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Comunicado de Prensa
Grupo FINTERRA, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R.
HR Ratings asignó la calificación de Administrador Primario de HR AP3- para
FINTERRA
México, D.F., (11 de junio de 2013) – HR Ratings asignó la calificación de Administrador Primario de “HR AP3-” para Grupo FINTERRA, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R. (FINTERRA y/o la Empresa). El análisis realizado por HR Ratings incluye la evaluación de factores cualitativos y cuantitativos. La perspectiva de la calificación es Positiva. La calificación asignada de HR AP3- significa que el Administrador Primario exhibe calidad aceptable en la administración y/o originación de créditos. Su estructura organizacional cuenta con capital humano con suficiente experiencia. Sus procedimientos y controles, así como los sistemas de administración de riesgos son suficientes, y presenta una solidez financiera aceptable. El signo “-” representa una posición de debilidad relativa dentro de la misma calificación. Los factores positivos que influyeron en la calificación fueron:
Sólida experiencia y conocimiento dentro del sector por parte del Consejo de Administración y directivos de primer nivel.
Fortalecimiento del modelo de negocio a través de la participación accionaria de Rabobank.
Implementación de un core bancario que fortalecerá de manera importante las operaciones y procesos de administración de la cartera.
Aceptable diversificación de la cartera en cuanto a la actividad financiada y zona geográfica, viéndose reducido el riesgo de crédito.
Adecuados programas de capacitación anual, fortaleciendo al capital humano.
Administración de expedientes digitales lo cual mejora los procesos seguimiento y cobranza de la cartera.
Sólido compromiso por parte de los accionistas, reflejado en la aportación de P$34.0m al 1T13 llevando a que el índice de capitalización cierre en 24.8% (vs. 23.6% al 1T12).
Adecuada razón de cartera vigente a deuda con costo neta de 1.2x al 1T13 (vs.1.3x al 1T12). Los factores negativos que afectaron la calificación de la Empresa:
Deteriorada calidad en la cartera de crédito mostrando un índice de morosidad al 1T13 de 8.1% (vs. 8.5% al 1T12).
Buckets de morosidad en niveles de riesgo, concentrando el 6.4% de la cartera total en el rango de 30 a 60 días, pudiendo deteriorar más la calidad de la cartera.
Baja capacidad de cobertura de la cartera vencida, cerrando el 1T13 con un índice de cobertura de 0.7x (vs. 0.7x al 1T12).
Índice de eficiencia a ingresos en niveles presionados derivado de los elevados gastos de administración incurridos para la transformación a institución de banca múltiple, cerrando el 1T13 en 66.7% (vs. 66.7% al 1T12).
Moderado riesgo de concentración al 1T13 de los principales 10 activos a la cartera total y al capital contable, representando el 31.7% y 1.3x, respectivamente, aunque cabe mencionar que el principal crédito es un programa de financiamiento que se encuentra pulverizado entre 2,500 acreditados finales.
Falta de fortalecimiento y consolidación del gobierno corporativo al contar únicamente con el 11.1% de consejeros independientes y baja periodicidad en la sesiones de comités, aunque se espera que una vez autorizados como Banca Múltiple esto se fortalecería significativamente.
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La perspectiva positiva asignada por HR Ratings a la calificación se debe a la consolidación de los posibles cambios que se llevarán a cabo como parte de la autorización para operar como institución de banca de nicho. Lo anterior llevaría a un fortalecimiento dentro de la operación de FINTERRA, tanto en la parte cuantitativa como en la parte cualitativa, haciendo énfasis en el gobierno corporativo, administración de cartera activa y fortalecimiento en las herramientas de fondeo.
Perfil de la Empresa Grupo FINTERRA, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R. (FINTERRA y/o la Empresa) fue constituida en el 2004 bajo la razón social de Sociedad Financiera de Objeto Limitado. Consecuentemente en el 2008 la Empresa cambió su razón social a Sociedad Financiera de Objeto Múltiple. FINTERRA se dedica a proveer soluciones financieras al sector de agronegocios, el cual es atendido desde la siembra y producción hasta la comercialización, transformación de productos y servicios relacionados al sector. Para poder cumplir la demanda de crédito, la Empresa cuenta con 17 oficinas distribuidas en 14 estados de la República Mexicana. Esta distribución le permite ampliar su presencia y lograr atender 23 estados, entre los cuales se encuentra Distrito Federal, Estado de México, Hidalgo, Morelos, Puebla, Querétaro, Guanajuato, San Luís Potosí, Tlaxcala, Chihuahua, Colima, Jalisco, Nayarit, Michoacán, Sinaloa, Sonora, Tamaulipas, Aguascalientes, Baja California, Coahuila, Durango, Zacatecas y Veracruz. Dentro de los estados en los que cuenta presencia, la oficina matriz de FINTERRA se encuentra localizada en el Distrito Federal. Por otra parte, cabe mencionar que la Empresa cuenta con una subsidiaria la cual presta servicios profesionales y de administración de personal. Los productos que ofrece la Empresa son créditos de corto plazo (simples, habilitación o avío, capital de trabajo), créditos de largo plazo (simples o refaccionarios) y programas de financiamiento a micro y pequeños productores. Dentro de los sectores a los cuales FINTERRA otorga financiamiento se encuentra los granos básicos, hortalizas, frutas, caña de azúcar, pecuario de carne, pecuario de leche y agroindustria (comercialización, servicios y transformación). Es importante mencionar, que FINTERRA realiza fuertes sinergias con su principal accionista, Rabobank, a través de la recomendación de clientes y otorgamiento de créditos sindicalizados, fortaleciendo la colocación de cartera.
Proceso de Originación, Seguimiento y Cobranza La originación de crédito da inicio en el área de promoción, la cual es la encargada de realizar un plan anual de promoción que está dirigido al mercado objetivo que determina el Consejo de Administración. De esta forma FINTERRA, a través de la red de sucursales, llevan a cabo la promoción del plan anual. Una vez que se tiene contacto con el prospecto y se identifica interés del mismo, se pide toda la documentación general para que el área jurídica pueda dictaminarla y autorizarla en caso de que no presente ninguna anomalía. Dentro de esta etapa se determina si el prospecto no cuenta con ninguna relación a algún acreditado actual o si pertenece a un grupo económico con el motivo de poder concentrar el riesgo de grupos relacionados. Una vez que obtiene una precalificación positiva, se le pide al cliente información adicional para poder realizar el análisis de crédito. El análisis de crédito se enfoca en analizar información financiera histórica y proyectada, análisis del entorno competitivo, factores de riesgo, garantías, consulta a sociedades de información crediticia (SUSTRAE, Buró de Crédito), consulta de referencias comerciales y se realiza una visita de campo. Dentro del análisis de riesgos, la verificación jurídica se complementa realizando un dictamen sobre la situación legal del prospecto y de las garantías. Una vez que se finaliza el estudio de crédito, se asigna una calificación de riesgo y se procede a los órganos de aprobación. El área de administración de riesgos es la encargada de analizar el prospecto de crédito y en su caso autorizar, rechazar o modificar las condiciones del crédito solicitado. Para el proceso de autorización, el crédito tiene que ser autorizado de manera conjunta por dos oficiales de crédito, el cual uno será el oficial promotor y otro pertenecerá al área de administración de riesgos. Existen tres niveles diferentes de oficiales de crédito, dependiendo de la experiencia y
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habilidad que tengan. De acuerdo a esto, se tiene una matriz de aprobación la cual dependiendo del monto del crédito, así como de la calificación de riesgo otorgada, diferentes oficiales de crédito tienen facultad para aprobarlo. HR Ratings considera que dentro del proceso de autorización de crédito puede existir cierto conflicto de interés derivado de la capacidad de injerencia por parte de los oficiales promotores. Sin embargo, se considera que una vez que el proceso de conversión a banco de nicho se concrete, FINTERRA fortalezca la estructura de autorización de crédito por medio de un comité de crédito. Una vez que el crédito queda aprobado por dos oficiales de crédito, se le notifica al prospecto la condiciones finales, para lo cual se cuenta con un plazo de 90 días para poder concretar la transacción. Asimismo, el área de promoción y el área jurídica son las encargadas de preparar toda la documentación legal, la cual incluye pagarés, contratos y garantías privadas y gubernamentales. Cuando toda la documentación queda lista, se le notifica al cliente, donde se procede a la firma y registro de contratos y garantías. Finalmente, la mesa de control dictamina que toda la información esté correcta y se procede a la autorización y desembolso de los recursos.
Seguimiento y Cobranza Preventiva El seguimiento y cobranza preventiva se lleva a cabo desde 15 días antes de que venza el crédito. Desde el momento que se hace el desembolso de los recursos, la Coordinación de Supervisión a través de los supervisores de campo, es la encargada de supervisar y darle seguimiento a los acreditados. Asimismo, se trabaja en línea con la gerencia de operaciones, la cual es la encargada de supervisar los pagos realizados. De esta forma, semanalmente, se programan los vencimientos que se van a tener y se les envía un recordatorio de pago a los acreditados con 15 días de anticipación. Cabe mencionar que a todos los clientes se les realizan alrededor de 2 a 5 visitas de seguimiento durante la vida del crédito, las cuales también funcionan como recordatorios de cobro.
Cobranza El proceso de cobranza de FINTERRA se compone de diferentes etapas la cuales dependen del retraso que se muestre dentro del crédito. Dentro de todas las etapas, la cobranza se va registrando en una bitácora para poder tener registro de todas las acciones de cobranza, así como de los acuerdos realizados con los acreditados. La cobranza administrativa da inicio una vez que el crédito cae en incumplimiento de pago. Para ello, se da inicio a la cobranza administrativa a través del área de promoción, en donde a través del reporte que hace el área de operaciones, se identifica a los clientes que no pagaron o los que pagaron de manera incompleta. El área de promoción recibe la lista de acreditados que incumplieron y realizan llamadas para contactar al acreditado y saber que pasó. El promotor tiene el objetivo de resolver el atraso presentado y se busca realizar un plan de acción para la cobranza del crédito en conjunto con el área de administración de riesgos. Asimismo, se hace un proceso de visita del acreditado y en su caso revisión de garantías. En caso de que a los 90 días no se tenga respuesta por parte del acreditado, el monto de cartera en esta fase es traspasada a despachos externos de cobranza extrajudicial. Dentro de esta fase, el despacho intenta contactar al acreditado moroso a través de llamadas, visitas y notificaciones de cobro. La Gerencia Jurídica en coordinación con las oficinas de promoción, son las encargadas de dar seguimiento a los despachos para analizar el avance de la misma. Asimismo, en esta cobranza se pueden realizar negociaciones con los clientes para poder reestructurar el crédito. La cobranza judicial da inicio si la cobranza extrajudicial no rinde efectos al no poder contactar al acreditado moroso. De esta forma, la cartera es cedida a despachos de cobranza judicial externos, los cuales pueden ser los mismos de cobranza extrajudicial, y se hace un análisis del caso para poder dar inicio a la interposición de la demanda. El área jurídica dentro de la Empresa es la encargada de dar seguimiento a los diferentes casos que se están llevando con los diferentes despachos de cobranza judicial.
Expedientes de Crédito FINTERRA da inicio a la formación del expediente una vez que se inicia el trámite de crédito, por lo que solicita un paquete de información a sus clientes para cumplir con los requisitos de información para el proceso de originación, así como facilitar el proceso de seguimiento y cobranza. Durante todo el proceso de crédito los expedientes se van
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complementando, para lo cual se reúne información general, información financiera, análisis de crédito, dictamen jurídico, contratos, pagarés, formatos de seguimiento, entre otros. Los archivos físicos se encuentran en un área especial destinada específicamente para los mismos. Cabe mencionar que la Empresa cuenta con la información del cliente de manera digital. Asimismo, con el nuevo sistema, la Empresa va a contar con la facilidad de contar con la principal información del acreditado a través de un módulo de administración de expedientes electrónicos. Esto le permitiría realizar un seguimiento y cobro más eficiente a la Empresa, fortaleciendo el tren de crédito.
Capacitación Derivado de que FINTERRA cuenta con fondeo por parte de FIRA, la Empresa tiene que cumplir con 20 horas de capacitación anuales a todos sus empleados. No obstante, la Empresa otorga un mayor número de horas capacitación con la finalidad de fortalecer las operaciones. La Empresa ofrece programas de prevención de lavado de dinero, análisis de crédito, supervisión de cartera, normas y regulación aplicable, calificación de cartera, promoción, entre otros. Para realizar esta capacitación, FINTERRA realiza un plan anual de capacitación donde se describe detalladamente el nombre del funcionario, el puesto que ocupa, el detalle del curso y el número de horas.
Manuales de Operación La Empresa cuenta con diversos manuales de operación, con la finalidad de minimizar lo más posible el riesgo operativo y maximizar la eficiencia. FINTERRA cuenta con nueva manuales para sus diferentes áreas de operación, dentro de los cuales se especifica de manera detallada y concisa la manera en que debe proceder y operar. Los manuales con los que cuenta la Empresa son el Manual de Organización, Manual de Control Interno, Manual de Administración de Riesgos, Manual de Crédito, Manual de Promoción y Administración de Crédito, Manual de Operaciones, Manual de Prevención de Lavado de Dinero y Manual de Contingencias.
Procesos y Sistemas FINTERRA se encuentra en el proceso de cambio de sistemas para poder tener todas las funcionalidades necesarias una vez que queden autorizados como Banca Múltiple. El nuevo sistema que están instalando es un core bancario desarrollado por Top Systems, empresa dedicada al desarrollo de herramientas tecnológicas orientadas al sector financiero. La ventaja del sistema es que se encuentra específicamente desarrollado para instituciones bancarias, lo cual le proporciona la capacidad de administrar las diferentes áreas de negocios, así como también contar con flexibilidad al permitir al usuario final modificar diferentes procesos para poderlo ir acoplando más a su modelo de negocios. El sistema cuenta con los módulos de mesa de cambios, clientes, ahorros y depósitos, solicitudes y crédito, administración de cartera y cobranza, bancos y herramientas de fondeo, contabilidad, tesorería, activo fijo, cajas y bóvedas, remesas familiares y lavado de dinero. En adición a este sistema, la Empresa cuenta con un sistema alterno el cual realiza y administra toda la contabilidad. Sin embargo, este sistema cuenta con una interface para poder obtener la información necesaria. Se espera que la instauración del nuevo sistema quede finalizada a finales de octubre, ya quedando listo para poder operar. De esta forma, FINTERRA contaría con todos los módulos necesarios para continuar operando su modelo de negocio, así como operar las nuevas áreas de negocio.
Plan de Recuperación de Desastres En cuanto al plan de recuperación de desastres, la Empresa cuenta con dos sites de los cuales uno se encuentra ubicado en las oficinas matrices y otro en unas oficinas alternas. La fortalezca radica en que ambos sites se encuentran espejeados, por lo cual la información es duplicada de forma instantánea. En caso de que un site se caiga o deje de operar, es relativamente sencillo levantar el site alterno para poder reanudar las operaciones. Es importante mencionar que, la Empresa también realiza respaldos a través de cintas resguardando la información en un lugar seguro. Cabe mencionar que FINTERRA cuenta con un manual de contingencias y un donde viene el Plan de Recuperación de Desastres, donde viene detalladamente las medidas preventivas y correctivas para evitar y afrontar los diferentes tipos de
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siniestros a los cuales se puede ver expuesta la Empresa. Dentro de los riesgos que se tienen contemplados, son incendio, sismo, asaltos, robo de equipo, fallas en la energía eléctrica, accesos restringidos de personal, ausencia de personal, fallas en los equipos y daños a la información. HR Ratings considera que FINTERRA cuenta con un sólido plan de contingencia acotando de cierta manera los diversos riesgos mencionados.
Reporteo En cuanto a la capacidad de reporteo del sistema, el sistema cuenta con un sub-módulo específico para generar reportes. Dentro de este módulo, se tiene la capacidad de generar los reportes requeridos por las autoridades, así como de realizar reportes de administración de cartera, operación y desempeño de la Empresa, y cuenta con la capacidad de poder personalizar reportes para ajustarlos a las necesidades propias de la Empresa. De acuerdo a esto, HR Ratings considera que el sistema le permite una adecuada capacidad para poder generar y administrar la cartera de crédito, fortaleciendo las operaciones de la Empresa y reduciendo el riesgo operativo.
Análisis de Cartera
Evolución de la Cartera El modelo de negocio de FINTERRA se centra en otorgar financiamiento al sector de agronegocios. Es por esto que la cartera de crédito refleja comportamientos de ciclicidad, siendo el cierre de cada año el periodo más fuerte de colocación y manteniendo el más elevado saldo dentro de Balance General dentro del año. Sin embargo, esta ha presentado un sostenido crecimiento durante los últimos años. La Empresa al 1T13 cuenta con una cartera total (Cartera Vigente + Cartera Vencida) de P$1,372.1m (vs. P$1,222.1m al 1T12) la cual mostró un incremento anual de 12.3%. En cuanto a la composición de la cartera, la Empresa cuenta con alrededor de 580 acreditados finales, de los cuales alrededor del 50.0% son personas físicas y el otro personas morales. En cuanto a la calidad de la cartera, el índice de morosidad (Cartera Vencida / Cartera Total) desde principios de 2009 empezó a mostrar una tendencia a la alza derivado de diversos factores. Uno de ellos fue un incremento en la cartera vencida a causa de la baja capacidad moral de los créditos colocados dentro del estado de Zacatecas, llevando a que la Empresa redujera sus operaciones dentro de ese estado y que la morosidad cerrara en 5.4% el 4T09, de haber estado en 3.9% al 1T09. Posteriormente, durante el 2010, FINTERRA colocaba directa e indirectamente créditos para la producción y comercialización de Arrocera Covadonga, en donde la quiebra por el fraude de esta empresa llevó a que el índice de morosidad cerrara en 8.3% el 4T10. Por último, durante el 2011, la crisis climática presentada en el estado de Sinaloa a causa de las fuertes heladas llevó a que diversos acreditados cayeran en cartera vencida alcanzando niveles máximos de 10.0% al 2T11 y cerrar al 4T11 en 8.8%. Sin embargo, durante los últimos periodos la razón de morosidad ha ido mejorando, aunque esta mejoría se dio en línea con un mayor crecimiento de la cartera vigente y no por una disminución en la cartera vencida. De esta manera el indicador de morosidad al 4T12 cerró en 8.0% y el 1T13 se colocó en 8.1%. HR Ratings considera que los niveles de morosidad de la Empresa se encuentran en niveles fuertemente deteriorados y por encima del promedio de la industria en la que opera.
Distribución de la Cartera por Estado En cuanto a la distribución geográfica de la cartera, la cartera de crédito de FINTERRA se muestra diversificada en 24 estados de la República Mexicana debido a la amplia red de sucursales con las que cuenta. Sin embargo, al analizar la concentración dentro de los principales 5 estados, estos representan el 77.5% de la cartera total. De esta forma, por orden de importancia se encuentra Sinaloa con el 25.2%, Michoacán con el 21.6%, Tamaulipas con el 17.1%, Chihuahua con el 7.5% y Sonora con el 6.2%. Se espera que conforme la Empresa vaya cumpliendo su plan de negocios y continúe aperturando nuevas sucursales, la concentración de la cartera muestre una mayor diversificación.
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Distribución de la Cartera por Cadena Productiva Al analizar la distribución de la cartera por cadena productiva, FINTERRA otorga financiamiento a una amplia gama de actividades agropecuarias. De esta forma, el principal rubro es financiamiento a granos básicos, los cuales representan al 1T13 el 23.6% de la cartera total. Cabe mencionar que dentro este rubro el principal cultivo es el maíz. Sin embargo, se otorga financiamiento a frijol, arroz, trigo y sorgo. Consecuentemente, se encuentran las hortalizas, la caña de azúcar y el sector pecuario los cuales representan respectivamente el 17.6%, 14.8% y 12.5%. Por último, se encuentra la agroindustria, la cual representa el 16.8% de la cartera total. Sin embargo, al analizarlos por tipo de sector, el de servicios representa el 5.0%, el industrial el 4.4% y el comercial el 2.1%. HR Ratings considera que FINTERRA cuenta con una adecuada distribución por cadena productiva dentro de la cartera de crédito total.
Concentración de los Principales Activos de la Empresa Al analizar la concentración de los principales diez activos, FINTERRA cuenta con una moderada concentración acumulando el 31.7% de su cartera total y 1.3x de su capital contable al 1T13. Esto representa un riesgo de concentración, debido a que la situación financiera de la Empresa se vería presionada en caso de que uno de estos clientes caiga en incumplimiento, llevando a una fuerte generación de estimaciones preventivas. El principal cliente representa el 13.0% de la cartera total y 0.5x el capital contable derivado de que es un programa de financiamiento. Dicho programa de financiamiento está establecido a los productores de caña de azúcar de dos ingenios, cuéntalos cuales cuentan con alrededor de 2,500 acreditados finales mediante créditos parametrizados. En caso de analizar la concentración por acreditados finales, esta mostraría un decremento para representar 20.5% de la cartera total, lo cual se mantendría en un rango más adecuado. Dentro del monto total se encuentran créditos de corto y largo plazo, tanto para habilitación o avío como refaccionarios. A pesar de que se encuentra pulverizado en diversos acreditados, HR Ratings considera como un riesgo relacionado derivado de que la fuente de repago final de estos proveedores proviene directamente del pago de los ingenios. En cuanto a los demás clientes, el monto de la línea autorizada no sobrepasa el límite de P$30.0m establecido dentro de sus políticas de crédito. Por lo que si el acreditado requiere más recursos, se pueden hacer créditos sindicalizados con Rabobank.
Brechas de Liquidez Al analizar el riesgo de liquidez, las herramientas de fondeo de la Banca de Desarrollo, principalmente FIRA, llevan a que FINTERRA pueda tener una adecuada administración del vencimiento de pasivos y activos en diferente periodos de tiempo. Esta ventaja provista por su principal herramienta de fondeo lleva a que la Empresa muestra una brecha de liquidez ponderada a capital positiva del 21.9%. De esta forma, HR Ratings considera que el riesgo de liquidez por parte de un mayor vencimiento de pasivos se encuentra relativamente acotado, mostrando activos suficientes para poder hacer frente a sus obligaciones.
Buckets de Morosidad FINTERRA cuenta con una cartera vigente de P$1,260.9m, de los cuales el 78.2% no cuenta con ningún día de atraso, mostrando un adecuado comportamiento. Sin embargo, derivado a la industria donde opera la Empresa, los buckets de morosidad muestran cierta concentración derivado de atrasos mostrados por los acreditados, por lo que es relativamente normal que los pagos de los acreditados muestren atrasos de alrededor de 1 mes. De esta manera, el porcentaje restante de cartera vigente se concentra en el rango de 1 a 30 días con el 1.6%, en el rango de 31 a 60 días con el 5.3% y en el rango de 61 a 90 días el 1.1%. A pesar de la tendencia de pago que muestra la industria, HR Ratings considera que la Empresa se encuentra expuesta a un riesgo con el posible incremento en la morosidad en caso de que esta cartera no pueda ser cobrada a los 90 días. Lo anterior llevaría a una presión en los márgenes de la Empresa por un incremento en la generación de estimaciones preventivas.
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Situación Financiera
FINTERRA mantiene una calificación de contraparte de largo plazo y de corto plazo de “HR BBB-” y “HR3” respectivamente. La Empresa históricamente ha mostrado un sostenido crecimiento de la cartera de crédito. Sin embargo, derivado de la naturaleza del negocio, la cartera de crédito presenta patrones de ciclicidad. Lo anterior lleva a que el cuarto trimestre de cada año es cuando se presenta un mayor saldo de cartera, derivado de que el último trimestre es el periodo de mayor colocación. Asimismo, el primer trimestre de cada año es cuando se realiza gran parte de la cobranza llevando a que el saldo en cartera muestre fuertes decrementos. Al 1T13, FINTERRA cerró con una cartera de crédito total de P$1,372.1m (vs. P$1,222.1m al 1T12) mostrando un crecimiento anual de 12.3%. En cuanto a la calidad de la cartera, el índice de morosidad (Cartera Vencida / Cartera Total) durante los últimos tres años se ha visto fuertemente presionada. Sin embargo desde mediados del 2012 el indicador empezó a mejorar, en mayor medida por un mayor crecimiento de la cartera vigente y no por una disminución en la cartera vencida. De esta manera el indicador de morosidad al 1T13 se colocó en 8.1% (vs. 8.5% al 1T12). HR Ratings considera que los niveles de morosidad de la Empresa se encuentran en niveles fuertemente deteriorados y por encima del promedio de la industria en la que opera. Derivado de los diferentes eventos ocurridos dentro de la cartera mencionados previamente, la Empresa tuvo que generar mayores reservas crediticias para poder cubrir el riesgo expuesto de la cartera vencida. Esto llevó a que el MIN Ajustado (Margen Financiero Ajustado 12m / Activos Productivos 12m) haya ido mostrando fuertes movimientos de 2009 a la fecha. El MIN Ajustado al 1T13 cerró en 5.4% (vs. 5.0% al 1T12), para lo cual HR Ratings considera que dicha métrica se mantiene en niveles relativamente presionados. Referente a la generación de estimaciones preventivas, FINTERRA mantiene una generación de estimaciones basándose en la metodología de la CNBV. Cabe mencionar que previo a los sucesos presentados dentro de la cartera, la Empresa garantizaba su cartera a través de las garantías FEGA que otorga FIRA del 50.0% del saldo. No obstante, la difícil ejecución de las mismas durante los diferentes sucesos llevó a que la Empresa en lugar de garantizar su cartera a través de garantías FEGA, se optó por generar mayores reservas preventivas. De esta forma, de tener un índice de cobertura (Estimaciones Preventivas / Cartera Vencida) al 4T09 de 0.3x, el 4T10, 4T11, 4T12 el indicador cerró respectivamente en 0.6x, 0.7x y 0.7x. Asimismo, el indicador cerró el 1T13 en 0.7x (vs. 0.7x al 1T12). A pesar del cambio realizado en la generación de estimaciones preventivas para cubrir los riesgos crediticios, HR Ratings considera que la Empresa mantiene una ajustada razón de cobertura derivado de que esta no alcanza a cubrir el 100.0% de la cartera vencida. En cuanto al manejo y control de los gastos de administración, a pesar de las situaciones de estrés a las cuales se ha visto expuesta, estos mostraron un crecimiento relativamente moderado. Sin embargo, dichos incrementos llevaron a que el índice de eficiencia (Gastos de Administración 12m / (Ingresos Totales de la Operación 12m + Estimaciones Preventivas 12m)) se mantenga en un rango presionado. De esta manera, el indicador cerró al 1T13 en 66.7% (vs. 66.7% al 1T12). Por otra parte, el índice de eficiencia operativa (Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m) se mantuvo en niveles relativamente adecuado de 5.2% al 1T13 (vs. 5.0% al 1T12). Esto se debió en gran medida por el crecimiento sostenido dentro de la cartera de crédito, mitigando de cierta manera el crecimiento dentro de los gastos de administración. En cuanto a las razones de rentabilidad, el deterioro en la cartera llevaría a que la Empresa obtuviera resultados negativos en diversos periodos de 2010 y 2011. Sin embargo, la Empresa ha ido mejorando la generación de utilidades para cerrar el 1T13 con un ROA Promedio (Resultado Neto 12m / Activos Totales Prom. 12m) y ROE Promedio (Resultado Neto 12m / Capital Prom. 12m) de 1.5% y 7.9%, respectivamente (vs. 0.2% y 0.8% al 1T12). Para poder cumplir con el proceso de transformación a Banca Múltiple, al 1T13 el Consejo de Administración autorizó un incremento de capital por P$104.0m, de los cuales ese mismo trimestre se aportaron P$34.0m y una vez que se realice la
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entrega de la documentación se realizaría la aportación de los P$70.0m restantes. Esta aportación realizada llevó a que las métricas de solvencia mostraran un mayor fortalecimiento. El índice de capitalización (Capital / Activos Sujetos a Riesgo) cerró el 1T13 en 24.8% (vs. 23.6% al 1T12). Con respecto a la razón de apalancamiento (Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m), el crecimiento en la cartera llevó a una mayor necesidad de fondeo, por lo que el incremento en capital no fue suficiente para poder mostrar una mejoría dentro de la métrica. Al 1T13 la razón de apalancamiento cerró en 4.1x (vs. 3.8x al 1T12). A pesar de las situaciones de estrés presentadas dentro de la Empresa, esta ha sido capaz de mantener una adecuada capacidad de cartera vigente para poder hacer frente a sus pasivos con costo netos. Debido a que la razón de cartera vigente a deuda con costo neta cerró el 1T13 en 1.2x (vs. 1.3x al 1T12).
Conclusión De acuerdo al análisis realizado por HR Ratings, se asignó la calificación de Administrador Primario de “HR AP3-” para FINTERRA. La perspectiva de la calificación es Positiva. Lo anterior tomando en cuenta que el modelo de negocio se encuentra fortalecido a través de la participación accionaria de Rabobank, consolidando la experiencia y conocimiento dentro del Consejo de Administración. Asimismo, la Empresa se encuentra en el proceso de implementación de un core bancario que fortalecerá de manera importante las operaciones y procesos de administración de la cartera. En línea con lo anterior, se cuenta con expedientes digitales fortaleciendo el seguimiento y cobranza de la cartera. El capital humano cuenta con adecuados programas de capacitación anual fortaleciéndolo. Referente a la cartera, esta muestra una sana diversificación en cuanto a la actividad financiada y zona geográfica, disminuyendo riesgos de concentración. Por el lado cuantitativo, se considera que se tiene un sólido compromiso por parte de los accionistas, viéndose reflejado en la aportación de capital. En línea con lo anterior, la Empresa ha mantenido adecuadas métricas de solvencia y cartera vigente a deuda con costo neta. Por el lado negativo, se considera que FINTERRA ha mantenido un fuerte deterioro dentro de la cartera de crédito afectando el índice de morosidad. Asimismo, se presenta un riesgo que dicha mora incremente al tener un elevado porcentaje de la cartera dentro del bucket de cobranza de cartera que va de 30 a 60 días. Por otra parte, se cree que la razón de cobertura se encuentra por debajo de niveles prudenciales. Los elevados gastos de administración que mantiene la Empresa reflejan una fuerte presión dentro de las métricas de eficiencia. Por otra parte, se considera que la cartera de crédito muestra una sensibilidad derivado de la concentración de los principales diez activos. Sin embargo, el principal es un programa de financiamiento el cual se encuentra pulverizado a través de 2,500 acreditados finales. En cuanto al gobierno corporativo, se considera que falta consolidarse a través de mayor participación de consejeros independientes, así como de la falta de formalización del comité de crédito.
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Contactos
Paseo de los Tamarindos 400-A, Piso 26, Col. Bosque de Las Lomas, CP 05120, México, D.F. Tel 52 (55) 1500 3130
Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.
Calificación anterior Inicial
Fecha de última acción de calificación Inicial
Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.
1T09 – 1T13
Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas
Información trimestral interna y anual dictaminada proporcionada por la Empresa.
Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).
N/A
HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)
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HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas o emitidas no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”.
Pedro Latapí Director de Instituciones Financieras, HR Ratings E-mail: [email protected]
Felix Boni Director de Análisis, HR Ratings E-mail: [email protected]
C+ (52-55) 1500 3130
Fernando Sandoval Asociado, HR Ratings E-mail: [email protected]
Fernando Montes de Oca Director de Operaciones, HR Ratings E-mail: [email protected]
La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 Metodología de Calificación para Administradores Primarios de Créditos (México), Abril 2010 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar
www.hrratings.com/es/metodologia.aspx
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HR AP3-
Comunicado de Prensa
Grupo FINTERRA, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R.
HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde USD1,000 a USD1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre USD5,000 y USD2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).
