S.A.P.I. de C.V., SOFOM, E.N.R. - HR Ratings

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Oportunidades para Emprendedores S.A.P.I. de C.V., SOFOM, E.N.R.

HR AP3+

Instituciones Financieras 11 de mayo de 2021

Calificación Fin. Emprendedores AP HR AP3+ Perspectiva Estable

Contactos Pablo Domenge Subdirector de Instituciones Financieras / ABS Analista Responsable [email protected] Yunuén Coria Asociada [email protected] Mauricio Gómez Analista [email protected] Angel García Director de Instituciones Financieras / ABS [email protected]

HR Ratings ratificó la calificación de HR AP3+ y modificó la Perspectiva de Negativa a Estable para Financiera Emprendedores

La ratificación de la calificación y la modificación de la Perspectiva para Financiera Emprendedores1 se basa en la adecuada calidad de la cartera de crédito, la cual mantiene un índice de morosidad de 0.5% al cuarto trimestre de 2020 (4T20) (vs. 0.5% al 4T19). Asimismo, se considera la disminución en los bienes adjudicados durante el ejercicio 2020, donde la Empresa vendió un total de P$72.9 millones (m) en los últimos 12 meses (12m) para cerrar con un saldo en balance de P$36.1m (vs. P$39.2m y P$78.8m al 4T19). Por otro lado, se observa un deterioro en el índice de eficiencia, el cual se colocó en 101.7% al 4T20 (vs. 93.6% al 4T19) derivado de un menor spread entre las comisiones cobradas y pagadas. Por su parte, el índice de rotación de personal disminuyó con respecto a 2019, derivado de bajas voluntarias en 2019, con lo que el índice de rotación se colocó en 1.3% al 4T20 (vs. 9.3% al 4T19).

Factores Considerados

Índice de morosidad en niveles de fortaleza, con un índice de morosidad de 0.5% al 4T20 (vs. 0.5% al 4T19). Como resultado del proceso de seguimiento y la cobranza preventiva de la Empresa, la morosidad se mantiene en niveles adecuados.

Evolución positiva de la razón de bienes improductivos2, la cual disminuyó a 4.0% al 4T20 (vs. 9.2% al 4T19). A diciembre de 2020, los bienes adjudicados 12m como dación en pago registraron un monto de P$30.2m, mientras que las ventas 12m de bienes adjudicados ascendieron a P$72.9m (vs. P$81.3m y P$39.2m en el ejercicio 2019).

Disminución en el índice de rotación, el cual cerró en 1.3% al 4T20 (vs. 9.3% al 4T19). HR Ratings considera que el índice de rotación permanece en niveles de fortaleza.

Dependencia de las herramientas de fondeo al principal fondeador. A diciembre

de 2020, el 71.0% del monto de las líneas de fondeo dispuesto pertenecen al principal fondeador, el cual es una institución de Banca de Desarrollo, lo que implica una alta exposición a eventos políticos (vs. 80.2% a marzo de 2020 y 81.7% a diciembre de 2019).

Disminución en las horas de capacitación promedio por empleado, las cuales ascienden a 114.7 en 2020 (vs. 181.1 en 2019). Los cursos facilitados por la Empresa a sus empleados incluyen programas de ciberseguridad, procesos inmobiliarios, precios de transferencia, Excel y diplomados en finanzas corporativas, entre otros.

Desempeño Histórico

Deterioro en el índice de eficiencia, el cual se colocó en 101.7% al 4T20 (vs. 93.6% al 4T19). Lo anterior responde a menores ingresos totales de operación con respecto a los gastos de operación como resultado del spread entre comisiones y tarifas pagadas.

Aumento marginal en la rentabilidad de la Empresa, con un ROA y ROE Promedio de 0.33% y 1.4% al 4T20 (vs. 0.28% y 1.2% al 4T19). No obstante, el resultado del ejercicio mantiene una dependencia con el spread de otros productos y

1 Oportunidades para Emprendedores, S.A.P.I., de C.V., SOFOM, E.N.R. (Financiera Emprendedores y/o la Empresa). 2 Cartera Vencida más Bienes Adjudicados sobre Cartera Total más Bienes Adjudicados.

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otros gastos para el ejercicio 2020, derivado de la estrategia de venta de bienes adjudicados

Disminución del índice de capitalización, el cual cerró en 26.6% al 4T20 (vs. 31.4% al 4T19). A pesar de lo anterior, el índice de capitalización se mantiene en niveles de fortaleza. La disminución en el índice de capitalización es consecuencia de un aumento en los activos productivos, principalmente de la cartera de crédito.

Factores que Podrían Subir la Calificación

Crecimiento de la cartera ordenado, sin impactar el tren de crédito y las métricas de morosidad. Un crecimiento ordenado de la cartera sin impactar el proceso de originación de la metodología de la Empresa, así como el tren de crédito, podría causar un impacto positivo en la calificación.

Menor dependencia en el principal fondeador. Una menor dependencia en

fondeadores específicos, donde el principal fondeador represente menos del 30.0% del monto autorizado de fondeo, podría tener un impacto positivo en la calificación.

Mayor estabilidad en la generación de resultados. Una mayor estabilidad en los

resultados del ejercicio con un ROA Promedio superior al 2.5% y una menor dependencia en los otros productos y en comisiones cobradas, menores a 15.0% del resultado neto, podría tener un impacto positivo en la calificación.

Factores que Podrían Bajar la Calificación

Aumento en la razón de bienes improductivos en niveles superiores al 9.0%. Un

aumento en la cobranza preventiva mediante daciones en pago podría impactar de forma negativa la calificación.

Ausencia de planes de auditoría interna. De no continuar con la elaboración del

plan de auditoría interna para 2022 o de no realizarse la auditoría interna para el ejercicio 2021, la calificación de Financiera Emprendedores podría ser ajustada a la baja.

Fallas en sistemas con pérdida de la información. De presentarse fallas en los

sistemas de la Empresa, la calificación podría ser ajustada a la baja.

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Perfil de la Calificación El presente reporte de seguimiento de calificación se enfoca en el análisis y la evaluación de los eventos relevantes sucedidos durante los últimos meses que influyen sobre la calidad de administración de activos de Financiera Emprendedores. Para más información sobre las calificaciones iniciales asignadas por HR Ratings a la Empresa, se puede revisar el reporte inicial elaborado por HR Ratings el 13 de mayo de 2016 y los cuatro reportes posteriores de revisión anual. Los reportes pueden ser consultados en la página web: http://www.hrratings.com.

Perfil de la Empresa Financiera Emprendedores se constituyó el 3 de febrero de 2006, siendo la primera Sociedad constituida como Sociedad Financiera de Objeto Múltiple en el país. La Empresa proporciona financiamiento a PyME’s, principalmente a acreditados vinculados con cámaras industriales, mediante créditos refaccionarios, simples y de cuenta corriente.

Análisis Cualitativo

Cursos de Capacitación En cuanto a la capacitación, Financiera Emprendedores facilitó un total de 8,606.0 horas a los 75 colaboradores de la Empresa en 2020, con lo que las horas promedio por empleado ascienden a 114.7 (vs. 13,765 y 181.1 horas por empleado en 2019). Del total de las horas cursadas, se impartieron 1,275 horas en cursos de ciberseguridad, 1,020 horas en un taller de alineación estratégica, 720 horas en procesos inmobiliarios, así como cursos de Excel, finanzas y prevención de lavado de dinero entre otros. Por otro lado, 1,008 horas del total corresponden a maestrías de derecho, informática y administración, así como diplomados de prevención de lavado de dinero, gestión de riesgos, reformas fiscales y gestión de riesgos. Por último, el plan de capacitación 2021 contempla cursos de prevención de lavado de dinero, de reformas fiscales y laborales, de finanzas corporativas y reportes financieros, gestión de riesgos y maestrías en derecho, seguridad y administración.

http://www.hrratings.com/

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Análisis de Rotación de Personal En cuanto al índice de rotación de Financiera Emprendedores, en 2020 la Empresa reportó una única salida de empleado, cerrando con un índice de rotación en 1.3% (vs. 7 bajas y 9.3% al 4T19). HR Ratings considera que el índice de rotación se mantiene en niveles adecuados.

Programa de Control Interno y Auditoría El reporte de auditoría interna de Financiera Emprendedores comprende la revisión de todas las áreas de la Empresa, donde se identificaron los siguientes puntos: i) se detectó en el área de operaciones expedientes que no estaban actualizados en la visita ocular, faltaban fotografías o no estaban bien llenados; ii) se detectó en el área de operaciones que algunos expedientes no contaban con acta de nacimiento o el INE estaba vencido; iii) se detectó en el área de promoción que algunas solicitudes de crédito no estaban debidamente llenadas. Es importante señalar que todas las incidencias fueron corregidas. En cuanto al programa de auditoría interna para 2021, se planea revisar las conciliaciones bancarias, realizar un arqueo de la caja chica, los estados de cuenta donde los acreditados depositan la cobranza de los derechos de cobro, revisar el pago de impuestos, así como la revisión de las siguientes cuentas: acreedores diversos, deudores diversos y gastos no deducibles.

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Auditoría Externa Los auditores que dictaminan los estados Financieros de Financiera Emprendedores son Multiservicios Contables Integrales, S.A. de C.V. El dictamen de los Estados Financieros para el ejercicio 2020 otorga una opinión favorable como se observa a continuación: “[…] los estados financieros adjuntos presentan razonablemente, en todos los aspectos materiales, la situación financiera de Oportunidades para Emprendedores, S.A.P.I. de C.V., SOFOM, E.N.R. al 31 de diciembre de 2018 y 2019, así como su resultado integral y sus flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de conformidad con las Normas de Información Financiera mexicanas […]”. Por otro lado, el despacho Multiservicios Contables Integrales lleva más de cinco años auditando a la Empresa, HR Ratings consideraría de forma positiva la rotación del despacho de auditoría conforme a las buenas prácticas.

Análisis de Activos Productivos y Fondeo

Análisis de la Cartera

Evolución de la Cartera de Crédito A diciembre de 2020, la cartera total de Financiera Emprendedores asciende a P$993.7m, de los cuales P$989.0m pertenecen a cartera vigente y P$4.7m a cartera vencida (vs. P$835.3m, P$831.9m y P$3.4m a marzo de 2020). La cartera está compuesta por 445 acreditados, los cuales tienen un monto promedio de P$2.2m a diciembre de 2020 (vs. 263 acreditado y P$3.2m a marzo de 2020). Por último, el plazo promedio de originación es de 4.5 años y la tasa promedio asciende a 21.6% a diciembre de 2020 (vs. 3.3 años y 22.1% a marzo de 2020).

Análisis de cosechas Para el análisis de cosechas de cartera de la Empresa, cabe resaltar que éste sólo considera créditos que entraron a cartera vencida y no aquellos aceptados como dación en pago. Asimismo, es importante mencionar que las cosechas no incorporan los movimientos en el índice de bienes improductivos, donde este último considera la cobranza preventiva mediante el uso de garantías. En cuanto al comportamiento de las cosechas, se observa una morosidad decreciente, con una mora acumulada de 2.2% en la cosecha de 2015, 1.5% en la cosecha 2016,

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1.1% en la cosecha 2018 y 0.0% en el resto de las cosechas. Lo anterior se debe a un doble efecto sobre la cartera: i) el proceso de originación que realiza la Empresa, favoreciendo un crecimiento ordenado de cartera y ii) el seguimiento y cobranza que realizan a sus clientes. Como parte de las actividades de seguimiento, la Empresa puede utilizar las garantías con la finalidad de regularizar el pago de alguno de sus acreditados o liquidar su saldo en caso de alguna contingencia.

Por otro lado, HR Ratings calculó la Tasa de Incumplimiento Histórica utilizando el promedio ponderado de las cosechas 2016, 2017 y 2018 donde se obtuvo una tasa del 1.5% (vs. 1.9% al 4T19).

Buckets de Morosidad En cuanto a los cajones de morosidad de Emprendedores, se observa que estos se mantienen en línea con lo observado históricamente, donde el cajón de cero días concentra el 99.5% de la cartera al 4T20 (vs. 99.5% al 4T19). Por otro lado, el cajón de

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más de 90 días acumula el 0.5% de la cartera al 4T20 (vs. 0.5% al 4T19). Es importante recordar que los cajones de morosidad no incluyen los créditos a los cuales se les aplicó garantías líquidas o que se tomó un bien como dación en pago.

Aplicación de Garantías y Bienes Adjudicados Durante el ejercicio 2020, la Empresa realizó cobranza preventiva mediante el uso de garantías líquidas por un monto de P$0.9m (vs. P$0.9m al 4T19), las cuales fueron reconstituidas por los clientes de acuerdo con las políticas de la Empresa. Por otro lado, a diciembre de 2020 los bienes adjudicados disminuyeron a P$36.1m, donde la Empresa adjudicó P$30.2m y vendió P$72.8m en los últimos 12m (vs. P$78.8m, P$81.3m y P$39.2m a diciembre de 2019). La venta de los bienes adjudicados se llevó a cabo mediante una alianza comercial con Century 21, así como la aplicación de descuentos de hasta el 40.0% del valor de mercado de las propiedades. Los bienes adjudicados vendidos corresponden a 13 predios y terrenos con un valor contable de P$46.0m, a cinco bienes inmuebles con un valor contable de P$22.9m y a bienes muebles con un valor contable de P$3.9m. HR Ratings considera positivo el seguimiento a la cartera y aplicación de cobranza preventiva, así como el proceso de venta de los bienes adjudicados. Sobre lo anterior, la Empresa registra en otros productos la diferencia entre el precio de venta y el valor contable de las propiedades al momento de su venta. A diciembre de 2020, los otros productos 12m acumulan un monto de P$12.5m (vs. P$2.7m a diciembre de 2019). Por otro lado, antes de vender las propiedades, Financiera Emprendedores incurrió en gastos de promoción, remodelación y reparación sobre dichas propiedades, los cuales se reflejan en otros gastos 12m, los cuales acumulan un monto de P$8.8m a diciembre de 2020 (vs. P$2.5m a diciembre de 2019).

Distribución de la Cartera Total En cuanto a la distribución de la cartera por tipo de producto, se observa un aumento en los créditos de cuenta corriente los cuales acumulan el 37.0% de la cartera total,

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seguidos por los créditos simples con 32.0% y 31.0% de los créditos refaccionarios al 4T20 (vs. 22.7%, 39.6% y 37.7% al 4T19). Lo anterior es resultado de la colocación en empresas que están retomando operaciones conforme se reactiva la actividad económica del País. Dicha créditos se originan a empresas que muestran contratos para proveer bienes o servicios y tiene un plazo de hasta 180 días. En cuanto a la distribución por zona geográfica, el 69.7% de la cartera se concentra en cinco estados (en las principales ciudades de cada entidad). En este sentido, el estado que acumula un mayor saldo es Veracruz con 25.2%, seguido por la Ciudad de México e Hidalgo con 15.7% y 10.3%, así como el Querétaro y Puebla con 10.2% y 8.2%, respectivamente. HR Ratings considera que existe un riesgo moderado de concentración geográfica en las operaciones de la Empresa. En cuanto a la distribución por sector o actividad industrial, los cinco principales sectores representan el 54.1% (vs. 66.6% al 1T19). Lo anterior está en línea con la estrategia de crecimiento ordenado de la cartera con los integrantes de las distintas cámaras industriales.

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Principales Clientes por Grupo de Riesgo Común Los diez principales clientes de Financiera Emprendedores acumulan un saldo de P$66.6m a diciembre de 2020, equivalente a 6.7% de la cartera total y 0.3x capital (vs. P$85.0m, 10.2% y 0.3x a marzo de 2020). En cuanto a la composición de dichos clientes por sector, se puede observar que dos clientes operan en el sector turismo, donde la Empresa reporta que dichos clientes no han tenido afectaciones sobre sus operaciones

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por la situación sanitaria, debido a que son servicios de nicho o tienen ingresos complementarios. Por otro lado, el segundo cliente principal opera en el sector de la construcción, donde el cliente tiene un contrato para proveer infraestructura y no se han visto afectados en las operaciones. Por último, los diez principales clientes acumulan P$239.5m en garantías, donde todos los clientes cuentan con un aforo superior a 2.0x su saldo de cartera (vs. P$326.1m y 2.0x a marzo de 2020). HR Ratings considera que existe una adecuada pulverización de cartera con respecto a los principales acreditados de la Empresa, así como un adecuado esquema de garantías para mitigar posibles impagos de estos.

Herramientas de Fondeo A diciembre de 2020 Financiera Emprendedores cuenta con seis líneas de fondeo de Banca de Desarrollo y fondos internacionales, con un monto autorizado de P$1,295.9m, un monto dispuesto de P$954.3m y recursos disponibles por P$270.7m (vs. P$1,186.5m, P$850.4m y P$194.7m a marzo de 2020). Por otro lado, a marzo de 2021, la Empresa formalizó P$430.0m adicionales de monto autorizado de los fondeadores dos, tres y cuatro, los cuales son con instituciones financieras nacionales e internacionales; asimismo, se encuentra en proceso de obtener tres líneas de fondeo con bancos comerciales por un monto de hasta P$180.0m aproximadamente. HR Ratings considera positivo el aumento en el saldo de fuentes de fondeo disponible de la Empresa; sin embargo, considera que las herramientas de fondeo disponibles continúan en niveles moderados. Sobre lo anterior, la línea de fondeo de la institución financiera dos concentra el 40.6% del saldo disponible de la Empresa, por lo que existen riesgos de concentración sobre el monto de fondeo disponible. Por último, es importante mencionar que la línea de fondeo de la entidad financiera dos tiene una cláusula de convertibilidad a capital hasta por aproximadamente P$125.0m con vencimiento en tres años.

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Brechas de Liquidez Por su parte, las brechas de liquidez se observan adecuadamente calzadas, con una brecha acumulada positiva para todos los plazos. En este sentido, la brecha ponderada de activos a pasivos se colocó en 5.4%, mientras que la brecha ponderada a capital ascendió a 3.1% al 4T20 (vs. 0.6% y 0.3% al 1T20). El aumento en la brecha ponderada de activos a pasivos, así como a capital, responde a la venta de bienes improductivos (bienes adjudicados), así como una mayor colocación de cartera en el ejercicio.

Instrumentos de Cobertura Al 4T20, la Empresa cuenta con un instrumento derivado de tipo futuro adquirido con fines de cobertura sobre el tipo de cambio (pesos-dólares) y con un nocional de P$0.3m. Dicha posición se adquirió para hacer frente a una obligación sobre la plataforma tecnológica que la Empresa utiliza, donde a marzo 2020 la Empresa negoció con el proveedor para que el cargo se realice en pesos para el siguiente ejercicio.

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Riesgo de Tasas En cuanto a la exposición de la Empresa a los movimientos de la tasa de interés, se observa que el 87.1% de la cartera está denominada a tasa fija y el 12.9% restante a tasa variable (vs. 91.4% y 8.6% a marzo de 2020). Por otro lado, el 23.4% de los pasivos bancarios están denominados a tasa fija y el 76.6% a tasa variable. Sobre lo anterior, si bien P$731.3m de los pasivos financiero son a tasa variable, estos se cierran a tasa fija, ya que cuando se realiza cada disposición de recursos se conoce la tasa que se pagará durante el plazo, aun cuando antes de realizar la disposición la tasa está referenciada a la tasa de interés. Por lo anterior, HR Ratings considera que el riesgo de tasa de interés de la Empresa se encuentra parcialmente mitigado.

Análisis Financiero Histórico

Evolución de la Cartera de Crédito

A diciembre de 2020, la cartera de crédito de Financiera Emprendedores aumentó un 20.9% para cerrar con un saldo de P$993.7m (vs. 3.5% y P$821.9m a diciembre de 2019). El crecimiento de la cartera de crédito de la Empresa responde a una mayor colocación en sectores que requieren de capital de trabajo a medida que se disipan las restricciones sanitarias en el País. En cuanto a la cartera vencida, esta acumula un saldo de P$4.7m a diciembre de 2020 (vs. P$4.1m a diciembre de 2019). Lo anterior colocó al índice de morosidad en un nivel de 0.5% al 4T20, en línea con lo mostrado en periodos anteriores (vs. 0.5% al 4T20). HR Ratings considera que la Empresa mantiene un índice de morosidad en niveles bajos. Es importante mencionar que la Empresa no realizó reestructuras por la situación sanitaria o registró créditos bajo los Criterios Contables Especiales emitidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

Cobertura de la Empresa

En cuanto a las estimaciones preventivas, la Empresa reserva el valor más alto entre el 0.5% de la cartera total y el total de la cartera vencida. En este sentido, a diciembre de 2020, la cartera vencida representa el 0.47% de la cartera total, por lo cual la empresa

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mantuvo en balance un saldo de P$5.0m equivalente al 0.5% de la cartera (vs. 0.5%, P$4.1m y 0.501% a diciembre de 2020). En línea con lo anterior, el índice de cobertura de la Empresa aumentó a 1.1x al 4T20 (vs. 1.0x al 4T19).

Ingresos y Gastos

En cuanto a los ingresos por intereses, el monto 12m asciende a P$136.6m a diciembre de 2020 (vs. P$140.0m a diciembre de 2019). La disminución de los ingresos por intereses responde a la disminución de la tasa de referencia, donde la tasa promedio 12m para 2020 se ubicó en 5.5% a diciembre de 2020, así como una disminución en la de colocación (vs. 8.1% a diciembre de 2019). Por su parte, la tasa activa disminuyó a 15.4% al 4T20 como resultado de la disminución de los ingresos por intereses (vs. 16.7% al 4T19). Por su parte, los gastos por intereses 12m disminuyeron a P$95.2m a diciembre de 2020 como resultado de i) la disminución de la tasa de referencia promedio y ii) la composición de las fuentes de fondeo, donde el 76.6% de los pasivos bancarios están denominados a tasa variable (vs. P$100.6m y 92.0% a diciembre de 2019). Como consecuencia de lo anterior, el spread de tasas permaneció en línea con el observado en periodos anteriores, colocándose en 4.5% al 4T20 (vs. 4.3% al 4T19). En cuanto a las comisiones y tarifas cobradas, se observa una tendencia decreciente en los últimos tres ejercicios como consecuencia de los convenios implementados en 2019 con las cámaras industriales para disminuir los costos asociados a los créditos de los acreditados miembros. En este sentido, las comisiones y tarifas cobradas 12m ascienden a P$7.4m a diciembre de 2020 (vs. P$8.3m a diciembre de 2019). Por otro lado, las comisiones y tarifas pagadas aumentaron en el ejercicio 2020 a P$2.5m (vs. P$0.5m en 2019) donde el aumento se explica por un mayor monto de fondeo de fondos internaciones, el cual acumula el 26.6% de los pasivos con costo al 4T20 (vs. 12.1% al 4T19). Por su parte, los gastos de administración acumulan un monto 12m de P$45.4m a diciembre de 2020 (vs. P$44.5m a diciembre de 2019). Lo anterior colocó al índice de eficiencia en 101.7% y al índice de eficiencia operativa en 5.1% al 4T20 (vs. 94.8% y 5.3% al 4T19). En este sentido, el aumento en el índice de eficiencia se debe al aumento en los gastos de administración, así como a menores ingresos totales de la operación, en el ejercicio 2020. Por otro lado, los otros productos 12m acumulan un monto de P$12.5m a diciembre de 2020 (vs. P$2.7m a diciembre de 2019) derivado de la venta de bienes adjudicados en el ejercicio 2020. En este sentido, es importante mencionar que la Empresa registra en otros productos la diferencia entre el valor de venta y el valor contable de los bienes adjudicados. Por su parte, los otros gastos acumulan un monto de P$8.8m a diciembre de 2020, donde el aumento con respecto a ejercicios anteriores se debe a gastos asociados a la venta de bienes adjudicados (vs. P$2.5m a diciembre de 2019).

Rentabilidad y Solvencia

A diciembre de 2020, el resultado 12m de Financiera Emprendedores ascendió a P$3.8m, donde el incremento con respecto a ejercicios anteriores responde a los otros productos y otros gastos del ejercicio 2020 que se generaron por la venta de bienes adjudicados (vs. P$2.8m a diciembre de 2019). Como resultado de lo anterior, el ROA y

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ROE Promedio aumentaron marginalmente a 0.33% y 1.4% al 4T20 (vs. 0.28% y 1.18% al 4T19). Es importante mencionar que el resultado del ejercicio 2020 mantiene una dependencia en el spread de otros productos y otros gastos que resultó de la venta de bienes adjudicados. En cuanto a los indicadores de solvencia, se observa que al 4T20 el índice de capitalización disminuyó a 26.7% derivado del aumento en los activos productivos (la cartera), así como del saldo de los pasivos con costo financiero (vs. 31.4% al 4T19). En este sentido, el aumento en la cartera de crédito fue fondeado principalmente con pasivos con costos

Fondeo y Apalancamiento A diciembre de 2020 se observa un aumento en los pasivos bancarios, los cuales acumulan un saldo de P$954.4m (vs. P$836.0m a diciembre de 2019). En este sentido, la razón de apalancamiento aumentó a 3.4x mientras que la razón de cartera vigente a deuda neta se mantuvo estable con respecto a ejercicios pasados en 1.0x al 4T20 (vs. 3.2x y 1.0x al 4T19).

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Anexo - Estados Financieros

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Glosario Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida + Bienes en Administración + Residuales. Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Inversiones en Valores – Disponibilidades). Índice de Capitalización. Capital Mayoritario / Activos sujetos a Riesgo Totales. Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticios / Cartera Vencida. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / (Ingresos Totales de la Operación 12m. + Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios 12m). Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total. Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos 12m). MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m). Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios + Préstamos de Otros Organismos. Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m. Razón de Apalancamiento Ajustada. (Pasivo Total Prom. 12m – Emisiones Estructuradas Prom. 12m) / Capital Contable Prom. 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta 12m / Capital Contable Prom. 12m. Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva. Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m.

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HR Ratings Contactos Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General

Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración

Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130

[email protected] [email protected]

Director General

Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130

[email protected]

Análisis

Dirección General de Análisis Dirección General de Análisis Económico

Pedro Latapí +52 55 8647 3845 Felix Boni +52 55 1500 3133


Finanzas Públicas Quirografarias / Soberanos Finanzas Públicas Estructuradas / Infraestructura

Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Roberto Ballinez +52 55 1500 3143


Álvaro Rodríguez +52 55 1500 3147 Roberto Soto +52 55 1500 3148


Instituciones Financieras / ABS Deuda Corporativa / ABS

Angel García +52 55 1253 6549 Luis Miranda +52 55 1500 3146

[email protected] [email protected] Metodologías Heinz Cederborg +52 55 8647 3834

[email protected] Alfonso Sales +52 55 1253 3140 [email protected]

Regulación

Dirección General de Riesgos Dirección General de Cumplimiento

Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Alejandra Medina +52 55 1500 0761


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HR AP3+


México: Guillermo González Camarena No. 1200, Piso 10, Colonia Centro de Ciudad Santa Fe, Del. Álvaro Obregón, C.P. 01210, Ciudad de México. Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.

Calificación anterior HR AP3+ / Perspectiva Negativa

Fecha de última acción de calificación 27 de mayo de 2020

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.

1T14 – 4T20

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas

Información financiera trimestral interna de la Empresa y anual dictaminada (excepto 2020) por Multiservicios Contables Integrales S.A. de C.V. proporcionada por la Empresa

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).

N/A

HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)

N/A

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).

La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis y (iv) las escalas de calificación y sus definiciones. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante, lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 ADENDUM – Metodología de Calificación para Administradores Primarios de Créditos (México), Abril 2010 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar https://www.hrratings.com/es/methodology

http://www.hrratings.com/

https://www.hrratings.com/es/methodology

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S.A.P.I. de C.V., SOFOM, E.N.R. - HR Ratings