PERKEMBANGAN EKONOMI DAN KEWANGAN DI ......Higher growth in the second quarter (at constant year 2005 prices) RM billion Annual change (%) Source: Department of Statistics, Malaysia

Higher growth in the second quarter (at constant year 2005 prices)

RM billion Annual change (%)

Source: Department of Statistics, Malaysia

Pertumbuhan lebih tinggi pada suku kedua (pada harga malar tahun 2005)

RM bilion Perubahan tahunan (%)

Sumber: Jabatan Perangkaan Malaysia

-8-6-4-2024681012

020406080

100120140160180200

1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q20122009 2010 2011

4.9 5.4

-8-6-4-2024681012

020406080

100120140160180200

S1 S2 S3 S4 S1 S2 S3 S4 S1 S2 S3 S4 S1 S220122009 2010 2011

4.9 5.4

PERKEMBANGAN EKONOMI DAN KEWANGAN DI MALAYSIA PADA SUKU KEDUA 2012

TINJAUAN KESELURUHAN

Malaysia mencatat pertumbuhan lebih tinggi pada suku kedua

Persekitaran ekonomi global terus mencabar pada suku kedua di tengah-tengah kelemahan yang semakin ketara dalam beberapa ekonomi utama. Pertumbuhan dalam ekonomi maju yang utama telah terjejas ekoran kebimbangan mengenai dasar dan struktur dalam negeri. Di Asia, kegiatan ekonomi menerima kesan daripada permintaan luar negeri yang lebih lemah. Meskipun dalam persekitaran yang mencabar, ekonomi Malaysia mencatat pertumbuhan lebih tinggi sebanyak 5.4% (S1 12: 4.9%), dipacu oleh permintaan dalam negeri yang lebih kukuh, yang meningkat sebanyak 13.8% (S1 12: 9.7%). Pertumbuhan disokong perbelanjaan sektor swasta dan awam yang meningkat dengan teguh. Eksport bersih pula terus sederhana disebabkan eksport yang lebih lemah dan import yang lebih tinggi. Dari segi penawaran, kebanyakan sektor ekonomi utama negara terus berkembang, dipacu oleh sektor perkhidmatan, perkilangan dan pembinaan.

Pembentukan modal tetap kasar mencatat pertumbuhan yang lebih kukuh pada 26.1% (S1 12: 16.1%) berikutan perbelanjaan modal sektor swasta dan awam yang lebih tinggi. Pelaburan swasta terus kukuh, disokong pelaburan dalam subsektor perkhidmatan berorientasikan dalam negeri, industri minyak dan gas, serta perkilangan. Peningkatan pelaburan awam dipacu oleh perbelanjaan modal perusahaan awam bukan kewangan dalam sektor pengangkutan, minyak dan gas serta utiliti dan juga perbelanjaan pembangunan Kerajaan Persekutuan untuk pengangkutan, perdagangan dan perindustrian, serta kemudahan awam dan pendidikan.

Penggunaan swasta mencatat pertumbuhan yang kukuh sebanyak 8.8% (S1 12: 7.4%), hasil sokongan daripada keadaan pasaran pekerja yang teguh, kenaikan yang nyata dalam

pendapatan serta sentimen pengguna yang bertambah baik. Di samping itu, inisiatif Kerajaan seperti bantuan kewangan untuk isi rumah berpendapatan rendah dan peneroka FELDA, serta kenaikan gaji dan pencen kakitangan awam juga telah menyumbang kepada kenaikan dalam perbelanjaan. Penggunaan awam meningkat sebanyak 9.4% (S1 12: 7.3%), dipacu oleh perbelanjaan yang lebih tinggi ke atas emolumen serta bekalan dan perkhidmatan. Dari segi penawaran, kebanyakan sektor ekonomi terus berkembang, disokong oleh kegiatan dalam negeri sektor perkhidmatan, iaitu subsektor komunikasi, harta tanah dan perkhidmatan perniagaan, serta kewangan dan insurans. Sektor perkilangan telah didorong oleh pertumbuhan lebih tinggi dalam industri berorientasikan eksport dan pengembangan berterusan dalam industri berorientasikan dalam negeri. Sektor pembinaan mencatat pertumbuhan dua angka yang kukuh buat dua suku berturut-turut berikutan peningkatan dalam aktiviti subsektor kejuruteraan awam. Pengembangan sektor perlombongan pula mencerminkan pengeluaran minyak mentah yang lebih tinggi, manakala sektor pertanian mengalami penguncupan disebabkan pengeluaran minyak sawit mentah yang lebih rendah.

1

Buletin Suku TahunanSuku Kedua 2012

Kadar inflasi, seperti yang diukur oleh perubahan tahunan dalam Indeks Harga Pengguna (IHP), menjadi sederhana kepada 1.7% pada suku kedua (S1 12: 2.3%). Inflasi dalam kategori makanan dan minuman tanpa alkohol menjadi sederhana berikutan penurunan harga daging dan sayur-sayuran. Dalam sektor luaran, lebihan akaun semasa adalah lebih rendah pada suku kedua kepada RM9.6 bilion, bersamaan dengan 4.4% daripada PNK. Lebihan yang lebih rendah ini disebabkan terutamanya oleh lebihan barangan yang lebih rendah, terutamanya disebabkan oleh pengembangan import kasar yang lebih besar dalam keadaan pertumbuhan eksport kasar yang makin sederhana. Akaun kewangan kembali pulih apabila menjana aliran masuk sebanyak RM5.4 bilion pada suku kedua (S1 12: -RM10.3 bilion) berikutan peningkatan dalam aliran masuk bersih pelaburan lain dan kenaikan dalam FDI yang telah mengimbangi aliran keluar bersih dana portfolio bukan pemastautin. FDI terus kukuh pada RM6.1 bilion (S1 12: +RM7.5 bilion), disokong oleh aliran masuk modal ekuiti dan pemberian pinjaman antara syarikat yang lebih tinggi kepada syarikat multinasional yang beroperasi di Malaysia. Pelaburan langsung syarikat Malaysia di luar negeri menjadi sederhana pada suku kedua kepada RM2.5 bilion (S1 12: -RM16.9 bilion), mencerminkan aliran keluar modal ekuiti dan pinjaman antara syarikat yang lebih rendah, serta pendapatan bersih yang dihantar pulang oleh syarikat Malaysia yang beroperasi di luar negeri. Susulan lebihan dalam akaun semasa dan akaun kewangan, imbangan pembayaran keseluruhan kembali pulih untuk mencatat lebihan sebanyak RM12.7 bilion pada suku kedua (S1 12: -RM7.2 bilion). Rizab antarabangsa Bank Negara Malaysia meningkat kepada RM428.8 bilion (bersamaan dengan USD134.2 bilion) pada 29 Jun 2012. Paras rizab ini telah mengambil kira pelarasan suku tahunan bagi keuntungan penilaian semula pertukaran asing berikutan pengukuhan mata wang berbanding dengan ringgit pada tempoh

tersebut. Pada 31 Julai 2012, rizab berjumlah RM429.6 bilion (bersamaan dengan USD134.5 bilion) yang memadai untuk membiayai 9.5 bulan import tertangguh dan ialah 3.9 kali hutang luar negeri jangka pendek.

Dasar monetari terus menyokong kegiatan ekonomi

Kadar Dasar Semalaman (OPR) tidak berubah pada 3.00% pada suku kedua 2012. Pada paras OPR semasa, keadaan monetari terus menyokong kegiatan ekonomi. Sebagai mencerminkan OPR yang tidak berubah, kadar antara bank purata bagi semua tempoh matang secara relatif stabil. Dari segi kadar faedah runcit, kadar deposit tetap (fixed deposit, FD) disebut purata bank perdagangan secara relatif tidak berubah pada suku kedua. Kadar pinjaman asas (base lending rate, BLR) purata bank perdagangan tidak berubah pada 6.53%, manakala kadar pinjaman purata (average lending rate, ALR) berwajaran bagi pinjaman terkumpul kekal stabil pada 5.60% pada akhir bulan Jun 2012 (akhir bulan Mac 2012: 5.62%). Pada suku kedua, jumlah pembiayaan kasar yang diperoleh sektor swasta melalui sistem perbankan dan pasaran modal bertambah kepada RM280.6 bilion (S1 12: RM259.9 bilion). Jumlah pembiayaan kasar yang lebih tinggi ini disebabkan terutamanya oleh peningkatan dalam pengeluaran pinjaman kepada sektor perniagaan dan tawaran awam awal (initial public offerings, IPO) pada suku tersebut. Pada asas bersih, pinjaman sistem perbankan dan PDS terkumpul berkembang pada kadar pertumbuhan tahunan 13.0% pada akhir bulan Jun 2012 (S1 12: 13.3%). Dana bersih yang diperoleh dalam pasaran modal berjumlah RM27.6 bilion pada suku kedua (S1 12: RM43.5 bilion), dengan kebanyakan daripadanya diperoleh sektor swasta. Dana yang diperoleh daripada pasaran ekuiti meningkat dengan nyata kepada RM12.1 bilion (S1 12: RM1.3 bilion) berikutan


2

satu tawaran awam awal yang besar pada bulan Jun. Selepas pelarasan bagi penebusan, dana bersih yang diperoleh sektor swasta berjumlah RM22.6 bilion. Dalam sektor awam, perolehan dana bersih pada suku kedua adalah sebanyak RM5.0 bilion (S1 12: RM13.7 bilion).

Agregat monetari berkembang pada kadar yang sederhana pada suku kedua. Wang secara kecil atau M1 meningkat sebanyak RM3.5 bilion. Pada asas tahunan, M1 berkembang sebanyak 9.9% pada akhir bulan Jun (akhir bulan Mac 2012: 13.2%). Wang secara luas atau M3 meningkat sebanyak 12.8% setahun pada akhir bulan Jun (akhir bulan Mac 2012: 15.0%). Pengembangan M3 yang sederhana ini disebabkan oleh kegiatan pemerolehan dana yang lebih giat oleh Kerajaan dan aliran keluar portfolio bersih pada suku tersebut. Ringgit menyusut nilai sebanyak 3.8% berbanding dengan dolar AS pada suku kedua, selaras dengan kebanyakan mata wang serantau lain. Ketidakpastian yang timbul semula terhadap krisis hutang kerajaan di Eropah dan kesannya terhadap prospek pertumbuhan ekonomi serantau dan global telah menyebabkan sesetengah pelabur mengurangkan pemegangan aset pasaran sedang pesat membangun. Berbanding dengan mata wang utama lain, ringgit menyusut nilai berbanding dengan paun sterling (-1.6%) dan yen Jepun (-7.0%), tetapi menambah nilai berbanding dengan euro (2.0%). Berbanding dengan mata wang serantau lain, ringgit menyusut nilai dalam julat antara 0.7% hingga 5.4%.

Pada tempoh 1 Julai hingga 13 Ogos 2012, ringgit menambah nilai berbanding dengan euro (4.7%), dolar AS (2.3%), paun sterling (1.9%) dan yen Jepun (0.9%). Ringgit juga menambah nilai berbanding dengan mata wang serantau dengan mencatat pengukuhan berbanding won Korea, baht Thailand, peso Filipina, rupiah Indonesia dan renminbi China antara 0.6% hingga 2.3%. Ringgit kekal tidak berubah berbanding dengan dolar Singapura.

Kestabilan kewangan dalam negeri terus mampan Kestabilan kewangan kekal utuh sepanjang suku kedua 2012, disokong oleh permodalan institusi kewangan yang teguh dan keadaan pasaran kewangan yang terurus. Pasaran kewangan terus menunjukkan keupayaan yang tinggi untuk menghadapi kejutan luaran dan ketidaktentuan akibat risiko hutang kerajaan di kawasan Euro yang semakin meruncing.

Sektor perbankan terus berdaya tahan pada suku kedua dalam keadaan keuntungan yang mampan dan mudah tunai yang lebih daripada mencukupi. Permodalan sektor perbankan kekal stabil dengan nisbah modal teras dan nisbah modal wajaran risiko masing-masing pada 12.9% dan 14.7%. Sektor insurans juga terus berdaya tahan dengan nisbah kecukupan modal yang kukuh pada 216.7%.

Ekonomi akan terus pulih pada kadar yang sederhana, namun risiko kepada pertumbuhan masih wujud

Ekonomi global terus pulih pada suku kedua, namun pada kadar yang lebih sederhana. Melangkah ke hadapan, ekonomi global berdepan dengan risiko yang semakin meningkat berpunca daripada perkembangan dalam beberapa ekonomi utama. Ketidakpastian mengenai dasar yang membelenggu krisis hutang kerajaan Eropah dan isu fiskal di Amerika Syarikat dijangka memberi kesan ke atas sentimen pasaran dan prospek pertumbuhan.

Bagi ekonomi Malaysia, sokongan kukuh permintaan dalam negeri yang disokong oleh kegiatan sektor swasta dan awam telah menghasilkan pertumbuhan yang lebih tinggi dalam persekitaran global yang semakin mencabar. Trend ini dijangka berterusan pada masa hadapan, meskipun risiko akibat daripada perkembangan luaran akan terus wujud.

3


PERKEMBANGAN PADA SUKU KEDUA 2012

KEADAAN EKONOMI ANTARABANGSA

Pertumbuhan global menjadi sederhana dalam keadaan ketidaktentuan pasaran kewangan

Persekitaran ekonomi global terus mencabar pada suku kedua, terutamanya disebabkan oleh kelemahan dalam beberapa ekonomi utama. Pertumbuhan dalam ekonomi maju utama makin perlahan, terjejas oleh pelarasan fiskal dalam negeri, keadaan kredit yang ketat dan pasaran pekerja yang lembap. Momentum pertumbuhan di Asia, terutamanya dalam ekonomi yang lebih terbuka, juga makin sederhana disebabkan oleh permintaan luaran yang menurun. Walau bagaimanapun, permintaan dalam negeri di rantau ini masih mampan kerana asas-asas makroekonomi yang menggalakkan dan sokongan dasar.

Keadaan pasaran kewangan antarabangsa menjadi lebih buruk apabila keyakinan pasaran menerima kesan daripada krisis hutang kerajaan Eropah dan prospek pertumbuhan di beberapa ekonomi maju yang makin lemah. Pada permulaan suku tersebut, ketidakpastian dasar di Greece dan kebimbangan yang makin ketara terhadap sistem perbankan Sepanyol menyebabkan penghindaran risiko meningkat dengan nyata. Ini dicerminkan oleh aliran keluar deposit dari sesetengah negara Eropah, penurunan dalam pasaran ekuiti global dan peningkatan permintaan bagi aliran mata wang safe haven serta aliran berkaitan mudah tunai. Akibatnya, kadar hasil bon kerajaan AS, Jerman dan Switzerland merosot kepada paras paling rendah. Di Asia, banyak ekonomi menghadapi ketidaktentuan yang ketara dalam aliran modal, yang seterusnya menjejaskan harga aset. Sentimen pasaran bertambah baik pada bulan Jun susulan pengumuman tentang beberapa cadangan dalam jangka terdekat dan jangka panjang, yang dipersetujui semasa Sidang Kemuncak Kesatuan Eropah pada 29 Jun 2012. Cadangan ini bertujuan menghentikan kesan beralih balik yang negatif (negative feedback loop) antara keadaan dalam sistem perbankan dengan kedudukan fiskal kerajaan serta

memulihkan keyakinan kawasan Euro. Langkah yang dicadangkan ini termasuk permodalan semula langsung bank-bank Sepanyol, pembentukan kesatuan perbankan dan pakatan pertumbuhan sebanyak €120 bilion untuk menyokong pertumbuhan di kawasan Euro. Namun, ketidaktentuan pasaran kewangan terus meningkat berikutan ketidakpastian berhubung dengan butir pelaksanaan dan risiko penularan yang makin nyata. Agensi penarafan kredit terus menurunkan penarafan kredit kerajaan dan bank di beberapa ekonomi, termasuk AS dan ekonomi Eropah utama. Lima belas bank AS dan Eropah yang mempunyai operasi pasaran modal yang besar diturunkan penarafan, mencerminkan keadaan pendanaan yang kian mencabar, keperluan pengawalseliaan yang lebih ketat, dan dedahan risiko tinggi yang berpunca dari Eropah. Di samping itu, Moody’s turut menurunkan prospek bagi Jerman, Belanda dan Luxembourg yang diberikan penarafan AAA daripada stabil kepada negatif, ekoran peningkatan risiko bahawa Greece akan meninggalkan kawasan Euro dan liabiliti kontingen yang makin meningkat akibat tindak balas dasar oleh pembuat dasar. Pada akhir bulan Julai, kebimbangan pasaran kewangan tentang krisis hutang kerajaan Eropah bertambah ketara. Kadar hasil bon kerajaan 10 tahun Sepanyol meningkat kepada paras tertinggi yang pernah dicatatkan iaitu melebihi 7.5% berikutan kebimbangan terhadap masalah fiskal serantau dalam keadaan prospek pertumbuhan yang makin lemah. Keadaan ini diburukkan oleh kebimbangan terhadap potensi kekurangan pendanaan di Greece apabila pengeluaran dana bantuan penyelamat ditangguhkan, sementara menunggu kajian semula oleh IMF, Suruhanjaya Eropah dan European Central Bank.

Ekonomi AS berkembang pada kadar pertumbuhan tahunan yang sederhana sebanyak 2.2% (S1 12: 2.5%) pada suku kedua. Berasaskan kadar tahunan, ekonomi AS meningkat sebanyak 1.5% (S1 12: 2.0%) disebabkan terutamanya oleh aktiviti


4

2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1

Perubahan tahunan (%)

AS1 2.5d 1.3d 2.0d 1.5a 2.4a

Jepun1 -1.9 -4.8 5.5d 1.4p 3.5p

UK 0.5 1.0 -0.2 -0.8p -0.5p

1 Berasaskan kadar tahunan (annualised)d Disemaka Anggaran awalp Awalan

Sumber: Pihak berkuasa negara

Ekonomi Maju: Pertumbuhan KDNK Benarpermintaan dalam negeri yang lebih perlahan. Penggunaan swasta adalah lembap disebabkan terjejas teruk oleh kemerosostan kekayaan kewangan bersih dan keadaan pasaran pekerja yang lebih lemah. Guna tenaga mencatat peningkatan lebih perlahan sebanyak 219,000 pekerjaan pada suku kedua (S1 12: 677,000). Di samping itu, keyakinan pengguna mencatat trend menurun, mencerminkan sektor isi rumah yang lebih berhati-hati terhadap ekonomi. Pelaburan tetap swasta meningkat pada kadar lebih perlahan apabila pelaburan dalam struktur dan pelaburan kediaman mengimbangi perbelanjaan yang meningkat dalam peralatan dan perisian. Pertumbuhan juga dibendung oleh penguncupan perbelanjaan kerajaan. Dalam pada itu, inflasi keseluruhan menurun kepada 1.9% (S1 12: 2.8%), disebabkan harga bahan api yang lebih rendah.

Pertumbuhan di kawasan euro menjadi lemah apabila permintaan dalam negeri terus merosot dalam keadaan ketidakpastian yang meningkat ekoran krisis hutang kerajaan. Aktiviti perkilangan menguncup dengan lebih ketara dalam kedua-dua ekonomi teras dan ekonomi lebih kecil disebabkan sentimen sektor swasta yang lemah. Selain itu, pertumbuhan eksport menjadi sederhana susulan permintaan global yang lebih lemah. Aktiviti ekonomi dalam negara yang dilanda krisis terus merosot, menerima kesan daripada langkah penjimatan fiskal, pengangguran yang meningkat dan sektor perbankan yang terjejas, yang membendung aliran kredit kepada perniagaan dan isi rumah. Inflasi menurun sedikit kepada 2.5% (S1 12: 2.7%) disebabkan terutamanya oleh harga tenaga yang lebih rendah.

Ekonomi UK terus berada dalam kemelesetan apabila mencatat penguncupan pada kadar yang lebih cepat sebanyak 0.7% (S1 12: -0.3%) pada asas suku tahun. Pada asas tahunan, KDNK benar merosot sebanyak 0.8% (S1 12: -0.2%). Kemerosotan dalam aktiviti ekonomi sebahagiannya adalah kerana cuti Diamond Jubilee dan keadaan cuaca yang buruk. Keadaan asas ekonomi terus lemah ekoran ketidakpastian pasaran kewangan yang meningkat dan sentimen sektor swasta yang

lemah. Permintaan dalam negeri terus terjejas oleh langkah penjimatan fiskal, pasaran pekerja yang lemah dan keadaan kredit yang ketat. Kadar inflasi menurun kepada 2.7% (S1 12: 3.5%) disebabkan penurunan harga makanan, tenaga dan pakaian.

Ekonomi Jepun terus pulih daripada bencana alam yang melanda ekonominya pada tahun sebelumnya, dengan mencatat pertumbuhan sebanyak 3.5% (S1 12: 2.9%). Pada asas yang terlaras secara bermusim, ekonomi Jepun mencatat pertumbuhan sebanyak 1.4% (S1 12: 5.5%). Eksport meningkat (8.8%, S1 12: 1%), disokong oleh kesan asas yang lebih rendah dalam keadaan penghantaran automobil dalam jumlah yang lebih besar. Di dalam negeri, perbelanjaan isi rumah terus meningkat, disokong oleh subsidi kerajaan bagi pembelian kereta jimat bahan api. Selain itu, pendapatan boleh guna dan upah yang meningkat kekal positif. Perubahan harga pengguna teras (tidak termasuk makanan segar) merosot kepada -0.1% (S1 20: 0.1%) berikutan kenaikan lebih perlahan dalam harga tenaga.

Dasar monetari akomodatif terus dikekalkan dalam ekonomi maju. Langkah lanjut telah dilaksanakan memandangkan prospek pertumbuhan terus lemah. Di AS, Federal Open Market Committee (FOMC) mengumumkan bahawa program pelanjutan tempoh matangnya akan diteruskan hingga akhir tahun 2012 berbanding dengan rancangan sebelum itu iaitu sehingga akhir bulan Jun 2012. Langkah ini bertujuan mengurangkan kadar faedah jangka lebih panjang bagi meredakan keadaan

5


2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1


RR China 9.5 9.6 8.1 7.6 7.8

Singapura 1.2 5.0 1.5d 2.0d 1.8d

Korea 3.5 3.8 2.8 2.4a 2.6a

China Taipei 4.5 5.5 0.4 -0.2a 0.1a

Indonesia 6.5 6.5 6.3 6.4 6.3

Hong Kong SAR 5.4 6.5 0.7d 1.1p 0.9p

a Anggaran awald Disemakp Awalan Sumber: Pihak berkuasa negara

Negara Serantau: Pertumbuhan KDNK Benar

pasaran kewangan dan menyokong pemulihan ekonomi. European Central Bank (ECB) memperluas rangkaian sekuriti yang akan diterimanya sebagai cagaran daripada bank-bank kawasan euro, lantas menambah ketersediaan cagaran dan membantu melonggarkan keadaan kredit di rantau tersebut. Pada bulan Julai, ECB mengurangkan kadar dasarnya sebanyak 25 mata asas kepada 0.75% dan menurunkan kadar deposit semalaman kepada 0% untuk terus menyokong aktiviti pemberian pinjaman bank. Bank of England (BoE) meningkatkan langkah pelonggaran kuantitatifnya dengan menambah saiz program pembelian asetnya sebanyak £50 bilion kepada £375 bilion pada bulan Julai, dan terus mengekalkan kadar dasarnya pada 0.5%. Di samping itu, BoE dan kerajaan Britain bersama-sama mengumumkan rancangan pemberian pinjaman £100 bilion untuk sektor isi rumah dan perniagaan. Bank of Japan (BoJ) menambah program pembelian asetnya sebanyak ¥5 trilion kepada ¥70 trilion sebagai langkah menangani deflasi dan menyokong pemulihan ekonomi.

Di Asia, aktiviti ekonomi berkembang pada kadar yang sederhana pada suku kedua. Walau bagaimanapun, prestasi pertumbuhan menunjukkan trend yang berbeza, terutamanya disebabkan oleh tahap keterbukaan ekonomi masing-masing. Permintaan dalam negeri terus menyokong aktiviti ekonomi keseluruhan

di rantau, sebahagiannya mengimbangi kelemahan dalam permintaan luaran. Ekonomi RR China menjadi sederhana kepada 7.6% (S1 12: 8.1%) disebabkan terutamanya oleh aktiviti perkilangan yang lebih perlahan. Pertumbuhan di Singapura terus sederhana pada kadar 2.0% (S1 12: 1.5%) apabila pemulihan dalam sektor perkilangan diimbangi oleh pertumbuhan yang lebih sederhana dalam sektor pembinaan. Ekonomi Korea menurun (2.4%; S1 12: 2.8%), manakala pertumbuhan ekonomi China Taipei menguncup (-0.2%; S1 12: 0.4%), disebabkan oleh penggunaan swasta yang lebih sederhana dan aktiviti pelaburan yang menurun dalam kedua-dua ekonomi tersebut. Ekonomi Indonesia meningkat sebanyak 6.4% (S1 12: 6.3%), disokong oleh penggunaan swasta yang mampan dan pelaburan yang lebih kukuh. Ekonomi Hong Kong meningkat sebanyak 1.1% (S1 12: 0.7%), disebabkan oleh penggunaan dan pelaburan yang lebih kukuh mengimbangi prestasi perdagangan luar negeri yang lebih lemah.

Inflasi keseluruhan terus sederhana di sebahagian besar ekonomi serantau, terutamanya disebabkan oleh harga makanan dan tenaga yang lebih rendah. Kadar peningkatan inflasi yang lebih perlahan sebahagiannya juga disebabkan oleh kesan asas, hasil daripada paras indeks harga yang tinggi pada tahun lepas. Namun, inflasi kekal tinggi dalam beberapa ekonomi, terutamanya India, Hong Kong, dan Singapura disebabkan oleh kos makanan dan perumahan yang tinggi. Dalam keadaan ketidakpastian yang berterusan dalam ekonomi global dan tekanan inflasi yang lebih rendah, beberapa pihak berkuasa monetari di rantau ini mengambil langkah melonggarkan dasar monetari. Pada bulan April, Reserve Bank of India menurunkan kadar pinjaman utamanya sebanyak 50 mata asas kepada 8.00% dalam usaha menyokong pertumbuhan dalam persekitaran inflasi yang lebih rendah. Monetary Authority of Singapore (MAS) mengekalkan dasarnya bagi jalur dasar (policy band) S$NEER (kadar pertukaran efektif nominal) menambah nilai


6

1 Merujuk kepada niaga hadapan satu bulan Brent di Intercontinental Exchange (ICE)

secara sederhana dan beransur-ansur. Walau bagaimanapun, keluknya dinaikkan sedikit, dan MAS kembali menggunakan jalur dasar lebih kecil untuk mengurus jangkaan terhadap inflasi, memastikan kestabilan harga dalam jangka sederhana dan mengekalkan pertumbuhan pada kadar yang mampan. People’s Bank of China (PBOC) menurunkan kadar pinjaman tanda aras satu tahunnya buat kali pertama sejak tahun 2008 sebanyak 56 mata asas kepada 6.00% pada bulan Jun dan Julai. Ini susulan keputusan PBOC untuk menurunkan nisbah keperluan rizab bank sebanyak 50 mata asas kepada 20.00% pada bulan Mei bagi memulihkan keadaan mudah tunai. Pada bulan Julai, Bank of Korea menurunkan kadar dasar utamanya sebanyak 25 mata asas kepada 3.00%. Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) menurunkan kadar dasar utamanya sebanyak 25 mata asas, mengurangkan kadar pinjaman dan peminjaman semalaman masing-masing kepada 3.75% dan 5.75%, memandangkan prospek inflasi yang rendah membolehkan BSP menurunkan kadar faedahnya.

Harga minyak mentah1 menjadi sederhana pada suku kedua, iaitu pada purata USD109 setong (S1 12: USD118 setong), dan secara amnya kekal di bawah paras USD100 setong pada bulan Jun. Keadaan ini mencerminkan prospek permintaan terhadap minyak yang lebih lemah disebabkan oleh ketidakpastian yang menjejaskan prospek pertumbuhan global. Ketegangan geopolitik yang makin reda serta pengeluaran yang terus tinggi oleh anggota Pertubuhan Negara-negara Pengeksport Petroleum (OPEC) juga menyumbang kepada penurunan harga minyak daripada harga tertinggi sebanyak USD126 pada bulan Mac. Pada 16 Julai, harga minyak mentah ditutup pada USD103, mencatat penurunan 8% sejak awal tahun itu. Namun, sejak penurunan harga

pada akhir bulan Jun, harga minyak mula meningkat sedikit, disebabkan ketegangan geopolitik yang kembali bergolak di Timur tengah dan penurunan inventori minyak AS.

Dalam pasaran pertukaran asing, euro, paun sterling dan mata wang Asia menyusut nilai berbanding dengan dolar AS, apabila sentimen pelabur terus dipengaruhi oleh krisis hutang kerajaan Eropah yang berlanjutan. Pada dua bulan pertama suku tersebut, pergerakan mata wang dalam ekonomi-ekonomi tersebut terjejas oleh kebimbangan yang makin meningkat tentang krisis perbankan dan kemampanan fiskal di Sepanyol, peningkatan spekulasi berhubung dengan langkah Greece meninggalkan Kesatuan Eropah dan prospek pertumbuhan yang makin lemah dalam ekonomi maju. Pada bulan Jun, kebimbangan pasaran sebahagiannya diredakan oleh keputusan pilihan raya Greece dan hasil positif yang dicapai semasa sidang kemuncak EU, menyebabkan sedikit penambahan nilai bagi mata wang tersebut. Mata wang utama lain seperti yen Jepun dan franc Switzerland menambah nilai berbanding dengan dolar AS, hasil daripada peranan mereka sebagai mata wang save haven, ekoran penghindaran risiko yang lebih tinggi dalam pasaran kewangan global.

Melangkah ke hadapan, ekonomi global berdepan dengan risiko pertumbuhan yang akan menjadi lebih perlahan yang berpunca daripada perkembangan dalam beberapa ekonomi utama. Ketidakpastian dasar berhubung dengan krisis hutang kerajaan Eropah dan isu fiskal di AS dijangka memberikan kesan terhadap sentimen pasaran dan prospek pertumbuhan. Pertumbuhan di rantau Asia pula akan dipengaruhi oleh persekitaran luar yang makin lemah ekoran pertumbuhan yang sederhana di RR China.

7


PERKEMBANGAN EKONOMI MALAYSIA

KDNK Mengikut Komponen Perbelanjaan (pada harga malar tahun 2005)

2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1


Permintaan Dalam Negeri Agregat (tidak termasuk stok) Penggunaan Sektor swasta Sektor awam

Pembentukan Modal Tetap Kasar Sektor swasta Sektor awam

Eksport BersihEksport Barangan dan Perkhidmatan

Import Barangan dan Perkhidmatan

5.46.56.66.0

2.77.6

-5.4

8.74.64.0

6.87.16.88.4

6.015.0-6.9

-13.33.26.5

9.77.47.47.3

16.119.810.3

-20.92.86.8

13.88.98.89.4

26.124.628.9

-36.22.18.1

11.88.18.18.4

21.322.419.5

-28.42.57.5

KDNK 4.3 4.7 4.9 5.4 5.1


Pertumbuhan lebih tinggi pada suku kedua Ekonomi Malaysia mencatat pertumbuhan yang lebih tinggi sebanyak 5.4% pada suku kedua 2012 (S1 12: 4.9%). Pertumbuhan didorong oleh permintaan dalam negeri yang lebih kukuh dalam keadaan permintaan luar negeri yang lebih sederhana. Perbelanjaan sektor swasta dan awam, khususnya dalam pelaburan modal, mencatat pertumbuhan yang teguh pada suku kedua. Namun demikian, eksport barangan dan perkhidmatan menjadi lebih sederhana disebabkan terutamanya oleh permintaan yang lebih lembab dari ekonomi maju. Sementara import mencatat pertumbuhan lebih tinggi ekoran peningkatan yang berterusan dalam import barangan modal dan import penggunaan sejajar dengan permintaan dalam negeri yang lebih kukuh, eksport bersih menguncup pada suku kedua. Dari segi penawaran, hampir kesemua sektor ekonomi terus mencatat peningkatan. Walau bagaimanapun, sektor pertanian menguncup pada suku tersebut disebabkan oleh pengeluaran minyak sawit mentah yang lebih rendah. Permintaan dalam negeri teguh Permintaan dalam negeri mencatat pertumbuhan yang lebih kukuh pada 13.8% pada suku kedua 2012 (S1 12: 9.7%), disebabkan oleh prestasi kukuh aktiviti pelaburan dan penggunaan sektor swasta dan awam.

Pembentukan modal tetap kasar mencatat pertumbuhan yang lebih tinggi sebanyak 26.1% pada suku kedua (S1 12: 16.1%), disokong oleh perbelanjaan modal sektor swasta dan awam. Pelaburan swasta menjadi lebih kukuh kepada 24.6% (S1 12: 19.8%) disebabkan oleh pengembangan subsektor perkhidmatan berorientasikan dalam negeri seperti harta tanah, telekomunikasi dan utiliti, selain projek huluan minyak dan gas yang sedang berjalan serta pelaburan dalam kelompok perkilangan berorientasikan

dalam negeri. Pelaburan awam meningkat dengan teguh sebanyak 28.9% (S1 12: 10.3%), didorong oleh perbelanjaan modal yang berterusan tinggi oleh perusahaan awam bukan kewangan (PABK) dalam sektor pengangkutan, minyak dan gas serta utiliti selain perbelanjaan pembangunan Kerajaan Persekutuan yang terus meningkat. Sebahagian besar daripada perbelanjaan pembangunan disalurkan ke dalam sektor pengangkutan, perdagangan dan perindustrian, serta kemudahan awam dan pendidikan. Peningkatan yang kukuh dalam jumlah pelaburan turut dicerminkan oleh penunjuk pelaburan utama seperti jualan kenderaan perdagangan dan import barangan modal. Selain itu, sentimen perniagaan kekal positif pada suku kedua, seperti yang dicerminkan oleh Indeks Keadaan Perniagaan MIER yang melebihi paras penanda aras 100 mata (111.5 mata; S1 12: 116.5 mata).

Penggunaan swasta mencatat pertumbuhan yang kukuh sebanyak 8.8% pada suku kedua (S1 12: 7.4%). Perbelanjaan isi rumah telah disokong oleh keadaan pasaran pekerja yang kukuh, kenaikan pendapatan yang teguh dan sentimen pengguna yang bertambah baik. Penggunaan juga telah mendapat manfaat daripada inisiatif Kerajaan baru-baru ini seperti kenaikan gaji kakitangan awam,


8

2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1


PertanianPerlombonganPerkilanganPembinaanPerkhidmatan

7.7-9.32.61.87.1

3.8-6.64.13.47.1

2.10.34.4

15.55.3

-4.72.35.6

22.26.3

-1.51.35.0

18.95.8

KDNK Benar (Perubahan Tahunan) 4.3 4.7 4.9 5.4 5.1

KDNK Benar (Perubahan Berbanding dengan Tempoh Sebelumnya) 2.5 -0.4 -3.0 3.0 -0.7


KDNK Mengikut Aktiviti Ekonomi (pada harga malar tahun 2005)

bantuan sekali sahaja kepada isi rumah berpendapatan rendah iaitu Bantuan Rakyat 1 Malaysia (BR1M) dan kenaikan pencen bagi pesara kerajaan. Di samping itu, pembayaran pertama (daripada tiga pembayaran) sebanyak RM5,000 kepada peneroka FELDA pada bulan Jun terus merangsang peningkatan perbelanjaan pengguna di kawasan luar bandar. Indeks Sentimen Pengguna MIER naik sedikit kepada 114.9 mata (S1 12: 114.3 mata), mencerminkan keyakinan pengguna yang bertambah baik pada suku tersebut. Penggunaan awam meningkat sebanyak 9.4% (S1 12: 7.3%) disebabkan perbelanjaan yang lebih tinggi untuk emolumen dan bekalan serta perkhidmatan.

Consumer confidence improved while businesssentiments remained optimistic

Business Conditions IndexConsumer Sentiments Index

Source: MIER

0

20

40

60

80

100

120

140

1Q 2009

2Q 3Q 4Q 1Q 2010

2Q 3Q 4Q 1Q 2011

2Q 3Q 4Q 1Q 2012

2Q

Points

Keyakinan pengguna meningkat dan sentimen perniagaan terus optimistik

Indeks Keadaan PerniagaanIndeks Sentimen Pengguna

Sumber: MIER

0

20

40

60

80

100

120

140

S1 2009

S2 S3 S4 S1 2010

S2 S3 S4 S1 2011

S2 S3 S4 S1 2012

S2

Mata

Kebanyakan sektor ekonomi terus berkembang Dari segi penawaran, hampir kesemua sektor ekonomi terus berkembang pada suku kedua, dipacu prestasi kukuh sektor perkhidmatan, perkilangan dan pembinaan. Prestasi sektor perkhidmatan adalah lebih baik mencerminkan sokongan kukuh daripada permintaan dalam negeri, manakala sektor perkilangan mendapat manfaat daripada daya tahan industri berorientasikan dalam negeri dan pertumbuhan kelompok berkaitan sumber serta elektronik dan keluaran elektrik (E & E) yang lebih baik. Sektor pembinaan meningkat dengan kukuh pada suku kedua, disokong terutamanya oleh subsektor kejuruteraan

awam. Dalam sektor perlombongan, kadar pertumbuhan adalah lebih pantas, mencerminkan pengeluaran minyak mentah yang lebih tinggi, manakala sektor pertanian menguncup disebabkan oleh pengeluaran minyak sawit mentah yang lebih rendah.

Sektor perkhidmatan terus berkembang pada 6.3% pada suku kedua (S1 12: 5.3%), disokong oleh permintaan dalam negeri yang kukuh. Subsektor perdagangan borong dan runcit terus meningkat, walaupun pada kadar yang lebih perlahan, iaitu 5.9% (S1 12: 6.4%) akibat terjejas oleh aktiviti perdagangan borong komoditi yang lebih perlahan. Namun, pertumbuhan segmen runcit terus teguh hasil sokongan perbelanjaan isi rumah yang berterusan. Permintaan dalam negeri yang kukuh telah menyokong pertumbuhan yang teguh dalam subsektor komunikasi (9.5%; S1 12: 9.4%), yang telah mendapat sokongan daripada penggunaan khidmat komunikasi data yang tinggi. Dalam subsektor kewangan dan insurans, pertumbuhan meningkat kepada 6.6% (S1 12: 2%), disokong oleh pendapatan fi dan premium insurans yang lebih tinggi. Pertumbuhan subsektor harta tanah dan perkhidmatan perniagaan adalah lebih tinggi (7.6%; S1 12: 6.9%), memandangkan pelaburan yang teguh terus menyokong pertumbuhan segmen perkhidmatan perniagaan seperti kejuruteraan dan perkhidmatan profesional lain. Pertumbuhan subsektor pengangkutan dan penyimpanan kekal pada 5.9% (S1 12: 5.8%)

9


Bahagian2011(%)

2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1


Perkhidmatan Pengantara 40.6 6.1 6.2 5.1 7.2 6.2

Kewangan & insuransHarta tanah & perkhidmatan perniagaanPengangkutan & penyimpananKomunikasi

17.010.06.86.8

5.77.15.16.5

6.76.44.66.3

2.06.95.99.4

6.67.65.89.5

4.37.35.99.4

Perkhidmatan Akhir 59.4 7.9 7.7 5.4 5.6 5.5

Perdagangan borong & runcitPenginapan & restoranUtilitiPerkhidmatan KerajaanPerkhidmatan lain

26.64.54.7

14.39.4

6.46.42.5

13.67.4

6.55.62.1

14.06.1

6.46.15.04.24.3

5.96.84.46.04.2

6.16.54.75.14.2

Jumlah Perkhidmatan 100.0 7.1 7.1 5.3 6.3 5.8


Prestasi Sektor Perkhidmatan (nilai ditambah pada harga malar tahun 2005)

2011 2012

S1 S2 S3 S3 S1 S2

Indeks

Indeks Sentimen Pengguna MIERIndeks Perdagangan Runcit MIERIndeks Pasaran Pelancongan MIER

108.299.1

113.1

107.9120.8125.4

108.7150.0115.2

106.392.6

126.0

114.385.3

125.2

114.9119.4117.3


Ketibaan pelancongJumlah penumpang di kesemua lapangan terbang Jumlah kredit penggunaan terkumpulPinjaman terkumpul kepada perdagangan borong & runcit, hotel & restoran Import barangan penggunaanJumlah jualan kenderaan bermotorKargo kontena yang dikendali (Pelabuhan Klang dan PTP)

-3.711.89.57.25.87.5

14.4

-4.813.48.76.8

17.5-9.79.6

4.710.88.59.6

26.50.69.8

5.47.09.5

11.525.4-1.511.5

0.46.47.8

11.120.3

-12.67.4

2.41

1.97.5

11.111.117.22.11

1 April-Mei 2012

Sumber: Pelbagai sumber

Penunjuk Suku Tahunan Terpilih Sektor Perkhidmatan

ekoran pertumbuhan yang berterusan dalam segmen pengangkutan darat sejajar dengan aktiviti pengeluaran dalam negeri yang kukuh. Nilai tambah sektor perkilangan meningkat kepada 5.6% pada suku kedua (S1 12: 4.4%), disokong pertumbuhan yang lebih tinggi dalam industri berorientasikan eksport dan pengembangan berterusan dalam industri berorientasikan dalam negeri. Prestasi industri berorientasikan eksport yang bertambah baik didorong terutamanya oleh pengeluaran kelompok berkaitan sumber yang lebih tinggi memandangkan

permintaan serantau yang teguh telah menyokong prestasi segmen utama seperti kimia dan keluaran kimia, petroleum bertapis dan kayu. Kelompok E & E juga terus berkembang pada suku kedua, susulan pemulihan dalam rantaian bekalan E & E global. Ini turut disokong oleh peningkatan permintaan yang berterusan terhadap peranti mudah alih, khususnya telefon pintar dan komputer tablet. Di dalam negeri, prestasi industri berorientasikan dalam negeri disokong terutamanya oleh daya tahan kelompok berkaitan pengguna dengan segmen kelengkapan pengangkutan serta


10

2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1

Perubahan Tahunan (%)

Nilai Ditambah (RM juta pada harga tahun 2005) 2.6 4.1 4.4 5.6 5.0

Pengeluaran Perkilangan Keseluruhan1 2.1 4.0 4.6 5.7 5.2

Industri berorientasikan eksportKelompok elektronik dan keluaran

elektrikAntaranya:

ElektronikKeluaran elektrik

Kelompok keluaran berkaitan sumber

Antaranya:Kimia dan keluaran kimiaKeluaran petroleumKeluaran getahPemprosesan di luar estet

Industri berorientasikan pasaran dalam negeriKelompok berkaitan pembinaanAntaranya:

Keluaran berkaitan pembinaan Keluaran logam yang direka

Kelompok keluaran berkaitan penggunaAntaranya:

Kelengkapan pengangkutanMakanan, minuman & keluarantembakau

1.7

-5.5

-13.46.8

6.0

6.21.4

18.317.6

3.617.4

15.420.1

-6.6

-15.8

2.1

3.3

-5.4

-15.812.0

8.6

5.813.215.45.3

6.019.6

15.425.5

-3.7

-10.4

4.3

3.0

0.0

-3.64.6

4.5

9.13.83.42.2

10.08.3

0.917.4

11.4

9.9

11.5

5.1

2.8

3.32.2

6.4

10.411.64.5

-15.5

7.54.4

2.07.4

10.4

12.1

10.0

4.1

1.5

-0.13.4

5.4

9.77.54.0

-7.8

8.76.3

1.512.2

10.9

11.0

10.7

1Indeks Pengeluaran Perindustrian (2005=100)


Prestasi Sektor Perkilangan

2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1


Kelulusan perumahanPermit jualan dan pengiklanan

perumahan baharuPengeluaran1 bahan berkaitan

pembinaan Besi asas dan keluliProduk tanah liat dan seramik

berstruktur bukan refraktori Konkrit siap dibancuh

Pinjaman untuk aktiviti pembinaan KelulusanPengeluaran

14.1

11.6

17.40.2

-11.141.0

31.9-3.6

22.1

17.7

19.66.1

-8.936.7

30.83.7

75.6

12.5

8.3-10.9

3.318.2

38.216.0

126.9

13.9

4.41.0

9.123.7

-9.017.9

101.7

13.2

6.3-4.9

6.121.1

12.316.9

1 Indeks Pengeluaran Perindustrian (2005=100)

Sumber: Kementerian Perumahan dan Kerajaan Tempatan, Jabatan Perangkaan Malaysia dan Bank Negara Malaysia

Penunjuk bagi Sektor PembinaanKadar penggunaan kapasiti dalam sektor perkilangan*

KeseluruhanIndeks Pengeluaran Perindustrian (skala kanan)Industri berorientasikan pasaran dalam negeri

Industri berorientasikan eksport

* Mulai tahun 2012, penggunaan kapasiti dalam sektor perkilangan telah diasaskan semula daripada nilai tambah tahun 2006 kepada nilai tambah tahun 2009

Sumber: Bank Negara Malaysia & Jabatan Perangkaan Malaysia

Capacity utilisation rate in the manufacturing sector*

OverallIPI (RHS)Domestic-oriented industries

Export-oriented industries

* Beginning 2012, the capacity utilisation rate in the manufacturing sector has been rebased from value-add in year 2006 to value-add in year 2009

Source: Bank Negara Malaysia & Department of Statistics, Malaysia

1Q 2008

2Q 3Q 4Q 1Q 20092Q 3Q 4Q 1Q

20102Q 3Q 4Q 1Q

20112Q 3Q 4Q 1Q

20122Q

% Index

80859095100105110115120125

45505560657075808590

S1 2008

S2 S3 S4 S1 2009S2 S3 S4 S1

2010S2 S3 S4 S1

2011S2 S3 S4 S1

2012S2

% Indeks

80859095100105110115120125

45505560657075808590

makanan, minuman dan tembakau mencatat pertumbuhan mampan seiring dengan pertumbuhan yang kukuh dalam penggunaan swasta. Secara keseluruhan, kadar penggunaan kapasiti dalam sektor perkilangan meningkat pada suku kedua (81%; S1 12: 79%). Industri berorientasikan eksport beroperasi pada 82% daripada jumlah kapasiti, manakala kapasiti industri berorientasikan dalam negeri adalah pada 78% (S1 12: masing-masing 80% dan 75%). Pertumbuhan sektor pembinaan pada suku kedua adalah kukuh pada 22.2% (S1 12: 15.5%), didorong terutamanya oleh subsektor kejuruteraan awam. Prestasi subsektor kejuruteraan awam yang lebih baik ini adalah hasil daripada kemajuan pelaksanaan yang sangat menggalakkan bagi projek-projek infrastruktur, utiliti serta minyak dan gas seperti Jambatan Kedua Pulau Pinang, Laluan Berkembar Seremban-Gemas, Loji Kuasa Janamanjung, Terminal Minyak dan Gas Sabah dan Terminal Gas Melaka. Subsektor kediaman terus disokong oleh pembinaan harta kediaman berkos tinggi, manakala aktiviti dalam segmen bukan kediaman disokong oleh pembinaan bangunan perindustrian di Kawasan Perindustrian Samalaju di Sarawak.

11


Prestasi Sektor Pertanian2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1


Nilai Ditambah (pada harga malar tahun 2005) Tanaman IndustriAntaranya:

Kelapa SawitGetah

Tanaman MakananAntaranya:

PerikananTernakan

7.710.7

19.416.3

3.7

-3.99.4

3.81.9

6.58.8

6.3

1.59.6

2.11.4

3.5-9.4

2.8

-4.511.0

-4.7-12.3

-17.5-2.1

5.8

-0.27.7

-1.5-6.0

-8.6-6.1

4.3

-2.39.2


2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1


Nilai Ditambah (pada harga malar tahun 2005)

Pengeluaran Antaranya: Minyak mentah dan kondensat Gas asli

-9.3

-18.32.1

-6.6

-13.20.7

0.3

0.1-0.2

2.3

5.7-4.4

1.3

2.7-2.2

Sumber: PETRONASJabatan Perangkaan Malaysia

Prestasi Sektor Perlombongan

Nilai tambah sektor pertanian menguncup sebanyak 4.7% (S1 12: 2.1%), disebabkan terutamanya oleh pengeluaran minyak sawit mentah yang lebih rendah. Sektor perlombongan berkembang sebanyak 2.3% (S1 12: 0.3%), mencerminkan peningkatan kukuh dalam pengeluaran minyak mentah, berikutan usaha pemulihan pengeluaran telaga minyak yang sedia ada dan kesan asas tahunan yang rendah berikutan pengeluaran yang lembab pada suku kedua 2011.


12

Inflasi terus menjadi sederhana

Kadar inflasi keseluruhan, seperti yang diukur oleh perubahan tahunan Indeks Harga Pengguna (IHP), menjadi sederhana kepada 1.7% pada suku kedua (S1 12: 2.3%), mencerminkan inflasi yang lebih rendah dalam kategori makanan dan minuman tanpa alkohol serta kategori pengangkutan.

Inflasi dalam kategori makanan dan minuman tanpa alkohol menjadi sederhana kepada 2.7% pada suku kedua (S1 12: 3.5%). Harga dalam subkategori daging dan sayur-sayuran masing-masing menurun sebanyak 1.9% dan 3.9% (S1 12: masing-masing +1.1% dan -3.7%) disebabkan oleh lebihan bekalan bahan makanan ini. Walau bagaimanapun, lebihan bekalan makanan ini berkurang sejak bulan Mei. Harga makanan yang amat tinggi pada suku kedua tahun 2011 juga menyumbang kepada peningkatan inflasi makanan yang lebih sederhana. Inflasi dalam kategori pengangkutan menjadi sederhana kepada 0.5% (S1 12: 1.4%) pada suku kedua apabila impak daripada pelarasan harga petrol RON97 pada bulan April dan Mei 2011 berkurang.

Indeks Harga Pengeluar (IHPR) meningkat pada kadar tahunan yang lebih perlahan kepada 0.8% pada suku kedua (S1 12:

Sumbangan kepada Inflasi

Sumber: Bank Negara Malaysia

Contribution to Consumer Price Inflation

2Q ‘12 1Q ‘12

Source: Bank Negara Malaysia

-0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0

All Items

Food and non-alcoholic beverages

Housing, water, electricity, gas and other fuels

Miscellaneous goods and services

Restaurants and hotels

Furnishings, equipment and household maintenance routine

Transport

Recreation services and culture

Health

Education

Alcoholic beverages and tobacco

Clothing and footwear

Communication

percentage points

S2 ‘12 S1 ‘12

-0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0

IHP keseluruhan

Makanan dan minuman bukan alkohol

Perumahan, air, elektrik, gas danbahan api lain

Pelbagai barangan dan perkhidmatan

Restoran dan hotel

Hiasan, perkakasan dan penyelenggaraanisi rumah

Pengangkutan

Perkhidmatan rekreasi dan kebudayaan

Kesihatan

Pendidikan

Minuman alkohol dan tembakau

Pakaian dan kasut

Komunikasi

mata peratusan

3.8%). Dari segi komposisi, harga komponen berkaitan komoditi serta komponen tidak berkaitan komoditi masing-masing meningkat pada kadar yang lebih perlahan sebanyak 1.7% dan 0.2% (S1 12: masing masing 9.2% dan 0.8%). Di samping itu, harga kedua-dua komponen IHPR tempatan dan yang diimport meningkat pada kadar yang sama sebanyak 0.8%, lebih rendah berbanding dengan suku pertama 2012 (masing-masing sebanyak 4.8% dan 1.4%).

Keadaan pasaran pekerja terus menggalakkan pada suku kedua

Keadaan pasaran pekerja secara keseluruhan kekal positif pada suku kedua, dengan kadar pengangguran tidak berubah pada 3.0% bagi dua bulan pertama suku pertama (S1 12: 3.0%). Jumlah guna tenaga pada bulan April dan Mei adalah pada purata 12.5 juta, iaitu mewujudkan peluang pekerjaan bersih sebanyak 105,600 orang berbanding dengan suku pertama. Pemberhentian pekerja menurun lebih daripada separuh kepada 1,516 orang daripada 3,388 orang pada suku sebelumnya.

Permintaan terhadap pekerja kekal kukuh pada suku kedua, dengan bilangan kekosongan jawatan yang lebih tinggi seperti yang diiklankan melalui JobsMalaysia Portal (419,636 jawatan; S1 12: 316,016 jawatan), mencerminkan

Keadaan Pasaran Pekerja

Kekosongan Jawatan (skala kiri) Pemberhentian Pekerja (skala kanan)

Kekosongan Jawatan ('000 jawatan) Pemberhentian Pekerja (bil. org)

Nota: Mulai tahun 2012, data kekosongan jawatan mencerminkan kajian semula teknikalSumber: Kementerian Sumber Manusia

Labour Market Conditions

Vacancies (LHS) Retrenchments (RHS)

Vacancies ('000 positions) Retrenchments (persons)

Note: Beginning 2012, vacancies data reflected a technical reviewSource: Ministry of Human Resources

0

1,000

2,000

3,000

4,000

0100200300400500600700

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q22010 2011 2012

0

1,000

2,000

3,000

4,000

0100200300400500600700

S1 S2 S3 S4 S1 S2 S3 S4 S1 S22010 2011 2012

13


2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1

RM bilion

Akaun Semasa(% daripada PNK)

BaranganPerkhidmatanPendapatanPindahan semasa

Akaun Kewangan Pelaburan langsung

di luar negeriPelaburan langsung

asingPelaburan portfolioDerivatif kewanganPelaburan lain- Sektor awam- Sektor swasta

Kesilapan dan ketinggalan

23.010.936.0-1.0-6.7-5.3

51.5

-7.8

9.848.00.41.2

-0.21.3

-12.7

47.311.473.5-3.2

-12.7-10.4

45.0

-19.0

21.056.50.6

-14.1-0.7

-13.4

-14.6

18.18.4

35.8-3.8-8.6-5.3

-10.3

-16.9

7.525.30.0

-26.1-0.5

-25.6

-14.9

9.64.4

29.4-3.6

-11.7-4.6

5.4

-2.5

6.1-5.01.05.9

-0.36.1

-2.2

27.76.3

65.3-7.4

-20.3-9.9

-4.8

-19.5

13.620.31.0

-20.2-0.7

-19.5

-17.1

Imbangan Keseluruhan 61.7 77.6 -7.2 12.7 5.5


Imbangan Pembayaran

2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1


Eksport Kasar Perkilangan

E&EBukan E&E

KomoditiPertanianMineral

Import KasarBarangan modalBarangan pengantaraBarangan penggunaan

Imbangan perdagangan (RM bilion)

8.81.6

-5.09.4

28.943.319.3

7.410.23.8

17.5

27.4

6.80.5

-6.28.5

24.134.717.0

9.813.27.9

11.8

59.1

4.40.9

-1.73.4

11.7-8.026.0

6.921.0-1.320.3

29.8

3.92.9

-1.27.25.6

-12.320.0

8.927.30.1

11.1

21.3

4.21.9

-1.45.48.6

-10.223.0

8.024.3-0.615.3

51.1

Sumber: MATRADE dan Jabatan Perangkaan Malaysia

Akaun Perdagangan peluang pekerjaan yang lebih tinggi merentas semua sektor utama. Walau bagaimanapun, upah benar dalam sektor perkilangan mencatat kenaikan yang lebih rendah sebanyak 5.2% berbanding dengan suku sebelumnya (S1 12: 6.5%).

Sektor luar negeri kekal kukuh

Imbangan pembayaran keseluruhan mencatat semula lebihan sebanyak RM12.7 bilion pada S2 12 (S1 12: -RM7.2 bilion), berikutan aliran masuk bersih dalam akaun kewangan dalam keadaan lebihan akaun semasa yang lebih rendah.

Lebihan akaun semasa mengecil kepada RM9.6 billion pada S2 12, bersamaan dengan 4.4% daripada PNK. Lebihan yang lebih kecil ini disebabkan oleh lebihan barangan yang lebih rendah sebanyak RM29.4 bilion (S1 12: RM35.8 bilion) dan defisit yang lebih besar dalam akaun pendapatan. Eksport kasar menjadi sederhana kepada 3.9% (S1 12: 4.4%), disebabkan terutamanya oleh pertumbuhan eksport komoditi yang lebih rendah. Sementara itu, import kasar berkembang sebanyak 8.9% (S1 12: 6.9%) disebabkan oleh pertumbuhan import modal yang kukuh dan import barangan pengantara yang meningkat semula.

Pada suku kedua, eksport kasar menjadi sederhana disebabkan oleh pertumbuhan eksport komoditi yang lebih rendah, yang telah mengimbangi peningkatan dalam eksport perkilangan. Eksport komoditi meningkat pada kadar yang lebih sederhana disebabkan terutamanya oleh harga dan permintaan yang lebih rendah terhadap komoditi pertanian. Eksport mineral kekal tinggi ekoran permintaan serantau yang kukuh dalam keadaan harga gas asli yang lebih tinggi. Peningkatan eksport perkilangan mencerminkan terutamanya eksport produk bukan E&E yang lebih tinggi, manakala eksport E&E terus lemah. Peningkatan eksport bukan E&E disebabkan terutamanya oleh permintaan serantau yang lebih tinggi terhadap keluaran logam dan jentera, peralatan dan alat ganti. Eksport E&E terus mencatat penguncupan dalam keadaan permintaan yang lembab dari ekonomi maju.

Peningkatan dalam import kasar didorong terutamanya oleh pertumbuhan yang kukuh dalam import modal dan import barangan pengantara yang pulih. Import barangan modal terus meningkat berikutan peningkatan import kapal terbang dan jentera, selaras dengan keadaan permintaan dalam negeri yang teguh. Import barangan pengantara meningkat semula untuk mencatat pertumbuhan yang kecil sebanyak 0.1% (S1 12: -1.3%), sejajar dengan peningkatan eksport perkilangan. Walau bagaimanapun, pertumbuhan import barangan penggunaan menjadi sederhana tetapi kekal


14

Malaysia: Destinasi Eksport

2011 2012 2011 2012

S1 S4 S1 S2 ST1 S2 ST1 S1 S2 ST1

Perubahan tahunan (%) Bahagian daripada jumlah eksport (%)

Amerika SyarikatKesatuan Eropah (EU)Negara ASEAN terpilih1

Timur Laut AsiaRepublik Rakyat ChinaHong Kong SARChina TaipeiKorea

Asia BaratIndiaJumlah eksport

-7.13.46.39.09.7

-4.614.722.113.145.68.8

-7.54.43.15.76.7

-2.415.85.3

15.234.46.8

5.5-10.4

9.3-2.0-3.2-8.1-2.09.4

-4.8-5.14.4

4.4-8.710.62.2

10.2-3.1-2.6

-13.0-0.97.23.9

4.9-9.610.00.13.5

-5.5-2.3-2.2-2.81.34.2

8.510.224.624.512.54.73.34.03.74.1

100.0

8.410.424.624.512.74.63.23.93.74.0

100.0

8.39.1

25.822.911.94.03.04.03.43.6

100.0

8.69.0

26.224.113.24.43.13.43.64.2

100.0

8.59.1

26.023.512.64.23.03.73.53.9

100.0

1Singapura, Thailand, Indonesia, Filipina, Brunei Darussalam dan Vietnam


kukuh disebabkan terutamanya oleh import yang lebih rendah terhadap makanan yang diproses dan minuman.

Akaun perkhidmatan mencatat defisit yang lebih rendah sebanyak RM3.6 bilion. Pendapatan yang lebih tinggi daripada penyediaan perkhidmatan lain, terutama perkhidmatan komputer dan maklumat serta perkhidmatan profesional dan teknikal, lebih daripada mengimbangi pembayaran yang lebih besar untuk perkhidmatan import. Defisit dalam akaun pendapatan menjadi lebih besar kepada RM11.7 bilion disebabkan terutamanya oleh pendapatan pelaburan terakru yang lebih tinggi kepada syarikat milik bukan pemastautin yang melabur di Malaysia dan pendapatan pelaburan terakru yang lebih rendah kepada syarikat Malaysia yang melabur di luar negeri. Pada suku itu, keuntungan yang lebih tinggi dilaporkan dan dividen telah dibayar terutamanya oleh syarikat milik bukan pemastautin yang melabur dalam sektor kewangan, minyak dan gas dan perkilangan.

Akaun kewangan mencatat pemulihan dengan aliran masuk bersih sebanyak RM5.4 bilion pada S2 12 ( S1 12: -RM10.3 bilion) disebabkan oleh aliran masuk bersih pelaburan langsung asing (foreign direct investment, FDI) dan pelaburan lain, yang mengimbangi aliran keluar dana portfolio bukan pemastautin.

Pelaburan portfolio berubah arah daripada aliran masuk bersih untuk mencatat aliran

keluar bersih yang kecil sebanyak RM5 bilion pada suku kedua (S1 12: +RM25.3 bilion). Aliran keluar ini mencerminkan pelaburan portfolio luar negeri yang berterusan oleh pemastautin dan penjualan sekuriti hutang oleh bukan pemastautin, disebabkan terutamanya oleh penghindaran risiko yang meningkat dalam pasaran kewangan dalam keadaan krisis hutang yang bertambah buruk di Eropah. Aliran keluar ini mengimbangi pembelian bersih sekuriti ekuiti oleh bukan pemastautin. Perkembangan ini juga dilalui oleh beberapa negara lain di rantau ini.

Aliran masuk FDI kekal pada RM6.1 bilion (S1 12: +RM7.5 bilion), disokong oleh aliran masuk modal ekuiti yang berterusan dan pemberian pinjaman yang lebih tinggi antara syarikat kepada syarikat multinasional yang beroperasi di Malaysia. Aliran masuk FDI terus menyeluruh pada suku kedua, yang sebahagian besarnya dilaksanakan oleh syarikat dalam sektor minyak dan gas dan sektor perkhidmatan, yang dipacu oleh aktiviti dalam subsektor kewangan dan insurans serta profesional dan teknikal. Sektor perkilangan juga menerima pelaburan dalam jumlah yang besar pada suku kedua, terutama subsektor E&E dan petrokimia.

Pelaburan langsung di luar negeri (direct investment abroad, DIA) oleh syarikat Malaysia menjadi sederhana kepada RM2.5 bilion pada suku kedua (S1 12: -RM16.9 bilion). Aliran keluar DIA bersih yang lebih kecil ini mencerminkan aliran keluar modal ekuiti dan pinjaman antara syarikat serta penghantaran

15


Hutang Luar Negeri Terkumpul2011 2012

akhir Jun akhir Mac akhir Juna

RM bilion

Hutang jangka sederhana dan panjangSektor awamSektor swasta

Hutang jangka pendek1 Jumlah hutang luar negeri

bersamaan USD bilion

149.280.069.292.3

241.579.1

148.384.264.1

101.2249.580.5

159.387.372.0

110.2269.583.5

Hutang luar negeri/PNK (%)Rizab antarabangsa/Hutang luar negeri jangka pendek (kali)

28.1

4.4

27.8

4.1

30.0

3.92

1 Tidak termasuk mata wang dan deposit yang dimiliki oleh bukan pemastautin dalam institusi perbankan pemastautin

2 Berdasarkan rizab antarabangsa pada 31 Julai 2012a Awalan

Sumber: Kementerian Kewangan Malaysia dan Bank Negara Malaysia

balik pendapatan bersih oleh syarikat Malaysia yang beroperasi di luar negeri yang lebih rendah. DIA disalurkan terutamanya ke dalam sektor minyak dan gas dan perkhidmatan, khususnya subsektor kewangan dan insurans, serta harta tanah. Pelaburan yang agak besar di luar negeri oleh syarikat Malaysia juga terdapat dalam sektor pembinaan.

Pelaburan lain berubah arah untuk mencatat aliran masuk bersih sebanyak RM5.9 bilion (S1 12: -RM26.1 bilion) pada suku kedua. Ini sebahagian besarnya mencerminkan aliran masuk deposit bukan pemastautin yang agak besar dan pelupusan aset di luar negeri oleh sektor perbankan. Aliran masuk ini sebahagiannya diimbangi oleh pemberian kredit perdagangan bersih yang lebih tinggi. Sektor awam mencatat aliran keluar bersih yang kecil disebabkan oleh pembayaran balik pinjaman luar yang berterusan.

Kesilapan dan ketinggalan berjumlah -RM2.2 bilion pada suku kedua 2012 dan sebahagiannya mencerminkan peningkatan nilai rizab yang disebabkan oleh penilaian semula pertukaran asing pada suku itu berikutan penambahan nilai mata wang utama berbanding dengan ringgit.

Hutang luar negeri kekal terurus

Jumlah hutang luar negeri Malaysia berjumlah RM269.5 bilion pada akhir bulan Jun (akhir bulan Mac: RM249.5 bilion). Jumlah ini bersamaan dengan 30% daripada PNK dan masih merupakan bahagian yang kecil kepada jumlah hutang2 (12.8%).

Hutang luar negeri jangka sederhana dan panjang meningkat kepada RM159.3 bilion (akhir bulan Mac: RM148.3 bilion), mencerminkan ambilan bersih pinjaman luar negeri oleh sektor swasta serta pengukuhan mata wang utama dan serantau berbanding dengan ringgit pada suku kedua. Pengukuhan mata wang utama dan serantau ini juga

menyebabkan hutang luar negeri sektor awam menjadi lebih tinggi meskipun terdapat pembayaran balik bersih pinjaman luar negeri, terutamanya oleh perusahaan awam bukan kewangan (PABK). Pada akhir bulan Jun, hutang luar negeri jangka pendek adalah lebih tinggi pada RM110.2 bilion disebabkan terutamanya oleh pinjaman antara bank yang lebih tinggi.

Rizab antarabangsa lebih tinggi

Rizab antarabangsa Bank Negara Malaysia meningkat kepada RM428.8 bilion (bersamaan dengan USD134.2 bilion) pada 29 Jun 2012. Paras rizab ini telah mengambil kira peningkatan nilai rizab kerana pelarasan suku tahunan penilaian semula pertukaran asing

2 Jumlah hutang merangkumi hutang dalam dan luar negeri. Hutang dalam negeri terdiri daripada pinjaman oleh sistem perbankan, sekuriti hutang swasta dan hutang Kerajaan Persekutuan

Rizab Antarabangsa Bersih (pada akhir tempoh)

Rizab Tampungan import tertangguh (skala kanan)

Rizab berbanding dengan hutang luar negeri jangka pendek (skala kanan)

Bulan/KaliUSD bilion


Reserves Retained import cover (RHS) Reserves/ST ext debt (RHS)

Net International Reserves (as at end period)


Month/TimesUSD billion

0

2

4

6

8

10

12

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

J2010

F M A M J J A S O N D J2011

F M A M J J A S O N D J2012

F M A M J J

as at 31 July '12: USD134.5 billion

9.5 months

3.9 times

0

2

4

6

8

10

12

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

J2010

F M A M J J O S O N D J2011

F M A M J J O S O N D J2012

F M A M J J

31 Julai '12:USD134.5 billion

9.5 bulan

3.9 kali


16

berikutan pengukuhan mata wang utama dan serantau berbanding dengan ringgit pada suku kedua. Pada 31 Julai 2012, rizab berjumlah RM429.6 bilion (bersamaan dengan USD134.5 bilion), yang memadai untuk membiayai 9.5 bulan import tertangguh dan ialah 3.9 kali hutang luar negeri jangka pendek.

Hasil Kerajaan yang lebih tinggi terus menyokong perbelanjaan

Hasil Kerajaan Persekutuan meningkat kepada RM50.7 bilion pada suku kedua (S1 12: RM47.9 bilion). Ini disebabkan terutamanya oleh pungutan cukai pendapatan yang lebih tinggi. Hasil yang lebih tinggi ini menyokong peningkatan perbelanjaan mengurus yang disalurkan terutamanya kepada emolumen dan bayaran subsidi. Perbelanjaan pembangunan meningkat kepada RM10.3 bilion (S1 12: RM8.5 bilion), disalurkan terutamanya kepada pelbagai sektor ekonomi. Oleh itu, Kerajaan Persekutuan mencatat defisit fiskal sebanyak 3.4% daripada KDNK pada suku kedua (S1 12: -2.6% daripada KDNK). Defisit ini terus dibiayai melalui pinjaman dalam negeri. Pada akhir bulan Jun, hutang terkumpul Kerajaan Persekutuan berjumlah sebanyak RM476.7 bilion atau 51.9% daripada anggaran KDNK 2012.

Kewangan Kerajaan Persekutuan

a AwalanSumber: Kementerian Kewangan

Federal Government Finance

p PreliminarySource: Ministry of Finance

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q

RM billion

Overall balance

Development expenditure

RevenueOperating expenditure

2008 2009 2010 2011p 2012p

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

S1 S2 S3 S4 S1 S2 S3 S4 S1 S2 S3 S4 S1 S2 S3 S4 S1 S2

RM bilion

Imbangan keseluruhan

Perbelanjaan pembangunan

HasilPerbelanjaan mengurus

2008 2009 2010 2011a 2012a

2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1

RM bilion

Hasil % pertumbuhanPerbelanjaan mengurus % pertumbuhanAkaun semasa % daripada KDNKPerbelanjaan pembangunan kasar % pertumbuhanImbangan keseluruhan % daripada KDNK

49.618.340.69.59.14.28.3

-31.30.80.4

89.426.479.214.910.22.4

14.8-24.0-4.4-1.0

47.920.445.618.02.31.08.5

32.3-5.8-2.6

50.72.2

48.218.82.51.1

10.324.0-7.8-3.4

98.610.393.818.44.81.1

18.827.6

-13.6-3.0

Memo:Jumlah perbelanjaan kasar % pertumbuhanJumlah hutang Kerajaan Persekutuan (pada akhir tempoh) % daripada KDNKHutang dalam negeri % daripada KDNKHutang luar negeri % daripada KDNK

48.9-0.5

437.249.6

421.047.816.21.8

94.06.4

437.249.6

421.047.816.21.8

54.120.0

470.851.3

453.949.416.91.8

58.619.7

476.751.9

458.850.017.91.9

112.719.9

476.751.9

458.850.017.91.9

a Awalan

Sumber: Kementerian Kewangan

Kewangan Kerajaan Persekutuana

17


Keluaran Potensi dan Jurang Keluaran di Malaysia

1. PENGENALAN “Matlamat utama Bank (Bank Pusat) adalah untuk menggalakkan kestabilan monetari dan kestabilan kewangan yang kondusif kepada pertumbuhan ekonomi Malaysia yang mampan”.

Akta Bank Negara Malaysia 2009

Ekonomi pada amnya dikatakan beroperasi pada kadar pertumbuhan yang mampan apabila berkembang pada kapasiti penuh dalam keadaan harga kekal rendah dan stabil. Tahap keluaran ini dikenali sebagai keluaran potensi dan merupakan salah satu faktor penting yang diambil kira oleh bank-bank pusat untuk merumuskan dasar monetari bagi mencapai mandat mereka. Terdapat sekurang-kurangnya dua faktor keluaran potensi yang perlu diberikan perhatian. Pertama, dalam jangka pendek, jurang keluaran iaitu perbezaan antara keluaran sebenar dengan keluaran potensi - mencerminkan kedudukan ekonomi dalam kitaran perniagaan, dan pada masa yang sama, kemungkinan wujudnya tekanan inflasi yang berpunca daripada tahap penggunaan faktor pengeluaran dan kemungkinan adanya kekangan kapasiti. Oleh sebab dasar monetari beroperasi dengan sela masa (with lags), adalah perlu untuk menganggar keluaran potensi masa akan datang untuk menilai sama ada pendirian dasar monetari semasa adalah sejajar dengan trajektori inflasi yang diingini. Kedua, keluaran potensi mencerminkan tahap maksimum keluaran yang boleh dijana secara berterusan oleh sesebuah ekonomi bagi tempoh yang lebih panjang. Pertumbuhan yang lebih pantas dalam keluaran potensi juga akan membolehkan pertumbuhan keluaran sebenar menjadi lebih pantas tanpa mengakibatkan tekanan harga yang keterlaluan. Oleh itu, pengetahuan tentang penentu keluaran potensi dapat membantu merumuskan dasar struktur yang menumpukan pada usaha meningkatkan kadar pertumbuhan ekonomi yang mampan dengan meningkatkan potensi pertumbuhannya. Sebagai contoh, beberapa inisiatif kerajaan dalam Model Ekonomi Baharu (MEB) dan Program Transformasi Ekonomi (Economic Transformation Programme, ETP) berusaha untuk mencapai matlamat ini dengan merangsang pelaburan swasta dalam modal berintensif teknologi dan meningkatkan bekalan tenaga mahir bagi tenaga kerja.

Meskipun keluaran potensi merupakan konsep yang agak intuitif serta berguna, ia tidak tercerap (unobservable) dan dengan itu perlu dianggar. Ia tidak mudah untuk dimasukkan ke dalam fungsi dasar dengan pasti kerana telah diketahui umum bahawa anggarannya adalah berbeza dengan pendekatan anggaran yang berlainan. Dalam mengimbangi antara ketidaktentuan sekitar anggaran keluaran potensi dengan kebergunaannya yang tersirat, pembuat dasar pada amnya mengambil kira keluaran potensi hanya sebagai salah satu daripada pelbagai penunjuk untuk menilai keadaan ekonomi. Rencana ini menggariskan salah satu kaedah yang digunakan Bank Negara Malaysia untuk menganggar keluaran potensi ekonomi Malaysia. Pendekatan fungsi pengeluaran digunakan untuk menganggar keluaran potensi dan penentunya. Dengan berbuat demikian, hubungan antara inflasi, keadaan pasaran pekerja dan jurang keluaran juga dapat diwujudkan.


18

Bahagian-bahagian lain rencana ini disusun seperti berikut. Bahagian II memperincikan kaedah untuk menganggar keluaran potensi. Bahagian III menunjukkan keputusannya. Bahagian akhir mengandungi rumusan kepada rencana ini. 2. KAEDAH

Keluaran potensi dan jurang keluaran memberikan maklumat penting mengenai keadaan ekonomi. Apabila keluaran melebihi paras potensi (dikenali sebagai jurang keluaran positif), ekonomi sedang melalui tempoh penggunaan sumbernya yang tinggi. Dalam tempoh ini, pasaran pekerja cenderung menjadi lebih ketat dan tekanan upah meningkat, yang boleh mengakibatkan kenaikan inflasi. Sebaliknya, ekonomi beroperasi dengan kapasiti lebihan apabila keluaran sebenar berada di bawah paras potensinya (jurang keluaran negatif). Keadaan ini seterusnya dikaitkan dengan pengangguran yang lebih tinggi, serta tekanan upah dan inflasi yang lebih rendah. Oleh itu, anggaran keluaran potensi yang wajar boleh membantu Bank Pusat melaksanakan dasar monetari bagi melaraskan turun naik kitaran perniagaan dan mengurus tekanan inflasi. Secara umum, terdapat dua pendekatan konseptual untuk menganggar keluaran potensi, dengan setiap pendekatan mempunyai kelebihan dan kekurangannya tersendiri. Yang pertama didasarkan kepada pendekatan statistik pengubah searah (univariate), yang melibatkan pertimbangan terhadap komponen keluaran yang kekal dan sementara. Komponen keluaran kekal dianggap sebagai ukuran keluaran potensi, manakala komponen keluaran sementara mencerminkan kitaran turun naik dan perubahan dalam keluaran. Antara contoh kaedah statistik sebegini ialah penuras Hodrick-Prescott (HP), penuras Baxter-King dan penuras pengubah searah Kalman. Kaedah-kaedah ini menarik kerana memerlukan data yang sedikit dan mudah digunakan. Walau bagaimanapun, satu kelemahan kaedah-kaedah tersebut ialah ia merupakan teknik yang tidak didorong data berbentuk teori dan dengan itu tidak memberikan panduan kepada pembuat dasar mengenai penentu keluaran potensi dan kaitannya dengan inflasi. Pendekatan kedua bergantung pada spesifikasi pengubah berbilang (multivariate) yang dicadangkan oleh teori ekonomi seperti keluk Phillips, Hukum Okun dan unsur-unsur lain ekonomi yang lebih kompleks. Model-model ini dianggarkan atau diubahsuaikan dengan menggunakan pelbagai teknik, termasuk pendekatan fungsi pengeluaran (Hong Kong Monetary Authority, 2001 & 2011 dan Congressional Budget Office, 2001), model Struktur Autoregressi Vektor (Structural Vector Autoregression, SVAR) (Arora dan Bhundia, 2003), penuras pengubah berbilang Kalman (Benes, Clinton, Garcia-Saltos, Johnson, Laxton, Manchev dan Matheson, 2010) dan lebih terkini, model stokastik keseimbangan am dinamik (dynamic stochastic general equilibrium, DSGE) (Edge, Kiley dan Laforte, 2007 dan Coenen, Smets dan Vetlov, 2009). Apa yang menarik mengenai pendekatan ini ialah kandungan ekonominya. Walau bagaimanapun, kesukaran untuk menganggar sebahagian daripada model ini sering menyebabkan anggaran keluaran potensi sangat sensitif kepada andaian asas yang digunakan oleh para penyelidik1.

1 Perbincangan mengenai pelbagai kaedah dan kelebihan/kekurangannya adalah di luar skop rencana ini. Rujuk Cotis, Elmeskov dan Mourougane (2003) untuk perbincangan terperinci mengenai isu-isu dan kaedah yang relevan, dan Mishkin (2007) untuk perbincangan isu-isu bukan teknikal dalam menganggar keluaran potensi.

19


2.1 Pendekatan Fungsi Pengeluaran

Salah satu kaedah yang digunakan Bank Negara Malaysia untuk menganggar keluaran potensi dan jurang keluaran ialah pendekatan fungsi pengeluaran, atau perakaunan pertumbuhan. Kelebihan terbesar kaedah ini ialah ia mengaitkan potensi keluaran kepada input faktor ekonomi - modal, pekerja dan tahap kemajuan teknologi. Oleh itu, perubahan struktur yang mempengaruhi mana-mana tiga penentu ini dimasukkan dalam pengiraan keluaran potensi. Kemantapan kaedah ini terhadap perubahan struktur berbanding dengan kaedah lain dan keupayaan untuk memberikan penjelasan kepada penentu keluaran potensi telah menyebabkan penggunaannya yang meluas oleh bank-bank pusat lain, agensi kerajaan dan ahli akademik. Sejajar dengan kerangka teori, fungsi pengeluaran diandaikan mengambil bentuk fungsi Cobb-Douglas seperti berikut:

(1)

Yt ialah keluaran terlaras secara bermusim, At ialah Produktiviti Faktor Keseluruhan (Total Factor Productivity, TFP), Lt ialah guna tenaga dan Kt ialah stok modal2. Fungsi pengeluaran diandaikan sebagai pulangan tetap mengikut skala, dengan dan (1- ) masing-masing sebagai bahagian pekerja dan modal. Kami menggunakan kaedah akaun pendapatan3 untuk memperoleh bahagian faktor. Ini menghasilkan yang kini ditetapkan pada 0.44, mencerminkan bahagian semasa pendapatan pekerja kepada KDNK. Nilai ini diselaraskan dari semasa ke semasa mengikut perubahan struktur ekonomi Malaysia.

A tidak tercerap dan dikira sebagai “lebihan Solow” dengan menolak sumbangan modal dan pekerja daripada keluaran sebenar dalam transformasi fungsi pengeluaran log-linear berikut:

(2) Keluaran potensi kemudian dikira dengan:

(3) dengan sebagai keluaran potensi, tahap trend TFP dan guna tenaga potensi. Trend asas TFP diperoleh daripada penuras Hodrick-Prescott. Jurang keluaran (Gap) dikira seperti berikut:

(4)

2 Stok modal suku tahunan diperoleh daripada data stok modal tahunan yang diterbitkan oleh Jabatan Perangkaan Malaysia.3 Akaun Pendapatan merujuk kepada Pengagihan dan Penggunaan Akaun Pendapatan dan Akaun Modal (2006-2008) yang diterbitkan

oleh Jabatan Perangkaan Malaysia.4 Nilai ini terdiri daripada dua komponen dalam Akaun Pendapatan. Pertama, ia terdiri daripada ganjaran kepada pekerja. Kedua, ia

terdiri daripada pendapatan diperoleh orang yang bekerja sendiri atau orang yang bekerja dalam perusahaan kecil dan sederhana, yang perbezaan antara pendapatan pekerja dengan keuntungan syarikat adalah tidak jelas. Aspek pendapatan ini diambil kira dengan menambah klasifikasi dalam Akaun Pendapatan yang dikenali sebagai “pendapatan campuran”.


20

2.2 Guna Tenaga Potensi dan Kadar Pengangguran Bukan Pemacu Inflasi (Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment, NAIRU)

Guna tenaga potensi, input dalam (3), mewakili tahap guna tenaga yang konsisten dengan kadar inflasi yang rendah dan stabil. Ia dinyatakan sebagai:

(5)

ialah tenaga kerja. NAIRU merujuk kepada tahap kadar pengangguran yang tekanan upah, dan seterusnya, tekanan inflasi tidak didapati dalam mana-mana arah. Tekanan upah cenderung untuk meningkat apabila pengangguran berada di bawah NAIRU (iaitu jurang pengangguran negatif), dan sebaliknya. NAIRU dianggar melalui prosedur dua langkah. Dalam langkah pertama, kadar pengangguran diuraikan kepada trend dan komponen kitaran5 . Komponen kitaran ini kemudiannya digunakan sebagai rujukan untuk menganggar jurang pengangguran dalam langkah berikutnya. Dalam langkah kedua, penuras Kalman digunakan untuk menganggar jurang pengangguran dan seterusnya NAIRU. Jurang pengangguran dimodelkan sebagai komponen tidak tercerap dalam rangka kerja keluk Philips. Pendekatan ini diperoleh daripada Turner et al.(2001), Greenslade et al.(2003) dan Epstein dan Macchiarelli (2010). Penerangan lanjut mengenai langkah-langkah ini adalah seperti yang berikut: Langkah 1: Penguraian pengangguran kepada trend dan komponen kitaranKadar pengangguran, Ut, diandaikan terdiri daripada trend, Tt, dan komponen kitaran, Ct:

(6) Langkah 2: Anggaran penuras Kalman bagi keluk PhilipsJurang pengangguran, Gt, dimodelkan sebagai komponen tidak tercerap dan dianggar daripada hubung kait keluk Philips, iaitu antara inflasi dengan penentunya. Model keluk Philips dinyatakan dalam bentuk fungsi berikut:

(7) πt ialah perubahan peratusan secara tahunan (year-on-year) dalam inflasi teras. Siri ini mengecualikan barangan harga ditadbir dan barangan harga tidak menentu daripada kumpulan penggunaan, dan digunakan untuk mengawal pengaruh penawaran (supply side) dan merupakan satu siri yang mencerminkan keadaan permintaan asas dalam ekonomi. Gt ialah jurang pengangguran, yang tidak tercerap dan diandaikan mengikut proses AR (1). Akhirnya, Zt ialah perubahan secara tahunan dalam inflasi harga import dan dimasukkan untuk mengawal pengaruh penawaran dan pengaruh kadar pertukaran. Untuk meningkatkan kejituan dalam menganggar persamaan (7), pekali dimulakan

5 Penguraian trend kitaran dilakukan dengan menggunakan penuras Hodrick-Prescott.

21


dengan nilai-nilai daripada regresi OLS bentuk fungsi yang serupa, tetapi dengan jurang pengangguran (Gt) yang dianggar oleh komponen kitaran daripada Langkah 1. Gt seterusnya dikira sebagai komponen tidak tercerap dan dianggar menggunakan penuras Kalman. Akhirnya, NAIRU dikira sebagai perbezaan antara kadar pengangguran dengan anggaran jurang pengangguran, Gt, dan dilaraskan dengan penuras HP.

3. KEPUTUSAN

3.1 Keluaran Potensi dan Jurang Keluaran

Anggaran keluaran potensi dan jurang keluaran ditunjukkan dalam Rajah 1. Jurang keluaran pada amnya positif atau hampir sifar bagi hampir sepanjang tempoh kajian, iaitu dari tahun 1995 hingga 2011. Terdapat tiga episod yang jurang keluaran negatif yang besar dapat dilihat: Krisis Kewangan Asia (Asian Financial Crisis, AFC), letusan gelembung teknologi di Amerika Syarikat (Tech Bust) dan krisis kewangan dalam ekonomi maju baru-baru ini. Dalam ketiga-tiga kes ini, jurang ini dirapatkan dalam tempoh dua tahun dengan peningkatan dalam permintaan apabila ekonomi pulih (Rajah 2). Tidak menghairankan, jurang keluaran menjadi negatif bagi tempoh yang paling lama (lapan suku tahun) dan mengalami penurunan paling teruk iaitu -8% daripada KDNK pada suku keempat 1998 semasa AFC, memandangkan KDNK sebenar menguncup sebanyak 7.2% pada tahun itu, yakni kemerosotan terburuk sepanjang tempoh kajian ini. Sebaliknya, pengalaman Malaysia semasa Tech Bust dan krisis baru-baru ini tidak begitu teruk dari segi kedalaman dan tempoh masanya kerana keluaran sebenar pulih ke tahap potensinya dalam tempoh enam suku tahun.

Source: Authors’ calculations and Department of Statistics Malaysia

-10

-5

0

5

10

15

20

25

020406080

100120140160180200

1Q1995

1Q1997

1Q1999

1Q2001

1Q2003

1Q2005

1Q2007

1Q2009

1Q2011

RM billion % of potential

Asian Financial

Crisis

Global Financial

CrisisTech Bubble

Burst

Output gap (RHS)

Actual Output (LHS)

Potential Output (LHS)

Figure 1: Actual and Potential GDP in Malaysia

Sumber: Pengiraan penulis dan Jabatan Perangkaan Malaysia

-10

-5

0

5

10

15

20

25

020406080

100120140160180200

S1

1995

S1

1997

S1

1999

S1

2001

S1

2003

S1

2005

S1

2007

S1

2009

S1

2011

RM bilion % daripada potensi

Krisis Kewangan

Asia

Krisis Kewangan

Global

Letusan Gelembung Teknologi

Jurang Keluaran (skala kanan)

Keluaran Sebenar (skala kiri)

Keluaran Potensi (kiri)

Rajah 1: KDNK Sebenar dan KDNK Potensi di Malaysia

Figure 2: Narrowing of Output Gap during Three Episodes of Economic Slowdown

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

T T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9

Asian Financial Crisis (T = 1997 Q4)

Tech Bubble Burst (T = 2000 Q4)

Global Financial Crisis (T = 2008 Q3)

Output Gap (% of Potential)

Source: Authors’ calculationsNote: T denotes the quarter before the output gap turned negative

Rajah 2: Pengecilan Jurang Keluaran semasa Tiga Episod Kelembapan Ekonomi

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

T T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 T+9

Krisis Kewangan Asia (T = S4 1997)

Letusan Gelembung Teknologi (T = S4 2000)

Krisis Kewangan Global (T = S3 2008)

Jurang Keluaran (% daripada Potensi)

Sumber: Pengiraan penulis Nota: T menandakan suku sebelum jurang keluaran menjadi negatif


22

Rajah 3 menunjukkan pertumbuhan KDNK, keluaran potensi serta sumbangan modal, pekerja dan produktiviti faktor keseluruhan (total factor productivity,TFP). Pertumbuhan keluaran potensi lazimnya menjadi sederhana semasa ekonomi merosot ekoran pelaburan yang rendah dan keadaan guna tenaga yang lemah. Di Malaysia, keluaran potensi hanya merosot dengan ketara semasa AFC tetapi tidak menyimpang jauh daripada trend sebelum krisis semasa Tech Bust dan krisis baru-baru ini. Hal ini disebabkan terutamanya oleh kadar pengumpulan modal yang lebih perlahan memandangkan jumlah pelaburan yang menurun sebanyak 42% pada tahun 1998 ketika AFC, iaitu lebih besar jika dibandingkan dengan kadar pelaburan -1.8% pada tahun 2001 semasa Tech Bust dan -0.5% pada tahun 2009 semasa krisis baru-baru ini. Walau bagaimanapun, jurang keluaran menjadi negatif dalam ketiga-tiga episod tersebut memandangkan penguncupan permintaan dalam negeri dan luar negeri telah menyebabkan keluaran sebenar jatuh di bawah kapasiti produktif ekonomi negara.

3.2 Hubungan antara Inflasi, Pengangguran dan Jurang Keluaran Anggaran dalam persamaan 7 ditunjukkan dalam Jadual 1. Semua anggaran pekali mempunyai tanda-tanda yang dijangka dan menunjukkan bukti hubungan statistik yang ketara antara inflasi dengan jurang pengangguran. Khususnya, jurang pengangguran yang lebih tinggi menyebabkan inflasi yang lebih rendah, manakala harga import yang lebih tinggi6 menjadikan inflasi lebih tinggi.

Rajah 4 memaparkan kadar pengangguran bersama-sama NAIRU dari suku pertama 1995 hingga suku keempat 2011. Rajah ini menunjukkan bahawa kadar pengangguran adalah di bawah NAIRU (jurang pengangguran negatif) pada suku-suku sejurus sebelum AFC, Tech Bust dan krisis baru-baru ini, yang berbetulan dengan tempoh ketika jurang keluaran sentiasa positif. Rajah 5 menyokong pemerhatian ini, dengan menunjukkan bukti hubungan negatif antara jurang pengangguran dengan jurang keluaran. Pasaran pekerja yang lebih kukuh, yang dicerminkan oleh jurang pengangguran yang lebih rendah, adalah sejajar dengan jurang keluaran yang lebih tinggi. Sebaliknya, jurang pengangguran ketara lebih tinggi dalam tempoh tiga episod yang dinyatakan di atas apabila keadaan ekonomi adalah lemah dan jurang keluaran negatif.

Pemboleh ubah bersandar ialah πt

Pemboleh ubah Penuras Kalman

Gt -0.9169

πt-1 0.7299

Zt 0.2258

Gt-1 0.5692

Nota: Semua anggaran adalah signi�kan pada paras 1%

Jadual 1: Anggaran Keluk Philips Menggunakan Penuras Kalman

6 Ini boleh berlaku melalui susut nilai dalam kadar pertukaran atau kos input barangan diimport yang lebih tinggi.

Figure 3: Factors Contributing to Potential Output Growth


-12

-8

-4

0

4

8

12

1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010

% yoy

Capital LabourTFP Potential OutputGDP

Rajah 3: Faktor yang Menyumbang kepada Pertumbuhan Keluaran Potensi


-12

-8

-4

0

4

8

12

1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010

% tahun ke tahun

Modal PekerjaTFP Keluaran PotensiKDNK

23


Walaupun inflasi yang lebih rendah biasanya dilihat bersama-sama jurang keluaran negatif, perkara ini hanya kelihatan dalam salah satu daripada tiga episod yang dipaparkan, iaitu semasa Tech Bust. Malah, dengan jurang keluaran negatif yang besar, ekonomi mengalami inflasi yang lebih tinggi semasa AFC dan krisis baru-baru ini (Rajah 6). Satu penjelasannya ialah penyusutan kadar pertukaran7 yang besar semasa AFC dan peningkatan harga komoditi global yang mendadak semasa krisis baru-baru ini. Rajah 7 menyokong hipotesis ini. Rajah tersebut menunjukkan hubungan positif antara inflasi teras dengan jurang keluaran lantas menandakan bahawa apabila kejutan berkaitan dengan penawaran dan kadar pertukaran tidak diambil kira dalam siri masa inflasi, hubungan antara jurang keluaran dengan inflasi sememangnya positif.

7 Penyusutan nilai dalam kadar pertukaran lazimnya mengakibatkan harga import yang lebih tinggi yang boleh menyebabkan meningkatnya tekanan inflasi.

Figure 4: Actual Unemployment and NAIRU


0

1

2

3

4

5

1Q 1995

1Q 1997

1Q 1999

1Q 2001

1Q 2003

1Q 2005

1Q 2007

1Q 2009

1Q 2011

%

Unemployment rate NAIRU

AsianFinancial

Crisis

Global Financial

Crisis Tech Bubble

Burst

Rajah 4: Pengangguran Sebenar dan NAIRU


0

1

2

3

4

5

S1 1995

S1 1997

S1 1999

S1 2001

S1 2003

S1 2005

S1 2007

S12009

S1 2011

%

Kadar Pengangguran NAIRU

Krisis Kewangan

Asia

Krisis Kewangan

Global


Figure 5: Output Gap and Unemployment Gap

Source: Authors’ calculations and Department of Statistics MalaysiaNote: Observations from 1995 Q1 to 2011 Q4

y = -0.08x + 0.01

-2

-1

-1

0

1

1

2

-8 -6 -4 -2 0 2 4 6

Unemployment Gap (ppt)


Asian Financial CrisisTech Bubble BurstGlobal Financial Crisis

Rajah 5: Jurang Keluaran dan Jurang Pengangguran

Sumber: Pengiraan penulis dan Jabatan Perangkaan MalaysiaNota: Pemerhatian dari S1 1995 hingga S4 2011

y = -0.08x + 0.01

-1.5

-1.0

-0.5

0

0.5

1.0

1.5

-8 -6 -4 -2 0 2 4 6

Jurang Pengangguran (ppt)

Jurang keluaran (% daripada Potensi)

Krisis Kewangan Asia Letusan Gelembung Teknologi

Krisis Kewangan Global

Figure 6: Output Gap and Inflation


-10-8-6-4-202468

-4

-2

0

2

4

6

8

10

1Q 1995

1Q 1997

1Q 1999

1Q 2001

1Q 2003

1Q 2005

1Q 2007

1Q 2009

1Q 2011

% yoy

Output Gap

% of potential

Asian Financial Crisis

Global Financial Crisis

Tech Bubble Burst

Rajah 6: Jurang Keluaran dan Inflasi


-10-8-6-4-202468

-4

-2

0

2

4

6

8

10

S1 1995

S1 1997

S11999

S1 2001

S1 2003

S1 2005

S1 2007

S12009

S1 2011

% tahun ke tahun

Jurang Keluaran

% daripada potensi

Krisis Kewangan Asia

Krisis Kewangan Global


Inflasi Teras (skala kiri)

Inflasi (skala kiri)

Inflation (LHS)

Core inflation (LHS)

Figure 7: Output Gap and Core Inflation

Source: Authors’ calculations and Department of Statistics MalaysiaNote: Observations from 1995 Q1 to 2011 Q4, excluding periods with supply shocks

y = 0.34x + 1.91

-2

-1

0

1

2

3

4

5

-4 -2 0 2 4

Core Inf lation (yoy %)


Rajah 7: Jurang Keluaran dan Inflasi Teras

Sumber: Pengiraan penulis dan Jabatan Perangkaan MalaysiaNota: Pemerhatian dari S1 1995 hingga S4 2011, tidak termasuk tempoh dengan kejutan penawaran

y = 0.34x + 1.91

-2

-1

0

1

2

3

4

5

-4 -2 0 2 4

Inflasi Teras (% tahun ke tahun)

Jurang Keluaran (% daripada Potensi)


24

4. RUMUSAN Rencana ini menggariskan salah satu kaedah yang digunakan Bank Negara Malaysia untuk menganggar keluaran potensi dan jurang keluaran bagi Malaysia. Dengan menggunakan pendekatan fungsi pengeluaran, anggaran yang dibuat membuktikan hubungan antara inflasi, pengangguran dan jurang keluaran yang selaras dengan jangkaan, iaitu jurang keluaran yang lebih tinggi adalah sejajar dengan inflasi yang lebih tinggi (tidak termasuk kejutan penawaran) dan pengangguran yang lebih rendah, dan sebaliknya.

Keputusan kajian yang didapati menunjukkan jurang keluaran pada amnya positif atau hampir sifar bagi hampir sepanjang tempoh kajian (1995-2011) kecuali pada tiga episod yang jurang keluaran negatif yang besar dapat diperhatikan: Krisis Kewangan Asia (Asian Financial Crisis, AFC), letusan gelembung teknologi di Amerika Syarikat (Tech Bust) dan krisis kewangan dalam ekonomi maju baru-baru ini. Jurang keluaran negatif adalah paling besar dan paling lama semasa AFC, diikuti krisis kewangan baru-baru ini dan Tech Bust. Hal ini tidak mengejutkan memandangkan kemerosotan ekonomi ketika AFC adalah disebabkan oleh krisis kewangan serantau. Ini telah mengganggu pengantaraan kewangan dan pemberian kredit kepada syarikat perniagaan dan isi rumah dalam tempoh ini lantas menyebabkan penurunan besar dalam perbelanjaan sektor swasta. Sebaliknya, dua episod yang terkemudian merupakan kejutan permintaan luar negeri yang bersifat sementara. Meskipun negara terjejas akibat eksport yang lebih rendah semasa kedua-dua episod ini, kestabilan kewangan terus terpelihara dan permintaan dalam negeri secara relatif kekal berdaya tahan. Secara keseluruhan, hasil kukuh dan intuitif yang diperoleh ini menyokong penggunaan jurang keluaran sebagai salah satu daripada penunjuk penting yang dipantau Bank Negara Malaysia untuk menilai keadaan ekonomi.

Bibliografi

Arora, V. and Bhundia, A. (2003), “Potential Output and Total Factor Productivity Growth in Post-Apartheid South Africa”, IMF Working Paper WP/03/178

Benes, J., Clinton, K., Garcia-Saltos, R., Johnson, M., Laxton, D., Manchev, P. and Matheson, T. (2010), “Estimating Potential Output with a Multivariate Filter”, IMF Working Paper WP/10/285

Cheng, M., Chung, L. and Yu, I. (2011), “On the Estimation of the Output Gap of Hong Kong”, Hong Kong Monetary Authority Occasional Paper 03/2011

Coenen, G., Smets, F., Vetlov, I. (2009), “Estimation of the Euro Area Output Gap using the NAWM”, Bank of Lithuania Working Paper Series no. 5

Congressional Budget Office (2001), “CBO’s Method for Estimating Potential Output: An Update”

Cotis, J.P., Elmeskov, J., Mourougane, A. (2003), “Estimates of Potential Output: Benefits and Pitfalls from a Policy Perspective”, OECD Economics Department

Edge, R.M., Kiley, T.K. and Laforte, J.P. (2007), “Natural Rate Measures in an Estimated DSGE Model of the U.S. Economy”, Finance and Economics Discussion Series, Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System

Epstein, N. and Macchiarelli, C. (2010), “Estimating Poland’s Potential Output: A Production Function Approach”, IMF Working Paper WP10/15

Greenslade, J. V., Pierse, R. G., Saleheen, J. (2003), “A Kalman filter approach to estimating the UK NAIRU”, Bank of England Working Paper no. 179

Ha, J. and Leung, C. (2001), “Estimating Hong Kong’s Output Gap and Its Impact on Inflation,” Hong Kong Monetary Authority Research Memoranda

Mishkin, F.S., (2007), “Estimating Potential Output”, Conference on Price Measurement for Monetary Policy, Federal Reserve Bank of Dallas

Turner, D., Boone, L., Giorno, C., Meacci, M., Rae, D., Richardson, P. (2001), “Estimating the Structural Rate of Unemployment for

the OECD Countries”, OECD Economic Studies No. 33, 2001/11

25


PERKEMBANGAN MONETARI DAN KEWANGAN

Swap Kadar Faedah: Kadar Faedah

1 tahun 3 tahun 5 tahun 10 tahun

Sumber: Bloomberg

Interest Rate Swap: Rates

1-YR 3-YR 5-YR 10-YR

%

Source: Bloomberg

3.103.133.263.53

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

2Q 3Q2010 2011 2012

4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q

%

3.103.133.263.53

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

S2 S32010 2011 2012

S4 S1 S2 S3 S4 S1 S2

Niaga Hadapan 3 Bulan KLIBOR

Jumlah suku tahunan Kepentingan TerbukaKadar Hasil Niaga Hadapan 3 Bulan KLIBOR untuk Bulan Kontrak ke-3 (skala kanan)

Bil. kontrak (ribu)

Sumber: Bursa Malaysia

3 Month KLIBOR Futures

Quarterly volume Open Interest3M KLIBOR Futures Yield for 3rd Contract Month (RHS)

No. of contracts (thousands)

Source: Bursa Malaysia

2.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

3.4

3.6

3.8

0

10

20

30

40

50

60

2Q2010 2011 20123Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q

%

2.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

3.4

3.6

3.8

0

10

20

30

40

50

60

S22010 2011 2012S3 S4 S1 S2 S3 S4 S1 S2

%

Kadar faedah kekal stabil

Kadar Dasar Semalaman (Overnight Policy Rate, OPR) tidak berubah pada 3.00% pada suku kedua 2012. Pada paras OPR semasa, keadaan monetari terus menyokong aktiviti ekonomi.

Dengan OPR yang tidak berubah ini, kadar antara bank semalaman purata (average overnight interbank rate, AOIR) stabil pada suku kedua. Pada tempoh 2 April hingga 29 Jun 2012, AOIR bergerak dalam julat antara 2.90% hingga 3.00%. Kadar antara bank bagi tempoh matang jangka pendek lain juga secara relatif stabil.

Walau bagaimanapun, kadar bagi swap kadar faedah (interest rate swaps, IRS) dan pasaran hadapan 3 bulan Kadar Antara Bank Kuala Lumpur Ditawarkan (Kuala Lumpur Interbank Offer Rate, KLIBOR) menjadi sederhana dan secara relatif kekal rendah, mencerminkan jangkaan pasaran bahawa OPR kekal tidak berubah.

Kadar deposit runcit stabil pada suku kedua. Kadar deposit tetap (FD) disebut purata bank perdagangan secara relatif tidak berubah. Pada akhir bulan Jun 2012, kadar FD disebut purata bank perdagangan bagi tempoh antara 1 hingga 12 bulan masing-masing adalah antara 2.90% hingga 3.19%.

Kos peminjaman kepada ekonomi juga secara relatif stabil pada suku kedua. Kadar pinjaman asas (base lending rate, BLR) purata bank perdagangan kekal pada 6.53%, manakala kadar pinjaman purata (average lending rate, ALR) berwajaran bagi pinjaman terkumpul juga stabil pada 5.60% pada akhir bulan Jun 2012 (akhir bulan Mac 2012: 5.62%). Oleh itu, kadar faedah kekal menyokong aktiviti ekonomi.

Purata Wajaran Harian Bagi Kadar Antara Bank Semalaman


Daily Weighted Average Overnight Interbank Rate


2.75%

3.25%

1.60

2.00

2.40

2.80

3.20

3.60

4.00

Dec

‘09

Jan

‘10

Mar

‘10

Apr

‘10

May

‘10

Jun

‘10

Jul ‘

10A

ug ‘1

0S

ep ‘1

0O

ct ‘1

0N

ov ‘1

0D

ec ‘1

0Ja

n ‘1

1Fe

b ‘1

1M

ar ‘1

1A

pr ‘1

1M

ay ‘1

1Ju

n ‘1

1Ju

l ‘11

Aug

‘11

Sep

‘11

Oct

‘11

Nov

‘11

Dec

‘11

Jan

‘12

Feb

‘12

Mar

‘12

Apr

‘12

May

‘12

Jun

‘12

Jul ‘

12

Feb

‘10

%

Ceiling rate of the corridor for the OPR

Floor rate of the corridor for the OPR

13 Aug: 3.00%

2.75%

3.25%

1.60

2.00

2.40

2.80

3.20

3.60

4.00

Dis

‘09

Jan

‘10

Mac

‘10

Apr

‘10

Mei

‘10

Jun

‘10

Jul ‘

10O

gos

‘10

Sep

t ‘10

Okt

‘10

Nov

‘10

Dis

‘10

Jan

‘11

Feb

‘11

Mac

‘11

Apr

‘11

Mei

‘11

Jun

‘11

Jul ‘

11O

gos

‘11

Sep

t ‘11

Okt

‘11

Nov

‘11

Dis

‘11

Jan

‘12

Feb

‘12

Mac

‘12

Apr

‘12

Mei

‘12

Jun

‘12

Jul ‘

12

Feb

‘10

%

Kadar bumbung koridor bagi OPR

Kadar lantai koridor bagi OPR

13 Ogos: 3.00%


26

2011 2012

S2 S1 S2

Pada akhir tempoh (%)

Kadar Dasar Semalaman (OPR)Kadar antara bank

Semalaman1 bulan

3.00

2.973.08

3.00

3.003.06

3.00

2.993.06

Kadar pinjaman asas (BLR)Bank perdagangan 6.54 6.53 6.53

Kadar pinjaman purata (ALR) berwajaranBank perdagangan 5.71 5.62 5.60

Kadar deposit tetapBank perdagangan

1 bulan12 bulan

2.953.23

2.933.21

2.903.19


Kadar Faedah

M3 terus berkembang

Agregat monetari berkembang pada kadar yang lebih sederhana pada suku kedua. Wang secara kecil atau M1, meningkat sebanyak RM3.5 bilion. Pada asas tahunan, M1 berkembang sebanyak 9.9% pada akhir bulan Jun (akhir bulan Mac 2012: 13.2%). Wang secara luas atau M3, meningkat sebanyak 12.8% pada asas tahunan pada akhir bulan Jun 2012 (akhir bulan Mac 2012: 15.0%), dan meningkat sebanyak RM26.6 bilion pada asas suku tahunan.

Peningkatan M3 mencerminkan pemberian kredit yang berterusan kepada sektor swasta, khususnya kepada sektor perniagaan, sejajar dengan kadar aktiviti ekonomi yang mampan. Walau bagaimanapun, pengembangan M3 sebahagiannya diimbangi oleh aktiviti memperoleh dana oleh Kerajaan, berikutan pengeluaran deposit oleh sektor swasta untuk membiayai pembelian Sekuriti Kerajaan Malaysia (Malaysian Government Securities, MGS) dan Terbitan Pelaburan Kerajaan (Government Investments Issues, GII). Sementara itu, aliran keluar portfolio bersih juga dicatat pada suku kedua, didorong terutamanya oleh kebimbangan berhubung dengan krisis hutang kerajaan Eropah, seterusnya menyebabkan pengembangan M3 menjadi lebih sederhana.

Kadar Pinjaman Purata (ALR) Berwajaran-BPBLR-BP

Kadar Pinjaman Bank Perdagangan (Pada akhir tempoh)

6.53

5.60

5.20

5.50

5.80

6.10

6.40

6.70

Jun

‘10

Sep

t ‘1

0

Dis

‘10

Mac

‘11

Jun

‘11

Sep

t ‘1

1

Dis

‘11

Mac

‘12

Jun

‘12

%



Weighted ALR-CBBLR-CB

Lending Rates of Commercial Banks (At end-period)

6.53

5.60

5.20

5.50

5.80

6.10

6.40

6.70

Jun

‘10

Sep

‘10

Dec

‘10

Mar

‘11

Jun

‘11

Sep

‘11

Dec

‘11

Mar

‘12

Jun

‘12

%

Agregat MonetariPertumbuhan Tahunan (%)


Monetary AggregatesAnnual Growth (%)


M1: 9.9

M3: 12.8

3579

1113151719

Oct

‘10

Nov

‘10

Dec

‘10

Jan

‘11

Feb

‘11

Mar

‘11

Apr

‘11

May

‘11

Jun

‘11

Jul ‘

11A

ug ‘1

1S

ep ‘1

1O

ct ‘1

1N

ov ‘1

1D

ec ‘1

1Ja

n ‘1

2Fe

b ‘1

2M

ar ‘1

2A

pr ‘1

2M

ay ‘1

2Ju

n ‘1

2

M1: 9.9

M3: 12.8

3579

1113151719

Okt

‘10

Nov

‘10

Dis

‘10

Jan

‘11

Feb

‘11

Mac

‘11

Apr

‘11

Mei

‘11

Jun

‘11

Jul ‘

11O

gos

‘11

Sep

t ‘11

Okt

‘11

Nov

‘11

Dis

‘11

Jan

‘12

Feb

‘12

Mac

‘12

Apr

‘12

Mei

‘12

Jun

‘12

Perubahan pada tempoh

2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1

RM bilion

M3Tuntutan bersih terhadap KerajaanTuntutan terhadap sektor swasta

PinjamanSekuriti

Aset asing bersih1

BNMSistem Perbankan

Pengaruh lain

44.9-11.437.829.38.5

69.358.011.2

-50.7

72.9-15.160.555.84.8

94.573.820.7

-67.0

38.8-4.923.118.44.7

17.20.4

16.83.3

26.6-10.153.348.94.4

-9.44.9

-14.3-7.2

65.4-14.976.467.39.17.85.22.6

-3.9

1 Sebelum penilaian semula


Penentu Wang Secara Luas, M3

27


RM bilion

Lain-lain Repo Sekuriti Hutang BNMPeminjaman Langsung dan Penerimaan Wadiah


Mudah Tunai Terkumpul di Bank Negara Malaysia (Pada akhir tempoh, RM bilion)

RM billion

Others Repo BNM Debt securities

Direct Borrowing and Wadiah Acceptance


Outstanding Liquidity Placed with Bank Negara Malaysia (At end-period, RM billion)

120160200240280320360400440

Feb

‘10

Apr

‘10

Jun

‘10

Aug

‘10

Oct

‘10

Dec

‘10

Feb

‘11

Apr

‘11

Jun

‘11

Aug

‘11

Oct

‘11

Dec

‘11

Feb

‘12

Apr

‘12

Jun

‘12

120160200240280320360400440

Feb

‘10

Apr

‘10

Jun

‘10

Ogo

s ‘1

0

Okt

‘10

Dis

‘10

Feb

‘11

Apr

‘11

Jun

‘11

Ogo

s ‘1

1

Okt

‘11

Dis

‘11

Feb

‘12

Apr

‘12

Jun

‘12

Pembiayaan Kasar Sektor Swasta Melalui Sistem Perbankan dan Pasaran ModalRM bilion

Pengeluaran Pinjaman Terbitan PDS kasar (tidak termasuk Cagamas) Ekuiti


Gross Private Sector Financing through Banking System and Capital MarketRM billion

Loans Disbursed Gross PDS Issued (excl. Cagamas)


Equity

203.4189.4

221.0201.4

224.9 223.9240.6

259.9280.6

70

120

170

220

270

320

2Q ‘10 3Q ‘10 4Q ‘10 1Q ‘11 2Q ‘11 3Q ‘11 4Q ‘11 1Q ‘12 2Q ‘12

203.4189.4

221.0201.4

224.9 223.9240.6

259.9280.6

70

120

170

220

270

320

S2 ‘10 S3 ‘10 S4 ‘10 S1 ‘11 S2 ‘11 S3 ‘11 S4 ‘11 S1 ‘12 S2 ‘12


Pemberian Pinjaman Bank kepada PKS

RM bilion

Permohonan Pinjaman Kelulusan Pinjaman Pengeluaran Pinjaman


Bank Lending to SMEs

RM billion

Loan Applications Loan Approvals Loan Disbursements

37.744.8

40.2 40.8

54.3

44.5

16.4 19.2 18.9 15.9 16.5

26.4

41.642.7

47.0 48.547.3

57.9

051015202530354045505560

1Q ‘11 2Q ‘11 3Q ‘11 4Q ‘11 1Q ‘12 2Q ‘12

37.744.8

40.2 40.8

54.3

44.5

16.4 19.2 18.9 15.9 16.5

26.4

41.642.7

47.0 48.547.3

57.9

051015202530354045505560

S1 ‘11 S2 ‘11 S3 ‘11 S4 ‘11 S1 ‘12 S2 ‘12

Dalam sistem perbankan, keadaan mudah tunai adalah lebih daripada mencukupi pada peringkat institusi dan seluruh sistem. Paras lebihan mudah tunai yang ditempatkan di Bank Negara Malaysia secara relatif stabil pada suku kedua.

Aktiviti pembiayaan sektor swasta bertambah kukuh pada suku kedua

Pada suku kedua, keadaan pembiayaan terus menyokong aktiviti ekonomi. Jumlah pembiayaan kasar yang diperoleh sektor swasta melalui sistem perbankan dan pasaran modal meningkat kepada RM280.6 bilion (S1 12: RM 259.9 bilion). Pembiayaan yang lebih tinggi ini mencerminkan peningkatan dalam pengeluaran pinjaman, terutamanya kepada sektor perniagaan dan tawaran awam awal (initial public offerings, IPO) pada suku kedua. Pada asas bersih, pinjaman sistem perbankan dan sekuriti hutang swasta (private debt securities, PDS) terkumpul meningkat pada kadar pertumbuhan tahunan 13.0% pada akhir bulan Jun 2012 (S1 12: 13.3%).

Semua penunjuk pinjaman utama pada amnya kekal sejajar dengan aktiviti ekonomi pada suku kedua. Dalam sektor perniagaan, pinjaman yang dikeluarkan adalah lebih tinggi mencerminkan terutamanya pengambilan dana untuk membiayai modal kerja dalam

sektor perkilangan; harta tanah; kewangan, insurans dan perkhidmatan perniagaan serta borong dan runcit, restoran dan hotel. Permintaan terhadap pembiayaan baharu oleh sektor perniagaan juga meningkat dengan permohonan pinjaman yang bertambah, terutamanya daripada sektor kewangan, insurans dan perkhidmatan perniagaan; borong dan runcit, restoran dan hotel, serta pembinaan. Pada asas tahunan, pinjaman perniagaan terkumpul meningkat pada kadar 14.3% pada akhir bulan Jun (S1 12: 10.8%).

Pembiayaan kepada sektor isi rumah terus berkembang pada kadar yang stabil pada suku kedua untuk meningkat pada kadar tahunan 11.8% pada akhir bulan Jun (S1 12: 11.9%). Permintaan terhadap pinjaman adalah lebih tinggi, merentas kebanyakan tujuan pada suku kedua, dengan peningkatan permohonan pinjaman khususnya untuk pembelian harta kediaman, kereta penumpang dan kegunaan peribadi.


28

Pada tempoh (RM bilion) Pertumbuhan tahunan (%)

2011 2012 2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1 S2 ST1 S1 S2 ST1

Jumlah pembiayaan kasarPengeluaran pinjaman*PDS kasar (tidak termasuk Cagamas)Ekuiti

Jumlah pembiayaan bersih (A)+(B)Sistem perbankan

Pinjaman terkumpul (A)Pemegangan PDS

PDS terkumpul (B)

MemorandaPDS kasar (termasuk Cagamas)

224.9200.820.33.8

51.238.935.63.3

15.6

20.9

426.3389.531.94.9

83.964.964.40.5

19.6

33.1

259.9216.741.91.3

45.825.019.75.3

26.1

44.8

280.6248.919.612.1

54.348.844.14.8

10.2

20.6

540.6465.661.513.4

100.173.963.810.136.3

65.4

10.68.4

45.9-9.7

12.813.113.57.7

10.6

42.0

8.48.3

73.9-67.6

12.813.113.57.7

10.6

70.8

29.114.9

260.620.7

13.312.512.217.316.5

266.5

24.824.0-3.2

215.0

13.013.012.618.614.0

-1.4

26.819.693.0

171.2

13.013.012.618.614.0

97.4

*Pinjaman sistem perbankan termasuk pinjaman yang dijual kepada Cagamas


Pembiayaan Sektor Swasta Melalui Sistem Perbankan dan Pasaran Modal

Penunjuk PinjamanPada tempoh (RM bilion) Pertumbuhan tahunan (%)

2011 2012 2011 2012


JumlahPermohonan pinjamanKelulusan pinjamanPengeluaran pinjamanBayaran balik pinjamanPerubahan dalam pinjaman terkumpul*

Antaranya:Perusahaan perniagaan**

Permohonan pinjamanKelulusan pinjamanPengeluaran pinjamanBayaran balik pinjamanPerubahan dalam pinjaman terkumpul*

PKS**Permohonan pinjamanKelulusan pinjamanPengeluaran pinjamanBayaran balik pinjamanPerubahan dalam pinjaman terkumpul*

Syarikat besarPermohonan pinjamanKelulusan pinjamanPengeluaran pinjamanBayaran balik pinjamanPerubahan dalam pinjaman terkumpul*

Isi rumahPermohonan pinjamanKelulusan pinjamanPengeluaran pinjamanBayaran balik pinjamanPerubahan dalam pinjaman terkumpul*

199.7110.0200.8173.835.6

96.655.5

134.8116.911.6

44.819.242.736.67.5

51.936.392.080.24.1

103.054.666.157.015.4

368.2197.7389.5341.964.4

176.294.3

256.8 226.722.9

82.535.684.473.910.9

93.758.7

172.5152.812.0

191.9103.3132.7115.330.1

195.489.8

216.7205.419.7

105.345.3

152.5145.8

3.6

54.316.547.346.04.8

51.028.8

105.199.9-1.2

90.244.564.259.511.9

220.1111.3248.9212.044.1

115.257.9

184.2154.325.4

44.526.457.946.811.8

70.731.4

126.3107.413.6

104.953.464.857.716.7

415.6201.0465.6417.463.8

220.4103.2336.6300.129.0

98.842.9

105.292.816.6

121.760.2

231.4207.312.4

195.197.9

129.0117.328.6

25.821.78.47.4

13.5

34.929.37.85.0

12.1

30.721.116.613.114.1

38.934.14.21.7

10.8

18.414.99.6

12.812.8

26.323.28.38.1

13.5

33.930.76.14.7

12.1

32.623.917.012.214.1

35.035.31.41.4

10.8

20.017.012.915.612.8

16.02.4

14.922.212.2

32.316.524.932.810.8

44.00.4

13.723.419.9

21.728.330.737.65.1

1.4-8.8-3.52.1

11.9

10.21.1

24.022.012.6

19.24.3

36.732.014.3

-0.737.835.527.922.0

36.3-13.437.233.99.4

1.9-2.1-2.01.4

11.8

12.91.7

19.622.112.6

25.19.3

31.132.414.3

19.820.624.725.622.0

29.82.5

34.235.79.4

1.6-5.3-2.71.7

11.8

* Pertumbuhan tahunan adalah untuk akhir tempoh. **Termasuk pinjaman kepada perniagaan individu.


29


Pengeluaran pinjaman Pinjamanterkumpul

Pada tempoh Bahagian drpd. jumlah

Bahagian drpd. jumlah

S2 11 ST1 11 S1 12 S2 12 ST1 12

(RM bilion) (%)

Perusahaan perniagaanSyarikat besar PKS*

Sektor terpilih Pertanian, kegiatan memburu, perhutanan dan perikanan Perlombongan dan kuari Perkilangan Pembinaan Harta tanah Bekalan elektrik, gas dan air Perdagangan borong dan runcit, restoran dan hotel Pengangkutan, penyimpanan dan komunikasi Kewangan, insurans dan perkhidmatan perniagaan

Isi rumahPembelian harta kediamanKredit penggunaan Antaranya:

Kad kreditPembelian kereta penumpang

Lain-lain

134.892.042.7

5.91.1

42.010.18.51.2

33.84.3

18.7

66.115.740.9

24.28.69.5

256.8172.584.4

11.52.2

83.320.314.92.7

64.58.7

33.6

132.730.781.0

47.417.521.0

152.5105.147.3

5.71.4

46.311.98.01.7

44.14.6

21.5

64.216.437.1

21.48.6

10.7

184.2126.357.9

8.12.8

55.411.915.52.1

45.64.9

30.0

64.815.040.0

21.510.29.7

336.6231.4105.2

13.84.2

101.723.823.53.8

89.69.6

51.5

129.031.577.1

42.918.820.4

72.349.722.6

3.00.9

21.85.15.00.8

19.32.1

11.1

27.76.8

16.6

9.24.04.4

45.529.615.9

2.30.69.13.95.40.87.22.78.0

54.525.419.1

3.011.29.9

Jumlah 200.8 389.5 216.7 248.9 465.6 100.0 100.0

* Termasuk pinjaman kepada perniagaan individu


Pinjaman Mengikut Sektor

2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1

RM bilion

Oleh Sektor AwamSekuriti kerajaan, bersih

Sekuriti Kerajaan MalaysiaTerbitan Pelaburan KerajaanTolak: Penebusan

3.5 5.0

16.7

10.0 21.8

28.1 29.6

31.8

19.5 21.8

13.7 15.6

12.8

12.0

9.2

5.0 9.6

16.1

11.1 17.6

18.7 25.2

28.9

23.1 26.8

Bon Khazanah, bersihBon Simpanan, bersih

- (1.4)

- (1.5)

- (1.9)

- (4.6)

- (6.5)

Oleh Sektor SwastaSahamSekuriti hutang, bersih

Sekuriti Hutang SwastaTolak: Penebusan

17.3 3.8

13.5 20.9 7.4

22.5 4.9

17.5 33.1 15.6

29.8 1.3

28.5 44.8 16.3

22.6 12.1 10.5 20.6 10.1

52.4 13.4 39.0 65.4 26.4

Jumlah 20.8 50.6 43.5 27.6 71.1

Nota: Angka-angka tidak semestinya terjumlah disebabkan oleh penggenapan

Sumber: Bank Negara Malaysia dan Bursa Malaysia

Dana Bersih yang Diperoleh dalam Pasaran Modal

Aktiviti pemerolehan dana dalam pasaran modal kekal memuaskan

Dana bersih yang diperoleh dalam pasaran modal berjumlah RM27.6 bilion pada suku kedua (S1 12: RM43.5 bilion). Seperti pada suku pertama, sebahagian besar dana diperoleh sektor swasta. Dana yang diperoleh daripada pasaran ekuiti meningkat dengan ketara kepada RM12.1 bilion (S1 12: RM1.3 bilion), disebabkan oleh satu tawaran awam awal yang besar pada bulan Jun. Terbitan PDS baharu juga kekal memuaskan pada RM20.6 bilion (S1 12: RM44.8 bilion). Dana diperoleh terutamanya untuk membiayai aktiviti baharu dan modal kerja serta aktiviti perniagaan am. Selepas membuat pelarasan bagi penebusan, dana bersih yang diperoleh sektor swasta dalam pasaran modal berjumlah RM22.6 bilion (S1 12: RM29.8 bilion).

Dalam sektor awam, dana bersih yang diperoleh berjumlah RM5.0 bilion (S1 12: RM13.7 bilion). Dana diperoleh menerusi terbitan baharu Sekuriti Kerajaan Malaysia

(Malaysian Government Securities, MGS) 3.5 tahun, 5.5 tahun dan 20 tahun, Terbitan Pelaburan Kerajaan (Government Investment Issue, GII) 10.5 tahun dan 15 tahun, serta pembukaan semula MGS 3 tahun, 7 tahun dan GII 7 tahun.


30


Arah Aliran Kadar Hasil Sekuriti Kerajaan Malaysia


Trend in MGS Yields

2.6

3.0

3.4

3.8

4.2

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

%

Years to maturity

Mar ‘12 Jun ‘12

Dec ‘11

-10 bps

-13 bps

-16 bps

2.6

3.0

3.4

3.8

4.2

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

%

Tahun hingga matang

Mac ‘12 Jun ‘12

Dis ‘11

-10 mata asas

-13 mata asas

-16 mata asas

Terbitan PDS Mengikut Tujuan (% daripada jumlah)

Aktiviti baharu

Pembiayaansemula

Penyatuan & Pengambilalihan

Lain-lain1

S2 2012 S1 20121 Termasuk terbitan oleh bukan pemastautin dan Cagamas dan untuk tujuan modal kerja dan aktiviti perniagaan am.


Private Debt Securities Issued by Purpose (% of total)

New activities Refinancing Mergers & Acquisitions

Others1

2Q 2012 1Q 20121 Includes issuance by non-residents & Cagamas and for the purpose of working capital and general business activities


4.0 4.1

61.4

30.430.4

18.4

0.0

36.7

0

10

20

30

40

50

60

70%

4.0 4.1

61.4

30.430.4

18.4

0.0

36.7

0

10

20

30

40

50

60

70%

Kadar hasil bon menurun

Kadar hasil MGS menunjukkan trend menurun pada suku kedua. Ini mencerminkan terutamanya jangkaan bahawa keadaan monetari dalam negeri akan kekal akomodatif, berikutan pertumbuhan dalam negeri yang sederhana dan tekanan inflasi yang lebih rendah dalam keadaan terdapatnya tanda-tanda pertumbuhan global yang lebih perlahan, khususnya dalam ekonomi maju dan di RR China. Penurunan hasil adalah merentas semua sektor, dengan MGS 3 tahun, 5 tahun dan 10 tahun masing-masing mencatat penurunan sebanyak 10, 13 dan 16 mata asas.

Dalam pasaran PDS, kadar hasil bon korporat AAA dan AA 5 tahun juga mencatat sedikit penurunan, iaitu sebanyak 1 mata asas, sejajar dengan penurunan kadar hasil MGS. Walau bagaimanapun, kadar hasil kertas penarafan A 5 tahun meningkat sedikit iaitu sebanyak 9 mata asas.

Kadar Hasil Sekuriti Kerajaan Malaysia 5 tahun dan Kadar Hasil Sekuriti Hutang Swasta 5 tahun



5-year MGS and 5-year Corporate Bond Yield

2.53.03.54.04.55.05.56.06.57.07.58.0

Dec

‘07

Mar

‘08

Jun

‘08

Sep

‘08

Dec

‘08

Mar

‘09

Jun

‘09

Sep

‘09

Dec

‘09

Mar

‘10

Jun

‘10

Sep

‘10

Dec

‘10

Mar

‘11

Jun

‘11

Sep

‘11

Dec

‘11

Mar

‘12

Jun

‘12

%

AAA 3.866

AA 4.444

A 7.003

MGS 3.208

2.53.03.54.04.55.05.56.06.57.07.58.0

Dis

‘07

Mac

‘08

Jun

‘08

Sept

‘08

Dis

‘08

Mac

‘09

Jun

‘09

Sept

‘09

Dis

‘09

Mac

‘10

Jun

‘10

Sept

‘10

Dis

‘10

Mac

‘11

Jun

‘11

Sept

‘11

Dis

‘11

Mac

‘12

Jun

‘12

%

AAA 3.866

AA 4.444

A 7.003

MGS 3.208

31


S2 2012 S1 2012

Sumber: Bloomberg dan pengiraan oleh Bank Negara Malaysia

Prestasi Pasaran Global dan Serantau Terpilih pada 2012 (% pertumbuhan suku tahunan)

2Q 2012 1Q 2012

Source: Bloomberg and Bank Negara Malaysia calculations

Performance of Selected Global and Regional Markets in 2012 (% growth QoQ)

16.8

4.3

2.9

16.7

12.0

3.5

7.8

13.8

7.5

10.3

19.3

2.7

0.2

-1.7

-2.1

-3.3

-3.4

-4.0

-4.4

-6.4

-7.9

-10.7

-14 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22

Philippines

Malaysia

China

Thailand

US

UK

Indonesia

Singapore

Australia

Korea

Japan

(%)

16.8

4.3

2.9

16.7

12.0

3.5

7.8

13.8

7.5

10.3

19.3

2.7

0.2

-1.7

-2.1

-3.3

-3.4

-4.0

-4.4

-6.4

-7.9

-10.7

-14 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22

Filipina

Malaysia

China

Thailand

AS

UK

Indonesia

Singapura

Australia

Korea

Jepun

(%)

Nisbah Mudah Tunai: Urus Niaga / Nilai Terkumpul

S1 2012S2 2012


Liquidity Ratio: Turnover / Outstanding

1Q 20122Q 2012


0.72

0.61

0.11

0.55

0.42

0.11

0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8

MGS

GII

PDS

0.72

0.61

0.11

0.55

0.42

0.11

0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8

MGS

GII

PDS

Bursa Malaysia: Penunjuk Pasaran Terpilih2011 2012

Pada akhir

Jun Mac Jun

Indeks hargaKompositFBMEMAS1

Pasaran ACE2

Permodalan pasaran (RM bilion)Bilangan syarikat yang disenaraikan

1,579.1

10,842.3 4,198.2

1,342.2953

1,596.3

10,939.6 4,583.8

1,355.4939

1,599.2 10,917.6 4,354.7

1,367.9927

Pada tempoh suku

S2 S1 S2

Urus niaga harian purataJumlah (juta unit)Nilai (RM juta)

1,038.8 1,638.7

2,019.9 1,977.8

1,205.8 1,517.1

1 FBMEMAS mewakili Indeks EMAS Bursa Malaysia FTSE2 Mulai 3 Ogos 2009, pasaran Mesdaq digantikan dengan Pasaran ACE Sumber: Bursa Malaysia

Penurunan urus niaga sekunder dalam pasaran bon

Jumlah urus niaga dalam pasaran sekunder menurun kepada RM252 bilion pada suku kedua (S1 12: RM312 bilion). Segmen MGS dan GII mencatat nisbah mudah tunai yang lebih rendah, masing-masing pada 0.55 dan 0.42, manakala nisbah mudah tunai dalam segmen PDS tidak berubah pada 0.11.

KLCI mencatat prestasi positif

FBM (FTSE Bursa Malaysia) KLCI meningkat 2.8 mata untuk ditutup pada 1599.2 mata pada suku kedua (akhir bulan Mac 2012: 1596.3). Indeks menurun pada separuh pertama suku itu, mencerminkan ketidakpastian yang timbul kembali berhubung dengan krisis hutang kerajaan Eropah dan kebimbangan tentang prospek pertumbuhan serantau dan global, yang menyebabkan pelabur mengurangkan pemegangan aset ekuiti. Pada separuh kedua suku tersebut, pasaran kembali ke paras akhir suku pertama 2012 kerana menjangka terdapat langkah rangsangan lanjut oleh ekonomi utama untuk mengurangkan prospek kelembapan pertumbuhan ekonomi. Prestasi positif bursa tempatan juga disokong oleh pembelian oleh institusi tempatan pada bulan Jun. Permodalan pasaran meningkat kepada RM1.37 trilion pada akhir bulan Jun

2012 (akhir bulan Mac 2012: RM1.36 trilion) manakala urus niaga purata harian menurun kepada 1.21 bilion unit (S1 12: 2.02 bilion unit) pada suku itu. Kepentingan terbuka dalam pasaran hadapan FBM KLCI meningkat kepada 32,173 kontrak pada akhir suku kedua 2012 (S1 12: 29,962).

Pada 13 Ogos 2012, KLCI ditutup lebih tinggi pada 1,646.3 mata (sejak akhir bulan Jun 2012: 3.0%), dengan permodalan pasaran sebanyak RM1.44 trilion (sejak akhir bulan Mac 2012: 5.0%).


32


Prestasi Ringgit Berbanding dengan Mata Wang UtamaIndeks (Akhir Mac 2012=100)

menunjukkan ringgitmenambah nilai

30 M

ac4

Apr

9 Ap

r13

Apr

18 A

pr23

Apr

26 A

pr2

Mei

7 M

ei10

Mei

15 M

ei18

Mei

23 M

ei28

Mei

31 M

ei5

Jun

8 Ju

n13

Jun

18 J

un21

Jun

26 J

un29

Jun

Ringgit Performance Against Major Currencies


Index (End March 2012=100)

indicates ringgitappreciation

30 M

ar4

Apr

9 Ap

r13

Apr

18 A

pr23

Apr

26 A

pr2

May

7 M

ay10

May

15 M

ay18

May

23 M

ay28

May

31 M

ay5

Jun

8 Ju

n13

Jun

18 J

un21

Jun

26 J

un29

Jun

USD

JPY

GBP

EUR

90

92

94

96

98

100

102

104

106

USD

JPY

GBP

EUR

90

92

94

96

98

100

102

104

106

Ringkasan Prestasi Ringgit Berbanding dengan Mata Wang Terpilih Peratus Perubahan (1 April - 30 Jun 2012)


(+) menunjukkan ringgit menambah nilai

Summary of Ringgit Performance Against Selected Currencies Percent Change (1 April - 30 June 2012)


(+)ve indicates ringgit appreciation

-7.0-5.4

-3.8-3.0

-2.7-2.6-2.5

-1.6-1.4

-0.9-0.8-0.7

1.72.0

-8 -6 -4 -2 0 2 4

JPYPHPUSDCNYTWDKRWSGDGBPAUDTHBCADIDR

CHFEUR

-7.0-5.4

-3.8-3.0

-2.7-2.6-2.5

-1.6-1.4

-0.9-0.8-0.7

1.72.0

-8 -6 -4 -2 0 2 4

JPYPHPUSDCNYTWDKRWSGDGBPAUDTHBCADIDR

CHFEUR

Bursa Malaysia: Urus Niaga Pasaran2011 2012

S2 ST1 S1 S2 ST1

Bilionunit

RMbilion

Bilionunit

RMbilion

Bilionunit

RMbilion

Bilionunit

RMbilion

Bilionunit

RMbilion

Urus niagaAntaranya:

Papan UtamaAntaranya

Produk PenggunaProduk IndustriPembinaanDagangan/KhidmatKewanganHarta BendaPerladanganInfrastruktur

Pasaran ACE1

65.4

49.5

4.0 10.5 2.8

17.2 4.7 6.3 1.2 0.7

10.9

103.2

100.0

5.0 15.7 5.9

36.5 20.9 7.2 5.2 2.1 2.1

167.5

133.6

8.1 29.4 7.4

50.6 9.1

19.0 3.5 1.8

19.2

235.0

228.4

10.4 36.9 14.9 82.6 45.5 16.9 13.4 4.5 3.4

119.2

75.6

9.4 13.3 2.8

29.4 4.0 7.8 1.7 2.0

27.7

116.4

109.5

7.8 16.7 4.9

39.9 19.8 6.5 5.8 3.4 4.3

76.0

48.7

4.2 10.7 1.5

19.5 3.2 4.0 1.5 1.5

19.8

95.6

91.1

6.4 10.1 2.8

37.6 17.4 3.6 7.1 3.3 3.2

195.1

124.3

13.6 24.1 4.4

48.9 7.3

11.7 3.1 3.4

47.5

212.0

200.5

14.2 26.8 7.7

77.5 37.3 10.1 12.9 6.7 7.5

1 Mulai 3 Ogos 2009, pasaran Mesdaq digantikan dengan Pasaran ACE

Sumber: Bursa Malaysia

Ringgit menyusut nilai berbanding dengan mata wang serantau dan kebanyakan mata wang utama

Pasaran pertukaran asing global mengalami ketidaktentuan yang ketara pada suku kedua berikutan beberapa peristiwa penting yang menjejaskan ekonomi dunia. Ketidakpastian yang timbul kembali berhubung dengan krisis hutang kerajaan Eropah dan prospek pertumbuhan ekonomi serantau dan global telah mendorong sesetengah pelabur mengurangkan pemegangan aset pasaran sedang pesat membangun. Oleh itu, ringgit menyusut nilai sebanyak 3.8% berbanding dengan dolar Amerika Syarikat (AS) pada suku kedua, bersama-sama dengan kebanyakan mata wang serantau lain. Berbanding dengan mata wang utama lain, ringgit menyusut nilai berbanding dengan paun sterling (-1.6%) dan yen Jepun (-7.0%), tetapi menambah nilai berbanding dengan euro (2.0%). Berbanding dengan mata wang serantau lain, ringgit menyusut nilai dalam julat antara 0.7% hingga 5.4%.

Pada tempoh antara 1 Julai hingga 13 Ogos 2012, ringgit menambah nilai berbanding dengan euro (4.7%), dolar AS (2.3%), paun sterling (1.9%) dan yen Jepun (0.9%). Ringgit juga menambah nilai berbanding dengan mata wang serantau, dan bertambah kukuh

33


Prestasi Ringgit Berbanding dengan Mata Wang Serantau


Indeks (Akhir Mac 2012=100)

menunjukkan ringgit menambah nilai

Ringgit Performance Against Regional Currencies


Index (End March 2012=100)

indicates ringgitappreciation

94

95

96

97

98

99

100

101

102

30 M

ar4

Apr

9 Ap

r13

Apr

18 A

pr23

Apr

26 A

pr2

May

7 M

ay10

May

15 M

ay18

May

23 M

ay28

May

31 M

ay5

Jun

8 Ju

n13

Jun

18 J

un21

Jun

26 J

un29

Jun

IDR

PHP

SGDTHB

KRW

CNY

94

95

96

97

98

99

100

101

102

30 M

ac4

Apr

9 Ap

r13

Apr

18 A

pr23

Apr

26 A

pr2

Mei

7 M

ei10

Mei

15 M

ei18

Mei

23 M

ei28

Mei

31 M

ei5

Jun

8 Ju

n13

Jun

18 J

un21

Jun

26 J

un29

Jun

IDR

PHP

SGDTHB

KRW

CNY

RM bagi satu unit mata wang asingPada akhir % perubahan sejak*

21 Jul 05 S2 11 S1 12 S2 12 21 Jul 05 S2 11 S1 12

Dolar ASEuroPaun sterling100 yen JepunDolar Singapura100 baht Thailand100 peso Filipina100 rupiah Indonesia100 won KoreaRenminbi China

3.80004.62126.62703.37452.25709.06816.81310.03860.36650.4591

3.02054.38204.86483.75382.45779.83086.96490.03520.28260.4673

3.06804.09554.90083.73962.44059.94337.14070.03340.27020.4870

3.18954.01334.98044.01982.504310.0307.54470.03360.27750.5018

19.115.133.1

-16.1-9.9-9.6-9.714.832.1-8.5

-5.39.2

-2.3-6.6-1.9-2.0-7.74.51.9

-6.9

-3.82.0

-1.6-7.0-2.5-0.9-5.4-0.7-2.6-3.0

* (+) menunjukkan penambahan nilai ringgit berbanding dengan mata wang berkenaan dan (-) menunjukkan penyusutan nilai.


Prestasi Ringgit Berbanding dengan Mata Wang Terpilih

berbanding dengan won Korea, baht Thailand, peso Filipina, rupiah Indonesia dan renminbi China antara 0.6% hingga 2.3%. Ringgit kekal tidak berubah berbanding dengan dolar Singapura.

Aktiviti pasaran bagi derivatif pertukaran asing meningkat ekoran pasaran kewangan yang semakin tidak menentu

Jumlah swap dan urus niaga hadapan mata wang asing meningkat sebanyak 10.8% pada suku kedua (S1 12: +1.9%). Peningkatan ini didorong oleh aktiviti perlindungan nilai oleh pengeksport tempatan yang menguruskan dedahan mata wang asing mereka secara proaktif melalui jualan hadapan dolar AS, lantas memanfaatkan penambahan nilai dolar AS berbanding dengan kebanyakan mata wang lain.

Kos memperoleh dolar AS dalam pasaran pertukaran asing meningkat pada suku kedua disebabkan oleh ketidaktentuan dalam pasaran pertukaran asing global, dan swap mata wang bersilang USD/RM 5 tahun meningkat daripada 133 mata asas pada bulan

Mac kepada 145 mata asas pada bulan Jun. Swap mata wang bersilang terus meningkat kepada 173 mata asas pada 12 Julai 2012 kerana pelabur institusi tempatan yang melabur di luar negeri telah menyebabkan penambahan permintaan terhadap dolar. Walau bagaimanapun, kebimbangan yang semakin reda berhubung dengan krisis hutang kerajaan Eropah telah mendorong swap mata wang bersilang menjadi sederhana kepada 149 mata asas pada 20 Julai 2012.


34

MENGURUSKAN RISIKO TERHADAP KESTABILAN KEWANGAN

Kestabilan kewangan terus mampan

Kestabilan kewangan kekal utuh sepanjang suku kedua 2012 disokong oleh permodalan institusi kewangan yang teguh dan keadaan pasaran kewangan yang terurus. Pasaran kewangan terus menunjukkan keupayaan mantap untuk menghadapi kejutan luaran dan ketidaktentuan yang disebabkan oleh risiko hutang kerajaan di kawasan Euro yang semakin meruncing. Keyakinan terhadap sistem kewangan juga terus terpelihara pada suku tersebut.

Asas-asas ekonomi yang mantap menyokong prospek risiko kredit sistem perbankan yang stabil. Pinjaman terjejas dan pinjaman tertunggak bagi tempoh satu hingga kurang daripada tiga bulan meningkat sedikit dari segi nilai dan nisbah. Pada akhir bulan Jun 2012, nisbah pinjaman terjejas dan pinjaman tertunggak masing-masing pada 1.5% daripada pinjaman bersih (S1 12: 1.8%) dan 3.4% daripada pinjaman kasar (S1 12: 3.5%). Dedahan kredit penanggung insurans mencakupi hanya 3.3% daripada jumlah modal penanggung insurans (S1 12: 3.4% daripada jumlah modal).

Nisbah hutang isi rumah kepada KDNK stabil pada 75.6% pada akhir bulan Jun 2012. Hutang terkumpul sektor isi rumah terus disokong oleh pengembangan yang setara dalam aset kewangan. Pada asas suku tahunan, hutang isi rumah meningkat sebanyak 2.9% (S1 12: +2.2%) manakala aset isi rumah meningkat sebanyak 2.5% (S1 12: +4.7%). Meskipun baki kad kredit terkumpul meningkat sebanyak 1.3%, jumlah baki lebih tempoh mencatat penurunan sebanyak 8.7%. Tambahan lagi, pembiayaan bagi pembelian harta kediaman meningkat pada kadar yang lebih perlahan iaitu 2.8% (S1 12: 3.4%). Nisbah pinjaman terjejas bagi sektor isi rumah bertambah baik kepada 1.6% (S1 12: 1.7%), menunjukkan keupayaan sektor isi rumah untuk terus memenuhi tanggungan hutang.

Pertumbuhan kredit kepada sektor perniagaan meningkat dengan pantas kepada 6.7% pada suku tersebut (S1 12: 0.9%) didorong terutamanya oleh pemberian pinjaman untuk harta tanah dan aktiviti perniagaan lain. Nisbah pinjaman terjejas bagi sektor perniagaan terus menurun untuk mencakupi 3.2% daripada pinjaman perniagaan (S1 12: 3.8%) dalam keadaan persekitaran operasi yang menggalakkan. Risiko kredit bagi portfolio ini kekal terurus, dengan risiko mungkir, seperti yang diukur oleh kebarangkalian jangkaan mungkir, meningkat sedikit kepada 0.6% (S1 12: 0.5%).

Meskipun tekanan timbul kembali dalam ekonomi Eropah, ketidaktentuan pasaran ekuiti dalam negeri pada suku kedua bertambah baik kepada 7.9% (S1 12: 12.3%), disokong oleh sentimen pasaran domestik yang terus positif. Mudah tunai dagangan dalam pasaran hutang dan ekuiti kekal teratur dengan nisbah pusing ganti dan spread bida-tawar (bid-ask spread) secara relatif stabil. Dedahan sistem perbankan terhadap risiko kadar faedah dan risiko ekuiti kekal stabil, masing-masing pada 4.7% dan 0.8% daripada modal asas. Dalam sektor insurans pula, risiko kadar faedah dan risiko ekuiti adalah terkawal, masing-masing mencakupi 3.3% dan 6.7% daripada modal asas yang ada.

Sistem Perbankan: Kualiti Pinjaman


Pinjaman terjejas bersihNisbah pinjaman terjejas bersih (skala kanan)Nisbah pinjaman terjejas perniagaan (skala kanan)Nisbah pinjaman terjejas isi rumah (skala kanan)Nisbah pinjaman terjejas PKS (skala kanan)

%RM billion

Banking System: Loan Quality

Net impaired loans Net impaired loans ratio (RHS)Impaired loans ratio for business (RHS) Impaired loans ratio for household (RHS) Impaired loans ratio for SME (RHS)


2009 2010 2011 2012

0

2

4

6

8

0

5

10

15

20

25

4Q 1Q 2Q 3Q 4Q1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q

%RM bilion

2009 2010 2011 2012

0

2

4

6

8

0

5

10

15

20

25

S4 S1 S2 S3 S4S1 2 S3 S4 S1 S2

35


Sistem Perbankan: Keberuntungan

Pulangan atas aset Pulangan atas ekuiti (skala kanan)


Banking System: Profitability

Return on assets Return on equity (RHS)


2009 2010 2011 2012

0

5

10

15

20

25

0

1

2

3

4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q

% %

2009 2010 2011 2012

0

5

10

15

20

25

0

1

2

3

S4 S1 S2 S3 S4 S1 S2 S3 S4 S1 S2

% %

Sistem Perbankan: Nisbah Penampan Mudah Tunai kepada Jumlah Deposit


Penampan mudah tunai dengan tempoh matang <1 mingguPenampan mudah tunai dengan tempoh matang <1 bulan

Banking System: Liquidity Buffer to Total Deposit Ratio


Liquidity buf fer <1 week maturity Liquidity buf fer <1 month maturity

5

10

15

20

25

3Q 4Q2009 2010 2011 2012

1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q

%

5

10

15

20

25

S3 S42009 2010 2011 2012

S1 S2 S3 S4 S1 S2 S3 S4 S1 S2

%Insurance Sector: Capitalisation

RM billion %

Total capital available Total capital required

Capital adequacy ratio (RHS)


210

220

230

240

0

10

20

30

40

4Q ‘10 1Q ‘11 2Q ‘11 3Q ‘11 4Q ‘11 1Q ‘12 2Q ‘12

Sektor Insurans: Permodalan

RM bilion %

Jumlah modal tersedia Jumlah modal diperlukan

Nisbah kecukupan modal (skala kanan)


210

220

230

240

0

10

20

30

40

S4 ‘10 S1 ‘11 S2 ‘11 S3 ‘11 S4 ‘11 S1 ‘12 S2 ‘12

Sektor kewangan kekal berdaya tahan

Permodalan yang kukuh terus menyokong daya tahan sektor kewangan domestik untuk menghadapi potensi kejutan. Permodalan sektor perbankan kekal stabil, dan nisbah modal teras dan nisbah modal wajaran risiko masing-masing pada 12.9% (S1 12: 13.2%) dan 14.7% (S1 12: 14.8%). Jumlah modal yang melebihi paras pengawasan minimum sebanyak 8% kekal kukuh, melebihi RM70 bilion. Kualiti modal bank kekal tinggi, dengan kira-kira 88% merupakan modal Kumpulan 1, yang terdiri terutamanya daripada modal berbayar dan rizab. Sektor insurans juga mencatat nisbah kecukupan modal yang kukuh sebanyak 216.7% (S1 12: 224.6%) dan penampan modal yang tinggi sebanyak RM20 bilion.

Keberuntungan sistem perbankan dikekalkan dengan pulangan atas aset dan ekuiti masing-masing pada 1.6% (S1 12: 1.7%) dan 17.7% (S1 12: 19.1%). Keuntungan sebelum cukai bagi suku kedua berjumlah RM6.8 bilion (S1 12: RM7.6 bilion) disebabkan oleh hasil daripada pertumbuhan aktiviti pembiayaan yang berterusan. Walau bagaimanapun, pendapatan bersih perdagangan dan pelaburan menurun 37% dalam keadaan pasaran yang semakin tidak menentu.

Perniagaan insurans hayat dan takaful keluarga mencatat lebihan pendapatan

berbanding perbelanjaan yang lebih rendah sebanyak RM3.7 bilion (S1 12: RM 3.9 bilion) disebabkan oleh keuntungan bersih pelaburan yang lebih rendah sebanyak RM0.2 bilion (S1 12: RM0.7 bilion). Walau bagaimanapun, premium perniagaan terus meningkat sebanyak 12.5% pada suku kedua. Keberuntungan sektor insurans am dan takaful terus stabil dengan keuntungan pengunderaitan dan kendalian masing-masing sebanyak RM402.5 juta dan RM684.3 juta, didorong terutamanya oleh pendapatan premium yang lebih tinggi daripada perniagaan motor dan bilangan tuntutan yang menjadi sederhana sedikit. Nisbah tuntutan bagi perlindungan ‘Akta’ untuk Motor (perlindungan insurans mandatori yang dikehendaki di bawah Akta Pengangkutan Jalan 1987) tetap diberikan perhatian memandangkan nisbahnya terus meningkat kepada 240.7% (S1 12: 206.7%).


36

2011 2012 2011 2012


RM juta Perubahan tahunan (%)

Insurans Hayat & Takaful KeluargaLebihan Pendapatan Berbanding Perbelanjaan 3,780.0 7,012.1 3,912.9 3,661.9

7,574.8 27.1 19.2 21.1 -3.1

8.0

Insurans Am & Takaful AmKeuntungan kendalianNisbah tuntutan (%)

557.261.4

1,111.161.4

652.660.6

684.359.0

1,336.959.0

-3.1-1.1

1.0-1.1

17.8-1.5

28.1-4.0

23.0-4.0


Sektor Insurans dan Takaful: Penunjuk

Mudah tunai sistem perbankan kekal lebih daripada mencukupi untuk memenuhi keperluan pengeluaran deposit dan obligasi mudah tunai lain. Penampan mudah tunai mencakupi 14.9% daripada jumlah deposit bagi keperluan mudah tunai yang matang dalam

masa satu bulan. Ketakpadanan mudah tunai mata wang asing bank kekal terurus dengan sedikit pelonggaran mudah tunai dolar AS di pesisir. Kedudukan ketakpadanan negatif dalam kelompok kurang satu bulan bertambah baik kepada RM7.9 bilion.

37


Documents

PERKEMBANGAN EKONOMI DAN KEWANGAN DI ......Higher growth in the second quarter (at constant year 2005 prices) RM billion Annual change (%) Source: Department of Statistics, Malaysia