Morgan Stanley Investment Funds (MS INVF)

Global Opportunity Fund

RENTA VARIABLE ACTIVA FUNDAMENTAL | EQUIPO GLOBAL OPPORTUNITY DESCRIPCIÓN DEL FONDO | 30 SEPTIEMBRE 2018

La principal distinción del fondo MS INVF Global Opportunity es que invierteexclusivamente en compañías de “alta calidad”, definidas estrictamente por elequipo como aquellas que cuentan con ventajas competitivas sostenibles ypotencial de crecimiento a largo plazo que genera valor.

Proceso de inversión

El fondo sigue un proceso de inversión de cinco pasos que incorpora lossiguientes elementos: generación de ideas, evaluación de la calidad,valoración, gestión de riesgos y construcción de cartera.

1) La generación de ideas proviene del cribado, las redes de contacto, elreconocimiento de patrones, la investigación sobre los cambios disruptivos ynuestro extenso trabajo de documentación.

2) Evaluación de la calidad. Cuando formulamos nuestra tesis deinversión sobre la calidad de una compañía, realizamos tres preguntas clavespara determinar la sostenibilidad de las ventajas competitivas y cómopueden monetizarse a través del crecimiento:

¿La compañía es un disruptor o está aislada ante el cambio disruptivo?¿La compañía demuestra fortaleza financiera con elevadas rentabilidadessobre el capital invertido, altos márgenes, fuerte conversión en efectivo,bajas necesidades de capital y reducido apalancamiento?¿Existen factores externos de índole medioambiental o social nosoportados por la compañía, o riesgos de gobernanza y contabilidad quepueden alterar la tesis de inversión?

Las ventajas competitivas que creemos más importantes son: el poder defijación de precios, las estrategias competitivas diferenciadas, los serviciosperiódicos, los productos consumibles, los ingresos recurrentes y la limitadaamenaza de productos sustitutivos, rivales, proveedores, clientes yreguladores.

Las características de crecimiento que buscamos incluyen modeloscomerciales escalables que crean valor para sus clientes, crecimientosorgánicos frente a inorgánicos, estructurales frente a cíclicos, con una buenacombinación entre crecimiento de volumen y precios.

3) La valoración se centra en el ratio precio/valor determinada por losprecios, las unidades, los márgenes y los múltiplos, que son los factoresclave que establecen el valor actual del flujo de caja libre, que se genera conun horizonte de cinco años.

4) Gestión del riesgo. Definimos el riesgo en términos absolutos: el riesgoes perder dinero. Creemos que el riesgo idiosincrásico puede reducirseabordando lo que importa en el ámbito de la compañía. Limitamos el riesgode valoración no pagando precios que superen nuestra estimación de valor.Limitamos el riesgo de sostenibilidad analizando la amenaza de disrupción, lasolidez financiera y los factores externos de índole medioambiental, social y

de buen gobierno. Limitamos los riesgos fundamentales del deterioro de laventaja competitiva y las oportunidades de crecimiento. Los riesgos de lacartera se mitigan mediante la reducción de las exposiciones a los factorescorrelacionados con el apoyo de los informes mensuales de los equipos deatribución de carteras y riesgos.

5) Construcción de la cartera. Compramos cuando la calidad es alta y elprecio está por debajo del valor. Ponderamos la cartera en función de losbajos precios frente al valor, el alto conocimiento de los factores quedeterminan el valor y la baja correlación entre las ideas. El resultado denuestro proceso de inversión bottom-up es una cartera agnóstica a índicesde referencia, altamente diferenciada y concentrada en nuestras ideas demayor convicción.

Ventajas competitivas

CULTURA

La cultura del equipo de inversión está conformada por cuatro valoresfundamentales que se cultivan y refuerzan de muchas maneras: la curiosidady la flexibilidad intelectual, la perspectiva, el conocimiento de uno mismo yla colaboración.

RED DE DOCUMENTACIÓN

Como parte de la plataforma Growth, el equipo Global Opportunity tieneacceso a una red de lectura que incluye más de 100 inversores y noinversores, de Morgan Stanley. Esto nos permite aprovechar el conocimientorepartido por toda la compañía y estimular el pensamiento multidisciplinar.Cada semana, el equipo distribuye artículos, ensayos y análisis procedentesde una amplia gama de fuentes fuera del ámbito dominante de Wall Street,con el fin de ayudar a mejorar los conocimientos y fundamentar lasdecisiones de inversión.

¿Qué es la alta calidad?

MORG AN S TAN LEY IN VES T MEN T FU N DS (MS IN VF)

Principios de inversión de WarrenBuffet aplicados a compañías decrecimiento

El equipo aplica lo que, en su opinión, son principios de inversión similares a los de Warren Buffett. No se ofrece ninguna garantía con respecto a que losresultados de inversión del equipo serán similares a los obtenidos por las carteras de inversión gestionadas por Warren Buffett.Esto representa el modo en que el equipo de gestión de la cartera suele implantar su proceso de inversión en condiciones normales de mercado.

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Perfil de riesgo y rentabilidad de la clase deacciones Z

La categoría de riesgo y recompensa indicada se basa en datos históricos.Las cifras históricas son sólo orientativas y podrían no ser un indicadorfiable de lo que sucederá en el futuro.Por tanto, esta categoría podría variar en el futuro.Cuanto más alta es la categoría, mayor es el beneficio potencial, peromayor es también el riesgo de perder la inversión. Categoría 1 no indicauna inversión exenta de riesgo.El fondo se encuentra en esta categoría porque invierte en acciones deempresas y la rentabilidad teórica y/o materializada del fondo haexperimentado subidas y bajadas significativas en términos históricos.El fondo puede verse afectado por las fluctuaciones de los tipos decambio entre la moneda del fondo y las monedas de las inversionesque éste realiza.

Esta calificación no tiene en cuenta otros factores de riesgo que deberíanconsiderarse antes de invertir, como:

El fondo recurre a otras partes para prestar determinados servicios orealizar ciertas inversiones o transacciones. Si dichas partes sedeclararan insolventes, el fondo podría quedar expuesto a pérdidasfinancieras.Puede que no exista un número suficiente de compradores ovendedores, lo cual podría incidir en la capacidad del fondo paracomprar o vender títulos.Invertir en acciones A de China mediante los programas deinterconexión bursátil Shanghái-Hong Kong y Shenzhen-Hong Kongtambién puede entrañar riesgos adicionales, como los riesgosvinculados a la titularidad de acciones.Los riesgos de invertir en mercados emergentes son mayores, dado quelos sistemas políticos, jurídicos y operativos pueden estar menosavanzados que en los mercados desarrollados.La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de resultados futuros.La rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuencia de lasfluctuaciones de las divisas. El valor de las inversiones y los ingresosderivados de ellas puede disminuir y aumentar, por lo que losinversores podrían perder toda su inversión o una parte sustancial deesta.El valor de las inversiones y los ingresos derivados de ellas variará, porlo que no existe garantía de que el fondo vaya a alcanzar sus objetivosde inversión.Las inversiones pueden realizarse en varias divisas y, por lo tanto, lasvariaciones en los tipos de cambio entre divisas pueden hacer que elvalor de las inversiones disminuya o aumente. Además, el valor de lasinversiones puede verse afectado negativamente por las fluctuacionesen los tipos de cambio entre la divisa de referencia del inversor y ladivisa de denominación de las inversiones.

G LOBAL OPPORT U N IT Y FU N D

Calificación global de Morningstar*CLASE Z ACCIONES

EAA Fund Global Large-Cap Growth EquityComparado con 705 fondos. Basado en rentabilidad ajustada al riesgoCalificaciones al 30/09/2018.

Equipos de inversión EXPERIENCIA EN INVERSIÓN

Kristian Heugh, 17 años

Los miembros del equipo pueden cambiar en cualquier momento sin avisoprevio.

Factores diferenciadores

1. Sólida cultura de equipo

La cultura del equipo fomenta la colaboración, la creatividad, ladisposición a pensar de forma diferente y una evolución y una innovacióncontinua, elementos que se han traducido en estabilidad y coherencia enel seno del equipo.

2. Centrados en la calidad y el largo plazo

El equipo trata de invertir en compañías de alta calidad que presentanventajas competitivas sostenibles y centradas en el crecimiento a largoplazo, más que en acontecimientos a corto plazo, con una selección devalores basada en un riguroso análisis fundamental.

3. Gestión activa

El equipo confecciona carteras concentradas y con niveles de active shareelevados, diferenciadas con respecto al índice de referencia y centradas enlas ideas de mayor convicción. El active share se sitúa por lo general en unnivel del 90% o superior y las 10 posiciones principales del fondohabitualmente suponen en torno al 40%-50% de la cartera.

Fuente: Morgan Stanley Investment Management. El active share es laproporción de posiciones de una cartera que difieren con respecto a suíndice de referencia. El índice MSCI All Country World (MSCI ACWI) seutiliza como índice de referencia. El número de posiciones que se facilita esun rango típico, no una cifra máxima. La cartera podría superar estenúmero ocasionalmente debido a las condiciones del mercado y a lasoperaciones pendientes.

MS INVF Global Opportunity Fund

Clase Z (%, descontadas las comisiones) Rentabilidad de 100 USD invertidos desde el lanzamiento (30 Noviembre 2010)

Periodos de rentabilidad de 12 meses hasta el cierre del último mes (%)

SEPTIEMBRE '17SEPTIEMBRE '17 - - SEPTIEMBRE '18SEPTIEMBRE '18

SEPTIEMBRE '16SEPTIEMBRE '16 - - SEPTIEMBRE '17SEPTIEMBRE '17

SEPTIEMBRE '15SEPTIEMBRE '15 - - SEPTIEMBRE '16SEPTIEMBRE '16

SEPTIEMBRE '14SEPTIEMBRE '14 - - SEPTIEMBRE '15SEPTIEMBRE '15

SEPTIEMBRE '13SEPTIEMBRE '13 - - SEPTIEMBRE '14SEPTIEMBRE '14

Clase Z Acciones 18,89 33,75 18,53 6,71 22,32

MSCI All Country World Index 9,77 18,65 11,96 (6,66) 11,32La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de resultados futuros. La rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuenciade las fluctuaciones de las divisas. Todos los datos de rentabilidad corresponden al valor liquidativo al inicio y al final del periodo, sonnetos de comisiones, y no tienen en cuenta las comisiones y costes incurridos en la emisión y reembolso de participaciones. La fuente detodas las cifras de rentabilidad y los datos del índice es Morgan Stanley Investment Management. Todos los datos son a 30 septiembre2018 y pueden cambiar a diario. En nuestra página web www. morganstanley.com/im podrá encontrar los datos de rentabilidad másactualizados del resto de clases de participaciones del fondo.

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Managing Director

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Clase Z Acciones MSCI All Country World Index

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Dic-10 Nov-11 Nov-12 Nov-13 Nov-14 Nov-15 Nov-16 Nov-17 Sep-18

Riesgo menor Mayor riesgo

Recompensa potencialmentemenor

Recompensa potencialmentemayor

DEFINICIONES

El flujo de caja libre es una medida de la rentabilidad financiera de unacompañía, calculada como el flujo de caja operativo menos los gastos decapital. Representa el efectivo que una compañía puede generar después degastar el dinero requerido para mantener o expandir su base de activos.

INFORMACIÓN DE ÍNDICE

El MSCI All Country World (ACWI) es un índice ponderado porcapitalización bursátil ajustado por las acciones en libre circulación que tienepor objeto medir la evolución de las bolsas de los mercados desarrollados yemergentes. La expresión "en libre circulación" designa la proporción de lasacciones en circulación que se consideran disponibles para su compra porlos inversores en los mercados bursátiles. La evolución del índice se expresaen dólares estadounidenses y supone que los dividendos netos se reinvierten.

DISTRIBUCIÓN

Esta comunicación se dirige exclusivamente a personas que residan enjurisdicciones donde la distribución o la disponibilidad de la información queaquí se recoge no vulneren las leyes o los reglamentos locales y solo sedistribuirá entre estas personas. En particular, está prohibida la distribuciónde las participaciones a personas estadounidenses.Reino Unido: MorganStanley Investment Management Limited está autorizada y regulada por laAutoridad de Conducta Financiera. Inscrita en Inglaterra. Número de registro:1981121. Domicilio social: 25 Cabot Square, Canary Wharf, Londres E14 4QA,autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera. Dubái:Morgan Stanley Investment Management Limited (Representative Office,Unit Precinct 3-7th Floor-Unit 701 and 702, Level 7, Gate Precinct Building 3,Dubai International Financial Centre, Dubái, 506501 (Emiratos ÁrabesUnidos). Teléfono: +97 (0)14 709 7158). Alemania: Morgan StanleyInvestment Management Limited Niederlassung Deutschland, Junghofstrasse13-15 60311 Fráncfort (Alemania) (Gattung: Zweigniederlassung (FDI) gem. §53b KWG). Italia: Morgan Stanley Investment Management Limited, MilanBranch (Sede Secondaria di Milano) es una sucursal de Morgan StanleyInvestment Management Limited, sociedad inscrita en el Reino Unido,autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera y condomicilio social en 25 Cabot Square, Canary Wharf, Londres, E14 4QA.Morgan Stanley Investment Management Limited Milan Branch (SedeSecondaria di Milano), con sede en Palazzo Serbelloni Corso Venezia, 16,20121 Milán (Italia), se encuentra inscrita en Italia con el número de sociedady de IVA 08829360968. Países Bajos: Morgan Stanley InvestmentManagement, Rembrandt Tower, 11th Floor Amstelplein 1 1096HA (PaísesBajos). Teléfono: 31 2-0462-1300. Morgan Stanley Investment Managementes una sucursal de Morgan Stanley Investment Management Limited.Morgan Stanley Investment Management Limited está autorizada y reguladapor la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido. Suiza: MorganStanley & Co. International plc, London, Zurich Branch. Autorizada yregulada por la Eidgenössische Finanzmarktaufsicht (""FINMA""). Inscrita en elregistro mercantil de Zúrich con el número CHE-115.415.770. Domicilio social:Beethovenstrasse 33, 8002 Zúrich (Suiza). Teléfono +41 (0) 44 588 1000.Fax: +41(0) 44 588 1074.

Australia: Esta publicación la distribuye en Australia Morgan Stanley Investment Management (Australia) Pty Limited, ACN: 122040037, AFSL n.º 314182, que acepta la responsabilidad de su contenido. Esta publicación y cualquier acceso a ella están dirigidos exclusivamente a ""clientes mayoristas"", según el significado que se le atribuye a este término en la Ley de sociedades (Corporations Act) de Australia. Hong Kong: El presente documento ha sido emitido por Morgan Stanley Asia Limited para utilizarse en Hong Kong y únicamente podrá facilitarse a ""inversores profesionales"", según se define este término en la Ordenanza de valores y futuros(Securities and Futures Ordinance) de Hong Kong (capítulo 571). El contenido del presente documento no se ha revisado ni aprobado por ninguna autoridad reguladora, incluida la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong. En consecuencia, salvo en casos de exención conforme a la legislación pertinente, el presente documento no podrá publicarse, facilitarse, distribuirse, dirigirse ni ofrecerse al público en Hong Kong.Singapur: El presente documento no debe considerarse una invitación de suscripción o adquisición, directa o indirectamente, dirigida al público o a cualquier persona concreta de este en Singapur, salvo a (i) inversores institucionales conforme al artículo 304 del capítulo 289 de la Ley de valores y futuros ( Securities and Futures Act, ""SFA"") de Singapur, (ii)""personas relevantes"" (incluidos inversores acreditados) de conformidadcon el artículo 305 de la SFA, y de acuerdo con las condicionesespecificadas en el artículo 305 de la SFA, o (iii) de otro modo deconformidad y de acuerdo con las condiciones de cualquier otra disposiciónaplicable de la SFA. Concretamente, no podrán ofrecerse al públicominorista participaciones de fondos de inversión no autorizados oreconocidos por la Autoridad Monetaria de Singapur. Ningún documentoescrito dirigido a cualquiera de las personas anteriormente citadas en

relación con una oferta constituye un folleto, según la definición que se leatribuye a este término en la SFA, por lo que no rigen las estipulaciones de laSFA sobre responsabilidad legal en relación con el contenido de folletos.Además, los inversores deberán analizar minuciosamente si la inversión es ono apta para ellos.

INFORMACIÓN IMPORTANTE

EMEA: Esta comunicación comercial la emite Morgan StanleyInvestment Management Limited (“MSIM”). Autorizada y reguladapor la Autoridad de Conducta Financiera. Número de registro enInglaterra: 1981121. Domicilio social: 25 Cabot Square, CanaryWharf, Londres E14 4QA.

El presente documento contiene información relativa al subfondo (el""Fondo"") de Morgan Stanley Investment Funds, société d’investissement àcapital variable domiciliada en Luxemburgo. Morgan Stanley InvestmentFunds (la ""Sociedad"") está domiciliada en el Gran Ducado de Luxemburgocomo organismo de inversión colectiva de conformidad con la Parte 1 de laLey de 17 de diciembre de 2010, en su versión modificada. La Sociedad es unorganismo de inversión colectiva en valores mobiliarios (""OICVM"").

No deben solicitarse participaciones del fondo sin consultar primero elfolleto, el documento de datos fundamentales para el inversor y los informesanual y semestral (los “Documentos de Oferta”) vigentes u otrosdocumentos disponibles en su jurisdicción, que podrán obtenerse de formagratuita en el domicilio social: European Bank and Business Centre, 6B routede Trèves, L-2633 Senningerberg, inscrita en el Registro Mercantil deLuxemburgo con el número B 29 192. Asimismo, todos los inversoresitalianos deben consultar el ""Formulario de solicitud ampliado"" y todos losinversores de Hong Kong deben consultar la sección ""Información adicionalpara inversores de Hong Kong"" del folleto. Pueden obtenerse copiasgratuitas en alemán del folleto, el documento de datos fundamentales parael inversor, los estatutos y los informes anuales y semestrales, así como otrainformación, a través del representante en Suiza. El representante en Suiza esCarnegie Fund Services S.A., 11, rue du Général-Dufour, 1204 Ginebra. Elagente de pagos en Suiza es Banque Cantonale de Genève, 17, quai de l’Ile,1204 Ginebra. El presente documento se ha elaborado exclusivamente aefectos informativos y no constituye una oferta o una recomendación paracomprar o vender valores concretos ni para adoptar una estrategia deinversión determinada.

La propiedad intelectual de cualquier índice mencionado en el presentedocumento (incluidas las marcas comerciales registradas) recae sobre elcedente de la licencia correspondiente. Los cedentes de licencia de losíndices no patrocinan, respaldan, venden ni promocionan en modo algunoningún producto basado en índices, por lo que no tendrán responsabilidadalguna a este respecto.

Todas las inversiones entrañan riesgos, incluida la posible pérdida delprincipal. La información que se facilita en el presente documento no se haelaborado atendiendo a las circunstancias particulares de ningún cliente y noconstituye asesoramiento de inversión ni debe interpretarse en forma algunacomo asesoramiento fiscal, contable, jurídico o regulatorio. Por consiguiente,antes de tomar una decisión de inversión, se aconseja a los inversores queconsulten a un asesor jurídico y financiero independiente que les informesobre las consecuencias fiscales de dicha inversión.

Los puntos de vista y las opiniones expresados en este documento son losdel equipo de gestión de inversiones en la fecha de su redacción opresentación y pueden variar en cualquier momento debido a lascondiciones de mercado, económicas o de otra índole y podrían no llegar amaterializarse. Estos comentarios no representan las opiniones y puntos devista del conjunto de la compañía.

La información incluida en la presente comunicación noconstituye una recomendación basada en análisis ni ""análisis deinversiones"" y se considera ""comunicación comercial"" deconformidad con las disposiciones reglamentarias europeas osuizas aplicables. Esto significa que la presente comunicacióncomercial (a) no se ha elaborado de conformidad con losrequisitos legales establecidos para promover la independenciadel análisis de inversiones y (b) no está sujeta a ningunaprohibición de contratación antes de la difusión del análisis deinversiones.

MSIM no ha autorizado a intermediarios financieros a utilizar o distribuir estedocumento, salvo que dicha utilización y distribución se haga deconformidad con las leyes y los reglamentos aplicables. MSIM no seráresponsable, y declina cualquier responsabilidad, por el uso o el usoinapropiado de este documento por cualesquiera intermediarios financieros.Si es usted distribuidor de Morgan Stanley Investment Funds, algunosfondos o todos ellos, o participaciones de fondos concretos, podrían estardisponibles para su distribución. Consulte estos datos en su acuerdo desubdistribución antes de remitir información sobre fondos a sus clientes.

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No podrá reproducirse, copiarse o transmitirse la totalidad o parte de estedocumento y tampoco podrá divulgarse su contenido a terceros sin elconsentimiento expreso previo de MSIM.

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El presente documento podrá traducirse a otros idiomas. Cuando se haga taltraducción, la versión en inglés se considerará definitiva. En caso dediscrepancias entre la versión en inglés y cualquier versión del presentedocumento en otro idioma, prevalecerá la versión en inglés.

*MORNINGSTAR

Las calificaciones Morningstar Rating™ para fondos, o "calificaciones conestrellas", se calculan en el caso de productos gestionados (incluidosfondos de inversión, subcuentas de rentas vitalicias variables y subcuentasde seguros de vida variables, fondos cotizados, fondos de capital fijo ycuentas independientes) con un historial de, al menos, tres años. Los fondoscotizados y los fondos de inversión de capital variable se consideran unconjunto único a efectos comparativos. Se calculan a partir de unparámetro de Morningstar de rentabilidad ajustada por el riesgo que tieneen cuenta la variación de la rentabilidad adicional mensual de un productogestionado, dotando de mayor énfasis a las variaciones a la baja yrecompensando la rentabilidad sistemática. Se asignan cinco estrellas al10% de los mejores productos de cada categoría, cuatro estrellas alsiguiente 22,5%, tres al siguiente 35%, dos al siguiente 22,5% y una estrellaal 10% menos rentable. La calificación general de Morningstar de unproducto gestionado se obtiene de una media ponderada de las cifras derentabilidad asociadas a los parámetros de calificación de Morningstar atres, cinco y diez años (si corresponde). Las ponderaciones son lassiguientes: calificación del 100% a tres años por 36-59 meses derentabilidad total, calificación del 60% a cinco años / calificación del 40% atres años por 60-119 meses de rentabilidad total y calificación del 50% a 10

años / calificación del 30% a cinco años / calificación del 20% a tres añospor 120 meses o más de rentabilidad total. Si bien la fórmula de calificacióngeneral mediante estrellas a 10 años parece otorgar la mayor ponderación alperiodo de 10 años, el periodo de tres años más reciente es el que enrealidad incide en mayor medida, pues se incluye en los tres periodos decalificación. Las calificaciones no tienen en cuenta los volúmenes de ventas.

La categoría Europa / Asia y Sudáfrica (EAA) incluye fondosdomiciliados en los mercados europeos, los principales mercados asiáticostransfronterizos donde hay disponibles cantidades importantes de fondoseuropeos de OICVM (principalmente Hong Kong, Singapur y Taiwán),Sudáfrica y otros mercados asiáticos y africanos seleccionados dondeMorningstar cree que es beneficioso para los inversores que los fondos seincluyan en el sistema de clasificación EAA.

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La información de Morningstar se basa en datos de final de trimestre. Visitemorganstanley.com/im para obtener la información más reciente deMorningstar de final de mes.

Citywire: Fuente y derechos de autor: Citywire - Morgan Stanley tiene lacalificación PLATINUM en el Sector de RENTA VARIABLE - GLOBAL deCitywire por su rentabilidad ajustada por el riesgo de modo continuado entodo el sector, durante el periodo 30/06/2011 – 30/06/2018.

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