Mankiw Cap 12

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CAPTULO

12

Reconsideracin de la economa abierta: el modelo MundellFleming y el sistema de tipos de cambio

MACROECONOMASEXTA EDICIN

N. GREGORY MANKIWDiapositivas PowerPoint por Ron CronovichTraduccin: Pablo Fleiss

2007 Worth Publishers, all rights reserved

En este captulo, aprender

El modelo Mundell-Fleming(IS-LM para una pequea economa abierta)

Causas y efectos de las diferencias entre lostipos de inters

Argumentos a favor de los tipos de cambio fijosy fluctuantes

Cmo derivar la curva de demanda agregadapara una pequea economa abiertaCAPTULO 12

Reconsideracin de la Economa Abierta

Diapositiva 2

El modelo Mundell-Fleming

Supuesto clave: Una pequea economa abiertacon movilidad perfecta del capital.

r = r*

Equilibrio en el mercado de bienes la curva IS*Y = C (Y T ) + I (r * ) + G + NX (e )Donde e = tipo de cambio nominal = moneda extranjera por unidad de moneda nacionalCAPTULO 12

Reconsideracin de la Economa Abierta

Diapositiva 3

La curva IS* : El equilibrio en el mercado de bienesY = C (Y T ) + I (r * ) + G + NX (e )La curva IS* se traza para un valor dado de r*. Intuicin sobre la pendiente:

e

e NX YIS* YReconsideracin de la Economa Abierta

CAPTULO 12

Diapositiva 4

La curva LM* : El equilibrio en el mercado de dinero M P = L ( r * ,Y )La curva LM*

Se traza para un valordado de r*.

e

LM*

Es vertical porque:dado r*, hay slo un nico valor de Y que iguala la oferta y la demanda de dinero sin tener en cuenta e.CAPTULO 12

Y

Reconsideracin de la Economa Abierta

Diapositiva 5

Equilibrio en el modelo MundellFlemingY = C (Y T ) + I (r * ) + G + NX (e )

M P = L ( r * ,Y )

e

LM*

Tipo de cambio de equilibrio Nivel de renta de equilibrioCAPTULO 12

IS*

Y

Reconsideracin de la Economa Abierta

Diapositiva 6

Tipos de cambio fluctuantes y fijos

En un sistema de tipos de cambio fluctuante,se permite a e fluctuar en respuesta a las cambiantes condiciones econmicas.

En contraste, bajo los tipos de cambio fijo,el banco central intercambia moneda nacional por divisas a un precio predeterminado.

A continuacin, anlisis de la poltica econmica Primero, en un sistema de tipo de cambiofluctuante Despus en un sistema de tipo de cambio fijoCAPTULO 12

Reconsideracin de la Economa Abierta

Diapositiva 7

La poltica fiscal bajo tipos de cambio fluctuantesY = C (Y T ) + I (r *) + G + NX (e )

M P = L ( r * ,Y )Para cualquier valor dado de e, una expansin fiscal aumenta Y, desplazando IS* a la derecha.

e e2 e1

LM 1*

Resultados:

I S 2* I S 1* Y1 Y

e > 0, Y = 0CAPTULO 12

Reconsideracin de la Economa Abierta

Diapositiva 8

Lecciones sobre la poltica fiscal En una pequea economa abierta con movilidad perfectadel capital, la poltica fiscal no puede afectar el PIB real.

Desplazamiento En una economa cerrada:La poltica fiscal desplaza la inversin al provocar el aumento de los tipos de inters.

En una pequea economa abierta:La poltica fiscal desplaza las exportaciones netas al provocar una apreciacin del tipo de cambio.

CAPTULO 12

Reconsideracin de la Economa Abierta

Diapositiva 9

La poltica monetaria bajo tipos de cambio fluctuantesY = C (Y T ) + I (r *) + G + NX (e )

M P = L ( r * ,Y )Un aumento en M desplaza LM* a la derecha porque Y debe aumentar para restablecer el equilibrio en el mercado de dinero.

e

LM 1*LM 2*

e1 e2 I S 1* Y1 Y2 Y

Resultados:

e < 0, Y > 0CAPTULO 12

Reconsideracin de la Economa Abierta

Diapositiva 10

Lecciones sobre la poltica monetaria La poltica monetaria afecta la produccin al afectar loscomponentes de la demanda agregada: En una economa cerrada: M r I Y En una pequea economa abierta: M NX e Y

Una poltica monetaria expansiva no incrementa lademanda agregada mundial, simplemente desplaza la demanda de productos extranjeros hacia productos nacionales. Entonces, el aumento en la renta nacional y el desempleo son a expensas de las prdidas del exterior.CAPTULO 12

Reconsideracin de la Economa Abierta

Diapositiva 11

La poltica comercial bajo tipos de cambios fluctuantesY = C (Y T ) + I (r *) + G + NX (e )

M P = L ( r * ,Y )Para cualquier valor dado de e, un arancel o contingente reduce las importaciones, aumenta NX, y desplaza IS* a la derecha.

e e2 e1

LM 1*

Resultados:

I S 2* I S 1* Y1 Y

e > 0, Y = 0

CAPTULO 12

Reconsideracin de la Economa Abierta

Diapositiva 12

Lecciones sobre la poltica comercial Las restricciones sobre las importaciones no puedenreducir el dficit comercial.

Aunque NX permanece igual, hay menos comercio: Las restricciones al comercio reduce las importaciones. La apreciacin del tipo de cambio reduce lasexportaciones.

Menos comercio significa menores ganancias delcomercio.

CAPTULO 12

Reconsideracin de la Economa Abierta

Diapositiva 13

Lecciones sobre la poltica comercial, continuacin Las restricciones sobre las importaciones de productosconcretos salvan puestos de trabajo en los sectores nacionales que producen dichos productos, pero destruyen empleos en los sectores que producen bienes exportables.

Por tanto, las restricciones sobre las importaciones noconsiguen aumentar el empleo total.

Adems, las restricciones sobre las importaciones creandesplazamientos sectoriales, lo que provoca el desempleo friccional.CAPTULO 12

Reconsideracin de la Economa Abierta

Diapositiva 14

Tipos de cambio fijos

Bajo tipos de cambio fijos, el banco central secompromete a comprar o vender la moneda nacional a cambio de divisas a un precio determinado. desplaza la curva LM* lo suficiente para mantener e a su tasa preanunciada.

En el modelo Mundell-Fleming, el banco central Este sistema fija el tipo de cambio nominal. Alargo plazo, con precios flexibles, el tipo de cambio real puede variar incluso si el tipo nominal es fijo.Reconsideracin de la Economa Abierta

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Diapositiva 15

La poltica fiscal bajo tipos de cambio fijosBajo tipos fluctuantes, Bajo tipos fluctuantes, Bajo tipos fluctuantes, una expansin fiscal es la poltica fiscal no es la poltica fiscal no elevara e. efectiva para variar la efectiva para variar la Para evitar que e suba, produccin. produccin. el banco central debe Bajo tipos fijos, la poltica vendertipos fijos, la poltica Bajo moneda domstica,muy efectiva fiscal es muy efectiva fiscal es lo que aumenta M y la produccin. para variar la produccin. para variar desplaza LM* a la derecha. Resultados:

e

LM 1*LM 2*

e1 I S 2* I S 1* Y1 Y2 Y

e = 0, Y > 0CAPTULO 12

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Diapositiva 16

La poltica monetaria bajo tipos de cambio fijosUn aumento fluctuantes, la LM* Bajo tipos en M desplazara Bajo tipos fluctuantes, la apoltica monetaria ese. la derecha y reducira muy poltica monetaria es muy

efectiva para variar de efectiva para cada la Para prevenir lavariar la e, produccin produccin el banco central debecomprar moneda domstica, Bajo tipos fijos, la poltica Bajo tipos fijos, la poltica lo que reduce Mpuede ser monetaria no puede ser monetaria no y desplaza LM* nuevamente a la la usada para afectar la usada para afectar izquierda. produccin produccin

e

LM 1*LM 2*

e1 I S 1* Y1

Resultados:

e = 0, Y = 0CAPTULO 12

Y

Reconsideracin de la Economa Abierta

Diapositiva 17

La poltica comercial bajo tipos de cambios fijosBajo tipos fluctuantes, las Bajo tipos fluctuantes, las Una restriccin a las restricciones a las importaciones restricciones a las importaciones importaciones presiona al alza e. no afectan Y, NX. no afectan Y, NX. Bajo tipos e no suba, el Bajo tipos fijos, las restricciones Para que fijos, las restricciones a las importaciones aumentan Y, a las importaciones aumentan Y, banco central debe vender NX. NX. moneda domstica, lo que Pero, estas ganancias son a Pero, estas ganancias son a aumenta M y desplaza LM* expensas de otros pases: la expensas de otros pases: la a la derecha. poltica simplemente desplaza la poltica simplemente desplaza la demanda de los bienes demanda de los bienes Resultados: extranjeros hacia los nacionales. extranjeros hacia los nacionales.

e

LM 1*LM 2*

e1 I S 2* I S 1* Y1 Y2 Y

e = 0, Y > 0CAPTULO 12

Reconsideracin de la Economa Abierta

Diapositiva 18

Resumen de los efectos de las polticas en el modelo MundellFlemingRgimen del tipo de cambio: Fluctuante Impacto sobre: Poltica Expansin fiscal Expansin mon. Restr. import.CAPTULO 12

Fijo

Y 0

e

NX

Y

e 0 0 0

NX 0 0Diapositiva 19

0

0

0

Reconsideracin de la Economa Abierta

Diferencias entre los tipos de intersDos razones por las cuales r puede diferir de r* Riesgo pas: El riesgo que los prestatarios de un pas no cumplan los pagos de sus deudas debido a convulsiones polticas o econmicas Los prestamistas exigen un mayor tipo de inters para compensarles por el riesgo. Cambios esperados en los tipos de cambio: Si se espera que caiga el tipo de cambio de un pas, entonces sus prestatarios deben pagar un mayor tipo de inters para compensar a los acreedores por la depreciacin esperada de la moneda.CAPTULO 12

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Diapositiva 20

Diferenciales en