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2019. 7. 18 (목) Strategy Idea 일본을 보는 관점(1): 분쟁편 오늘의 차트 적자생존의 법칙 칼럼의 재해석 중소기업들을 위한 은행 동 자료는 작성일 현재 사전고지와 관련한 사항이 없습니다. 당사는 동 자료에 언급된 종목과 계열회사의 관계가 없으며 2019년 7월 18일 현재 동 자료에 언 급된 종목의 유가증권(DR, CB, IPO, 시장조성 등) 발행 관련하여 지난 6개월 간 주간사로 참여하지 않았습니다. 당사는 2019년 7월 18일 현재 동 자료에 언급 된 종목의 지분을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. 당사의 조사분석 담당자는 2019년 7월 18일 현재 동 자료에 언급된 종목의 지분을 보유하고 있지 않습니 다. 본 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다.(작성자: 투자전략팀) 동 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료입니다. 동 자료에 수록된 내용은 당사 리서치센터의 추정치로서 오차가 발생할 수 있으며 정확성이나 완벽성은 보장하지 않습니다. 동 자료는 과거의 자료를 기초로 한 투자참고 자료로서 향후 주가 움직임은 과거의 패턴과 다를 수 있습니다. 동 자료를 이용하시는 분은 동 자료와 관련한 투자의 최종 결정은 자신의 판단으로 하시기 바랍니다.

2019. 7. 18 (목 - home.imeritz.com

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. 2019 7 18 (DR, CB, IPO, ) 6 . 2019 7 18 1% . 2019 7 18 . , .(: ) . . . .
2019 7 18() MERITZ Strategy Daily 2.0
Meritz Research 2
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11
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Meritz Research 3
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Meritz Research 4
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: Probe-card, Tester
Test Package
Meritz Research 5
,
63% , 80~90%
.
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Polishing) 75~85% , 10~20%
( ASML , / Applied Materials
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1
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ASML, , Stepper, Scanner Track
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Lam Research, Tokyo Electron, Applied Materials
Oxide, Poly, Metal Etcher
85% 50%
TEL, DNS Cleaner, Asher ,
85% 65%
CMP Applied Materials CMP 75% 60%
Applied Materials, Axcelis Ion Implanter
20% 0%
Applied Materials, Tokyo Electron
CVD, ALD, PVD (, )
90% 65%
Furnace, RTP ,
90% 70%
Wafer, Inspection, Metrology (, , )
35% 30%

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90% 60%
Advantest, Teradyne , IC 80% 60%
: , ‘ , 2017’,
2019 7 18() MERITZ Strategy Daily 2.0
Meritz Research 6

, Blank Mask Toppan(), Photronic(), DNP(), Hoya(), ()
PR, SOC, SOD, JSR(), Dow(), Fuji() 7
Wet Chemica( )¹ ,
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CMP CMP : Cabot() 40%, : Dow Electronic Materials() (80%)
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Ceramic Parts (Si), (SiC), (Al), Quartz → OEM
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2001 2010 2017 2001 2010 2017 2001 2010 2017 2001 2010 2017
1.181 1.522 1.371 0.770 1.079 1.002 1.362 1.545 1.358 0.881 1.176 1.032
- 1.377 1.216 1.082 0.811 0.792 0.775 1.035 1.279 1.116 0.959 1.122 0.968
- 1.069 1.722 1.552 0.746 1.267 1.145 1.550 1.720 1.511 0.837 1.211 1.072

0.978 0.697 0.674 2.592 2.656 2.607 2.092 1.091 0.816 0.832 0.663 0.572
1.198 1.328 1.243 0.266 0.782 1.050 1.053 1.089 1.026 1.049 1.255 1.198
1.443 1.262 1.269 0.441 0.910 0.979 1.093 1.967 1.526 1.342 1.544 1.410
0.879 0.505 0.912 0.978 1.351 1.346 1.698 2.824 1.824 1.025 1.304 1.206
1 1.213 1.132 0.889 0.566 0.596 0.511 1.001 1.316 1.128 0.806 0.900 0.615

1.080 1.145 1.138 0.835 1.177 1.085 1.195 1.370 1.322 1.052 1.507 1.447
0.544 0.964 0.996 0.190 1.059 1.354 1.476 1.928 1.805 3.542 1.434 1.063
0.844 1.100 0.980 1.257 1.540 1.473 1.502 1.417 1.267 1.067 1.517 1.300
0.392 0.993 0.938 1.054 1.836 1.559 1.591 1.479 1.172 1.914 1.328 1.021
0.335 1.157 1.189 0.382 1.512 2.490 1.513 1.668 1.217 2.791 1.248 0.905
0.396 1.273 0.979 0.160 1.080 1.748 1.070 1.222 0.865 2.788 1.358 1.028
RCA 1 4 7 4 3 8 9 11 11 9 9 9 8
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2019 7 18() MERITZ Strategy Daily 2.0
Meritz Research 7
( ‘’ , 2019.7.9)
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, 2012
,
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2012 11% ,
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.
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: UN Comtrade, KITA(2017.11 1, ‘ ),
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0 20 40 60 80

(%)
2019 7 18() MERITZ Strategy Daily 2.0
Meritz Research 8
:
1) 2011 , 2) 2012
.
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, 2010, 2012
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, 2011
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IT
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: (2011a). ( , 2011),
2019 7 18() MERITZ Strategy Daily 2.0
Meritz Research 9
IT
.
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. , .
6 (2016 )
: (28 ),
21 , 24(
) ,
.
.
.

. .
2019 7 18() MERITZ Strategy Daily 2.0
Meritz Research 10
: Bloomberg,

. 6
121.5, 98.2 .
.
Macys Nordstrom 26.0%, 33.5%
Walmart Costco 23.2%, 37.8% .
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. Macys Nordstrom
. Amazon
Macys Nordstrom
.
.
Walmart Costco Amazon
. Walmart
Amazon
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, Costco

.

FAANG
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120
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120
140
160
180
200
('16.1.1=100)
2019 7 18() MERITZ Strategy Daily 2.0
Meritz Research 11

(McKinsey)
. 5 1 8,500
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.
big-tech
. , , ,
.

. .
.
.

.
5 1 8,500 , 7
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big-tech
.
(invoice) , , ,
.
,
, .

.
2019 7 18() MERITZ Strategy Daily 2.0
Meritz Research 12
: McKinsey,
: Beyond banking ecosystem

‘ : Beyond banking ecosystem
for SMEs(Small and medium-sized enterprises)’ 3
.
1.

.

. GoBank Uber

. GoBank
Uber .
2.

.

Idea Bank Uber
.

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Meritz Research 13
.
. OTP
Bank Royal Bank of Canada eBIZ Ownr
end-to-end
,
.
,
.
2 Ownr 1

Amazon Global , , SMEs
PayPal Global
Cumplo Chile
Holvi Finland One-stop
Ayden Netherlands SMEs
Klarna Sweden SMEs
Coconut UK SMEs P2P
: Ownr, : McKinsey,


.

.
.

.
,
.
,
.
2019 7 18() MERITZ Strategy Daily 2.0
Meritz Research 14
(MVP: Minimum Viable Product)
. ,

.

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.
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.

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.
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. 2~3
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. 6~15
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.

. ,
.
2019 7 18() MERITZ Strategy Daily 2.0
Meritz Research 15
: McKinsey,

.
.

, .

.
: How banks can use ecosystems to win in the SME Market, McKinsey
3% 4%