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Mercados
31 de julho de 2020
Fontes: Bloomberg / Krathus
3
Exterior: Temas De JulhoInternacional
Fontes: Bloomberg / Krathus
Mercados: Julho 2020
1. Mercado Seguiu Recuperando• S&P 500 Subiu 5,5% E Acumulou 1,2% No Ano.
2. Número De Casos De Covid Na China, Europa, Japão E EUA Estabilizados
3. Indicadores Econômicos Melhores Do Que O Esperado
4. Vacinas Se Desenvolvendo Bem
5. Estímulos: Pacote Da Europa Aprovado E Dos EUA Mais Um De 1 Tri
6. Início Da Divulgação De Resultados Boa
7. Eleições Americanas - Trump Continua Caindo Nas Pesquisas
8. Tensão US X China - Fechamento Dos Consulados; Guerra Tecnológica; Acordo Comercial
9. Nos Mercados, Destaque Para Emergentes e Ouro
4
Julho: MercadosInternacional
Fontes: Bloomberg / Krathus
Mercados: Julho 2020
8,3
10,9
2,9
-2,6
-4,9 -3,1
0,0
-4,4
-1,1
2,7
6,8
5,5
-11,0
8,5
-10,1 -8,2
-28,0 -20,0
-7,1
-21,8
-14,3
-11,3
19,8
1,2
(40,0) (30,0) (20,0) (10,0) 0,0 10,0 20,0 30,0
BOVESPA
CHINA
CHINA HK
NIKEI
IBEX
CAC
DAX
FTSE 100
SXXP
RUSSEL
NASDAQ
SPX
Bolsas (moeda local) ANO MÊS
-0,36
-0,26
-0,07
-0,07
-0,13
0,85
0,03
-0,72
-0,34
-1,39
(2,30) (1,30) (0,30) 0,70 1,70
BRASIL
JAPAN
UK
ALEM
US 10Y
Juros (bp) ANO MÊS
-4,45
5,52
-1,95
4,84
-4,15
29,75
-1,30
-2,56
5,04
-3,15
(10,0) 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0
REAL
LIBRA
YEN
EURO
DXY
Moedas ANO MÊS
4,9
4,1
11,5
10,9
2,4
5,2
-5,9
-22,7
27,1
30,2
-30,3
-34,4
-40 -20 0 20 40
CRB
CRY
MINERIO
OURO
PET WTI
PET BRENT
Commodities ANO MÊS
-4,8
3,8
8,5
7,8
6,9
5,5
7,1
4,4
7,3
5,7
-40,0
-21,9
8,2
-5,9
-0,4
3,6
-1,7
-12,0
9,2
20,5
-60 -40 -20 0 20 40
OIL
BANCOS
TEL.
UTIL.
C. STAP
H.C.
MAT
IND
C. DISC
TECH
Setores US ANO MÊS
5
Heat Map Mercados GlobaisInternacional
Fontes: Bloomberg / Krathus
Mercados: Julho 2020
Bolsas Ago Set Out Nov Dez 2019 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul YTD
S&P 500 Index -2,9 1,7 2,0 3,4 2,9 28,9 -0,2 -8,4 -12,5 12,7 4,5 1,8 5,5 1,2
Russell 2000 Index -5,7 1,9 2,6 4,0 2,7 23,7 -3,3 -8,5 -21,9 13,7 6,4 3,4 2,7 -11,3
Europa Stoxx 600 -1,5 3,6 0,9 2,7 2,1 23,2 -1,2 -8,5 -14,8 6,2 3,0 2,8 -1,1 -14,3
Nikkei 225 -4,6 5,1 5,4 1,6 1,6 18,2 -1,9 -8,9 -10,5 6,7 8,3 1,9 -2,6 -8,2
Ishares Msci Emerging Market -5,0 1,7 4,2 -0,1 5,5 14,9 -6,2 -3,8 -15,8 7,4 3,0 6,0 8,3 -3,5
Brazil Ibovespa Index -1,7 3,6 2,4 0,9 6,8 31,6 -1,6 -8,4 -29,9 10,3 8,6 8,8 8,3 -11,0
Bolsa Mexicana 3,6 0,9 0,8 -1,2 1,7 4,6 1,3 -6,3 -16,4 5,5 -1,0 4,4 -1,8 -15,0
S&P Merval Tr Ars -42,0 18,1 20,4 -1,4 20,8 37,6 -3,8 -12,8 -30,3 34,3 15,5 2,3 27,3 18,2
Moedas Ago Set Out Nov Dez 2019 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul YTD
Dollar Index Spot 0,9 0,5 -2,0 0,9 -1,9 0,2 1,0 0,8 0,9 -0,0 -0,7 -1,0 -4,2 -3,2
Euro Spot -1,6 -0,8 2,3 -1,2 1,8 -2,2 -1,1 -0,6 0,0 -0,7 1,3 1,2 4,8 5,0
Japanese Yen Spot 2,2 -1,7 0,0 -1,3 0,8 0,9 0,2 0,2 0,5 0,3 -0,6 -0,1 2,0 2,6
British Pound Spot 0,0 1,1 5,3 -0,1 2,6 3,9 -0,4 -2,9 -3,1 1,4 -2,0 0,5 5,5 -1,3
Brazilian Real Spot -8,6 -0,3 3,4 -5,1 5,4 -3,4 -6,1 -4,2 -14,1 -5,1 2,8 -2,3 4,6 -23,0
China Renminbi Spot -3,8 0,1 1,6 0,1 1,0 -1,2 0,8 -1,2 -1,3 0,3 -1,0 1,0 1,3 -0,2
Commodities Ago Set Out Nov Dez 2019 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul YTD
Brent -6,6 0,6 -0,9 3,7 5,7 22,7 -11,9 -13,1 -55,0 11,1 39,8 16,5 5,2 -34,4
Minério de Ferro -29,2 10,6 -10,2 3,3 5,6 26,8 -10,1 1,1 -0,1 0,2 20,7 -1,0 10,6 20,4
Ouro 6,3 -3,1 2,8 -3,2 3,6 18,3 4,7 -0,2 -0,5 6,9 2,6 2,9 10,9 30,2
Cobre -5,1 1,0 1,9 0,9 5,0 5,8 -10,0 0,5 -12,3 5,1 3,6 11,9 5,1 1,7
Bonds Ago Set Out Nov Dez 2019 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul YTD
LQD US AAA 3,7 -1,0 0,2 0,2 -0,0 13,4 2,4 0,8 -6,6 4,6 2,2 1,9 2,9 8,1
HYG US High Yield 0,1 0,0 -0,4 0,1 1,2 8,4 -0,5 -1,7 -10,4 4,4 2,5 -1,0 4,6 -2,9
EMB Bonds Emergentes 1,0 -1,5 0,2 -1,3 1,1 10,2 1,2 -1,6 -15,3 4,0 5,9 2,7 3,5 -1,3
6
PMI’s Heat MapInternacional
Fontes: Bloomberg / Krathus
Mercados: Julho 2020
País / Região Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul
Global 49,5 49,7 49,8 50,3 50,1 50,4 47,2 47,6 39,8 42,4 47,8 50,3
Brasil 52,0 53,4 52,2 52,9 50,2 51,0 52,3 48,4 36,0 38,3 51,6 58,2
Estados Unidos 50,3 51,1 51,3 52,3 52,4 51,9 50,7 48,5 36,1 39,8 49,8 50,9
Zona do Euro 47,0 45,7 45,9 46,9 46,3 47,9 49,2 44,5 33,4 39,4 47,4 51,8
Alemanha 43,5 41,7 42,1 44,1 43,7 45,3 48,0 45,4 34,5 36,6 45,2 51,0
França 51,1 50,1 50,7 51,7 50,4 51,1 49,8 43,2 31,5 40,6 52,3 52,4
Espanha 48,8 47,7 46,8 47,5 47,4 48,5 50,4 45,7 30,8 38,3 49,0 53,5
Itália 48,7 47,8 47,7 47,6 46,2 48,9 48,7 40,3 31,1 45,4 47,5 51,9
Reino Unido 47,4 48,3 49,6 48,9 47,5 50,0 51,7 47,8 32,6 40,7 50,1 53,3
China 50,4 51,4 51,7 51,8 51,5 51,1 40,3 50,1 49,4 50,7 51,2 52,8
Japão 49,3 48,9 48,4 48,9 48,4 48,8 47,8 44,8 41,9 38,4 40,1 45,2
2019 2020
7
Coronavírus – Casos Diários (atualizado em 31/07)
Internacional
Fontes: Johns Hopkins/ Krathus
China - Evolução De Casos
Itália - Evolução De Casos
Estados Unidos - Evolução De Casos
Total Confirmados:231.732
Total Recuperados:150.604
Espanha - Evolução De Casos
Total Confirmados:87.610
Total Recuperados:80.773
Total Confirmados:4.495.612
Total Recuperados:1.414.155
Total Confirmados: 285.430
Total Recuperados: 150.376
Mercados: Maio 2020
Reino Unido – Evolução De Casos
Japão - Evolução De Casos
Total Confirmados: 303.913
Total Recuperados: 1.438
Total Confirmados: 247.158
Total Recuperados: 199.796
Total Confirmados: 36.209
Total Recuperados: 24.774
------------------------------------------------70mil
----------------------------------------------------1,3mil
--------------------------------------------------6mil
8
Coronavírus – Casos Estados EUA (atualizado em 31/07)
Internacional
Fontes: Johns Hopkins/ Krathus
Evolução Das Curvas Por Estado
Mercados: Julho 2020
California
Florida Texas
Georgia
9
Coronavírus – Casos Estados EUA (atualizado em 04/08)
Internacional
Fontes: Johns Hopkins/ Krathus
Evolução Das Curvas Por Estado
Mercados: Julho 2020
10
Índices De Surpresa – EUA x Europa x China x GlobalInternacional
Fontes: Bloomberg / Krathus
Mercados: Julho 2020
11
PIB EUA x Europa x China x Japão – Desde 2019
PMI´s Serviço
PMI´s Manufatura
Vendas De Varejo x Produção Industrial
PMI’s China x Europa x Alemanha x EUA x Japão – YTD
Indicadores Econômicos
gráfico YoY do PIB, Produção Industrial e Vendas de Varejo na China, com uma linha marcando o 0%.
PIBs (EUA, Europa, etc)
Mercados: Julho 2020 Internacional
Produção Industrial x Vendas De Varejo x Bens Duráveis
PMI Manufatura
PMI Serviços
-32.9
-12.1
11.5
-2.2
12
Internacional
Fontes: Jefferies/ Krathus
Atividade Econômica EUAMercados: Julho 2020
• Atividade Econômica Não Mostra Crescimento Desde A Metade De Junho• Ainda Segue Lateralizada
13
Avanço Das VacinasInternacional
Fontes: Bloomberg / Krathus
67,92% 31,62%59,82% 40,18%
Pfizer e BionTech (alemã)
▪ 3ª Fase – Última Fase De TestesVisando Definir A Eficácia e aSegurança Da Vacina
▪ 30 mil Voluntários Participam DoTeste Da Vacina
▪ Já Acordada A Venda De 100Milhões De Doses Aos EUA
▪ Já Acordada A Venda De 120Milhões De Doses Ao Japão
Mercados: Julho 2020
No Total, Cerca De 200 Vacinas Estão Sendo Testadas Para Imunização Contra O COVID-19
Sinovac e Butantan
▪ 3ª Fase – Última Fase De TestesVisando Definir A Eficácia e aSegurança Da Vacina
▪ 9 mil Voluntários Participam DoTeste Da Vacina
▪ A Vacina Chamada De CoronaVac
Oxford e AstraZeneca (anglo-sueca)
▪ 3ª Fase – Última Fase De TestesVisando Definir A Eficácia e aSegurança Da Vacina
▪ 50 mil Voluntários Participam DoTeste Da Vacina
14
Internacional
Fontes: Jefferies/ Krathus
Novos Pacotes De EstímuloMercados: Julho 2020
ESTADOS UNIDOS➢ VALOR: US$ 480 bi▪ Recursos adicionais direcionados
para pequenas em médiasempresas
▪ US$ 310 bi em fundos adicionaispara o programa deempréstimos a pequenas emédias empresas
▪ US$ 75 bilhões bi em assistênciaa hospitais
▪ US$ 25 bilhões para novos testesde covid-19
▪ US$ 70 bilhões para outrosempréstimos e doações
PIPELINE DE NOVOS PLANOS➢ ESTADOS UNIDOS (Novo Pacote
em Estudo. Previsão deAprovação ainda em Agosto)
➢ VALOR: US$ 1,0 tri▪ Pagamento adicional de US$ 1,2
mil aos americanos, comredução de US$ 600 para US$200 por semana a título deseguro-desemprego
▪ US$ 100 bi para auxílio àpequenas empresas, comincentivos para a recontrataçãode trabalhadores
▪ US$ 105 bi para ajuda aos planosde reabertura das escolas
UNIÃO EUROPEIA➢ VALOR: €750,0 bi▪ 1º Pacote do Bloco com emissão
de dívida nova por meio davenda de Bônus
▪ Prioridade para ajuda aos paísesdo sul da Europa
▪ Compra de títulos públicos eprivados e estímulos econômicospara países do Bloco
▪ Distribuição de mais da metadedo montante para membros doBloco a “fundo perdido”(Espanha e Itália entre os paísesdestinatários)
▪ Alemanha desempenhou papelpreponderante da aprovação dopacote
15
Resultados Corporativos Do S&P 500 Melhores Do Que O Esperado Internacional
Fontes: Bloomberg / Krathus
Mercados: Julho 2020
• Apesar De Bons Resultados, A Queda É De 9,4% QoQ
16
Pesquisas Eleitorais EUAInternacional
Fontes: NBC News/ Bloomberg/ Krathus
Probabilidade Do Trump Ganhar As Eleições - YTD
Mercados: Julho 2020
TRUMP Perdendo Nas Pesquisas
Pesquisa De 22 de Julho
EUA x CHINA: Nova Escalada Nas Tensões (Guerra Fria 2.0)
▪ Ordem de fechamento do consulado chinês em Houston – Texas, sob a acusação de espionagem em territórioamericano
▪ Em resposta, o Ministério de Relações Exteriores chinês ordenou o fechamento do consulado americano emChengdu (China)
▪ Recrudescimento dos ataques às empresas de tecnologia chinesas - Huawei (tecnologia 5G), Tik ToK (aplicativode mídia – vídeos curtos) e WeChat (aplicativo de mensagens da Tencent)
▪ Em 06/08, Donald Trump assinou ordem executiva proibindo os aplicativos de vídeos curtos e de serviços demensagens TiK Tok e WeChat de operarem nos Estados Unidos em 45 dias, caso não sejam vendidos àempresas americanas.
▪ A gigante Microsoft demonstra interesse na aquisição do aplicativo Tik Tok, já tendo iniciado tratativas junto àcontrolodora chinesa ByteDance
17
Tensões EUA x ChinaInternacional
Fontes: Bloomberg / Krathus
Mercados: Julho 2020
18
Internacional
Fontes: Bloomberg / Krathus
S&P 500: Alta Em Julho De 5,5% / Acumulado No Ano: 1,2%Mercados: Julho 2020
19
Internacional
Fontes: Jefferies / Krathus
Curva De Juros EUA – Dezembro/19 x Maio/20 x Junho/20 x Julho/20
Mercados: Julho 2020
20
Internacional
Fontes: Jefferies / Krathus
Mercados: Julho 2020
Ouro – Desde 2006
21
Internacional
Fontes: Jefferies/ Krathus
DólarMercados: Julho 2020
Dólar -4,15 -3,15
Euro 4,84 5,04
Yen (Japão) 2,93 6,46
Yuan (China) -1,28 0,17
Real -4,45 29,75
Argentina 2,64 20,78
México 81,40 51,02
Chile -7,73 0,65
Δ% JulhoMoedasΔ%
2020
22
Internacional
Fontes: Jefferies/ Krathus
Commodities: CRY x CRB (Ex Petróleo)
Mercados: Julho 2020
Petróleo Brent 5,22 -34,39
Minério De Ferro 10,40 23,20
Carvão 2,93 6,46
Cobre 5,11 1,70
Niquel 7,56 -2,69
Alumínio 4,68 -8,58
Zinco 13,20 2,49
Δ% JulhoCommoditiesΔ%
2020
23
Internacional
Fontes: Bloomberg / Krathus
S&P 500 - EPSMercados: Julho 2020
24
Expectativa de Lucros 2020 e 2021 – S&PInternacional
Fontes: Bloomberg / Krathus
Mercados: Julho 2020
199,6
159,2 160,2
10,02%
25,7%
155,0
160,0
165,0
170,0
175,0
180,0
185,0
190,0
195,0
200,0
9,7%
11,7%
13,7%
15,7%
17,7%
19,7%
21,7%
23,7%
25,7%
ago-19 ago-19 ago-19 set-19 out-19 out-19 nov-19 nov-19 nov-19 dez-19 jan-20 jan-20 jan-20 fev-20 fev-20 mar-20mar-20 abr-20 abr-20 mai-20 mai-20 jun-20 jun-20 jul-20 jul-20
S&P 500 - Growth 2021 S&P (Growth %) S&P EPS (USD)
0,62%
181,8
127,3126,2
10,29%
-21,6%125,0
135,0
145,0
155,0
165,0
175,0
-24,00%
-19,00%
-14,00%
-9,00%
-4,00%
1,00%
6,00%
S&P 500 - Growth 2020 S&P EPS (USD) S&P Sector Index
(26/06) (24/07)
(24/07)
0,87%
(26/06)
25
Estimativa S&P 500 2020Internacional
Fontes: Bloomberg / Krathus
Mercados: Julho 2020
Year S&P 500 Change % Earnings Earnings Growth PER ERP
2000 1.320 -10% 56,13 9% 23,5 5,51%
2001 1.148 -13% 38,85 -31% 29,6 5,17%
2002 880 -23% 46,04 19% 19,1 4,53%
2003 1.112 26% 54,69 19% 20,3 4,82% 2021
2004 1.212 9% 67,68 24% 17,9 4,84% FED Funds 2020: 0,00% - 0,25% 0,00% - 0,25%
2005 1.248 3% 76,45 13% 16,3 4,80% Historical Equity Risk Premium: 4,50% 4,50%
2006 1.418 14% 87,72 15% 16,2 4,91% (+) 10 Yr Treasury Bond Yield: 0,55% 1,50%
2007 1.468 4% 82,54 -6% 17,8 4,79% (-) 10 Yr TIPS Yield Inflation 1,51% 1,51%
2008 903 -38% 49,51 -40% 18,2 3,88% S&P Real Cost of Equity 3,54% 4,49%
2009 1.115 23% 56,86 15% 19,6 4,29% Fair PER: 28,2 22,3
2010 1.258 13% 83,77 47% 15,0 4,31% S&P 500 Fair Value 20 3.588 3.639
2011 1.258 0% 96,44 15% 13,0 4,10% Upside 10% 12%
2012 1.426 13% 96,82 0% 14,7 4,20%
2013 1.848 30% 107,3 11% 17,2 4,62% 3.614
2014 2.059 11% 119,00 11% 17,3 4,60% S&P 500 Now 3.258
2015 2.044 -1% 119,00 0% 17,2 4,54% S&P 500 Current 2020 PE 25,7
2016 2.239 10% 119,80 1% 18,7 4,62%
2017 2.674 19% 133,50 11% 20,0 4,77% Average PER ERP
2018 2.507 -6% 161,45 21% 15,5 4,66% Average 10Y - 19 16,9 4,52%
2019 3.231 29% 162,35 1% 19,9 4,83% Average 20Y - 19 18,4 4,64%
2020 127,03 -22% Average 1960 - 19 16,5 5,25%
2021 163,41 29%
2022 190,31 16%
Simulação 2020
Atualizado Em 30/07/2020
26
Carteira Global De Ações KrathusInternacional
Fontes: Bloomberg / Krathus
Mercados: Julho 2020
Ações Δ% Desde o Início 4T19 1T20 2T20 3T20
Amazon 78,89 4,83 5,51 41,50 14,71
Tencent 70,33 19,58 2,25 30,37 7,02
Adobe 63,44 21,50 -3,51 36,79 2,07
Microsoft 43,07 10,41 0,01 29,04 0,74
Alibaba 42,34 19,91 -8,31 10,91 16,37
Alphabet 18,19 6,25 -13,25 22,04 4,93
Genmab 54,45 3,86 -5,11 59,93 0,89
Eli Lilly 34,62 17,69 5,55 18,35 -8,46
Vertex 38,83 10,64 8,68 22,00 -6,31
Roche 16,46 10,04 -0,22 6,93 -0,65
Abbott 20,11 4,09 -9,15 15,87 10,07
Merck -6,06 6,87 -15,40 0,51 3,76
Delta -5,34 6,21 -10,98
Disney -1,12 -6,10 4,87
Southwest -11,21 -0,87 -9,63
Carteira 35,55 10,24 -2,47 23,59 2,02
S&P 500 7,71 6,38 -20,00 19,95 5,51
Classe 2019 2020 SI out nov dez jan fev mar abr mai jun jul ago
KRA01 10,23% 27,02% 40,01% 0,67% 5,71% 3,59% 3,24% -4,54% -1,05% 11,59% 5,57% 4,83% 2,02% 3,38%
KRA01_RV 10,24% 27,12% 40,13% 0,67% 5,71% 3,59% 3,24% -4,55% -1,03% 11,63% 5,59% 4,85% 2,02% 3,38%
Bench 6,29% 3,00% 9,48% -0,07% 3,40% 2,86% -0,16% -8,41% -12,51% 12,68% 4,53% 1,84% 5,51% 1,73%
3,95% 24,02% 30,54% 0,74% 2,30% 0,73% 3,40% 3,87% 11,46% -1,10% 1,04% 3,00% -3,49% 1,65%
70
80
90
100
110
120
130
140
ou
t-19
no
v-1
9
no
v-1
9
no
v-1
9
no
v-1
9
de
z-1
9
de
z-1
9
de
z-1
9
de
z-1
9
de
z-1
9
jan
-20
jan
-20
jan
-20
jan
-20
fev-
20
fev-
20
fev-
20
fev-
20
mar
-20
mar
-20
mar
-20
mar
-20
mar
-20
abr-
20
abr-
20
abr-
20
abr-
20
mai
-20
mai
-20
mai
-20
mai
-20
jun
-20
jun
-20
jun
-20
jun
-20
jun
-20
jul-
20
jul-
20
jul-
20
jul-
20
ago
-20
KRA01_RV Bench
27
Indicadores Econômicos - JulhoInternacional
Fontes: Bloomberg / Krathus
Mercados: Julho 2020
Período Estimativa Atual Anterior
Pedido De Auxílio Desemprego Total Jul 16.200K 17.018K 16.151K
Pedido De Auxílio Desemprego Semanal Jul 1.445K 1.434K 1.422K
PIB Anualizado QoQ 2T -34,5% -32,9% -5,0%
Ordem De Bens Duráveis Ex Transp. Jun 6,9% 7,3% 15,1%
Vendas De Varejo MoM Jun 5,0% 7,5% 18,2%
Produção Industrial MoM Jun 4,3% 5,4% 1,4%
PMI Serviços Jun 46,9 47,9 46,7
Ordem De Bens Duráveis Ex Transp. Mai 4,0% 3,7% 4,0%
Ordem De Fábrica Ex Trans. Mai 6,5% 2,6% -8,9%
Taxa De Desemprego Jun 12,5% 11,1% 13,3%
Payroll Jun 3.230K 4.800K 2.699K
ADP Jun 2.900K 2.369K 3.065K
Taxa De Desemprego Jul 7,7% 7,8% 7,7%
PIB QoQ 2T -12,1% -12,1% -3,6%
Produção Industrial MoM Mai 15,0% 12,4% -18,2%
ZEW Jul - 59,6 58,6
Vendas De Varejo MoM Jul 15,0% 17,8% -12,1%
PMI Manufatura Jun 46,9 47,4 46,9
PMI Serviços Jun 47,3 48,3 47,3
Taxa De Desemprego Mai 7,7% 7,4% 7,3%
PIB QoQ 1T -9,0% -10,1% -2,0%
Vendas De Varejo MoM Jun -3,0% -1,6% 12,7%
ZEW Jul 60,0 59,3 63,4
Ordens De Fábrica MoM Mai 15,4% 10,4% -26,2%
Produção Industrial MoM Mai 11,1% 7,8% -17,5%
PMI Manufatura Jun 44,6 45,2 44,6
PMI Serviços Jun 45,8 47,3 45,8
Taxa De Desemprego Jun 6,5% 6,4% 6,3%
Vendas De Varejo Mai 3,5% 13,9% -6,5%
Período Estimativa Atual Anterior
PMI Manufatura Jul 50,8 51,1 50,9
PMI Serviços Jul 54,5 54,2 54,4
PIB YoY Jun 2,4% 3,2% -6,8%
Vendas De Varejo MoM Jun 0,5% -1,8% -2,8%
Exportações Jun 3,5% 4,3% 1,4%
Importações Jun -4,7% 6,2% -12,7%
Produção Industrial MoM Jun 4,8% 4,8% 4,8%
CPI YoY Jun 2,5% 2,5% 2,4%
PMI Manufatura Caixin Jun 50,5 51,2 50,7
PMI Serviços Caixin Jun 53,2 58,4 55,0
Taxa De Desemprego Jun 3,1% 2,8% 2,9%
Produção Industrial MoM Jun 1,0% 2,7% -8,9%
Vendas De Varejo MoM Jun 8,0% 13,1% 1,9%
Taxa De Desemprego Mai 2,8% 2,9% 2,6%
Produção Industrial MoM Mai -5,9% -8,4% -9,8%
PMI Manufatura Jun - 40,1 37,8
PMI Serviços Jun - 45,0 42,3
Criação De Vagas Formais jun -220.000 -10.984 -331.901
IGP-M MoM Jul 2,16% 2,23% 1,56%
Atividade Econômica MoM Mai 4,50% 1,31% -9,45%
IPCA MoM Jun 0,30% 0,26% -0,38%
Vendas De Varejo MoM Mai 5,9% 13,9% -16,3%
Produção Industrial MoM Mai 7,0% 7,0% -18,8%
Taxa De Desemprego Mai 13,1% 12,9% 12,6%
28
Brasil
Fontes: Bloomberg/ Krathus
Brasil: Temas De Julho
1. Bolsa Seguiu Recuperando
2. Casos De Covid Estabilizados
3. Indicadores Melhores Do Que O Esperado: • Vendas De Varejo, Desemprego, Produção Industrial E Expectativa Do PIB
4. Cenário Político Continuou Calmo:• Bolsonaro Com Covid Recupera Popularidade Apesar Dos 4 Processos E Da Prisão De Queiróz
5. Adiamento Das Eleições E Tributária E Administrativa
6. Previsões Para Bovespa Melhoraram
7. Nos Mercado Destaque Para: Risco Brasil, Real, EEM e EWZ, Bovespa
8. Marco Do Saneamento Foi Aprovado Esse Mês
Mercados↑ Bolsa: Subiu 8,6%↑ Real: Valorizou 2,8%↓ Juros: Caíram
Mercados: Julho 2020
29
Brasil
Fontes: Johns Hopkins / Krathus
Evolução de Casos Diários Estável
▪ Durante Julho Curva Se Manteve Ao Redor Dos 45k/ Dia
▪ Flexibilização Da Quarentena Avançando
Coronavírus – Casos Diários No Brasil (atualizado em 31/07)
------------------------------------------------------------------------------
Mercados: Julho 2020
45 mil
30
Indicadores EconômicosBrasil
Fontes: Bloomberg / Krathus
Mercados: Julho 2020
Produção Industrial - MoM Taxa De Desemprego
Vendas De Varejo – MoM Projeção PIB Focus - 2020
1,10%
2,30% 2,30% 2,31% 2,30% 2,20%
1,99%
-1,18%
-2,96%
-3,76%
-5,12%
-6,25%-6,51% -6,54%
-6,10%
-7,00%
-6,00%
-5,00%
-4,00%
-3,00%
-2,00%
-1,00%
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago
31
Brasil
Fontes: : Johns Hopkins / Krathus
Setores Afetados Pela PandemiaMercados: Julho 2020
32
Indicadores Econômicos – Brasil (Dados De 31/07)
Brasil
Fontes: Banco Central Do Brasil / Krathus
Mercados: Julho 2020
33
Brasil
Fontes: : Bloomberg/ Krathus
Política – Cenário Continuou CalmoMercados: Julho 2020
Modelo Atual Proposta
Incide Sobre Todas As Receitas e
Faturamentos Das EmpresasIncide Somente Sobre a Receita Bruta
Dividendos Sem Tributação Tributação De Dividendos
Criação Da Nova CPMF
Reforma Tributária
Pis/Pasep e Cofins - Alíquotas Variam
Entre 3,65% a 9,25%
Unificação Do PIS e Cofins e Criação Do IVA
Denominado CBS (Contribuição Sobre Bens E
Serviços) - Alíquota De 12% (Exceto Bancos - 5,8%)
1ª Etapa -
encaminhada ao
Congresso Em 21/07
2ª Etapa Imposto Sobre Produtos Industrializados Simplificação Do IPI
3ª Etapa
4ª Etapa
Imposto De Renda Para Pessoa Física
Jurídica Reformulação Do Imposto De Renda Para PF e PJ
Fim da Contribuição Patronal De 20% Sobre a
Folha De Salários
Provável Proposta Em 15 Dias
Contribuição Sindical Patronal De 20%
Adiamento Das Eleições E Reforma Tributária
Gilmar Mendes E A Suspeição De MoroAté Primeiro de Novembro
Popularidade De Bolsonaro Aumentou Mesmo Com A Prisão De Queiróz
Aprovação De Bolsonaro Indo A 30% (Dois Pontos A Mais Que Junho)
Reforma Administrativa Ainda Pode Ter Algum Avanço
34
Novas Previsões Para Bovespa Brasil
Fontes: Bloomberg/ Krathus
Mercados: Julho 2020
▪ Safra Aumentou Projeção Do Ibovespa Para 112 Mil Pontos
Em Julho, Os Bancos Aumentaram As Previsões Do Ibovespa Para O Fim Do Ano:
▪ Bank Of America Aumentou Projeção Do Ibovespa Para 110 Mil Pontos
▪ Itaú Aumentou Projeção Do Ibovespa Para 118 Mil Pontos
▪ Santander Aumentou Projeção Do Ibovespa Para 110 Mil Pontos
35
Ibovespa - YTDBrasil
Fontes: Bloomberg / Krathus
Ibovespa em 30/12/2019:
115.645
• No Ano: -11% • No Mês: 8,3%• Em Junho: 9,6%
63.569,6
102.912,2
Mercados: Julho 2020
36
Estimativa Bovespa 2020Brasil
Fontes: Bloomberg / Krathus
Mercados: Julho 2020
IBOV EPS Histórico
Year $ % change IBOV 31/12 PE Ratio
2005 A 3,32 33.456 10,1
2006 A 3,62 9,0% 44.474 12,3
2007 A 4,98 37,5% 63.886 12,8 Selic: 2,00%
2008 A 4,85 -2,6% 37.550 7,7 Historical Equity Risk Premium: 5,50%
2009 A 3,32 -31,5% 68.588 20,6 (+) Selic E 2,50%
2010 A 5,15 54,8% 69.305 13,5 (-) IPCA Focus 2,00%
2011 A 5,45 5,9% 56.754 10,4 Bovespa Real Cost of Equity 6,00%
2012 E 3,34 -38,7% 60.952 21,9 Fair PER: 16,7
2013 E 3,80 13,8% 51.507 13,6 Bovespa Fair Value 20 128.833
2014 E 4,25 11,8% 50.007 11,8 Upside 24%
2015 E 3,74 -12,0% 43.350 11,6
2016 E 4,93 31,8% 60.227 12,2
2017 E 5,20 5,5% 76.402 14,7 Bovespa Now 103.800
2018 E 6,63 27,5% 87.887 13,3 Bovespa Current 2020 PE 47,2
2019 E 8,29 25,0% 115.645 13,9 13,4
2020 E 2,20 -73,5%
2021 E 7,73 251,4% Média 15 A 13,4 Juro Real 0,00%
Atualizado Em 08/05/2020
Simulação 2020
37
Real x Risco BrasilBrasil
Fontes: Banco Central Do Brasil/ Krathus
Mercados: Julho 2020
38
Brasil
Fontes: Bloomberg / Krathus
Curva De Juros Brasil – Dezembro/19 x Maio/20 x Junho/20 x Julho/20
Mercados: Julho 2020
39
Juros DI’sBrasil
Fontes: Bloomberg / Krathus
Mercados: Julho 2020
Jan Mar JunFev Abr Mai Jul
40
Rentabilidade Carteira Seleção (Desde 28/03/19 Até 31/07/20)
Brasil
Fontes: Bloomberg / Krathus
Mercados: Julho 2020
Classe 2019 2020 12M SI ago set out nov dez jan fev mar abr mai jun jul
KRA01 43,39% -12,09% 10,71% 26,06% 2,96% 2,99% 3,10% 2,81% 10,23% -2,93% -8,17% -32,89% 18,88% 6,29% 7,99% 7,72%
KRA01_RV 43,49% -12,02% 10,84% 26,24% 2,97% 2,99% 3,11% 2,83% 10,25% -2,93% -8,18% -32,90% 18,91% 6,31% 8,01% 7,74%
Bench 24,06% -11,01% 1,93% 10,40% -0,67% 3,57% 2,36% 0,95% 6,85% -1,63% -8,43% -29,90% 10,25% 8,57% 8,76% 8,27%
19,33% -1,07% 8,78% 15,66% 3,63% -0,58% 0,74% 1,87% 3,38% -1,30% 0,26% -2,99% 8,63% -2,28% -0,77% -0,55%
60
70
80
90
100
110
120
130
140
150
mar
-19
abr-
19
abr-
19
mai
-19
mai
-19
jun
-19
jun
-19
jul-
19
jul-
19
jul-
19
ago
-19
ago
-19
set-
19
set-
19
ou
t-19
ou
t-19
no
v-1
9
no
v-1
9
de
z-1
9
de
z-1
9
jan
-20
jan
-20
jan
-20
fev-
20
fev-
20
mar
-20
mar
-20
abr-
20
abr-
20
mai
-20
mai
-20
jun
-20
jun
-20
jul-
20
jul-
20
jul-
20
KRA01_RV Bench
Ações Δ% Desde o Início
Alpargatas 103,49%
Duratex 49,42%
BrasilAgro 33,32%
Randon 27,49%
CCR 24,75%
Vale 23,11%
Ibovespa 10,40%
BRF -17,65%
Petrobrás -20,30%
Linx -21,06%
41
Ações Carteira SeleçãoBrasil
Fontes: Bloomberg / Krathus
Mercados: Julho 2020
MTD YTD Desde Início Da Carteira
(3,8)
(2,6)
(2,3)
(1,8)
(1,7)
(1,6)
(1,2)
0,3
1,8
3,0
3,1
3,2
3,2
4,1
4,3
4,8
7,4
7,8
8,3
8,6
9,7
11,6
12,0
12,0
12,2
12,5
12,6
13,0
13,0
20,0
22,3
24,5
25,2
25,2
26,6
27,5
33,1
(10,0) (5,0) 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0 35,0
M Dias Branco Sa
Brf Sa
Marisa Lojas Sa
Notre Dame Intermed Par Sa
Slc Agricola Sa
Lojas Renner S.A.
Rumo Sa
Brasilagro-Cia Brasileira De
Jbs Sa
Petrobras - Petroleo Bras-Pr
Transmissora Alianca De-Unit
Ccr Sa
Ez Tec Empreendimentos E Par
Fleury Sa
Linx Sa
Hapvida Participacoes E Inve
Alpargatas Sa - Pref
Cia De Transmissao De Ene-Pf
Brazil Ibovespa Index
Vale Sa
Engie Brasil Energia Sa
Totvs Sa
Ecorodovias Infra E Log Sa
Eneva Sa
Raia Drogasil Sa
Sul America Sa - Units
Magazine Luiza Sa
Banco Btg Pactual Sa-Unit
Companhia De Locacao Das Ame
Cyrela Brazil Realty Sa Emp
Randon Participacoes Sa-Pref
Localiza Rent A Car
Duratex Sa
Sinqia Sa
Movida Participacoes Sa
Via Varejo Sa
Weg Sa
(41,2)
(38,6)
(26,8)
(26,4)
(25,4)
(21,2)
(20,7)
(16,5)
(16,1)
(15,8)
(15,4)
(14,9)
(12,9)
(12,3)
(11,0)
(10,9)
(9,1)
(7,6)
(7,1)
(6,5)
(5,2)
(3,7)
(2,2)
(1,7)
(0,2)
1,9
2,4
7,4
10,6
11,2
13,5
13,9
15,3
20,0
69,2
74,8
94,3
(60,0)(40,0)(20,0) 0,0 20,0 40,0 60,0 80,0 100,0120,0
Brf Sa
Marisa Lojas Sa
Lojas Renner S.A.
Petrobras - Petroleo Bras-Pr
Linx Sa
Ccr Sa
Ez Tec Empreendimentos E Par
Jbs Sa
Fleury Sa
Companhia De Locacao Das Ame
Sul America Sa - Units
Rumo Sa
Movida Participacoes Sa
Randon Participacoes Sa-Pref
Brazil Ibovespa Index
Ecorodovias Infra E Log Sa
Engie Brasil Energia Sa
Cyrela Brazil Realty Sa Emp
Transmissora Alianca De-Unit
Slc Agricola Sa
Alpargatas Sa - Pref
Duratex Sa
Notre Dame Intermed Par Sa
Sinqia Sa
Cia De Transmissao De Ene-Pf
Hapvida Participacoes E Inve
M Dias Branco Sa
Localiza Rent A Car
Brasilagro-Cia Brasileira De
Raia Drogasil Sa
Banco Btg Pactual Sa-Unit
Vale Sa
Eneva Sa
Totvs Sa
Magazine Luiza Sa
Via Varejo Sa
Weg Sa
(27,1)
(20,9)
(8,4)
(7,0)
7,0
8,2
9,0
12,3
17,1
17,6
19,2
23,1
23,7
26,9
27,4
32,5
38,3
39,2
49,2
49,4
51,5
52,4
65,1
70,9
74,8
89,7
90,9
96,7
106,0
108,9
113,2
150,3
176,3
195,5
273,1
278,1
367,0
(50,0) 0,0 50,0 100,0150,0200,0250,0300,0350,0400,0
Linx Sa
Petrobras - Petroleo Bras-Pr
Brf Sa
M Dias Branco Sa
Lojas Renner S.A.
Engie Brasil Energia Sa
Brazil Ibovespa Index
Slc Agricola Sa
Cia De Transmissao De Ene-Pf
Transmissora Alianca De-Unit
Rumo Sa
Vale Sa
Randon Participacoes Sa-Pref
Ccr Sa
Fleury Sa
Marisa Lojas Sa
Brasilagro-Cia Brasileira De
Jbs Sa
Duratex Sa
Ecorodovias Infra E Log Sa
Movida Participacoes Sa
Companhia De Locacao Das Ame
Localiza Rent A Car
Cyrela Brazil Realty Sa Emp
Sul America Sa - Units
Ez Tec Empreendimentos E Par
Raia Drogasil Sa
Totvs Sa
Notre Dame Intermed Par Sa
Alpargatas Sa - Pref
Hapvida Participacoes E Inve
Banco Btg Pactual Sa-Unit
Eneva Sa
Sinqia Sa
Weg Sa
Magazine Luiza Sa
Via Varejo Sa
42
Fundos MultimercadoBrasil
Fontes: Bloomberg / Krathus
Mercados: Julho 2020
Name 2018 2019 Janeiro Fevereiro Março Abril Maio Junho Julho 2020
Verde Master Fi Mult 9,53 16,12 -0,06 -2,75 -11,34 8,74 2,64 1,04 2,19 -0,70
Spx Nimitz Master Fi Multime 5,50 8,47 0,21 1,24 0,25 1,32 -0,98 1,30 1,05 4,45
Adam Macro Master Fi Mult 6,98 6,58 1,45 1,45 1,23 0,21 0,70 -0,27 0,77 5,66
Kapitalo Master Ii Fim 23,31 20,44 -1,91 -2,82 -10,65 2,21 2,62 -0,10 3,09 -8,00
Rentabilidade Bruta
Name 2018 2019 Janeiro Fevereiro Março Abril Maio Junho Julho 2020
Verde Master Fi Mult 148% 272% -15% -938% -3351% 3067% 1121% 489% 1128% -36%
Spx Nimitz Master Fi Multime 86% 143% 55% 422% 74% 463% -415% 612% 541% 228%
Adam Macro Master Fi Mult 109% 111% 384% 494% 364% 75% 298% -129% 395% 290%
Kapitalo Master Ii Fim 363% 344% -506% -959% -3148% 777% 1112% -49% 1589% -410%
% CDI Bruto
Name 2018 2019 Janeiro Fevereiro Março Abril Maio Junho Julho 2020
Verde Master Fi Mult 8,10 13,70 -0,05 -2,34 -9,64 7,43 2,25 0,88 1,86 -0,59
Spx Nimitz Master Fi Multime 4,67 7,20 0,18 1,05 0,21 1,12 -0,83 1,10 0,89 3,78
Adam Macro Master Fi Mult 5,94 5,60 1,23 1,23 1,05 0,18 0,60 -0,23 0,65 4,81
Kapitalo Master Ii Fim 19,81 17,37 -1,62 -2,39 -9,06 1,88 2,23 -0,09 2,62 -6,80
Rentabilidade Líquida
Name 2018 2019 Janeiro Fevereiro Março Abril Maio Junho Julho 2020
Verde Master Fi Mult 126% 231% -13% -797% -2849% 2607% 953% 416% 877% -30%
Spx Nimitz Master Fi Multime 73% 121% 47% 359% 63% 393% -353% 520% 421% 194%
Adam Macro Master Fi Mult 92% 94% 327% 420% 310% 64% 253% -109% 307% 247%
Kapitalo Master Ii Fim 309% 293% -430% -815% -2676% 660% 945% -41% 1236% -348%
% CDI Líquido
43
Fundos De AçõesBrasil
Fontes: Bloomberg / Krathus
Mercados: Julho 2020
Name 2018 2019 Janeiro Fevereiro Março Abril Maio Junho Julho 2020
Brazil Ibovespa Index 15,03 31,58 -1,63 -8,43 -29,90 10,25 8,57 8,76 8,27 -11,01
Atmos Master Fia 23,18 63,59 2,58 -6,65 -31,12 13,72 7,37 10,38 9,93 -2,27
Equitas Master Selection Fia 30,16 70,86 3,21 -8,88 -37,79 8,29 5,03 13,70 7,63 -18,56
Spx Falcon Master Fia 11,77 22,55 1,21 -4,16 -19,25 3,61 2,57 4,55 6,06 -7,70
Dynamo Cougar Fia 6,77 59,40 5,83 -8,30 -32,06 15,47 9,89 13,14 12,15 6,15
Alaska Bla Mas Fia Bdr Niv I 38,11 46,06 -2,63 -14,42 -59,69 13,91 11,08 4,05 17,86 -47,88
Rt Constellation Fia 15,73 34,90 -0,34 -7,72 -31,03 11,06 8,32 9,60 9,01 -8,82
Btg Abs Ins Master Fia 24,56 43,42 2,29 -6,93 -31,50 16,77 10,53 10,54 8,67 1,11
Fama Mstr Fia 12,38 45,52 2,01 -6,42 -35,93 18,27 5,77 11,12 7,36 -8,72
Rentabilidade Bruta
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