Embed Size (px)
Citation preview
上海股交中心Shanghai Equity Exchange
双月刊
2015年7月号（总第十二期）
目录Content
知识园地国内股权众筹平台模式对比············································38
刊首寄语为科创中心“众筹”························································01
市场动态·······································································03
明星企业宝葫芦集团 承载数字档案中国梦·································06
服务资讯······································································13
经验交流邦盟汇骏：中小微企业上市融资贴心保姆··················09
政策与指导科创中心新政：股东变更不再“当面见”···············20
各地对上海股交中心挂牌企业补贴政策···················22
观点透视科创中心没有思想解放不行············································36
企业直通车·································································19
投资洼地恒安股份：高速成长中的TPU新势力··························15
市场数据·······································································35
主编：张云峰执行主编：沈蔚编委成员：徐军、郭洪俊、魏舒明、陈妍妍、张礼引、许娟、杨建成、丁颖芳、郑紫张责任编辑：韩梅梅、毛圣霞美术编辑：戴圣洁
编委会Editorial
Committee
01
为科创中心“众筹”
众筹，即大众筹资。中国人民银行发布的《中国金融稳定报告
（2014）》把众筹纳入中国互联网金融六大主要业态，定义其为通过网络
平台为项目发起人筹集从事某项创业或活动的小额资金，并由发起人向投
资人提供一定回报的筹资模式。在“大众创业、万众创新”的大背景下，
国家对众筹这一融资新模式提出了支持性的指导意见。2014年11月19日，
国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，要求建立资本市场小额再融
资快速机制，首次提出“开展股权众筹融资试点”。2015年3月2日，国务
院办公厅发布《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》，其中
重点任务之一为完善创业投融资机制，为创新型企业提供综合金融服务。
开展互联网股权众筹融资试点，增强众筹对大众创新创业的服务能力。
众筹主要有四种类型：股权众筹、债权众筹、回报众筹、捐赠众筹，
区别在于投资人在投资后获得回报的方式。在法律监管方面，证券业协会
于2014年12月18日就《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》
(以下简称《办法》向社会公开征求意见。该办法是专门针对私募股权众
筹平台的自律管理规则，对投资者准入和投资者适当性有一定要求。该办
法的出台意味着股权众筹走向阳光化，对各股权众筹平台的业务开展进行
了法律指引及约束。
上海股权托管交易中心（以下简称上股交）是多层次资本市场中场外
市场的组成部分，其功能定位是解决非上市中小企业，特别是新技术、新
产业、新模式、新业态企业的融资难题。在中共中央总书记习近平提出上
海要建设成为具有全球影响力的科创中心这一对上海的新定位后，上股交
也积极探索场外市场助推创新型企业的发展模式，将推出科技创新板这一
全新板块，并将配套推出适合创新型企业金融服务的众筹平台，更好地为
初创型企业提供融资服务。按照规划，上股交众筹平台的目标为“平台的
平台”，其开展的目的除增加上股交挂牌企业的融资途径外，也希望为非
上股交挂牌企业但公司质地优良、具有融资需求的科创企业提供融资途径，
并希望广纳其他众筹平台、专业投资机构、专业投资人为合作伙伴，采取
非竞争的共赢模式，实现资源的大整合。
上海股交中心/双月刊 刊首寄语
02
上海股交中心推出众筹平台具
有其独特的优势，主要体现为以下
几点：
具有公信力：上股交为经国务
院同意，由上海市人民政府批准设
立的场外市场。一直坚持实质重于
形式，稳中求胜的精神。对于E板挂
牌企业，上股交需要推荐机构进行
尽职调查、律师事务所出具法律意
见书、会计师事务所出具审计报告，
上股交审核时需要审查工作底稿，
确认后方同意挂牌。未来上股交对
于众筹平台各参与方也将秉持严谨
求实的态度，打造具有公信力的众
筹平台。
项目存量、增量大：上股交自
2012年开市以来已初具规模，挂牌
企业6000余家；发挥了良好的市场
功能，实现融资总额80亿元，其中
股权融资59亿元、债权融资19亿元，
2013年挂牌企业平均成长性为126%。
目前已形成了投资者、挂牌企业、
推荐机构、上股交多方共赢局面。
挂牌企业存量大，科技型企业近千
家，将为众筹平台项目来源提供强
大支撑，未来科技创新板的推出也
将形成大量增量挂牌企业，如有融
资需求，则可配套在众筹平台上融
资。
交易平台提供股权退出方式：
传统股权众筹的退出方式主要为公
司被收购股权转让、公司上市股权
交易等，如投资者参与上股交挂牌
企业的股权众筹项目，其在上股交
上海股交中心/双月刊
交易平台上即可进行股权交易，协
议转让退出。
专业推荐机构：上股交平台已
培育、聚集了一批具有尽职调查能
力及专业投资水平的推荐机构，其
传统作用是为拟挂牌企业提供尽职
调查等挂牌推荐服务。众筹平台也
将引入推荐机构中的精英，为众筹
项目把好风险控制第一道门。同时
我们也欢迎已开展众筹业务的众筹
平台、专业投资机构、专业投资人
作为合作伙伴加入进来，利用其自
身特色增加上股交众筹平台元素。
为建设好上海全球影响力的科
创中心，服务好科技创新企业，上
股交正努力打造符合监管要求、具
有自身特色、创新制度的众筹平台。
但在此过程中，势必会遇到曲折，
我们坚信，不忘初心，方得始终。
为中小企业服务是我们的宗旨，解
决中小企业融资难是我们立足之本，
积极探索“互联网+金融”模式，紧
跟时代步伐，为初创企业特别是科
技创新型企业提供更多融资途径是
上股交人义不容辞的责任。
刊首寄语
03
上海股交中心/双月刊 市场动态
“科创22条”落地。上海市委十届八次全会日前通过《关
于加快建设具有全球影响力的科技创新中心的意见》，科技与
金融结合是《意见》中的一大亮点。据介绍，目前上海正在筹
办张江科技银行，通过借鉴硅谷银行的模式，探索股权和债权
相结合的融资服务方式，着力解决中小微初创企业的融资难问
题。按照《意见》，本市将在上海股权托管交易中心设立科技
创新专板，支持中小型科技创新创业企业挂牌；还将加快在上
海证券交易所设立“战略新兴板”，推动尚未盈利但具有一定
规模的科技创新企业上市。
1
上海股交中心与渤海银行全面达成战略合作。2015年5月
15日，上海股权托管交易中心与渤海银行上海分行在上海股交
中心交易大厅隆重举行战略合作签约仪式，渤海银行零售银行
总裁兼上海分行行长冯强、上海股交中心党委副书记、副总经
理徐军出席了仪式。渤海银行计划近期申请获得推荐机构会员
资格，并将进一步围绕上海股交中心市场为核心落实企业金融
服务、投资者服务、金融产品创新等多方位合作。
2
市场动态
04
上海股交中心/双月刊
上海股交中心携手京北天使，丰富投资人多元化退出渠道 。
2015年5月21日，“京北天使基金份额募集成功暨启动报价仪式”
在上海股交中心一楼大厅隆重举行。京北天使投资基金是北京京北
投资管理有限公司依托京北金融作为互联网金融一站式公共服务平
台资源及优势，由互联网金融领军人物罗明雄与知名投资人桂曙光
等发起的国内首支聚焦互联网金融领域的天使投资基金。在上海股
交中心的协作下，京北天使成功募集资金5950万元，超募950万元。
“京北天使基金份额募集成功暨启动报价仪式”标志着京北天使投
资基金正式登陆上海股权托管交易中心私募股权投资基金份额报价
系统，丰富了投资人的退出渠道。同时，上海股交中心试水基金募
集领域也标志着上海股交中心正逐步从私募基金二级转让市场向一
级市场延伸，为关注于小微企业、场外市场的投资人提供多元化投
资渠道、产品及服务。
3
国务院关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见。
国务院于6月11日发布的《关于大力推进大众创业万众创新若干政
策措施的意见》（国发[2015]32号）明确提出“完善公平竞争市场
环境。进一步转变政府职能，增加公共产品和服务供给，为创业者
提供更多机会。逐步清理并废除妨碍创业发展的制度和规定，打破
地方保护主义。加快出台公平竞争审查制度，建立统一透明、有序
规范的市场环境。依法反垄断和反不正当竞争，消除不利于创业创
新发展的垄断协议和滥用市场支配地位以及其他不正当竞争行为。”
4
市场动态
05
上海股交中心/双月刊
平安银行副行长赵继臣访上海股交中心沟通业务合作。
2015年5月25日下午，平安银行副行长兼执行董事赵继臣一行
来访上海股交中心，与上海股交中心党委书记、总经理张云峰热切
会谈沟通业务合作，平安银行总行零售信贷管理部总经理陈耿钊、
小企业金融事业部副总裁章玉宏、小企业金融事业部风险管理部总
经理朱戈等平安银行中小企业相关业务负责人也出席本次会谈。在
会上，双方就后期合作方向和发展计划做了战略部署，为平安银行
和上海股交中心全方位业务合作奠定了基础。
5
上海股交中心金融产品联合推介会（安徽专场）成功举办。为
有效拓宽上海股交中心挂牌企业融资途径，帮助挂牌企业和拟挂牌
企业深入了解商业银行信贷产品及其他金融服务机构融资产品，上
海股交中心携手合作伙伴建设银行、徽商银行、招商银行、北京市
文化科技融资租赁股份有限公司、上海爱就投金融信息服务有限公
司于2015年6月11日在合肥成功举办了金融产品联合推介会。
6
市场动态
06
“它是中国第一套档案管理软件的诞生地”
“它是国内第一家“信息外包服务4S店”
“它是国内第一家档案云服务平台运营商”
“它是安徽省第一家成功在上海股权托管交易中心挂牌的企业”
安徽宝葫芦信息科技集团股份有限公司(股份代码：100048) 成立于
2009年4月，注册资金3125万元，是一家在信息化服务外包领域快速发展的
BPO高科技服务企业，是“国家高新技术企业”、“双软认证企业”，通过
了CMMI三级、国家秘密载体复制许可、中国软件行业协会AAA级信用等级、
ISO27001信息安全管理体系（含涉密业务）等多项资质认证；是安徽省唯一
被国家档案局（学会）认定的“档案数字化加工服务类定点企业”和“计算
机档案管理软件类定点生产企业”；也是安徽省唯一的档案中介机构，在北
京、上海、天津、江苏、湖北、陕西、江西、河南、山西、河北、贵州等地
设有分支机构。
上海股交中心/双月刊 明星企业
07
公司秉承“创造是原动力、服务是根本”的经营理念，坚持“创新为先、
客户至上、资本保障”的发展思路，于2009年12月，全资收购了中国最早从
事档案信息化产品研发和服务的公司--南开大学津科软件有限公司。并在其
技术积累、客户积累的基础上，导入先进的商业理念，在国内首家打通档案
信息化行业产业链，率先打造了“信息外包服务4S店”的服务模式（线下）、
档案云服务平台的运营模式（线上）及基于“互联网+”的档案增值服务模
式，现已形成：数字（智慧）档案馆建设全面解决方案、档案云平台服务全
面解决方案、档案信息化服务全面解决方案、数据挖掘服务全面解决方案、
基于“互联网+”的档案增值服务全面解决方案等多领域、全方位的行业解
决方案。承建了安徽省和湖北省首家数字（智慧）档案馆项目。截止到目前，
服务客户已超过20000余家。
公司拥有实用新型专利26项；著作权和软件产品60余项；被商务部评为
“中国服务外包百家成长型企业”；被上海股权托管交易中心授予“2014年
度最受投资者关注转让系统挂牌公司”荣誉称号；被中国外包网授予“中国
服务外包档案信息化行业最具价值奖”；被中国计算机用户协会授予中国信
息化成果“档案行业创新应用奖”；软件产品获“国家科技进步奖”，并获
国家五部委颁发的“国家重点新产品奖”，多次被国家档案局确定为“推广
使用软件”。
上海股交中心/双月刊 明星企业
08
公司的持续创新和快速发展受到了国家、省、市领导的高度重视，国家
档案局局长杨冬权同志，前中共安徽省委书记张宝顺同志，常务副省长詹夏
来同志，副省长陈树隆同志、中共安徽省委常委、合肥市委书记吴存荣同志，
以及安徽省副省长花建慧同志分别莅临公司视察，高度评价公司的商业模式
和取得的骄人业绩。
公司始终坚持产品（服务）经营与资本经营的有机结合，通过多层次资
本市场实现股东价值的有效增值。2012年12月28日，公司作为安徽省首家企
业，成功在上海股权托管交易中心挂牌。经过天健会计师事务所审计，公司
2012年度实现营业收入4054万元，归属于母公司的净利润402万元，每股收
益0.16元；2013年度实现营业收入5129万元，归属于母公司的净利润650万
元，每股收益0.26元；2014年度实现营业收入6503万元，归属于母公司的净
利润707万元，每股收益0.28元。2014年12月，公司利用上海股权托管交易
中心平台成功引进国元证券全资子公司——国元股权投资有限公司以及上海
银纪资产管理有限公司2名战略投资者，顺利完成定向增资，募集资金2500
万元。
有梦想才会有目标，有希冀才会有动力。“承载数字档案中国梦、实践
智慧档案中国行”已成为宝葫芦人的共同理想。全体宝葫芦人将坚持同心同
德、奋勇拼搏、成就梦想、铸造传奇。
上海股交中心/双月刊 明星企业
09
邦盟汇骏资产管理（上海）股份有限公司（股份代码：100445），是邦
盟汇骏集团于中国大陆地区的重要服务窗口，也是上海股权托管交易中心
（以下简称“上股交”）第一家且是目前唯一一家E板上市的全牌照会员服
务机构。公司立足于中国本土，依托集团的国际背景，凭籍其强大的专业队
伍及商务网络，为客户提供一站式财经领域的专业服务。目前，公司传承集
团公司之所有业务，并于北京、重庆、广东、广西、海南、江浙皖等地设立
了多家分公司，能为海内外客户提供最优的企业发展解决方案，以协助客户
更好地实现其发展目标。
邦盟汇骏集团成立于1995年，2001年在香港联合交易所上市，是大中华
地区财经顾问领域的首家上市公司。上市后迅速扩充了评估、基金、财经公
关、股票登记等专业团队，为客户提供一站式、贴心保姆式的财经及金融专
业定制服务。总部设于香港，在上海、深圳、北京、泉州、厦门、天津、广
州、江西、杭州、武汉、山东、温州及成都等地区设有分支机构；在台湾、
澳门、日本、新加坡、马来西亚、韩国、英国、澳洲、加拿大、美国等地设
上海股交中心/双月刊 经验交流
邦盟汇骏：
做中小微企业挂牌融资的贴心保姆
10
有海外分支机构；拥有500余人的专业团队。长期以来，邦盟汇骏以快速整
合全球资源为优势，为客户提供全方位的、一站式的财经及金融领域的专业
服务。服务的范围包括上市融资顾问、私募及并购顾问、财税及管理顾问、
税务筹划、公司秘书及财税代理、翻译、基金管理及理财顾问、股票登记、
房地产代理、财经公关、项目管理、市场策略推广、理财策划、信息科技、
中国准则及国际准则的评估、审计、税审等鉴证服务。目前，集团为数千家
非上市企业及800多家全球上市企业提供全方位的金融顾问服务。
上海股交中心/双月刊
邦盟汇骏资产管
理（上海）股份有限
公司，作为上股交推
荐机构会员及经纪机
构会员，努力开拓上
股交业务，在重庆、
广东、安徽、浙江、
江苏、新疆等多地获
得当地政府的支持和
合作，通过设立上股
交挂牌孵化基地为主
要平台，以当地企业
集中上市融资研讨活
动、各地企业调研访谈为接口，为广大中小微企业提供对接资本市场的最合适
建议，协助企业制定最行之有效的对接资本市场的路径和方法，被企业誉为：
挂牌融资的贴心保姆。目前，通过公司上下的努力，已经协助海内外超过150
家的各类企业在上股交的平台成功完成挂牌融资，并获得超过15亿元的融资总
额。预计2015年内，公司将为超过200家的中小微企业提供上股交的挂牌推荐
服务，为挂牌企业举办的各类投融资对接会10余场次，为准挂牌企业举办的各
类挂牌融资辅导及研讨活动50场次，完成融资20亿元。
由邦盟汇骏成功推荐在上股交Q板平台挂牌的企业纳鑫重工（股权代码：
200367），在公司高级合伙人李波博士亲自领导的项目小组细心辅导下，经过
业务模式的优化梳理、资产架构的重配调整、内部管理的规范治理，并在项目
组的协调配合下，多次渡过流动资金短缺、银行贷款到期等难关，于2015年1
月成功获得在深圳中小板上市的江苏华宏科技股份有限公司(以下简称“华宏
经验交流
11
科技”)的增资，转让其60%股权，成功实现了间接上市。纳鑫重工是从事海
工装备，船舶甲板机械和船用配件的开发、设计、制造、销售及服务为一体
的专业厂家。该公司设计生产的产品已形成系列化、模块化和标准化，大部
分出口到新加坡、越南、挪威、丹麦、瑞典、希腊、英国等西欧及东南亚国
家。公司自2011年以来，一直处于亏损状态，资产负债率水平也偏高。截止
2014年11月30日，纳鑫重工的净资产为354.86万元。采用资产基础法评估后，
纳鑫重工的股东全部权益为2205.63万元，此次融资过程中的增值率达
521.54%。华宏科技负责人表示，公司一直在新三板、上海股交中心等场外
市场寻找关联企业作并购标的，场外市场挂牌企业的规范度和公信力都是毋
庸置疑的。通过此次收购，不仅可以发挥双方在生产、研发等方面的协同整
合效应，优化公司的产品机构，同时通过多产品结构可以降低市场系统风险
对公司的影响。
2014年6月25日，经过邦盟汇骏的推荐，利迪科技在上海股权交易中心
股权报价系统成功挂牌（股权代码：201006）。自此，公司走上了全新的腾
飞之路。利迪科技成立于2008年，一直专注于云计算（SaaS、BPaaS）基础
框架平台领域，开发出拥有自主知识产权的软件产品：LEAD智能交互平台。
公司拥有完整的专业体系和雄厚的技术力量，软件、硬件、网络等各个领域
的高科技人才占公司总人数的60%以上。利迪科技致力于政府、金融、能源、
制造、医疗、交通等各大行业，以根据客户需求，定制专业服务的模式为主，
结合LEAD智能交互平台产品，帮助用户逐步整合现有的业务系统，打造成新
一代的业务模式——企业私有云平台，提供企业级云平台解决方案。同时，
利迪科技也为广大客户提供包括软件定制开发、实施、培训和顾问咨询等一
体化服务。目前，公司在北京、广州、深圳、福建等省市均设有分支机构。
在上股交Q板挂牌后，利迪先后参加了2次大型的上股交专业融资对接会，每
一次的参与，都给利迪公司CEO及核心团队新的动力。在其挂牌后的短短6个
月中，邦盟汇骏CEO带领专业团队意向投资基金等机构，多次飞往广州，到
利迪科技现场调研并提出专业发展意见。因此，到2014年底，公司就基本确
定了首轮融资额度及投资对象，并计划转入上股交即将开板的科技创新板。
2015年第一季度，公司正式启动首轮融资，融资结果超过预期的150%。
随着融资资金的到位，利迪科技的业务也一日千里地飞速发展，除了原来的
业务外，公司更是借助资本市场的力量，通过收购、并购、战略合作等多种
方式，延展了行业上下游，吸引行业精英、拓展市场份额，也用了仅仅6个
月不到的时间，就超额完成了全年的利润指标。目前，在邦盟汇骏为主的专
上海股交中心/双月刊 经验交流
12
业团队辅导下，利迪科技已经成为首批通过上股交科技创新板挂牌审核的企
业，为更高平台上的腾飞而蓄势待发。
2015年1月30日，客爱建筑规划（上海）有限公司在邦盟汇骏的推荐下，
成功在上股交Q板挂牌（股权代码： 203860）。客爱建筑（以下简称
ArcDesign）是一家从事商业设施、住宅等前期规划、装修设计、家具设计、
施工、监理等业务的专业设计公司。公司自成立以来，凭借独到的设计理念、
出人意料的表现手法、独具匠心的选材，在全球规划设计界挂起了一股
“Arc”风，其作品无论在外观设计、外立面装修、内部装饰等方面，还是
家具设计、灯饰、软装饰等方面，均表现了ArcDesign独有的想法与气质，
在行业内享有很高的知名度。由于ArcDesign的作品遍及日本本岛的北海道.
东北、北陆·甲信越、关东、东海、关西、九洲、冲绳及中国大陆和亚洲其
他地区，甚至著名的度假胜地夏威夷。公司一经上股交挂牌后，便迅速吸引
了众多日本投资者的目光。在邦盟汇骏日本公司同事的不懈努力下，公司成
功在日本资本市场获得超过5亿日元的市值估值，因此在2015年5月获得首轮
融资达5000万日元，此资金将用于ArcDesign在中国的业务发展。目前，我
们正安排此轮由海外投资者投入的资金，合法注入公司。相信不久的将来，
不断壮大的ArcDesign也会为中国建筑设计带来新的理念和视觉冲击。
在帮助中小微企业对接资本市场的道路上，邦盟汇骏不断总结经验，开
拓思路。2014年初，与长江联合发展集团共同组建了长江联合股权投资基金
管理股份有限公司，专投资于OTC市场挂牌的中小微企业，助力中小微企业
在新常态下，破解融资难、融资贵的现状，积极通过资本市场平台提高直接
融资成功率。同时，公司在浦东周浦智慧产业园区设立了上股交企业挂牌孵
化基地，为上股交挂牌企业提供资金、场地及政策支持。2015年初，公司筹
备邦盟汇骏众筹平台并已于5月正式上线。2015年6月起，开始打造365天
24X7的在线路演融资平台，以满足更多挂牌企业的融资需求。2015年7月起，
邦盟汇骏将带领更多上股交挂牌企业对接海内外上市公司，推动更多企业实
现间接上市。
长期以来，邦盟汇骏秉承与企业共同成长的理念，努力帮助更多的中小
微企业寻找对接资本市场的合适道路和方法。以商业模式优化、业务资源拓
展及资本架构梳理为核心服务内容，陪伴处于发展各个阶段的中小微企业成
长、成功！实业是基础、资本是翅膀，邦盟汇骏恭祝上股交平台上的所有企
业都能成功插上资本的翅膀，在实业的天空中自由翱翔！
上海股交中心/双月刊 经验交流
13
上海股交中心/双月刊 服务资讯
2015年5-6月E板融资情况
序号 股份代码 股份简称增资价格（元/股）
募集资金（万元）
增发数量（万股）
1 100142 超凡股份 1.06 1590 15002 100435 名家厨房 5.00 650 1303 100402 岳盛装备 1.04 1040 10004 100172 嘉信染料 10.00 3800 3805 100215 圣华物流 1.05 157.5 150
6 100202 建为历保 2.50 500 200
7 100415 广和小贷 1.80 180 1008 100429 我渴了 5.00 550 1109 100141 沃森环保 3.00 300 10010 100332 远方客栈 2.00 740.909 370.454511 100223 璨森物流 3.33 500 150
2015年5-6月E板股权质押融资情况
序号股份代
码股份简称
获贷类型
受理时间 受质方质押量（万股）
贷款金额（万元）
1 100148 鼎凡机械股权质押
2015.5上海农村商业银行股份有限公司
嘉定支行500 800
2 100172 嘉信染料股权质押
2015.4给烟台芝罘区国民民间资本管理
有限公司300 900
3 100468 富瑞合金股权质押
2015.5太仓市供应链金融服务有限公司
1200 1000
4 100456 聚合科技股权质押
2015.6兰州银行股份有限公司兴天支行
1000 2000
5 100403 维娜三信股权质押
2015.6上海银行股份有限公司南京分行
3000 1500
6 100236 沂岸花卉股权质押
2015.6给江苏银行股份有限公司新沂支
行900 500
14
上海股交中心/双月刊 服务资讯
2015年5-6月Q板融资情况序号 企业代码 企业简称 增资数（万股） 日期
1 202138 沾化吉特 5500 2015.5.152 201848 祥荷食品 2000 2015.5.213 204139 友江技术 9950 2015.5.224 204717 爱趣源 9000 2015.6.55 204935 慧达商贸 2950 2015.6.56 201205 鹏盛汽车 4950 2015.6.57 205487 成飞利华 2500 2015.6.98 200112 新奥特 2000 2015.6.159 205836 天星化工 4950 2015.6.1510 205027 诚信消费 2000 2015.6.15
15
上海股交中心/双月刊 投资洼地
TPU，名为热塑性聚氨酯，是一种新兴的环保有机高分子材料，产品硬
度范围宽、耐磨、耐油、透明、弹性好，在服饰、鞋类、薄膜、电线电缆、
合成革、医疗健身器材等众多领域得到广泛应用。近年来， TPU作为一种
性能优异且环保无毒的材料，受厂商的追捧已逐渐替代原有的聚氯乙烯
（PVC），成为制造中广泛采用的材料。由于TPU行业具有较高的技术壁垒，
国内企业目前多针对于中低端TPU产品，而高端市场特别是技术难度最高的
MDI产品，以往主要由巴斯夫、拜耳、烟台万华等国际巨头所占据。而2011
年5月成立的上海恒安聚氨酯股份公司（股份简称：恒安股份，股份代码：
100253）正是近年来在国内高端TPU市场逐渐占据一席之地的科技型民营企
业。
恒安股份是一家从事中高端TPU产品生产、销售、研发的科技型民营企
业。公司TPU产品主要定位在中高端市场，目前公司产品质量已达到巴斯夫、
拜耳等四大国际巨头的水平，超越亚太其他竞争公司。公司产品同国外企
业相比，不仅在价格方面具备明显优势，同时在个性化、定制化方面更具
灵活优势。公司产品正快速获得市场认可，其中高性能防水透湿型产品已
占国内50%的市场份额。
高速成长中的TPU新势力
16
上海股交中心/双月刊 投资洼地
作为一家科技型民营企业，公司十分重视科技创新和科技合作工作，
尤其是把引进人才，留住人才和发挥人才的作用作为重要工作，以形成一
个具有超前思维、较强开拓能力和较高专业知识的研发团队。目前，公司
研发团队既包括资深行业专家，也有具备多年研发经验的成熟型工程师，
全部专业对口，分别涉及高分子材料设计、加工及制造等专业领域，并形
成了结构优化的人才梯队。专业的研发团队为公司带来了较强的产品研发
能力，公司核心产品皆为公司自主研发，目前正在申请办理的实用型专利
有10余项。2013年，公司取得1项国家发明专利，同年被评为上海市高新技
术成果转化项目；2014年，公司取得6项实用新型专利，被评为上海市高新
技术企业，公司产品“透气透湿型TPU弹性体”荣获第三届中国创新创业大
赛上海赛区优胜奖。公司还同上海工程技术大学联合成立了TPU产品多功能
研发中心，并与上海精细化工火炬创新创业园孵化器实验室及相关高校实
验室保持着紧密的合作关系。公司出色的研发能力、准确的
市场定位造就了公司快速的成长，
2012年公司完成自主设计的5000吨
生产流水线的基建工程，于2013年
开始正式投入生产，当年营业收入
为2240万元，2014年增长到3605万
元，2015年上半年度营业收入即达
到2037万元（未审计），2015年度
收入预计将达到6000万元。
17
上海股交中心/双月刊 投资洼地
作为一家科技型民营企业，公司十分重视科技创新和科技合作工作，
尤其是把引进人才，留住人才和发挥人才的作用作为重要工作，以形成一
个具有超前思维、较强开拓能力和较高专业知识的研发团队。目前，公司
研发团队既包括资深行业专家，也有具备多年研发经验的成熟型工程师，
全部专业对口，分别涉及高分子材料设计、加工及制造等专业领域，并形
成了结构优化的人才梯队。专业的研发团队为公司带来了较强的产品研发
能力，公司核心产品皆为公司自主研发，目前正在申请办理的实用型专利
有10余项。2013年，公司取得1项国家发明专利，同年被评为上海市高新技
术成果转化项目；2014年，公司取得6项实用新型专利，被评为上海市高新
技术企业，公司产品“透气透湿型TPU弹性体”荣获第三届中国创新创业大
赛上海赛区优胜奖。公司还同上海工程技术大学联合成立了TPU产品多功能
研发中心，并与上海精细化工火炬创新创业园孵化器实验室及相关高校实
验室保持着紧密的合作关系。
公司未来几年将持续加大科技创新的力度，增加对新产品研发的投入；
同时，提高运营效率，改进生产技术，确保设备生产的稳定性；公司计划
2015-2016年内完成第二、第三条生产线的设立，争取在2016年达到11200
吨的年产能，营业收入突破2亿元；2016-2017年，公司将通过资本运作，
对上下游产业链进行资源整合并寻找横向同业并购的机会，进一步扩大公
司规模。预计2018年，公司将整体搬迁至化工产业园区，达到3万吨的TPU
产能与近7亿元的产值，成为国内高端TPU的主力供应商。
对于公司未来在资本市场的发展，公司管理层和董事长刘宝全有着清
晰的计划。2014年8月，作为公司踏入资本市场的第一步，公司通过与上海
厚天投资顾问有限公司的合作，成功挂牌上海股权托管交易中心E板。2014
年底起，公司启动了针对员工持股的定向增发计划，加强公司凝聚力；
18
上海股交中心/双月刊 投资洼地
61.44 2,239.69 3,604.76 6,000
20,00035,000
70,000
0
20,000
40,000
60,000
80,000
2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2018E
上海恒安聚氨酯股份公司2012-2018E营业收入单位：万元
2015年，公司计划通过上海股权托管交易中心，拓宽企业融资渠道，并通
过适当数量的股权转让，完善公司股权架构，体现企业价值，让公司股东、
公司员工及投资者对恒安股份的未来充满信心！
公司从成立伊始，就积极塑造以“做人让人感动、做事让人放心”为
公司使命；以“诚信为本，客户至上，追求卓越，感恩社会”为企业价值
观；倡导“感恩社会，追求有效生存”来回报社会的恒安文化。在恒安文
化的熏染下，公司保持着很强的员工向心力和凝聚力，在今后发展的路上，
也必将克服种种困难，取得更辉煌的成果。
19
上海股交中心/双月刊 企业直通车
：报喜鸟集团有限公司全资
子公司浙江报喜鸟创业投资有限公司签署协议，
报喜鸟创投将分两批对吉姆兄弟增资2000万元，
增资完成后持有吉姆兄弟35%的股权。
企业直通车
：公司以100万元收购上海网
恒文化传播有限公司100%股权及资产。收购工
作现已完成了工商变更登记手续，成为公司的
全资子公司。
：荣获第一届“创客杯”中国最佳挂牌
股份公司评选活动中国最具创新成长企业50强
企业。
：注册地址进行变更，并在
工商变更登记手续，并领取了变更后的企业法
人营业执照。
：公司对持股5%以上股东进行
了变更，股东邓永新通过上海股权托管交易中
心将合计公司股份300万股，成交价格为人民币
1.09元/股，转让于上海东铪商贸有限公司。变
更后，上海东铪商贸有限公司持股8.26%。
20
上海股交中心/双月刊 政策与指导
科创中心新政
股东变更不再
“当面见”
办企业引入投资、股权发生变更，对于创业公司可谓是经常的事情，可
办手续时却有很多限制：有的地方要求股东到场，现场签字;有的可以用视
频录像或公证材料代替。但是由于规定不一，企业常陷入纠结和麻烦，甚至
可能因为无法完成变更，而与投资“失之交臂”。传统企业的股权相对比较
稳定，而科创企业经常需要改变投资人，引入天使投资，或者需要股权激励，
变更比一般企业要频繁，这对科创企业来说非常麻烦。
４日，上海市工商局正式发布《公司股东及法定代表人登记管理办法
（试行）》，利用负面清单的管理模式，正式规定了在企业股东变更时视频
材料、法人承诺书等的法律效力，未来变更不再需要股东“当面见”。办法
中提及：
1、办理公司设立或者股东、法定代表人变更登记时，申请人应当向登
记机关提交股东的主体资格证明或者自然人身份证明（以下简称身份证明）、
法定代表人的身份证明以及《公司登记管理条例》规定应当提交的其他文件。
2、办理公司设立登记时，申请人应当出示股东、法定代表人身份证明
原件；不能出示的，申请人应当提交身份证明复印件的公证文书或者律师见
证意见。
3、办理公司股东、法定代表人变更登记时，申请人应当出示新股东、
出让股东及新法定代表人身份证明原件；不能出示的，申请人应当提交身份
证明复印件的公证文书或者律师见证意见。
根据上述办法中所提及的内容，未来绝大部分情况，变更将不再需要股
东到场。按照“负面清单”的监管思路，上海工商明确，只有在企业股东或
21
上海股交中心/双月刊 政策与指导
工商机关发现提交的材料出现问题时，才需要到场签字。为了方便企业股东、
法定代表人对申请材料的确认，工商部门拓展方式，除了亲自到场确认以外，
明确了三种方式的法律效力：即一是公证机关办理公证；二是原先的委托律
师进行见证；三是企业法定代表人带好相关股东身份证，代表公司向工商局
承诺，这将极大减少企业的时间和财务成本。
此办法已于６月２日正式实施，这也意味着未来无论在上海任何一个
区域，任何一个企业在办理股东变更时，只要材料齐全，都不再需要再“当
面见”。
22
上海股交中心/双月刊 政策与指导
上海市
《上海市人民政府
关于本市推进股权
托管交易市场建设
的若干意见》
沪 府 发
〔2011〕
99号
要求各区县制定支持股权托管交易市场发
展的政策措施，对企业所发生的相关费用
给予一定的支持。市财政根据各区县的政
策支持情况，通过中小企业发展专项转移
支付项目，实施专项转移支付。
《关于印发<本市
鼓励中小企业开展
股权托管交易有关
财政专项扶持办法
>的通知》
沪 财 企
〔2012〕
45号
要求各区县制定并落实支持中小企业实施
股份制改制、鼓励和引导辖区非上市股份
有限公司开展股权托管的相关扶持政策，
市财政根据各区县有关财政扶持情况，每
年通过中小企业发展专项转移支付项目，
实施专项转移支付。
嘉
定
区
《上海市嘉定区人
民政府关于鼓励企
业进入代办股份转
让系统和开展股权
托管交易的实施意
见》
嘉 府 发
〔2014〕
54号
补贴挂牌公司总额不超过100万元，此外，
对于新落户于嘉定区的企业，额外补贴50
万元。
浦
东
新
区
《关于印发<浦东
新区促进金融业发
展财政扶持办法实
施细则>的通知》
沪 浦 金
融 管 理
〔2012〕
93号
补贴挂牌公司50万元，同时，补贴推荐该
公司成功挂牌的推荐机构会员20万元。
张
江
核
心
区
《关于印发<上海
市张江高科技园区
科技孵化及加速发
展扶持办法>的通
知》
沪 张 江
园 区 管
〔2012〕
145号
一次性给予160万元的改制挂牌补贴，并
且挂牌后给予每年10万元补贴支持；若公
司挂牌后实现融资，为推荐机构会员及上
海股交中心各给予首轮融资额1%的补贴。
23
上海股交中心/双月刊 政策与指导
上海市
闵
行
区
《闵行区人民政
府关于批转<闵
行区加快现代服
务业发展扶持政
策实施细则>的
通知》
闵 府 发
〔2012〕
9号
一次性给予50万元改制挂牌补贴。
徐
汇
区
《上海市徐汇区
人民政府印发关
于推进企业上市
的扶持办法（试
行）的通知》
徐 府 发
〔2013〕
5号
由市区两级按照1:1的比例给予补贴。其中，
对在股交中心挂牌的企业可由市区两级给
予最高100万元补贴。如该类企业成功转板
上市，经评审可按累计不超过200万元给予
差额补贴。
虹
口
区
《虹口区发展和
改革委员会关于
印发虹口区推进
企业改制上市扶
持细则（ 2013年
修订版）的通知》
虹 发 改
〔2013〕
24号
改制过程中所发生的手续费，按照实际发
生额的50%给予专项扶持，最高金额不超
过30万元；对改制过程中缴纳的所得税，
待企业改制完成后，按不超过区实得部分
的50%给予企业专项扶持，最高金额不超
过70万元。同时，挂牌、交易费用，按照
实际发生额的50%给予企业专项扶持，最
高金额不超过50万元。
青
浦
区
《青浦区人民政
府办公室转发区
发展改革委关于
鼓励企业进入代
办股份转让系统
和开展股权托管
交易的专项扶持
办法》
青 府 办
发〔2013〕
69号
1.成功挂牌企业改制及申请挂牌过程中的
中介费用，按区领导小组认定中介费用的
50%给予扶持，累计不超过200万元。
2.区外将注册地迁至青浦区的成功挂牌企
业，再给予50万元奖励。
3.此办法发布之日前已成功挂牌的企业，
或在区外挂牌后将注册地迁至青浦区并纳
税的企业，经区领导小组认定，参照执行。
24
上海股交中心/双月刊 政策与指导
上海市
奉
贤
区
《上海市奉贤区
人民政府关于印
发<奉贤区金融
服务业财政扶持
办法（试行）>
的通知》
沪奉府
〔 2013〕
73号
1.成功挂牌的企业，申请挂牌过程中发生的
中介费用，按实际发生额给予扶持，最高不
超过100万元。
2.对将注册地迁至奉贤区张江分园或区内其
他区域的外区企业，迁入两年内成功挂牌的，
再给予20万元奖励。
宝
山
区
《宝山区金融服
务“调结构、促
转型”专项资金
使用管理办法》
对成功挂牌的企业，按照实际中介服务费用
发生额的50%给予扶持，最高150万元；区外
企业将注册地迁至宝山并成功在上海股交中
心挂牌的，再给予50万元奖励；鼓励各街镇
（园区）进一步加大力度、推动企业上市或
借助场外交易市场直接融资，每实现一家企
业上市，奖励所属街镇（园区）20万元，每
实现或引入一家企业在“新三板”或上海股
权托管交易中心挂牌，奖励所属街镇（园区）
2万元。
《上海市宝山区
人民政府办公室
关于转发区发展
改革委修订的宝
山区金融服务调
结构、促转型专
项资金使用办法》
宝府办〔2014〕36号
本区企业拟申请进入上海股交中心挂牌并需
要申请扶持基金的，按实际发生费用，最高
150万元。外区迁入本区挂牌的，除挂牌扶
持外，再给予最高50万元奖励。
崇
明
县
《崇明县关于鼓
励企业开展股权
托管交易暂行办
法》
崇财金
〔2013〕
9号
对成功挂牌的企业，按照实际中介服务费用
发生额的50%给予扶持，最高200万元；县外
企业将注册地迁至崇明并成功在上海股交中
心挂牌的，再给予50万元奖励。
25
上海股交中心/双月刊 政策与指导
上海市
普
陀
区
《普陀区金融产
业专项扶持办法》
对成功挂牌的企业，一次性给予最高120
万元的专项资金补贴，其中改制费用补贴
最高50万元，挂牌费用补贴最高70万元；
挂牌期间，对企业缴纳的监管费、信息披
露费，连续三年每年给予10万元资金补贴。
金
山
区
《金山区人民政
府关于印发金山
区推进企业改制
上市工作的实施
意见的通知》
金 府 发
〔2013〕
28号
在上海股交中心成功挂牌的区内企业，完
成改制给予最高50万元的中介费补贴，成
功挂牌再给予100万元的补贴。如该类企
业成功转板上市，可按累计不超过200万
元给予差额补贴。
上海
张江
国家
自主
创新
示范
区
关于印发上海张
江国家自主创新
示范区促进科技
金融服务和企业
融 资 资 助 办 法
（试行）
沪张江高
新 管 委
〔2014〕
20号
1、完成股份制改造一次性补贴50万；
2、进入上海股交中心E板挂牌一次性奖励
50万元。
北京市
东
城
区
《北京市东城区
人民政府关于印
发东城区支持企
业上市挂牌融资
若干意见的通知》
聊政发
〔2013〕
78号
我区重点拟上市挂牌企业完成股份制改造
后，奖励100万元人民币；上市挂牌成功
后，奖励50万元人民币；通过上市挂牌融
资达到3000万元人民币及以上的奖励100
万元人民币。
26
上海股交中心/双月刊 政策与指导
福建省
泉
州
经
济
技
术
开
发
区
《泉州经济技
术开发区管理
委员会关于进
一步推进企业
到场外资本市
场挂牌融资工
作的若干意见》
泉 开 管
〔2012〕
20号
1.改制为股份有限公司的，办理工商登记当年
给予20万元奖励；挂牌当年给予10万元奖励；
实现第一笔融资并将80%以上（含）融资额在
开发区投资的，按实际到位资金3%给予一次
性奖励，最高50万元。
2.改制设立股份有限公司时针对因土地、房产
评估增值而补缴的企业所得税，参照其补缴
税额本级留成部分50%的额度给予资金奖励，
兑现时间为挂牌后；因盈余公积金和未分配
利润转增股本所缴纳的个人所得税，在其税
款全部缴纳的当年，开发区财政分成部分全
额奖励给纳税人。
3.从挂牌当年起，以上年度所缴“三税”（主
要指增值税、营业税、企业所得税）为基数，
每年新增的“三税”（入库数）开发区本级
留成部分全额、逐年度给予奖励，最长3年。
龙
岩
市
经
济
技
术
开
区
《关于进一步
推进企业到场
外资本市场挂
牌融资工作的
若干意见》
龙经管委
〔 2012 〕
121号
1、有限责任公司整体变更改制为股份有限公
司的，给予10万元资金奖励；在挂牌的当年
给予20万元奖励，待定向增资或扩股成功后
再给予30万元奖励；实现第一笔融资并将融
资额在开发区投资的，按实际到位资金（以
办理工商登记为准）的3%给予一次性奖励，
最高限额50万元。
2、挂牌企业改制过程中，涉及企业因盈余公
积金和未分配利润转增股本所缴纳的个人所
得税或企业所得税，在其税款全部缴纳的当
年，开发区财政分成部分全额奖励给纳税人。
3、从挂牌当年起，以上年度所缴“三税”
（主要指增值税、营业税、企业所得税）为
基数，每年新增的“三税”（入库数）开发
区本级留成部分三年内全额度给予奖励。
27
上海股交中心/双月刊 政策与指导
福建省
漳
州
市
长
泰
县
《长泰县人民政
府关于印发长泰
县扶持企业上市
实施办法补充意
见的通知》
泰政综
〔2013〕
6号
1.成功挂牌后，县政府一次性给予60万元奖励。
2.改制中补缴税收按县留成部分的60%奖励。
3.挂牌后三年内，按新增企业所得税县留成部
分50%扶持。
厦
门
市
翔
安
区
厦门市翔安区人
民政府关于《加
快推进企业上市
的意见》的补充
意见
1.凡工商注册及税务登记在我区的股份有限责
任公司，成功在场外交易市场挂牌交易，可申
请享受以下扶持奖励措施：
（一）财政资金奖励
1．企业聘请具备资格的中介机构完成改制及
尽职调查后，向监管机关或交易所完整提交备
案材料并被受理，给予30万元奖励；
2．企业成功在场外交易市场挂牌交易后，将
募集资金的60%以上实际用于我区投资的，给
予50万元奖励；
3．市域外企业在成功挂牌交易后，当年度将
注册地和税务登记迁回翔安区，并将募集资金
的60%以上实际用于我区项目投资的，给予50
万元奖励，并一次性给予高管人员10万元奖励。
（二）纳税贡献奖励
1．企业成功挂牌交易后的三年内，按其当年
度新增的翔安区级三税留成部分（企业所得税、
增值税、营业税）的25%给予补助；
2．企业在改制过程中，因资产过户而补缴的
营业税、城建税等税收，在其税款全部缴纳后，
按照翔安区级留成部分的60%给予补助；因盈
余公积金、未分配利润转增为股本而缴纳个人
所得税，在挂牌成功后按照翔安区级留成部分
给予全额补助。
28
上海股交中心/双月刊 政策与指导
吉林省
通
化
市
《通化市人民政
府关于推进企业
上市和挂牌工作
的意见》
通市政发
〔2012〕
8号
1、企业与推荐机构、中介结构签订改制重
组协议后，市政府给予企业30万元奖励。
2、企业改制后3年内上缴所得税地方留成部
分环比增长的部分由受益财政补贴给企业。
3、拟挂牌企业新建生产性建设项目的行政
性收费，地方性规费及中央、省规定收费中
的地方留成部分，先征后奖。拟挂牌企业投
资新建符合国家产业政策的项目，在用地指
标和工业生产要素供应方面给予企业积极支
持。
江西省
南
昌
市
《南昌市人民政
府办公厅印发南
昌市关于促进区
域性股权交易市
场发展的若干政
策的通知》
洪府厅发
〔2013〕
69号
1、拟挂牌企业改制完成，并在注册成立后
60个工作日内将股份公司注册文件及与中介
机构签订的服务合同等有关材料报送市金融
办的，给予企业30万元奖励。
2、企业于2014年12月31日之前挂牌的，给
予25万元奖励；于2014年12月31日之后挂牌
的，给予15万元奖励。
3、挂牌并完成直接融资的企业，按募集资
金总额的0.2%给予奖励。
4、保荐机构每保荐1家挂牌企业奖励10万元，
奖励范围为成功挂牌前100家企业。
江苏省
南
通
市
《市政府关于大
力推进企业上市
若干政策的意见》
通 政 发
〔2012〕
6号
1、企业挂牌或者成功将外地上市公司注册
地迁至南通，并在南通市纳税的，市级财政
奖励50万元。
2、企业在推进上市过程中，引进在市区注
册并备案的创投公司资金，可在成功挂牌后，
享受市级财政一次性奖励30万元。
29
上海股交中心/双月刊 政策与指导
江苏省
南
通
市
《关于进一步推
动我市企业场外
市场挂牌的若干
意见》
通发改资
本〔2013〕
381号
经过股份制改造，并在天津股权交易所、上
海股权托管交易中心、江苏股权交易中心挂
牌的企业，市级财政奖励30万元。已在天津
股权交易所、上海股权托管交易中心、江苏
股权交易中心挂牌的企业，如转板到新三板
挂牌的，不重复享受新三板挂牌奖励，如有
差额可补足。
南
通
海
门
市
《市政府关于大
力推进企业上市
的若干政策意见
的补充意见》
海 政 发
〔2013〕
6号
1.改制设立股份有限公司，给予10万元补助。
2.完成尽职调查，并提交备案材料给予20万
元补助。
3.成功挂牌交易后，一次性奖励企业主要经
营者及有功人员20万元。
新
沂
市
《关于推进企业
到场外资本市场
挂牌融资工作的
意见》
新 政 发
〔2012〕
51号
1.改制产生的税收及因审计调账需补缴的税
收，受益财政按地方留成全额奖励。
2.挂牌公司所募集资金用于新沂市境内项目
建设的，市财政给予每家企业20万元奖励，
并按所募集资金总额的1%奖励，最高50万
元。
无
锡
市
滨
湖
区
《关于大力推进
我区中小企业场
外市场股权融资
工作的意见的通
知》
锡滨政发
〔2013〕
28号
1.拟挂牌企业完成股改后奖励30万元。
2.成功挂牌的企业奖励30万元。
3.挂牌后实现首次融资的企业，按照融资额
度的2%予以奖励，最高不超过50万元。
4.成功转主板和创业板上市的企业，奖励
100万元。
5.企业因挂牌、融资，在股改过程中引进战
略投资机构的，参照《关于鼓励和扶持企业
上市的工作意见》（锡滨委发〔2011〕63号）
享受拟上市企业私募股权融资的奖励政策。
6.改制重组过程中缴纳的增值税、营业税、
企业所得税，给予地方留成部分全额奖励，
其中50%挂牌后予以兑现。
30
上海股交中心/双月刊 政策与指导
江苏省
宿
迁
市
《市政府办公室
关于印发鼓励和
扶持企业利用场
外市场融资意见
的通知》
宿政办发
〔2013〕
128号
1.对成功挂牌的企业，给予不超过60万元的财
政资金奖励和补助。
2.对挂牌企业通过定向增发、股权转让等实现
融资，且所融资金投资在宿迁市的，按实现融
资额的0.1%比例给予奖励，最多不超过50万元。
3.改制过程中土地、房产、车船等权证在过户
过程中缴纳的营业税、契税、房产税、土地增
值税等，由同级财政全额补贴给企业。原使用
集体土地的，在符合城市统一规划和土地利用
总体规划的条件下，办理土地征收手续，按工
业用地最低价办理土地出让手续。
4.整体改制为股份有限公司，对审计评估后净
资产增值部分，依法应补缴的企业所得税，或
因根据上市要求规范税收政策后，补缴以前年
度的增值税和所得税，属地方留成部分的，由
同级财政先给予50%的补贴，企业上市后，财
政再给予50%的补贴。
常
州
市
武
进
区
《关于加快企业
在新三板等场外
市场交易挂牌的
意见》
武政发
〔2013〕
146号
1.企业为挂牌而设立股份有限公司，涉及资产
变更、过户产生的营业税、契税等税收地方留
成部分，由区财政给予企业补贴；对企业审计
或评估中出现的净资产增值部分，依法补交的
企业所得税地方留成部分，由区财政给予企业
补贴。
2.自挂牌当年起三年内，以挂牌前一年实际入
库的企业所得税为基数，其上缴的新增企业所
得税地方留成部分，由区财政给予企业补贴。
3.企业为挂牌将未分配利润和资本公积转增为
股本所缴纳的个人所得税区留成部分，在企业
成功挂牌后，由区财政给予纳税人补贴。
4.成功挂牌，一次性奖励50万元。
31
上海股交中心/双月刊 政策与指导
江苏省
吴
江
市
《市委办公室 市政
府办公室关于进一
步推进企业资本运
作发展的若干政策
意见(2012年8月2日)》
吴 办 发
〔 2012 〕
93号
挂牌的企业奖励100万元，或对企业先前补
缴的税款的地方留成部分由财政给予奖励。
太
仓
市
《关于鼓励扶持企
业在新三板、区域
性股权交易市场挂
牌的政策意见》
太政发
〔2013〕
77号
股份有限公司在江苏股权交易中心及上海股
权托管交易中心等区域市场挂牌后，一次性
奖励50万元。
盐
城
市
大
丰
市
《关于推进企业进
入场外市场挂牌的
意见》
大政发
〔2013〕
183号
市政府与上海股权托管交易中心，在充分沟
通的基础上，加强合作，建立战略合作。鼓
励在我市注册的股权投资企业加强与上海股
交中心合作，并取得推荐机构及经纪机构资
格，为我市中小企业提供直接有效服务。
拟挂牌企业在进行资产置换、剥离、收购、
转让及财产登记、过户过程中所纳契税，在
股份制改造过程中资产变更、过户产生的营
业税、契税等税收，涉及将未分配利润和资
本公积转增为股本以及股权转让缴纳的税收
等均由大丰市财政给予相当于地方留成部分
的补贴；拟挂牌企业自建自用的生产性建设
项目，自成功挂牌之日起，3年内免交基础
设施配套费；凡成功挂牌的企业，大丰市政
府一次性奖励120万元；挂牌企业实现融资
并将融入资金全部在大丰市范围内投资的，
按实际到位资金的2‰给予奖励，累计奖励
金额不超过80万元。
32
上海股交中心/双月刊 政策与指导
江苏省
淮
安
市
《市政府关于鼓
励企业在新三板
和区域性股权交
易市场挂牌的实
施意见》
淮政发
〔2013〕
186号
1.改制过程中，审计评估后净资产增值部分
应缴企业所得税及以前年度补缴税收，由同
级财政按照缴纳税收的地方留成部分全额补
贴。
2.改制过程中资本公积、未分配利润及盈余
公积转增股本依法缴纳的个人所得税，同级
财政按地方留成部分全额补贴。
3.改制过程中土地、房产等资产所有权变更
登记缴纳的税收，挂牌后，同级财政给予地
方留成部分全额补贴。
4.企业成功挂牌后，一次性奖励80万元。
贵州省
关于印发《上海
股权托管交易中
心股权融资补助
实施方案(试行)》
的通知
黔经信
融资
〔2013〕
7号
按企业挂牌直接发生费用的40%进行补助，
单个企业补贴最高不超过80万元。资金从省
经济和信息化发展专项资金中安排。
河北省
廊
坊
市
《廊坊市人民政
府关于印发廊坊
市鼓励企业到多
层次资本市场上
市规定的通知》
廊政
〔2014〕
40号
在区域性股权交易中心成功上市的企业，给
予50万元奖励。企业由区域性股权交易中心
转板到全国中小企业股份转让系统，再给予
50万元奖励。
湖南省
长
沙
市
《关于鼓励企
业在场外市场
挂牌有关事项
的通知》
长政办函
〔2014〕
86号
1、新三板和区域性股权交易市场挂牌的企业，
分别在挂牌后给予50万元和30万元的前期费
用补助。2、支持企业在场外市场挂牌的资金
从资本市场发展专项中列支。
33
上海股交中心/双月刊 政策与指导
山东省
济
宁
市
《济宁市人民政
府关于加快推进
企业上市工作的
意见》
济政字
〔2012〕
129号对挂牌融资的企业给予最高30万元的补贴。
烟
台
高
新
区
《烟台高新区管
委会关于鼓励和
扶持企业利用多
层次资本市场进
行融资的意见》
烟高
〔2014〕
22号
1.进入融资后备库的企业，经中介机构辅导由有
限公司改制为股份有限公司的，对申请资本市
场上市挂牌的企业给予20万元的奖励。
2.进入融资后备库的企业，已聘请中介机构进行
上市辅导，并且支付了上市辅导、保荐及审计、
法律服务、资产评估、工商登记变更手续等必
要费用，对申请主板、中小企业板、创业板、
境外上市的企业给予150万元奖励；对申请进入
新三板挂牌企业，给予50万元奖励；对申请进
入区域股权交易市场挂牌企业给予20万元奖励。
3.对完成主板、中小企业板、创业板上市的企业
给予100万元奖励；对境外上市的企业给予150
万元奖励。对在新三板挂牌的企业，给予50万
元奖励。对在区域股权交易市场挂牌的企业，
给予20万元奖励。
4.在企业转板后，可按照补差的方式享受相应的
政策支持。
5.拟挂牌企业和已挂牌企业，投资新建符合国家
产业和供地政策的项目，管委优先安排发展用
地，优先办理立项、转报或核准手续。
6.拟挂牌企业在改制挂牌过程中，实际税负增加
的，由区财政根据税收地方留成增加情况，给
予补助。
7.对挂牌企业成功实现直接融资的，且募集资金
实际用于区内投资的，按融资额1‰比例奖励企
业高管人员。企业主要负责人奖金分配比例不
高于60%。
34
上海股交中心/双月刊 政策与指导
山东省
聊
城
市
《聊城市人民政
府关于印发聊城
市促进企业上市
等直接融资的若
干优惠政策的通
知》
聊政发
〔2013〕
78号
对于在上海、深圳证券交易所首发上市的我
市企业，由市政府给予企业法定代表人和保
荐机构项目负责人各300万元奖励。
安徽省
淮
北
市
《淮北市人民政
府关于鼓励企业
进入“新三板”
和场外市场挂牌
融资工作的意见》
淮政
〔2013〕
53号
1、企业与中介机构签订辅导和服务协议并
完成股份制改造，给予10万元一次性奖励；
完成并通过券商内核后，获得监管部门审查
并备案的企业，给予20万元一次性奖励；成
功挂牌的企业，给予20万元一次性奖励；在
场外市场出售股份、定向增发、发行债券等
形式获取融资并全额投资于淮北本地的，按
实际融资额的1%，给予最高不超过100万元
的一次性奖励。上述奖励额度不超过该企业
当年纳税总额。
2、企业改制挂牌过程中，因资产变更过户、
审计评估后净资产增值、利用资产评估增值
增资扩股、用未分配利润和盈余公积转增股
本应缴纳的税收，以及因挂牌要求规范税收
政策而对以前年度应补缴的税收，市、县
（区）和市经济开发区本级财政分成部分全
额奖励给纳税人。
35
上海股交中心/双月刊 政策与指导
35 38.14
47.01
59.2564.01
71.91
89.66
24 25.6232.69
43.41 45.7952.89
66.36
11 12.52 14.32 15.84 18.22 19.0223.3
2014.6 .30 2014.8 .31 2014.10.31 2014.12.31 2015.2 .28 2015.4 .30 2015.6 .30
融资总额（亿元） 股权融资（亿元） 债权融资（亿元）
11281586
2164
3105
3969
4967
5979
197 222 254 322 366 399 427931
13641910
2783
3603
4568
5552
2014.06 .30 2014.08 .31 2014.10 .31 2014.12 .31 2015.2 .28 2015.4 .30 2015.6 .30
挂牌企业总数 E板挂牌企业 Q板挂牌企业
成交金额：26.69亿元
成交股数：18.79亿股
总数：1305家 开户数：23493户
挂牌企业
融资情况
交易情况
会员数量
投资者开户数
36
上海股交中心/双月刊 观点透视
改革开放36年来，上海经历过几次思想解放。从浦东开发开放，到定位
“四个中心”，从改革开放的“后卫”，走到中国特色社会主义的“前沿”，
再从“要素驱动”的路径，转向“创新驱动”的新路，上海每一次“上台
阶”，都伴随着深刻的自我扬弃，都以深刻的思想解放作为先导。今天为什
么说上海亟须又一次大的思想解放？因为“具有全球影响力的科创中心”，
已经成为上海的首要目标，已经成为上海上上下下的“一号课题”。“科创
中心”不是攻关几个重点项目，而是要“大众创新、全民创业”；不是出几
篇高质量的论文、搞几个高水平的成果，而是要解决由“纸”变“钱”的难
题，要转化为现实的生产力；不是培养出几个领军人才，而是还要激励草根
创新，更需要出一批敢于创新、敢冒风险的创新企业家，让创新人才自由生
长甚至野蛮成长从而万物生长。所有这一切，都要促使全社会的创造潜能竞
争天性充分涌流，都要突破和扫除阻碍创新的藩篱围栏首先是思想禁锢，才
能形成营造与支撑“中心”的深厚土壤和新鲜空气。
创新说到底是个“大文化”问题，需要文化自觉，需要文化革命和思想
解放。世界史上五个科学中心的形成，无不先经历大的思想解放，如果没有
意大利的文艺复兴、英国的清教革命、法国的启蒙运动，德国的古典哲学直
到美国民族精神的形成，就不会有这些国家的历史性崛起和科学中心的形成。
文 凌河
37
上海股交中心/双月刊
对于上海的“科创中心”来说，思想解放尤为迫切。上海人具有“精细
负责”的商业传统，但同时带来了“只当白领，不当首领”的创造保守；上
海走出计划经济的束缚之后，仍然是国资国企的重镇，我们的优势同时带来
了对市场配置资源的基础性作用的深刻负面影响；上海自90年代以后，依赖
“财富驱动”与“要素驱动”取得了很大成绩，积累了丰富经验，以往模式
与路径成功积淀的刚性，同时又给依靠创新发展的转变带来了大的阻力与惯
性；尤其是上海的各级政府历来“强”，治理精密，管理到位，同时又会带
来纵向到底横向到边“管得过多，统得过死”的毛病。总之，没有一次大的
思想解放和观念革命，上海要建成“科创中心”，也许寸步难行。
比如说，思想解放首先要解决政府与市场的关系。决不能一看到新技术、
新业态、新模式，因为自己不懂，因为本本上没有，就急切地要把它管住管
死；决不能因为创新事物“匪夷所思”，创业形态“非驴非马”，就要迎头
严管，非要“纳入正轨”不可；决不能以为把权还给了企业、市场、社会，
天下就会大乱，“秩序”就会无存。还有一些同志，也想“支持创新”，但
不懂得“开放才有活力”，仍然去当“婆婆”，当“保姆”，凡事都要作主，
犯了不少越俎代庖的“多动症”。这两种情况，在生活中并不少见，关键在
于政府职能和执政理念，没有一个大解放、大转变不行。
又比如解放思想就要解决人才问题。一是人才观念要突破要扩大，二是
人才评价使用权要交给市场，还有一个重心，就是如何看待“让科技创新人
才名利双收”的大事。对于科学家有名有利，企业家成功发财的认同，并没
有完全形成，更不是所有的人都心悦诚服，仍然有对创新人才的“红眼病”，
对创业人才的“原罪说”。至于对于科技创新人才的价值实现，如果仍然只
是在一点工资、奖金激励上做文章，是不可能让他们“解渴”的。只有帮助
他们在成果转化成产业化的过程中享股收成，才能使之“真正名利双收”，
而这没有思想解放和政策调整，仍然是难以“真正”的。
再比如思想解放必须营造有利于创新创业的社会舆论和市民心态。一方
面，习惯做“打工皇帝”的心理，仍然消解和掣肘着我们的创新激情和创业
勇气。另一方面，“科创中心”所必须要有的“激励创新、宽容失败，尊重
个体、包容个性”的社会环境和公众舆论，也尚未真正化为共识、形成文化。
这两条更需要在大的思想解放和文化嬗变中才能形成与“中心”相匹配的社
会心理。
解放思想，就是实事求是，“是”，就是规律而不只是表相、表面文章。
科创中心的历史史来源和内在规律，都要求上海来一次“大的思想解放”，
这恐怕是我们今天统一思想和开始行动的前提和基础！
观点透视
38
上海股交中心/双月刊 知识园地
什么是股权众筹？
不说废话和空话，股权众筹其实是把原本的私募投资放到了线上来做的
一种形式。就像你在淘宝购物，你买到的是一家公司的股权而不是这家公司
的商品。
股权可以分红、可以转卖、上市后可以直接在二级市场上抛售，当然这
些退出方式在每一单购买时都会有协议约定，不是每一笔投资都能用同样的
方式退出。
因为目前国家还没有放开公司法针对股东的限制，所以不可能实现真正
意义上像你买个智能硬件一样几万个人购买一家公司的股权的情况。虽然有
些平台放开了公众认购，但最终落实到股东层面还是有数量限制的。
一个基本的股权众筹流程是：
1.上传项目信息到平台
2.配合平台对项目进行包装，在指定的圈子里对信息进行宣传，吸引投
资人来认购。
3.根据自己的喜好和下一步的发展战略反选投资人，拒绝掉超额认购的
部分，与最终确定的投资人进行进一步的沟通。
4.股权变更，现金交割，融资完成。
5.进行投后管理，维系与投资人之间的关系，持续向股东披露信息。
股权众筹对于创业者来说最大的好处在于能够提升融资过程中的地位，
能反选投资人而不是被投资人像挑白菜一样的扒拉。而股权众筹对于投资人
来说最大的好处是能够更充分的分散风险，参投到好项目。
国内股权众筹平台
模式对比
39
上海股交中心/双月刊
投资人资格认证意味着什么？
首先就是关于投资人认证的这部分，我将投资人认证分为了6个类，1、
2、3三个策略等级和A、B两个执行等级。关于每一个等级意味着什么，我已
经在表里说的很清楚了。总体投资人质量从高到低是A>B，1>2>3。在这里稍
稍解释一下这么分级的原因和对创业者的理解。
首先，按照去年和今年公布的两版《私募股权众筹融资管理办法》中的
规定，参与股权众筹是必须要有资产门槛的：参与股权众筹的投资人金融资
产方面不低于100万元，或最近3年个人年均收入不低于30万元。
然而目前这只是个征求意见稿，在正式实施之前没有真正的法律效力，
可以说有的平台做资产认证是一种自律行为，那么为什么要自律呢？
原因有三点：
天使投资是一种风险非常高的投资行为，投资的失败率在95%以上，如
果没有庞大的资金进行充分的风险分散对于普通人来说就是稳赔不赚的投资
行为，所以投资人认证门槛是一种对投资人的保护。
为了防止没有天使投资经验的人在参与投资天使投资后因为无法退出而
干扰经营，所以这也是一种对创业者的保护。
防止在股权众筹的过程中将项目的商业信息暴露给更多不相关的人，避
免项目信息泄露。
关于第三点我们可以看到最奇葩的是筹道的平台，虽然该平台有投资人
的实名认证，但是在认证之前就允许注册用户下载项目的BP，基本上没有对
项目产生任何保护作用。
除了信息泄露之外，选择有过往创业经历和投资经历的投资人也能够在
投资之外给你一些资源帮助，主要是人脉方面的。投资人质量越高，这部分
带来的资源就越丰富。
举个简单的例子来说：如果你是一个做互联网金融的，在出让同样股权
的基础上，你是愿意让你的一个与创投不相关的朋友投资你100万还是愿意
让马云投你100万。
你是否应该选择公募？
和投资人认证门槛相关的就是是否允许散户参与或者说是否是公募了，
其实由于我国证券法的限制，现在没有任何平台能够实际意义上的做公募股
权众筹。这里判断公募的标准有两个：
知识园地
40
上海股交中心/双月刊
1.是否对项目进行非常细致的包装并在公开渠道进行大范围宣传。
2.是否将项目的单轮融资总额切成过于细的小块。
从表格来看坚守私募规则的只有老牌股权众筹平台天使汇和创投圈，但
是实际执行过程中原始会也并没有让过多股东参与到单一项目的融资中。
目前主推公募的是在公众影响力中最大的京东和此前成功操作WIFI万能
钥匙72亿认购额的筹道，从创业者的角度上来说，选择公募会有更大的议价
能力，对于与终端消费者更加贴近的项目也能更快的完成融资。但正如上面
所说的，公募所带来的是双向的未知风险，大多数公募平台并没有给散户线
下约谈创业者留下空间，不方便创业者反选投资人，容易被竞品、不理性投
资人投资，给后续的投后管理和经营带来麻烦。
再简单一点来说，公募获得的投资人就像是公开发行股票带来的散户，
正如现在有很多不知道股票运行逻辑的投资者在遭受股票损失后要求政府或
经营者赔偿一样，引入散户跟投人也有可能带来这样的麻烦。
当然，不允许散户进入的私募也有缺点，对于创业者来说，私募面向的
主要为专业投资人或投资机构，如项目素质一般很难促成羊群效应迅速完成
融资。
1.你的项目比较早期、门槛较低或团队并不忠诚，容易被人抄袭或竞争
对手瓦解团度。
2.你的项目距离公众比较远，比如一个亚文化社区、一个垂直领域O2O、
一个光学识别算法等。
3.本轮融资除现金之外还希望引入投资人的其它资源。
4.不想被复杂的投后管理困扰。
当然，也有比较适合做公募的项目：
1.已经有大量用户，并且预计用户可有效转化为投资人。
2.你的项目从专业风险投资人的眼光来看是“烫手山芋”的项目——这
一般指实体店这种经营风险高，成长性低但有稳定回报或豆瓣社区这种人气
高但以10年计无法变现的项目。
虽然京东在公募上是做的比较好的一个，但是真正让我感到惊讶的是聚
募这个平台，对投资人的门槛低的像淘宝购物一样，打款和合同签署也在线
上完成，风险大的惊人。
平台盈利模式对创业者和投资人有什么影响？
这个影响很直观了，从表里看大多数股权众筹平台是以收取佣金的形式
知识园地
41
上海股交中心/双月刊
进行盈利的，这也是几乎所有人第一反应能够想到的模式。但这种模式其实
弊病很大，所以老牌的原始会和天使汇都不用这种模式了。
先说收佣金：业界惯例5%的佣金听起来不多，但是你算下你要融500万
就是要拿出25万的融资成本这个成本并不低。而且对于大多数天使轮的初创
公司来说，发展最缺的就是钱。以及无论平台是对创业者还是对投资人收取
佣金投资人作为买方都会把这个成本转移到创业者身上，所以收佣金并不是
一个最好的模式，只是一个最简单、最无脑的模式。而且在实际操作中，收
取佣金的模式很容易被投资人和创业者私下达成交易后跳单，这也是起步较
早的平台都不用这种模式的原因。
然后是跟投模式：跟投模式主要是创投圈和天使汇在做，京东那一栏虽
然没有写是因为我在所有公开的资料中没有看到京东说会跟投，但是其实京
东应该是会跟投一些好项目的。跟投模式其实就是把平台自身的盈利模式和
创业者、投资人的立场绑在一起——因为平台本身也成为了项目的投资人之
一，只有项目好好继续发展下去最终上市或变现平台才有可能在后续中盈
利。天使汇那个收1%股权的盈利模式和跟投模式是一样的，也是以股权代佣
金的形式，对于早期项目是非常实惠的。
再之后就是奇葩的：
人人投的资金站岗模式我真是惊呆了，生生的造出了一个投资界的支付
宝盈利模式。简单来说，就是散户在投了一家人人投的实体店铺之后现金不
会直接交割到店铺的手里，而是按照事前的约定由人人投代为监管资金分批
次划拨给创业者。这意味着整个人人投平台上有多少成功项目人人投平台就
会手握多少站岗资金，然后人人投会拿这些站岗资金来做一些稳健型货币理
财用于支撑平台。
表面看上去这种模式对投资人和创业者都不错，其实对创业者非常不公
平。因为有些创业项目会在很短的时间内估值上涨很快，有些项目天使轮后
3个月就启动Pre-A轮融资，所以分期给款什么的根本是耍流氓。不过，人人
投主要以实体店铺众筹为主，这样高速增长的可能性不大，所以这种模式也
不太可能被复制到其他平台。
嗯，再然后就是自己融了特别多钱的筹道在新闻稿里宣称自己从2015年
到2016年一年时间不收任何费用和股权，这个可以视为正在打市场不暴露盈
利模式。
投资退出方式意味着什么？
知识园地
42
上海股交中心/双月刊
虽然大多数人看起来，T1不承诺任何收益的股权投资是最不靠谱的，但
这是最传统、最成熟也是目前最没有法律争议的退出方式。
既不会导致投资人因为没有获得预期收益而过分干扰企业经营，投资人
也可以在没有直观现金兑现承诺的情况下理性的判断项目本身，而不是简单
的将任何创业项目理解成自己买了一款理财产品。
T2承诺企业在x年内IPO的模式会有两种问题：
1.企业通过协议代持方式，将众筹股东的股权放在一个自然人手里，在
上市后按照当年的协议价格将上市后股份割让给股东。但，实际情况是我国
证监会有明确规定，这种协议在IPO过程中是无效的，企业方可随意撕毁代
持协议无需承担法律责任。
2.企业通过成立有限合伙公司的形式，让所有众筹股东成为一个独立有
限合伙企业股东，然后再用这个有限合伙企业的钱收购自己实际公司的股份，
让实际公司的股东中仅出现一个企业法人，也就是一般股权众筹的模式。但，
在我国A股上市的过程中，会对企业股东进行穿透审查，即统计上市企业的
每一个企业法人的自然人股东之和来计算其是否违反200人股东限制。
WIFI万能钥匙走的是第二种，其IPO承诺很可能无法如实兑现，所以在
WIFI万能钥匙的案例中众筹方给出的另一条路是：若交割5年届满项目未能
上市，投资人可按实际投资额年复利5%的回报方式退出——也就是C1的退出
方式。
但是其实C1、C2和P1的回报方式都涉嫌非法集资，只不过现在股权众筹
正式的法律法规还没有下来，有关部门对这些方式都睁一只眼闭一只眼。
风险自辩吧，但只有一点是可以确定的：不论创业企业在众筹过程中承
诺投资人什么，只要企业倒闭了是没有人为这个承诺买单的，股权众筹平台
是绝对不会负责的。
而创业企业的倒闭成本真的特别低，千万别以为投了C1、C2型回报的股
权众筹就像买了货币基金一样稳定。
总结
股权众筹是一种全新的融资方式和融资渠道，它很大程度上降低了创业
企业的融资成本提高了融资效率。尤其是私募股权众筹、公募股权众筹、新
五板和二级市场之间会形成一个完整的融资链条，未来股权众筹可能会是早
期初创企业融资的主要渠道。
知识园地
股份交易中心 资源集聚中心
上市孵化中心 金融创新中心
规模可观 服务一流
国内领先 国际知名
地址：上海市浦东新区松涛路560号张江大厦裙楼(201203)
电话：021-20287820
网址：www.china-see.com ; www.china-seeq.com
征稿启事《上海股交中心》是一份由上海股权
托管交易中心倾力推出的期刊，我们真诚
期待来自各方的建议和批评，并向各界朋
友广泛征集适合本期刊风格的稿件。欢迎
您向以下栏目投稿：明星企业、经验交
流、投资洼地、观点透视（1500-4000字左
右）。
投稿邮箱：[email protected]
传真：021-38971308
