Dividendos versus ganancias de capital

En esta sección es valuar las acciones comunes en la exposición anterior

aprendimos que el valor de un activo se determina por medio del valor presente de su

flujos futuros de efectivos

r

P

r

DivP

1111

0

r

P

r

DivP

1122

1

))1

((1

1 2210 r

PDivDiv

rP

22

221

)1()1(1 rP

rDiv

rDiv

Crecimiento constante: los dividendos crecen a una tasa g, tal como se describe a continuación.

EJEMPLO:

Suponga que la empresa hampshire products pagara un dividendo de 4dolares por acción al año a partir del día de hoy. Los analistas financieros consideran que los dividendos aumentaran 6% por año en el futuro previsible ¿Cuál será el dividendo por acción al final de cada una de los 5 años?

32 )1(

4

)1(

3

)1(

21

gDivgDivgDivDivDividendo

Findelaño

0499.5$)06.1(*4$

5

7641.4)06.1(*4$

4

4944.4)06.1(*4$

3

24.4$)06.1(*4$

2

00.4$

1432 Dividendo

findelaño

El valor de una accion comun con dividendos que crecen a una tasa constante es :

gr

Div

r

gDiv

r

gDiv

r

gDiv

r

DivP

...

)1(

)1(

)1(

)1(

)1(

)1(

1 4

3

3

2

21

0

EJEMPLO:

Imagine que un inversionista desea comprar una acción de Utah Mining Company. Dicha acción pagara un dividendo de 3 dólares al año a partir del día de hoy . Se espera que dividendo crezca 10% por año (g=10%) en el futuro previsible. El inversionista considera que el rendimiento requerido (r) sobre esta acción es de15%, dad su evaluación de riesgo de Utah Mining.¿cual será el valor de una acción de Utah Mining Company?•Div =3 dólares•g = 0.10•R = 0.15 g

DivP

10

10.015.0

3$60$

EJEMPLO:considere las acciones Elixir drug Company que a creado un nuevo ungüento lo que le esta generando un rápido crecimiento. El dividendo de una acción de capital después de un año contado a partir de hoy será de 1.15 dólares . Durante los 4 años siguientes el dividendo crecerá 15% cada año ;después de esa fecha, el crecimiento anual será =10% ¿podría ud. Calcular el valor presente de la acción si el rendimiento requerido (r)=15%?

Calculo del valor presente de los 5 primeros dividendos: el valor presente de los pagos de dividendos a lo largo de los años de 1 a 5 es como se describe a continuación :

%)15( 1 g)( 2g

Año12345

Años1-5 Valor presente de los dividendos =$5

1111

1.32251.52091.749022.0114

0.150.150.150.15

Tasa de crecimiento(g1) Div idendo esperado en dólares valor presente0.15 $1.15 1