하나금융투자 건설 WEEKLY: 집집집imgstock.naver.com/upload/research/industry/1519611413269.pdf · 달러인덱스 Pt 89.9 89.1 90.1 0.88 (0.27) (3.58) (11.05) (2.56) KOSPI

건설/건자재 Weekly Analyst 채상욱 02-3771-7269 I 하나금융투자 리서치센터

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I 2018년 2월 26일 I

Analyst 채상욱 Tel: 02-3771-7269 / RA 윤승현 Tel: 02-3771-8121

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1. 애널리스트 코멘트

안녕하십니까. 하나금융 채상욱 애널리스트입니다.

한주간 건설업종은 코스피 대비 1.0%p 아웃퍼폼, 건자재는 코스피 대비 2.6%p 아웃퍼폼을 기록.

2017년 말 기준 경기도에서만 47.3km2의 도시개발 사업이 진행중으로 이는 2000년 도시개발법 이후 최대규모의 개발사업이 진행중임. 그간

택지개발 영향으로 신규지정 면적이 감소하던 추세였으나, 2017년 신규지정의 증가로 누적기준 최대규모가 됨.

도시개발사업은 민간시행이 60%, 공공수행이 40%수준이고 전체의 51%가 환지(땅으로 돌려 받는 것)방식이어서 민간 토지주 시대인 현재에

가장 잘 들어맞는 사업임.

도시개발 사업은 올림픽 이후 6월까지의 지자체 선거 전까지 지속해서 개발계획이 추가될 수 있는 사업이니, 건설업종 투자는 국내 중심으로

대응 하시기를 바람.

주요기업 뉴스는 삼성엔지가 전주에 수주뉴스가 있었고, 대우건설도 사업은행이 재 매각 의향 발표했음. 도급공사비 0.8조의 반포1 수주전이

두 번의 유찰 끝에 건설사 8개가 참여, 현대산업이 지속해서 단독입찰 했던 건으로 정비사업에서의 현대산업의 역량을 확인할 수 있을 것. 한

편, 대구가 부산처럼 지자체 조례로 지역 건설사에 수혜를 주고 있고, 3월 중 서한 vs 국내 1군 건설사의 정비사업 수주 경쟁이 있어 귀추가

주목됨. 지방 대도시 조합의 선택에 따라, 부산-대구에 이어 확산될 가능성이 있다는 판단.

금주부터는 업데이트 된 지표를 소개하는 메뉴 위클리에 신설함. 한주간 건승하십시오.

2. 금주 업데이트 지표 알림

① 건설/건자재 커버리지 주가 순 매수 (그림1 그림2) ② 주간 아파트가격 변동률 (그림 9) ③ 월간 아파트가격 변동률 (그림 10 / 2018.02)

④ 월별 재고주택 매매거래량 (그림11 / 2018.01) ⑤ 월별 아파트 매매거래량 (그림 12 / 2018.01) ⑥ 월별 전 월세 거래량 (그림14 / 2018.01)

3. 주요 지표

Weekly 구분 단위 2/23 -1W -2W 1W 1M 3M 1Y YTD

환율 원/달러 - 1,078.9 1,063.1 1,070.3 1.49 0.80 (0.61) (5.15) 1.15

달러인덱스 Pt 89.9 89.1 90.1 0.88 (0.27) (3.58) (11.05) (2.56)

KOSPI 지수 Pt 2,451.5 2,421.8 2,536.6 1.23 (3.35) (3.38) 16.32 (0.65)

KOSPI 건설 Pt 266.3 259.1 282.5 2.78 (5.72) 5.10 (2.03) 3.54

S&P500 지수 Pt 2,747.3 2,732.2 2,839.1 0.55 (3.23) 5.78 16.22 2.76

S&P 건설 Pt 277.9 277.1 302.4 0.31 (8.10) 5.53 4.50 (0.27)

자료: Bloomberg, 하나금융투자

4. 주간 건설/건자재 수익률

그림 1. KOSPI 대비 건설섹터 수익률 그림 2. KOSPI 대비 건자재섹터 수익률

120.4

60

75

90

105

120

135

150

17.2 17.5 17.8 17.11

하나금융투자건설유니버스

KOSPI 수익률

(2017.2.23=100)

95.2

55

70

85

100

115

130

145

17.2 17.5 17.8 17.11

하나금융투자건자재유니버스

KOSPI 수익률

(2017.2.23= 100)

90.9

120.4

자료: Quantiwise, 하나금융투자 자료: Quantiwise, 하나금융투자

하나금융투자 건설 WEEKLY: 집집집

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5. 뉴스와 공시 바로보기

1) '18.1월 주택매매거래량 전국 7.0만건(YoY +20.2%)기록 – 정책브리핑

* ’18.1월 주택매매거래량은 70,354건으로 전년동월(58,539건) 및 5년 평균(57,293건) 대비 각각 20.2%, 22.8% 증가

* ‘18.1월 전월세 거래량은 149,763건으로, 전년동월(123,559건) 및 3년 평균(121,827건) 대비 각각 21.2% 증가, 22.9% 증가

2) 안전진단 '삼중 잠금장치'로 재건축 장벽 높인다 – bit.ly/2GsvtV7

* 이번 기준 변화의 골자는 안전진단의 첫 단추인 현지조사 단계에서 공공기관이 참여할 수 있도록 하고, 안전진단 과정에서 구조안전성 비중을 50%로 상향하는 동시에 사실상 ‘재건축’

판정이었던 ‘조건부 재건축’을 재 검증하는 절차를 끼워 넣은 것

* 국토부는 ‘조건부 재건축’ 판정을 받은 경우 공공기관의 적정성 검토를 의무적으로 실시해 안전진단 결과에 대한 검증을 거치지 않고는 재건축을 추진할 수 없도록 함

* 또한 국토부는 도시정비법 시행령과 안전진단 기준 개정안을 21일 입법·행정예고하고 이르면 다음달 말 시행에 들어갈 예정

3) 식지않은 대전/대구 정비사업 시공사 선정 열기 – bit.ly/2omb24Q

* 21일 관련 업계에 따르면 지난 20일 대전 도마/변동3재정비촉진구역 재개발 조합이 개최한 시공사 현장설명회장에는 총 15개의 건설사 관계자들이 몰려오며 치열한 경쟁을 예고

* 조합은 다음 달 19일 입찰을 마감할 계획이며 입찰이 성사될 경우, 4월말 시공사 선정총회를 개최할 방침

* 대구에서는 현재 대구 현대백조타운 재건축현장에서 수주전이 벌어지고 있으며 지난달 30일 시공사 입찰에는 SK건설, 아이에스동서, 서한등이 입찰 하였음

4) 경기도, 여의도 16배 면적 도시개발지구로 지정 – bit.ly/2sEq7nH

* 18일 경기도가 발표한 2017년 경기도 도시개발사업 현황 통계에 따르면 지난해 12월말 기준으로 경기도에는 26개 시군 4천7백만㎡ 면적에 총 138개 도시개발구역이 지정되어 있음

* 이 가운데 34개 지구(약 9백만㎡)는 개발이 완료됐고 나머지 104개 지구(약 3천 8백만㎡)는 진행 중

* 시행자별로는 전체 도시개발사업 구역 중 민간시행자가 차지하는 비율이 60.0%(80개 지구)로, 공공시행 사업(40.0%, 58개 지구)보다 다소 높은 것으로 나타남

5) 삼성엔지니어링, 2.3조 규모 오만 정유플랜트 본계약 체결 – bit.ly/2EGtoJ3

* 삼성엔지니어링은 19일 공시를 통해 오만 DRPIC와 ‘오만 두쿰(Duqm) 정유 프로젝트 패키지 2번 U&O’에 대한 본계약을 체결했다고 밝힘

* 전체 계약금액은 2조3000억원(20억8000만달러)이며, 이 가운데 삼성엔지니어링 수행분은 1조1000억원(10억달러)

* 이번 프로젝트는 오만 수도 무스카트(Muscat) 남쪽 550㎞에 있는 두쿰 경제특구에 일산 23만 배럴 규모의 정유플랜트를 건설하는 사업이며 2021년 준공 목표

6) 산업은행 "대우건설, 가치 높인 뒤 재매각" – bit.ly/2ojJqNQ

* 19일 금융권에 따르면 대우건설 지분을 보유한 산은의 사모펀드 ‘KDB 밸류 제6호’는 오는 2019년 7월 펀드 만기가 도래

* 이에 산은은 펀드의 만기가 다가오기 전에 대우건설을 정상화시켜 기업 가치를 최대한 끌어올리겠다는 계획

* 당장 산은은 대우건설의 매각 중단이 해외 사업장 부실에서 비롯된 만큼, 관련 조사 및 실사를 엄격하게 진행하겠다는 방침

7) 대우건설, 오만 최대 정유시설 따내 – bit.ly/2sFoM06

* 대우건설은 19일 EPC 업체인 스페인 TR과 공동으로 총 27억8675만달러(3조35억원) 규모 두쿰 정유시설 EPC-1번 패키지 공사 계약을 체결했다고 밝힘

* 지분율(TR 65%. 대우건설 35%)에 따라 대우건설은 9억7536만달러(약 1조500억원) 규모의 사업을 따낸 것

* 공사 기간은 착공 후 47개월로 건설이 완료되면 오만 최대 규모 정유시설이 될 예정

8) 현대건설, 싱가포르 4천억 매립공사 수주 – bit.ly/2EKPvh8

* 현대건설은 22일 싱가포르에서 총 11억 달러(한화 약 1조2000억 원) 규모의 '투아스 터미널 2단계 매립공사'를 일본/네덜란드 업체와 공동수주 하였다 밝힘

* 이 중 현대건설 지분은 35%로 약3억9000만(약 4000억원) 달러

* 공사 기간은 총 108개월로 2027년 3월 준공 예정

9) 경기 '광주 경안2지구 도시개발' 민관협동 방식으로 추진 – bit.ly/2HvJRgE

* 19일 경기도 광주시에 따르면 시는 주상복합기능의 랜드마크로 개발하는‘경안2지구 도시개발사업’의 사업 추진 방식을 민관협동방식으로 확정하고 오는 3월 민간사업자 공모를 준비 중

* 광주시는 해당 부지 중 54%에 해당하는 1만5938㎡를 주상복합용지로, 나머진 46%는 도시기반시설용지로 사용할 계획

* 현재 광주시는 민관협동 방식으로 사업 추진을 위해 특수목적법인 출자에 대한 타당성 조사와 개발계획 수립 및 민간사업자 선정을 위한 공모 지침서 작성 작업을 진행 중이며 늦어도 3

월에는 민간사업자를 공모해 7월까지 우선협상대상자를 선정한다는 방침

* 이후 2019년 4월까지 개발계획을 수립한 뒤 경기도로부터 실시계획 인가를 받아 2022년 12월까지 사업 준공이 목표

10) ’18년 3월~’18년 5월 전국 아파트 93,358세대 입주 예정 – bit.ly/2sMDZwg

* 국토교통부에 따르면, ‘18.3월부터 ’18.5월까지(3개월간) 전국 입주예정아파트는 전년동기(6.6만세대) 대비 40.5% 증가한 93,358세대(‘18.3 ~ ‘18.5월, 조합 물량 포함)로 집계

* 지역별로는 수도권 36,452세대(전년동기대비 106.7% 증가), 지방 56,906세대(16.6% 증가)가 각각 입주하는 것으로 조사

11) 반포주공1단지 3주구 현장설명회 8개 건설사 참여 – bit.ly/2FkrjiU

* 21일 정비업계에 따르면 이날 조합 사무실에서 개최한 현장설명회에 현대산업개발 롯데건설 신동아건설 현대엔지니어링 한신공영 GS건설 대방건설 대우건설 등이 참여

* 이번 입찰 마감일은 4월 9일이며 입찰에 참여하는 업체는 마감 전까지 입찰보증금 500억 원에 대한 이행보증보험증권 보증서를 제출해야 함

* 조합이 제시한 예상 공사비는 약 8087억 원으로 3.3㎡(평)당 542만 원 수준

12) 코오롱글로벌, 1천385억원 주택재개발 정비사업 수주 – bit.ly/2EJ4lAS

* 코오롱글로벌은 1천385억원 규모의 부천계수범박구역 주택재개발 정비사업을 수주했다고 21일 공시

* 이는 2016년 말 연결기준 매출액의 4.35%에 해당


3

1. 주요 건설/매크로 데이터

Weekly 구분 단위 2/23 -1W -2W 변동률(%)

1W 1M 3M 1Y YTD

국내 가격지수 PVC 가격 USD/Ton 980.0 980.0 970.0 0.00 5.95 15.29 4.26 12.64

부타디엔 가격 USD/Ton 1390.0 1355.0 1355.0 2.58 9.45 39.00 (53.67) 26.36

천연고무 가격 USD/Ton 1469.0 1448.5 1437.5 1.42 (3.83) 3.38 (31.80) 1.14

국제 유가지수 WTI유 USD/배럴 63.5 61.7 64.5 2.92 (1.61) 9.50 17.34 5.06

브렌트유 USD/배럴 67.1 64.8 69.6 3.55 (3.61) 6.07 19.40 0.48

두바이유 USD/배럴 62.9 61.9 66.6 1.57 (5.53) 3.64 15.76 (1.40)

해외 REITs지수 다우존스 REIT Index Pt 1,642.9 1,647.0 1,744.4 (0.25) (5.82) (8.68) (3.55) (8.01)

Euronext REIT Index Pt 1,649.7 1,632.3 1,726.9 1.07 (4.47) 0.65 0.88 (4.76)

FTSE Equity REITs Pt 626.1 627.9 666.7 (0.28) (6.08) (9.60) (7.26) (8.34)

MSCI US REIT Index Pt 1,041.3 1,047.4 1,123.4 (0.58) (7.31) (11.26) (11.66) (10.02)

First Trust Global

Engin. Cons. ETF Pt 59.1 59.1 62.9 0.00 (6.04) 1.17 16.14 (0.71)

Monthly 구분 단위 최근 월 -1M -2M 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 YoY(%)

해외 가격지수 미국 유연탄 PPI Pt 199.3 196.0 194.8 198.2 196.1 194.8 196.0 (0.7)

미국 파쇄 석회석 PPI Pt 301.1 296.6 296.3 291.2 295.4 295.6 296.6 3.4

미국 석회/모래자갈 PPI Pt 110.1 111.4 111.3 108,9 111.0 112.5 111.4 1.2

국내 주택지수 신규주택 인허가 천 호 100.9 50.3 47.3 141.1 156.9 157.2 198.5 13.1

신규주택 착공 천 호 103.9 46.6 34.8 100.1 119.9 139.5 185.3 23.4

공동주택 분양 천 호 31.8 34.1 27.9 52.1 92.9 73.0 93.8 (35.7)

주택 입주량(준공) 천 호 52.9 54.1 50.3 106.3 137.7 168.0 157.3 (18.1)

주택 매매 거래량 천 호 70.4 71.6 75.1 199.3 258.4 279.3 210.0 20.2

신규주택 미분양 천 호 57.3 56.6 55.7 182.1 174.2 161.8 169.7 1.6

국내 건설지수 건설사 국내 건설 수주 조 원 22.5 12.5 9.3 34.5 44.1 37.3 44.3 1.4

건설사 해외 건설 수주 백만USD 4029.4 5486.7 918.6 9299.9 6946.9 5013.8 7677.2 152.9

건설 공사비지수 Pt 123.9 123.7 123.7 120.7 120.4 123.1 123.9 4.9

*건물건설 및 건축보수 Pt 124.2 124.0 124.0 121.1 121.0 123.5 124.2 4.8

*주거용건물 Pt 124.4 124.2 124.2 121.4 121.3 123.6 124.4 4.6

*비주거용건물 Pt 123.4 123.2 123.3 120.3 120.2 122.7 123.4 4.9

*건축보수 Pt 127.7 127.6 127.5 124.8 124.7 127.3 127.7 4.5

*토목건설 Pt 123.4 123.3 123.2 120.0 119.6 122.5 123.4 5.1

*교통시설건설 Pt 124.1 124.0 123.8 120.4 120.2 123.1 124.1 5.5

*일반토목시설건설 Pt 124.4 124.3 124.1 121.3 120.7 123.6 124.4 4.8

*산업시설건설 Pt 121.3 121.2 121.3 117.7 117.5 120.4 121.3 5.2

*기타건설 Pt 123.9 123.7 123.6 120.8 120.5 123.0 123.9 4.7

건설기업경기실사지수 Pt 80.1 78.2 79.5 77.5 90.4 76.3 80.1 (11.6)

해외 건설지수 미국 민간 건설지출 십억USD 963.2 955.9 948.8 2846.4 2852.8 2847.6 2868.0 2.1

US Cement Product PPI Pt 165.1 164.4 164.3 161.6 163.3 163.6 164.4 2.4

프랑스 건설 기대지수 Pt 4.0 5.7 0.5 (16.7) (7.6) (1.4) 5.7 124.2

유로존 건설 생산지수 Pt 111.1 110.7 109.3 106.3 107.5 108.8 111.1 4.9

주: 월간 지수지표 YoY는 최근 월 전년비 증감률

자료: Bloomberg, Platts, 하나금융투자

그림 1. 건설 커버리지 주간 순 매수 그림 2. 건자재 커버리지 주간 순 매수

90.0

95.0

100.0

105.0

110.0

115.0

120.0

(15.0)

(10.0)

(5.0)

0.0

5.0

10.0

15.0

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25.0

30.0

17.1 17.3 17.5 17.7 17.9 17.11 18.1

(pt)(백만주)기관 외국인

개인 건설지수(우)

80.0

85.0

90.0

95.0

100.0

105.0

110.0

115.0

120.0

(1.5)

(1.0)

(0.5)

0.0

0.5

1.0

1.5

17.1 17.3 17.5 17.7 17.9 17.11 18.1

(pt)(백만주) 기관 외국인

개인 건자재지수(우)

주: 건설 지수는 2017.01.07=100 기준

자료: Dataguide, 하나금융투자

주: 건자재 지수는 2017.01.07=100 기준

자료: Dataguide, 하나금융투자


4

2. 신규주택 시장지표

그림 3. 월별 신규주택 인허가(12월말 기준) 그림 4. 월별 신규주택 착공(12월말 기준)

3333

525157

73

83

69

88

6463

98

4854

626053

80

6155

4852

65

89

40

505244

5460

5049

58

4750

101

(60)

(40)

(20)

0

20

40

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80

100

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140

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0

20

40

60

80

100

120

15.1 15.5 15.9 16.1 16.5 16.9 17.1 17.5 17.9

(%)(천호) 주택인허가(월간) YoY Growth

3026

555855

66

55

69

50

99

73

82

3132

54

67

5362

544850

55

68

84

27

36373435

51

40

5248

3547

104

(60)

(40)

(20)

0

20

40

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0

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15.1 15.5 15.9 16.1 16.5 16.9 17.1 17.5 17.9

(%)(천호) 신규주택착공(월간) YoY Growth

자료: 부동산114, 하나금융투자 자료: 국토부 통계누리, 하나금융투자

그림 5. 월별 공동주택 분양(12월말 기준) 그림 6. 월별 주택 입주량(준공)(12월말 기준)

159

34

5559

46

34

45

38

8473

32

1015

3944

5147

3632

47

60

38

49

3

14

35

14

27

52

242425283432

(100)

(50)

0

50

100

150

200

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

15.1 15.5 15.9 16.1 16.5 16.9 17.1 17.5 17.9

(%)(천호) 공동주택분양(월간) YoY Growth

3429282928

4247

383843

37

67

39

3229

50

37

56

4044

394143

65

32

41

33

50

37

51

59

52

58

505453

(40)

(20)

0

20

40

60

80

100

120

0

10

20

30

40

50

60

70

80

15.1 15.4 15.7 15.1016.1 16.4 16.716.1017.1 17.4 17.7 17.10

(%)(천호) 주택입주(준공) YoY Growth

자료: 부동산114, 하나금융투자 자료: 국토부 통계누리, 하나금융투자

그림 7. 분기별 아파트 분양 및 분양예정 추이 그림 8. 분기별 아파트 입주 및 입주예정 추이

31

7367

113

36

100

62

135

47

142133

197

55

128

97

169

56

8189

100111

94

73

93

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

1Q13 4Q13 3Q14 2Q15 1Q16 4Q16 3Q17 2Q18F

(천호)

53

79

6369

536265

88

616971

92

7477

114120117

103102

116118

7986

66

0

20

40

60

80

100

120

140

1Q14 4Q14 3Q15 2Q16 1Q17 4Q17 3Q18F 2Q19F

(천호)

자료: 부동산114, 하나금융투자 자료: 부동산114, 하나금융투자


5

3. 기존 주택시장 지표

그림 9. 주간 아파트 가격 변동률 그림 10. 월간 아파트 가격 변동률(2월말 기준)

0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

17.1 17.3 17.5 17.7 17.9 17.11 18.1

(%) 전국 서울특별시

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

15.1 15.5 15.9 16.1 16.5 16.9 17.1 17.5 17.9 18.1

(%) 전국 서울특별시

자료: 부동산114, 하나금융투자 자료: 부동산114, 하나금융투자

그림 11. 월별 재고주택 매매거래량(1월말 기준) 그림 12. 월별 아파트 매매거래량(1월말 기준)

6259

7886

89

939698

92

109103

89

5963

7775

85

9898

97

84

63

7572 70

(50)

(40)

(30)

(20)

(10)

0

10

20

30

0

20

40

60

80

100

120

16.1 16.5 16.9 17.1 17.5 17.9 18.1 18.5 18.9

(%)(천호) 주택매매거래량(월간) YoY Growth

40

3849

5556

5964

98

62

7469

58

3840

4847

5364

6664

55

404846 48

(60)

(40)

(20)

0

20

40

60

80

0

20

40

60

80

100

120

16.1 16.5 16.9 17.1 17.5 17.9 18.1 18.5 18.9

(%)(천호) 아파트매매거래량 YoY Growth

자료: 국토교통부, 하나금융투자 자료: 국토교통부, 하나금융투자

그림 13. 월별 신규주택 미분양(12월말 기준) 그림 14. 전월세(임차) 거래량(1월말 기준)

(60)

(40)

(20)

0

20

40

60

80

100

0

10

20

30

40

50

60

70

15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 17.7

(%)(천호) 준공미분양 일반미분양

YoY Growth(우)

105

140145121

121115

110

125

109

126123

119124

158

167

134139

132132

144141121

136

127

150

(15)

(10)

(5)

0

5

10

15

20

25

30

35

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

16.1 16.5 16.9 17.1 17.5 17.9 18.1 18.5 18.9

(%)(천호) 임차거래량 YoY Growth

자료: 국토교통부, 하나금융투자 자료: 국토교통부, 하나금융투자


6

4. 국내 건설시장 주요 지표

그림 15. 분기별 국내 건설수주 추이 그림 16. 연간 국내 건설수주 추이 (12월말 기준)

32

42 4144

32

37

43

52

35

44

37

44

0

10

20

30

40

50

60

1Q 2Q 3Q 4Q

(조원) 2015 2016 2017

158

165

160

130

135

140

145

150

155

160

165

170

2015 2016 2017

(조원)

(YoY -2.7%)

자료: 대한건설협회, 하나금융투자 자료: 대한건설협회, 하나금융투자

그림 17. 구성별 수주총액 (12월말 기준) 그림 18. 월간 국내 건설수주 추이(12월 22.5조원, +1.4% YoY)

45 38 42

68 76 69

45 51 49

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

2015 2016 2017

(조원)토목 주거 건축(비주택)

토목 +10.4%

주거 -9.4%

비주거 -2.5%

9

8

14

11

1516

1010

20

12

1516

8

11

1312

11

141515

13

17

13

22

10

14

12

16

1414

10

1413

9

13

23

(60)

(40)

(20)

0

20

40

60

80

100

120

140

0

5

10

15

20

25

15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 17.7

(%)(조원) 수주총액 YoY

자료: 대한건설협회, 하나금융투자 자료: 대한건설협회, 하나금융투자

그림 19. 연도별 국내 건설수주액 추이

32 32 30 28 36 4154

41 39 36 30 3345 38 42

45 36 43 5358 45

39

32 39 3429

41

68 76 6925

27 26 26

3434 25

3033

3232

34

45 51 49

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

'03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17

(조원) 토목 주거 건축(비주택)

자료: 대한건설협회, 하나금융투자


7

5. 해외 건설시장 주요 지표

그림 20. 분기별 국내 건설사 총 해외 수주액 (‘15~’17) 그림 21. 연간 국내 건설사 총 해외 수주액 (1월말 기준)

13,278

12,212

8,970

11,68411,272

3,9463,450

9,5249,368

6,947

5,014

7,677

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

1Q 2Q 3Q 4Q

(백만USD) 2015 2016 2017

28,192 29,006

4,029

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

2016 2017 2018

(백만USD)

(YoY +152.9%)

자료: 해외건설협회, 하나금융투자 자료: 해외건설협회, 하나금융투자

그림 22. 각 건설사별 해외수주액 그림 23. 월간 해외 건설수주 추이(1월 40.3억불, +152.9% YoY)

4.0

1.8

3.0 3.1

3.6 3.6

2.7

2.1

1.6 1.6

2.4

0.8

2.4

1.8

5.5

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

현대건설 GS건설 삼성엔지니어링

(조원) 2015 2016 2017

4,029

(150)

(100)

(50)

0

50

100

150

200

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

16.1 16.7 17.1 17.7 18.1 18.7

(%)(백만USD) 월별해외수주액 YoY Growth

자료: 각 사, 하나금융투자 자료: 해외건설협회, 하나금융투자

그림 24. 연도별 해외 건설수주액 추이

2 3 2 4 6 10

23 2736

47

3037

2631

1711 15

12 3 1

44

7

17

2013

24

30

2839

35

30

17 14

30

10

20

30

40

50

60

70

80

0

10

20

30

40

50

60

70

80

'01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 18(YTD)

(%)(십억USD) 중동 비중동 중동비중(우)

자료: 해외건설협회, 하나금융투자


8

6. 하나금융투자 커버리지 기준 밸류에이션 테이블 (단위 : 십억원, 원, 배, %)

회사명 전주

종가 시가총액

수익율 P/E EV/EBITDA PBR Net

Debt 1D 5D 1M 3M YTD 17P 18E 19E 18E* 17P 18E 19E 17P 18E 19E

현대건설 40,250 4,482 3.3 2.4 (4.5) 14.2 10.9 9.2 8.6 7.7 9.2 3.6 3.9 3.3 0.7 0.6 0.6 409.0

대우건설 5,430 2,257 3.2 10.8 (10.5) (5.1) (8.3) N/A 5.4 4.8 5.9 126.8 4.5 3.7 0.9 0.8 0.7 1,805.0

현대산업 39,300 2,963 2.2 0.3 (10.1) 5.6 1.9 7.1 6.8 7.0 5.9 3.5 3.9 3.6 1.0 0.9 0.8 46.0

대림산업 74,300 2,586 1.2 0.8 (16.9) (8.4) (9.8) 5.2 5.6 5.5 8.9 7.2 5.2 4.7 0.5 0.5 0.5 1,250.6

GS건설 30,500 2,187 0.5 0.0 (3.5) 15.3 7.8 N/A 8.4 6.7 10.7 11.7 5.5 4.5 0.7 0.6 0.6 1,288.0

삼성엔지니어링 16,700 3,273 2.5 8.1 (0.9) 27.5 34.7 431.9 26.6 14.7 58.8 28.4 15.1 9.7 3.2 2.9 2.4 570.0

한신공영 21,850 245 0.5 (2.5) (9.9) 17.5 (3.7) 3.2 2.7 2.6 2.7 3.2 N/A N/A 0.7 0.6 0.5 28.1

코오롱글로벌 10,250 258 0.5 4.7 (7.2) (2.4) 4.8 22.9 5.2 4.9 5.6 9.7 9.8 N/A 0.6 0.5 0.5 519.9

한미글로벌 9,710 106 (0.1) (3.4) (2.8) 1.8 8.2 11.3 N/A N/A 8.5 7.5 N/A N/A 1.0 N/A N/A 8.1

한국토지신탁 3,000 757 (0.2) 1.5 (6.4) (9.4) (4.2) 4.7 5.3 5.4 5.1 6.7 N/A N/A 1.1 0.9 0.8 259.1

한국자산신탁 6,830 702 0.1 (0.1) (3.3) (7.7) (7.6) 6.1 5.1 4.4 4.1 5.6 N/A N/A 1.5 1.1 0.9 40.5

태영건설 10,700 817 (0.5) (0.5) (11.2) 37.2 3.9 6.3 3.3 3.1 3.3 4.6 N/A N/A 0.8 0.7 0.6 819.1

계룡건설 19,250 172 (2.0) (1.5) 1.3 10.0 11.3 4.8 2.9 2.7 2.9 3.7 N/A N/A 0.5 0.4 0.4 259.9

한라 3,900 142 0.0 2.5 (4.8) (4.4) (4.3) 9.5 4.0 3.5 2.9 2.6 6.2 5.4 0.4 0.5 0.5 643.6

동부건설 9,790 204 (0.4) 0.2 (4.5) (14.9) (3.1) 1.7 N/A N/A N/A 2.9 N/A N/A 0.7 N/A N/A (102.8)

금호산업 10,500 376 5.0 7.0 6.0 14.9 10.4 N/A 3.9 4.1 N/A 8.8 8.6 5.7 1.1 0.8 0.7 178.0

두산건설 3,075 189 0.8 2.0 5.1 4.1 4.2 N/A 4.4 3.3 N/A 30.1 7.9 6.4 0.2 0.2 0.2 509.4

건설/서비스평균 42.9 6.7 5.5 9.7 16.5 7.2 5.2 0.9 0.8 0.7

LG하우시스 85,200 764 0.1 1.2 (6.2) (6.3) (12.3) 10.8 9.5 9.1 8.2 5.8 5.3 5.0 0.8 0.8 0.8 730.4

KCC 364,000 3,843 0.3 1.8 (9.9) (5.2) (4.5) 24.5 15.4 14.5 14.7 2.8 8.4 7.9 0.6 0.6 0.6 1,412.3

동화기업 38,000 546 0.5 2.4 13.1 11.3 20.1 9.4 9.9 9.1 10.1 6.7 6.3 5.6 0.9 0.9 0.8 269.1

한일시멘트 128,000 966 2.4 (0.4) (24.3) (15.5) (10.5) 7.8 8.4 8.3 10.9 6.0 5.3 5.0 0.6 0.6 0.5 (146.1)

아세아시멘트 111,500 367 (1.8) (1.8) (6.3) (13.1) 1.4 8.0 6.2 6.1 10.4 1.5 4.9 4.0 0.5 0.5 0.4 (72.4)

유진기업 5,690 425 1.8 (2.1) 1.6 10.1 15.7 6.8 4.5 5.2 4.5 7.5 N/A N/A 0.6 0.5 0.5 482.2

한샘 19,800 1,995 1.3 (1.2) (2.7) (3.9) 6.2 15.5 14.1 14.9 25.7 5.6 N/A N/A 1.1 1.0 1.1 (130.1)

쌍용양회 5,520 133 0.5 2.8 (5.8) (9.2) (2.1) N/A N/A N/A N/A 5.7 N/A N/A 0.4 N/A N/A 514.4

성신양회 156,000 3,671 0.6 9.5 (8.5) (6.9) (13.3) 23.1 22.0 18.3 N/A 15.2 17.6 14.6 5.5 4.8 4.1 353.8

선창산업 7,610 96 (1.8) (1.4) (6.5) 0.8 (1.2) 76.8 N/A N/A N/A 12.0 N/A N/A 0.3 N/A N/A 120.6

건자재 평균 20.3 11.2 10.7 11.7 6.9 8.0 7.0 1.1 1.2 1.1

주 : 커버리지 밸류에이션은 Bloomberg Consensus추정치를 기반, 이탤릭체는 미커버 상태를 의미하고 밸류에이션은 컨센서스 기준, 18E*는 하나금융투자 추정 PER

주2 : 음영은 1주(5D)간 BEST & WORST 수익률을 표시한 것


그림 25. 건설/서비스 커버리지 PBR/ROE Chart 그림 26. 건자재 커버리지 PBR/ROE Chart

현대건설대우건설

현대산업

대림산업GS건설

삼성엔지

한신공영코오롱글로

벌

한국토지신

탁

한국자산신

탁

태영건설

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

(5) 0 5 10 15 20 25 30

ROE(%)

PBR(배)

KCC

동화기업한일시멘트

아세아시멘트

한샘

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

0 5 10 15 20 25

ROE(%)

PBR(배)

자료: Bloomberg, 하나금융투자 자료: Bloomberg, 하나금융투자


9

7. Global Peer Valuation Table (단위 : 각국화폐, %, 배)

업태 회사명(티커) 기준

통화

시총

(USDmil)

수익율 52주 P/E EV/EBITDA PBR

1D 5D 1M 3M 최고가 최저가 17P 18E 19E 17P 18E 19E 17P 18E 19E

설계/시공 플루오르(FLR) USD 8,130 0.1 0.5 (5.0) 24.0 62 37 20.0 18.2 16.3 10.6 8.3 7.4 2.4 2.1 1.8

설계/시공 뱅시(DG) EUR 60,271 0.4 (0.1) (4.9) (4.3) 89 67 16.7 15.8 14.5 10.0 9.0 8.4 2.8 2.5 2.3

설계/시공 사이펨(SPM) EUR 4,282 2.5 2.3 (13.3) 2.7 4 3 N/A 25.9 20.3 N/A 5.4 4.9 N/A 0.7 0.7

설계/시공 라르센 & 투브로(LT) INR 27,853 0.8 (2.0) (8.1) 6.8 1,470 973 30.1 26.1 22.7 20.3 21.1 18.1 3.6 3.3 2.8

설계/시공 가지마건설(1812) JPY 9,820 3.4 3.3 (9.7) (10.1) 1,299 713 8.2 9.5 10.1 6.2 6.1 5.8 1.7 1.7 1.5

설계/시공 악티비다데스데 콘스트룩시온(ACS) EUR 10,954 0.8 (1.0) (13.5) (13.9) 37 28 22.3 10.9 10.3 6.9 4.3 3.9 2.4 2.0 1.9

설계/시공 아랍텍홀딩(ARTC) AED 996 (0.8) (5.1) (8.3) (2.0) 4 2 36.3 23.7 16.8 N/A 11.6 9.1 2.4 2.2 2.0

건설 평균 22.3 18.6 15.9 10.8 9.4 8.2 2.5 2.1 1.9

건자재/유통 니토리 홀딩스(9843) JPY 18,697 0.7 (2.4) (0.8) (1.6) 18,770 12,770 30.8 28.8 27.1 19.9 17.4 15.8 4.5 4.4 3.8

건자재 토토(5332) JPY 9,412 1.9 2.7 (8.8) (2.0) 6,950 3,990 26.9 26.0 23.7 14.4 12.9 11.7 3.1 3.0 2.8

건자재 태평양시멘트(5233) JPY 4,672 0.4 0.1 (18.9) (12.9) 5,070 3,430 21.2 12.3 10.8 7.8 6.9 6.3 1.3 1.2 1.1

건자재 릭실 그룹(5938) JPY 7,732 0.1 0.1 (18.0) (9.0) 3,255 2,524 16.6 17.9 13.5 11.4 9.5 8.5 1.2 1.4 1.3

건자재 마틴 마리에타 머터리얼스(MLM) USD 13,342 (0.3) (4.9) (11.2) 2.8 244 191 30.0 24.4 19.7 15.5 13.1 11.2 2.8 2.6 2.3

건자재 셔윈-윌리엄즈(SHW) USD 37,301 0.0 (0.7) (6.2) 1.1 435 306 29.3 20.9 18.2 21.1 14.5 12.9 10.1 8.2 6.4

건자재 베드 배스 & 비욘드(BBBY) USD 3,080 1.6 (4.3) (4.6) 6.3 42 19 6.5 7.2 7.9 3.4 3.8 4.5 1.1 1.1 1.0

부동산서비스 미쓰이 부동산(8801) JPY 23,725 1.6 0.9 (12.0) 2.5 2,984 2,275 26.8 17.9 17.4 18.5 15.7 14.7 1.2 1.2 1.2

부동산서비스 스미모토부동산개발(8830) JPY 17,272 1.5 1.1 (9.5) 7.4 4,402 2,809 15.1 15.8 15.1 19.7 20.7 20.0 1.6 1.7 1.5

부동산서비스 다이토 건탁(1878) JPY 12,598 2.7 (0.6) (12.5) (10.9) 23,550 15,015 15.7 15.1 14.4 11.7 8.5 8.0 4.7 4.5 4.1

부동산서비스 다이와 하우스 공업(1925) JPY 24,177 2.6 2.1 (13.1) (2.7) 4,594 3,080 11.2 12.1 11.5 8.6 8.0 7.7 1.8 1.8 1.6

부동산서비스 D.R.호턴(DHI) USD 16,638 0.5 (1.4) (11.7) (11.1) 53 31 14.6 12.0 10.3 12.8 8.3 7.2 2.1 2.0 1.7

부동산서비스 NVR(NVR) USD 11,394 (3.1) (2.5) (10.5) (11.8) 3,700 1,913 21.2 15.8 13.9 14.5 10.2 8.8 6.9 6.7 5.6

부동산서비스 리얼로지 홀딩스(RLGY) USD 3,268 1.0 (4.7) (9.4) (8.4) 35 24 15.0 12.9 10.5 10.8 8.2 8.2 1.3 1.3 1.2

부동산서비스 질로우 그룹(Z) USD 9,119 (2.4) (1.0) 5.6 11.1 51 33 N/A 55.5 38.5 N/A 26.3 18.9 N/A 3.2 2.9

유통 홈데포(HD) USD 216,582 1.6 1.7 (8.3) 9.3 208 144 25.5 25.6 19.9 17.1 14.7 13.5 164.2 146.5 103.8

유통 로위스(LOW) USD 80,396 0.6 1.0 (8.4) 23.0 109 71 21.5 21.6 16.2 9.6 11.7 11.1 14.1 14.5 14.2

REITs 에퀴티 레지덴셜(EQR) USD 20,680 1.5 (1.6) (6.9) (16.4) 70 55 49.2 45.7 40.6 20.7 18.6 17.8 2.1 1.2 1.6

REITs 아발론베이 커뮤니티(AVB) USD 21,696 1.8 (0.7) (6.0) (13.3) 200 155 51.3 36.4 35.1 22.9 20.8 20.3 2.1 2.3 2.4

건자재/서비스 평균 23.8 22.3 19.2 14.5 13.2 12.0 12.6 11.0 8.4

주: 음영은 1주(5D)간 BEST & WORST 수익률을 표시한 것 | 자료: Bloomberg, 하나금융투자

그림 27. 해외 건설/서비스 PBR/ROE Chart 그림 28. 해외 건자재 PBR/ROE Chart

가지마

ACS플루오르

뱅시

라르센 &

투브로

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0

ROE(%)

PBR(배)

니토리홀딩스

토토 다이헤이요시

멘트

NVR

릭실그룹

미쓰이부동산

스미토모부동

산

다이토건탁

SHW

EQR

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

0 10 20 30 40 50 60 70

ROE(%)

PBR(배)

자료: Bloomberg, 하나금융투자 자료: Bloomberg, 하나금융투자

8 시장 지수 Valuation Table (단위 : 각국화폐, %, 배)

지수(티커) 기준

통화

시가

총액

수익율 52주 P/E P/B

1D 5D 1M 3M YTD 최고가 최저가 FY16 FY17 FY18 FY16 FY17 FY18

코스피 지수(KOSPI INDEX) 십억KRW 1,574,740 1.5 1.2 (4.8) (3.6) (0.6) 2,607 2,068 13.1 9.5 9.5 1.1 1.0 1.0

코스닥 지수(KOSDAQ INDEX) 십억KRW 305,480 0.5 3.2 (4.2) 10.3 9.6 932 597 25.0 21.3 21.3 2.3 3.2 3.2

NYSE 종합지수(NYA INDEX) 십억USD 24,927 1.4 0.2 (5.5) 3.7 0.6 13,637 11,325 20.7 16.2 16.2 2.3 2.3 2.3

니케이 225(NKY INDEX) JPY 590,010 0.7 0.8 (7.4) (2.9) (3.8) 24,129 18,225 16.1 17.4 17.4 1.8 1.8 1.8

CAC 지수(CAC INDEX) EUR 1,160,163 0.2 0.7 (3.8) (1.4) 0.1 5,567 4,806 16.4 14.7 14.7 1.6 1.5 1.5



10

9 Peer Valuation – Domestic Coverage

현대건설 대우건설 현대산업 대림산업 GS건설 삼성엔지 한신공영 코오롱

글로벌

한미

글로벌

한국

토지신탁

한국

자산신탁 동부건설 금호산업

Country KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA

Currency (십억 원) KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW

매출액 2017P 16,854 11,767 5,359 12,333 11,680 5,536 1,950 3,654 169 170 134 701 1,301

2018F 17,638 10,494 5,637 11,180 11,889 6,034 2,056 3,838 N/A 265 234 N/A 1,385

2019F 18,534 10,440 5,919 10,857 11,800 6,860 2,233 4,029 N/A 252 265 N/A 1,612

영업이익 2017P 1,012 437 646 547 319 47 136 70 9 114 96 26 31

2018F 1,108 663 656 574 517 184 139 82 N/A 175 172 N/A 54

2019F 1,215 725 673 584 600 301 137 86 N/A 166 197 N/A 72

순이익 2017P 200 (736) 390 496 (158) (45) 27 6 9 167 126 54 36

2018F 517 416 432 509 265 120 89 50 N/A 143 131 N/A 97

2019F 582 473 425 507 337 223 93 53 N/A 141 150 N/A 90

PER 2017P 9.2 N/A 7.1 5.2 N/A 431.9 3.2 22.9 11.3 4.7 6.1 1.7 N/A

2018F 8.6 5.4 6.8 5.6 8.4 26.6 2.7 5.2 N/A 5.3 5.1 N/A 3.9

2019F 7.7 4.8 7.0 5.5 6.7 14.7 2.6 4.9 N/A 5.4 4.4 N/A 4.1

PBR 2017P 0.7 0.9 1.0 0.5 0.7 3.2 0.7 0.6 1.0 1.1 1.5 0.7 1.1

2018F 0.6 0.8 0.9 0.5 0.6 2.9 0.6 0.5 N/A 0.9 1.1 N/A 0.8

2019F 0.6 0.7 0.8 0.5 0.6 2.4 0.5 0.5 N/A 0.8 0.9 N/A 0.7


LG

하우시스 KCC 동화기업

한일

시멘트

아세아

시멘트 유진기업 쌍용양회 성신양회 한샘 태영건설 계룡건설 두산건설 선창산업

Country KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA KOREA

Currency (십억 원) KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW KRW

매출액 2017P 3,256 3,864 776 1,574 461 1,075 1,503 687 1,935 3,153 2,241 1,536 620

2018F 3,430 4,133 848 1,897 989 1,338 1,735 N/A 2,327 3,486 2,363 1,602 N/A

2019F 3,446 4,216 895 1,906 989 1,360 1,668 N/A 2,589 3,613 2,692 1,727 N/A

영업이익 2017P 133 329 90 133 53 97 251 37 160 308 115 59 3

2018F 150 374 110 172 112 108 255 N/A 174 422 115 N/A N/A

2019F 155 393 121 173 112 116 245 N/A 204 439 120 N/A N/A

순이익 2017P 68 38 34 81 41 60 173 13 128 0 17 (357) 9

2018F 87 250 55 112 69 93 142 N/A 137 259 60 41 N/A

2019F 94 266 60 113 71 81 135 N/A 164 275 64 54 N/A

PER 2017P 10.8 24.5 9.4 7.8 8.0 6.8 15.5 N/A 23.1 6.3 4.8 N/A 76.8

2018F 9.5 15.4 9.9 8.4 6.2 4.5 14.1 N/A 22.0 3.3 2.9 4.4 N/A

2019F 9.1 14.5 9.1 8.3 6.1 5.2 14.9 N/A 18.3 3.1 2.7 3.3 N/A

PBR 2017P 0.8 0.6 0.9 0.6 0.5 0.6 1.1 0.4 5.5 0.8 0.5 0.2 0.3

2018F 0.8 0.6 0.9 0.6 0.5 0.5 1.0 N/A 4.8 0.7 0.4 0.2 N/A

2019F 0.8 0.6 0.8 0.5 0.4 0.5 1.1 N/A 4.1 0.6 0.4 0.2 N/A



11

10 Peer Valuation - Global

플루오르 뱅시 사이펨 라르센

투브로 가지마

악티비다

데스

아랍텍

홀딩

니토리

홀딩스 토토

다이

헤이요

시멘트

릭실그룹 마틴

마리에타

셔월

윌리암즈

Country UNITED

STATES FRANCE ITALY INDIA JAPAN SPAIN UAE JAPAN JAPAN JAPAN JAPAN

UNITED

STATES

UNITED

STATES

Currency (mil.) USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

매출액 2017P 19,521 46,179 11,042 16,055 16,852 35,391 2,478 4,745 5,308 7,387 16,525 3,966 14,984

2018F 18,977 52,441 10,372 18,671 17,249 44,687 2,256 5,349 5,508 8,109 15,950 4,074 17,700

2019F 20,080 53,920 10,551 20,997 18,090 46,524 2,198 5,841 5,703 8,286 16,455 4,428 18,616

영업이익 2017P 426 4,975 (1,659) 1,298 1,437 1,370 (895) 793 449 585 625 700 1,766

2018F 703 5,974 437 1,711 1,390 2,278 48 907 492 636 801 808 2,694

2019F 745 6,358 497 2,044 1,356 2,437 76 982 539 696 884 956 3,029

순이익 2017P 191 3,103 (2,310) 901 970 831 34 555 313 440 393 713 1,772

2018F 447 3,639 174 1,081 1,051 1,006 41 637 346 374 404 544 1,828

2019F 496 3,969 223 1,243 984 1,075 55 679 379 426 532 673 2,097

PER 2017P 20.0 16.7 N/A 30.1 8.2 22.3 36.3 30.8 26.9 21.2 16.6 30.0 29.3

2018F 18.2 15.8 25.9 26.1 9.5 10.9 23.7 28.8 26.0 12.3 17.9 24.4 20.9

2019F 16.3 14.5 20.3 22.7 10.1 10.3 16.8 27.1 23.7 10.8 13.5 19.7 18.2

PBR 2017P 2.4 2.8 N/A 3.6 1.7 2.4 2.4 4.5 3.1 1.3 1.2 2.8 10.1

2018F 2.1 2.5 0.7 3.3 1.7 2.0 2.2 4.4 3.0 1.2 1.4 2.6 8.2

2019F 1.8 2.3 0.7 2.8 1.5 1.9 2.0 3.8 2.8 1.1 1.3 2.3 6.4


배드배스

& 비욘드

미쓰이

부동산

스미모토

부동산

다이토

건탁

다이와

하우스 D.R. 호턴 NVR

리얼로지

홀딩스

질로우

그룹 홈데포 로위스

에퀴티

레지덴셜

아발론

베이

Country UNITED

STATES JAPAN JAPAN JAPAN JAPAN

UNITED

STATES

UNITED

STATES

UNITED

STATES

UNITED

STATES

UNITED

STATES

UNITED

STATES

UNITED

STATES

UNITED

STATES

Currency (mil.) USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD

매출액 2017P 12,216 15,767 8,558 13,849 32,496 14,091 6,306 5,810 1,077 100,904 65,017 2,471 2,159

2018F 12,303 16,613 8,849 14,599 35,077 16,202 7,314 6,367 1,313 100,697 68,495 2,548 2,259

2019F 12,048 16,757 9,091 15,228 36,635 18,162 7,989 6,546 1,565 107,768 71,267 2,620 2,357

영업이익 2017P 1,135 2,153 1,741 1,112 2,868 1,577 863 522 (162) 14,681 5,846 847 789

2018F 750 2,310 1,909 1,190 3,063 1,949 1,021 531 193 14,695 6,707 845 822

2019F 606 2,321 1,984 1,228 3,234 2,210 1,128 576 271 15,741 7,144 876 875

순이익 2017P 685 1,219 957 760 1,866 1,038 538 213 (94) 8,630 3,093 603 877

2018F 430 1,347 1,105 833 2,030 1,419 777 249 171 8,732 3,759 447 611

2019F 362 1,392 1,163 863 2,140 1,691 867 275 244 10,882 4,821 505 647

PER 2017P 6.5 26.8 15.1 15.7 11.2 14.6 21.2 15.0 N/A 25.5 21.5 49.2 51.3

2018F 7.2 17.9 15.8 15.1 12.1 12.0 15.8 12.9 55.5 25.6 21.6 45.7 36.4

2019F 7.9 17.4 15.1 14.4 11.5 10.3 13.9 10.5 38.5 19.9 16.2 40.6 35.1

PBR 2017P 1.1 1.2 1.6 4.7 1.8 2.1 6.9 1.3 N/A 164.2 14.1 2.1 2.1

2018F 1.1 1.2 1.7 4.5 1.8 2.0 6.7 1.3 3.2 146.5 14.5 1.2 2.3

2019F 1.0 1.2 1.5 4.1 1.6 1.7 5.6 1.2 2.9 103.8 14.2 1.6 2.4



12

투자의견 변동 내역 및 목표주가 괴리율

LG하우시스

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

16.2 16.4 16.6 16.8 16.1016.1217.2 17.4 17.6 17.8 17.1017.1218.2

LG하우시스 수정TP(원)

날짜 투자의견 목표주가 괴리율

평균 최고/최저

17.10.24 BUY 120,000

17.10.8 1년 경과 -34.94% -32.57%

16.10.7 BUY 140,000 -27.69% -18.21%

16.4.25 BUY 194,000 -35.78% -22.68%

16.2.28 BUY 180,000 -25.42% -20.56%

16.1.25 BUY 250,000 -49.98% -46.20%

KCC

0

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

700,000

16.2 16.4 16.6 16.8 16.1016.1217.2 17.4 17.6 17.8 17.1017.1218.2

KCC 수정TP(원)



16.7.6 BUY 510,000

16.3.29 BUY 570,000 -29.74% -24.12%

16.2.28 BUY 650,000 -36.04% -34.38%

15.11.16 BUY 730,000 -41.22% -35.48%

동화기업

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

16.2 16.4 16.6 16.816.1016.12 17.2 17.4 17.6 17.817.1017.12 18.2

동화기업 수정TP(원)



16.10.17 BUY 50,000

16.2.26 BUY 65,000 -42.21% -30.15%

15.11.9 BUY 70,000 -50.91% -41.57%


13

한샘

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

400,000

16.2 16.4 16.6 16.8 16.1016.1217.2 17.4 17.6 17.8 17.1017.1218.2

한샘 수정TP(원)



18.2.6 BUY 220,000

18.2.2 1년 경과 -37.78% -37.41%

17.2.1 BUY 270,000 -29.73% -12.78%

17.1.22 BUY 250,000 -17.13% -14.80%

17.1.17 Analyst

Change 250,000 -17.35% -

17.1.16 Analyst

Change 0 -

16.7.5 Neutral 180,000 -1.45% 14.72%

16.4.19 BUY 250,000 -29.36% -16.80%

16.3.15 BUY 340,000 -33.71% -30.88%

15.6.15 BUY 300,000 -11.11% 12.33%

태영건설

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

16.2 16.4 16.6 16.816.1016.12 17.2 17.4 17.6 17.817.1017.12 18.2

태영건설 수정TP(원)



18.1.10 BUY 20,000

17.12.20 BUY 15,000 -32.42% -26.33%

17.5.11 1년 경과 -13.69% 1.77%

16.5.10 BUY 9,600 -41.24% -32.50%

16.4.3 BUY 8,100 -23.07% -19.63%

계룡건설

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

16.2 16.4 16.6 16.816.1016.12 17.2 17.4 17.6 17.817.1017.12 18.2

계룡건설 수정TP(원)



18.2.19 BUY 27,000


14

유진기업

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

16.2 16.4 16.6 16.816.1016.12 17.2 17.4 17.6 17.817.1017.12 18.2

유진기업 수정TP(원)



16.8.19 BUY 9,000

16.5.17 BUY 7,800 -34.31% -30.26%

16.4.11 BUY 7,200 -26.84% -20.69%

16.2.14 BUY 8,500 -47.97% -43.41%

15.9.3 BUY 10,000 -50.56% -34.00%

한신공영

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

16.2 16.4 16.6 16.816.1016.12 17.2 17.4 17.6 17.817.1017.12 18.2

한신공영 수정TP(원)



18.1.26 BUY 32,000

18.1.5 1년 경과 -14.83% -10.56%

17.1.4 BUY 27,000 -34.25% -15.93%

16.2.28 BUY 37,000 -48.46% -36.76%

15.11.9 BUY 42,000 -57.20% -53.93%

한미글로벌

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

16.2 16.4 16.6 16.816.1016.12 17.2 17.4 17.6 17.817.1017.12 18.2

한미글로벌 수정TP(원)



17.1.23 BUY 16,000

16.2.28 BUY 20,000 -48.33% -35.75%


15

코오롱글로벌

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

16.2 16.4 16.6 16.816.1016.12 17.2 17.4 17.6 17.817.1017.12 18.2

코오롱글로벌 수정TP(원)



17.11.15 BUY 17,000

17.5.3 1년 경과 -52.63% -39.40%

16.5.2 BUY 25,000 -44.66% -30.60%

16.2.28 BUY 30,000 -51.61% -39.67%

15.7.10 BUY 28,000 -37.62% -10.00%

한국토지신탁

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

16.2 16.4 16.6 16.8 16.1016.12 17.2 17.4 17.6 17.8 17.1017.12 18.2

한국토지신탁 수정TP(원)



18.2.9 BUY 5,200

17.8.9 BUY 6,000 -45.30% -40.42%

17.3.1 1년 경과 -33.64% -25.80%

16.2.28 BUY 5,000 -35.23% -19.60%

대우건설

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

16.2 16.4 16.6 16.816.1016.12 17.2 17.4 17.6 17.817.1017.12 18.2

대우건설 수정TP(원)



18.2.8 BUY 8,000

17.7.27 BUY 11,000 -39.93% -25.55%

17.3.28 BUY 10,000 -25.90% -18.80%

17.2.10 BUY 7,000 -9.21% 4.00%

17.1.9 BUY 6,500 -18.17% -15.54%

16.3.13 BUY 7,600 -21.64% -11.45%

16.1.10 BUY 10,000 -44.33% -36.90%


16

대림산업

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

16.2 16.4 16.6 16.8 16.1016.1217.2 17.4 17.6 17.8 17.1017.1218.2

대림산업 수정TP(원)



18.1.26 Neutral 86,000

17.5.30 BUY 110,000 -22.14% -15.00%

17.5.17 1년 경과 -6.31% -0.11%

16.5.16 Neutral 90,000 -8.82% -0.56%

16.4.4 Neutral 95,000 -7.99% -1.47%

16.3.13 BUY 95,000 -8.41% -3.58%

15.10.26 BUY 105,000 -29.88% -13.62%

현대건설

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

16.2 16.4 16.6 16.816.1016.12 17.2 17.4 17.6 17.817.1017.12 18.2

현대건설 수정TP(원)



17.10.10 BUY 50,000

17.7.28 BUY 58,000 -29.45% -20.43%

17.3.28 BUY 70,000 -31.71% -27.00%

17.2.2 BUY 53,000 -10.26% -3.21%

16.10.6 BUY 48,000 -12.35% -6.56%

16.5.16 Neutral 40,000 -11.00% 0.13%

16.4.28 Neutral 44,000 -15.38% -8.64%

16.4.12 Neutral 45,000 -11.23% -6.33%

16.2.28 BUY 45,000 -11.39% -6.33%

16.1.4 BUY 53,000 -35.75% -24.43%

GS건설

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

16.2 16.4 16.6 16.816.1016.12 17.2 17.4 17.6 17.817.1017.12 18.2

GS건설 수정TP(원)



16.4.28 Neutral 30,000

16.3.13 BUY 30,000 -8.05% -2.00%

16.1.4 BUY 41,000 -40.99% -30.00%


17

현대산업

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

16.2 16.4 16.6 16.816.1016.12 17.2 17.4 17.6 17.817.1017.12 18.2

현대산업 수정TP(원)



17.11.1 BUY 57,000

17.10.10 BUY 50,000 -24.87% -19.80%

17.3.1 1년 경과 -32.19% -18.41%

16.2.28 BUY 63,000 -28.87% -15.71%

16.2.1 BUY 57,000 -25.32% -19.74%

한국자산신탁

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16.2 16.4 16.6 16.816.1016.12 17.2 17.4 17.6 17.817.1017.12 18.2

한국자산신탁 수정TP(원)



17.8.17 1년 경과

16.8.16 BUY 13,200 -41.39% -28.22%

투자등급 관련사항 및 투자의견 비율공시

투자의견의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준으로 적용

기업의 분류

BUY(매수)_목표주가가 현주가 대비 15% 이상 상승 여력 Neutral(중립)_목표주가가 현주가 대비 -15%~15% 등락 Reduce(매도)_목표주가가 현주가 대비 -15% 이상 하락 가능

산업의 분류

Overweight(비중확대)_업종지수가 현재지수 대비 15% 이상 상승 여력 Neutral(중립)_업종지수가 현재지수 대비 -15%~15% 등락 Underweight(비중축소)_업종지수가 현재지수 대비 -15% 이상 하락 가능

투자등급 BUY(매수) Neutral(중립) Reduce(매도) 합계

금융투자상품의 비율 90.4% 9.0% 0.6% 100.0%

* 기준일: 2018년 2월 24일

Compliance Notice

본 자료를 작성한 애널리스트(채상욱)는 자료의 작성과 관련하여 외부의 압력이나 부당한 간섭을 받지 않았으며, 본인의 의견을 정확하게 반영하여 신의성실 하게 작성하였습니다 본 자료는 기관투자가 등 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 당사는 2018년 2월 26일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유 하고 있지 않습니다 본 자료를 작성한 애널리스트(채상욱)는 2018년 2월 26일 현재 해당 회사의 유가증권을 보유하고 있지 않습니다.

본 조사자료는 고객의 투자에 정보를 제공할 목적으로 작성되었으며, 어떠한 경우에도 무단 복제 및 배포 될 수 없습니다. 또한 본 자료에 수록된 내용은 당사가 신뢰할 만한 자료 및 정보로 얻어진 것이나, 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 최종결정을 하시기 바랍니다. 따라서 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 주식투자의 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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