,47bn$ a mediados de 2010). •El florecimiento de China muy influenciado por un comercio al límite de la legalidad económica internacional.
REVALORACIÓN
MODERADA
Fuente: www.oanda.com
Finanzas Internacionales
Previsión Paridad 2012-2013
7
Paridad a 2 años PREVISIÓN EURO
• Fluctuaciones con tendencia a la devaluación (situación crisis varios países). • Ausencia de unión política y fiscal • Años de inestabilidad y desigualdades entre países.
DÓLAR -EURO • La depreciación del euro tiende acercar la paridad con el dólar. • Según crecimientos esperados, dólar se apreciaría.
Paridad a 2 años DÓLAR - REMINBI
• Se mantiene con apreciaciones controladas del RMN. • A China no le interesa su caída...
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oct
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USD/USD
USD/CNY
Fuente: www.oanda.com
Finanzas Internacionales
El Dólar en el mercado internacional (I)
• Dólar moneda de referencia desde 1944
• Seguirá siendo la moneda de referencia durante los
próximos años
• Principales razones:
Cambios lentos
Equilibrio del Terror (G-2 Force)
No hay “otra alternativa”
Necesario monedas de reserva
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Mil
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Total Reservas (en M$)
UE
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Deuda Externa Bruta (% PIB)
UE
CHINA
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Fuentes: Banco Mundial Banco Central Europeo Fondo Monetario Internacional Reserva Federal EE.UU.
Finanzas Internacionales
El Dólar en el mercado internacional (II)
9
EE.UU ($)
EU (€)
CHINA (¥)
• Condiciones que debe cumplir una moneda...
Finanzas Internacionales
El Dólar en el mercado internacional (III)
• ¿Cómo perdería el Dólar su importancia?
Por la liberalización de CNY
Si China diversificara sus reservas en otras monedas
• Las consecuencias...
CNY se apreciaría frente al dólar
Importaciones en EE.UU. desde China disminuiría
Empeora poder adquisitivo en EE.UU.
Depreciación generalizada reservas mundiales
Economía mundial se retrae
Nuevo orden/sistema económico mundial necesario:
Bretton Woods RELOADED
10
Finanzas Internacionales
Conclusiones
11
•
•
•
•
• Dólar es y seguirá siendo la moneda de referencia
• Relación entre EE.UU. y China condiciona el orden económico mundial
(Equilibrio del Terror)
• La credibilidad del Euro en los mercados está en entredicho
• Milagro chino influenciado en la “alegalidad” de sus políticas económicas,
financieras y comerciales.
Finanzas Internacionales
Anexos
12
• Anexos
Finanzas Internacionales
Anexos – Gráficos (I)
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Tipo de Cambio (RMN vs. USD)
RMN/USD
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Tipo de Cambio (Euro vs USD)
EUR/USD
-140,00%
-120,00%
-100,00%
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Variación acumulada del tipo de cambio
respecto al Oro
EUR
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-Q3
Variación acumulada del tipo de cambio
respecto al USD
EUR/USD
RMN/USD
GOLD-ONZ
Fuentes: Banco Mundial Banco Central Europeo Fondo Monetario Internacional Reserva Federal EE.UU.
Finanzas Internacionales
Anexos – Gráficos (II)
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Deuda Externa Bruta (% PIB)
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Balanza Comercial(% PIB)
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Exportaciones (% nivel mundial)
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Fuentes: Banco Mundial Banco Central Europeo Fondo Monetario Internacional Reserva Federal EE.UU.
Finanzas Internacionales
Anexos – Gráficos (III)
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Déficit (% PIB)
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5.000.000 M$
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PIB (en M$)
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0,00
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Tasa de Crecimiento (% PIB)
UE
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500.000 M$
1.000.000 M$
1.500.000 M$
2.000.000 M$
2.500.000 M$
3.000.000 M$
3.500.000 M$
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Total Reservas
UE
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Fuentes: Banco Mundial Banco Central Europeo Fondo Monetario Internacional Reserva Federal EE.UU.
Finanzas Internacionales
Anexos – Gráficos (IV)
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Inflación (% Anual)
UE
CHINA
EE.UU
0
2
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6
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Tasa de Desempleo
UE
CHINA
EE.UU
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
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Tipos de Interes
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CHINA
EE.UU
Fuentes: Banco Mundial Banco Central Europeo Fondo Monetario Internacional Reserva Federal EE.UU.