8
PENGARUH WORKING CAPITAL MANAGEMENT TERHADAP PROFITABILITAS
PERUSAHAAN FARMASI YANG TERDAFTAR PADA BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
PERIODE 2009-2013
Elizabeth Ayu LaraswatiUniversitas Negeri
[email protected]
ABSTRACTThis study aimed to determaine the effect of working
capital management on the profitability of pharmacy companies in
Indonesia. This paper used secondary data pharmacy companies listed
in Indonesia Stock exchange the period 2009-2013. This reserach
uses a regression analysis. Working capital is measured through the
working capital turnover (WCT) also used current ratio (CR) and
debt to total equity (DTE) as othe independent variable. The result
showed that the working capital turnover (WCT) and debt to total
equity have no significant effect on profitability. While, current
ratio have significant influence in the profitability of the
company.Keywords: Working Capital Turnover, Current Ratio, and Debt
To Total Equity
PENDAHULUANLatar BelakangModal kerja merupakan hal penting bagi
perusahaan. Karena, setiap aktivitas yang dilakukan oleh perusahaan
selalu memerlukan dana, baik untuk membiayai kegiatan operasional
sehari-hari maupun untuk membiayai investasi. Sehingga dalam hal
ini modal kerja erat kaitannya dengan likuiditas perusahaan, dimana
dengan likuiditas dapat terlihat kemampuan perusahaan dalam
mengubah aset menjadi dalam bentuk uang yang dapat digunakan
sebagai pendanaan. Apabila modal kerja dalam suatu perusahaan
terbilang cukup maka dapat memungkinkan perusahaan tidak akan
mengalami kesulitan atau kekurangan dalam hal keuangan. Namun modal
kerja yang berlebihan sehingga banyak dana yang tidak dimanfaatkan
dengan baik dapat menyebabkan kegiatan opersasional perusahaan
tidak efisien. Sehingga akan mengurangi atau memperkecil
kemungkinan perusahaan tersebut untuk memperoleh laba yang
maksimal. Ukuran yang dipakai untuk melihat kondisi laba atau
profitabilitas perusahaan adalah dengan menggunakan tingkat
pengembalian ekuitas Return On Equity (ROE). Menurut Sudana
(2011:22) ROE dapat dijadikan sebagai indikator karena dapat
menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba setelah
pajak dengan menggunakan modal sendiri yang dimiliki perusahaan.
Rasio ini penting bagi pihak manajemen untuk mengevaluasi aktivitas
dan efisiensi manajemen perusahaan dalam mengelola modal sendiri
yang dilakukan oleh pihak perusahaan. Semakin besar ROE, berarti
semakin efisien penggunaan modal sendiri yang dilakukan oleh pihak
manajemen perusahaan.Pengelolaan modal kerja yang efektif sangat
diperlukan dalam kegiatan operasi perusahaan , karena berkaitan
dengan seberapa besar modal sendiri yang tersedia atau digunakan
dalam kegiatan operasi. Dalam beberapa waktu perusahaan menggunakan
utang sebagai opsi sumber pendanaan. Apabila utang telah dijadikan
sebagai sumber pendanaan maka dapat memunculkan resiko keuangan.
Dengan utang yang terlalu besar atau perusahaan tidak dapat
mengelolah utang tersebut dengan benar maka kinerja perusahaan akan
dianggap buruk. Dalam hal lain perusahaan juga dihadapkan dengan
pemenuhan kewajiban dengan membayar kembali utang yang jatuh tempo.
Jika kewajiban tersebut tidak dipenuhi maka kemungkinan perusahaan
akan mengalami gagal bayar, dimana dalam kondisi tersebut
perusahaan beresiko untuk dilikuidasi. Perusahaan farmasi sampai
dengan tahun 2013 mengalami peningkatan yang baik di pasar
industri. Hal tersebut dibuktikan dalam peraturan menteri kesehatan
republik Indonesia nomor 87 tahun 2013 tentang peta jalan
pengembangan bahan baku obat. Dimana sebagai negara dengan jumlah
penduduk terbanyak ke-4 di Dunia, Indonesia merupakan pasar farmasi
terbesar di kawasan ASEAN. Pertumbuhan industri farmasi di
Indonesia dipicu oleh kenaikan volume konsumsi obat oleh masyarakat
sehingga peningkatan pertahun berkisar antara 10-14%. Bahkan pada
tahun 2011 pasar farmasi nasional tumbuh sebesar 12% atau mencapai
43 triliun rupiah. Dengan semakin berkembangnya industri farmasi
ini, semakin menunjukan kepada investor bahwa sektor ini memiliki
prospek yang baik. Sehingga para investor dapat memperoleh
keuntungan dari penanaman modal sesuai dengan yang diharapkan.
Lazaridis dan Tryfonidis (2006) dalam penelitiannya tentang
Relationship between working capital management and profitability
of listed companies in the athens stock exchange menunjukkan hasil
bahwa manajemen modal kerja berpengaruh signifikan terhadap
profitabilitas (GOP). Sedangkan penelitian Raheman dan Nasr (2007)
yang berjudul working Capital Management and Profitability Case of
Pakistani Firms menunjukan bahwa terdapat hubungan negatif antara
variabel manajemen modal kerja, likuiditas, dan utang terhadap
profitabilitas, sedangkanhubungan positif terjadi antara ukuran
perusahaan dan profitabilitas.Penelitian selanjutnya dilakukan oleh
Masyadi et.al (2014) dengan judul Pengaruh working capital
turnover, current ratio, dan debt to total assets terhadap return
on investment yang menunjukkan hasil bahwa working capital turnover
dan current ratioberpengaruh secara simultan terhadap return on
investment. Sedangkan debt to total assets secara parsial tidak
signifikan pengaruhnya terhadap ROI.Berdasarkan fenomena dan
perbedaan hasil penelitian tersebut mendorong penulis untuk
melakukan penelitian ini sehingga dapat memberikan informasi kepada
investor atau calon investor untuk merumuskan kebijakan dalam
melakukan investasi pada perusahaan yang mampu mengolah modal
kerjanya secara efektif dan efisien, serta memperkuat bukti yang
berkaitan dengan Pengaruh Manajemen Modal Kerja Terhadap
Profitabilitas Perusahaan Farmasi yang Terdaftar Di BEI (Bursa Efek
Indonesia) Periode 2009-2013.Rumusan MasalahMenurut uraian diatas,
maka dirumuskan masalah utama dalam penelitian ini yaitu:1. Apakah
Working capital turnover berpengaruh terhadap profitabilitas
perusahaan?2. Apakah Current ratio berpengaruh terhadap
profitabilitas perusahaan?3. Apakah Debt to total equity
berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan?Tujuan
PenulisanTujuan yang ingin dicapai dalam penelitian adalah 1.
Menganalisis pengaruh Working capital turnover terhadap
profitabilitas perusahaan2. Menganalisis pengaruh Current ratio
terhadap profitabilitas perusahaan3. Menganalisis pengaruh Debt to
total equity terhadap profitabilitas perusahaanKAJIAN PUSTAKAModal
KerjaKeown, et.al (2010) mengatakan bahwa modal kerja adalah
investasi total perusahaan pada aktiva lancar atau aktiva yang
diharapkan dapat dikonversi menjadi kas dalam waktu satu tahun atau
kurang dari satu tahun. Sedangkan Riyanto dalam Rahma (2011)
membedakan modal kerja menjadi dua jenis, yaitu:1. Modal Kerja
Permanen (Permanent Working Capital) yaitu modal kerja yang harus
tetap ada pada perusahaan untuk dapat menjalankan fungsinya, atau
modal kerja yang secara terus menerus diperlukan untuk kelancaran
usaha. Dalam modal kerja permanen diklasifikan kembali menjadi:a.
Modal Kerja Primer (Primary Working Capital) adalah jumlah modal
kerja minimum yang harus ada pada perusahaan untuk menjamin
kontinuitas usahanya.b. Modal Kerja Normal (Normal Working Capital)
merupakan jumlah modal kerja yang diperlukan untuk menyelenggarakan
luas produksi yang normal atau dinamis.2. Modal Kerja Variabel
(Variable Working Capital) yaitu modal kerja yang jumlahnya
berubah-ubah sesuai dengan perubahan keadaan. Modal kerja ini
dibedakan sebagai berikut:a. Modal Kerja musiman (Seasonal Working
Capital) merupakan modal kerja yang jumlahnya berubah-ubah
disebabkan karena fluktuasi musiman.b. Modal kerja Siklis (Cyclical
Working Capital) adalah modal kerja yang jumlahnya berubah-ubah
kkarena fluktuasi konjungtur.c. Modal Kerja Darurat (Emergency
Working Capital) yaitu modal kerja yang jumlahnya berubah-ubah
karena adanya keadaan darurat yang tidak diketahui sebelumnya.Horne
(2007:308) mengugkapkan bahwa modal kerja bersih (net working
capital) merupakan perbedaan nilai uang antara aktiva lancar dan
kewajiban jangka pendek. Sedangkan modal kerja kotor (gross working
capital) adala investasi perusahaan dalam aktiva lancar (seperti
kas dan sekuritas yang dapat dipejual belikan, piutang dan
persediaan).Manajemen Modal KerjaManajemen modal kerja merupakan
administari aktiva lancar perusahaan yang dibutuhkan untuk
mendukung aktiva lancar (Horne, 2007:308). Sedangkan (Sawir,2008)
berpendapat bahwa manajemen modal kerja menunjukkan ukuran besarnya
investasi dalam aktiva lancar yang sensitif terhadap tingkat
penjualan dan klaim atas perusahaan yang diwakili pasiva lancar.
Beberapa sasaran yang ingin dicapai oleh manajemen modal kerja,
antara lain:1. Memaksimalkan nilai perusahaan dengan mengelola
aktiva lancar sehingga tingkat pengembalian investasi marjinal
adalah sama atau lebih besar dari biaya modal yang digunakan untuk
membiayai aktiva tersebut.2. Meminimalkan biaya yang digunakan
untuk membiayai aktiva lancar. Pengawasan terhadap arus dana dalam
aktiva lancar dari ketersediaan dana dari sumber utang sehingga
perusahaan selalu dapat memenuhi kewajiban keuangannya ketika jatuh
tempo.Rasio yang digunakan dalam mengukur efisiensi dalam
penelitian ini adalah perputaran modal kerja (Working Capital
Turnover). Rasio ini menunjukan banyaknya tiap rupiah penjualan
yang diperoleh perusahaan untuk tiap rupiah modal kerja (Sawir 2005
dalam Masyadi, et.al (2014) . Adapun persamaannya adalah sebagai
berikut :...(1)LikuiditasLikuiditas merupakan rasio yang digunakan
untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka
pendeknya. Rasio ini membandingkan kewajiban jangka pendek dengan
aset lancar yang tersedia untuk memenuhi kewajiban tersebut. dari
rasio ini banyak pandangan ke dalam yang bisa didapatkan mengenai
kompentensi keuangan saat ini perusahaan dan kemampuan perusahaan
untuk tetap kompeten jika terjadi masalah (Horne, 2009:206).
Sehingga persamaan untuk mengukur pertumbuan penjualan adalah
sebagai berikut:...(2)LeverageSudana (2011:20) mengungkapkan bahwa
rasio leverage merupakan rasio yang mengukur berapa besar
penggunaan utang dalam pembelanjaan perusahaan. Sehingga semakin
besar rasio ini menunjukan semakin besar porsi penggunaan utang
dibandingkan dengan modal sendiri, yang berarti pula risiko
keuangan perusahaan meningkat dan sebaliknya, apabila nilai dari
raso ini kecil maka resiko keuangan perusahaan juga akan berkurang.
Dalam penelitian ini untuk mengukur porsi utang yang digunakan
perusahaan, peneliti menggunakan debt-to-total-equity ratio sebagai
proksi dari variabel leverage. Adapun persamaan yang digunakan
adalah sebagai berikut:...(3)ProfitabilitasSudana (2011:22)
mengungkapkan bahwa profitability ratio merupakan rasio yang
mengukur kemampuan perusahaan untuk mengasilkan laba dengan
menggunakan sumber-sumber yang dimiliki perusahaan, seperti aktiva,
modal, atau penjualan perusahaan. Salah satu rasio yang digunakan
dalam menghitung profitabilitas adalah ROE(Return On
Equity).Berikut cara mengukur profitabilitas melalui ROE(Return on
Equity):(4)ROE menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba
setelah pajak dengan menggunakan modal sendiri. Rasio ini penting
bagi pihak manajemen untuk mengevaluasi efektivitas dan efisiensi
manajemen perusahaan dalam mengelola modal sendirir yang dilakukan
oleh pihak manajemen perusahaan. Semakin besar ROE maka semakin
efisien penggunaan modal sendiri yanng dilakukan oleh perusahaan.
(Sudana, 2011:22).HipotesisBerdasarkan hubungan antara tujuan
penelitian dengan rumusan masalah pada penelitian ini, maka
dibentuklah hipotesis sebagai berikut:H0:Manajemen working capital
turnover tidak berpengaruh terhadap profitabilitas
perusahaanH1:Manajemen working capital turnover berpengaruh
terhadap profitabilitas perusahaanH0: Manajemen current ratio tidak
berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaanH2: Manajemen current
ratio berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaanH0:Manajemen
debt-to-total-equity tidak berpengaruh terhadap profitabilitas
perusahaanH3:Manajemen debt-to-total-equity berpengaruh terhadap
profitabilitas perusahaanMETODE PENELITIANPendekatan
PenelitianPenelitian ini menggunakan metode kuantitatif. Menurut
Anshori (2009:13) penelitian kuantitatif merupakan penelian yang
terstruktur dan mengkualifikasikan data untuk dapat
digeneralisasikan.Sumber DataData yang digunakan dalam penelitian
ini adalahdata sekunder. Data sekunder dalam penelitian ini adalah
data yang bersumber dari laporan keuangan perusahaan farmasi yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2009 sampai
2013.SampelTeknik pengambilan sampel menggunakan purposive
sampling. Diketahui jumlah perusahaan farmasi yang terbit di Bursa
Efek Indonesia selama tahun 2009 sampai 2013 sebanyak 9 perusahaan.
Namun, terdapat 1 perusahaan yang dikeluarkan dari sampel karena
data dari perusahaan tersebut adalah data ekstrim yang akan
menghambat dalam pengolahan data dengan SPSS. Jumlah sampel akhir
yang digunakan sebanyak 8 perusahaan.Metode AnalisisMetode Analisis
yang digunakan dalam penelitian ini adalah1. Satatistik
DeskriptifGhozali (2011:50) mengungkapkan bahwa statistik
deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang
dilihat dari nilai rata-rata (mean), standar deviasi, varian,
maksimum, minimum, sum, range, kurtosis dan skewness (kemencengan
distribusi).2. Uji Asumsi KlasikGujarati (2009:89) mengatakan bahwa
karakteristik statistik dari Ordinary Least Square didasarkan pada
classical linear regression model (CLRM). Menurut ghozali
(2011:95), uji asumsi klasik (classical linear regression model)
terdapat beberapa uji di dalamnya, antara lain: Uji Normalitas, Uji
Multikolinearitas, Uji Autokorelasi, Uji Linearitas dan Uji
Heteroskedastisitas.3. Regresi Linier BergandaPengujian hipotesis
pada penelitian ini dilakukan dengan analisis regresi berganda.
Dalam Ghozali (2011:7) dinyatakan bahwa regresi linear berganda
digunakan untuk menguji multivariat atau lebih dari satu variabel
bebas. Model regresi linier berganda pada penelitian ini sebagai
berikut:... (5)Keterangan:ROE: ProfitabilitasWCT: Working Capital
TurnoverCA: Current RatioDTE: Debt to Total Equity: standard
errorPengujian HipotesisUji Signifikan Simultan (Uji F)Ghozali
(2011:84) menyatakan bahwa uji statistik F menunjukkan apakah semua
variabel independen atau bebas yang dimasukkan dalam model
mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen
(Ghozali 2011:84). Untuk menguji hipotesis dengan uji F ini dengan
kriteria sebagai berikut ;a. Apabila nilai signifikansi F < 0,05
maka H0 ditolak, artinya semua variabel independen secara
bersama-sama mempengaruhi variabel dependen.b. Apabila nilai
signifikansi F > 0,05 maka H0 diterima, artinya semua variabel
independen secara bersama-sama tidak mempengaruhi variabel
dependen.
Uji Signifikan Parsial (Uji t)Uji statistik t pada dasarnya
menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel penjelas atau
independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel
dependen (Gozali 2011,84-85). Significance level yang digunakan
dalam pengujian penelitian ini adalah 0,05 atau 5%. Hasil pengujian
hipotesis dengan uji t ini diperlukan kriteria sebagai berikut: a.
Apabila signifikansi t < 0,05, maka H0 ditolak dan menerima
hipotesis alternatif bahwa variabel independen secara parsial
mempengaruhi variabel dependen.b. Apabila signifikansi t > 0,05,
maka H0 diterima dan menolak hipotesis alternatif bahwa variabel
independen secara parsial tidak mempengaruhi variabel
dependen.HASIL Statistik DeskriptifPada bagian ini akan digambarkan
atau dideskripsikan data masing-masing variabel penelitian pada
perusahaan farmasi periode 2009 sampai 2013 yang telah diolah dan
dilihat dari nilai minimum, maksimum, nilai rata-rata (mean) dan
standar deviasi dari masing-masing variabel.Tabel Statistik
DeskriptifNMinimumMaximumMeanStd. Deviation
WCT40,13,67,3653,15712
CR401,277,523,46451,44611
DTE40,001,44,4025,32513
LAG_Y39-,09,50,1918,13998
Valid N (listwise)39
Sumber: Data diolah
Berdasarkan analisis statistik deskriptif dapat diketahui bahwa
nilai rata-rata (mean) Working Capital Turnover adalah sebesar
0,3653 atau 36,53% dengan standar deviasi 15,71% Nilai minimum
Working Capital Turnoverpada sampel ini terdapat pada PT Indofarma
Tbk. yaitu 0,13 atau 13% sedangkan nilai maksimum Working Capital
Turnoverada pada PT Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk yaitu 0,67
atau 67%.Pada variabel current ratio nilai rata-rata (mean) current
ratio adalah sebesar 3,46 atau dengan standar deviasi 1,44 Nilai
minimum current ratiopada sampel ini terdapat pada PT Indofarma
Tbk. yaitu 1,27 sedangkan nilai maksimum current ratioada pada PT
Merck Tbk yaitu 7,52.Nilai rata-rata (mean) dari debt to total
equity adalah sebesar 0,402 dengan standar deviasi 0,325. Nilai
minimum debt to total equity pada sampel ini terdapat pada PT Kalbe
Farma Tbk. yaitu 0,004 sedangkan nilai maksimum current ratioada
pada PT Indofarma Tbk yaitu 1,44.Variabel Y pada penelitian ini
telah ditransform dalam bentuk Lag, agar data memenuhi syarat saat
dilakukan uji asumsi klasik. Sehingga jumlah data pada Y yang
semula adalah 40 setelah diubah menjadi Lag_Y berubah menjadi 39.
Pada tabel dtatistik deksriptif diketahui bahwa rata-rata (mean)
dari Lag_Y adalah 0,19. Sedangakn nilai minimum pada variabel ini
adalah -0,09 yang terdapat pada PT Indofarma Tbk dan nilai
maksimumnya ada pada PT Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk yaitu
0,50.Uji Asumsi KlasikUji NormalitasNormalitas pada penelitian ini
diuji menggunakan analisis grafik maupun analisis statistik,
menggunakan One Sample Kolmogrov-Smirnov Test. Pengujian awal
menggunakan uji Kolmogrov-Smirnov menunjukkan tingkat signifikansi
0.200 diatas tingkat signifikansi sebesar 0.05 seperti yang
ditunjukkan tabel dibawah ini:Tabel Uji Normalitas Statistik
(awal)One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual
N40
Normal Parametersa,bMean,0000000
Std. Deviation,06621215
Most Extreme DifferencesAbsolute,114
Positive,114
Negative-,100
Test Statistic,114
Asymp. Sig. (2-tailed),200c,d
Sumber: Data DiolahTabel diatas menunjukkan bahwa data telah
terdistribusi normal (Ghozali,2009:159).Namun pada saat uji
autokorelasi dilakukan, diketahui bahwa data tidak berdistribusi
normal karena hasil menunjukan bahwa data berada di daerah positif
atau di bawah daerah (du). Sehingga dilakukan transformasi data
dengan mengubah variabel Y menjadi Lag(Y). Sehingga persamaan
penelitian ini berubah menjadi sebagai berikut. Hasil dari uji
normalitas setelah transformasi data adalah sebagai berikutTabel
Uji Normalitas StatistikOne-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual
N39
Normal Parametersa,bMean,0000000
Std. Deviation,10683288
Most Extreme DifferencesAbsolute,123
Positive,123
Negative-,085
Test Statistic,123
Asymp. Sig. (2-tailed),142c
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
Sumber: Data Diolah
Sumber: Data DiolahGambar Histogram Uji Normalitas
Sumber: Data Diolah
Gambar P-Plot Uji NormalitasPada tabel diatas menunjukkan bahwa
nilai Kolmogrov Smirnoz Z sebesar 0,123 dengan Jumlah data (N)
sebanyak 39 data dengan nilai signifikansi 0,142. Nilai
signifikansi 0,142> batas taraf signifikansi () 0.05, maka dapat
dikatakan bahwa data pada model regresi ini berdistribusi
normal.Dapat disimpulan secara statistik berdasarkan Kolmogrov
Smirnov maupun grafik melalui histogram dan P-P Plot, data sampel
model regresi ini sudah memenuhi uji asumsi klasik normalitas.Uji
MultikolinearitasNilai cut off yang umum dipakai untuk menunjukkan
adanya multikolinearitas adalah jika nilai toleransi 0.10 atau sama
dengan VIF (Variance Inflation Factor) 10. Tabel berikut
menunjukkan hasil uji multikolinearitas yang telah diolah
menggunakan SPSS dan dirangkum sebagai berikut:Tabel Uji
MultikolinaritasModelUnstandardized CoefficientsStandardized
CoefficientsTSig.Collinearity Statistics
BStd. ErrorBetaToleranceVIF
1(Constant)-,005,081-,059,953
WCT,125,183,140,683,499,3942,538
CR,047,022,4882,151,038,3233,097
DTE-,027,071-,063-,378,708,5931,688
a. Dependent Variable: LAG_Y
Sumber: Data diolahDari tabel diatas menunjukkan bahwa nilai
toleransi semua variabel bebas yang terdiri dari WCT, CR dan DTE
0.10 dan nilai hasil perhitungan Variance Inflation Factor (VIF)
juga menunjukkan hal yang sama bahwa tidak ada satupun yang
memiliki nilai lebih dari 10. Jadi, dapat disimpulkan bahwa tidak
ada multikolinearitas antar variabel independen dalam model
regresi.Uji AutokorelasiUji ini bertujuan untuk melihat apakah
spesifikasi model yang digunakan sudah benar atau tidak dengan
menggunakan uji Durbin-Watson. Uji ini juga biasa dilakukan untuk
melihat ada tidaknya autokorelasi dalam suatu model regresi.
Sehingga pada uji linearitas ini dapat juga didapatkan uji
autokorelasi yang dilakukan dengan uji Durbin Watson. Tabel
Durbin-Watson dapat dilihat pada tabel dibawah ini:Tabel Uji
AutokorelasiModelRR SquareAdjusted R SquareStd. Error of the
EstimateDurbin-Watson
1,646a,418,368,111321,926
a. Predictors: (Constant), DTE, WCT, CR
b. Dependent Variable: LAG_Y
Sumber: Data diolahPada tabel diatas hasil nilai Durbin-Watson
dengan Jumlah data (N) sebesar 39 dan jumlah variabel bebas (k)
sebanyak 3 maka didapat nilai du sebesar 1.6575 dan dl 1.3283
berdasarkan tabel durbin Watson. Dari nilai dapat diketahui 4-dl
sebesar 2,6717 dan 4-du sebesar 2.3425. Hasil uji Durbin Watson
yang ditunjukkan oleh tersebut berada di daerah yang tidak terdapat
autokorelasi yaitu diatas dl dan du yaitu diatas 1,3283 dan 1,6575
sehingga dapat juga disimpulkan bahwa tidak terjadi linearitas
karena tidak berada di daerah autokorelasi positif maupun negatif.
Model regresi ini uji linearitas sekaligus autokorelasi.Berdasarkan
uji asumsi klasik yang terdiri dari normalitas,
heteroskedastisitas, multikolinearitas, dan linieritas yang
sekaligus menguji autokorelasi, dapat disimpulkan bahwa model
regresi ini memenuhi semua uji asumsi klasik yang merupakan
syarat-syarat yang harus dipenuhi sebelum melakukan analisis
regresi berganda.Uji HeteroskedastisitasUji Heteroskedastisitas
bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan
variansi dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain.
Model regresi yang baik adalah homokedastisitas.
Heteroskedastisitas pada penelitian ini menggunakan analisis grafik
menggunakan scatter plot.
Sumber: Data diolahGambar Uji Heteroskedastisitas (Grafik)Pada
grafik scatterplot diatas terlihat bahwa titi-titik menyebar secara
acak serta tersebar baik diatas mapun dibawah angka 0 pada sumbu Y.
Hal ini dapat dikatakan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas
pada model regresi berdasarkan uji grafik.
Tabel Uji Heteroskedastisitas (statistik)ModelUnstandardized
CoefficientsStandardized CoefficientstSig.
BStd. ErrorBeta
1(Constant)7,651E-17,081,0001,000
WCT,000,183,000,0001,000
CR,000,022,000,0001,000
DTE,000,071,000,0001,000
a. Dependent Variable: Unstandardized Residual
Sumber: Data diolahPada pengujian statistik menggunakan Uji
Glejser menunjukkan bahwa nilai signifikansi dengan model absolute
regresi sebagai variabel dependen 0.05. Hal ini menunjukkan bahwa
tidak ada satupun variabel independen yang signifikan secara
statistik mempengaruhi nilai absolute terlihat dari nilai
signifikansinya diatas 0.05. Sehingga dengan dua uji diatas, dapat
dikatakan model regresi ini tidak mengindikasikan terjadinya
heteroskedastisitas.Pengujian HipotesisKoefisien Determinasi
(R2)Tabel Koefisien Determinasi (R2)ModelRR SquareAdjusted R
SquareStd. Error of the Estimate
1,646a,418,368,11132
a. Predictors: (Constant), DTE, WCT, CR
b. Dependent Variable: LAG_Y
Sumber: Data diolahBerdasarkan tabel diatas diperoleh hasil
bahwa nilai adjusted R2sebesar 0,368 yang berarti 36,8%
profitabilitas peusahaan dipengaruhi oleh tiga variable independen
working capital turnover, current ratio dan debt to total equity.
Sedangkan sisanya 63,2% dijelaskan oleh faktor-faktor lain diluar
model. Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F)
Tabel Uji FModelSum of SquaresDfMean SquarefSig.
1Regression,3113,1048,362,000b
Residual,43435,012
Total,74538
a. Dependent Variable: LAG_Y
b. Predictors: (Constant), DTE, WCT, CR
Sumber: Data diolahPada tabel diatas ditunjukkan bahwa nilai uji
F atau ANOVA dengan variabel independen working capital turnover,
current ratio dan debt to total equity memiliki signifikansi 0.00
yaitu dibawah dari 0.05 (batas signifikansi yang dapat diterima).
Sehingga, dapat dikatakan jika semua variabel bebas secara
bersama-sama berpengaruh pada variabel dependen yaitu
Profitabilitas(ROE).Uji Signifikan Parameter Individual (Uji
t)Tabel uji-tModelUnstandardized CoefficientsStandardized
CoefficientstSig.Correlations
BStd. ErrorBetaZero-orderPartialPart
1(Constant)-,005,081-,059,953
WCT,125,183,140,683,499,553,115,088
CR,047,022,4882,151,038,638,342,278
DTE-,027,071-,063-,378,708-,448-,064-,049
a. Dependent Variable: LAG_Y
Sumber: Data diolahBerdasarkan data diatas mengenai tingkat
signifikansi uji t di setiap variabel independen terdiri dari
working capital turnover, current ratio dan debt to totalequity
menghasilkan sebuah keputusan mengenai diterima atau tidaknya
hipotesis yang diajukan.Variabel working capital turnover(WCT)
tidak berpengaruh secara signifikan terhadap variabel
profitabilitas-ROE(LAG_Y) disebabkan ketika diuji statistik
menunjukkan nilai signifikansi yang lebih besar dari 0,05 yaitu
(0,499). Sehingga dapat dikatakan sebesar apapun nilai WCT dimiliki
perusahaan tidak mempengaruhi lamanya besar kecilnya profitabilitas
perusahaan. Oleh karena itu, working capital turnovertidak
berpengaruh pada profitabilitas perusahaan.Hal serupa terjadi pada
variabel debt to total equity, dimana nilai signifikansi yang
ditunjukan pada tabel lebih besar dari 0,05 yaitu (0,708). Maka
dapat dikatakan bahwa besar kecilnya penggunaan utang tidak
berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan.Berbeda dengan
variabel current ratio, ketika diuji statistik hasil menunjukan
bahwa nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 yaitu (0,038).
Sehingga dikatakan bahwa semakin likuid suatu perusahaan maka
profitabilitas perusahaan dapat meningkat. Maka, variabel current
ratio (CR) berpengaruh terhadap profitabilitas
perusahaan.PEMBAHASANPengaruh working capital turnover terhadap
profitabilitas perusahaanPada penelitian ini secara statistik
menunjukkan bahwa apabila terjadi kenaikan satu satuan pada
variabel working capital turnover maka akan diikuti kanaikan
sebesar 0,125. Namun pada uji simultan pada uji-t ditunjukkan bahwa
nilai signifikansi variabel ini lebih dari (0,05) yaitu sebesar
0,953. Sehingga dari hasil tersebut menunjukkan bahwa working
capital turnover tidak berpengaruh terhadap perolehan
profitabilitas perusahaan.Perputaran modal kerja itu sendiri
dimulai dari saat kas diinvestasikan dalam komponen modal kerja
sampai saat kembali menjadi kas. Makin pendek periode perputaran
modal kerja makin cepat perputarannya, sehingga modal kerja semakin
tinggi dan perusahaan makin efisien yang pada akhirnya rentabilitas
meningkat. Pengelolaan manajemen modal kerja yang baik dapat
dilihat dari efisiensi modal kerja. Jika perputaran modal kerja
semakintinggi maka semakin cepat dana atau kas yang diinvestasikan
dalam modal kerja kembali menjadi kas, hal ituberarti keuntungan
perusahaan dapat lebih cepat diterima (Masyadi et.al,
2014).Penelitian ini sejalan dengan penelitian Raheman dan Nasr
(2007) yang berjudul working Capital Management and Profitability
Case of Pakistani Firms menunjukan bahwa terdapat hubungan negatif
antara variabel manajemen modal kerja, likuiditas, dan utang
terhadap profitabilitas, sedangkan hubungan positif terjadi antara
ukuran perusahaan dan profitabilitas.Pengaruh current ratio
terhadap profitabilitas peusahaanHasil dari persamaan regresi
penelitan ini menunjjukkan bahwa apabila terjadi kenaikan satu
satuan pada likuiditas (CR) maka akan menambahkan pada persamaan
regresi sebesar 0,47. Pada uji signifikansi ditunjukkan bahwa nilai
signifikansi lebih kecil dari 0,05 yaitu (0,038). Sehingga
dikatakan bahwa semakin likuid suatu perusahaan maka profitabilitas
perusahaan dapat meningkat. Maka dapat dikatakan bahwa current
ratio (CR) berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas
perusahaan (ROE).Horne (2009:206) mengungkapkan bahwa rasio ini
rasio ini memiliki banyak pandangan ke dalam yang bisa didapatkan
mengenai kompentensi keuangan saat ini perusahaan dan kemampuan
perusahaan untuk tetap kompeten jika terjadi masalah. Perubahan
yang terjadi baik pada jumlah aktiva lancar atau hutang lancar
berpengaruh dalam meningkatnya keuntungan, sehingga peningkatan
likuiditas (CR) atau tinggi rendahnya nilai likuiditas berpengaruh
terhadap perubahan peningkatan kinerja perusahaan
(ROE)(Aminatuzzahra, 2010).Penelitian ini mendukung peneliatian
dengan judul Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio,
Total Asset Turnover, Net Profit Margin Terhadap ROE yang dilakukan
oleh (Aminatuzzahra, 2010) dengan hasil CR secara parsial
berpengaruh signifikan positif terhadap ROE.Pengaruh debt to total
equity terhadap profitabilitas peusahaanPada hasil persamaan
regresi ditunjukkan bahwa koefisien dari variabel DTE bernilai
negatif yaitu (-0,27) dan menunjukan nilai uji signifikansi lebih
dari 0,05 yaitu sebesar 0,708 . Sehingga variabel debt to total
equity tidak berpengaruh terhadap variabel profitabilitas
perusahaan.Dalam penentuan sumber dananya, perusahaan dapat
menerapkan kebijakan leverage tinggi yaitu menggunakan lebih banyak
hutang dibanding modal sendiri atau menggunakan kebijakan leverage
rendah yaitu menggunakan modal sendiri dibanding hutang. Kebijakan
leverage tinggi akan menyebabkan tingginya beban bunga yang harus
ditanggung sehingga hal ini berpengaruh negatif terhadap
profitabilitas (Masyadi et,al, 2014).Penelitian ini sesuai dengan
penelitian yang dilakukan Sari dan Budiasih (2014) bahwa apabila
debt to equity ratio meningkat, maka profitabilitas akan mengalami
penurunan.KESIMPULANAdapun kesimpulan dari penelitian yang
dilakukan dengan menggunakan variabel working capital turnover,
current ratio dan debt to total equity menunjukkan hasil sebagai
berikut:1. Working capital turnover pada uji simultan uji-t
ditunjukkan bahwa nilai signifikansi variabel ini lebih dari
(0,05). Sehingga working capital turnover tidak berpengaruh
terhadap perolehan profitabilitas perusahaan.2.
Berdasarkanpersamaan regresi serta uji signifikasi ditunjukkan
bahwacurrent ratioberpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas
perusahaan (ROE).3. Hasil persamaan regresi ditunjukkan bahwa
koefisien dari variabel DTE bernilai negatif yaitu (-0,27).
Sehingga debt to total equity tidak berpengaruh terhadap variabel
profitabilitas perusahaan.DAFTAR PUSTAKAAminatuzzahra. 2011.
Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Total Asset
Turnover, Net Profit Margin Terhadap ROE (Studi Kasus Pada
Perusahaan Manufatur Go-Public di BEI Periode 2005-2009). Skripsi
diterbitkan (eprint.undip.ac.id/22820/1/SKRIPSI_FULL_TEKS.pdf,
diunduh 01 April 2015).Arikunto, S. 2006. Prosedur Penelitian Suatu
Pendekatan praktik, Jakarta: Rineka CiptaGhozali, Imam. 2011.
Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 19 (edisi
kelima). Semarang: Universitas Diponegoro.Gujarati, Damodar N dan
Dawn C.Porter.2009.Dasar-dasar Ekonometrika.Jakarta: Salemba
Empat.Horne Wachowics. 2009. Fundamentals of Financial Management
edisi 12. Jakarta: Salemba EmpatKeown et.al. 2010. Manajemen
Keuangan: Prinsip dan Penerapan, Jilid 2, Edisi Kesepuluh. Jakarta:
INDEKS.Lazaridis dan Tryfonodis. (2006). Relationship Between
Working Capital Management and Prifitability of Listed Companies in
the Athens Stock Exchange. Journal of Financial Management and
Analysisi. 19 (1), 1-12Masyadi et.al. (2014). Pengaruh working
capital turnover, current ratio, dan debt to total assets terhadap
return on investmen (Studi Pada Perusahaan Farmasi yang Terdaftar
di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2012). Jurnal Administrasi
Bisnis (JAB). 7 (1), 1-10___________. Peraturan Menteri Kesehatan
republik Indonesia Nomor 87 Tahun 2013 Tentang Peta Jalan
Pengembangan Bahan Baku ObatPhan. (2013). Factors Affecting
Profitability (Case of Consumer Products Companies of Thailand).
International Conference on Innovations in Engineering and
Technology. 163-166Raheman dan Nasr. (2007). Working Capital
Management And Profitability-Case of Pakistani Firms. International
Review of Business Research Papers. 3(1), 279-300Rahma, Aulia.
2011. Analisis Pengaruh Manajemen Modal Kerja Terhadap
Profitabilitas Perusahaan. Skripsi diterbitkan
(eprints.undip.ac.id/28981/1/Skripsi017.pdf, diunduh 10 Desembember
2014).Sari dan Budiasih . (2014). Pengaruh Debt To Equity Ratio,
Firm Size, Inventory Turnover dan Assets Turnover Pada
Profitabilitas.E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana. 6 (2),
261-273Sawir, Agnes. 2005. Analisis Kinerja Keuangan dan
Perencanaan Keuangan Perusahaan. Jakarta: PT Gramedia Pustaka
UtamaSudana, I Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan
Praktik. Jakarta: Penerbit Erlangga
