Estudio Financiero Capitulo 5 conclusiones y anexos.doc

8/16/2019 Estudio Financiero Capitulo 5 conclusiones y anexos.doc

1/34

5. ESTUDIO FINANCIERO

5.1.PRESUPUESTO DE INVERSIÓN, COSTOS Y GASTOS.

5.1.1. Inversión.

La principal inversión que tendría que realizar el Banco es la

negociación de la comisión que pagaría por el servicio de información que

prestaría la institución financiera de España, la publicidad por los distintos

medios analizados en puntos anteriores y la contratación del servicio de la

constructora para que este disponible en cualquier momento que se requiera

la obra. Adicionalmente se tienen otras inversiones requeridas para la

comunicación y el servicio que se va a realizar v!ase ane"o #$.

5.1.1.1. Inversión en el Producto.

%ealizando un an&lisis de la comisiones que se puede ofrecer a la

institución financiera Española por la información que esta proporciona, se

puede llegar a un acuerdo del '() o *asta el #() del cr!dito, este

mecanismo de comisión por el cr!dito genera que la institución se vincule de

forma m&s directa con el Banco, para que esta, se empeñe en captar tambi!n clientes interesados en estos cr!ditos. +e estima que con la

comisión que se est& otorgando se puedan cubrir los costos financieros y

operativos generados por este producto a la institución financiera Española

gener&ndole una rentabilidad a medida que crece la cartera de este

producto.

- 138 -


2/34

La inversión en ublicidad y romoción, se estima que sea de -+

/(,(((.(( esto es para el uso de los diferentes canales y medios de

comunicación y publicidad, este valor se estimó en base a par&metros

establecidos dentro del Banco, anualmente y dependiendo del tipo de

productos la inversión en publicidad puede llegar *asta -+ '0(,(((.((.

%especto al servicio de la constructora se estima que por cada

construcción de vivienda se pagar& -+ '(( adicional para garantizar que

el servicio sea prestado en cualquier momento que se lo requiera, este valor

puede oscilar *asta un m&"imo de -+ '(( con el cual garantiza el !"ito del

proyecto. 1o se *a dado nunca este tipo de servicio por lo cual las

mediciones son una percepción del mismo. B&sicamente esta comisión es

para poder mantener a los 2ornaleros predispuesto para cualquier obra.

En lo concerniente a los sistemas se invertir& en la creación de una

p&gina 3eb que ofrezca información y la emisión de formularios para

adquirir el producto. El valor estimado de la creación de esta p&gina es de

-+ '(,(((.((. Adicional se requerir& de los servicios de red que se estima

en -+ 4(,(((.(( para cubrir todos las cone"iones y las

intercomunicaciones e"istentes entre la institución y el Banco, activos que

formar&n parte de la empresa, adem&s de los equipos t!cnicos para el

desarrollo del producto. Esta colocación de equipos ser& tanto para el Banco

como para la 5nstitución 6inanciera Española, y la cual es proporcionada por

el Banco, para que las comunicaciones sean directas y de manera &gil.

El soft7are de envió se estima en un costo de -+ '((,(((.((, el

costo promedio de los soft7are que utiliza una institución es de -+

'0(,(((.((, se pone un valor menor debido a que se puede generar un

acceso a un sistema anteriormente usado, como en este caso es el envió de

remesas v!ase ane"o #$.

- 139 -


3/34

5.1.2. Costos.

Los costos que se van a incurrir en el desarrollo del proyecto son

8antenimiento en Equipos de 9omunicación por un valor de -+ '(,(((.((

los mismos que se pagar&n cada : años, este mantenimiento es debido a la

recepción de la señal en todos los equipos de comunicación. El costo de

envío de información, sean estos los contratos de ad*esión, la emisión de

estados de cr!dito, contratos de poder, planos y comunicaciones varias. El

valor de este costo asciende a -+ 0((.(( este es un estimado de envió ya

que el valor podría ser menor de acuerdo a los vol;menes de envío.

El %egistro de la propiedad y la notarización de los documentos

tendr&n un costo de -+ :0(.(( por vivienda, la comisión que llevar& la

administradora de 6ondos para el mane2o de esta cartera es de (.#0) de los

cr!ditos otorgados, se utiliza a la administradora para que realice el contrato

de ad*esión con el cliente, así mismo la elaboración de la minuta. La

certificación de la firmas de los contratos tienen un costo de -+ '(.((

apro"imadamente. La prima de riesgo se constituye por el (.0() del cr!dito

que se da, por eventualidades del deudor y resguardo del cr!dito. or cada

cr!dito que se otorgue se deber& realizar una provisión, la misma que podr&

cambiar de acuerdo al riesgo de cr!dito.


4/34

5.1.3. Gastos.

Los gastos adicionales que se generarían por la creación de este

nuevo producto serían lo del personal nuevo y los operativos.


5/34

El riesgo de la cartera nos ayuda a calcular la mora que se deber&

cobrar por atrasos en los pagos, esta mora' se calcula en base a la tasa de

inter!s de la operación m&s el '() de la misma. Las tasas de inter!s se

calcularon en base a series *istóricas de las mismas y estimaciones de

crecimiento a trav!s de un incremento.


6/34

5.3.1. Demanda proyectada.

+e analiza dos tipos de demanda, la del cr!dito y la de envío de

remesas. Estas generan ingresos para el proyecto, en el primer caso los

intereses, las comisiones y las moras, en el segundo caso son las

comisiones de envío por los flu2os de remesas recibidos por concepto del

pago del pr!stamo adquirido.

La demanda de mayor consideración para este nuevo producto tiene

que ver con los cr!ditos otorgados, esta demanda se estimó en base a

operaciones promedios de vivienda y a la demanda que actualmente el

banco poseía en un producto similar pero a nivel nacional. Los crecimientos

de los cr!ditos se estimaron tanto para el monto como para el n;mero de las

operaciones a partir del año #. +e *a tomado un modelo moderado en

cuanto a la demanda de cr!ditos, los crecimientos que se registran en el

cuadro a continuación son estimaciones que se obtuvieron en base a

crecimiento del banco en el mercado de vivienda en el Ecuador con a2ustes

debido a que es un nuevo producto.

- 143 -


7/34

%especto a la demanda de los flu2os de envío de %emesas del

E"terior el incremental de estos flu2os genera ingresos para el nuevo

producto, el incremental se lo obtuvo de la demanda de estos nuevos

cr!ditos v!ase ane"o:$. Los c&lculos de las comisiones por envío se lo

realizó en base a tablas de amortización de lo diferentes cr!ditos por mes y

por año la cual se puede observar un e2emplo de un cr!dito por -+ =(.(((

en el primer año del cr!dito v!ase Ane"o 4, 0 y =$.

En conclusión se genera la siguiente tabla en donde se observa en

resumen todas las tablas de amortización con sus respectivos valores y por

ende los saldos de cartera.

- 144 -


8/34

En esta tabla se muestra los ingresos por mane2o de información,

intereses y la comisión de envío que se utilizan para realizar los flu2os de

ca2as y el estado de !rdidas y >anancias.

5.3.2. Flujo de Efectivo.


9/34

condiciones establecidas se mantienen. +e deber& considerar que es un

an&lisis incremental, es decir, el d!ficit generado por el producto forma parte

de una utilidad de la institución la cual no necesariamente es negativa.

v!ase ane"o $

5.4.EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA.

5.".1. C#lculo de indicadores de renta$ilidad.

ara la evaluación Económica y 6inanciera se necesita el c&lculo de

indicadores de rentabilidad, los mismos que son un par&metro para estimar

si el proyecto en realidad es factible. 9abe anotar que para el c&lculo de

estos indicadores se mantienen estos datos que a continuación se muestran

constantes considerados como condiciones iniciales para el proyecto v!ase

ane"o / y '($.

A estas condiciones iniciales se les efectuar& modificaciones y se

estimar&n par&metros para que cumplan condiciones de factibilidad del

proyecto.

5.4.1.1. Valor actual neto (VAN).

El c&lculo del alor Actual 1eto se basa en los flu2os futuros a recibir

descontado a una tasa de inter!s en este caso la C8A% estimada en base al

modelo 9A8 9apital Asset ricing 8odel$, que se utiliza para obtener

rentabilidad que se requiere de los recursos propios.

RPaís R R RCAPM f mi f +−+= )8β

+e utiliza el riesgo país por lo que se consideran datos de los EE.--.

+iendoD

f R D %endimiento de un activo libre de riesgo. C@Bonds americano$

m R D %endimiento del mercado. + 0(($

f R @ m R $ D rima de riesgo del mercado

- 14 -


10/34

iβ D 9oeficiente de variabilidad del rendimiento de los recursos propios de la

empresa respecto al rendimiento de los recursos propios del mercado. Betadel sector financiero de los EE.--.


11/34

5.4.1.&. !ie'o de recueración de las inversiones (!RI)

Caital de !ra*a+o.

El tiempo de recuperación de la inversión C%5$ es una forma de

evaluar en que periodo se recupera la inversión inicial considerando una

tasa de rentabilidad e"igida C8A%$ y descontados los pagos futuros, el

ob2etivo es encontrar en que periodo del proyecto se llega a recuperar la

inversión con los flu2os que se generan en cada uno de los años. La C%5 a

pesar de no ser un indicador de rentabilidad, muestra al inversionista en que

tiempo apro"imadamente recuperar& la inversión en la duración del

proyecto, mientras m&s corto sea este periodo de recuperación m&s atractivo

se puede volver el proyecto, debido a que estos recursos pueden ser usados

para generar otro proyecto.v!ase ane"o ''$.

El capital de Craba2o nos sirve para considerar la inversión necesaria

para financiar los desfases de ca2a durante su operación. El m!todo m&s

usado es el

proyecto el 9apital de traba2o es de @ -+ :(,(''.(#. v!ase ane"o '#$

5.4.1.4. An,lisis de sensi*ilidad.

ara el an&lisis de sensibilidad se establecer& par&metros para cada una

de las variables que act;an en el proyecto para revisar como estos afectan

en el desarrollo del producto. +e realizó una simulación en el programa

9rystal Ball %eport con '(,((( iteraciones. El proyecto consta de muc*as

variables pero las principales y para muestra de este an&lisis ser&n las

siguientesD

5ncremento en las Fperaciones y 8ontos de cr!ditos.

5ncremento en la tasa de inter!s.

Casa de 5nter!s 86%G86%#4$.

9omisión de la 5nstitución 6inanciera Española.

9ontratación del servicio de vivienda.

- 148 -


12/34

C8A%.

ara los incrementos de las operaciones de cr!dito se estimó unadistribución normal con un incremento promedio del 0) y con desviaciones

de la media de un 0), teniendo como tope el G':) para restringir la curva y

ser moderados en los cr!ditos. Los incrementos en los montos de cr!dito se

estima una media del ) con una desviación est&ndar 4) y un tope de

curva en el G'4). Los incrementos de los intereses tiene una media del

#.0() que es la inflación acumulada *asta agosto del #((? su desviación se

estima en '.0() y tiene como tope el :.0(). %especto a la tasa de inter!s

8argen 6inanciero$ se estima que est& en un rango del .(() al '(.(()

con una media del /.##) y una desviación del (.0(). La comisión de la

5nstitución 6inanciera en España cobraría una comisión por los montos de

cr!ditos, esta tasa podría estar entre el '() al #() posee una distribución

uniforme ya que es una tasa fi2a y flat. La comisión por servicio de la

constructora estaría entre el no cobro de esta comisión y un valor del -+

'((.((, así mismo es una distribución uniforme. La ;ltima variable es la

C8A% del proyecto la cual se estimó que es de :() como media de la

distribución normal y con desviaciones est&ndar del 4). v!ase ane"o ':$

A continuación se muestra los resultados de la simulación afectando a

todas las variables con los par&metros establecidos.

- 149 -


13/34

+e observa que para este proyecto e"iste una probabilidad del

?(./#) de que el alor Actual 1eto sea mayor que cero. A1H($

E"iste una probabilidad del 00.:4) de que el A1 sea mayor que -+

'((,(((.((.

- 170 -


14/34

Adicionalmente e"iste una probabilidad del 0?.') de que el A1 se

encuentre entre -+ '((,(((.(( y -+ ?((,(((.((.


15/34

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES.

Con!"#$on%#.

Luego de *aber realizado el estudio y plan de mercadeo y elaborado

un adecuado an&lisis financiero, se pone en consideración algunas

conclusiones y recomendaciones.

Los estudios preliminares determinaron que la situación actual del

mercado es ideal para la creación del producto I9A+A E85>%A1CEJ,

lo cual asegura su alta rentabilidad.

La demanda del mercado *ipotecario *a e"perimentado continuo

crecimiento durante estos años, luego de la dolarización, la apertura

de este nuevo mercado producir& beneficios económicos y sociales.

El an&lisis realizado demuestra que el costo y gastos que genera la

creación de este producto versus los ingresos son atractivos tanto

para los inversionistas, así como para los clientes.

9onsiderando que el ob2etivo general de este proyecto es comprobar

la rentabilidad del producto cr!dito *ipotecario para el emigrante,

luego del an&lisis realizado se concluye que el proyecto es factible ya

que cumple con las e"pectativas propuestas.

9on un acertado mane2o tanto mercadológico y administrativo la

implementación y desarrollo del producto generar& fuentes de traba2o,

caracterizado por el sector de la construcción y crecimiento

económico.

- 176 -


16/34

R%o&%n'($on%#.

Luego de la evaluación y conclusión del proyecto consideramos

prudente plantear las siguientes recomendacionesD

Los proyectos de este tipo deber&n contar con la debida asistencia

t!cnica especializada en el sector de la construcción y tecnología de

comunicación, para así velar por la calidad de la información y llevar un

adecuado control de las operaciones de cr!dito.

+e debería evaluar la posibilidad de ampliar el proyecto no solo en

España, sino en el resto de Europa, ya que e"isten otros países

remesadores con montos importantes de transferencias al Ecuador.

%ealizar una investigación de mercado constantemente para seguir

satisfaciendo los requerimientos de los clientes.

E2ercer mecanismos de controles adecuados para la realización de

a2ustes periódicos en el plan de mercadeo, políticas y estatutos legales

que con frecuencia varían y son su2etos a cambios en el producto.

)I)LIOGRAF*A

- 173 -


17/34

R%(! In#+$+"+o E!(no @ America Latina KA%5 1 '':M#((= %elaciones

bilaterales Ecuador y EspañaD situación actual y perspectiva al futuro

UNIAPRAVI.@ +eminario I1ecesidades de los 9lientes y el


18/34

PAGINAS DE INTERNETD *ttpDMM777.bendi"enonline.com

*ttpDMM777.bce.fin.ec *ttpDMM777.superban.gov.ec *ttpDMM777.bde.esMinfoestM

*ttpDMM777.remesas.orgMesprevisa.*tml

*ttpDMM777.scorecard.com.m"Mbalanced+core9ardM *ttpDMM777.iadb.orgMmif

- 177 -


19/34

ANE9OS

An%>o 1 Flujo'rama para el proceso de Implementación del nuevo

roducto.

- 17 -


20/34

C$"'('(no

A#/$0(n+%

In#+$+"$n

F$n(n$%0( %nE#/(7( )(no '% G"((?"$!@O$$(! '% C0'$+o.

A'&$n$#+0('o0( '%

Fon'o# F$'%$o&$#o# A/o'%0('o No+(0$o

Con#+0"+"0(

N($on(!

5ngreso &gina 7eb su información.

377NNN..

9liente toma la decisión de aceptar

las condiciones del cr!dito y se le

informa cual es el cupo. erificar el sistema la aprobación del

cr!dito y obtener datos necesariospara la elaboración del contrato de

ad*esión

Aprobación del 9r!dito.

Emitir 9ertificado de %egistro de la

ropiedad del Bien.

el proyecto 9A+AE85>%A1CE

deber& recibir de parte del promotor

el 9ertificado de %egistro de la

ropiedad de Oistoria de rav&menes del inmueble.

9liente recibe el formato de poder

que requiere para remitir a Ecuador

1otariado y Apostillado

%ecibe documento original del cliente

y remite al Ecuador a la atención del

Banco de >uayaquil oficial 9asa

6&cil copia de c!dula y pasaporte

Elaboración de la 8inuta y envió a la

notaría para que se emita la matriz

%ecibe la 8atriz

+e acercar& a la 1otaría 2unto con su

c!dula y certificado de votación, y

copias de dic*os documentos *a

suscribir el contrato de ad*esión y

cancelar los valores por notario y

%egistro de propiedad :0(.((

La matriz debe despu!s enviarse a la

Administradora para ser suscrita por

el apoderado de la 5nstitución6inanciera Española, el promotor

inmobiliario y el representante de la

Administradora.


21/34

An%>o 2 resupuesto para el desarrollo del Cr!dito (ipotecario al Emi'rante.


22/34

An%>o 3 Demanda proyectada de los Flujos de Env)o de *emesas del E+terior.


23/34

An%>o 4 ,a$la de -mortiación de los Cr!ditos (ipotecarios para el Emi'rante /Ejemplo del primer a0o.

CAPITAL 61,855.67 IMPUESTO 1% 600.00MONTO LIQUIDO 60,000.00 INGRESO PARA EL BANCO TASA INTERES 14.85% INTERESES PRIMER AÑO 1,080.19 COMISION DE APERTURA 3.00% 1,855.67 COMISION LAT 1,855.67 COMISION DE GESTION 0.00% COMISION EN LA AMORTI!ACI"N #

% DE EN$O 10.00% COMISI"N DE EN$O 881.&& PLA!O MESES 96.00 COSTO TOTAL DE LA OPERACIÓN 4,417.08 7.36%

IMPUESTOS 600.00 CARGA INANCIERA ' SUMATORIA DE CUOTAS # MONTO LIQUIDOCARGA INAN CIERA ' 61,855.67 # 60,000.00

CARGA FINANCIERA = 1,855.67

MONTO LIQUIDO DESPUES DE IMP 5,400.00

CUOTA MENSUAL PROMEDIO 644.33!

TOTAL 1,080.19 1,855.67 # 881.&& 8,81&.15 7,731.96 (7,731.96

P E R

I O

D

OFEC"A INTERES COMISION

DEAPERTURA

COMISIONGESTION

10% DEEN#IO

CAPITAL DI#IDENDO

SALDOADEUDADO

A$USTECOMISIÓNDE EN#O

A$USTECOMISION

DEGESTION

DI#IDENDOA$USTADO

0&) 01) &008 # 61,855.67

103) 0&) &008 95.65 # 74.00 739.98 (644.33 61,189.68 (0.00 (0.00 (644.33

&04) 01) &008 94.6& # 73.90 738.95 (644.33 60,5&4.63 (0.00 (0.00 (644.33

305) 01) &008 93.60 # 73.79 737.93 (644.33 59,860.49 (0.00 (0.00 (644.33

405) 31) &008 9&.57 # 73.69 736.90 (644.33 59,197.&8 (0.00 (0.00 (644.33

506) 30) &008 91.54 # 73.59 735.87 (644.33 58,535.00 (0.00 (0.00 (644.33

607) 30) &008 90.5& # 73.48 734.85 (644.33 57,873.63 (0.00 (0.00 (644.33708) &9) &008 89.50 # 73.38 733.83 (644.33 57,&13.19 (0.00 (0.00 (644.33

809) &8) &008 88.48 # 73.&8 73&.81 (644.33 56,553.66 (0.00 (0.00 (644.33

10) &8) &008 87.46 # 73.18 731.79 (644.33 55,895.06 (0.00 (0.00 (644.33

1011) &7) &008 86.44 # 73.08 730.77 (644.33 55,&37.37 (0.00 (0.00 (644.33

111&) &7) &008 85.4& # 7&.97 7&9.75 (644.33 54,580.59 (0.00 (0.00 (644.33

1&01) &6) &009 84.40 # 7&.87 7&8.73 (644.33 53,9&4.73 (0.00 (0.00 (644.33

TA'LA DE AMORTI(ACION PARA 1 A)O


24/34

An%>o 5 ,a$la de -mortiación de los Cr!ditos (ipotecarios para el

Emi'rante /(orionte primer a0o.


25/34

An%>o ,a$la de -mortiación de los Cr!ditos (ipotecarios para el Emi'rante /(orionte 2% a0os.

A-O 2 A-O 3 A-O 4 A-O 5 A-O A-O F A-O G A-O A-O 1 A-O 11 A-O 12 A-O 13 A-O 14 A-O 15 A-O 1 A-O 1F A-O 1G A-O 1 A-O 2

A-O 1 1,34,15

5 1C E% E+ ' # ,? /( ' = ,= #: ' 0: ,= :0 ' :? ,? /' ' #' ,( 0/ ' (: ,4 (0 4, ?/ # = 0, ' 4 4 4, 04 # # #, : #

9 A5CAL '/:,4'0 '/:,4'0 '/:,4'0 '/:,4'0 '/:,4'0 '/:,4'0 '/:,4'0 '/:,4'0 '/:,4'0 '/:,4'0

A> F : ?= ,# (0 : =# ,( : : 4? ,( 0( : :' ,# (= : '4 ,4 ?4 # /= , #( # ? ,# (? # 0 ,0 // # :? ,/ 0? # '0 ,? /?

E 1B 5P : ?, =# ( : =, #(4 :4 ,?( 0 : :, '# ' : ', 44 ? # /, = # # ?, # ' # 0, = ( # :, ?/ = # ', 0(

+AL< F ',?4(,?:0 ',04?,:#( ',:0:,/(0 ','=(,4/( /=?,(?0 ??:,==( 0(,#40 :=,:( '/:,4'0 (

A-O 2 2,GG,GG2

5 1C E% E+ #( #, :4 ' = ,= == ' ?( ,( ?4 ' 0#, 0: 0 ' :4 ,( ': ' '4 ,4 =/ / :, = 0 ? #, '0 4 , :4= # 4, #/ 4

9 A 5C AL # ( , # ( , # ( , # ( , # ( , # ( , # ( , # ( , # ( , # ( ,

A> F 4' ', #: = : /0 ,0 04 : ? ,/ =# : =', 4# : : 4 #, /(' : #: ,: 0? : (# ,? 0: # ', (4 ? #0 ?, #: 4 # :: ,' #E 1B5 P 4', '#4 :/, 000 :?, /= : =, '4# :4, #/( :#, ::= : (,#? 0 #, '(0 #0, ?#: #: ,:'

+ AL


26/34

An%>o Flujo de Efectivo /-n#lisis Incremental.

A-O 1 A-O 2 A-O 3 A-O 4 A-O 5 A-O A-O A-O A-O A-O 1F!"Bo# '% %%+$o /o0 !(# (+$$'('%# '% o/%0($nEfectivo recibido ':',0?' 4=?,0'? =,='4 /'/,'' ','00,#=0 ',4(=,/00 ',=4,#=: ',/?=,=## #,#/,'( #,0=,'??

Efectivo pagado por servicios '0?,:?# '4=,'4? '0,:(4 '?,=( ','4/ #(4,?'4 #:#,?#4 #44,#?? #0','#: #4,#4#

5ntereses pagados y otros egresos ( ( ( ( ( ( ( ( ' #

-ectivo neto ( uti li/ado) rovist o or l as actividades de oeración 0"5231 &"1 &3 5&3 &11 41 1&1 # 11 1 "3""41 1 4515 1&"&45 " 3&22 "&&#&5

F!"Bo# '% %%+$o /o0 !(# (+$$'('%# '% $n%0#$n Adquisión de activos @:,((( @:,((( @:,((( @:,((( @:,((( ( ( ( ( (

5nversiones temporales @'((,((( ( ( ( ( ( ( ( ( (

-ectivo neto utili/ado en las actividades de inversión 01&2333 0&2333 0&2333 0&2333 0&2333 3 3 3 3 3

F!"Bo# '% %%+$o /o0 !(# (+$$'('%# '% $n(n$(&$%n+o9ontratación de servicios @'/?,4'0 @#':,( @#:4,:/? @#0',(:= @#?,0/ @:'?,#=( @:4/,(4 @:/(,40= @4(,?=' @::,/:

-ec ti vo neto rovisto (ut il i/ado) en las act iv idades de inancia'iento 01#415 0"1&322 0"&4 0"513& 0"25#2 0&1"3 0&4#342 045 04321 0&2&#2&

A"&%n+o D$#&$n"$n n%+( '%! %%+$o 31,21 ,21 25,14 452,5 5,51 4,1 1,12,41 1,341, 1,2,2 1,53,52

Efectivo al 5nicio del período ( @:=',#'= @#/(,/:0 @::,(#' 4'/,(?4 ',(=/,0/: ',/04,0?: :,(0?,(=0 4,:/,/04 =,(#,(

E%+$o F$n(! '%! /%0$o'o 31,21 2,35 33,21 41,4 1,,53 1,54,53 3,5,5 4,3,54 ,2, ,2,32

AN LISIS INCREMENTAL DEL ESTADO DE FLUKO DE EFECTIVO

- 13 -


27/34

An%>o Estado de !rdidas y Ganancias del cr!dito C-- E4IG*-,E6.


28/34

An%>o 7aria$les del Cr!dito (ipotecario C-- E4IG*-,E6 /Condiciones ormales.

- 17 -


29/34

An%>o 1 Flujo eto del roducto Cr!dito (ipotecario para el Emi'rante.

- 1 -


30/34

An%>o 11 C#lculo de Indicadores de *enta$ilidad.


31/34

An%>o 12 C#lculo del Capital de ,ra$ajo.


32/34

An%>o 13 *eporte Crystal 8all 9 -n#lisis de ensi$ilidad.

F*+,-./01 #AN

S*++-/

C-2 L 2 70.9&%

C-2 R 2 -+ (0.00 :I;2

F0%?"%n C(0+

9ertainty is ?(./#) from (.(( to G5nfinity H(

.(((

.((=

.(':

.('/

.(#=

(

=4

'#

'/#

#0=

@0((,(((.(( @'#0,(((.(( #0(,(((.(( =#0,(((.(( ',(((,(((.((

1, T0$(!# ,2 D$#/!(%'

Fo0%(#+; VAN


33/34

An%>o 13 *eporte Crystal 8all 9 -n#lisis de ensi$ilidad

/Continuación

- 1:0 -


34/34

An%>o 13 *eporte Crystal 8all 9 -n#lisis de ensi$ilidad

/Continuación

A//2* TI TASA DE INTERES

N-+ ?2-2*2 2> =-+-/M 9.&&%S?-? D. 0.50%

S@? - 2 -+ 8.00% 10.00%

A//2* CIE COMISI N DE LA INSTITUCI N ESPA OLA

U2-+ ?2-2*2 2> =-+-/M22+*+ 10%

MF2+*+ &0%

A//2* CS# COMISI N POR SER#ICIO DE #I#IENDA

U2-+ ?2-2*2 2> =-+-/M22+*+ 0.00MF2+*+ 100.00

A//2* I TMAR

N-+ ?2-2*2 2> =-+-/M 30%S?-? D. 4%

S@? - 2 -+ #I;2 :I;2

. . . . .

?.?#) .4?) /.##) /./?) '(.?#)

TI

'() ':) '0) ') #()

CIE

(.(( #0.(( 0(.(( ?0.(( '((.((

CSV

') #4) :() :=) 4#)

I

Documents

Estudio Financiero Capitulo 5 conclusiones y anexos.doc