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Superfinanciera, Primera en Transparencia
Bogotá, mayo 7 de 2014
RETOS PARA LA SUPERVISIÓN DEL
MERCADO DE CAPITALES EN COLOMBIA
Gerardo Hernández Correa Superintendente Financiero de Colombia
Seminario temático ANIF - Banco Mundial Mercado de capitales en Colombia: Profundización en medio de la normalización monetaria
Superfinanciera, Primera en Transparencia
Agenda
1. Coyuntura internacional
2. El mercado de valores en cifras
3. Riesgos y retos identificados en el mercado
de capitales
4. Conclusiones
3
Superfinanciera, Primera en Transparencia
Agenda
1. Coyuntura internacional
2. El mercado de valores en cifras
3. Riesgos y retos identificados en el mercado
de capitales
4. Conclusiones
4
Superfinanciera, Primera en Transparencia 5
• Las proyecciones generales indican que el crecimiento mundial se
incrementará durante 2014, tal y como se ha evidenciado en el primer
trimestre.
Recuperación liderada por países de ingresos altos.
En Estados Unidos el PIB ha presentado crecimientos continuos durante
los últimos 10 trimestres.
Europa también se recupera pero a menor velocidad frente a sus pares
(Estados Unidos y Japón).
• Las economías emergentes siguen creciendo, aunque a un menor ritmo en
2014.
• La coyuntura sigue siendo de incertidumbre por los posibles efectos de la
normalización de la política monetaria por parte de la FED.
Coyuntura internacional
Superfinanciera, Primera en Transparencia 6
3.0
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2.2
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5,6
Mundo Economíasavanzadas
Economías endesarrollo
Mundo Economíasavanzadas
Economías endesarrollo
Mundo Economíasavanzadas
Economías endesarrollo
FMI Banco Mundial Bloomberg
Producto interno bruto
2013 2014
Las proyecciones para el 2014 siguen
mostrando un crecimiento en las
economías en desarrollo y un crecimiento
moderado de los desarrollados.
Para las proyecciones de Bloomberg sobre economías en desarrollo se tomó la información de BRICS: Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica.
Coyuntura internacional
Superfinanciera, Primera en Transparencia 7
Coyuntura internacional
Según el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional, la coyuntura
global estará caracterizada por :
• Las perspectivas de crecimiento de las economías avanzadas y en desarrollo
durante el 2014 están sujetas a la reacción del mercado ante la anulación del
quantitative easing 3 en Estados Unidos. Aunque este proceso se realiza de
forma gradual, se está observando un incremento lento en las tasas de interés
global.
• Los flujos de capital hacia países en desarrollo se reducirán de 4.6% del PIB en
2013 a 4.1% en 2016, a medida que se presente un incremento en los
rendimientos en las economías de altos ingresos.
• Si la reacción de los mercados no es moderada y las tasas de interés a largo
plazo aumentan con rapidez, puede llegar a presentarse un ajuste rápido y
desordenado de los portafolios de inversión, generando una disminución de entre
50% y 80% en los flujos de capital privado hacia países en desarrollo, afectando
principalmente a las economías con grandes déficits en cuenta corriente.
Superfinanciera, Primera en Transparencia 8
Coyuntura internacional
• El margen en los países emergentes para la aplicación de estímulos monetarios
y fiscales se ha reducido debido a los déficits del sector público y en cuenta
corriente.
• Se destaca el posible riesgo financiero derivado de desajustes en la tasa de
cambio.
• Países con reservas externas suficientes, pueden hacer uso de estos recursos
para moderar el ritmo de ajuste a los tipos de cambio.
• Las economías con políticas de estabilización adecuadas y confianza de los
inversionistas, podrán dar inicio a una mayor inversión, y a una consolidación del
crecimiento del producto a mediano plazo.
Superfinanciera, Primera en Transparencia 9
Coyuntura internacional
Para el FSB, las posibles vulnerabilidades derivadas de la anulación del Quantitative Easing
3 y del crecimiento de las economías dearrolladas podrían generar los siguientes efectos en
los mercados emergentes EMs:
• Cambios en la percepción del riesgo de las economías emergentes, y por ende,
probable aumento en las tasas de interés y en la volatilidad de los mercados financieros.
• Riesgo de liquidez. Afectación de la liquidez del mercado secundario de renta fija con
ocasión del aumento de tasas y su impacto en los portafolios de inversión. Necesidad de
contar con la capacidad para soportar redenciones significativas de inversionistas que
reaccionan ante este escenario.
• Salida de capitales. Reducción en la participación de los inversionistas extranjeros
buscando mejores niveles de riesgo retorno, y afectación de la capacidad que puede tener
el mercado para absorber la oferta de titulos en el mercado local.
• Desvalorización de los activos. Los aumentos en la tasa de interés y la disminución en
los flujos de inversión extranjera tienen la capacidad para afectar el precio de los activos
financieros locales. Adicionalmente, la realización de inversiones para atender demandas
adicionales de liquidez pueden reforzar este efecto en el mercado.
Superfinanciera, Primera en Transparencia
Agenda
1. Coyuntura internacional
2. El mercado de valores en cifras
3. Riesgos y retos identificados en el mercado
de capitales
4. Conclusiones
10
Superfinanciera, Primera en Transparencia
Los montos de negociación en los mercados de activos financieros durante el primer
trimestre de 2014 continuaron con la tendencia al alza que traen desde septiembre de
2013.
Actualidad del mercado de capitales colombiano
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2
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r-14
EVOLUCIÓN DIARIA DE LAS NEGOCIACIONES DE ACTIVOS FINANCIEROSEL MERCADO PÚBLICO DE VALORES
Promedio Móvil 30 días Cifras en Billones
Deuda Privada (CDT+ Bonos)
OPCF-Derivados-TRM- BVC *
Divisas **
ACCIONARIO
Deuda Pública ( TES +Bonos Públicos)
OTROS ***
* Contratos y Derivados sobre TRM en la BVC** Transacciones interbancrias -SET FX*** Incluye Repos en Inverlace(**) y en SEN, papeles
comerciales, tirularizaciones, etc
11
Superfinanciera, Primera en Transparencia
• El índice Colcap de la Bolsa de Valores de Colombia aumentó 5,10% en el primer
trimestre. En contraste, el índice general, MXLA de la región latinoamericana, presentó un
descenso del 0.21% entre enero y marzo de este año.
• En marzo de 2014 la capitalización bursátil se ubicó en $434.2 billones (USD 220.9 b),
registrando un incremento real de 3.26% frente al cierre de 2013. Este valor equivale al
57.81% del PIB.
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
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1995 2006 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Millo
ne
s d
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óla
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Capitaliz. / PIB %
Capitalización Bursátil *US 220.949
* Cifras a corte de Marzo de 2014. Desde dic. 2002 la fuente es la Bolsa de Valores de Colombia, cuya metodología incluye el total de los emisores incritos en bolsa; en los años anteriores, es la anterior Supervalores que sólo incluía los emisores que efectivamente realizaban transacciones. El PIB se toma del archivo de Supuestos Generales Básicos del Departamento Nacional de Planeación.
Actualidad del mercado de capitales colombiano
12
Superfinanciera, Primera en Transparencia
• El valor total de las transacciones con acciones realizadas en marzo de 2014 en la Bolsa
de Valores de Colombia ascendió a $4.2 b, 36.70% real más frente a la cifra observada en
igual mes del 2013.
• El 78.61% de las operaciones efectuadas en los tres primeros meses del año obedecieron
a las transacciones de contado, el 17.20% a Repos, el 4.13% a ofertas públicas de
adquisición y el 0.1% a operaciones de democratización. Fuente: BVC
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2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Mile
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illo
ne
sEvolución Diaria del Mercado Accionario por Tipo de Operación *
Opas Otras ** Contado Repos COLCAP (Eje derecho)
* Promedio Móvil diario de orden 20. ** Incluye Martillos, Opas y Transferencia Temporal de Valores.Fuente : Transmisión diaria de operaciones por parte de la Bolsa de Valores de Colombia.
Actualidad del mercado de capitales colombiano
13
Superfinanciera, Primera en Transparencia
• En Renta Fija los montos negociados en operaciones simultáneas en los dos sistemas de
negociación (MEC y SEN) registraron un importante incremento durante el primer
trimestre de 2014, en especial las efectuadas en el SEN , que se situaron en un promedio
diario de $3.9 b en la tercera semana de marzo.
• Por su parte, las tasas de negociación de las operaciones simultaneas en el SEN se situó
en un promedio diario de 2.81% durante este trimestre, acercándose a la tasa de
referencia del banco central en las últimas semanas de marzo.
0,0
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1,5
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ene/10 jul/10 feb/11 ago/11 feb/12 ago/12 feb/13 sep/13 mar/14
Billo
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Simultaneas MEC y SEN. Montos Diarios Negociados **.
Simultaneas-MEC * Simultaneas-SEN
* Incluye solamente las Operaciones de Entrada ** Gráfica en Areas Apiladas. Promedios Móviles de orden 13
1,00%
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3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
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ene/12 abr/12 jul/12 oct/12 ene/13 may/13 ago/13 nov/13 mar/14
Tasas de Referencia (TR), Simultáneas SEN, IBR y TIB
Simultáneas SEN TIB TR Banrep IBR 1 mes
Fuente: Sistema Electrónico de Negociación, Banco de la República
Actualidad del mercado de capitales colombiano
14
Superfinanciera, Primera en Transparencia
• En el primer trimestre de 2014 la Superintendencia Financiera autorizó emisiones en el
mercado primario de valores por un valor total de $3.2 b. De estas, se colocaron en el
mercado $2.6 b correspondientes al total de las acciones preferenciales autorizadas. Los
restantes $0.5 b de las autorizaciones correspondieron a bonos ordinarios.
• Por su parte, en el primer trimestre del 2013, las colocaciones ascendieron a $3.1 b,
concentradas mayormente en bonos ordinarios y subordinados. De estas colocaciones el
75.0% correspondieron a emisiones autorizadas en años anteriores.
Actualidad del mercado de capitales colombiano
Fuente: SFC
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3 . 0
3.5
2013 2014 2013 2014
Total Autorizado SFC Colocaciones totales
Autorizaciones y Colocaciones Totales.
Primer trimestre de 2013 y 2014
Acciones Bonos públicos y Ordinarios Titularización
Bill
ones
Superfinanciera, Primera en Transparencia
En el primer trimestre de 2014 no se reportaron colocaciones de títulos de renta fija en el
mercado primario. Es de señalar, que este tipo de papeles representaron el 70.30% del total
de las colocaciones efectuadas en 2013. El plazo de vencimiento de estas operaciones en
2013 se situó alrededor de los 105.8 meses (8.82 años), promedio superior en 22 meses al
registrado en las colocaciones reportadas entre 2007 y 2012.
Actualidad del mercado de capitales colombiano
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Fecha de Colocación
Evolución mensual de la colocaciones y plazos de los títulos de renta fija *
Plazo Meses Valor Colocado
* Incluye Bonos Ordinarios y/o subordinados, Bonos Públicos, Boceas ,Papeles Comercailes y Titularización.Fuente : Sistema de Información de Colocación de las Ofertas Públicas -SICOP, Superintendencia Financiera
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Superfinanciera, Primera en Transparencia
• El 31 de marzo de 2014, el indicador de riesgo país calculado por JP Morgan
señaló que el gobierno colombiano esta pagando un 1.65% por encima del
rendimiento de los bonos libres de riesgo (tesoros EEUU), significativamente
inferior al diferencial de 3.27% consolidado para el total de países emergentes.
• Por su parte, en igual fecha el indicador VIX se ubicó en 13.9%.
Actualidad del mercado de capitales comparado
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Superfinanciera, Primera en Transparencia
• Colombia presenta un mercado accionario dinámico, presentando el mayor
crecimiento después de los mercados de Perú y Sudáfrica.
Fuente: SFC
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Índices accionarios
Colombia Brasil Chile Perú México Turquía Sudáfrica
Cifras con base 100 en enero de 2005.
Actualidad del mercado de capitales comparado
18
Superfinanciera, Primera en Transparencia
• A febrero del 2014 las comisionistas de bolsa de valores administraron carteras
colectivas y portafolios de terceros por un valor total de $13.9 b.
Carteras colectivas administradas por sociedades comisionistas de bolsa de valores
Fuente: SFC
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13
$ B
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Fondos de Inversión Colectiva y Portafolios de Terceros Administrados por la Sociedades Comisionistas de Bolsa de Valores.
Activos de los Portafolios Administrados de Terceros- APTs
Patrimonio Neto de los Fondos de Inversión Colectiva
Actualidad del mercado de capitales colombiano
19
Superfinanciera, Primera en Transparencia
Carteras colectivas administradas por sociedades fiduciarias
17,92%
0,47%
1,67%
1,55%
4,52%
1,08%
7,20%
65,60%
Clasificación de inversiones Fondos de Inversión Colectiva
ACCIONES
FIC
EMISORES EXTERIOR
NO VIGILADAS SFC
OTROS
OTROS DEUDA PUB.INT YEXT
TES
VIGILADAS SFC
• Al cierre de 2013 los fondos de inversión colectiva registraron un saldo administrado de
$36.65 b (126 negocios), lo que representó una variación real anual de 4.01%. Sobresale la
participación de los fondos de tipo general con $28.21 b, seguidos por los fondos de capital
privado con $4.44 b.
0 20.000.000 40.000.000
FIC TIPO GENERAL
FIC MCDO MONETARIO
FIC INMOBILIARIAS
FIC ESPECULACION
FIC BURSATILES
FONDOS DE CAPITALPRIVADO
Total FIC
Fondos de inversión colectiva
31/12/2011
31/12/2012
31/12/2013
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Estados financieros y Formato 351. Cifras inversiones al 31 de marzo de 2014. Cifras en millones de
pesos y porcentajes.
Actualidad del mercado de capitales colombiano
20
Superfinanciera, Primera en Transparencia
• El valor de los fondos de pensiones obligatorias asciende a $123,6 b bajo la administración
de 4 entidades. Se distribuyen en $113 b en el Fondo Moderado, $9,3 b en el Fondo
Conservador, $1,3 b en el Fondo de Mayor Riesgo. Adicionalmente para los pensionados
administran $8,9 b en el Fondo Especial de Retiro Programado.
• Por estar en fase de acumulación, el valor de los recursos administrados sigue creciendo
tras 20 años de operación.
Valor Fondos de Pensiones Obligatorias
(millones $) - Febrero 2014
Moderado
113,016,871
91%
Conservador
9,280,578
8%
Mayor Riesgo
1,319,349
1%
Actualidad del mercado de capitales colombiano
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Superfinanciera, Primera en Transparencia
Evolución Mensual de Nuevos Aportes
Fondos de Pensiones Obligatorias
Enero 2013 - Febrero 2014
957,
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1,02
7,60
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5,22
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9,46
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1,80
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1,19
5,86
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1,11
4,51
1
1,16
0,22
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5,85
5
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2,11
9
1,37
4,21
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1,02
8,06
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1,84
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0
200,000
400,000
600,000
800,000
1,000,000
1,200,000
1,400,000
1,600,000
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3
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3
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-13
En
e-1
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b-1
4
Mill
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de
$
• Mensualmente los fondos de pensiones obligatorias reciben más de 1 billón de pesos que
deben ser invertidos en los activos admisibles, según su régimen de inversiones.
Actualidad del mercado de capitales colombiano
22
Superfinanciera, Primera en Transparencia 23
Colombia continúa con indicadores estables y expectativas positivas de inversión tanto
local como extranjera, esto soportado en un escenario macroeconómico favorable y un
mercado de capitales en desarrollo.
En cuanto al comportamiento de los activos financieros:
• Durante el 2014, el mercado de renta variable se ha destacado por su capitalización bursátil
respecto a la de otros mercados.
• El crecimiento mensual de los Fondos de Pensiones ($1,2 b) sumado al crecimiento que ha
tenido la industria de los fondos de inversión FICs ($50,5 b) ha permitido mantener
relativamente estable la demanda de titulos en el mercado local.
En cuanto al riesgo de liquidez:
• Los establecimientos de crédito han presentado un IRL bastante superior al mínimo
requerido para asumir las exigibilidades a 7, 15 y 30 días.
• En cuanto a los FIC abiertos se han mantenido niveles altos de liquidez para atender sus
redenciones. Sin embargo es necesario estandarizar y establecer reglas prudenciales en
este sentido.
Entorno internacional e impacto en Colombia
Superfinanciera, Primera en Transparencia
Agenda
1. Coyuntura internacional
2. El mercado de valores en cifras
3. Riesgos y retos identificados en el mercado
de capitales
4. Conclusiones
24
Superfinanciera, Primera en Transparencia
Trabajos recientes en materia de desarrollo y profundización
• Profundización de la liquidez del mercado accionario a través de formadores de liquidez.
• Ampliación ofertas públicas a través del MILA y evaluación de necesidades de ajuste para seguir
fortaleciendo los mecanismos de acceso transfronterizo a los mercados de la Alianza del Pacífico.
• Diseño e implementación de metodologías y esquemas de supervisión de mercado de valores en
un contexto transfronterizo.
• Estándares de información contable y financiera permitirán mejorar el acceso y atractivo de
emisores locales por parte de inversionistas extranjeros.
Emisión y
oferta
Intermediarios
y productos
• Nuevo esquema de fondos de inversión colectiva (FICs) potencializará el esquema como vehículo
de inversión con alternativas innovadoras y más diversificadas.
• Robustecimiento de los sistemas de administración de riesgos de liquidez y contraparte de los
principales productos e intermediarios de valores.
• Estándares para mejorar la calidad y seguridad de los canales de acceso para inversionistas a
través de plataformas de ruteo de órdenes.
• Custodia independiente de valores como garante de la salvaguarda de los activos de FICs y otros
vehículos de inversión.
• Reglamentación que se está trabajando con la industria en materia de FICs mejorará el esquema
de revelación de información para inversionistas y los canales de acceso a este tipo de vehículos.
• Mayor nivel de confianza a través de la exigencia de garantías y nuevos límites aplicables a
operaciones monetarias.
El Gobierno Nacional y la SFC han trabajado recientemente en diversos frentes que permiten
mejorar la confianza, seguridad y profundidad del mercado de capitales:
25
Mercado
seguro
Superfinanciera, Primera en Transparencia
Impactos y retos identificados
26
La coyuntura económica internacional y local demandan una revisión fuerte del
funcionamiento de la gestión del riesgo de liquidez, en especial de entidades que puedan
enfrentar redenciones inusuales de ahorradores / inversionistas.
En este sentido la SFC trabaja en los siguientes frentes:
Indicador del
Riesgo de
Liquidez de SCBV
La SFC se encuentra desarrollando la reglamentación especifica para la Ley 1243
de 2013, en relación con la actividad de los custodios del mercado de valores y
frente a los Fondos de Inversión Colectiva.
La SFC ajustó el SARL para SCBV mediante la expedición de la CE
010 de 2014:
• Adopta una definición de Activos Líquidos de Alta Calidad y un
porcentaje mínimo del 70% con el cual las entidades deben
operar en el mercado.
• Incorpora la exposición al riesgo de liquidez por cuenta propia y
por cuenta de terceros
• Establece límites para el IRL para los plazos a uno (1) y siete (7)
días.
Indicador del Riesgo de Liquidez
FICs
Está para comentarios un proyecto para estandarizar la gestión de
liquidez de los FIC abiertos, y adicionalmente definir un
requerimiento de disponible según sus retiros históricos y la
estructura de portafolio de acuerdo con su realidad económica.
Superfinanciera, Primera en Transparencia
Impactos y retos identificados
27
Mientras se consolida la expedición de la nueva NIC 9, la SFC
ha propuesto al MHCP y al CTCP mantener el régimen actual
de clasificación de inversiones, manteniendo la categoría de
Disponibles para la venta. Se espera la definición mediante un
decreto que cree la reserva y le de facultades a la SFC para
su definición.
Se definieron reglas de compensación y liquidación de
derivados en una cámara de riesgo que se hayan negociado
en el OTC. Y se permite, por medio de la CRCC, la
alternativa de compensación y liquidación de operaciones
únicamente al vencimiento.
Compensación y liquidación de Derivados OTC
en CRCC
Registro de
Inversiones
según NIIF
Superfinanciera, Primera en Transparencia
Impactos y retos identificados
28
La SFC
• Inclusión de otros valores inscritos en el RNVE para las familias de fondos. (valores de bajo riesgo).
• Requisitos mínimos de constitución y contenido de los reglamentos (familias y fondos individuales).
Constitución familia de fondos y fondos de inversión colectiva
• Establecimiento de criterios mínimos respecto de la naturaleza y riesgos de los productos ofrecidos a los clientes inversionistas.
Deber de asesoría especial
• Contenido de los reglamentos para su manejo.
• Responsabilidad en la revelación de información a inversionistas. Extracto de cuenta y otros reportes de información.
Cuentas ómnibus
• Determinación de la metodología para medir la exposición de las operaciones de naturaleza apalancada.
Operaciones Apalancadas
FASE 1
Ajuste Capítulo VIII de la CBJ, de acuerdo con el Decreto 1242 de 2013. FICs
Superfinanciera, Primera en Transparencia
Impactos y retos identificados
29
La SFC
FICs
• Obligaciones y deberes especiales aplicables a cada actividad.
• Revelación e intercambio información (a inversionistas, al custodio y a la autoridades).
Actividades de administración, gestión y distribución
especializada
• Reglamento
• Ficha Técnica
• Extracto de cuenta
• Página web sociedad administradora
Mecanismos de revelación de información.
• Requisitos para la selección, contratación, seguimiento y remoción.
Gestor extranjero
• Activos admisibles. Fondo de inversión inmobiliarios
FASE 1
Ajuste Capítulo VIII de la CBJ, de acuerdo con el Decreto 1242 de 2013.
Superfinanciera, Primera en Transparencia
Impactos y retos identificados
30
La SFC
• Lineamiento estratégico en el cual se defina el grado de especialización e independencia de las fiduciarias en la prestación de servicios obligatorios, complementarios o especiales.
• Estructura organizacional.
• Acreditación de la dedicación exclusiva e independiente de la estructura física y tecnológica de la SF para la actividad de custodia.
• Mecanismos para la administración de conflictos de interés con entidades vinculadas.
• separación de los activos del custodio y del custodiado
• Infraestructura que permita garantizar la seguridad de los valores custodiados.
• Interconexión en línea con los proveedores de infraestructura y con el custodiado.
Proceso de autorización
• Establecer el estándar para el desarrollo de la actividad de custodia de valores (obligatoria, voluntaria y de extranjeros).
• Definir las condiciones y requisitos aplicables a la autorización de la actividad.
Custodio
Superfinanciera, Primera en Transparencia
Impactos y retos identificados
31
Finalmente se sigue monitoreando la exposición a los riesgos derivados de las inversiones,
dentro del proceso de internacionalización del sector financiero:
Conglomerados
Financieros
Supervisión transfronteriza
• El sector financiero ha tenido una fuerte internacionalización en los últimos años,
especialmente por su expansión en Centro América. En la actualidad existen 24
entidades del sector valores, que hacen parte de conglomerados colombianos,
que operan en Centro y Sur América.
• La internacionalización impone como reto para el ajuste del modelo de
supervisión a un esquema consolidado y no por entidad.
• Colombia ha participado activamente en la integración y firma de acuerdos con
sus aliados regionales, para incentivar la oferta y demanda de activos financieros.
• Para efectos del Sector Valores, se suman los ajustes regulatorios y de
supervisión resultantes del diagnóstico realizado por el BM con relación al MILA;
así como los desarrollos y revisión de estándares de acceso para inversionistas
en el marco de la Alianza del Pacífico.
• La SFC debe mantenerse permanente informada con el fin de implementar
estándares y recomendaciones de organismos internacionales (Basilea,
Parlamento Europeo y ASBA).
• Continuar con la suscripción de acuerdos de intercambio de información y
cooperación con reguladores regionales.
• Continuar la tendencia de implementación de colegios de supervisores. En enero
de 2014, se realizó o el de Bancolombia.
Fortalecimiento
de acuerdos
regionales
Superfinanciera, Primera en Transparencia
Propuesta para permitir a emisores recurrentes y conocidos
adelantar emisiones en condiciones más expeditas y
preferenciales por mantener altos estándares de transparencia y
profesionalismo en emisiones vigentes.
Impactos y retos identificados
32
.
Emisores
Recurrentes
Régimen de Corresponsalía y Oficinas de
Representación
Actualización del régimen de acceso de entidades financieras al
país utilizando los contratos de corresponsalía u oficinas de
representación. Se busca una mejor definición de las
responsabilidades de los agentes que participan en él, así como
el régimen de obligaciones y deberes de los inversionistas
locales frente al producto del exterior.
Superfinanciera, Primera en Transparencia
Agenda
1. Coyuntura internacional
2. El mercado de valores en cifras
3. Riesgos y retos identificados en el mercado
de capitales
4. Conclusiones
33
Superfinanciera, Primera en Transparencia 34
Conclusiones
• El supervisor y la industria vienen dando un paso importante en materia de desarrollo
del mercado mediante la adopción e implementación de estándares internacionales;
lo cual junto con los resultados del mercado, tanto local como comparativas, permiten
proyectar a Colombia como un destino atractivo para los inversionistas extranjeros.
En este sentido, consideramos que existen varios elementos diferenciadores de la
condición del mercado colombiano en contraste con otras economías emergentes.
• La SFC se encuentra en proceso de fortalecimiento del régimen prudencial para
mitigar los posibles canales de transmisión de riesgos, y monitorear innovaciones de
productos que pueden afectar los derechos de los inversionistas del mercado local.
• El crecimiento y sostenibilidad del mercado de capitales está basado en la labor que
cumplen los diferentes agentes así como las diferentes alternativas de inversión que
este pueda ofrecer a los diferentes tipos de inversionistas.
• Mantener la confianza con relación a la inversión extranjera requiere que las
entidades vigiladas continúen mejorando los estándares de administración de los
riesgos inherentes a sus actividades, así como la implementación de buenas
prácticas de mercado.
Superfinanciera, Primera en Transparencia 35
Conclusiones
• El fortalecimiento de acuerdos regionales con ocasión de indicadores
económicos competitivos ha facilitado la integración de los mercados de valores
de la región. Esto ratifica el esfuerzo que está adelantando la SFC de fortalecer
su esquema de supervisión integral y consolidada, enfocándose en
conglomerados financieros y grupos empresariales, con una constante
coordinación con supervisores extranjeros.
• En el contexto de internacionalización, es necesario que las entidades
comiencen a adoptar esquemas de gestión de riesgo consolidado para evitar
contagios entre las diferentes jurisdicciones.
• El conjunto de medidas regulatorias y de supervisión expedidas deben lograr de
manera efectiva preservar y fortalecer la confianza pública; así como la
estabilidad del mercado de valores para evitar las exposición a diferentes riesgos
y comportamientos inadecuados de algunos de sus participantes.