ANALISIS DEL EVA EN LAS ORGANIZACIONES

C.P. Maribel Cárdenas García 14/04/2023


BUENAS TARDES

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MARIBEL CÁRDENAS GARCÍACONTADOR PÚBLICO

UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA SANTANDER


C.P. Maribel Cárdenas García

14/04/20234

“Crisis no es más que haber llegado un minuto tarde al

cambio”VÍCTOR FERNANDO BETANCOURT URRUTIA MD.


14/04/2023

ANÁLISIS DEL VALOR AGREGADO EVA

EN LAS ORGANIZACIONES

TEMA:

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OBJETIVOS / COMPETENCIAS A DESARROLLAR EN LOS PARTICIPANTES:

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1. Mejorar y cualificar su competencia argumentativa en la interpretación y análisis de la información contable para la toma de decisiones de la empresa.

2. Capacidad de entablar diálogo constante con los diferentes agentes sociales de la empresa.

3. Resolver situaciones contables de la realidad económica-financiera, ambiental y social de las empresas para la creación de valor.

4. Asesorar a una empresa con amplio conocimiento y experiencia, a través de una formación e investigación continua.


AMBIENTES DE APRENDIZAJE, MEDIOS Y RECURSOS DIDACTICOS:

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AMBIENTES: Aula de ClaseSitio o lugar seleccionado por el estudiante para el trabajo individual

AYUDAS DIDÁCTICAS:Diapositivas en Power PointInternetGuía de trabajo

EQUIPOS:Computador PortátilVideo BeamMarcadores

MATERIAL TEXTUAL:Material publicado en el Blogs http://maribelc-exposicionoral.blogspot.com/


CONTENIDOS A DESARROLLAR:

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http://alejandria.ccm.itesm.mx/biblioteca/digital/guias/emprendedores_septiembre_2008.ppt


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Fuente. http://www.oscarleongarcia.com/site/servicios-/consultoria-en-gerencia-del-valor


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¿Cuándo se reparten utilidades, no se está haciendo a costa del

deterioro de la situación financiera de la empresa y por ende del valor

del capital invertido en ella?

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GERENCIA DE VALOR Ó

GERENCIA BASADA EN EL VALOR

(VALUE BASED MANAGEMENT)


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PROCESOS

DIRECCIONAMIENTO ESTRATÉGICO

AUMENTO DE VALOR DE LA EMPRESA

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Está conformado por ocho procesos que interactúan entre sí.

EDUCARENTRENAR

COMUNICAR

ADOPTARMENTALIDADESTRATEGICA

VALORARLA

EMPRESA

DEFINIRINDUCTORES

DE VALOR A través del

Direccionamiento Estratégico

A través de laGestión Financiera

A través de la GestiónDel Talento Humano

IMPLEMENTAR LA ESTRATEGIA

COMPENSARRESULTADOS

DE VALOR

IDENTIFICARMICRO

INDUCTORES

MONITOREAREL

VALOR

SISTEMA DE CREACIÓN DE VALOR

Fuente. Oscar León García SernaLibro Valoración de Empresas, Gerencia del Valor y EVA



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COSTO DE CAPITALCK ó WACC

AHORRO DE IMPUESTOS

EBITDA Y MARGEN EBITDA

FLUJO DE CAJA LIBRE

RELACIÓN RENTABILIDAD Y CK


AHORRO DE IMPUESTOSAHORRO DE IMPUESTOS QUE GENERA UN GASTO = G * t

Donde: G = Monto del Gastot = Tasa de impuestos

Ejemplo: Valor proyecto en miles $ : $1.000 i% = 24%

DEUDA PATRIMONIOUTILIDAD OPERATIVA $ 500 $ 500INTERESES $ 240 $ 0UAI $ 260 $ 500IMPUESTOS 33% $ 86 $ 165UTILIDAD NETA $ 174 $ 335

Menor Impuesto pagado = $165 (-) $86 = $79De igual forma $240 intereses * 33% Tasa de Impuestos = $79

Intereses $1.000 * 24% = $240 Impuestos $260 *33% = $86 y $500 *33% = $165



COSTO DE CAPITAL (CK ó WACC)

LA EMPRESA:remunera los fondos puestos a su disposición (pasivo y patrimonio), remunera el patrimonio distribuyendo dividendos y la deuda pagando interés.

http://3.bp.blogspot.com/_MT25_q0Sl7I/SWzLBgMi1-I/AAAAAAAAAH0/4oI0AyzXPi8/s1600-h/economia_2005.jpg


… COSTO DE CAPITAL

ESTRUCTURA COSTO DESP. DE IMPTOS PONDERACIÓNPASIVOS 40% 20% (1-0.33)=13% 5.2%PATRIMONIO 60% 28% 16.8%

CK ó WACC 22%

Rentabilidad mínima que deben producir los activos

de la empresa

TASA MÍNIMA REQUERIDA DE

RETORNO - TMRR

40 % * 13% = 5.2%60 % * 28% = 16.8%



EBITDA Y MARGEN EBITDA

Ingresos Operacionales(-) Costos y Gastos operativos en efectivo= EBITDA(-) Depreciaciones y amortizaciones de gastos diferidos= Utilidad Operativa

UTILIDAD OPERATIVA DE CAJA

UTILIDAD QUE REALMENTE

GESTIONAMOS

PAGAR IMPUESTOSATENDER EL SERVICIO A LA DEUDA (INTERESES Y ABONO

A CAPITAL)APOYAR AL FINANCIACIÓN DEL CRECIMIENTO (CAPITAL

DE TRABAJO Y ACTIVOS FIJOS)REPARTIR UTILIDADES A LOS ACCIONISTAS



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… MARGEN EBITDAIndicador de Eficiencia

Operacional

Muestra lo que por cada peso de ingresos se convierte en caja que se destina para cubrir

los impuestos, inversiones, servicio a la deuda y dividendos

MARGEN EBITDA =EBITDA / INGRESOS

EBITDA (-) DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES = UTILIDAD OPERATIVA

EBITDA = UTILIDAD OPERATIVA + DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES

ENTONCES

… MARGEN EBITDAIndicador de Eficiencia

Operacional

Muestra lo que por cada peso de ingresos se convierte en caja que se destina para cubrir

los impuestos, inversiones, servicio a la deuda y dividendos

MARGEN EBITDA =EBITDA / INGRESOS

EBITDA (-) DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES = UTILIDAD OPERATIVA

EBITDA = UTILIDAD OPERATIVA + DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES

ENTONCES


Cuando las depreciaciones y amortizaciones representan una alta proporción de los costos y gastos, el margen operativo puede ser insuficiente para evaluar el desempeño, por ejemplo:

En millones 2008 2009Ingresos $100.000 $125.000 25%Utilidad Operativa $ 30.000 $ 39.000 30%Margen Operativo 30% 31.2%

Supongamos que la depreciación valen $16.000

Depreciaciones $ 16.000 $ 16.000EBITDA $ 46.000 $ 55.000 19.6%MARGEN EBITDA 46% 44%

Significa que estamos produciendo un 2% menos por peso vendido en relación con el año anterior ( 44% (-) 46% = -2%

Costos y Gastos operativos $ 54.000 $ 70.000 29.6%

Lo cual implica destrucción de valor

125.000 (-)100000 / 100.000 * 100

100.000 (-) 30.000 / 100.000 * 100 (-) 100


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FLUJO DE CAJA LIBRE

Es la cantidad que queda disponible para atender

los compromisos con los proveedores de capital

de la empresa: Acreedores financieros y

propietarios o socios

ACREEDORES FINANCIEROS

PROPIETARIOS O SOCIOS

http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no%208/Eva1.htmProfesor Gustavo Acuña, Director del Departamento de Finanzas de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Nacional de Colombia.


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La información de los estados financieros nos permiten determinar el valor del FCL

FCB = UN + D + IDonde: FCB = Flujo de Caja BrutoUN = Utilidad NetaD = Gastos de depreciación y amortización de diferidosI = Gastos de intereses

FCL = FCB (–) Variación KTNO (–)

Variación AF

Donde: FCL= Flujo de Caja LibreFCB= Flujo de Caja BrutoVariación Capital de trabajo neto operativoVariación de Activos Fijos

KTNO = Inventarios (+ )

Cuentas por Cobrar (-) Cuentas

por pagar a proveedores de

bienes y servicios



RELACIÓN ENTRE RENTABILIDAD Y COSTO DE CAPITAL

Retomando el ejemplo de Costo de Capital:

ESTRUCTURA COSTO DESP. DE IMPTOS PONDERACIÓNPASIVOS 40% 20% (1-0.33)=13% 5.2%PATRIMONIO 60% 28% 16.8%

CK ó WACC 22%Supongamos el Valor de los Activos de $1.000 millones

La mínima utilidad operativa después de impuestos UODI que la empresa debe producir es $220 millones. Es decir:

Activos $1.000 * 22% TMRR = $220 millones

Es la medida de la productividad de los fondos comprometidos en una empresa y desde el punto de vista del largo plazo, donde lo que prima es la permanencia y el crecimiento y por consecuencia, el incremento de su valor


UODI / ACTIVOS = $220/1000 =22% CKRentabilidad del Activo


Continuación … RELACIÓN ENTRE RENTABILIDAD Y COSTO DE CAPITAL

UODI UODI$220,0 $300,0

UTILIDAD OPERATIVA $338,5 $461,5(-) INTERESES $ 80,0 $ 80,0UAI $258,5 $381,5(-) IMPUESTOS 33% $ 85,3 $125,9UTILIDAD NETA $173,2 $255,6

Rentabilidad del Activo

Rentabilidad del Patrimonio

UODI / ACTIVOS

UTILIDAD NETA /

PATRIMONIO

VALOR ACTIVOS $1.000 MillonesVALOR PASIVOS $ 400 MillonesVALOR PATRIMONIO $ 600 Millones

22%

28,9%

30%

42,6%

No hay agregación de valor Hay valor agregado

= >

= >



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EVAECONOMIC VALUE ADDED

VALOR ECONÓMICO AGREGADO

UODI $300UODI

MINIMA $220

$80

(-)

ESA DIFERENCIA ES EL EVA

El EVA es la diferencia entre la Utilidad Operativa (UODI) que una empresa obtiene y la mínima que

debería obtener

ANÁLISIS


EVA = UODI (-) ACTIVOS DE OPERACIÓN * CK

CARGO O COSTO POR EL USO DE LOS ACTIVOS

EVA = $300 (-) $1000 * 0.22EVA = $300 (-) 220 = $80


R.A. 30%

Este remanente es el EVA que generan los activos de la empresa cuando rinden por encima del CK

CK22% = 8%

Por lo tanto:

EVA = Activos de Operación ( Rentabilidad del Activo (-) CK )

EVA = $1000 (( $300 / $1000) (-) 0, 22 )

EVA = $1000 ( 0,30 (-) 0,22) = $80


EstructuraFinanciera

ProyeccionesFinancieras

DiagnósticoFinanciero

DiagnósticoEstratégico

COSTO DECAPITAL

PROYECCIONFCL Y EVA

VALOR DECONTINUIDAD


VALORAR LA

EMPRESA


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AHORA NOS CONCENTRAREMOS A ESTUDIAR LA

CONCEPTUALIZACIÓN DEL

EVA

Para Oriol Amat:

El EVA podría definirse como lo que queda una vez que se han deducido, de los ingresos, la totalidad de los gastos incluidos el coste de oportunidad del capital y los impuesto, (…). En otras palabras, el EVA es lo que queda una vez que se han atendido todos los gastos y satisfecho una rentabilidad mínima esperada por parte de los accionistas. Por tanto, se crea valor en una empresa cuando la rentabilidad generada supera el coste de oportunidad de los accionistas.

http://www.google.com.co/imgres?imgurl=http://3.bp.blogspot.com/_MT25_q0Sl7I/SWzLBgMi1-I/AAAAAAAAAH0/4oI0AyzXPi8/s200/economia_2005.jpg&imgrefurl=http://puntocontable.blogspot.com/2009/01/eva-valor-econmico-agregado-parte-ii.html&usg=__NWNIM3enh8sE0v0jA1sRzQaVFRs=&h=142&w=200&sz=9&hl=es&start=17&zoom=1&um=1&itbs=1&tbnid=ANhnjZ9aoxtaFM:&tbnh=74&tbnw=104&prev=/images%3Fq%3Dimagenes%2Bvalor%2Bagregado%2BEVA%26um%3D1%26hl%3Des%26sa%3DN%26tbs%3Disch:1

http://istmo.mx/revista/wp-content/uploads/2010/05/AltDir_1a.jpg


Percy Vílchez Olivares:El valor económico agregado es el importe remanente que queda una vez que se han deducido de los ingresos, la totalidad de los gastos, impuestos y el coto de capital de los recursos externos y propios que se han invertido en los activos.El valor económico agregado es positivo cuando la empresa ha generado una rentabilidad que supera el costo de oportunidad de los accionistas; por lo tanto, se crea valor. Cuando el valor económico agregado es negativo, significa que la empresa no ha generado una rentabilidad que supere el coste de capital de los accionistas, y por lo tanto se esta destruyendo el valor.

Mario Apaza Meza:El EVA es una forma de medir el rendimiento y es simplemente el dinero ganado por una compañía menos el costo de capital necesario para conseguir estas ganancias. El EVA es también un conjunto de herramientas administrativas que tiene muy en cuenta la cantidad de ganancias que se debe obtener para recuperar el costo de capital empleado.Es una herramienta que permite calcular el valor y evaluar la riqueza generada por la empresa, teniendo en cuenta el nivel de riesgo con el que opera.


EVA

Sintetizando los diferentes conceptos, se concluye que:


EVA Abreviaturas en inglés Economic Value Added

Valor Económico Agregado

Ganancia ó Utilidad

Económica

Ingreso Residual

ÉXITO EMPRESARIAL

GENERACIÓN DE VALOR ECONÓMICO

METODOLOGÍA DE EVA


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… LA CONTABILIDAD Y EL EVA

EVAECONOMISTAS CONTADORES

BENEFICIO RESIDUAL

BENEFICIO NETO O RESULTADO

Es posible que el motivo más importante de la popularidad del EVA sea el éxito que ha tenido a la hora de convertir la información de contabilidad en una imagen de la realidad económica que puede ser entendida e interpretada por directivos no financieros.



MODELO DEL EVA

OBJETIVOS DE CÁRACTER

ECONÓMICOS

OBJETIVOS DE CÁRACTER

FINANCIEROS

1. Aumentar el valor de la empresa – riqueza de los

propietarios

2. Trabajar con el mínimo riesgo

3.Disponer de niveles óptimos de liquidez

• Obtener la máxima utilidad con la mínima inversión de los accionistas.• Lograr el mínimo costo de capital.

• Proporción equilibrada entre el endeudamiento y la inversión de los

propietarios.• Proporción equilibrada entre obligaciones financieras de corto y

largo plazo.• Cobertura de los diferentes riesgos.

• Financiación adecuado de los activos corrientes.

• Equilibrio entre el recaudo y los pagos.

http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no%208/Eva1.htm


EXPLICACIÓN DEL CONCEPTO DE EVA

Para el C.P Jaime Andrés Correa García, reafirma que el EVA es una herramienta que permite el logro de los objetivos anteriormente descritos de una manera integral, contribuyendo además a la toma de decisiones de los interesados de la empresa.

Para el profesor Gustavo Acuña, el EVA, es más que una medida de actuación, es parte de una cultura: la de gerencia del valor, que es una

forma para que todos los que toman decisiones en una empresa se coloquen en una posición que permita delinear estrategias y objetivos

encaminados fundamentalmente a la creación de valor.


FORMAS PARA MEJORAR EL EVA

La gestión gerencial puede conducir al mejoramiento del EVA a través de cinco tipos de decisiones:

1. Incrementando la UODI sin realizar inversión alguna para lograrlo.

2. Invirtiendo en proyectos que produzcan una RAN superior al costo de capital.

3. Liberando fondos ociosos.4. Desinvirtiendo en actividades que rindan menos que el

costo de capital.5. Gestionando el costo de capital.



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CONCLUSIÓN:

El EVA es la utilidad que una empresa produce después de considerar todos

los costos financieros, incluido el costo del dinero que los propietarios

mantienen invertido en ella.




http://www.oscarleongarcia.com/site/servicios-/consultoria-en-gerencia-del-valor

Oscar León García Serna, Libro Valoración de Empresas, Gerencia del Valor y EVA. Impreso Prensa Moderna Impresores S.A. Cali. Colombia.




En las empresas se crea valor a través del direccionamiento estratégico, la gestión financiera y la gestión del talento humano y desarrollando los ocho procesos que conforman el sistema de creación de valor, tales como: Adopción de mentalidad estratégica, Implementación de la estrategia, Definición y gestión de los inductores de valor, Identificación y gestión de los Microinductores de Valor, Valoración de la Empresa, Monitoreo del valor, Educación, entrenamiento y comunicación y Compensación atada a resultados asociados con el valor.

La preocupación por la generación de valor se ha dado principalmente por el flujo mundial de capitales, los retos de la globalización, las privatizaciones y la necesidad de mejores medidas para evaluar el desempeño.


El único motivo para valorar una empresa no es la intención de venderla. Puede haber otros motivos como los asociados con la medición de la creación de valor.

Para valorar una empresa primero se debe realizar el diagnóstico financiero y estratégico, diagnóstico que permite determinar las necesidades de reestructuración operativa y financiera y se plasma en las proyecciones financieras y de estas se extrae la información que permite determinar la estructura financiera adecuada de la empresa con la cual se obtiene su Costo de Capital.

La verdadera mejora de la utilidad operativa está relacionada con el incremento del EBITDA.

La utilidad operativa después de impuestos (UODI) es el flujo de caja que queda disponible para realizar inversiones, atender el servicio de la deuda y repartir utilidades.


El EVA o Valor Económico Agregado es la diferencia entre la utilidad operativa después de impuestos que una empresa obtiene y la mínima que debería obtener.

El EVA es la utilidad que una empresa produce después de considerar todos los costos financieros incluido el costo del dinero que los propietarios mantienen invertido en ella.

El EVA considera la productividad de todos los factores utilizados para desarrollar la actividad empresarial y se crea valor en la empresa cuando la rentabilidad generada supera el costo de oportunidad de los accionistas.


Trabajo individual: Desarrollo de la Guía de trabajo la cual contiene cinco (5) preguntas, se espera sean investigadas por cada estudiante y desarrolladas en sus cuadernos o libretas y en la próxima clase o encuentro se realizará la socialización y sustentación de cada una de las preguntas.

La guía de trabajo se encuentra publicada en el blogs en la siguiente URL http://maribelc-exposicionoral.blogspot.com


“Una organización es una reorganización permanente o deja de ser una organización”

Edgar Morín

Optimismo optimizable

47MUCHAS GRACIAS

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