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Le cash flow : notion essentielle. Profit is an opinion; Cash is a fact. 2 Méthodes de calcul de la CAF. Méthode additive. Méthode soustractive. EBE. Résultat net. Attention aux conventions de signe . +. -. Transferts de charge d’exploitation. Dotation Amortissements Provisions. -. - PowerPoint PPT Presentation
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Le cash flow : notion essentielle
Diagnostic financier approfondi 2007/2008
VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 1
Profit is an opinion;
Cash is a fact
2 Méthodes de calcul de la CAF
Diagnostic financier approfondi 2007/2008
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Méthode additive
Méthode soustractive
EBE
Transferts de charge d’exploitation
Autres produits encaissablesde l’activité normale
Autres charges décaissablesde l’activité normale
CAF
Résultat net
Dotation AmortissementsProvisions
Reprise AmortissementsProvisions
Valeur nette comptableÉléments Actif cédés
+
+
-
-
+
-
=
Attention aux conventions de signe
Calcul de la CAF
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Chiffre d’affaires 1000-Charges -800= Excédent brut d’exploitation = 200-Amortissements & Provisions -50= Résultat d’exploitation = 150-Frais Financiers -10- Impôts -40= Résultat net = 100
Compte de résultat Éléments cash + Éléments non-cash________________________________________________________________
1000-800
-10-40
-50
150____-50+=
CAF = 150 (éléments cash)ou
CAF = 100 – (-50) = 150 (éléments non cash)
Exemple Résultat de l’exercice : 9.450 K€ Charges non décaissables ( Dotation aux
amortissements & provisions): 2.640 K€ Produits non encaissables (reprise
d’amortissements & provisions) : 520 K€ Produits de cession : 610 K€ EBE : 15.650 K€ Autres produits encaissables ( non utilisés pour le
calcul de l’EBE) : 3.230 K€ (y compris produits de cession)
Autres charges décaissables : 7.310 K€=> Calculer la CAF des deux façons différentes
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Réponse 1 (par le résultat)
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Résultat de l’exercice 9.450 K€Charges non décaissables (Dot aux amort.) 2.640 K€Produits non encaissables (Repr. Sur amort.) – 520 K€Produits de cession - 610 K€CAF = 10.960 K€
Réponse 2 (par l’EBE)
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EBE 15.650 K€Autres produits encaissables 3.230 K€Produits de cession (non activité normale) – 610 K€Autres charges encaissables - 7.310 K€CAF = 10.960 K€
Conclusion
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Résultat …d’exploitation …net
…comptable
…encaissable
REX
EBE
RN
CAF
B) Le Bilan
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Le bilan I) Les informations du bilan
II) Actifs et Passifs stables
III) Présenter le bilan en finance
IV) Le BFR et sa variation
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I) Les informations du bilan
A) La nature du bilan
B) Les objectifs de l’analyse du bilan
C) La face cachée : le « hors bilan »
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A) La nature du bilan Strates de flux formés à différentes étapes
de la vie de l’entreprise Différence avec le compte de résultat par
la nature des flux enregistrés (actifs vs charges, passifs vs produits)
Différence aussi par la nature des postes : le P&L procède d’un seul et unique exercice, bilan = héritage de plusieurs années => le temps affecte la valeur des flux passés.
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B) Les objectifs de l’analyse du bilan
Les risquesÞ Risque d’illiquidité : incapacité de l’entreprise à
régler ses dettes, privilégié par les créanciersÞ Risque financier : impact de la structure
financière sur la rentabilité, privilégié par les actionnaires
L’évaluation :Þ Perspectives patrimoniales = actif net de dettes
et corrigé: 1) élimination des valeurs fictives (frais d’établissements), 2) réévaluations de certains postes (terrains,..)
Þ Méthodes financières basées sur anticipation de la rentabilité mais nécessité d’une dimension patrimoniale
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B) Les objectifs de l’analyse du bilan
Les conditions d’exploitation :Þ Informations sur le cycle d’exploitation : stock,
créances, dettesÞ Instrument de mesure du besoin de
financement permanent du cycleÞ Mesure de la vitesse de rotation de chacun des
postes Les structures productives :Þ Analyse des actifs : caractère durableÞ Intensité capitalistique : Immobilisations
corporelles / Effectif moyen
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Exemples d’analyses Immobilisations financières fortes => Sociétés-mères
Stock marchandises > immobilisations corporelles => Sociétés de distribution
Volume élevé de dettes fournisseurs et faible encours clients => Société de distribution
Immobilisations corporelles élevées => Société industrielle
Immobilisations incorporelles importantes => Société de services ou Industrie de pointe
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C) La face cachée : le « hors bilan »
1) La trésorerie « hors bilan » 2) Les actifs physiques « hors bilan » 3) Les engagements financiers « hors
bilan » 4) Impact des normes IFRS sur le
gearing
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1) La trésorerie « hors bilan »
Intègre les opérations de mobilisations de créances commerciales
Escompte implique : 1) baisse du poste « créances Clients » et 2) hausse du poste « Disponibilités »
Ne met pas à l’abri d’une défaillance => les effets à l’escompte ne sont pas une trésorerie définitive
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2) Les actifs physiques « hors bilan »
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Crédit-bail = investissement transparent dans le bilanExemple : une machine louée en crédit-bail avec valeur d’origine de 100 M€ et amortie pour 20 par le bailleur => intégration comme suit dans le bilan du locataire
ACTIF Brut Amortissement Net PASSIF
Immobilisations 100 20 80 Dettes Fin 80
3) Les engagements financiers « hors bilan »
Avals & cautions
Titres composés :OCA, ABSA,..
Autres titres : TSDI, TP, ORA,..
Montages financiers créant des solidarités financières interentreprises
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II) Actifs et Passifs stables A) Pourquoi des actifs stables
doivent-ils être financés par des ressources stables ?
B) Pourquoi des actifs circulants ont-ils besoin d’un financement stable ?
C) Pourquoi des dettes circulantes peuvent-elles constituer une ressource stable ?
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A) Pourquoi des actifs stables doivent-ils être financés par des ressources stables ?
Investissement = engagement financier immédiat revenus étalés dans le temps
Il faut AVANCER le capital :Þ Prélèvement sur les disponibilités de
l’entrepriseÞ Appel à l’emprunt = échéances des
remboursements dégagement des profitsÞ Financement stable = Financement long termeÞ Affectation d’une ressource de long terme
(autofinancement, apport en capital, crédit LT)Þ Mobilisation de ressources courtes se succédant
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B) Pourquoi des actifs circulants ont-ils besoin d’un financement stable ?
Financement du stock = minimum nécessaire pour faire tourner l’entreprise
Créances = avance de fonds consentie (attente du règlement)
Renouvellement de la composition du stock et des créances => permanence d’un fonds d’actifs circulants => besoin permanent de financement
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