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La gestione dei rischi di un’impresa non La gestione dei rischi di un’impresa non finanziariafinanziaria
CORPORATE RISK MANAGEMENT CORPORATE RISK MANAGEMENT
oppureoppure
ENTERPRISE RISK MANAGEMENTENTERPRISE RISK MANAGEMENT
La gestione dei rischi di un’impresa non La gestione dei rischi di un’impresa non finanziariafinanziaria
CORPORATE RISK MANAGEMENT CORPORATE RISK MANAGEMENT
oppureoppure
ENTERPRISE RISK MANAGEMENTENTERPRISE RISK MANAGEMENT
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Impresa Rischio
Variabilità del risultato
rispetto al valore atteso
Knowing your risks is... Knowing
yourself
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PremessaPremessa
I concetti chiave:
Probabilità
Rischio
Variabilità
Tempo
Correlazione
4
PremessaPremessa
Tipologie di rischio gestite da un corporate :
Altri Rischi(reputazionali, strategici)
Fattori Interni
Fattori Esterni
Rischi Finanziari/Operativi
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Contesto politico e sociale
Contesto politico e sociale
“Fattori di rischio interni”
“Fattori di rischio esterni (o
ambientali)”
Contesto economicoContesto
economico
ClientiClienti
FornitoriFornitori
Partnership
Partnership
TecnologiaTecnologia
NormativaNormativa
Concorrenti
Concorrenti
Pianificazione strategica
Pianificazione strategica
Organizzazione e processi
Organizzazione e processi
Controlli interniControlli interni Sistema informativo
Sistema informativo
Risorse umaneRisorse umane
FinanzaFinanza
Premessa:Premessa:Fattori di rischioFattori di rischio
Eventi naturali - attentati
Eventi naturali - attentati
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Un framework di corporate RM
Due livelli distinti di Corporate Risk Management (CRM):
CRM STRATEGICO
CRM TATTICO
Insieme di processi organizzativi, metodologie di misurazione e procedure operative volte a gestire la volatilità delle performace aziendali, derivantedai rischi propri dell’impresa
DEFIINIZIONE DI DEFIINIZIONE DI CORPORATE RISK MANAGEMENTCORPORATE RISK MANAGEMENT
7
Le fasi del processo:
Un framework di corporate RM
IDENTIFICAZIONE DEI RISCHI
ANALISI DEI RISCHI
MAPPATURA/ AGGREGAZIONE
DEI RISCHI+ + =
PORTFOLIORISK
MANAGEMENT performance
8
IDENTIFICAZIONE DEI RISCHI
Due distinti approcci:
TOP DOWN
BOTTOM UP
Per identificare:
Le fonti di rischio
Gli importi soggetti a rischio
9
Aspetti definitori Impatti potenziali
RISCHI DI MERCATO
Rischi generati da variazioni di:- cash flow (RISCHIO di LIQUIDITA’)- tassi di interesse (RISCHIO DI TASSO)- tassi di cambio (RISCHIO DI CAMBIO)- rendimenti azionari (RISCHIO AZIONARIO)- costi delle materie prime (RISCHIO COMMODITY)
Individuazione delle classi di rischioIndividuazione delle classi di rischioRischi finanziariRischi finanziari
RISCHI DI CREDITO
Rischi generati: - dall’inadempienza della controparte – i.e. clienti, fornitori, partner (RISCHIO DI CREDITO)- dalla variazione del merito creditizio di terze parti (RISCHIO CONTROPARTE)
RISCHI OPERATIVI
Rischi generati da frodi, errori nei processi operativi, gap di processo…
Difficoltà nel fundingAumento del costo di indebitamentoCosto opportunità degli investimenti della liquiditàUtili di esercizio - CEValore attivo patrim. - SP…
Mancati pagamentiRicavi di esercizioUtili di esercizio - CE…
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Costi di esercizio…
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Rischio di liquidità 1Rischio di liquidità 1
Funding Liquidity Risk: incapacità / impossibilità di reperire le fonti di finanziamento a condizioni di mercato
Market Liquidity Risk: limiti allo smobilizzo di taluni asset senza incorrere in insostenibili perdite
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Rischio di liquidità 2Rischio di liquidità 2
Valutazione dell’orizzonte temporaleValutazione dell’orizzonte temporale
Definizione delle poste di liquiditàDefinizione delle poste di liquidità
Modellizzazione dei Flussi di Cassa attesiModellizzazione dei Flussi di Cassa attesi
Stima dello sbilancio periodale e cumulatoStima dello sbilancio periodale e cumulato
Costruzione di scenari di stress per le diverse fasce di analisiCostruzione di scenari di stress per le diverse fasce di analisi
Proiezione dei Cash Flow in ipotesi di diversi scenariProiezione dei Cash Flow in ipotesi di diversi scenari
Formalizzazione di strategie di interventoFormalizzazione di strategie di intervento
Approvazione dei piani di intervento da parte del managementApprovazione dei piani di intervento da parte del management
Stime di back-up liquidityStime di back-up liquidity
Catalogazione delle fonti di tensione di liquiditàCatalogazione delle fonti di tensione di liquidità
Metodologia di Metodologia di valutazione del rischio di valutazione del rischio di
liquiditàliquidità
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Rischio di tasso di interesse 1Rischio di tasso di interesse 1
Definizione: variazione del valore di attività e passività o degli utili dell’impresa a seguito di variazioni nei tassi di interesse
Metodologia di stima
VALORE ECONOMICO
UTILICORRENTI
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Rischio di tasso di interesse 2Rischio di tasso di interesse 2
Metodologia di stima UTILICORRENTI
Maturity Gap Analysis
∆ME = ∆I x (RSA – RSL)
GAP
Earnings At Risk
σ ME
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Aspetti definitori Impatti potenziali
Rischi generati dalla variabilità:
-della percezione dell’Azienda da parte di soggetti esterni (RISCHI REPUTAZIONALI)
-dalla errata definizione della strategia aziendale ed alla loro declinazione a livello operativo
(RISCHI STRATEGICI)
Mancati guadagniMaggiori costi operativiMaggiori oneri straordinariMarket value azioniPerdita di valore asset Rendimento azionisti Utili di esercizio - CECapitalizzazione – SPValore attivo patrim. - SP…
Individuazione delle classi di rischioIndividuazione delle classi di rischioRischi di businessRischi di business
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15
Rischi strategiciRischi strategici
Definizione: Rischio attuale o prospettico di flessione degli utili o del valore del capitale
cambiamenti del contesto operativo,
decisioni aziendali errate,
…
Metodo di analisi:
Analisi del Piano Industriale
Determinazione dei “fattori abilitanti”
Stima degli impatti sui risultati di Piano
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ENTERPRISERISK
MANAGEMENT
• Minimizzazione utili = 0
utili > 0
utili = business
Obiettivo della misurazione dei Obiettivo della misurazione dei rischirischi
APPROCCIO INTEGRATO ALLA GESTIONE DEI RISCHI
• Gestione
Le strategie per la gestione dei rischi sono :
• Massimizzazione
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ELIMINAZIONE DEI
RISCHI FINANZIARI
Individuati i drivers strategici si attivano le corrispondenti attività di CRM:
STRATEGIA ATTIVITA’ DI CORPORATE RM
RILEVAZIONE
MINIMIZZAZIONE RISCHI FINANZIARI
MISURAZIONE
MANAGEMENT ATTIVORISCHI FINANZIARI
GESTIONE
Le fasi del processoLe fasi del processo
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Strutture responsabili della verifica dell’efficacia del sistema di gestione del rischio
della gestione dell’organizzazione nelle crisi
dello sviluppo di programmi di Audit Risk Based e Audit sui processi di governo del rischio
Strutture responsabili della gestione dei rischi
individuano periodicamente le metodologie di riferimento
definiscono i criteri di mitigazione dei rischi
formalizzano Policy and Procedures da sottoporre per approvazione all’Alta Direzione.
“Titolari” del rischio
realizzano le attività di business
effettuano i controlli di primo livello
attuano le azioni di mitigazione dei rischi definite nell’ambito di criteri stabiliti in sede di Policy and Procedures approvate dall’Alta Direzione
Governance: Governance: livelli di presidio dei rischilivelli di presidio dei rischi
Risk Owner
Risk Manager
Risk Control
1919
Approccio metodologico dell’ERMApproccio metodologico dell’ERM
Vertice aziendale
Enterprise Risk
Manager
Enterprise Risk
Manager
“Fattori di rischio”
Linee guida (Risk strategy)
Reporting sui rischi
Risk reportingFlusso informativo
Obiettivi strategiciObiettivi strategici
Strategia di gestione del rischio
Strategia di gestione del rischio
Risk reportingRisk reporting
Residual Risk reportingResidual Risk reporting
Risk AssessmentRisk AssessmentIDENTIFICAZIONE
DESCRIZIONEVALUTAZIONE
Risk TreatmentRisk TreatmentGESTIONE DEL RISCHIO
Risk MonitoringRisk MonitoringCONTROLLO DEL RISCHIO
““FEED
BA
CK
”FEED
BA
CK
”
Contesto politico e sociale
Contesto politico e sociale
Altri fattori esterni
Altri fattori esterni
NormativaNormativaConcorrenti
Concorrenti
Eventi naturali - attentati
Eventi naturali - attentati
Pianificazione
strategica
Pianificazione
strategicaFinanzaFinanza Altri fattori
interniAltri fattori
interni
FornitoriFornitori
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Enterprise Risk ManagementERM
It’s not… one event or circumstance
…an end in itself…one size fits all…the only answer to improving business performance…
… a series of actions that permeates an entity’s activities
…a journey the entity takes to improving business performance
…understanding business objectives (strategic and operational) and how risks will stop the Company from achieving them
… essentially doing two things well: creating process and creating content
It is
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crescente volatilità dei mercati
crescente rischio specifico
crescente rischio sistemico
non ci si può esimere dall’attivare un SISTEMA INTEGRATO, STRUTTURATO, PERMANENTE
per individuare, gestire, mitigare i fattori di rischio:l’Enterprise Risk Management
Attualità dell’ERMAttualità dell’ERM
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Rilevanza dell’ERM • maggior
trasparenza
• effetto compliance
Valutazione positiva da parte di :
• Certificatori della qualità• Agenzie di Rating• Sistema Bancario
ma soprattutto…• accrescimento della reputazione
• creazione di valore
processo capace di generare benefici
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ISO 31000ISO 31000 milestones dell’ERM milestones dell’ERM
• Risk architecture
• Risk management policy
• Risk protocols
processoPERMANENTE e CONTINUATIVO
di Risk assessment - Risk treatment -
Risk monitoring
• rafforzamento della reputazione
• accreditamento del Brand
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Moody’s Moody’s
ERM Strategic influence
• pianificazioni
• Budget
• politica remunerativa
• …..
assunzioni di decisioni strategiche
risk and return based
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Appare evidente chel’attivazione di un Sistema di ERM
può favorire, tra l’altro:
• l’accesso al mercato dei capitali
• una riduzione del pricing del credito per effetto del minor rischio di impresa
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l’ERMnon è un tema di attualità e rilievo solo per le grandi imprese quotate
Il perimetro di applicazione dell’ERM prescinde dalla dimensione aziendale
i benefici sono analoghi per tutte le imprese
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l’Enterprise Risk Managementl’Enterprise Risk Management
Investimento
Benefici misurabili