Introduction to Financial Markets- Monex Learning Centre (Final)

Introduction to Financial Markets

Panduan dasar untuk memahami dan merencanakan trading Anda

Monex Learning Centre

Menara Ravindo lt.9

Jl.Kebon Sirih Kav. 75, Jakarta Pusat

[email protected]

Juli 2009

e d i s i p e r t a m a2

Daftar Isi

BAGIAN 2: Produk Finansial

BAB 2. Forex....................................................................................................................................202.1 Pendahuluan.............................................................................................................................212.2 Pengertian.................................................................................................................................222.3 Keunggulan Forex.....................................................................................................................242.4 Memahami Kuotasi Forex.........................................................................................................262.5 Rollover Forex...........................................................................................................................292.6 Memahami P/L dan Leverage...................................................................................................302.7 Mata Uang Yang Diperdagangkan............................................................................................322.8 Faktor Penggerak Pasar...........................................................................................................332.9 Hedging Dengan Forex.............................................................................................................36REVIEW............................................................................................................................................37

BAGIAN 1: Pendahuluan

BAB 1. Sebelum Memulai...................................................................................................................91.1 Menyusun Rencana Bisnis.......................................................................................................101.2 Rencana Trading......................................................................................................................121.3 Mindset seorang Trader Sukses..............................................................................................17REVIEW...........................................................................................................................................18

BAB 3. Indeks Saham......................................................................................................................383.1 Perkenalan Indeks Saham........................................................................................................393.2 Keunggulan Indeks saham........................................................................................................423.3 Cara Transaksi Indeks..............................................................................................................443.4 Karakteristik Trading Indeks......................................................................................................453.5 Penggerak harga Indeks...........................................................................................................49REVIEW............................................................................................................................................52

3

BAB 4: Komoditi..............................................................................................................................534.1 Perdagangan Komoditi............................................................................................................544.2 Logam.....................................................................................................................................554.3 Minyak Mentah........................................................................................................................62REVIEW..........................................................................................................................................67

BAB 5: Option.................................................................................................................................685.1 Perkenalan Terhadap Option.................................................................................................695.2 Pengertian Option..................................................................................................................715.3 Tipe Option............................................................................................................................725.4 Partisipan Pasar Option.........................................................................................................735.5 Memahami Harga Option.......................................................................................................755.6 Dua Model Option..................................................................................................................785.7 Contoh Perdagangan Option.................................................................................................795.8 Likuidasi Option Sebelum Akhir Kontrak..............................................................................815.9 Hedging Posisi melalui Option...............................................................................................835.10 Rekomendasi Umum.............................................................................................................84REVIEW..........................................................................................................................................85

BAB 6: CFD.....................................................................................................................................866.1 Pengenalan CFD....................................................................................................................876.2 Persamaan Saham dan CFD.................................................................................................896.3 Komponen Utama CFD..........................................................................................................906.4 Contoh Transaksi CFD...........................................................................................................926.5 Kegunaan CFD.......................................................................................................................936.6 Faktor Penggerak CFD (Fundamental)..................................................................................956.7 Strategi Trading CFD.............................................................................................................98REFERENSI..................................................................................................................................101REVIEW........................................................................................................................................102

4

BAGIAN 3: Pergerakan Pasar

BAB 7: Dasar Analisa Teknikal.........................................................................................................1047.1 Pendahuluan............................................................................................................................1057.2 Alat Analisa Teknikal................................................................................................................108REVIEW............................................................................................................................................111

BAB 8: Mengenal Tren......................................................................................................................1128.1 Jenis Tren.................................................................................................................................1138.2 Penentuan Tren........................................................................................................................1158.3 Support & Resistance...............................................................................................................1178.4 Pola Harga................................................................................................................................118REVIEW............................................................................................................................................121

BAB 9: Menyusun Sistem Trading....................................................................................................1229.1 Moving Average..........................................................................................................................1239.2 Relative Strength Index (RSI).....................................................................................................1279.3 Kombinasi Antara Moving Average dan RSI...............................................................................1309.4 Studi Kasus.................................................................................................................................131REVIEW............................................................................................................................................136

BAGIAN 4 : Pengelolaan Trading

BAB 10 : Manajemen Resiko............................................................................................................138Pengertian Resiko Manajemen.................................................................................................139Resiko Penting Yang Harus Diperhatikan...................................................................................139Asumsi Yang Perlu diperhatikan...............................................................................................141

REVIEW............................................................................................................................................143

BAB 11 : Manajemen Modal.............................................................................................................144 1. Martingale.................................................................................................................................145 2. Anti Martingale..........................................................................................................................147 3. Averaging..................................................................................................................................148 4. Pyramiding................................................................................................................................149 5. Fixed Fractional........................................................................................................................149REVIEW............................................................................................................................................151

BAB 12 : Pemilihan Timeframe & Stoploss.......................................................................................15212.1 Time Frame...............................................................................................................................15312.2 Penempatan Stop Loss.............................................................................................................154REVIEW............................................................................................................................................158 Glossary............................................................................................................................................159

5

Monex Learning Centre

Menara Ravindo lt.9

Jl.Kebon Sirih Kav. 75, Jakarta Pusat

[email protected]

9Řƛǎƛ ǇŜǊǘŀƳŀΣ Juli 2009

6

Buku ini di tata dalam 4 bagian penting. Bagianpertama membahas tentang bagaimana Andasebaiknya memulai trading dengan caramemperlakukannya sebagai sebuah bisnis yangmemerlukan perumusan tujuan yang jelas,perencanaan dan pengawasan aktif itastransaksi melalui review terhadap jurnal yang sekaligus dapat digunakan sebagai bahan revisisistem Anda kedepan. Bagian ini berisi panduanringkas bagaimana Anda menjalankan prosestersebut, dan di paling akhir terdapatpembahasan mindset trader sukses yang dapatAnda gunakan untuk mengembangkan diriAnda.

Bagian kedua buku ini fokus pada pembahasanproduk keuangan yang dapat dijadikan sebagaiinstrumen trading. Agar Anda dapatmemahami dan memilih instrumen tersebut,setiap produk dibahas dalam bab yang terpisahsatu sama lain. Anda akan menemukanpembahasan seputar instrumen forex padabab 2, indeks saham pada bab 3, komditi padabab 4, opsi pada bab 5 dan CFD pada bab 6.

Karena analisa fundamental memiliki efek yangberbeda bagi masing-masing instrumen, makapembahasannya pun diletakkan pada akhir

setiap pembahasan produk bab yangbersangkutan.

Sementara itu pada bagian ketiga, buku inimembahas tentang pergerakan pasar ataulebih dikenal dengan analisa teknikal. Bagianini terdiri dari tiga bab, dimana bab pertamaakan membahas dasar-dasar analisa teknikal,kedua membahas tentang pengenalan danpenentuan tren yang akan dilanjutkan padamenyusun konsep sederhana sistem tradingberdasarkan analisa teknikal.

Kemudian yang terakhir, bagian ke empat bukuini terdiri dari tiga bab dimulai dari bab 10yang membahas dasar-dasar dan pentingnyamanajemen resiko, dilanjutkan dengan bab 11yang akan membahas manajemen modal danjenis-jenisnya dan diakhiri dengan pemilihantime frame serta aplikasi manajemen stoppada bab 12.

Kata Pengantar

7

bagian

pendahuluan

18

sebelum memulai

• Elemen-elemen dan pentingnya rencana bisnis

• Panduan mengembangkan rencana trading

• Kegunaan jurnal trading untuk meningkatkan dan mengembangkan metode trading

• Karakteristik trader sukses

Bagian ini akan membahas:

bab1

9

1.1menyusun rencana bisnis

“Jika menghasilkan uang butuh proses lama,

menghilangkannya terjadi secara singkat.”

- Ihara Saikaku -

Rencana bisnisRencana bisnis (business plan) dapat diartikan sebagai susunanpernyataan formal tentang tujuan bisnis dan strategi apa saja yangdiperlukan untuk mencapainya.

Trading adalah bisnis yang membutuhkan perencanaan yang matangsehingga dapat membedakan antara kesuksesan dan kegagalan.Sekarang ini banyak sekali model yang tersedia untuk berbagaibidang bisnis, beberapa diantaranya dapat diterapkan dalam trading.

Rencana bisnis perlu sekali disusun sebelum memulai trading Anda,dan dalam buku ini pembahasan rencana bisnis akan mencakup ;

sebelum memulai > menyusun rencana bisnis

1. Pernyataan misi2. Tujuan dan target3. Ketersediaan sumberdaya dan keuangan

Sebuah rencana bisnis harus ditulis secara rinci seperti hal nya bisnis lain. Melalui rencana bisnis, Andajauh akan lebih sadar, objektif dan disiplin dalam melakukan aktifitas transaksi, selain itu rencana bisnisjuga mampu menjaga Anda agar tidak kehilangan fokus selama proses trading berjalan.

10

1 . Misi

2. Maksud dan tujuan

3. Komitmen sumber daya dan keuangan

sebelum memulai > menyusun rencana bisnis

Fokus yang jelas dalam bisnis trading adalah hal yang penting. Apa tujuan bisnis Anda? Misalnya, apakahAnda ingin menjadi salah seorang dari trader top dunia? Atau apakah keinginan Anda hanya untukmenyalurkan minat? Atau apakah penting bagi Anda mendapat sejumlah keuntungan tertentu untukmenutupi biaya?Misi memuat pernyataan akan tujuan Anda dan nilai serta cara apa saja yang dapat mengantarkan Andapada tujuan tersebut secara jelas.

Bagaimana Anda menghitung target dalam perencanaan bisnis Anda? Apa saja rencana Anda dalammengawasi pencapaian target-target tersebut? Melalui penetapan tujuan dan target kita telah merencanakankesuksesan kita di masa mendatang.Target yang Anda tetapkan haruslah realistis, dapat dikelola dan dicapai. Setelah itu Anda juga perlumembuat visualisasi tentang posisi Anda dimasa depan, dan membangun kepercayaan yang diperlukanuntuk mencapainya serta bagaimana Anda akan menghargai diri Anda untuk keberhasilan usaha tersebut.

Langkah sederhana menetapkan target Anda:1. Identifikasikan apa sebenarnya yang menjadi keinginan Anda2. Pusatkan perhatian Anda pada keinginan tersebut setiap hari3. Hilangkan gangguan yang menjauhkan Anda dari tujuan Anda4. Kembalikan diri Anda pada poin ke dua sesering mungkin

Merupakan hal penting juga untuk menentukan berapa waktu, modal, dan sumber daya yang lainyang akan dilibatkan dalam bisnis trading yang sukses.Anda perlu menentukan jumlah waktu yang akan diinvestasikan dalam bisnis ini setiap harinya.Beberapa trader mungkin hanya akan meluangkan waktu beberapa jam saja setiap hari kerja, danbagi beberapa yang lain mungkin saja selama 14 jam setiap hari kerja. Berdasarkan waktu yang Andaluangkan tersebut Anda kemudian dapat membuat komitmen berapa modal yang akan dilibatkan,yang didalamnya termasuk dana awal saat memulai, penyediaan data, dan perlengkapan lain sepertitelepon, fax, komputer, koneksi internet dan bahkan biaya untuk seminar atau pelatihan.

Sebagai contoh misalnya Anda berkomitmen untuk memulai bisnis ini dengan modal awal sebesar$100,000, dan menganggarkan $3,000 untuk setiap seminar atau pelatihan selama satu tahun, $50per bulan untuk pembelian buku-buku trading dan $400 per bulan untuk sumber data atau softwaretrading.

11

sebelum memulai > rencana trading

“Jika Anda gagal berencana, maka Anda berencana gagal” - Harvey Mackay -

Sebuah rencana trading dapat diartikan sebagai proses evaluasi produk finansial tertentu, mengenali resikodan target keuntungan dan perencanaan investasi jangka panjang. Penting juga bagi Anda untuk menyusunrencana trading harian kemudian menulisnya di atas kertas agar Anda dapat mengingat lebih detil.

Uang merupakan sumber daya yang paling dominan sehingga Anda perlu mengembangkan strategi yangsesuai dan dapat membuat Anda lebih tenang dan mampu mengontrol emosi. Susunlah rencana tradingAnda tersebut langkah demi langkah agar dapat membantu Anda dalam keberhasilan dan membuatperubahan yang dibutuhkan untuk mengembangkan trading Anda. Di bawah ini ada beberapa faktor umumyang dapat dipertimbangkan dalam penyusunan rencana trading:

Panduan menyusun rencana trading

· Susun rencana trading yang Anda sendiri percaya, dan ikuti dengan disiplin.· Hitung apa yang benar-benar Anda dapat harapkan.· Susun dalam bentuk sesederhana mungkin.· Biarkan pasar yang mendikte Anda (jangan sebaliknya).· Jika mungkin, lakukan diversifikasi sehingga resiko Anda juga dapat lebih melebar.· Kelola modal trading Anda

Ketika tujuan trading Anda adalah untuk menghasilkan uang, maka penting bagi Anda untuk memilikirencana trading yang terorganisir dengan baik. Seorang trader sukses tanpa diragukan lagi memilikipendekatan trading yang sistematis dan terdisiplin dengan baik.

4 langkah di bawah ini akan membantu Anda untuk menyusun rencana trading yang terorganisir;

1.2rencana trading

12


Tahap 1: Tentukan filosofi trading Anda

Tahap 2: Seleksi pasar

Menyusun strategi sebaiknya melibatkan analisis fundamental, analisis teknikal atau kombinasi keduanya.Pendekatan yang sama tidak harus selalu dipergunakan untuk setiap pasar atau produk finansial. Sebagaicontoh, Anda mungkin trading saham dengan menggunakan kombinasi analisa fundamental dan teknikal,sementara untuk trading forex Anda murni menggunakan analisa teknikal. Secara umum, semakin spesifiksebuah strategi maka semakin baik trading Anda.

Sebagai contoh, jika Anda meletakkan dasar keputusan trading pada analisa grafik, maka Anda harusmampu mengenali tipe-tipe pola harga yang mampu memberikan sinyal transaksi dan menentukan poinentri dan exit yang jelas. Secara sederhana, dasar tersebut harus terdiri dari tindakan (atau rangkaiantindakan) yang akan diambil, dalam kondisi perkembangan tertentu sebuah trading.

Tiga langkah sederhana di bawah ini dapat diambil;1. Susun aturan-aturan yang jelas2. Ikuti aturan tersebut3. Uji pada pasar yang berbeda

Tiga faktor penting untuk dipertimbangkan ketika memilih pasar yang akan diperdagangkan;

1. Kesesuaian dengan trader— Anda harus memilih pasar yang memiliki potensi keuntungan optimalberdasarkan pendekatan trading yang Anda gunakan. Menentukan pasar tersebut dapat bersandarpada pengalaman atau berdasarkan uji coba strategi melalui data historis.

2. Diversifikasi—Menyediakan arti yang efektif dalam mengurangi resiko. Diversifikasi dapat dikembangkan melalui pemilihan pasar yang memiliki korelasi tidak terlalu dekat. Jika Anda berencana untuk trading emas, maka memilih perak atau platina sangat tidak disarankan karena kedekatan korelasi yang tinggi antar ketiga pasar tersebut.

3. Volatilitas—Jika modal Anda terbatas, Anda harus menghindari pasar yang memiliki volatilitas

tinggi dan berhati-hati pada penggunaan leverage.

13

Tahap 3: Tentukan rencana pengelolaan resiko


Memiliki kontrol yang ketat terhadap kerugian atau resiko merupakan faktor yang paling krusial dalamkesuksesan trading. Pengawasan resiko harus mencakup hal-hal dibawah ini:

1. Resiko maksimal per transaksi.

Penentuan resiko ini sangat disarankan untuk menjaga kemampuan penyaluran modal Anda padasetiap transaksi. Kerugian dapat terjadi berurutan, sehingga tidak ada yang dapat menjamin ketahanan modal Anda di pasar walaupun Anda memiliki rasio risk to reward yang cukup menarik.

2. Penempatan stop loss

Penempatan stop loss memiliki strategi tersendiri, yang juga sangat penting untuk disusun secarajelas. Keputusan ini harus diambil sebelum transaksi dimulai, sehingga dapat berguna dan langsung terlikuidasi ketika pasar melawan posisi Anda, terutama jika pergerakan terjadi sangat cepat. Tipe order yang disarankan adalah GTC (good till cancelled) terkecuali Anda sudah memilikisistem yang dapat melaksanakan eksekusi secara otomatis.

3. Penyesuaian leverage terhadap perubahan ekuiti.

Jumlah leverage yang Anda gunakan juga harus dirubah sesuai dengan perubahan besar yang terjadi pada ekuiti Anda. Misalnya, jika Anda mulai trading dengan modal $100,000 dan Anda menderita kerugian sebesar $30,000, maka Anda perlu mempertimbangkan untuk mengurangi penggunaan leverage sebesar 30% juga. Demikian juga ketika peningkatan terjadi pada ekuiti Anda, maka Anda perlu pula mempertimbangkan kenaikan leverage. Hal ini dapat dilakukan denganmengurangi atau menambah jumlah lot yang Anda gunakan.

4. Diversifikasi portfolio

Resiko trading Anda dapat dikurangi melalui diversifikasi. Maksudnya jangan menaruh seluruh modal Anda pada satu pasar atau pada satu kali kesempatan saja. Setiap instrumen memiliki pergerakan yang berbeda, misalnya instrumen B bergerak naik pada saat A mengalami penurunan.Resiko Anda akan berkurang jika mendistribusikan modal Anda ke kedua (atau lebih)instrumen tersebut.Konsep diversifikasi ini bukan hanya bisa diterapkan pada pasar yang berbeda, namun juga dapatdiaplikasikan pada strategi atau sistem trading yang berbeda.

14

Tahap 4: Diary seorang trader


Gambar 1.1: Evaluasi danpengembangan sistem trading

Langkah terakhir dalam penyusunan rencana trading adalah proses review dan evaluasi aktifitas transaksiyang sudah dilakukan. Vital sekali bagi seorang trader melakukan hal ini secara periodik, misalnya harian,mingguan, bulanan atau kwartal, untuk mengenali kesalahan dan kelemahan sehingga strategi dan sistemdapat di upgrade ke model yang lebih baik. Proses ini harus dianggap sebagai proses reguler dan kontinyu.Situasi yang terjadi di pasar sangat dinamis dan berubah setiap saat sehingga sangat krusial bagi Andauntuk memonitor dan mengembangkan strategi.

Dengan menyusun diary atau sejenis jurnal, Anda telah merekam performance Anda dan dengan mudahdapat melakukan evaluasi, mengenali kesalahan dan menyusun perbaikan potensi keuntungan dapatdimaksimalkan (lihat gambar 1.1).

1. Alasan untuk transaksi—sejalan dengan waktu, informasi seperti ini dapat membantu Anda

membedakan strategi trading mana yang berhasil dengan baik dan mana yang tidak.

2. Hasil transaksi—memiliki catatan seluruh transaksi beserta keuntungan dan kerugiannya

akan membantu Anda dalam menghitung kembali tingkat probabilitas dan sejauh mana risk

to reward ratio Anda berjalan.

3. Pelajaran—identifikasi kesalahan atau ketepatan keputusan yang diambil saat proses trading

berlangsung. Hal ini dapat membantu Anda agar tidak mengulangi kesalahan yang sama

dan mengembangkan proses pengambilan keputusan melalui observasi.

Untuk memulai penyusunan diary, Anda mungkin memerlukan uji coba sistem trading terlebih dahuluterhadap sejumlah data dan mencatat transaksi pertama Anda, untuk kemudian melanjutkan pencatatandiary sesuai dengan perkembangan pasar yang terjadi. Diary seorang trader sebaiknya mencakup beberapahal di bawah ini;

15

Tabel 1 dibawah memberikan contoh bagaimana Anda dapat mengelola jurnal atau diary sekaligusmengawasi jalannya proses trading Anda.

4 kolom pertama, yakni tanggal masuk posisi, buy atau sell, jumlah lot transaksi dan instrument yangdigunakan, memberikan identifikasi jelas tentang posisi yang Anda ambil. Kolom 5 dan 10 akan membantuuntuk mengenali seberapa sukses sistem trading yang Anda miliki, dan melalui kolom 11 dan 12 yangmerupakan alasan dan komentar, Anda akan mendapatkan di ajaran tentang kesalahan sinyal yangdihasilkan oleh sistem Anda dan memberikan pelajaran untuk perkembangan ke depan.

Jika Anda trading lebih dari satu jenis pasar, melalui review terhadap diary trading, Anda mungkin akanmenemukan bahwa strategi yang Anda gunakan memiliki dampak berbeda terhadap setiap jenis pasar.Misalnya, strategi yang bekerja dengan baik di pasar komoditi ternyata tidak begitu sukses untuk forex.Dari sini mungkin Anda menemukan ide untuk menyesuaikan strategi tersebut sehingga performa tradingdapat lebih ditingkatkan.


Tabel 1: Contoh jurnal trading

Tanggal masukposisi

Beliataujual

Volume

(Lot/lembarsaham)

Pasar HargaMasuk

Limit(posisipadaleveltertentu)

Stopkerugian

(StopLoss)

Tanggallikuidasiposisi

Hargalikuidasi

Keuntungan/kerugianbersih(P/L)

Alasanmasukposisi

Komentar

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Proses evaluasi transaksi melalui jurnal trading, dapat membantu Anda dalam;

· Melakukan revisi sistem trading

· Merencanakan trading selanjutnya

· Melakukan revisi level entri dan exit

16


Setiap trader sukses memiliki mindset yang berbeda, namun pada saat bersinggungan dengan pasar,mereka dapat dikenali dengan mudah karena umumnya memiliki karakteristik yang sama. Penting bagiAnda untuk memahami karakteristik tersebut agar dapat menjiwai kesuksesan mereka, dan mendapatkangambaran bagaimana sebaiknya berurusan dengan pasar.

Secara umum karakter yang karakter sukses, memiliki;· Mampu merumuskan rangkaian keputusan secara lengkap yang akan diambil dalam situasi

pasar yang berbeda.· Mampu melaksanakan keputusan.· Menerima tanggungjawab dan resiko dari tindakan yang diambil.· Mampu memisahkan emosi dari pasar (penerimaan terhadap kerugian)· Mampu mengendalikan diri sendiri· Fleksibel dan mampu beradaptasi dengan kondisi pasar yang cepat berubah.· Menerima kenyataan bahwa pergerakan pasar tidak dapat dikontrol.· Mampu mengelola stress dan berusaha keras untuk bertahan di pasar.

1.3mindset seorang trader sukses

17

· Trading adalah bisnis yang membutuhkan pertimbangandan rencana matang

· Pengembangan rencana bisnis sebaiknya mencakup misi, maksud dan tujuan, serta ketersediaan sumber daya dan keuangan.

· Sebuah rencana trading sebaiknya berisikan evaluasi instrumen finansial, identifikasi resiko, potensi keuntungandan strategi.

· Panduan langkah demi langkah penyusunan rencana trading akan membantu Anda tetap dalam pada tujuan dan mengenali kelemahan untuk perkembangan ke depan.

· Memiliki dan menjiwai mindset trader sukses dapat membantu Anda bersikap tepat terhadap gejolak pasar.

Review

18

bagian

p r o d u k

219

bab 2

• Konsep trading forex

• Keunggulan trading forex

• Kegunaan leverage dalam meningkatkan return

• Faktor penting penggerak pasar forex

Bab ini akan membahas:

forex

20

2.1pendahuluan

pendahuluan

Forex adalah singkatan dari Foreign exchange yang merujuk pada pasar mata uang dimana perusahaanbroker dan bank-bank melakukan pertukaran mata uang diseluruh dunia melalui hubungan jaringanelektronik. Pasar forex adalah pasar terbesar dan terlikuid dari seluruh pasar finansial yang ada, denganvolume perdagangan per hari yang mencapai angka US$3.2 triliun, jauh lebih besar dibanding gabunganseluruh volume ekuiti dan futures yang ada di Amerika Serikat (lihat gambar 2.1)

Gambar 2.1: Volume harian NYSE VS Volume harian FX

Perdagangan forex sebelumnya dilaksanakan secara eksklusif oleh pemerintah dan perbankan. Namun,karena pesatnya pertumbuhan informasi dan kemudahan jaringan internet, perdagangan forex telah meluasdan dapat dilaksanakan oleh siapapun.

Perkembangan pesat dan tingkat volume yang terus membesar tersebut membuat pasar forex sulit untukdimanipulasi, bahkan bank sentral sekalipun tidak memiliki kemampuan untuk mendorong ataumempertahankan nilai mata uang mereka dalam waktu cukup lama.

21

2.2pengertian

pengertian

Foreign Exchange, biasanya disebut juga dengan FX. Di Indonesia, istilah ini lebih dikenal dengan VALAS,sebuah singkatan dari Valuta Asing, yang berarti nilai tukar asing atau mata uang selain rupiah.

Trading atau transaksi di Forex, berarti mempertukarkan atau memperdagangkan mata uang yang satudengan mata uang yang lain. Tidak seperti instrumen pada umumnya, forex diperdagangkan dalampasangan-pasangan tertentu (pairs), misalnya Euro/US dollar (EUR/USD) atau US Dollar/Japanese Yen(USD/JPY), sehingga seseorang yang membeli mata uang Euro, dengan sendirinya juga telah menjualmata uang Dolar AS secara bersamaan.

Contoh trading forex:

Bayangkan, sebagai warga negara Indonesia, Anda ingin melakukan kunjungan ke Amerika Serikat. Untukperjalanan dan memenuhi biaya hidup di sana, Anda harus menukarkan mata uang Rupiah kepada dollarAS. Katakanlah pada saat itu Anda membeli $5,000 di harga Rp.11.000,-, dan dana rupiah yang Andaharus keluarkan untuk mendapatkan sejumlah dolar tersebut Rp. 55.000.000,-.

Dan ternyata setelah Anda pergi ke AS, seluruh pengeluaran Anda ditanggung sepenuhnya oleh keluargaAnda yang ada di sana, sehingga bahkan ketika kembali ke Indonesia sekalipun Anda masih memegangdana $5,000.

Anda kemudian ingin menukarkan kembali dana tersebut ke dalam rupiah, yang pada saat itu pada rate12,000, akibatnya dana Anda sekarang telah berjumlah sebesar Rp.60,000,000. Akibat kenaikan hargaUSD tersebut, Anda mendapatkan Rp.5,000,000 sebagai uang lebih dari modal Anda semula.

Dengan membeli USD di harga yang lebih rendah (11,000) dan menjualnya pada harga 12,000, kemudianmendapatkan keuntungan seperti contoh di atas, berarti Anda telah melakukan sebuah transaksi forex.

Dalam perdagangan forex biasa, terdapat sedikit perbedaan dengan contoh di atas. Forex memiliki pelakuperdagangan yang berbeda-beda tujuan, sebagian besar mereka bukan membeli mata uang dengan tujuan pertukaran semata, namun untuk mendapatkan keuntungan darinya.

22

pengertian

Gambar 2.2: Mata uang yang paling umum diperdagangkan.

Source: World federation of Exchanges

Anda mengambil posisi transaksi ketika mengharapkan nilai mata uang sesuatu mengalami kenaikan ataupenurunan dibanding mata uang yang lain. Jika mata uang yang Anda beli mengalami kenaikan nilai, Andamungkin ingin menutup melikuidasi posisi Anda dengan menjualnya di pasar, sehingga di saat yang samaAnda juga membeli mata uang yang lain.

Mata uang yang paling umum diperdagangkan di pasar Forex adalah US Dollar, Yen Jepang, Euro, BritishPound, Swiss Franc, Canadian Dollar dan Australian Dollar (lihat gambar 2.2). Pasar FX berjalan 24-jamsehari, 5 hari seminggu dan akses yang tidak terputus dengan dealer global. Pasar Forex tidak terpusatdalam satu bursa, tidak seperti saham dan futures.

Pasar forex juga memiliki selisih harga beli dan jual (bid/ask) yang cukup ketat atau kecil, tidak sepertimoney changer yang pada umumnya memiliki selisih yang besar.

Mata uang juga diperdagangkan dalam kontrak, yang memiliki ukuran satuan yang biasa di sebut lot,senilai dengan $100,000, sementara di money changer Anda dapat menukarkan mata uang dengan jumlahberapapun yang Anda mau.

23

2.3keunggulan forex

keunggulan Forex

Pasar paling likuid di duniaVolume trading harian forex seperti yang sudah diungkapkan sebelumnya mencapai angka $3.2 triliunpada tahun 2007, tertinggi sepanjang sejarah. Selain 20 kali lebih tinggi dibanding gabungan volume NewYork Stock Exchange bersama NASDAQ, Forex juga merupakan pasar terbesar di seluruh dunia, sehinggapasar ini juga merupakan pasar paling likuid sedunia. Dalam arti bahwa trader atau investor dapat denganmudah mengambil atau mencairkan posisi, tanpa penundaan yang berarti. Berbeda halnya dengan pasarsaham. futures option atau komoditi lain, dimana persoalan likuiditas masih menjadi fokus utama terutamasetelah berakhirnya waktu perdagangan.

Pasar 24 jamPasar Forex memiliki keunikan tersendiri yang membuat trader atau investor dapat mengaksesnya denganlebih mudah tanpa harus menunggu bukanya sebuah bursa. Kapanpun, disana selalu ada pusat transaksikeuangan dunia yang buka, dimana bank, hedge fund, perusahaan dan private investor mengambilpartisipasi (lihat tabel 2.1).

Partisipan di seluruh dunia dapat melaksanakan transaksi baik siang maupun malam. Keunikan inisebenarnya dapat dimanfaatkan oleh pekerja atau karyawan nine-to-five (8 jam kerja), karena pasar Forexdapat diakses baik sore maupun malam, sementara di saham Anda hanya dapat mengakses pasar denganbatasan waktu kurang dari 7 jam sehari.

Bagaimana pasar bekerja 24 jam

Zona waktu New York GMT Jakarta (WIB)Tokyo BukaTokyo Tutup

06:00 pm04:00 am

11:00 pm09:00 am

06:0016:00

London BukaLondon Tutup

03:00 am11:00 pm

08:00 am05:00 pm

15:0023:00

NY BukaNY Tutup

08:00 am05:00 pm

01:00 pm10:00 pm

20:0005:00

Tabel 2.1: Jam pembukaan beberapa pasar

24

Beli atau jual kapan sajaKetika trading saham, short-sell hanya boleh dilakukan pada saat pasar mengalami up-tick (peraturan yangberlaku untuk bursa AS), sehingga terkadang faktor ini dapat menyebabkan kekecewaan bagi para traderkarena hanya mampu melihat harga saham mereka jatuh, dan menunggu terjadinya up tick baru dapatmengambil tindakan. Dalam bursa futures, berlaku batasan bawah dan atas ketika kontrak futures telahdiperdagangkan mencapai persentase tertentu dari harga penutupan sehari sebelumnya.

Pasar Forex, bagaimanapun, mengijinkan Anda untuk menjual mata uang kapan saja tanpa harus menungguup-tick atau batasan persetase tertentu dan ini berarti eksekusi posisi dapat dilakukan dengan instan danefisien, sehingga peluang pasar dapat dimanfaatkan baik dalam pasar bullish maupun bearish.

Lebih lanjut lagi Forex tidak mengenal batasan waktu untuk memegang posisi. Ketika Anda telah mengambilposisi di pasar, Anda dapat mempertahankan posisi tersebut selama yang Anda mau.

Selisih harga jual/beli yang ketat (Bid/Ask spread)Akibat tingginya likuiditas yang terjadi di pasar, spread atau selisih harga penawaran dan permintaanmenjadi lebih kecil. EUR/USD dapat diperdagangkan dengan selisih hanya 3 pips (poin).

Dalam trading, spread yang lebih rendah membuat transaksi dapat mencapai level BEP (break even point)lebih cepat. Jika Anda membeli EUR/USD di harga 1.4000, dengan spread 3 pips (asumsi tanpa komisi)maka pada harga 1.4003 Anda telah mencapai titik break-even. Sehingga akibat faktor ini, trading Forexumumnya lebih murah dibanding instrumen ekuitas atau futures.

Leverage tinggiPasar Forex menawarkan leverage tertinggi dari seluruh instrumen finansial yang ada. Penggunaanleverage dalam trading membuat Anda mampu memperdagangkan aset dengan nilai yang jauh lebih besardibanding jumlah modal yang Anda setorkan.

Forex umumnya memiliki leverage 100:1, yang berarti bahwa Anda dapat memperdagangkan mata uangsenilai $500,000 dengan hanya menggunakan modal sebesar $5,000. Penggunaan leverage juga membuatinvestor mampu memaksimalkan potensi keuntungan dengan modal yang ada, karena keuntungan yangdiperoleh akan selalu dikalikan dengan nilai kontraknya bukan dari modal yang disetorkan.

Di sisi lain, karena peluang menghasilkan keuntungan di Forex maksimal, potensi kerugian pun turutmeningkat. Sehingga seorang investor perlu memperhatikan tingkat penerimaanya terhadap resiko, danpenggunaan leverage akan sangat tergantung dari poin ini.

keunggulan Forex

25

memahami kuotasi forex

2.4memahami kuotasi Forex

Nilai tukar atau mata uang suatu negara selalu diperdagangkan berpasangan dengan mata uang lain.Pasangan ini dikenal dengan istilah pair, sementara nilai atau harga pair tersebut disebut dengan kuotasi.

Kuotasi Forex tersusun dari komponen sederhana, dan membacanya pun tidak terlalu rumit, Anda hanyaperlu mengingat 3 poin di bawah ini:

1. Mata uang yang paling awal (paling kiri) adalah mata uang basis

2. Mata uang selanjutnya (bagian kanan) adalah mata uang pasangan

3. Mata uang basis selalu bernilai 1 (satu), dan harga yang ditampilkan adalah harga mata uang pasangan terhadap mata uang basis.

Ketika Anda melihat harga mata uang mengalami kenaikan, maka itu selalu berarti bahwa mata uang basismengalami penguatan terhadap pasangannya, dan ketika harga pair tersebut mengalami penurunan makadengan sendirinya mata uang basis tersebut tengah mengalami pelemahan dibanding pasangannya.

Sebagai contoh, jika kuotasi seperti ini: EUR/USD =1.3000, maka Euro adalah basis dan USD adalahpasangan, ini berarti Euro bernilai satu dan USD bernilai 1.3000 atau dengan kata lain bahwa untukmembeli 1 Euro, Anda harus menukarkan 1.3 dollar AS Anda. Sekarang, asumsikan harga tersebutmengalami kenaikan ke level 1.3100, maka ini berarti Euro mengalami penguatan dan telah berharga 1.31berbanding Dolar AS.

Mata uang basisDalam perdagangan Forex, mata uang yang dijadikan sebagai basis pertukaran adalah mata uang utama,dan karena Amerika Serikat merupakan sentral perekonomian dunia, maka mata uangnya pun padaumumnya dijadikan sebagai basis pertukaran. Misalnya USD/JPY, USD/CHF, USD/CAD dan lain-lain.

Terkadang, karena sudah umum bagi pelaku pasar menggunakan USD sebagai basis, beberapa matauang tidak perlu menuliskan pair-nya secara lengkap seperti IDR=9,000, karena dengan sendirinya ratetersebut sudah berarti terhadap dollar AS.

26

Poin dan pipsHarga mata uang biasanya diperdagangkan dengan nilai desimal, 2 sampai empat angka dibelakang koma.Setiap satu perubahan nilai terakhir dibelakang koma tersebut, misalnya dari 1,2900 menjadi 1,2901,disebut satu pip (percentage in point). Poin adalah nama yang lebih populer dikenal sebagai penggantipips dalam dunia praktis.

Mata uang Jepang, Yen, adalah contoh mata uang yang diperdagangkan dengan penggunaan 2 desimaldi belakang koma. Dan perubahan angka terakhir di belakang koma tersebut tetap dapat dikatakan poin.

Sebagai contoh; katakanlah USD/JPY, diperdagangkan di harga 92.00, jika kenaikan terjadi mencapai92.10, maka USD/JPY dapat dikatakan menguat 10 poin.

Dengan kata lain bahwa mata uang USD secara default adalah mata uang basis, atau tolok ukur bagipertukaran mata uang lain.

Namun demikian, masih terdapat empat pengecualian dimana USD bukan sebagai basis seperti contohEUR/USD sebelumnya, dimana mata uang tunggal Euro berposisi sebagai basis. Kedua contoh lainnyaadalah Poundsterling Inggris (GBP), Dollar Australia (AUD) dan Dollar New Zealand (NZD).

Keempat mata uang tersebut biasanya berada pada urutan pertama (bernilai satu terhadap Dollar AS) dankuotasinya berbentuk;

1. GBP/USD = 1.4500 Kuotasi ini berarti £1= US$1.4500

2. EUR/USD = 1.2900 €1=US$ 1.2900

3. AUD/USD = 0.6500 AU$1=US$ 0.6500

4. NZD/USD = 0.5000, NZ$1 = US$ 0.5000

Sehingga seperti yang sudah dibahas sebelumnya, kenaikan harga pada ketiga mata uang tersebutmemiliki arti bahwa mata uang basis mengalami penguatan dan Dollar AS mengalami penurunan.

Basis pada perdagangan silang (Cross currencies)Mata uang seluruh negara di dunia juga diperdagangkan terhadap selain Dollar AS. Ketika kuotasi hargatidak dibandingkan terhadap Dollar AS, maka perdagangan mata uang tersebut disebut dengan cross.Sebagai contoh adalah EUR/JPY, GBP/CHF, AUD/CHF.

Tidak beraturannya posisi basis tidak seharusnya membuat bingung, karena pada umumnya mata uangyang paling utama akan ditempatkan pada urutan pertama atau dijadikan sebagai basis. Jika pun matauang utama tidak dijadikan basis, maka yang tetap perlu diingat adalah bagaimana membaca kuotasiseperti yang sudah dibahas pada awal pembicaraan kuotasi.


27

Bid , Ask dan SpreadSeperti halnya pasar lain yang memiliki permintaandan penawaran, harga mata uang juga memilikidua unsur, bid dan ask. (Lihat gambar 2.3).

Bid adalah harga yang Anda peroleh untuk menjualmata uang basis, dan berada di urutan pertama,sementara ask adalah harga yang Anda perolehuntuk membeli mata uang basis berada padaurutan kedua seperti yang terlihat pada gambar2.3.


Gambar 2.3: Memahami Bid, Ask dan spread

Dalam gambar 2.3 juga memberikan ilustrasi bagaimana konsep kuotasi terjadi di Forex, dimana bid akanselalu lebih rendah dibanding ask. Perbecdaan harga antara bid dan ask diatas disebut dengan spread,dan jumlah spread pada umumnya 3 pips.

Sebagai contoh dalam gambar di bawah, EUR/USD = 1.3890/1.3893, maksudnya adalah harga bid 1.3890dan harga ask 1.3893. Jika Anda ingin membeli EUR/USD maka Anda akan mendapatkannya di harga1.3893(Anda akan membayar $1.3893 untuk €1) dan jika Anda ingin menjual maka Anda akan mendapatkanharga 1.3890 (Anda membayar €1 untuk mendapatkan $1.3890).

Spread dari mata uang adalahperbedaan harga antara bid danask.

Semakin rendah spread semakinrendah pula biaya yang harusditanggung oleh trader atauinvestor.

28

rollover pada pasar forex

2.5rollover forex

Konsep rollover dalam Forex terjadi ketika posisi dibiarkan bermalam, dan perhitungan biaya dan lain-laindilakukan pada penutupan pasar New York. Posisi Forex yang dipegang selama satu malam atau lebihakan membuat Anda menerima atau membayar sejumlah bunga yang besarnya dihitung berdasarkanperbedaan tingkat suku bunga negara mata uang bersangkutan. Secara spesifik, Anda akan menerimabunga jika mata uang yang Anda beli memiliki suku bunga lebih tinggi dibanding mata uang pasangannya,dan sebaliknya Anda akan membayar jika suku bunga mata uang tersebut lebih rendah dibandingpasangannya..

Asumsikan suku bunga NZD berada pada 3% pertahun dan suku bunga USD sebesar 0.5% per tahun.

1) Katakanlah Anda membeli 100,000 NZD/USD di harga 0.6000

Anda berarti telah membeli mata uang yang memiliki bunga lebih tinggidan pada saat yang sama telah menjual mata uang suku bunga lebihrendah. Anda dalam hal ini akan menerima selisih bunga sebesar 2.5%per tahun, yang langsung dihitung dan dimasukkan kedalam rekeningAnda setiap hari.

2.5% / 360 hari x 100,000 (1 lot)

NZ$ 6.94 • US$4.16 (asumsi penutupan harga 0.6000)

Perdagangan mendapatkan bunga seperti ini lebih dikenal dengansebutan carry trade.

2) Katakan Anda menjual NZD/USD di harga 0.6000

Maka Anda akan membayar bunga jika posisi dibiarkan bermalam dengan cara perhitungan dan jumlahyang sama dengan contoh di atas.

Carry trade adalahmembeli mata uangyang memiliki tingkatsuku bunga lebihtinggi dan secarabersamaan menjualmata uang sukubunga rendah

29

memahami P/L dan leverage

2.6memahami P/L & leverage

Perhitungan keuntungan dan kerugian transaksi Forex juga tidak terlalu rumit, bahkan saat ini telahdilakukan secara otomatis oleh platform trading yang ada dan Anda akan langsung dapat melihatnya begituorder posisi tereksekusi. Namun untuk pengetahuan Anda, ada baiknya Anda memahami bagaimanaperhitungan terjadi.

Katakanlah harga EUR/USD sekarang adalah 1.2900/03 (Berarti Anda dapat membeli Euro di harga 1.2903dan menjual Euro diharga 1.2900).

Anggaplah Anda telah mempertimbangkan bahwa Euro akan menguat terhadap Dollar AS. Dan untukmelaksanakan niat Anda, Anda membeli Euro (secara bersamaan menjual Dollar AS) dan menungguharganya mengalami penguatan.

Keesokan harinya, seperti yang diharapkan, Euro mengalami penguatan terhadap US Dollar, dan Andaberhasil menutup posisi (menjual euro) di harga 1.3000, maka;

1.3000 (harga jual) dikurang 1.2903 (harga beli) x $100,000 (kontrak per lot)

= $(0.0097) x 100,000

Total keuntungan = $ 970

Nah sekarang, katakanlah seperti ilustrasi di atas, ternyata Euro tidak bergerak seperti harapan Anda, danharga turun dari 1.2900 menjadi 1.2850, maka;

1.2850 (harga jual) -1.2900 (harga beli)

=$(-0,005) x 100,000

Total kerugian Anda = $ 500.

30

memahami P/L dan leverage

Leverage dan MarginTransaksi di Forex menggunakan sistem leverage dan margin. Bayangkan Anda melakukan sebuahtransaksi yang tidak memerlukan keterlibatan modal secara penuh, sebab modal yang diperlukan hanyasebagian kecil dari nilai riil aset yang bersangkutan.

Penggunaan modal dengan skala lebih kecil dibanding nilai riil-nya inilah yang disebut dengan leverage.

Forex biasanya menggunakan skala 1 berbanding 100, dengan arti bahwa Anda dapat melakukan transaksimata uang yang satu unitnya (lot) sama dengan US$100,000,-dengan hanya menggunakan modal US$1,000saja.

Modal US$ 1,000 yang Anda setorkan tersebut dikenal dengan istilah Margin.

Sebagai contoh, Anda deposit dana $1,000 (sebesar €790) dan membeli EUR/USD senilai €787 di harga1.2700 kemudian berhasil menjualnya di harga 1.2800

Tanpa margin

Anda mendapatkan keuntungan sebesar:

$(1.2800 – 1.2700) x $787

$7.90

Dan Return On Investment (ROI) Anda dalam perdagangan ini adalah $10/$1000 x 100 (%) = 0.79%

Dengan margin

Dengan menggunakan margin 1% (atau leverage 100), modal dana $1,000, Anda dapat membeli asetsenilai dengan $100,000.

Jika menggunakan contoh sebelumnya, maka hasilnya akan menjadi;

(1.2800 – 1.2700) x 100,000

$1,000

Return On Investment (ROI) Anda: $1,000/$1000 x 100(%) = 100%

31

mata uang yang diperdagangkan

2.7mata uang yangdiperdagangkan

Jenis mata uang di pasar terbagi dalam tiga kategori:

Nilai Tukar

Utama (Major Currencies)

Contoh

EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD, USD/CHF, USD/JPY, USD/CAD

Silang (Cross Currencies) EUR/JPY, GBP/JPY, AUD/CHF, etcEmerging (Currencies) USD/SGD, USD/HKD, USD/IDR

USD – Adalah mata uang terpenting, karena 85% perdagangan di dominasi oleh USD.

EUR – Mata uang utama bagi negara-negara Uni Eropa.

GBP – Mata uang Inggris.

JPY – Mata uang Jepang, biasanya digunakan untuk carry trade, karena memiliki suku bunga terendah.

CHF – Mata uang Negara Swiss, terkadang disebut dengan teraman (safe haven currency).

CAD – Mata uang Kanada, biasanya dihubungkan dengan mata uang komoditi dan memiliki keterkaitan

erat dengan harga emas dan minyak.

AUD – Mata uang Australia, juga disebut nilai tukar komoditi karena korelasi tinggi dengan harga emas.

Mata uang yang paling umum diperdagangkan adalah mata uang utama dunia atau major currencies, halini terjadi karena negara dan ekonomi yang besar biasanya membuat pergerakan mata uang mereka jauhlebih stabil dan lebih likuid dibanding mata uang lain.

32

faktor penggerak pasar

2.8faktor penggerak pasar

Harga mata uang seperti halnya harga saham atau komoditi lain, bergerak naik dan turun berdasarkanaturan permintaan dan penawaran. Permintaan yang tinggi akan mendorong mata uang mengalamipenguatan dan rendahnya permintaan dapat melemahkan harga mata uang. Faktor-faktor penting yangdapat mempengaruhi tinggi atau rendahnya permintaan terhadap mata uang dapat dikategorikan sebagaiberikut:

1. Suku bunga

2. Kinerja ekonomi

3. Even politik

4. Sentimen pasar

5. Intervensi pemerintah

Beberapa data ekonomi merupakan indikator penting yang menunjukkan kesehatan ekonomi suatu negara.Pertumbuhan ekonomi yang tinggi yang diperlihatkan oleh data atau indikator tersebut akan mendoronglaju inflasi yang kemudian dapat membuat bank sentral menaikkan tingkat suku bunga.

Umumnya lembaga riset atau perbankan telah memiliki (dan mempublikasikan) perkiraan sebelum dirilisnyadata ekonomi tersebut. Pasarpun biasanya akan bergerak sesuai dengan arah perkiraan tersebut untukmengantisipasi lonjakan. Jika perkiraan baik, maka harga akan relatif menguat dan sebaliknya jika perkiraanburuk, maka harga akan relatif melemah. Lonjakan pergerakan harga umumnya terjadi jika terdapatperbedaan yang berarti antara perkiraan pasar dan laporan aktualnya.

1. Sukubunga (Interest rates )

2. Kinerja Ekonomi

Sangat penting untuk memperhatikan tingkat suku bunga dari mata uang, karena fakta penting yangmenggerakkan pasar adalah suku bunga mata uang tersebut.

Uang atau modal akan mengalir masuk ke negara yang menawarkan bunga atau yield yang lebih tinggi.Semakin tinggi suku bunga, maka semakin tinggi arus modal yang masuk, dan dengan sendirinya akanmeningkatkan permintaan mata uang negara yang bersangkutan.

33


Berita penting yang dapat menggerakkan pasar, sebagai berikut:

Data Keterangan Efek

Non-farm payroll

(Pekerja diluar pertanian)

Perubahan jumlah penduduk yangbekerja pada bulan sebelumnya,diluar industri pertanian

Aktual > Perkiraan = Baik untuk matauang

Keputusan sukubunga oleh banksentral

Hasil keputusan (kenaikan ataupenurunan sukubunga) besertapandangan ekonomi untuk panduankeputusan selanjutnya.

Suku bunga tinggi baik dan gambaranekonomi yang kuat baik untuk matauang.

Retail sales(Penjualan eceran)

Perubahan hasil penjualan eceran Aktual > Perkiraan = Baik untuk matauang

Trade balance(ekspor impor)

Hasil perdagangan internasional,Ekspor > Impor = SurplusEkspor < Impor = Defisit


GDP (GrossDomestic Product)

Perubahan jumlah total barang danjasa yang dihasilkan


Data Inflasi Core CPI (Consumer Price Index)Perubahan harga-harga barang danjasa yang dibeli oleh konsumen

Core PPI (Producer Price Index)Perubahan harga barang dan jasadari sisi produsen


Consumerconfidence(kepercayaan konsumen)

Index berdasarkan hasil survey yangmengukur perilaku dan harapankonsumen terhadap ekonomi


Tabel 2.2: Laporan data ekonomi penting

34


Partai pemenang pemilu, Pemilu, presiden dan struktur kabinet, politik internasional dan perang adalahbeberapa contoh faktor politik yang dapat mempengaruhi pasar. Dibanding instrumen lain, pasar Forexmerupakan pasar yang paling responsif terhadap even politik bahkan terkadang lebih dibanding efek yangditimbulkan oleh faktor ekonomi. Hal ini terjadi karena faktor keamanan suatu negara merupakan halterpenting dalam investasi, ketidakstabilan yang muncul dapat mendorong investor menarik dana darinegara tersebut dan menanamkannya ke negara lain yang lebih memiliki kepastian. Investor cenderungmenarik dana dengan cepat pada sinyal apa saja yang mengindikasikan ketidakpastian kondisi, sebagaicontoh Thai Baht pernah didevaluasi 10% akibat terjadinya kerusuhan di Thailand.

3. Even politik

4. Sentimen PasarSentimen terbentuk akibat terpenuhi atau tidak harapan pasar yang terjadi berulang kali. Pelaku pasarmengambil posisi berdasarkan harapan mereka ke depan dengan bercermin pada apa yang terus menerusterjadi. Dalam kondisi dimana sentimen negatif terbentuk cukup kuat, pasar akan terus mendorongpelemahan mata uang. Bahkan laporan berita ekonomi yang baik bersamaan dengan keputusan naiknyasuku bunga-pun belum tentu dapat secara konsisten merubah pergerakan harga.

Bank sentral dapat melakukan intervensi di pasar mata uang, dengan melakukan pembelian atau penjualansepanjang pergerakan pasar tidak sesuai dengan kebijakan moneter yang dianut. Intervensi terkadangdilakukan bersamaan atau bekerjasama dengan negara lain untuk memperkuat efeknya terhadap matauang.

5. Intervensi pemerintah

Untuk merangkum secara sederhana faktor penggerak pasar, sukubunga adalah hal yang pertama yangperlu diperhatikan karena mempengaruhi arus uang, kemudian inflasi karena mempengaruhi sukubungadan produktifitas karena mempengaruhi inflasi. Kedua adalah faktor kepercayaan karena merupakangambaran sentimen terhadap ekonomi, dan ketiga adalah faktor kebijakan moneter yang dapat memicuintervensi.

Dan yang perlu juga diperhatikan adalah hasil perdagangan internasional, terutama dari Amerika Serikatyang berulang kali membentuk defisit terbesar.

35

hedging dengan Forex

2.9

Asumsikan Anda mengekspor barang dari Indonesia ke AS. Dari sisi cashflow, Anda membayar supplierdengan Rupiah beberapa waktu kedepan setelah Anda menerima barang. Kemudian Anda menjual produkAnda ke AS, dan akan menerima pembayaran dalam bentuk Dollar katakanlah 3 bulan kedepan. Andaakan mendapatkan keuntungan dan selisih besar jika dalam tiga bulan kedepan ternyata Dollar ASmengalami penguatan terhadap Rupiah, sementara biaya yang Anda harus bayar pada suplier bersifattetap karena dalam bentuk rupiah. Namun, jika terjadi sebaliknya, Anda akan mengalami kerugian dengantingkat yang sama, yakni Anda akan menerima Dollar yang sudah menurun nilainya dan kemudian membayarsupplier Anda dengan hasil keuntungan yang sudah menurun tersebut.

Karena bisnis membutuhkan kestabilan dan Anda tidak diperkenankan untuk mengambil keuntungan ataumenerima kerugian akibat pergolakan harga mata uang, maka untuk melindungi aset, Anda dapat melakukanlindung nilai (hedging) melalui broker di negara Anda tanpa harus menyetorkan dana sebesar nilai transaksiekspor Anda.

Untuk memahaminya, mari asumsikan Anda membayar biaya supplier dan operasional Rp. 1 miliar danakan menerima pembayaran ekspor sebesar $100,000. Saat ini harga USD/IDR 11,000, berarti senilaiRp.1,100,000,000. Untuk melindungi nilai tersebut selama tiga bulan, Anda dapat menjual USD/IDR padapasar spot atau forward:

Jual USD/IDR pada harga 11,000 sejumlah $100,000.

hedging dengan forex

Skenario 1: USD/IDR turun ke 10,000

Anda menerima $100,000, yang bernilai Rp 1miliar dan habis digunakan untuk menutupibiaya.Dari bisnis ini, Anda mengalami kerugian Rp.100 juta akibat perubahan harga mata uang.Namun, karena Anda telah melakukan hedgingdengan jumlah yang sama Anda akankeuntungan Rp.100 juta.

Skenario 2: USD/IDR naik ke 12,000

Anda menerima $100,000, senilai Rp. 1,2 miliar.Dari bisnis ini Anda mendapatkan keuntunganRp.200 juta.Sementara di pasar Anda mengalami kerugiansebesar Rp. 100 juta.Sisa keuntungan bersih yang Anda terima dapatmenutupi kerugian hedging.

Kemanapun pasar bergerak nilai aset Anda terlindungi

Tiga bulan kedepan:

36

• Foreign Exchange, biasanya disebut juga dengan FX. Di Indonesia, istilah ini lebih dikenaldengan VALAS, sebuah singkatan dari Valuta Asing, yang berarti nilai tukar asing.

• Trading atau transaksi di Forex, berarti mempertukarkan atau memperdagangkan matauang yang satu dengan mata uang yang lain.

• Pasar forex sangat likuid dan dapat ditransaksikan selama 24 jam setiap hari kerja.

• Fundamental ekonomi makro dapat menggerakkan pasar, dan fokus utamanyapada sukubunga.

• Faktor politik dapat menggerakkan pasar terkadang melebihi faktor ekonomi.

• Forex dapat digunakan untuk melindungi aset bisnis melalui hedging.

Review

37

indeks sahambab 3

• Perkenalan kepada indeks utama Asia dan Amerika

• Keunggulan trading indeks saham

• Aspek kunci indeks saham

• Even dan indikator ekonomi penting yang berpengaruh pada pasar


38

3.1perkenalan indeks saham

perkenalan indeks saham

Orang awam pada umumnya sadar tentang keberadaan indeks saham baik AS, Eropa maupun Asia,karena seringnya indeks tersebut muncul dalam laporan berita. Dan bagi sebagian kecil kalangan traderdan sebagian besar awam belum sepenuhnya memahami bagaimana indeks ini diperdagangkan. Padaumumnya anggapan yang muncul adalah indeks diperdagangkan persis seperti saham atau hanya dianggapsebagai informasi yang dapat dijadikan indikator pergerakan harga saham di suatu sektor.

Padahal kenyataannya, indeks saham berbeda dengan saham. Indeks saham tidak diperdagangkan dibursa saham (stock exchange) karena indeks bukanlah saham. Agar indeks saham dapat diperdagangkan,maka harus ada kontrak yang menentukan ukuran dan waktu penyerahan.

Kontrak tersebut kemudian diperdagangkan di bursa futures (futures markets). Sehingga indeks sahamyang diperdagangkan dapat mengacu kepada sebuah kontrak penyerahan di masa depan terkait dengansejumlah dana yang dihitung berdasarkan nilai indeks saham.

Karena berbentuk kontrak, indeks ini memungkinkan terjadinya perdagangan untuk tujuan spekulasiataupun untuk melindungi nilai saham (hedging) yang mengalami kerugian, baik dalam kondisi market naikatau turun. Disamping itu, indeks juga menutupi kelemahan trading di saham akibat sulitnya memilih sahamindividual berpenampilan terbaik walau dalam kondisi bullish sekalipun, dengan menyediakan nilai sahamsecara keseluruhan baik total maupun per sektor industri.

Anda dapat mempertimbangkan untuk menggunakan indeks saham sebagai lahan trading karena duafaktor penting, yakni; fleksibilitas dan leverage.

Sebagai tambahan juga, instrumen yang terdapat di pasar futures memiliki area pergerakan harga yangbaik tentunya dengan likuiditas yang tinggi. Beberapa instrumen seperti Dow Jones bahkan dapatdiperdagangkan 24 jam penuh sehari. Anda dapat menggunakan indeks saham futures untuk mengambiltindakan berdasarkan opini yang bebas dan penyesuaian dengan tingkat resiko Anda sendiri ke berbagaiinstrumen secara lebih efisien.

39

pengertian indeks saham

3.1 Pengertian indeks sahamIndeks saham atau stock indexes (STODEX) adalah harga atau nilai dari sekelompok saham yangdikumpukan berdasarkan katagori tertentu. Indeks ini merupakan indikator pergerakan harga dari seluruhsaham yang diwakilinya.

Misalnya Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang mewakili seluruh pergerakan harga saham yangdiperdagangkan di Bursa Efek Indonesia atau Jakarta Industrial Classification (JASICA) yang mewakilipergerakan harga dari sektor industri tertentu.

Setiap negara biasanya memiliki kriteria dan cara tersendiri untuk memilah dan memperdagangkan Indekssaham.

Seperti yang sudah disinggung sebelumnya, karena Indeks saham merupakan indikator saham saja yangtidak memiliki aset, maka untuk dapat diperdagangkan sebagai instrumen investasi, indeks saham harusberbentuk kontrak yang memiliki kriteria tertentu, seperti satuan unit (lot), nilai kontrak dan jangka waktupenyerahan. Karena kriteria tersebut-lah, maka indeks saham diperdagangkan di futures market atau bursaberjangka di Indonesia.

Trading index saham berjangka memiliki arti memperdagangkan (memperjualbelikan) indeks sahamberjangka yang sesuai dengan kriteria diatas.

3.2 Jenis indeks sahamTerdapat banyak sekali jenis indeks yang diperdagangkan di dunia, karena pada umumnya hampir seluruhnegara memiliki indeks sahamnya sendiri, bahkan beberapa negara memiliki lebih dari satu indeks sepertihalnya Amerika Serikat yang memiliki Dow Jones, NASDAQ, dan S&P 500 atau Jepang yang memilikiNikkei dan Topix index.

Di bawah ini adalah indeks saham yang paling populer di Asia dan Amerika Serikat;

1. Indeks Hang Seng, Hong Kong

Hang Seng Index (disingkat HSI) adalah indeks yang dihitung berdasarkan kapitalisasi pasar saham diHong Kong yang pertama kali diluncurkan pada tanggal 24 Nopember 1969. Pada awalnya digunakanuntuk memonitor dan mencatat perubahan harian saham berkapital besar. Terdiri dari 45 perusahaan yangmewakili 67% dari total kapital yang diperdagangkan di busa saham Hong Kong, dan dapat diklasifikasiberdasarkan 4 sektor utama:

1. Hang Seng Finance Sub-index

2. Hang Seng Utilities Sub-index

3. Hang Seng Properties Sub-index

4. Hang Seng Commerce & Industry Sub-index

40

jenis indeks saham

4. Dow Jones Industrial Average (DJIA), AS

Dow Jones Industrial Average (simbol ^DJI, DJIA atau $INDU) adalah salah satu indeks saham yangdiciptakan oleh Jurnal Wall Street dan pendirinya, Charles Dow. DJIA merupakan indeks saham yang palingpopuler dan paling diminati di dunia. Ia terdiri dari 30 perusahaan blue-chip papan atas dunia seperti IBM,Procter & Gamble, Hewlett Packard, Coca-Cola, Johnson & Johnson dan perusahaan-perusahaan terkenallainnya. Indeks futures Dow Jones dapat diperdagangkan dengan modal penuh atau dengan kontrak minidi Chicago Mercantile Exchange.

5. Standard & Poor’s 500 (SPX), AS

Standard & Poors 500 (simbol $SPX, INX atau ^GSPC) adalah indeks saham yang lebih luas cakupannya,terdiri dari 500 perusahaan besar AS. Beberapa trader dan manajer investasi lebih memilih memperdagangkanS&P 500 dibanding Dow Jones karena cukup likuid dan memiliki fluktuasi yang tinggi. indeks futures S&P500 juga dapat diperdagangkan dengan modal penuh atau kontrak mini di bursa perdagangan Chicago(Chicago Mercantile Exchange/ CME).

6. NASDAQ-100, ASIndeks NASDAQ (simbol $IXIC atau COMPX) juga merupakan salah satu indeks yang paling populer didunia. Kebanyakan perusahaan yang terdaftar dalam indeks ini merupakan saham teknologi sehinggaterkadang disebut juga sebagai Indeks Teknologi. Pengamat dan pelaku pasar menggunakan indeks inidengan tujuan yang sama, yakni sebagai indikator saham teknologi dunia dan hampir tidak dapat digunakansebagai indikator saham secara keseluruhan. Sesuai namanya, Indeks ini terdiri dari 100 perusahaanmultinasional yang diperdagangkan di NASDAQ, dan dapat dilakukan secara penuh atau melalui minikontrak di bursa perdagangan Chicago

2. Nikkei 225, Jepang

Nikkei 225 adalah indeks saham yang ada di bursa saham Tokyo (Tokyo Stock Exchange /TSE). Pergerakanindeks ini sudah dipublikasikan oleh surat kabar Nihon Keizai sejak tahun 1971 dan merupakan satu darisebagian kecil faktor yang menggerakkan mata uang Yen Jepang. Saat ini, Nikkei telah berperan sebagaiindeks yang paling aktif dan diminati oleh pelaku pasar internasional, mirip dengan indeks Dow Jones diAS dan telah dicatat di bursa-bursa utama dunia seperti Singapore Exchange, Osaka Securities Exchangedan Chicago Mercantile Exchange.

3. KOSPI 200, Korea

KOSPI adalah singkatan dari Korea Composite Stock Price Index, yang merupakan indeks saham gabunganseluruh perusahaan yang tercatat di bursa Korea. Sesuai namanya, KOSPI terdiri dari 200 perusahaanterbesar, dan futures indeks ini merupakan salah satu indeks saham teraktif yang diperdagangkan di Asia.

41

keunggulan indeks saham

1. Kinerja

Indeks utama dunia merupakan instrumen yang memiliki kinerja terbaik, bahkan 97% melebihi kinerjainvestasi seluruh reksa dana aktif selama 40 tahun terakhir. Dan sebagai tambahan, trading indeks sahamtidak memerlukan dana penuh, atau dengan kata lain hanya memerlukan sebagian kecil dana dari nilaikontraknya, sehingga ketika Anda berhasil, tingkat ROI yang dihasilkan pun sangat besar.

2. Diversifikasi

Setiap indeks saham bergerak mewakili saham-saham yang ada didalamnya secara menyeluruh, sehinggaindeks merupakan tempat yang ideal untuk melakukan diversifikasi portfolio. Sebagai contoh katakanlahAnda telah membeli saham Bank of America index, dan kemudian perusahaan tersebut melaporkankerugian besar yang membuat harga sahamnya anjlok drastis. Jika Anda melakukan diversifikasi melaluiindeks S&P 500, efek tersebut tidak akan terlalu signifikan karena masih tersisa 499 saham perusahaanlain yang mendukung harga indeks. Dan jikapun terjadi sesuatu pada indeks, Anda tidak akan menghadapipersoalan likuiditas sehingga dapat dilakukan sesegera mungkin tanpa antrian, dan Anda pun tidak akanmenemukan kecurangan perdagangan seperti yang biasa terjadi pada saham-saham perusahaan individual.

Trading dengan indeks saham memiliki banyak manfaat dan keunggulan yang tidak dapat disediakan olehsaham dan beberapa di antaranya juga tidak dapat disediakan oleh instrumen lain. Keunggulan pentingyang perlu Anda ketahui adalah:

1. Kinerja

2. Diversifikasi

3. Kesempatan jual (Short Selling)

4. Leverage

5. Online Trading

3. Short selling (spekulasi dan hedging)

Indeks saham biasanya turut menguat dalam keadaan bullish dan melemah dalam keadaan bearish. Indeksmemiliki keunggulan yang tidak dimiliki oleh saham pada saat harga mengalami penurunan, Saham memilikikecenderungan untuk turun atau koreksi tajam bahkan terkadang terjadi lebih cepat dibanding penguatannya,namun Anda tidak bisa melakukan apa-apa terkecuali menunggu harga kembali naik.

3.2keunggulan indeks saham

42

5. Trading Online

Indeks saham dapat diperdagangkan secara online dengan menggunakan program trading yang terhubungke internet, dan setelah membuka rekening pada broker tertentu Anda dapat melaksanakanya di manasaja Anda berada, sepanjang koneksi dengan internet terhubung.

Gambar 3.1 memperlihatkan harga indeks Nikkei, KOSPI dan Hang Seng secara online pada platformtrading Monex Trader. Transaksi yang Anda lakukan melalui online dapat terjadi secara instan denganhanya double-klik pada salah satu harga indeks dan memilih posisi yang Anda mau. Profit atau loss Andajuga akan dapat Anda monitor secara langsung setelah posisi terambil.

Gambar 3.1: Harga indeks futuresNikkei, Hang Seng dan Kospi

Saat pasarbearish, indekssaham dapatdigunakan untuk:

• Spekulasi

• Hedging

Berbeda dengan indeks saham, Anda dapat menjual indeks sahamsemudah ketika Anda membelinya. Tidak ada peraturan yangmembatasi dalam kondisi bagaimana Anda dapat menjual, dengankata lain, kapanpun dan kondisi bagaimanapun pada waktuperdagangan Anda dapat melakukan penjualan.

Kenaikan dan penurunan saham secara umum biasanya akanmenghasilkan pergerakan yang sama bagi indeksnya, sehinggaAnda dapat melakukan semacam partial hedging untuk melindungikerugian portfolio Anda akibat penurunan harga saham.

keunggulan trading indeks saham

4. Leverage

Indeks saham biasanya diperdagangkan menggunakan leverage sekitar 7 hingga 10% dari nilai kontraknya.Penggunaan leverage ini memungkinkan seseorang untuk meningkatkan rasio potensi resiko dankeuntungannya berkali lipat dibanding tanpa leverage.

Sebagai contoh, jika Anda trading Hang Seng dan membeli indeks 1 lot di harga 14,000 (14,000 X USD5 = $70,000), Anda hanya membutuhkan dana sekecil $750 untuk memulai perdagangan (perbedaan bisaterjadi antar broker). Dalam contoh ini Anda melakukan leveraging sebesar 92 kali, dan jika berhasiltentunya secara signifikan akan meningkatkan ROI Anda.

43

cara transaksi indeks

Seperti yang sudah disinggung sebelumnya, bahwa indeks diperdagangkan dalam bentuk kontrak danmemiliki jangka waktu. Kontrak indeks pada periode tertentu tidak lagi dapat diperdagangkan pada periodeselanjutnya, terkecuali pada saat peralihan kontrak. Kadaluarsanya kontrak berbeda-beda bagi masing-masing indeks, namun secara umum jangka waktunya dimulai dari 1 bulan hingga 3 bulan. Nilai kontrakjuga berbeda sesuai harga indeks masing-masing, namun menggunakan satuan unit yang sama yakni lot.Untuk mendapatkan nilai 1 lot kontrak futures S&P 500, misalnya, Anda perlu mengalikan $250 denganharga indeks saat ini, katakanlah jika harga indeks 12,000, maka nilai kontraknya aslinya sebesar $300,000(12,000 x $250). Atau jika Nasdaq berada di harga 2,000 maka Anda perlu mengalikan harga tersebutdengan $100. Untuk menemukan pengali kontrak tersebut (lihat tabel 3.2 dibawah).

Posisi indeks saham dikatakan tertutup ketika posisi yang ada telah dilkuidasi. Bentuk posisi likuidasi yangharus diingat selalu berlawanan dengan posisi membuka, misalnya jika Anda sebelumnya membeli (buy),maka posisi untuk likuidasi adalah menjual (sell), atau sebaliknya, jika Anda menjual (sell) indeks, makapenutupan posisi adalah membeli (buy).

Posisi pertama atau masuk posisi dapat berbentuk buy atau sell, tidak ada keharusan untuk membeliterlebih dahulu baru kemudian menjual. Anda dapat menjual indeks future terlebih dahulu baru kemudianmenjualnya, tanpa aturan pelik dan Anda dapat memegang posisi tersebut sampai kapanpun Anda mausepanjang masa kontrak tanpa harus membayar bunga tertentu.

Perdagangan indeks dilakukan melalui program online, tidak seperti masa-masa sebelumnya ketika masihmenggunakan telepon sebagai sarana penempatan order.

S&P 500

E-mini S&P 500

E-mini Nasdaq-100

Nasdaq—100

DJIA Dow Jones industrial Average

E-Mini-DJIA

Nikkei 225

Kospi 200

Hang Seng

Tabel 3.2: Pengali kontrak indeks futures

$250

$50

$100

&20

$10

$5

$5

$5

$5

Indeks saham Pengali kontrak

3.3cara transaksi indeks

44

3.4.1 Waktu perdagangan indeks

Karena indeks saham pada dasarnya diperdagangkan di negaranya masing-masing, maka jamperdagangan pun sesuai dengan jam kerja yang berlaku pada negara tersebut, dan tentunyaperbedaan jam perdagangan antar indeks saham pun cukup jauh. Misalnya Indeks Nikkeidiperdagangkan pagi hari waktu Indonesia, sementara Dow Jones diperdagangkan pada malamhari. Table 3.1 dan 3.2 menunjukkan perbedaan jam perdagangan pada setiap indeks saham.

karakteristik trading indeks

Jika Anda berkeinginan untuk mempertahankan posisi Anda lebih dari batas waktu kontrak, maka Andadapat melakukan 2 alternatif tindakan;

1) Menutup posisi pada akhir kontrak dan secara bersamaan membuka posisi pada kontrak yang baru.

2) Mengijinkan posisi Anda untuk di rollover pada kontrak selanjutnya oleh pihak broker.

Indeks/ Pasar Waktu perdagangan (WIB) Senin ke Jumat

KOSPI 200

Nikkei 225

Tabel 3.1: Jam perdagangan indeks utama Asia

Hang Seng

07.00 - 13.05

06.45 - 13.30 (Sesi 1)14.30 - 21.55 (Sesi 2)

08.45 - 11.30 (Sesi 1)13.30 - 15.15 (Sesi 2)

Indeks/ Pasar Waktu perdagangan (WIB) Senin ke Jumat*

Dow Jones

E-Mini S&P 500 danMini Nasdaq (Hanya Senin)

08.15 - 03.15

05.30 - 10.00 (Sesi 1)11.00 - 20.15 (Sesi 2)20.30 - 03.15 (Sesi 3)

NASDAQ 100Selasa - Jumat

03.45 - 10.00 (Sesi 1)11.00 - 20.15 (Sesi 2)20.30 - 03.15 (Sesi 3)

Tabel 3.2: Jam perdagangan indeks AS

* Berlaku pada musim panas, sementara musim dingin setiap jam + 1 (buka dan tutup pasar mundur satu jam)

3.4karakteristik trading indeks

45

3.4.2 Simbol dan jangka durasi kontrak

Jangka waktu kontrak dalam simbol indeks memberikan identifikasi bulan berapa kontrak tersebutakan berakhir dan posisi harus diselesaikan. Bulan berakhirnya kontrak tersebut juga sering disebutsebagai masa penyerahan (delivery).

Sebagai contoh jika Anda membeli indeks Nikkei Juni (Symbol: NK6_JPJ5U), maka ini posisi Andaakan kadaluarsa pada bulan Juni (diindikasikan dengan angka 6 setelah kode indeks) dan Andaharus menyelesaikan posisi tersebut sebelum atau pada hari Kamis kedua bulan Juni. Tabel 3.4dibawah menunjukkan simbol, bulan dan hari berakhirnya kontrak indeks.

Kospi 200 (KR)

Nikkei 225 (JPJ)

Hang Seng (HK)

Dow Jones (DJ),S&P 500 (ES) &Nasdaq (NQ)

March(3), June(6), Sep(9), Dec(12)


Setiap bulan (simbol sesuai bulan)


Kamis ke-2 bulan kontrak

Kamis ke-2 bulan kontrak

Hari kerja ke-2 terakhir setiap bulan

Jumat ke-3 bulan kontrak )

Tabel 3.4: Simbol indeks danmasa kadaluarsa

Indeks/ Simbol Bulan kontrak Hari terakhir perdagangan


3.4.3 Leverage dan MarginTransaksi indeks saham (Stodex) futures juga menggunakan sistem leverage dan margin, samaseperti forex, namun dengan nilai kontrak yang berbeda-beda, seperti yang sudah dibahassebelumnya.

Leverage biasanya diterjemahkan sebagai penggunaan dana pinjaman untuk melakukan transaksi.Secara praktis, leverage tidak lain adalah penggunaan skala antara nilai kontrak dan modal yangdiperlukan . Jika nilai kontraknya Rp.100 juta dan Anda hanya perlu menyetorkan dana sebesarRp. 1 juta, maka leveragenya adalah 100:1.

Penggunaan modal dengan skala lebih kecil dibanding nilai riil-nya inilah disebut dengan leverage,dan modal yang dijaminkan untuk setiap transaksi disebut dengan margin.

46

3.4.4 Menghitung keuntungan dan kerugian

Beberapa harga indeks saham menggunakan desimal, dan memiliki nilai per-tick (poin) yangberbeda satu sama lain.

Nilai tick ini ditentukan oleh jenis kontrak yang digunakan (nilai pengali. Misalnya mini Nasdaqmemiliki pengali $20 dan minimum pergerakan sebesar 0.25 tick, sehingga setiap pergerakansenilai $20 x .50 atau $10 per kontrak (lihat tabel). Tabel 3.5 dan Tabel 3.6 dibawah, menunjukkanukuran kontrak indeks saham yang paling aktif diperdagangkan.

Indeks

Kospi 200

Nikei 225

Hang Seng

Ukuran kontrak

$5 x Index

$5 x Index

$5 x Index

Minimum fluktuasi

0.05 Indeks Tick

5 Indeks Tick

1 Indeks TickTabel 3.5: Perhitungan pergerakan indeks utama Asia

Indeks

E-Mini DJIA

E-Mini S&P 500

E- Mini NASDAQ

Ukuran kontrak

$5 x Index

$50 x Index

$20 x Index

Minimum fluktuasi

1 Index Tick

0.25 Index Tick

0.50 Index TickTabel 3.6: Perhitungan pergerakan indeks mini saham AS


Di Indonesia, indeks saham yang diperdagangkan adalah Indeks saham Jepang, Hong Kong danKorea, yang sudah memiliki kontrak rupiah, dengan perincian sebagai berikut;

1. Indeks saham Jepang (ISJ) = Rp. 30.000 per tick (JPJ) dan Rp. 50.000 (JPK)

2. Indeks saham Hong Kong (ISH) = Rp 50.000 per tick

3. Indeks saham Korea (ISK) = Rp. 35.000 per tick

Untuk memulai perhitungan keuntungan dan kerugian dalam perdagangan indeks mudah dilakukansetelah mengetahui poin-poin penting diatas. Sebagai contoh; Katakanlah Anda ingin menjualindeks saham Hong Kong.

Anggap saja harga Indeks Future Saham Hong Kong berada di harga 12800/05 dan Anda berhasilmenjual di harga tersebut (12800).

47

penggerak harga indeks

Kemudian, katakanlah Anda sudah telah memperkirakan bahwa Indeks Hong Kong akan mengalamipenurunan lanjutan. Karena, Anda menjual Indeks (membuka posisi) satu uni (lot) dan menungguharganya mengalami penurunan.

Keesokan harinya, seperti yang diharapkan, Indeks mengalami penurunan, dan Anda berhasilmenutup posisi (membeli Indeks) di harga12700, maka;

12800 (harga jual) dikurang 12700 (harga beli) x Rp.50.000,- (kontrak per lot)

= (100) x Rp. 50.000,-

Keuntungan = Rp. 5.000.000,-

Sebaliknya, jika ternyata Indeks Hong Kong tidak bergerak seperti harapan Anda, dan harga naikdari 12800 menjadi 12850, maka;

12800 (harga jual) -1.2850 (harga beli)

=(50) x Rp.50.000,-

Kerugian Anda = Rp. 2500.000,

48


Sejalan dengan waktu, sejak ekonomi internasional mulai menggunakan sistem perekonomian modern,indeks saham telah dijadikan sebagai indikator perubahan siklus bisnis, yang memulai kenaikan hargaketika siklus bisnis mulai menguat dan mencapai puncak bersamaan dengan pertumbuhan bisnis. Sangatpenting untuk memperhatikan kondisi ekonomi melalui indikator secara keseluruhan, dari indikator makrohingga pada sentimen pasar.

1. Even pasar

Sejarah perjalanan indeks telah membuktikan bahwa kejadian-kejadian penting efek dari ekonomidapat mendorong lonjakan atau anjloknya harga indeks saham. Sebut saja dari great crash tahun1929, kemudian booming Tronics pada awal 1960-an, booming dotcom 1990-an hingga krisisekonomi terakhir, tercatat sebagai faktor besar yang menghantam atau mendorong harga indeks.

Dow Jones misalnya mengalami penurunan dari 14,300 hingga ke harga 6,500 akibat kreditbermasalah yang menimpa perbankan. Yang kemudian diikuti oleh indeks utama lain seperti HangSeng yang turun drastis dari level 28,000 menjadi hanya 10,000 (lihat gambar 3.2 dan 3.3).

3.5penggerak harga indeks

Gambar 3.2: Dow Jones crash akibat krisis finansial 2008. Gambar 3.3: Hang Seng mengikuti crash beberapabulan setelah Dow.

49

2. Indikator ekonomi

Kondisi ekonomi merupakan faktor penting bagi pergerakan indeks. Jika kondisi yang digambarkanoleh indikator ekonomi terus membaik, maka pergerakan bullish biasanya akan terjadi pada pasarindeks, demikian juga sebaliknya jika ekonomi dilaporkan memburuk, indeks akan merespon denganpergerakan bearish.

Dengan kata lain, ekonomi memiliki kekuatan tersendiri bagi pergerakan pasar dan faktor ini tidakperlu dijelaskan. Jika ekonomi dalam kondisi buruk, belum tentu laporan beberapa sham individualdapat merubah arah pergerakan harga indeks.

Untuk memonitor kondisi ekonomi, ada beberapa indikator yang perlu diperhatikan diantaranyaadalah:

1. Data GDP (Gross Domestic Product) —Salah satu cara terbaik untuk mengetahuikondisi ekonomi adalah dengan mengamati data GDP, karena mengandung total output ekonomi suatu negara.

GDP menjadi penting karena 2 faktor dibawah ini;

• Menunjukkan seberapa cepat/ lambat pertumbuhan ekonomi dibanding kuartal-kuartal sebelumnya.

• Digunakan untuk membandingkan kekuatan ekonomi dan percepatan pertumbuhansatu negara dengan negara yang lain.

Amerika Serikat misalnya diketahui memiliki volume ekonomi 40% dari total perekonomian dunia,setelah mengalami penurunan GDP yang berkelanjutan dengan cepat tersebar menjadi ancamaninternasional.


2. Unemployment Rates—Sektor ketenagakerjaan merupakan faktor terpenting dalamekonomi karena selain menunjukkan seberapa besar ekonomi mampu menyerap tenaga kerja, juga merupakan indikator harapan ekonomi kedepan.

Pengangguran yang rendah akan meningkatkan pengeluaran masyarakat, yang membeli produk atau jasa tertentu yang pada akhirnya akan meningkatkan penjualanperusahaan-perusahaan. Demikian juga sebaliknya, tingginya pengangguran berartiminimnya pendapatan perusahaan, yang akhirnya dapat mendorong perusahaan melaksanakan kebijakan efisiensi yang lain.

Biasanya, jika tingkat pengangguran sudah mencapai angka 6 atau 7%, pemerintahakan mengeluarkan kebijakan stimulus yang diharapkan memacu pertumbuhan ekonomi.

Bagi AS, tingkat pengangguran ini sudah menjadi fokus sejak krisis tahun 2001 lalu,ketika pengangguran mencapai angka 6%, walau sempat pulih hingga 4,6% padatahun 2007, namun kemudian meningkat kembali hingga mencapai 8.8% pada bulanMei 2009.

50

3. Retail Sales—Data penjualan eceran yang mengukur jumlah barang yang berhasil dijual setiap bulannya. Data ini juga menunjukkan seberapa tinggi konsumen membelanjakan uang mereka dan harapan buat kelanjutan hidup produsen.

Penjualan yang tinggi dapat meningkatkan keuntungan perusahaan dan mampu mendorongperusahaan tersebut melakukan ekspansi sehingga dapat menyerap kembali tenaga kerja.

Sehingga dengan demikian, semakin baik laporan penjualan ritel ini akan semakin membaikpula pergerakan yang mungkin ditimbulkan oleh pasar, terutama indeks saham, karena merupakan representasi banyak perusahaan.

Sebagai contoh, pada tanggal 14 April 2009 dilaporkan retail sales anjlok 1.1%, dan DowJones merespon data tersebut dengan penurunan 137 poin atau pelemahan sebesar 1.7%.


51

• Indeks saham diperdagangkan bursa futures, yang memiliki arti kontrak penyerahan kedepan dalam bentuk uang yang dihitung berdasarkan nilai indeks saham di pasar.

• Perdagangan indeks saham memiliki banyak manfaat dan keunggulan, diantaranya merupakan instrumen finansialyang memiliki kinerja terbaik, alat diversifikasi dan hedging ideal.

• Indeks saham teraktif yang diperdagangkanadalah Dow Jones, Nasdaq-100, S&P 500,Hang Seng, Nikkei 225 dan Kospi 200.

• Faktor kunci yang menggerakkan harga indeks adalah laporan indikator GDP, Unemployment Rate dan Retail Sales.

Review

52

bab 4 komoditi

• Memahami perbedaan perdagangan komoditi

• Keunggulan perdagangan emas dan perak secara online

• Memahami bagaimana menghitung P&L emas, perak dan minyak

• Faktor yang mempengaruhi pergerakan emas, perak dan minyak


53

4.1perdagangan komoditi

perdagangan komoditi

Perdagangan atau trading komoditi selalu merupakan instrumen populer bagi kebanyakan manajer investasiglobal sehingga perputaran modal yang terjadi di pasar komoditi cukup substansial.

Komoditi dapat diartikan sebagai sesuatu yang bersubstansi fisik, seperti hasil pertanian dan hasilpertambangan, dimana investor atau trader dapat melakukan pembelian atau penjualan baik melalui pasarfutures maupun spot. Instrumen ini merupakan salah satu dari sebagian kecil instrumen dimana pihak ataupartisipan yang memiliki modal kecil dapat terlibat dan memanfaatkannya untuk mengambil keuntunganbesar dalam waktu yang relatif singkat. Namun demikian, komoditi sebagai lahan trading memiliki reputasitinggi dalam tingkat resiko, terutama bagi kalangan investor individu. Padahal kenyataannya, resiko tradingdalam pasar komoditi tidak akan lebih dari resiko yang sudah Anda tentukan sendiri. Selebihnya adalahmasalah resiko pergerakan harga, yang sama halnya dengan resiko bergeraknya harga aset yang lain,katakanlah seperti saham atau obligasi. Yang perlu Anda lakukan adalah mengenali dan memonitor faktoryang menggerakkan harga, seperti pajak, inflasi, suku bunga, cuaca, transportasi dan biaya teknologi,yang masing-masing memiliki perbedaan efek terhadap setiap komoditi.

Secara umum komoditi terbagi dua, yang pertama komoditi keras yang umumnya adalah hasil pertambanganseperti emas, perak, minyak, dan komoditi lain yang memiliki keterbatasan sumber di bumi dan padaumumnya memerlukan sumber daya dan dana tinggi untuk memperolehnya. Yang kedua adalah komoditilunak yang merupakan hasil pertanian seperti gula, coklat, coffee dan lain-lain. Tabel 4.1 memberikancontoh lebih detil mengenai komoditi.

Karena banyaknya jenis komoditi yang diperdagangkan di pasar dunia, fokus kita pada buku ini hanyadibatasi pada sebagian dari komoditi keras seperti emas, perak dan minyak. Ketiga instrumen tersebutdapat diperdagangkan pada pasar spot, futures atau option, yang pada umumnya sudah berbentuk kontrakyang dapat diperjualbelikan dengan lebih mudah.

Komoditi lunakKomoditi keras

Gula

Coklat

Kopi

Gandum

Kacang kedelai Tabel 4.1: Tipe-tipe komoditi

Emas

Minyak mentah

Batu bara

Gas alam

Perak

54

Sejarah mencatat bahwa logam sudah memiliki nilai tinggi sejak dahulu kala, terutama logam mulia sepertiemas dan perak yang bahkan selama berabad-abad telah menjadi alat tukar dalam perdagangan termasukperdagangan internasional, sebelum dibentuknya uang kertas seperti sekarang.

Tingginya nilai logam di mata dunia tersebut masih bertahan hingga saat ini, emas dan perak olehkebanyakan investor masih dianggap sebagai lahan investasi yang terus bersinar.

Kontrak futures logam mulia sama halnya dengan kontrak futures yang lain yang berisi perjanjian penyerahanke depan pada harga yang ditentukan. Kontrak ini sudah resmi distandarkan oleh lembaga dunia dalamukuran, kualitas, waktu dan tempat yang ditentukan.

Seperti halnya komoditi lain, emas dan perak dapat diperdagangkan dalam bentuk spot atau option selama24 jam sehari.

logam

4.2logam

4.2.1 Cara berinvestasi emasMelalui perkembangan teknologi dan trading, emas dapat diinvestasikan melalui berbagai cara, dan dengancakupan produk yang luas seperti, Gold Bullion, Gold Certificates, Gold Accounts, Gold Exchange TradedFunds (ETFs), Gold Mining Shares dan Gold Mutual Funds.

1. Emas BullionAnda dapat membeli emas secara langsung dalam bentuk batangan atau koin. Jika Anda membeli goldbullion (emas dalam skala besar) atau koin emas, Anda berarti berurusan dengan emas secara fisik. Dalamhal ini kehatian-hatian perlu dipertimbangkan, terutama masalah penyimpanan dan asuransi.

Membeli emas secara fisik merupakan cara populer berinvestasi sejak berabad-abad lalu. Memilikinyasecara langsung, memberikan jaminan kepada investor bahwa aset tersebut tidak akan pernah bernilainol, seperti yang mungkin terjadi pada saham atau instrumen finansial lain.

55

logam

2. Sertifikat Emas (Gold Certificates)Membeli sertifikat emas merupakan salah satu cara untuk memiliki emas secara tidak langsung, dimanaAnda hanya akan memegang sertifikat tanpa memegang bentuk fisiknya. Dari sisi ini, investor akandiuntungkan dari keamanan dan lepas dari masalah penyimpanan. Namun demikian, cara ini masih belumpopuler dimata investor, sebab mereka masih belum merasa memiliki emas jika tidak memiliki fisiknya.

3. Rekening Emas (Gold Accounts)Beberapa bank tertentu telah menyediakan rekening emas, dimana Anda dapat melakukan pembelian,penjualan ataupun penyimpanan emas. Rekening ini umumnya terbagi dua model, yang pertama adalahrekening yang teralokasi dan kedua adalah rekening yang tidak teralokasi.

Dengan rekening yang teralokasi, emas yang Anda beli tersimpan dalam kotak/ tempat penyimpanan yangaman dan kepemilikan sepenuhnya berada di tangan Anda. Pihak penyedia tempat penyimpanan tidakmemiliki hak untuk menyewakan isi kotak tersebut kepada pihak lain, namun Anda harus membayar sewadan asuransi untuk penyimpanan tersebut. Sementara untuk rekening yang tidak teralokasi, Anda tidakmempunyai alokasi kepemilikan emas, sehingga Anda tidak pelu membayar sewa atau asuransi. Namun,pihak penyimpan memiliki hak untuk menyewakan emas yang Anda simpan.

4. Emas Exchange Traded Funds (ETF)Exchange traded funds (ETF) adalah sebuah inovasi investasi yang menggabungkan faktor keunggulanyang ada pada reksadana dengan fleksibilitas instrumen sekuritas. Melalui cara ini, Anda dapatmemperdagangkan emas yang tersimpan di dalam brankas tanpa harus memilikinya dengan kemudahanyang sama dengan instrumen sekuritas lain. Emas ETF, telah diperdagangkan di bursa-bursa saham duniaseperti Australia, Swiss, Inggris, AS atau yang lain.

5. Saham pertambangan emas (Gold Mining Shares)Membeli saham pertambangan emas merupakan cara lain berinvestasi emas. Memiliki leverage yangbesar yang memungkinkan Anda untuk melipatgandakan potensi keuntungan dan kerugian. Ide dibalikterjadinya perdagangan ini muncul karena biasanya ketika harga emas mengalami kenaikan, maka hargasaham perusahaan penambang emas akan bergerak naik jauh lebih cepat, demikian juga saat harga emasmengalami penurunan, saham perusahaan ini anjlok dengan cepat.

6. Reksa dana emas (Gold Mutual Funds)Banyak bank dan lembaga keuangan lain telah menawarkan investasi reksadana emas, yang akan merekasalurkan pada beberapa instrumen perdagangan emas, seperti pada saham penambang emas. Melaluiinvestasi ini, Anda melakukan investasi emas tanpa harus memikirkan masalah penyerahan dan penyimpananyang umum terjadi pada pasar komoditi.

56

logam

7. Emas pada pasar spot, futures dan optionFutures emas adalah kontrak serah terima sejumlah emas dengan kualitas, waktu dan harga yang sudahditentukan.

Pasar spot emas berada di luar bursa (Over The Counter/ OTC), perdagangan yang terjadi berbentukcash, dengan kontrak yang standar, dan menggunakan leverage.

Sementara option emas, memberikan hak kepada pemiliknya untuk membeli atau menjual emas dalamjumlah dan waktu yang disepakati.

Seperti pada option lain, option emas selain memberikan hak kepada Anda untuk membeli atau menjualtanpa ada kewajiban untuk melaksanakan hak tersebut, juga menawarkan tingkat leverage yang menarik.

4.2.2 Perbandingan pasar spot, futures dan optionSeperti halnya emas, perak dan minyak juga dapat diperdagangkan pada pasar spot, futures dan option,Anda dapat memperdagangkan komoditi-komoditi di atas di pasar manapun yang Anda ingingkan, Andahanya perlu mencari pasar yang sesuai dengan diri Anda. Sebagai bahan pertimbangan dalam memilihpasar mana yang terbaik untuk aktifitas trading Anda, di bawah ini terdapat beberapa karakteristik perluAnda ketahui.

Perbandingan Spot Futures

Online

Kepemilikan

Tanggal kadaluarsa

Leverage

Spread ketatMenjual(bisa dijual terlebih dahulu)

Likuiditas

Option

Ya

Tidak

Tidak

Ya

Ya

Ya

Ya

Ya

Tidak

Ya

Ya

Ya

Ya

Ya

Ya

Tidak

Ya

Ya

Variabel

Ya

Variabel

Tabel 4.2: Persamaan dan perbedaan trading komoditi melalui pasar Spot, Futures dan Option

Seperti yang tertera pada tabel 4.2, ketiga pasar tersebut dapat diperdagangkan secara online, membeliatau menjual, dengan leverage tertentu dan tanpa mengharuskan kepemilikan. Spot dan futures, keduanyamemiliki likuiditas tinggi dan spread yang ketat dimana pada pasar option baik likuiditas dan spread, dapatberbeda tergantung pada kondisi pasar yang sedang terjadi. Dari sisi futures dan option, persamaan terjadipada kontrak yang memiliki batas waktu penyerahan sementara pada pasar spot tidak ada batas waktuyang berlaku.

57

4.2.3 Keunggulan trading emas dan perak secara onlineJika Anda memutuskan untuk trading emas atau perak, Anda perlu mempertimbangkan apakah akanmenggunakan trading online atau melalui cara konvensional. Berikut ini adalah keunggulan yang dapatAnda ambil jika menggunakan online trading;

• Tidak ada biaya pengiriman atau penyimpananPerdagangan online disediakan oleh broker yang memiliki fasilitas trading online komoditi. Tradingbiasanya terjadi pada pasar futures atau OTC sehingga tidak memerlukan keterlibatan fisik, atau dengan kata lain, emas tidak harus berpindah tangan setiap kali transaksi terjadi. Tidak ada biayapengiriman, dan tidak diperlukan brankas penyimpanan atau asuransi, sehingga melalui cara ini Anda dapat memperkecil biaya operasional transaksi Anda.

• Likuiditas tinggi akibat kontrak yang standarOnline trading juga menyediakan likuiditas tinggi yang umumnya masih bermasalah pada bullion emas. Anda tidak akan menemukan orang berteriak untuk membeli atau menjual emas pada onlinetrading, karena kemudahannya dalam mengeksekusi posisi, cepat dan kapanpun Anda mau.Ukuran kontrak yang sudah distandarkan memang memiliki sedikit variasi, bagi beberapa investorterlihat kurang fleksibel, namun hal yang perlu diketahui justru kontrak tersebut lah yang membuatmengapa trading emas dengan cara ini sangat likuid.Ukuran yang paling umum untuk kontrak spot emas adalah (variasi Loco London) 100 troy ounce(1 troy ounce = 1,097 ounce atau 31,10 gram) dan untuk perak sebesar 5,000 troy ounce.

• Kompetisi spread (bid/ask) sangat ekstrim.Selisih antara harga beli dan jual pada perdagangan online sangat ketat, akibat tingginya likuiditas.Market maker dapat memberikan spread emas serendah $0.50 per ounce dan $0.06 per ounce untuk perak, yang berarti sudah pada titik rendah yang ekstrim dibanding dengan harga perdagangannya sendiri. Hal ini terjadi karena berlimpahnya pelaku pasar yang terlibat dalam perdagangan emas dan perak sehari-hari.

• Pasar aktif selama 24 jam Sekali lagi akibat tingginya likuiditas, pasar emas dan perak buka 24 jam selama 5 hari kerja untukmemenuhi tingginya permintaan dan penawaran yang terjadi, sehingga kapan saja Anda mau Andadapat mengeksekusi posisi secara instan.Keunggulan akibat bukanya pasar ini selama 24 jam juga muncul jika membandingkan dengan pasar lain yang terbatas pada siang hari, karena sesuatu dapat terjadi di malam hari dan membuatharga aset tersebut dibuka dengan gap tinggi. Masalah ini bisa Anda hindari pada pasar yang bukaselama 24 jam, pengecualian hanya pada pembukaan pasar pada hari Senin.

Catatan: Perbedaan bisa saja terjadi. Karena seluruh perdagangan futures merujuk pada perdagangan spot di bursa yang terpusat, maka biasanya perdagangan terhenti hingga pembukaan kembali. Gap biasa terjadi dalam kondisi ini.

logam

58

• Menjual dalam kondisi bearishWalaupun harga logam mulia seperti tidak memiliki kemungkinan untuk turun, Anda harus mengetahuibahwa kenyataannya tidak demikian. Pasar berulang kali mengalami penurunan baik hanya sekedarmengalami koreksi atau bahkan dalam tren penurunan yang panjang. Jika hal tersebut terjadi, Anda akan bisa memanfaatkan kesempatan penurunan pasar untuk mengambil keuntungan, baikpada emas maupun perak.

• Leverage tinggiSelain menggunakan kontrak yang standar, untuk dapat diperdagangkan oleh investor individual,trading online emas dan perak dapat menggunakan marjin dengan skala yang tidak tanggung-tanggung, yakni sekitar 100 kali lebih kecil dari nilai kontrak riilnya. Maksudnya adalah dengan hanya menyetorkan modal $1,000 Anda dapat memperdagangkan kontrak senilai dengan $100,000.Namun demikian, selain merupakan keunggulan, leverage yang tinggi juga dapat membawa dampakyang setara dari sisi negatif. Jika tidak memahami dan menggunakannya dengan benar, leverageyang tinggi dapat membuat kerugian besar bagi Anda terutama ketika pergerakan terjadi cukup cepat. Gambar 4.1 di bawah ini memberikan ilustrasi kepada Anda mengenai posisi leverage.

logam

Gambar 4.1: Ilustrasi resiko menggunakan Leverage

Keunggulan-keunggulan trading emas dan perak, seperti tanpa fisik, tanpa penyimpanan, likuiddan beroperasi 24 jam di atas telah menghasilkan banyak manfaat bagi pemburu instrumentrading di seluruh dunia dan membuatnya begitu populer di kalangan investor.

Pendek kata, variasi manfaat, keunggulan dan luasnya pernggunaan trading tersebut telahmembawa instrumen ini ke tempat yang cukup terhormat. Dihormati baik karena kemampuannyamenghasilkan keuntungan maupun karena resiko yang dikandungnya.

59

logam

4.2.4 Menghitung P/L emas dan perakTentunya, dalam memperdagangkan apapun, seseorang harus mengetahui bagaimana perhitungankeuntungan dan kerugiannya terjadi. Walaupun dalam online trading perhitungan ini sudah terjadi secaraotomatis, tidak ada salahnya bagi Anda untuk mempelajarinya sendiri.

Emas

Asumsikan Anda menyetorkan dana $1,000 untuk membeli 1 lot emas spot (Simbol: XAU/USD).

Harga: XAU/USD: 929.50/930.00. Posisi yang Anda ambil : Buy 1 lot XAU/USD di harga 930.

Ketika harga mencapai : 935.00/935.50 level, Anda kemudian menutup posisi (likuid pada 935.00)

Keuntungan Anda: $(935 – 930) x 100 x 1 lot

= USD $500

Namun, jika ternyata pasar tidak bergerak sesuai dengan yang Anda harapkan, katakanlah harga turunmencapai level 925.00/925.50, Anda kemudian melakukan likuidasi.

Kerugian Anda: $(925.00 – 935.00) x 100 x 1 lot

= -USD $500

Perak

Asumsikan Anda deposit dana sebesar $2,000 untuk membeli 1 lot perak spot (Symbol: XAG/USD)

Harga: XAG/USD: $12.94/13.00 dan Posisi Anda: Buy 1 lot XAG/USD pada harga $13.00

Ketika harga mengalami penguatan ke level 13.30/13.36, Anda kemudian melikuidasi posisi tersebut danmendapatkan harga likuidasi di 1.3000.

Keuntungan Anda : $(13.30 – 13.00) x 5,000 x 1 lot

= USD $1,500

Dan jika perak tidak bergerak sesuai dengan harapan Anda malah bergerak turun ke level 12.70/12.76

Maka Anda melakukan likuidasi pada harga 12.70.

Kerugian Anda: $(12.70 – 13.000) x 5000 x 1 lot

= -USD $1,500

60

logam

4.2.5 Faktor penggerak harga emas dan perak

Ketika Anda sudah memutuskan untuk trading, sebelum mengambil posisi ada beberapa hal yang perluAnda pertimbangkan untuk membantu Anda dalam mengambil keputusan transaksi.

Biasanya pergerakan harga perak mengikuti harga emas, sehingga dalam mempelajari penggerak hargaemas, Anda juga dapat mempertimbangkannya sebagai faktor yang dapat menyebabkan perubahan harga perak. Faktor-faktor tersebut adalah:

• Persediaan emas atau perak

Berita apa saja yang mengindikasikan terancamnya persediaan dapat membuat harga melonjak naik. Sebagai contoh, demonstrasi atau keributan yang terjadi pada negara penghasil emas seperti Afrika Selatan dapat menyebabkan kenaikan harga, karena emas merupakan komoditi yang memiliki sumber terbatas.

• Even politik

Ketika masalah geo-politik muncul ke permukaan, investor finansial dengan cepat akan mengambil tindakan untuk mengamankan investasi mereka, dan biasanya emas yang telahdikenal selama berabad-abad dengan istilah “safe haven investment” akan dipilih sebagaijalan keluar dibanding seluruh instrumen investasi lain. Peristiwa penyerangan 9/11 ke Amerika Serikat yang lalu, yang akhirnya mencuatkan isu terorisme global dan membuat anjlok hampir seluruh harga instrumen investasi, merupakan satu contoh peristiwa politik yang membuat harga emas meningkat tajam. Peristiwa lain seperti; meningkatnya keteganganantara India-Pakistan, di jalur Gaza, atau AS-Irak di Timur Tengah dapat membuat investormelarikan dana mereka ke emas, dan menyebabkan harga emas meningkat tajam.

• Inflasi

Emas merupakan instrumen ideal untuk melindungi aset Anda (hedging) dari grogotan inflasi. Kenaikan inflasi terutama terhadap US Dollar yang merupakan basis utama nilai tukar dunia, akan mendorong investor mengalihkan dananya ke emas. Emas diperdagangkanterhadap USD, sehingga selain merupakan safe haven investment, ia juga secara langsungakan mengalami kenaikan ketika mata uang dollar mengalami penurunan.

• Sukubunga

Kenaikan atau penurunan suku bunga sangat berpengaruh terhadap harga emas. Pemotongansuku bunga terutama oleh Federal Reserves (bank sentral AS) akan menyebabkan turunnyatingkat pengembalian seluruh investasi dollar, dan mendorong investor mengalihkan dananyake emas, sehingga harga emas meningkat tajam. Sebaliknya, jika the Fed, menaikkan suku bunga beberapa kali dapat mendorong kenaikan yield investasi dollar, dan membuatarus investasi keluar dari emas sehingga mengakibatkan anjolknya harga komoditi ini.

61

minyak mentah

PendahuluanMinyak mentah merupakan komoditi yang paling aktif diperdagangkan di dunia. Di satu divisi bursaperdagangan New York (NYMEX), kontrak futures merupakan instrumen trading menyangkut minyakmentah paling likuid sedunia. Yang disebut sebagai minyak mentah dalam perdagangan ini adalah bentukdasar dari minyak sebelum pengolahan lanjutan dilakukan, dan di dunia saat ini ada sekitar 161 jenisminyak mentah yang diperdagangkan. Namun, hanya ada dua jenis penting yang perlu Anda ketahui;

1. West Texas IntermediateMinyak mentah West Texas Intermediate (WTI) adalah jenis yang memiliki kualitas sangat tinggi. WTI biasanya dihargai sekitar $5 hingga $6 per-barel premium terhadap harga minyak OPEC, dansekitar $1 hingga $2 per-barel premium dibanding jenis Brent.

WTI diperdagangkan di bursa New York, sehingga lebih sering dikenal dengan NYMEX crude oil.Dan untuk kemudahan membaca, pembahasan minyak mentah dalam buku ini akan lebih fokus pada jenis WTI.

2. BrentMinyak mentah jenis Brent sebenarnya merupakan campuran dari 15 jenis minyak mentah yang ada dalam sistem perdagangan Brent yang beroperasi di samudera bagian Selatan.

Jenis campuran Brent ini biasanya diperdagangkan di sekitar harga $4 per-barel premium dibandingminyak OPEC, atau sekitar $1 hingga $2 per-barel lebih rendah dibanding jenis WTI.

Brent diperdagangkan bursa antar benua, Inggris atau lebih dikenal dengan ICE (IntercontinentalExchange).

4.3minyak mentah

62

minyak mentah

4.3.1 Kuotasi harga minyak mentah NYMEX

Simbol yang digunakan oleh minyak mentah jenis NYMEX dalam perdagangan adalah CL. Simbol tersebutkemudian diikuti oleh kode bulan tertentu sesuai dengan jangka waktu kontrak, dan diakhiri dengan kodetahun kontrak yang bersangkutan, misalnya dengan mencantumkan angka 9 di akhir kuotasi sebagai kodedari tahun 2009.

Kontrak perdagangan jenis ini biasanya akan berakhir pada tanggal 25 setiap bulannya, dan setelah tanggaltersebut, kontrak tidak lagi dapat diperdagangkan.

Sepanjang bulan Mei, kontrak minyak yang diperdagangkan adalah kontrak bulan Juni dan simbol kuotasibiasanya berbentuk CLM9, dimana M merupakan kode dari bulan Juni. Dan ketika kontrak bulan Juniselesai tepatnya pada tanggal 25 Mei, maka simbol kuotasi akan dilanjutkan dengan kontrak bulanberikutnya, CLN9, dimana N merupakan kode dari bulan Juli.

Tabel 4.3 memperlihatkan variasi 12 kode bulan yang digunakan oleh NYMEX, untuk kontrak futuresminyak mentah WTI.

Januari

Februari

Maret

April

Mei

Juni

Juli

Agustus

September

Oktober

Nopember

Desember

F

G

H

J

K

M

N

Q

U

V

X

Z

Table 4.3: Simbol bulan yangdigunakan oleh NYMEX untukWTI

Perdagangan minyak mentah NYMEX, seperti halnya instrumen futures lain, menggunakan istilah lotsebagai satuan unit kontrak, yang setiap 1 lotnya berisi 1,000 barel WTI.

Sehingga, dengan demikian, setiap pergerakan harga $1 berarti pergerakan $1 per barel, dan kalkulasikeuntungan/ kerugian dilakukan berdasarkan $1,000 per satu lot.

Contract Month Symbol

Bulan Kode

63

minyak mentah

4.3.2 Cara perdagangan minyak mentah NYMEX

Minyak mentah diperdagangkan di NYMEX dari sekitar jam 9 am hingga jam 2.30 pm Eastern Time (EST).Sementara waktu perdagangan elektronik dimulai dari jam 6:00 PM hingga jam 5:15 PM, melalui CMEGlobex® exchange, dari Senin hingga Jumat, dan hanya ada sekitar 45 menit waktu istirahat, antara pukul5:15PM (perdagangan hari ini) sampai 6:00 PM (perdagangan di hari berikutnya), sehingga hampir praktisperdagangan minyak mentah di NYMEX terjadi selama 24 jam.

Seperti pada kontrak futures lain dan sudah dibahas pada sub-bab ini sebelumnya, bahwa perdaganganminyak mentah memiliki waktu kadaluarsa, sehingga jika Anda memiliki posisi terbuka pada instrumen ini,maka Anda harus melikuidasinya sebelum berakhirnya waktu kontrak, sebab jika tidak, posisi Anda akanterlikuidasi dengan sendirinya. Namun jika Anda ingin mempertahankan posisi pada level yang samasebelum berakhirnya kontrak, maka Anda perlu melakukan rollover , seperti yang akan dijelaskan di bawahini;

RolloverRollover adalah cara alternatif yang ditawarkan oleh perusahaan broker khusus untuk mempertahankanposisi Anda pada akhir kontrak. Cara ini dapat dilakukan dengan melikuidasi posisi sebelumnya diakhirkontrak, dan membuka posisi baru yang sama dan pada harga yang sama dengan sebelumnya di awalkontrak berikutnya. Artinya, harga likuidasi yang Anda dapatkan akan sama dengan harga pembukaanposisi baru Anda, namun setelah mengalami penyesuaian terhadap perbedaan antara harga tutup kontrakdengan harga open kontrak baru. Penyesuaian posisi tersebut dapat dilakukan secara otomatis berdasarkanpermintaan Anda.

Sebagai contoh;

Katakanlah Anda membeli 1 lot minyak mentah NYMEX kontrak Juni (CLM9) pada harga 41.00 dan Andaberniat mempertahankan posisi tersebut hingga kontrak berikutnya, yakni kontrak Juli.

Asumsikan kontrak Juni berakhir di harga 41.00 dan kontrak Juli dibuka pada harga $40.00. Untuk rollover,posisi Anda akan tetap sama, namun dengan kontrak yang sudah berbeda, menjadi;

Buy 1 lot CLN9 = 41.00. (posisi dan harga sama, namun kontrak berbeda dari kontrak sebelumnyaCLM9).Karena harga pembukaan kontrak Juli lebih rendah ($40) dibanding kontrak Juni ($41), makatransaksi Anda rugi sebesar $1,000. Namun demikian, karena perbedaan harga tersebut terjadi karenaperalihan kontrak, bukan karena pergerakan harga, maka rekening Anda akan dikredit (ditambah) $1,000untuk menutupi kerugian tersebut.

Sehingga dari sisi laporan transaksi:Anda mengalami kerugian mengambang (floating loss) $ 1,000,Dan Balance Anda bertambah $1,000.

64

menghitung P/L minyak mentah

Dari contoh tersebut dapat disimpulkan bahwa Anda sama sekali tidak mengalami kerugian. Dan hal yangsama akan terjadi pada contoh sebaliknya ketika harga kontrak selanjutnya dibuka lebih tinggi dibandingharga penutupan kontrak. Anda tidak mendapatkan keuntungan, rekening Anda akan di debit denganjumlah yang sama dibanding floating profit yang Anda miliki akibat perbedaan harga pembukaan danpenutupan dua kontrak tersebut.

Catatan: Rollover biasanya dilaksanakan 1 hingga 2 hari sebelum berakhirnya kontrak.

4.3.3 Menghitung P/L minyak mentah

Asumsikan Anda deposit dana sebesar $2,000 untuk membeli 1 lot minyak mentah NYMEX kontrak Juni

(Simbol: CLM9)

Harga: CLM9 = $59.95/60.00

Anda membeli CLM9 di harga $60.00

Harga: CLM9 = $61.00/61.05

Anda melikuidasi posisi pada harga $ 61.00

Profit = ($61.00 - $60.00) x 1,000 x 1 lot

Profit = USD $1,000

Namun, jika ternyata harga pasar tidak bergerak sesuai dengan yang Anda harapkan, maka Anda akan

mengalami kerugian. Asumsikan harga ternyata turun ke 59.00

Harga: CLM9 = 59.00/59.05

Anda kemudian melikuidasi posisi tersebut di harga 59.00

Loss = ($59.00 - $60.00) x 1,000 x 1lot

Loss = USD $1,000

65

4.3.4 Faktor penggerak harga minyak mentahSeperti yang telah didiskusikan dalam pembahasan faktor penggerak harga emas, bahwa sangat pentingmemperhatikan faktor-faktor yang dapat memicu pergerakan harga komoditi untuk membantu Andamengenali peluang dan mengelola aktifitas transaksi.

Di bawah ini adalah beberapa faktor penting yang harus Anda amati, yang mampu menggerakkan hargaminyak mentah secara dramatis.

• Penawaran dan persediaan Yang pertama adalah peningkatan penawaran atau persediaan minyak mentah di dunia adalah

faktor paling fundamental. Penurunan harga minyak yang sangat tajam dari pertengahan hingga akhir tahun 2008 lalu adalah akibat membengkaknya persediaan minyak mentah. Dan ketika negara produsen minyak mulai mengurangi produksi mereka, sementara kebutuhan minyak terusmeningkat, akhirnya mendorong kembali kenaikan harga yang dimulai sejak awal hingga pertengahantahun 2009.

Ketegangan politik yang terjadi pada kawasan atau negara-negara penghasil minyak terutama kawasan Timur Tengah secara nyata berdasarkan catatan sejarah telah mempengaruhi harga minyak mentah di pasaran dunia. Setiap gangguan yang dapat mempengaruhi persediaan minyakbaik nyata atau hanya sekedar rumor dapat mempengaruhi harga secara dramatis.

• PermintaanEkonomi hingga saat ini masih menggunakan sumber utama minyak mentah sebagai bahan bakarproduksi dan transportasi. Sehingga jika pertumbuhan ekonomi dunia melaju dengan cepat, makademikian juga dengan permintaan terhadap minyak mentah, semakin tinggi percepatan pertumbuhanekonomi, akan semakin mempertinggi permintaan minyak.

Percepatan pertumbuhan ekonomi biasanya lebih tinggi pada negara-negara berkembang atau emerging nations, seperti pertumbuhan ekonomi Negara China yang melesat pesat dan telah menciptakan permintaan minyak yang luar biasa besar. Proses pemulihan ekonomi dari krisis jugaturut meningkatkan permintaan minyak karena membutuhkan lebih banyak bahan bakar dibandingsaat krisis terjadi.

• Lindung nilai dari inflasi (spekulasi)Terdapat hubungan erat antara harga minyak mentah dunia dengan inflasi yang terjadi, terutama pada negara berkembang, seperti yang terjadi di Indonesia, harga minyak berdampak 4,3% terhadap inflasi.

Di pasaran dunia, harga minyak umumnya bergerak berlawanan dengan inflasi. Investor biasanyamembeli minyak (seperti halnya membeli emas) pada saat penurunan US Dollar untuk melindunginilai dari aset mereka (hedging). Ditambah lagi, bahwa hampir seluruh minyak diperdagangkan dengan dasar USD, sehingga setiap kali kenaikan tekanan terhadap dollar terjadi, dukungan terhadap kenaikan harga minyak mentah semakin tinggi.

minyak mentah

66

• Secara umum komoditi yang diperdagangkanterbagi dalam 2 kategori; yang pertama adalahkomoditi lunak seperti hasil pertanian, dan yang kedua adalah komoditi keras seperti hasilpertambangan dan energi.

• Investasi emas dapat dilakukan dengan berbagai cara, misalnya melalui emas bullion,sertifikat emas, rekening emas, emas ETFs,dan saham pertambangan. Cara perdaganganjuga dapat dilakukan melalui spot, futures atauoption.

• Minyak mentah adalah komoditi yang paling aktif yang diperdagangkan di bursa New York(NYMEX), kontrak futures minyak mentah merupakan yang paling likuid dalam perdagangan minyak seluruh dunia.

• Minyak mentah diperdagangkan di bursa futures, sehingga ciri-ciri kontraknya sama dengan kontrak futures yang lain yang memilikitanggal kadaluarsa, satuan unit transaksi danmenggunakan konsep rollover dalam setiap pergantian kontrak.

Review

67

• Pemahaman dan dasar-dasar option

• Karakteristik kunci 4 partisipan pasar option

• Kemampuan untuk membatasi kerugian dan tidak membatasi potensi keuntungan

• Cara trading option pada saat ranging dan pada saat trending


bab 5 option

68

5.1perkenalan terhadap option

perkenalan terhadap option

Pemahaman bagaimana terjadinya trading atau transaksi option dapat diperoleh melalui cerita pembelianrumah di bawah ini.

Anggaplah suatu hari Anda berjalan ke suatu tempat dan menemukan sebuah rumah yang sangat menarikhati Anda. Kemudian karena sangat ingin membeli rumah tersebut, Anda mendatangi pemiliknya danmenanyakan apakah rumah tersebut dijual dan berapa kira-kira harganya. Pemilik rumah tersebut kemudianmengatakan kepada Anda bahwa rumah tersebut hanya akan dijual dengan harga US$ 200,000. Karenatidak memiliki dana sebesar itu saat ini, namun berniat sekali membelinya, Andapun kemudian mengajukanperjanjian kepada pemiliki rumah, untuk memberikan hak membeli kepada Anda sampai 3 bulan ke depanagar Anda punya waktu untuk mengumpulkan uang. Di masa 3 bulan tersebut sipemilik rumah tidak bolehmenjualnya kepada orang lain, dan sebagai kompensasi dari kerelaan si pemilik, Anda memberikan dana$3,000 kepadanya. Jika Anda berhasil mengumpulkan uangnya, Anda akan membeli rumah tersebut,namun jika tidak berhasil, Anda tidak jadi membeli rumah tersebut. Jadi atau tidaknya Anda membeli, uangsebesar $3,000 yang sudah Anda berikan akan menjadi hak si pemilik rumah.

Dalam contoh diatas, Anda sudah melaksanakan perdagangan option, lihat gambar 5.1 di bawah.

Pembeli:Membayar $3,000kepada penjual.Mendapatkan hakmembeli selama 3 blndi harga $200,000.

Penjual :Menerima $3,000Wajib menjual kpd Andaseharga $200,000 jikaAnda membelinya

Perdagangan Option

$3000

Gambar 5.1: Ilustrasi option

69

pengertian option

Perumpamaan transaksi rumah di atas merupakan cerminan konsep transaksi option. Harga rumah yangdisetujui di awal kontrak, dimana pembeli memiliki hak untuk membeli tapi bukan kewajiban (dalam contohini $200,000), dalam perdagangan option disebut dengan strike price. Sejumlah uang yang dibayarkanoleh pembeli untuk mendapatkan hak tersebut (dalam contoh: $3,000) disebut premi atau premium.

Seperti yang dijelaskan dalam kotak skenario 1, begitu harga mengalami kenaikan hingga $500,000 pihakpembeli memiliki hak untuk membeli di harga $200,000 seperti yang sudah disepakati. Hak ini hanya dapatdilakukan sepanjang masa kontrak, atau hanya berlaku selama tiga bulan. Jika dalam 3 bulan pihak pembelitidak mengeksekusi hak-nya, maka kontrak akan kadaluarsa dan premi tetap merupakan hak pemilikrumah. Waktu yang tersisa selama kontrak berlangsung dalam option disebut time value.

Sementara itu, dalam skenario ke-2, begitu diketahuinya rumah tersebut rawan banjir kemudian hargamengalami penurunan hingga $100,000. Dalam hal ini, karena jika si pembeli tetap melakukan pembeliansesuai kontrak ia akan mengalami kerugian sebesar $100,000, maka ia dapat memilih untuk tidak mengambilhak tersebut kemudian membiarkan kontrak tanpa eksekusi hingga jatuh tempo, dan menanggung kerugianhanya sebesar premi yang sudah dibayarkan di awal kontrak terjadi. Ketidakinginan si pembeli mengambilhak-nya dalam option disebut dengan istilah lapse.

Rumah tersebut ternyatamengandung nilai sejarah tinggi,sehingga harganya meningkathingga $500,000, sementara sipemilik rumah berkewajiban menjualrumah pada harga $200,000.

Ini berarti Anda mendapatkankeuntungan dari selisih harga belidengan harga sekarang, sejumlah$300,000 ($500,000 - $200,000),kemudian dikurangi biaya premiyang Anda bayarkan, $3,000, totalkeuntungan Anda sebesar $297,000

Rumah tersebut ternyata beradadi kawasan rawan banjir,sehingga harganya turun menjadi$100,000. Namun karena Andahanya memiliki hak (bukankewajiban) untuk membeli diharga $200,000 maka Anda dapatmembatalkan niat Anda.

Anda berfikir dari padamenanggung kerugian $100,000,lebih baik Anda kehilangan premiyang sudah Anda bayarkankepada pemilik rumah, sebesar$3000.

Skenario 1 Skenario 2

setelah 3 bulan kemudian,anggap 2 skenario ini muncul

70

5.2

pengertian option

Option, seperti maksud dari namanya, adalah sebuahopsi atau pilihan. Pengertian yang menyeluruh dari optionadalah sebuah kontrak finansial yang memberikan hakkepada pembeli dan kewajiban pada penjual untukmembeli atau menjual sesuatu dalam satuan, harga danwaktu tertentu.

Pembeli dalam hal ini adalah pihak yang mengalihkanresiko kepada penjual (lihat gambar 5.2) dengan caramembayar premi. Melalui perjanjian ini, pembeli tidakmau menerima resiko melebihi premi yang dibayarkannamun berhak untuk mengambil keuntungan yang tidakterbatas. Sementara di sisi lain, penjual adalah pihak yangmenerima premi sebagai keuntungan maksimal danbersedia untuk menanggung kerugian yang tidak terbatas

pengertian option

Seperti yang diilustrasikan pada gambar, bahwa resiko berpindah dari pembeli kepada penjual dalamproses pertukaran dengan premi sebagai kompensasi.

Dalam trading option,pembeli tidak hanyadapat memiliki hakmembeli namun jugadapat memiliki hakmenjual.Dimana hak tersebutbukanlah kewajibansehingga bolehdilaksanakan dan bolehjuga tidak.

Gambar 5.2: Pengalihan resiko dari pembeli ke penjual

Pembeli Penjual

Resiko

Premi

Dalam trading option,pembeli tidak hanyadapat memiliki hakmembeli namun jugadapat memiliki hakmenjual.Dimana hak tersebutbukanlah kewajibansehingga bolehdilaksanakan dan bolehjuga tidak.

Sebagai pembeli Anda berhak memilih apakah akanmenggunakan hak tersebut atau tidak. Jika Anda memilihmenggunakan hak tersebut, maka penggunaan tersebut dikenaldengan nama exercise. Dengan meng- exercise option, Andaakan membeli atau menjual pada harga yang sudah disepakatidalam kontrak. Jika Anda memilih untuk tidak menggunakanhak Anda atau lapse maka kontrak akan berakhir tanpa nilai.

Perdagangan option dilakukan di bursa atau di luar bursa(OTC) melalui broker tertentu. Dan jenis instrumen yang dapatdicakup oleh option beraneka ragam, bisa mata uang, komoditifisik, sekuritas atau properti.

71

5.3

tipe-tipe option

tipe-tipe option

Option hanya memiliki 2 tipe dasar:

• CALL : Option yang memberikan hak (bukan kewajiban) kepada pembeli untuk melakukan pembelianaset tertentu dengan kondisi sesuai kontrak (pada harga, jumlah premi dan waktu tertentu). Misalnya jikaAnda tertarik untuk membeli 100 lembar saham Microsoft (MSFT), dan MSFT diperdagangkan padaharga $25/ lembar. Namun, daripada hanya sekedar membelinya di bursa saham, Anda lebihmemilih terjadinya perdagangan via option.

Untuk alasan ini, Anda kemudian menelepon seorang kenalan dan mengatakan “Halo Tomi, sayaberencana membeli 100 lembar saham MSFT di harga $25 (harga ini disebut dengan strike price).Namun, saya ingin memutuskan di akhir bulan apakah saya jadi membelinya atau tidak. Untukini berapa premi yang anda (Tomi) kenakan?” Anda dan Tomi kemudian setuju dengan harga premisebesar $2 per lembar saham, dikalikan 100 lembar yang Anda ingin beli, maka Anda membayarTomi sebesar $200.

Jumlah ini adalah jumlah yang Anda bayarkan kepada Tomi karena mau menerima resiko fluktuasiharga. Artinya, Tomi akan menjual saham MSFT seharga $25 (harga saat ini) pada akhir bulankepada Anda, walaupun jika ternyata harga pada saat akhir bulan telah berubah menjadi $100per lembar. Tomi tetap harus menjual saham tersebut kepada Anda dengan harga $25.

Tomi dalam hal ini sebenarnya sedang menerbitkan sebuah CALL option, dan disebut sebagaicall-writer, dengan harga $2 per lembar kepada Anda. Dan Anda adalah pembeli call option. Danjika harga pada akhir bulan ternyata lebih rendah dibanding harga saat ini, Anda boleh tidakmengeksekusi (exercise) call option tersebut, dan membiarkan Tomi menikmati premi yang sudahAnda bayarkan.

• PUT: Option yang memberikan hak (bukan kewajiban) kepada pembeli untuk melakukan penjualanaset sesuai kondisi kontrak. Misalnya ternyata dalam contoh diatas, Anda tidak jadi mengeksekusi (exercise)call option tersebut. Kemudian Tomi (karena Anda tidak jadi membeli) berencana untuk menjual saja sahamtersebut kepada Anda dengan harga $25 di akhir bulan nanti. Ia setuju untuk membayar premi sebesar$2 per lembar kepada Anda sebagai kompensasi karena Anda mengambil resiko untuk membeli sahamtersebut seharga $25 walaupun jika harga ternyata lebih rendah lagi diakhir bulan nanti.

Dalam contoh ini, Tomi membeli put option dari Anda, dan Anda adalah penerbit put option (writer) Jikaharga ternyata lebih rendah dari $25 katakanlah $20, maka Anda mengalami kerugian dan Tomi mendapatkankeuntungan. Namun jika harga lebih tinggi di akhir bulan, maka Tomi tidak akan menjual saham tersebut danrugi premi, sementara Anda mendapatkan keuntungan sejumlah premi yang dibayarkan.

72

5.4

partisipan pasar option

Ada terdapat 4 partisipan di pasar option berdasarkan pengambilan posisi:

1. Buyer of call options (pembeli call)

2. Seller of call options (penjual call)

3. Buyer of put options (pembeli put)

4. Seller of put options. (penjual put)

Elemen penting yang merupakan karakteristikinti dari keempat partisipan option tersebut dapat dijelaskanmelalui tabel 5.1 di bawah ini.


Call Option Mengharapkan harga NAIK

Buyer (pembeli)

Membayar premi, mendapatkanhak beli, namun bukan kewajiban

Profit: Berpotensi tidak terbatas

Loss: Terbatas pada premi

Seller/ Writer (penjual)

Mengharap harga TURUN atauSIDEWAYS (karena berakhirnya waktu)

Menerima premi, wajib menjual

Profit: Terbatas pada premi

Loss: Tidak terbatas (jika harga naik terus)

Mengharap harga TURUN Mengharap harga NAIK atau SIDEWAY(karena berakhirnya waktu kontrak).

Membayar premi, mendapatkan hakjual, namun bukan kewajiban

Menerima premi, wajib membeli

Put Option

Tabel 5.1: Spesifikasi partisipan pasar option

Profit: Berpotensi tidak terbatas

Loss: Terbatas pada premi

Profit: Terbatas pada premi

Loss: Tidak terbatas (jika harga turun terus)

73


Melalui table 5.1 jelas sekali terlihat bahwa resiko pasar duduk di pihak penjual atau writer, dengan peluangkerugian yang tidak terbatas jika harga terus naik (dalam Call) atau jika harga terus turun (dalam Put),sementara di sisi lain jika mengalami keuntungan maka, keuntungan tersebut terbatas pada premi.

Untuk pembeli option, potensi keuntungan bersifat tidak terbatas jika harga terus naik (Call) atau hargaterus turun (Put), sementara kerugian maksimum hanya sejumlah premi yang sudah dibayarkan.

Karakteristik kunci dari 4 jenis partisipan pasar tersebut juga dapat dijelaskan dalam model diagram berikut;

Diagram 5.3: Prinsip Pay-out option

Diagram 5.3 memberikan ilustrasi bahwa pembeli call menginginkan kenaikan harga dan sementara pembeliput menginginkan sebaliknya, yakni penurunan harga. Keduanya membayar premi (kotak berwarna hijau)kepada penjual option (writer) yang merupakan maksimum jumlah kerugian yang bakal diterima. Potensikeuntungan diwakili oleh garis putus-putus yang mengarah ke atas atau kebawah dengan peluang ataukerugian yang tidak terbatas.

Di lain pihak, sebagai penjual atau writer call, harga di harapkan turun atau bergerak ranging, denganpotensi keuntungan maksimum terbatas pada jumlah premi (kotak hijau) dan peluang keuntungan diwakilioleh garis putus-putus yang mengarah ke bawah. Demikian juga untuk writer put, harga diharapkan naikatau sideway dengan keuntungan terbatas premi, sementara kerugian tidak terbatas (garis putus-putusmengarah kebawah).

74

memahami harga option

5.5memahami harga option

Kuotasi harga option adalah juga jumlah premi. Seperti harga instrumen lain, harga option dalam hal inijuga fluktuasi tergantung kondisi pasar yang sedang terjadi. Harga premi option tergantung pada dua nilaidibawah ini:1. Nilai intrinsik (Intrinsic value)2. NIlai ekstrinsik (Extrinsic value)

Nilai IntrinsikFaktor terbesar yang menentukan harga dari sebuah option adalah nilai ini, nilai dimana harga dihubungkanantara harga spot dengan harga strike. Sebuah option dikatakan memiliki nilai intrinsic ketika berada padakondisi in the money (ITM).

Nilai intrinsik untuk Call option = Harga aset – Harga strike

Sehingga jika spot EUR/USD sekarang di posisi 1.2700 dan harga strike 1.2500, option ini dikatakanmemiliki nilai intrinsik sebesar 200 pips (1.2700 – 1.2500 x 100,000).

Nilai intrinsik untuk Put option = Harga aset – Harga strike

Sehingga jika spot GBP/USD sekarang di posisi 1.5000 dan harga strike 1.5300, maka option ini memilikinilai intrinsik 300 pips (1.5300 – 1.5000 x 100,000).

Sebuah option yang tidak memiliki nilai intrinsik, hanya memiliki dua kemungkinan, yang pertama beradapada kondisi At The Money (ATM) atau kedua berada pada kondisi Out of The Money (OTM).

Variasi tersebut berfungsi baik bagi call option maupun put option. Untuk Call, option dikatakan padakondisi OTM jika harga strike lebih besar dari harga aset (strike > aset). Namun untuk Put, berlakusebaliknya, option dikatakan OTM jika harga strike lebih rendah dari harga aset (strike < aset).

Dan untuk ATM, (bagi call dan put), ATM terjadi ketika harga strike sama dengan harga aset (strike = aset).Tabel 5.2 memberikan perbandingan kriteria antara ITM, ATM dan OTM, untuk call dan put option.

75

CALL PUT OPTION Nilai

Asset > Strike

Asset = Strike

Asset < Strike

Asset < Strike

Asset = Strike

Asset > Strike

In-The-Money(ITM)

At-The-Money(ATM)Out-Of-The-Money (OTM)

Intrinsik +Ekstrinsik

Hanya Ekstrinsik

Tabel 5.2: Penentuan nilai intrinsik dan ekstrinsik


Besar kecilnya “uang resiko” yang Anda bayarkan tersebut ditentukan oleh 2 faktor penting:

1) Sisa waktu (Time to expiration)

Semakin panjang sisa waktu yang dimiliki oleh kontrak option, maka semakin bernilailah option tersebut.Seperti halnya produk asuransi, yang bernilai lebih tinggi sesuai dengan durasi yang dimilikinya. Optionjuga demikian, kontrak yang memiliki jangka waktu lebih lama, akan bernilai lebih tinggi dibanding kontrakyang memiliki jangka waktu lebih pendek.

Namun hal yang perlu diingat adalah option merupakan sebuah aset yang rentan terhadap penyusutan.Hal ini disebabkan oleh nilai waktu atau nilai ekstrinsik yang dimilikinya. Nilainya akan semakin turun sesuaisejalan dengan usia atau sisa waktu yang dimilikinya, seperti yang diperlihatkan dalam gambar 5.4.

Nilai EkstrinsikNilai ekstrinsik juga dikenal dengan sebagai nilai waktu (Time Value) dari sebuah option. Nilai ekstrinsikadalah bagian dari harga option yang tidak ditentukan oleh harga asetnya. Nilai inilah yang dibayarkanoleh pembeli kepada penjual sebagai kompensasi dari resiko yang telah diambil penjual.

Dari kurva pada gambar 5.4 dapat disimpulkan bahwa semakin tinggi sisa waktu yang dimiliki optionsebelum berakhirnya kontrak akan semakin mempertinggi nilai waktu yang dimilikinya, dan sebaliknya,semakin pendek sisa waktu yang dimiliki option sebelum berakhir, maka semakin rendah pula nilai waktuyang dimilikinya.

Sebuah option paling

tidak harus senilai dengan

nilai intrinsiknya



nilai intrinsiknya



nilai intrinsiknya



nilai intrinsiknya

Hanya Ekstrinsik

76


Gambar 5.4: Kurva penyusutan waktu option

NIlai Waktu

Sisa waktu sebelum kadaluarsa

Catatan penting:Gambar ini memperlihatkan kurvapenyusutan waktu yang dimiliki olehoption. Pembeli option akan semakindirugikan ketika waktu yang tersisasemakin sedikit akibat nilainya yangsemakin menurun, sementara bagipenjual hal tersebut merupakankeuntungan.

Sebagai contoh: Pergerakan harga emas (XAU/USD) selama 12 bulan terakhir berkisar antara 850 to 900.Resiko dalam penerbitan, katakanlah, call option 920 XAU/USD, akan turut mengecil karena pergerakanyang hanya mencapai 50 poin selama satu tahun terakhir. Dengan demikian, biaya option akan menjadirelatif lebih murah seiring dengan peluang keuntungan yang juga relatif kecil. Namun, jika harga bergerakdari 850 ke harga 900 dalam waktu hanya satu minggu, maka resiko menerbitkan option call juga turutmeningkat karena tingginya fluktuasi harga, dan ini berarti premi juga akan relatif lebih mahal.

Jadi, premi akan meningkat sejalan dengan peningkatan peluang keuntungan option, dan premi akanmurah ketika peluang keuntungan mengecil.

2) Volatilitas

Volatilitas yang dimaksud dalam faktor ini adalah tingkat ketidakstabilan harga, atau fluktuasi harga.Semakin tinggi fluktuasi harga aset yang diperdagangkan, maka semakin tinggi atau mahal optionnya.Sama dengan instrumen lain pada umumnya, semakin tinggi fluktuasi maka semakin tinggi pula resikoyang terkandung didalamnya.

Semakin tinggi resiko, semakin besar pula peluang kerugian yang akan dialami oleh penjual (writer) option,sehingga sebagai konsekuensinya, premi-pun akan semakin mahal.

77

dua model option

5.6dua model option

Terdapat dua cara dalam memperdagangkan option, cara ini terkadang dikenal dengan model atau styledari sebuah option, yang sebenarnya merujuk pada bagaimana option dieksekusi (exercise).

Yang pertama adalah American-style option.

Option yang diperdagangkan dengan cara ini dapat exercise kapan saja selama masa kontrak atau pada saat berakhirnnya kontrak option.

Yang kedua adalah European-style option

Option yang menggunakan model ini hanya dapat di exercise pada saat berakhirnya kontrak.

Model Amerika dan Eropa ini sama sekali tidak berhubungan dengan dimana option tersebut diperdagangkan.Maksudnya adalah bahwa kedua model diatas berbeda hanya dari sisi exercise-nya saja, tidak dimaksudkankepada tempat atau yang lainnya. Terkadang model Eropa diperdagangkan di Amerika Serikat, atausebaliknya, model Amerika diperdagangkan di Eropa.

Option model Amerika biasanya lebih mahal dibanding model Eropa, karena option tersebut dapat diexercisekapan saja dalam masa kontrak, sehingga tentunya mengandung resiko lebih tinggi dibanding exercisehanya pada tanggal kontrak.

Umumnya tujuan trader option baik call dan put hanya untuk mengambil selisih keuntungan saja denganmodal yang diusahakan sekecil-kecilnya. Sehingga bagi mereka tidak masalah akumulasi posisi tidakterlalu penting, dalam artian begitu menemukan profit exercise langsung dilaksanakan. Untuk tujuan ini,exercise dapat dilakukan baik dalam model Eropa maupun Amerika, hanya saja berbeda bentuk.

Untuk exercise option model Amerika, dilakukan dengan cara biasa, yakni exercise begitu keuntungantercapai, kapan saja pada masa kontrak.

Sementara bagi model Eropa, pengambilan profit tidak bisa dilakukan dengan cara exercise begitukeuntungan diperoleh. Sebab exercise hanya bisa dilakukan pada tanggal berakhirnya kontrak. Untukmerealisasikan keuntungan sebelum berakhirnya kontrak, pengguna option model Eropa dapat melakukannyadengan cara menjual call option yang dimilikinya (menjadi writer call) ketika telah mendapatkan keuntungan.Hal ini akan dibahas lebih lanjut pada sub bab 5.8.

78

contoh perdagangan option

5.7contoh perdagangan option

Terdapat 6 komponen dasar yang perlu diketahui sebelum melaksanakan trading option;

1. Produk/ Pasar underlying —misalnya; EUR/USD, USD/JPY, emas, minyak, dll.

2. Tipe option —apakah call atau put option

3. Pembeli atau penjual —apakah Anda ingin menjadi pembeli option atau penjual option?

4. Jumlah notional —berapa jumlah lot yang mau ditransaksikan? (tergantung besar kontrak)

5. Tanggal kadaluarsa—berapa lama Anda ingin menahan posisi? 1 atau 6 bulan, dst..

6. Harga strike —di level berapa Anda akan exercise? Apakah Anda ingin membeli pada kondisi ITM, ATM, atau OTM?

Anggaplah Anda berpendapat bahwa Euro akan mengalami kenaikan secara signifikan terhadap US Dollardalam satu bulan ini dan saat ini Euro telah diperdagangkan di harga 1.2700. Anda kemudian, dapatmemilih untuk membeli 1 lot EUR/USD pada pasar spot, atau membeli pada pasar option. Di bawah iniadalah parameter yang diperlukan untuk perdagangan di atas:

1. Produk atau pasar: EUR/USD

2. Tipe option: CALL (berharap harga NAIK)

3. Pembeli Call Option (Call option’s buyer)

4. Jumlah posisi : $100,000 / 1 lot

5. Kadaluarsa : 1 bulan

6. Harga strike : 1.2700 (ATM—sama dengan harga spot)

Mari asumsikan bahwa premi yang Anda bayarkan untuk option ini adalah sebesar $1,500

79

contoh perdagangan option

Setelah satu bulan dan kontrak berakhir, asumsikan ada dua skenario yang mungkin terjadi:

Skenario 1: EUR/USD @ 1.3000

• Jika harga spot berada di 1.3000,Anda dapat exercise hak tersebutdan membeli EUR/USD di 1.2700

• Profit: (1.3000 – 1.2700) x $100,000 = $3,000

• Net profit = $3,000 kurang $1,500(biaya premi) = $1,500

Skenario 2: EUR/USD @ 1.2500

• Jika harga berada di 1.2500, Anda tidak diwajibkan untuk membeli pada harga 1.2700.

• Anda memilih tidak exercise hakAnda.

• Kerugian Anda sama dengan premi = $1,500

Akhir Kontrak

Hal yang terpenting yang harus diingat dari ilustrasi diatas adalah bahwa pada skenario 2, pembeli hanyaakan mengalami kerugian sebesar $1,500 (terbatas pada premi), berapapun penurunan harga yang terjadi.Sehingga dengan demikian, keuntungan yang bakal diperoleh oleh penjual juga terbatas hanya pada nilaitersebut, yakni premi $1,500.

Beli Spot 1.2700 Beli call strike 1.2700

1.3200 $5,000 $3,5001.3100 $4,000 $2,5001.3000 $3,000 $1,5001.2900 $2,000 $5001.2800 $1,000 ($500)1.2700 0 ($1,500)1.2600 ($1,000) ($1,500)1.2500 ($2,000) ($1,500)

Seperti yang dapat dilihat pada tabel 5.3, pada saat harga terus menguat, keuntungan meningkat baik bagioption maupun spot. Namun pada saat harga mengalami penurunan, kunci keunggulan option terlihatdengan jelas. Kerugian bagi option terbatas hanya pada jumlah premi, sementara bagi spot, kerugian terusmeninggi dengan semakin turunnya harga pasar.

Tabel 5.3: Trading di pasar spot vs option

Akhir kontrakEUR/USD

80

Ketika Anda membeli atau menjual option, seperti yang sudah dibahas secara sekilas sebelumnya, bahwaAnda dapat melikuidasi posisi tersebut untuk mengambil profit tanpa menunggu saat berakhirnya kontrak,terutama jika Anda menggunakan option model Eropa.

Premi yang harus dibayar pada saat melikuidasi posisi option tergantung pada seberapa besar nilai waktu(time value) yang tersisa dan pada posisi berapa harga aset yang bersangkutan saat ini dibanding hargastrike-nya (ITM, ATM atau OTM).

¸ Pembeli Call Option—Jika harga telah NAIK, Anda dapat menjual option sebelum kadaluarsa, mengunci profit Anda dan menjual kembali sisa nilai waktu yang ada.

¸ Penjual Call Option—Jika harga telah TURUN, atau bergerak SIDEWAYS (Penyusutan waktu berarti nilai waktu berkurang), Anda dapat membeli option kembali sebelum berakhirnya kontrak dengan nilai yang lebih sedikit.

¸ Pembeli Put Option—Jika harga telah TURUN, Anda dapat menjual option sebelum berakhirnyakontrak, mengunci keuntungan Anda dan menjual kembali sisa waktu yang ada.

¸ Penjual Put Options—Jika harga telah NAIK, atau bergerak SIDEWAYS, Anda dapat membeli kembali option sebelum berakhirnya kontrak dengan nilai yang lebih sedikit.

Dalam banyak kasus, kebanyakan pemegang option akan mengambil keuntungan dengan cara menutupposisi mereka atau melikuidasi posisi yang ada.

Sebagai contoh, instrumen emas (XAU/USD) sat ini diperdagangkan pada harga $900.00 di pasar spot.Anda kemudian memutuskan untuk membeli option-nya karena telah memperkirakan emas akan mengalamipenurunan cukup besar terhadap mata uang Dollar AS. Parameter nya disusun sebagai berikut:

5.8Likuidasi option sebelum akhir kontrak

likuidasi option sebelum akhir kontrak

81

1. Produk/ instrumen: XAU/USD

2. Tipe option: PUT (berharap harga TURUN/ JATUH)

3. Tindakan: Membeli PUT option

4. Jumlah posisi: $100 Oz / 1 lot

5. Tanggal Kadaluarsa: 1 bulan (Asumsi tanggal pembelian 1 Juni)

6. Harga strike: $910.00 ($10.00 ITM)

Mari asumsikan untuk contoh ini bahwa premi yang Anda bayarkan sebesar $1,700 ($1,000 Nilai intrinsikdan $700 Nilai waktu).

likuidasi option sebelum akhir kontrak

Beli 1 LOT Emas PUT option, pada harga STRIKE 910, akhir kontrak 30 JuniTanggal 1 Juni (hari pertama) 21 Juni (sisa 9 hari)

Spot XAU/USD

Nilai Intrinsik

Nilai Ekstrinsik

Biaya premi

Keuntungan/ Kerugian

900

$1,000

$700 (-/+)

-$1,700

0

880

$30/Oz ($3,000 per lot)

$210 (-/+)

$1,700

$1,510

Tabel 5.4: Likuidasi option XAU/USD

Tabel 5.4 memberikan ilustrasi kepada Anda bahwa Anda tidak perlu menunggu saat akhir kontrak untukmelikuidasi posisi option Anda.

Seperti yang terlihat pada tanggal 21 Juni, harga emas telah mengalami penurunan hingga ke harga 880,bergerak sesuai dengan perkiraan Anda. Pada saat itu, waktu yang tersisa bagi option Anda sebelumberakhirnya kontrak adalah 9 hari dengan nilai kurang lebih $210 dari nilai waktu awal, $700.

Bagaimanapun, terdapat nilai intrinsik sebesar $3,000 ($910-$880 x 100) dari option tersebut (karenaoption pada kondisi ITM $30.00), sehingga membuat option tersebut bernilai $3,210. Maka dengan demikianAnda dapat melikuidasi posisi option pada harga $3,210.

Setelah dikurangi dengan biaya premi, Anda memperoleh keuntungan bersih sebesar $1,510 ($3,210 -$1,700).

82

hedging posisi melalui option

Option dapat juga digunakan sebagai fungsi hedging. Maksudnya adalah bahwa Anda dapat melindunginilai aset Anda sekarang dengan cara mengambil posisi yang berlawanan di pasar option. Konsep ini samahalnya dengan konsep asuransi, ketika Anda mengasuransikan mobil atau rumah, option juga dapatdigunakan untuk melindungi Anda pada masa-masa rugi. Tabel 5.5 di bawah ini, memberikan perbandinganilustrasi antara asuransi rumah terhadap kebakaran, dan asuransi option terhadap kerugian yang Andaderita di pasar spot.

5.9hedging posisi melalui option

Asumsikan Anda memiliki rumahseharga $200,000.

Asumsikan Anda membeli 1 lotEUR/USD pasar spot @ 1.3000

Anda ingin melindungi rumah Andaterhadap kebakaran

Anda ingin posisi Anda daripenurunan harga EUR/USD

Anda bayar asuransi dengan premisebesar $4,000 /tahun

Beli PUT option EUR/USD, harga strike1.3000, dan premi $4,000/ 3 bulan

Jika rumah Anda kebakaran, Andahanya rugi premi yang sudah Andabayarkan

Jika EUR/USD turun, Anda hanya rugisebesar premi yang sudah Andabatarkan.

Harapan Anda kebakaran tidak akanterjadi, namun Anda tetap terlindungi

Harapan Anda spot tidak akan turun,jika iya, Anda sudah terlindungi

Tabel 5.5: Asuransi vs hedging option

Melalui hedging di pasar option, Anda dapat membatasi kerugian yang Anda alami dengan hanya membayarpremi dan dengan peluang keuntungan yang tidak terbatas. Seperti yang dicontohkan pada kasus Eurodiatas, jika EUR/USD mengalami kenaikan ke harga 1.4000, Anda akan mendapatkan keuntungan sebesar$10,000, dengan keuntungan bersih sebesar $6000 (setelah dikurangi premi). Namun, jika harga EUR/USDanjlok tajam katakanlah ke harga 1.2000, maka kerugian Anda hanya terbatas pada premi ($4000) yangAnda bayarkan, karena option Anda akan mendapatkan keuntungan untuk menutupi kerugian denganjumlah yang sama dari pasar spot. Melalui metode ini, Anda sepenuhnya sadar tentang peluang keuntungandan batasan kerugian yang mungkin Anda alami.

83

rekomendasi umum

Secara umum, para analis penasehat keuangan Anda akan menyarankan untuk menjual option pada saatharga bergerak dalam area terbatas dan menyarankan membeli pada saat harga bergerak dalam trennaik, walaupun biasanya harga premi cenderung tinggi pada saat harga bergerak satu arah atau padasaat fluktuasi harga tinggi.

Gambar Figure 5.6 dibawah ini memberikan tahapan yang membeli dan menjual option pada kondisi-kondisi tertentu.

5.10rekomendasi umum

Kondisi Trending

Beli option

Bayar premi

Potensi keuntungan tidak terbatas

Kondisi Ranging

Jual option

Menerima premi

Potensi kerugian tidak terbatas

Gambar 5.5: Rekomendasi umum option

84

• Sebagai pembeli option, kerugian Andaterbatas hanya pada premi yang Andabayarkan sementara potensi keuntungan Anda tidak terbatas.

• Sebagai penjual option, kerugian Andatidak terbatas, sementara keuntunganAnda terbatas pada premi yang Anda terima.

• Dalam pasar spot, Anda dapat memperoleh keuntungan atau kerugianyang tidak terbatas, namun melalui pembelian option, Anda dapat membatasi kerugian hanya pada premidan keuntungan Anda tetap tidak terbatas.

• Melalui hedging di pasar option, Andadapat membatasi kerugian Anda di pasar spot, dan tetap membuka peluang keuntungan yang tidak terbatas.

Review

85

bab 6 cfd

• Pengertian CFD, persamaan dan perbedaannya terhadap trading saham

• Kegunaan CFD dalam diversifikasi portfolio

• Faktor fundamental penting yang menggerakkan harga CFD

• Strategi trading untuk meningkatkan hasil


86

6.1pengenalan CFD

pengenalan CFD

CFD yang merupakan singkatan dari Contract For Difference pertama kali diluncurkan pada awal tahun1990-an di Inggris atas permintaan beberapa institusi trader dan hedge fund besar yang menginginkanagar saham dapat dijual tanpa harus melibatkan dana pinjaman dan biaya yang besar.

CFD adalah sebuah produk derivatif yang merupakan turunan dari instrumen lain yang sudah ada, denganketerlibatan modal yang jauh lebih kecil, karena menggunakan konsep margin trading. Melalui penggunaankonsep ini, investor atau trader dapat menerima keuntungan atau kerugian dengan jumlah yang samadengan perdagangan saham riil, namun dengan penggunaan skala modal lebih kecil.

CFD bukanlah perdagangan yang memiliki aset, sehingga diperlukan kontrak seperti halnya produk derivatiflain. Keterlibatan kontrak membuat CFD dapat diperdagangkan dengan likuiditas tinggi dan memilikikemampuan untuk short sell.

Margin dan Gearing

CFD diperdagangkan dengan marjin dan transaksinya dapat dilaksanakan melalui penggunaan depositdana. Untuk ini, kebanyakan broker menggunakan marjin sebesar 10% dari nilai kontraknya.

Anggap sebuah contoh, dimana Anda ingin membeli 10,000 saham dari perusahaan DELL pada harga$19.30. Untuk saham riilnya, Anda membeli senilai $193,000 dengan modal yang diperlukan sebesar$193,000. Sedangkan untuk CFD, Anda hanya perlu 10% dari nilai kontrak, yaitu $19,3000 untuk transaksiyang sama (Lihat tabel 6.1)

87

Saham CFD

Harga open $19.30 $19.30

Jumlah saham 10,000 saham 10,000 CFD saham

Nilai transaksi $193,000 $193,000

Marjin 100% 10%

Modal dibutuhkan $193,000 $19,300Tabel 6.1: Perbandingan kebutuhan modal saham dan CFD

Hal yang perlu disadari adalah Anda harus menutupi seluruh nilai kontrak dan biaya lainnya jika hargabergerak tidak sesuai dengan harapan. Anda juga harus memiliki kemampuan untuk menjaga kebutuhandana jika diperlukan pada waktu-waktu tertentu.

Keunggulan utama marjin trading adalah bahwa anda tidak perlu mengeluarkan seluruh nilai kontrak,sehingga Anda dapat melakukan transaksi lebih besar dari biasanya. Dampak tersebut adalah keuntunganlebih besar dari perdagangan saham riil. Trading dengan marjin juga disebut dengan istilah gearing.

pengenalan CFD

88

6.2persamaan saham dan CFD

Membeli sebuah CFD hampir sama dengan memiliki sebuah saham. Membeli sebuah CFD memberikanmanfaat dari kepemilikan saham, namun tanpa memiliki sahamnya. Anda akan mendapat manfaat sepertikeuntungan modal dan dividen, untuk lebih lengkapnya berikut ini adalah persamaan perdagangan sahamdan CFD:

1. Pergerakan harga—CFD diperdagangkan dengan kuotasi dan performa yang sama dengansaham riilnya. Contohnya: Jika nilai saham naik sebesar 20%, nilai CFD pun akan naik dengan persentase yang sama.

2. Dampak berita—Dampak sebuah berita (positif atau negatif) pada saham akan persis sama pada pasar CFD, karena keduanya memiliki pergerakan harga yang sama.

3. Aksi emiten (termasuk dividen) — Yaitu even yang dilakukan oleh perusahaan yang memiliki dampak bagi pemegang modal. Contohnya adalah: merger, stock split, dividen dan lain sebagainya. Dampak dari aksi emiten ini akan berpengaruh juga terhadap harga CFD. Sama halnya dengan saham, dengan CFD Anda akan menerima seluruh manfaat dari aksi emiten (atau ekuivalen) yang langsung akan dikredit pada account Anda. Salah satu pengecualian adalah sebagai trader sebuah CFD, Anda tidak memiliki hak voting padaresolusi atau meeting direksi.

4. Likuiditas tinggi—CFD diperdagangkan dengan cara Over-The-Counter (OTC), sehinggaAnda dapat masuk posisi baru atau melikuidasi posisi yang ada secara langsung seperti yang dilakukan pada saham (dengan syarat saham tersebut memiliki kapitalisasi besar).

persahamaan saham dan CFD

5. Harga hampir sama —Harga saham diperoleh dari bursa yang bersangkutan. Karena CFD tidak memiliki bursa tersendiri, namun merupakan derivatif dari saham, harga CFD saham memiliki kaitan yang erat dengan harga saham yang dikuotasikan dari bursa.

6. Spread ketat—Pada umumnya, spread saham AS bervariasi tetapi biasanya berkisar antarasatu sampai empat poin. Untuk CFD spreadnya fixed, dan bisa serendah hanya dua poin.

7. Tidak ada kadaluarsa-Lain dengan futures, saham riil dan CFD tidak memiliki tanggal kadaluarsa, sehingga Anda memiliki kebebasan untuk masuk posisi baru atau likuidasi posisi yang Anda pada saat kapan saja Anda inginkan ketika bursa buka. Anda juga dapatmembiarkan posisi terbuka selama Anda menginginkannya.

89

komponen utama cfd

6.3komponen utama cfd

Ada beberapa perbedaan penting antara CFD dan saham underlying. Perbedaan tersebut adalah:

1. Margin—Seperti yang sudah dibahas, CFD diperdagangkan dengan margin yang bisa serendah 10% dari nilai perdagangan. Dalam perdagangan saham, Anda dapat mengambilfasilitas marjin dengan melakukan peminjaman. Namun hanya 50% yang dapat digunakansebagai pinjaman. Sedangkan dalam CFD, posisi sebesar 10 kali jumlah marjin dapat diambil.

2. Short Sell—Sebuah CFD dapat dibeli atau dijual terlebih dahulu, sehingga setiap kesempatanbaik dalam pasar bullish ataupun bearish. Short selling beberapa saham tidak diperbolehkan(Contoh: Indonesia). Sementara saham AS, dapat terlebih dahulu dijual namun terbatas pada peraturan (uptick) dan memerlukan biaya yang mahal (karena biaya pinjaman).

3. Dividen—Dividen adalah faktor yang perlu diperhatikan ketika berinvestasi pada saham.

Untuk CFD, pembeli CFD dapat menerima manfaat dividen jika telah membeli saham tersebut. Namun perbedaan utamanya adalah untuk saham AS, Anda dikenakan beban pajak sebesar 30% dari dividen yang diterima. Hal tersebut tidak berimplikasi pada CFD. Contohnya jika Anda berhak menerima dividen sebesar $0.50/ saham untuk 10,000 saham,Anda akan menerima $5,000 sepenuhnya untuk posisi CFD Anda, tetapi untuk saham riil karena pajak 30% yang dikenakan, Anda hanya akan menerima jumlah net sebesar $3,500.

Keunggulan lainnya adalah dividen dibagikan pada tanggal ex-devidend untuk posisi buy CFD. Sedangkan untuk saham, dividen diterima pada tanggal Pay date yang ditentukan oleh emiten, yang bisa memakan waktu sebulan setelah tanggal ex-dividend.

Pemilik posisi jual CFD, akan membayar jumlah yang ekuivalen pada ex-dividend date.

Catatan : Posisi harus terbuka sebelum ex-dividend date untuk menerima manfaat dividentersebut (kondisi yang sama seperti saham).

90

Perbedaan Saham CFD

Marjin 1:2 10% margin

Short sell Mahal dan terbatas Mudah dilakukan

Dividen Ada pajak Tidak ada pajak

Biaya overnight Tidak (Kecuali marjin) Ya

Jumlah kontrak Per saham Per Lot (1,000 saham)

Antrian dan partial fill Ya Tidak

Harga Harga bursa •Harga bursa (berbeda tipis)

Spread Variabel Tetap (2pips*)

Kepemilikan Ya Tidak

4. Biaya overnight— Pembeli sebuah CFD akan membayar biaya overnight berdasarkan suku bungaUS LIBOR (London Inter-Bank Offered Rate) yang sedang berlaku. LIBOR adalah suku bunga yang digunakan untuk peminjaman interbank. Pada umumnya selisih sebesar 2% untuk posisi beli. Sedangkan penjual CFD akan menerima LIBOR dikurangi 2%.

5. Antrian – Transaksi CFD, karena merupakan produkOTC langsung dieksekusi oleh broker CFD Anda. Tidak ada bursa sentral sehingga tidak ada antrian order, oleh karena itu, juga tidak ada istilah partial fillsuntuk CFD seperti yang ada pada saham.

6. Tidak ada kepemilikan– Ketika membeli sebuah CFD, tidak ada unsur kepemilikan dalam transaksi tersebut. Sehingga tidak ada hak voting dan juga tidak terdapat biaya bea materai seperti yang terdapat

pada perdagangan saham negara tertentu (Contohnyaadalah UK).

komponen utama cfd

Tabel 6.2: Perbandingan saham dan CFD

• Pembeli CFD

akan membayar

LIBOR +2%

• Penjual CFD

akan menerima

LIBOR - 2%





• Pembeli CFD

akan membayar

LIBOR +2%

• Penjual CFD

akan menerima

LIBOR - 2%





• Pembeli CFD

akan membayar

LIBOR +2%

• Penjual CFD

akan menerima

LIBOR - 2%





• Pembeli CFD

akan membayar

LIBOR +2%

• Penjual CFD

akan menerima

LIBOR - 2%

Seperti dibahas, tabel 6.2 dibawah merupakan ringkasan dari perbedaan utama dalam perdagangan sahamdan CFD.

91

contoh transaksi cfd

6.4contoh transaksi CFD

Asumsikan Anda deposit sebesar $7,500 kepada broker CFD Anda. Anda membeli CFD senilai $75,000.Anggap Anda membeli 5 lot Morgan Stanley (MS) pada harga $15.00. MS kemudian naik ke level $16.00,dan Anda menduga kenaikan akan terus berlanjut, dan menyimpan posisi overnight. Pada hari berikutnya,Anda menerima dividen sebesar $0.40/saham. MS juga menguat ke level $16.10. Anda kemudian melikuidasiposisi yang ada pada harga tersebut. Neraca Anda akan sebagai berikut:

Neraca awal $7,500

Nilai transaksi

Komisi*

Dividen

Nilai penutupan

Biaya overnight †

Rugi laba transaksi

Neraca akhir

$15.00 x 1,000 x 5 = $75,000

0.5% x 75,000

$0.40 x 5 x 1,000

$16.00 x 1,000 x 5 = $80,000

5%/ 360 x $80,000

$(16.10 - 15.00) x 5 x 1,000

($375)

$2,000

($11)

$5,500

$14,614

ROI 7114 / 7500 94%

Tabel 6.3: Contoh lengkap transaksi CFD

Seperti yang dilihat pada contoh diatas, neraca akhir adalah $14,614. Jika dibandingkan keuntungandengan modal awalnya, profit adalah 94% dari modal awal. Keuntungan dibanding modal (istilah ROI)diperbesar akibat leverage, demikian juga biaya dan kerugian pun. Sehingga gunakan leverage sesuaitingkat kenyamanan anda.

*Berdasarkan komisi sebesar 0.5% untuk buy dan sell

† US LIBOR pada level 3%

92

kegunaan CFD

6.5kegunaan CFD

1. DiversifikasiCFD, karena dapat digunakan dengan leverage yang tinggi dapat juga digunakan untuk diversifikasirisiko. Dengan saham, biasanya tidak ada unsur leverage, sehingga modal yang digunakan (biasanyamembeli) hanya dapat membeli senilai dengan modalnya. Namun dengan CFD, Anda dapat menggunakan leverage untuk merancang portfolio 5-10 CFD saham dengan modal yang digunakanhanya setara dengan satu kali transaksi saham (leverage 10:1).

Gambar 6.1 menjelaskan bahwa dengan modal sebesar $100,000, Anda dapat mengendalikan saham senilai $500,000, dengan nilai investasi per saham sebesar $100,000 dan dalam lima sektorpasar, maka Anda hanya menggunakan dana sebesar $ 50,000 dan masih memiliki $50,000 sisa(karena menggunakan 10% leverage). Dalam perdagangan saham, jumlah sebesar $100,000 hanyadapat diinvestasikan ke satu sektor yang bernilai $100,000.

Gambar 6.1: Diversifikasi dengan CFD

CFD dapat digunakan untuk berbagai fungsi. Namun pada seksi ini, akan dibahas dua tujuan utama CFDyaitu diversifikasi dan hedging posisi yang ada.

93

2. HedgingDalam hal ini, CFD menawarkan peluang hedging yang sempurna bagi portfolio saham Anda. Terdapat hubungan yang sangat erat baik dari sisi harga dan kuantitas antara saham dan CFD.Pada saat koreksi terjadi, Anda memerlukan posisi yang berlawanan untuk melindungi nilai sahamdan sama sekali tidak terpengaruh atas fluktuasi yang terjadi. Ketika pasar sudah memiliki arah pergerakan yang jelas, Anda kemudian dapat melepaskan hedging.

Terdapat tiga keunggulan utama melakukan hedging saham melalui CFD:

a. Modal yang diperlukan jauh lebih rendah akibat penggunaan leverage di CFD.

b. Pajak tidak dikenakan pada keuntungan modal yang diperoleh dari CFD, sementara di saham terkena pajak.

c. Tidak diperlukan likuidasi posisi saham Anda.

kegunaan CFD

Hedging – Mengambil posisiyang berlawanan dengankuantitas yang sama, untukmelindungi posisi yang adadari kerugian.

94

6.6faktor penggerak CFD (fundamental)

Harga CFD sangat berhubungan dengan harga saham yang menjadi induknya, sehingga sangat vital bagiAnda untuk mengetahui kondisi fundamental saham perusahaan yang bersangkutan. Faktor-faktor initermasuk:

1. Sektor perusahaan

2. Kapitalisasi pasar

3. Kemampuan menghasilkan keuntungan

4. Rasio P/E

5. Pendapatan

faktor penggerak CFD (fundamental)

1. Sektor perusahaan Kondisi sektor atau lingkungan industri yang dialami perusahaan sangat penting untuk dipahami agar keputusan transaksi dapat dilakukan dengan baik. Sebagai contoh misalnyapada tahun 2001, saham sektor teknologi terpukul akibat kondisi yang tidak menentu padasektor tersebut. Sementara pada tahun 2008, sektor perbankan yang terkena pukulan akibat krisis keuangan yang pertama kali mendera AS, kemudian berimbas ke ekonomi global.

2. Kapitalisasi pasar Secara umum, lebih baik bertransaksi saham yang memiliki kapital besar dibanding sahamyang berkapitalisasi kecil. Hal ini diperlukan untuk menjamin tidak terjadinya manipulasi oleh satu atau sebagian kecil pihak saja. Likuiditas yang tinggi memberikan jaminan kepadaAnda tentang kemudahan untuk menutup posisi tanpa mengalami gangguan yang berarti.CFD atau saham yang berkapitalisasi kecil akan sangat mudah dimanipulasi oleh sebagiankecil pelaku pasar, atau oleh manajer investasi tertentu.

Hal ini juga yang membuat sebagian besar CFD yang ditawarkan oleh broker global adalahCFD yang memiliki kapital besar.

95

3. Kemampuan menghasilkan keuntungan Sebuah perusahaan yang saham atau CFD-nya layak dibeli adalah perusahaan yang secarakontinyu menghasilkan keuntungan. Demikian juga sebaliknya, CFD atau saham yang layakdijual adalah saham yang perusahaannya kurang mampu menghasilkan keuntungan denganbaik. Ketika Anda memperhatikan kemampuan tersebut, pastikan Anda memeriksa beberapafaktor dibawah ini:

a. Net income – Atau pendapatan bersih ini adalah jumlah pendapatan yang dihasilkanoleh perusahaan setelah dikurangi seluruh biaya. Perusahaan yang CFD atau sahamnya layak dibeli adalah yang memiliki pendapatan bersih yang tinggi, yang jika memungkinkan, merupakan tertinggi dari rata-rata perusahaan yang ada padaindustri yang sama.

b. ROE (Return on Equity) – Sebuah perusahaan yang menghasilkan kinerja hasil berbanding ekuitas ini adalah perusahaan yang memiliki pertumbuhan kuat, yang jika mungkin memiliki ROE tertinggi dalam industrinya, adalah perusahaan yang layak untuk dibeli. ROE, dapat diperoleh melalui formula sebagai berikut:

c. Cashflow positif– Adalah jumlah dana atau modal likuid yang dimiliki oleh perusahaantersebut yang digunakan untuk membayar biaya operasional atau hutang-hutang jangka pendek mereka. Sangat mungkin bagi sebuah perusahaan untuk memiliki cashflow negatif, walaupun perusahaan tersebut berada dalam kondisi pertumbuhandan menghasilkan keuntungan yang tinggi. Namun dana likuid yang cukup menjaminperusahaan tidak akan kesulitan dalam hal pembayaran tertentu. Perusahaan bisasaja menanam dana mereka ke dalam investasi tidak likuid, seperti pada tanah, mesin, gedung dll, yang tidak siap setiap saat jika diperlukan.


ROE =Net Income

Share holder equity

4. Rasio P/E

Rasio P/E adalah harga sebuah saham perusahaan dibanding penghasilannya. Perusahaanyang menghasilkan keuntungan tinggi dan memiliki harga saham yang rendah, berarti memiliki rasio P/E tinggi dan layak untuk dibeli. Dan sebaliknya, perusahaan yang memilikiharga saham rendah dan tingkat keuntungan yang juga rendah, merupakan saham yang tidak layak untuk dibeli. P/E dapat dihitung melalui formula:

Rasio PE = Harga sahamPenghasilan per saham

Ketika memilih saham perusahaan, harga sendiri bukan merupakan faktor yang layak dijadikanpegangan untuk menentukan murah atau tidaknya sebuah saham atau CFD.

96


Saham A

Harga per saham

Rasio P/E

Saham B Saham C

$10 $20 $2

$2 $2 $0.1

5 (Termurah) 10 20 (Termahal)

Tabel 6.4: Review rasio P/E

Penghasilan/ saham

Tabel 6.4 memberikan gambaran bahwa harga sendiri bukanlah merupakan faktor penentumurahnya sebuah saham atau CFD. Kelihatannya saham C adalah yang termurah, terlihatpada tabel pada baris pertama, namun pada kenyataannya tidaklah demikian, karena penghasilan yang perusahaan C sangatlah rendah, sehingga rasio P/E-nya juga paling tinggi. Dengan demikian, saham perusahaan C merupakan yang termahal dibanding kedua rekannya yang lain. Dan saham A adalah yang relatif termurah berbanding penghasilannya, karena memiliki rasio P/E terendah.

5. Penghasilan Penghasilan yang dilaporkan oleh perusahaan dapat secara signifikan mendorong penguatansaham dan CFD-nya, terutama jika laporan tersebut lebih tinggi dibanding perkiraan pasar.Penghasilan yang dilaporkan dibawah perkiraan tersebut, sebaliknya malah dapat menekanharga saham perusahaan.

Gambar 6.2: SahamWell’s Fargomengalami gapsetelah laporanearnings.

Dalam gambar 6.2, CFD saham Well’s Fargo (WFC) ditutup pada harga $14.87. Setelah penutupan tersebut, perusahaan melaporkan penghasilan per saham mereka yang beradadi atas harapan pasar sebelumnya. Analis memperkirakan penghasilan WFC hanya mencapai$0.41 per saham, sementara hasil aktual yang dilaporkan, WFC berhasil mengantongi keuntungan sebesar $0.55 sen per saham. Akibatnya, pada saat pembukaan pasar esok harinya, CFD saham WFC mengalami gap dan ditutup di harga $19.53.

Contoh diatas cukup untuk menggambarkan betapa pentingnya data penghasilan per saham, karena kemampuannya yang tinggi dalam mendorong atau menekan harga.

97

strategi trading CFD

1. Pairs trading

Pairs trading dapat diartikan sebagai aktifitas trading melalui dua instrumen yang berbedanamun memiliki korelasi yang tinggi. Dalam banyak kasus, misalnya di saham, trading ini dilakukan pada dua saham dalam sektor atau industri yang sama. Ketika korelasi temporerantara keduanya meningkat (atau menurun), maka kondisi tersebut dianggap sebagai peluang dan dimanfaatkan dengan cara membeli saham yang satu sementara di saat yangsama menjual saham yang lain.

Sebagai contoh:

Saham Exxon Mobil (XOM) dan Conoco Philips (COP) adalah dua saham yang berada pada sektor sama yakni energi. Keduanya memiliki korelasi pergerakan 1.65:1. Maksudnyaadalah, 1 poin pergerakan saham XOM relatif sama dengan (•) 1.65 saham COP.

Pada tanggal 17 Maret 2009, terjadi pelebaran korelasi mencapai level 1.85. Sehingga 1 saham XOM sama dengan 1.85 saham COP. Hal ini mengindikasikan bahwa XOM relatifovervalue terhadap saham COP. Harga saham XOM pada saat itu berada di level $67.50 dan COP pada level $36.50. Peluang ini dapat diambil dengan cara menjual saham XOM dan disaat yang sama membeli saham COP, dengan volume masing-masing 1 lot.

Pada tanggal 23 April, korelasi kedua saham tersebut kembali pada level semula, 1.65. Pada titik ini, saham XOM diperdagangkan di harga $65.30 sementara saham COP pada harga $39.30. Oleh karena itu, kedua posisi sebelumnya dapat dilikuidasi pada saat yang sama. Jika kita asumsikan peluang tersebut telah diambil, maka hasil yang diperoleh sebagaiberikut:

Tabel 6.5: Contoh pair trading

Keuntungan dari XOM

Keuntungan dari COP

Biaya overnight COP*Biaya overnight XOM*Bersih (diluar komisi)

67.50 – 65.30 x 1000

(39.30 – 36.50) x 1,000

1.6%/360 x $67,500 x 252.4%/360 x $39,300 x 25

$2,200

$2,800

($75)($65)$4,860 †

*Asumis LIBOR pada rate 0.4%

6.7strategi trading CFD

98

2. Strategi dividen (Dividend play)

Saham yang menawarkan tingkat dividen yang besar terkadang dapat memberikan peluangdan alasan trading yang baik, bahkan dalam banyak kasus validitasnya cukup tinggi, sebab,selain pembagian keuntungan, dividen juga memberikan gambaran tentang optimisnya kondisi suatu perusahaan.

Melalui CFD, ada dua keunggulan penting dividen, yang pertama adalah dividen yang diterima tidak dikenakan pajak, dan yang kedua, jumlah dividen bukan dihitung berdasarkanmarjin atau leverage, namun dihitung berdasarkan nilai kontrak atau nilai saham originalnya.Hal ini juga berarti Anda dapat melipatgandakan jumlah dividen Anda melalui CFD, jika menggunakan modal yang sama dengan transaksi saham.

Tabel 6.6 memberikan perbandingan pembagian dividen dari tiga perusahaan yang memilikifundamental kuat.


Tabel 6.6: Perbandingan hasil Dividen 3 perusahaan bagi CFD dan saham

Perusahaan

Microsoft

AT&TGeneral Electric

$0.52

$1.64$1.52

$20.00

$25.00$13.00

Dividen/ thn Harga saham

2.6%

6.0%11.7%

Hasil dividen/ saham

Saham CFD

26%

60%117%

Dari tabel 6.5, rate LIBOR diasumsikan 0.4%. Sehingga posisi beli dikenakan bunga sebesar2.4% (LIBOR + 2%) dan posisi jual dikenakan bunga sebesar 1.6% (LIBOR- 2%). Kedua posisi tersebut dipertahankan selama 25 hari, sehingga menghasilkan total biaya sebesar$140 ( $75 COP dan $65 XOM).

Begitu korelasi mengalami kontraksi kembali, kedua saham tersebut bergerak sesuai harapan, dan menghasilkan keuntungan bersih sebesar $4,860

Seperti yang dapat dilihat dari tabel, saham Microsoft (MSFT) diperdagangkan pada $20.00dan membagikan dividen per tahun sebesar $0.52/ saham, atau menghasilkan 2.6% returnper tahun bagi pemegang saham, dan 26% return bagi pemegang CFD. Dalam kasus AT&TSaham menghasilkan return sebesar 6% sementara CFD menghasilkan 60%.

99

Hal yang perlu sekali diperhatikan ketika memegang posisi CFD adalah masalah pembiayaanbunga. Sebab, Semakin lama posisi CFD dipertahankan maka semakin besar biaya bungayang Anda harus bayarkan.

Dari sisi penggunaan strategi dividen misalnya, kita ambil contoh kasus General Electric (GE) yang tertera pada tabel; 6.6 sebagai bahan pertimbangan. Perusahaan GE membagikandividen per tahun dalam jumlah yang besar, yakni $1.52/ saham. Asumsikan Anda telah membeli CFD saham GE sebanyak 1,000 lembar pada harga $11.50 dan Anda menahan posisi tersebut selama satu tahun, dan selama itu harga tidak mengalami pergerakan yangberarti (anggap saja demikian).


Modal yang dibutuhkan

Dividen per tahunBiaya bunga (360 hari)*Neraca akhir

$11,500

$1,060 (Tax adjusted)0

ROI$12,5609.2%

$1,1500

$1,,520($276)

$2,624128%

Saham CFD

Tabel 6.7: Perbandingan hasil dividen saham dan CFD, menahan posisi 1 tahun

*Asumsi LIBOR at 0.4%

Dalam tabel 6.7 di atas, dapat dilihat bahwa Anda harus membayar bunga sebesar $276 akibat mempertahankan posisi tersebut selama satu tahun, sementara pada saham Anda tidak perlu membayar bunga apapun.

100

Referensi

Di bawah ini terdapat beberapa website yang umumnya digunakan untuk mendapatkan informasi fundamentaldan dividen saham AS.

www.dividend.com (Informasi tentang dividen)

www.moneycentral.com (Fundamental saham)

www.dividendinvestor.com (Informasi dividen )

www.learncfds.com (Belajar CFD)

101

• CFD dan saham yang menjadi rujukannyamemiliki pergerakan yang sama.

• Leveraging yang digunakan CFD merupakan alat yang ideal untuk trading saham, baik dengan tujuan diversifikasi portfolio atau melakukan lindung nilai (hedging)

• Mekanisme trading CFD sama dengan saham, sehingga faktor fundamental yangmenggerakkan saham juga merupakan faktor yang menggerakkan harga CFD.

• Dividen juga diterapkan pada CFD, sepertihalnya saham, sehingga dapat digunakandengan tujuan mendapatkan extra income.

Review

102

bagian 3

pergerakan pasar

103

bab 7dasar analisa teknikal

• Definisi dan asumsi dasar analisa teknikal

• Tipe grafik dan pengunaaanya

• Konsep indikator dan oscillator

Bab ini akan membahas

104

Berjalanlah ke area terbuka, dan lihatlah kondisi cuaca saat ini. Apakah Anda melihat langit cerah? Atauberawan? Atau mendung? Atau bahkan mendung yang sangat gelap?Setelah itu, ingat-ingatlah kembali cuaca apa yang biasanya menyusul?

Kita umumnya memperkirakan akan turun hujan jika saat ini melihat cuaca mendung, atau sebaliknya, jikamelihat cuaca cerah, kita tidak mengharapkan hujan akan turun.

Disadari atau tidak, kita sedang membuat perkiraan-perkiraan tentang masa depan berdasarkan situasiatau kondisi saat ini. Perkiraan tersebut membantu kita untuk mengantisipasi apa yang mungkin terjadi.Misalnya, jika kita melihat mendung yang gelap pada puncak musim hujan, tentunya kita tidak akan keluarrumah tanpa mempersiapkan diri untuk menghadapi hujan lebat bukan?

pendahuluan

Nah, analisa teknikal persis dengan perkiraan cuacatersebut, sangat sederhana dan mudah dilakukan olehsemua orang. Weatherman tidak membutuhkan data lainuntuk melakukan perkiraan selain melihat ke langit danmengenali tanda-tanda dan kebiasaan sebelum turunnyahujan. Analis Teknikal juga demikian, hanya membutuhkangrafik sebagai satu-satunya sumber data untuk menganalisisperilaku pasar dan menghasilkan perkiraan selanjutnya.

Tetapi tentu, Anda sendiri sadar bahwa perbedaan tersebuthanya sebatas penggunaan istilah yang berujung padamaksud yang sama. Pada intinya, analisa teknikalmerupakan analisis terhadap perilaku pasar untuk mencaripeluang-peluang transaksi.

Banyak istilah dalam definisi analisa teknikal yang mungkinAnda temukan. Misalnya; sebagai studi terhadap harga,studi terhadap perilaku pasar, terhadap grafik atau terhadappola-pola harga. Dengan tujuan untuk mengenali tren ataumencari peluang entry & exit atau untuk memaksimalkankeuntungan.

7.1pendahuluan

Kegunaan analisateknikal

• Identifikasi tren dan kualitasnya

• Menentukan level masuk dan keluar posisi

• Mempermudah penyusunan sistem trading

105

Dan hasil dari aktifitas tersebut memunculkan kenaikan atau penurunan harga. Jika pihak pembeli lebihkuat dibanding penjual, maka harga tentunya akan mengalami kenaikan, dan begitu juga sebaliknya.Semakin banyak pihak yang meminta, maka harga akan semakin tinggi, dan jika semakin banyak pihakyang menawarkan maka semakin rendah pula harga. Hal ini terjadi karena pasar adalah tempat perdaganganmaka hukum supply & demand tetap berlaku.

Untuk mengenali apakah harga mengalami kenaikan, penurunan atau bergerak dalam area yang terbatas,kita membutuhkan data yang mencakup harga sekarang dan harga-harga sebelumnya. Keseluruhan datatersebut kemudian ditampilkan ke dalam grafik atau chart, yang saat ini sudah tersedia secara atomatismelalui software tertentu atau trading platform yang ada. Dan itu tentunya sangat memudahkan prosesanalisa.

Ketika melihat grafik, Anda akan menemukan harga bergerak naik,turun atau datar secara berlulang-ulang, dari sinilah prosespengenalan tren harga dapat kita lakukan, dan kemudian mengenaliciri-cirinya masing-masing untuk dimanfaatkan pada kesempatanberikutnya.

Seperti yang diperlihatkan dalam diagram 7.1, proses analisadimulai melalui grafik untuk mengenali tren kemudian mencaripeluang untuk menciptakan keuntungan.

Figure 7.1 Alur kerja analisa teknikal

Perilaku seluruh pihak yang terlibat di pasar hanya munculdalam tiga bentuk aktifitas:

• MembeliMelakukan pembelian terhadap instrumen tertentu,baik untuk posisi baru atau untuk likuidasi posisisebelumnya.

• MenjualMelakukan penjualan terhadap instrumen tertentu, baikuntuk posisi baru atau untuk likuidasi posisi sebelumnya.

• MengamatiMemilih untuk tidak mengambil posisi baru ataumelikuidasi posisi yang ada, atau telah memutuskanuntuk menahan posisi hingga waktu atau harga tertentu.

Analisa Teknikaladalah studi terhadap

perilaku pasaruntuk mengenalipeluang-peluang

keuntungan

pendahuluan

106

Asumsi dasarUntuk membangun pemahaman dan pengetahuan tentang analisa teknikal selanjutnya, ada 3 asumsidasar yang perlu diketahui:

1. Market discount everything

Yang pertama adalah bahwa pasar merupakan cerminan darisegala sesuatu. Perubahan harga yang terjadi di pasar adalahhasil dari tindakan (pembelian atau penjualan) yang diambiloleh para pelaku dengan beragam latar belakang, informasi,pengetahuan dan emosi yang berbeda.

Melalui pengamatan terhadap perubahan harga yang terjadidi pasar sudah cukup bagi seorang analis untuk memperkirakanpergerakan harga selanjutnya.

2. Prices move in a trend

Harga cenderung bergerak ke arah yang sama selama beberapa periode. Pergerakan tersebut dapat naik, turun atau bergerak dalam area tertentu (sideway) membentuk pola-pola yang efeknya dapat dikenali. Analis teknikal percayabahwa harga tidak bergerak secara acak, sehingga dapat diperkirakan. Jika harga suatu aset bergerak naik pada akhirminggu ini, maka minggu depan pergerakan tersebut cenderungberlanjut, sampai tanda berakhirnya kenaikan muncul secarajelas.

3. History repeats itself

Pola-pola tertentu yang dibentuk oleh pergerakan harga yangterjadi di masa lalu akan terulang kembali dan menimbulkanefek yang sama di masa depan. Analis teknikal percaya bahwaperilaku transaksi manusia yang didorong oleh informasi, keinginan dan emosi secara masal cenderung akan berulang,misalnya sekerumunan massa yang melakukan antrian akibatkelangkaan minyak tanah pada saat ini akan kembali mengulang perilakunya di masa depan ketika menghadapi situasi yang sama.

pendahuluan

107

Seorang trader atau investor hanya membutuhkan harga dan volume untuk dapat melakukan analisateknikal. Dimana harga adalah nilai uang dari aset yang diperdagangkan, dan volume adalah jumlahtransaksi. Kedua data ini, kemudian dimunculkan dalam grafik yang akhirnya menjadi objek utama analisateknikal.

alat analisa teknikal

Grafik ini hanya berisikan sebuah garis yang menghubungkan penutupan perdagangan yang satu denganyang lain. Misalnya jika pada hari pertama perdagangan harga berakhir di level 300, dan di hari keduaditutup di harga 200 dan di hari ketiga di harga 400 seperti pada gambar 7.2, maka garis lurus dapatdigambar dari 300 menuju 200 kemudian 400, dari arah kiri ke kanan.

Sebuah line chart memilikipergerakan yang jelas danhalus tetapi tidak menyediakaninformasi harga tertinggi,terendah dan harga pembukaansetiap sesi, akibatnya fluktuasipasar tidak terlihat selamaperiode tersebut.Tergantungstrategi yang anda memilih, halini dapat berarti atau tidak.

Gambar 7.2 Line Chart

Tipe-tipe grafik

1. Line chart

Dalam analisa teknikal, model grafik ada berbagai macam, namun dalam perkenalan ini kita akan membahastiga yang paling populer.

7.2alat analisa teknikal

108

3. Candlestick chartCandlestick merupakan grafik tertua yang ditemukan oleh analisteknikal. Struktur tubuhnya menyerupai lilin, dan memiliki unsur yangsama dengan bar chart, terdapat data Open, High, Low dan Closepada setiap sesinya.Harga yang mengalami kenaikan biasanya dibentuk dengan warnaterang, dan harga turun dengan warna gelap. Selain berfungsi sebagaisalah satu tipe grafik, candlestick juga memiliki model analisa tersendiriyang telah luas digunakan oleh trader di dunia.

Seluruh model grafik memiliki keunikan tersendiri, seseorang mungkin saja lebih menyukai line chartdibanding bar ataupun candlestick. Observasilah ketiganya, temukan mana yang Anda minati.

Gambar 7.5 Grafik line, bar dan candlestick untuk Euro Daily, Mei 2009

Gambar 7.4 Candlestick chart

2. Bar chart

Bentuk bar chart menyerupai batang yang memiliki tangkai dikiri dan kanan, dan memiliki informasi yang lebih lengkap, berisiharga pembukaan, tertinggi, terendah dan penutupan.

Harga buka pasar berada pada tangkai kiri, dan penutupanpada tangkai kanan. Sementara ujung dari batangnya mewakiliharga tertinggi dan terendah dalam satu periode perdagangan.

Dalam gambar 7.5 diatas, grafik line yang berada pada posisi paling kiri menampilkan harga lebih halusdibanding grafik bar ataupun candle. Namun line chart tidak memiliki data intraday yang cukup penting,misalnya harga perdagangan tertinggi atau terendah sepanjang periode tersebut, sehingga line chartbanyak digunakan hanya untuk mempermudah pengenalan tren, sementara bar dan candle lebih banyakdigunakan untuk mengenali peluang-peluang transaksi, jangka pendek dan menengah.


Gambar 7.3 Struktur bar chartt

109

Indikator dan oscillator

Indikator teknikal adalah hasil perhitungan matematis yang inputnya berdasarkan pada dua hal; harga danvolume. Sebuah indikator dapat disusun dengan hanya mempertimbangkan harga, atau hanya volumeatau kombinasi dari keduanya.

Perbedaan indikator dan oscillator dalam analisa teknikal terletak pada batasan perhitungannya. Indikatortidak memiliki batas atas dan bawah, misalnya Moving Averages. Sementara oscillator biasanya bergerakterbatas di dalam area tertentu, misalnya 0 sampai 100 seperti RSI dan Stochastic, atau bergerak diantaraarea positif dan negatif dengan area tengah 0, seperti MACD. Namun, secara praktis, indikator dan oscillatortidak harus dibedakan sedemikian rupa, karena keduanya menggunakan dasar dan memiliki manfaat yangsama.

Dua manfaat indikator dan oscillator adalah

1. Menentukan tren dan mengukur kualitasnya

Dalam kategori ini, terdapat indikator yang dapat membantu trader untuk mengenali/ menentukan sebuahtren yang terjadi, seperti penggunaan Moving Average(MA), kemudian mengukur kekuatan nya sepertiAverage Directional Movement Index (ADX), mengukur tingkat volatilitas harga , seperti Average TrueRange (ATR), dan mengukur tingkat kecepatan perubahan harga, misalnya Momentum.

2. Menentukan level entry dan exit

Penggunaan indikator tidak bisa dianggap remeh dalam membantu seorang trader untuk menentukanpengambilan posisi beli atau jual. Setiap indikator biasanya memiliki metode sendiri dalam menghasilkansinyal. Moving Average misalnya, menghasilkan sinyal beli ketika penutupan harga berhasil melampauigaris MA, atau ketika terjadi crossover antara MA periode lebih pendek ke atas MA periode lebih panjang.

Tips memilih indikator

1. Pilihlah indikator yang paling cocok dan mudah untuk Anda gunakan.

2. Gunakan sedikit munglkin indikator agar sistem Anda tidak terlalu rumit.

3. Pilihlah indikator berdasarkan fungsinya masing-masing. Misalnya: Moving average untukmengenali tren dan RSI sebagai filter atau mencari sinyal konfirmasi.

4. Amatilah perilaku indikator terhadap harga dengan mengujinya.

5. Kenali pada kondisi apa saja indikator tersebut berfungsi dengan baik dan pada kondisi apa saja mengalami kegangguan


110

• Analisa teknikal adalah studi terhadap perilaku pasar untuk mengenali peluang trading.

• Ada tiga buah asumsi dasar yang menjadi fondasianalisa teknikal; Market discount everything, pricemoves in trend dan histroty repeat it self.

• Analisa teknikal membutuhkan dua jenis data untuk menganalisa yaitu harga dan volume. Indikator dan alat lainnya dibuat berdasarkan duadata tersebut.

• Tiga jenis grafik yang paling populer yaitu line chart, bar chart dan candlestick chart.

• Indikator dan oscillator dibedakan berdasarkan area pergerakan tetapi memiliki interpretasi yangsama.

Review

111

bab 8mengenali tren

mengenali tren

• Definisi dan jenis-jenis tren

• Penentuan tren

• Support dan Resistance

• Pola harga


112

Tren harga adalah kecenderungan arah pergerakan harga dalam kurun waktu tertentu. Dan dapatdiklasifikasikan berdasarkan jangka waktu dan arah pergerakan.

Pergerakan harga baik primary, intermediate atau minor, biasanya cenderung menuju ke arah yangsama. Dalam analisa teknikal, tren sangat mudah dikenali dengan memahami 4 istilah dibawah ini:

Higher high (HH); puncak harga tertinggi

Higher low (HL); lembah harga yang lebih tinggi dibanding sebelumnya

Lower high (LH); puncak harga yang lebih rendah dibanding sebelumnya

Lower low (LL); lembah harga yang lebih rendah dibanding sebelumnya

Dimana HH= puncak tertinggi baru, HL= lembah/ dasar harga yang lebih tinggi dari sebelumnya,LH= puncak yang lebih rendah, dan LL= lembah/ harga terendah baru.

jenis-jenis tren

Tren dapat didefinisikan sebagai arah specific pergerakan harga. Hal ini penting untuk dipantau untuktrading sebuah market. Banyak trader terkadang membuat rumit pengenalan tren yang harusnya sejelasdan sederhana mungkin.

8.1jenis-jenis tren

1. Primary (Jangka Panjang) : Tren harga yang bergerak dengan jangka waktu yang lebih lama, biasanya bertahan lebih dari satu tahun.

2. Intermediate (Jangka Menengah): Tren harga yang bergerak dengan jangka waktu menengah,biasanya lebih dari 3 minggu hingga beberapa bulan.

3. Minor (Jangka Pendek): Tren harga yang bergerak dengan jangka waktu yang lebih pendek,dari satu hari hingga beberapa minggu.

1. Durasi tren

2. Arah tren

113

1. Uptrend (Tren naik)Sederetan higher High (HH) dan Higher Low (HL). Atau dengan bahasa lain, adalah pergerakan harga yang berulang kali membentuk puncak dan lembah yang lebih tinggi dibanding sebelumnya.

Gambar 8.1 Uptrend

jenis-jenis tren

2. Downtrend (Tren turun)Sederetan Lower High (LH) dan Lower Low (LL). Atau, secara berulang membentuk puncak dan lembah yang lebih rendah dibanding sebelumnya.

3. Sideways (Konsolidasi)Harga yang tidak membentuk sederetan HH, HL atau LH, LL. Atau harga yang secara berulang diperdagangkan dalam area yang sama.

Gambar 8.2 Downtrend

Gambar 8.3 Sideways

114

Peak dan Trough analysisSuatu tren dapat dikatakan telah terjadi ketika sudah membentuk puncak (peak) & lembah (trough) palingsedikit dua kali ke arah yang sama. Misalnya, jika terjadi dua kali kenaikan peak & trough (P&T), maka tren naik dapat dikatakan dimulai, seperti yang diilustrasikan pada gambar 8.4

Gambar 8.4 Awal tren naik

Gambar 8.5 Awal tren menurun

penentuan tren

8.2penentuan tren

Dan sebaliknya, jika terjadi dua kali penurunan P&T, tren turun mendapatkan sinyal. Hal ini dapat dilihat pada gambar 8.5

115

Garis tren (Trend Line )

Tren juga dapat dikenali melalui penggunaan garis yang dihubungkan antara titik tertinggi atau terendah suatu pergerakan harga. Proses penentuan tren melalui garis ini hanya dapat dilakukan jika terdapat duatitik yang dapat dihubungkan. Dalam tren naik misalnya, terdapat dua kali kenaikan trough atau dua kali penurunan peak dalam tren turun. Simak gambar 8.6 dan 8.7

Ketika harga memecah garis tren, hali ini adalah sinyal pertama bahwa akan ada pembalikan tren.

Gambar 8.6 Pemotongan garis uptren

Gambar 8.7 Pemotongan garis downtren

penentuan tren

116

Support adalah level dibawah harga sekarang yang memiliki kekuatan beli cukup besar sehingga mampumenahan penurunan harga lebih jauh. Resistance adalah level diatas harga sekarang yang memilikikekuatan jual cukup besar sehingga mampu menahan kenaikan harga lebih lanjut.

Support dan resistance merupakan level tahanan,keduanya berfungsi sebagai penghambat kecepatanharga. Jika level tersebut terlewati maka harga akanmembentuk level support atau resistance yang baru.Biasanya level resistance yang berhasil terlewatiakan menjadi level support bagi pergerakanselanjutnya, demikian juga bagi level support yangterlewati, biasanya akan menjadi resistance bagipergerakan harga selanjutnya.Gambar 8.8 Resistance berubah menjadi support

Dalam gambar 8.9, terdapat contoh lain supportdan resistance yang terjadi pada Poundsterling.Anda akan menemukan level support danresistance yang dominan pada saat hargamengalami trading range atau hanya bergerakdalam area terbatas dalam waktu yang cukuppanjang. Namun begitu level berhasil ditembus,umumnya pergerakan besar menyusul kemudian.Dalam kata lain, trading range biasanya terjadisebelum pergerakan besar.

Gambar 8.9 Contoh tambahan resistancedan support

support dan resistance

8.3support & resistance

Support dan resistance dapat diidentifikasi dengan menggunakan garis trend. Normalnya garis trendiletakkan pada harga terendah atau harga tertinggi sebelumnya.

117

Tren umumnya tidak berubah secara langsung dan tiba-tiba. Biasanya terdapat periode transisi sebelumperubahan tersebut terjadi. Dan selama masa transisi tersebut harga melakukan pergerakan membentukformasi yang memiliki ciri-ciri tertentu yang mudah dikenali.

Formasi-formasi tersebut biasanya di diklasifikasikan sebagai reversal pattern dan continuation pattern.Namun implikasi dari berlanjut atau berbaliknya harga setelah menyelesaikan formasi tersebut umumnyatergantung pada ke arah mana breakout terjadi.

Dalam buku ini, kita hanya akan membahas dua pola harga yang paling umum terjadi dan memiliki efekpaling tinggi.

1. Head and ShoulderYang pertama Head and Shoulder Pattern, sesuai namanya, adalah formasi yang mirip dengan bentukkepala dan bahu, yang memiliki implikasi reversal. Pola ini merupakan salah satu pola klasik yang memilikivaliditas tinggi.

pola harga

Gambar 8.10 adalah contoh formasi pola ‘head and shoulders’ yang harus memiliki dua bahu (A dan C),dan kepala yang harus lebih tinggi dibanding kedua bahu.

Breakout terjadi ketika harga setelah membentuk bahu kanan (C) menembus garis neckline. Pergerakanharga setelah breakout tergantung jarak antara kepada dan neckline.

8.4pola harga

Gambar 8.10 Pola harga head and shoulder

118

Effect: Umumnya reversal, berdasarkan arah breakout terjadi

Sebagai contoh, bisa dilihat pada gambar 8.11. Setelah bahu kiri tercipta pada Juni dan July 2007,Pundsterling berhasil menciptakan high baru dan pola head tercipta [ada Agustus-Desember 2007. Hargakemudian turun lagi ke neckline and menciptakan shoulder kanan dari Maret sampai Agustus 2008. Polanyalengkap setelah harga memecah neckline pada tanggal 13 Agustus 2008. Harga mulai tren kebawah sejauhyang diindikasikan panah merah, yang juga merupakan jarak head dan neckline. and neckline.

Gambar 8.11 , Reversal Headand Shoulder pada GBP daily

pola harga

2. Triangle

Triangle adalah pola harga sideway yang berbentuk segitiga, dimana kedua garis trend bergerak salingmendekati, dan diikuti oleh harga yang membentuk sederetan lower high dan atau higher low. Trianglememiliki banyak tipe, diantaranya symmetrical, ascending dan descending, yang berbeda dari sisiklasifikasinya.

Effect: Bisa lanjutan tren atau reversalUntuk lebih memudahkan, bahwa hampir seluruh pola harga akan bergerak sesuai arah breakoutnyamasing-masing.

119

Gambar 8.12 Triangle sebagai pola berlanjut Gambar 8.13 Triangle sebagai pola pembalikan(reversal)

Dalam gambar 8.12, setelah harga menyempurnakan formasi triangle, dan kemudian melakukan penetrasike garis triangle bagian atas. Harga bergerak sesuai dengan arah breakout. Demikian juga pada gambar8.13, harga bergerak kearah breakout tetapi merupakan reversal tren yang sedang berjalan

Euro H1 membentuk pola symetrical triangle dengan bearish breakout seperti yang diilustrasikan olehgambar 8.14, kemudian harga dengan cepat kembali ke area awal pembentukan pola.

pola harga

Gambar 8.14 Euro H1, Reversal Triangle

Gambar 8.13 Euro H4, Reversal Triangle

Dalam Time frame lebih besar (H4), setelah breakout tersebut, Euro kemudian membentuk pola symetricaltriangle yang lebih besar, namun membentuk bullish breakout (gambar 8.15).

120

• Tren didefinisikan sebagai kecenderungan

pergerakan harga dan dapat diklasifikasikan

berdasarkan jangka waktu dan arah

bergeraknya.

• Tren dapat dikenali melalui posisi puncak dan

lembahnya, menggunakan garis tren atau

melalui indikator.

• Pola harga dapat diklasifikasikan ke dalam 2

model, yang pertama adalah pola berlanjut,

dan kedua adalah pola reversal atau

pembalikan arah. Umumnya efek yang

dihasilkan oleh pola harga mengikuti arah

breakout-nya.

Review

121

bab 9menyusun sistem trading

menyusun rencana trading

• Definisi dan pengunaan moving average

• Definisi dan pengunaan Relative Strength Index (RSI)

• Panduan untuk kombinasi moving average dengan RSI

• Studi kasus


122

Dalam bab ini, kita akan mempelajari penyusunan metode trading berdasarkan analisa teknikal. Untukmemudahkan proses penyusunan, dalam buku ini kita hanya akan membahas dan menggunakan duaindikator yang paling populer saja, yakni Moving Average dan RSI. Kedua indikator tersebut akan digunakandalam studi kasus selanjutnya.

moving average

Moving Average merupakan indikator teknikal yang paling luas digunakan oleh investor dan trader diseluruh dunia, karena kemampuannya menghilangkan faktor subjektif dari setiap analis. Moving Averagedapat diartikan sebagai perubahan harga rata-rata dalam satu timeframe tertentu.

Tipe-tipe moving averingDari cara perhitungan rata-rata harga, MA terbagi dalam 3 model:

• Simple Moving Average (SMA)

Model MA ini adalah model murni rata-rata pergerakan harga dan merupakan yang paling luas digunakan. Perhitungannya diambil dari penjumlahan dari seluruh data kemudian dibagi dengan jumlah periode yang di observasi.

• Weighted Moving Average (WMA)

Perhitungan WMA diambil berdasarkan pembagian dari jumlah keseluruhan periode. Misalnya, WMA 5 hari, merupakan penjumlahan seluruh data dibagi jumlah periode;1+2+3+4+5=15.

Perbedaan dengan SMA terletak pada tingkat sensitivasnya. WMA lebih sensitif dibanding SMA. Sehingga lebih cepat menghasilkan sinyal dibanding SMA, namun memiliki lebih banyak noise.

Misalnya MA 20, yang merupakan harga rata-rata selama 20 periode grafik tertentu. Jika diaplikasikankedalam grafik Daily, MA 20 berarti harga rata-rata selama 20 hari perdagangan. Demikian juga untuk H1,MA 20 = rata-rata harga selama 20 jam terakhir

9.1moving average

123

Gambar 9.1 Tiga jenis moving average

moving average

Pengunaan moving averageAda banyak cara untuk menggunakan MA sebagai alat dalam menentukan tren dan perubahan nya, dancara tersebut semakin hari semakin berkembang. Beberapa gambaran umum penggunaan MA dibawah ini dapat dijadikan panduan;

Dalam gambar 9.1 diatas kita dapat melihat perbedaan dari ketiga jenis Moving Average. Weighted bergerak lebih cepat, sementara Exponential bergerak lebih cepat dibanding Simpe MA, namun masih mampu memberikan sinyal lebih cepat dibanding simple MA.

• Mengenali trenMoving average dapat dijadikan sebagai indikator untuk mengenali tren dengan membandingkanpergerakan harga terhadap garis MA. Tren naik dapat dikatakan telah terjadi ketika harga bergerakdi atas MA, turun ketika harga bergerak di bawah MA.

EMA adalah MA yang berusaha menjawab persoalan antara SMA dan WMA, dengan perhitunganyang lebih rumit diantara ketiganya. Misalnya, untuk membuat EMA 20 hari, maka diperlukan dataMA 20 hari terlebih dahulu, baru kemudian data ini dijadikan sebagai titik perhitungan awal, untukdiambil selisih dan pembaginya. Perhitungan EMA, sudah dilakukan otomatis oleh trading platformyang ada. EMA mampu mengenali perubahan tren lebih awal, dibanding SMA, namun memilikinoise yang lebih rendah dibanding WMA.

• Exponential Moving Average (EMA)

124

moving average

Gambar 9.2 MA sebagai support dan resistance

• Support and Resistance area

MA juga berfungsi sebagai support dan resistance pergerakanharga. Seperti pada gambar 9.2 MA berfungsi sebagai supportketika Euro mengalami rally dari bulan Februari hingga April 2008, setelah berhasil menembus level support pada bulan Agustus’08, garis MA kemudian berfungsi sebagai resistance hingga Mei 2009.

Ketika harga berada diatas MA, MA bertindak sebagai support dan ketika harga berada di bawahMA, MA bertindak sebagai resistance.

1. Pemotongan garis MA oleh hargaPerubahan tren harga dapat dikenali ketika harga memotong ke atas atau ke bawahgaris MA. Jika harga memotong ke atas garis MA, maka tren naik sedang dimulai.Dan jika harga memotong ke bawah garis MA, maka tren turun dapat dikatakan sedang dimulai.

Tips penggunaan MA:

- Gunakan MA yang lebihpendek untuk mengenaliawal perubahan tren

- Gunakan MA periode yang lebih panjang untukmendapatkan konfirmasi

• Identify reversal opportunities

MA juga dapat digunakan untuk mencari indikasi perubahan tren harga, sekaligus menemukan level entry dan exit transaksi. Ada dua cara utama untuk mendapatkan hasil tersebut;

125

2. Perpotongan antara garis MA Perpotongan antara garis MA dikenal dengan istilah crossover method. Umumnya crossover menggunakan dua atau lebih garis MA yang saling berbeda periode. Crossover yang paling terkenal dan masih memiliki validitas tinggi adalahdouble crossover method. Metode ini yang seterusnya akan kita gunakan dalam pembahasan selanjutnya.

moving averages

Konsep crossover berarti, MA akan menghasilkan sinyal trend naik ketika garis MAperiode yang lebih pendek memotong ke atas garis MA periode yang lebih panjang,dan sinyal tren turun terjadi ketika garis MA pendek memotong ke bawah garis MAperiode yang lebih panjang.

Kombinasi klasik yang populer untuk metode ini adalah; 5 dan 10, 10 dan 50, 20 dan 50.

Dalam gambar 9.3, di dalam grafik euro sejak tanggal 5 hingga 14 Mei 2009, terdapatdua kali crossover, yang pertama menghasilkan kerugian dan yang kedua menghasilkan keuntungan cukup besar.

Crossover bekerjadalam kondisi terbaikpada saat hargamengalami tren satuarah, seperti yangdiilustrasikan dalamfigure 9.4, terhadapUSD JPY, Hourly.

Gambar 9.3 Double crossover method, Euro Hourly, Mei 2009

Gambar 9.4 Crossover method, USDJPY Hourly, Mei 2009

126

relative strength index

Indikator ini adalah indikator ke dua yang akan kita bahas dalam buku ini. RSI merupakan salah satuindikator yang paling luas digunakan oleh trader dan investor. Dikembangkan oleh J. Welles Wilder Jr.sejak tahun 1970-an dan pertama kali dipublikasikan melalui bukunya New Concepts in Technical tradingsystems.

Ada banyak penggunaan RSI yang diperkenalkan oleh Wilder dalam bukunya tersebut, namun kita hanyaakan membahas bagian terpenting yang masih memiliki validitas tinggi.

RSI mungkin dapat didefinisikan sebagai indikator yang mengukur kekuatan relatif pasar berdasarkanperbandingan antara kenaikan dan penurunan, yang ditampilkan dalam bentuk indeks yang bergerakantara level 0 (nol) hingga 100.

Pengunaan RSI

Ada tiga variasi penggunaan RSI yang harus diperhatikan karena akurasi sinyalnya yang masih cenderungtinggi.

1. Identifikasi puncak dan lembah harga (Top & Bottom Recognition)

Puncak dan lembah harga diindikasikan melalui RSI yang bergerak ke atas area 70 atau turun kebawah area 30. Beberapa analis lebih menyukai penggunaan 80 sebagai area ekstrim atas atau lebih dikenal dengan istilah overbought dan area 20 sebagai level ekstrimbawah atau oversold.

9.2relative strength index (RSI)

Sebagai contoh, gambar 9.5 menunjukkan kepada Anda bagaimana RSI memberikanindikasi harga tertinggi dan terendah yang terjadi pada grafik EURJPY. Ketika hargamencapai level dasar, RSI telah memasuki area oversold dibawah level 30, kemudianharga bergerak naik membentuk puncak (top) yang diikuti oleh RSI diatas 70(overbought), dan turun kembali membentuk dasar yang ditandai dengan penurunanRSI kembali kebawah level 30.

127


2. Mengenali pola (Pattern Recognition)

Pola harga yang muncul dalam RSI mungkin tidak dapat diidentifikasikan hanya melalui grafik harga. Terkadang beberapa pola muncul lebih jelas dalam RSI dibanding pada hargasendiri.

Gambar 9.6 memperlihatkan ketika harga bergerak naik, RSI telah membentuk pola headand shoulder yang pertama, dan lebih dulu mengalami breakout dibanding harga ketika menembus garis tren. Pada pola head & shoulder kedua, baik harga maupun RSI secara bersamaan menembus garis tahanan. Setelah berhasil breakout neckline H&S, RSI kemudianmembentuk pola triangle yang hanya diindikasikan oleh garis support dalam harga.

Gambar 9.6 Pola grafik dalam RSI terkadang lebih mudah dikenali

Gambar 9.5 RSI indikasikan puncak dan lembah harga

128


3. Failure swings atau Divergence

Penggunaan yang ketiga ini adalah penggunaan yang paling banyak diawasi oleh trader karena kekuatannya yang cukup besar dalam menghasilkan pergerakan pasar. Divergenceterjadi ketika harga membentuk level tertinggi atau terendah baru namun tidak diikuti olehpembentukan level tertinggi atau terendah baru RSI.

Misalnya dalam tren naik seperti dalam gambar 9.7, harga membentuk level tertinggi barunamun RSI mengalami kegagalan membentuk level tertinggi baru, kegagalan ini disebut dengan failure swing dan akhirnya membentuk divergence.

Maksud dari divergence adalah pasar telah kehilangan kekuatan ketika high terbaru tersebutdibentuk. Demikian juga saat penurunan, harga membentuk low baru namun RSI mengalamikegagalan sehingga membentuk bullish divergence.

Divergence memiliki implikasi reversal, dalam arti jika terjadi dibawah akan memberikandorongan bullish dan jika terjadi di atas akan memberikan dorongan bearish.

Gambar 9. Poweful divergence pada USDCHF, Daily.

129

kombinasi antara moving average dan RSI

b. MA periode lebih pendek bergerak sangat dekat dengan harga. Semakin kecil periode yangdipilih semakin kecil pula jarak MA dengan harga, sehingga swing yang terjadi selama pergerakan harga berlangsung tidak dapat diperhalus oleh MA, dengan demikian frekuensiterjadinya noise atau sinyal failure-pun semakin tinggi. Namun di sisi lain, penggunaan MAdengan periode ini akan menghasilkan sinyal yang relatif jauh lebih cepat.

c. Semakin panjang periode MA yang dipilih biasanya semakin jauh pula jaraknya dengan harga running. MA ini dapat memperhalus pergerakan harga sehingga tren dapat dengan mudah dikenali. Sinyal yang dihasilkan lebih lambat namun memiliki tingkat akurasi yang jauh lebih tinggi.

d. RSI adalah indikator kekuatan pasar yang bergerak dalam batasan 0 hingga 100. Ditujukanuntuk mengenali peluang berbaliknya harga dalam interval waktu yang relatif pendek. Gunakan RSI untuk level oversold ketika tren naik, untuk mencari peluang lebih murah. Dangunakan pola RSI untuk mendapatkan level breakout terbaik, atau divergence untuk mengenali peluang berbaliknya harga.

Penggunaan dua indikator diatas, seperti halnya penggunaan indikator yang lain, sangat tergantung padapribadi penggunanya. Hal yang perlu diperhatikan sebelum penyusunan metode trading, adalah karakter,kemampuan modal dan strategi yang Anda pilih.

Panduan kombinasiAnda dapat menggunakan poin-poin di bawah ini sebagai panduan untuk menggabungkan dua indikatortersebut.

a. Moving Average adalah indikator yang digunakan sebagai filter dari fluktuasi harga, ditujukanuntuk mengenali tren dan perubahan tren yang terjadi.

9.3kombinasi antara moving averagedan RSI

130

Studi kasus ini ditujukan untuk membantu Anda dalam merumuskan sinyal yang akan Anda gunakan dalamtransaksi. Sehingga contoh dalam e-book ini selayaknya tidak dianggap sebagai rekomendasi, karena hanyabersifat ilustrasi yang memberikan panduan bagi Anda.

Dalam studi ini mari kita mengambil contoh Swiss Franc Daily, periode Juni 2007 hingga 22 Mei 2009.

Gambar 9.8 Breakout RSIdan konfirmasi MA

b. Dalam gambar 9.9, terlihat pada bulan 9, 2008, CHF telah selesai membentuk pola berlanjutHead & Shoulder, sementara harga bergerak di bawah MA, yang mengindikasikan tren turun masih kuat. Breakout RSI pada garis neckline Head and shoulder mengindikasikan bearish, yang berarti masih sejalan dengan posisi MA. Disini, kita dapat membiarkan posisisebelumnya atau menambah posisi baru.

a. Pada tanggal 31 Mei 2007 seperti yang terlihat pada gambar 9.8, MA mengalami double crossover di area atas, namun RSI belum memberikan konfirmasi untuk membeli. Pada tanggal 29 Juni 2007, RSI 14 berhasil melakukan breakout ke bawah dan beberapawaktu kemudian, terjadi double crossover. Dengan demikian, kedua indikator ini memberikankesimpulan yang sama dan kita telah mendapatkan konfirmasi untuk menjual.

studi kasus

9.4studi kasus

131

studi kasus

Gambar 9.9 PowerfulDivergence RSI, USDCHFDaily

c. Bulan Februari 2008, RSI selesai membentuk pola Symmetrical Triangle (garis biru padagambar 9.10) dan breakout ke bawah, dengan kondisi MA yang masih stabil di atas.Keduanya memberikan indikasi bahwa penurunan masih berlanjut.

Gambar 9.10 Divergence dan Triangle pada RSI, breakout garis support pada harga

Kemudian pada bulan Maret,terjadi divergence (ditandaidengan garis merah),dimana harga berhasilmembentuk low baru namunRSI mengalami kegagalan,yang merupakan indikasiperubahan tren harga. Disinikita dapat mengurangi posisiyang ada untuk berjaga-jagaatau bahkan melikuidasiseluruhnya.

132

studi kasus

d. Dalam gambar 9.11 setelah RSI membentuk divergence, harga mengalami kenaikan hinggabulan Mei 2008, dan mengalami konsolidasi dalam range terbatas

Gambar 9.11 Triangle RSI and Breakof line seen in price

e. Dalam gambar 9.12 setelah breakout, CHF mengalami kenaikan hingga Nopember 2008 Pada periode ini, RSI telah menyelesaikan pola Head and Shoulder dan Triangle yang diikuti oleh divergence pada puncak harga. Disini kembali kita sebaiknya melikuidasi posisi.

Setelah harga dan RSI berhasil melakukan breakout ke bawah, double MA melakukancross yang mengindikasikan tren turun. Namun di saat yang bersamaan, RSImembentuk divergence kembali di dasar harga yang mengindikasikan reversal(berlawanan dengan MA). Di level ini kita sebaiknya tidak mengambil posisi, sembarimenunggu konfirmasi selanjutnya.

Bersamaan dengan itu, RSI membentuk pola triangle yang berhasil ditembus ke atas padabulan Juli, yang kemudian diikuti oleh breakout harga terhadap channel line dan crossoverdouble MA. Di sini kita melikuidasi seluruh posisi yang tersisa dan merupakan waktu baikmengambil posisi beli.

133

studi kasus

f. Dalam gambar 9.13, MA kemudian memberikan konfirmasi kenaikan setelah divergence padatahap e sebelumnya. Kita mendapatkan konfirmasi membeli. Harga kemudian mengalami kenaikan sejak bulan Januari 2009, yang kemudian diikuti oleh crossover MA.Pada fase ini kita kemudian kembali melikuidasi posisi dengan profit sangat tipis.

Gambar 9.12 Break Head and shoulderpada RSI dan double cross pada MA

Gambar 9.13 Crossover MA danbreakout triangle RSI

Pada fase berikutnya, hargamengalami konsolidasihingga 8 Mei 2009 lalu,dimana harga dan RSIsecara bersamaanmembentuk pola triangle.

134

studi kasus

Posisi tersebut dapat kita pertahankan hingga satu atau dua indikator kita saling memberikansinyal yang berlawanan. Jika kita menemukan kedua indikator memberikan sinyal yangsama, maka dari sisi kombinasi, hal ini sudah cukup sebagai dasar untuk mengambil posisibaru atau menambah posisi lama.

Gambar 9.14 Skenario lengkap USDCHF, Mei 2007-Mei 2009

Skenario secara lengkap dapat disimak pada gambar 9.14. USD/CHF menurun dari Maret 2007 hinggaFebruari 2008 dan pembalikan tren terjadi yang menyebabkan uptrend dari Maret 2008 sampai ke Nopember2008. Setelah ini, USD/CHF memasuki pola harga sideways. Jika kami melihat gambaran secara keseluruhan,dapt dilihat tren dan pola pada harga dan RSI.

Seperti yang sudah kita diskusikan sebelumnya, tren dapat dikenali melalui penggunaan moving average.Dan RSI dapat kita gunakan sebagai filter untuk mendapatkan konfirmasi lanjutan.

Gunakan ilustrasi diatas sebagai panduan. Anda dapat mencari, menyusun dan eksperimentasi denganalat teknikal yang lain. Namun ingatlah untuk menjamin alat tersebut sederhana mungkin.

Breakout harga dan RSI terjadi dibarengi dengan cross MA. Pada tahap ini kita kembalimendapatkan sinyal konfirmasi untuk menjual.

135

• Moving average adalah indikator untuk mengenalitren dan mengukur tren yang terjadi.

• Sebuah sinyal yang dihasilkan oleh moving average didasarkan pada crossover yang terjadibaik dengan harga maupun dengan MA yang berbeda periode.

• Relative Strength Index adalah jenis dari oscillatoryang ditujukan untuk mengukur kekuatan harga dan penggunaan terbaiknya terletak pada saat harga mengalami konsolidasi atau sideway.

• Anda dapat menggunakan moving average bersamaan dengan RSI untuk menghasilkan sinyaltransaksi.

Review

136

bagian

pengelolaan trading

4137

• Dasar manajemen risiko

• Pengertian risiko setiap transaksi

• Pengertian mengenai risiko pasar

• Risk to reward ratio dan Pareto principle


bab 10manajemen resiko

138

pengertian manajemen resiko

10.1

Seseorang yang bekerja atau berwirausaha di kawasan strategis, setiap harinya berhadapan dengankondisi jalanan yang macet. Seseorang tersebut bisa saja yakin dapat sampai di kantor tepat waktu. Namun,tentu kondisi di jalanan tidak ada yang tahu, misalnya pohon tumbang akibat hujan sebelumnya, ataujalanan ditutup atau faktor lain yang dapat menyebabkan terhalangnya perjalanan.

Kemampuan seseorang tersebut dalam mengelola ketidakpastian di jalanan adalah salah satu bentukmanajemen resiko.

Sama halnya dengan dunia finansial. Resiko adalah ketidakpastian yang bakal terjadi dari setiap situasidan keputusan yang kita ambil. Hanya saja konsekuensi dari resiko tersebut adalah berkurang atauhilangnya sebagian dana kita.

Manajemen resiko membantu Anda untuk mengenali resiko apa saja yang mungkin dihadapi dan apa sajacara yang perlu dipersiapkan untuk menghadapinya.

Resiko penting yang perlu diperhatikan

Dalam trading, Ada banyak resiko yang Tentunya banyak jenis resiko yang ada di alam ini yang senantiasamengintai Anda dalam melakukan aktifitas trading. Dua risiko penting adalah:

pengertian resiko manajemen

1. Resiko trading/bertransaksi

Resiko trading adalah resiko yang Anda ambil ketika menentukan seberapa besar modal danvolume transaksi yang dilibatkan dalam setiap keputusan. Resiko jenis ini sepenuhnya dibawahkontrol Anda.

a. Resiko total equityProfesional biasanya menganjurkan resiko total dibatasi maksimum hanya sampai 20-30%,jika Anda cukup confident, maka Anda bisa menyesuaikannya.

b. Resiko per kali masuk posisiSetelah Anda menentukan batasan resiko equity, barulah stoploss dapat ditentukan. Metodeuntuk menentukan stoploss beraneka ragam. Tapi sebaiknya Anda harus melihatnya dari total equity.

139

Tabel 10.1 di bawah memberikan gambaran bahwa semakin banyak resiko yang Anda ambil, semakin sedikit transaksi yang dapat dieksekusi. Jika anda ingin menggunakan 1% dari total equityAnda dalam setiap kali transaksi, maka Anda memiliki 100 kali kesempatan transaksi. Jika Anda memilih 5% dari total equity, Anda dapat memiliki 20 kesempata. Hal ini perlu dipertimbangkan agar Anda dapat menemukan rasio risk-reward yang sesuai.

Risk per transaksi

1% equity

Kesempatan trading

2% equity3% equity4% equity5% equity

10050332520

Tabel 10.1 Perbandingan resiko per transaksi dan kesempatan


2. Market risk

Resiko ini adalah resiko yang sudah dimiliki oleh pasar dengan sendirinya, baik sebelum Anda terlibat didalam maupun sesudah itu. Anda sama sekali tidak dapat melakukan apa-apa terhadapjenis resiko ini, kecuali mengenal menganalisa dan mencari cara mengatasinya. Setiap instrumentrading memiliki keunikan tersendiri, 3 resiko terpenting yang harus Anda pertimbangkan adalah:

Perubahan harga dan volatilitasYang pertama dan yang paling dasar adalah perubahan harga pasar. Perubahan ini tentunya akanmenciptakan resiko tersendiri bagi aktifitas trading Anda. Saham yang berkapital besar biasanya bergerak lebih stabil dibanding yang berkapital kecil. Forex dan index juga sama, beberapa indexdan mata uang bergerak lebih stabil dibanding yang lain.

Volatilitas yang tinggi, terutama jika dibarengi dengan range pergerakan yang besar, dapat memaksaAnda untuk melonggarkan batasan resiko yang sudah Anda tentukan, misalnya dengan cara menempatkan stop loss yang lebih jauh.

Liquidity riskUntuk melikuidasi posisi saham, biasanya data Anda akan di input dalam daftar antrian. Jika pasardalam keadaan turun, dan pembeli sulit ditemukan, Anda mungkin tidak dapat melikuidasi posisi hingga kerugian besar menimpa Anda. Resiko seperti ini juga harus dipertimbangkan dalam manajemen resiko, dan mencari cara untuk mengatasi kerugian yang mungkin timbul tersebut, Anda bisa saja, misalnya, melakukan shot sell (jika memungkinkan) atau melakukan hedging di pasar future atau pasar CFD.

Dalam tabel tersebut, dapat dilihat bahwa semakin besar presentase resiko, maka semakin mengeciljumlah kecempatan yang kita miliki. Banyak pihak, menyarankan resiko tidak boleh lebih besar dari 2% total ekuiti per kali transaksi, sehingga walaupun 25 kali kesalahan terjadi berurutan, masihtersisa 50% ekuiti untuk dapat memulihkan kinerja trading.

140

Resiko likuiditas seperti ini bagi instrumen futures atau derivative lain sangat minim, terutama setelah adanya aktifitas online trading, yang memungkinkan pelaksanaan transaksi secara elektronik.

Risiko leverage dan marginResiko leverage dapat diartikan sebagai resiko yang muncul akibat penggunaan skala modal yanglebih besar dibanding modal yang disetorkan. Misalnya Anda dapat membeli atau menjual suatu instrumen seharga $ 100,000,- dengan hanya menyetorkan jaminan dana sebesar $1,000. Jaminantersebut bukanlah jumlah maksimum kerugian jika pasar bergerak berlawanan dengan posisi Anda,namun sebagian dari modal total yang Anda setorkan juga turut menanggung resiko tersebut.Hal ini terjadi karena leverage mengandung dana pinjaman dan kita harus membayarnya kepadabroker jika transaksi berjalan buruk.

Overnight riskUntuk instrumen berjangka, Anda menyimpan posisi overnight. Berita tertentu dapat menyebabkanmarket untuk bergerak di arah yang diinginkan atau sebaliknya. Terkadang, anda tidak dapat menyimpan order likuidasi ketika market tutup. Sehingga nenyimpan posisi overnight merupakan risiko yang perlu dipertimbangkan.

Contohnya: untuk Lehman Brothers (LEH). Sehari sebelum pengumuman kebangkrutan, saham LEH menutup pada harga $4.00. Pada hari kebangkrutan, LEH membuka pada harga $0.24. Penurunan ini adalah sebesar 94% dalam sehari. Posisi jual akan menghasilkan keuntungan luarbiasa pada hari itu, sebaliknya posisi beli akan menggerus keseluruhan modal.


1. Risk to Reward Ratio

Adalah rasio yang digunakan untuk membandingkan potensi keuntungan dengan resiko dalamsetiap pengambilan keputusan transaksi.

Asumsi yang perlu diperhatikan

Dalam menyusun manajemen resiko, ada tiga hal yang perlu Anda pertimbangkan sebagai bahan dasarpengelolaan resiko Anda, yang pertama adalah rasio risk to reward, kedua adalah rasio win loss dan yangketiga adalah prinsip Pareto.

Untuk menyusun rasio risk reward bagi setiap orang akan berbeda-beda dan bersifat subjektif. Investor bermodal besar akan memiliki tingkat penerimaan terhadap resiko lebih besar dibandingpemodal kecil. Faktor personal lain, seperti tujuan, karakter dan usia juga berpengaruh dalam menyusun rasio. Silakan membaca bagian 1 untuk ringkasan ciri-ciri trader.

Risk reward ratio dalam hal ini berbeda dengan yang umumnya dipahami, dalam dunia tradingistilah tersebut digunakan sangat sederhana sebagai sebuah gambaran tentang resiko yang Andaakan ambil untuk mendapatkan sejumlah tertentu keuntungan. Misalnya jika Anda memiliki rasiorisk reward 5:1, bukan berarti bahwa Anda secara nyata menerima keuntungan 5 kali lebih besardibanding resiko. Sekali lagi bahwa hal ini adalah rasio bukan fakta.

141


Menyusun rasio anda sendiriPenyusunan rasio risk reward tidak perlu rumit, bahkan sangat sederhana . Anda hanya perlu menjawab dua pertanyaan di bawah ini;1. Berapa jumlah keuntungan yang Anda inginkan dari setiap transaksi?2. Berapa jumlah dana yang rela Anda tempatkan ke dalam resiko untuk mendapatkan

keuntungan tersebut?Setelah Anda menjawabnya, bagilah jumlah keuntungan tersebut terhadap jumlah resiko yang Anda relakan, dan hasilnya Anda telah mendapatkan rasio risk reward Anda sendiri.

3. Pareto Principle

Untuk menyesuaikan rasio tersebut kedalam aktifitas transaksi juga tidak terlalu rumit, ada banyakcara yang dapat dilakukan, misalnya dengan merubah komposisi modal, stoploss atau bahkan dengan merubah exit point.

2. Win Loss Ratio

“Vital few and trivial many”. Prinsip Pareto mengatakan bahwa 20% dari sesuatu itu selalu mendatangkan hasil 80%. Atau dengan kata lain, 80% hasil diperoleh dari 20% aktifitas, dan 20%dari hasil selalu diperoleh dari 80% aktifitas. Dalam artian trading, profit yang efektif itu datang hanya dari sebagian kecil (20%) aktifitas transaksi Anda.

Anda tidak harus mengadopsi angka prinsip ini secara persis, yang terpenting yang harus kita pahami adalah bahwa kebanyakan dari aktifitas trading biasanya hanya menyumbang sebagian kecil bagi pertumbuhan modal kita.

Sebagai contoh katakanlah sebuah metode memiliki probabilitas 60% kekalahan dan 40% kemenangan. Prinsip diatas dapat berjalan seperti ilustrasi dibawah;

10 Transaksi EUR/USD; setiap transaksi memiliki SL 50 poin dan TP 100.6 dari transaksi tersebut terkena stoploss dan menghasilkan kerugian, 4 lainnya menghasilkan keuntungan.

6 Transaksi Loss x 50 poin (pips) x $10/poin =- $3,0004 Transaksi Profit x 100 poin x $10/poin = +$4,000Net Profit/ Loss = +$1,000

Artinya bahwa dengan mengelola trading Anda, metode yang buruk sekalipun masih dapat Anda manfaatkan untuk menghasilkan keuntungan.

Rasio ini bermaksud mengukur seberapa besar presentase kemenangan berbanding kerugian yang dihasilkan oleh sistem trading Anda. Untuk mendapatkannya, Anda tentunya harus memilikisistem terlebih dahulu, susulah sistem tersebut dan uji hasilnya baik dalam bentuk back testing ataupun forward testing dengan menggunakan demo account. Anda juga dapat melakukannya dengan test visual melalui grafik jika itu mudah dilakukan. Setelah itu, catatlah hasil berapa kali sistem tersebut menghasilkan keuntungan dan berapa kali menghasilkan kegagalan. Dengan demikian Anda telah mendapatkan win loss ratio.

142

· Ketika trading, hal yang perlu Andaperhatikan adalah seberapa besartotal kekayaan Anda yang siap Andatempatkan ke dalam resiko. (Saranpada umumnya berkisar antara 20-30%).

· Ketika trading, hal-hal penting yangperlu diperhatikan adalah resiko pergerakan harga, volatilitas, resikomargin dan juga resiko untuk posisiovernight

· Rasio risk to reward akan memberikan perbandingan resiko yang diambil dibanding profit yangdihasilkan.

· Rasio win loss memberikan gambaran kepada Anda tentang kinerja sistem Anda, dan menggunakannya untuk menyusunmanajemen resiko.

· Prinsip Pareto dapat digunakan dalam penyusunan rencana tradingAnda, dengan anggapan bahwa sebagian kecil aktifitas trading Andalah yang akan memberikan sebagian besar hasil.

Review

143

• Konsep dasar manajemen modal

• Martingale

• Anti Martingale

• Averaging

• Pyramiding

• Fixed Fraction


bab 11manajemen modal

144

manajemen modal

Pendahuluan

Dalam artian finansial, Manajemen Modal (money management) adalah sebuah proses penempatan modaldi masa kini dan perencanaan modal dimasa datang. Proses penempatan tersebut, lama-kelamaanmengalami evolusi dan terus menyesuaikan diri dengan wadahnya sehingga akhirnya memiliki banyakkeragaman persepsi.

Para penasehat keuangan biasanya akan berfikir keras untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan berapayang harus dialokasikan, apa saja resikonya dan berapa besar peluangnya?

Hal yang sama juga berlaku dalam dunia trading. Manajemen Modal juga harus mampu menjawabpertanyaan-pertanyaan tersebut. Sehingga dari sini, maka banyaklah istilah-istilah yang disandarkankepada Manajemen Modal bermunculan, diantaranya adalah alokasi aset, pengukuran posisi, alokasiportofolio, manajemen posisi atau bahkan manajemen perdagangan (terj. bebas dari trade management).Keseluruhan istilah tersebut pada dasarnya memiliki perbedaan di ciri khas masing-masing, namun memilikibanyak persamaan. Sehingga tidak ada salahnya jika demi kepentingan praktis istilah-istilah tersebutdisejajarkan.

Tipe-tipe manajemen modal

Metode Manajemen Modal memiliki banyak variasi, namun umumnya metode yang ada paling tidak masukdalam dua katagori, yakni “add winning” or “add loosing”.

Menambah pada posisi untung, jika tidak menggunakan asumsi penggandaan naik (doubling up) makapilihan jatuh pada Pyramiding. Dan jika menggunakan prinsip tersebut, maka pilihan jatuh pada metodeAnti Martingale.

Dan Menambah pada posisi rugi, akan masuk dalam dua katagori. Menggunakan prinsip penggandaanmenurun (doubling down) maka jatuh pada katagori Martingale, dan jika tidak menggunakan prinsiptersebut, maka pilihan jatuh pada Averaging.

1. Martingale

Martingale merupakan teori probabilitas yang memungkinkan kesamaan nilai sesuatu dimasa tertentu dengan masa sebelumnya dengan menggunakan prinsip penggandaan. Metode ini dipopulerkan pada abad ke 18, oleh Paul P. Levy dan pertama kali digunakan sebagai salah satumetode tebak-tebakan (betting) di Francis.

Dalam dunia trading, Martingale dapat diartikan sebagai proses mendapatkan keuntungan sekaligusmenutup kerugian dari transaksi sebelumnya dengan keuntungan pertama dari transaksi selanjutnya,melalui penggandaan modal.

Sehingga, setiap kali nilai modal menurun, ukuran transaksi selanjutnya meningkat. Dengan katalain, Martingale memilki karakter dasar; resiko meningkat sesuai dengan meningkatnya kerugian.Jika seorang trader mengalami kerugian dalam satu kali perdagangan, maka ukuran lot dalam perdagangan kedua harus meningkat, dalam hal ini menjadi 2 lot.

145

1. 1 lot transaksi loss x 50 points = -$5002. 2 lot transaksi loss x 50 points = -$1,0003. 4 lot transaksi loss x 50 points = -$2,0004. 8 lot transaksi loss x 50 points = -$4,0005. 16 lot transaksi profit x 50 points = +$8,000

Total lots = 31Total Loss = -$7,500Total Profit = +$8,000Net Profit/ Loss = $500Total Equity = $50,500



Sebagai contoh, dalam satu hari, seorang trader merencanakan 5 kali transaksi EUR/USD, stopllossdan target profit 50 poin,dan Equity awal =$50,000, Lot berganda. Dengan kondisi perdagangan ternyata 4 kali transaksi loss terjadi berurutan, dan hanya satu transaksi yang menghasilkan keuntungan.

Cara kerja Martingale akan menjadi seperti ini;









Metode Martingale hanya membutuhkan sekali kemenangan dalam sekian (n) kali perdagangan, untuk menutupi seluruh kerugian akibat perdagangan sebelumnya dan sekaligus meraup keuntungan.

Contoh diatas membahas bahwa pada transaksi kelima, anda memperoleh keuntungan sebesar $8,000 untuk 8 lot yang berarti profit bersih sebesar $500 setelah 4 kerugian berurut.

Table 11.1 adalah contoh dimana anda membeli 1 lot EUR/USD pada harga 1.2960 dan menggangakan jumlah lot setipa penurunan 30 pip (2 lot pada level 1.2930, 4 lot pada 1.2900 dls).Sehingga jumlah lot menambah dan harga menurun pada waktu yang sama, Pada transaksi keenam, jumlah total lot akan 63 lot dengan harga rata2 1.2839. Seorang trader harus selalu berhati-hati dalam strategi tersebut karena market tren dapat menghabiskan equity sehingga perluada batasan jumlah transaksi.

No.

1. 1,2960

Tabel 11.1 Martingale

Posisi Jlh Lot Mata uang Harga Total Lot Average

2.3.4.5.6.

BuyBuyBuyBuyBuyBuy

1248

1632

EUR/USDEUR/USDEUR/USDEUR/USDEUR/USDEUR/USD

1,29301,29001,28701,28401,2810

137

153163

1,29601,29451,29231,28961,28681,2839

manajemen modal

146

manajemen modal

Daripada menutup kerugian perdagangan, Martingale yang populer sekarang lebih memilih likuidasiposisi pada saat harga perdagangan mencapai average tertentu plus keuntungan sekian poin. Disini, seorang trader tidak perlu melakukan likuidasi posisi walau dalam keadaan rugi, bahkan harus menggandakan lot setiap kali kerugian mencapai titik tertentu, sampai akhirnya seluruh kerugian tersebut tertutupi ketika harga mencapai titik average. Sistem Martingale seperti ini adalahyang paling populer dan telah diadopsi oleh banyak Automatic Trading Sytem (robot).

Ancaman akan muncul ketika harga bergerak satu arah, seperti uptrend dan downtrend.

2. Anti Martingale

Dari namanya, metode ini sudah menjelaskan posisinya. Secara kontras dengan Martingale, AntiMartingale tidak akan menggandakan posisi ketika mengalami kerugian. Penambahan hanya terjadi jika posisi dalam keadaan untung. Jadi, resiko akan ditingkatkan sesuai dengan peningkatankeuntungan, tujuannya adalah agar keuntungan yang dicapai semakin tinggi.

Keunggulan yang bisa kita ambil dari sini adalah potensi Anti Martingale dalam menciptakan keuntungan bola salju. Semakin jauh perjalanan semakin besar keuntungan. Namun penting untuk membatasi jumlah transaksi, karena satu trade dapat mengakibatkan kerugian besar

Untuk contoh, simak tabel 11.2 dimana anda membatasi jumlah transaksi ke lima. Anda membeli EUR/USD pada harga 1.2900 and menggandakan lot setiap kenaikan 50 pip sampai kali kelima di level 1.3100 dengan jumlah lot 16. Setelah level ini, anda tidak akan menambah posisi, kemanapunarah market, sehingga anda akan ada 31 lot sebagai posisi terbuka.

Tabel 11.2 Anti Martiangle

No.

1. 1,2900

Posisi Jlh Lot Mata uang Harga Profit Poin (pips)

2.3.4.5.6.

BuyBuyBuyBuyBuy

1248

160


1,29501,30001,30501,31001,3150

$0 05050505050

31Total Poin 250

$500$2.000$5.500

$13.000$28.500

Gambar 11.3 adalah contoh transaksi, dimana seorang trader membeli 1 lot EUR/USD pada harga1.2900. Pada transaksi kelima di harga 1.3100, anggaplah harga turun ke 1.3050. Trader tersebutakan menghilangkan sebagian besar profit dan akan memiliki kerugian sebesar -$2,500. Asumsikankerugian tersebut tidak terjaga dan EUR/USD terus menurun ke 1.2900 (level awal), anda akan memiliki loss sebesar $33,000 untuk 31 lot.

Kelemahannya akan muncul ketika harga mengalami konsolidasi atau reversal. Jika tidak cepat dintisipasi, akumulasi keuntungan tersebut dengan cepat bisa surut

147

Gambar 11.3 Anti Martiangle

manajemen modal

3. Cost Averaging

Definisi paling mudah bagi metode ini adalah “menambah pada posisi rugi”. Sekilas, metode ini memiliki kemiripan yang sangat dengan Martingale Averaging, karena keduanya menitik beratkanpenambahan posisi pada saat transaksi sebelumnya mengalami kerugian.

Namun agar lebih jelas, mari kita lihat contoh; Jika seorang trader bertransaksi EUR/USD dan menggunakan metode Cost Averaging 20 poin, dalam 6 kali transaksi.

No.

1. 1,2960

Tabel 11.4 Cost Averaging

Jlh Lot Mata uang Harga Total Lot Average

2.3.4.5.6.

111111


1,29301,29001,28701,28401,2810

123456

1,29601,29451,29301,29151,29001,2885

148

manajemen modal

Pada tabel 11.4, dapat dilihat bahwa total lot yang dihasilkan hanya berjumlah 6, sesuai dengan jumlah transaksi. Averaging tidak menggunakan prinsip Doubling atau penggandaan posisi, sehinggapenambahan keuntungan tidak secepat Martingale. Namun demikian, potensi kerugian yang ditimbulkan pun tentunya lebih kecil dibanding Martingale

Faktor yang kedua adalah, Cost Averaging tidak bertujuan untuk satu kali kemenangan, melainkanke arah akumulasi posisi, yang umum digunakan dalam trading jangka menengah dan panjang.

Metode tersebut sangat sering diaplikasikan ke pasar Forex, saham, dan reksa dana, tetapi tidakbegitu terkenal untuk futures karena ada tanggal kadaluarsa.

4. Pyramiding

Pyramiding, adalah kebalikan secara total dari metode Cost Averaging. Yakni; “menambah pada posisi untung”.

Jika seorang trader mengalokasikan dananya sebesar $10,000 untuk trading EUR/USD, dan membeli 2 lot diharga 1.2900, dan akan kembali membeli 2 lot jika harga Euro mencapai 1.3000, dan seterusnya, maka Devy hanya membutuhkan 5 kali transaksi dengan trend bergerak 400 poinuntuk membuat return 200% seperti yang dapat dilihat pada tabel 11.5.

No.

1. 1,2900

Jlh Lot Mata uang Harga Profit

2.3.4.5.

22222

EUR/USDEUR/USDEUR/USDEUR/USDEUR/USD

1,30001,31001,32001,3300

$0$2,000$6,000

$12,000$20,000

Total 10 Points 400 200%

Tabel 11.5 Pyramiding

Logika dibalik Pyramiding adalah jika pasar bergerak sesuai dengan yang diharapkan, maka kemungkinan besar trend sedang terjadi. Dan tambahan posisi perlu dilakukan dengan harapan pasar akan meneruskan arah sesuai dengan trend, dan ini bisa sangat powerful dalam menciptakankeuntungan.

Namun bagaimanapun, setiap metode memiliki kelemahan tersendiri. Pyramiding bisa juga mengecewakan jika harga bergerak tidak sesuai dengan perkiraan atau harapan sebelumnya.

5. Fixed Fractional Position Sizing

Manajemen modal jenis ini beserta variasinya merupakan metode yang pernah terbanyak dan palingdirekomendasikan oleh trader profesional dan mungkin kita disadari atau tidak telah menggunakanmetode ini sejak lama.Secara sederhana, Fixed Fractional method adalah penentuan ukuran posisi secara tetap (fixed)berdasarkan persentase tertentu dari jumlah jumlah modal.

149

manajemen modal

Sebagai contoh, seorang trader katakanlah seorang trader memiliki modal $10,000 dan menggunakanFixed Fractional Method 5%, maka ia tidak akan mau menerima resiko lebih dari $500 ($10,000 x 0.05) dalam setiap transaksi yang dilakukannya.

Dan jika ia adalah EUR/USD trader, maka ia akan menempatkan stop loss 50 poin lebih rendah dari harga beli, atau 50 poin lebih tinggi jika mengambil posisi jual, dengan ukuran stop tersebut berarti dia hanya akan menggunakan 1 lot dalam transaksinya.

Dan jika, ia kemudian memutuskan untuk meningkatkan resikonya menjadi 10%, maka ia dapat menambah jumlah posisi menjadi 2 lot dalam transaksi tersebut.

No.

1.

Modal/ ekuiti Jumlah lot

2.3.4.5.

$10,000 s/d $19,000 1 lot

6.7.8.

$20,000 s/d $29,000$30,000 s/d $39,000$40,000 s/d $49,000$50,000 s/d $59,000$60,000 s/d $69,000$70,000 s/d $79,000$80,000 s/d $89,000

2 lot3 lot4 lot5 lot6 lot7 lot8 lot

Tabel 11.6 Fixed Fraction

Jumlah kontrak yang dipilih untuk trading bisa meningkat dengan modal. Asumsikan risiko maksimumsebesar 10% per transaksi. Artinya untuk setiap $10,000, anda dapat be-resiko $1,000 per trade.

Sebagai contoh, tabel 11.6 memperlihatkan bahwa untuk setiap peningkatan $10,000 modal, satulot ekstra dapat ditambah untuk trading, karena setiap lot membutuhkan $1,000 sebagai margin. Jika modal meningkat ke $20,000, 2 lot dapat diperdagangkan. Jika modal turun balik ke $10,000,hanya 1 lot diperbolehkan seperti sebelumnya. Semakin tinggi modal, semakin tinggi lot

Disini, resiko ditentukan sesuai persentase yang sudah ditentukan sebelum trading.

$ 10,000 x 0.10 = $ 1,000$ 1,000$ 500

= 2 lots

150

· Manajemen modal berkaitan dengan resiko untuk setiap transaksi

· Ada dua jenis konsep manajemenmodal yaitu berdasarkan transaksiterakhir dan berdasarkan ekuiti.

· Jenis manajemen modal pada umunya menambah posisi pada saat untung atau rugi dengan jumlah lot tetap atau dengan penggandaan.

· Anda dapat memilih persentase yang ingin digunakan. Semakin tinggi persentase, semakin sedikittransaksi rugi yang dapat di terima.

Review

151

4

bab 12pemilihan time frame dan stoploss

• Time Frame dan penyesuaian dengan strategi trading

• Penempatan stoploss dan pemilihan jenis stop

• Trailing stop


152

Salah satu faktor penyebab buruknya kinerja trading adalah kesalahan memilih time frame yang sesuai dengan kebutuhan atau karakter investor bersangkutan.

Seseorang bisa saja menganggap weekly atau daily chart bergerak sangat lamban dan menghasilkansinyal yang sedikit. Menurutnya, grafik intraday lebih sesuai, menghasilkan banyak sinyal dan bergerakcepat sesuai metode dan kepribadiannya. Tetapi seorang yang lain dapat merasakan yang sebaliknya

Menggunakan timeframe dalam grafik memungkinkan anda untuk mengambil keputusan berdasarkan strategi trading. Seorang trader yang menggunakan grafik daily atau weekly dan bertransaksi hanya beberapa kali setahunmembutuhkan modal lebih besar. Jangka waktu lebih panjang juga berarti penambahan biaya overnight and resiko gap (terutama dalam perdagangan saham dan futures)

Seorang trader yang menggunakan grafik 1-15 menit, cenderung bertransaksi sekitar 200 kalo sebulan, dengan profit kecil. Pembutuhan modal biasanya kecil, asalkan tidak terlalu banyak kerugian yang berurut dan tidak ada biaya overnight karena posisi biasanya ditutup pada hari yang sama.

Berikut ini adalah panduan untuk menyesuaikan timeframe berdasarkan strategi anda:

b. Short termi. Grafik : Hourly (H1)ii. Transaksi : Medium, 5-20 transaksi/bulan, potensi profit relatif besariii. Drawdown : Lebih sedikit, stop loss keciliv. Overnight : Ada biaya jika disimpan overnight

c. Intra day i. Grafik : Minutely, 1 menit (M1), 5 menit (M5), 15 menit (M15)ii. Transaksi : 20-100an / bulan, potensi profit kecil per transaksiiii. Drawdown : Besar, akibat gejolak harga v. Overnight : Tidak ada biaya overnight

12.1time frame

a. Long term i. Grafik : Daily (D1) & Weekly (W1)ii. Transaksi : Biasanya 2 atau 3 trades/ tahun, potensi profit besariii. Drawdown : Besar akibat stop loss yang jauhiv. Overnight : Biaya overnight dan resiko gap

time frame

153

penempatan stop loss

Penentuan kapan harus keluar posisi disaat rugi atau untung memiliki manajemen sendiri. Stop orderadalah tindakan atau perintah menutup posisi terbuka yang dipergunakan untuk merealisasikan targetkeuntungan atau membatasi jumlah kerugian seorang trader atau investor dalam setiap kali pengambilankeputusan trading.

Keluar posisi dalam trading secara umum terbagi dalam dua katagori;

1. Stop loss order, yakni menutup posisi (close position) beli dibawah harga masuk (open position) atau menutup posisi jual diatas harga masuk yang dipergunakan untuk membatasi jumlah kerugiantrading.

2. Take Profit (target), adalah menutup posisi beli (close) diatas harga masuk (open) atau menutup posisi jual (close) dibawah harga masuk (open), yang dipergunakan untuk merealisasikan keuntungan.

Dalam manajemen trading, ada dua kategori utama cara menentukan stop loss:

1. Equity dan Margin Stop

Ekuiti stop merupakan stop yang termudah, seorang trader atau investor dapat menentukanstop level berdasarkan presentase atau jumlah tertentu dari ekuitinya setiap kali melakukantransaksi. Misalnya, seorang trader konservatif menetapkan 2% resiko dari total ekuitinya dalam setiap kali transaksi. Jika ekuitinya berjumlah $10,000, maka stop setiap transaksi adalah $200 atau 20 poin jika menggunakan 1 lot transaksi Euro. Persentase tersebut dapatdisesuaikan dengan karakter sendiri, namun ummumnya profesional menyarankan tidak melebihi 5% dari equity. Sehingga bahkan dalam 10 kali kesalahan trading sekalipun, equitymasih bertahan 50%.

Margin Stop, menentukan persentase stop berdasarkan margin. Seorang trader dapat menggunakan 1 lot transaksi dan menentukan stop berdasarkan kemampuan modal margin1 lot, misal $1,000 setiap 1 lot transaksi. Metode ini membutuhkan trader untuk memecahaccountnya $10,000 menjadi 10 bagian transaksi.

Kedua model stop seperti ini, menyandarkan resiko pada faktor internal penggunanya

bukan dari eksternal, seperti misalnya penyesuaian terhadap karakter dan fluktuasi pasar

12.2penempatan stoploss

154


2. Technical Stop

Cara menutup posisi yang dihitung/ dianalisis berdasarkan kondisi pasar.Penentuan stop jenis ini adalah yang paling direkomendasikan oleh trader profesional. Technical stop dapat ditentukan berdasarkan kondisi indikator atau oscillator tertentu, ataudapat dilakukan hanya melalui pengamatan pada grafik.

Perpotongan MA atau oscillator yang telah mencapai level ekstrim adalah contoh bagaimanaanalisa teknikal cukup membantu dalam level menentukan stop.

Gambar 12.1 Contoh transaksi dan stop dengan MA, Euro Hourly

Sebagai contoh, gambar 12.1 memperlihatkan peluang yang dapat dimanfaatkan ketika crossover moving average terjadi. Setelah Anda mengambil posisi pada crossover pertamayang mengindikasikan sell, Anda disarankan menggunakan stop pada perpotongan keduayang diindikasikan dengan garis merah. Biasanya juga disarankan untuk menutup posisi atau berbalik arah posisi ketika terjadi perpotongan selanjutnya.

Sebelum menggunakan stop ini, Anda sebaiknya menguji secara visual terlebih dahulu MAperiode berapa yang terbaik digunakan pada instrume yang Anda pilih.

155


Gambar 12.2 Entry point dan Stop berdasarkan high atau low yang terbaru pada Euro Hourly Chart

Anda dapat menjual ketika harga breakout dan memasang stop loss pada level high sebelum breakout terjadi.Ketika sebuah breakout terjadi, hal ini bisa berarti perubahan tren, sehingga bisa berfungsi sebagai entry yangbagus, tetapi juga dapat berfungsi sebagai exit point, jika breakout terjadi pada arah sebaliknya. Metodetersebut dapat diaplikasi untuk memasuki posisi beli, dan memasang stop loss pada low terbaru.

Grafik adalah kaya akan informasi. Anda dapat memilih stop loss tanpa menambah indikator yang lain. Highterbaru mengindikasikan resistance dan low terbaru mengindikasikan support. Menempatkan entry point danstop loss berdasarkan metode tersebut dapat digunakan seperti yang diilustrasikan pada gambar 12.2.

156

Menempatkan Trailing StopStop loss tidak harus statis, dapat juga berubah-ubah sesuai dengan kondisi pasar. Setelah menentukanlevel stop awal (initial stop), seorang trader dapat menyesuaikannya kembali. Stop ini sering disebut dengantrailing stop, yakni perubahan level stop yang digunakan dengan tujuan untuk mengunci keuntungan danmenjaganya agar tidak berubah menjadi kerugian. Seperti pernyataan “Limit your losses and let your profitruns”, yang sering disarankan oleh para profesional.

Trailing stop dapat dilakukan dengan berbagai cara. Salah satunya adalah kelipatan poin, ketika hargabergerak sesuai harapan Anda. Sebagai contoh, seorang trader yang membeli EUR/USD pada harga1.4200 dan menetapkan 200 poin sebagai trailing stop pada 1.4000 pada awal transaksi seperti yangterlihat pada gambar 12.3.Ketika harga telah mencapai 1.4400, level stop loss dirubah menjadi 1.4200 (bergerak 200 poin keatas)dan ketika harga bergerak ke 1.4600, stop loss berada di level 1.4400. Demikian seterusnya, hingga ketikaterjadi koreksi lebih dari 200 poin, transaksi sudah terlikuidasi.


Gambar 12.3: Trailing Stop of 200 points on a EUR/USD Hourly Chart

Penggunaan trailing stop mencegah keuntungan yang telah diperoleh trader berubah menjadi kerugian.Seseorang yang tidak menggunakan trailing stop akan berakhir pada kerugian 200 poin jika hanyamengandalkan stop awal saja.

Let your profit runs, bukan berarti tidak mengamankan keuntungan sama sekali. Ketika terjadi pergerakansatu arah yang minim atau bahkan tidak memiliki koreksi sama sekali, keuntungan trader terakumulasiterus tanpa sempat meneyentuh level stop manapun. Namun jika terjadi pembalikan harga dengan cepat,disinilah letak trailing stop bekerja, mengawal keuntungan.

157

· Ketika trading, seseorang perlu memilih timeframe yang sesuai dengan karakteristik dan strategi trading.

· Ada tiga jenis timeframe yang harusdipertimbangkan yaitu long term, medium term dan intraday.

· Dua jenis stop loss penting adalahequity stop dan technical stop.

· Menggunakan trailing stop memungkinkan Anda untuk menerapkan ungkapan: “Limit yourlosses and let your profits run” ke dalam aktifitas trading Anda.

Review

158

glossary

159

Aksi Emiten Even yang dilakukan oleh perusahaan yang memiliki dampak bagipemegang modal. Contohnya adalah: merger, stock split, dividen.

Alat analisa teknikal Seperangkat instrumen yang dibutuhkan untuk melakukan analisa teknikal,umumnya adalah grafik harga, indikator dan garis.

American Style Option Option yang diperdagangkan dengan cara ini dapat exercise kapan sajaselama masa kontrak atau pada saat berakhirnnya kontrak option.

Analisa Teknikal Studi terhadap perilaku pasar terutama melalui grafik untukmengidentifikasikan peluang-peluang keuntungan.

Anti-Martingale Salah satu tipe manajemen modal yang menganut prinsip adding inwinning. Metode ini menambah jumlah lot yang konstan pada setiap 'n'poin kemenangan.

Antrian Adalah proses menunggu pada saat membuka atau menutup posisi.Umumnya terjadi pada instrumen yang diperdagangkan pada bursaterpusat, seperti saham individual.

Ask Harga yang Anda dapatkan ketika membeli instrumen tertentu

Averaging Tipe manajemen modal yang menganut prinsip adding in losing. Metodeini menambah lot dengan jumlah konstan pada setiap 'n' poin kerugian.

A

160

Bar chart Tipe manajemen modal yang menganut prinsip adding in losing. Metodeini menambah lot dengan jumlah konstan pada setiap 'n' poin kerugian.

B

Biaya Overnight Biaya yang dikenakan atau diterima ketika menyimpan posisi kontrakderivatif (instrumen leverage) bermalam.

Bid Harga yang Anda dapatkan ketika menjual instrumen tertentu.

Breakout Pergerakan harga yang berhasil melewati level tertentu.

Brent Jenis minyak mentah yang merupakan campuran dari 15 jenis. Brentbiasanya dihargai $4 per-barel lebih tinggi dibanding minyak OPEC, atausekitar $1 hingga $2 per-barel lebih rendah dibanding jenis WTI. Brentdiperdagangkan di bursa ICE (Intercontinental Exchange).

Bulan Kontrak Jangka waktu berakhirnya sebuah kontrak instrumen derivatif tertentu.Misalnya Nikkei September, kontrak futures Nikkei yang akan berakhirpada bulan September.

CCall Option Option yang memberikan hak (bukan kewajiban) kepada pembeli untuk

melakukan pembelian aset tertentu dengan kondisi sesuai kontrak (padaharga, jumlah premi dan waktu tertentu).

Candlestick Chart Tipe grafik yang menyerupai lilin, yang memiliki kelengkapan data open,high, low dan close periode tertentu.

161

Carry Trade Membeli mata uang yang memiliki tingkat suku bunga lebih tinggi dansecara bersamaan menjual mata uang ber-suku bunga rendah.

CFD Singkatan dari Contract For Difference yang merupakan salah satu jenisdari instrumen derivatif yang dapat digunakan sebagai alternatif instrumenoriginal. CFD saham misalnya adalah instrumen derivatif saham individual.

DDampak Berita Efek atau akibat yang dihasilkan oleh berita pada pergerakan instrumen

finansial tertentu.

Divergence Pergerakan berlawanan yang dihasilkan oleh dua objek tertentu. Misalnya,harga mengalami kenaikan pada saat indikator mengalami penurunan.

Diversifikasi Salah satu teknik manajemen resiko yang menggabungkan(mencampurkan) beberapa variasi instrumen dengan tujuan memperkecilresiko yang ada.

Dividen Pembayaran jumlah tertentu dari hasil keuntungan perusahaan kepadapara pemegang sahamnya.

DJIA Merupakan singkatan dari Dow Jones Industrial Average. Adalah indekssaham AS paling populer yang terdiri dari 30 perusahaan blue-chip papanatas dunia.

Doubling Prinsip penggandaan posisi yang dianut oleh manajemen modal, sepertiMartingale dan Anti-nya.

Downtrend (trend turun) Pergerakan harga yang membentuk sederetan lower high dan lowe low.

162

EEkuiti Total nilai kas dari suatu rekening trading, termasuk keuntungan atau

kerugian yang sedang berjalan.

Ekuiti Stop Stop loss yang dihitung berdasarkan presentase atau jumlah tertentu dariekuiti.

EMA Singkatan dari Exponential Moving Average, jenis moving average yangbertujuan untuk memberikan sinyal lebih cepat dengan tingkat noise lebihsedikit.

Emas Salah satu jenis logam mulia yang menjadi instrumen perdagangankomoditi.

EPS (Earnings Per Share) Keuntungan yang diperoleh dari setiap lembar saham perusahaan.Perhitungannya diperoleh dari pembagian antara income dengan jumlahsahamnya.

European Style Option Option yang menggunakan model ini hanya dapat di exercise pada saatberakhirnya kontrak.

Even Pasar Kejadian atau peristiwa yang dapat menyebabkan bergeraknya harga.

Even Politik Peristiwa yang terjadi terkait kepada persoalan politik dan geo-politik yangdapat mempengaruhi pergerakan harga.

FFaktor fundamental Faktor yang dapat memicu pergerakan harga, yang terkait dengan persoalan

ekonomi. Dalam saham dan CFD, misalnya, kondisi ekonomi makro,industri dan finansial perusahaan.

163

Filosofi trading Dasar, asumsi dan serangkaian tindakan yang akan digunakan dalampengambilan keputusan trading.

Fixed Fraction Method penentuan ukuran posisi secara tetap (fixed) berdasarkanpersentase tertentu dari jumlah jumlah modal.

Forex Singkatan dari Foreign Exchange atau Valuta asing dalam bahasaIndonesia. Secara harfiah berarti nilai tukar asing yang terdapat pada satunegara tertentu.

Futures Sebuah cara untuk memperdagangkan instrumen finansial melaluipenggunaan kontrak, nilai dan ukuran standar.

GGaris Tren Garis yang digambarkan pada grafik yang menghubungkan titik high atau

low tertentu untuk memberikan kejelasan tren dan level support atauresistance harga.

GDP Singkatan dari Gross Domestic Product, merupakan total hasil produksiyang dihasilkan suatu negara. Indikator ini biasanya dijadikan sebagaitolok ukur pertumbuhan ekonomi.

Gejolak pasar Fluktuasi harga yang terjadi dalam merespon suatu peristiwa atau indikator.

Grafik Sekumpulan data harga yang disusun dalam periode tertentu.

HHang Seng Indeks saham yang dihitung berdasarkan kapitalisasi dari 45 saham

perusahaan yang diperdagangankan di bursa Hong Kong.

164

Hard Komoditi Komoditi keras, yang biasanya diklasifikasikan berdasarkan hasilpertambangan.

Harga Close Harga perdagangan instrumen tertentu pada saat berakhirnya periodeperdagangan.

Harga Open Harga perdagangan instrumen tertentu pada saat dibukanya periodeperdagangan.

Harga Strike Harga yang telah disetujui di awal kontrak, dimana pembeli memiliki hakuntuk membeli.

IIndeks Saham Harga atau nilai dari sekelompok saham yang dikumpulkan berdasarkan

katagori dan perhitungan tertentu. Indeks ini merupakan indikator pergerakanseluruh saham yang diwakilinya.

Head and shoulder Salah satu pola harga yang memiliki tiga bentuk gelombang, dimanagelombang kedua (ditengah) selalu lebih tinggi dibanding dua gelobangdi sisi kiri dan kanannya. Bentuknya menyerupai dua bahu dan kepala.

Hedging Proses pengambilan posisi berlawanan dengan posisi sebelumnya, namundengan nilai dan pada instrumen yang sama.

Indikator Ekonomi Data sektor pendukung ekonomi yang dijadikan sebagai alat untukmemperkirakan pertumbuhan ekonomi.

Indikator Teknikal Hasil perhitungan matematis yang inputnya diambil berdasarkan padaharga dan atau volume.

Inflasi Kenaikan nilai barang terhadap nilai uang.

Intervensi pemerintah Operasi pasar yang dilakukan oleh pemerintah untuk menstabilkanpergerakan suatu instrumen tertentu, biasanya mata uang.

165

Intra-day Periode yang lebih kecil dibanding satu hari, biasanya digunakan dalamtrading jangka pendek. Selain harus melikuidasi posisi pada hari yangsama, intra-day menggunakan grafik dengan timeframe menit, misalnya1, 5 dan 15 menit.

JJangka durasi kontrak Jangka waktu atau umur yang dimiliki oleh kontrak tertentu.

Jenis Stop Tipe-tipe stop loss

Jurnal trading Sekumpulan data yang merupakan hasil rekaman aktifitas transaksi.Biasanya terdiri dari alasan masuk posisi, hasil transaksi dan pelajaranyang diperoleh.

KKapitalisasi Pasar Nilai yang biasanya digunakan untuk mengukur besarnya sebuah

perusahaan. Nilai ini dapat diperoleh dengan cara mengalikan hargasaham dengan jumlah saham perusahaan yang diperdagangkan.

Kepercayaan Konsumen Index berdasarkan hasil survey yang mengukur perilaku dan harapankonsumen terhadap ekonomi (consumer confidence).

Kerugian Resiko yang diterima biasanya dalam bentuk modal.

Keuntungan Reward yang diterima biasanya dalam bentuk modal.

Kinerja ekonomi Penampilan ekonomi atau hasil yang ditampilkan oleh proses ekonomi.

Komisi Dalam dunia finansial istilah komisi lebih diartikan sebagai jumlah yangdibayarkan oleh nasabah kepada pialang sebagai biaya dari jasa perantaraperdagangan.

Komoditi Sesuatu yang bersubtansi fisik atau yang merupakan objek perdaganganberjangka.

166

Kontrak futuresMinyak Mentah

Instrumen minyak mentah yang diperdagankan berdasarkan kontrakfutures yang memiliki tanggal kadaluarsa dan satuan unit transaksi.

Kontrak indeks saham Indeks saham yang dapat diperdagangkan. Biasanya dalam bentuk kontrakfutures.

Kospi 200 Singkatan dari Korean Composite Stock Price Index, yang merupakanindeks saham gabungan dari 200 perusahaan terbesar Korea.

Kuotasi Seperangkat simbol dan harga suatu aset atau instrumen tertentu.

Leverage Penggunaan skala modal pinjaman dalam trading instrumen tertentu.

LIBOR Singkatan dari London Interbank Offered Rate, yang merupakan basisreferensi sukubunga harian yang digunakan oleh bank untuk meminjamdana dari perbankan lain di bursa uang London.

Likuiditas Kemampuan suatu instrumen untuk dicairkan dalam waktu yang sangatcepat dengan tanpa atau biaya yang minim.

Line chart Tipe grafik yang hanya berisi satu garis, yang menghubungkan hargapenutupan perdagangan periode yang satu dengan yang lain.

Logam Unsur yang berbentuk padat, berkilau dan keras yang dapat ditempa dandibentuk. Biasanya logam merupakan alat pengantar panas dan listrikyang baik.

Long Term Jangka waktu panjang, yang biasanya dimulai dari beberapa bulan hinggatahun.

Lot (kontrak) Satuan unit volume transaksi dalam perdagangan instrumen finansial.

MManajemen Modal Proses perencanaan dan penempatan modal dalam aktifitas transaksi

untuk meningkatkan keuntungan atau memperkecil resiko.

167

Manajemen Resiko Proses mengenali dan mengelola ketidakpastian kondisi pasar sepanjangaktifitas trading.

Margin Dana yang di depositkan (disetorkan) kepada pihak pialang sebagai modalperdagangan.

Margin Stop Stop loss yang ditentukan berdasarkan jumlah margin.

Martingale Tipe manajemen modal yang menganut prinsip penggandaan menurun(doubling down). Metode ini menggandakan jumlah posisi setiap kali terjadikerugian 'n' poin.

Mata uang Alat tukar suatu negara

Mata uang basis Mata uang yang menjadi dasar perhitungan, yang ditempatkan dalamurutan pertama pada sistem kuotasi, misalnysa Euro sebagai basisterhadap Dollar AS; EUR/USD.

Mata uang pasangan Mata uang yang menjadi pasangan atau lawan dari mata uang basis.Dollar AS sebagai mata uang pasangan Euro; EUR/USD.

Minimum fluktuasi Pergerakan harga minimal suatu aset tertentu, biasanya dalam bentukpoin atau pips.

Minyak Mentah Bentuk dasar dari minyak sebelum pengolahan lebih lanjut. Saat ini adasekitar 161 jenis minyak mentah yang diperdagangkan di dunia.

Misi Seperangkat pernyataan tentang tujuan dan cara untuk mencapainya.

Modal Uang atau sumber yang digunakan untuk menghasilkan keuntungan.

Moving Average Perubahan harga rata-rata dalam satu periode tertentu.

NNasdaq 100 Indeks 100 saham perusahaan multinasional yang diperdagangkan di

bursa NASDAQ, yang pada umumnya adalah perusahaan teknologi.

168

Neckline Garis tren yang menghubungkan bahu pertama dengan bahu kedua dalampola grafik head and shoulder.

Nikkei225 Indeks dari 225 saham Jepang yang diperdagangkan di bursa Tokyo(TSE).

Nilai Ekstrinsik Juga dikenal dengan sebagai nilai waktu (Time Value) dari sebuah option.Adalah bagian dari harga option yang tidak ditentukan oleh harga asetnya.Nilai inilah yang dibayarkan oleh pembeli kepada penjual sebagaikompensasi dari resiko yang telah diambil penjual.

Nilai Intrinsik Nilai hubungan antara harga spot dengan harga strike. Sebuah optiondikatakan memiliki nilai intrinsik ketika berada pada kondisi in the money(ITM).

Non-farm payroll Indikator ekonomi yang melaporkan jumlah perkerja yang menerima gajidiluar sektor pertanian.

Notional Nilai total aset atau instrumen yang di-leverage. Jumlah notional merujukpada jumlah lot (volume) transaksi.

NYMEX Singkatan dari New York Merchantile Exchange, yang saat ini merupakanbursa fisik komoditi terbesar di dunia.

OOnline Trading Aktifitas transaksi yang dapat dilakukan secara langsung melalui platform

trading yang terhubungkan dengan internet.

Option Kontrak finansial yang memberikan hak kepada pembeli dan kewajibanpada penjual untuk membeli atau menjual sesuatu dalam satuan, hargadan waktu tertentu.

Oscillator Istilah dari analisa teknikal untuk indikator harga yang bergerakbergelombang naik dan turun dalam area tertentu. Biasanya menggunakanarea ekstrim atau garis tengah.

OTC Singkatan dari Over The Counter, perdagangan yang tidak terpusat disuatu bursa.

169

Overbought Sebuah kondisi relatif dimana harga instrumen sudah bergerak terlalutinggi atau sudah terlalu mahal.

Overnight Risk Resiko yang terkandung ketika menyimpan posisi (beli/ jual) bermalam,atau tidak melikuidasi posisi pada hari yang sama. Resiko tersebut biasanyaterjadi akibat gap harga.

Oversold Sebuah kondisi relatif dimana harga instrumen sudah bergerak terlalurendah atau sudah terlalu murah.

PPairs Trading Aktifitas trading pada dua instrumen berbeda yang memiliki korelasi yang

tinggi.

Pareto Principle Prinsip yang dikemukakan oleh Pareto, yang mengatakan bahwa sekitar20% sesuatu mendatangkan hasil 80%

Pattern/ pola Pergerakan harga yang membentuk model dan menghasilkan efek tertentu.

Peak / Puncak Pergerakan harga yang membentuk gelombang tertinggi.

Peluang Kesempatan transaksi yang dapat dimanfaatkan untuk memperolehkeuntungan.

Pembeli Call Option Pihak yang memiliki hak (bukan kewajiban) untuk membeli instrumenpada harga, waktu dan jumlah tertentu.

Pembeli Put Option Pihak yang memiliki hak (bukan kewajiban) untuk menjual instrumen padaharga, waktu dan jumlah tertentu.

Pemotongan Garis (Crossover)

Terjadinya pergerakan yang saling memotong antara satu atau lebihindikator.

Pendapatan Penghasilan yang diperoleh suatu perusahaan dari berbagai sumber.

Penghasilan lihat pendapatan

170

Penjual Call Option Pihak yang memiliki kewajiban (bukan hak) untuk menjual instrumen padaharga, waktu dan jumlah tertentu.

Penjual Put Option Pihak yang memiliki kewajiban (bukan hak) untuk membeli instrumenpada harga, waktu dan jumlah tertentu.

Penjualan Eceran(Retail Sales)

Data penjualan eceran yang mengukur jumlah barang yang berhasil dijualsetiap bulannya. Data ini juga menunjukkan seberapa tinggi konsumenmembelanjakan uang mereka dan harapan buat kelanjutan hidup produsen.

Perak Salah satu logam mulia yang berwarna putih berkilau lebih lunak darilogam biasa.

Perdagangan Emerging Perdagangan yang menggunakan objek atau instrumen dari negara-negara berkembang

Perdagangan Silang(Cross currency)

Perdagangan mata uang yang tidak melibatkan USD .

Perdagangan Utama(Major)

Perdagangan mata uang utama dunia, umumnya adalah mata uang darinegara maju atau negara industri.

Poin/pips Satuan unit pergerakan harga instrumen finansial tertentu.

Pola Lihat pattern.

Premi Sejumlah uang yang diserahkan satu pihak sebagai kompensasi daripenerimaan resiko oleh pihak lain.

Put Option Option yang memberikan hak (bukan kewajiban) kepada pembeli untukmelakukan penjualan aset sesuai kondisi kontrak.

Pyramiding Jenis manajemen modal yang menambah posisi dengan jumlah tetappada saat transaksi sebelumnya menghasilkan kerugian 'n' poin.

RR.O.E Singkatan dari Return on Equity – kinerja hasil (income) berbanding

ekuitas sebuah perusahaan.

171

R.O.I Singakatan dari Return on Investment, yang merupakan hasil dariperbandingan antara modal dan keuntungan.

Rasio P/E Harga sebuah saham perusahaan dibanding penghasilan sahamnya.

Rencana bisnis Susunan pernyataan formal tentang tujuan bisnis dan strategi apa sajayang diperlukan untuk mencapainya.

Rencana Trading Proses evaluasi produk finansial tertentu, mengenali resiko dan targetkeuntungan dan perencanaan investasi jangka panjang.

Resiko Bentuk ketidakpastian yang biasanya diukur dalam bentuk kerugiansejumlah uang.

Resiko lilkuiditas Resiko yang muncul pada saat proses pencairan (likuidasi) posisi.

Resiko maksimal Jumlah resiko terbesar dalam bentuk modal.

Resiko pasar Resiko yang dikandung oleh instrumen tertentu dengan sendirinya. Sepertibergeraknya harga, fluktuasi dan likuiditas.

Resiko total ekuiti Jumlah kerugian yang dihitung dari jumlah total modal.

Resiko trading /bertransaksi

Bentuk kerugian modal yang muncul akibat keputusan transaksi.

Resistance Level diatas harga sekarang yang memiliki kekuatan jual cukup besarsehingga mampu menahan kenaikan harga lebih lanjut.

Risk to Reward Ratio Rasio yang digunakan untuk membandingkan potensi keuntungan denganresiko dalam setiap pengambilan keputusan transaksi.

Rollover Cara alternatif untuk mempertahankan posisi pada akhir kontrak dengancara melikuidasinya dan kemudian membuka baru pada harga dan posisiyang sama pada awal kontrak berikutnya.

RSI Singkatan dari Relative Strenght Index. Merupakan salah satu indikatorteknikal yang bertujuan untuk mengukur kekuatan relatif pergerakan harga.

172

SS&P 500 Standard & Poors 500. Indeks saham dari 500 perusahaan besar AS yang

diperdagangkan di bursa komoditi Chicago (Chicago Merchantile Exchange/CME).

Saham Satuan unit kepemilikan suatu perusahaan, biasanya dalam bentuklembaran surat.

Sektor perusahaan Kelompok perusahaan yang berada dalam industri yang sama.

Sentimen pasar Kondisi emosional yang ada di pasar, biasanya terbentuk akibat terpenuhiatau tidaknya harapan secara berulang-ulang dalam waktu yang relatiflama.

Short sell Posisi jual, istilah shortsell tersebut muncul akibat penjualan dilakukantanpa mengharuskan kepemilikan instrumennya terlebih dahulu.

Short Term Klasifikasi jangka waktu yang memiliki durasi antara satu hari hinggabeberapa minggu. Biasanya istilah ini merujuk waktu pergerakan hargadan penahanan posisi.

Sideways (konsolidasi) Proses bergeraknya harga pada area dan selama waktu tertentu, umumnyadalam kondisi pasar yang belum mendapatkan kejelasan arah pergerakan.

Simbol Susunan huruf atau angka tertentu yang mewakili suatu instrumen tertentuyang diperdagangkan di pasar.

Sisa Waktu Time to Expiry; Durasi waktu yang masih dimiliki oleh suatu instrumensebelum berakhirnya kontrak.

Sistem Trading Susunan atau seprangkat aturan untuk mengambil keputusan transaksi,yang biasanya mencakup metode entry dan exit posisi, pengaturan modaldan resiko.

SMA Singkatan dari Simple Moving Average. Jenis MA yang perhitungannyadiambil dari penjumlahan seluruh data harga dibanding periode observasi.

Soft Komoditi Jenis komoditi lunak yang dikelompokkan berdasarkan katagori tertentu,misalnya dari hasil pertanian.

173

Spekulasi Tindakan mengambil resiko dipasar dengan tujuan mendapatkankeuntungan.

Spot Jenis perdagangan instrumen finansial yang biasanya dilakukan dalambentuk cash dan terjadi diluar bursa, yang tidak memiliki jangka waktukadaluarsa.

Spread Selisih antara harga beli dan harga jual.

Stop loss Menutup posisi beli dibawah harga masuk atau menutup posisi jual diatasharga masuk yang dipergunakan untuk membatasi jumlah kerugian trading.

Suku bunga Biaya persentase per jumlah modal pinjaman yang dikenakan padapeminjam modal.

Support Level dibawah harga sekarang yang memiliki kekuatan beli cukup besarsehingga mampu menahan penurunan harga lebih jauh.

TTanggal kadaluarsa Tanggal berakhirnya sebuah kontrak, dimana pada dan sesudah tanggal

tersebut, kontrak tidak lagi dapat diperdagangkan.

Technical Stop Stop loss (lihat stop loss) yang ditentukan berdasarkan analisa teknikal.Biasanya berdasarkan pergerakan harga atau indikator.

Tick Satuan minimal pergerakan ke atas atau ke bawah suatu instrumentertentu. Tick dapat juga diartikan sebagai seberapa banyak sebuahinstrumen diperdagangkan pada harga atau periode tertentu.

Time Frame Periode waktu dalam batasan tertentu yang digunakan dalam menganalisadan menentukan metode trading.

Tingkat Pengangguran Jumlah persentase pengangguran yang terdapat pada suatu negaradalam periode tertentu.

Trade Balance Perbedaan atau selisih antara jumlah ekspor dibanding impor yangdihasilkan oleh suatu negara.

174

Trailing Stop Stoploss dinamis, yang bergerak sesuai dengan pergerakan harga.

Transaksi Proses membeli atau menjual suatu instrumen.

Tren Kecenderungan bergeraknya harga pada arah dan selama jangka waktutertentu.

Triangle (pola) Pola pergerakan harga yang rangkaian puncak dan dasarnya mengalamimengecil atau membesar menyerupai segitiga.

Trough / Lembah Pergerakan harga yang membentuk gelombang terendah.

UUkuran Kontrak Besar atau kecilnya sebuah kontrak yang diukur berdasarkan satuan

uang.

Uptrend (trend naik) Harga yang bergerak membentuk sederetan higher high dan higher low.

VVolatilitas Ukuran perubahan harga suatu instrumen tertentu.

Volume Jumlah satuan unit instrumen yang diperdagangkan.

Waktu Perdagangan Waktu dimana suatu instrumen dapat diperdagangkan.

West Texas Intermediate Jenis minyak mentah berkualitas tinggi yang diperdagangkan di bursaNew York. Biasanya dihargai sekitar $5 - $6 lebih tinggi dari jenis OPEC,dan sekitar $1 - $2 jenis Brent.

WMA Weighted Moving Average, jenis MA yang diambil berdasarkan pembagiandari jumlah keseluruhan periode. Misalnya, WMA 5 hari, merupakanpenjumlahan seluruh data dibagi jumlah periode;1+2+3+4+5=15.

175

Monex Learning CentreMenara Ravindo lt.9, Jl.Kebon Sirih Kav. 75, Jakarta Pusat

[email protected]

Documents

Introduction to Financial Markets- Monex Learning Centre (Final)