Gerencia Financiera 2014 i A

Escuela Profesional de Turismo y Hotelería en proceso de Acreditación por ACSUG

GERENCIA FINANCIERA

2014


Las organizaciones hoy precisan tomar decisiones correctas para el logro de sus objetivos por lo que deben contar con un sistema de información eficiente.La mayoría de la gente, se interesa por el dinero, cuanto más conozca de finanzas, podrá hacer un uso más eficiente de sus recursos.

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LOS CINCO POSTULADOS BÁSICOS

• El dinero vale más hoy que mañana.• No existe nada gratuito.• El mercado define el valor de las cosas.• El ser humano es adverso al riesgo,

excepto por el beneficio.• La diversificación reduce el riesgo.


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Rama de la ciencia que estudia el flujo del dinero entre individuos, empresas o Estados. Es decir la obtención y gestión, por parte de una compañía, individuo o del Estado, de los fondos que necesita para sus objetivos y de los criterios con que dispone de sus activos. los mismos.


“Las finanzas estudian la manera en que los recursos escasos se asignan a través del tiempo”.

Bodie y Merton.

El término finanzas se refiere a "todas las actividades relacionadas con la obtención de dinero y su uso eficaz“.

Ferrel O. C. y Geoffrey Hirt 5


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Las finanzas tratan, por lo tanto, de las condiciones y oportunidad en que se consigue el capital, de los usos de éste y de los pagos e intereses que se cargan a las transacciones en dinero. También suele definirse como el arte y la ciencia de administrar dinero.


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Estudia las actividades de inversión yadminisracion tanto en ACTIVOS REALES como en ACTIVOS FINANCIEROS.

Un ACTIVO REAL, activo tangible como una máquina, un terreno o un edificio; los activos reales son utilizados para generar recursos y, por lo mismo, producen cambios en la situación financiera.


Un ACTIVO FINANCIERO, constituye el derecho a cobrar una cuenta en el futuro (acciones, bonos). Puede estar representado por el documento que ampara una inversión a plazo en una institución bancaria, el que producirá un flujo de efectivo en el futuro.

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Las finanzas pueden ser definidas, como la combinación de cuatro elementos importantes:RIESGO : Posibilidad de perder.LIQUIDEZ : Capacidad de cumplir con las obligaciones a corto plazo RENTABILIDAD : Posibilidad de generar utilidadesCREACIÓN DE VALOR : Crecimiento sostenido de largo plazo.

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PASADOAnálisis Financiero : realizar diagnóstico financiero.

PRESENTEAdministración Financiera : administración real de la empresa.

FUTUROPlaneación Financiera : efecto de las decisiones de Inversión y Financiamiento.

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LA ADMINISTRACION FINANCIERASu función principal es la de maximizar el valor de la empresa y por ende, maximizar la riqueza de los accionistas.La empresa está creando valor cuando la rentabilidad obtenida supera las expectativas. Que una empresa genere utilidades no significa que necesariamente haya construido valor.

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La administración financiera estudia tres aspectos:

1.LA INVERSIÓN en activo reales (activos tangibles e intangibles utilizados en el desarrollo del negocio), la inversión en activos financieros (acciones, bonos, certificados de deposito, etc.) y las inversiones del excedente de efectivo.

2.LA OBTENCIÓN DE LOS FONDOS necesarios para las inversiones en activos.

3.LAS DECISIONES relacionadas con la reinversión de las utilidades y el reparto de dividendos.

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OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA

1. Planear el crecimiento de la empresa.2. Captar los recursos necesarios para operar en

forma eficiente.3. Asignar los recursos de acuerdo con los planes y

necesidades de la empresa.4. Lograr el óptimo aprovechamiento de los

recursos financieros( dinero en efectivo, préstamos a terceros, depósitos en entidades financieras, tenencias de bonos y acciones).

5. Minimizar la incertidumbre de la inversión.12


Buscar el posicionamiento sólido y creciente de la empresa en su mercado.

Mayores utilidades posibles para los accionistas.

Investigación y desarrollo. Nuevos productos y fomentar nichos de

mercado. Mejora continua en la calidad de los productos.

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Eficiencia y mejora continua en los procesos productivos.

Proyectos rentables que garanticen flujos presentes y futuros.

Satisfacción de los clientes. Formación de un pool de proveedores. Adecuada política de dividendos. Administración de riesgos. Mezcla óptima de financiamientos.

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RECURSO FINANCIERO = DINERO“Cualquier cosa que la sociedad utiliza como medio de cambio, símbolo de valor, y unidad contable, para comprar y vender bienes y servicios”.•MEDIO DE CAMBIO: simplifica las transacciones entre los compradores y los vendedores.•SÍMBOLO DE VALOR: a diferencia de lo que sucede con muchos bienes, se puede conservar y así “almacena” su valor.•UNIDAD CONTABLE: permite medir el valor relativo de bienes y servicios y ser contabilizados en términos monetarios. 15


Conjunto de empresas autorizadas para realizar operaciones de intermediación financiera, como:1.- Bancos.2.- Financieras.3.- Compañía se Seguros.4.- AFP. 5.- Banco de la Nación.6.- COFIDE (Corporacion Financiera de Desarrollo).7.- Bolsa de Valores. 8.- Bancos de Inversiones.9.- Sociedad Nacional de Agentes de Bolsa. 16


ENTES REGULADORES Y DE CONTROL DEL SISTEMA FINANCIERO

Banco Central de Reserva del Perú : tiene autonomía, su finalidad es preservar la estabilidad monetaria, tiene como funciones la de regular la moneda y el crédito del sistema financiero, administrar las reservas internacionales a su cargo, debe informar exacta y periódicamente al país sobre el estado de las finanzas nacionales.

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Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS):organismo encargado de la regulación y supervisión de los Sistemas Financiero, de Seguros y del Sistema Privado de Pensiones, así como de prevenir y detectar el lavado de activos y financiamiento del terrorismo. Su objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes, de los asegurados y de los afiliados al SPP. 18



Superintendencia del Mercado de Valores (SMV):institución pública del sector Economía y Finanzas, cuya finalidad es promover el mercado de valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas.

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MERCADO FINANCIEROEl mercado financiero es aquel donde se ofertan y demandan recursos financieros.La oferta proviene de los ahorristas o agentes superavitarios y la demanda proviene de las personas, empresas o agentes deficitariosLos diferentes modos, plazos y condiciones en que se transan los recursos financieros da lugar a la existencia de dos mercados: El mercado monetario y el mercado de capitales.

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MERCADO MONETARIOEs el mercado de recursos financieros

de corto plazo.Por el lado de la oferta, los operadores

económicos invierten temporalmente en activos líquidos y por el lado de la demanda tenemos a los que requieren financiamiento transitorio.

El mercado monetario es de carácter típicamente bancario, comercial y de corto plazo.

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MERCADO DE CAPITALESEs el mercado de recursos financieros de largo plazo (mayor de un año) .Por el lado de la oferta, los operadores económicos invierten en valores mobiliarios o activos financieros de largo periodo de maduración y por el lado de la demanda tenemos aquellos que requieren financiamiento a largo plazo para ampliar, modernizar, diversificar la producción o desarrollar nuevos proyectos. 22


COMPONENTES DEL MERCADO FINANCIERO

Existen cuatro componentes básicos:RECURSOS FINANCIEROS: constituidos por el capital, las reservas y los depósitos bancarios así como aquellos disponibles en otras instituciones que captan ahorrosINTERMEDIARIOS FINANCIEROS: como los bancos, empresas financieras, AFP, Fondos Mutuos, etc.INSTRUMENTOS BANCARIOS Y FINANCIEROS: como son las letras de cambio, cheques, pagares, títulos de deuda pública, hipotecas, acciones, bonos, etc.RENDIMIENTO: que es la tasa de interés o rentabilidad de los instrumentos financieros.

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LA INTERMEDIACION FINANCIERA La intermediación financiera vincula a los agentes económicos superavitarios con los deficitarios haciendo que los recursos de los primeros se trasladen a los segundos. Los agentes superavitarios estarán dispuestos a proporcionar sus recursos financieros siempre que se les remunere en forma adecuada. Los agentes deficitarios estarán dispuestos a pagar un precio a fin de conseguir los recursos financieros que necesiten.

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TIPOS DE INTERMEDIACION FINANCIERA

Existen dos tipos de intermediación financiera:

1. Intermediación Financiera Directa2. Intermediación Financiera Indirecta

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1. INTERMEDIACION FINANCIERA DIRECTAVinculada al mercado de capitales (largo plazo). Es un mecanismo mediante el cual las empresa obtienen dinero mediante la colocación de acciones, bonos u otros instrumentos financieros.Se distinguen dos tipos de mercado: a)Mercado Primariob)Mercado Secundario

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a) MERCADO PRIMARIO

Donde se realizan operaciones de venta de valores de la empresa emisora a los primeros propietarios de dichas acciones.

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b) MERCADO SECUNDARIOCuando los valores que ya han sido adquiridos se negocian en la Bolsa de Valores o Mercado Bursátil.En el Perú, todos los valores que se transan en este mercado, deben estar previamente registrados por la Superintendencia del Mercado de Valores, y en el caso de valores de deuda (por ejemplo: bonos) debe estar sujeto a una clasificación de riesgo por parte de empresas calificadoras especializadas.Aquellos valores que no se negocian en bolsa también forman parte del mercado secundario pero sus operaciones se identifican como extrabursátiles.

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VENTAJAS DE LA INTERMEDIACION FINANCIERA DIRECTA

Favorece la negociación de grandes sumas de dinero con costos operativos inferiores a los de la intermediación financiera indirecta.

Del mismo modo favorece una eficiente canalización de los recursos de ahorro hacia la inversión.

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2.INTERMEDIACION FINANCIERA INDIRECTA

Funciona principalmente a través de los bancos e instituciones financieras, los que usando una amplia red de agencias y sucursales captan recursos de los agentes económicos superavitarios pagándoles un determinado interés (tasa de interés pasiva) y colocan dichos recursos entre los agentes económicos deficitarios cobrando también un interés (tasa de interés activa).

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2.INTERMEDIACION FINANCIERA INDIRECTALa intermediación financiera es indirecta por cuanto no se da una negociación directa entre los ofertantes y demandantes de los recursos financieros o sus representantes.Los intermediarios financieros colocan los recursos financieros que han sido depositados por sus clientes.Las obligaciones financieras son de los deudores con el Banco y del Banco con los depositantes.

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TASAS DE INTERESGeneralmente las tasas de interés (precio del dinero en el mercado financiero) se determinan por la libre oferta y demanda de recursos financieros.

Sin embargo, en el caso del Perú y de otros países, las disposiciones de la autoridad monetaria ( Banco Central de Reserva del Perú) en cuanto a los niveles de encaje, tasa de descuento, etc. influyen en su nivel.

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TASAS DE INTERES….cont.

Generalmente la tasa de interés activa (colocación ) es mayor que la tasa de interés pasiva ( ahorros ).La diferencia entre ambas tasas se llama Margen Financiero (Spread Financiero) siendo la que determina la rentabilidad en el negocio bancario.

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OPERACIONES PASIVAS Las instituciones financieras con la finalidad de

captar recursos financieros procedentes del público y empresas ofrecen una serie de productos financieros.

De esta manera canalizan los recursos financieros hacia inversiones que generen rentabilidad.

Estas operaciones constituyen un pasivo para las instituciones financieras ya que tienen una obligación de devolver dichos recursos más los intereses pactados.

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OPERACIONES PASIVASLas operaciones pasivas la constituyen:

- Depósito de Ahorros.- Cuenta Corriente.- Depósito a Plazo.- Certificados Bancarios.- Fondos Mutuos.- Depósitos CTS, etc.

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OPERACIONES ACTIVASSon operaciones de colocación que consisten en el otorgamiento de una determinada cantidad de dinero a un tercero, ya sea persona natural o jurídica en cualquiera de las modalidades existentes (préstamos, pagarés, etc.).Estas operaciones constituyen un activo para las instituciones financieras ya que son instrumentos de cobranza hacia aquellos que recibieron los recursos financieros.

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OPERACIONES ACTIVASLas operaciones activas la constituyen:

- Préstamos Directos.- Descuento de Letras.- Pagarés.- Préstamos para Capital de Trabajo.- Financiamiento para Operaciones de

Exportación e Importación .- Tarjetas de Crédito, etc.

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ESTADOS FINANCIEROS


ESTADOS FINANCIEROSSon cuatro: Estado de Situación Financiera (Balance General). Estado de Resultados (Estado de Ganancias y Pérdidas). Estado de Cambios en el Patrimonio Neto. Estado de Flujos del Efectivo.

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Son cuadros sistemáticos y coherentes que reflejan de manera razonable la situación económica y financiera a una fecha determinada (Estado de Situación Financiera o Balance General) o por un periodo determinado (Estado de Resultados o Estado de Ganancias y Perdidas) de acuerdo a los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados.

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En un estado financiero se consigna datos valuados en unidades monetarias referentes a la obtención y aplicación de recursos materiales.

No se consignan todos los fenómenos económicos que afectan a la entidad económica, como son los recursos humanos.

Los valores representados en dichos estados no son absolutos, ya que muestran conceptos valuados en unidades monetarias, cuya fluctuación es constante. 41


FUNCION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Proporcionan información a los propietarios y acreedores de la empresa acerca de la situación actual de ésta y su desempeño financiero anterior.

Proporcionan una forma conveniente para fijar metas de desempeño e imponer restricciones a los administradores de la empresa.

Proporcionan plantillas convenientes para la planeación financiera. 42


ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Es el estado en el cual se describe la posición financiera de la empresa en un momento dado (en un punto específico del tiempo).

Indica las inversiones realizadas por la empresa bajo la forma de Activos, y los medios a través de los cuales se financiaron dichos activos, ya sea que los fondos se obtuvieron bajo la modalidad de préstamos (Pasivos) o mediante la venta de acciones (Capital Contable).

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COMPONENTES DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

ACTIVOS CORRIENTES, representado por:Efectivo y Equivalentes de Efectivo, componentedel efectivo representado por medios de pago (dinero en efectivo, cheques, tarjetas de crédito y débito, giros etc.), depósitos en bancos y en instituciones financieras, así como los equivalentes de efectivo que corresponden a las inversiones financieras de corto plazo .

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Inversiones Financieras, activos financieros a valor razonable con cambios en ganancias y pérdidas, los disponibles para la venta, mantenidos hasta el vencimiento y los activos por instrumentos financieros derivados. Cuentas por Cobrar Comerciales, representan los derechos exigibles por la venta de bienes y prestación de servicios de operaciones relacionadas con la actividad principal del negocio.

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Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas, derechos de la empresa provenientes de préstamos otorgados por operaciones distintas a la actividad principal.Otras Cuentas por Cobrar, incluye los derechos exigibles de la empresa diferentes a los del negocio, tales como: adeudos de personal distintos al personal clave; préstamos (cuentas por cobrar) a terceros; reclamos a terceros, etc.

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Existencias, bienes que posee la empresa destinados a la venta, los que se hallen en proceso de fabricación, los que se utilizarán en la fabricación de otros, para ser vendidos o para consumo de la propia empresa, o en la prestación de servicios. Comprenden productos agrícolas, que la empresa haya cosechado o recolectado de sus activos biológicos. Activos Biológicos, incluye los activos biológicos representados por el costo de los animales vivos o las plantas. 47


Activos no Corrientes Mantenidos para la Venta, activos clasificados como mantenidos para la venta, cuyo valor en libros se recuperará fundamentalmente a través de una transacción de venta, en lugar de por su uso continuado. Gastos Contratados por Anticipado, incluye los servicios contratados a ser recibidos en el futuro.Otros Activos, Incluye la parte corriente de los activos tales como obras de arte y cultura, joyas, entre otros.

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ACTIVOS NO CORRIENTES, representado por:Inversiones Financieras, activos financieros disponibles para la venta, mantenidos a vencimiento, las inversiones en asociadas, negocios conjuntos, subsidiarias, otras inversiones financieras.Cuentas por Cobrar Comerciales, derechos cuyaconvertibilidad en efectivo se realizará en un plazo mayor al corriente. Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas, provenientes de préstamos otorgados por operaciones distintas a la actividad principal del negocio. 49


Activos por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos, incluye el impuesto a la renta y participaciones a recuperar a futuro.Otras Cuentas por Cobrar, derechos originados por operaciones distintas a las del giro del negocio, en un plazo mayor al corriente, como: adeudos de personal distintos al personal clave, préstamos (cuentas por cobrar) a terceros; reclamos a terceros, depósitos a plazo, entregas a rendir cuenta, etc.Existencias, por su naturaleza requieren de un período mayor al corriente para la fabricación de bienes, para ser vendidos o para consumo de la propia empresa, o en la prestación de servicios. 50


Activos Biológicos, activos biológicos cuyo ciclo productivo requiere de un período mayor al corriente. Inversiones Inmobiliarias, propiedades cuya tenencia es mantenida con el objeto de obtener rentas, aumentar el valor del capital o ambas.Inmuebles, Maquinaria y Equipo, incluye los adquiridos, construidos, en proceso de construcción, con la intención de emplearlos para la producción o suministro de bienes y servicios, para arrendarlos a terceros o para usarlos en la administración y se esperan usar durante más de un ejercicio anual, no estando destinados para la venta en el curso normal de los negocios. 51


Activos Intangibles, activos que carecen de naturaleza material y se encuentran bajo control de la empresa para ser usados para la producción o suministro de bienes o servicios, se arriendan a terceros o se aplican para fines administrativos.Crédito Mercantil, representa el exceso del costo de adquisición sobre la participación de la adquirente en el valor razonable neto de los activos, pasivos y pasivos contingentes identificables de la empresa adquirida. Otros Activos, parte no corriente de los activos no comprendidos en los numerales anteriores.

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PASIVOS CORRIENTES, representados por: Sobregiros Bancarios, importe de los saldos acreedores en las cuentas corrientes, créditos recibidos de los bancos, cuya cancelación debería efectuarse con las cobranzas previstas y/o depósitos que realice la empresa en un plazo pactado. Obligaciones Financieras, obligaciones ante acreedores del sistema financiero, préstamos bancarios, pagarés, emisión de deuda y la parte corriente de las obligaciones de largo plazo, así como los pasivos originados por instrumentos financieros derivados. 53


Cuentas por Pagar Comerciales, documentos y cuentas por pagar contraídas en la adquisición de bienes y recepción de servicios proveniente de operaciones relacionadas con la actividad del negocio.Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas, obligaciones de la empresa provenientes de operaciones distintas a la actividad principal, a favor de personal clave y partes relacionadas o vinculadas. Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes, incluye el saldo pendiente por pagar de impuesto a la renta a favor del Estado y participaciones de los trabajadores. 54


Otras Cuentas por Pagar, incluye cuentas por pagar proveniente de: tributos, remuneraciones, beneficios sociales, anticipos de clientes, garantías recibidas, participaciones, dividendos, intereses y otras cuentas por pagar diversas. Provisiones, incluye pasivos para los que existe incertidumbre acerca de su fecha de vencimiento o el importe de los desembolsos futuros necesarios para su cancelación.. Pasivos Mantenidos para la Venta, incluye pasivos de un grupo enajenable clasificado como mantenidos para la venta 55


PASIVOS NO CORRIENTES, representado por :Obligaciones Financieras, parte no corriente de las obligaciones financieras. Cuentas por Pagar Comerciales, parte no corriente de los documentos y cuentas por pagar contraídas en la adquisición de bienes y recepción de servicios proveniente de operaciones de la actividad principal . Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas, obligaciones de la empresa provenientes de operaciones distintas a la actividad principal del negocio a favor de personal clave y partes relacionadas o vinculadas 56


Pasivos por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos, incluye el impuesto a la renta y participaciones por pagar en periodos futuros, relacionadas con las diferencias temporales imponibles (gravables).Otras Cuentas por Pagar, corresponde a la parte no corriente de las Otras Cuentas por Pagar.Provisiones, permitan estimar el desenlace financiero en un plazo mayor al corriente. Ingresos Diferidos rentas o utilidades cuya realización ocurrirá en períodos posteriores, como aquellas percibidas por ventas futuras, las subvenciones gubernamentales, de ser el caso. 57


PATRIMONIO NETO, comprende:Patrimonio Neto Atribuible a la Matriz, participación de la matriz en los activos netos de la(s) subsidiaria(s) presentados en los estados financieros consolidados.. Intereses Minoritarios, participación de los accionistas ajenos a la matriz en los activos netos de la(s) subsidiaria(s) presentados en los estados financieros consolidados. Capital, incluye los aportes efectuados por los socios a la empresa, en dinero o en especie, con elobjeto de proveer recursos para la actividad empresarial.

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Acciones de Inversión, acciones correspondientes a las anteriormente denominadas acciones de trabajo.Capital Adicional, primas y descuentos de colocación; certificados de suscripción de acciones y las opciones de compra de acciones.Resultados no Realizados, importes surgidos del reconocimiento de la valorización de los inmuebles, maquinaria y equipo, activos intangibles, así como de instrumentos financieros. Excedente de Revaluación, valor asignado a los inmuebles, maquinaria y equipo y activos intangibles por efecto de las valorizaciones posteriores.

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Valorización de Instrumentos Financieros, ganancias o pérdidas netas que se hubiesen generado por la variación del valor razonable de un activo financiero disponible para la venta.Reservas Legales, importes acumulados que se generen por detracciones de utilidades, derivadas del cumplimiento de disposiciones legales.Otras Reservas, importes acumulados que se generen por detracciones de utilidades, derivadas del cumplimiento de disposiciones estatutarias, o por acuerdo de los socios. Resultados Acumulados, utilidades no distribuidas o pérdidas acumuladas de uno o más períodos 60


ESTADO DE RESULTADOS

Muestra la rentabilidad de la empresa durante un período, es decir, las ganancias y/o pérdidas que la empresa tuvo o espera tener.

Se conoce también como Estado de Ganancias y Pérdidas.

Presenta los resultados de las operaciones de negocios realizadas durante un período, mostrando los ingresos generados por ventas y los gastos en los que haya incurrido la empresa.

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COMPONENTES DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDASVentas Netas (Ingresos Operacionales), ingresos por venta de bienes o prestación de servicios derivados de la actividad principal del negocio, deducidos los descuentos no financieros, rebajas y bonificaciones concedidas. Otros Ingresos Operacionales, ingresos significativos que no provienen de la actividad principal de la empresa, pero que están relacionados directamente con ella, constituyen actividades conexas. 62


Costo de Ventas (Operacionales), representa erogaciones y cargos asociados directamente con la adquisición o la producción de los bienes vendidos o la prestación de servicios, tales como el costo de la materia prima, mano de obra, los gastos de fabricación que se hubieren incurrido para producir los bienes vendidos o los costos incurridos para proporcionar los servicios que generen los ingresos. Otros Costos Operacionales, costos reconocidos como gastos durante el período y están constituidos por los desembolsos incurridos para larealización de actividades conexas a la actividad principal de la empresa. 63


Gastos de Ventas, gastos directamente relacionados con las operaciones de distribución, comercialización o venta. Gastos de Administración, gastos directamente relacionados con la gestión administrativa de la empresa. Ganancias (Pérdidas) por Venta de Activos, enajenación o disposición por otra vía de activos no corrientes, como: inmuebles, maquinaria y equipo; activos intangibles. Otros Ingresos, ingresos distintos de los relacionados con la actividad principal del negocio de la empresa.

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Otros Gastos, gastos distintos de los relacionados con el giro del negocio de la empresa, referidos a los gastos distintos de ventas, administración y financieros. Ingresos Financieros, ingresos obtenidos por la empresa provenientes de los rendimientos o retornos (intereses y dividendos), diferencias de cambio neto, ganancias por variaciones en los valores razonables o por las transacciones de venta de las inversiones en instrumentos financieros e inversiones inmobiliarias.

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Gastos Financieros, gastos incurridos por la empresa como costos en la obtención de capital (intereses y otros costos relacionados), diferencias de cambio neto, las pérdidas por variaciones en los valores razonables o por las transacciones de venta de las inversiones en instrumentos financieros e inversiones inmobiliarias. Participación en el Resultado de Partes Relacionadas por el Método de Participación, participación en los resultados de las empresas dependientes o subsidiarias, asociadas y en negocios conjuntos. 66


Ganancias (Pérdidas) por Instrumentos Financieros Derivados, incluye el efecto de los cambios en los valores razonables de los instrumentos financieros derivados contratados por la empresa y que no son de cobertura. Participación de los Trabajadores, participaciones de los trabajadores corrientes y diferidas que la empresa debe detraer de sus utilidades generadas en el ejercicio.Impuesto a la Renta, Incluye el impuesto a la renta corriente y diferido que corresponde a las utilidades generadas en el período. . 67


Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones Discontinuadas, el resultado después de impuestos de las operaciones discontinuadas, así como la ganancia o pérdida después de impuestos provenientes de la medición a valor razonable menos los costos de venta o por la venta o disposición por otra vía, de los activos y pasivos que conforman la operación discontinuada. Utilidad (Pérdida) Neta Atribuibles a la Matriz e Intereses Minoritarios, representa la distribución del resultado neto del período entre la matriz y los intereses minoritarios en el estado financiero consolidado. 68


Utilidad (Pérdida) Básica y Diluida por Acción, las empresas cuyas acciones comunes y/o de inversión o acciones potenciales se negocien en bolsa y aquellas que se hallen en proceso de emitir acciones, deben mostrar después de la utilidad (pérdida) neta del período y por cada período informado, la utilidad acción y utilidad (pérdida) diluida por acción por cada clase de acción que posea un derecho diferente en la participación de utilidades de la empresa.

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ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

Proceso que comprende la recopilación, interpretación, comparación y estudio de los Estados Financieros.Interesa a: Inversionistas. Bancos y acreedores. Bolsas de valores. Entes reguladores. Administración tributaria.

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Saber el significado de las partidas que componen los Estados Financieros Básicos y la forma en que fueron elaborados, nos permite entender la información económica y financiera contenida. A partir de ese conocimiento podemos analizar económica y financieramente una empresa, los que nos dará herramientas para estimar su comportamiento futuro.

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PRINCIPALES MÉTODOS DE ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Análisis Horizontal (tipo estático)

Análisis Vertical (tipo dinámico)

Análisis de Razones o Indicadores Financieros

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ANALISIS HORIZONTALEste método consiste en la comparación de

cifras homogéneas correspondientes a Estados Financieros de diferentes períodos.

El análisis comparativo de los Estados Financieros facilita el estudio de los cambios que se han dado de un período a otro período en la posición financiera de una empresa.

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En el análisis horizontal, lo que se busca es determinar la variación absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el análisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo.

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Para realizar el análisis horizontal se requiere disponer de Estados Financieros de dos periodos diferentes, lo que busca el análisis horizontal, es precisamente comparar un periodo con otro para observar el comportamiento de los Estados Financieros en el periodo objeto de análisis.Los valores obtenidos del análisis pueden ser comparados con las metas fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de la gestión de los recursos.

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Además permiten realizar proyecciones y fijar nuevas metas, ya que identificadas las causas y las consecuencias del comportamiento financiero de la empresa, se debe proceder a mejorar los puntos débiles, y deberán diseñarse estrategias para aprovechar los puntos o aspectos fuertes.Se deben tomar medidas para prevenir las consecuencias negativa que se puedan anticipar como producto del análisis realizado a laos Estados Financieros.

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El análisis horizontal debe ser complementado con el análisis vertical y los distintos Indicadores Financieros y/o Razones Financieras, para poder llegar a una conclusión acercada a la realidad financiera de la empresa, y así poder tomar decisiones mas acertadas para responder a esa realidad.

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Del análisis comparativo de los Estados Financieros, se debe seleccionar aquellas partidas que muestran cambios significativos, con el fin de analizar las causas de las variaciones y tomar las medidas correctivas correspondientes.

El análisis horizontal puede incluir una comparación entre dos o más estados.

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ANALISIS VERTICALEl análisis vertical es de gran importancia a la

hora de establecer si una empresa tiene una distribución de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas.

El análisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad como están compuestos los estados contables.

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ANALISIS VERTICALUna vez determinada la estructura y composición del estado financiero, se procede a interpretar dicha información.Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situación puede ser negativa o positiva.

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ANALISIS VERTICALEste método es utilizado generalmente para analizar

el Estado de Situación Financiera y el Estado de Resultados.

En el caso del Estado de Situación Financiera:Se considera como el 100% al TOTAL DEL ACTIVO y

100% al TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO.

En el caso del Estado de Resultados:Se considera como el 100% a las VENTAS NETAS.

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ANALISIS VERTICALPor ejemplo, el disponible (Efectivo y equivalente de efectivo) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el Banco donde no está generando rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener más efectivo de lo estrictamente necesario, a excepción de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo. 82


ANALISIS VERTICALAtención especial es a las cuentas por cobrar, que representan las ventas realizadas a crédito, e implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, pero debe pagar costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendrá que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podría ser evitado si se sigue una política de cartera adecuada. 83


ANALISIS VERTICALLas inversiones, si son rentables, no hay es inconveniente que representen una proporción importante de los activos.La cuenta Inventarios, debe representar sólo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prácticamente no tienen inventarios.Los Activos Fijos, que son bienes que la empresa necesita para poder operar, en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, pero no en las empresas de servicios. 84


ANALISIS VERTICALLos Pasivos corrientes deben ser poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido. El análisis depende de las circunstancias, situación y objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es positivo, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio así lo pareciera.

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RATIOS FINANCIEROS


DEFINICIONSon herramientas analíticas para tomar decisiones racionales en relación con los objetivos de la empresa; pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa; precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y lo que tenga que ver con su actividad.

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Son calculados a partir de los valores obtenidos en los Estados Financieros éstos constituyen una forma sistemática de examinar, desde el punto de vista financiero, la empresa y su funcionamiento.

DEFINICION

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USUARIOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

INTERNOS: Accionistas. Directores. Gerencia. Finanzas. Contabilidad.Analistas Financieros.

EXTERNOS: Bancos. Entidades

Reguladoras. Proveedores. Auditores externos. Consultores financieros Competidores.

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Los ratios financieros se dividen en cuatro grupos:

RATIOS DE LIQUIDEZ.

RATIOS DE GESTIÓN U OPERATIVOS.

RATIOS DE SOLVENCIA.

RATIOS DE RENTABILIDAD.90


RATIOS DE LIQUIDEZLa liquidez de una organización es juzgada por la capacidad para cancelar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido, además a la habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.Facilitan examinar la situación financiera de la empresa frente a otras, en este caso los ratios se limitan al análisis del activo y pasivo corriente.

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RATIO DE LIQUIDEZ GENERAL

LIQUIDEZGENERAL

= ACTIVO CORRIENTEPASIVO CORRIENTE

= VECES

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RATIO DE LIQUIDEZ GENERAL- Se divide el activo corriente entre el pasivo corriente.- El activo corriente incluye básicamente las cuentas de caja y bancos, cuentas por cobrar, inventarios.- Este ratio es la principal medida de liquidez, muestra qué proporción de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo.- Mide el número de veces que los activos circulantes del negocio cubren sus pasivos a corto plazo.- Valor aconsejable del ratio, sin tener más datos, tanto propios como del sector, debe situarse entre 1.5 y 2

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RATIO DE PRUEBA ACIDA

PRUEBAACIDA =

ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIOS PASIVO CORRIENTE

= VECES

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RATIO DE PRUEBA ACIDAPermite medir o verificar las disponibilidades de la empresa, para afrontar sus compromisos a corto plazo, sin tener que recurrir a la venta del inventario.Los inventarios son excluidos del análisis porque son los activos menos líquidos y los más sujetos a pérdidas en caso de quiebra.Para este ratio el valor recomendable es entre 0.8 y 1.

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RATIO DE PRUEBA DEFENSIVA

PRUEBADEFENSIVA

= CAJA Y BANCOS PASIVO CORRIENTE

= %

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RATIO DE PRUEBA DEFENSIVAÍndice más exacto de liquidez, ya que considera solamente el efectivo o disponible, no considera las cuentas por cobrar (clientes) ya que es dinero que todavía no ha ingresado a la empresa.Aún siendo muy variable y difícil de estimar, es conveniente que su valor se sitúe sobre 0.3 aproximadamente.

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RATIO CAPITAL DE TRABAJO

CAPITAL DE

TRABAJO= ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE = UM

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RATIO CAPITAL DE TRABAJOEs lo que le queda a la empresa después de pagar sus deudas inmediatas, es el dinero que queda para poder operar en el día a día.Este indicador debe ser necesariamente positivo, ya que la empresa debe tener la capacidad de seguir trabajando con recursos propios producto del autofinanciamiento generado por sus ventas.

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RATIO DE LIQUIDEZ DE LAS CUENTAS POR COBRAR

PERIODO PROMEDIODE COBRANZA

=CTAS. POR COBRAR * 360

VENTAS ANUALES AL CREDITO= DIAS

Este ratio señala, los días que las Cuentas por Cobrar están circulando, es decir, nos indica el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo.

100


RATIO DE LIQUIDEZ DE LAS CUENTAS POR COBRAR

ROTACION DELAS CUENTASPOR COBRAR

= VENTAS ANUALES A CRÉDITO

CUENTAS POR COBRAR= VECES

Este Ratio al igual que el anterior nos permite conocer el periodo promedio que tardan en convertirse en efectivo.

101


RATIOS DE GESTIONMiden la efectividad y eficiencia de la gestión, en la administración del capital de trabajo, del cómo se manejó la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al contado, inventarios y ventas totales. Es decir la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que precisan aproximadamente el período de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para convertirse en dinero. 102


RATIOS DE GESTIONMiden la capacidad que tiene la gerencia para generar fondos internos, al administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos activos.Son un complemento de las razones de liquidez, ya que precisan aproximadamente el período de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para convertirse en dinero.

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RATIO DE ROTACION DE CARTERA (CUENTAS POR COBRAR).

ROTACION DE CARTERA

=CUENTAS POR COBRAR PROMEDIO *360

VENTAS= DIAS

104


RATIO DE ROTACION DE CARTERA (CUENTAS POR COBRAR).

El propósito de este ratio es medir el plazo promedio de créditos otorgados a los clientes y, evaluar la política de crédito y cobranza. El ratio indica cuantos días demora la empresa para convertir en efectivo sus cuentas por cobrar.Si dicho resultado se divide entre 360 días (año comercial) el resultado indica cuantas cobranzas se realizan al año, un alto número de veces, es indicador de una acertada política de crédito que impide la inmovilización de fondos en cuentas por cobrar 105


RATIO DE ROTACION DE INVENTARIOS

ROTACION DEINVENTARIOS =

INVENTARIO PROMEDIO * 360

COSTO DE VENTAS= DIAS

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Este ratio nos indica la rapidez con que cambia el Inventario en Cuentas por Cobrar por medio de las Ventas. A mayor numero de días significa una mediana o baja rotación de esta inversión

107



ROTACION DEINVENTARIOS

=COSTO DE VENTAS

INVENTARIO PROMEDIO= VECES

108



El resultado permite saber el número de veces que esta inversión va al mercado, en un año y cuántas veces se repone.A mayor rotación mayor movilidad del capital invertido en inventarios y más rápida recuperación de la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado.

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RATIO DE PERIODO PROMEDIO DE PAGO A PROVEEDORES

PERIODOPAGO A

PROVEEDORES=

CUENTAS POR PAGAR (PROMEDIO) * 360

COMPRAS A PROVEEDORES= VECES

110


RATIO DE PERIODO PROMEDIO DE PAGO A PROVEEDORES

Mide específicamente el número de días que la empresa, tarda en pagar los créditos que los proveedores le han otorgado.Una práctica usual es buscar que el número de días de pago sea mayor, aunque debe tenerse cuidado de no afectar su imagen de «buena paga» con sus proveedores

111


RATIO DE ROTACION DE CAJA Y BANCOS

ROTACIÓN DE CAJA BANCOS =

CAJA Y BANCOS POR *360

VENTAS= VECES

Dan una idea sobre la magnitud de Caja y Bancos para cubrir días de venta.

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RATIO DE ROTACION DE ACTIVO FIJO

ROTACIÓN DE ACTIVO FIJO =

VENTAS

ACTIVO FIJO= VECES

Mide la actividad de ventas de la empresa. Cuántas veces podemos colocar entre los clientes un valor igual a la inversión realizada en activo fijo.

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RATIO DE ROTACION DE ACTIVOS TOTALES

ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES

=VENTAS

ACTIVOS TOTALES= VECES

114


RATIO DE ROTACION DE ACTIVOS TOTALES

Mide la actividad en ventas de la empresa, es decir , cuántas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversión realizada.

115


RATIOS DE SOLVENCIAMuestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan una idea de la autonomía financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y largo plazo.Permiten conocer qué tan estable o consolidada es la empresa en términos de la composición de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio.

116


RATIOS DE SOLVENCIAMuestra el porcentaje de fondos totales aportados por el dueño o los acreedores ya sea a corto o mediano plazo.El analista debe tener claro que el endeudamiento es un problema de flujo de efectivo y que el riesgo de endeudarse consiste en la habilidad que tenga o no la administración de la empresa para generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida que se van venciendo.

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RATIO DE ESTRUCTURA DE CAPITAL (DEUDA PATRIMONIO).

ESTRUCTURADEL CAPITAL

=PASIVO TOTAL

PATRIMONIO= VECES

118


RATIO DE ESTRUCTURA DE CAPITAL (DEUDA PATRIMONIO).

.

Este ratio evalúa el impacto del Pasivo Total con relación al Patrimonio.El resultado implica que por cada UM aportada por los propietarios de la empresa existen UM aportados por lo acreedores. En este caso, a diferencia de los ratios de liquidez, cuanto menor sea la razón, significa que la empresa se encuentra menos expuesta ante los acreedores.

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RATIO DE ENDEUDAMIENTO

RAZÓN DEENDEUDAMIENTO

=PASIVO TOTAL

ACTIVO TOTAL= %

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RATIO DE ENDEUDAMIENTORepresenta el porcentaje de fondos de participación de los acreedores, ya sea en el corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de endeudamiento o proporción de fondos aportados por los acreedores.El % de los activos totales es financiado por los acreedores y de liquidarse estos activos totales al precio que figura en los libros contables, quedaría un saldo de % de su valor, después del pago de las obligaciones vigentes.

121


RATIO DE COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS

COBERTURADE GASTOS

FINANCIEROS=

UTILIDAD ANTES DE INTERESES

GASTOS FINANCIEROS= VECES

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RATIO DE COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS

Nos indica hasta que punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la empresa en una situación de dificultad para pagar sus gastos financieros. El valor del ratio lo que implica que por cada UM de gastos financieros, la empresa tiene UM de utilidades. Cuando mayor sea la razón, mejor calificación crediticia obtendría la empresa y menores riesgos asume en cuanto a su exposición financiera.

123


RATIO DE COBERTURA PARA GASTOS FIJOS

COBERTURA DE GASTOS FIJOS

=UTILIDAD BRUTA

GASTOS FIJOS= VECES

124


RATIO DE COBERTURA PARA GASTOS FIJOS

Permite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento y también medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos fijos.El significa que por cada UM que la empresa desembolsa en gastos fijos, posee UM de utilidad bruta. En este caso cuando mayor resulte el coeficiente mejor será la situación de la empresa ante variaciones en las ventas o la escala de producción.

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RATIOS DE RENTABILIDADAbarcan el conjunto de ratios que comparan las ganancias de un periodo con determinadas partidas del Estado de Resultado y de Situación. Sus resultados materializan la eficiencia en la gestión de la empresa, es decir, la forma en que los directivos han utilizado los recursos, ofrecen respuestas más completas acerca de qué tan efectivamente está siendo manejada la empresa.

126


RATIOS DE RENTABILIDADLa dirección debe velar por el comportamiento de estos índices, pues mientras mayores sean sus resultados, mayor será la prosperidad para la misma.

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RATIO DE RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO

RENDIMIENTOSOBRE EL

PATRIMONIO=

UTILIDAD NETA

CAPITAL O PATRIMONIO= %

128


RATIO DE RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO

Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.Es decir la rentabilidad de la inversión para los propietarios o accionistas es UM por cada UM invertida

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RATIO DE RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION

RENDIMIENTOSOBRE LAINVERSIÓN

=UTILIDAD NETA

ACTIVO TOTAL= %

130


RATIO DE RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION

Establece la efectividad total de la administración y producir utilidades sobre los activos totales disponibles.Es una medida de la rentabilidad del negocio como proyecto independiente de los accionistas. Implica que por cada UM invertida en el activo la empresa genera 0.0X UM de rentabilidad.

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RATIO DE UTILIDAD ACTIVO

UTILIDAD ACTIVO =

UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS

ACTIVO= %

Indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa.

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RATIO DE UTILIDAD VENTAS

UTILIDAD VENTAS

= UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS

VENTAS= %

Expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada UM de ventas.

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RATIO DE UTILIDAD POR ACCION

UTILIDAD POR

ACCIÓN=

UTILIDAD NETA

NÚMERO DE ACCIONES COMUNES= UM

Utilizado para determinar las utilidades netas por acción común.

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RATIO DE MARGEN DE UTILIDAD BRUTA

MARGEN DEUTILIDAD

BRUTA=

VENTAS – COSTOS DE VENTAS

VENTAS

= %

Indica la cantidad que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas, después de que la empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende.

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RATIO MARGEN NETO DE UTILIDAD

MARGEN NETO DE UTILIDAD

=UTILIDAD NETA

VENTAS NETAS= %

136


RATIO MARGEN NETO DE UTILIDAD

Relaciona la utilidad neta con el nivel de las ventas netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda después de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos. Cuanto más grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.

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LIMITACIONES DE LOS RATIOSNo obstante la ventaja que proporcionan los ratios, estos tienen limitaciones, como son:Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias existentes en los métodos contables de valorización de inventarios, cuentas por cobrar y activo fijo.Siempre están referidos al pasado, por lo que son indicativos de lo que podrá suceder.Son fáciles de manejar para presentar una mejor situación de la empresa.

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SISTEMA DUPONT


DEFINICIONImportante herramienta para la evaluación financiera empresarial, punto vital para el análisis del negocio y proyectos en marcha. Integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa esta utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).

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Las tres variables son las responsables del crecimiento económico de una empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotación de estos, lo mismo que la efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones.

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FORMULA SISTEMA DU PONT

Utilidad neta Ventas Activo Total Ventas Activo Total Patrimonio

Total

ROA (Retorno sobre Activos)

ROE (Retorno sobre Capital Propio)

DU PONT = X X

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EJEMPLO :

Activos NS/ 100,000.00Pasivos 30,000.00Patrimonio 70,000.00Ventas 300,000.00Costo de Ventas 200,000.00Gastos 60,000.00Utilidad Neta 40,000.00

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40,000.00 300,000.00 100,000.00 300,000.00 100,000.00 70,000.00

DU PONT = X X

SOLUCION

0.13 3 1.43X X

= 0.5566 = 56%

El resultado nos da una rentabilidad del 56%, determinandose que el rendimiento mas importante fue debido a la eficiencia en la operación de activos, tal como se puede ver en el calculo independiente del segundo factor de la formula DUPONT. 144

Documents

Gerencia Financiera 2014 i A