INTRODUCCION AL MERCADO DE CAPITALES … · 2013-08-27 · CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL Fuente: Bolsa de Valores de Colombia . 50 ... regulación del mercado monetario y de los requerimientos

INTRODUCCION AL MERCADO DE CAPITALES

COLOMBIANO

Carlos Humberto González E.

Julio de 2008

AGENDA

INTRODUCCIÓN AL MERCADO DE CAPITALES

1. Mercado de Capitales y Monetario

2. Función Económica

3. Mercado Intermediado y no intermediado

4. Evolución del Mdo. de Capitales

5. Funcionamiento del Mdo. de Capitales

3

NORMATIVIDAD

RESOLUCION 400 DE 1995

RESOLUCIÓN 1200 DE 1995

LEY 964 DE 2005

Reglamento General BVC

Circular Única de la Bolsa de Valores de Colombia S.A.

Estatutos BVC

MERCADO DE

CAPITALES Y MONETARIO

5

Mercado de Capitales

6

Sistema Financiero y Mercado de Capitales

Mercado Monetario

Mercado de

Capitales

Mercado de

Divisas

Otros mercados financieros

Bancario o

Intermediado

No Bancario o de

Instrumentos

Otros Intermediarios

Bancos

Mercado Extrabursátil

Mercado Bursátil

Estructura del Mcdo de Capitales

7

FUNCION ECONOMICA DEL

MERCADO DE CAPITALES

9



INTERMEDIADO

11



DESINTERMEDIADO

13



No Bancario o de

Instrumentos

Mercado Bursátil

Bancario o

Intermediado


14


15

Por qué es importante?

Inversionistas Ahorradores

Empresas Bancos Gobierno

16

Ventajas del mercado

desintermediado

PARA EL EMPRESARIO:

Capitalizar su compañía.

Optimizar la estructura financiera de su empresa.

Obtener recursos financieros a menor costo.

Lograr composición accionaria deseada, sin

perder el control.

17

PARA EL INVERSIONISTA:

Adquirir parte de la propiedad de una compañía.

Participación de las utilidades.

Beneficios generados por la diferencia precio de

compra - precio de venta.

Ventajas tributarias.

Proporcionar liquidez a sus inversiones

Ventajas del mercado

desintermediado

18

Tipos de mercado

COMISIONISTA

INVERSIONISTA

Primario

Secundario

EVOLUCION DEL MERCADO DE

VALORES

20

1928 Bolsa de Bogotá

1961 Bolsa de Medellín

1983 Bolsa de Occidente

1.975 Comisión Nacional de Valores

1.990 Ley 45 – Sector Fro. - Accionistas en Bolsa.

1.991 La Comis. Nacional de Valores se transforma

en Superintendencia de Valores.

1.994 Creación del DECEVAL – Desmaterialización.

1.995 Organización del Mercado Mostrador

Qué ha pasado?

21

1.997 Implementación de los Creadores de Mercado

TES

1.999 Ley 510 – Comisionistas como Intermediarios

Cambiarios

2.000 – 2.001 Proceso de Integración tres bolsas

Julio 2001 Bolsa de Valores de Colombia

Noviembre 2001 MEC - Mercado Electrónico Colombiano

Noviembre 2.001 Nuevos Participantes en el MEC

2.006 Fusión de las Supervalores y Superbancaria

22

2.006 Autorregulador Mercado de Valores

2.006 Asobolsa (Gremio)

2.006 Ley 964 (mercado de valores)

2007 Regulación Agentes del Mercado

2008 Aplicación Certificación Agentes del Mercado

2008 Mercado de Futuros

2008 Cámara de Riesgo Central de Contraparte

23

Bolsas de valores nacieron para atender mercado

regionales - Negociación a viva voz.

Comisionistas sociedades de familia

Patrimonios pequeños

Avances tecnológicos

Sistemas de negociación electrónicos

Cobertura nacional en línea

Desmaterialización de títulos

Compensación de operaciones en tiempo real

Evolución

24

Promedio diario 1997 – JUNIO 2008

25

Estructura del Mercado Público

de Valores

Mercado Público de Valores

INVERLACE - BVC

Firmas

Calificadoras

DECEVAL

DCV

Renta Fija Acciones

Mercado Mostrador

SEN - Banco de la República

de Valores

Depósitos Centrales

26

ESCENARIOS DE NEGOCIACIÓN 1997 – junio de 2008

Fuente: Bolsas de Valores y Banco de la República

FUNCIONAMIENTO DEL

MERCADO DE VALORES

28

Participantes Mercado

Inversionista

s

Bolsa de Valores

Emisores

Comisionistas

de Bolsa

Calificadoras

de riesgo

DECEVAL

Superfinanciera

29

Sistema Financiero y Mercado de Capitales

Mercado Monetario

Mercado de

Capitales

Mercado de

Divisas

Otros mercados financieros

Bancario o

Intermediado

No Bancario o de

Instrumentos

Otros Intermediarios

Bancos


Mercado Bursátil

Estructura del Mercado de

Capitales

QUE ES UN MERCADO DE

VALORES?

31


de Valores


INVERLACE - BVC

Firmas

Calificadoras

DECEVAL

DCV

Renta Fija Acciones

Mercado Mostrador


de Valores


32

Tipos de mercado

COMISIONISTA

INVERSIONISTA

Primario

Secundario

33

ESTRUCTURA DE LA INDUSTRIA DE

ACTIVOS FINANCIEROS ACCIONES

DEUDA

PRIVADA

DEUDA

PÚBLICA DERIVADOS CAMBIARIO MERCADOS

BVC MEC

INVERLACE

SEN

MEC

INVERLACE

BVC – OPCF

Sistema Bancario Forward

SET FX ESCENARIOS

DE NEGOCIACIÓN

BVC BANCO

REPÚBLICA

BVC

BVC – OPCF

Sistema Bancario Forward

BMV

BVC

INSTITUCIONES QUE

RESPALDAN

DECEVAL DECEVAL

DCV

DEPÓSITOS DE

VALORES

34

BOLSA

ACCIONES

MEC

RENTA FIJA

INVERLACE

RENTA FIJA

BOLSA

OPCF

ESCENARIOS DE

NEGOCIACIÓN

65,2 MM 2,59 b

Volumen Promedio Diario de

Negociación

0.72% Participación total mercado

Estructura del mercado de valores

colombiano

SEN

DEUDA PÚBLICA

4,54 b 1,8 b 48,4 MM

50,2 % 28,6% 20% 0.5%

* Promedio diario de negociación II Semestre 2005. Fuentes BVC – Banrep

35

TÍTULOS VALORES

Instrumentos de deuda o de capital

emitidos por las empresas

Públicas o privadas

Los más conocidos son:

Acciones

TES

CDT

Bonos

Aceptaciones

Titularización

CERT

36

QUIENES PUEDEN EMITIR ?

TÍTULOS VALORES

MERCADO DE RENTA VARIABLE

38

CRECIMIENTO ACUMULADO DEL ÍNDICE GENERAL DE LA BVC - IGBC

39

Que es una Acción?

Es un título valor nominativo de carácter negociable

que representa la participación en el capital de una

Sociedad Anónima, emisora del titulo.

Cuando se compra una acción, se convierte en

accionista o socio y como tal adquiere el derecho a

participar en las asambleas, votar por la políticas de la

compañía, elegir directores y recibir parte de las

utilidades generadas por la empresa.

40

Que es una Acción?

La rentabilidad de su inversión está ligada a las

utilidades obtenidas por la empresa en la que usted

invirtió, así como las posibles variaciones en los

precios de los títulos dadas por las condiciones

existentes en el mercado.

Exenciones Tributarias

No Retefuente

No ganancia Ocasional

Deducible del patrimonio para cálculo de renta presuntiva.

41

Valor de una Acción

Vr. NOMINAL: Valor que figura en el título físico y

que sería entregado al accionista en caso de

liquidación. Corresponde a la división Capital

Suscrito y Pagado entre el número de acciones en

circulación.

Vr. PATRIMONIAL: Valor que resulta de dividir el

patrimonio de la compañía entre el número de

acciones en circulación.

Vr. MERCADO: Precio de la acción en bolsa, varía

según las condiciones de oferta y demanda.

42

Valor de una Acción

INTERNOS

•Nuevos Socios.

•Situación Financiera.

•Proyectos de inversión.

•Fusiones o

adquisiciones.

•Participación en el

mercado.

•Política de Pago de

dividendos.

EXTERNOS

• Situación económica y

política de país.

• Tasas de interés.

• Medidas tributarias.

• Situación del sector.

• Bursátilidad.

FACTORES QUE INFLUYEN

43

Títulos Valores de Renta

Variable

• ACCIONES ORDINARIAS: Vinculan nuevos accionistas

para financiar, sin incurrir la empresa en gastos

financieros, los planes de desarrollo de su sociedad.

• ACCIONES CON DIVIDENDO MÍNIMO PREFERENCIAL

Y SIN DERECHO A VOTO: Sirven para capitalizar sin

perder el control de la empresa. Los nuevos accionistas no

tendrán la intención de interferir en el manejo de la

sociedad y a cambio de esa inversión obtendrán un

dividendo mínimo definido por el emisor.

44

Títulos Valores de Renta

Variable

• ACCIONES PRIVILEGIADAS: Con el fin de hacer más

atractiva la emisión de acciones, se pueden ofrecer

beneficios económicos adicionales a los que confieren las

acciones ordinarias.

45

•Sociedades Comisionistas

Contrato de Comisión a terceros

Posición Propia

Mercado Accionario

MERCADO BURSÁTIL

Sistema transaccional

Estructura del

Mercado de Renta Variable

OPERADORES AUTORIZADOS

46

VOLUMEN vs. IGBC

Volumen Mensual

Julio 2001 - Mayo 2007

Jul -

01

Sep -

Nov -

Ene -

02

Mar

- 02

May -

Jul -

02

Sep -

Nov -

Ene -

03

Mar

- 03

May -

Jul -

03

Sep -

Nov -

Ene -

04

Mar

- 04

May -

Jul -

04

Sep -

Nov -

Ene -

05

Mar

- 05

May -

Jul -

05

Sep-0

5

Nov-0

5

Ene-0

6

Mar-

06

May-0

6

Jul-

06

Sep-0

6

Nov-0

6

Ene-0

7

Mar-

07

May-0

7

Mes

Vo

lum

en

($

)

-

2,000.00

4,000.00

6,000.00

8,000.00

10,000.00

12,000.00

IG

BC

(C

ierre d

el

mes)

VOLUMEN ($) IGBC (CIERRE DEL MES)

47

VOLUMEN vs. IGBC

Operaciones de Contado

Mensual a Junio de 2008

48

VOLUMEN vs. IGBC

Operaciones de Contado

Diario a Junio de 2008

49

CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL

Fuente: Bolsa de Valores de Colombia

50

PORCENTAJES POR

TIPO DE OPERACIÓN


MES DE MAYO DEL 2007

CONTADO

70.99%PLAZO

0.61%

REPO

28.40%

51

PORCENTAJES POR

TIPO DE OPERACIÓN


Junio de 2008

52

ACCIONES MAS TRANSADAS EN

JUNIO DE 2008


53

ACCIONES CON MAYOR VALORIZACIÓN EN JUNIO 2008


54

VOLUMEN TRANSADO ACCIONES / PIB

1950–MAYO DE 2007

Fuente: Bolsas de Valores

MERCADO DE RENTA FIJA

56

Bonos

Títulos Valores

Características:

Emitidos por entidades públicas o privadas.

Plazo mínimo un año.

No gozan de liquidez primaria antes de su vencimiento, son

libremente negociables.

Recursos se pueden destinar a financiar nuevos proyectos de

inversión, ampliaciones de planta, sustitución de pasivos,

necesidades de capital de trabajo, etc.

Clases:

Ordinarios

De Garantía General

Convertibles en acciones (BOCAS)

57

Certificados de Depósito a Término

Títulos Valores

Es el certificado que usted recibe por depósitos de sumas

de dinero en Bancos, Corp. De Ahorro y Vivienda, Corp.

Financieras o Cías de Financiamiento Comercial.

Características:

Los plazos pueden ser de 30 días en adelante.

La tasa de interés por su depósito está determinada

por el monto, el plazo y las condiciones existentes en el

mercado al momento de su constitución.

58

Títulos de Tesorería - TES

Títulos Valores

Son títulos emitidos por el Gobierno Nacional creados por

la Ley 51 de 1990 y administrados por el Banco de la

República.

.

59

Titularización

Títulos Valores

Proceso en que diferentes activos como pueden ser: cartera, bienes inmuebles, proyectos de construcción, rentas, flujos de futuros de fondos, son movilizados, constituyéndose un patrimonio autónomo, con cargo al cual se emiten títulos. Características: La rentabilidad de los papeles la fija el emisor de acuerdo con las condiciones del mercado. El plazo está ligado a las características del activo, mayor a un año.

MERCADO DEUDA PRIVADA Y

DEUDA PUBLICA

61

Estructura del

Mercado de Renta Fija

Banco de la República

SEN

• Creadores de Mercado

• Aspirantes a Creadores de Mercado

Primer Escalón Mayoristas

Deuda Pública Interna

OPERADORES AUTORIZADOS

62

Mercado Renta Fija

•Serializado - Oferta

•Continuo - Doble Punta

•Subastas

•Entidades Descentralizadas del orden nacional

•Fiduciarias

•Fondos de Pensiones y Cesantías

•Fondos de Valores

•Cías. Capitalizadoras y Seguros

MERCADO BURSÁTIL

Sistema transaccional

Estructura del


OPERADORES

Obligados No Obligados

Demás Entidades vigiladas

por las Superintendencias

Bancaria y de Valores y

Entidades Públicas de

acuerdo con su régimen

legal

•Sociedades Comisionistas Contrato de Comisión a terceros

•Sociedades Comisionistas Posición Propia

63

MERCADO OTC

Sistema Registro

INVERLACE

Estructura del


OPERADORES

Obligados - en caso de no haber negociado en

el sistema transaccional

Entidades vigiladas por

Superintendencia Bancaria

•Sociedades Comisionistas Posición Propia

MERCADO DE

DEUDA PUBLICA

65

La deuda que tiene el Estado con personas naturales o

jurídicas en el ámbito nacional, la cual ha sido contraída

principalmente mediante la emisión de títulos valor en el

Mercado Público de Valores, es lo que se denomina Deuda

Pública Interna. A la compra-venta de estos títulos ya sea en

el mercado primario o secundario o a través de una bolsa de

valores o el mercado mostrador, es lo que se conoce como el

Mercado de Deuda Pública

CARACTERISTICAS

66

PRINCIPALES TITULOS

Clase B a TASA FIJA

Clase B a TASA VARIABLE (Indexados al IPC)

Clase B a TASA FIJA (En Dólares)

Clase B a TASA FIJA en UVR

67

Son títulos emitidos por el Gobierno Nacional creados por la

Ley 51 de 1990 y administrados por el Banco de la

República.

Son títulos a la orden, no gozan de liquidez primaria antes de

su vencimiento y son libremente negociables en el mercado

secundario.

El plazo se determina de acuerdo con las necesidades de

regulación del mercado monetario y de los requerimientos de

tesorería, fluctúa entre 1 y 15 años.

CARACTERISTICAS DE LOS TES

68

MERCADO PRIMARIO

SUBASTAS : A través de subasta holandesa se

adjudica a una sola tasa de corte, de acuerdo a las

ofertas presentadas por creadores o aspirantes y las

necesidades de Crédito Publico.

CONVENIDAS : “Obligación” de ofrecer los recursos a

Credito Publico, antes de efectuar una inversión.

FORZOZAS : Obligación de invertir los excedentes en

TES.

NEGOCIACION

69

MERCADO SECUNDARIO

SEN – Creadores o Aspirantes

MEC – Comisionistas de Bolsa

INVERLACE (Registro) – Solo vigilados OTC

BROKER – Segundo Escalon

NEGOCIACION

70

CREADORES Y ASPIRANTES

DE MERCADO

Agentes en el SEN que, a su vez, son

seleccionados y calificados como tales, por el

Ministerio de Hacienda y Crédito Público para

efectos de las regulaciones que éste expide

en relación con la negociación de títulos de

deuda pública.

71

MEC

SISTEMAS DE NEGOCIACION

Primer Escalón

Mayoristas

• CREADORES

• Aspirantes a

Creadores de

Mercado

• COMISIONISTAS

• Fiduciarias

• AFP’s

• Seguros

• Entidades Públicas

Banco de la República

SEN Segundo Escalón

Minoristas

•MEC PLUS

•INVERLACE

• COMISIONISTAS

• BANCOS

• FIDUCIARIAS

72

Comentarios

Gran participación de títulos públicos especialmente TES

Financiación del Déficit Fiscal

Estructuración de mercado de TES desde 1997

Administrador de las emisiones: Banco de la República

Emisiones homogéneas. Facilita el mercado secundario

Creadores de mercado. Dinamizan el mercado

Colocación por subastas. Fijación de precios y rentabilidades

MERCADO DE DEUDA PUBLICA

73 Fuente: MEC

Evolución del Volumen Negociado en el MEC Enero 2 de 2003 – Junio de 2008

Volumen Promedio Diario en $M MM

CIFRAS DEL MERCADO

74

PARTICIPACIÓN DE LAS SCB EN EL MEC

MERCADO DE DEUDA PUBLICA

ENERO 2003 – JUNIO 2008

Fuente: Bolsa de Valores de Colombia, Banco de la Republica

Promedios diarios en Miles de millones de pesos

ESTRUCTURA DEL MERCADO

PUBLICO DE VALORES

76


de Valores


INVERLACE - BVC

Firmas

Calificadoras

DECEVAL

DCV

Renta Fija Acciones

Mercado Mostrador


de Valores


77

Mercado Publico de Valores

MERCADO PRIMARIO

79

Mercado de Instrumentos

Mercado primario

Ahorradores Empresas

Comisionista

Utilidad

%

$

Valores

Bolsas de Valores

Comisión Comisión

MERCADO SECUNDARIO

81

Mercado de Instrumentos

Mercado secundario

Ahorradores Ahorradores

Comisionista

$

Valores

Bolsas de Valores

Comisión Comisión

MERCADO BURSATIL

83

ACTORES DEL MERCADO DE

VALORES EN COLOMBIA

Depósitos centrales

Calificadoras de Riesgo

Emisores

Inversionistas

Bolsa de Valores

Comisionistas de Bolsa


84


VALORES EN COLOMBIA

La Superintendencia Financiera de Colombia:

La Superintendencia Financiera de Colombia, es un organismo técnico

adscrito al Ministerio de Hacienda y Crédito Público, con personería jurídica,

autonomía administrativa y financiera y patrimonio propio.

El Presidente de la República, de acuerdo con la ley, ejercerá a través de la

Superintendencia Financiera de Colombia, la inspección, vigilancia y control

sobre las personas que realicen actividades financiera, bursátil, aseguradora y

cualquier otra relacionada con el manejo, aprovechamiento o inversión de

recursos captados del público.

La Superintendencia Financiera de Colombia tiene por objetivo supervisar el

sistema financiero colombiano con el fin de preservar su estabilidad,

seguridad y confianza, así como, promover, organizar y desarrollar el

mercado de valores colombiano y la protección de los inversionistas,

ahorradores y asegurados.

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia

85


VALORES EN COLOMBIA

BOLSA DE VALORES

Es un establecimiento mercantil cuyos

miembros se dedican a la negociación de toda

clase de valores y demás bienes susceptibles

de este género de comercio.

Algunas Funciones:

•Funcionamiento ordenado del mercado bursátil.

•Establecer cotización efectiva de los títulos.

•Fomentar las transacciones en títulos valores.

•Reglamentar y velar por el cumplimiento de las obligaciones de sus

miembros.

•Inscripción de títulos valores.

•Suministrar al público información.

•Organizar y fomentar la negociación de divisas.


86


VALORES EN COLOMBIA

SOCIEDADES COMISIONISTAS DE

BOLSA

Son miembros de las bolsas de valores

y a su vez los únicos autorizados para

actuar en ellas. Estas empresas

cuentan con profesionales

especializados en la compra y venta de

valores, dedicados a realizar, por

cuenta de otra persona (partiendo de

una orden), operaciones a nombre

propio de acuerdo con las

oportunidades que ofrezca el mercado,

indicando con precisión a sus clientes

las mejores alternativas para el manejo

de su dinero.


87

Institución privada o pública que

pone en circulación títulos valor,

bien sean representativos de deuda,

de propiedad, de tradición o de

participación, los cuales deben

inscribirse en el Registro Nacional

de Valores e Intermediarios.

EMISORES


Acciones Bonos BoceasPapeles

Comerc.

Sociedad Anónima SI SI SI SI

Sociedad Limitada NO SI NO NO

Cooperativa NO SI NO NO

Entidad sin

Animo de Lucro NO

SI NO NO

Persona

Natural NONO

NO NO

¿Qué títulos valores pueden emitir?:


VALORES EN COLOMBIA

88

VENTAJAS DE LOS EMISORES

Obtener recursos financieros a menor costo.

Costo de emisión vs. Costo de un crédito financiero. Obtiene directamente de los

inversionistas los recursos financieros que necesita.

Optimizar la estructura financiera de su empresa.

Mejorar la composición de endeudamiento, atender y programar más

eficientemente sus necesidades financieras y obtener fuentes de recursos no

concentradas que le garantizan la estabilidad e independencia crediticia.

Capitalizar su compañía.

Mediante la emisión de acciones ordinarias, acciones preferenciales, bonos,

papeles comerciales o titularizaciones, puede encontrar en el mercado diversidad

de inversionistas que desean apoyar sus proyectos o el crecimiento de su

empresa.

Proyectar la imagen corporativa de su empresa.

El mercado proporciona una mayor difusión e impacto de las empresas emisoras

de títulos valores. La imagen de la empresa mejora por la continua publicidad

que el mercado proporciona en los medios de comunicación.

89


VALORES EN COLOMBIA

Persona natural o jurídica que

realiza inversiones, que son

una forma de darle uso

productivo a sus recursos de

manera eficiente con el fin de

obtener más dinero. El

inversionista decide a cual

título valor destina su dinero

para que éste obtenga un

rendimiento y pueda cubrirse

de riesgos como la inflación.

INVERSIONISTAS


90

¿CÓMO SE HACE UN NEGOCIO

A TRAVÉS DE BOLSA?

Contacte a su

Comisionista

Datos Básicos:

Identificación,

Actividad Comercial,

Referencias Bancarias

Expone sus necesidades y

expectativas de inversión

El Comisionista presenta

el portafolio de inversión

Se cierra el negocio en firme.

Autoriza al comisionista a

efectuar la operación.

Se remata el Título en Bolsa

Usted recibe un cheque por la venta,

o si fue una compra recibe el título valor

+ la papeleta de bolsa.


91

La dimensión del tiempo en las inversiones

Inversionistas particulares

Métodos de invertir en bolsa

Tiempo de permanencia Vs. Tiempo de maduración

T.p

T.m

Ultra

conservador

Conservador Arriesgado

Especulador

92


A TRAVÉS DE BOLSA?

Fuente: Hernando y Arturo Escobar S.A.

93


A TRAVÉS DE BOLSA?

Fuente: Hernando y Arturo Escobar S.A.

94

Partícipes del Mercado Bursátil

SOCIEDADES CALIFICADORAS DE VALORES

Una Sociedad Calificadora de Valores es una entidad

especializada en el estudio del riesgo y quien emite una

opinión sobre la calidad crediticia de un emisor o una

emisión de títulos valores.

Actualmente en Colombia existen dos Calificadoras de

Valores:

•Duff & Phelps de Colombia S.A.

•Bankwatch Ratings de Colombia S.A.

http://www.dcrco.com/dcrspec.cfm

http://www.bankwatch.com/coverage.html

95


SOCIEDADES CALIFICADORAS DE VALORES

La calificación de valores le ofrece al inversionista

elementos que involucran el riesgo y la comparación con

otras alternativas de inversión, aspecto que facilita la toma

de decisiones, mientras el emisor obtiene mejores

condiciones financieras para colocar los títulos.

96

EVOLUCIÓN DEL MERCADO DE

VALORES 1950 – JUNIO DE 2007

98.03%

1.97%

Renta Fija

Acciones

Fuente: Bolsas de Valores

Acciones

3.78%

Renta Fija

96.22%

97

ESCENARIOS DE NEGOCIACIÓN 1997 – JUNIO DE 2008


98

Promedio diario 1997 – JUNIO 2008

Fuente: Bolsas de Valores Inverlace y Banco de la República Fuente: Bolsas de Valores Inverlace y Banco de la República

VOLUMEN TOTAL TRANSADO

99

Estructura de Financiamiento de las

empresas en Colombia

Deuda de corto

plazo 61%

Deuda de largo

plazo 17%

Deuda de mediano

plazo 22%

32

30

7

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Grand - Grand

45

24

13

Med - Grand

Obligaciones Financieras

Reinversión de utilidades

Proveedores

46

21

15

MedianasRazones por las cuales no ha emitido bonos

FUENTE: Estudio ANIF – Fedesarrollo,

100

Billones de Pesos

Fuente: Superbancaria, Supervalores y Asofiduciarias Asofiduciarias * Septiembre

PORTAFOLIO INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES

A partir de 2005 se incluyen los fondos administrados por Fiduciaria bajo la categoría de Seguridad Social

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006*

F. Pensiones y C F. Fiduciarios F. Valores

Cías de Seguros F. Extranjeros

101 Fuente: Superintendencia Bancaria, Asofondos

COMPOSICION PORTAFOLIO FONDOS DE PENSIONES

TES

Bonos

Públicos*

CDT

Bonos

Privados

Acciones

Otros

1994-2005

* Incluye deuda pública externa

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Dic-

94

Mar-

97

Ago-

98

May-

99

Feb-

00

Nov-

00

Ago-

01

May-

02

Feb-

03

Nov-

03

Ago-

04

May-

05

102

EMPRESAS LISTADAS POR

SECTOR

Fuente: Superintendencia Financiera

A Junio de 2008

103

ACTIVOS FINANCIEROS NEGOCIABLES EN CIRCULACIÓN

Fuente: Banco de la República

Mayo de 2007 TES

(72.72%)

Mayo de 2007

CDT (26.97%) Bonos

Otros

Enero de 1998

CDT (49.88%)

104

EVOLUCIÓN SALDOS DE TES

(1997-2008)

Junio de 2008

Fuente: Banco de la República

105

ESCENARIOS DE NEGOCIACIÓN 1997 – JUNIO DE 2008


106

Conclusiones

Normativamente el mercado está organizado

adecuadamente.

Tecnológicamente tiene nivel internacional.

Desconocimiento por empresas para emitir títulos.

Percepción que los trámites de emisión son muy

complicados.

Culturalmente hay desconfianza de abrir empresas a

terceros emitiendo acciones.


107

Conclusiones

No hay estímulo a las empresas para emitir acciones.

Sectores público mayor emisor.

Creencia por ahorradores que el acceso a la Bolsa es

para grandes capitales.

Inseguridad y violencia, factores disuadores para emitir

títulos y realizar proyectos, así como para ahorrar en

Colombia.


108

Conclusiones

Empresas no utilizan el mercado público de valores para

capitalizarse

Desconocimiento de los instrumentos y el trámite

Percepción de que los trámites de emisión son

complicados

Desconfianza de abrir empresas a terceros

Participación en administración

Dineros de procedencia ilícita

Partícipes del Mercado

Bursátil

MERCADO MOSTRADOR

Over The Counter

110

MERCADO OTC

Lo conforman las operaciones sobre títulos inscritos en el

Registro Nacional de Valores e Intermediarios RNVI, que no

se realizan a través de los sistemas de negociación de la

Bolsa.

Buena parte de estas transacciones se registran por las

entidades obligadas a reportar información a la

Superintendencia Financiera, a través de los Sistemas

Centralizados de Información para Transacciones (SCIT).

111

MERCADO OTC

Así mismo, las operaciones de liquidez tales como repos e

interbancarios, que también deben reportarse a los SCIT,

hacen parte del mercado sobre el mostrador.

La diferencia principal entre estos dos mercados se

encuentra en los procesos de cumplimiento. En el bursátil,

las bolsas de valores poseen mecanismos que le permiten

controlar y efectuar la compensación y el cumplimiento de

las operaciones realizadas por su intermedio y aplicar, a

través de la Cámara Disciplinaria, las sanciones necesarias

en caso de un incumplimiento por parte de sus firmas

comisionistas.

112

MERCADO OTC

Además, el cumplimiento de las operaciones realizadas en

bolsa es respaldado por el Fondo de Garantías que cada

bolsa posee. Por el contrario, en el mercado mostrador si

bien las partes que intervienen en las operaciones asumen

los riesgos implícitos derivados de las mismas, cuentan

con mayor flexibilidad para fijar sus propias condiciones.

MERCADO PRINCIPAL

SEGUNDO MERCADO

“MERCADO BALCON”

115

SEGUNDO MERCADO

Entendiéndose como tal las negociaciones de títulos cuya

inscripción en el Registro Nacional de Valores e

Intermediarios se efectúe conforme a los requisitos

establecidos en el presente título y cuya adquisición sólo

puede ser realizada por los inversionistas autorizados.

116

SEGUNDO MERCADO

Inversionistas calificados. Para efectos de esta

resolución se consideran inversionistas calificados todas

aquellas personas que posean o administren un

portafolio de inversiones no inferior a ocho mil

quinientos (8.500) salarios mínimos mensuales.

Los títulos que pertenezcan a una misma emisión no

podrán hacer parte en forma simultánea del Segundo

Mercado y del mercado principal

Gracias

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INTRODUCCION AL MERCADO DE CAPITALES … · 2013-08-27 · CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL Fuente: Bolsa de Valores de Colombia . 50 ... regulación del mercado monetario y de los requerimientos