1. MERCADOS FINANCIEROS LIC. GABRIEL LEANDRO, MBA www.auladeeconomia.com

2. PLAN DEL CURSO http://www.auladeeconomia.com 3. SISTEMA FINANCIERO http://www.auladeeconomia.com 4. Clasificacin de los mercados financieros

Mercado crediticio y mercado de valores

Mercado monetario y mercado de capitales

Mercado primario y mercado secundario

http://www.auladeeconomia.com 5. PARTICIPANTES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS

Inversionistas

Empresas

Intermediarios financieros

Gobierno

http://www.auladeeconomia.com 6. LOS INVERSIONISTAShttp://www.auladeeconomia.com 7. Caractersticas de los activos financieros

Laprimera caractersticaque un inversor analiza es larentabilidad .

La tasa de rentabilidad de un activo es el ingreso recibido durante el periodo expresado como porcentaje del precio pagado por el activo.

http://www.auladeeconomia.com 8. Caractersticas de los activos financieros

La segunda caractersticaimportante de un activo, la cual es elpotencial de generar ganancias de capital .

As la rentabilidad total de una empresa comprende el crecimiento de los ingresos y del capital.

http://www.auladeeconomia.com 9. Caractersticas de los activos financieros

Elriesgoes la posibilidad de sufrir prdidas en un activo. Esta es latercer caractersticams importante en la que un inversionista debe fijarse.

Existe una relacin directa entre riesgo y rentabilidad, es decir que a mayor riesgo de un activo, mayor es la potencial rentabilidad esperada, pues as compensa al inversor.

http://www.auladeeconomia.com 10. Caractersticas de los activos financieros

Lacuarta caractersticaimportante que un inversor debe tener en consideracin es laliquidez , que es la facilidad con que un activo puede ser convertido en efectivo en caso de ser necesario.

Generalmente existe una relacin inversa con la rentabilidad, pues conforme sea mayor la liquidez de un activo, menor ser su rentabilidad.

http://www.auladeeconomia.com 11. Caractersticas de los activos financieros

La liquidez y el valor de un activo se ven afectados por el tiempo, siendo elvalor temporallaquinta caractersticams importante que debe estudiarse.

A mayor plazo tendr que ofrecerse al inversionista un mayor rendimiento, pues no podr disponer de su dinero por un tiempo ms prolongado.

http://www.auladeeconomia.com 12. Diversificacin de carteras

El conjunto de activos que un inversor posee es conocido como su cartera.

La relacin entre riesgo y rentabilidad se puede reducir a travs de la combinacin con otros activos con diferentes niveles de riesgo y rentabilidad al del resto de activos que ya componen la cartera.

http://www.auladeeconomia.com 13. Proteccin y especulacin

Los individuos pueden ser aversos al riesgo, en cuyo caso buscan proteccin o cobertura.

Al otro lado del "coberturista" se encuentra el especulador, que es quien est dispuesto a exponerse al riesgo que quiere evitar el que se cubre.

http://www.auladeeconomia.com 14. Los activos financieros y el tipo de inters

Un activo financiero posee un cierto rendimiento o rentabilidad nominal.

Es importante tomar en cuenta que su verdadero rendimiento es su rentabilidad real, la cual es la rentabilidad nominal menos la tasa de inflacin esperada.

http://www.auladeeconomia.com 15. Los mercados: precios y tasas de inters

La tasa de inters es la remuneracin exigida por la cesin temporal o el uso del dinero:

Tasa de inters activa : Es el precio que un individuo paga por un crdito o por el uso del dinero (no es en s el precio del dinero).

Tasa de inters pasiva : Es el rendimiento por retener un instrumento financiero en vez de dinero.

http://www.auladeeconomia.com 16. La tasa de inters y el precio de los bonos

Existe una relacin inversa entre la tasa de inters y el precio de los bonos

http://www.auladeeconomia.com 17. Los activos financieros y el tipo de inters

Los distintos agentes econmicos acumulan riqueza, la cual est determinada por su situacin patrimonial, es decir, por la relacin entre sus activos y sus pasivos.

Una adecuada gestin de su cartera de activos mejora esa situacin patrimonial, y permite incrementar el nivel de riqueza.

http://www.auladeeconomia.com 18. Los activos financieros y el tipo de inters

En un modelo simple se supone la existencia de slo dos activos: el dinero y los bonos.

Se busca entonces la mejor combinacin entre rentabilidad, liquidez y riesgo.

Para acumular riqueza los agentes ahorran (sacrifican parte de su consumo presente en pro de su consumo futuro).

La riqueza global de una economa es la suma de todos los activos en los que los ahorros se transforman.

http://www.auladeeconomia.com 19. Los activos financieros y el tipo de inters

En el modelo que se presenta la riqueza se presenta como los activos dinero (Ms) y los bonos emitidos por empresas y el gobierno (Bs).

La gestin de la riqueza consiste en determinar la demanda de dinero (Md) y la demanda de bonos (Bd) que se desea tener en un determinado momento.

Ms + Bs = Md + Bd

http://www.auladeeconomia.com 20. Los activos financieros y el tipo de inters

El mercado de dinero y el mercado de bonos se ajustan de manera conjunta

En equilibrio no existe deseo de modificar la composicin de las carteras:

Ms = Md

Bs = Bd

Md + Bd = Ms + Bs

http://www.auladeeconomia.com 21. El mercado de dinero: Tasa de inters de equilibrio

El mercado monetario encuentra su punto de equilibrio cuando Ms = Md.

Si la tasa de inters (r) es alta, entonces Ms > Md

El costo del dinero es alto y el precio de los bonos es bajo, lo cual har disminuir los saldos de efectivo y aumentar la tenencia de activos rentables.

http://www.auladeeconomia.com 22. El mercado de dinero: Tasa de inters de equilibrio http://www.auladeeconomia.com 23. Oferta y demanda de Fondos prestables

De acuerdo con este enfoque las tasas de inters se determinan por la oferta y la demanda de crdito o fondos prestables.

Las fuentes principales de fondos prestables son el ahorro y los incrementos en la oferta monetaria.

Las tasas de inters varan de un instrumento a otro, segn su riesgo y otras caractersticas.

http://www.auladeeconomia.com 24. Oferta y demanda de Fondos prestables http://www.auladeeconomia.com 25. Importancia de las tasas de inters

Las tasas de inters juegan un papel muy importante en las economas

Regulan el flujo de fondos entre ahorradores y deudores.

Determinan las cantidades efectivas de fondos prestables y las cantidades de instrumentos financieros que se comerciarn en los mercados financieros.

http://www.auladeeconomia.com 26. Importancia de las tasas de inters

Las altas tasas de inters:

disminuyen la competencia entre empresas

afectan la capacidad de los individuos para alcanzar mayor bienestar

perjudican la salud financiera de los bancos y los intermediarios por el incremento del riesgo de carteras vencidas.

http://www.auladeeconomia.com 27. Algunas tasas de inters de importancia: Tasa Bsica

Promedio ponderado de las tasas de inters brutas que rigen en los bancos comerciales del SBN (excluye departamentos hipotecarios) y en las empresas financieras no bancarias

para las operaciones pasivas en colones a seis meses plazo

y de las que reconozcan el BCCR y el Ministerio de Hacienda por los ttulos que coloquen en colones a ese mismo plazo.

http://www.auladeeconomia.com 28. Algunas tasas de inters de importancia:Prime Rate

Es la tasa preferencial que los mayores bancos comerciales de Estados Unidos aplican en sus crditos a las grandes empresas, sirviendo como referencia para determinar las tasas de inters de otras operaciones.

http://www.auladeeconomia.com 29. Algunas tasas de inters de importancia:LIBOR

London Interbanking offered rate

Es la tasa promedio de inters, da a da, en el mercado interbancario de Londres, que se paga por los crditos que se conceden unos bancos a otros.

http://www.auladeeconomia.com 30. Las primas o premios de riesgo y las tasas de inters

Riesgo de incumplimiento

Riesgo de vencimiento o riesgo de tasa de inters

Riesgo de liquidez

Riesgo fiscal

Riesgo por otras disposiciones contractuales

http://www.auladeeconomia.com 31. Curvas de rendimiento http://www.auladeeconomia.com 32. Curvas de rendimiento

Curva de rendimiento invertida : implica que los costos de los prstamos a largo plazo son ms bajos que los costos de corto plazo. Se considera que tiende a ser un caso excepcional.

http://www.auladeeconomia.com 33. Curvas de rendimiento

Curva de rendimiento normal o ascendente : Muestra que el costo de los prstamos a corto plazo tiende a ser menor que a largo plazo.

Curva de rendimiento plana : Los costo de corto y largo plazo tienden a ser similares.

http://www.auladeeconomia.com 34. Teoras sobre la estructura de tasas de inters

Hiptesis de las expectativas

Teora de la preferencia por la liquidez

Teora de la segmentacin del mercado

http://www.auladeeconomia.com 35. Hiptesis de las expectativas

La curva de rendimiento refleja las expectativas de los inversionistas sobre las tasas de inters y de inflacin a futuro.

Si se espera que estas tasas crezcan a largo plazo entonces la curva de rendimiento ser ascendente, y viceversa.

http://www.auladeeconomia.com 36. Teora de la preferencia por la liquidez

Para cualquier emisor las tasas de inters a largo plazo tienden a ser mayores que a corto plazo, porque los valores a largo plazo tienen menor liquidez y son muy sensibles a los desplazamientos generales de las tasas de inters.

Por tanto la curva de rendimiento tender a ser ascendente.

http://www.auladeeconomia.com 37. Teora de la segmentacin del mercado

Sugiere que el mercado est dividido en segmentos con base en el vencimiento, y que las fuentes de oferta y demanda de prstamos de cada segmento son distintas y determinan su tasa de inters.

La relacin general entre las tasas vigentes en cada segmento determinan la pendiente de la curva de rendimiento.

http://www.auladeeconomia.com 38. LAS EMPRESAS

Presentacin de la informacin

La principal fuente de informacin sobre una empresa es su informe de gestin y sus estados financieros:

• Estado de resultados o de Prdidas y Ganancias

• Balance General o de Situacin

• Flujo de efectivo

http://www.auladeeconomia.com 39. Financiamiento http://www.auladeeconomia.com 40. Financiamiento

Desde la perspectiva de la empresa, los mercados financieros existen para incrementar sus capacidades monetarias a travs de varios instrumentos financieros.

Existen fuentes de recursos de corto plazo

Y tambin de largo plazo

http://www.auladeeconomia.com 41. Financiamiento

La estructura de capital depende de los beneficios relativos de financiarse va deuda o fondos de capital.

La relacin entre los dos elementos en la estructura de capital de una empresa es la llamada razn de apalancamiento.

La cual es calculada como la deuda total (a corto y largo plazo) dividido entre los fondos propios.

http://www.auladeeconomia.com 42. Financiamiento

Para una empresa con un alto apalancamiento financiero un incremento en las tasas de inters puede tener un efecto dramtico, por los pagos necesarios para satisfacer los intereses de su deuda.

http://www.auladeeconomia.com 43. Financiamiento:Fondos propios

Este es el capital que permite a una empresa afrontar el riesgo implcito en la actividad.

Estos fondos estn limitados por los aportes de los accionistas y las utilidades reinvertidas, y en consecuencia, esto motiva a las empresas a salir a vender sus acciones.

http://www.auladeeconomia.com 44. Financiamiento:Deuda

Una alternativa al capital aportado por accionistas como fuente de financiamiento es el endeudamiento.

Un crdito permite a una empresa desarrollar sus proyectos de inversin sin tener que ceder parte de su propiedad, y en consecuencia no perder parte de las utilidades y el control de la empresa.

http://www.auladeeconomia.com 45. LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS

Las instituciones financieras desempean tres funciones bsicas en los mercados financieros:

Distribucin de activos a las carteras de los inversionistas que desean poseerlos.

Creacin de nuevos activos con la finalidad de proporcionar fondos a los prestatarios.

Creacin de nuevos mercados proporcionando los medios por los que estos activos pueden ser negociados fcilmente.

http://www.auladeeconomia.com 46. LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS http://www.auladeeconomia.com Monetarios Banco Central Bancos comercialesNo monetarios Fondos de inversinFondos de pensionesMutualesFinancierasAseguradorasCooperativas de ahorro y crditoEtc. 47. EL GOBIERNO: La regulacin

La principal justificacin de la regulacin del gobierno es que el mercado, por s solo, no producir en forma eficiente o no lo har al menor costo posible:

• Si un mercado no es competitivo o si podra dejar de serlo en el futuro.

• Cuando falla el mercado", es decir, si el mercado no puede por s mismo mantener todos los requerimientos para una situacin competitiva.

http://www.auladeeconomia.com 48. EL GOBIERNO

Funciones de la Regulacin

Prevenir que los emisores de valores defrauden a los inversionistas encubriendo informacin relevante.

Promover la competencia y la imparcialidad en el comercio de valores financieros.

http://www.auladeeconomia.com 49. EL GOBIERNO

Funciones de la Regulacin

Promover la estabilidad de las instituciones financieras.

Restringir las actividades de empresas extranjeras en los mercados e instituciones domsticas.

Controlar el nivel de actividad econmica.

http://www.auladeeconomia.com 50. Cuatro formas generales de reglamentacin

Cumplimiento de la declaracin de informacin relevante.

Reglamentacin del nivel de actividades financieras por medio del control de la oferta de dinero y del comercio en mercados financieros.

http://www.auladeeconomia.com 51. Cuatro formas generales de reglamentacin

La restriccin a las actividades de las instituciones financieras y de su manejo de activos y pasivos.

Reduccin de la libertad de los inversionistas extranjeros y de las empresas de valores en los mercados domsticos.

http://www.auladeeconomia.com 52. En Costa Rica:

Instituciones que velan por el buen funcionamiento de los mercados financieros

CONASIFF

• Superintendencia General de Valores

• Superintendencia de Pensiones

• Superintendencia General de Entidades Financieras

Banco Central de Costa Rica

http://www.auladeeconomia.com 53. Poltica Econmica

Es ejercicio deliberado de los poderes legtimos del estado

mediante la manipulacin de diversos instrumentos

con el fin de alcanzar objetivos socio-econmicos previamente establecidos

http://www.auladeeconomia.com 54. Poltica Econmica

Hay tres elementos bsicos de la poltica econmica:

• El gobierno: entidad que lleva a cabo la poltica econmica

• Instrumentos: medios o formas de actuar del gobierno

• Objetivos: fines que se desean alcanzar

http://www.auladeeconomia.com 55. Poltica Econmica: Objetivos

Crecimiento y desarrollo econmico

Pleno empleo

Estabilidad de precios

Redistribucin del ingreso y la riqueza

Equilibrio en la balanza de pagos

http://www.auladeeconomia.com 56. Si desea ms informacin visite www.auladeeconomia.com Le invitamos a leer nuestros artculos y matricular nuestros cursos