Municipio de Mérida

La nueva alternativa en calificación de valores.

*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

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Municipio de Mérida

Estado de Yucatán

15 de septiembre de 2011 Calificación Municipal

HR AA

Contactos Ricardo Gallegos Director de Deuda Sub-Nacional E-mail: [email protected] C+ (52-55) 1500 3130 D+ (52-55) 1500 3139 Ivonne Villaverde Analista Senior E-mail: [email protected] Anakaren Sánchez Analista E-mail:[email protected] Felix Boni Director de Análisis E-mail: [email protected]

Calificación Calidad Crediticia: HR AA Perspectiva: Estable La calificación que determina HR Ratings de México, para el Municipio de Mérida Estado de Yucatán es HR AA con perspectiva estable, lo que significa que el emisor con esta calificación se considera con alta calidad crediticia, y ofrece gran seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantiene muy bajo riesgo crediticio bajo escenarios económicos adversos.

HR Ratings de México ratifica la calificación del Municipio de Mérida, Estado de Yucatán en HR AA con perspectiva estable

La calificación otorgada no constituye una recomendación de inversión y puede estar sujeta a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las Metodologías de HR Ratings de México, S.A. de C.V., en términos del artículo 7, fracción III, de las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Emisoras de Valores y a otros Participantes del Mercado de Valores. Después de un año de dar seguimiento a las finanzas municipales, se observa, que a pesar de registrar un déficit financiero en 2010 este se mantiene en niveles manejables para las finanzas municipales. En 2011 se contrata financiamiento adicional, cuyas condiciones permiten que el pago del servicio de la deuda como porcentaje de los Ingresos de Libre Disposición, se mantenga en 6%.

Se registra en 2010 un Balance Financiero deficitario el cual representa el 1.9% de los Ingresos Totales. Se considera que éste es manejable ya que la reducción en el crecimiento del ingreso total ha ido acompañado de un menor ritmo de gasto total.

En 2010 destacan importantes ingresos por gestión derivados de la necesidad de suplir los menores recursos de Ramo 33 observados a partir de ese año. Se espera que esta situación se mantenga en 2011

En 2010 se registra un incremento del 8% del Gasto Total respecto a 2009, este incremento es menor que el promedio de crecimiento de los últimos 4 años. Se tiene un importante gasto de inversión que se espera mantener en 2011.

El nivel de Deuda Total disminuyó en 2010 debido a la liquidación de dos créditos bancarios. En 2011 se adquiere financiamiento adicional; sin embargo el pago del servicio de la deuda respecto a los Ingresos de Libre Disposición se espera se mantenga en 6%.

El municipio mantiene niveles de liquidez y liquidez inmediata superiores a la unidad para el período analizado. En 2010 el Pasivo a Corto Plazo disminuye 73%, por lo que éstas alcanzan niveles de 3.7x y 2.9x respectivamente.



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Finanzas Públicas

Se registra en 2010 un Balance Financiero deficitario el cual representa el 1.9% de los Ingresos Totales. Se considera que éste es manejable ya que la reducción en el crecimiento del ingreso total ha ido acompañado de un menor ritmo de gasto total. A casi un año de la primera recalificación otorgada por HR Ratings de México al municipio de Mérida, este presenta un Balance Financiero (BF)

1 deficitario; sin embargo, este déficit fue de P$33.0m (millones de

pesos), lo que representa el 1.9% de los Ingresos Totales. Este resultado financiero no se considera un factor preocupante, ya que éste se mantiene en niveles manejables para las finanzas municipales. Analizando la tasa media anual de crecimiento (tmac) presentada en diferentes períodos se observa que la tmac05-08 del Ingreso Total fue de 20% y la del Gasto Total del 21%. Para el período 2006-2009, la tasa de crecimiento del Ingreso Total fue de 10% y la del Gasto del 12% y para 2007-2010 fue de 7% y 10% respectivamente. Esto muestra que el ritmo crecimiento del Gasto Total se ha ido reduciendo a la par del menor crecimiento del gasto, por lo que los déficits financieros observados son de 1.3% del Ingreso total en 2008 y de 1.9% en 2010.

Comparando el presupuesto 2010 con lo observado al cierre del año, cabe mencionar que se tenía estimado un Ingreso Total de P$1,694.6m y al final del ejercicio 2010 se observa un ingreso de P$1,745.7m, esto es un incremento del 3%. Respecto al Gasto se presupuestó un monto

1 Ingreso-Gasto sin considerar Financiamiento ni Amortización respectivamente



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por P$1,691.4m de los cuales P$509.2m pertenecían a Gasto de Inversión; sin embargo se erogaron P$1,778.7m de los cuales P$603.8m corresponden a estos últimos. Esto significa un incremento del 5% respecto al presupuesto. El Balance Fiscal

2 al cierre de 2010, al igual que en el 2009, es

deficitario por $104.3m, esto es el 6% de los Ingresos Totales. Esto se debe al déficit de Balance Financiero y al pago de amortizaciones realizadas por P$71.5m. Estas últimas corresponden a la liquidación de 2 créditos con Scotiabank y al pago de capital de un crédito con HSBC, siendo éste el único crédito de largo plazo vigente en 2011. Adicionalmente, tal y como se tenía en el presupuesto ese año, no hubo contratación de financiamiento adicional.

Según la Ley de Ingresos y el Presupuesto de Egresos 2011 se prevé un déficit en Balance Financiero de P$27.7m que representa el 1.5% de los Ingresos Totales, lo que significa mantener la tendencia que se observó en 2010. Se tiene previsto un nivel de ingresos de P$1,796.9m donde se espera que los Ingresos Federales aumenten 4%, mientras que los Ingresos Propios se esperan casi sin cambios respecto al año anterior. Respecto al Gasto Total se prevé un aumento del 2.6%, debido a un aumento del 7.7% en los Gastos Corrientes y una disminución de 7.5% en los Gastos no Operativos. De igual manera, se estima un superávit en Balance Fiscal para 2011 de P$11.4m que representa el 1% de los Ingresos Totales. Se tiene contemplado un financiamiento por P$100m que cubriría el déficit de Balance Financiero y el pago de amortización de capital por P$60.9m. Este crédito por P$100m, se adquirió en julio de 2011 con BBVA Bancomer con fecha de vencimiento 31 de mayo de 2012.

2 Balance Fiscal= Balance Financiero + Financiamiento – Amortizaciones



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A junio de 2011 se observa un superávit de P$45.9m, igual al 5% de los Ingresos Totales, en cambio a junio de 2010 se tenía un déficit por P$44.9m igual al 5.3% de los Ingresos Totales. Cabe mencionar que en promedio, para el período 2007-2010, al segundo trimestre del año se tiene un avance del 49% del Ingreso Total y del 44% del Gasto Total respecto a lo observado al cierre del año. En 2010 el avance del Gasto Total fue del 50% para ese período, siendo este el único año en el que se registra un déficit al segundo trimestre del año. También, al segundo trimestre de 2011 se tiene un superávit en el Balance Fiscal de P$42.1m correspondientes al 5% de los Ingresos Totales. A esta fecha no se ha contratado ningún financiamiento y se ha pagado capital por P$3.8m.

Dado el comportamiento del Gasto Total e Ingreso Total observado en años anteriores, se espera que el resultado financiero al cierre de 2011 se mantenga en los niveles observados. HR Ratings de México continuará dando seguimiento a la programación y planeación del gasto, para determinar el cumplimiento de las metas presupuestales.

En 2010 destacan importantes ingresos por gestión derivados de la necesidad de suplir los menores recursos de Ramo 33 observados a partir de ese año. Se espera que esta situación se mantenga en 2011. El municipio de Mérida durante el periodo 2007-2010 muestra una composición de Ingresos de 30% Ingresos Propios y 70% Ingresos Federales, comportamiento que está de acuerdo a la media de los municipios en México (70% Ingresos Federales / 30% Ingresos Propios).



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Dentro de la composición de Ingresos Federales el 54% corresponde a las Participaciones recibidas de Ramo 28, 36% de las Aportaciones de Ramo 33 y el resto de Otros Ingresos Federales. Esta composición se ha mantenido desde 2007 a la fecha. Dentro de este último rubro los componentes más significativos corresponden a programas federales tales como Hábitat, SUBSEMUN (Subsidio para la Seguridad Pública en los Municipios) y Rescate de Espacios Públicos. En cuanto al comportamiento de los Ingresos Federales, fue en 2008, cuando se observó un incremento de 29% respecto al año anterior, siendo este el mayor nivel alcanzado durante el periodo analizado. Dentro de este porcentaje se observó un aumento del 92% en Otros Ingresos Federales, nivel que no se ha vuelto a alcanzar. En 2010 se registra una recuperación de estos recursos con un incremento del 36.2%, alcanzando P$118,4m para ese año. Cabe mencionar que gran parte de estos recursos son por gestión por lo que se explica el comportamiento fluctuante de estos ingresos. Los Ingresos por Aportaciones de Ramo 33 disminuyeron en 2010 7.6% respecto al 2009, esto se debe a que la distribución de estos recursos dependen de factores demográficos, como el crecimiento de la población. Este factor ha sido menor para Mérida en comparación a años anteriores y a otras entidades por lo que recibe menores recursos de este Ramo. De acuerdo al comportamiento de estos recursos, al segundo trimestre del año, para el período 2007-2010, Mérida recibe en promedio el 46% de los Ingresos Federales Observados. A junio de 2011 se ha recibido el 47% de los Ingresos Federales presupuestados para este año, por lo que se espera que se alcance el presupuesto de este tipo de recursos al cierre del año.



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Por el lado de la recaudación de Ingresos Propios en 2010 se tuvo una recaudación de Impuestos por un monto de P$379.5m, es decir P$11.1m más que en 2009. Dentro de este rubro el movimiento más significativo fue el del Impuesto por Predial que aumentó 5% respecto al 2009, es decir de P$209.9m a P$221.2m en 2010, mientras que en 2008 era de P$188.8m.

De la misma manera los Ingresos por Derechos y Otros Ingresos Propios resultaron mayores que el año anterior. Por un lado, Derechos registró un aumento de P$98.6 en 2009 a P$102.3m en 2010, a pesar de que hubo un aumento, fue en 2008 cuando se registró el mayor monto en este rubro por P$114.3m. En cuanto a Otros Ingresos Propios en 2010 se observó un nivel de P$6.4m, este rubro está compuesto sólo por Contribuciones de Mejoras y en promedio de 2007 a 2010 representa P$5.8m. En cuanto al rubro de Productos y Aprovechamientos, se tenían presupuestados P$19.5m para cada uno y se obtuvieron P$12.4m y



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P$17.4m respectivamente, siendo los niveles más bajos de los dos rubros desde 2007. Sin embargo los Ingresos Propios Totales presupuestados fueron de P$512m y se obtuvieron P$518.1m, es decir, casi P$5m más que los obtenidos en 2009.

Respecto al Presupuesto de 2011 se espera recaudar P$520.3m de Ingresos Propios, de los cuales P$378.6m son derivados de Impuestos. Por el lado de los Ingresos Federales se esperan entradas de P$1,276.6m, esperando aumentos en ingresos de Ramo 28 y Ramo 33 pero una baja de casi el 50% de Otros Federales. Esta última baja se debe a que la mayor parte de estos Ingresos son por Gestión por lo que no se tiene la seguridad de que se reciban y es por esto que no se presupuestan. Con información proporcionada por las autoridades municipales, se espera recibir durante 2011 P$131.5m de ingresos de programas federales, por lo que el rubro de Otros Ingresos Federales se mantendría en los niveles observados anteriormente.



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A junio de 2011 se han recibido P$312.8m de Ingresos Propios de los cuales P$207.6 corresponden a Impuestos, P$55.9m a Derechos y P$38.6m a Otros Propios. Específicamente este último rubro de Otros Propios comprende Contribuciones Causadas de Ejercicios Anteriores, esta cuenta de acuerdo con la información brindada del municipio, se refiere a cobros de rezago de Ingresos Propios. Este nuevo registro obedece al proceso de Armonización Contable que se está llevando a cabo en el país. Por esta razón los ingresos registrados en este rubro, en años anteriores, se registraban de acuerdo a su carácter, es decir Impuestos, Derechos, Productos o Aprovechamientos. Es por esto que a partir del 2011 este rubro de Otros Propios va a sufrir aumentos importantes y los rubros restantes pueden verse afectados o con un menor crecimiento. Algunas de las medidas que ha implementado el municipio para incrementar la recaudación son:

Descuentos adicionales a los otorgados normalmente a los contribuyentes que hayan pagado Predial en 2009 y 2010;

Descuento de 10% para los contribuyentes con rezago;

Se fortalecen las medidas de fiscalización para disminuir el rezago en el cobro de Predial;

Pago a meses sin intereses con tarjetas bancarias;

Convenios de Pago en Parcialidades;

Servicio de Predial móvil;

Sorteo “Edificando y Ganando Predial 2011”;

Se realizan diversas medidas para regularizar predios y actualizar valores para aumentar la captación, por lo cual se espera contar con 8,000 predios más que el año anterior.

Entre otras. Cabe destacar que en Mérida 5 de las seis subdirecciones de la Dirección de Finanzas cuentan con procedimientos certificados con ISO:9001:2008 es decir el 90% de esta dirección se encuentra certificada. Estas certificaciones están sujetas a revisión cada 6 meses. La entidad está iniciando un Programa de Delimitación Territorial, con el que se pretende definir los límites del territorio del municipio con 11 municipios colindantes. Esto tendrá como consecuencia mayor eficacia en el cobro de impuestos y derechos en zonas limítrofes, así como una mayor certeza jurídica en la provisión de servicios públicos. Por otro lado, de acuerdo al comportamiento histórico de los Ingresos Propios, al segundo trimestre del año se reciben aproximadamente el 59% de los Ingresos. A junio de 2011 el municipio ha recaudado el 60% de los recursos propios que se tienen presupuestados, por lo que se considera que la meta presupuestal es alcanzable.



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En 2010 se registra un incremento del 8% del Gasto Total respecto a 2009, este incremento es menor que el promedio de crecimiento de los últimos 4 años. Se tiene un importante gasto de inversión que se espera mantener en 2011. El Gasto Total del Municipio de Mérida durante el periodo de análisis promedia P$1,661.3m y sólo durante 2009 presentó una disminución de 12.8%. De 2009 a 2010 el Gasto Total creció 8% y de 2010 a 2011 se espera un crecimiento de 2.6%. En 2010 se tenían presupuestados Gastos Totales por P$1,691.4m y se erogaron al cierre del año P$1,778.7m. El aumento de 4.9% entre el presupuesto y lo ejercido obedece a aumentos en Transferencias y Aportaciones de 4% y un aumento en Obra Pública de 13.6%. De la misma manera en 2010 se tenían presupuestados P$6.7M en Bienes Muebles e Inmuebles, pero se ejercieron P$32.9m en este rubro. La Composición del Gasto Total para 2010 se mantuvo respecto a los años anteriores, donde el rubro más importante es el de Servicios Personales representando el 38.2%, seguido por el de Obra Pública con 32.1% y en tercer lugar el de Transferencias y Aportaciones con 16.6%. El rubro de Servicios Personales presentó un incremento respecto a lo observado en 2009 de 8.7%. Es importante mencionar que para el período 2005-2010 este rubro ha crecido en promedio 10.2% anualmente, manteniendo la importancia relativa de este rubro a lo largo del período analizado. Para ese año el gasto en Obra Pública incrementó 3.1%, alcanzando P$570.4m. Dentro de las obras más importantes para los años 2010 y



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2011 se encuentran la construcción de 2 Unidades Deportivas, la rehabilitación del Mercado de la Pepita y la construcción del Distribuidor Vial de Paseo Montejo. Adicionalmente se tiene prevista la rehabilitación de 8 parques, la remodelación del parque Hidalgo y el parque de la madre, el techado del pasaje a la Revolución; así como el programa anual de bacheo. Es importante mencionar que el municipio cuenta con un Sistema Individual de Retiro y Jubilación Municipal (SIRJUM) que tiene como objetivo contar con los recursos económicos para financiar las obligaciones laborales que el Ayuntamiento tiene con sus trabajadores. Actualmente, el sistema se encuentra en período de capitalización por lo que el pago de jubilaciones y pensiones se sigue realizando con gasto corriente. En 2010 el pago de jubilaciones y pensiones fue de P$43.9m y a julio de 2011 de P$29.9m. A partir de 2012, una vez concluido el período de capitalización, estos rubros se cubrirán a través del SIRJUM. Las aportaciones que hace el municipio al fideicomiso son del 7.5% de la nómina del trabajador, mientras que el trabajador aporta el 3.6%. Al 31 de julio de 2011 el patrimonio del fideicomiso fue de P$301.4m. La existencia de este sistema limita el impacto del pago que deber hacer el municipio a sus trabajadores por jubilaciones y pensiones, ya que eventualmente representaría una carga importante para el gasto corriente.

De acuerdo al Presupuesto de Egresos de 2011 se estima un Gasto Total por P$1,824.6m, 2.6% mayor al registrado en 2010. Dentro de los movimientos más significativos está un aumento en Servicios Personales de 12.5% respecto al 2010 y un aumento en Materiales y Suministros de casi P$20m. También, se espera un aumento en el costo financiero de P$3.8 en 2010 a P$10.2m para 2011, esto debido a los P$100m que se



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tienen presupuestado de financiamiento para el 2011. El gasto en Obra Pública continua en niveles de los años anteriores, esperando un total de P$554.1m. Con base en el comportamiento que ha tenido el Gasto Total en los últimos años, se observa que en promedio durante el segundo trimestre del año, se tiene un avance del 45% del presupuesto. A junio de 2011 se lleva el 48% de los gastos totales presupuestados; esto muestra un comportamiento de acuerdo a la estacionalidad mostrada en años anteriores, por lo que se espera cerrar el año en niveles de gasto muy cercanos a los estimados. HR Ratings de México continuará dando seguimiento a la programación del gasto durante el año y el impacto que éste tenga en el resultado financiero.

El nivel de Deuda Total disminuyó en 2010 debido a la liquidación de dos créditos bancarios. En 2011 se adquiere financiamiento adicional; sin embargo el pago del servicio de la deuda respecto a los Ingresos de Libre Disposición se espera de 6%. En cuanto a la Deuda Total del municipio el 100% es de largo plazo. El monto registrado en los Documentos por Pagar Bancarios a corto plazo corresponde a la amortización que se debe efectuar el año siguiente de los créditos bancarios a largo plazo. Durante 2010 se liquidaron dos créditos con Scotiobank uno por un monto de P$192.6m, con un saldo insoluto a la fecha de pago de P$2.9m. El segundo fue contratado en 2008 por P$130m, con un saldo insoluto a la fecha de pago de P$10.3m.



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A junio de 2011 el saldo de la deuda a largo plazo es de P$25.5m, este saldo corresponde, en su totalidad, a un crédito que fue tomado con HSBC en 2006 por un monto inicial de $59.8m y que vence en octubre de 2015. Cabe mencionar que en julio de 2011 se adquirió un crédito adicional por P$100m con fecha de vencimiento el 31 de mayo de 2012. Este crédito es quirografario y, de acuerdo al presupuesto 2011 se tiene previsto realizar amortizaciones de este crédito por P$52.8m.

En 2010, las Obligaciones Sin Costo Financiero disminuyeron 45% respecto a 2009 pasando de P$38.33m a P$21.24m. De 2007 a 2009 la mayor parte de estas obligaciones provenía de Proveedores, seguida por Acreedores Diversos. En 2010 la cuenta de Proveedores disminuyó de P$21.6m en 2009 a P$3.7m en 2010. Para ese año el rubro de Acreedores es el más importante, seguido de Otros. En este último rubro se incluyen Impuestos por pagar y Acreedores por Contribuciones de Mejoras.

A junio de 2011 el saldo de las Obligaciones sin Costo Financiero asciende a P$63.5m donde el 45% corresponde a Acreedores Diversos. Cabe mencionar que a esta fecha dentro de Otros se encuentra la provisión que hace el municipio para el pago de aguinaldos al cierre del año, que a esa fecha fue de P$25.4m.



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Por otro lado, el Servicio de la Deuda de 2007 a 2010 representa en promedio el 7% de los Ingresos de Libre Disposición

3 (ILD). En 2009

este porcentaje alcanza su máximo nivel, de 11%. Sin embargo para 2010 esta relación fue de 6%, a pesar de que este año liquidaron los créditos de Scotiabank. De acuerdo al presupuesto 2011 se espera que esta razón sea del 6% para este año, manteniéndose así en niveles manejables, a pesar de la adquisición de financiamiento nuevo.

En cuanto a las razones de liquidez del municipio de Mérida, estas han ido aumentando desde 2008, con una razón de 1.79 veces para ese año, hasta llegar a 3.77 veces en 2010. La misma tendencia se ha registrado con la razón de liquidez inmediata que al cierre de 2010 es de 2.93 veces. Lo que significa que el municipio cuenta con recursos para cubrir sus obligaciones de corto plazo en caso de ser necesario, limitando así el riesgo que representan las obligaciones de corto plazo para la operación municipal.

3 ILD= Ingresos Propios + Participaciones Federales



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Resumen del Perfil de Riesgo Crediticio



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Descripción del Municipio El Municipio de Mérida colinda al Norte con los municipios de Progreso y Chicxulub; al Sur con Abalá, Tecoh y Timucuy; al Este con Conkal, Kanasín y Tixpehual y al Oeste con Ucú y Umán. El Municipio cuenta con una extensión territorial de 858.31 km

2.

Con base en datos históricos se observa que el ritmo de crecimiento de la población disminuyó a finales de los noventas. La tasa de crecimiento (tmac) para el quinquenio 1990-1995 es de 3.14%, mientras que para el quinquenio siguiente es de 1.65%. En los siguientes cinco años se presentó un crecimiento ligeramente mayor, en comparación al quinquenio anterior, presentando una tmac de 2.07%. De acuerdo a las estadísticas del INEGI en 2010 la ciudad contaba con 1, 035,238 habitantes. La Población Económicamente Activa (PEA) es el 53.49% del total de la población, de ésta el 99.07% está ocupada. La distribución de la PEA por sector económico es la siguiente: en primer lugar el sector terciario con el 70.56%, el sector secundario con el 26.13% y el sector primario con 1.58%. Dentro del sector terciario el Comercio ocupa al 20.59% de la población y dentro del sector secundario la Industria Manufacturera con el 17.59%. La administración de la entidad está encabezada por la Arq. Angélica del Rosario Araujo Lara del Partido Revolucionario Institucional (PRI). El período de la presente administración es del 1 de Julio del 2010 al 31 de agosto de 2012.



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Las calificaciones de HR Ratings de México S.A. de C.V. son opiniones de calidad crediticia y no son recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento. La calificación otorgada no constituye una recomendación de inversión y puede estar sujeta a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las Metodologías de HR Ratings de México, S.A. de C.V., en términos del artículo 7, fracción III, de las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Emisoras de Valores y a otros Participantes del Mercado de Valores. HR Ratings de México basa sus calificaciones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables. HR Ratings de México, sin embargo, no garantiza, la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de los emisores de instrumentos de deuda calificados por HR Ratings de México han pagado una cuota de calificación crediticia basada en la cantidad y tipo emitida por cada instrumento. La bondad del valor o la solvencia del emisor podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso a la alza o a la baja, la calificación, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings de México. La calificación que otorga HR Ratings de México es de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y en cumplimiento de la normativa aplicable que se encuentran en la página de la calificadora www.hrratings.com, donde se puede consultar documentos como el código y políticas de conducta, normas para el uso de información confidencial, metodologías, criterios y calificaciones vigentes.

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esta emisión y/o emisor está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia agencia calificadora: Metodología de Calificación para Estados y Municipios (México), abril de 2007 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar

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