1. Slideshow didattico daEd Dolans Econ BlogTraduzione di Voci dallesteroUn Manuale sui Fallimenti e sui Salvataggi delle banche March 2013Protesta Contro il Salvataggio della AngloIrish BankPhoto source: Joe Higgins Euro Election Campaign viahttp://commons.wikimedia.org/wiki/File:Protest_against_bailout_of_Anglo_Irish_Bank.jpgTerms of Use: These slides are provided under Creative Commons LicenseAttributionShare Alike 3.0 . You are free to use these slides as a resource for your economicsclasses together with whatever textbook you are using. If you like the slides, you may also want totake a look at my textbook, Introduction to Economics, from BVT Publishing. 2. Grossi problemi bancari in paesi piccoli e in paesi grandiIrlanda, Islanda e Cipro sono piccoli paesiche hanno avuto grossi problemi bancariAnche i grandi paesi possono avere dellecrisi bancarie US, UK, Russia e altriDomande:Quali sono le cause dei fallimenti bancari?Quali gli strumenti a disposizione degliorgani di controllo per salvare le banchefallite?Chi vince e chi perde quando le banchefalliscono?Chi vince e chi perde quando vengonoProteste contro il salvataggio di Anglo Irishsalvate?BankPhoto source: Joe Higgins Euro Election Campaign viahttp://commons.wikimedia.org/wiki/File:Protest_against_bailout_of_Anglo_Irish_Bank.jpg March 2013 Ed Dolans Econ Blog 3. Bilancio Stilizzato di una Tipica BancaGli assets (attivit) di una banca sono tuttele cose che hanno un valore possedutedalla banca, incluse le riserve di liquidit(cash), i crediti (loans), e i titoli(securities)Le liabilities (passivit) sono tutte leobbligazioni verso terze parti, inclusi . . . I Depositi I Debiti (Borrowing) nella forma di prestiti interbancari a breve termine, obbligazioni, etc.Capital = Assets - LiabilitiesPer definizione, il capitale, che rappresentale azioni della banca, uguale alle attivitmeno le passivitMarch 2013 Ed Dolans Econ Blog 4. Solvenza and InsolvenzaUna banca solvente se i suoi assetssuperano le sue liabilities, come inquesto esempio di bilancioSe il valore dei suoi assets diminuisce,per esempio perch un debitore nonrimborsa un prestito, o per uncambiamento nelle condizioni delmercato che la porta a dover vendere deititoli ad un valore inferiore a quelloiscritto in bilancio, il suo capitalediminuisceQuando il capitale scende a zero o sottozero, la banca diventa insolventeMarch 2013 Ed Dolans Econ Blog 5. Insolvenza: Un esempioIn questo esempio, supponiamo che undebitore della banca fallisca su un suodebito di $100, riducendo gli assets totalidella banca di un pari ammontareLa banca deve ancora $700 di depositie $200 agli altri suoi creditori con cui hacontratto dei prestitiLa perdita nei suoi crediti subita dallabanca porta il capitale della banca azero, ed essa diventa insolvente I valori che cambiano sono in rossoMarch 2013 Ed Dolans Econ Blog 6. Pericolo! Banche Zombie!Normalmente una banca insolvente devecessare le sue operazioniSe gli organi di controllo permettono a unabanca insolvente di rimanere aperta, essadiventa una banca zombieRischi delle banche zombie:Siccome i proprietari azionisti non hanno piniente da perdere, la banca pu assumersigrossi rischi nel tentativo di ritornare solventeGli Insiders possono essere tentati di portarsivia ci che resta degli assetse sparireprima chefgli organi di controllo chiudano la bancaAnche se i managers agiscono in buona fede,le continue perdite possono far lievitare i costi Anche le Banche possonoessere Zombies!di un salvataggio futuroPhoto source: Kenny Louie viahttp://commons.wikimedia.org/wiki/File:Unleashed_%284925630503%29.jpg March 2013 Ed Dolans Econ Blog 7. Come le Corse agli Sportelli possono contribuire al FallimentoUna corsa agli sportelli si verifica quando moltidepositanti tutti insieme cercano di prelecvare I lorofondi perch temono che la banca possa fallirePer far fronte alle richieste dei depositanti, la bancapu trovarsi costretta a vendere I suoi crediti, titoli,or altri assets a prezzo di svendita al di sotto delvalore a cui sono iscritti in bilancioLa perdita nel valore degli assets riduce il capitaledella bancaLa paura dell insolvenza che ha portato alla corsaagli sportelli diventa cos una profeziaFila di Depositanti Durante la Corsaautoavveranteagli Sportelli della Northern RockBank, 2007 Photo source: Lee Jordan via http://commons.wikimedia.org/wiki/File:Birmingham_Northern_Rock_bank_run_2007.jpgMarch 2013 Ed Dolans Econ Blog 8. Esempio: Come una Corsa agli Sportelli pu portare allInsolvenzaSupponiamo che una corsa agli sportelli porti aun prelievo di $300 di depositiLa banca copre i primi $50 con le sue reservedi liquiditPer risollevare il bilancio, la banca vende I suoititoli,ma in questa situazione, le condizioni delmercato sono sfavorevoli e quindi la bancadeve tutti i suoi titoli, che prima avevano unvalore di $350, per raccogliere i $250di cui habisogno per coprire i prelieviRisultato finale: le liabilities della banca sonodiminuite di $300, ma i suoi assets sono calatia $400, cos ora la banca insolventeI valori che cambiano sono in rosso March 2013 Ed Dolans Econ Blog 9. LiquidazioneGli organi di controllo possono cercar ditrovare unaltra banca che rilevi quanto rimanedella banca fallitaSe non ci riescono, devono liquidare la bancafallita vendendo I suoi assets rimanenti perrimborsare i depositanti e gli altri creditoriSe i $600 di crediti della banca possono esserevenduti al valore iscritto in bilancio,allora tutti idepositanti e gli altri creditori possono esserepienamente rimborsatilNon resta niente per gli azionisti, che vengonoI valori che cambiano sono in rossocancellati March 2013 Ed Dolans Econ Blog 10. Liquidazione con HaircutA volte la vendita degli assets della banca non permettedi raccogliere abbastanza cash per rimborsare tutti icreditoriSupponbiamo che la vendita dei crediti residui dellabanca (valore originale di bilancio $600) raccolga solo$500 in cashE abbastanza per ripagare in pieno i depositanti , masufficiente solo a rimborsare gli altri creditori per lamet dei $200 che la banca aveva preso in prestitoIn gergo finanziario, si dice che i creditori devono subireun haircut del 50 percentoIn un caso pi estremo, i creditori non assicuratipossono vedere I loro crediti cancellati e anche idepositanti potrebbero essere costretti a subire unI valori che cambiano sono in rossohaircut March 2013 Ed Dolans Econ Blog 11. Too Big to FailA volte gli organi di controllo decidono di non liquidareuna banca perch pensano che sia troppo grossa perfallire too big to fail (TBTF)La ragione pu essere economica . . .Il fallimento di una grossa banca potrebbe portare alpanico, che danneggerebbe lintero sistema finanziarioLe imprese non finanziarie potrebbero perdere unafonte importante di credito. . . o politicaClientelismo o nomine in conflitto di interessi trabanche e governiCorruzione, campagne di finanziamento, o altre formedi pressione Picture source: Caitlin via http://commons.wikimedia.org/wiki/File:Elephant_ %281%29.jpgSe la banca TBTF, gli organi di controllo possonocercare di ristrutturarla per mantenerla operativa March 2013 Ed Dolans Econ Blog 12. Strumento di Ristrutturazione 1: Emergency Loans (Prestiti di Emergenza)In alcuni casi dei prestiti pubblici di emergenzapossono essere sufficienti a salvare una bancadandole il tempo necesasrio a vendere gliassets a un miglior prezzoSe I prestiti sono a untasso di ineresse al disotto di quello di mercato, possono aiutare aripristinare la profittabilitI prestiti a una banca aunentano i suoi assetse liabilities di un uguale ammontare, quindi noaumentano direttamente il capitaleWalter Bagehot, scrittore finanziarioE prpbabile che possano funzionare al megliodela 19 secolo, pensava che ilper le banche deboli ma non completamente governo dovrebbe agire come lender oflast resort (prestatore di ultima istanza),insolventi ma solo verso banche che sono solventiPhoto source: Popular Science Monthly viaMarch 2013 Ed Dolans Econ Blog http://commons.wikimedia.org/wiki/File:PSM_V12_D400_Walter_Bagehot.jpg 13. Strumento di Ristrutturazione 2:Un Carve-Out di Crediti InesigibiliUn secondo strumento del governo perristrutturare una banca lo swap (scambio) dibuoni assets, come titoli pubblici, con assetscattivi, come I crediti inesigibiliQuesta operazione chiamata carve-outSe i termini del carve out sono favorevoli, essoaumenter il capitale della bancaLagenzia di ristrutturazione subir una perditaquando alla fine vender gli assets cattivi alprezzo di mercatoMarch 2013 Ed Dolans Econ Blog 14. Strumento di Ristrutturazione 3 : Una Iniezione di CapitaleUn terzo strumento la nazionalizzazione dellabanca da parte del governo, in tutto o in parte,che avviene trasferendo alla banca assetbuoni come titoli pubblici in cambio di capitale,nella forma di pacchetti azionari.Questa operazione chiamata iniezione dicapitale.Ala fine il governo pu cercare di rivendere ilsuo pacchetto azionario a investitoriprivati,presumibilmente in perdita, ma, se fortunato, anche con un profitto. March 2013 Ed Dolans Econ Blog 15. Quando una Ristrutturazione diventa un BailoutA volte una ristrutturazione fatta in modo taleche gli azionisti originali sono completamentecancellatiIn altri casi, gli azionisti originali di una bancainsolvente possono mantenere in tutto o in partela propriet della banca ristrutturata, subendo solouna perdita parziale del loro investmento, onessuna perditaInquestultimo caso, diciamo che la ristrutturazione un astronauta si sottopone a un diventata un bailout (salvataggio) emergency bailout training Photo source: NASA via http://commons.wikimedia.org/wiki/File:Astronaut_Julie_Payette_during_emergency_bailout_trainin g.jpg March 2013 Ed Dolans Econ Blog 16. Bailout vs. Bail-InSe i creditori non assicurati di una banca fallitaevitano le perdite grazie a una ristrutturazione,tallora anche loro sono bailed out (salvati)Invece, gli organi di controllo possono insistereche i creditori non assicurati accettino gli haircutscome condizione del piano di ristrutturazioneLa diminuzione delle pretese dei creditori neiconfronti della banca aiuta a ricapitalizzarlaInquesto caso, diciamo che i creditori sono bailedin invece che bailed outIn casi estremi, anche i depositanti possonoHMS Candytuft affonda dopo unattacco di un U-boat, Nov. 1917essere bailed in con haircuts forzosi Photo source: UK government viahttp://commons.wikimedia.org/wiki/File:HMS_Candytuft_sinking_1917_IWM_SP_470.jpgMarch 2013 Ed Dolans Econ Blog 17. Conclusione: Qualcuno Deve Sempre Sopportare I CostiSarebbe sbagliato pensare che le perdite dellebanche sono soloperdite di carta che possonoessere risolte con qualche trucco contabileLe perdite delle banche rappresentano un realespreco di risorse, per esempio, la costruzione dicase che nessuno vuole finanziate col creditobancario durante una bolla immobiliareQualcuno sempre deve sopportarne il costo.Se il governo salva gli azionisti, I creditori, e Idepositanti, allora I contribuenti finiranno col doverpagare per i cattivi investimentiCostruzioni di case non portate atermine, Dunfanaghy UK, 2009Photo source: Ross via http://commons.wikimedia.org/wiki/File:Unfinished_housing_development,_Dunfanaghy_- _geograph.org.uk_-_1426980.jpgMarch 2013 Ed Dolans Econ Blog 18. Se questa slideshow stata di vostro gradimento, potrestevedere anche:What is Basel III and Why Should we Regulate Bank Capital?Moreon Financial Regulation and Basel III: Regulating Bank LiquidityClicca qui per saperne di pi sugli Ed Dolans Econ textsFollow @DolanEcon on Twitter