Vue d’ensemble des tendances mondiales dans la réassurance (Point de vue Internationalde la réassurance)

Thomas HessGroup Chief EconomistHead of Economic Research & Consulting, Swiss Re

14ème Forum Africain de la Réassurance

Tunis, 20 Octobre 2008

14th African Reinsurance Forum, Tunis, 20 Oct. 2008Page 2

Questions de réassurance majeures à aborder

La situation économique et la crise bancaire

Où nous situons-nous en réassurance ?

Situation de Demande/Offre

La réassurance est-elle encore sûr ?

Perspectives pour la réassurance

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Situation actuelle dans les marchés financiers mondiaux

Les marchés Interbancaires ont tari ; de grandes parties des marchés financiers font face aux problèmes de liquidité. Il y a une incertitude élevée en ce qui concerne l’ampleur et la durée de la crise.

Le FMI voit la moitié de la sous-prime relative aux pertes (évaluées à 1,405 milliards de $E.U.) portée par les banques, l’autre moitié absorbée par les fonds de protection, les fonds de retraite et les assureurs.

Des pertes supplémentaires apparaissent à partir du défaut de financiers (Lehman, Washington Mutual, AIG).

Les effets de l’économie réelle sont maintenant devenues visibles. Les USA et l’Europe font face aux recessions.

Le ralentissement économique aura des conséquences négatives supplémentaires pour le crédit et les bourses des valeurs.

Les plans de recapitalisation bancaire et d’autres mesures annoncées récemment devraient prévenir une fusion financière complète, mais la perspective est encore sombre.

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L’impact indirect de la crise de crédit sur les assureurs

Les revenus de placement plus faibles à cause des marchés d‘actions faibles, soulevant des gammes de crédit et des défautssur les actions de l‘entreprise

La croissance plus lente des primes dans la P&C à cause du ralentissement de la croissance mais des problèmes avec les investissements accélèrent un raffermissement des prix de l‘assurance

Les pertes en investissement des assureurs-vie individuls des USA leur exigeaient de collecter le capital auprès des marchés financiers

Une demande plus faible pour les produits indexés (assureurs-vie`)

La hause dans l‘inflation peut mener à une inflation plus élevée des sinistres (longue série d‘accidents)

Des coûts plus élevés de capitaux : les actions et le crédit sont devenus plus chers.

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La profession d’assurance est fondée essentiellement par les primes reçues pour fournir la protection d’assurance à la fois la circulation des primes et les débours sont raisonablement prévisibles

Les débours sont déclenchés par des événements hazardeux, et non par la volonté des assurés il ne pourra y avoir aucune ‘gestion’ sur une comapgnie d’assurance

L’assurance des risques est typiquement sans correlation l’echec d’un assureur ne prévoit pas nécessairement des échecs d’autres compagnies*

La Profession d’Assurance est fondamentallement différente des Opérations de banque

* voir les études de G30 et FSF

Les Primes reçues pour fournir l’assurance sont investies dans des branches diversifiées avec la monnaie et le cash flow qui vont ensemble Les assureurs investissent les actifs beaucoup plus à la maturité et par conséquent immunisent contre la fluctuation de la valeur à court-terme

Sinistres impayés

Actions

Titres de revenus fixes

Titres de participation

Marché hors coté

Espèces et autres actifs

Primes non-acquises

Autres responsabilités

Actifs Passifs

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Où en sommes-nous avec la réassurance ?

Le cycle de tarification de la réassurance a tourné en 2004, nous atteignons maintenant le fond

Les ratios combinés plus élevés, moins le dernier cours positif des années précédentes causent des résultats de souscription plus faibles

Les tendances sélectives en hausse à partir de faibles niveaux de tarification en aviation, assurance automobile, les Administrateurs & Dirigeants sociaux déjà visibles

Les pertes sur le côté des investissements mettent une pression supplémentaire sur la rentabilité

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Date Insured loss Event

Feb 08 1.0 Tornadoes, winter storms, floods (United States)

Feb 08 1.5 Winter storm Emma (Central & Eastern Europe)

May 08 1.0 Sichuan Earthquake (China)

May 08 1.2 Tornadoes (United States)

Aug 08 2.5-4.0 Hurricane Gustav

Sep 08 8-10 Hurricane Ike

Comment les pertes catastrophiques se développent-elles ?

De grande pertes en assurance en 2008 (> 1 milliard de $E.U.)

Les pertes assurées jusqu’au 1er Septembre 2008 augmentées de plus de 25% par rapport à la même période en 2007 Les chiffres de 2008 confirment les tendances à long-terme vis-à-vis des sinistres de catastrophes naturelles plus élevées

Source: Swiss Re Economic Research & Consulting

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La situation Demande/ offre est en train de favoriser les taux de réassurance plus élevés

Demande- Les Assureurs ont combiné l’augmentation de ratio- Les Assureurs pertent 5-20% du capital social- Le coût le plus élevé du capital

Offre- Les Réassureurs ont combiné l’augmentation des ratios- Les Réassureurs perdent sur les investissements- Le Coût plus élevé du capital- Faible capacité nouvelle disponible (titrisation, side véhicules secondaires, mises de fond initiale en réassurance)

Les Assureurs conserveront moins et réassureront plus

Les Réassureurs fourniront plus de capacité uniquement à un prix plus élevé

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Financial Strength Rating/Outlook S&P Moody’s A.M. Best

ACE A+/stable Aa3/stable A+/stable

Berkshire Hathaway AAA/stable Aaa A++/stable

Everest Re AA-/stable Aa3/stable A+/stable

Hannover Re AA-/stable * A/stable

Munich Re AA-/stable Aa3/stable A+/stable

Paris Re A-/stable Not rated A-/stable

Partner Re AA-/stable Aa3/stable A+/stable

Renaissance Re AA-/stable A2 A+/stable

RGA AA-/stable A1 A+/stable

SCOR A-/stable A3 /stable A- /stable

Transatlantic Re AA-/Watch Neg Aa3/stable A/negative

XL Re A+/stable A1/ stable A/stable

Swiss Re AA-/stable Aa2/stable A+/stable

Des notations stables pour les réassureurs avec peu d’exceptions

Source: Swiss Re Economic Research & Consulting

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Il est prévu que les ratios de solvabilité baisse lorsque la croissance du capital ralentit

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Primary insurers' capital Primaries' solvency [RHS]

Capital et solvabilité de l’industrie Dommages et Accidents, 1999-2011Indice $E.U., 1999 = 100.

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Nouvelles stratégies

Source: Swiss Re Economic Research & Consulting

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Croissance Dommages & Accidents à travers le monde

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La croissance de la prime réelle de l’Assurance et de la Réassurance Dommages & Accidents en %, 1991–2011.

Le cycle peut tourner plutôt et avec plus de fermeté !

Source: Swiss Re Economic Research & Consulting

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Perspective de Rentabilité de l’assurance non-vie

Profitability of 6 major primary markets, 1999-2011*, as a % of net premium earned

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Underwriting result Investment resultOperating result ROE after tax

Les résultats d’investissement

2008 et 2009 et les résultats

des bénéfices dans l’ensembleseront pire !

Reinsurancelooks similar but is more cyclical

Source: Swiss Re Economic Research & Consulting