DIAGNOSTIC FINANCIER D’UNE ENTREPRISE …faseg.net/includes/memoires/2010/MA_G_2010_0075.pdf · TECHNIQUE DE PLOMBERIE SANITAIRE (CTPS) Diagnostic financier d’une entreprise privée

REPUBLIQUE DU BENIN

MINISTERE DE L’ENSEIGNEMENT SUPERIEUR ET DE LA

RECHERCHE SCIENTIFIQUE

UNIVERSITE D’ABOMEY-CALAVI(UAC)

FACULTE DES SCIENCES ECONOMIQUES ET DE GESTION(FASEG)

MAITRISE ES- SCIENCES DE GESTION

OPTION : GESTION

FILIERE : MANAGEMENT DES ORGANISATIONS

THEME :

Réalisé et Soutenu par :

Idrissou B. NOMA & S. Désiré B. HOUESSOU

([email protected]) ([email protected])

Sous la direction de :

Mr Thomas YEBA & M r Cosme SEWANOUDE

Professeur assistant à la FASEG Enseignant chercheur à la FASEG

Avril 2010

DIAGNOSTIC FINANCIER D’UNE ENTREPRISE PRIVEE AU BENIN : CAS DU CENTRE

TECHNIQUE DE PLOMBERIE SANITAIRE (CTPS)

Diagnostic financier d’une entreprise privée au Benin : cas du CTPS

2

Réalisé et soutenu par Idrissou NOMA et Désiré HOUESSOU

« La faculté n’entend donner aucune approbation, ni

improbation aux opinions émises dans ce mémoire. Ces

opinions doivent être considérées comme propres à leurs

auteurs »


3


DEDICACES

A mon regretté père

A ma mère qui est toujours là pour moi

A toute ma famille pour leurs soutiens morals, matériel et financier

A mes amis qui m’ont soutenu moralement

Et à tous ceux qui de près ou de loin m’ont toujours soutenu

Idrissou Bonkanon NOMA

I


4


DEDICACES

A mon père et à ma mère : je leur dois tout

A mes oncles pour leurs soutiens indéfectibles

A mes amis

Et à tous ceux qui de près ou de loin m’ont toujours soutenu

S. Désiré Boniface HOUESSOU


5


Remerciements

Nos sincères remerciements vont à l’endroit de :

• Mr Thomas YEBA qui a dirigé ce travail malgré ses

nombreuses occupations

• Mr Cosme SEWANOUDE qui a sacrifié de son temps

précieux pour la réalisation de cette œuvre, merci pour

l’assistance

• Mr et Mme SAÏZONOU, respectivement Président

Directeur Général et Directrice du CTPS pour nous avoir

accordé ce stage et veillé à son bon déroulement

• Mr Jeannot et Mr Bruno respectivement Chef comptable et

comptable de la société CTPS pour l’attention particulière qu’ils

ont accordée à cette étude

• A tous le personnel notamment Mr HOUINSOU chef

service commerciale pour ses conseils et sa qualité d’écoute


6


LISTE DES TABLEAUX

Tableau N°1 : Présentation du bilan

Tableau N°2 : Présentation des grandes masses de l’actif

Tableau N°3 : Présentation des grandes masses du passif

Tableau N°4 : Détermination du FRN

Tableau N°5 : Détermination du BFR

Tableau N°6 : Détermination de la TN

Tableau N°7 : Détermination de la vitesse de rotation de stocks

Tableau N°8 : Détermination du délai client

Tableau N°9 : Détermination du délai fournisseur

Tableau N°10 : Détermination des ratios de solvabilité

Tableau N°11 : Détermination des ratios de liquidité

Tableau N°12 : Présentation du Compte résultat

Tableau N°13 : Détermination des taux de marge

Tableau N°14 : Détermination de la ROI

Tableau N°15 : Détermination de la ROE

I

II


7


Tableau N°16 : Effet de Levier Financier

Tableau N° 17 : Détermination de la RSo

Tableau N°18 : Détermination de la CAF

Tableau N°19 : Détermination de l’ETE

LISTE DES FIGURES

Figure 1 : Evolution du FRN

Figure 2 : Evolution du BFR

Figure 3 : Evolution de la TN

Figure 4 : Evolution du CA

Figure 5 : Evolution de la MB

Figure 6 : Evolution de la VA

Figure 7 : Evolution de l’EBE

Figure 8 : Evolution du RE

Figure 9 : Evolution du RF

Figure 10 : Evolution du RAO

Figure 11 : Evolution du RHAO

Figure 12 : Evolution du RN

Figure 13 : Evolution des taux de marge

Figure 14 : Evolution de la CAF


8


Figure 15 : Evolution de l'ETE

LISTE DES SIGLES ET ABRÉVIATIONS

AC : Actif Circulant

AI : Actif Immobilisé

BFR : Besoin en Fonds de Roulement

BTP : Bâtiments Travaux Publique

CA : Chiffre d’Affaires

CAMV : Coût d’Achat des Marchandises Vendues

CT : Court Terme

CTPS : Centre Technique de Plomberie Sanitaire

DCT : Dette à Court Terme

EBE : Excédent Brut d’Exploitation

FASEG : Faculté des Sciences Economiques et de Gestion

FRN : Fonds de Roulement Net

MB : Marge Brut

PC : Passif Circulant

PIB : Produit Intérieur Brut


9


PNUD : Programme des Nations Unies pour le Développement

RAO : Résultat à Activité Ordinaire

RE : Résultat d’Exploitation

RF : Résultat Financier

RHAO : Résultat Hors Activité Ordinaire

RLG : Ratio de Liquidité Générale

RLI : Ratio de Liquidité Immédiate

RLR : Ratio de Liquidité Réduite

RN : Résultat Net

ROE: Return On Equity

ROI: Return On Investment

RSG : Ratio de Solvabilité Générale

TA : Trésorerie Actif

TN : Trésorerie Net

TP : Trésorerie Passif

TTC : Toutes Taxes Confondues

UAC : Université d’Abomey Calavi

UNIOPSS : Union Nationale Interfédérale des Œuvres et Organismes Privées à but non

lucratif Sanitaires et Sociaux

VA : Valeur Ajoutée

VD : Valeur Disponible

VI


10


VR : Valeur Réalisable

PCG : Pan Comptable Général

PLAN SOMMAIRE

INTRODUCTION GENERALE

CHAPITRE 1 : ANALYSE THEORIQUE

SECTION 1 : Problématique et intérêt de l’étude

SECTION 2 : Objectif et hypothèse de recherche

SECTION 3 : Revue de littérature et méthodologie de recherche

CHAPITRE 2 : BREF APERÇU DE L’ENTREPRISE CTPS

SECTION 1 : Statut juridique

SECTION 2 : Objet social

SECTION 3 : Structure organisationnelle de l’entreprise

CHAPITRE 3 : ETUDE DES ETATS FINANCIERS DU CTPS

SECTION 1 : Préalables à l’analyse des états financiers

SECTION 2 : Analyse du bilan

SECTION 3 : Analyse du compte résultat

SECTION 4 : conclusion partielle et recommandations

VII


11


CONCLUSION GENERALE

INTRODUCTION GENERALE

Considéré comme l’un des pays les plus pauvres au monde, le Bénin a une économie

principalement basée sur l’agriculture. En effet selon le PNUD(2005), l’agriculture représente

36% du PIB et emploie 54% de la population active. Le développement économique et social

des pays développés à économie dominante est essentiellement fonction de la multiplicité, de

la viabilité et de la prospérité de ses entreprises. Ainsi après le choix de l’économie

libérale(1990), le Benin s’est lancé résolument dans la promotion du secteur privé .Toutefois

le constat général est que bon nombre d’entreprises béninoises meurent avant la phase de

croissance. Les causes sont multiples, la plus pertinente reste inévitablement la concurrence

qui nécessite la compétitivité et la performance.

Il faut signaler que les entreprises sont considérées comme des organismes vivants

plus ou moins complexes. Elles naissent, vivent et meurent. Cela justifie le fait que des

difficultés liées à leur gestion apparaissent le plus souvent. Dès lors il apparait clair que seul

une dynamisation de l’entreprise peut permettre à ses dirigeants de lui donner une longue vie.

Cette dynamisation passe inévitablement par une gestion saine et transparente des ressources

mises à sa disposition. Ce qui nécessite la mise en place d’un système de contrôle et

d’évaluation.

La gestion comptable et financière devient donc une des tâches fondamentales à

laquelle doit s’atteler les dirigeants d’entreprise car leur vocation première est d’assurer

quotidiennement la pérennité de l’équilibre en lui maintenant un niveau de liquidité suffisant,

une gestion efficiente des comptes bancaires et surtout d’immuniser l’entreprise contre les

risques de taux d’intérêt et de change, l’insolvabilité et la baisse de rentabilité qui lui seraient

dommageables dans un contexte concurrentiel.

Pour s’assurer d’un bon fonctionnement du patrimoine d’une entreprise c'est-à-dire

vérifier si les avoirs sont rationnellement utilisés, et voir si l’ entreprise est en même temps

entrain de faire face à ses engagements, les gestionnaires font recours au diagnostic financier

,outil de recherche de signes, des symptômes et d’identification d’infections à la rescousse de


12


tout moyen d’investigation. Une mauvaise analyse des états financiers d'une entreprise, induit

une interprétation biaisée de sa situation, par conséquent, une mauvaise décision de la gestion

comptable et financière. Le diagnostic financier se veut alors comme un préalable à toute

bonne prise de décision de gestion financière.

C'est ainsi que dans le cadre de notre stage au CTPS, nous nous sommes

particulièrement intéressés à son diagnostic financier.

Le développement de notre thème : Diagnostic financier d’une entreprise privée au

Benin : cas du CTPS sera donc structuré en trois chapitres : le premier abordera le cadre

théorique, le deuxième fera un bref aperçu du CTPS et le troisième s’attaquera à l’étude des

états financiers.


13


CHAPITRE 1 : ANALYSE THEORIQUE

SECTION 1 : Problématique et intérêt de l’étude

Paragraphe 1 : Problématique

L’évolution rapide du progrès technologique et le développement de la concurrence

qui en résulte exigent des entreprises un rythme d’évolution qui impose à leurs dirigeants de

faire le point de leurs entreprises, en procédant à des actions d’évaluation systématique des

causes de déficience de fonctionnement aidant à déterminer, comment procéder au mieux à

tout aménagement des structures et des moyens à mettre en œuvre pour une bonne gestion

financière.

L’analyse des états financiers qui constitue l’une de ses actions s’attache à établir un

diagnostic financier sur la base des données historiques principalement le bilan, le compte de

résultat et les ratios afin de déceler les points faibles et les points forts. De ce fait, le chef

d’entreprise est informé sur la situation de son entreprise afin de corriger ou de renforcer les

premiers et exploiter les seconds.

Le diagnostic financier est donc naturellement un outil d’analyse et de recherche

d’amélioration des performances et de développement de l’entreprise. Ses activités englobent

la collecte des données significatives et leurs interprétations afin de tirer des conclusions sur

la santé financière d'une entreprise, sa politique d'endettement et de refinancement. Ainsi

après observation des états financiers de la société CTPS sur les exercices 2005 à 2008 nous

avons constaté un résultat financier négatif sur toute la période de notre étude. Aussi le

résultat net reste négatif sur les deux premiers exercices de notre étude (2005 et 2006) mais

positif sur les deux dernières années (2007 et 2008). Ces différents résultats sont en partie le

fruit de nombreux problèmes financiers auxquels se trouve confronté le CTPS.

Pour que ces problèmes ne constituent pas durablement des freins à une bonne

évolution de la santé financière du CTPS, il est souhaitable qu’un diagnostic soit établi afin


14


d’attirer l’attention des décideurs sur les tenants et les aboutissants des performances de

l’entreprise pour lui éviter un pilotage à vue.

De tout ce qui précède et dans un souci d’assurer la pérennité du CTPS nous nous

proposons de faire à travers notre thème « Diagnostic financier d’une entreprise privé au

Benin : cas du CTPS », une étude financière de celle-ci et de suggérer des recommandations

pour son évolution.

Pour y parvenir nous essayerons de répondre aux questions ci-après :

� Comment se présente le niveau d’équilibre financier du CTPS ?

� Le CTPS est-il économiquement et financièrement rentable ?

� Le CTPS peut-il faire face à tous ses engagements en liquidant l’ensemble de ses

actifs ?

La présente étude se propose d’apporter des éléments de réponses à ces différentes

questions.

Paragraphe 2 : Intérêt de l’étude

Pratiquer le diagnostic financier, permet aux dirigeants du CTPS de prendre les

dispositions nécessaires au bon fonctionnement de l’entreprise afin d’assurer sa pérennité car

l’analyse financière est un instrument dynamique et indispensable à la gestion éclairée de

toute entreprise par les renseignements qu’elle est susceptible de fournir.

Enfin, cette etude nous permet de mettre en pratique la formation de gestionnaire que

nous avons eue tout au long de notre parcours universitaire et aussi de mettre à la disposition

d’autres entreprises un document pouvant leur permettre d’améliorer leur structure financière.

Toutes ces explications justifient non seulement le choix de notre sujet mais aussi nous

renseignent sur l'importance d’un diagnostic financier dans la vie d’une entreprise.

SECTION 2 : Objectif et hypothèse de recherche

Paragraphe 1 : Objectif de recherche


15


Il est question d’objectif général et d’objectifs spécifiques.

• Objectif général

L’objectif général est de contribuer à l’amélioration de la situation financière du CTPS.

• Objectifs spécifiques

Les objectifs spécifiques se présentent comme suit

o Analyser l’équilibre financier du CTPS

o Évaluer la rentabilité économique et financière

du CTPS

o Étudier la solvabilité du CTPS

Paragraphe 2 : Hypothèse de recherche

Pour atteindre nos objectifs nous allons émettre trois hypothèses :

Hypothèse 1 : Les ressources stables permettent de financer les actifs immobilisés :

L’équilibre financier du CTPS est respecté.

Hypothèse 2 : Les ratios de rentabilité ne sont pas satisfaisants : le CTPS a des problèmes

de rentabilité.

Hypothèse 3 : L’ensemble des actifs du CTPS lui permet de couvrir ces dettes : le CTPS

est donc solvable.

SECTION 3 : Revue de la littérature et méthodologie de la recherche

Paragraphe 1 : Revue de la littérature

Cette partie de notre étude fera la lumière sur quelques notions clés qui nous donneront

plus d’éclaircissement sur ce thème.


16


• Le diagnostic de façon général

Le terme diagnostic vient du grec « diagnosticos » qui signifie apte à discerner.

Généralement réservé à la médecine le terme diagnostic est la reconnaissance d’une maladie

d’après des signes ou symptômes. Appliquer à l’entreprise, le diagnostic admet plusieurs

composantes : le diagnostic financier, économique, social,…

Les différents types de diagnostic1

- Le diagnostic financier et économique :

Le diagnostic financier et économique d’une entreprise permet d’évaluer l’entreprise

afin de s’interroger sur sa solvabilité, de mesurer ses performances en terme de productivité,

de profitabilité et de rentabilité ainsi que de mesurer sa croissance via l’étude du chiffre

d’affaires et la comparaison de son taux de croissance à celui des autres entreprises du même

secteur.

Le diagnostic financier ou économique doit également permettre d’appréhender les

principaux risques de l’entreprise. Il s’appuie sur différents types d’études :

· Une étude des activités et des résultats de l’entreprise

· Une analyse de la structure financière de l’entreprise

· Une analyse de la profitabilité et de la rentabilité de l’entreprise

· Une analyse de la dynamique financière de l’entreprise.

- Le diagnostic fonctionnel :

Le diagnostic interne d’une entreprise consiste à évaluer et analyser l’ensemble des

forces et faiblesses de l’entreprise au niveau de ces différentes fonctions pour permettre de

déceler des dysfonctionnements ponctuels et d’améliorer ses performances.

Les différentes fonctions étudiées sont principalement : la fonction financière et

administrative, la fonction commerciale et marketing, la fonction industrielle et logistique, la

fonction organisationnelle et humaine et la fonction « achats ».

1 Laetitia LEVEILLE ESTIVAL, (2009) Diagnostic de l'entreprise à court et moyen terme : Méthodes et Objectifs


17


o Le diagnostic de la fonction « financière et administrative » :

Le diagnostic de la fonction administrative et financière repose sur l’identification des

points forts et faibles de chaque rubrique d’analyses relatives à la fonction financière et

administrative.

Le diagnostic comprendra principalement une étude relative à l’organisation

administrative et comptable basée sur :

· Des interviews de la direction générale, du contrôle de gestion et des finances

· L’étude des procédures existantes et des méthodes de travail utilisées

· L’étude des budgets et du business plan

· L’analyse des flux d’informations internes

· Les modes de circulation des documents

· Une identification des contraintes de l’entreprise (humaines, matérielles,...)

Il comprendra également une étude des informations des tableaux de bord de gestion

de l’entreprise permettant de vérifier notamment :

· Le mode de reporting des résultats (fréquence, fiabilité, ...)

· Le mode de reporting de la trésorerie (fréquence, fiabilité)

· Le bilan et l’étude des besoins en fonds de roulement

· La fiabilité des éléments de prévision

Le diagnostic de la fonction administrative et financière comprendra également une

étude plus poussée relative aux besoins en fonds de roulement de l’entreprise basée sur :

· L’analyse des stocks

· L’analyse des fournisseurs

· L’analyse des clients


18


· L’analyse de l’organisation de recouvrement clients

· La gestion de la trésorerie courante et prévisionnelle

· L’identification des risques

Il comprendra une étude du système d’informations de cette fonction en s’intéressant

particulièrement à :

· La revue et l’analyse des différents services concernés par cette fonction (comptabilité,

contrôle de gestion, trésorerie, ...)

· L’analyse de la qualité et de la performance des informations mises à disposition

· L’outil informatique de gestion des informations.

Enfin comme dans toute démarche d’amélioration, pour s’assurer que les conditions de

réussites sont réunies, la démarche reposant avant tout sur un personnel motivé et impliqué, le

diagnostic devra s’intéresser aux qualités des ressources humaines de la fonction

administrative et financière.

o Le diagnostic de la fonction « commerciale et marketing » :

Le diagnostic commercial consiste à analyser la stratégie commerciale à partir de :

· l’étude de la cartographie des marchés

· l’étude des offres et des documents commerciaux

Il consiste également à identifier l’activité et l’information commerciale via :

· l’établissement de plans de prospection

· la mise en place de tableaux de suivi

· la gestion des appels d’offres

· la recherche de nouveaux besoins.

Le principal objectif d’un diagnostic marketing est de fournir des recommandations

sur la structure et le fonctionnement des services de l’entreprise. Le diagnostic marketing


19


s’appuie sur une analyse de l’environnement de l’entreprise et du marché, une analyse de la

concurrence ainsi qu’une analyse interne.

L’analyse de l’environnement et du marché de l’entreprise consiste principalement à :

· Identifier les évolutions récentes de l’environnement technologique, économique,

réglementaire et socioculturel du marché ciblé

· Evaluer la taille, la structure et les tendances d’évolution du marché

· Etudier les comportements de consommation et d’achat

· Etudier les motivations, attitudes et critères de choix des consommateurs ou acheteurs

· Analyser le type de distribution le mieux adapté.

L’analyse de la concurrence doit permettre :

· D’identifier quelles sont les entreprises qui peuvent offrir des prestations concurrentes

aux activités de l’entreprise

· D’analyser la structure de la concurrence directe

Enfin, l’analyse interne permet dans le cadre du diagnostic marketing :

· D’analyser les évolutions récentes en termes de performances quantitatives

· De mesurer la notoriété et d’évaluer l’image de l’entreprise ou de la marque

· D’évaluer les ressources de l’entreprise pour un produit considéré

· Et d’analyser et remettre en question le marketing mix de la stratégie marketing adoptée

pour le produit considéré afin de l’améliorer.

o Le diagnostic industriel et logistique :

Le diagnostic industriel intervient dans une problématique d’évolution ou de volonté

d’amélioration des performances de l’entreprise et doit permettre à l’entreprise de se

constituer un référentiel commun (points forts, points faibles, orientations,...), de repérer les

stratégies possibles d’évolutions internes et de bâtir des plans d’actions chiffrés.


20


Le diagnostic industriel peut être réalisé dans le cadre de toute PME ou unité du secteur

industriel manufacturier qui souhaite s’engager dans une démarche d’amélioration

significative de ses performances.

Ce diagnostic doit permettre une mise en évidence des dysfonctionnements du système

productif. Il est généralement complété de méthodes prenant davantage en compte les

interactions entre les systèmes physiques, décisionnels et d’informations tels que la méthode

GRAI (Graphes à résultats et activités inter-reliés)....

Le diagnostic logistique doit permettre de prendre connaissance de l’état de

fonctionnement ou de dysfonctionnement de la fonction logistique afin de l’analyser et de

proposer la mise en place d’actions permettant l’amélioration de l’organisation logistique de

l’entreprise.

Ce diagnostic est basé sur une analyse de l’existant, une analyse critique des processus

logistiques puis sur la planification de la mise en œuvre des actions retenues.

L’analyse de l’existant dans le cadre du diagnostic logistique consiste principalement à

analyser les principaux traitements, flux et coûts de la fonction logistique. Cette analyse passe

par l’étude :

· Du mode d’achat et d’approvisionnement des dépôts

· Du mode d’achat et d’approvisionnement pour les gros matériels

· Des processus de stockage et de tenue des stocks

· Du processus de commande

· Des processus de préparation, d’expédition et de livraison

· Du mode de gestion des retours.

L’analyse critique des processus logistiques s’appuie sur :

· L’examen des circuits et des flux

· L’analyse de la méthode de gestion informatique de la logistique

· La mise en évidence de dysfonctionnements éventuels


21


· La proposition d’améliorations

· La présentation chiffrée et argumentée des solutions envisagées.

Ces analyses doivent conduire à l’établissement, à court terme d’actions immédiates

ainsi qu’à l’élaboration d’un processus à moyen terme nécessitant d’autres actions préalables.

o Le diagnostic organisationnel et humain

Le diagnostic organisationnel est défini comme un processus systématique d’évaluation

des capacités d’une organisation dont l’objectif est de déterminer si l’organisation est capable

ou pas de réaliser les objectifs fixés par l’entreprise.

Le diagnostic humain a pour objectif l’analyse des ressources humaines sur le plan

juridique, financier, organisationnel et relationnel.

Sur le plan juridique, le diagnostic humain doit permettre principalement d’analyser les

types de contrats de travail du personnel, les relations des dirigeants avec les représentants du

personnel, le respect des normes d’hygiène et de sécurité, ainsi qu’analyser les conditions de

travail.

Sur le plan organisationnel, il doit permettre principalement d’identifier les compétences

présentes dans l’entreprise ainsi que les évolutions d’organisations prévisionnelles et

d’identifier la présence ou pas d’hommes « clés » pour le fonctionnement de l’entreprise.

Cette analyse permet également d’étudier la pyramide des âges et l’ancienneté du

personnel ainsi qu’étudier les modes de gestion du personnel en termes d’horaires de travail,

de formations, et de gestion de la main d’œuvre temporaire (CDD, intérim, ...)

Sur le plan financier, le diagnostic de la fonction « ressources humaines », doit permettre

d’évaluer le montant de la masse salariale, le montant des avantages en nature consentis ainsi

que celui de l’intéressement des salariés afin de mesurer le poids des salaires et autres

avantages dans le financement du fonctionnement de l’entreprise.

Enfin, sur le plan relationnel, il doit permettre d’évaluer le climat social à partir

d’indicateurs tels que : l’absentéisme ; les grèves,...

Aussi doit-il permettre d’évaluer l’implication des salariés dans l’entreprise et de

comprendre la culture d’entreprise.


22


o Le diagnostic de la fonction « achats »

Le diagnostic de la fonction « achat » doit permettre à l’entreprise d’analyser la manière

dont l’entreprise gère ses achats et ses approvisionnements. Le diagnostic de la fonction

« achat » doit permettre :

· D’étudier la stratégie achat de l’entreprise

· De savoir si l’entreprise maîtrise correctement ses dépenses

· D’identifier la nature des achats et des investissements de l’entreprise

· De connaître les qualifications des fournisseurs relatives aux produits qu’ils fournissent à

l’entreprise

· D’étudier la manière dont l’entreprise réalise ses achats

· D’étudier la manière dont l’entreprise réceptionne ses achats :

� Pour en vérifier la conformité

� Pour valider le paiement de ses fournisseurs.

L’analyse doit également inclure une approche « qualité » et « finance » de la gestion

des achats.

- Le diagnostic stratégique :

Le diagnostic stratégique d’une entreprise est l’analyse préalable à la décision d’une

stratégie d’entreprise qui doit permettre à l’entreprise de se connaître, de savoir ce qu’elle

veut et ce qu’elle peut faire en considérant ses ressources, ses forces, ses faiblesses, ses

opportunités et menaces de son environnement. Le diagnostic stratégique est principalement

basé sur une segmentation stratégique, une analyse interne et une analyse externe.

La segmentation stratégique dans le cadre d’un diagnostic stratégique doit permettre

d’évaluer la stratégie envisagée au niveau des différents domaines d’activités stratégiques de

l’entreprise (DAS).

La segmentation stratégique s’appuie principalement sur un questionnement relatif à

l’entreprise :


23


· Quel est son métier ?

· Quelle est sa mission ?

· Quel est son marché ?

· Quel mode de distribution est le plus adapté à ses activités ?...

Elle s’appui également sur la méthode des critères d’Abell 2, permettant de distinguer

les différents DAS de l’entreprise selon trois critères principaux :

· Les fonctions ou missions du produit

· Les technologies utilisées

· Le marché ou la clientèle ciblée

La réalisation du diagnostic externe comprend principalement l’étude du

macro- environnement et du micro-environnement.

L’étude du macro environnement comprend l’ensemble des grandes tendances de la

société dans sa globalité, il s’agit de l’ensemble des contraintes de l’environnement sur

lesquelles l’entreprise ne peut agir mais qu’elle doit subir. Il peut s’agir de contraintes :

· Politiques ou légales (droit du travail, politique fiscale, loi sur l’environnement,...)

· Economiques (évolution du PNB, taux de chômage, taux d’intérêt,...)

· Socioculturelles (démographie, niveau de revenu, niveau d’éducation, ...)

· Technologiques (nouvelles découvertes, dépenses publiques, ...)

L’étude du micro-environnement qui consiste à évaluer l’attractivité d’un secteur en

fonction de l’analyse de son intensité concurrentielle est basée principalement sur l’analyse

des 5 forces de Michael Porter(1976) que sont :

· La rivalité des concurrents directs

· Les menaces des nouveaux entrants

· Le pouvoir de négociation des clients

2 ABELL Derek F. et Hammond J.S, stratégic market planing, Prentice Hall, 1979


24


· Le pouvoir de négociation des fournisseurs

· La menace des produits de substitution

Le poids de ces cinq forces permet de déterminer la capacité des firmes en présence à

dégager un profit. Si toutes les forces sont élevées, le profit possible sera limité. A l'inverse, si

les forces sont faibles, il est théoriquement possible de dégager un profit important. Le point

essentiel consiste donc à hiérarchiser ces forces de manière à déterminer quels sont les

facteurs clés de succès dans l'industrie, c'est-à-dire les éléments stratégiques qu'il convient de

maîtriser pour obtenir un avantage concurrentiel.

o Le pouvoir de négociation des clients

La principale influence des clients sur un marché se manifeste à travers leur capacité à

négocier. Leur influence sur le prix et les conditions de vente (termes de paiement, services

associés) détermine la rentabilité du marché. Le niveau de concentration des clients leur

accorde plus ou moins de pouvoir ; des clients peu nombreux faisant face à des producteurs

multiples ont de plus grandes possibilités de négociation (ex : la grande distribution). Le

pouvoir des clients est d'autant plus grand que les produits sont standardisés ou qu'il existe des

produits de substitution facilement disponibles (coût de changement de fournisseur bas)

Le pouvoir des clients est fort lorsque :

• ils sont concentrés

• les fournisseurs sont nombreux et dispersés

• il existe des sources d'approvisionnement de substitution

• le coût de transfert est faible et prévisible (lorsque le client change de fournisseur)

• il existe une menace d'intégration vers l'amont de la part des clients

o Le pouvoir de négociation des fournisseurs

La capacité des fournisseurs à imposer leurs conditions à un marché (en termes de coût ou

de qualité) a un impact direct et inversement proportionnel à celui des clients. Un faible


25


nombre de fournisseurs, une marque forte, des produits très différenciés sont autant de

facteurs qui accroissent le coût de changement des fournisseurs et donc le pouvoir de ceux-ci.

o La menace des produits de substitution

Les produits de substitution ne font pas partie du marché, mais représentent une

alternative à l'offre. Il peut s'agir de produits différents répondant à un même besoin (ex :

téléchargement MP3 / Disque compacts), soit de produits influant sur la demande (véhicules

électriques / carburants fossiles). Les produits de substitution sont caractérisés par une

élasticité croisée qui est positive. Dans les faits, l'augmentation du prix d'un bien provoque en

conséquence l'augmentation de la quantité vendue de l'autre.

o L'intensité de la concurrence intra sectorielle

Les concurrents luttent au sein de l'industrie pour accroître ou simplement maintenir leur

position. Il existe entre les firmes des rapports de forces plus ou moins intenses, en fonction

du caractère stratégique du secteur, de l’attrait du marché, de ses perspectives de

développement, de l’existence de barrières à l’entrée et à la sortie, du nombre, de la taille et

de la diversité des concurrents, de l’importance des frais fixes, de la possibilité de réaliser des

économies d’échelle, du caractère banal ou périssable des produits, etc.

o La menace d'entrants potentiels

La venue de nouveaux concurrents est influencée par les barrières à l’entrée, les

investissements initiaux nécessaires, les tickets d’entrée, les brevets déjà en places, les

normes, les mesures protectionnistes, l’image de l’industrie et des entreprises déjà établies, les

barrières culturelles, les standards techniques, etc. Tous ces moyens rendent l’entrée plus

difficile pour une nouvelle firme. Comportement des acteurs dans le secteur (ex : grande

distribution, automobile).

o Le rôle des pouvoirs publics

Bien que les pouvoirs publics (État, Commission Européenne, collectivités locales, etc.)

ne figurent pas explicitement dans le modèle proposé par M. Porter, son influence est prise en

compte et peut affecter chacune des cinq forces. La politique et la législation mises en œuvre

conditionnent en effet la manière dont chacune des forces s'exerce sur le marché. Par

exemple, l'entrée sur le marché peut être soumise à un agrément ou à l'inverse être l'objet de

subventions. Cet outil d'analyse est tout de même critiquable


26


� Utilisation concrète du modèle des cinq forces en entreprise

L'objectif de ce modèle est d'identifier les facteurs clés de succès de l'environnement,

c'est-à-dire les éléments stratégiques qu'il convient de maîtriser afin d'obtenir un avantage

concurrentiel. Pour cela, il est nécessaire de hiérarchiser les 5 forces, afin de déterminer les

actions stratégiques qui doivent être menées en priorité. Ainsi que le rôle de l’état au travers

des réglementations en vigueur

Le diagnostic stratégique s’appui enfin sur une analyse interne de l’entreprise.

Ce diagnostic a pour objectif d’identifier les forces et faiblesses de l’entreprise ainsi que

celle de ses DAS et de les comparer à celles de ses principaux concurrents afin d’évaluer la

position relative de l’entreprise. L’analyse interne peut s’appuyer sur trois types de

démarches :

· L’analyse fonctionnelle (précédemment décrite)

· L’analyse des facteurs clés de succès

· L’analyse de la chaine de valeur.

L’analyse fonctionnelle, nous l’avons vu, consiste à étudier et analyser les principales

fonctions de l’entreprise :

· Financière et administrative

· Commerciale et marketing

· Production, technique et logistique

· Ressources humaines.

L’analyse des facteurs clés de succès (FCS) consiste à identifier les facteurs ou

éléments stratégiques que l’entreprise doit maîtriser afin d’assurer sa pérennité et surpasser la

concurrence. Ces FCS sont généralement imposés par l’environnement de l’entreprise. Il

faudra donc réaliser une analyse interne de l’entreprise au regard de son environnement. Il

s’agit d’identifier les FCS d’aujourd’hui mais également d’anticiper les futures FCS afin de

s’assurer que l’entreprise aura les moyens de les détenir et d’assurer leur pérennité à court et

à moyen terme.


27


Enfin, l’analyse interne pourra s’effectuer via un outil développé par Michael Porter

qui consiste à étudier l’entreprise sous le regard de sa chaine de valeur.

Cette méthode consiste à distinguer les activités de base de l’entreprise ou activités

primaires c'est-à-dire, regroupant l’ensemble des activités qui participent directement à la

fabrication et à la vente des produits qui sont spécifiques à l’entreprise mais il s’agit

principalement :

· La logistique interne

· La production

· La logistique externe

· Le commerce et la vente

· Les services

Des activités de soutien qui ne participent qu’indirectement au cycle de production et

de vente et qui sont communes à l’ensemble des entreprise telles que

· La gestion des ressources humaines

· La gestion administrative

· La recherche et développement,...

• Le diagnostic financier

PIERRE CONSO, FRANKLIN, HEMICI (1999) , Le diagnostic financier est une

démarche de recherche et de correction des erreurs dans un programme de donnés. Ce terme

est emprunté à la pratique de diagnostic, qui est définie comme une démarche qui procède

selon trois étapes :

- La recherche des signes ou symptômes regroupés en syndrome à l'aide de tout moyen

d'investigation ;

- L'identification d'infection, ce qui correspond au diagnostic proprement dit ;

- L'énoncé d'un pronostic et la recommandation d'une thérapeutique


28


Notons que le diagnostic financier est une démarche qui a pour objet :

- De Mettre à lumière les disfonctionnements ou les éléments défavorables de la situation

financière,

-D’ identifier les causes de difficultés présentes et futures,

- De Présenter la perspective d'évaluation courante de l'entreprise et proposer une série

d'action à entreprendre afin d'améliorer ou de redresser la situation et la performance de

l'entreprise

Mondher BELLALAH (1998) voit quant à lui que le diagnostic financier permet de

mettre en lumière les symptômes qui risquent de freiner la croissance de l’activité de

l’entreprise et de prendre les mesures correctives qui s’imposent en vue de poursuivre les

objectifs fixés. Il conduit à porter un jugement sur l’état de santé de l’entreprise et sur sa

situation financière.

Aurey Bouteley & Louis Wiart, conseillères techniques à l’URIOPSS(2008), le

diagnostic financier permet de mesurer et d’apprécier les performances passées, présentes et

futures de l’association, de l’établissement ou du service.

Il a pour objectif de déterminer entre autres la solvabilité d’une structure et permet

d’envisager certaines perspectives d’évolution.

Il vise à répondre notamment aux questions suivantes :

- Quelle est la solidité financière de

l’association aujourd’hui ?

- Comment en est t’-on arrivé a cette situation

actuelle ?

- Quelle est l’efficacité économique de

l’association ?

- Quelle est la pérennité financière ?

- Quelle est le sens de l’évolution future ?


29


RAMAGE P. (2003) présente le diagnostic financier comme un outil qui permet de

piloter à tous les stades du processus de décision : analyse de la situation financière de

l’entreprise, recherche des conditions de l’équilibre financier et mesure de la rentabilité des

capitaux investis, évaluation de l’entreprise par rapport à son environnement…. Pour lui le

diagnostic financier permet non seulement de contrôler et de détecter les dérives éventuelles

par rapport aux objectifs afin de dégager à temps les actions correctives nécessaires, mais

aussi d’évaluer l’efficacité de la politique des dirigeants en mesurant leurs aptitudes à gérer le

couple (rentabilité, risque).

• L’analyse financière

L’évolution historique de l'analyse financière3

L’analyse financière prend véritablement son essor après la seconde Guerre mondiale.

Avant 1945, l’optique du risque bancaire reste privilégiée. Dans une économie où la

concurrence est relativement réduite, les besoins des entreprises sont liés au financement des

décalages de trésorerie et sont fondamentalement ponctuels. L’actif, considéré comme une

garantie pour le créancier, est analysé dans une optique liquidative. On se refuse à prévoir ce

qui est inscrit dans le présent (c’est-à-dire au bilan). Les concepts de fonds de roulement, de

capacité d’autofinancement appréhendée comme capacité de remboursement et les ratios de

liquidité et d’autonomie financière répondant à ces préoccupations.

Dans les années 1970 caractérisées par des taux d’intérêts réels extrêmement faibles et

par une croissance des entreprises élevées, le risque de sous-investissement lié à l’effritement

des positions concurrentielles prime sur le risque lié à l’endettement. La vision d’une

entreprise faite de besoins et de ressources prime sur les concepts statiques d’actif et de passif

; on étudie l’entreprise en termes de flux et non plus selon une optique liquidative. Les outils

d’analyse tendent donc à mettre en valeur la croissance de l’entreprise : besoin en fonds de

roulement, bilan fonctionnel centré sur le fonds de roulement et tableau emplois-ressources.

Un nouveau concept se développe : l’excédent de trésorerie d’exploitation.

Dès le début des années 1980, alors que les taux d’intérêts réels deviennent positifs et

que le ralentissement de la croissance fait découvrir le risque conjoncturel, on assiste à la

3 Pierre VERNIMMEN, Pascal Quiry, Yann Le Fur, finance d’entreprise 2010 8

ieme EDITIONS, collection

Dalloz Gestion, août 2009


30


montée du financement par les marchés de capitaux. L’accent est alors mis sur l’analyse du

compte de résultat, conduisant au bénéfice par action et au cours boursier. Ces éléments sont

perçus au travers d’une approche globale des questions industrielles et commerciales de

l’entreprise, distincte des problèmes de financement. L’excédent brut d’exploitation, le

résultat d’exploitation, l’actif économique et la rentabilité économique font leur apparition.

Les concepts d’effet de ciseau, de point mort et de levier priment.

Les années 1990 ont mis l’accent sur l’illusion produite par les conventions comptables,

plaçant la valeur actuelle des flux futurs au centre des questions d’analyse financière. Toutes

les décisions financières sont désormais analysées en termes de valeur. Le développement des

outils informatiques de simulation et la montée du rôle des actionnaires convergent d’ailleurs

dans cette direction. Les outils d’analyse correspondant à ces préoccupations sont le flux de

trésorerie disponible, le tableau de flux et le taux de rentabilité exigé par les pourvoyeurs de

fonds de l’entreprise, autrement dit le coût moyen pondéré du capital.

Les excès de la fin des années 1990 ont été facilités par un relâchement de la pratique de

l’analyse financière et, à ce titre, l’éclatement de la bulle Internet a été très pédagogique pour

les actionnaires ; les créanciers ont beaucoup attendu la crise de 2007–2008 pour redécouvrir

le risque de crédit trop vite oublié dans une conjoncture économique favorable.

Selon l’encyclopédie libre wikipédia4, l'analyse financière est prise au sens d'analyse

fondamentale d'une entreprise soit pour y investir, (analyse boursière) soit pour lui faire un

crédit.

Le but de l'analyse financière est, selon le cas :

- soit d'évaluer la solvabilité de l'entreprise (pour lui consentir un crédit par exemple, et

plus généralement pour nouer des relations d'affaires avec elle) : analyse crédit ;

- soit d'estimer la valeur de l'entreprise dans une optique de cession de participation ou

d'achat ou de vente d'actions en bourse : évaluation d'entreprise, évaluation d'actions

boursières.

L'analyse financière, au sens d'analyse fondamentale, comprend plusieurs tâches :

L'analyse comptable

4 www.wikipedia.com/analysefinancière


31


Il s'agit d'analyser les comptes d'une entreprise : Bilan, Compte de résultat, hors bilan et

Annexes, pour détecter ses performances financières et en dégager les points forts, les points

faibles et les points douteux à éclaircir.

L'analyse comparative

Elle consiste essentiellement à tirer des ratios (de solvabilité, de rentabilité..., voir ratio

financier) entre diverses séries de postes comptables et à comparer leur évolution dans le

temps et par rapport à ceux d'autres entreprises ayant une activité similaire.

L'analyse extra comptable (ou "économique")

L'analyse extra comptable, dite aussi analyse économique, vise à déterminer les

perspectives d'évolution de l'entreprise et leur incidence sur ses comptes prévisionnels pour

vérifier l'opportunité d'un crédit (capacité future de remboursement) ou d'un placement ou

rachat (rentabilité attendue).

Ce point fait ressortir qu'une analyse fondamentale, qu'elle vise à évaluer le risque de

crédit propre à une entreprise ou à obtenir sa valorisation (cours de bourse potentiel, valeur

d'achat en cas de reprise..), exige une connaissance de l'environnement économique général,

du secteur d'activité considéré, du fonctionnement et du positionnement de l'entreprise dans le

secteur, de ses projets, et naturellement des concurrents et de leurs projets. Une étude qui se

bornerait à aligner les chiffres passés de l'entreprise et, concernant le futur, à prendre des taux

de croissance plus ou moins extrapolés de l'historique comptable, ne constituerait en aucune

façon une analyse. C'est une facilité à laquelle certains analystes peuvent se laisser aller en

délaissant cette partie de l'analyse.

L'analyse financière est un outil indispensable à la bonne marche de l'entreprise. Son

objectif consiste à utiliser les ressources limitées d'un agent économique de la façon la plus

efficace possible.

Selon Elie COHEN(1997),l’analyse comptable et financière constitue un ensemble de

concepts, de méthodes et d’instruments qui permet de formuler une appréciation relative de la


32


situation financière de l’entreprise, aux risques qui l’affectent, aux niveaux et à la qualité de

ses performances.

L’analyse financière tirée de l’encyclopédie de gestion de Yves Simon, Patrick Joffre

(1997), peut être définie comme un ensemble d’instruments et de méthodes de diagnostic qui

permettent d’apprécier la situation financière et les performances de l’entreprise ou des autres

organisations jouissant d’une autonomie effective dans la conduite de leurs opérations

économiques et financières.

D’après Alain MARION (1992), l’analyse financière est une méthode de

compréhension de l’entreprise à travers ses états comptables, qui a pour objet de porter un

jugement sur le niveau de performance de l’entreprise et sur sa situation financière.

Roger DORNIE (1991) conditionne la fiabilité de l’analyse financière dans le

domaine du diagnostic ou de la prévision sur le fait qu’elle doit reposer sur des chiffres

comptables strictement conformes à l’activité économique de cette entreprise.

D’autre part pour lui l’analyse financière doit avoir pour ambition, en dehors des

décalages temporaires, de comparer l’activité de l’entreprise en elle-même, de la continuité de

son environnement, de ses options stratégiques, de la continuité de son exploitation, ce que

seule permet la maitrise de sa trésorerie.

• Le diagnostic financier et l’analyse

financière

Pour Chantal BUISSART(1995) l’analyse financière vise à formuler un diagnostic

financier sur l’entreprise, mesurer sa rentabilité, apprécier l’équilibre des masses présentes

dans le bilan, toutes évolutions nécessaires pour la survie de l’entreprise.

Pour Emmanuel HOUNKOU, Pascal WELE (2006), l’analyse financière (approche

comptable) ou l’analyse des états financiers s’attache à établir un diagnostic financier de

l’entreprise sur la base des données historiques principalement le bilan et le compte de

résultats, afin d’en évaluer la performance future. Ce diagnostic financier est un jugement

porté sur l’évolution des comptes annuels dans le but de se rassurer de la valeur de

l’entreprise et de sa rentabilité.

S. SAUVAGEOT(1998) affirme que le diagnostic financier a un sens plus étroit que

l’analyse financière. Par analogie au diagnostic médical qui est l’action de déterminer une


33


maladie d’après ses symptômes, le diagnostic financier a pour objet de rechercher le

dysfonctionnement dans la situation ou les performances de l’entreprise, de trouver les causes

de ses difficultés, de proposer des remèdes aux déséquilibres pour les corriger.

Selon Elie COHEN(1997), l’objet du diagnostic financier se définit par le thème

d’analyse qui lui est dicté à cause de certaines contraintes pesant sur l’entreprise. En effet, le

diagnostic financier vise essentiellement à apprécier la façon dont l’entreprise intègre les

contraintes majeures de performance, de solvabilité, d’autonomie et de flexibilité financière.

Dans le même temps, l’auteur ne dissocie pas le but du diagnostic financier de

l’analyse financier. En effet selon lui, le diagnostic financier ou l’analyse financière a

essentiellement pour objet d’apprécier la situation et l’activité financière de l’entreprise, pour

préparer l’adoption de mesure concrètes permettant de combler ses lacunes et de valoriser ses

atouts.

Aussi PHILIPPS A. et RAULET C. (2003) arrivent à la conclusion que le diagnostic

financier est le but de l’analyse financière qui, elle-même, est orienté par les motivations qui

ont présidé à la demande du diagnostic. Pour ces auteurs, le diagnostic financier a pour objets

principaux : de mesurer la rentabilité économique, celle des capitaux investis, d’apprécier les

conditions de réalisation des équilibres financiers et d’en déduire le degré d’autonomie de

l’entreprise.

• L’équilibre financier

La conception patrimoniale de l’équilibre financier, la plus ancienne, a constitué

l’approche dominante de l’analyse financier jusqu’au début des années soixante-dix. Selon

cette conception, le bilan est un inventaire à un instant donné des biens physiques ou

financiers et des dettes de l’entreprise réalisées afin d’évaluer le patrimoine des actionnaires

ou associés. Celui-ci est mesuré par l’actif net ou les capitaux propres, différence entre les

actifs et les dettes externes.

Compte tenu de leur nature, il apparait nécessaire de financer la totalité des emplois

stables par des ressources durables. Cependant, pour certains, cet équilibre financier minimum

est insuffisant. L’exploitation de l’entreprise ( fonctionnelle) nécessite la couverture des

besoins de financement qui d’une part sont la conséquence de décalages temporels liés aux

délais de règlements des charges et des produits( crédits obtenus des fournisseurs , crédits

consentis aux clients)et d’autres part sont liés à l’existence des stocks. Il existe donc un besoin


34


permanant de ressources pour financer le cycle d’exploitation(BFR). Ce besoin nécessite

l’utilisation des ressources durables pour assurer son financement. Selon le type d’analyse

réalisée, deux concepts de fonds de roulement sont retenus :

- Le fonds de roulement net global qui résulte

d’une analyse fonctionnelle du bilan et qui représente la part des ressources durables

qui n’est pas utilisée au financement des emplois stables,

- Le fonds de roulement permanant qui résulte

d’une analyse financière du bilan et qui représente la part des capitaux permanents (à

long terme) qui n’est pas utilisé au financement des immobilisations

On peut distinguer trois niveaux de situation qu’une entreprise peut observée :

- Équilibre parfait : la situation de rêve. Le FR

couvre non seulement la totalité du BFR mais dégage en plus une trésorerie

excédentaire.

- Équilibre normale : le FR couvre presque

totalement le BFR, le reste est couvert par le découvert bancaire ou le crédit de

trésorerie comme l’escompte d’effets de commerce, etc.…

- Déséquilibre : situation inconfortable. Risque

important de cessation de paiement en cas de suppressions des découverts par les

banques. En règle générale, cette situation ne pourra pas durer longtemps car elle

conduit directement à la cessation de paiements. Il faut donc trouver des fonds

nécessaires pour combler le déficit : apport en espèces, crédit à long ou moyen terme

afin de renforcer les capitaux propres…

• La gestion financière

La gestion financière selon Eric STEPHANY (1999), est l’ensemble des actes de gestion

qui a pour objectif de gérer les différentes étapes de la mise en place des décisions financières

de l’entreprise.

Trois étapes sont à prendre en compte :


35


- La compréhension : l’organisation financière

de l’entreprise (moyens, objectifs, place de la fonction financière…) et de son

environnement financier (banque, marché financier…)

- Évaluation de la situation financière de

l’entreprise et le recensement des différentes solutions à mettre en place

- Prise des décisions financières (long terme et à

court terme)

Les règles d’une gestion financière saine sont énoncées comme suit :

- Règle de l’endettement minimum : elle

concerne l’endettement à moyen et long terme. Deux règles sont fixées : le ratio dette

à moyen et long terme/capitaux permanent, doit être inferieur à 50% ; le montant des

dettes à moyen et long terme ne doit pas dépasser trois années d’autofinancement

- La règle du financement maximum. Pour

chaque opération d’investissement décidée, le recours à l’endettement à terme ne doit

pas dépasser un certain pourcentage du montant de l’investissement prévu. Selon les

pratiques, il varie de 50 à 75% du montant.

- La règle de l’équilibre financier minimum :

elle se traduit par l’existence de fonds de roulement financier positif. Les ressources

utilisées pour financer les actifs doivent rester à la disposition de l’entreprise pendant

une durée qui doit correspondre, au minimum, à celle de l’immobilisation.

Mondher BELLALAH ( 1998) , la gestion financière s’intéresse d’une part au processus

d’analyse et d’interprétation des documents comptables et financiers d’autre part, à analyser

les décisions qui influencent les valeurs de l’actif et du passif de la société et en l’occurrence

sa valeur de marché.

L’analyse des documents comptables et financiers, ou encore l’analyse financière

comporte une dimension technique et une démarche axée sur l’interprétation des résultats.

Cette analyse porte sur la lecture des documents comptables et financiers afin de découvrir

l’entreprise et d’étudier sa situation financière.


36


BERZILE Rejean (1989) distingue trois décisions essentielles pouvant être prises sur

base de la gestion financière.

- La décision d'investir ;

- La décision de financer l'entreprise ;

- La décision de distribuer les dividendes.

Ces trois types de décisions reviennent à la responsabilité du Directeur Financier d'une

entreprise sur plusieurs plans à savoir :

- La planification et la prévision financière ;

- L'analyse des états financiers ;

- Le suivi et l'évaluation de la performance de l'entreprise

• La Performance

Selon Jacques BARRAUX (1997), la performance s’évalue en termes d’innovation, de

qualité de service et d’initiative face à un quotidien dominé par l’imprévu.

Henri MAHE DE BOISLANDELLE (1998) , en définissant la performance en tant

que résultat de l’action, explique que la mesure de la performance peut être entendue comme

la mesure ex post de résultats obtenus (cette acceptation est détachée de tout jugement de

valeur). Il s’agit en gestion du sens le plus courant et le plus pertinent. Dans ce même sens la

performance exprime le degré d’accomplissement des objectifs poursuivis par une

organisation. La performance est évaluée grâce à des indicateurs quantitatifs ou qualitatifs de

résultats. Les indicateurs peuvent exprimer un rapport entre un résultat obtenu et les moyens

mis en œuvre (ils mesurent dans ce cas des degrés d’efficience) ; ils peuvent exprimer un

rapport entre un résultat obtenu et un objectif visé (ils mesurent dans ce cas un degré

d’efficacité), ils peuvent également être de simples données en valeur absolue (il faudra alors

établir un comparatif par rapport au passé ou par rapport à des concurrents).


37


Emmanuel HOUNKOU, Pascal WELE (2006), définissent la performance par le

degré de réalisation des objectifs que les propriétaires assignent à l’entreprise. L’analyste

mènera son diagnostic sur l’un de ces objectifs. D’une manière générale, on sait que l’objectif

principal poursuivi par une entreprise privée est la rentabilité financière. Pour réaliser cet

objectif prioritaire, l’entreprise doit mettre en œuvre différents facteurs de production qui

exige qu’on connaisse leur niveau de rentabilité. Ces différents facteurs pousseront l’analyste

à examiner la performance de l’entreprise sur plusieurs points de vue. Ainsi on distinguera :

� la performance commerciale à travers la rentabilité commerciale

� la performance financière à travers la rentabilité financière

� la performance sociale à travers la rentabilité sociale

Paragraphe 2 : Méthodologie de recherche

Cette partie de notre étude va nous permettre d’exposer les démarches afférentes à notre

travail.

2.1 . Choix du domaine, de la période et de

l’espace

Dans le domaine, le sujet se limite à l’analyse financière, plus spécifiquement à l’analyse

de la structure financière et celle de la rentabilité. La période d’étude s’étend de 2005 à 2008.

La période de 2009 n’est pas encore disponible. Dans l’espace, notre étude s’est focalisée sur

le CTPS sise à Cotonou.

2.2. Recherches documentaires

Nos recherches ont été faites dans quelques bibliothèques de la place. Aussi avons nous

parcouru quelques notes de cours et des mémoires antérieurs qui se rapportent à notre thème.

Enfin les recherches sur l’internet nous ont permis d’avoir aussi beaucoup d’informations sur

notre thème.

2.3. Entretiens


38


Les entretiens sont réalisés auprès de certains responsables du CTPS notamment le chef

comptable et financier, le Chef service commercial, ainsi que d’autres personnes ressources.

Ce qui nous a permis de bien faire notre travail.

2.4. Méthodes et outils d’analyse

Les outils ou instruments utilisés pour le diagnostic financier ont des origines diverses.

En partant de l’étude de l’équilibre financier et du risque de faillite on analyse le bilan par

la relation de trésorerie et de ratios. En partant des performances financières on fait l’analyse

de résultat par la mesure des soldes de gestion, l’analyse des ratios.

Enfin l’utilisation des tableaux suivis d’illustrations graphiques donnent une visibilité

claire sur les résultats de nos analyses.

2.5. Instruments d’analyse des hypothèses

Le travail ici est de définir les instruments d’analyse correspondant à chaque objectif

spécifique afin de tester nos hypothèses.

H1 : les ressources stables permettent de financer les actifs immobilisés : l’équilibre

financier du CTPS est respecté.

Nous allons mettre en évidence des agrégats de l’équilibre financier à savoir :

o Le fonds de roulement net(FRN) : mesure la

liquidité de l’entreprise

FRN = 0 : l’entreprise n’a pas de marge de sécurité.

FRN > 0 : elle présente une certaine marge de sécurité. Les capitaux permanents

financent en totalité les Actifs Immobilisés et une partie des AC. Situation souhaitable.

FRN < 0 : situation dangereuse car une partie des actifs immobilisés est financée

par les dettes à court terme.

FRN=ressources stables – actif immobilisé


39


o Le besoin de fonds de roulement(BFR) :

reflète la capacité de l’entreprise à générer les ressources nécessaires au financement

de son cycle d’exploitation sans devoir recourir au financement externe.

BFR > 0 : on a un besoin à financer

BFR < 0 : on a un excédent de financement d’exploitation

BFR=actif circulant- passif circulant

o La trésorerie nette (TN) : résulte de la

comparaison entre le FRN et le BFR

FRN > BFR : le BFR est entièrement financé par le FRN. Il y a même un excèdent

de trésorerie.

FRN < BFR : le BFR n’est pas totalement couvert pas le FRN et la trésorerie est en

déficit. L’entreprise doit chercher un autre moyen de financement.

TN= FRN – BFR

H2 : Les ratios de rentabilité ne sont pas satisfaisants : le CTPS a des problèmes de

rentabilité.

Nous considérons ici :

o Le ratio de rentabilité économique (ROI : Return On investissement) mesure la

rentabilité de toutes les ressources investies dans l’activité commerciale. Par

exemple si ce ratio est égal à 10% alors on dira que : chaque franc investi dans

l’entreprise rapporte 10 centimes de francs.

ROI=

o Le ratio de rentabilité financière (ROE : Return On Equity) mesure ce que rapporte

un franc de capital investi par les actionnaires. Par exemple, si le ROE =10% on dira


40


que chaque franc investi en capital par les actionnaires rapporte à ceux-ci 10 centimes

de francs.

ROE=

o Les rentabilités commerciales

Nous avons :

- Le taux de Marge brute sur CA mesure l’efficacité de la gestion de l’exploitation de

l’entreprise.

Marge brute sur CA = EBE /CA

- La marge nette doit être positive pour couvrir

les charges financières à CT.

Marge nette sur CA = RE / CA

H3 : l’ensemble des actifs du CTPS lui permet de couvrir ses dettes : le CTPS est donc

solvable.

Les ratios suivants seront utilisés :

o Les ratios de solvabilités(RSG) : mesurent la

capacité de l’entreprise à payer l’ensemble de ses dettes en utilisant l’ensemble des

actifs. Ce ratio doit être supérieur à 2 pour que l’entreprise arrive à être autonome

ensuite à couvrir ses dettes sans faire recours à l’emprunt.

On a RSG

o Ratio d’autonomie financière : l’autonomie

financière compare l’endettement aux ressources propres de l’entreprise. Elle exprime


41


une règle de prudence pour les banques qui, en cas de faillite, seront remboursées sur

les ressources propres.

Ce ratio doit être inférieur à 1.

RAF =

o Le ratio de liquidité générale(RLG) indique la capacité de l’entreprise à payer ses

dettes à court terme par les actifs circulants restreints. Si ce ratio est supérieur à 1,

alors le FRN est positif. L’entreprise peut rembourser ses dettes à court terme.

RLG

o Le ratio de liquidité réduit(RLR) : il indique

la situation financière et la solvabilité de l’entreprise. Il doit être complet dans les

délais d’exigibilité des dettes et des créances. Si ce ratio est supérieur à 1 : l’entreprise

peut faire face plus rapidement à ses dettes à court terme. Remarque : ce ratio peut être

inférieur à 1 il faudra alors regarder la rotation des stocks pour voir la limite critique à

accepter.

RLR

o Ratio de liquidité immédiate (RLI) : montre dans quelle mesure les liquidités de

l’entreprise permettent de payer l’ensemble des dettes à court terme. Ce ratio est

généralement faible mais il n’existe pas de norme.


42


RLI=

Limite de l’étude

Les limites sont synonymes des difficultés que nous avons rencontré dans la réalisation de

cette œuvre. Ce dernier dépend des informations reçues et de leurs fiabilités

.

CHAPITRE 2 : BREF APERÇU DE L’ENTREPRISE CTPS

SECTION1 : Statut juridique

Il est crée en république du Bénin, sur l’initiative d’un couple marié, une entreprise

commerciale .cette entreprise est dénommée centre technique de plomberie sanitaire (CTPS).

Le siège est à Porto-Novo quartier Zébou et est doté d’une succursale sise à Cotonou.

Le CTPS est une SARL au capital de 25 000 000 CFA. Elle est gérée et administrée

par deux associés Mr Magloire SAÏZONOU qui est le président et madame SAÏZONOU qui

est la directrice.

SECTION2 : Objet social

Le CTPS se trouve dans presque tous les domaines de commerce. En effet il fait :

- Achat et vente des pièces de plomberie

- Toute activité d’hôtellerie

- Toute opération pouvant concerner directement ou indirectement l’achat, la vente,

l’échange, l’importation et l’exportation, l’emmagasinage, le transport de tous

produits, marchandises, denrées et objets de toute nature et de toute provenance.


43


- Toutes opérations de représentation, de commission et courtage relatives aux

opérations de marchandises denrées et objets

- La vente en gros, demi-gros et détail de tout produit. L’acquisition et la vente par voie

d’apport, d’échange d’achat ou autre

- La construction, l’installation, l’aménagement, le prix de bail à court et à long terme

avec promesse de vente de tous les immeubles bâtis ou non bâtis pouvant servir d’une

manière quelconque aux besoins et aux affaires de l’entreprise.

SECTION 3 : Structure organisationnelle du CTPS

Les services centraux de la société « CTPS » sont structurés comme suit :

1. Direction générale

Le directeur général est assisté d’une directrice adjointe qui le supplée en cas d’absence

ou d’empêchement et s’occupe de la coordination de toutes les activités de la société

2. Service comptable et financière

- La tenue légale, correcte et sincère de la comptabilité générale et analytique ;

- La gestion des bons de commandes et des travaux ;

- L'établissement dans les délais, et dans les détails des états financiers ;

- Le suivi des contrats d'entreprise ;

- L’encaissement des recettes et le paiement des dépenses

- La gestion et le suivi des contrats à durée déterminée ;

- Le classement à l'archivage des dossiers administratifs et comptables ;

- La centralisation, l'exploitation et le suivi des bulletins de salaires ;

- L’exercice des opérations de transfert bancaires pour les importations en vue de

reventes ou des immobilisations ;

- La détermination et proposition des meilleures options de fret pour les importations ;

- étude et cotation pour la préparation des offres, des propositions et des factures pro

forma ;

3. Service commerciale


44


Ce service est la porte d'entrée des clients. Elle doit mettre tous les moyens en

œuvre pour la satisfaction du client ou de sa prise en charge.

- recouvrer les factures clients ;

- assurer le suivi des commandes.

- recevoir les requêtes des clients ;

- faire de la prospection sur les besoins de la clientèle ;

- vendre les produits et solutions de l'entreprise ;

- étudier les tarifs de tous les services et produits de la société ;

- centraliser toutes les demandes de fournitures ou de prestations des services venant de

nos clients ;

- préparer et soumettre les offres aux clients.

- Veiller à la gestion de stock des différents produits

CHAPITRE 3 : ETUDE DES ETATS FINANCIERS DU CTPS

Section 1 : Préalables à l’analyse des états financiers

L’analyse de l’adéquation de la structure financière patrimoniale à terme, des actifs et

des passifs repose sur un indicateur de solvabilité, le fonds de roulement net, et des ratios de

liquidité et d’endettement. Sa mise en œuvre suppose au préalable de retraiter le bilan

comptable imposé par le PCG.

Paragraphe 1 : La construction du bilan patrimonial

Comme l’indique la structure du bilan patrimonial présenté ci-après, les actifs de

l’entreprise sont classés selon leur degré de liquidité et les passifs selon leur degré

d’exigibilité.

ACTIF PASSIF Actif à long terme à

plus d’1 an (hors actif sans

Capitaux propres (après déduction des actifs sans valeur)


45


Classement

par ordre

croissant

d’exigibilité

L’établissement de la structure financière patrimoniale à partir du bilan comptable du

PCG requiert deux catégories de retraitement de l’information publiée par les entreprises :

d’une part, un ajustement des valeurs comptables afin notamment d’éliminer les actifs

considérés comme non valeurs et redresser les passifs en vue de déterminer les engagements

réels de l’entreprise, d’autre part, un reclassement de l’actif et du passif du bilan en fonction

des critères de liquidité et d’exigibilité.

Paragraphe 2 : Les ajustements des valeurs comptables

2.1. Les actifs de l’entreprise

Un des objectifs du bilan patrimonial ou financier est de permettre l’évaluation du

patrimoine de l’entreprise. Celle-ci suppose une estimation des actifs à leur valeur vénale. A

défaut de pouvoir procéder aux réévaluations nécessaires, par exemple des terrains ou des

immeubles, sources de plus-values latentes ou aux dévaluations par exemple des stocks ou des

créances clients, on conservera les valeurs nettes comptables. La recherche de la valeur

patrimoniale de l’entreprise implique également l’élimination des actifs qui n’ont pas de

valeur économique dans une optique liquidative. Considérés comme actifs fictifs ou non-

valeurs, ils sont à éliminer de l’actif et viennent en déduction des capitaux propres. Ces non-

valeurs correspondent pour l’essentiel à des charges activées au bilan en application de

dispositions réglementaires. Ces dernières offrent la possibilité d’étaler sur plusieurs exercices

l’incidence de charges afférentes à des opérations liées à la création et/ou au développement

des entreprises. Il s’agit des frais d’établissement, des frais de recherche et de développement

valeur) Immobilisation en

valeur nette Dettes à moyen et

long terme ( à + d’1 an)

Actifs à court terme ( à moins d’1 an)

-stocks -créances

- disponibilité Dettes à court terme à

moins d’1 an

Classement

Par ordre

croissant de

liquidité

monétaire


46


regroupés dans les immobilisations incorporelles ainsi que des charges à répartir incluses dans

les comptes de régularisation de l’actif. Les non-valeurs comprennent également les primes de

remboursement des obligations dont l’inscription à l’actif du bilan et l’amortissement

permettent de différer l’impact sur le résultat ainsi que les écarts de conversion-actif

révélateurs de pertes de changes latentes.

2.2. Les dettes de l’entreprise

L’évaluation de la totalité des dettes de l’entreprise nécessite la prise en compte des

engagements hors bilan tels que les loyers de crédit-bail restant à courir et le crédit client

financé sous forme de mobilisation d’effets de commerce non échus, de cession de créances

ou d’affacturage. Elle requiert également l’inscription au passif du bilan financier des dettes

fiscales latentes afférentes aux reprises de résultats des exercices ultérieurs des subventions

d’investissement et des provisions réglementées ou résultant des ajustements de valeur de

l’actif. Le retraitement des effets escomptés non échus consiste à reclasser leur montant au

passif en dettes financières à court terme et à l’actif dans l’en-cours client. La réintégration du

crédit-bail dans une optique patrimoniale conduit à reclasser dans les dettes financières à long

terme le montant hors frais financiers des loyers restant à courir à plus d’un an et dans les

dettes financières à court terme le loyer dont l’échéance est à moins d’un an. Leur contrepartie

est inscrite à l’actif dans les immobilisations corporelles. Elle correspond à la valeur nette

comptable hors prix d’achat résiduel de l’immobilisation financée par crédit-bail.

Paragraphe 3 : Les reclassements

La seconde catégorie de retraitement du bilan comptable publié par l’entreprise

consiste, à partir des informations communiquées dans l’annexe, à reclasser les actifs en

fonction de leur degré de liquidité et les passifs selon leur degré d’exigibilité réelle. Comme

nous l’avons déjà vu, le regroupement des encours du bilan sur la base de leur maturité

conduit à distinguer les éléments d’actif et de passif à court terme (moins d’un an) et à long

terme (plus d’un an).

Les principaux reclassements à opérer

Ils concernent à l’actif les immobilisations financières tel que les prêts dont la fraction

remboursable à moins d’un an doit être reclassée dans l’actif à court terme ainsi que les stocks


47


ou créances dont l’échéance est à plus d’un an qui doivent être inclus dans l’actif immobilisé.

Au passif, les reclassements concernent pour l’essentiel les postes suivants : le résultat, dont

la partie distribuable est reclassée dans les dettes diverses à court terme ; les provisions pour

risques et charges à ventiler selon leur maturité en dettes à court terme ou à long terme, les

emprunts et les concours bancaires courants dont le remboursement est à moins d’un an sont à

inclure dans les dettes financières à court terme. Les comptes courants d’associés bloqués

doivent être considérés comme des dettes financières à long terme, les avances reçues des

clients ainsi que les dettes d’exploitation doivent être ventilées selon leur échéance.

Le reclassement de ces dernières rubriques et des postes de l’actif circulant ne

concerne en principe que les secteurs d’activité à cycle long tels que les BTP, l’électronique

de défense, l’industrie nucléaire, l’ingénierie.

Section 2 : Analyse du bilan

Le bilan est une photographie de l’entreprise à une date donnée, en général à l’issue

d’un exercice de douze (12) mois. Pendant cet exercice, l’entreprise utilise des fonds

(ressources) pour effectuer des dépenses (emplois).

Tableau 1 : présentation du bilan du CTPS

Montants Montants Montants Montants ELÉMENTS ACTIFS 2005 2006 2007 2008

Charges immobilisées 0 0 0 0 Immobilisations incorporelles

0 0 0 0

Immobilisations corporelles

4 053 592 3 389 486 2 495 603 1 510 290

Immobilisations financières

18 733 613 5 419 715 17 244 905 30 601 983

Total Immobilisations

22 787205 8 802 201 19 740 508 32 112 273

Stocks 2 007 195 567 2 061 632 625 2 082 274 108 2315 628 118 Créances, emplois

assimilés 235 494 284 131 785 240 84 358 656 137 178 359

Total actif circulant 2 242 689 851 2 153 417 865 2 166 632 764 2 452 806 477 Banque, chèques

postaux, caisse 22 226 945 15 649 970 6 736 681 12 839 111

Total trésorerie actif 22 226 945 15 649 970 6 736 681 12 839 11 TOTAL ACTIF 2 287 704 001 2 177 870 036 2 193 109 953 2 497 757 861


48


Montants Montants Montants Montants ELÉMENTS

PASSIFS 2005 2006 2007 2008 Capital 25 000 000 25 000 000 25 000 000 25 000 000

Report à nouveau 203 557 841 158 544 096 111 936 802 142737 045 Résultat net de l’exercice

-45 013 745 -46 607 804 25 108 625 38 985 290

Total capitaux propres

183 544 096 136 936 802 162 045 427 201 030 717

Dettes financières 0 92 625 258 4 128 354 576 831 985 Total ressources

stables 183 544 096 229 562 060 166 173 781 777 862 702

Clients avances reçues 234 919 499 114 304 847 169 314 571 159 518 851 Fournisseurs

d’exploitations 1 508 376 183 1 226 622 915 1 206 014 542 1 394 432 605

Dettes fiscales 18 563 365 34 632 565 28 301 512 22 992 849 Dettes sociales 339 425 749 494 746 434 369 487 683 14 215 268 Autres dettes 0 44 563 809 87 459 829 9 600 000

Total passif circulant 2 101 284 796 1 914 870 570 1 860 578 107 1 600 759 573 Banque découvert 2 875 109 33 437 406 166 358 065 119 135 586 Total trésorerie

passif 2 875 109 33 437 406 166 358 065 119 135 586

TOTAL PASSIF 2 287 704 001 2 177 870 036 2 193 109 953 2 497 757 861

Source : nous même à partir des états financiers du CTPS (2005 à 2008)

• Passif du bilan

C’est la partie droite du bilan qui donne l’origine et la composition des fonds de

l’entreprise. Le passif du bilan est l’image de ce que doit l’entreprise. Les éléments du passif

se présentent par ordre d’exigibilité croissant. Ils peuvent être regroupés en quatre (4) grandes

masses : les capitaux propres, les dettes financières, les passifs circulants et la trésorerie

passif.

Tableau 3 : Présentation des grandes masses du passif

2005 2006 2007 2008 Passif

Montants % Montants % Montants % Montants %

Capitaux

propres 183 544 096 8,02 136 936802 6,29 162 045427 7,39 201 030 717 8,05

Dettes

financières - 0 92 625 258 4,25 4 128 134 0,19 576 831 985 23,09


49


Passif

circulant 2 101 284796 91,85 1 914 870570 87,92 1860578107 84,84 1 600 759573 64,09

Trésorerie

passif 2 875 109 0,13 33 437 406 1,54 166 358 065 7,58 119 135 586 4,77

TOTAL 2 287 704001 100 2 177 870036 100 2 193 109953 100 2 497 757861 100

Source : nous même à partir des données du tableau 1

Les dettes à court terme occupent une grande partie du passif. Cela traduit bien que le

CTPS fait beaucoup plus recours aux dettes à court terme alors que les dettes à long terme

sont infirmes.

• Actif du bilan

C’est la partie gauche du bilan et elle renseigne sur l’utilisation des ressources. Les

différentes rubriques de l’actif sont classées par ordre croissant de liquidité et peuvent être

regroupées en trois (3) grandes masses : les actifs fixes, les actifs circulants et la trésorerie

actif

Tableau 2 : Présentation des grandes masses de l’actif

2005 2006 2007 2008 Actifs

Montants % Montants % Montants % Montants %

Actif

immobilisé 22 787205 1 8 802 201 0,4 19740 508 0,9 32 112 273 1,29

Actif

circulant 2 242 689851 98,03 2153417865 98,88 2 166 632764 98,79 2452806477 98,2

Trésorerie

actif 22 226 945 0,97 15 649 970 0,78 6 736 681 0,31 12 839 11 0,51

TOTAL 2 287 704001 100 2 177 870036 100 2 193 109953 100 2 497 757861 100


On observe une part importante des actifs circulants dans le total actif, dominé par

l’importance des stocks dont dispose le CTPS.


50


Paragraphe 1 : Analyse de l’équilibre financier

1.1 Étude du fonds de roulement

Le fonds de roulement mesure la liquidité de l’entreprise. Cette dernière est suffisante si

les actifs circulants excèdent les engagements à CT. Ce ratio peut également s’interprété

comme la mesure dans laquelle l’ensemble des immobilisations de l’entreprise est financé par

les capitaux permanents. Dans ce cas, le FRN finance la partie stable des immobilisations

permanentes

Il se calcul comme suit : FRN = ressources stables actif immobilisé

FRN = (AC + TA) (PC+TP)

Tableau 4 : détermination du FRN

Montants Montants montants montants Éléments

2005 2006 2007 2008 Ressources stables 183 544 096 229 562 060 166 173 781 777 862 702 Actifs immobilisés 22 787 205 8 802 201 19 740 508 32 112 273

FRN 160 756 891 220 759 859 146 433 273 745 750 429 Source : nous même à partir des données du tableau 2 et 3

Le FRN est resté positif durant les quatre années de notre étude. Le principe de l’équilibre

financier minimum a donc été respecté par le CTPS. Ce principe veut que les emplois

durables soient financés par les ressources durables. Ce qui se traduit par l’existence d’une

marge de sécurité suffisante pour le financement de son cycle d’exploitation. Par ailleurs,

nous remarquons une évolution en dents de scie du FRN. En effet, ce dernier a connu une

hausse en 2006 due à l’augmentation des dettes financières à long terme et à une diminution

des actifs fixes. En 2007 le FRN chute, conséquence d’une baisse des ressources stables. Ce


51


dernier connait de nouveau une augmentation en 2008 ce qui permet au FRN de reprendre sa

croissance.

1.2. Étude du besoin en fonds de roulement

Le BFR représente un besoin de financement permanent à court terme né du décalage

entre le décaissement des achats et l’encaissement des ventes. Il se calcule par la différence

entre les stocks, les encours et les créances de l’actif circulant d’une part et les dettes

circulantes d’autre part.

BFR= AC – PC

Tableau 5 : détermination du BFR

Montants Montants Montants Montants Eléments

2005 2006 2007 2008 Actif circulant 2 242 689 851 2 153 417 865 2 166 632 764 2 452 806 477 Passif circulant 2 101 284 796 1 914 870 570 1 860 578 107 1 600 759 573

BFR 141 405 055 238 547 295 306 054 657 852 046 904 Source : nous même à partir des données du tableau 2 et 3

Le BFR du CTPS est positif sur les quatre années de notre étude. Cela veut dire que les

ressources de financement dégagées par l’exploitation n’arrivent pas à combler le besoin de

financement pour son exploitation. Remarquons, que le besoin du financement évolue de

façon croissante sur les quatre années de notre étude avec des ressources d’exploitations, qui

au contraire sont en baisse. Ce qui nécessite le recours à d’autres sources de financement par

le CTPS.


52


1.3 Étude

de la trésorerie nette

La TN résulte de la comparaison entre le FRN et le BFR. Elle peut être positive ou

négative.

TN= FRN- BFR ou TN= TA – TP

Tableau 6 : détermination de la TN

Montants Montants Montants Montants Eléments

2005 2006 2007 2008

FRN 160 756 891 220 759 859 146 433 273 745 750 429

BFR 141 405 055 238 547 295 306 054 657 852 046 904

TN 19 351 150 -17 787 436 -159 621 384 -160 296 475

Source : nous même à partir des données du tableau 3 et 4

En 2005, le FRN du CTPS a suffisamment assuré le financement du BFR et dégage en

plus un excédent de trésorerie. Par contre de 2006 à 2008 on assiste à une insuffisance

croissante de couverture du BFR par le FRN ce qui implique une TN négative de plus en plus

dégradante. Le CTPS devient alors tributaire d’un maintien des concours bancaires et de

financements à court termes.

1.4 . Vitesse de rotation de stock ; Délai de recouvrement des créances clients et

délai de règlement des dettes fournisseurs


53


1.4.1 Vitesse de rotation de stock

Ce ratio donne le nombre moyen de jours de rétention de stocks.

Vitesse de rotation de stocks = × 360 j

CAMV = stock initial + achat de la période – stock final

Tableau 7 : détermination de la vitesse de rotation de stocks

Éléments 2005 2006 2007 2008 Stock initial 1 874 480 141 2 007 195 567 2 061 632 625 2 082 274 108 Stock final 2 007 195 567 2 061 632 625 2 082 274 108 2 315 628 118

achat 898 563 802 1 127 303 002 1 375 692 909 1 720 403 439 CAMV 765 848 376 1 072 865 944 1 175 051 426 1 487 049 429

Vitesse de rotation de stock 912,323 jours 682,647 jours 550,461 jours 532,34 jours


1.4.2 Délai de recouvrement des créances clients

Ce ratio permet d’évaluer la durée nécessaire pour le renouvellement de l’encours de

créances. C'est-à-dire le délai moyen de recouvrement des crédits accordés aux clients.

Délai client = j

Tableau 8 : détermination du délai client

Éléments 2005 2006 2007 2008 Créances client (1) 235 494 284 131 785 240 84 358 656 137 178 359 CA TTC (2) 1075829567 1509404384 1753489571 2040167909 Délai clients (1)/ (2) ×

360j 78 ,802 jours 31,431 jours 17,319 jours 24,206 jours


1.4.3 Délai de règlement des dettes fournisseurs

Ce ratio mesure le délai accordé par les fournisseurs à l’entreprise pour le

remboursement des créances.

Délai fournisseurs =


54


Tableau 9 : détermination du délai fournisseurs

Eléments 2005 2006 2007 2008 Dettes fournisseurs (1) 1 508 376 183 1 226 622 915 1 206 014 542 1 394 432 605 Achat TTC (2) 1060305286 1330217542 1623317633 2030076058 Délai fournisseurs (1)/

(2) × 360j 512,131 jours 331,964 jours 267,455 jours 247,279 jours


Interprétation :

A la lumière des différents délais calculés, on en déduit que le cycle d’exploitation est

globalement bien géré : Le délai client est inférieurs au délai fournisseur. Le délai de rotation

de stock bien qu’élevé diminue progressivement au cours des quatre années et est suivie d’une

augmentation du chiffre d’affaires ce qui traduit un développement de l’activité du CTPS.

Aussi le délai fournisseur ne suffit pas à couvrir la somme des délais clients et des stocks. Il

en découle un BFR positif.

1.5. Étude du fonds de roulement normatif

Le Fonds de roulement normatif va permettre à la fois de mesurer l’évolution du besoin en

fonds de roulement généré par une variation des données d’exploitation ( évolution du chiffre

d’affaires, variation des durées de stockage …), mais aussi la mesure du besoin de

financement de l’exploitation généré par un projet d’investissement nouveau.

Dans cette perspective, toute anticipation du chiffre d’affaires hors taxe nous permet une

anticipation de besoin en fonds de roulement d’exploitation. L’utilité de cette technique est

grande en matière de planification financière.

Fonds de roulement normatif de l’année 2008

Postes Temps

d’écoulement en jours

Ratio de structure

Besoin Dégagement

Stocks 532,34 0,86 457,81 Créances et

emplois assimilés 28 1,18 33 ,04

Fournisseurs 291,79 1 ,17 - 341,39 Dettes sociales 107,08 0,03 - 3,21

Total - 490,85 344,6 Fonds de - 146,25 jours du chiffre d’affaires


55


roulement normatif

Le chiffre d’affaire HT étant de 1 728 955 855 en 2008, le fonds de roulement normatif en

valeur est de : 1 728 955 855 × = 702 388 316,1

En moyenne sur les quatre ans de notre étude, le CA augmente de 24,27%. Si on estime

que le CA de 2009 va augmenter de 419 617 586 (1 728 955 855 × 0,2427) alors, le besoin de

financement du CTPS va s’accroitre de 170 469 644 (419 617 586 × )

Paragraphe 2 : Analyse de la solvabilité

2.1. Ratios de solvabilité

Il indique le degré d’endettement de l’entreprise et apprécie dans qu’elle mesure les

engagements fixes résultants des emprunts sont couverts par les ressources financières de

l’entreprise.

Tableau 10 : détermination des ratios de solvabilité

Ratios Formules 2005 2006 2007 2008 Autonomie financière

- 0,669 0,025 2,869

Solvabilité générale 1,089 1,085 1,176 1,147


En analysant les ratios d’autonomie financière, on constate que le CTPS jouissait

d’une bonne autonomie financière jusqu’en 2007 car ses ratios sont inférieurs à 1. Puis perd

son autonomie financière en 2008. Quant au ratio de solvabilité générale il reste supérieur à 1

mais inférieur à 2 sur les quatre années. Pour les tiers créanciers, il y a une bonne sécurité

générale car les avoirs du CTPS, pendant ces quatre ans d'étude, sont en mesure de

rembourser toutes les dettes. Il faut toute fois noter qu’en cas de remboursement total des

dettes, le CTPS ne disposera pas d’une sécurité pour sa propre existence. Car ces ratios étant

inférieurs à 2.


56


2.2 Ratios de liquidités

Ces ratios mesurent la capacité de l’entreprise à payer ses dettes à court terme.

- la liquidité générale mesure l’aptitude de l’entreprise à faire face à ses dettes à court

terme. Ce ratio est parfois appelé « quick ratio ». Il doit être assez largement supérieur a 1

dans la mesure où les actifs à moins d’un an présentent des degrés de liquidité très diverses.

- la liquidité réduite mesure l’aptitude de l’entreprise à faire face à ses dettes de court

terme avec ses liquidités et les sommes attendues des clients. Elle exprime la liquidité en

excluant les stocks de l’analyse. En effet, une partie des stocks représente une véritable

immobilisation (valeur minimum du stock nécessaire à l’activité normale de l’entreprise). Ces

stocks peuvent se révéler insuffisamment liquides en cas de besoin urgent.

Ce ratio est parfois appelé « ratio de trésorerie ». Il doit être proche de 1. Dans le cas

contraire une confrontation des crédits clients et des dettes fournisseurs permet d’identifier

d’éventuels problèmes de trésorerie.

- la liquidité immédiate mesure l’aptitude de l’entreprise à faire face à ses dettes de court

terme avec ses seules liquidités. Ce ratio est généralement faible mais il n’existe pas de

norme.

Tableau 11 : détermination des ratios de liquidité

Ratios Formules 2005 2006 2007 2008 Liquidité générale

1,076 1,113 1,033 1,434

Liquidité réduite

0,122 0,076 0,045 0,087

Liquidité immédiate

0,011 0,008 0,003 0,007


AC restreint = AC + TA ; VR= créances immédiatement transformable en liquidité

VD = TA ; DCT = PC + TP

Les résultats du tableau 11 montrent que la liquidité générale est supérieure à 1 durant

toute la période de notre étude ce qui laisse supposer que le CTPS est capable de payer ou de

rembourser toutes ses dettes à court terme à partir de ses actifs circulants. Quant aux ratios de

liquidité réduite et immédiate, leurs valeurs très faibles traduisent une incapacité du CTPS à

couvrir ses dettes à court terme avec ses disponibilités ou /et ses valeurs réalisables. Toute


57


fois, l’infériorité du délai client par rapport au délai fournisseur nous permet de dire que le

CTPS est capable de payer ses dettes à court terme.

Section 3 : Analyse du compte résultat

L’analyse du compte résultat aboutit à la mise en évidence des principaux éléments

susceptibles d’expliquer le volume et l’évolution aussi bien des produits que des charges et

résultat de l’entreprise.

Le compte de résultat mesure les flux de l'entreprise au cours d'une période donnée :

c'est un film de l'activité de l'entreprise.

La production du compte de résultat est obligatoire en fin de chaque exercice

comptable. L'établissement de ce document permet de dégager le résultat de l'entreprise, perte

ou bénéfice, et ainsi mesurer l'enrichissement éventuel des associés ou actionnaires.

Le compte de résultat est alimenté par l'enregistrement comptable des flux engendrant

une augmentation ou une diminution de richesse de l'entreprise. Autrement dit, tout ce qui est

générateur de recette est comptabilisé en " produits " et ce que l'entreprise consomme

constitue des " charges ".

Les produits et les charges sont organisés dans le compte de résultat selon les

principales fonctions de l'entreprise. Ainsi, nous distinguons des produits et charges

d'exploitation, des produits et charges financiers et des produits et charges exceptionnels.

Tableau 12 : Présentation du Compte résultat

Eléments 2005 2006 2007 2008 Vente de marchandises (CA)

911 719 972 1 279 156 258 1 486 008 111 1 728 955 855

-Achat de marchandises 898 563 802 1 127 303 002 1 375 692 909 1 720 403 439 Variation de stocks 132 715 426 14 437 058 60 641 483 233 354 010 Marge brute 145 871 596 166 290 314 170 956 685 241 906 426 Produits accessoires - - - - -Autres achats 11 128 028 15 213 657 13 052 597 12 969 021 -Transport 43 018 548 52 353 123 2 517 191 435 000 -Service extérieur 26 865 057 22 691 575 33 418541 30 930562 -Impôts et taxes 5 416 345 10 798 471 22 062 373 5 013 635 -Autres charges - - - 27 000 Valeur ajoutée 59 443 618 65 233 485 99 905 983 192 531 208


58


-Charge de personnel 43 227 578 46 351 400 44 221 950 47 792 128 Excédent brut d’exploitation 16 216 040 18 882 085 55 684 033 144 739 080

-Dotation aux amortissements / provisions

1 908 331 2 088 140 1 622 883 1 285 313

Résultat d’exploitation 14 307 709 16 793 945 54 061 150 143 453 767 Produits financiers - - - - -Frais financiers 932 379 5 232 266 11 952 498 34 855 522

Résultat financier -932 379 -5 232 266 -11 952 498 -32 855 522 RAO 13 375 330 11 561 679 42 108 652 108 598 245

Produit HAO 8 576 - 403 593 - -Charge HAO 53 839 051 - - 52 904 974

RHAO -53 830 475 0 403 593 -52 904 974 Participation des travailleurs

- - - -

-Impôt sur résultat 4 558 600 58 168 973 17 403 620 16707 981 Résultat net -45 013 745 -46 607 294 25 108 625 38 985 290

Source : documents CTPS (États financiers 2005 à 2008)

Paragraphe 1 : Analyse des soldes intermédiaires de gestion

1.1 Analyse du CA

Il s'agit des ventes de marchandises, produits, services au cours de l'exercice dans le

cadre de l'activité courante

Le CA connait une croissance harmonieuse au cours des quatre années de notre étude.

Ce qui traduit, l’efficacité de la politique commerciale.


59


1.2 La marge brute

Généralement déterminée dans les entreprises de négoce, elle représente le gain net

que l’entreprise réalise sur la revente des produits achetés en état.

Nous voyons une croissance continue de la marge brute sur toutes les quatre années

mais pas dans les mêmes proportions.

1.3 Valeur ajoutée

La valeur ajoutée mesure la richesse créée par l’entreprise en raison de ses activités

propres telles que commerciale, industrielle ou de prestation de service. Elle permet

d’apprécier le degré d’intégration de l’entreprise et de mesurer la répartition de la valeur

ajoutée entre les différents facteurs de production (personnel, état, actionnaires, banques)

et l’autofinancement.


60


La VA connait une évolution croissante sur toute la période de notre étude. Le CTPS a

donc su valoriser de mieux en mieux ses facteurs de production et s’intègre de plus en plus

dans son secteur d’activité.

1.4 L’excédent brut d’exploitation

L’excèdent brut d’exploitation traduit le flux dégagé par l’exploitation de l’entreprise

avant la prise en compte de sa politique financière et d’investissement. C’est la part de la

valeur ajoutée revenant à l’entreprise et aux apporteurs de capitaux (le solde allant à

l’état et au personnel).

L’EBE présente une évolution croissante sur les quatre années de notre étude. La

croissance de l’EBE se justifie par une croissance de la VA et d’une évolution plus ou


61


moins constant des charges de personnel. Le CTPS dégage donc un excédent de

financement de ces charges d’exploitations courantes.

1.5 Les résultats

1.5.1 Le résultat d’exploitation

Le RE correspond au solde des produits d’exploitation d’une part et des charges

d’exploitation d’autre part. Il se situe avant les opérations financières hors exploitation et

sur cession d’actif. Il fournit une bonne mesure de la rentabilité de l’exploitation de

l’entreprise.

Le RE du CTPS connait une forte croissance sur les quatre années de notre étude.

Cette croissance traduit bien la richesse dont profite le CTPS du fait de son exploitation.

1.5.2 Le résultat financier

C’est le résultat engendré par l’ensemble des opérations financières de l’entreprise et

permet d’apprécier la stratégie de l’entreprise.


62


L’observation nous montre un RF négatif et décroissant sur toute la période de l’étude.

Cette situation est due essentiellement au fait que le CTPS n’a pas eu une activité

financière lui permettant d’engranger des revenus financiers.

1.5.3 Le résultat l’activité ordinaire (RAO)

Il est le résultat généré par les opérations d’exploitation et financière de l’entreprise.

Le RAO du CTPS reste globalement positif et croissant sur les quatre années.

1.5.4 Résultat hors activité ordinaire(RHAO)

C’est le résultat de l’ensemble des opérations non liées à l’activité ordinaire


63


L’instabilité du RHAO est due aux fluctuations des charges qui sont importantes en 2005

et 2008 puis inexistantes en 2006 et 2007. Ce qui se traduit par un RHAO négatif en 2005

puis en 2008 et nul en 2006 et enfin positif en 2007.

1.5.5 Le Résultat net

C’est le résultat généré par l’ensemble des opérations de l’entreprise.

Nous constatons un RN négatif de 2005 à 2006 suivis d’une croissance positive sur le

reste de la période de notre étude.

Paragraphe 2 : Analyse de la rentabilité

2.1 Les ratios de rentabilité commerciale


64


- La Marge brute sur chiffre d’affaires exprime la rentabilité de l’activité commerciale

sans tenir compte des dotations aux amortissements et provisions, des résultats

financiers, des résultats exceptionnels et des impôts (charges non décaissées).

Marge brute sur CA=

- La marge nette sur chiffre d’affaires exprime la rentabilité commerciale de l’entreprise

en tenant compte des charges non décaissées.

Marge nette sur CA=

Tableau 13 : Détermination des taux de marge

Eléments 2006 2007 2008 2009 EBE 16 216 040 18 882 085 55 684 033 144 739 080 RE 14 307 709 16 793 945 54 061 150 143 453 767 CA 911 719 972 1 279 156 258 1 486 008 111 1 728 955 855

EBE/CA 1,78% 1,48% 3,75% 8,37% RE/CA 1,57% 1,31% 3,64% 8,29%


Le CTPS connait une croissance harmonieuse de ses ventes donc une bonne

performance commerciale. Cette croissance a été légèrement influencée par les charges non

décaissées (dotations aux amortissements et provisions) mais ne change en rien la

performance commerciale du CTPS.

2. 2 La rentabilité économique


65


La rentabilité économique ou la rentabilité des capitaux investis mesure la

rémunération de l’outil économique de l’entreprise.

ROI=

Tableau 14 : détermination de la ROI

Éléments 2005 2006 2007 2008 RE 14 307 709 16 793 945 54 061 150 143 453 767

Actif total 2 287 704 001 2 177 870 036 2 193 109 953 2 497 757 861 ROI 0,62% 0,77% 2,46% 5,74%


La rentabilité du CTPS bien que faible en 2005 et 2006 s’est améliorée

considérablement durant les deux dernières années. Sur 100 francs investis, le CTPS gagne

0,6 franc en 2005 ; 0,77 franc en 2006 ; 2,46 francs en 2007 et 5,7 francs en 2008.

2.3 Rentabilité financière

La rentabilité financière, appelée aussi « return on equity (ROE) » indique la

rémunération des fonds propres apportés par les actionnaires de l'entreprise. Elle intéresse

principalement les propriétaires.

ROE =

Tableau 15 : détermination du ROE

Eléments 2005 2006 2007 2008 RN -45 013 745 -46 607 294 25 108 625 38 985 290 Capitaux propre 183 544 096 136 936 802 162 045 427 201 030 717 ROE -24 ,52% -34,03% 15,49% 19,39%


Les rentabilités financières obtenues en 2005 et 2006 sont très mauvaises ; étant donné

que celles-ci sont négatives (-24% en 2005 et -34% en 2006) conséquence de la perte réalisée

par le CTPS sur ces deux années. Donc capitaux investis par les associés engendrent les deux

premières années des pertes de 24,52 francs et 34,03 franc respectivement en 2005 et 2006

pour 100 francs investi. Puis des gains de 15 ,49 et 19,3 en 2007 et 2008.


66


2.4. L’effet de levier financier

Par effet de levier financier, on entend l’incidence de la structure financière de

l’entreprise sur la rentabilité des capitaux propres.

Sous certaines conditions, l’appel à l’endettement permet, grâce à un effet dit de

« levier » d’accroitre la rentabilité des capitaux propres. En formalisant le problème nous

allons mettre en évidence la part des rentabilités des capitaux propres qui proviennent de

l’activité économique de l’entreprise (ROI) et celles qui sont imputables au mode de

financement (effet de levier financier).

Ainsi l’effet peut être obtenu à partir de la formule suivante :

ROE = (1-T)

i : taux d’intérêt moyen grevant le fonds de tiers = 11,5%

D : total des fonds de tiers

Cp : capitaux propres

(1-T) = effet de levier financier (ELF)

ELF =ROE - ROI (1-T)

T : taux d’impôt= 38%

Tableau 16 : Effet de Levier Financier (ELF)

Éléments 2005 2006 2007 2008

ROI (1) 0,62% 0,77% 2,46% 5,74%

ROI-i -10,88% -10,73% -9,04% -5,76%

(ROI-i)D/Cp (2) - -0,0071783% -0,00226% -0,16525%

ROE=

×(1-T) 0,3844% 0,4729% 1,523% 3,456%

Source : nous même à partir des données des tableaux 1 et 14


67


Sur les quatre années de notre étude l’ELF joue de façon défavorable (effet de

massue) : une élévation du ratio d’endettement diminue la rentabilité des capitaux propres.

2.5 La rentabilité sociale

Elle mesure la part de la valeur ajoutée (VA) attribuée au facteur travail. Elle se

calcule de la manière suivante :

Part des travailleurs en (RSo) % =

Tableau 17 : détermination de la RSo

Eléments 2005 2006 2007 2008 Charge salariale 43 227 578 46 351 400 44 221 950 47 792 128 VA 59 443 618 65 233 485 99 905 983 192 531 208 RSo en % 72,72% 71,05% 44,26% 24,82%


Nous constatons que les ratios de rentabilité sociale sur les quatre années évoluent de

façon décroissante. La part des salaires dans la valeur ajoutée est très élevée durant les deux

premières années, en moyenne 71% et devient très faible sur les deux dernières années et

représente en moyenne 34%. La richesse créée par le CTPS a donc permis malgré tout de faire

face aux charges salariales.

Paragraphe 3 : Etude de la capacité d’autofinancement et de l’excédent de trésorerie

d’exploitation

3.1. Capacité d’autofinancement

La capacité d'autofinancement (CAF) représente, pour l'entreprise l'excédent de

ressources internes ou le surplus monétaire potentiel dégagé durant l'exercice par l'ensemble

de son activité et qu'elle peut destiner à son autofinancement.

CAF= RN + dotations aux amortissements et provisions

Tableau 18 : détermination de la CAF en FCFA

Eléments 2005 2006 2007 2008 RN -45 013 745 -46 607 294 25 108 625 38 985 290 Dotation aux Amor/prov 1 908 331 2 088 140 1 622 883 1 285 313 CAF -43 105 414 -44 519 154 26 731 508 40 270 603


68



L’observation du tableau nous permet de remarquer que les exercices 2005 et 2006

présentent des CAF négatives. Donc le CTPS présente des difficultés d’autofinancement.

Mais cette situation s’est améliorée durant les exercices 2007 et 2008 avec des CAF positives.

D’une incapacité d’autofinancement le CTPS est passé à une bonne capacité

d’autofinancement qui a connu un accroissement sur les deux derniers exercices.

3.2 Excédent de trésorerie d’exploitation

Il représente la trésorerie dégagée par l’ensemble des opérations d’exploitation de

l’entreprise.

ETE = EBE + variation du BFE – produits immobilisés

Tableau 19 : Détermination de ETE (en FCFA)

Eléments 2005 2006 2007 2008 EBE 16 216 040 18 882 085 55 684 033 144 739 080

BFE -84 408 862 97 142 240 67 507 362 545 992 247 Produits immobilisés - - - - ETE -68 192 822 116 024 325 123 191 395 690 731 327



69


L’ETE négatif en 2004 a connu à partir de 2005 une forte augmentation jusqu’en

2008. Cette augmentation s’explique par la croissance positive de l’EBE.

Section 4 : Conclusion partielle et recommandations

Paragraphe 2 : Conclusion partielle

Au terme de l’analyse du bilan et du compte résultat nous sommes amenés à faire un

bref résumé de la situation du CTPS.

L’analyse du BFR et du FRN nous montre que les valeurs immobilisées sont financées

par les capitaux permanents, aussi les valeurs circulantes le sont par les emplois à court

termes confirmant ainsi l’hypothèse 1 selon laquelle les ressources stables permettent de

financer les actifs immobilisés donc l’équilibre financier du CTPS est respecté.

L’analyse du compte résultat nous permet de constater une bonne performance du

CTPS sur les quatre années. Mais en observant les ROI et les ROE, on voit que les rentabilités

des capitaux investis sont très faibles et augmente faiblement au fil des années. Aussi, la

rentabilité des capitaux propres se traduit par des pertes les deux premières années et devient

positive les deux dernières années. L’effet de levier joue de façon défavorable sur la

rentabilité des capitaux propres. L’hypothèse 2 qui vient d’être testé nous amène à conclure

que le CTPS à effectivement des difficultés de rentabilité.


70


Enfin, l’analyse de la structure financière du CTPS permet à travers les ratios de

liquidité et de solvabilité de dire que le CTPS est capable de régler ses dettes à court, moyen

et long terme donc d’être solvable. Ce qui permet de confirmer la première hypothèse selon

laquelle l’ensemble des actifs du CTPS lui permet de couvrir ses dettes.

Paragraphe 3 : Recommandations

Le CTPS est une entreprise en forte croissance mais qui souffre naturellement comme

bien d’autres entreprises de quelques problèmes diagnostiqués par notre étude.

Après analyse de la situation financière du CTPS, il apparait nécessaire de faire quelques

recommandations à l’endroit des responsables.

Ainsi, des recommandations suivantes sont énoncées :

- Placer l’excédent de liquidité disponible en cas de TN positive en vue de produire des

intérêts.

- Pour améliorer la TN négative en occurrence réduire le niveau des concours bancaires,

le CTPS peut augmenter les ressources stables soit par augmentation du capital, soit

contracter plus de dettes à long terme ou diminuer le BFRE en diminuant les montants

de stock tout en cherchant à optimiser les approvisionnements.

- Faire beaucoup plus recours aux dettes à long terme qu’aux dettes à court terme, qui

présentent des taux beaucoup plus contraignant, ce qui peut permettre dans un premier

temps à un équilibre durable, à une réduction des frais financiers et dans un second

temps à une meilleure capacité d’endettement à court terme.

- Améliorer la rentabilité des fonds propres par le mécanisme d’effet de levier


71


- Augmenter le taux de marge bénéficiaire dans le chiffre d'affaires afin de relever le

taux de rentabilité

- Veiller à la diminution des charges hors activité ordinaire

- Veiller à la mise à jour de l’antivirus afin de ne pas perdre les données informatisées

- Mettre en place une stratégie de fidélisation de la clientèle

- Accroitre la visibilité de l’entreprise à travers les médias audiovisuels

- Motiver d’avantage le personnel pourrait accroitre l’amélioration des services


72


CONCLUSION GENERALE

Le secteur des BTP est fortement concurrentiel au BENIN. Les entreprises opérant

dans ce secteur en général et dans celui de la vente des matériaux de construction en

particulier doivent développer des stratégies de gestion nécessaires à leur survie.

En effet, dans un environnement instable qui offre aussi bien des opportunités que des

menaces, il s'avère important pour les entreprises de développer des performances pouvant

leur permettre d'être compétitives tant sur le marché national qu'international. Dans un

domaine comme celui des BTP, il s'agit des performances visant à réduire les charges et les

coûts, à rentabiliser l'investissement, à assurer la qualité des produits et services, à adopter un

comportement financier rationnel et à étendre les activités vers le reste du monde. Ainsi,

partant de nos observations, nous avons à partir des états financiers du CTPS procédé à

l'analyse des équilibres financiers, à l'analyse de la rentabilité, de l'autofinancement et de

quelques ratios significatifs pour apprécier ses performances à travers une évolution dans le

temps. Ce qui nous a permis dans un premier temps de confirmer nos hypothèses émises dès

le départ, d’apporter quelques recommandations à l'amélioration de la performance financière,

et dans un second temps, de déceler les O.ME.F.FA (opportunités menaces forces et

faiblesses) qui se présentent comme suit.

Les opportunités

- Marché béninois porteur

- Ouverture de nouveaux marchés nationaux et sous régionaux

- Nouveaux partenaires internationaux

Menaces

- Importance de taille des concurrents nationaux


73


- Crise économique mondiale

Forces

- Bonne performance commerciale

- Résistance à la concurrence

- Capacité à financer ses investissements d’exploitation

- rapport qualité-prix très appréciable des produits

Faiblesses

- capacité d’autofinancement non appréciable

- difficulté de rentabilité des fonds propres

- approvisionnement en majorité en devise (risque de change)

Par ailleurs, le présent mémoire loin de présenter une étude complète de la performance

financière du CTPS, ne constitue que le point de départ des éléments pouvant attirer

l'attention des dirigeants sur les différents problèmes.

Nous espérons que nos suggestions seront prises en compte par les responsables de cette

société.


74


RÉFÉRENCES BIBLIOGRAPHIQUES

Ouvrages

Barreaux Jacques(1997), « Entreprise et performance globale : outils, évaluation, pilotage », édition Economia

Bellalah Mondher(1998) « Gestion financière diagnostic, évolution et choix des investissements », édition Economia

Berzile R. (1989) « Analyse financière » édition HRW Montréal

Bouteley Audrey, Wiart Louise(2008), conseillères techniques à UNIOPSS, « Le diagnostic financier fiches pratiques de gestion »

Charreaux Gérard(1996), « Gestion financière », UTEC

Cohen Elie (1997), « Analyse financière », 4ième édition Economia, Paris

Conso Pierre (1985), « La gestion financière de l’entreprise tome 2 la politique financière » 7ième édition Dunod, Paris

De Pallens Georges(1999), « Gestion financière de l’entreprise », 10ième édition Dalloz Paris

Dornie Roger (1991), « De l’analyse financière à l’expertise financière », Paris édition d’organisation,

Hounkou Emmanuel, Wele Pascal(2006), « Gestion financière : concepts et applications » éditions OASIS GR@PHOSWEB

Keiser Anne Marie(1994), « Gestion financière » édition ESKA, Paris

Langlois Georges, Mollet Michel (1994), « Analyse comptable et financière », édition Foucher, Paris

Lauzel P et Teller R (1994), « Diagnostic financier », édition PARIS,

Mahe de Boislandelle Henri(1998), « Dictionnaire de gestion, vocabulaire concept et outils », édition Economia


75


Marion Alain (1992), « Analyse financière : concept et méthode » ,5ième édition Gaétan, Paris

Ramage P.(2003) « Analyses et diagnostics financiers », édition organisation

Raulet C, Eglem, J-Y, Philippe A. (2003) « Analyse comptable et financière » 6ième édition Dunod Paris

Saurel André, Elie Cohen (1990), « Analyse financière : outils et applications » édition Economia,

Sauvageot G.(1998) « Diagnostic financier », édition Nathan, Paris ,

Simon Yves, Joffre Patrick (1997), « Encyclopédie de gestion », 2 ième édition revue et augmenté, Paris Economia,

Stephany Eric (1999), « Gestion financière », édition Economia

Notes de cours

Adohinzin V. et Domonhedo F. (2008). « Analyse financière »

Hounkon Emmanuel (2009) « Gestion financière »

Mémoires

Boton Michel, Kpadonou Selom (2008), « Diagnostic financier et performance des entreprises industrielles : cas de la nouvelle presse industriel graphique NPIG »

Sindambiwe Amos(2009), « Analyse de la situation financière d’une entreprise : cas de BUFMAR »

Yankoty Ghislain A. et Kpadonou Emmanuel (2008) « Diagnostic financier d’une institution de prévoyance sociale : cas de la caisse nationale de sécurité sociale »

Sites internet

www.wikipedia.org ; www.memoireonline.com ; www.uniopss.asso.fr ; www.eseo.fr/votreprojet

i


76



77


ANNEXES

Bilan comptable CTPS

Années

Eléments 2005 2006 2007 2008

Montants Montants Montants Montants ACTIF

Brut Amort Net Brut Amort Net Brut Amort Net Brut Amort Net ACTIF

IMMOBILISÉ

Charges immobilisées

Frais d’établissement et charges à répartir

- - - - - - - - - - - -

Primes de remboursement des obligations

- - - - - - - - - - - -

Total des charges immobilisées

- - - - - - - - - - - -

Immobilisation incorporelle

Frais de recherche et de développement

- - - - - - - - - - - -

Brevet, licence, logiciel,

1083375

1083375

0 1083375

1083375

0 1083375

1083375

0 1083375

1083375

0

fonds - - - - - - - - - - - -


78


commercial Autres

immobilisations incorporelles

- - - - - - - - - - - -

Total immobilisations incorporelles

1083375

1083375

0 1083375

1083375

0 1083375

1083375

0 1083375

1083375

0

Immobilisations corporelles

Terrains - - - - - - - - - - - - Bâtiments - - - - - - - - - - - - Installatio

n et agencements

- - - - - - - - - - - -

Matériel 21681328

17627736

4053592

23098362

19715876

3382486

23834362

21338759

2495603

24134362

22624072

1510290

Matériel de transport

2750000

2750000

0 2750000

2750000

0 2750000

2750000

0 2750000

2750000

0

Total immobilisations corporelles

24431328

20377736

4053592

25848362

22465876

3382486

26584362

24088759

2495603

26884362

25374072

1510290

Avance et acompte versé sur immobilisation

Immobilisation financière

Titre de participation

- - - - - - - - - - - -

Autres immobilisation financières

18733613

- 18733613

5419715

- 5419715

17244905

- 17244905

30601983

- 30601983

TOTAL ACTIF

44248316

21461111

22787205

32351452

23549251

8 802201

44912642

25172134

19 740508

58569720

26457447

32112273


79


IMMOBILISÉ

ACTIF CIRCULANT

Actif circulant HAO

stocks Marchand

ises 200719

5567 -

2007195567

2 061632625

- 2 061632625

2 082274108

- 2 082274108

2315628118

- 231562

8118 Matières

premières et autre approvisionnement

- - - - - - - - - - - -

En-cours - - - - - - - - - - - - Produits

fabriqués - - - - - - - - - - - -

Total stocks

2007195567

- 200719

5567 2 061632625

- 2 061632625

2 082274108

- 2 082274108

2315628118

- 231562

8118 Créances

et emploi assimilés

Fournisseurs et avances versés

133178997

- 133178997

1632696

- 1632696

- - - 50764424

- 50764424

Clients 37242659

- 37242659

81741517

- 81741517

27857891

27857891

23383966

- 23383966

Autres créances

65072628

- 65072628

48411031

- 48411031

56500765

- 56500765

63029969

- 63029969

Total créances et emplois assimilés

235 494284

- 235 494284

131785240

- 131785240

84 358 656

- 84 358 656

137 178359

137 17

8359

TOTAL ACTIF CIRCULANT

2 242 689851

- 2 242 6

89851 2 153 4

17865 -

2 153 417865

2 166 632764

- 2 166 6

32764 245280

6477 -

2452806477

Trésorerie actif

Titre de - - - - - - - - - - - -


80


placement Valeurs à

encaisser - - - - - - - - - - - -

Banque, cheque postaux, caisses

22 226 945

- 22 226 945

15 649 970

- 15 649 970

6 736 681

- 6 736

681 12 839 111

- 12 839 111

TOTAL TRÉSORERIE ACTIF

22 226 945

- 22 226 945

15 649 970

15 649 970

6 736 681

6 736

681 12 839 111

- 12 839 111

Écart de conversion actif ( perte probable de change)

- - - - - - - - - - - -

TOTAL GÉNÉRAL

2 309 165 112 -

2 287 704 001

2 201 419 287

23 549 251

2 177 870 036

2 218 282 087

25 172 134

2193 109 953

2 524 215 308

26 457 447

2497 757 861

Années Eléments

2005 2006 2007 2008

PASSIF Montants Montants Montants Montants

Capitaux propres et ressources assimilées Capitaux propres Capital 25 000 000 25 000 000 25 000 000 25 000 000 Actionnaire capital souscrit non appelé - - - - Total capitaux propres 25 000 000 25 000 000 25 000 000 25 000 000 Primes et réserves - - - - Primes d’apport, d’émission, de fusion - - - - Ecart de réévaluation - - - - Réserves disponibles - - - - Réserves libres - - - -


81


Total primes et réserves Report à nouveau 203 507 841 158 544 096 111 936 802 137 045 427 Résultat net de l’exercice -45 013 745 -46 607 894 25 108 625 38 985 290 Autres capitaux propres - - - - Subvention d’investissement - - - - Provision financière pour risque et charges - - - - Total autres capitaux propres Total capitaux propres 183 544 096 136 936 802 162 045 427 201 030 717 Dettes financière et ressources assimilées Emprunt - 92 625 258 4 128 354 - Dettes de crédit bail et assimilés Dettes financières diverses - - - 576 831 985 Provision financières pour risque et charge dont HAO - - - - Total dettes financières - 92 625 258 4 128 354 576 831 985 Total ressources stables - - - - Passif circulant Dettes circulantes et ressources assimiles HAO Client, avances reçues 234 919 499 114 304 847 169 314 571 159 518 851 Fournisseurs d’exploitation

1 508 376 183 1 226 622 915 1 206 014 542 1 394 432 605

dettes fiscales 18 563 365 34 632 565 28 301 512 22 992 849 Dettes sociales 339 425 749 494 746 434 369 487 653 14 215 268 Autres dettes 44 563 809 87 459 829 9 600 000 Risque provisionnés - - - - Total passif circulant

2 101 284 796 19 14 870 570 1 860 578 107 1 600 759 573

Trésorerie-passif Banques, crédits d’escompte - - - - Banque découverts 2875 109 33 437 406 166 358 065 119 135 586 Total trésorerie-passif 2875 109 33 437 406 166 358 065 119 135 586 Écart de conversion-passif (gain probable de change) TOTAL GÉNÉRAL 2 287 704 001 2 177 870 036 2 193 109 953 2 497 757

861


82


Source : documents comptables CTPS


83


TABLE DES MATIÈRES

DEDICACES…………………………………………………………………………………………I

REMERCIEMENT………………………………………………………………..………….………II

LISTE DES TABLEAUX…………………………………………………………………………….III

LISTE DES FIGURES………………………………………….……………………………………V

LISTE DES ABREVIATIONS……………………………………………………………………….VI

SOMMAIRE…………………………………………………..……………………………………VIII

INTRODUCTION GENERALE………………………..…………………….……………….1

CHAPITRE 1 : ANALYSE THEORIQUE ……………..…………………………………….3

SECTION 1 : Problématique et intérêt de l’étude……………………..……..…………………………3

Paragraphe 1 : Problématique……………..………………..………………………………...…………3

Paragraphe 2 : intérêt de l’étude…………………………………………………………………..……4

SECTION 2 : Objectif et hypothèse de recherche…................................................................................4

Paragraphe 1 : Objectif de recherche ………….………………………………………………………..4

Paragraphe 2 : Hypothèse de recherche …………..…………………………..………………………..5

SECTION 3 : Revue de la littérature et méthodologie de la recherche ………………..………………5

Paragraphe 1 : Revue de la littérature…………………………………………….……….……….…..5

Paragraphe 2 : Méthodologie de recherche………………………………………..………….………..26

2.1. Choix du domaine, de la période et de l’espace…………………………………………....….…26

2.2. Recherches documentaires…………………………………………………….……………..….27

2.3. Entretiens ………………………………………………………………...……………………..27

2.4. Méthodes et outils d’analyse …………..……………………………………...………………27

2.5. Instruments d’analyse des hypothèses …………………………………………………………27

CHAPITRE 2 : BREF APERÇU DE L’ENTREPRISE CTPS ………………..….…………31


84


SECTION 1 : Statut juridique…………………………………………………….……………………31

SECTION 2 : Objet social …………………………………...………………………..……………..31

SECTION 3 : Structure organisationnelle de l’entreprise …………………………..………….……..31

3.1 Direction Générale……………………………...………………………………………………….31

3.2 Service comptable et financière………. ………………………………................………………..31

3.3 Service commercial…………………………….…………………………….……………………32

CHAPITRE 3 : ETUDE DES ETATS FINANCIERS DU CTPS……………………………33

SECTION 1 : Préalables à l’analyse des états financiers…………………..…………………………33

Paragraphe 1 : la construction du bilan patrimonial……………………………….……………….…33

Paragraphe 2 : Les ajustements des valeurs comptables…………………………..………………….34

2.1. Les actifs de l’entreprise…………………………………………………………………34

2.2. Les dettes de l’entreprise…….……………………………………………...……………34

Paragraphe 3 : Les reclassements……………………………………..………………………………35

SECTION 2 : Analyse du bilan………………………………………………….……………………35

Paragraphe 1 : analyse de l’équilibre financier……………………………………………….38

1.2 Étude du fonds de roulement………………………………………………………………….….38

1.3 Étude du besoin en fonds de roulement……….…………………………………………………39

1.4 Étude de la trésorerie nette……… .…………..………………………………………….…….…40

1.4. Vitesse de rotation de stock ; Délai de recouvrement des créances clients et délai de règlement des dettes

fournisseurs……………………………………………………………………………..41

1.4.1. Vitesse de rotation de stocks ……………………………………….………………….….……41

1.4.2. Délai de recouvrement des créances clients………………………………………………….…42

1.4.3.Délai de règlement des dettes fournisseurs……………………………………………….……...42

1.5 Etude du fonds de roulement normatif…………………………………………………………….43

Paragraphe 2 : Analyse de la solvabilité………………………………………..…………….…….…43


85


2.1. Ratios de solvabilité ………………………………………………………………………….…..43

2.2 Ratios de liquidités….……………………………………………………………………………..44

SECTION 3 : Analyse du compte résultat……………………….………………..………………….45

Paragraphe 1 : Analyse des soldes intermédiaires de gestion…………………………………………47

1.6 Analyse du CA…………………………………………...………………………………………47

1.7 La marge brute…………………………………………………………………………..……….47

1.8 Valeur ajoutée………………………………………………………………………..…………..48

1.9 L’excédent brut d’exploitation……………………………………............................………….48

1.10 Les résultats …………………………………………………………………………….……… 49

1.5.1 Le résultat d’exploitation………..……………………………………………………………… 49

1.5.2 Le résultat financier………………….……………………………………....………………..50

1.5.3 Le résultat l’activité ordinaire (RAO)……….……………………………………………..50

1.5.4 Résultat hors activité ordinaire(RHAO)……….…………………… ……………….……..51

1.5.5 Le Résultat net……………….……………….… ;…………………………………….…….51

Paragraphe 2 : Analyse de la rentabilité……………………………………………………………….52

2.1 Les ratios de rentabilité commerciale….………………………………………………….……….52

2. 2 La rentabilité économique…………………………………………………………...……………53

2.3 Rentabilité financière…………………………………………………………………..………….53

2.4.Effet de levier financier………….……………………………………………….…...…………...54

2.5 La rentabilité sociale…………………………………………………………………..………….55

Paragraphe 3 : Etude de la capacité d’autofinancement et de l’excédent de trésorerie d’exploitation

……………………………………………………………………………………………………………..55

3.1. Capacité d’autofinancement……..……………………………………………….……………….55

3.2 Excédent de trésorerie d’exploitation……………………………………………….…………….56

Section 4 : Conclusion partielle et recommandations………………………………………………….57

Paragraphe 2 : Conclusion partielle…………………………………………..………………………..57

Paragraphe 3 : Recommandations………………………………………………………………..……58


86


CONCLUSION GENERALE…………………………………….……………………………………60

REFERENCES BIBLIOGRAPHIQUES……………………………………………………………..i

ANNEXES……………………………………………………………………………………………k

Documents

DIAGNOSTIC FINANCIER D’UNE ENTREPRISE …faseg.net/includes/memoires/2010/MA_G_2010_0075.pdf · TECHNIQUE DE PLOMBERIE SANITAIRE (CTPS) Diagnostic financier d’une entreprise privée