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Instrumentos financieros alternativos para PYMES
18 de agosto de 2011 Mg. Ing. Herman Schindler
Instrumentos financieros alternativos para PYMES
● Leasing
● Factoring financiero
● Warrant
● Fideicomiso
● Fondo de Capital de Riesgo
● Mercado de Capitales
Instrumentos financieros alternativos para PYMES
● Leasing
● Factoring financiero
● Warrant
● Fideicomiso
● Fondo de Capital de Riesgo
● Mercado de Capitales
Instrumentos financieros alternativos para PYMES
Leasing: Ley 25.248/00
Es un préstamo que en lugar de ser un dinero es un
bien. El propietario transfiere el uso al tomador
(solicitante) . Por esa transferencia el propietario recibe
un precio (canon) del tomador. Al final del pago se fija
una opción de compra el cual representa un valor
residual del bien.
Alquiler con opción a compra.
Instrumentos financieros alternativos para PYMES
Leasing: características:
● El otorgante conserva el dominio del bien.
● El tomador utiliza el bien, que le permite generar ganancias.
● Pueden realizarse contratos de Leasing por bienes que
superan el valor del patrimonio del tomador.
● Se financia el 100% del bien.
● En la compra directa, el IVA se abona el 100 %, en el leasing
se prorratea en las cuotas del canon.
● Se diferencia del alquiler, no sólo por la opción de compra, si
no que también se permite el subleasing.
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Leasing: bienes que se pueden adquirir:
● Maquinaria
● Equipos informáticos y telecomunicaciones
● Software
● Marcas y patentes
● Transportes de carga y automóviles
● Inmuebles (oficinas, depósitos, talleres y fábricas)
Instrumentos financieros alternativos para PYMES
Leasing: dos clases, leasing operativo y leasing
financiero
● Leasing operativo:
➔ Utilizado para bienes con alta tasa de obsolescencia.
➔ Se asemeja a un alquiler.
➔ Contrato de corta duración
➔ No se reconoce opción de compra
➔ El mantenimiento del bien lo soporta el propietario
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Leasing financiero:
➔ Contrato de mediana a larga duración
➔ Se reconoce opción de compra
➔ El mantenimiento del bien lo soporta el tomador
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● Leasing
● Factoring financiero
● Warrant
● Fideicomiso
● Fondo de Capital de Riesgo
● Mercado de Capitales
Instrumentos financieros alternativos para PYMES
Factoring financiero (facturación financiera)
Ley 21.526
Es un contrato entre una empresa y una entidad
financiera o una sociedad de factoring en la cual
la primera transfiere a la segunda créditos a
cobrar: facturas de crédito (ley 24.760), CPD (ley
24.452), pagarés, etc.
Instrumentos financieros alternativos para PYMES
Factoring financiero: beneficios
● Otra linea de financiación
● Mejora los flujos de caja y liquidez
● Disminuye la necesidad de capital de trabajo.
● Aumenta la capacidad productiva/comercial al
otorgar financiación a clientes.
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● Leasing
● Factoring financiero
● Warrant
● Fideicomiso
● Fondo de Capital de Riesgo
● Mercado de Capitales
Instrumentos financieros alternativos para PYMES
Warrant: sobre qué mercaderías se pueden
emitir
Sobre materias primas o elaboradas de origen
agropecuario e industrial, maquinarias o
cualquier otra mercadería que tenga un valor
estable, sea de fácil realización, de fácil
conservación y no presente un alto riesgo de
obsolescencia.
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Warrant: Ley 9.643
Es un mecanismo por el cual se accede a
préstamos garantizados por mercadería. El plazo
máximo de los mismos es de 180 días,
renovables según se acuerde.
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Warrant: documentación
● Certificado de Depósito: Título que acredita
calidad y cantidad de mercadería que se emite a
favor de sus titulares.
● Warrant, mediante el cual, con un simple endoso,
se obtiene el préstamo.
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Warrant: beneficios● Posibilita la financiación de capital de trabajo.
● Agiliza para la obtención de créditos.
● Requiere menores costos de financiación que presentando otras
garantías.
● Posibilita brindar garantías a distintos acreedores mediante una
división de mercaderías en documentos diferentes.
● Permite un ágil manejo de la garantía con la posibilidad de
liberarla parcialmente.
● Posee costos proporcionales según volumen y plazos de la
operación.
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● Leasing
● Factoring financiero
● Warrant
● Fideicomiso
● Fondo de Capital de Riesgo
● Mercado de Capitales
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Fideicomiso: Ley 24.441/94
Negocios de confianza o negocios fiduciarios
El fideicomiso implica la transferencia de un
dominio a una tercera persona solo a título de
confianza (fiducia) porque se entiende que esta
persona cumplirá el encargo encomendado por
quien le trasmite la propiedad.
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Fideicomiso:
Fiduciante
Titular original de los bienes
Fiduciario
Transmite la propiedad fiduciaria
BeneficiarioTransmite la propiedad plena
PATRIMONIO TRADICIONAL
(prenda común de los acreedores)
PATRIMONIO FIDEICOMITIDO(inatacable por los acreedores)
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Fideicomiso Financiero:
Sirve para transformar activos inmovilizados e ilíquidos
en instrumentos financieros negociables. A esto se lo
llama “securitización o titulación de créditos”.
¿Qué se puede securitizar?
Cualquier derecho presente o futuro a un flujo de fondos
y derechos de cobros presentes o futuros (préstamos,
cupones de tarjeta de crédito, alquileres, entre otros).
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Fideicomiso Financiero: ventajas● transformar activos ilíquidos en activos financieros líquidos,
● que los bienes cedidos queden exentos de la acción de los acreedores,
● que la empresa y su balance sean independientes del instrumento.
● que la evaluación crediticia se realice sobre el negocio y no sobre la
empresa,
● que en la medida que tengan buenos negocios proyectados, las
empresas con dificultades financieras puedan acceder igualmente al
financiamiento,
● distribuir los costos fijos cuando se trata de una emisión de un grupo
de empresas.
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● Leasing
● Factoring financiero
● Warrant
● Fideicomiso
● Fondo de Capital de Riesgo
● Mercado de Capitales
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Fondo de Capital de Riesgo:
Son fondos de inversión destinados a aportar capital y
asistencia técnica a PyMes a cambio de una determinada
participación en su patrimonio por un tiempo determinado. Es
decir, que después de un plazo preestablecido el socio
financiero se retirará del negocio después de renegociar la
venta de su participación accionaria.
El objetivo de los fondos es aportar capital a largo plazo y
asistencia técnica a empresas bien gestionadas con proyectos
de desarrollo.
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● Leasing
● Factoring financiero
● Warrant
● Fideicomiso
● Fondo de Capital de Riesgo
● Mercado de Capitales
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Mercado de Capitales:
Las PyMes pueden acceder al financiamiento de su actividad
recurriendo al mercado de capitales, mediante la emisión de
títulos (acciones u obligaciones negociables) que se colocan
ente los inversores.
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Mercado de Capitales:
Acciones:
Son títulos de capitalización, por lo tanto la PyMe se capitaliza
fortaleciendo su capital social y, por lo tanto, su patrimonio
neto.
Obligaciones negociables:
Son títulos de deuda. Por lo tanto la PyMe obtiene un
préstamo de dinero (con pluralidad de prestamistas) a
restituir lo que se traduce en su pasivo.
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Fuentes consultadas:
Comisión Nacional de Valores
Bolsa de Comercio de Buenos Aires
Dirección Nacional de Alimentos
¡Muchas gracias!
Mg. Ing. Herman Schindler
