UNIVERSIDAD ESTATAL DE LA REGION DEL LIBERTADOR BERNARDO O’HIGGINS

________________________________________

________________________________________

INFORME FINAL

Integrantes Comisión Ejecutiva de Universidad Regional

1. Intendenta de Región del Libertador Bernardo O’Higgins, Morin Contreras Concha. 2. Ex Rector Universidad de Chile y Presidente de la Comisión Ejecutiva, Luis

Riveros Cornejo. 3. Secretaria Ministerial de Educación de la Región del Libertador B. O'Higgins,

Alyson Hadad Reyes. 4. Superintendente de Educación de la Región del Libertador B. O'Higgins, Juan

Godoy Muñoz. 5. Colegio de Profesores Regional Rancagua, Roberto Villagra Reyes. 6. Presidenta del Centro de Alumnos Liceo Neandro Shilling de San Fernando, Lina

Lillo Canales. 7. Presidente del Centro de Alumnos Liceo Oscar Castro de Rancagua, Jorge Huerta

Martínez. 8. Licenciado en Ciencias de la Educación, académico Carlos Godoy Hernández. 9. Obispo de la Diócesis de Rancagua, Monseñor Alejandro Goic Karmelic. 10. Presidente Unidad de Pastores Evangélicos, Enrique Caro Galán. 11. Presidente Confederación de Comercio Detallista y Turismo de Chile, Rafael

Cumsille Zapapa. 12. Presidente Cámara Regional de Comercio, Servicios y Turismo, Rodrigo Zúñiga

Morales 13. Presidente de la Comisión de Educación CORE, Consejero Regional Fernando

Verdugo Valenzuela. 14. Presidente de la Comisión de Educación Asociación de Municipalidades de

O’Higgins, Nelson Barrios Orostigue. 15. Comisión de Educación de la Cámara Chilena de la Construcción, Patricio Parada

Turchan. 16. Director Regional INIA Rayentue, Nilo Covacevich Concha. 17. Gerente de Sustentabilidad y Asuntos Externos División El Teniente CODELCO

Chile, Valentina Santelices Riquelme. 18. Subgerente Asuntos Corporativos Agrosuper, Carlos Vives Cornejo. 19. Director Zonal de Pesca, Manuel Ibarra Maripangue. 20. Presidenta Nacional de la Central Unitaria de Trabajadores, Bárbara Figueroa

Sandoval. 21. Empresario Deportivo y Dirigente del Fútbol Chileno, Ricardo Abumohor Salman. 22. Directora de Investigación y Postgrado, ex Presidenta CONICYT, Vivian Heyl

Chiappini. 23. Cineasta Miguel Littin Cucumides. 24. Presidenta del Consejo Regional Rancagua del Colegio de Periodistas de Chile,

Yasna Valenzuela Vargas. 25. Representante Gran Logia Masónica de Chile, Marcelo Albornoz Troncoso.

5HGDFWRUHV�

5RODQGR 5HEROOHGR %HUURHWD /XLV 5LYHURV &RUQHMR

'RFWHXU G¶eWDW qV�6FLHQFHV 'RFWRU RI 3KLORVRSK\ �3K�'��8� 3LHUUH HW 0DULH &XULH� 3DULV 8� RI &DOLIRUQLD�%HUNHOH\3UHPLR &iWHGUD 3UHVLGHQFLDO H[�5HFWRU 8� GH &KLOH3URIHVRU 7LWXODU 3URIHVRU 7LWXODU8QLYHUVLGDG &DWyOLFD GH &KLOH 8QLYHUVLGDG GH &KLOH

7H[WR EDVDGR HQ ODV GLVFXVLRQHV \ FRQWULEXFLRQHVTXH WXYLHURQ OXJDU HQ OD &RPLVLyQ (MHFXWLYD �, �

�(VWH WUDEDMR VH EHQHILFLy HVSHFLDOPHQWH GH ORV DSRUWHV GH �HQ RUGHQ DOIDEpWLFR�� 0LJXHO /LWWLQ� &DUPHQ /X]3pUH]� 5RODQGR 5HEROOHGR� /XLV 5LYHURV�

�6H DJUDGHFHQ FRPHQWDULRV \ DSRUWHV UHFLELGRV GH 0DKLD 6DUDFRVWWL� ,YiQ 6XD]R >��@� 9LYLDQ +H\O� 5REHUWR 9LOOD�JUD� &DUORV 9LYHV� 3DPHOD =DPRUDQR� 1LOR &RYDFHYLFK� +XPEHUWR 3DOPD� 5LFDUGR $EXPRKRU� *RQ]DOR *RQ]iOH]�-XDQ &DUORV +HUQiQGH] \ 3DWULFLR 3DUDGD�

³/D 8QLYHUVLGDG UHFRUGDUi DO PLVPR WLHPSRD OD MXYHQWXG DTXHO FRQVHMR GHXQ JUDQ PDHVWUR GH QXHVWURV GtDV�µ(V SUHFLVR¶ GHFtD *RHWKH�µTXH HO DUWH VHD OD UHJOD GH OD LPDJLQDFLyQL OD WUDQVIRUPH HQ SRHVtD¶ ´

�'HO 'LVFXUVR ,QDXJXUDO GH GRQ $QGUpV %HOORFRQ PRWLYR GH OD ,QVWDODFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDGGH &KLOH HO �� GH 6HSWLHPEUH GH ������

3UyORJR

/D FUHDFLyQ GH XQD 8QLYHUVLGDG 3~EOLFD HQ OD 5HJLyQ GH 2¶+LJJLQV� MXQWR FRQ VHU XQD GHODV WDUHDV PiV LPSRUWDQWHV GH PL JHVWLyQ FRPR ,QWHQGHQWD� UHSUHVHQWD XQ HQRUPH GHVDItR�GHELGR D TXH OD FRPXQLGDG UHJLRQDO HQ VX FRQMXQWR KD SODQWHDGR HVWD DVSLUDFLyQ GHVGH KDFH\D EDVWDQWH WLHPSR� 1RV KDFHPRV FDUJR HQWRQFHV GH XQD YLHMD \ VHQWLGD DVSLUDFLyQ� TXH KDPRWLYDGR GHEDWHV HQWXVLDVWDV \ HQFHQGLGRV GLVFXUVRV GHPXFKRV DFWRUHV UHOHYDQWHV GH QXHVWUDUHJLyQ� 0iV DOOi GH DTXHOOR� PH KDJR FDUJR GHO VHQWLU GH OD FLXGDGDQtD� GH ODVPXMHUHV \ KRPEUHVGH WRGDV ODV HGDGHV \ GH GLIHUHQWHV WHUULWRULRV� TXLHQHV SRU GLVWLQWRV PHGLRV KDQ SODQWHDGR ODYLVLyQ TXH WLHQHQ GH OR TXH VHUi OD 8QLYHUVLGDG 5HJLRQDO�

5HFRJLHQGR HO OODPDGR GH OD 3UHVLGHQWD GH OD 5HS~EOLFD 0LFKHOOH %DFKHOHW� FRQWHQLGR HQVX 3URJUDPD GH *RELHUQR� WRPDPRV HVWH GHVDItR FRPR XQD DFFLyQ SUHIHUHQWH� VXSHUDQGR ODVH[SHULHQFLDV IUDFDVDGDV� H[WUD\HQGR ODV OHFFLRQHV TXH QRV SHUPLWLUtDQ DFRPHWHU HVWD WDUHD FRQOD VHJXULGDG \ FRQYLFFLyQ GH TXH QDGD VH KDUi D HVSDOGDV GH OD FRPXQLGDG UHJLRQDO� \ TXH� SRUHO FRQWUDULR� VH GHVSOHJDUtD XQ JUDQ SURFHVR GH SDUWLFLSDFLyQ� TXH OOHJDUtD D ORV ULQFRQHV PiVDSDUWDGRV GH OD UHJLyQ� FRQ HO SURSyVLWR GH LQGDJDU VREUH ODV QHFHVLGDGHV H LQTXLHWXGHV GH VXVKDELWDQWHV HQ PDWHULD GH HGXFDFLyQ VXSHULRU�

6RUWHDPRV WDPELpQ OD WHQWDFLyQ GH HQIUDVFDUQRV HQ XQ GHEDWH UHVSHFWR GH OD ORFDOL]DFLyQGH OD 8QLYHUVLGDG� HQ HO HQWHQGLGR TXH QR VH WUDWDED GH XQ WHPD PHQRU� VLQR TXH� DTXHO GHEHUtDDERUGDUVH FRQ VHULHGDG \ UHVSRQVDELOLGDG� XQD YH] TXH KXELpVHPRV FRQFRUGDGR HQ HO WLSR GH8QLYHUVLGDG TXH OD 5HJLyQ QHFHVLWD� < DVt OR KLFLPRV� QR QRV GLVWUDMR OD OHJtWLPD UHLYLQGLFDFLyQGH DOJXQDV FRPXQDV \ DXWRULGDGHV ORFDOHV� PDQWXYLPRV QXHVWUD DWHQFLyQ HQ OD GHILQLFLyQ GHORV OLQHDPLHQWRV JUXHVRV GH OR TXH GHEHUtD VHU OD 8QLYHUVLGDG� ORV SUREOHPDV UHJLRQDOHV TXHGHEH HQIUHQWDU \ OD FRQWULEXFLyQ TXH HVSHUDPRV SXHGD KDFHU D OD FRPXQLGDG UHJLRQDO�

+HPRV GHILQLGR D XQD 8QLYHUVLGDG +XPDQLVWD� SURIXQGDPHQWH YLQFXODGD FRQ ODV SHUVRQDV�DO VHUYLFLR GH HOODV� TXH GHVDUUROOH VX KDFHU HQ IXQFLyQ GH OD SURGXFFLyQ GH ELHQHV S~EOLFRV�GLVSRQLEOHV SDUD WRGRV� FRPR OR HV OD FUHDFLyQ GH FRQRFLPLHQWR \ VX GLVWULEXFLyQ HTXLWDWLYD� DVtFRPR OD YLQFXODFLyQ FRQ HO PHGLR \ OD IRUPDFLyQ GH SURIHVLRQDOHV \ WpFQLFRV TXH SRQJDQ VXVWDOHQWRV \ FDSDFLGDGHV DO VHUYLFLR GH OD UHJLyQ�

3DUD OOHYDU DGHODQWH HVWD PRQXPHQWDO WDUHD \ D ULHVJR GH VHU LQFRPSUHQGLGD SRU PXFKRV�FRQYRTXp D XQ JUXSR GH KRPEUHV \ PXMHUHV GH GLYHUVDV FUHHQFLDV \ SHQVDPLHQWRV� UHSUHVHQ�WDWLYRV GH ORV GLVWLQWRV TXHKDFHUHV GH OD UHJLyQ� D SHQVDU MXQWRV OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ� \ DUHFRUUHU ODV FRPXQDV SDUD UHFRJHU HO VHQWLU FLXGDGDQR� TXH VHUtD HO LQVXPR SULQFLSDO TXH GDUtD

IRUPD D ODV GHILQLFLRQHV TXH SRQHPRV D GLVSRVLFLyQ GH OD 3UHVLGHQWD \ GH OD IXWXUDV $XWRULGDGHVGH OD 8QLYHUVLGDG 5HJLRQDO�

9DORUDPRV \ DJUDGHFHPRV HO DSRUWH GH FDGD XQR GH ORV LQWHJUDQWHV GH OD &RPLVLyQ (MHFXWLYD\ GHO &RPLWp $VHVRU $FDGpPLFR� 6X FRQWULEXFLyQ HV LQYDOXDEOH \ JUDFLDV D VX WUDEDMR� KR\FRQWDPRV FRQ XQD SURSXHVWD TXH LQWHQWD UHFRJHU \ FRPSOHPHQWDU OD YLVLyQ GH OD DFDGHPLD FRQOD YR] GH OD FLXGDGDQtD \ ORV DFWRUHV UHJLRQDOHV UHOHYDQWHV�

/D HQWUHJD GH HVWH LQIRUPH SRQH ILQ D OD HWDSD GH GLVFXVLyQ FLXGDGDQD TXH LQLFLDPRV KDFH\D PiV GH WUHV PHVHV� OR TXH TXHGD SRU GHODQWH HV OD DSUREDFLyQ GHO 3UR\HFWR GH /H\ TXH FUHDODV 8QLYHUVLGDGHV GH $\VpQ \ 2¶+LJJLQV� \ ODV GHFLVLRQHV TXH WRPH OD 3UHVLGHQWD HQ RUGHQ D GDUYLGD D DPEDV XQLYHUVLGDGHV HVWDWDOHV \ FXPSOLU DVt FRQ OD VHQWLGD DVSLUDFLyQ GH ORV KDELWDQWHVGH DPEDV UHJLRQHV�

-XQWR DO SUHVHQWH GRFXPHQWR VtQWHVLV� VH DFRPSDxDQ WRGRV ORV DQWHFHGHQWHV� HVWXGLRV \SURSXHVWDV� DVt FRPR ODV HYLGHQFLDV GH OD SDUWLFLSDFLyQ DFWLYD GH OD FRPXQLGDG UHJLRQDO HQ HOGHEDWH \ GHILQLFLyQ GH XQD YLVLyQ GH 8QLYHUVLGDG FRPSDUWLGD \ UHSUHVHQWDWLYD� 7RGDV ODV RSLQLR�QHV H[SUHVDGDV HQ HO PDUFR GH HVWH SURFHVR GH SDUWLFLSDFLyQ� KDQ VLGR UHFRJLGDV H LQWHJUDGDVHQ ORV GRFXPHQWRV DQH[RV� GH PDQHUD GH TXH VLUYDQ D ODV QXHYDV DXWRULGDGHV GH OD QDFLHQWHXQLYHUVLGDG GH LQVXPRV SDUD OD WRPD GH GHFLVLRQHV� &RQILDPRV HQ TXH HO WUDEDMR GHVSOHJD�GR SRU OD UHJLyQ GDUi VXV IUXWRV HQ HO FRUWR SOD]R� TXH ORV SODQWHDPLHQWRV H[SUHVDGRV HQ HOGRFXPHQWR VtQWHVLV \ ORV DSRUWHV DQH[DGRV� IRUPDUiQ SDUWH GH OD FDUWD GH QDYHJDFLyQ TXH VHHVWDEOH]FD HQ ODV VXFHVLYDV HWDSDV TXH VH DEUHQ D SDUWLU GH OD GLVFXVLyQ SDUODPHQWDULD GHO3UR\HFWR GH /H\ TXH FUHD ODV 8QLYHUVLGDGHV 3~EOLFDV GH ODV 5HJLRQHV GH $\VpQ \ 2¶+LJJLQV�

0RUiQ &RQWUHUDV &RQFKD,QWHQGHQWD GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR 2Ӎ+LJJLQV

3UHIDFLR

(O �� GH -XOLR GH ���� HO VHxRU 0LQLVWUR GH (GXFDFLyQ� GRQ 1LFROiV (\]DJXLUUH� \ OD VHxRUD,QWHQGHQWD GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR 2¶+LJJLQV GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR �LJJLQV+ޗ2GRxD 0RUtQ &RQWUHUDV� GLHURQ SURWRFRODU SDUWLGD D OD &RPLVLyQ (MHFXWLYD SDUD OD &UHDFLyQ GHOD QXHYD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ� &RPSXHVWD SRU �� FLXGDGDQRV� UHSUHVHQWDWLYRV WRGRV GHGLVWLQWRV VHJPHQWRV GH OD VRFLHGDG UHJLRQDO \ QDFLRQDO� OD PLVLyQ GH HVWD &RPLVLyQ IXH OD GHDSR\DU OD UHDOL]DFLyQ GH GLiORJRV FLXGDGDQRV VREUH OD PDWHULD� SUHVWDU VX FRODERUDFLyQ HQ ODUHDOL]DFLyQ GH DFFLRQHV GH GLIXVLyQ� UHFRSLODU RSLQLRQHV GHVGH OD FLXGDGDQtD� DVt FRPR WDPELpQGH DFDGpPLFRV \ H[SHUWRV� /D &RPLVLyQ GHEtD� GH DFXHUGR DO SURWRFROR TXH OH GLR YLGD� UHGDFWDUXQ GRFXPHQWR ILQDO FRQ ODV FRQFOXVLRQHV TXH VXUJLHUDQ GH VX WUDEDMR�

(Q HO FXPSOLPLHQWR GH VX WDUHD� OD &RPLVLyQ (MHFXWLYD KD HVFXFKDGR D GLVWLQWRV DFWRUHV FLX�GDGDQRV \ UHSUHVHQWDQWHV GH GLVWLQWDV FRPXQLGDGHV FRQ VXV SODQWHDPLHQWRV HVSHFtILFRV VREUHOD XQLYHUVLGDG TXH VH FUHD PHUFHG HO 3UR\HFWR GH /H\ SUHVHQWDGR SRU HO 6XSUHPR *RELHUQR�7DPELpQ KD HVFXFKDGR D DFDGpPLFRV PX\ GHVWDFDGRV FRPR HO 5HFWRU GH OD 8QLYHUVLGDG GH7DOFD� HO 'HFDQR GH OD )DFXOWDG GH $JURQRPtD GH OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH� HO 'HFDQR GH OD)DFXOWDG GH $FXLFXOWXUD GH OD 8QLYHUVLGDG GH 9DOSDUDtVR� \ SURIHVRUHV GH ODV 8QLYHUVLGDGHV GH&KLOH \ GH &RQFHSFLyQ� 3DUD HO FXPSOLPLHQWR GH VX PLVLyQ� OD &RPLVLyQ FRQWy FRQ HO DSR\RGH XQ *UXSR $FDGpPLFR $VHVRU FRQIRUPDGR SRU GHVWDFDGRV SURIHVRUHV XQLYHUVLWDULRV� TXLH�QHV KDQ DSR\DGR HO GHVHPSHxR GH OD &RPLVLyQ FRQ VXV LGHDV H LQVXPRV� $ WRGRV HOORV \ HOODVDJUDGH]FR PX\ VLQFHUDPHQWH D QRPEUH GH OD &RPLVLyQ SRU KDEHU FRQWULEXLGR JHQHURVDPHQWHHQ HO FDPSR GH ODV LGHDV SDUD SHUPLWLUQRV FRQVWUXLU XQD DPSOLD YLVLyQ VREUH HO WHPD

1R KD VLGR XQD WDUHD IiFLO HO SRGHU FRQJUHJDU RSLQLRQHV YDOLRVDV HQ HO OLPLWDGR SHUtRGR GHWLHPSR GLVSRQLEOH SDUD OD &RPLVLyQ� 7RGRV ORV SXQWRV GH YLVWD� HQ VX GLYHUVLGDG \ SHUVSHFWLYD�KDQ HQWUHJDGR XQ DSRUWH TXH VH KD WUDWDGR GH UHFRJHU HQ HVWH ,QIRUPH ILQDO� LQWHJUDGR HQ XQDSURSXHVWD GH OLQHDPLHQWRV JHQHUDOHV SDUD HO WUDEDMR IXWXUR GH ODV DXWRULGDGHV XQLYHUVLWDULDV� /D&RPLVLyQ KD UHFRJLGR ORV SODQWHDPLHQWRV GH GLVWLQWDV DJUXSDFLRQHV \ FRPXQLGDGHV UHSUHVHQ�WDWLYDV GHO VHQWLU GH OD FLXGDGDQtD GH OD UHJLyQ� +D WDPELpQ SDUWLFLSDGR HQ QXPHURVRV GLiORJRVFLXGDGDQRV HQ TXH KD WRPDGR QRWD GH ODV LQTXLHWXGHV H[LVWHQWHV VREUH OD PDWHULD TXH OD FRQ�YRFD HQ GLVWLQWRV JUXSRV GH OD VRFLHGDG� < KD UHFLELGR PXFKRV DSRUWHV DFDGpPLFRV TXH KDQSHUPLWLGR UHFRQVWLWXLU OD H[SHULHQFLD SDVDGD HQ PDWHULD GH FRQIRUPDFLyQ GH FHQWURV XQLYHUVL�WDULRV HQ OD 5HJLyQ \ DSUHFLDU ODV UD]RQHV SRU ODV TXH WDOHV LQLFLDWLYDV QR IXHURQ H[LWRVDV� (OLQIRUPH ILQDO TXH HVWDPRV HQ HVWH GRFXPHQWR SUHVHQWDQGR� FRQVWLWX\H XQD SUXHED GH TXH ODV

GLVWLQWDV LGHDV \ DSRUWHV HQULTXHFLHURQ HO WUDEDMR FRP~Q� \ SHUPLWLHURQ OOHJDU D XQ GRFXPHQWRTXH UHVXPH DSURSLDGDPHQWH HO iPELWR GH ODV GLVFXVLRQHV \ HO FRQWH[WR GH FDGD XQD GH ODVSURSXHVWDV�

/D &RPLVLyQ SUHVHQWD HVWH ,QIRUPH )LQDO� FXPSOLHQGR DVt FRQ HO FRPSURPLVR IRUPDO HVWD�EOHFLGR FRQ OD VHxRUD ,QWHQGHQWD� (VWH ,QIRUPH FRQGHQVD ODV LGHDV SULQFLSDOHV TXH KDQ VLGRGLVFXWLGDV \ PHQFLRQD� FXDQGR HV GHO FDVR� ORV SXQWRV HQ ORV TXH ORV GLVWLQWRV PLHPEURV QRKDQ HVWDGR SOHQDPHQWH GH DFXHUGR SDUD TXH DVt VHD XQD LQVWDQFLD SRVWHULRU OD TXH GLULPD SD�UD DOFDQ]DU OD UHVROXFLyQ FRUUHVSRQGLHQWH� (VWH ,QIRUPH FRQWLHQH OLQHDPLHQWRV� HV GHFLU LGHDVJUXHVDV UHVSHFWR DO GLVHxR� PLVLyQ� SURFHVR GH GHVDUUROOR \ FRQIRUPDFLyQ GH OD QXHYD 8QLYHU�VLGDG� +D WHQLGR OD &RPLVLyQ SOHQD FRQFLHQFLD GH ODV OLPLWDQWHV ILQDQFLHUDV TXH KDQ GH H[LVWLU�\ KD VLGR SRU OR WDQWR FRQVHUYDGRUD HQ WRUQR D ORV HOHPHQWRV FRQ ORV TXH GHEHQ LQLFLDUVH ORVWUDEDMRV DFDGpPLFRV� WHQLHQGR SUHVHQWH TXH OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HU�QDUGR LJJLQV+ޗ2 VHUi XQD LQVWDQFLD GLQiPLFD FDUDFWHUL]DGD SRU FUHFLPLHQWR \ GHVDUUROOR XOWHULRUHQ VX PDJQLWXG DFDGpPLFD \ HVWXGLDQWLO \ HVSHFWUR GLVFLSOLQDULR� /D &RPLVLyQ QR VH KD SURQXQ�FLDGR� SRUTXH QR OH FRUUHVSRQGH� VREUH PDWHULDV GH XOWHULRU UHVROXFLyQ FRPR� SRU HMHPSOR� ODQRPLQDFLyQ GH DXWRULGDGHV� OD HVWUXFWXUD GHILQLWLYD GH VX KDFHU DFDGpPLFR \ DGPLQLVWUDWLYR QLHO R ORV OXJDUHV ItVLFRV GRQGH OD LQVWLWXFLyQ GHEH VHU DVHQWDGD� 6LQ HPEDUJR� VRVWLHQH XQ SXQWRGH YLVWD VREUH ORV UHTXHULPLHQWRV GH H[FHOHQFLD TXH GHEHQ URGHDU HO WUDEDMR GH OD QXHYD LQVWL�WXFLyQ� OD QHFHVLGDG GH XQD DFWLYD YLQFXODFLyQ GHO KDFHU XQLYHUVLWDULR FRQ ODV SUHRFXSDFLRQHVGH OD 5HJLyQ� \ ODV IRUPDV RUJDQL]DWLYDV \ GH JRELHUQR TXH GHEHQ VHU FRQVLGHUDGDV HQ SRV�WHULRUHV UHVROXFLRQHV� 7DPELpQ KD DGYHUWLGR OD &RPLVLyQ TXH GHEH WHQHUVH SUHVHQWH HQ IRUPDPX\ GHWHUPLQDQWH� ORV UHFXUVRV GH LQYHUVLyQ TXH VH SUHFLVDUiQ SDUD SRQHU D OD 8QLYHUVLGDG HQPDUFKD� FRPR WDPELpQ ORV UHFXUVRV SUHVXSXHVWDURV SDUD FXPSOLU FRQ ODV LGHDV DQWHGLFKDV�

8QD GH ODV SUHRFXSDFLRQHV H[SUHVDGDV HQ HO VHQR GH OD &RPLVLyQ \ TXH KD GHVSHUWDGRDGKHVLyQ WUDQVYHUVDO SRU VX WUDVFHQGHQFLD� VH UHILHUH D OD FDOLGDG GH OD (GXFDFLyQ *HQHUDO TXHH[LVWH HQ OD UHJLyQ \ HQ HO SDtV� (Q HIHFWR� FRPR HV LQQHJDEOH TXH HO p[LWR GH XQD XQLYHUVLGDGGHSHQGHUi HQ SDUWH LPSRUWDQWH GH OD FDOLGDG GH VXV DOXPQRV� SUHRFXSD TXH HO HVWDGR GH ODHGXFDFLyQ JHQHUDO KDJD QHFHVDULR FRQVLGHUDU SODQHV UHPHGLDOHV \ SURJUDPDV HVSHFLDOHV SDUDOD LQFRUSRUDFLyQ \ p[LWR GH VXV HVWXGLDQWHV� (Q HVWH VHQWLGR� HO OODPDGR KD VLGR PX\ FODUR HQWRUQR D QR SRVSRQHU HO WUDWDPLHQWR GH ORV SUREOHPDV H[LVWHQWHV \ TXH DIHFWDQ OD FDOLGDG \ HTXL�GDG HVSHFLDOPHQWH HQ OD (GXFDFLyQ 0HGLD� WRGD YH] TXH SUHRFXSD TXH OD 8QLYHUVLGDG D TXHVH GDUi FUHDFLyQ VHD LQFOXVLYD VRFLDOPHQWH \ GH FDOLGDG IRUPDWLYD D DFRUGH D ORV HVWiQGDUHVTXH VH HVSHUDQ HQ HO SUHVHQWH VLJOR� (VSHFLDOPHQWH FRQ UHODFLyQ D OD HGXFDFLyQ S~EOLFD VH KDKHFKR QRWDU LQVLVWHQWHPHQWH OD QHFHVLGDG GH PHMRUDU ORV DVSHFWRV GH FRQWHQLGRV IRUPDWLYRV�FDSDFLGDG GRFHQWH� \ IRUPDV GH JHVWLyQ \ ILQDQFLDPLHQWR SDUD KDFHU FRQFRUGDQWHV ORV SODQ�WHDPLHQWRV TXH DTXt VH DVXPHQ HQ FXDQWR D OD H[FHOHQFLD TXH GHEH FDUDFWHUL]DU D OD QXHYD8QLYHUVLGDG S~EOLFD�

/D SDUWLFLSDFLyQ HQ OD &RPLVLyQ IXH XQD H[SHULHQFLD PX\ YDOLRVD TXH FDGD XQR GH VXV PLHP�EURV DSUHFLD \ UHFRQRFH D SDUWLU GH KDEHU VLGR GHVLJQDGRV SRU SDUWH GHO *RELHUQR 5HJLRQDO \HO 0LQLVWHULR GH (GXFDFLyQ� /RV PLHPEURV GH OD &RPLVLyQ KDQ FXPSOLGR WRGRV XQ VHUYLFLR DOSDtV \ D OD 5HJLyQ� OR FXDO HV PRWLYR GH OHJtWLPR RUJXOOR SDUD FDGD XQR� 6yOR UHVWD H[SUHVDU HOFRQYHQFLPLHQWR GH TXH HVWD LQLFLDWLYD UHGXQGDUi HQ XQ EHQHILFLR SDUD OD 5HJLyQ� SDUD HO SDtV�\ WDPELpQ SDUD HO VLVWHPD XQLYHUVLWDULR QDFLRQDO� \D TXH OD QXHYD LQVWLWXFLyQ WHQGUi FRPR XQDGH VXV PLVLRQHV PiV WUDVFHQGHQWDOHV HO LQVWDXUDU QXHYRV SDUDGLJPDV \ XQ QXHYR HVWiQGDU HQODV PDWHULDV GH FDOLGDG \ HTXLGDG TXH VRQ LQKHUHQWHV DO WUDEDMR DFDGpPLFR�

$JUDGH]FR D ORV LQWHJUDQWHV GH OD &RPLVLyQ (MHFXWLYD \ D ORV PLHPEURV GH OD &RPLVLyQ$VHVRUD $FDGpPLFD SRU VX FRODERUDFLyQ \ OD ULTXH]D GH ODV GLVFXVLRQHV TXH SHUPLWLHURQ OOHYDUD EXHQ ILQ HVWH WUDEDMR�

3URIHVRU /XLV 5LYHURV &RUQHMR3K�'�� H[�5HFWRU GH OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH3UHVLGHQWH GH OD &RPLVLyQ (MHFXWLYD

5DQFDJXD� �� GH 6HSWLHPEUH GH �����

5HVXPHQ (MHFXWLYR GHO WUDEDMRUHDOL]DGR SRU OD &RPLVLyQ (MHFXWLYD

�� (Q HO PDUFR GH VX SROtWLFD HGXFDFLRQDO� HO 6XSUHPR *RELHUQR KD GHFODUDGR VX LQWHQFLyQGH FUHDU GRV QXHYDV XQLYHUVLGDGHV HQ ODV 5HJLRQHV GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR LJJLQV+ޗ2 \GH $\VpQ� (VWD GHFLVLyQ DSXQWD D GHVDUUROODU XQD XQLYHUVLGDG FDUDFWHUL]DGD SRU SURJUD�PDV GH FDOLGDG� FRQ XQD DGHFXDGD PH]FOD GH LQYHVWLJDFLyQ \ GRFHQFLD� FRQ FDSDFLGDGGH JHQHUDU FRQRFLPLHQWR QXHYR \ YLQFXODGD D OD UHDOLGDG GH OD 5HJLyQ� (Q HVWH VHQWLGROD &RPLVLyQ (MHFXWLYD FUHDGD HO �� GH -XOLR GHO ���� SDUD UHFRJHU DSRUWHV GHVGH OD FLX�GDGDQtD \ GH LQVWDQFLDV DFDGpPLFDV� KD WUDEDMDGR SDUD RUJDQL]DU ODV FRQFOXVLRQHV HQ XQFRQMXQWR GH UHFRPHQGDFLRQHV TXH VLUYDQ GH EDVH DO GHVDUUROOR GH OD IXWXUD LQVWLWXFLyQ�

�� (Q OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR LJJLQV+ޗ2 KD\ RIHUWD GH FDUUHUDV \ SRVWtWXORV SRUSDUWH GH GLVWLQWDV LQVWLWXFLRQHV GH HGXFDFLyQ VXSHULRU� SHUR QR H[LVWH XQD XQLYHUVLGDG� HQ�WHQGLHQGR D pVWD FRPR XQ FHQWUR HVWDEOHFLGR GH FUHDFLyQ \ GLVHPLQDFLyQ GH FRQRFLPLHQWR�$GHPiV� OD RIHUWD GH FDUUHUDV H[LVWHQWH WLHQGH D VHU XQD VLPSOH FRSLD GH ORV SURJUDPDV \GLVHxRV FXUULFXODUHV YLJHQWHV HQ RWUDV SDUWHV GHO SDtV� \ QR UHVSRQGH D QLQJXQD QHFHVLGDGGH XQD 5HJLyQ TXH QHFHVLWD HO DSR\R GH QXHYR FRQRFLPLHQWR SDUD DERUGDU VXV GHVDItRVHFRQyPLFRV \ VRFLDOHV� 6H KDFH XUJHQWH XQD XQLYHUVLGDG TXH QR VH JXtH SRU VLPSOHV DID�QHV GHPHUFDGR� VLQR SRU HO LQWHUpV HQ ORV DVXQWRV TXH SUHRFXSDQ D OD FRPXQLGDG UHJLRQDO\ QDFLRQDO� GRQGH GHEHQ FHQWUDUVH VXV HVIXHU]RV IRUPDWLYRV \ GH LQYHVWLJDFLyQ�

�� (O GHVDUUROOR GH DFWLYLGDGHV XQLYHUVLWDULDV HQ OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR LJJLQV+ޗ2KD VLGR XQ HMHPSOR GH OR TXH SXHGHQ KDFHU ODV SROtWLFDV GH SXUR PHUFDGR� +D DEXQGDGROD FUHDFLyQ GH FDUUHUDV VXSHUIOXDV� EDVDGDV HQ HO SXUR HMHUFLFLR GH SURIHVRUHV SDUW WLPH�TXH KDQ FRSLDGR HVTXHPDV FXUULFXODUHV YLJHQWHV HQ RWUDV SDUWHV GHO SDtV� HQ TXH KD SUL�PDGR DXVHQFLD GH LQYHVWLJDFLyQ \ FUHDFLyQ� \ SUHYDOHFLGR XQD QXOD R HVFDVD YLQFXODFLyQGHO KDFHU XQLYHUVLWDULR FRQ HO PHGLR� +D H[LVWLGR XQ GLVHxR GH XQLYHUVLGDG GRFHQWH TXHGHVDWLHQGH OD UHDOLGDG SURGXFWLYD GH OD 5HJLyQ� QR SUHVWD DWHQFLyQ D ODV QHFHVLGDGHV GHLQYHVWLJDFLyQ DFDGpPLFD� GHVDWLHQGH OD GLPHQVLyQ KXPDQD \ QR KD UHVXOWDGR DWUDFWLYDSDUD ORV HVWXGLDQWHV� TXLHQHV GHFLGHQ HPSUHQGHU HVWXGLRV HQ 6DQWLDJR X RWUDV SOD]DV�7DQWR XQLYHUVLGDGHV SULYDGDV FRPR HVWDWDOHV KDQ FDtGR HQ HVWH PLVPR SUREOHPD� TXH HQOR IXQGDPHQWDO VH KD GHELGR D ODV UHJODV SUHYDOHFLHQWHV� $GHPiV� ODV XQLYHUVLGDGHV QRGLHURQ FXHQWD SDUD VX GHVDUUROOR GH OD UHDOLGDG VRFLDO GH OD UHJLyQ� FDUDFWHUL]DGD SRU SUR�IXQGD LQHTXLGDG� DOWD VHJUHJDFLyQ GHO VLVWHPD HVFRODU \ VHYHUDV GHILFLHQFLDV GHO VLVWHPDS~EOLFR�

�� (O (VWDGR GH &KLOH� FRPR VH KD GLFKR� DO SODQWHDU OD QHFHVLGDG GH IXQGDU XQD QXHYDXQLYHUVLGDG KD DVXPLGR OD WDUHD GH LQVWDODU XQD LQVWDQFLD SDUD FUHDU \ GLVHPLQDU FRQRFL�PLHQWR HQ HO FRQWH[WR GH ODV SUREOHPiWLFDV H[LVWHQWHV� 6LQ HPEDUJR� HO REMHWLYR ~OWLPR HVHO GH SURGXFLU SDUD OD 1DFLyQ UHVXOWDGRV \ IRUPDFLRQHV TXH VH EDVHQ HQ OD SUREOHPiWLFDUHJLRQDO� TXH SXHGH WDPELpQ H[LVWLU HQ RWUDV UHJLRQHV� \ FRQWULEX\D D VX VXSHUDFLyQ� 3RUHOOR� KD\ TXH HQWHQGHU HVWD RSRUWXQLGDG FRPR XQD QXHYD XQLYHUVLGDG HVWDWDO SDUD HO SDtV�HQ VX FRQWH[WR QDFLRQDO� \ QR QHFHVDULDPHQWH XQD XQLYHUVLGDG SDUD DWHQGHU VRODPHQWHODV QHFHVLGDGHV GH OD 5HJLyQ QL PXFKR PHQRV SDUD ORV MyYHQHV GH OD 5HJLyQ H[FOXVL�YDPHQWH� /D &RPLVLyQ (MHFXWLYD HQWLHQGH TXH HO (VWDGR TXLHUH XQD XQLYHUVLGDG HQ HOVHQWLGR LQWHJUDO GHO FRQFHSWR� HVWR HV XQD LQVWLWXFLyQ TXH FUHH \ GLVHPLQH FRQRFLPLHQ�WR D WUDYpV GH OD LQYHVWLJDFLyQ \ GH OD IRUPDFLyQ GH SUHJUDGRV� SRVWJUDGRV \ SRVWtWXORVHQ iPELWRV UHOHYDQWHV SDUD OD UHDOLGDG SURGXFWLYD \ VRFLDO 5HJLRQDO \ 1DFLRQDO� DPELFLyQTXH HV FRPSDUWLGD SRU HO DFWXDO JRELHUQR LPSXOVRU GHO SUR\HFWR GH OH\ TXH FUHD OD QXHYDXQLYHUVLGDG�

�� /D 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR LJJLQV+ޗ2 HVWi FDUDFWHUL]DGD SRU WUHV JUDQGHV iPELWRVHQ OR SURGXFWLYR� TXH PRGHODQ \ UHVXPHQ ODV QHFHVLGDGHV EiVLFDV HQ HO FRQWH[WR GH ODFUHDFLyQ \ WUDQVIHUHQFLD GH FRQRFLPLHQWR EiVLFR \ DSOLFDGR \ HO GHVDUUROOR GH FRPSHWHQ�FLDV KXPDQDV DGHFXDGDV� /D PLQHUtD� OD DJURLQGXVWULD �R LQGXVWULD DOLPHQWDULD� \ HO FXOWLYRGHO PDU VRQ ORV iPELWRV D ORV TXH OD 8QLYHUVLGDG GHEH SUHVWDU DWHQFLyQ SUHIHUHQFLDO HQ VXVSURJUDPDV GH LQYHVWLJDFLyQ \ GRFHQFLD� (Q HVWH VHQWLGR� OD 8QLYHUVLGDG GHEH HVWDU FRQV�WLWXLGD SRU FHQWURV DFDGpPLFRV TXH DWLHQGDQ ODV QHFHVLGDGHV GLVFLSOLQDULDV DVRFLDGDV DGLFKRV iPELWRV \ TXH ORJUHQ DUWLFXODU DGHFXDGDPHQWH OD LQYHVWLJDFLyQ FRQ OD GRFHQFLD GHSUH \ SRVWJUDGR� SDUD DVt EHQHILFLDU DO GHVDUUROOR 5HJLRQDO \ GHO SDtV HQ VX FRQMXQWR�

�� 3HUR SRU HQFLPD GH WRGRV ORV DVSHFWRV WpFQLFRV \ DFDGpPLFRV� QR VH SXHGH GHMDU GH ODGRHO YHUGDGHUR VHU TXH FRQVWLWX\H XQD XQLYHUVLGDG GH YHUGDG� TXH HV HO KXPDQLVPR� 6H WUDWDGH TXH VX DFWLYLGDG WRGD HVWp FHQWUDGD HQ ODV SHUVRQDV� HQ OD IRUPDFLyQ \ JHQHUDFLyQ GHFRQRFLPLHQWR SDUD EHQHILFLDU DO VHU KXPDQR GH OD 5HJLyQ� GH &KLOH \ GHO PXQGR� \ SDUDIRUPDU SHUVRQDV HQ HO VHQWLGR pWLFR SURIXQGR� /D XQLYHUVLGDG QR VH FUHD SDUD FRQVWLWXLUXQ DUWLOXJLR GH PHUFDGR� XQD HVWUDWHJLD SDUD FRSDU LQVDWLVIDFFLRQHV \ TXH SRGUi UHVXOWDUHQ RSRUWXQLGDGHV GH SURGXFFLyQ� HPSOHR \ JDQDQFLDV� 0iV TXH HVR� OD XQLYHUVLGDG VXUJHSDUD IRPHQWDU XQPRGHOR \ UHSRQHU XQD KLVWRULD GH XQLYHUVLGDG DO VHUYLFLR GH ODV SHUVRQDV�SURIXQGDPHQWH LQWHJUDGD D VX UHDOLGDG FXOWXUDO� VRFLDO \ FtYLFD� \ HOHPHQWR FHQWUDO SDUD HOSURJUHVR LQWHOHFWXDO� PRUDO \ PDWHULDO� 3RU HVR� OD 8QLYHUVLGDG GHEH DOEHUJDU FRPR EDVHXQ FXDUWR FHQWUR DFDGpPLFR TXH VH DERTXH D ODV +XPDQLGDGHV� ODV &LHQFLDV 6RFLDOHV�ODV $UWHV \ ODV &RPXQLFDFLRQHV� IRFDOL]DQGR DVt OD LUUHQXQFLDEOH WDUHD GH GHVWDFDU DO VHUKXPDQR FRPR HO FHQWUR PLVPR GH VXV SUHRFXSDFLRQHV�

�� 3RU HVR� VH SODQWHD OD QHFHVLGDG GH JHQHUDU D OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU%HUQDUGR LJJLQV+ޗ2 VREUH OD EDVH GH HVWDV FXDWUR XQLGDGHV DFDGpPLFDV� /D &RPLVLyQ(MHFXWLYD HQWLHQGH WDPELpQ TXH OD QXHYD 8QLYHUVLGDG GHEHU VHU XQ SURFHVR HQ SHUPD�QHQWH GHVDUUROOR \ IRUPDU SDUWH DFWLYD GH XQD QXHYD FRQFHSFLyQ GH UHG GH XQLYHUVLGDGHVHVWDWDOHV� 3RU HOOR� VH FUHH TXH OD 8QLYHUVLGDG SRGUi GHVDUUROODU QXHYDV LQLFLDWLYDV HQPDWHULD GH HQHUJtD� HGXFDFLyQ� PHGLFLQD \ RWUDV TXH YD\DQ FRQIRUPDQGR HO JUDGR GHFRPSOHMLGDG TXH SUHFLVDUi SDUD FRQYHUWLUVH HQ HO WLHPSR HQ XQD JUDQ 8QLYHUVLGDG� GH H[�

FHOHQFLD \ FRQ YLVLELOLGDG QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO� $GHPiV� FRPR SDUWH GH XQ FRPSOHMRHVWDWDO XQLYHUVLWDULR� HO GHVDUUROOR GH HVWDV iUHDV� TXH FRPSDUWH EDVH FRP~Q FRQ HO WUD�EDMR GH RWUDV XQLYHUVLGDGHV HVWDWDOHV� HVSHUDUiQ ODV VHxDOHV \ GHFLVLRQHV TXH OD SROtWLFDGH (VWDGR DGRSWH FRQ UHVSHFWR GHO FRQMXQWR GH VXV XQLYHUVLGDGHV� (VWR HV HVSHFLDOPHQ�WH LPSRUWDQWH HQ WRUQR DO GHVDUUROOR GH OD HQVHxDQ]D GH ODV &LHQFLDV 3HGDJyJLFDV \ ODIRUPDFLyQ GRFHQWH�

�� &LHUWDPHQWH� QR HVFDSD D OD &RPLVLyQ OD LPSRUWDQFLD TXH DGTXLHUHQ ODV UHVWULFFLRQHVGH UHFXUVRV SDUD SHUPLWLU OD FUHDFLyQ \ RSHUDFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG� /RV UHFXUVRV GHLQYHUVLyQ VHUiQ FXDQWLRVRV� SXHVWR TXH VH WUDWD GH FUHDU XQD LQVWLWXFLyQ FRPSOHMD FRQHTXLSDPLHQWR DGHFXDGR \ FDSD] GH FRQWDU FRQ XQ SODQ GH GHVDUUROOR GH OD LQIUDHVWUXFWXUDHQ HO WLHPSR� $GHPiV� OD 8QLYHUVLGDG GHEH FRQVLGHUDU XQD PDVD FUtWLFD VLJQLILFDWLYD GHGRFHQWHV�LQYHVWLJDGRUHV GH MRUQDGD FRPSOHWD� SXHVWR TXH HVWR HV OR TXH JDUDQWL]DUi TXHOD 8QLYHUVLGDG QR VLJD ORV SDWURQHV UHFLHQWHPHQWH REVHUYDGRV HQ WpUPLQRV GH DXVHQFLDGH LQYHVWLJDFLyQ \ SRVWJUDGR� \ GRFHQFLD GH SUHJUDGR SXUDPHQWH VREUH OD EDVH GH MRUQDGDSDUFLDO� &LHUWDPHQWH� ODV DXWRULGDGHV GH OD 8QLYHUVLGDG GHEHUiQ HVWDEOHFHU FRQ FXLGDGRODV FRQGLFLRQHV SDUD HO SXQWR GH SDUWLGD \ HO GHVDUUROOR VXEVHFXHQWH GH OD LQVWLWXFLyQ�

�� /D QXHYD 8QLYHUVLGDG SXHGH FRQVLGHUDU GHVGH VX SDUWLGD� OD LQWHJUDFLyQ HQ HOOD GH XQ&HQWUR GH )RUPDFLyQ 7pFQLFD� FRPR KD VLGR GHFLGLGR SRU ODV DXWRULGDGHV GHO *RELHUQRQDFLRQDO� HO FXDO HVWDUtD YLQFXODGR D ODV GLIHUHQWHV iUHDV GH SURGXFFLyQ \ VHUYLFLRV� 8QUHWR SDUD OD 8QLYHUVLGDG VHUi HO LPEULFDU ODV FDUUHUDV GHO QXHYR &)7 DO SODQ GH GHVDUUROORGH OD 8QLYHUVLGDG HQ VX FRQMXQWR FRPR� HQ SDUWLFXODU� FRQ OD HVWUDWHJLD IRUPDWLYD \ pQIDVLVGLVFLSOLQDULRV TXH VH DGRSWHQ�

��� 6LQ QLQJXQD GXGD� OD 8QLYHUVLGDG VHUi DIHFWDGD SRU OD VLWXDFLyQ GH OD HGXFDFLyQ SUHYLDTXH UHFLEH OD MXYHQWXG GH OD 5HJLyQ� (Q HVH VHQWLGR� OD 8QLYHUVLGDG GHEH GHFODUDUVH LQFOX�VLYD� \ GLVHxDU PHFDQLVPRV SDUD SRGHU SRWHQFLDU \ IRUWDOHFHU OD LQFRUSRUDFLyQ GH MyYHQHVGH WRGRV ORV VHJPHQWRV VRFLDOHV \ HFRQyPLFRV� SRU OR FXDO HQWLHQGH SODXVLEOH OD LGHD GHJUDWXLGDG HQ TXH GHEH HVWDU IXQGDGD� 3HUR DO PLVPR WLHPSR� OD 8QLYHUVLGDG GHEHUi UHD�OL]DU XQ FXLGDGRVR WUDEDMR SDUD DSR\DU DO GHVHPSHxR GH OD HGXFDFLyQ PHGLD UHJLRQDO� HQRUGHQ D SURYHHU XQD IRUPDFLyQ TXH� QR REVWDQWH ORV QHFHVDULRV SODQHV UHPHGLDOHV TXHVH DGRSWHQ� SXHGDQ IDFLOLWDU HO GHVHPSHxR \ HO QR DEDQGRQR GH ODV GLYHUVDV FRKRUWHV GHHVWXGLDQWHV TXH D HOOD LQJUHVHQ�

��� /D 8QLYHUVLGDG KD GH VHU GHPRFUiWLFD HQ VX FRQVWLWXFLyQ \ IRUPDV GH JRELHUQR� SDUD ORFXDO JHQHUDUi ODV LQVWDQFLDV GH SDUWLFLSDFLyQ \ ODV IRUPDV PiV DGHFXDGDV SDUD FRQYHUWLUODHQ XQ FUXFLDO HOHPHQWR HVWUDWpJLFR HQ YLVWDV D VX FRQVROLGDFLyQ \ GHVDUUROOR� /D 8QLYHUVL�GDG GHEHUi DFRJHU OD SDUWLFLSDFLyQ GH OD FRPXQLGDG HQ yUJDQRV FRQVXOWLYRV� GHVDUUROODQ�GR DGHPiV SURJUDPDV GH FDSDFLWDFLyQ \ H[WHQVLyQ FXOWXUDO� $VXPLUi� HQ GHILQLWLYD� WRGRVORV SRVLEOHV PHFDQLVPRV SDUD HVWDEOHFHU XQD UHODFLyQ GLQiPLFD \ JHQHUDQGR XQ UHSRUWHSHULyGLFR GH VRVWHQLELOLGDG TXH SHUPLWD VHU XQ DSRUWH DO GHVDUUROOR VRVWHQLEOH GH OD UHJLyQHQ ODV iUHDV ILQDQFLHUD� PHGLR DPELHQWDO \ VRFLDO�

��� 3RU OR WDQWR� ORV VLJXLHQWHV HOHPHQWRV GHEHQ FRQVWLWXLU FRQFHSWRV IXQGDQWHV HQ HO iQLPRGH GLVHxDU XQD SURSXHVWD SDUD OD FUHDFLyQ GH OD QXHYD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO/LEHUWDGRU %HUQDUGR �LJJLQV+ޗ2 /RV PLVPRV KDQ DOFDQ]DGR HQ ODV GLYHUVDV H[SUHVLRQHV

REWHQLGDV� XQ SOHQR UHVSDOGR GHVGH OD &RPLVLyQ (MHFXWLYD HQFDUJDGD GHO SURFHVR� FRPRGH GLYHUVRV DFWRUHV TXH KDQ VLGR HVFXFKDGRV SDUD H[SUHVDU VXV DQKHORV H LGHDV HQ WRUQRD OD QXHYD XQLYHUVLGDG�

8QLYHUVLGDG HVWDWDO SHUWHQHFLHQWH D XQD 5HG GH 8QLYHUVLGDGHV (VWDWDOHV GH &KLOH�8QLYHUVLGDG 1DFLRQDO TXH DWLHQGH QHFHVLGDGHV GHO SDtV \ GH OD 5HJLyQ�8QLYHUVLGDG DUWLFXODGRUD GH XQ SURFHVR FUHDWLYR LQGLYLVLEOH TXH HQJORED WUHV LQVHSD�UDEOHV IXQFLRQHV� OD LQYHVWLJDFLyQ � OD GRFHQFLD \ OD YLQFXODFLyQ FRQ HO PHGLR�8QLYHUVLGDG FRQ RIHUWD GH FDUUHUDV DUWLFXODGDV D VX LQYHVWLJDFLyQ EiVLFD \ DSOLFDGD�GHVDUUROOR H LQQRYDFLyQ�8QLYHUVLGDG TXH FRODERUH GHFLGLGDPHQWH D OD UHJLRQDOL]DFLyQ \ GHVFHQWUDOL]DFLyQ GHOSDtV�8QLYHUVLGDG FHQWUDGD HQ OD SHUVRQD \ HQ HO ORJUR GH REMHWLYRV KXPDQRV WUDVFHQGHQ�WHV�

ËQGLFH JHQHUDO

�� 3UHVHQWDFLyQ ������ $FHUFD GH OD PHWRGRORJtD XWLOL]DGD � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ������ (O WUDEDMR GH OD &RPLVLyQ (MHFXWLYD � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ������ /RV SXQWRV GH FRQVHQVR ORJUDGRV � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ������ /RV SXQWRV GH GLVHQVR SUHVHQWHV � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ��

�� 'LDJQyVWLFR GH H[SHULHQFLDV SUHYLDV ������ 6tQWHVLV \ FRQFOXVLRQHV � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ��

�� 0LVLyQ \ SULQFLSLRV RULHQWDGRUHV ������ $QWHFHGHQWHV KLVWyULFRV VREUH ODV 8QLYHUVLGDGHV GHO (VWDGR � � � � � � � � � � � ������ +DFLD XQ QXHYR FRQFHSWR GH 8QLYHUVLGDG (VWDWDO � � � � � � � � � � � � � � � � � � ������ 0LVLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ������ 3ULQFLSLRV RULHQWDGRUHV � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ��

�� 3UR\HFWR $FDGpPLFR ������ )XQGDPHQWRV� XQD 8QLYHUVLGDG GH ([FHOHQFLD � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ��

������ 3ROtWLFD GH SRVWJUDGR � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ������ 3ULQFLSLRV RULHQWDGRUHV GH OD HVWUXFWXUD DFDGpPLFD � � � � � � � � � � � � � � � � � ��

������ 0RGHOR (GXFDWLYR � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �������� $FFHVR \ SHUPDQHQFLD � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �������� /LQHDPLHQWRV HVWUDWpJLFRV HQ LQYHVWLJDFLyQ � � � � � � � � � � � � � � � � � �������� $QWHFHGHQWHV HQ HO iPELWR GH OD 7UDQVIHUHQFLD GH &RQRFLPLHQWRV� ,QYHV�

WLJDFLyQ 3HUWLQHQWH \ 'LVSRQLEOH SDUD HO GHVDUUROOR GH OD 5HJLyQ � � � � � � �������� /LQHDPLHQWRV HVWUDWpJLFRV HQ 3RVWJUDGRV � � � � � � � � � � � � � � � � � � ��

���� (VWUXFWXUD GH OD 8QLYHUVLGDG � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �������� (O QLFKR SDUD OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR2¶+LJJLQV

�������� ,QVWLWXWRV ,QWHUGLVFLSOLQDULRV � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �������� 'HSDUWDPHQWRV WHPiWLFRV \ FDUUHUDV � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �������� &HQWUR GH )RUPDFLyQ 7pFQLFD � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ��

�� 9LQFXODFLyQ FRQ HO PHGLR ������ 9LQFXODFLyQ FRQ OD 5HG 8QLYHUVLWDULD (VWDWDO � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ������ 9LQFXODFLyQ FRQ RWUDV LQVWLWXFLRQHV GH ,�L�' � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ��

��

�� Ë1',&( *(1(5$/

���� 9LQFXODFLyQ FLXGDGDQD � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ������ 5HODFLyQ FRQ OD LQYHVWLJDFLyQ � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ������ 5HODFLyQ FRQ OD GRFHQFLD � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ��

�� *RELHUQR 8QLYHUVLWDULR ������ /RV FDPELRV HQ OD (GXFDFLyQ 6XSHULRU &KLOHQD � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ������ 'HO SHUtRGR WUDQVLWRULR � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ��

�� (PSOD]DPLHQWR GH OD 8QLYHUVLGDG ������ &ULWHULRV EiVLFRV SDUD GHILQLU HPSOD]DPLHQWRV � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ��

�� 5HFRPHQGDFLRQHV ILQDOHV ������ (O 3URFHVR GH 'HVDUUROOR GH OD 8QLYHUVLGDG � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ������ 3ODQ GH ,QVWDODFLyQ � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ��

������ (WDSD ,� 'H OD FUHDFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG D ORV HVWDWXWRV � � � � � � � � � � �������� (WDSD ,,� ,QVWDODFLyQ GH OD SULPHUD GRWDFLyQ� � � � � � � � � � � � � � � � � � �������� (WDSD ,,,� &RPLHQ]D OD HMHFXFLyQ GH ORV SODQHV GH GHVDUUROOR GH ODV 8QL�

GDGHV DFDGpPLFDV� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �������� (WDSD ,9� ,QFRUSRUDFLyQ GH HVWXGLDQWHV� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ��

���� &RPSOHPHQWRV DO SUHVXSXHVWR � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ������ $FXHUGRV GH FRRSHUDFLyQ FRQ ODV LQVWLWXFLRQHV GHO &58&+ � � � � � � � � � � � � ������ /D FRRSHUDFLyQ LQWHUQDFLRQDO � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ��

&DStWXOR �

3UHVHQWDFLyQ

/D QXHYD 8QLYHUVLGDG 1DFLRQDO� HQUDL]DGD HQ OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR 2¶+LJJLQV�VH SRVWXOD FRPR DOPD \ FRQFLHQFLD FUtWLFD GH VX SDtV \ GH VX UHJLyQ� 5HFRJH ODV DVSLUDFLRQHVGH OD FLXGDGDQtD \ VH KDFH FDUJR GH ORV GHVDItRV TXH SODQWHD OD RUJDQL]DFLyQ JOREDO GH ODKXPDQLGDG HQ QXHVWUD pSRFD� $\XGDU D DFFHGHU D XQDPHMRU FDOLGDG GH YLGD GH QXHVWUD HVSHFLH�HQ DUPRQtD FRQ OD QDWXUDOH]D� RULHQWD HO VHQWLGR SURIXQGR GH VX ODERU� < VX WDUHD VH FDUDFWHUL]DSRU XQ SURFHVR FUHDWLYR LQGLYLVLEOH TXH HQJORED WUHV LQVHSDUDEOHV IXQFLRQHV� OD LQYHVWLJDFLyQ �OD GRFHQFLD \ OD YLQFXODFLyQ FRQ HO PHGLR�

/D YLGD FRQWHPSRUiQHD RUJDQL]DGD HQ UHG� PXOWLIRUPH� PXOWLFXOWXUDO� FRQ JUDGRV GH FRP�SOHMLGDG FUHFLHQWHV� URPSH ODV EDUUHUDV GLVFLSOLQDUHV HQ OD UHSURGXFFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR� (VWHIOXMR LQFHVDQWH� SODQWHD HO GHVDItR GH OD IRUPDFLyQ GH FLXGDGDQRV SODQHWDULRV� FDSDFHV GH DVL�PLODU \ DSURSLDUVH GH ORV DYDQFHV GHO FRQRFLPLHQWR XQLYHUVDO� SDUD OLEHUDUVH GH OD DOLHQDFLyQ\ JHQHUDU VX SURSLD LGHQWLGDG� (V GHVGH OD LQWHUGLVFLSOLQD TXH VH JHVWD XQ QXHYR FRQFHSWR GHDYDQFH GHO FRQRFLPLHQWR� 3XHV OD QDWXUDOH]D� HQ VX FRQVWDQWH PRYLPLHQWR� QRV SODQWHD SUREOH�PDV FX\D UHVROXFLyQ HVFDSD D OD DSOLFDFLyQ GH XQD ~QLFD GLVFLSOLQD \ D OD FRQVLGHUDFLyQ HVWiWLFDGH VXV H[SUHVLRQHV�

/D QXHYD XQLYHUVLGDG VH KDFH FDUJR GH HVWH GHVDItR� 6X HVWUXFWXUD EiVLFD LQFRUSRUD OD LQ�WHUGLVFLSOLQD FRPR EDVH D WUDYpV GH LQVWLWXWRV GH LQYHVWLJDFLyQ TXH UHDOL]DUiQ HO DQKHOR GHYLWDO LQPHUVLyQ HQ OD YLGD FRWLGLDQD \ HVSLULWXDO GH VXV KDELWDQWHV� HQ ODV IDHQDV SURGXFWLYDV� HQODV DUWHV� FUHDQGR \ UHSURGXFLHQGR FRQRFLPLHQWR� /DV FDUUHUDV LPSDUWLGDV VHUiQ FRQGXFHQWHVD WtWXORV \ JUDGRV VHJ~Q ODV QRUPDV QDFLRQDOHV HVWDEOHFLGDV� +DEUi OLFHQFLDWXUDV� PDJtVWHUHV�GRFWRUDGRV� FRPR JUDGRV DFDGpPLFRV� LQJHQLHUtDV� FDUUHUDV GHO iUHD GH OD VDOXG� SHGDJRJtDV�HQWUH RWUDV� 3HUR� OD JUDQ GLIHUHQFLD YHQGUi GH OD HVSHFLILFLGDG GH HVDV IRUPDFLRQHV� HPLQHQWH�PHQWH LQWHUGLVFLSOLQDULDV� QDFLGDV GH OD DFWLYLGDG GH ORV LQVWLWXWRV \ FRQ XQD EXHQD DUWLFXODFLyQFRQ OD LQYHVWLJDFLyQ�

2EMHWLYR ��� 7UDQVIRUPDU OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR 2¶+LJJLQV HQ OD UHJLyQ GHO FRQR�FLPLHQWR HV HO JUDQ GHVDItR� JHQHUDQGR XQD XQLYHUVLGDG GHO VLJOR ;;, HMHPSODU SRU VX FUHDFLyQ�VX YLQFXODFLyQ FLXGDGDQD� VX JRELHUQR GHPRFUiWLFR� JDUDQWL]DQGR HO HMHUFLFLR GHO GHUHFKR D ODHGXFDFLyQ� SULQFLSLR QR UHFRQRFLGR SRU DQWHULRUHV H[SHULHQFLDV IXQGDPHQWDGDV HQ OD E~VTXHGDGHO OXFUR�

��

�� &$3Ë78/2 �� 35(6(17$&,Ï1

���� $FHUFD GH OD PHWRGRORJtD XWLOL]DGD

(O SUR\HFWR TXH VH SUHVHQWD D FRQWLQXDFLyQ UHFRJH FRQWULEXFLRQHV P~OWLSOHV� HPDQDGDV GHOD DFWLYLGDG GH ODV &RPLVLRQHV (MHFXWLYD \ $VHVRUD $FDGpPLFD GH OD ,QWHQGHQFLD GH OD 5H�JLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR 2¶+LJJLQV� H LQFUHPHQWDGR FRQ ODV LGHDV VXUJLGDV GH ORV GLiORJRVUHDOL]DGRV FRQ GLVWLQWDV LQVWDQFLDV FLXGDGDQDV� (V HO UHVXOWDGR GH OD ODERU LPSXOVDGD SRU OD LQ�WHQGHQWD UHJLRQDO� 6HxRUD 0RUtQ &RQWUHUDV� TXH SHUPLWLy D PiV GH FXDWUR PLO SHUVRQDV GH WRGDOD UHJLyQ� GH WRGRV ORV HVWDPHQWRV GH OD FLXGDGDQtD H[SUHVDU VXV VXHxRV GH XQD XQLYHUVLGDGGH DOWRV QLYHOHV DFDGpPLFRV� JUDWXLWD� FRPSURPHWLGD FRQ VX HQWRUQR \ OD QDFLyQ�

(Q HO WH[WR KHPRV GHVWDFDGR GH PDQHUD HVSHFLDO ORV FRPSURPLVRV HVWUDWpJLFRV TXH VRQQHFHVDULRV GH DVXPLU SDUD GDU QDFLPLHQWR D HVWD XQLYHUVLGDG GH QXHYR WLSR� (VWRV FRPSURPLVRVLQYROXFUDQ D OD FRPXQLGDG WRGD� SHUR GH PDQHUD HVSHFLDO DO JRELHUQR \ D ORV OHJLVODGRUHV� FX\DIXQFLyQ HV SHQVDU HO GHVDUUROOR GHO SDtV PiV DOOi GH QXHVWUR SURSLR WLHPSR�

(O SUHVHQWH YROXPHQ FXHQWD FRQ XQD FROHFFLyQ GH DQH[RV UHFRSLODGRV SRU HO HTXLSR WpFQLFRGH OD ,QWHQGHQFLD� TXH VH SXEOLFDUi VHSDUDGDPHQWH� FX\RV FRQWHQLGRV VRQ�

$QH[RV

�� $FWDV GH OD &RPLVLyQ (MHFXWLYD

�� $FWDV GH ORV 'LiORJRV (VWXGLDQWLOHV

�� $FWDV GH ORV 'LiORJRV &LXGDGDQRV

�� 3UHVHQWDFLyQ GH &RPLVLRQDGRV H ,QYLWDGRV (VSHFLDOHV

�� 'RFXPHQWRV GH DSRUWHV H[WHUQRV

/D YR] GH ORV VLQGLFDWRV� /D RSLQLyQ GH OD &87� /D RSLQLyQ GHO &ROHJLR GH 3URIHVRUHV

5HV~PHQHV GH 3UHQVD2WURV GRFXPHQWRV GH LQWHUpV$UWLFXODFLyQ FRQ 0LQHGXF \ *RELHUQR 5HJLRQDO R ,QWHQGHQFLD

5HGDFWRUHV� 5RODQGR 5HEROOHGR� /XLV 5LYHURV&RODERUDURQ HQ OD UHGDFLyQ �HQ RUGHQ DOIDEpWLFR��0LJXHO /LWWLQ� &DUPHQ /X] 3pUH]� 5RODQGR5HEROOHGR� /XLV 5LYHURV��

�6H DJUDGHFHQ FRPHQWDULRV \ DSRUWHV UHFLELGRV GH 0DKLD 6DUDFRVWWL� ,YiQ 6XD]R >��@� 9LYLDQ +H\O� 5REHUWR 9LOOD�JUD� &DUORV 9LYHV� 3DPHOD =DPRUDQR� 1LOR &RYDFHYLFK� +XPEHUWR 3DOPD� 5LFDUGR $EXPRKRU� *RQ]DOR *RQ]iOH]�-XDQ &DUORV +HUQiQGH] \ 3DWULFLR 3DUDGD�

���� (/ 75$%$-2 '( /$ &20,6,Ï1 (-(&87,9$ ��

���� (O WUDEDMR GH OD &RPLVLyQ (MHFXWLYD

(O 0HQVDMH GH OD 3UHVLGHQWD GH OD 5HS~EOLFD TXH SUHFHGH HO 3UR\HFWR GH /H\ TXH &UHD ODV8QLYHUVLGDGHV 3~EOLFDV GH ODV 5HJLRQHV GH $\VpQ \ 2¶+LJJLQV� VHxDOD HQ VX SDUWH PHGXODU�TXH OD FRQVWUXFFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG VH KDUi FRQVXOWDQGR OD RSLQLyQ GH ODV UHJLRQHV� HQ XQDPSOLR \ SOXUDO SURFHVR GH SDUWLFLSDFLyQ FLXGDGDQD� (Q QXHVWUD UHJLyQ� OD &RPLVLyQ (MHFXWLYD�HQ FRQMXQWR FRQ HO &RPLWp $VHVRU� KDQ OLGHUDGR \ SURGXFLGR XQ H[LWRVR DFHUFDPLHQWR FRQ ODFRPXQLGDG� UHFRJLHQGR HO VHQWLU GH PLOHV GH SHUVRQDV TXH UHVSRQGLHURQ DILUPDWLYDPHQWH \ FRQHQWXVLDVPR D HVWH OODPDGR�

/D &RPLVLyQ HMHFXWLYD SDUD OD IRUPDFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG KD HVWDGR FRQVWLWXLGD SRU ODVVLJXLHQWHV SHUVRQDV �LQVWLWXFLRQHV�

Intendenta de Región del Libertador B. O´Higgins Morin Contreras Concha

Ex Rector Universidad de Chile y Presidente de la Comisión EjecutivaLuis Riveros Cornejo

Secretaria Ministerial de Educación, Región del Libertador B. O´HigginsAlyson Hadad Reyes

Superintendente de Educación, Región del Libertador B. O´Higgins Juan Godoy Muñoz

Colegio de Profesores, Regional Rancagua Roberto Villagra Reyes

Presidenta Centro de Alumnos Liceo Neandro Shilling de San FernandoLina Lillo Canales

Presidente Centro de Alumnos Liceo Oscar Castro de Rancagua Jorge Huerta Martínez

Licenciado en Ciencias de la Educación, académico Carlos Godoy Hernández

Obispo de la Diósesis de Rancagua Monseñor Alejandro Goic Karmelic

Presidente Unidad de Pastores Evangélicos Enrique Caro Galán

Presidente Confederación de Comercio Detallista y Turismo de Chile Rafael Cumsille Zapapa

Presidente Cámara Regional de Comercio, Servicios y Turismo Rodrigo Zuñiga Morales

Consejero Regional, Presidente de la Comisión de Educación CORE Fernando Verdugo Valenzuela

Presidente de la Comisión de Educación Asociación de Municipalidades de O´HigginsNelson Barrios Orostigue

Comisión de Educación de la Cámara Chilena de la Construcción Patricio Parada Turchan

Director Regional INIA Rayentue Nilo Covacevich Concha

Gerente de Sustentabilidad y Asuntos Externos División El Teniente, CODELCO ChileValentina Santelices Riquelme

Subgerente Asuntos Corporativos Agrosuper Carlos Vives Cornejo

Director Zonal de Pesca Manuel Ibarra Maripangue

Presidenta Nacional de la CUT Bárbara Figueroa Sandoval

Empresario Deportivo y Dirigente del Fútbol Chileno Ricardo Abumohor Salman

Directora de Investigación Y Postgrado, ex Presidenta CONICYT Vivian Heyl Chiappini

Cineasta Miguel Littin Cucumides

Presidenta del Consejo Regional del Colegio de Periodistas Yasna Valenzuela Vargas

Gran Logia Masónica Región del Libertador Bernardo O’Higgins Marcelo Albornoz Troncoso

$PRGR GH UHVXPHQ� VH HQXPHUDUiQ ODV DFWLYLGDGHVPiV UHOHYDQWHV GH SDUWLFLSDFLyQ FLXGDGDQD�

�� &$3Ë78/2 �� 35(6(17$&,Ï1

GHVDUUROODGDV GXUDQWH ORV PHVHV GH MXOLR� DJRVWR \ VHSWLHPEUH� LQFRUSRUiQGRVH DO GHVDItR GHSHQDU \ VRxDU OD 8QLYHUVLGDG TXH TXHUHPRV PiV GH cuatro mil pHUVRQDV GH ODV WUHV SURYLQFLDV�dH PiV GH �� FRPXQDV \ D PiV GH �� LQVWLWXFLRQHV LQWHUHVDGDV HQ DSRUWDU FRQ VXV SURSXHVWDV \YLVLRQHV� (VWDV DFWLYLGDGHV VRQ ODV VLJXLHQWHV�'LiORJRV (VWXGLDQWLOHV� 6H KDQ UHDOL]DGR HQ ODV WUHV SURYLQFLDV� HQ SUiFWLFDPHQWH WRGDV ODVFRPXQDV� /R TXH KD GHYHQLGR HQ HQFXHQWURV FRPXQDOHV� SURYLQFLDOHV \ HO GtD � GH VHSWLHPEUHVH UHDOL]y XQ JUDQ GLiORJR UHJLRQDO HVWXGLDQWLO� TXH H[SUHVy FRQFOXVLYDPHQWH OR GHEDWLGR SRUORV HVWXGLDQWHV VHFXQGDULRV GH FROHJLRV S~EOLFRV \ VXEYHQFLRQDGRV GH OD UHJLyQ�'LiORJRV &LXGDGDQRV� 6H KDQ UHDOL]DGR � HYHQWRV� HQ ODV FRPXQDV GH 3DUHGRQHV \ 1DYLGDG�6DQWD &UX] \ 6DQ )HUQDQGR� 5HQJR� 'RxLKXH \ &RGHJXD� DEDUFDQGR ODV � SURYLQFLDV�6HPLQDULRV $FDGpPLFRV� 6H KDQ UHDOL]DGR 6HPLQDULRV HQ 3HUDOLOOR� 3LFKLOHPX \ 6DQ )HUQDQ�GR�(QFXHQWUR FRQ &RQFHMDOHV� 6H UHDOL]y XQ HQFXHQWUR FRQ ORV &RQFHMDOHV GH OD UHJLyQ� HQ ODFLXGDG GH 5DQFDJXD�(QFXHQWUR FRQ $OFDOGHV� 3DUODPHQWDULRV \ $XWRULGDGHV 3ROtWLFDV� 6H UHDOL]y HO �� GH 6HS�WLHPEUH HQ HO &HQWUR GH (YHQWRV /DV 3DOPHUDV \ UHXQLy D DXWRULGDGHV SURYHQLHQWHV GH ODVGLVWLQWDV SURYLQFLDV GH OD UHJLyQ�(QFXHQWURV 6HFWRULDOHV� $ OD IHFKD GH KR\� VH KDQ UHDOL]DGR HQFXHQWURV FRQ ORV HPSUHVDULRVUHSUHVHQWDGRV HQ 3UR 2¶+LJJLQV� FRQ ORV UHSUHVHQWDQWHV GH ODV FRPXQLGDGHV GH OD ,JOHVLD &D�WyOLFD� FRQ HO &ROHJLR GH 3URIHVRUHV� (QFXHQWURV FRQ ODV ,JOHVLDV &ULVWLDQDV� FRQ HO PXQGR GHOGHSRUWH� FRQ &RGHOFR� /D &HQWUDO 8QLWDULD GH 7UDEDMDGRUHV &87� HQWUH RWUDV RUJDQL]DFLRQHV�

-XQWR D OR DQWHULRU� KHPRV FRQWDGR FRQ OD H[SRVLFLyQ GH GHVWDFDGRV DFDGpPLFRV GH GLVWLQ�WDV XQLYHUVLGDGHV FKLOHQDV \ H[WUDQMHUDV� HQWUH ORV TXH VH FXHQWD� HO 9LFHSUHVLGHQWH GHO 6HQDGRGH OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH� 'U� -XDQ &DUORV /HWHOLHU� HO 3URIHVRU 5RGULJR %DxR GH OD 8QLYHUVL�GDG GH &KLOH� HO &LQHDVWD� (VFULWRU \ 3URIHVRU 0LJXHO /LWWLQ� HO ,QJHQLHUR 0DWHPiWLFR \ 'RFWRUGH (VWDGR HQ 0DWHPiWLFDV 5RODQGR 5HEROOHGR� 3URIHVRU 7LWXODU GH OD 8QLYHUVLGDG &DWyOLFD GH&KLOH� HO 0DVWHU HQ 1HXURFLHQFLDV \ 'U� (Q &LHQFLDV %LRPpGLFDV 3URIHVRU ,YiQ 6XD]R� OD 'UD HQ6RFLDO :HOIDUH 6UD� 0DKLD 6DUDFRVWWL� HO 5HFWRU GH OD 8QLYHUVLGDG GH 7DOFD� 'U� $OYDUR 5RMDV� (O'HFDQR GH OD )DFXOWDG GH $JURQRPtD GH OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH 'U� (Q *HQpWLFD 8QLYHUVLGDGGH &DOLIRUQLD ± 'DYLV� 3URIHVRU 5REHUWR 1HLUD� HO -HIH GH OD 'LYLVLyQ GH (GXFDFLyQ 6XSHULRU GHO0LQHGXF� 6U� )UDQFLVFR 0DUWtQH]� HO /LFHQFLDGR HQ $UWHV \ 0DJtVWHU HQ (GXFDFLyQ 6XSHULRU� GHOD 'LYLVLyQ GH (GXFDFLyQ 6XSHULRU GHO 0LQHGXF� 'RQ $OYDUR &DEUHUD� HO 'LUHFWRU GHO ,1,$� 'U�1LOR &RYDFHYLFK� HO 3URIHVRU -XDQ &DUORV +HUQiQGH]� 6RFLyORJR \ 0DJtVWHU HQ 'HVDUUROOR 5H�JLRQDO \ /RFDO� OD $VLVWHQWH 6RFLDO &DUPHQ /X] 3pUH] GH OD )DFXOWDG GH &LHQFLDV 6RFLDOHV GH OD8QLYHUVLGDG GH &KLOH� HO 3URIHVRU 0DULR /H\WRQ� 3UHPLR 1DFLRQDO GH &LHQFLDV GH OD (GXFDFLyQ�HO 2ELVSR GH OD ,JOHVLD &DWyOLFD 0RQVHxRU $OHMDQGUR *RLF� HO 2ELVSR GH ODV ,JOHVLDV (YDQJpOLFDV'RQ (PLOLDQR 6RWR� OD $QWURSyORJD \ 'LUHFWRUD 5HJLRQDO GHO 6HUYLFLR 1DFLRQDO GH OD 0XMHU� 6UD�3DPHOD =DPRUDQR� HO 'HFDQR GH OD )DFXOWDG GH &LHQFLDV 0DULQDV \ GH 5HFXUVRV 1DWXUDOHV�'U� 5LFDUGR %UDYR 0pQGH]�

(O SURSyVLWR GH HVWDV DFWLYLGDGHV GH SDUWLFLSDFLyQ FLXGDGDQD \ GLiORJRV DFDGpPLFRV� KDVLGR HVFXFKDU \ PRWLYDU D OD PD\RU FDQWLGDG GH SHUVRQDV� 7RGR HVWH HVIXHU]R GHVSOHJDGR�KD SHUPLWLGR HODERUDU XQD SURSXHVWD VLVWHPDWL]DGD GH ORV LQVXPRV� RSLQLRQHV \ SURSXHVWDVUHFRJLGDV HQ HVWH ULFR \ IHFXQGR SURFHVR SDUWLFLSDWLYR�

���� /26 381726 '( &216(162 /2*5$'26 ��

���� /RV SXQWRV GH FRQVHQVR ORJUDGRV

2EMHWLYR ��� /D &RPLVLyQ QRPLQDGD SRU OD ,QWHQGHQWD 5HJLRQDO KD WHQLGR SRU SURSyVLWR�

�D� (VWDEOHFHU ORV OLQHDPLHQWRV EiVLFRV SDUD OD FRQIRUPDFLyQ GHO SUR\HFWR�

�E� HVFXFKDU \ UHFRSLODU ORV SODQWHDPLHQWRV GH GLVWLQWRV JUXSRV HQ ORV TXH VH RUJDQL]D ODFRPXQLGDG \ D DFWRUHV GH OD PLVPD�

�F� DSR\DU OD UHDOL]DFLyQ GH DFFLRQHV GH GLIXVLyQ�

�G� FRQVXOWDU OD RSLQLyQ GH DFDGpPLFRV \ H[SHUWRV� \

�H� UHGDFWDU XQ GRFXPHQWR ILQDO TXH FRQWHQJD XQD GHVFULSFLyQ GH FRQFOXVLRQHV \ UHFRPHQ�GDFLRQHV TXH� HQ IRUPD GH OLQHDPLHQWRV JHQHUDOHV� VLUYD SDUD OD SRVWHULRU HWDSD GH FRQ�VROLGDFLyQ GH HVWH SUR\HFWR�

/D HWDSD VLJXLHQWH� SRVWHULRU D OD HQWUHJD TXH OD &RPLVLyQ (MHFXWLYD KDJD GH VXV FRQFOXVLR�QHV D OD DXWRULGDG UHJLRQDO� GHEHUi FRQVLVWLU HQ OD QRPLQDFLyQ GH XQD -XQWD 'LUHFWLYD \ GH XQ5HFWRU� D SDUWLU GH OR FXDO VH JHQHUDUiQ ODV GLYHUVDV LQVWDQFLDV DFDGpPLFDV \ DGPLQLVWUDWLYDV \VH GDUi IRUPD D OD FRQVWUXFFLyQ GHO iPELWR DFDGpPLFR TXH FDUDFWHUL]DUi HO GHVHPSHxR GH OD8QLYHUVLGDG�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR � /DV GLVFXVLRQHV GH OD &RPLVLyQ KDQ GDGR IRUPD D DFXHUGRV JH�QHUDOHV VREUH HO WLSR GH XQLYHUVLGDG TXH VH TXLHUH JHQHUDU� HVSHFLDOPHQWH HQ WRUQR D ORV HOH�PHQWRV \D VHxDODGRV�

�L� 8QLYHUVLGDG HVWDWDO SHUWHQHFLHQWH D XQD 5HG GH 8QLYHUVLGDGHV (VWDWDOHV GH &KLOH�

�LL� 8QLYHUVLGDG 1DFLRQDO TXH DWLHQGH QHFHVLGDGHV GHO SDtV \ GH OD 5HJLyQ�

�LLL� 8QLYHUVLGDG DUWLFXODGRUD GH XQ SURFHVR FUHDWLYR LQGLYLVLEOH TXH HQJORED WUHV LQVHSDUDEOHVIXQFLRQHV� OD LQYHVWLJDFLyQ � OD GRFHQFLD \ OD YLQFXODFLyQ FRQ HO PHGLR�

�LY� 8QLYHUVLGDG FRQ RIHUWD GH FDUUHUDV DUWLFXODGDV D VX LQYHVWLJDFLyQ EiVLFD \ DSOLFDGD� GHVD�UUROOR H LQQRYDFLyQ�

�Y� 8QLYHUVLGDG TXH FRODERUH GHFLGLGDPHQWH D OD UHJLRQDOL]DFLyQ \ GHVFHQWUDOL]DFLyQ GHO SDtV�

�YL� 8QLYHUVLGDG FHQWUDGD HQ OD SHUVRQD \ HQ HO ORJUR GH REMHWLYRV KXPDQRV WUDVFHQGHQWHV�

/D &RPLVLyQ (MHFXWLYD KD UHFLELGR OD RIHUWD GH OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH \ GH RWUDV XQLYHUVLGD�GHV WUDGLFLRQDOHV HQ WRUQR D WXWHODU VHJ~Q HO SUR\HFWR GH OH\ TXH GDUi FUHDFLyQ D OD 8QLYHUVLGDGGH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR �LJJLQV+ޗ2 /D LGHD GH OD 8QLYHUVLGDG 7XWHODU HV OD GHDFRPSDxDU HO SURFHVR GH LQVWDODFLyQ GH OD QXHYD 8QLYHUVLGDG� HVSHFLDOPHQWH HQ WRUQR D ODFRQIRUPDFLyQ GH ODV iUHDV \ HTXLSRV DFDGpPLFRV� WRGR HOOR HQ HO HQWHQGLGR GH TXH SUHYDOHFHUiVLHPSUH OD DXWRQRPtD GH OD QXHYD &RUSRUDFLyQ HQ WRUQR D VXV GHFLVLRQHV \ SROtWLFDV�

�� &$3Ë78/2 �� 35(6(17$&,Ï1

���� /RV SXQWRV GH GLVHQVR SUHVHQWHV

6LQ HPEDUJR� KD\ WHPDV HQ TXH H[LVWHQ RSLQLRQHV GLVtPLOHV \ TXH VH FRQFHQWUDQ HQ FXDWURWySLFRV HVHQFLDOHV TXH SDVDPRV D GHVFULELU�

�� 2UJDQL]DFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG HQ ,QVWLWXWRV+D\ SHUVRQDV TXH QR FRPSDUWHQ SOHQDPHQWH ORV DUJXPHQWRV HVJULPLGRV SRU HO 3UHVLGHQ�WH GH OD &RPLVLyQ \ RWURV PLHPEURV GH OD PLVPD� \ TXH KD VLGR SRVLWLYDPHQWH FRQVLVWHQWHHQ OD RSLQLyQ GH 0LHPEURV GHO &RQVHMR $FDGpPLFR $VHVRU GH OD &RPLVLyQ \ GH ILJXUDVDFDGpPLFDV LQYLWDGDV DO VHQR GH OD &RPLVLyQ SDUD HVFXFKDU VX RSLQLyQ� 3RU HMHPSOR�DOJXQRV VXVWHQWDQ TXH OD 8QLYHUVLGDG GHEH HVWDU FRPSXHVWD SRU )DFXOWDGHV \ QR SRU,QVWLWXWRV� 6LQ KDEHU XQD UD]yQ IXQGDPHQWDGD SDUD HOOR� VH GHMD GH FRQVLGHUDU TXH ODV)DFXOWDGHV VRQ WUDGLFLRQDOPHQWH LQVWLWXFLRQHV TXH SULYLOHJLDQ VRODPHQWH HO FXOWLYR GLVFL�SOLQDU \ VRQ SRFR VXVFHSWLEOHV D OD QHFHVLGDG LQWHU \ WUDQVGLVFLSOLQDULD TXH GHEH HQYROYHUOD XQLYHUVLGDG PRGHUQD� (O DUJXPHQWR TXH VH KD VRVWHQLGR SRU SDUWH GHO 3UHVLGHQWH GHOD &RPLVLyQ (MHFXWLYD HV TXH ORV ,QVWLWXWRV VRQ PiV VXVFHSWLEOHV D FRQVLGHUDU HO FDUiFWHUPiV SHUPHDEOH D OD FRODERUDFLyQ GH GLYHUVDV GLVFLSOLQDV HQ ORV WHPDV GH LQYHVWLJDFLyQ�DVt FRPR WDPELpQ HQ OD GRFHQFLD� (VWH HV� SRU FLHUWR� XQ SXQWR GH TXH GHEH FRQVLGHUDU OD-XQWD 'LUHFWLYD \ ODV LQVWDQFLDV GH JRELHUQR XQLYHUVLWDULR FXDQGR VH SUHSDUHQ ORV IXWXURV(VWDWXWRV GHO SODQWHO� \ HQ HO FRQWH[WR GH DGRSWDU GHFLVLRQHV HVSHFtILFDV�

�� 2IHUWD GH &DUUHUDV� 3RVWtWXORV \ 3RVWJUDGRV$OJXQRV SLHQVDQ TXH OD 8QLYHUVLGDG GHELHVH FRPHQ]DU LQPHGLDWDPHQWH FRQ WRGR XQ HV�SHFWUR FRPSUHKHQVLYR GH FDUUHUDV� PLHQWUDV TXH RWURV VRVWLHQHQ TXH OD XQLYHUVLGDG GHEHFRQVWUXLU SULPHUR XQD EDVH HQ PDWHULD GH LQYHVWLJDFLyQ�

/R TXH DTXt VH VXVWHQWD HV TXH OD 8QLYHUVLGDG GHEH FRQVWUXLU SULPHUR XQD EDVH HQPDWHULDGH FUHDFLyQ H LQYHVWLJDFLyQ SDUD GHILQLU FDUUHUDV D SDUWLU GH HVWR� HYLWDQGR HO WtSLFR HVFH�QDULR TXH KD FDUDFWHUL]DGR D ODV XQLYHUVLGDGHV HQ ORV ~OWLPRV �� DxRV� HQ TXH ODV FDUUHUDVVRQ FRQIRUPDGDV VyOR D SDUWLU GH XQ LQWHUpV GH PHUFDGR� FRQGXFLHQGR D XQLYHUVLGDGHVSXUDPHQWH GRFHQWHV TXH QR WLHQHQ FXHUSR DFDGpPLFR HVWDEOH QL REMHWLYRV IRUPDWLYRV YLQ�FXODGRV D OD LQYHVWLJDFLyQ� (VWR GHILQLUtD SOD]RV FRPR� FRQVWLWXFLyQ GH OD XQLYHUVLGDG \VXV FXHUSRV DFDGpPLFRV HQ HO SULPHU DxR� DSHUWXUD GH FDUUHUDV HQ HO VHJXQGR DxR�

�� (VSHFWUR GH GLVFLSOLQDV D GHVDUUROODU HQ PDWHULD GH GRFHQFLD+D\ TXLHQHV FUHHQ TXH OD 8QLYHUVLGDG GHEH SDUWLU GH XQD YH] FRQ WRGR XQ HVSHFWUR GHDFWLYLGDGHV DFDGpPLFDV HQ WRGDV ODV iUHDV GLVFLSOLQDULDV SRVLEOHV�

(Q HVWH FRQWH[WR PXFKRV FUHHQ TXH OD 8QLYHUVLGDG GHEH DWHQGHU ODV SULRULGDGHV DTXtPHQFLRQDGDV� PLQHUtD \ JHRORJtD� DJURLQGXVWULD� PDU \ KXPDQLGDGHV \ FLHQFLDV VRFLDOHV�SHUR TXH GHEHUtD D HOOR DJUHJDUVH SHGDJRJtDV� PHGLFLQD� GHUHFKR \ RWUDV iUHDV�

1DWXUDOPHQWH DTXt KD\ XQ SUREOHPD GH IDFWLELOLGDG HFRQyPLFD� SULPHUR� \ GH FRQGLFLRQHVTXH GHSHQGHQ GH OD SROtWLFD GH (VWDGR� HQ VHJXQGR OXJDU� /DV UHVWULFFLRQHV HFRQyPLFDVTXH VHJXUDPHQWH VH LPSRQGUiQ GHVGH XQ FRPLHQ]R DFRQVHMDQ FRQFHQWUDU HO WUDEDMR XQL�YHUVLWDULR HQ DTXHOODV iUHDV TXH VHDQ FUtWLFDV H LQGLVSHQVDEOHV GHO SXQWR GH YLVWD GH OD5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR 2¶+LJJLQV� WRGD YH] TXH VH KD GH FRQFRUGDU TXH HVWD

���� /26 381726 '( ',6(162 35(6(17(6 ��

UHDOLGDG HV OD TXH GHEH GDU IRUPD DO SULPHU \ PiV LPSRUWDQWH FRPSURPLVR GH OD WDUHDXQLYHUVLWDULD�(Q VHJXQGR OXJDU� HV GH FRQVLGHUDU TXH OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HU�QDUGR 2¶+LJJLQV SHUWHQHFHUi D XQD UHG GH XQLYHUVLGDGHV GHO (VWDGR� \ HQ WDQWR WDO GHEHFRPSURPHWHUVH FRQ ORV REMHWLYRV \ WDUHDV GH HVWD UHG� GHULYDGRV GH ODV GHILQLFLRQHV GHOD SROtWLFD S~EOLFD� 6yOR HQ HVH FRQWH[WR GHEHQ QDFHU ODV GHILQLFLRQHV GH FDUUHUDV \ SUR�JUDPDV TXH YD\DQ PiV DOOi GH ODV iUHDV EiVLFDV GH WUDEDMR DFDGpPLFR YLQFXODGR D ODUHDOLGDG UHJLRQDO�)LQDOPHQWH� SDUD WHQHU XQ WLSR GH FDUUHUDV TXH UHSLWHQ ODV H[LVWHQWHV HQ OD RIHUWD XQLYHUVL�WDULD GHO UHVWR GHO SDtV HV FRQYHQLHQWH WHQHU SUHVHQWH GRV HOHPHQWRV FHQWUDOHV� SULPHUR�TXH WDOHV FDUUHUDV QR SRGUtDQ HQWUHJDUVH HQ HO HVWLOR GH XQD XQLYHUVLGDG SXUDPHQWH GR�FHQWH� HV GHFLU VLQ LQYHVWLJDFLyQ \ VyOR VREUH OD EDVH GH SURIHVRUHV SDUW WLPH� VHJXQGR�TXH ORV UHFXUVRV VRQ OLPLWDGRV \ TXH DGHPiV PXFKRV GH ORV PHMRUHV HVWXGLDQWHV VHJXL�UiQ SUHILULHQGR RWUDV FLXGDGHV SDUD OOHYDU D FDER HVWXGLRV HQ FDUUHUDV WUDGLFLRQDOHV� IXHUDGHO iPELWR GLVFLSOLQDULR TXH GD PDUFR D OD LGHQWLILFDFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG FRQ OD 5HJLyQ�

�� 8ELFDFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG H ,QVWDODFLyQ GH VXV XQLGDGHV DFDGpPLFDV3DUD HO PXQGR SROtWLFR HO WHPD GH OD XELFDFLyQ KD VLGR FRQVLGHUDGR WHPD HVHQFLDO� HVSH�FLDOPHQWH HQ HO FRQWH[WR GH TXH H[LVWLUi 81$ XELFDFLyQ TXH FRQFHQWUH WRGR HO FRPSOHMRXQLYHUVLWDULR TXH VH TXLHUH FRQVWLWXLU�(VWH HV� REYLDPHQWH� XQ WHPD TXH GHEHUi UHVROYHUVH D SRVWHULRUL� D SHVDU GHO HPSHFLQDGRGHEDWH TXH D HVWH UHVSHFWR SURSLFLDQ DOJXQRV DOFDOGHV \ ORV PHGLRV GH GLIXVLyQ ORFDOHV�0iV LPSRUWDQWH HV HO SODQWHDPLHQWR TXH VH KD KHFKR GHVGH OD &RPLVLyQ HQ WRUQR D TXH OD8QLYHUVLGDG GHEHUtD WHQHU HQ SULQFLSLR FXDWUR R FLQFR ORFDOL]DFLRQHV� XQD SDUD FDGD XQRGH VXV ,QVWLWXWRV \ SDUD OD &DVD FHQWUDO R 6HGH RILFLDO FRUSRUDWLYD�$TXt KD\ XQD GHFLVLyQ SROtWLFD TXH GHEHUi DGRSWDUVH SRU SDUWH GHO 6XSUHPR *RELHUQR�HO *RELHUQR 5HJLRQDO \ ODV LQVWDQFLDV GH *RELHUQR XQLYHUVLWDULR TXH FRUUHVSRQGDQ� +D\PLHPEURV GH OD &RPLVLyQ TXH FUHHQ TXH OD 8QLYHUVLGDG GHEHUtD HVWDU FRQFHQWUDGD HQ XQDVROD LQVWDODFLyQ \D TXH HOOR IDFLOLWDUtD HO FRQWDFWR GH ORV DFDGpPLFRV \ DOXPQRV� $ HVWHUHVSHFWR� \ SRU RWUR ODGR� HV YiOLGR FRQVLGHUDU OD YHQWDMD GH FRQWDU FRQ LQVWDODFLRQHV TXHHVWpQ FHUFD GH ORV WHPDV SULQFLSDOHV TXH FRQYRFDUiQ HO WUDEDMR XQLYHUVLWDULR�(V GHFLU� ORV HVWXGLRV VREUH DFXLFXOWXUD \ SHVFD� SRU HMHPSOR� GHEHUtDQ HVWDU PHMRU HQ XQFHQWUR LQVWDODGR HQ ODV LQPHGLDFLRQHV GHO PDU� WDO \ FRPR GHELHVH VXFHGHU HQ ORV WHPDVDJURLQGXVWULDOHV R PLQHURV \ JHROyJLFRV�&RPR OR SUXHED HO FDVR GH PXFKDV XQLYHUVLGDGHV FRQ FDPSXV GLIHUHQWHV SDUD GLVWLQWRVJUXSRV GH GLVFLSOLQDV� HVWD RUJDQL]DFLyQ SHUPLWH XQ PHMRU FRQWDFWR GH OD XQLYHUVLGDG FRQOD FRPXQLGDG GHO HQWRUQR� IDFLOLWD ORV HVWXGLRV GLVFLSOLQDULRV� OD LQYHVWLJDFLyQ \ OD IRUPDFLyQHQ FDGD iPELWR� \ QR DXVSLFLD OD LQFRPXQLFDFLyQ GH DFDGpPLFRV \ HVWXGLDQWHV� SXHVWRTXH KR\ GtD HVWiQ ORV PHGLRV SDUD TXH H[LVWDQ DFWLYLGDGHV FRPSDUWLGDV� FRPXQLFDFLyQSHUPDQHQWH \ DFWLYLGDGHV GH LQYHVWLJDFLyQ \ GRFHQFLD FRPXQHV D WUDYpV GH OD UHG�

�� &$3Ë78/2 �� 35(6(17$&,Ï1

&DStWXOR �

'LDJQyVWLFR GH H[SHULHQFLDV SUHYLDV

+DVWD ���� H[LVWtDQ HQ HO SDtV VyOR RFKR XQLYHUVLGDGHV� GRV GH ODV FXDOHV HUDQ GH SURSLHGDGGHO (VWDGR� OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH \ OD 8QLYHUVLGDG 7pFQLFD GHO (VWDGR� FUHDGDV SRU OH\ \ GHFDUiFWHU QDFLRQDO� OLJDGDV DO GHVDUUROOR GHO SDtV \ FRQ SUHVHQFLD D OR ODUJR GHO WHUULWRULR QDFLRQDO�(V DVt FRPR HQ HO DxR ����� OD &RPLVLyQ GH (GXFDFLyQ GH OD &iPDUD GH 'LSXWDGRV DSUREy HO3UR\HFWR GH /H\ SDUD OD FUHDFLyQ GH XQD HVFXHOD XQLYHUVLWDULD \ HO ,QVWLWXWR 1DFLRQDO 0LQHUR HQ ODFLXGDG GH 5DQFDJXD � FLWD ³(O 5DQFDJ�LQR´� HGLFLyQ LPSUHVD DJRVWR � GH ������ FRQFUHWiQGRVHHQ HO DxR ���� FRQ OD LQVWDODFLyQ HQ ODV FLXGDGHV GH 5DQFDJXD \ 6DQ )HUQDQGR GH VHGHV GH OD8QLYHUVLGDG 7pFQLFD GHO (VWDGR� 87(� FRQ XQD PDWUtFXOD DSUR[LPDGD GH ����� HVWXGLDQWHV >��@�KDFLD ����� DPEDV KDEUtDQ FHUUDGR�� 7DPELpQ HQ 5DQFDJXD VH HVWDEOHFLy XQ FRQYHQLR FRQ ODHPSUHVD PLQHUD GH ³(O 7HQLHQWH´ HQ HO FXDO OD 87( SXVR HQ PDUFKD HO ³&HQWUR 8QLYHUVLWDULR SDUDORV 7UDEDMDGRUHV´� GLFWDQGR FXUVRV GH FDSDFLWDFLyQ� FDUUHUDV WHFQROyJLFDV� SULPHURV DxRV GHLQJHQLHUtD� SURJUDPDV GH LQYHVWLJDFLyQ WHFQROyJLFD� SURJUDPDV GH H[WHQVLyQ FXOWXUDO \ FXUVRVGH SRVW�JUDGR� ORV UHFXUVRV GH IXQFLRQDPLHQWR GH HVWH FHQWUR IXHURQ DSRUWDGRV SRU OD PLVPDHPSUHVD �FI� >��@��

(O UHVWR GH ODV XQLYHUVLGDGHV H[LVWHQWHV HUDQ GH SURSLHGDG SULYDGD �8QLYHUVLGDG &DWyOLFD�8QLYHUVLGDG GH &RQFHSFLyQ� 8QLYHUVLGDG &DWyOLFD GH 9DOSDUDtVR� 8QLYHUVLGDG $XVWUDO� 8QLYHU�VLGDG &DWyOLFD GHO 1RUWH \ OD 8QLYHUVLGDG 7pFQLFD )HGHULFR 6DQWD 0DUtD� \ VX FUHDFLyQ IXHURQDSUREDGDV SRU OH\� 7RGRV HVWRV SODQWHOHV HUDQ ILQDQFLDGRV HQ SUiFWLFDPHQWH XQ ��� SRU SDUWHGHO (VWDGR D WUDYpV GH OD /H\ GH 3UHVXSXHVWR \ /H\HV (VSHFLDOHV� PLHQWUDV TXH ORV DOXP�QRV QR SDJDEDQ DUDQFHOHV SRU OD HGXFDFLyQ UHFLELGD \ VyOR FDQFHODEDQ FXRWDV GH PDQWHQFLyQGLIHUHQFLDGDV �DUDQFHO GH UHIHUHQFLD� GH DFXHUGR D OD FDSDFLGDG GH SDJR TXH SUHVHQWDEDQ�TXH SHUPLWtD FRVWHDU JDVWRV GH PDWHULDOHV� DOLPHQWDFLyQ� HQWUH RWURV� FRQRFLGDV WDPELpQ FRPR³&XRWDV GH 6ROLGDULGDG´�

$ SDUWLU GHO *ROSH GH (VWDGR� HVWRV SODQWHOHV IXHURQ LQWHUYHQLGRV \ VXV UHFWRUHV UHPRYLGRVSDUD VHU UHHPSOD]DGRV SRU PLHPEURV GH ODV )XHU]DV $UPDGDV� +DVWD ����� OD LQVWLWXFLRQDOLGDGTXH YHODED SRU HO IXQFLRQDPLHQWR GH ODV XQLYHUVLGDGHV� HO 0LQLVWHULR GH (GXFDFLyQ \ HO &RQVHMRGH 5HFWRUHV� TXHGD EDMR OD DXWRULGDG GH OD -XQWD 0LOLWDU� VH FRQJHOD OD PDWUtFXOD \ HO DSRUWH GHO(VWDGR GLVPLQX\H� SRU FXDQWR ORV LQJUHVRV SURYHQLHQWHV GH OH\HV HVSHFLDOHV VRQ LQFRUSRUDGRVDO SUHVXSXHVWR QDFLRQDO� FRQILJXUiQGRVH DVt HO HVSDFLR TXH WHUPLQy GHVPDQWHODQGR HO VLVWHPDGH HGXFDFLyQ VXSHULRU FKLOHQR� FRQ SURIXQGDV UHIRUPDV TXH FRPHQ]DURQ D DSOLFDU�

)XH DVt FRPR HO �� GH GLFLHPEUH GH ���� VH GLFWD OD /H\ *HQHUDO GH 8QLYHUVLGDGHV� ID�FXOWDQGR DO ³3UHVLGHQWH´ D UHHVWUXFWXUDU ORV SODQWHOHV HVWDWDOHV� GHVPHPEUDQGR ORV SLODUHV GHO

��

�� &$3Ë78/2 �� ',$*1Ï67,&2 '( (;3(5,(1&,$6 35(9,$6

SHQVDPLHQWR FUtWLFR GH OD QDFLyQ \ FUHiQGRVH DVt ODV XQLYHUVLGDGHV GHULYDGDV TXH FRUUHVSRQ�GtDQ D ODV VHGHV UHJLRQDOHV TXH pVWRV SRVHtDQ� OD UHJLyQ QR ORJUD FRQVWLWXLU XQD XQLYHUVLGDGGH FDUiFWHU UHJLRQDO SRU FXDQWR ODV VHGHV GH OD 87( FHUUDURQ DxRV DQWHV GH OD SURPXOJDFLyQ�$GHPiV� VH FDPELD HO VLVWHPD GH ILQDQFLDPLHQWR� GRQGH HO (VWDGR FRPLHQ]D D GLVPLQXLU VXDSRUWH SDUD OOHJDU HQ ���� FRQ HO HTXLYDOHQWH DO ��� GHO SUHVXSXHVWR TXH HQ ���� HQWUHJDEDD GLFKRV SODQWHOHV� HOLPLQiQGRVH FRQ HOOR OD WUDGLFLyQ GH OD XQLYHUVLGDG JUDWXLWD� YLVOXPEUDQGRXQ HVWDGR TXH VyOR ORJUD JHQHUDU HO DSRUWH FHUFDQR DO ���� PLHQWUDV TXH HO UHVWR GHO ILQDQ�FLDPLHQWR GH ODV LQVWLWXFLRQHV HV DVXPLGR SULQFLSDOPHQWH SRU ODV IDPLOLDV GH ORV HVWXGLDQWHV DWUDYpV GHO FRVWR GH ORV DUDQFHOHV ���� DSUR[�� >��@�

-XQWR FRQ HOOR� VH ILMDQ ODV QRUPDV SDUD OD FUHDFLyQ GH ODV XQLYHUVLGDGHV SULYDGDV� IDFXOWiQ�GRVH VX FRQVWLWXFLyQ FRPR SHUVRQDV MXUtGLFDV GH GHUHFKR SULYDGR \ VLQ ILQHV GH OXFUR WDQ VyOR DWUDYpV GH HVFULWXUD S~EOLFD� SHUPLWLHQGR OD SUROLIHUDFLyQ GH GLFKDV LQVWLWXFLRQHV SRU WRGR HO SDtV�

(V DVt FRPR HQ HO DxR ����� HQ XQ &DELOGR $ELHUWR VH FRQVWLWX\y HQ 5DQFDJXD OD SULPH�UD HQWLGDG SULYDGD RULHQWDGD DO GHVDUUROOR UHJLRQDO� OD 8QLYHUVLGDG /HRQDUGR 'D 9LQFL� TXH HQ���� FRPLHQ]D VX DFWLYLGDG DFDGpPLFD� SHUR GDGD ODV GLVWLQWDV GHILFLHQFLDV SUHVHQWDGDV HQ HOSODQR DFDGpPLFR HQ ���� SDVD D UHQRPEUDUVH FRPR 6DQWD &UX] GH 7ULDQD \ HV HO HPSUHVDULRHGXFDFLRQDO *HUDUGR 5RFKD TXLHQ WRPD HO FRQWURO GH OD LQVWLWXFLyQ D WUDYpV GH OD &RUSRUDFLyQ6DQWR 7RPiV� HVH PLVPR DxR� OD LQVWLWXFLyQ WHUPLQD GHILQLWLYDPHQWH VX IXQFLRQDPLHQWR�

7DPELpQ WXYLHURQ FRUWD H[LVWHQFLD HO &DPSXV 6DQFKLQD GH 8QLYHUVLGDG (GXFDUHV \ OD 8QL�YHUVLGDG GH 5DQFDJXD� OD TXH VXUJH FRPR LQLFLDWLYD GH XQ JUXSR GH HPSUHVDULRV \ SURIHVLRQDOHVGH OD UHJLyQ� SHUR TXH ILQDOPHQWH HV DGTXLULGD SRU OD 8QLYHUVLGDG GH $FRQFDJXD� DFWXDOPHQWHYLJHQWH� (Q ORV ~OWLPRV DxRV� FRQ GHVFRQFLHUWR ORV HVWXGLDQWHV UDGLFDGRV HQ OD FLXGDG GH 6DQ)HUQDQGR YLHURQ VXV VXHxRV WUXQFDGRV FRQ HO FLHUUH GH OD 8QLYHUVLGDG GHO 0DU� HQ XQD FXHV�WLRQDGD JHVWLyQ SRU WRGRV FRQRFLGD� VLHQGR OD 8QLYHUVLGDG &DWyOLFD GHO 0DXOH OD TXH HVWDEOHFHXQ FRQYHQLR FRQ HO 0,1('8& SDUD TXH ORV HVWXGLDQWHV WHUPLQDUDQ OD IRUPDFLyQ DFDGpPLFDH[LJLGD SDUD OD REWHQFLyQ GH VXV WtWXORV SURIHVLRQDOHV�

5HVSHFWR D OD SUHVHQFLD GH HQWLGDGHV HVWDWDOHV HQ OD UHJLyQ GHVGH ����� VH KDQ LQVWDODGRVHGHV GH SODQWHOHV UHJLRQDOHV� FRQ XQD RIHUWD DFDGpPLFD UHJLGD SRU HO PHUFDGR \ HQ OD E~V�TXHGD GHO REOLJDGR DXWRILQDQFLDPLHQWR SRU HO URO FDVL DXVHQWH GHO (VWDGR FRPR UHVSRQVDEOH GHHVWH QLYHO GH HGXFDFLyQ� /D SULPHUD HQ HVWDEOHFHUVH HQ OD UHJLyQ IXH OD 8QLYHUVLGDG 0HWURSROL�WDQD GH OD &LHQFLDV GH OD (GXFDFLyQ HQ ����� SULPHUDPHQWH FRQ XQD VHGH HQ 5DQFDJXD SDUDSRVWHULRUPHQWH WUDVODGDUVH D *UDQHURV� \ FX\D DFWLYLGDG DFDGpPLFD D~Q VH PDQWLHQH YLJHQWH�OD 8QLYHUVLGDG GH /RV /DJRV� D WUDYpV GH VX LQVWLWXWR SURIHVLRQDO WDPELpQ VH LQVWDOD HQ 5DQFD�JXD� PLHQWUDV TXH OD 8QLYHUVLGDG GH 7DOFD HVWDEOHFH VX &DPSXV $FRQFDJXD HQ OD FLXGDG GH6DQWD &UX] FRQ FDUUHUDV GH QLYHO 7pFQLFR 6XSHULRU UHODFLRQDGDV FRQ HO VHFWRU YLWLYLQtFROD�

6LQ HPEDUJR� VH KDQ YLVWR JUDQGHV IUDFDVRV GH SUR\HFWRV HVWDWDOHV TXH KDQ FRQFOXLGR FRQHO FLHUUH GH ODV VHGHV \ GHMDQGR VX HVWHOD GH GHVFRQILDQ]D HQ OD FRPXQLGDG DQWH FXDOTXLHUQXHYD SURSXHVWD TXH SXHGD VXUJLU� 6LQ GXGD� HO PiV SUHVHQWH HQ OD PHPRULD IXH OD LQVWDODFLyQGHO &DPSXV 5HQJR GH OD 8QLYHUVLGDG GH 9DOSDUDtVR� TXH LQLFLD VXV DFWLYLGDGHV DFDGpPLFDV HQHO DxR ���� HQ ODV GHSHQGHQFLDV GH XQ DQWLJXR FROHJLR HQ GHVXVR GH OD FRPXQD GH 5HQJR�DFRJLHQGR D DOXPQRV GH OD UHJLyQ \ GH RWURV SXQWRV GHO SDtV� /D SURSXHVWD DFDGpPLFD VH HQ�PDUFDED HQ XQ SUR\HFWR OLFLWDGR SRU HO *RELHUQR 5HJLRQDO GH LJJLQV+ޗ2 \ TXH IXH DGMXGLFDGRSRU HVWH SODQWHO HQ DVRFLDFLyQ FRQ OD 8QLYHUVLGDG $UWXUR 3UDW GH ,TXLTXH �TXH DSRUWDUtD VXVFRQRFLPLHQWRV HQ ODV iUHDV GH PLQHUtD \ DJURQRPtD�� FRQ HO ,QVWLWXWR ,QWHUQDFLRQDO SDUD OD ,Q�QRYDFLyQ (PSUHVDULDO ��LH� GHSHQGLHQWH GH OD 8QLYHUVLGDG 7pFQLFD )HGHULFR 6DQWD 0DUtD �TXH

��

DSR\DUtD HQ DVHVRUtD WpFQLFD D ODV SHTXHxDV \ PHGLDQDV HPSUHVD GH OD ]RQD�� DO &HQWUR GH)RUPDFLyQ 7pFQLFD (XJHQLR *RQ]iOH] 5RMDV GH OD XQLYHUVLGDG SRUWHxD TXH WUDHUtD D OD UHJLyQFDUUHDV WpFQLFDV HQ ODV iUHDV GH VDOXG� DGPLQLVWUDFLyQ� DOLPHQWRV� HQWUH RWUDV� DVt FRPR WDP�ELpQ FRQWHPSODED OD HMHFXFLyQ GH XQ FHQWUR GH LQYHVWLJDFLyQ HQ ELRWHFQRORJtD GH ORV DOLPHQWRV�TXH DGHPiV VH WUDQVIRUPDUtD HQ XQ FHQWUR GH WUDQVIHUHQFLD WHFQROyJLFD TXH IDYRUHFHUtD ODVH[SRUWDFLRQHV SURGXFLGDV HQ OD UHJLyQ >��@� &RQ XQD GRQDFLyQ GH ���� KHFWiUHDV HQ VHFWRU (O&KDSHWyQ GH 5HQJR �FRVWDGR 5XWD ��� HO *RELHUQR 5HJLRQDO DSRUWy OD LQYHUVLyQ GH ����� PL�OORQHV GH SHVRV HQ LQIUDHVWUXFWXUD \ TXH XQ DxR GHVSXpV GH VX FRQVWUXFFLyQ� HQ HO ����� ODUHFWRUtD GH OD 8QLYHUVLGDG GH 9DOSDUDtVR GHFODUy S~EOLFDPHQWH QR WHQHU OD VROYHQFLD HFRQyPLFDSDUD SURVHJXLU FRQ HO SUR\HFWR HGXFDWLYR� VLQ FRQFUHWDU HO XVR GHO QXHYR HGLILFLR� &LHQWRV GHHVWXGLDQWHV GHEHQ HPLJUDU D OD FLXGDG SRUWHxD R D OD 6HGH 6DQWLDJR SDUD SURVHJXLU ODV FDUUH�UDV \ HQ RWURV FDVRV VH YLHURQ WUXQFDGRV ORV SUR\HFWRV SURIHVLRQDOHV GH ORV HVWXGLDQWHV� 1RDMHQR HVWXYLHURQ ORV FRQIOLFWRV MXGLFLDOHV SDUD TXH OD DGPLQLVWUDFLyQ XQLYHUVLWDULD HQWUHJDUD DO*RELHUQR 5HJLRQDO OD LQIUDHVWUXFWXUD� TXH KDVWD HO GtD GH KR\ HVWi HQ DEDQGRQR \ FRQ VHULRVGDxRV SRVW WHUUHPRWR�

3RFR WLHPSR GHVSXpV OD 8QLYHUVLGDG 7HFQROyJLFD 0HWURSROLWDQD GHELy FHUUDU VXV SXHUWDVHQ OD FLXGDG GH 6DQ )HUQDQGR� FRQ XQD LQIUDHVWUXFWXUD WDPELpQ DSRUWDGD GHVGH HO JRELHUQRUHJLRQDO� GDGR TXH GHVGH VXV LQLFLRV KDFtDQ XVR GHO HGLILFLR GH OD FDVD GH OD FXOWXUD ORFDO� (QHVWH FDVR� OD EDMD PDWUtFXOD� OD IDOWD GH FDUUHUDV GH LQWHUpV SDUD OD ]RQD \ OD GHELOLWDGD VLWXDFLyQILQDQFLHUD GH OD LQVWLWXFLyQ KDEUtDQ VLGR ORV GHVHQFDGHQDQWHV GH XQD FULVLV TXH WHUPLQy FRQ HOFLHUUH GHILQLWLYR GHO HGLILFLR TXH VH FRQVWUX\y SDUD XQD PDWUtFXOD GH PLO TXLQLHQWRV HVWXGLDQWHV�SHUR TXH HQ HO ~OWLPR DxR VyOR DVFHQGtD D WUHLQWD� 3DUD OD FXOPLQDFLyQ GH VXV FDUUHUDV� ORVDOXPQRV IXHURQ WUDVODGDGRV D XQ LQPXHEOH GH PHQRU WDPDxR \ VH FRQJHOy OD PDWUtFXOD SDUDDOXPQRV QXHYRV� HO HGLILFLR GHVRFXSDGR HV XWLOL]DGR HQ OD DFWXDOLGDG SRU ORV DOXPQRV GH OD8QLYHUVLGDG GHO 0DU�

(Q HVH FDPLQR GH OD E~VTXHGD GHO DXWRILQDQFLDPLHQWR FRQ VHGHV GLVWULEXLGDV SRU WRGR HOSDtV� OD 8QLYHUVLGDG $UWXUR 3UDW WDPELpQ GHELy FDQFHODU VXV SURJUDPDV IRUPDWLYRV� HQ XQ SUR�FHVR GH FLHUUH GH LQVWDODFLRQHV GHVGH OD FLXGDG GH 5DQFDJXD KDVWD $QFXG� 7DPELpQ OD 8QLYHU�VLGDG 7pFQLFD )HGHULFR 6DQWD 0DUtD� D PHGLDGRV GH ORV QRYHQWDV� DEULy HO &DPSXV 5DQFDJXDFRQ XQ SODQ FRP~Q GH ,QJHQLHUtD \ TXH DO VHJXQGR DxR ORV DOXPQRV GHEtDQ WUDVODGDUVH D SUR�VHJXLU HVWXGLRV HQ VX FDVD FHQWUDO GH OD 4XLQWD 5HJLyQ� DFWXDOPHQWH� VyOR VH HQFXHQWUD YLJHQWHHO SURJUDPD GH (GXFDFLyQ &RQWLQXD SDUD 7pFQLFRV 6XSHULRUHV R 8QLYHUVLWDULRV \ HO &HQWUR GH,QYHVWLJDFLyQ $SOLFDGD�

7DPSRFR VH SXHGH GHMDU GH PHQFLRQDU HO SUR\HFWR GH OD 8QLYHUVLGDG GH &RQFHSFLyQ SUH�VHQWDGR HQ PDU]R GH ���� DO *RELHUQR 5HJLRQDO� GRQGH VH SURSRQtD HO XVR GH OD LQIUDHVWUXFWXUDDEDQGRQDGD HQ 5HQJR FRQ XQ 3UR\HFWR (GXFDFLRQDO &HQWUR GH ,QYHVWLJDFLyQ� 'HVDUUROOR H ,Q�QRYDFLyQ� RSRUWXQLGDG HQ TXH HO &RQVHMR 5HJLRQDO PDQLIHVWy VX LQWHUpV SRU GLFKD SURSXHVWD \VH LQVWUX\y LQLFLDU ORV HVWXGLRV WpFQLFRV \ HFRQyPLFRV� 6LQ HPEDUJR� HO SUR\HFWR TXH FRPSUHQ�GtD LQLFLDU FRQ OD FUHDFLyQ GH FHQWURV GH LQYHVWLJDFLRQHV \ OD DSHUWXUD GH FDUUHUDV WpFQLFDV HQXQD SULPHUD HWDSD SDUD PDU]R GH ����� VH FRQYLUWLy HQ XQD LQWHQFLyQ OHMRV GH PDWHULDOL]DUVH�SXHV OD FRPXQLGDG VH HQWHUD SRU OD SUHQVD ORFDO TXH ODV DXWRULGDGHV GHO SODQWHO XQLYHUVLWDULR DU�JXPHQWDQ UD]RQHV WpFQLFDV SDUD GHWHUPLQDU TXH OD VHGH HUD LQYLDEOH� WUDV XQ DFXFLRVR HVWXGLRGH PHUFDGR�

(O JUDQ REVWiFXOR HQYXHOWR HQ ODV LQLFLDWLYDV DQWHULRUHV� FRPR VH KD GLFKR� KD VLGR HO UHSHWLUHVTXHPDV GRFHQWHV TXH EXVFDQ XQD RSRUWXQLGDG GH PHUFDGR SDUD DWUDHU D HVWXGLDQWHV GH OD

�� &$3Ë78/2 �� ',$*1Ï67,&2 '( (;3(5,(1&,$6 35(9,$6

5HJLyQ VLQ WRPDU HQ FXHQWD TXH ORV PHMRUHV HVWXGLDQWHV EXVFDQ RWUDV DOWHUQDWLYDV FRPR 6DQ�WLDJR� 7DOFD \ RWUDV FLXGDGHV� /D 8QLYHUVLGDG GH 7DOFD \ OD 8QLYHUVLGDG GH &RQFHSFLyQ� SRU RWURODGR� KDQ GHVDUUROODGR DFFLRQHV H[LWRVDV� FHQWUDGDV HQ SURJUDPDV GH LQYHVWLJDFLyQ DSOLFDGD�HQ HO FDVR GH DJULFXOWXUD \ HVWXGLRV VREUH HO XVR GHO DJXD� $Vt WDPELpQ OD 8QLYHUVLGDG GH 9DOSD�UDtVR FRQ XQ 3URJUDPD GH LQYHVWLJDFLyQ DSOLFDGD HQ HO iPELWR GH OD DFXLFXOWXUD� 7RGR LQGLFD TXHOD FRQFHQWUDFLyQ GH XQD XQLYHUVLGDG HQ SUREOHPDV TXH FRQVWLWX\HQ SUREOHPiWLFDV UHJLRQDOHV�TXH GHVDUUROODQ VX LQYHVWLJDFLyQ HQ HVH iPELWR \ TXH SUR\HFWDQ DFWLYLGDGHV IRUPDWLYDV D SDUWLUGHO PLVPR� HVSHFLDOPHQWH HQ HO iPELWR WpFQLFR� WLHQHQ PXFKDV PiV SUREDELOLGDGHV GH p[LWR \UHOHYDQFLD TXH ODV H[SHULHQFLDV SXUDPHQWH GRFHQWHV TXH OD 5HJLyQ GH VREUD KD FRQRFLGR�

PERÍODO PLANTEL EMPLAZAMIENTO SITUACIÓN

1971- ¿1978? Instituto Tecnológico-UTE Rancagua No entra en regionalización

1971- ¿1978? Instituto Tecnológico-UTE San Fernando No entra en regionalización

1990-1995 U. Leonardo Da Vinci Rancagua Privada

1996 U. Santa Cruz de Triana Rancagua Ex-U. Da Vinci Adquirida por Fundación de Gerardo Rocha

¿1990?-¿1997? ¿2003? U. Educares Machalí Adquirida por U. Andrés Bello

2003-¿2007? U. de Rancagua Machalí Adquirida por U. de Aconcagua

1995- ¿? U.T. Federico Santa María Rancagua Actualmente sólo imparte Formación Contínua e Investigación

2006-2008 U. de Valparaíso Rengo Crisis Financiera

Al 2011 U. Arturo Prat Rancagua Cierre de sedes desde Rancagua hasta Ancud

1995-2012 UTEM San Fernando Baja matrícula, crisis financiera, congela procesos de admisión

Al 2012 U. del Mar San Fernando Quiebra. Convenio U. Católica del Maule /Mineduc para titulación

��

2IHUWD $FDGpPLFD GH ,QVWLWXFLRQHV QR YLJHQWHV

UTERANCAGUA

UTESAN FERNANDO

LEONARDO DA VINCI UTEM U. EDUCARES U. DE RANCAGUA U. DE

VALPARAISO U. DE MAR U. ARTURO PRAT

Dibujo Industrial Riego In. Civil Industrial

en Minas

P/E Formación Profesores

E. Gral. Básica

Ing. Ejecución Gestión Industrial

Ingeniería Civil en Informática

Adm. Negocios Internacionales Kinesiología Pedagogía

Ed. Básica

Control de Calidad

Tecnología en Secado

In. Civil Comp. E Informática

Ingeniería Civil en Informática Psicología Ingeniería en

ComputaciónAdministración

Pública Derecho Educación Parvularia

Control de Producción

Administración Agrícola Agronomía Ingeniería Civil

AgroindustriasPedagogía

BásicaIngeniería Comercial Diseño Pedagogía

en InglésIng. Ejec. Adm.

de Empresas

InstrumentaciónIndustrial

Industria de Alimentos

Ingeniería Prev. de Riesgos Diseño Psicología Gestión Turismo

y CulturaPedagogía en Ed. Física

Téc. U. Superior Enfermería

Prevención Industrial

Mantención Mecánica

Téc. Univ. Prevención de Riesgos

Psicopedagogía Trabajo Social

Educación Básica

Prevención de Riesgos Educación Física Pedagogía en

Ed. BásicaEducación Parvularia

Mantención Mecánica

Ingeniería Agroindustrial

Educación Parvularia

Pedagogía en Historia

Mantención Eléctrica

Educación Parvularia

Educación Diferencial

Administración de Materiales

Ingeniería Comercial

Metalurgia del Cobre

/D VLWXDFLyQ DFWXDO GH OD HGXFDFLyQ VXSHULRU HQ OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR2ޗ+LJJLQV�\ GH DFXHUGR D OR HVWLSXODGR HQ HO GRFXPHQWR ³(VWUDWHJLD 5HJLRQDO GH 'HVDUUROOR ��������� GHO*RELHUQR 5HJLRQDO GH 2¶+LJJLQV´� HQ WRWDO KD\ �� LQVWLWXFLRQHV GH (GXFDFLyQ 6XSHULRU� GH ODVFXDOHV � SODQWHOHV FRUUHVSRQGHQ D &HQWURV GH )RUPDFLyQ 7pFQLFD� � D ,QVWLWXWRV 3URIHVLRQDOHV\ � D XQLYHUVLGDGHV� HVWDWDOHV \ SULYDGDV� 'LFKDV LQVWLWXFLRQHV HQ WRWDO GLVSRQHQ GH XQD RIHUWDDFDGpPLFD GH ��� FDUUHUDV \ SURJUDPDV� GH ODV FXDOHV ��� VH LPSDUWHQ VyOR HQ OD FLXGDG GH5DQFDJXD� \ OD RULHQWDFLyQ VH FRQFHQWUD HQ ODV iUHDV GH OD WHFQRORJtD� HGXFDFLyQ� DGPLQLVWUD�FLyQ \ FRPHUFLR� FRQ XQD EDMD RIHUWD HQ ODV iUHDV GH ODV FLHQFLDV \ ORV UHFXUVRV QDWXUDOHV�

'H ORV SODQWHOHV XQLYHUVLWDULRV SUHVHQWHV� QLQJXQR GH pVWRV FXHQWD FRQ FHQWURV GH LQYHVWLJD�FLyQ \ H[WHQVLyQ� SRU OR TXH WRGR GHVDUUROOR LQYHVWLJDWLYR VH UHDOL]D D WUDYpV GH LQLFLDWLYDV GH ODVHPSUHVDV SULYDGDV R ELHQ FRUUHVSRQGHQ D SUR\HFWRV SXQWXDOHV TXH QR LPSOLFDQ OD LQVWDODFLyQGH FHQWURV GH LQYHVWLJDFLyQ�

&DEH VHxDODU TXH HQ GLFKR GRFXPHQWR WDPELpQ VH LQGLFD TXH OD LQVWLWXFLyQ FRQ PD\RU PD�WUtFXOD HQ OD UHJLyQ HV HO ,QVWLWXWR $,(3� FRQ ���� DOXPQRV VyOR HQ OD FLXGDG GH 5DQFDJXD�LQVWLWXFLyQ SHUWHQHFLHQWH DO *UXSR (FRQyPLFR /DXUHDWH� DFWXDOPHQWH LQYHVWLJDGR SRU SRVLEOHGHOLWR WULEXWDULR \ SRU SUiFWLFDV OXFUDWLYDV FRQ OD HGXFDFLyQ�

�� &$3Ë78/2 �� ',$*1Ï67,&2 '( (;3(5,(1&,$6 35(9,$6

!

!

���� 6Ë17(6,6 < &21&/86,21(6 ��

���� 6tQWHVLV \ FRQFOXVLRQHV

$QWH OD DXVHQFLD GH XQLYHUVLGDGHV GH H[FHOHQFLD HQ OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR�LJJLQV+ޗ2 ORV MyYHQHV TXH HJUHVDQ GH HQVHxDQ]D PHGLD FRQ SRVLELOLGDG GH DFFHGHU D OD (GX�FDFLyQ 6XSHULRU HQ XQ SODQWHO XQLYHUVLWDULR HVWDWDO� GHEHQ HPLJUDU D RWUDV UHJLRQHV VL VXV PHGLRVHFRQyPLFRV \ VRFLDOHV DVt OR SHUPLWHQ� $TXHOORV TXH REWLHQHQ XQ SXQWDMH 368 PiV GHVWDFDGR\ ORJUDQ PDWULFXODUVH HQ SODQWHOHV GH 6DQWLDJR� PXFKDV YHFHV QR WLHQHQ PiV RSFLyQ TXH YLDMDUGLDULDPHQWH KDVWD VXV FHQWURV GH HVWXGLRV FRQ ODV LPSOLFDQFLDV GHO DOWR FRVWR HFRQyPLFR SDUDODV IDPLOLDV \ VXV LQFLGHQFLDV HQ HO UHQGLPLHQWR DFDGpPLFR� 8QLYHUVLGDGHV HVWDWDOHV HQ OD UH�JLyQ VyOR H[LVWHQ HQ FXDQWR D VHGHV� FRQ XQD RIHUWD DFDGpPLFD PX\ OLPLWDGD� WDO FRPR RFXUUHFRQ ODV XQLYHUVLGDGHV SULYDGDV� ODV TXH DGHPiV SUHVHQWDQ HOHYDGRV DUDQFHOHV \ QR SHUPLWHQTXH ORV DOXPQRV SXHGDQ DFFHGHU D EHFDV R ILQDQFLDPLHQWR GHO (VWDGR SDUD FXUVDU XQD FDUUHUDGH SUHJUDGR�

/D RIHUWD DFDGpPLFD HQ OD UHJLyQ QR WLHQH PD\RU YLQFXODFLyQ FRQ HO GHVDUUROOR UHJLRQDO� \DTXH SULQFLSDOPHQWH VH WUDWD GH FDUUHUDV SURIHVLRQDOHV UHJLGDV SRU HO PHUFDGR� TXH SUHWHQGHQRWRUJDU PD\RU HPSOHDELOLGDG \ PHMRUHV VDODULRV� /DV PDOODV FXUULFXODUHV \ ODV HVWUXFWXUDV DFD�GpPLFDV YLJHQWHV LPSLGHQ D ORV DOXPQRV TXH RSWDQ SRU HVWXGLDU HQ OD UHJLyQ� SXHGDQ UHFLELU XQDIRUPDFLyQ LQWHUGLVFLSOLQDULD GH H[FHOHQFLD� DVt FRPR WDPSRFR KD\ JHQHUDFLyQ GHO FRQRFLPLHQWRHQ GLFKDV LQVWLWXFLRQHV SRU OD DXVHQFLD GH LQYHVWLJDFLyQ TXH UHTXLHUH XQD HQWLGDG FRPSOHMD \TXH HVWp HQ YLQFXODFLyQ FRQ HO GHVDUUROOR UHJLRQDO� GHGLFiQGRVH ~QLFDPHQWH D XQD GRFHQFLDTXH WDPSRFR YD HQOD]DGD FRQ SURJUDPDV GH SRVWJUDGRV�

1R HV PHQRU TXH WRGDV HVDV GHILFLHQFLDV SUHVHQWDGDV HQ ODV LQVWLWXFLRQHV SULYDGDV� ORVDOXPQRV QR WLHQH PiV RSFLyQ TXH DVXPLU FRQ XQ DOWR FRVWR HFRQyPLFR \ VRFLDO OD GHFLVLyQ GHPDQWHQHUVH HQ HOODV� SRU FXDQWR VH OHV LPSLGH OD RUJDQL]DFLyQ HVWXGLDQWLO SDUD GHPDQGDU HLQFLGLU HQ ORV DVSHFWRV WDQWR IRUPDWLYRV FRPR QRUPDWLYRV�

3RU RWUD SDUWH� HVWD YDULHGDG GH LQVWLWXFLRQHV� SULQFLSDOPHQWH SULYDGDV� QR SHUPLWH XQD YLQ�FXODFLyQ FRQ HO PHGLR GH PDQHUD WDO TXH OD UHJLyQ ORJUH XQD LGHQWLILFDFLyQ FXOWXUDO FRQ HO FHQWURGH HGXFDFLyQ� 7RGR OR FRQWUDULR� HQ OD UHWLQD GH OD FRPXQLGDG VyOR VH PDQWLHQH SUHVHQWH ODV QX�PHURVDV H[SHULHQFLDV GH IUDFDVRV� FRPR OD VLWXDFLyQ GH 5HQJR \ OD GLYHUVLGDG GH LQVWLWXFLRQHVSULYDGDV TXH KDQ FHUUDGR HQ OD FDSLWDO UHJLRQDO� JHQHUiQGRVH OD GHVFRQILDQ]D DQWH HO VXUJL�PLHQWR GH QXHYDV LQLFLDWLYDV GH HGXFDFLyQ VXSHULRU� (V LPSRUWDQWH VHxDODU TXH GHWUiV GH FDGDIUDFDVR� ODV LQVWLWXFLRQHV \ DXWRULGDGHV S~EOLFDV OOHYDQ FRQVLJR OD UHVSRQVDELOLGDG GH QR LQYR�OXFUDU D OD FRPXQLGDG HQ OD GHILQLFLyQ GH VXV QHFHVLGDGHV� DVt FRPR WDPSRFR KD FRQWHPSODGRXQD HVWUDWHJLD GH HGXFDFLyQ VXSHULRU UHJLRQDO FRKHUHQWH FRQ ORV GLYHUVRV HMHV GH GHVDUUROORTXH HVWD UHJLyQ SUHVHQWD HQ VX H[WHQVR \ YDULDGR WHUULWRULR� HQ UHODFLyQ FRQ DSRUWH TXH WDPELpQVH SXHGH UHDOL]DU KDFLD HO SDtV�

�� &$3Ë78/2 �� ',$*1Ï67,&2 '( (;3(5,(1&,$6 35(9,$6

&DStWXOR �

0LVLyQ \ SULQFLSLRV RULHQWDGRUHV

���� $QWHFHGHQWHV KLVWyULFRV VREUH ODV 8QLYHUVLGDGHV GHO (VWDGR

6yOR HQ GRV RFDVLRQHV HO (VWDGR FKLOHQR KD GDGR OXJDU D OD FUHDFLyQ GH XQD XQLYHUVLGDGHVWDWDO� FRQ SURSyVLWRV PX\ ELHQ GHILQLGRV� (Q HO VLJOR ;,; GLR RULJHQ D OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOHHQ ����� \ HQ HO VLJOR ;; D OD 8QLYHUVLGDG 7pFQLFD GHO (VWDGR� (Q HO FDVR GH OD 8QLYHUVLGDG GH&KLOH� HOOD VH IXQGy HQ HO HVStULWX GH GHYHQLU OD 8QLYHUVLGDG 1DFLRQDO� OD GHO (VWDGR GH &KLOH�TXH VLPEROL]DED HO ORJUR GH OD OLEHUWDG H LQGHSHQGHQFLD� \ FRQVWLWXtD XQ KLWR HQ OD FRQVROLGDFLyQGH ODV LQVWLWXFLRQHV UHSXEOLFDQDV� (V GHFLU� HO (VWDGR FKLOHQR KD FUHDGR XQLYHUVLGDGHV FRQ XQDFODUD IXQGDPHQWDFLyQ PLVLRQDO� YLQFXODGD D &KLOH \ D ODV QHFHVLGDGHV GH VX GHVDUUROOR FRPR5HS~EOLFD� (Q OD GpFDGD GH ���� HO (VWDGR FKLOHQR GLR YLGD D OD 8QLYHUVLGDG 7pFQLFD SDUD DVtSURPRYHU OD LQYHVWLJDFLyQ \ IRUPDFLyQ HQ ODV GHVFXLGDGDV iUHDV WpFQLFDV TXH HO SDtV UHTXHUtDHQ HO PDUFR GH VX HVWUDWHJLD GH LQGXVWULDOL]DFLyQ� $XQTXH XELFDGD HQ 6DQWLDJR� OD 87( GHVD�UUROOy WDPELpQ� DO LJXDO TXH OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH� XQD DFWLYD SUHVHQFLD UHJLRQDO� YLQFXOiQGRVHFRQ ODV (VFXHODV GH 7pFQLFRV ,QGXVWULDOHV \ RWUDV DFWLYLGDGHV TXH UHODFLRQDEDQ HO KDFHU XQL�YHUVLWDULR FRQ OD UHDOLGDG SURGXFWLYD \ VRFLDO� /DV XQLYHUVLGDGHV HVWDWDOHV TXH VXUJLHURQ D SDUWLUGH OD GpFDGD GH ����� VLQ HPEDUJR� QR FRQVWLWX\HURQ HQ HVHQFLD QXHYDV XQLYHUVLGDGHV� (OODVIXHURQ VLPSOHPHQWH OD GHULYDFLyQ GH ODV 6HGHV TXH PDQWHQtDQ OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH \ OD8QLYHUVLGDG 7pFQLFD GHO (VWDGR HQ $ULFD� ,TXLTXH� $QWRIDJDVWD� &RSLDSy� /D 6HUHQD� 9DOSD�UDtVR� 7DOFD� &KLOOiQ� &RQFHSFLyQ� 7HPXFR� 2VRUQR \ 3XQWD $UHQDV� (Q 6DQWLDJR SURGXFWR GHOD HVFLVLyQ GH RUJDQLVPRV DFDGpPLFRV TXH VH SUDFWLFy VREUH OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH� VH IXQ�GDURQ GRV QXHYDV XQLYHUVLGDGHV GHULYDGDV� ODV DFWXDOHV 80&( \ 87(0� (Q HVWD GHFLVLyQ GH³UHJLRQDOL]DU´ HO VLVWHPD HVWDWDO SULPy PiV XQ FULWHULR SROtWLFR GH FRUWR SOD]R� FRQVLVWHQWH HQGLYLGLU HQ VHJPHQWRV D FXHUSRV GH JUDQ WDPDxR HVWXGLDQWLO� DFDGpPLFR \ IXQFLRQDULR� TXH XQDYLVLyQ HVWUDWpJLFD FRQVHFXHQWH FRQ OD GHVFHQWUDOL]DFLyQ TXH LQHYLWDEOHPHQWH QHFHVLWDED HO SDtV\ TXH SUHFLVDED FXHUSRV SHQVDQWHV VREUH OD UHDOLGDG UHJLRQDO� 3RU HVD UD]yQ� DGHPiV� DOJX�QDV UHJLRQHV GHO SDtV FDUHFLHURQ D SDUWLU GH HQWRQFHV GH XQD XQLYHUVLGDG HVWDWDO GDGR TXH QRH[LVWtDQ VHGHV GH ODV DQWHULRUHV XQLYHUVLGDGHV HVWDWDOHV FRQ SUHVHQFLD QDFLRQDO� QL VH SHQVyHQ OD QHFHVLGDG HVWUDWpJLFD GH FUHDUODV�

$ SDUWLU GH OD GpFDGD GH ����� SULPy XQ DPELHQWH PX\ GLVWLQWR DO WUDGLFLRQDO GHO VLVWHPDXQLYHUVLWDULR FKLOHQR FRQVROLGDGR HQ OD SULPHUD PLWDG GHO VLJOR ;; \ TXH FRQVWLWXtDQ HQ ����XQ WRWDO GH � XQLYHUVLGDGHV� LQFOX\HQGR ODV GRV HVWDWDOHV� 3DUD VX GHVDUUROOR VH LQWURGXMHURQ

��

�� &$3Ë78/2 �� 0,6,Ï1 < 35,1&,3,26 25,(17$'25(6

HVTXHPDV GH PHUFDGR� SUHFLRV \ FRPSHWHQFLD HQ IRUPD LQGLVFULPLQDGD� FRQVXOWDQGR OD SOHQDOLEHUWDG SDUD FUHDU QXHYDV XQLYHUVLGDGHV SULYDGDV EDMR OD SULPDFtD GH FULWHULRV PX\ EODQGRVSDUD EULQGDUOHV OD QHFHVDULD DXWRQRPtD� &LHUWDPHQWH OD H[SDQVLyQ GH OD PDWUtFXOD SHUPLWLy XQVXVWDQFLDO LQFUHPHQWR HQ OD FREHUWXUD GHO VLVWHPD XQLYHUVLWDULR \ GH OD HGXFDFLyQ VXSHULRU HQJHQHUDO \D TXH VH FUHDURQ WDPELpQ FRPR SDUWH GHO PLVPR� ,QVWLWXWRV 3URIHVLRQDOHV \ &HQWURV GH)RUPDFLyQ 7pFQLFD� 'DGR HO FULWHULR GH OLEHUDOLGDG FRQ TXH VH GLR YLGD DO QXHYR VLVWHPD PL[WR�FRPSXHVWR SRU XQLYHUVLGDGHV HVWDWDOHV� XQLYHUVLGDGHV SULYDGDV WUDGLFLRQDOHV \ XQLYHUVLGDGHVSULYDGDV QXHYDV �FUHDGDV SRVWHULRUPHQWH D ������ HO VLVWHPD IRPHQWy XQD H[SDQVLyQ GH ODVLQVWLWXFLRQHV EDMR HO LPSHULR GH GLVFXWLEOHV \ GpELOHV FULWHULRV GH FDOLGDG \ H[FHOHQFLD� (O VLVWHPDGH HGXFDFLyQ VXSHULRU VH GHILQLy PiV ELHQ FRPR XQD DWUDFWLYD iUHD GH QHJRFLRV� TXH QR HVWXYRH[HQWD GH PHFDQLVPRV GH GXGRVD WUDQVSDUHQFLD SDUD OD H[WUDFFLyQ GH ODV JDQDQFLDV TXH HOPLVPR JHQHUDED� (O QXHYR FULWHULR TXH LPSXOVy HO GHVDUUROOR GH ODV XQLYHUVLGDGHV FRQVLGHUy HOSDJR GH DUDQFHOHV LQFOX\HQGR D ODV XQLYHUVLGDGHV SUHH[LVWHQWHV HQ ����� OOHYiQGRODV D HVTXH�PDV GH DXWRILQDQFLDPLHQWR GHO TXH QR HVWXYLHURQ H[HQWDV ODV HQWLGDGHV HVWDWDOHV� ODV FXDOHVIXHURQ LPSXOVDGDV D FRPSHWLU QR VyOR FRQ HO VHFWRU SULYDGR� VLQR WDPELpQ HQWUH HOODV PLVPDVD REMHWR GH EXVFDU WRGD SRVLELOLGDG GH JHQHUDU ORV LQJUHVRV TXH DVHJXUDUDQ VX H[LVWHQFLD� $VtVH GLR WDPELpQ PDUFR D XQD HQRUPH GLVWRUVLyQ HQ HO VLVWHPD� FRQGXFHQWH D EDMD FDOLGDG \ DXQD VLJQLILFDWLYD LQHTXLGDG GDGR TXH ORV VLVWHPDV GH FUpGLWR YLJHQWHV QR IXHURQ FDSDFHV GHSHUPLWLU OD VXEVLVWHQFLD GH HVWXGLDQWHV GH PHQRUHV QLYHOHV GH LQJUHVR DO LQWHULRU GH ODV XQLYHU�VLGDGHV� (O VLVWHPD GH HGXFDFLyQ VXSHULRU DVt GLVHxDGR� SHUPLWLy OD H[SDQVLyQ HQ OD FREHUWXUDHQ IRUPD VLJQLILFDWLYD� D~Q D FRVWD GHO FUXFLDO SUREOHPD GH FDOLGDG H LQHTXLGDG TXH OH HVWXYRLQGLVROXEOHPHQWH YLQFXODGR�

$ SDUWLU GH ����� QR VH ORJUy REWHQHU FDPELRV IXQGDPHQWDOHV HQ HVWH HVWDGR GH FRVDV� /DGLIHUHQFLD YLVLEOH H LPSRUWDQWH FRQVLVWLy HQ OD FUHDFLyQ GH QXHYRV PHFDQLVPRV GH FUpGLWR SDUDORV HVWXGLDQWHV GRQGH VH FRORFDURQ UHFXUVRV S~EOLFRV VLJQLILFDWLYRV SDUD UHIRU]DU HO VLVWHPDH[LVWHQWH FRQ FREHUWXUD D ODV XQLYHUVLGDGHV WUDGLFLRQDOHV �)RQGR 6ROLGDULR� \ OD FUHDFLyQ GHXQ QXHYR VLVWHPD �&$(� D WUDYpV GH OD EDQFD SULYDGD� /DV XQLYHUVLGDGHV HVWDWDOHV VLJXLHURQIXQFLRQDQGR FRQ SDXSpUULPRV UHFXUVRV S~EOLFRV TXH D OR PiV DOFDQ]DURQ D XQ ��� GH VX SUH�VXSXHVWR WRWDO� DVt FRQYLUWLpQGRODV HIHFWLYDPHQWH HQ XQLYHUVLGDGHV SULYDGDV VXEYHQFLRQDGDV�\D TXH VX SUHVXSXHVWR KD VLGR REWHQLGR PD\RULWDULDPHQWH GH RULJHQ SULYDGR� (O UHVWR GH ORVUHFXUVRV SUHVXSXHVWDULRV GH ODV XQLYHUVLGDGHV HVWDWDOHV GHEtD SURYHQLU GH XQD LQWHQVD FRPSH�WHQFLD SRU DGTXLULU UHFXUVRV S~EOLFRV \ SULYDGRV GH LQYHVWLJDFLyQ� GH OD YHQWD GH VHUYLFLRV \ GHORV DUDQFHOHV GH SUH \ SRVWJUDGR� (O HVTXHPD GH OLEUH PHUFDGR IXH DVt WDPELpQ SUDFWLFDGR HQIRUPD SUHIHUHQWH HQ HO FDVR GH ODV XQLYHUVLGDGHV HVWDWDOHV SDUD DVt SHUPLWLU VX VXEVLVWHQFLD�DXQTXH SURGXFWR GH HOOR HVWDV LQVWLWXFLRQHV SHUGLHUDQ VX VHQWLGR HQ WpUPLQRV GH OD SURGXFFLyQGH ELHQHV S~EOLFRV \ HMHUFLFLR GH OD SRWHVWDG HVWDWDO GH FRQVWLWXLUVH HQ XQ UHIHUHQWH SDUD HOGHVDUUROOR GHO VLVWHPD�

-XQWR FRQ OD GLYHUVLILFDFLyQ GH ORV VLVWHPDV GH FUpGLWR HVWXGLDQWLO VH GLR RULJHQ HQ HO DxR���� D XQ VLVWHPD GH DFUHGLWDFLyQ GH FDOLGDG TXH VH VXSRQtD VH KDUtD FDUJR GH FRUUHJLU ODVLQVXILFLHQFLDV GHO PRGHOR HQ HVWH FDPSR� 6LQ HPEDUJR� VH JHQHUy XQ VLVWHPD GH FDUiFWHU SXQL�WLYR� VLQ DFRPSDxDPLHQWR D ODV LQVWLWXFLRQHV SDUD DVHJXUDU HO HVWDEOHFLPLHQWR GH PHFDQLVPRVSHUPDQHQWHV GH PHMRUDPLHQWR� \ YLQFXODQGR OD DFUHGLWDFLyQ FRQ OD SRVLELOLGDG GH DFFHVR DOFUpGLWR SRU SDUWH GH ORV HVWXGLDQWHV GH FDGD LQVWLWXFLyQ� $O PLVPR WLHPSR� VH QRPLQy XQD &RPL�VLyQ 1DFLRQDO GH $FUHGLWDFLyQ TXH IXH PiV XQ RUJDQLVPR FRQ UHSUHVHQWDFLRQHV FRUSRUDWLYDV�TXH DTXpO GH H[FHOHQFLD DFDGpPLFD TXH VH QHFHVLWDED� /DV SRVWHULRUHV FULVLV GH HVWH VLVWHPD

���� +$&,$ 81 18(92 &21&(372 '( 81,9(56,'$' (67$7$/ ��

IXHURQ HQ JUDQ SDUWH SURGXFWR GHO GLVHxR TXH VH KL]R HQ OD UHVSHFWLYD /H\ GHO DxR �����

���� +DFLD XQ QXHYR FRQFHSWR GH 8QLYHUVLGDG (VWDWDO

'HO GLDJQyVWLFR GHO FDStWXOR DQWHULRU MXQWR FRQ ORV DQWHFHGHQWHV KLVWyULFRV GH OD VHFFLyQSUHFHGHQWH� \ REVHUYDQGR OD VLWXDFLyQ JOREDO GH OD (GXFDFLyQ 6XSHULRU HQ HO SDtV� HV SRVLEOHUHFRQRFHU H LGHQWLILFDU YLVLRQHV GH XQLYHUVLGDG HQ SXJQD \ WHQVLyQ� FRQVLGHUDQGR TXH OD FDWH�JRUtD GH YLVLyQ QR UHILHUH D XQ LPDJLQDULR ³WLSR LGHDO´� VLQR TXH HOODV UHILHUHQ D ORV FDPELRV TXHHVWiQ RFXUULHQGR HQ ODV XQLYHUVLGDGHV� ORV TXH RSHUDQ UHGHILQLHQGR \ UHVLJQLILFDQGR OD PLVLyQGH OD XQLYHUVLGDG� 'LFKDV YLVLRQHV HVWiQPHGLDGDV SRU SURFHVRV VRFLDOHV TXH VLHPSUH HVWiQ HQ�UDL]DGRV HQ FRQGLFLRQHV PDWHULDOHV HFRQyPLFDV \ SROtWLFDV �QR DEVWUDFWDV� TXH H[SOLFDQ HVWRV~OWLPRV�

/DV PDQLIHVWDFLRQHV FLXGDGDQDV GH ���� KDQ GHVHPERFDGR HQ XQD WRPD GH FRQFLHQFLDDItQ FRQ XQ FRQFHSWR GH XQLYHUVLGDG FRPR KHUUDPLHQWD GH WUDQVIRUPDFLyQ VRFLDO� (V GHFLU� VHGHVHD FRPELQDU UHVSRQVDELOLGDGHV LQVWLWXFLRQDOHV GH 'HVDUUROOR (FRQyPLFR \ 6RFLDO SDUD HOFRQMXQWR GHO SDtV �SURPRYLHQGR REMHWLYRV SURSLRV GH XQ 3ODQ GH 'HVDUUROOR 1DFLRQDO� FRQ ORVSURSyVLWRV GH XQD XQLYHUVLGDG RULHQWDGD D OD 7UDQVIRUPDFLyQ 6RFLDO� TXH IRUWDOH]FD OD QRFLyQGH SHQVDPLHQWR FUtWLFR� FUHDFLyQ \ FXOWXUD HQ HO FDPELR� (V pVWD XQD PLVLyQ TXH VyOR SXHGH VHULPSOHPHQWDGD GH IRUPD VXILFLHQWH SRU XQD LQVWLWXFLyQ XQLYHUVLWDULD FRQHFWDGD FRQ ORV REMHWLYRVHVWUDWpJLFRV GH FDUiFWHU QDFLRQDO�

+R\ GtD VH HVWXGLDQ PHFDQLVPRV SDUD FDPELDU ODV UHJODV TXH SULPDQ HQ OD HGXFDFLyQ VXSH�ULRU \ SHUPLWLU DVt XQ VLVWHPD GLYHUVLILFDGR� FRQ PHFDQLVPRV HIHFWLYRV HQ FXDQWR D DVHJXUDU ODFDOLGDG \ PHMRUDU OD HTXLGDG SRU OD YtD GH DSR\DU HO GHVHPSHxR GH ORV HVWXGLDQWHV PiV YXOQH�UDEOHV� 7DPELpQ VH SLHQVD HQ XQLYHUVLGDGHV HVWDWDOHV TXH VH ILQDQFLDQ GH PRGR GLVWLQWR� HVWRHV FRQ XQD VLJQLILFDWLYD SDUWLFLSDFLyQ GHO (VWDGR HQ PDWHULD SUHVXSXHVWDULD \ HQ HO HVWDEOHFL�PLHQWR GH VXV SODQHV \ HVWUDWHJLDV GH GHVDUUROOR� $VLPLVPR� VH SRVWXOD QHFHVLGDG GH SURYHHU DODV XQLYHUVLGDGHV HVWDWDOHV FRQ UHFXUVRV GH LQYHUVLyQ SDUD VX FUHFLPLHQWR� SHUR DO PLVPR WLHP�SR FRQ OLQHDPLHQWRV D WUDYpV GH ORV FXDOHV HO (VWDGR� VX GXHxR� EXVFD HVWDEOHFHU XQ PDUFRHVWUDWpJLFR SDUD VX H[SDQVLyQ� 6H KD GH EXVFDU� HQ GHILQLWLYD� TXH ODV XQLYHUVLGDGHV HVWDWDOHVYXHOYDQ D VHU LQVWLWXFLRQHV YLQFXODGDV DO SDtV \ D VXV QHFHVLGDGHV SURGXFWLYDV \ VRFLDOHV�

(O QXHYR PDUFR UHTXLHUH OD H[LVWHQFLD GH XQLYHUVLGDGHV HVWDWDOHV TXH IXQFLRQHQ FRPR XQDUHG FRODERUDWLYD� PiV TXH FRPR XQ FRQMXQWR GH HQWLGDGHV TXH FRPSLWHQ HQWUH Vt� $VLPLVPR�HO QXHYR PDUFR HVWDEOHFHUi� VHJ~Q VH KD DQXQFLDGR� XQ ILQDQFLDPLHQWR PD\RULWDULR GHO SUH�SXHVWR \ GH OD LQYHUVLyQ SRU SDUWH GHO (VWDGR� MXQWR FRQ OD SDUWLFLSDFLyQ DFWLYD GH pVWH HQ ODLQVWLWXFLRQDOLGDG TXH ILMH WDUHDV \ OtQHDV GH GHVDUUROOR GH HVWDV XQLYHUVLGDGHV� 'H HVWH PRGR�HO VLVWHPD XQLYHUVLWDULR HVWDWDO YROYHUi D VHU XQD SDODQFD HQ HO GHVDUUROOR HFRQyPLFR \ VRFLDOFKLOHQR� FRQVWLWX\pQGRVH HQ HO HQWH SHQVDQWH \ FUtWLFR TXH OD VRFLHGDG QHFHVLWD SDUD RULHQWDU VXKDFHU� /RV DQXQFLRV KDQ PHQFLRQDGR TXH OD XQLYHUVLGDG HVWDWDO GHEHUi VHU JUDWXLWD DO PHQRVSDUD HO ��� PiV YXOQHUDEOH GH VXV HVWXGLDQWHV \ FRQ XQ VLVWHPD GH DSR\R TXH YD\D PiV DOOiGHO SDJR GH DUDQFHOHV SDUD DVt PD[LPL]DU OD SHUPDQHQFLD GH ORV HVWXGLDQWHV \ VX HJUHVR GHODV FDUUHUDV� (O QXHYR PDUFR IRU]DUi TXH ODV XQLYHUVLGDGHV HVWDWDOHV DWLHQGDQ FRQ SULRULGDG ODSURGXFFLyQ GH ELHQHV S~EOLFRV \ HO GLVHxR GH FDUUHUDV \ SRVWJUDGRV TXH VH YLQFXOHQ FRQ ODVQHFHVLGDGHV GHO SDtV \ ODV UHJLRQHV�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR � (Q FRQVHFXHQFLD� HO SODQWHDPLHQWR GH OD PLVLyQ GH OD QXHYD XQL�

�� &$3Ë78/2 �� 0,6,Ï1 < 35,1&,3,26 25,(17$'25(6

YHUVLGDG HVWDWDO GHEH VLWXDUVH HQ DFXHUGR FRQ DTXHOOD GH ODV LQVWLWXFLRQHV TXH FULVWDOLFHQ KR\HO PD\RU DYDQFH HQ HO SURFHVR GH UHFXSHUDFLyQ GHO VHQWLGR FUtWLFR \ GH VX GHPRFUDFLD LQWHUQD�\ TXH HQ HO SDVDGR KD\DQ UHIOHMDGR HVWRV SULQFLSLRV DQWHV GH OD UHJUHVLyQ GLFWDWRULDO�

���� 0LVLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG

/D 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR 2¶+LJJLQV WLHQH SRU PLVLyQ OD E~VTXHGDGH OD YHUGDG FRQWULEX\HQGR DO GHVDUUROOR QDFLRQDO \ UHVSRQGLHQGR D ORV GHVDItRV UHJLRQDOHVTXH SHUPLWDQ DSRUWDU ORFDOPHQWH DO ELHQ FRP~Q GHO SDtV� 6H FRQFLEH FRPR XQ FRPSRQHQWHGHO SURFHVR GH JHVWDFLyQ GH OD 5HG 8QLYHUVLWDULD (VWDWDO� DVXPLHQGR OD UHVSRQVDELOLGDG GH VHUFRQFLHQFLD FUtWLFD GH OD UHJLyQ \ GH OD QDFLyQ� 3DUD WDO HIHFWR� HOOD VH JXtD HQ ORV SULQFLSLRVEiVLFRV VLJXLHQWHV�

/D JHQHUDFLyQ� GHVDUUROOR� LQWHJUDFLyQ \ FRPXQLFDFLyQ GHO VDEHU HQ WRGDV ODV iUHDV GHOFRQRFLPLHQWR \ GRPLQLRV GH OD FXOWXUD� IRUPDQ SDUWH GH OD PLVLyQ \ HO IXQGDPHQWR GH ODVDFWLYLGDGHV GH OD 8QLYHUVLGDG� FRQIRUPDQ OD FRPSOHMLGDG GH VX TXHKDFHU \ RULHQWDQ ODHGXFDFLyQ TXH HOOD LPSDUWH�

/D 8QLYHUVLGDG DVXPH FRQ YRFDFLyQ GH H[FHOHQFLD OD IRUPDFLyQ GH SHUVRQDV \ OD FRQWUL�EXFLyQ DO GHVDUUROOR HVSLULWXDO \ PDWHULDO GH OD 5HJLyQ HQ DUPRQtD FRQ HO GHVDUUROOR GH OD1DFLyQ� &XPSOH VX PLVLyQ D WUDYpV GH ODV IXQFLRQHV GH GRFHQFLD� LQYHVWLJDFLyQ \ FUHDFLyQHQ ODV FLHQFLDV \ ODV WHFQRORJtDV� ODV KXPDQLGDGHV \ ODV DUWHV� \ GH H[WHQVLyQ GHO FRQRFL�PLHQWR \ OD FXOWXUD HQ WRGD VX DPSOLWXG� 3URFXUD HMHUFHU HVWDV IXQFLRQHV FRQ HO PiV DOWRQLYHO GH H[LJHQFLD�

(V UHVSRQVDELOLGDG GH OD 8QLYHUVLGDG FRQWULEXLU FRQ HO GHVDUUROOR GHO SDWULPRQLR FXOWXUDO \OD LGHQWLGDG UHJLRQDOHV \ FRQ HO SHUIHFFLRQDPLHQWR GHO VLVWHPD HGXFDFLRQDO GHO SDtV�

/D 8QLYHUVLGDG GHEH HVWDU DO VHUYLFLR GH OD 5HJLyQ \ GH VX FRPXQLGDG HQ WRGRV DTXH�OORV DVSHFWRV HQ TXH HO FRQRFLPLHQWR VHD XQ IDFWRU SDUD ORJUDU HO SURJUHVR PDWHULDO� HOGHVDUUROOR FXOWXUDO \ OD HTXLGDG VRFLDO�

���� 3ULQFLSLRV RULHQWDGRUHV

(O (VWDGR D WUDYpV GH HVWD XQLYHUVLGDG VH KDFH FDUJR GH OD HGXFDFLyQ FRPR GHUHFKRVRFLDO�

/D 8QLYHUVLGDG EXVFD IRUPDU FLXGDGDQRV FRPSURPHWLGRV FRQ VX HQWRUQR \ FRQ HO GHVWLQRGHO SDtV \ GH OD UHJLyQ�

(Q HOOD VH JDUDQWL]D OD OLEHUWDG GH SHQVDPLHQWR \ GH H[SUHVLyQ�

6H GHILQH FRPR XQD 8QLYHUVLGDG SOXUDOLVWD� DXWyQRPD� FRQ OLEHUWDG GH FiWHGUD�

6XV HVWUXFWXUDV QRUPDWLYDV FXHQWDQ FRQ SDUWLFLSDFLyQ WULHVWDPHQWDO� HQFDUJDGDV GH ODFRQFHSFLyQ \ RULHQWDFLyQ HVWUDWpJLFD GH OD XQLYHUVLGDG HQ HO HQWRUQR GH OD UHJLyQ�

���� 35,1&,3,26 25,(17$'25(6 ��

6H HMHUFH OD GHPRFUDFLD LQWHUQD� FRQ UHVJXDUGR D ODV MHUDUTXtDV HQ ORV yUJDQRV HMHFXWLYRVGH OD LQVWLWXFLyQ�

/D 8QLYHUVLGDG DVXPH XQ ILUPH FRPSURPLVR FRQ HO GHVDUUROOR UHJLRQDO \ QDFLRQDO

$GHPiV� YDORUD OD DFWLWXG UHIOH[LYD� GLDORJDQWH \ FUtWLFD� HTXLGDG \ PpULWR HQ LQJUHVR� SUR�PRFLyQ \ HJUHVR� OD IRUPDFLyQ GH SHUVRQDV FRQ VHQWLGR pWLFR� FtYLFR \ GH VROLGDULGDGVRFLDO� HO UHVSHWR D SHUVRQDV \ ELHQHV� HO FRPSURPLVR FRQ OD LQVWLWXFLyQ� OD LQWHJUDFLyQ \GHVDUUROOR HTXLOLEUDGR GH VXV IXQFLRQHV XQLYHUVLWDULDV� \ HO IRPHQWR GHO GLiORJR \ OD LQWHU�DFFLyQ HQWUH ODV GLVFLSOLQDV TXH FXOWLYD�

�� &$3Ë78/2 �� 0,6,Ï1 < 35,1&,3,26 25,(17$'25(6

&DStWXOR �

3UR\HFWR $FDGpPLFR

���� )XQGDPHQWRV� XQD 8QLYHUVLGDG GH ([FHOHQFLD

(O GLDJQyVWLFR GH OD VLWXDFLyQ DFWXDO SUHVHQWDGR HQ HO FDStWXOR �� QRV SHUPLWH HQWHQGHU TXHHO PRGHOR GH XQLYHUVLGDG IXQFLRQDO FRQ OD HFRQRPtD GH PHUFDGR HV OD UDt] GHO IUDFDVR GH GL�YHUVDV LQVWLWXFLRQHV HGXFDFLRQDOHV GH OD UHJLyQ� +D\ RIHUWD GH FDUUHUDV \ SRVWtWXORV SRU SDUWHGH GLVWLQWDV LQVWLWXFLRQHV GH HGXFDFLyQ VXSHULRU� SHUR QR H[LVWH XQD XQLYHUVLGDG� HQWHQGLHQGRD pVWD FRPR XQ FHQWUR HVWDEOHFLGR GH FUHDFLyQ \ GLVHPLQDFLyQ GH FRQRFLPLHQWR� /D RIHUWD GHFDUUHUDV WLHQGH D VHU XQD VLPSOH FRSLD GH ORV SURJUDPDV \ GLVHxRV FXUULFXODUHV H[LVWHQWHV HQRWUDV SDUWHV GHO SDtV� \ QR UHVSRQGH D QLQJXQD QHFHVLGDG GH XQD UHJLyQ TXH QHFHVLWD HO DSR\RGH QXHYR FRQRFLPLHQWR SDUD DERUGDU VXV GHVDItRV HFRQyPLFRV \ VRFLDOHV� /RV $OFDOGHV GH ODVFRPXQDV GH &ROFKDJXD KDQ HVWDEOHFLGR HQ XQ GRFXPHQWR SURGXFWR GH VXV UHIOH[LRQHV VREUHHVWD PDWHULD� TXH VH UHTXLHUH XQD ³XQLYHUVLGDG GH YHUGDG´� HVWR HV XQD LQVWLWXFLyQ TXH QR UH�SURGX]FD HO GHVDUUROOR UHFLHQWH SURGXFWR GH OD DSOLFDFLyQ GH SXURV FULWHULRV GH PHUFDGR� FRQFDUUHUDV VXSHUIOXDV� SURIHVRUHV SDUW WLPH� DXVHQFLD GH LQYHVWLJDFLyQ \ FUHDFLyQ \ XQD QXOD RHVFDVD YLQFXODFLyQ GHO KDFHU XQLYHUVLWDULR FRQ HO PHGLR� 6LJQLILFDQ TXH OD 8QLYHUVLGDG GHEH VHUFDUDFWHUL]DGD FRQ SURJUDPDV GH FDOLGDG� FRQ FDSDFLGDG GH JHQHUDU FRQRFLPLHQWR \ YLQFXODGDD OD UHDOLGDG GH OD 5HJLyQ� (VWD YLVLyQ HV DPSOLDPHQWH FRPSDUWLGD SRU GLVWLQWDV LQVWDQFLDV HQXQD 5HJLyQ TXH KD VLGR DIHFWDGD SRU OD QHIDVWD H[SHULHQFLD GH ODV GpELOHV UHJODV GHO MXHJRLPSHUDQWH HQ HGXFDFLyQ VXSHULRU SRU PiV GH WUHV GpFDGDV�

3RU HVH PRWLYR� VH QHFHVLWD GLVHxDU XQD XQLYHUVLGDG TXH SRQJD HO DFHQWR HQ HO VHU KXPDQR�HO UHVFDWH GH VXV YDORUHV� OD pWLFD� OD VROLGDULGDG� OD FUHDFLyQ HQ HO VHQWLGR PiV DPSOLR�

3RU RWUD SDUWH� GHEHPRV DVXPLU ORV FDPELRV GHWHUPLQDGRV SRU OD JOREDOL]DFLyQ GH ODV FRPX�QLFDFLRQHV� GH OD SURGXFFLyQ� GHO FRQMXQWR GH ODV DFWLYLGDGHV KXPDQDV� (VWR KD GHWHUPLQDGRXQ SURIXQGR FDPELR HQ ODV UHODFLRQHV KXPDQDV� HQ OD IRUPD GH RUJDQL]DFLyQ GH QXHVWUDV SHU�FHSFLRQHV \ GH JHQHUDFLyQ \ WUDQVPLVLyQ GHO FRQRFLPLHQWR�

/D LQWHUGLVFLSOLQD VHUi OD EDVH IXQGDFLRQDO GH OD QXHYD XQLYHUVLGDG� /RV SUREOHPDV IXQGD�PHQWDOHV GH OD UHJLyQ \ GH OD QDFLyQ GHWHUPLQDUiQ HO GHVDUUROOR GH VXV HVWUXFWXUDV EiVLFDV� ORVLQVWLWXWRV R FHQWURV LQWHUGLVFLSOLQDULRV� /D LQWHUGLVFLSOLQD VH QXWUH GH SUREOHPDV WUDVFHQGHQWHV\ QR GHO DJUHJDGR DEVWUDFWR GH HVSHFLDOLGDGHV� (VWR UHTXLHUH XQD IOXLGD DOLPHQWDFLyQ PXWXDHQWUH OD HODERUDFLyQ GH SODQHV UHJLRQDOHV GH GHVDUUROOR \ HO WUDEDMR GH LQYHVWLJDFLyQ GH HVWRVLQVWLWXWRV LQWHUGLVFLSOLQDULRV� 3RU HMHPSOR� OD IRUPDFLyQ GH XQ LQJHQLHUR ELRPpGLFR UHTXLHUH WHQHU

��

�� &$3Ë78/2 �� 352<(&72 $&$'e0,&2

FRQWDFWR FRQ ELyORJRV� PpGLFRV H LQJHQLHURV TXH HVWpQ LQYHVWLJDQGR GH FRQMXQWR XQ GHWHUPL�QDGR WLSR GH SUREOHPD GH OD VDOXG� $VLPLVPR� OD IRUPDFLyQ GH QXHYRV HGXFDGRUHV UHTXHULUiXQD SURIXQGD PLUDGD VREUH OD IRUPD DFWXDO GH DVLPLODFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR� TXH UiSLGDPHQWHOOHYD D LQYHVWLJDFLRQHV HQ QHXURFLHQFLDV� FRPR WDPELpQ ORV FRQRFLPLHQWRV HVSHFtILFRV HQ ODVPDWHULDV TXH HQVHxH� DGHPiV GHO QHFHVDULR FRQWDFWR FRQ OD UHDOLGDG VRFLDO GH QXHVWUR SDtV�

(O (VWDGR GH &KLOH� FRPR VH KD GLFKR� DO SODQWHDU OD QHFHVLGDG GH IXQGDU XQD QXHYD XQLYHU�VLGDG KD DVXPLGR DVt OD WDUHD GH LQVWDODU HQ OD 5HJLyQ XQ HQWH TXH FUHH \ GLVHPLQH FRQRFLPLHQWRHQ HO FRQWH[WR GH ODV SUREOHPiWLFDV H[LVWHQWHV� 6LQ HPEDUJR� HO REMHWLYR ~OWLPR HV HO GH SURGXFLUSDUD OD QDFLyQ UHVXOWDGRV \ IRUPDFLRQHV TXH VH EDVHQ HQ OD SUREOHPiWLFD UHJLRQDO� TXH SXHGHWDPELpQ H[LVWLU HQ RWUDV UHJLRQHV R SXHGH FRQWULEXLU D VX GHVDUUROOR� (Q HVWH VHQWLGR� KD\ TXHHQWHQGHU HVWD RSRUWXQLGDG FRPR OD FUHDFLyQ GH XQD QXHYD XQLYHUVLGDG HVWDWDO SDUD HO SDtV� SD�UD HO FRQWH[WR QDFLRQDO� \ QR QHFHVDULDPHQWH XQD XQLYHUVLGDG SDUD DWHQGHU ODV QHFHVLGDGHV GHOD UHJLyQ VRODPHQWH QL PXFKR PHQRV SDUD ORV MyYHQHV GH OD UHJLyQ H[FOXVLYDPHQWH� (O (VWDGRTXLHUH XQD XQLYHUVLGDG HQ HO VHQWLGR LQWHJUDO GHO FRQFHSWR� HVWR HV XQD LQVWLWXFLyQ TXH FUHH \GLVHPLQH FRQRFLPLHQWR D WUDYpV GH OD LQYHVWLJDFLyQ \ GH OD IRUPDFLyQ GH SUHJUDGRV� SRVWJUDGRV\ SRVWtWXORV HQ iPELWRV UHOHYDQWH SDUD OD UHDOLGDG SURGXFWLYD \ VRFLDO GH OD UHJLyQ� SHUR TXH SXH�GD WDPELpQ SUR\HFWDUVH D RWUDV� /D LQVWDODFLyQ GH HVWD XQLYHUVLGDG� SRU WDQWR� GHEH SHQVDUVHFRPR XQD LQLFLDWLYD TXH QR GHSHQGH VRODPHQWH GH ³FRQGLFLRQHV YLJHQWHV HQ HO PHUFDGR´ \ KDGH UHTXHULU XQ HVIXHU]R GH LQYHUVLyQ \ OD PDQWHQFLyQ GH XQ VLJQLILFDWLYR FXHUSR GH LQYHVWLJDGR�UHV \ SURIHVRUHV TXH FRQVWUX\DQ OD PDVD FUtWLFD TXH UHTXLHUH OD FRQIRUPDFLyQ GH XQD YHUGDGHUDXQLYHUVLGDG�

3HUR SRU HQFLPD GH WRGRV ORV DVSHFWRV WpFQLFRV \ DFDGpPLFRV� QR VH SXHGH GHMDU GH ODGRHO YHUGDGHUR VHU TXH FRQVWLWX\H XQD XQLYHUVLGDG GH YHUGDG� TXH HV HO KXPDQLVPR� 6H WUDWDGH TXH VX DFWLYLGDG WRGD HVWp FHQWUDGD HQ OD SHUVRQD� HQ OD IRUPDFLyQ GH FRQRFLPLHQWR SDUDEHQHILFLDU DO VHU KXPDQR GH OD 5HJLyQ� GH &KLOH \ GHO PXQGR� \ SDUD IRUPDU SHUVRQDV HQ HOVHQWLGR pWLFR SURIXQGR� /D XQLYHUVLGDG QR VH FUHD SDUD FRQVWLWXLU XQ DUWLOXJLR GH PHUFDGR� XQDHVWUDWHJLD SDUD FRSDU LQVDWLVIDFFLRQHV \ TXH SRGUi UHVXOWDU HQ RSRUWXQLGDGHV GH SURGXFFLyQ�HPSOHR \ JDQDQFLDV� 0iV TXH HVR� OD XQLYHUVLGDG VXUJH SDUD IRPHQWDU XQ PRGHOR \ UHSRQHUXQD KLVWRULD� GH XQLYHUVLGDG DO VHUYLFLR GH ODV SHUVRQDV� SURIXQGDPHQWH LQWHJUDGD D VX UHDOLGDGFXOWXUDO \ FtYLFD� \ HOHPHQWR FHQWUDO SDUD HO SURJUHVR LQWHOHFWXDO� PRUDO \ PDWHULDO�

2EMHWLYR ��� 3RU OR WDQWR� ORV VLJXLHQWHV HOHPHQWRV GHEHQ FRQVWLWXLU FRQFHSWRV IXQGDQWHV HQHO iQLPR GH GLVHxDU XQD SURSXHVWD SDUD OD FUHDFLyQ GH OD QXHYD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO/LEHUWDGRU %HUQDUGR 2Ӎ+LJJLQV� /RV PLVPRV TXH VH KDQ DOFDQ]DGR HQ ODV GLYHUVDV H[SUHVLR�QHV REWHQLGDV� XQ SOHQR UHVSDOGR GHVGH OD &RPLVLyQ (MHFXWLYD HQFDUJDGD GHO SURFHVR� FRPRGH GLYHUVRV DFWRUHV TXH KDQ VLGR HVFXFKDGRV SDUD H[SUHVDU VXV DQKHORV H LGHDV HQ WRUQR DOD QXHYD XQLYHUVLGDG� (VWRV DFWRUHV LQFOX\HQ D OtGHUHV GH OD FRPXQLGDG UHJLRQDO \ FRPXQDO�GLULJHQWHV VLQGLFDOHV \ YRFHURV HVWXGLDQWLOHV� DJUXSDFLRQHV FLXGDGDQDV \ FRQFHMDOHV GH ODV GL�YHUVDV FRPXQDV GH OD UHJLyQ�

8QLYHUVLGDG HVWDWDO SHUWHQHFLHQWH D XQD 5HG GH 8QLYHUVLGDGHV (VWDWDOHV GH &KLOH�

8QLYHUVLGDG 1DFLRQDO TXH DWLHQGH QHFHVLGDGHV GHO SDtV \ GH OD 5HJLyQ�

8QLYHUVLGDG DUWLFXODGRUD GH XQ SURFHVR FUHDWLYR LQGLYLVLEOH TXH HQJORED WUHV LQVHSDUDEOHVIXQFLRQHV� OD LQYHVWLJDFLyQ � OD GRFHQFLD \ OD YLQFXODFLyQ FRQ HO PHGLR�

���� )81'$0(1726� 81$ 81,9(56,'$' '( (;&(/(1&,$ ��

8QLYHUVLGDG FRQ RIHUWD GH FDUUHUDV DUWLFXODGDV D VX LQYHVWLJDFLyQ EiVLFD \ DSOLFDGD� GHVD�UUROOR H LQQRYDFLyQ�

8QLYHUVLGDG TXH FRODERUH GHFLGLGDPHQWH D OD UHJLRQDOL]DFLyQ \ GHVFHQWUDOL]DFLyQ GHO SDtV�

8QLYHUVLGDG FHQWUDGD HQ OD SHUVRQD \ HQ HO ORJUR GH REMHWLYRV KXPDQRV WUDVFHQGHQWHV�

������ 3ROtWLFD GH SRVWJUDGR

&RQVLGHUDQGR ORV SURSyVLWRV HVWUDWpJLFRV� OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HU�QDUGR 2¶+LJJLQV FRQGXFLUi HO GHVDUUROOR GH VX SROtWLFD GH SRVWJUDGRV D WUDYpV GH ORV VLJXLHQWHVOLQHDPLHQWRV HVWUDWpJLFRV \ SULQFLSLRV RULHQWDGRUHV� eVWRV KDQ VLGR FRQVLGHUDGRV \ FRPSDUWL�GRV� HQ WpUPLQRV JHQHUDOHV� D WUDYpV GH ORV GLiORJRV FLXGDGDQRV OOHYDGRV D FDER HQ OD UHJLyQ��

/LQHDPLHQWRV (VWUDWpJLFRV

0LVLyQ� /D PLVLyQ GH OD SROtWLFD GH SRVWJUDGR HV SURPRYHU OD FUHDFLyQ \ HO GHVDUUROOR GH SURJUD�PDV GH SRVWJUDGR� FDXWHODQGR HVWiQGDUHV GH FDOLGDG GH DFXHUGR D ODV GLVSRVLFLRQHV QDFLRQDOHV\ D ORV SURFHVRV GH PHMRUDPLHQWR FRQWLQXR GH OD SURSLD LQVWLWXFLyQ� DO PLVPR WLHPSR TXH FRQVL�GHUDQGR D ORV UHIHUHQWHV LQWHUQDFLRQDOHV HQ HVWH iPELWR� (VWR� FRQ HO SURSyVLWR GH DVHJXUDU ODH[FHOHQFLD GH ORV SURJUDPDV GH 3RVWJUDGRV TXH RIUHFH OD 8QLYHUVLGDG GH OD UHJLyQ GH2ޗ+LJJLQVD OD FRPXQLGDG QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO�9LVLyQ� /D YLVLyQ GH OD SROtWLFD GH SRVWJUDGR EXVFD SRVLFLRQDU D OD 8QLYHUVLGDG FRPR XQD ,QV�WLWXFLyQ OtGHU HQ SURJUDPDV GH 3RVWJUDGRV HQ HO HQWRUQR DFDGpPLFR QDFLRQDO�&ULWHULRV� 3DUD HO GHVDUUROOR GH OD YLVLyQ \ PLVLyQ� OD 8QLYHUVLGDG DVXPH FRPR IXQGDPHQWD�OHV GH VX IXQFLyQ HO UHVJXDUGR GH ORV FULWHULRV GH FDOLGDG� H[LJHQFLD� ULJXURVLGDG� IOH[LELOLGDG�HILFLHQFLD \ SHUWLQHQFLD GH ORV SURJUDPDV GH SRVWJUDGR TXH HPDQHQ GHVGH OD 8QLYHUVLGDG�2ULHQWDFLyQ� /D 8QLYHUVLGDG LPSXOVDUi \ YHODUi SRU HO PHMRUDPLHQWR FRQWLQXR GH OD FDOLGDG GHVXV SURJUDPDV \ ORV SURFHVRV LQYROXFUDGRV HQ VX HMHFXFLyQ� FRQVLGHUDQGR UHIHUHQWHV QDFLRQD�OHV H LQWHUQDFLRQDOHV�

3ULQFLSLRV 2ULHQWDGRUHV

/RV SULQFLSLRV RULHQWDGRUHV GH OD 3ROtWLFD GH 3RVWJUDGR GH OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHLJJLQV+ޗ2 VH GHWDOODQ D FRQWLQXDFLyQ�

&DOLGDG� (O DVHJXUDPLHQWR GH OD FDOLGDG VH GHVDUUROODUi D WUDYpV GH SURFHVRV HYDOXDWLYRVH[LJHQWHV� XWLOL]DQGR PHFDQLVPRV GH DFUHGLWDFLyQ LQWHUQRV \ H[WHUQRV�

3HUWLQHQFLD� 6H SULRUL]DUi SRU OD JHQHUDFLyQ GH SURJUDPDV GH SRVWJUDGR TXH WHQJDQ YR�FDFLyQ GH LQWHUDFWXDU HVWUHFKDPHQWH FRQ HO PHGLR� GDQGR UHVSXHVWDV RSRUWXQDV \ SHUWL�QHQWHV� GRQGH VHD SRVLEOH� D ODV GHPDQGDV GH ORV VHFWRUHV DFDGpPLFRV� SURGXFWLYRV� GHODV SROtWLFDV S~EOLFDV \ GH ORV DFWRUHV VRFLHWDOHV�

�9HU DFWDV GH ORV GLiORJRV HQ YROXPHQ GH DQH[RV

�� &$3Ë78/2 �� 352<(&72 $&$'e0,&2

(ILFLHQFLD� 8Q LPSHUDWLYR HVWDUi SXHVWR HO XVR UDFLRQDO GH ORV UHFXUVRV GH OD 8QLYHUVLGDG\ HVSHFLDOPHQWH HQ HO DGHFXDGR XVR GH ORV UHFXUVRV S~EOLFRV LQYROXFUDGRV HQ HO GHVDUUROORGH ORV SURJUDPDV GH SRVWJUDGR�

)OH[LELOLGDG� /RV SURJUDPDV GH SRVWJUDGR VH FDUDFWHUL]DUiQ SRU VX IOH[LELOLGDG HQ VXHODERUDFLyQ \ GHVDUUROOR GH SODQHV GH HVWXGLR� FRQVLGHUDQGR WLSRV GH VDOLGDV LQWHUPHGLDV\ PRYLOLGDG GH DFDGpPLFRV \ HVWXGLDQWHV�

6XVWHQWDELOLGDG� /D SHUPDQHQFLD GH XQ SURJUDPD GH SRVWJUDGR HQ HO WLHPSR HV IXQGD�PHQWDO SDUD HO SUR\HFWR HGXFDWLYR GH OD 8QLYHUVLGDG� SRU OR TXH VH GHEHUi SURSHQGHU DORJUDU VXVWHQWDELOLGDG ILQDQFLHUD DVt FRPR SHUPDQHQFLD GH VXV FXHUSRV DFDGpPLFRV� 3RUQRUPD JHQHUDO ORV SURJUDPDV GH SRVWJUDGR GH OD 8QLYHUVLGDG GH OD UHJLyQ GH LJJLQV+ޗ2GHEHUiQ VXVWHQWDUVH HQ FXHUSRV DFDGpPLFRV SURSLRV�

$XWRHYDOXDFLyQ FRQWLQXD� (V OD IRUPD FRPR OD 8QLYHUVLGDG UHYLVD HQ IRUPD VLVWHPiWLFD\ FRQWLQXD HO ORJUR GH VXV REMHWLYRV LQVWLWXFLRQDOHV� VREUH OD EDVH GH XQ VLVWHPD GH LQIRU�PDFLyQ YiOLGR \ FRQILDEOH� HQ DUWLFXODFLyQ FRQ OD SODQLILFDFLyQ� OD DVLJQDFLyQ GH UHFXUVRV\ OD RSWLPL]DFLyQ GH ORV SURFHVRV XQLYHUVLWDULRV� 'H HVWD IRUPD VH IDFLOLWD OD LGHQWLILFDFLyQGH SUREOHPDV� EXVFDU VROXFLRQHV DSURSLDGDV \ HPSOHDU HQ GHILQLWLYD HVWUDWHJLDV SDUD LQ�WURGXFLU� DGPLQLVWUDU \ VXVWHQWDU ORV FDPELRV TXH SHUPLWDQ XQ PHMRUDPLHQWR VXVWDQWLYR GHOD 8QLYHUVLGDG�

���� 3ULQFLSLRV RULHQWDGRUHV GH OD HVWUXFWXUD DFDGpPLFD

'H PDQHUD VLQWpWLFD� SRGHPRV HQXQFLDU ORV VLJXLHQWHV SULQFLSLRV RULHQWDGRUHV SDUD OD FRQV�WUXFFLyQ GH OD HVWUXFWXUD DFDGpPLFD�

�� /D 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR LJJLQV+ޗ2 GHEH YLQFXODUVH HVWUHFKD�PHQWH FRQ ODV QHFHVLGDGHV GH OD PLVPD� HVSHFLDOPHQWH HQ HO FDPSR SURGXFWLYR \ VRFLDO�GH PDQHUD TXH HOOD VH WUDQVIRUPH HQ XQD H[SHULHQFLD FRODERUDGRUD DO GHVDUUROOR UHJLRQDO�(Q HVWH VHQWLGR� OD 8QLYHUVLGDG GHEH SULYLOHJLDU OD UHODFLyQ FRQ OD PLQHUtD� OD DJURLQGXVWULD�OD SURGXFFLyQ PDUtWLPD� \ HO GHVDUUROOR KXPDQR� IRPHQWDQGR OD LQYHVWLJDFLyQ FLHQWtILFR�WHFQROyJLFD� OD FUHDFLyQ DUWtVWLFD� FRQVWLWX\HQGR D pVWDV HQ VX QLFKR HVHQFLDO GH DFWLYLGDGDFDGpPLFD�

�� 1R GHEHUi H[FOXLUVH GHO FRQFHSWR GH ³FLHQFLD´ OR UHIHULGR D ODV &LHQFLDV 6RFLDOHV� SXHVWRTXH XQD GLPHQVLyQ GH OD UHODFLyQ HQWUH UHDOLGDG SURGXFWLYD \ FRQRFLPLHQWR UHOHYDQWH�WLHQH TXH YHU FRQ OD GLPHQVLyQ VRFLDO \ OD LQWHUDFFLyQ GH OD VRFLHGDG \ ODV SHUVRQDV HQHVH HQWRUQR TXH GHEH VHU WDPELpQ HVWXGLDGR H LQWHJUDGR HQ HO WRGR GHO FRQRFLPLHQWR�

�� /D 8QLYHUVLGDG GHEH VHU FDSD] GH DWUDHU DO PHMRU FDSLWDO KXPDQR SDUD FLPHQWDU VX GHVHP�SHxR DFDGpPLFR \ OD RSWLPL]DFLyQ GH UHVXOWDGRV HQ HO GHVDUUROOR GH SUR\HFWRV \ OD SUR�GXFFLyQ FLHQWtILFR�WHFQROyJLFD� OR FXDO UHTXLHUH GHGLFDFLyQ \ WDOHQWR� (O HTXLSR KXPDQRGHEH VHU FDSD] GH SURGXFLU ODV DVRFLDFLRQHV QHFHVDULDV SDUD DWUDHU UHFXUVRV \ JHQHUDUFRQRFLPLHQWR UHOHYDQWH�

���� 35,1&,3,26 25,(17$'25(6 '( /$ (6758&785$ $&$'e0,&$ ��

�� /D 8QLYHUVLGDG GHEHUi GLVHxDU VX PDOOD GH FDUUHUDV D SDUWLU GH VX WDUHD SULPRUGLDO TXH HVOD FUHDFLyQ GH FRQRFLPLHQWR HQ ODV iUHDV HQ TXH HO PLVPR VH DSOLTXH� SRQLHQGR FRPR HMHGH OD GRFHQFLD OD FDOLGDG GHO WUDEDMR GH LQYHVWLJDFLyQ� DVt FRPR VX SHUWLQHQFLD \ UHOHYDQFLD�3RU OR PLVPR� OD 8QLYHUVLGDG GHEHUi SULYLOHJLDU HO GHVDUUROOR GH FDUUHUDV WpFQLFDV \ GH ODLQJHQLHUtD TXH KDJDQ DGHFXDGR XVR GH VX LQIUDHVWUXFWXUD DFDGpPLFD�

�� /D 8QLYHUVLGDG GHEH HVWDU SHQVDGD SDUD DWUDHU HO PHMRU WDOHQWR HVWXGLDQWLO GHVGH OD 5H�JLyQ \ GH WRGR HO SDtV� GDGD OD UHOHYDQFLD \ SHUWLQHQFLD GH VX WUDEDMR GH LQYHVWLJDFLyQ \GH XQD GRFHQFLD TXH HVWDUi tQWLPDPHQWH OLJDGD DO PLVPR� FRQ DGHFXDGR pQIDVLV HQ ODVDSOLFDFLRQHV HQ OD UHDOLGDG SURGXFWLYD�

�� /D 8QLYHUVLGDG GHEH FHQWUDU ORV DVSHFWRV IRUPDWLYRV HQ XQ HIHFWLYR GHVDUUROOR GH OD pWLFD\ SURPRYHU XQD DFWLYD DVRFLDFLyQ GHO 3UHJUDGR FRQ ORV 3RVWJUDGRV� VLQ GHVFXLGDU DTXHOODTXH VH HQWUHJXH D QLYHO WpFQLFR SDUD TXH HO HVTXHPD IRUPDWLYR VHD FRQWLQXR \ FRQ GLV�WLQWDV VDOLGDV� SDUD DVt LQQRYDU \ IDYRUHFHU OD UHODFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG FRQ VX HQWRUQRSURGXFWLYR�

�� /D 8QLYHUVLGDG GHEHUi SURPRYHU HQ IRUPD VROYHQWH HO FXOWLYR GH ODV +XPDQLGDGHV \ ODV$UWHV� SHUPLWLHQGR SRWHQFLDU \ SUR\HFWDU OD DFWLYLGDG HQ HVWH FDPSR HVSHFLDOPHQWH GHODV DUWHV YLVXDOHV� GH ODV H[SUHVLRQHV DUWtVWLFDV \ GH WRGDV DTXHOODV TXH FRQVLGHUHQ ODGLPHQVLyQ KXPDQD FRPR SURWDJRQLVWD GHO GHVDUUROOR GH OD 8QLYHUVLGDG�

�� (O 3UR\HFWR GH 8QLYHUVLGDG 3~EOLFD 5HJLRQDO GHEH FRQWHPSODU HO DSRUWH DO SURFHVR GHGHVFHQWUDOL]DFLyQ �DGPLQLVWUDWLYD� SROtWLFD \ ILVFDO� GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDU�GR �LJJLQV+ޗ2 /D IRUPD GH FRQWULEXLU HV IRUWDOHFLHQGR ODV FDSDFLGDGHV LQVWLWXFLRQDOHV GHPXQLFLSLRV� JREHUQDFLRQHV� *RELHUQR 5HJLRQDO \ 6HUYLFLRV 3~EOLFRV GHVFHQWUDOL]DGRV� DWUDYpV GH XQD IXHUWH \ VLVWHPiWLFD LQYHUVLyQ HQ IRUPDFLyQ GH FDSLWDO KXPDQR DYDQ]DGRSDUD UHVSRQGHU D ODV FDUHQFLDV \ QHFHVLGDGHV GH WpFQLFRV� SURIHVLRQDOHV \ H[SHUWRV HQWRGD OD DGPLQLVWUDFLyQ S~EOLFD UHJLRQDO�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR � /D HVWUXFWXUD EiVLFD GH OD 8QLYHUVLGDG VHUi OD GH ,QVWLWXWR ,QWHU�GLVFLSOLQDULR� eVWRV WHQGUiQ XQD ORFDOL]DFLyQ GHWHUPLQDGD HQ GLIHUHQWHV FDPSXV D WUDYpV GH ODUHJLyQ�

/D HVWUXFWXUD EiVLFD VHxDODGD� SHUPLWLUi RIUHFHU FDUUHUDV QXHYDV� FDSDFHV GH DWUDHU HVWX�GLDQWHV GHVGH RWUDV UHJLRQHV GHO SDtV� HQ OtQHD FRQ ODV DSOLFDFLRQHV D SUREOHPDV GHO GHVDUUROORTXH VRQ HPLQHQWHPHQWH LQWHUGLVFLSOLQDULRV� FRPR WDPELpQ HQ ODV QXHYDV WHQGHQFLDV HQ OD LQ�YHVWLJDFLyQ FLHQWtILFD GHWHUPLQDGDV SRU OD JOREDOL]DFLyQ�

3HUR� DO LQWHULRU GH FDGD LQVWLWXWR KDEUi HVSHFLDOLVWDV IRUPDGRV HQ GLVFLSOLQDV HVSHFtILFDV�ILORVRItD� PDWHPiWLFDV� ItVLFD� ELRORJtD� TXtPLFD� HQWUH PXFKDV RWUDV�� (OORV QHFHVLWDUiQ FRRU�GLQDUVH HQWUH Vt SDUD LQWHUFDPELDU H[SHULHQFLDV \ DO PLVPR WLHPSR FRRUGLQDU OD HQVHxDQ]D� (VGHVGH HVD QHFHVLGDG FRQFUHWD TXH QDFHUiQ ORV 'HSDUWDPHQWRV�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR � 3RVWHULRUPHQWH� VH LPSOHPHQWDUiQ'HSDUWDPHQWRV WHPiWLFRV� XQDYH] TXH VH JHQHUH OD PDVD FUtWLFD TXH MXVWLILTXH VX FUHDFLyQ� SDUD FRRUGLQDU ODV DFWLYLGDGHV OHF�WLYDV \ GH LQYHVWLJDFLyQ PRQR�GLVFLSOLQDU�

�� &$3Ë78/2 �� 352<(&72 $&$'e0,&2

(VWD FRQFHSFLyQ VH IXQGD HQ OD GLQiPLFD GH ODV WUDQVIRUPDFLRQHV TXH VHUi QHFHVDULR HVWD�EOHFHU SDUD JHQHUDU OD QXHYD LQVWLWXFLyQ \ HV FRQVLVWHQWH FRQ OD WHQGHQFLD DFWXDO GH WUDQVIRUPD�FLRQHV HVWUXFWXUDOHV TXH HVWiQ YLYLHQGR SUHVWLJLRVDV XQLYHUVLGDGHV H[WUDQMHUDV� (VWD GLQiPLFDVH DFRPSDxDUi GH OD LPSOHPHQWDFLyQ GH XQD SUiFWLFD HGXFDWLYD FHQWUDGD HQ HO DSUHQGL]DMH� TXHSURSLFLD HO GHVDUUROOR LQWHJUDO GHO HVWXGLDQWH SRU FRQRFLPLHQWRV DFWXDOL]DEOHV� \D TXH SURPXHYHXQD HGXFDFLyQ FRQWLQXD� GRQGH HO HVWXGLDQWH DSUHQGH D DSUHQGHU D OR ODUJR GH OD YLGD�

������ 0RGHOR (GXFDWLYR

/D 8QLYHUVLGDG GH OD UHJLyQ GH 2¶+LJJLQV VH FRQFLEH FRPR XQD JUDQ FHUWLILFDGRUD GH FRQR�FLPLHQWRV \ DSWLWXGHV� 'HVGH GLYHUVDV LQVWDQFLDV RFXUULGDV HQ ORV YDULRV GLiORJRV FLXGDGDQRV�KD VXUJLGR OD LQTXLHWXG DFHUFD GH OD FHUWLILFDFLyQ TXH PXFKDV SHUVRQDV QHFHVLWDQ SDUD VHJXLUDGHODQWH FRQ VXV SUR\HFWRV GH YLGD D SHVDU GH KDEHU GLVFRQWLQXDGR VXV SURJUDPDV GH FRUWHHGXFDFLRQDO� /D 8QLYHUVLGDG VH KDFH FDUJR GH ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH ORV HVWXGLDQWHV TXH UH�FLEH� UHFRQRFLHQGR ODV FDSDFLGDGHV DGTXLULGDV HQ HO PXQGR ODERUDO� HQ VX KLVWRULD SHUVRQDO \IDPLOLDU H LQFOXVR HQ HO WUDEDMR GH YROXQWDULDGR� \ GHVDUUROODQGR VXV SURJUDPDV FRQ XQ VHQWLGRGH SHUWLQHQFLD ��(OHPHQWRV FODYH GHO PRGHOR�

�� %DVDGR HQ FRQRFLPLHQWRV� KDELOLGDGHV \ FRQ HOHPHQWRV GLIHUHQFLDGRUHV�

�� /D 8QLYHUVLGDG FRPR XQD JUDQ FHUWLILFDGRUD GH FRQRFLPLHQWRV \ DSWLWXGHV�

�� 4XH LQFRUSRUD ODV WHFQRORJtDV D ORV SURFHVRV IRUPDWLYRV�

�� &RQ XQ VHOOR GH UHVSRQVDELOLGDG VRFLDO \ FLXGDGDQD

0RGHOR EDVDGR HQ FRQRFLPLHQWRV� KDELOLGDGHV \ FRQ HOHPHQWRV GLIHUHQFLDGRUHV

8Q PRGHOR HGXFDWLYR EDVDGR HQ FRQRFLPLHQWRV \ DSWLWXGHV FRQVWLWX\H XQ FRPSURPLVR GHOD 8QLYHUVLGDG HQ IRUPDU SHUVRQDV TXH VH GHVHPSHxHQ DGHFXDGDPHQWH� GH DFXHUGR D VX HV�SHFLDOL]DFLyQ SURIHVLRQDO GHQWUR GH XQ FRQWH[WR GHWHUPLQDGR� $VHJXUD OD LQFRUSRUDFLyQ GH XQFRQMXQWR GH GHVWUH]DV \ KDELOLGDGHV HQ XQ LQGLYLGXR TXLHQ GHEHUi DSOLFDUODV GH PDQHUD pWLFD \VRFLDOPHQWH UHVSRQVDEOH�

(Q XQ PRGHOR FRPR HO SURSXHVWR� HO FXUUtFXOR VH FRQVWUX\H D EDVH GH GLYHUVDV IXHQWHV�HQWUH HOODV�

)XHQWHV DFDGpPLFDV� TXH LQFRUSRUDQ HO HVWDGR GHO DUWH HQ OD GLVFLSOLQD�

)XHQWHV SHGDJyJLFR�SURIHVLRQDOHV� TXH LQFRUSRUDQ ODV QHFHVLGDGHV GH IRUPDFLyQ SURSLRVGH FDGD GLVFLSOLQD�

)XHQWHV HFRQyPLFR�SURGXFWLYDV� TXH LQFRUSRUDQ DVSHFWRV GHO SHUILO TXH VH UHTXLHUHQ GHV�GH HO SXQWR GH YLVWD GHO UHFHSWRU XVXDULR�HPSOHDGRU GHO SURIHVLRQDO IRUPDGR�

)XHQWHV GH FRQWH[WR VRFLDO� TXH LQFRUSRUDQ DTXHOORV DVSHFWRV TXH VLW~DQ DO SURIHVLRQDOFRPR VXMHWR VRFLDO�

�9HU >��@� VH DJUDGHFH DGHPiV OD LPSRUWDQWH LQWHUYHQFLyQ GHO SURIHVRU 5REHUWR 9LOODJUD DO UHVSHFWR� HQ VHVLyQGH OD &RPLVLyQ (MHFXWLYD GHO �� GH 6HSWLHPEUH �����

���� 35,1&,3,26 25,(17$'25(6 '( /$ (6758&785$ $&$'e0,&$ ��

/D 8QLYHUVLGDG FRPR XQD JUDQ FHUWLILFDGRUD GH FRQRFLPLHQWRV

$VSLUDPRV D TXH OD 8QLYHUVLGDG GH 2¶+LJJLQV VHD XQD JUDQ FHUWLILFDGRUD GH FRQRFLPLHQWRV\ DSWLWXGHV� DFWXDQGR HQ GLVWLQWRV QLYHOHV�

&HUWLILFDFLyQ GH FRQRFLPLHQWRV HQ QLYHO WpFQLFR�

&HUWLILFDFLyQ SURIHVLRQDO�

&HUWLILFDFLyQ HQ QLYHO GH 0DJLVWHU

&HUWLILFDFLyQ HQ QLYHO GH GRFWRUDGR�

(Q HVWH FRQWH[WR HO PRGHOR HGXFDWLYR GH OD 8QLYHUVLGDG GH LJJLQV+ޗ2 GHEH FRQVWLWXLU HO HMH GHXQ VLVWHPD IRUPDWLYR LQWHJUDO TXH LQFOX\D OD IRUPDFLyQ WpFQLFD� SURIHVLRQDO� SRVWtWXORV� PDJLVWHU\ GRFWRUDGR�(OHPHQWRV FODYH�

�� 5HFRQRFLPLHQWR GH FDSDFLGDGHV SUHYLDV� /D 8QLYHUVLGDG GH 2¶+LJJLQV SURPRYHUi OD FRQ�WLQXDFLyQ GH HVWXGLRV HQ QLYHO WpFQLFR \ SURIHVLRQDO \ GH SRVWJUDGR� SDUD HOOR JHQHUDUiPHFDQLVPRV GH DGPLVLyQ \ YDOLGDFLyQ GH FRQRFLPLHQWRV DGTXLULGRV D WUDYpV GH OD H[�SHULHQFLD ODERUDO� HVWXGLRV SUHYLRV WHUPLQDGRV R LQFRPSOHWRV� (VWR VH WUDGXFLUi HQ TXHH[LVWLUiQ YtDV GH LQJUHVR D OD 8QLYHUVLGDG GLIHUHQFLDGDV SDUD TXLHQHV GHPXHVWUHQ H[SH�ULHQFLD ODERUDO R IRUPDWLYD SUHYLD��

�� $ PRGR GH HMHPSOR� XQ WpFQLFR SDUDPpGLFR FRQ H[SHULHQFLD HQ DWHQFLyQ SULPDULD SRGUiFRQWLQXDU VXV HVWXGLRV HQ OD 8QLYHUVLGDG GH 2¶+LJJLQV \ REWHQHU XQ WtWXOR SURIHVLRQDO� SRUHMHPSOR� HQ HQIHUPHUtD� HVWR VLQ WHQHU TXH FRPSHWLU HQ OD DGPLVLyQ FRQ ORV HVWXGLDQWHVUHFLpQ HJUHVDGRV TXH LQJUHVDQ SRU ODV YtDV UHJXODUHV� SRU RWUD SDUWH VX H[SHULHQFLD SUHYLDHQ VX IRUPDFLyQ WpFQLFD \ VX DFWLYLGDG ODERUDO OH SHUPLWLUi OD KRPRORJDFLyQ R FRQYDOLGDFLyQGH DOJXQRV PyGXORV GH OD FDUUHUD�

�� 'HO PLVPR PRGR XQ SURIHVLRQDO TXH� KDELHQGR FXUVDGR HVWXGLRV LQFRPSOHWRV X REWHQLGRXQ WtWXOR SURIHVLRQDO� GHVHH FDPELDU GH FDUUHUD SRGUi KDFHUOR FRQ UHFRQRFLPLHQWR GH VXVFDSDFLGDGHV SURIHVLRQDOHV SUHYLDV�

�� 8QLYHUVLGDG D OR ODUJR GH OD YLGD� OD 8QLYHUVLGDG GH OD UHJLyQ GH 2¶+LJJLQV SURPRYHUiHO WUiQVLWR FRQWLQXR GHO PXQGR ODERUDO�8QLYHUVLGDG�PXQGR ODERUDO� SDUD HOOR FDGD XQR GHORV SURJUDPDV TXH GHVDUUROOH WHQGUiQ ³VDOLGDV LQWHUPHGLDV´ TXH OH HQWUHJXHQ FHUWLILFDFLyQGH ORV FRQRFLPLHQWRV DGTXLULGRV HQ HO SURFHVR \ TXH OH VHUYLUiQ GH KHUUDPLHQWDV SDUD ODLQVHUFLyQ HQ HO PXQGR ODERUDO� HQ HTXLSRV GH LQYHVWLJDFLyQ� HWF�� SHUPLWLpQGROH FRQWLQXDUVX IRUPDFLyQ HQ SHULRGRV DVLQFUyQLFRV�

�� )RUPDFLyQ SRU FLFORV� OD 8QLYHUVLGDG SURPRYHUi OD H[LVWHQFLD GH ³FLFORV GH IRUPDFLyQ´FHQWUDGR HQ OD FHUWLILFDFLyQ GH ORV FRQRFLPLHQWRV DGTXLULGRV YDORUL]DGRV SRU PHGLR GHO

�³/D XQLYHUVLGDG GHEH FRQWHPSODU OD SRVLELOLGDG TXH ORV WUDEDMDGRUHV LQWHUHVDGRV HQ LQJUHVDU D HOOD� SXHGDQDFFHGHU D ODV FDUUHUDV TXH LPSDUWD HQ FRQGLFLRQHV HVSHFLDOHV TXH FRPSDWLELOLFHQ VXV HVWXGLRV FRQ VXV REOLJDFLRQHVODERUDOHV´ �&87 &DFKDSRDO� $JRVWR �����

�� &$3Ë78/2 �� 352<(&72 $&$'e0,&2

VLVWHPD GH FUpGLWRV WUDQVIHULEOHV �6&7�� GH HVWD PDQHUD� XQ FLFOR GH IRUPDFLyQ TXH FRQ�GX]FD D XQD GHWHUPLQDGD FHUWLILFDFLyQ� SRU HMHPSOR XQ WtWXOR SURIHVLRQDO� VH PHGLUi HQFUpGLWRV 6&7 FXUVDGRV \ QR HQ DxRV� OR TXH SURPRYHUi OD SUHVHQFLD GH VDOLGDV LQWHUPH�GLDV� OD LQWHUGLVFLSOLQDULHGDG� OD FRPSOHPHQWDFLyQ GH OD IRUPDFLyQ PHGLDQWH SURJUDPDVFRPR HO ³0,125´ \ OD IRUPDFLyQ D OR ODUJR GH OD YLGD�

�� 'LYHUVLGDG GH FHUWLILFDFLRQHV� /D 8QLYHUVLGDG GH OD UHJLyQ GH 2¶+LJJLQV RIUHFHUi SURJUD�PDV TXH FRQGXFLUiQ ILQDOPHQWH R FRPR VDOLGD LQWHUPHGLD D ODV VLJXLHQWHV FHUWLILFDFLRQHV�

'LSORPD GH 7pFQLFR QLYHO VXSHULRU�

7tWXORV SURIHVLRQDOHV VLQ OLFHQFLDWXUD�

7tWXORV SURIHVLRQDOHV FRQ OLFHQFLDWXUD�

*UDGR DFDGpPLFR GH %DFKLOOHU�

*UDGR DFDGpPLFR GH 0DJLVWHU 3URIHVLRQDO�

*UDGR DFDGpPLFR GH 0DJLVWHU DFDGpPLFR�

*UDGR DFDGpPLFR GH 'RFWRUDGR�

�

���� 35,1&,3,26 25,(17$'25(6 '( /$ (6758&785$ $&$'e0,&$ ��

������ $FFHVR \ SHUPDQHQFLD

'HQWUR GH OD SURSXHVWD GH XQD QXHYD XQLYHUVLGDG S~EOLFD \ JUDWXLWD SDUD OD UHJLyQ� GHEHSODQWHDUVH HQ VXV VLVWHPDV GH DFFHVR OD UHDOLGDG HGXFDFLRQDO TXH KR\ HQIUHQWD OD 5HJLyQ GHO/LEHUWDGRU %HUQDUGR LJJLQV+ޗ2 UHVSHFWR GHO UHVWR GHO SDtV� SDUD FRQ HOOR SUR\HFWDU OD SHUPD�QHQFLD \ HJUHVR GH ORV HVWXGLDQWHV TXH VH PDWULFXOHQ HQ OD QDFLHQWH LQVWLWXFLyQ�

(Q HO DxR ����� HQ HVWD UHJLyQ HJUHVDURQ GH HQVHxDQ]D PHGLD ������ HVWXGLDQWHV� GHORV FXDOHV ����� ULQGLHURQ OD 368 SDUD HO SURFHVR GH DGPLVLyQ ����� FRQ XQ SXQWDMH SURPH�GLR GH ����� SXQWRV �SUXHEDV OHQJXDMH \ PDWHPiWLFDV�� VLWXDQGR D OD UHJLyQ SRU GHEDMR GH ODPHGLD QDFLRQDO� 'H HVH XQLYHUVR� VyOR ����� MyYHQHV VRQ VHOHFFLRQDGRV HQ DOJXQD LQVWLWXFLyQGH HGXFDFLyQ VXSHULRU GHO &RQVHMR GH 5HFWRUHV �&58&+�� HPLJUDQGR SULQFLSDOPHQWH D ODV UH�JLRQHV 0HWURSROLWDQD� GH 9DOSDUDtVR \ GHO 0DXOH� /RV UHVXOWDGRV GH OD 3UXHED GH 6HOHFFLyQ8QLYHUVLWDULD HYLGHQFLDQ ODV EUHFKDV HGXFDFLRQDOHV TXH SUHVHQWDQ ORV HVWXGLDQWHV GH OD UHJLyQ�SULQFLSDOPHQWH HQ DTXHOORV TXH HJUHVDQ GHO VLVWHPD PXQLFLSDOL]DGR SXHV VRQ TXLHQHV SUHVHQ�WDQ SXQWDMHV 368 LQIHULRUHV DO SURPHGLR QDFLRQDO� VLWXDFLyQ TXH QR RFXUUH FRQ DTXHOORV TXHFXOPLQDQ VXV HVWXGLRV HQ LQVWLWXFLRQHV SULYDGDV� FRQ R VLQ VXEYHQFLyQ GHO (VWDGR�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR � 8QD HGXFDFLyQ VXSHULRU JUDWXLWD� FRPR XQ GHUHFKR VRFLDO HIHF�WLYR SDUD WRGRV ORV HVWXGLDQWHV� GHEH SODQWHDUVH OD JHQHUDFLyQ GH PHFDQLVPRV GH LQFOXVLyQ�SHUPDQHQFLD \ HJUHVR SDUD DTXHOORV HVWXGLDQWHV HQ GHVYHQWDMD HQ OD FDOLGDG GH OD HGXFDFLyQUHFLELGD� SXHV WRGR FDPELR HQ HO VLVWHPD GH HGXFDFLyQ WHQGUi UHVXOWDGRV HQ HO ODUJR SOD]R�

'H DFXHUGR DO HVWXGLR ³5HWHQFLyQ GH 3ULPHU $xR GH (GXFDFLyQ 6XSHULRU 3URJUDPDV GH3UHJUDGR´ GHO 0LQLVWHULR GH (GXFDFLyQ� H[LVWH HVWUHFKD UHODFLyQ HQWUH SHUPDQHQFLD \ HO SXQWDMH368 TXH VH REWLHQH� JHQHUiQGRVH XQD DOWD GHVHUFLyQ HQWUH DTXHOORV HVWXGLDQWHV TXH LQJUH�VDQ FRQ PHQRV GH ��� SXQWRV� (O PLVPR HVWXGLR VHxDOD OD UHODFLyQ HQWUH SHUPDQHQFLD \ ODVQRWDV REWHQLGDV HQ HQVHxDQ]D PHGLD� HYLGHQFLDQGR TXH HO SRUFHQWDMH GH UHWHQFLyQ VXSHUD HO��� HQ DTXHOORV DOXPQRV TXH REWXYLHURQ XQ 1(0 VREUH ���� 3RU RWUR ODGR� ORV HVWXGLDQWHV TXHVH VLW~DQ HQ HO SULPHU TXLQWLO GH LQJUHVR PXHVWUDQ XQD UHWHQFLyQ PiV EDMD D QLYHO GH XQLYHUVL�GDGHV �������� XQ DQWHFHGHQWH QR PHQRU� FRQVLGHUDQGR TXH HO 3URJUDPD GH *RELHUQR GH OD3UHVLGHQWD 0LFKHOOH %DFKHOHW HVWDEOHFH TXH ODV XQLYHUVLGDGHV TXH UHFLEDQ ILQDQFLDPLHQWR GHO(VWDGR� GHEHUiQ JHQHUDU XQD PDWUtFXOD GHO ��� HQ WRGDV ODV FDUUHUDV SDUD ORV DOXPQRV GHORV SULPHURV TXLQWLOHV GH LQJUHVR \ FRQ XQ VLVWHPD GH DFFHVR GLIHUHQFLDGR� 3RU ~OWLPR� VH KDGHWHUPLQDGR TXH GHQWUR GH ORV SRUFHQWDMHV GH UHWHQFLyQ PiV EDMR HQ HO VLVWHPD XQLYHUVLWDULR DQLYHO SDtV VH GD SUHFLVDPHQWH HQ OD 5HJLyQ GH �LJJLQV+ޗ2 OXHJR GH OD 5HJLyQ GH 7DUDSDFi� FRQXQ ������ GH HVH SUHRFXSDQWH UHVXOWDGR SXHGH LQIHULUVH OD DXVHQFLD GH SODQWHOHV HVWDWDOHV�DQWH OR FXDO ORV HVWXGLDQWHV GHEHQ PDWULFXODUVH HQ LQVWLWXFLRQHV SULYDGDV VLQ DFFHVR D EHFDV \FRQ HOOR HO SRVWHULRU HQGHXGDPLHQWR� DVt FRPR WDPELpQ OD GHVHUFLyQ SRU OD EUHFKD HQ OD FDOLGDGGH OD HGXFDFLyQ HQWUH OR S~EOLFR \ OR SULYDGR�

&RQ HVWRV DQWHFHGHQWHV� OD QDFLHQWH XQLYHUVLGDG GHEH VHU FDSD] GH RIUHFHU LJXDO RSRUWX�QLGDG GH DFFHVR� SHUPDQHQFLD \ HJUHVR D WRGRV ORV HVWXGLDQWHV FRQ PpULWR DFDGpPLFR TXHSURYLHQHQ GH GLVWLQWDV UHDOLGDGHV VRFLDOHV� SODQWHiQGRVH TXH SDUD XQD LQWHJUDFLyQ HIHFWLYD OD3UXHED GH 6HOHFFLyQ 8QLYHUVLWDULD QR SXHGH VHU HO ~QLFR LQVWUXPHQWR WpFQLFR GH DFFHVR D LP�SOHPHQWDU� 'HEHUiQ FRQMXJDUVH RWUDV YDULDEOHV GH LQFOXVLyQ FRQ HVWH VLVWHPD� FRPR HO UDQNLQJGH QRWDV� OD ERQLILFDFLyQ GH SXQWDMH SDUD DOXPQRV GH OD UHJLyQ H LQFOXVR DOJXQD ERQLILFDFLyQ

�� &$3Ë78/2 �� 352<(&72 $&$'e0,&2

UHVSHFWR DO tQGLFH GH YXOQHUDELOLGDG HVFRODU TXH SUHVHQWDQ ORV HVWDEOHFLPLHQWRV PXQLFLSDOL]D�GRV \ SDUWLFXODUHV VXEYHQFLRQDGRV �,9(� GH ORV FXDOHV HJUHVDQ ORV HVWXGLDQWHV GH OD UHJLyQ GH2¶+LJJLQV�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR � &RQ HOOR WDPELpQ� D SDUWLU GHO DxR ���� OD 8QLYHUVLGDG� HQ FRQ�MXQWR FRQ OD XQLYHUVLGDG WXWHODU� GHEHUi HVWDEOHFHU FRQYHQLR FRQ HO 0,1('8& SDUD GDU LQLFLRDO 3URJUDPD GH $FRPSDxDPLHQWR \ $FFHVR (IHFWLYR SDUD WUDEDMDU FRQ DTXHOORV FROHJLRV YXOQH�UDEOHV GH OD UHJLyQ� WDQWR PXQLFLSDOHV FRPR VXEYHQFLRQDGRV� RWRUJDQGR GHVGH �UR� 0HGLR ODRULHQWDFLyQ \ DSR\R SDUD OD HGXFDFLyQ VXSHULRU� GRQGH HO ��� GH ORV DOXPQRV FRQ PHMRU UHQ�GLPLHQWR GH VX FROHJLR SRGUiQ DFFHGHU D OD QXHYD XQLYHUVLGDG VLQ H[LJHQFLD GH SXQWDMH 368�WDO FRPR VH HVWi HMHFXWDQGR HQ RWUDV UHJLRQHV GHO SDtV�

$GHPiV� SDUD FRQFHELU XQ SURFHVR GH DFFHVR LQFOXVLYR \ FRQ HTXLGDG SRWHQFLDQGR ODV FD�SDFLGDGHV GH DSUHQGL]DMHV GH ORV HVWXGLDQWHV GH OD QXHYD XQLYHUVLGDG� GHEHUiQ LPSOHPHQWDUVHVLVWHPDV GH QLYHODFLyQ \ DWHQFLyQ IRFDOL]DGD� SULQFLSDOPHQWH ORV GRV SULPHURV DxRV� TXH SHU�PLWDQ HO ORJUR DFDGpPLFR SDUD OD SHUPDQHQFLD HQ HO VLVWHPD HGXFDFLRQDO KDVWD HO HJUHVR \REWHQFLyQ GH XQ WtWXOR SURIHVLRQDO�

'LFKDV DFFLRQHV WHQGUiQ TXH JHQHUDU ODV HVWUDWHJLDV SDUD OD QLYHODFLyQ HQ WpUPLQRV WHyULFRVDVt FRPR WDPELpQ VRFLDOL]DU KHUUDPLHQWDV SUiFWLFDV TXH IDFLOLWHQ ORV DSUHQGL]DMHV� \D VHD D WUD�YpV GH WXWRUtDV DFDGpPLFDV LQGLYLGXDOL]DGDV� SURJUDPDV GH UHIRU]DPLHQWR JUXSDO� PRGHORV GHHVWXGLRV� RULHQWDFLyQ� HQWUH RWUDV� FRQVLGHUDQGR WDPELpQ HQ HVWRV SURFHVRV OD DOIDEHWL]DFLyQ GL�JLWDO \ WHFQROyJLFD� &DEH VHxDODU TXH OD %HFD GH 1LYHODFLyQ $FDGpPLFD GHO 0,1('8& HQWUHJDORV UHFXUVRV D ORV SURJUDPDV GH DSR\R TXH ODV XQLYHUVLGDGHV SUHSDUDQ SDUD HO IRUWDOHFLPLHQ�WR GH ORV DSUHQGL]DMHV GH ORV HVWXGLDQWHV GH SULPHU DxR \ SHUWHQHFLHQWHV D ORV WUHV SULPHURVTXLQWLOHV GH LQJUHVRV�

3RU RWUD SDUWH� OD SHUPDQHQFLD DFDGpPLFD WDPELpQ UHTXLHUH HO GHVDUUROOR GH KDELOLGDGHVEODQGDV GHO HVWXGLDQWH SDUD XQD PD\RU LQWHJUDFLyQ \ HO ORJUR GH ORV DSUHQGL]DMHV GHO IXWXURSURIHVLRQDO�

$VLPLVPR� OD FDOLGDG GH YLGD HV XQ IDFWRU UHOHYDQWH D FRQMXJDU FRQ ORV SURFHVRV GH DSUHQ�GL]DMHV \ HQVHxDQ]D� YHOiQGRVH SRU OD LJXDOGDG GH RSRUWXQLGDGHV \ FRQGLFLRQHV SDUD FDGD XQRGH ORV DOXPQRV� HQ OD JHQHUDFLyQ GH SROtWLFDV GH ELHQHVWDU TXH EXVTXHQ GLVPLQXLU ORV HIHFWRVDGYHUVRV JHQHUDGRV SRU ORV GHVHTXLOLEULRV SURSLRV GHO VLVWHPD� FRQ DFFLRQHV TXH SHUPLWDQ HOPHMRUDPLHQWR LQWHJUDO GH OD FDOLGDG GH YLGD GH ORV HVWXGLDQWHV \ GH WRGD OD &RPXQLGDG 8QLYHU�VLWDULD�

6LVWHPD GH VHOHFFLyQ FRQ XQ HQIRTXH GH JpQHUR

'H DFXHUGR D ORV DQWHFHGHQWHV SURSRUFLRQDGRV SRU HO 6HUYLFLR 1DFLRQDO GH OD 0XMHU� 6(5�1$0� ODV FRQGLFLRQHV GH HTXLGDG GH JpQHUR HQ HGXFDFLyQ HVWiQ GDGDV SRU DTXHOODV UHODFLRQD�GDV FRQ HO DFFHVR D HGXFDFLyQ� QLYHO GH HVFRODULGDG \ SURFHVR HGXFDWLYR� 'H DFXHUGR DORV DQWHFHGHQWHV DSRUWDGRV SRU HO 6(51$0� HQ OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR LJJLQV+ޗ2HO QLYHO GH HVFRODULGDG SURPHGLR GH OD SREODFLyQ IHPHQLQD DOFDQ]D ORV ��� DxRV� SRU GHEDMR GHOD PDVFXOLQD TXH WLHQH XQ SURPHGLR GH ��� DxRV� 5HODFLRQDGR D HVDV FLIUDV� VH LQGLFD TXH ODSULPHUD FDXVD GH GHVHUFLyQ HVFRODU HV OD FRQGLFLyQ GH HPEDUD]R HQWUH ODV MyYHQHV GH �� D ��DxRV� VREUH WRGR HQ PXMHUHV GH QLYHOHV VRFLRHFRQyPLFRV EDMRV�

���� 35,1&,3,26 25,(17$'25(6 '( /$ (6758&785$ $&$'e0,&$ ��

5HVSHFWR D ORV DQWHFHGHQWHV GH DFFHVR D OD (GXFDFLyQ 6XSHULRU D WUDYpV GH OD 3UXHED GH6HOHFFLyQ 8QLYHUVLWDULD� ORV DQWHFHGHQWHV GHO SURFHVR DxR ���� PDQLILHVWDQ TXH ODV PXMHUHVREWLHQHQ ����� SXQWRV SURPHGLR� PLHQWUDV TXH ORV KRPEUHV FRQVLJXHQ ����� SXQWRV� 6L ELHQ ODVHVWDGtVWLFDV UHYHODQ TXH OD SREODFLyQ IHPHQLQD TXH HJUHVD GH HQVHxDQ]D PHGLD \ ULQGH OD 368HV VXSHULRU UHVSHFWR D OD PDVFXOLQD� VyOR HO ������ GH ODV MyYHQHV ORJUD FXPSOLU ORV UHTXLVLWRVGH VHOHFFLyQ SDUD OD HGXFDFLyQ XQLYHUVLWDULD� PLHQWUDV TXH HQ OD PDVFXOLQD HO ������ OR ORJUD�

'DGD HVWD LQIRUPDFLyQ� OD QDFLHQWH XQLYHUVLGDG GHELHUD DVXPLU HQ HO SURFHVR GH DFFHVR FRQHTXLGDG GH JpQHUR� OD LQFRUSRUDFLyQ OD ERQLILFDFLyQ GH SXQWDMH 368 SDUD KRPEUHV \ PXMHUHVHQ FDUUHUDV GRQGH HVWpQ VXEUHSUHVHQWDGRV� HOLPLQDQGR DVt WDPELpQ ORV VHVJRV FXOWXUDOHV TXHKDQ OLPLWDGR KLVWyULFDPHQWH OD HOHFFLyQ \ GHVDUUROOR SRU HO JpQHUR�

(Q HO FDVR GH OD PDWHUQLGDG� ODV HVWXGLDQWHV QR VRODPHQWH GHEHQ FXPSOLU XQ GREOH URO GHPDGUH�HVWXGLDQWH� VLQR TXH HQ VLWXDFLRQHV GH YXOQHUDELOLGDG OOHJDQ D FXPSOLU XQ WHUFHU URO FRPRWUDEDMDGRUHV� D ILQ GH VREUHOOHYDU OD PDQXWHQFLyQ GH ORV KLMRV� $QWH HVWR� VH VXJLHUH OD UHDOL]D�FLyQ GH FRQYHQLRV GH VDOD FXQD \ MDUGtQ LQIDQWLO FRQ -81-,� \D VHD DO LQWHULRU GH ORV GLVWLQWRVFDPSXV R HQ VXV DOUHGHGRUHV� VLHQGR OD XQLYHUVLGDG FDSD] GH DWUDHU ORV HVWXGLDQWHV FRQ KLMRV�IDFLOLWDQGR DVt HO DFFHVR \ OD SHUPDQHQFLD TXH SHUPLWD HO HJUHVR RSRUWXQR�

6LVWHPD GH VHOHFFLyQ HVSHFLDO SDUD OD (GXFDFLyQ ,QFOXVLYD

(Q DJRVWR GHO DxR ����� HO (VWDGR GH &KLOH DVXPH HO FRPSURPLVR GH JDUDQWL]DU HO ORJURGH OD SOHQD LQFOXVLyQ GH ODV SHUVRQDV FRQ GLVFDSDFLGDG� D WUDYpV GH ORV PHFDQLVPRV \ PHGLRVTXH OD &RQYHQFLyQ GH ODV 1DFLRQHV 8QLGDV HVWDEOHFH� HQWHQGLHQGR OD GLVFDSDFLGDG FRPR XQDFXHVWLyQ GH 'HUHFKRV +XPDQRV FHQWUDGD HQ VX LQWHUDFFLyQ FRQ HO HQWRUQR \ HQ ODV GLILFXOWDGHVTXH SUHVHQWD SDUD OD SDUWLFLSDFLyQ HQ pVWH GH PDQHUD SOHQD� 6L ELHQ OD /H\ 1� ������ GHFODUDTXH DO (VWDGR GH &KLOH OH FRUUHVSRQGH DVHJXUDU D ODV SHUVRQDV FRQ GLVFDSDFLGDG OD LJXDOGDGGH RSRUWXQLGDGHV� UHVSHFWR D OD (GXFDFLyQ 6XSHULRU VyOR VHxDOD TXH VH GHEHQ FRQWDU FRQ ORVPHFDQLVPRV TXH IDFLOLWHQ HO DFFHVR GH ODV SHUVRQDV FRQ GLVFDSDFLGDG� (Q HO FRQWH[WR GH ODQXHYD XQLYHUVLGDG SDUD OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR �LJJLQV+ޗ2 QR VH SXHGHQ RPLWLU ORVDQWHFHGHQWHV VREUH GLVFDSDFLGDG GH OD 5HJLyQ�

/DV SHUVRQDV FRQ GLVFDSDFLGDG� VHJ~Q WUDPR GH HGDG HQWUH ORV �� \ �� UHSUHVHQWDQ HO����� GH XQD SREODFLyQ WRWDO UHJLRQDO GH ������� SHUVRQDV�

'H OD SREODFLyQ FRQ GLVFDSDFLGDG GH OD UHJLyQ PD\RU D �� DxRV GH HGDG� VyOR HO �� VHHQFXHQWUD HVWXGLDQGR \ VyOR HO �� KD ORJUDGR DFFHGHU D OD HGXFDFLyQ VXSHULRU� VHD HQXQLYHUVLGDG� LQVWLWXWR SURIHVLRQDO R FHQWUR GH IRUPDFLyQ WpFQLFD� KD\DQ R QR FRQFOXLGR VXSURFHVR GH IRUPDFLyQ�

/D (GXFDFLyQ ,QFOXVLYD VH SODQWHD DVHJXUDU HO GHUHFKR D OD HGXFDFLyQ GH WRGRV ORV HVWX�GLDQWHV WHQLHQGR HQ FRQVLGHUDFLyQ ODV FDUDFWHUtVWLFDV \ GLILFXOWDGHV LQGLYLGXDOHV� SURPRYLHQGROD SDUWLFLSDFLyQ HQ SOHQD LJXDOGDG GH RSRUWXQLGDGHV GH ODV SHUVRQDV FRQ GLVFDSDFLGDG \ VXVSDUHV� QR VyOR HQIRFiQGRVH HQ HO DFFHVR D ORV GLVWLQWRV HVSDFLRV TXH RULJLQDOPHQWH HUDQ SHQ�VDGRV SDUD ODV SHUVRQDV VLQ GLVFDSDFLGDG�

(Q HVH FRQFHSWR \ DWHQGLHQGR D OD UHDOLGDG UHJLRQDO� OD QXHYD XQLYHUVLGDG GHEH SODWHDUVH ODFUHDFLyQ GH XQ SURJUDPD GH DFFHVR HVSHFLDO SDUD DTXHOORV HVWXGLDQWHV TXH� SRU VX GLVFDSDFL�GDG VHQVRULDO R PRWRUD� QR SXHGHQ UHQGLU XQD 368 HQ FRQGLFLRQHV GH LJXDOGDG� 'HEH JHQHUDU

�� &$3Ë78/2 �� 352<(&72 $&$'e0,&2

WDPELpQ XQ SURJUDPD GH SHUPDQHQFLD FRQ ORV UHFXUVRV \ HO DSR\R SURIHVLRQDO WDQWR SDUD HOGHVDUUROOR DFDGpPLFR GHO HVWXGLDQWH FRQ GLVFDSDFLGDG FRPR SDUD SURSLFLDU VX SDUWLFLSDFLyQDFWLYD HQ OD FRPXQLGDG XQLYHUVLWDULD�

(V LPSRUWDQWH DGHPiV� TXH HVWD LQVWLWXFLyQ VHD FDSD] GH KDFHUVH FDUJR GH OD IRUPDFLyQFRQWtQXD GH DTXHOORV HVWXGLDQWHV TXH SUHVHQWDQ GLVFDSDFLGDG FRJQLWLYD� D ILQ GH TXH SXHGDQGHVDUUROODU KDELOLGDGHV ODERUDOHV \ VRFLDOHV KDFLD XQD HIHFWLYD LQFOXVLyQ VRFLDO� SURJUDPD GHLQFOXVLyQ LQH[LVWHQWH HQ HO VLVWHPD GH HGXFDFLyQ VXSHULRU GH OD UHJLyQ�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR � /D QXHYD XQLYHUVLGDG GHEH JDUDQWL]DU ORV UHFXUVRV SHGDJyJLFRV\ WHFQROyJLFRV VXILFLHQWHV SDUD HO H[LWRVR HJUHVR GH ORV HVWXGLDQWHV FRQ GLVFDSDFLGDG�

������ /LQHDPLHQWRV HVWUDWpJLFRV HQ LQYHVWLJDFLyQ

/D FXHVWLyQ GHO FRQRFLPLHQWR KD DVXPLGR XQ URO HVWUDWpJLFR HQ HO PXQGR FRQWHPSRUiQHRHQ OD PHGLGD TXH ODV VRFLHGDGHV GHSHQGHQ FDGD YH] PiV GH OD SURGXFFLyQ \ GLIXVLyQ GH FR�QRFLPLHQWRV SDUD VX GHVDUUROOR HQ ODV iUHDV PiV GLYHUVDV� /D LPSRUWDQFLD GHO FRQRFLPLHQWRDYDQ]DGR DEDUFD iUHDV TXH YDQ GHVGH OD SURWHFFLyQ DPELHQWDO� HO FDPELR FOLPiWLFR� OD VHJX�ULGDG� ORV FXLGDGRV GH SUHYHQFLyQ GH VDOXG� OD SREUH]D� OD JHQHUDFLyQ GH HPSOHRV� OD HTXLGDGVRFLDO� OD HGXFDFLyQ� OD GHFDGHQFLD XUEDQD \ OD YLROHQFLD� SRU QRPEUDU DOJXQRV �6FKZDUW]PDQ�>��@�� (VWDV QHFHVLGDGHV VRQ XUJHQWHV \ ORV SDtVHV QR SXHGHQ SRVWHUJDU HO XVR GHO PHMRU FR�QRFLPLHQWR SRVLEOH SDUD OLGLDU FRQ VXV FXHVWLRQHV HFRQyPLFDV \ VRFLDOHV�

(Q HVWH FRQWH[WR� ODV ,QVWLWXFLRQHV GH (QVHxDQ]D 6XSHULRU VLJXHQ VLHQGR HO ORFXV SULYLOHJLD�GR SDUD HO FXOWLYR GHO FRQRFLPLHQWR \� SRU WDQWR� ODV OODPDGDV D GHVHQFDGHQDU XQ SURFHVR GHJHQHUDFLyQ� GHVDUUROOR \ GLIXVLyQ GHO FRQRFLPLHQWR TXH GHELHVH WHQHU FRPR XQD GH VXV FDUDF�WHUtVWLFDV FHQWUDOHV OD LQWHUDFFLyQ SURGXFWLYD HQWUH XQLYHUVLGDG \ VRFLHGDG�

$FWXDOPHQWH� OD JHQHUDFLyQ� GHVDUUROOR \ FUHDFLyQ GH QXHYRV FRQRFLPLHQWRV HVWi VXMHWD HQJHQHUDO D GRV PRGDOLGDGHV GH LQYHVWLJDFLyQ FLHQWtILFD tQWLPDPHQWH UHODFLRQDGRV� /D SULPHUDDSR\D HVSHFLDOPHQWH OD JHQHUDFLyQ GH QXHYR FRQRFLPLHQWR� VRFLDOPHQWH YDOLGDEOH D WUDYpV GHPpWRGRV FLHQWtILFDPHQWH DFHSWDGRV� FRQ XQD HVWUXFWXUD GLVFLSOLQDULD \ RULHQWDGD D DVSHFWRV Ei�VLFRV� 6H YLVXDOL]D D WUDYpV GH SXEOLFDFLRQHV GH FRUULHQWH SULQFLSDO \ HV JHQHUDGD SRU JUXSRVGH LQYHVWLJDGRUHV FX\R LQWHUpV GLUHFWR HV FRQRFHU \ FRPSUHQGHU OD UHDOLGDG� /D VHJXQGD PR�GDOLGDG VH LQVSLUD HQ IRUPDV GH LQYHVWLJDFLyQ DSOLFDGD� VH FHQWUD HQ OD E~VTXHGD \ FUHDFLyQ GHFRQRFLPLHQWRV RULHQWDGRV D XQD DSOLFDFLyQ UiSLGD HQ OD VRFLHGDG� FRQ XQD HVWUXFWXUD LQWHUGLV�FLSOLQDULD \ XQ LQWHUpV HPLQHQWHPHQWH SUiFWLFR� EXVFDQGR PRGLILFDU FXDOLWDWLYDPHQWH HO HQWRUQRHQ GRQGH VH GHVHQYXHOYH�

(Q OD 8QLYHUVLGDG GH LJJLQV+ޗ2 VH SUHWHQGH FXOWLYDU HVWDV GRV PRGDOLGDGHV GH LQYHVWLJD�FLyQ� /D LQYHVWLJDFLyQ� HQ HVWH FRQWH[WR� FXPSOLUtD IXQFLRQHV GH YDULDGD tQGROH HQ OD 8QLYHUVL�GDG� 3HUPLWLUtD XQ PHMRU PDQHMR GHO FRQRFLPLHQWR DFXPXODGR HQ ODV GLVFLSOLQDV� PHMRUDQGR ODGRFHQFLD GH SUH \ SRVWJUDGR� $GHPiV� FRQWULEXLUtD D OD FRQVROLGDFLyQ GH FRPXQLGDGHV FLHQ�WtILFDV DO LQWHULRU GH OD 8QLYHUVLGDG DVt FRPR DO GHVDUUROOR GH UHGHV FRQ RWUDV ,QVWLWXFLRQHV GH(GXFDFLyQ 6XSHULRU D QLYHO QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO� OR FXDO VH SODVPD HQ FRQYHQLRV FRODER�UDWLYRV H LQYHVWLJDFLyQ DVRFLDWLYD SDUD OD JHQHUDFLyQ GH QXHYR FRQRFLPLHQWR� 3HUPLWLUtD� FRPRFRQVHFXHQFLD� PHMRUDU OD SRVLFLyQ UHODWLYD GH OD LQVWLWXFLyQ ± PHGLGD HQ IXQFLyQ GHO GHVHPSHxRHQ OD DGMXGLFDFLyQ GH SUR\HFWRV GH LQYHVWLJDFLyQ \ SXEOLFDFLRQHV � HQ HO VLVWHPD GH HGXFDFLyQVXSHULRU�

���� 35,1&,3,26 25,(17$'25(6 '( /$ (6758&785$ $&$'e0,&$ ��

6H SUHWHQGH� HQ FRKHUHQFLD FRQ ORV OLQHDPLHQWRV SODQWHDGRV HQ HO iPELWR GH OD ,QYHVWLJD�FLyQ� DSXQWDU DO FXOWLYR GHO VDEHU HQ ODV GLVWLQWDV iUHDV GHO FRQRFLPLHQWR DVt FRPR D OD JH�QHUDFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR \ DO GHVDUUROOR GH OD LQYHVWLJDFLyQ HQ iUHDV VHOHFFLRQDGDV FRPRSULRULWDULDV \ FODYHV �ORV GHQRPLQDGRV Q~FOHRV GH GHVDUUROOR TXH VH SODVPDUiQ HQ OD ILJXUD GHORV ,QVWLWXWRV ,QWHUGLVFLSOLQDULRV� SHUPLWLHQGR FXPSOLU FRQ ORV SURSyVLWRV LQVWLWXFLRQDOHV GH FRQ�WULEXLU D OD FUHDFLyQ� \ GLIXVLyQ GHO VDEHU DVt FRPR IRUWDOHFHU VX SRVLFLRQDPLHQWR FRPR XQD8QLYHUVLGDG TXH HQ GLiORJR FRQ ORV UHIHUHQWHV FLHQWtILFRV LQWHUQDFLRQDOHV DSRUWD DO GHVDUUROORGH OD UHJLyQ \ VXV FRPXQLGDGHV DVt FRPR D QLYHO QDFLRQDO�

(Q HVWH FRQWH[WR� HO REMHWLYR JHQHUDO GH OD SROtWLFD GH LQYHVWLJDFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG VHUi LQ�FHQWLYDU� SURPRYHU� RULHQWDU \ RSWLPL]DU ODV DFWLYLGDGHV GH LQYHVWLJDFLyQ H LQQRYDFLyQ FLHQWtILFD\ WHFQROyJLFD FRQ HO SURSyVLWR GH DXPHQWDU OD JHQHUDFLyQ GH FRQRFLPLHQWR� VX GLIXVLyQ� WUDQVIH�UHQFLD H LPSDFWR HQ HO iPELWR QDFLRQDO� UHJLRQDO \ ORFDO� 'H HVWH PRGR� OD LQVWLWXFLyQ FXPSOLUtDFRQ HO FRPSURPLVR TXH OH FRUUHVSRQGH HQ OD VRFLHGDG DVt FRPR FRQ VX PLVLyQ \ SURSyVLWRVLQVWLWXFLRQDOHV >��@�

3URSyVLWRV HVWUDWpJLFRV

'HQWUR GH HVWH PDUFR FRQFHSWXDO H LQVWLWXFLRQDO� OD LQYHVWLJDFLyQ HQ OD 8QLYHUVLGDG GH ODUHJLyQ GH LJJLQV+ޗ2 VH FRQGXFLUi GH DFXHUGR D FLQFR SURSyVLWRV HVWUDWpJLFRV \ DUWLFXODGRV�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR � $SRUWH HQ OD JHQHUDFLyQ GH FRQRFLPLHQWR� SURPRFLyQ \ GLIXVLyQHIHFWLYD D OD FRPXQLGDG FLHQWtILFD \ D OD RSLQLyQ S~EOLFD D WUDYpV GH OD SDUWLFLSDFLyQ GH ORV DFDGp�PLFRV HQ DFWLYLGDGHV GH LQYHVWLJDFLyQ DVt FRPR GH SXEOLFDFLRQHV \ SUHVHQWDFLRQHV HQ HYHQWRVFLHQWtILFRV� PHMRUDQGR ORV LQGLFDGRUHV GH GHVHPSHxR HQ HO VLVWHPD GH HGXFDFLyQ VXSHULRU�

&RPR VH KD GHWDOODGR HQ ORV DQWHFHGHQWHV FRQFHSWXDOHV H LQVWLWXFLRQDOHV GH HVWH GRFXPHQWR� ODLQYHVWLJDFLyQ FLHQWtILFD \ WHFQROyJLFD FRQVWLWX\H XQD GH ODV IXQFLRQHV EiVLFDV GH OD 8QLYHUVLGDG\ OD LQVWLWXFLyQ VH SODQWHD IRPHQWDU HO FXOWLYR GHO VDEHU HQ ORV GLYHUVRV iPELWRV GHO FRQRFLPLHQWR�VXVWHQWiQGRVH HQ HO YDORU GH OD OLEHUWDG SHUVRQDO TXH VH VHxDOD HQ OD PLVLyQ LQVWLWXFLRQDO�

'H HVWD IRUPD� HO GHVDUUROOR GH PHFDQLVPRV GH IRPHQWR SDUD OD SURGXFFLyQ \ GLIXVLyQ GHFRQRFLPLHQWRV� UHSUHVHQWD XQ HOHPHQWR HVHQFLDO HQ ODV SROtWLFDV GH LQYHVWLJDFLyQ GH OD 8QLYHUVL�GDG� /D LQYHVWLJDFLyQ HV XQD DFWLYLGDG TXH UHTXLHUH GH LPSRUWDQWHV UHFXUVRV SDUD VX UHDOL]DFLyQ�-XQWR FRQ RSWLPL]DU HO XVR GH UHFXUVRV SURSLRV� HV QHFHVDULR IRUWDOHFHU OD JHVWLyQ DFDGpPLFDTXH SHUPLWD XQ PD\RU p[LWR HQ OD REWHQFLyQ GH ILQDQFLDPLHQWR H[WHUQR� QDFLRQDO H LQWHUQDFLR�QDO� (VWR VH ORJUD YHODQGR SRU OD RULJLQDOLGDG� FDOLGDG� SHUWLQHQFLD \ IRUPD GH ODV SRVWXODFLRQHVPHGLDQWH PHFDQLVPRV GH DSR\R H LQFHQWLYRV TXH DSXQWHQ HQ HVWD OtQHD�

3DUD OD ,QVWLWXFLyQ HV XQD SULRULGDG GHVDUUROODU GH PDQHUD SHUPDQHQWH� HVWUDWHJLDV \ DFFLR�QHV RULHQWDGDV D HVWLPXODU OD SDUWLFLSDFLyQ GH ORV DFDGpPLFRV HQ DFWLYLGDGHV GH LQYHVWLJDFLyQ�OD GLIXVLyQ GH ORV UHVXOWDGRV GH HVWDV LQYHVWLJDFLRQHV D WUDYpV GH SXEOLFDFLRQHV� SUHVHQWDFLyQGH SRQHQFLDV HQ HYHQWRV FLHQWtILFRV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV \�R OD WUDQVIHUHQFLD GH UHVXO�WDGRV FLHQWtILFRV D WUDYpV TXH SHUPLWDQ GDU RULJHQ D SDWHQWHV�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR � 3URPRFLyQ� GHVDUUROOR \ FRQVROLGDFLyQ GH XQD FXOWXUD GH LQYHVWL�JDFLyQ PXOWLGLVFLSOLQDULD� HVWLPXODQGR D ORV DFDGpPLFRV D WUDEDMDU FRODERUDWLYDPHQWH D WUDYpVGH Q~FOHRV GH LQYHVWLJDFLyQ HQ DTXHOODV iUHDV FRQVLGHUDGDV SULRULWDULDV SRU OD XQLYHUVLGDG FRQ

�� &$3Ë78/2 �� 352<(&72 $&$'e0,&2

PLUDV D OD JHQHUDFLyQ GH FRQRFLPLHQWR UHOHYDQWH SDUD HO GHVDUUROOR D QLYHO QDFLRQDO� UHJLRQDO \ORFDO�

/RV QXHYRV HQIRTXHV GH OD LQYHVWLJDFLyQ GHWHUPLQDQ TXH ORV HVIXHU]RV GH GLVWLQWDV GLVFL�SOLQDV HQ SUR GH REMHWLYRV FRPXQHV IDYRUHFHQ OD REWHQFLyQ GH UHVXOWDGRV D PiV FRUWR SOD]R\ IDFLOLWDQ OD FRPSUHQVLyQ GH LQWHUURJDQWHV GH LQYHVWLJDFLyQ FDGD YH] PiV FRPSOHMRV� (VWR HVSDUWLFXODUPHQWH FLHUWR HQ DTXHOODV LQYHVWLJDFLRQHV OLJDGDV D ORV WHPDV UHODFLRQDGRV FRQ HO GHVD�UUROOR \ ELHQHVWDU GHO SDtV� OR FXDO VH HQFXHQWUD HQ FRQVLVWHQFLD FRQ ORV OLQHDPLHQWRV JHQHUDOHVGH OD PLVLyQ LQVWLWXFLRQDO \ VXV SURSyVLWRV LQVWLWXFLRQDOHV�

/DV GHFODUDFLRQHV GH OD PLVLyQ \ YLVLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG HVWDEOHFHQ XQ FRPSURPLVR FRQHO GHVDUUROOR QDFLRQDO� UHJLRQDO \ ORFDO� (Q YLUWXG GH HOOR VXUJH FRPR GHVDItR SULRULWDULR SDUD ODIXQFLyQ GH LQYHVWLJDFLyQ� HO GHVDUUROOR GH SUR\HFWRV GH LQYHVWLJDFLyQ FRQ XQ DOWR FRQWHQLGR GHLQWHJUDFLyQ� RULHQWDGRV D OD VROXFLyQ GH SUREOHPDV ORFDOHV� UHJLRQDOHV \�R QDFLRQDOHV� GH PD�QHUD GH UHVSRQGHU FRQVLVWHQWHPHQWH FRQ OD GHFODUDFLyQ GH UHVSRQVDELOLGDG VRFLDO TXH HPDQDGH OD PLVLyQ LQVWLWXFLRQDO�

(Q HVWH FRQWH[WR� OD 8QLYHUVLGDG SURPRYHUi ODV DFFLRQHV GH LQYHVWLJDFLyQ LQWHUGLVFLSOLQDULDDVt FRPR GH Q~FOHRV GH LQYHVWLJDFLyQ HQ OD E~VTXHGD GH DSRUWDU HQ OD JHQHUDFLyQ GHO FRQR�FLPLHQWR� HQ DTXHOODV iUHDV GHWHUPLQDGDV FRPR FODYHV \ SULRULWDULDV� ORV TXH VH GHQRPLQDUiQQ~FOHRV GH GHVDUUROOR� SDUD DYDQ]DU HQ OD FRPSUHQVLyQ GH WHPiWLFDV UHOHYDQWHV� FRPSOHMDV \SHUWLQHQWHV SDUD HO GHVDUUROOR GHO SDtV FRPR ODV GH OD UHJLyQ HQ OD TXH VH HPSOD]D� PHGLDQWHXQ HQIRTXH pWLFR \ VRFLDOPHQWH UHVSRQVDEOH� (Q HVWD PLVPD OtQHD� VH GHVDUUROODUi XQD HVWUD�WHJLD GH YLQFXODFLyQ FRQ HO PHGLR QDFLRQDO \ UHJLRQDO� SDUD SURSLFLDU ODV DFWLYLGDGHV FRODERUDWL�YDV GH LQYHVWLJDFLyQ FLHQWtILFD \ WHFQROyJLFD� PHGLDQWH OD JHVWLyQ GH DFXHUGRV GH FRRSHUDFLyQ�FRQYHQLRV� UHGHV X RWUD IRUPD GH DVRFLDFLyQ FRQ RUJDQLVPRV GHO iPELWR SULYDGR� S~EOLFR \�RDFDGpPLFR�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR �� )RUWDOHFLPLHQWR \ 'HVDUUROOR GHO 5HFXUVR +XPDQR &DOLILFDGRDVt FRPR GH OD JHVWLyQ \ FDSDFLGDG LQVWLWXFLRQDO HQ OD LQYHVWLJDFLyQ WDQWR HQ ORV DVSHFWRV GHIRUPDFLyQ FRPR HQ ORV GH LQIUDHVWUXFWXUDV \ UHFXUVRV PDWHULDOHV�

8Q LPSHUDWLYR HVWUDWpJLFR SDUD HO GHVDUUROOR GH OD LQYHVWLJDFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG HV ODFRQVROLGDFLyQ GH XQ FXHUSR DFDGpPLFR FRQ DOWD FDOLILFDFLyQ� HOOR QR VyOR LPSOLFD OD GHILQLFLyQGH FULWHULRV GH VHOHFFLyQ \ UHFOXWDPLHQWR GH QXHYRV DFDGpPLFRV VLQR TXH WDPELpQ LPSRQH ODQHFHVLGDG GH FDSWDFLyQ \ IRUPDFLyQ GH FLHQWtILFRV HPHUJHQWHV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV�

(Q HVWH FRQWH[WR� HV QHFHVDULR LQFOXLU ODV DFWLYLGDGHV GH LQYHVWLJDFLyQ FRPR IDFWRU SUHSRQ�GHUDQWH HQ OD FRQWUDWDFLyQ GH ORV DFDGpPLFRV� HQ VX HYDOXDFLyQ GH GHVHPSHxR� HQ VX FDUJDDFDGpPLFD DVt FRPR HQ VX FDUUHUD \ GHVDUUROOR DFDGpPLFR�

2WUR DVSHFWR VXVWDQWLYR HV OD GLVSRVLFLyQ GH LQIUDHVWUXFWXUD �SRU HMHPSOR� ODERUDWRULRV \VDODV GH UHXQLRQHV SDUD ORV LQYHVWLJDGRUHV� \ UHFXUVRV PDWHULDOHV �VRIWZDUH� ELEOLRJUDItD H LQ�VXPRV YDULRV� SDUD HO DGHFXDGR GHVDUUROOR GH DFWLYLGDGHV GH LQYHVWLJDFLyQ GH FDOLGDG�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR �� $UWLFXODFLyQ HQWUH ,QYHVWLJDFLyQ \ 'RFHQFLD \ ([WHQVLyQ� /DVIXQFLRQHV HQXQFLDGDV FRQVWLWX\HQ HVWDGLRV GLVWLQWRV GH XQ PLVPR SURFHVR FUHDWLYR� (Q FRQ�VHFXHQFLD� VH VXJLHUH SRWHQFLDU OD GRFHQFLD FRQ PLUDGDV VREUH OD LQYHVWLJDFLyQ� HQ DTXHOODVPDWHULDV HQ TXH VHD SRVLEOH� <� SRU RWUR ODGR VH VXJLHUH LQVSLUDU D OD LQYHVWLJDFLyQ GH DVSHFWRVTXH SXHGDQ VXUJLU GH OD SUiFWLFD GRFHQWH� SURGXFWR GH OD LQGDJDFLyQ \ FXULRVLGDG GHO HVWXGLDQ�WDGR \ GH ORV DFDGpPLFRV�

���� 35,1&,3,26 25,(17$'25(6 '( /$ (6758&785$ $&$'e0,&$ ��

(O SURSyVLWR FHQWUDO GH HVWH iPELWR HVWi SXHVWR HQ SURPRYHU OD UHWURDOLPHQWDFLyQ GH OD GR�FHQFLD FRQ HO FRQRFLPLHQWR GHULYDGR GH OD LQYHVWLJDFLyQ� GHVDUUROOR H LQQRYDFLyQ UHDOL]DGD SRUORV DFDGpPLFRV GH OD 8QLYHUVLGDG� DO PLVPR WLHPSR TXH UHWURDOLPHQWDU GHVGH HO HMHUFLFLR \ ORVUHVXOWDGRV GH LQYHVWLJDFLRQHV HO GHVDUUROOR GH PDWHULDO SHGDJyJLFR SHUWLQHQWH D OD IRUPDFLyQGH SUHJUDGR \ SRVWJUDGR�

(VWH iPELWR HVWUDWpJLFR GHELHVH HQWUHJDU LQVXPRV D OD GRFHQFLD� HVSHFLDOPHQWH GH SRVW�JUDGR� UHVSHFWR DO GLVHxR \ HMHFXFLyQ GH LQYHVWLJDFLRQHV SRU SDUWH GH ORV HVWXGLDQWHV FRQ PLUDVD SRWHQFLDU WHPSUDQDPHQWH HVWiQGDUHV GH FDOLGDG HQ WUDEDMRV ILQDOHV GH LQYHVWLJDFLyQ� WHVLQDV\ �R WHVLV DVt FRPR LQFHQWLYDU OD SDUWLFLSDFLyQ GH HVWXGLDQWHV GH SRVWJUDGR HQ DFWLYLGDGHV GHLQYHVWLJDFLyQ OLGHUDGDV SRU GHVWDFDGRV LQYHVWLJDGRUHV GH OD 8QLYHUVLGDG�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR �� 5HVSRQVDELOLGDG 6RFLDO 8QLYHUVLWDULD \ DVSHFWRV pWLFRV GH OD LQ�YHVWLJDFLyQ� /D 8QLYHUVLGDG QR HV DMHQD D ORV UHTXHULPLHQWRV FUHFLHQWHV GH OD VRFLHGDG HQ WRUQRD GHVDUUROODU ODV DFWLYLGDGHV GH LQYHVWLJDFLyQ� GHVDUUROOR H LQQRYDFLyQ GHQWUR GH XQ PDUFR GHUHVSHWR D ORV SULQFLSLRV pWLFRV \ ELRpWLFRV FRQWHPSODGRV HQ ODV UHJODPHQWDFLRQHV \ DFXHUGRVGH GHUHFKRV XQLYHUVDOHV�

6H EXVFD� SRU WDQWR� GHVDUUROODU ODV DFWLYLGDGHV GH LQYHVWLJDFLyQ� GHVDUUROOR H LQQRYDFLyQ HQOD 8QLYHUVLGDG HQ XQ PDUFR GH UHVSRQVDELOLGDG VRFLDO� FDXWHODQGR ORV DVSHFWRV pWLFRV� ELRpWLFRV\ GH ELRVHJXULGDG� VHJ~Q FRUUHVSRQGD DO UHVSHFWLYR REMHWR GH HVWXGLR�

������ $QWHFHGHQWHV HQ HO iPELWR GH OD 7UDQVIHUHQFLD GH &RQRFLPLHQWRV� ,QYHV�WLJDFLyQ 3HUWLQHQWH \ 'LVSRQLEOH SDUD HO GHVDUUROOR GH OD 5HJLyQ

6L ELHQ ORV DQWHFHGHQWHV HQWUHJDGRV SHUPLWHQ HVER]DU XQD VHQGD SRVLWLYD HQ OD SURIXQGL�]DFLyQ GH SURFHVRV GH LQQRYDFLyQ H LQYHVWLJDFLyQ DSOLFDGD HQ OD LQVWLWXFLyQ� DVt FRPR GH WUDQV�IHUHQFLD D OD FRPXQLGDG ORFDO� UHJLRQDO \ QDFLRQDO� HO GHVDItR D~Q HV LPSRUWDQWH HQ WpUPLQRVFXDQWLWDWLYRV \ FXDOLWDWLYRV� 3RU XQD SDUWH� VH KDFH QHFHVDULR JHQHUDU \ IRUWDOHFHU XQD HVWUXF�WXUD RUJDQL]DFLRQDO TXH IRPHQWH OD LQVWDODFLyQ GH FDSDFLGDGHV� DSUHQGL]DMHV� FRPSHWHQFLDVH LQIUDHVWUXFWXUD TXH DSXQWHQ D OD LQQRYDFLyQ H LQYHVWLJDFLyQ DSOLFDGD� \ PHMRUDU SHUPDQHQWH�PHQWH OD DUWLFXODFLyQ HQWUH GRFHQFLD H LQYHVWLJDFLyQ� 3RU RWUR ODGR� VH KDFH QHFHVDULR SRWHQFLDUSURFHVRV \ PHFDQLVPRV GH PHMRUD LQVWLWXFLRQDO DSXQWDQGR D OD LQQRYDFLyQ H LQYHVWLJDFLyQ DSOL�FDGD GH H[FHOHQFLD D WUDYpV GHO IRUWDOHFLPLHQWR GHO FDSLWDO KXPDQR DYDQ]DGR FRQ TXH FXHQWDOD 8QLYHUVLGDG� DVt FRPR HQ HO IXWXUR FHUFDQR OD JHQHUDFLyQ GH FRPSHWHQFLDV GH LQQRYDFLyQ HLQYHVWLJDFLyQ DSOLFDGD GH H[FHOHQFLD HQ DFDGpPLFRV \ HVWXGLDQWHV� 3RU ~OWLPR� VH UHTXLHUH ODSURPRFLyQ GH XQD FXOWXUD TXH Gp VXVWHQWR D HVWRV SURFHVRV� \ TXH VH H[SUHVD D WUDYpV GHO SR�WHQFLDPLHQWR GH UHGHV GH FRODERUDFLyQ QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV \ OD JHQHUDFLyQ GH DOLDQ]DVUHJLRQDOHV \ ORFDOHV FRQ HO VHFWRU S~EOLFR \ SULYDGR >��@�

2EMHWLYR ��� &RQWULEXLU DO IRUWDOHFLPLHQWR GH OD HVWUXFWXUD� SURFHVRV \ FXOWXUD RUJDQL]DFLRQDOGH OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR 2¶+LJJLQV� SDUD LQVWDODU FRPSHWHQFLDVLQWHUGLVFLSOLQDULDV \ FRPSOHMDV GH LQQRYDFLyQ H LQYHVWLJDFLyQ DSOLFDGD GH DOWD FDOLGDG� FRQ PL�UDV D DXPHQWDU VLJQLILFDWLYDPHQWH OD LQQRYDFLyQ EDVDGD HQ FLHQFLD D WUDYpV GHO GHVDUUROOR GHFDSDFLGDGHV GH IRUPDFLyQ GH FDSLWDO KXPDQR DYDQ]DGR� WUDQVIHUHQFLD WHFQROyJLFD H LQWHUQD�FLRQDOL]DFLyQ HQ iPELWRV SULRULWDULRV GH LQYHVWLJDFLyQ�

�� &$3Ë78/2 �� 352<(&72 $&$'e0,&2

3URSyVLWRV HVWUDWpJLFRV

&RQVLGHUDQGR HVWH PDUFR FRQFHSWXDO H LQVWLWXFLRQDO� OD SROtWLFD GH WUDQVIHUHQFLD H LQQRYD�FLyQ HQ OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GH LJJLQV+ޗ2 WLHQH FRPR YLVLyQ HVWUDWpJLFD HO GHVDUUROOR GHFRQRFLPLHQWR FLHQWtILFR WUDQVIHULEOH� HQ GRQGH D OR PHQRV VH JHQHUH XQ UHVXOWDGR GH SURGXFFLyQWUDQVIHULEOH �SURGXFWR� PRGHOR R VHUYLFLR D GLVSRVLFLyQ GH OD FRPXQLGDG KXPDQD� SRU FDGD WUHVSURFHVRV GH LQYHVWLJDWLYRV R GH JHQHUDFLyQ GH FRQRFLPLHQWR TXH VH GHVDUUROOH DO LQWHULRU GHOD 8QLYHUVLGDG� (VWR VH WUDGXFH� D VX YH]� HQ XQD IyUPXOD GH LQFHQWLYRV� XQ WHUFLR GH ORV IRQ�GRV LQWHUQRV GH LQYHVWLJDFLyQ DVt FRPR GH ORV H[WHUQRV TXH ORJUD DFXxDU OD 8QLYHUVLGDG GHEHQGHGLFDUVH D OD WUDQVIHUHQFLD WHFQROyJLFD D WUDYpV GH OD JHQHUDFLyQ GH XQLGDGHV GH VHUYLFLRV�FUHDFLyQ GH ELHQHV S~EOLFRV X RWUDV FUHDFLRQHV YDORUL]DEOHV� /D PLVLyQ VH FHQWUDUtD HQ GDU VR�SRUWH� FDQDOL]DU \ JHVWLRQDU HILFLHQWHPHQWH ORV UHVXOWDGRV GH OD LQYHVWLJDFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDGKDFLD HO VHFWRU S~EOLFR \ SULYDGR� UHJLRQDO� QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO� FRQ PLUDV D SURPRYHU ODWUDQVIHUHQFLD \ DSOLFDFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR SDUD FRQWULEXLU DO GHVDUUROOR HFRQyPLFR \ VRFLDO GHOD UHJLyQ \ GHO SDtV� -XQWR D OR DQWHULRU� VH EXVFD FDSWDU QXHYDV QHFHVLGDGHV VXVFHSWLEOHV GHVHU GHVDUUROODGDV FRPR SUR\HFWRV GH LQYHVWLJDFLyQ H LQQRYDFLyQ�

/D YLVLyQ \ PLVLyQ SODQWHDGDV VH FRQGXFLUiQ GH DFXHUGR D FLQFR SURSyVLWRV HVWUDWpJLFRV \DUWLFXODGRV�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR �� ,QVWDODU OD HVWUXFWXUD LQVWLWXFLRQDO GH ,�'�L GH OD 8QLYHUVLGDG5HJLRQDO SDUD RUJDQL]DU ODV FDSDFLGDGHV \ ORV UHFXUVRV GLVSRQLEOHV HQ OD LQVWLWXFLyQ \ ORV DFWR�UHV DVRFLDGRV D HOOD� MXQWR D ODV FDSDFLGDGHV \ UHFXUVRV DGLFLRQDOHV SDUD DERUGDU WDOHV HVWUD�WHJLDV \ DFWXDFLRQHV HQ IRUPD VXVWHQWDEOH�

'LVHxDU HVWUDWHJLDV LQVWLWXFLRQDOHV SDUD LQFHQWLYDU WHPSUDQDPHQWH OD LQQRYDFLyQ EDVDGD HQFLHQFLD� D WUDYpV GHO SRWHQFLDPLHQWR GH SURFHVRV \ PHFDQLVPRV GH PHMRUDPLHQWR LQVWLWXFLRQDOFRQWLQXR H LQYHVWLJDFLyQ DSOLFDGD GH H[FHOHQFLD HQ OD 8QLYHUVLGDG� SRU PHGLR GHO IRUWDOHFLPLHQWRGHO FDSLWDO KXPDQR DYDQ]DGR \ HO PHMRUDPLHQWR GH ODV FRPSHWHQFLDV GH LQQRYDFLyQ H LQYHVWL�JDFLyQ HQ SUH \ SRVWJUDGR�

'HVDUUROODU XQD FXOWXUD RUJDQL]DFLRQDO GH OD LQQRYDFLyQ H LQYHVWLJDFLyQ DSOLFDGD GH DOWDFDOLGDG HQ OD 8QLYHUVLGDG� D WUDYpV GHO SRWHQFLDPLHQWR GH UHGHV GH FRODERUDFLRQHV QDFLRQDOHV HLQWHUQDFLRQDOHV \ OD JHQHUDFLyQ GH DOLDQ]DV UHJLRQDOHV \ ORFDOHV FRQ HO VHFWRU S~EOLFR \ SULYDGR�SRQLHQGR DVt HQ HYLGHQFLD HO HVWDGR TXH DOFDQ]DUi OD LQVWLWXFLyQ UHVSHFWR GH OD LQQRYDFLyQEDVDGD HQ FLHQFLD�

'HVDUUROODU iUHDV SULRULWDULDV GH LQQRYDFLyQ EDVDGD HQ OD FLHQFLD H LQYHVWLJDFLyQ DSOLFDGD GHOD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR 2¶+LJJLQV� FRQ PLUDV D REWHQHU \ GHPRVWUDUXQ DXPHQWR VLJQLILFDWLYR HQ OD SURGXFFLyQ FLHQWtILFD \ OD LQQRYDFLyQ HQ HVWDV iUHDV�

������ /LQHDPLHQWRV HVWUDWpJLFRV HQ 3RVWJUDGRV

(Q FRKHUHQFLD FRQ VX PLVLyQ� YLVLyQ \ SURSyVLWRV LQVWLWXFLRQDOHV OD 8QLYHUVLGDG VH KD SODQ�WHDGR� LPSXOVDU \ SURPRYHU OtQHDV GH SRVWJUDGR H LQYHVWLJDFLyQ� (Q HO FDVR SDUWLFXODU GH SRVW�JUDGR� HVWR VH SODVPDUtD HQ OD HODERUDFLyQ GH QRUPDV \ SURFHGLPLHQWRV SDUD OD IRUPXODFLyQ\ HMHFXFLyQ GH SURJUDPDV GH SRVWJUDGR DVt FRPR OD FUHDFLyQ GH SURJUDPDV SHUWLQHQWHV D ORVUHTXHULPLHQWRV GHO GHVDUUROOR GH OD UHJLyQ \ GHO SDtV \ D VX ELHQHVWDU�

���� 35,1&,3,26 25,(17$'25(6 '( /$ (6758&785$ $&$'e0,&$ ��

(Q HVWH FRQWH[WR� OD 8QLYHUVLGDG VH SODQWHD FUHDU \ HMHFXWDU 3URJUDPDV 'RFWRUDOHV� HQ DTXH�OORV iPELWRV SULRULWDULRV SDUD OD UHJLyQ \ HO DSRUWH HQ ORV TXH VH EXVTXH DSRUWDU D WUDYpV GH ODJHQHUDFLyQ GH FRQRFLPLHQWR GLVSRQLEOH�

/RV SURJUDPDV GH 'RFWRUDGR FRUUHVSRQGHQ D HVWXGLRV FRQGXFHQWHV DO PiV DOWR JUDGR RWRU�JDGR� WLHQHQ XQ FDUiFWHU GLVFLSOLQDU TXH HQ HO FDVR GH OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU%HUQDUGR 2¶+LJJLQV EXVFDUiQ LQFHQWLYDU� DGLFLRQDOPHQWH� OD DSHUWXUD \ GLiORJR HQWUH GLVFLSOLQDV��/HH� $� 'DQE\� 6� >��@� :DONHU� *� HW DO >��@�

7DPELpQ VH SURPRYHUi HO GHVDUUROOR GH SURJUDPDV GH 0DJtVWHU� ORV TXH FRUUHVSRQGHQ DHVWXGLRV GH QLYHO DYDQ]DGR TXH ³SURFXUDQ HO GHVDUUROOR GH KDELOLGDGHV DQDOtWLFDV� VLQWpWLFDV� GHDEVWUDFFLyQ \ GH DSOLFDFLyQ SUiFWLFD´ �&1$� ������ /D 8QLYHUVLGDG KD RSWDGR SRU SURPRYHU SUR�JUDPDV GH 0DJtVWHU GH FDUiFWHU DFDGpPLFR� RULHQWDGRV DO GHVDUUROOR GLVFLSOLQDU \ WHQGLHQWHV DOGLiORJR HQWUH GLVFLSOLQDV� DVt FRPR SURJUDPDV FRQ XQD RULHQWDFLyQ DO iPELWR GH OD HVSHFLDOLGDGSURIHVLRQDO� /R DQWHULRU� FRQVLGHUDQGR HO QLYHO GH GHVDUUROOR DVt FRPR HO HWKRV SURSLR GH FDGDXQD GH ODV GLVFLSOLQDV \ SURIHVLRQHV TXH VH FXOWLYDQ HQ OD 8QLYHUVLGDG�

/D GHWHUPLQDFLyQ GH HVWDV iUHDV FODYHV GH GHVDUUROOR� \D VHD GH 3URJUDPDV GH 0DJtVWHU$FDGpPLFRV R 3URIHVLRQDOHV DVt FRPR GH 'RFWRUDGRV� VH UHDOL]DUi HQ IXQFLyQ GH ORV iPELWRVGHO FRQRFLPLHQWR HQ ORV FXDOHV OD 8QLYHUVLGDG SXHGD KDFHU XQ DSRUWH GLIHUHQFLDGRU \ VXVWDQWL�YR UHVSHFWR GH VXV FDSDFLGDGHV FRQVLGHUDQGR� HQWUH RWURV DVSHFWRV� OD GHILQLFLyQ GH Q~FOHRVGH LQYHVWLJDFLyQ \ GHVDUUROOR TXH VH FRQFUHWDQ D WUDYpV GH ORV LQVWLWXWRV� \ VX FRQWULEXFLyQ DOGHVDUUROOR GH FRQRFLPLHQWR HQ HO SDtV� DGHPiV GH LGHQWLILFDUVH iUHDV GH DOWR LPSDFWR SDUD HOGHVDUUROOR HFRQyPLFR� VRFLDO \ SROtWLFR GH OD UHJLyQ HQ ODV FXDOHV VH HPSOD]D OD 8QLYHUVLGDG�6H GHVWDFD� GH HVWD IRUPD� OD RULHQWDFLyQ DO ELHQ S~EOLFR HQ OD FUHDFLyQ \ FRQVROLGDFLyQ GH ORVSURJUDPDV GH SRVWJUDGR TXH GHVDUUROOHQ DO DOHUR GH OD ,QVWLWXFLyQ�

/D 'LUHFFLyQ GH 3RVWJUDGR H ,QYHVWLJDFLyQ� GHSHQGLHQWH GH OD 9LFHUUHFWRUtD $FDGpPLFD�VHUi OD HQFDUJDGD GH OLGHUDU HO GHVDUUROOR GH SRVWJUDGRV� VXSHUYLVDQGR OD HMHFXFLyQ GH ODVSROtWLFDV DFDGpPLFDV \ HO FXPSOLPLHQWR GH ODV QRUPDV UHODWLYDV DO IXQFLRQDPLHQWR� FRRUGLQDFLyQ�GHVDUUROOR \ HYDOXDFLyQ GH ORV 3URJUDPDV GH 3RVWJUDGRV �'RFWRUDGR� 0DJtVWHU DFDGpPLFRV�SURIHVLRQDOHV \ GLSORPDGRV� TXH VH LPSDUWDQ SRU OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU%HUQDUGR 2¶+LJJLQV D OD FRPXQLGDG UHJLRQDO� QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO� YHODQGR SULQFLSDOPHQWHSRU HO FXPSOLPLHQWR GH ORV DVSHFWRV QRUPDWLYRV \ GH DVHJXUDPLHQWR GH FDOLGDG >��@�

3URSyVLWRV (VWUDWpJLFRV

%DViQGRVH HQ HVWH PDUFR FRQFHSWXDO H LQVWLWXFLRQDO� HO GHVDUUROOR GH ORV SURJUDPDV GHSRVWJUDGR HQ OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR 2¶+LJJLQV VH FRQGXFLUi GHDFXHUGR D FXDWUR SURSyVLWRV HVWUDWpJLFRV \ DUWLFXODGRV�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR �� 3URPRFLyQ \ GHVDUUROOR GH SRVWJUDGRV DO LQWHULRU GH OD 8QLYHUVL�GDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR 2Ӎ+LJJLQV� GH DFXHUGR D OR HVWDEOHFLGR HQ VX 3ODQ GH'HVDUUROOR (VWUDWpJLFR \ HQ FRQVLGHUDFLyQ D ORV FULWHULRV GH FDOLGDG HVWLSXODGRV HQ OD QRUPDWLYDGH OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GH $FUHGLWDFLyQ GH 3RVWJUDGRV R GH OD LQVWLWXFLyQ TXH OD UHHPSODFH�

/RJUR GH XQ LPSDFWR VLJQLILFDWLYR HQ HO GHVDUUROOR GH SURJUDPDV GH SRVWJUDGR HQ DTXHOODViUHDV TXH OD 8QLYHUVLGDG GHILQD FRPR SULRULWDULDV� HQ IXQFLyQ GH ODV QHFHVLGDGHV GHO SDtV�

,PSOHPHQWDFLyQ \ GHVDUUROOR GH UHFXUVRV \ PHFDQLVPRV GH DVHJXUDPLHQWR GH OD FDOLGDG TXHSHUPLWDQ SURPRYHU XQD ODERU GHVWDFDGD HQ PDWHULD GH LQYHVWLJDFLyQ FRPR LQVXPR FODYH SDUD

�� &$3Ë78/2 �� 352<(&72 $&$'e0,&2

ORV SURJUDPDV GH SRVWJUDGRV TXH VH GHVDUUROOHQ DO DOHUR GH OD 8QLYHUVLGDG�(VWDEOHFLPLHQWR GH XQD QRUPDWLYD JHQHUDO TXH UHJXOH HO GHVDUUROOR \ HMHFXFLyQ GH SURJUD�

PDV GH SRVWJUDGR� YHODQGR SRU VX SHUWLQHQFLD \ FDOLGDG� GH DFXHUGR D ODV HVWLSXODFLRQHV GHOVLVWHPD GH FDOLGDG QDFLRQDO FRQ PLUDV D LQFRUSRUDU DGLFLRQDOPHQWH ORV HVWiQGDUHV GH VLVWHPDVGH FDOLGDG LQWHUQDFLRQDO�

���� (VWUXFWXUD GH OD 8QLYHUVLGDG

������ (O QLFKR SDUD OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR2¶+LJJLQV

(QWHQGHPRV SRU ³QLFKR´ HO FDPSR SURSLR GHO KDFHU XQLYHUVLWDULR TXH GHILQH HO iPELWR GLV�FLSOLQDULR GH LQYHVWLJDFLyQ \ IRUPDFLyQ TXH SURYHHUi� &RPR OD QXHYD XQLYHUVLGDG HVWDWDO GHEHFRQVWLWXLU VREUH EDVHV FRODERUDWLYDV FRQ HO UHVWR GHO VLVWHPD HVWDWDO� OD GHILQLFLyQ GH HVWH QLFKRGHEH FRQVXOWDU OD LQWHUDFFLyQ FRQ RWUDV XQLYHUVLGDGHV GHO (VWDGR TXH HQ HO VXU \ QRUWH GH OD5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR 2¶+LJJLQV SXHGDQ FRQWULEXLU DO PHMRU XVR GH ORV GH ORV UHFXU�VRV GH LQYHVWLJDFLyQ \ GRFHQFLD� 1DWXUDOPHQWH� \ HQ HO FRQWH[WR GH VX PLVLyQ IXQGDFLRQDO� OD8QLYHUVLGDG GHEH FHQWUDU VX KDFHU SULPDULDPHQWH� DXQTXH QR H[FOXVLYDPHQWH� HQ ORV DVSHFWRVSURGXFWLYRV \ VRFLDOHV TXH FDUDFWHUL]DQ \ VH WUDQVIRUPDQ HQ UHWRV IXQGDPHQWDOHV SDUD OD UHJLyQ\ VX GHVDUUROOR�

(V LPSRUWDQWH HQWHQGHU TXH OD XQLYHUVLGDG TXH VH HVWi FUHDQGR GHEHUi FRQWDU FRQ XQ FXL�GDGRVR 3ODQ GH 'HVDUUROOR� SXHVWR TXH HOOD GHEH VHU HQWHQGLGD FRPR XQD GLQiPLFD TXH FDUDF�WHUL]DUi D VX FUHFLPLHQWR HQ HO WLHPSR HQ FXDQWR D OD SURIXQGLGDG \ H[WHQVLyQ GH VX WUDEDMR�'LFKR FUHFLPLHQWR QR SXHGH UHVSRQGHU� FRPR KD VLGR KDVWD DKRUD� D ³RSRUWXQLGDGHV GH PHUFD�GR´ R DO VLPSOH GRPLQLR GH YLVLRQHV GH FRUWR SOD]R� 1R SRGUtD HQ FXDOTXLHU FDVR FRQFHELUVH DOD 8QLYHUVLGDG FRPR XQD HQWLGDG TXH QDFH SDUD FRQVHUYDUVH FRQ VXV PLVPDV IRUPDV \ HVWUXF�WXUDV D OR ODUJR GHO WLHPSR� /DV XQLYHUVLGDGHV VLHPSUH YDQ HYROXFLRQDQGR SDUD UHVSRQGHU GHIRUPD PiV FRPSOHWD \ FRKHUHQWH D ODV QHFHVLGDGHV GHO PHGLR FRQ HO FXDO VH YLQFXODQ DFWLYD�PHQWH� HO FXDO HV WDPELpQ XQD UHDOLGDG FDPELDQWH� 3RU OR WDQWR� HQ FXDQWR D VXV iUHDV EiVLFDVGH LQYHVWLJDFLyQ FRPR HQ PDWHULD GH HVWUXFWXUDV \ SUR\HFWRV IRUPDWLYRV� OD XQLYHUVLGDG GHEHUiGHVDUUROODUVH VREUH OD EDVH GH SODQHV TXH YD\DQ VXFHGLpQGRVH HQ HO WLHPSR�

&RPR VH KD GLFKR� OD 8QLYHUVLGDG GHEHUi HVWDU FRQIRUPDGD SRU ,QVWLWXWRV TXH GHEHUiQ FRQV�WLWXLU OD EDVH GH VX RUJDQL]DFLyQ� /RV ,QVWLWXWRV� SRU WUDGLFLyQ� HVWiQ PHMRU SUHSDUDGRV SDUD LQWHU�DFWXDU GLVFLSOLQDULDPHQWH� SDUD GRWDU D OD XQLYHUVLGDG GH XQD RUJDQL]DFLyQ FRODERUDWLYD TXH GpOXJDU D SURJUDPDV FRPXQHV HQ OD LQYHVWLJDFLyQ \ IRUPDFLyQ DFDGpPLFDV� &DGD ,QVWLWXWR GHEHFRQWDU FRQ XQ FRQMXQWR GH 3URJUDPDV HQ HO DVSHFWR GH LQYHVWLJDFLyQ� HYLWDQGR FUHDU HVWUXFWXUDVDGPLQLVWUDWLYDV SURSLDV GH XQD )DFXOWDG TXH VRQ XVXDOPHQWH PiV FDUDV \ HQOHQWHFHQ OD JHVWLyQ\ REWHQFLyQ GH UHVXOWDGRV� 'HO SXQWR GH YLVWD GH VX RUJDQL]DFLyQ FHQWUDO� OD 8QLYHUVLGDG GHEHFRQWDU FRQ XQD -XQWD 'LUHFWLYD� XQ 5HFWRU� WUHV 9LFHUUHFWRUtDV �$FDGpPLFD \ GH ,QYHVWLJDFLyQ�GH 5HODFLyQ FRQ HO 0HGLR� \ GH $GPLQLVWUDFLyQ \ )LQDQ]DV� \ XQ Q~PHUR EiVLFR GH 'HSDUWDPHQ�WRV DGPLQLVWUDWLYRV� LQFOX\HQGR XQD &RQWUDORUtD ,QWHUQD� TXH HYLWHQ HO FUHFLPLHQWR H[DJHUDGR GHSHUVRQDO LQQHFHVDULR�

$QDOL]DQGR OD LPSOHPHQWDFLyQ JUDGXDO GH ODV HVWUXFWXUDV EiVLFDV� FXDWUR GHEHUiQ VHU ODViUHDV GH FRQRFLPLHQWR LQLFLDOHV TXH OD XQLYHUVLGDG DWHQGHUi SDUD OD JHQHUDFLyQ GH ,QVWLWXWRV RFHQWURV GH LQYHVWLJDFLyQ \ GRFHQFLD� (VDV iUHDV R SRORV GH GHVDUUROOR VRQ�

���� (6758&785$ '( /$ 81,9(56,'$' ��

��� 0LQHUtD \ *HRORJtD�

��� 'HVDUUROOR GH OD LQGXVWULD DOLPHQWDULD�

��� 'HVDUUROOR GH 3URGXFFLyQ 0DULQD�

��� +XPDQLGDGHV� &LHQFLDV 6RFLDOHV \ &RPXQLFDFLRQHV�

(VWDV FXDWUR iUHDV UHIOHMDQ LQGLVFXWLEOHPHQWH SULRULGDGHV GH OD 5HJLyQ� HQ PDWHULD SURGXF�WLYD \ VRFLDO \ FRQVWLWX\HQ HO DFHUYR PiV UHFRQRFLGR HQ VX LQVHUFLyQ HQ HO FRQWH[WR QDFLRQDO� /DLPSRUWDQFLD GH OD 0LQHUtD� OD $JURLQGXVWULD \ HO 0DU VRQ LQGLVFXWLEOHV GHO SXQWR GH YLVWD GHO 3,%UHJLRQDO� SHUR WDPELpQ HQ FRQVLGHUDFLyQ DO HPSOHR \ OD FRQIRUPDFLyQ GH OD SREODFLyQ� DGHPiVGH OD KLVWRULD HFRQyPLFD \ VRFLDO� GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR 2¶+LJJLQV HQ VX FRQ�MXQWR� 2WURV LQVWLWXWRV� FRPR VH KD GLFKR� GHEHUiQ VHU SDUWH GHO 3ODQ GH 'HVDUUROOR TXH GHILQDQODV DXWRULGDGHV GH OD QXHYD XQLYHUVLGDG�

$VLPLVPR� OD UHDOLGDG VRFLDO� OD QHFHVLGDG GH FRPXQLFDFLyQ GH ORV DVSHFWRV TXH WLHQHQ TXHYHU FRQ HO GHVDUUROOR KXPDQR \ OD ULTXH]D FXOWXUDO GH OD 5HJLyQ� GHEHQ FRQVWLWXLU WDPELpQ XQFHQWUR GH DWHQFLyQ SUHIHUHQFLDO HQ HO WUDEDMR XQLYHUVLWDULR� /D FRQVWLWXFLyQ GH LQVWLWXWRV HQ HVWRVFXDWUR SRORV GH GHVDUUROOR GHEHUtD VHU OD WDUHD SULPRUGLDO GH OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO/LEHUWDGRU %HUQDUGR LJJLQV+ޗ2 HQ VX HWDSD IXQGDFLRQDO�

(VWR QR H[FOX\H TXH DPHGLGD TXH VH ORJUH LU FRQVWLWX\HQGRPDVD FUtWLFD� YD\DQ DSDUHFLHQGRPiV GH XQ LQVWLWXWR GHQWUR GH ODV iUHDV PHQFLRQDGDV�

/D HVWUXFWXUD GH ,QVWLWXWR SHUPLWLUi D OD 8QLYHUVLGDG SRGHU OOHYDU D FDER XQD SROtWLFD GH LQWHU�DFFLyQ HQWUH ODV GLYHUVDV GLVFLSOLQDV \ DFFLRQHV FXOWLYDGDV HQ FXDOTXLHUD GH VXV KDFHUHV� $Vt� OD8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR LJJLQV+ޗ2 GHEHUtD HVWDU� SXHV� HQ SULQFLSLRFRQIRUPDGD SRU FXDWUR FDPSXV �FRUUHVSRQGLHQWHV D ODV iUHDV GH GHVDUUROOR� HQWHQGLHQGR DGH�PiV TXH HQ XQR GH HOORV UHVLGLUiQ ODV LQVWDODFLRQHV FHQWUDOHV� HVWR HV ODV RILFLQDV GH UHFWRUtD \GH OD DGPLQLVWUDFLyQ FHQWUDO GH OD QXHYD LQVWLWXFLyQ� /D LGHD GH &DPSXV SHUPLWLUi XQD HIHFWLYDFRQH[LyQ GH OD 8QLYHUVLGDG FRQ VX HQWRUQR� HVSHFLDOPHQWH GHO SXQWR GH YLVWD GH ODV SUREOHPi�WLFDV TXH GHEHUi DWHQGHU HQ PDWHULD GH LQYHVWLJDFLyQ \ GHVDUUROOR GH OD GRFHQFLD� 3RU FLHUWR� ODDFWXDO GLVSRQLELOLGDG GH VLVWHPDV GH FRPXQLFDFLyQ H LQIRUPDFLyQ SHUPLWLUiQ TXH OD XQLYHUVLGDG\ VXV FDPSXV IXQFLRQHQ LQWHJUDGDPHQWH� LQFOXVR HQ ODV IXWXUDV WDUHDV GH GRFHQFLD� SRVWJUDGR\ SRVWtWXOR�

(Q HO iUHD GH +XPDQLGDGHV� &LHQFLDV 6RFLDOHV \ &RPXQLFDFLRQHV VH GHEHUtD FRQWDU FRQFXDWUR SURJUDPDV HQ IRUPD LQLFLDO� &LHQFLDV 6RFLDOHV $SOLFDGDV D OD UHJLyQ� +XPDQLGDGHV \(GXFDFLyQ� $UWHV� &RPXQLFDFLRQHV H ,QYHVWLJDFLyQ $XGLRYLVXDO� (O SURJUDPD GH +XPDQLGDGHV\ (GXFDFLyQ� HQ OR HVSHFtILFR� GHEHUi HVWDU GHGLFDGR D OD LQYHVWLJDFLyQ VREUH WHPDV HGXFD�FLRQDOHV GH OD SURSLD XQLYHUVLGDG� HVSHFLDOPHQWH HQ HO iPELWR TXH FRUUHVSRQGH DO GLVHxR GHORV FXUUtFXOD GH FDUUHUDV \ SRVWJUDGRV� OD FDSDFLWDFLyQ GH ORV SURIHVRUHV \ HO GHVDUUROOR GH ODVSROtWLFDV GH VHOHFFLyQ H LQJUHVR� $VLPLVPR� OD )LORVRItD GHVDUUROODGD HQ HVWH SURJUDPD� GHELHUDFRQVLGHUDUVH FRPR XQ SLODU IXQGDPHQWDO GH OD LQWHUGLVFLSOLQD� DUWLFXODQGR HO WUDEDMR GH HVSHFLD�OLVWDV GLYHUVRV LQVWDODGRV HQ ORV LQVWLWXWRV� R ELHQ DWHQGLHQGR RWUDV LQTXLHWXGHV KXPDQDV FRPRDTXHOODV UHIHULGDV DO DQiOLVLV GH ODV UHOLJLRQHV�

&RPR VH KD HVWDEOHFLGR� OD 8QLYHUVLGDG GHEH HVWDU GLVHxDGD \ SHQVDGD SDUD DWUDHU WDOHQWRGHVGH WRGR HO SDtV \ GHVGH HO H[WHULRU� (OOR� SRU XQ ODGR� HQ FXDQWR D OD GRWDFLyQ DFDGpPLFD TXHVH UHTXLHUH HQ HO FDPSR GH ODV GLYHUVDV HVSHFLDOLGDGHV HQ PDWHULD GH LQYHVWLJDFLyQ� SDUD OR

�� &$3Ë78/2 �� 352<(&72 $&$'e0,&2

FXDO GHEH DERUGDUVH XQ SURJUDPD PX\ ELHQ GHILQLGR HQ FXDQWR D OD VHOHFFLyQ GH DFDGpPLFRVTXH SHUPLWD GDU LQLFLR DO WUDEDMR GH OD 8QLYHUVLGDG� /RV SURJUDPDV TXH DFWXDOPHQWH FRQFHQ�WUDQ OD IRUPDFLyQ GH HVWXGLDQWHV FKLOHQRV HQ HO H[WHULRU HQ PDWHULDV FLHQWtILFDV \ WHFQROyJLFDV�FRQVWLWX\HQ XQ SUHIHUHQFLDO FDPSR GH DFFLyQ� 3RU RWUR ODGR� GHEHUi VHU WDPELpQ REMHWLYR GH OD8QLYHUVLGDG HO DWUDHU D HVWXGLDQWHV GH WRGR HO SDtV� HQ EXVFD GH OD IRUPDFLyQ TXH UHTXHULUiQSDUD VX GHVDUUROOR SHUVRQDO \ SDUD DSRUWDU D WUDYpV GH pO FRQ ORV REMHWLYRV SURGXFWLYRV \ VRFLDOHVGH VXV UHJLRQHV GH RULJHQ� 3RU HVWD UD]yQ� OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGRLJJLQV+ޗ2 GHEH GHILQLUVH HQ WRUQR D OD H[FHOHQFLD GH VXV SURJUDPDV� TXH KDQ GH VHU GH SUL�PHU QLYHO HQ ODV PDWHULDV TXH DERUGH HQ FXDQWR D LQYHVWLJDFLyQ \ GRFHQFLD� < WDPELpQ GHEHUiVHU QHFHVDULR TXH HODERUH SURJUDPDV TXH SHUPLWDQ OD LQFRUSRUDFLyQ HIHFWLYD� PD[LPL]DQGR VXVSRVLELOLGDGHV GH p[LWR� GH ORV MyYHQHV FKLOHQRV TXH QR KDQ WHQLGR OD RSRUWXQLGDG GH UHFLELU XQDIRUPDFLyQ SUHYLD FRQ HO HVWiQGDU UHTXHULGR SRU XQD XQLYHUVLGDG GH H[FHOHQFLD� (Q HVWH VHQWLGR�OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR LJJLQV+ޗ2 GHEH FRQWULEXLU GHFLGLGDPHQWHD OD PHMRUD TXH UHTXLHUH HO SDtV HQ HO iPELWR GH OD FDOLGDG \ HTXLGDG GH OD (GXFDFLyQ 6XSHULRU�

3RU OR DQWHULRU� HV LQGLVSHQVDEOH TXH OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGRLJJLQV+ޗ2 LQWHUDFW~H FRQ HO VLVWHPD GH HGXFDFLyQ PHGLD� FRODERUDQGR D HOHYDU VX FDOLGDG \UHOHYDQFLD� HVSHFLDOPHQWH HQ YLVWDV D OD LQFRUSRUDFLyQ GH VXV MyYHQHV HJUHVDGRV D OD XQLYHU�VLGDG� 3HUR WDPELpQ� D WUDYpV GH XQ SURJUDPD HVSHFLDOL]DGR� GHEH LQYHVWLJDU DFHUFD GH ORVPHMRUHV PHFDQLVPRV SDUD VHOHFFLRQDU HVWXGLDQWHV \ JDUDQWL]DU VXV SRVLELOLGDGHV GH p[LWR XQDYH] LQFRUSRUDGRV D OD 8QLYHUVLGDG� (Q GHILQLWLYD� OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU%HUQDUGR LJJLQV+ޗ2 GHEH FRQVWLWXLU XQ SDUDGLJPD HQ FXDQWR D HVWDEOHFHU HVWiQGDUHV SDUD HOGHVDUUROOR \ WDUHDV GH XQD XQLYHUVLGDG HVWDWDO GH UHJLRQHV�

/DV iUHDV GHVDUUROOR GHWHUPLQDUiQ HO QDFLPLHQWR SURJUHVLYR GH GLYHUVRV LQVWLWXWRV D SDUWLUGH ORV SURJUDPDV TXH FRPLHQFHQ D LPSOHPHQWDUVH HQ HOOD� RULHQWDQGR OD LQYHVWLJDFLyQ \ ODGRFHQFLD GH SRVWJUDGR�

3DUD TXH XQ SURJUDPD PDGXUH HQ ,QVWLWXWR HO SUREOHPD FUXFLDO D UHVROYHU HV HO GH OD PDVDFUtWLFD GH HVSHFLDOLVWDV QHFHVDULD SDUD IRUPDUORV� 3DUD HOOR� VH QHFHVLWD FRPELQDU DSURSLDGD�PHQWH XQ SXxDGR GH LQYHVWLJDGRUHV H[SHULPHQWDGRV �FRQ FDSDFLGDG GH GLULJLU OtQHDV HVSHFt�ILFDV HQ GLiORJR FRQ RWUDV GLVFLSOLQDV� MXQWR FRQ XQ EXHQ FRQWLQJHQWH GH MyYHQHV FLHQWtILFRV \SURIHVLRQDOHV UHFLHQWHPHQWH GRFWRUDGRV� ¢&yPR DWUDHU WRGR HVWH FRQWLQJHQWH D OD 5HJLyQ GHO/LEHUWDGRU %HUQDUGR 2¶+LJJLQV"

6HUi HVHQFLDO TXH OD FRPXQLGDG WRGD WRPH FRQFLHQFLD GH HVWH SUREOHPD SDUD EXVFDU GHFRQMXQWR ORV PHFDQLVPRV TXH OR UHVXHOYDQ� (QWUHWDQWR� KD\ TXH FRQVLGHUDU TXH XQ Q~PHUR PX\LPSRUWDQWH GH MyYHQHV TXH KDQ REWHQLGR GRFWRUDGRV HQ HO H[WUDQMHUR� JUDFLDV DO SURJUDPD GHEHFDV &KLOH� UHWRUQDUi DO SDtV VLQ WHQHU QLQJ~Q WUDEDMR HVWDEOH� 0XFKRV GH HOORV FRUUHQ HO ULHVJRGH HQJURVDU HO \D DEXOWDGR Q~PHUR GH SURIHVRUHV TXH FRUUHQ GH XQD XQLYHUVLGDG SULYDGD D RWUDSDUD KDFHU DOJXQDV KRUDV GH FODVHV� VLQ QLQJ~Q FRQWUDWR SHUPDQHQWH� (VWD LQGLJQD VLWXDFLyQIUXVWUD HO GHVDUUROOR LQWHJUDO GH HVWRV MyYHQHV \ SHUGHPRV DVt XQ SRWHQFLDO DFDGpPLFR PX\LPSRUWDQWH SDUD HO SDtV�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR �� /D 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR 2Ӎ+LJJLQVRIUHFHUi XQ KRJDU DFDGpPLFR D HVWRV WDOHQWRV TXH UHWRUQDUiQ DO SDtV� 3DUD HOOR VH VROLFLWDUi DO0LQLVWHULR GH (GXFDFLyQ OD HODERUDFLyQ GH XQ SODQ HVSHFLDO GH LQVHUFLyQ GH MyYHQHV GRFWRUHVHQ ODV QXHYDV XQLYHUVLGDGHV HVWDWDOHV�

3RU RWUD SDUWH� VHUi LPSRUWDQWH JHVWLRQDU D QLYHO GH ODV DJHQFLDV GH ILQDQFLDPLHQWR GH OD

���� (6758&785$ '( /$ 81,9(56,'$' ��

LQYHVWLJDFLyQ� HO ODQ]DPLHQWR GH FRQFXUVRV HVSHFLDOHV SDUD LQVWDODU FHQWURV GH LQYHVWLJDFLyQHQ ODV QXHYDV XQLYHUVLGDGHV HQ ODV iUHDV SULRULWDULDV TXH ORV SODQHV UHJLRQDOHV GHWHUPLQHQ�(VWR SHUPLWLUtD DWUDHU D OD UHJLyQ D OtGHUHV FLHQWtILFRV TXH SRGUtDQ HVWDEOHFHU FHQWURV GH LPSRU�WDQFLD QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO LQWHUDFWXDQGR FRQ ORV MyYHQHV JUDGXDGRV� $VLPLVPR� ILUPDQGRDFXHUGRV HVSHFtILFRV FRQ RWUDV XQLYHUVLGDGHV QDFLRQDOHV� VH SRGUtD REWHQHU XQD FRODERUDFLyQGH FHQWURV \D HVWDEOHFLGRV HQ RWURV OXJDUHV SDUD KDFHU QDFHU Q~FOHRV GH LQYHVWLJDFLyQ HQ ODVQXHYDV LQVWLWXFLRQHV� $ILDQ]iQGRVH OD LQYHVWLJDFLyQ \ OD LQQRYDFLyQ HQ ODV iUHDV DQWHV PHQFLR�QDGDV� LUiQ DSDUHFLHQGR JUDGXDOPHQWH FDUUHUDV XQLYHUVLWDULDV SURSLDPHQWH WDOHV� FRQ FDUDFWH�UtVWLFDV QXHYDV TXH QR VyOR SHUPLWLUiQ IRUPDU D ORV MyYHQHV ORFDOHV VLQR TXH WDPELpQ SXHGHQFRQYHUWLUVH HQ XQ SRGHURVR DWUDFWLYR SDUD MyYHQHV GH RWUDV UHJLRQHV LQWHUHVDGRV HQ XQD IRUPD�FLyQ LQWHUGLVFLSOLQDULD QR H[LVWHQWH HQ RWURV OXJDUHV�

3HUR� HQ SDUDOHOR HV QHFHVDULR KDFHU XQ JUDQ HVIXHU]R SRU HO GHVDUUROOR DO PiV EUHYH SOD]RGH FDUUHUDV WpFQLFDV� JHQHUDQGR OD DSHUWXUD GH XQ &HQWUR GH )RUPDFLyQ 7pFQLFD GHO PiV DOWRQLYHO� (V QHFHVDULR FRPHQ]DU D DEVRUEHU OD SREODFLyQ MXYHQLO TXH KD EXVFDGR VDWLVIDFHU VXDQVLD GH HGXFDFLyQ HQ ORV &)7 H ,3 SULYDGRV \ TXH GHVHDQ GLVSRQHU GH WtWXORV FRQ HO UHVSDOGRGH XQD LQVWLWXFLyQ QDFLRQDO GH SUHVWLJLR� $ HVWH UHVSHFWR� OD QDFLHQWH XQLYHUVLGDG � FRPR KD VLGRGHFODUDGR SRU DOJXQRV UHFWRUHV � FRQWDUi FRQ HO VROLGDULR DSR\R GH OD UHG GH XQLYHUVLGDGHV GHO(VWDGR�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR �� 'H HVWH PRGR� XQD SULPHUD PHGLGD VROLGDULD VHUi OD ILUPD GHFRQYHQLRV SHUPLWLHQGR UHFRQRFLPLHQWR GH HVWXGLRV \ GLSORPDV HQWUH ODV XQLYHUVLGDGHV \D HV�WDEOHFLGDV TXH DSR\HQ D OD QDFLHQWH LQVWLWXFLyQ�

6LQ FDUUHUDV WpFQLFDV GH DOWR QLYHO� QR KDEUi LQQRYDFLyQ SRVLEOH� < FDGD XQD GH ODV iUHDVSULRULWDULDV DQWHV PHQFLRQDGDV UHTXLHUHQ GH HVWH WLSR GH YRFDFLRQHV� 1HFHVLWDPRV HGXFDU JH�QHUDFLRQHV GH SURIHVLRQDOHV RUJXOORVRV GH VX TXHKDFHU \ FRQ XQ JUDQ VHQWLGR GH UHVSRQVDEL�OLGDG UHVSHFWR D OD VRFLHGDG� SDVDQGR GH XQD YLVLyQ FRPSHWLWLYD�LQGLYLGXDOLVWD D XQD VROLGDULDTXH YDORUH HO WUDEDMR HQ HTXLSR� GRQGH ODV GLIHUHQWHV FDSDFLGDGHV VH XWLOLFHQ GH PDQHUD FRP�SOHPHQWDULD�

/D 8QLYHUVLGDG GHEHUtD SURGXFLU WDPELpQ XQ SURJUDPD GH IRUPDFLyQ SHGDJyJLFD� HQ TXHGHVDUUROOH HVSHFLDOLGDGHV GH DFXHUGR D XQ SURJUDPD GH FRODERUDFLyQ H LQWHUDFFLyQ FRQ ODVXQLYHUVLGDGHV SHGDJyJLFDV GHO (VWDGR�

(Q FXDQWR D ,QYHUVLyQ� OD 8QLYHUVLGDG GHEHUtD FRQWDU FRQ � R � FDPSXV� TXH RUJDQL]DUiQODV WDUHDV GH LQYHVWLJDFLyQ \ GRFHQFLD� HQWLGDGHV TXH DGHPiV SURPXHYHUiQ OD FRODERUDFLyQ\ HO HQFXHQWUR LQWHUGLVFLSOLQDULR� 3DUD HOOR ORV ����� PLOORQHV HQ WUHV DxRV TXH HVWiQ VLHQGRFRQVXOWDGRV SDUHFHQ VHU LQVXILFLHQWHV� HVSHFLDOPHQWH VL VH FRQVLGHUD OD WHFQRORJtD LQIRFRPX�QLFDFLRQDO QHFHVDULD�

/D 8QLYHUVLGDG� GH DFXHUGR D OR HVWLSXODGR HQ HO SUR\HFWR TXH OH GD YLGD� FRQWDUtD FRQ XQSUHVXSXHVWR S~EOLFR DQXDO GH DSUR[LPDGDPHQWH ������ PLOORQHV �XQ ��� DSUR[LPDGDPHQWHGHO DSRUWH ILVFDO GLUHFWR TXH UHFLEHQ ODV XQLYHUVLGDGHV GHO (VWDGR IXHUD GH OD ;,,, 5HJLyQ�� 6LHVWD 8QLYHUVLGDG VH GHVDUUROOD FRQ �� MRUQDGDV FRPSOHWD HTXLYDOHQWH� �� IXQFLRQDULRV \ ORVJDVWRV QRUPDOHV GH IXQFLRQDPLHQWR� OD FDQWLGDG GHEH VHU UHYLVDGD FXLGDGRVDPHQWH� SDUD TXHHOOD QR DFRWH HO SUR\HFWR GH 8QLYHUVLGDG TXH VH EXVFD�

/D 8QLYHUVLGDG GHEH VHU DPSOLDPHQWH LQWHUFRQHFWDGD \ RIUHFHU DPSOLD SRVLELOLGDG GH FROD�ERUDFLyQ LQWHUGLVFLSOLQDULD� WDQWR HQ OD LQYHVWLJDFLyQ FRPR HQ OD GRFHQFLD� /D FXHVWLyQ GH IRQGR

�� &$3Ë78/2 �� 352<(&72 $&$'e0,&2

VHUi FyPR VH SXHGH DVHJXUDU TXH HVWR DVt RFXUULUi HQ HO FRQWH[WR GH OD QRUPDWLYD LQWHUQD GHOD QXHYD 8QLYHUVLGDG� HVSHFLDOPHQWH SDUD TXH HVWH VHD HIHFWLYDPHQWH XQ FRQFHSWR GH XQLYHU�VLGDG ³HQ PRYLPLHQWR´ �FDPELDQWH� \ TXH FRQWHQJD XQD HIHFWLYD YLVLyQ GH ODUJR SOD]R�

������ ,QVWLWXWRV ,QWHUGLVFLSOLQDULRV

6HxDODPRV D FRQWLQXDFLyQ DOJXQRV GH ORV LQVWLWXWRV TXH KDQ VLGR SURSXHVWRV� &RPR VH KDH[SOLFDGR� PXFKRV GH HOORV FRPHQ]DUiQ SULPHUR FRPR SURJUDPDV� RWURV� ORV PiV SULRULWDULRV�SRGUiQ QDFHU DO PLVPR WLHPSR TXH OD 8QLYHUVLGDG�

,QVWLWXWR GH ,QYHVWLJDFLyQ 0LQHUR�0HWDO~UJLFD

(VWH LQVWLWXWR VH RULHQWDUi D JHQHUDU� VLVWHPDWL]DU \ DGPLQLVWUDU OD LQIRUPDFLyQ FLHQWtILFD \WHFQROyJLFD� JHROyJLFR�PLQHUD�PHWDO~UJLFD D QLYHO QDFLRQDO� SDUD FRDG\XYDU D XQ RUGHQDPLHQWRWHUULWRULDO RULHQWDGR DO GHVDUUROOR VRVWHQLEOH \ VXVWHQWDEOH GH ORV UHFXUVRV PLQHUDOHV� DVt FRPRD OD JHVWLyQ SUHYHQWLYD DQWH ODV DPHQD]DV JHROyJLFDV HQ ODV DFWLYLGDGHV GH OD FRPXQLGDG�

%XVFDUi WDPELpQ FRQVROLGDU VX SUHVHQFLD HQ HO VHFWRU JHROyJLFR�PLQHUR�PHWDO~UJLFR FR�PR HO RUJDQLVPR HVWDWDO UHFWRU GH OD LQYHVWLJDFLyQ FLHQWtILFD \ WHFQROyJLFD JHROyJLFR�PLQHUD�PHWDO~UJLFD� SURGXFWRU GH LQIRUPDFLyQ WpFQLFD FRQILDEOH� HIHFWLYD \ WUDQVSDUHQWH� SURPRWRU GHOGHVDUUROOR WHFQROyJLFR SDUD XQ DSURYHFKDPLHQWR VRVWHQLEOH \ VXVWHQWDEOH \ GHVDUUROOR GHO VHFWRUJHROyJLFR PLQHUR� SURSLFLDQGR OD DUPRQtD HQWUH OD H[SORWDFLyQ HFRQyPLFD GH HVWRV UHFXUVRV� ODQDWXUDOH]D \ OD VRFLHGDG�

,QVWLWXWR GH 'HVDUUROOR HQ &LHQFLDV $OLPHQWDULDV

(VWH VHUi XQ LQVWLWXWR GH LQYHVWLJDFLyQ \ FRQVXOWRUtD HQ ORV VHFWRUHV GHO PHGLR DPELHQWH \ORV UHFXUVRV QDWXUDOHV� (O ,QVWLWXWR OOHYDUi D FDER LQYHVWLJDFLyQ� GHVDUUROOR \ FDSDFLWDFLyQ SDUDSURPRYHU HO PDQHMR HILFLHQWH \ HO XVR GH ORV UHFXUVRV QDWXUDOHV UHQRYDEOHV FRPR DSR\R DVLVWHPDV GH YLGD VRVWHQLEOHV� 6H GDUi DSR\R D SURJUDPDV GH DVLVWHQFLD SDUD HO GHVDUUROOR�ILQDQFLDGRV SRU DJHQFLDV GRQDQWHV LQWHUQDFLRQDOHV� \ FRQWULEXLUi DO PDQHMR DPELHQWDOPHQWHUD]RQDEOH GH ORV UHFXUVRV ItVLFRV \ ELROyJLFRV �µFDSLWDO QDWXUDO¶� SDUD HO XVR GH ODV JHQHUDFLRQHVIXWXUDV \ SDUD HO GHVDUUROOR GHO FDSLWDO VRFLDO \ KXPDQR�

/DV DFWLYLGDGHV GHO LQVWLWXWR HVWDUiQ UHODFLRQDGDV FRQ WRGDV ODV HWDSDV GHO FLFOR GH SUR�\HFWRV� GHVGH OD LGHQWLILFDFLyQ� OD YDORUDFLyQ� OD SODQLILFDFLyQ \ OD LPSOHPHQWDFLyQ� KDVWD HO VH�JXLPLHQWR \ OD HYDOXDFLyQ� (O WUDEDMR VH OOHYDUi D FDER HQ HFRVLVWHPDV WDQWR QDWXUDOHV FRPRPDQHMDGRV �LQIOXHQFLD KXPDQD�� LQFOX\HQGR KXPHGDOHV� UHJLRQHV PRQWDxRVDV \ FRVWHUDV�

(O GHVDUUROOR VRVWHQLEOH GH OD DJULFXOWXUD ORFDO \ ORV VLVWHPDV GH VXEVLVWHQFLD VH FRQVLGHUDQFRPR GH HVSHFLDO LQWHUpV \ HQ HVWH FRQWH[WR OD ELRGLYHUVLGDG \ DVXQWRV PHGLR DPELHQWDOHV PiVDPSOLRV MXHJDQ XQ LPSRUWDQWH SDSHO�

8QD FDUDFWHUtVWLFD GH HVWH LQVWLWXWR VHUi VX DPSOLD EDVH GLVFLSOLQDULD TXH LQFOX\H ODV FLHQFLDVELROyJLFDV �FRQ pQIDVLV HQ HFRORJtD \ HQ PHGLR DPELHQWH�� DJULFXOWXUD� JDQDGHUtD� SHVTXHUtDV\ VLOYLFXOWXUD� OR PLVPR TXH ODV FLHQFLDV VRFLDOHV �LQFOX\HQGR HFRQRPtD DJUtFROD \ VRFLRORJtD��(O ,QVWLWXWR GHVDUUROODUi OD DSUR[LPDFLyQ LQWHUGLVFLSOLQDULD \ GH VLVWHPDV� XQ LQWHUpV SDUWLFXODU HQOD LQWHUUHODFLyQ HQWUH ORV VLVWHPDV ELROyJLFRV� KXPDQRV \ DJUtFRODV�

���� (6758&785$ '( /$ 81,9(56,'$' ��

,QVWLWXWR GH 'HVDUUROOR VXVWHQWDEOH GH 5HFXUVRV 0DULQRV

(VWH ,QVWLWXWR VH SODQWHD FRPR XQ RUJDQLVPR RULHQWDGR D OD LQYHVWLJDFLyQ FLHQWtILFD� DVt FRPRDO HVWXGLR \ FRQRFLPLHQWR GHO PDU \ VXV UHFXUVRV� 'H HVWH PRGR� SRGUi DVHVRUDU DO (VWDGRD WUDYpV GHO JRELHUQR UHJLRQDO HQ OD WRPD GH GHFLVLRQHV FRQ UHVSHFWR DO XVR UDFLRQDO GH ORVUHFXUVRV SHVTXHURV \ OD FRQVHUYDFLyQ GHO DPELHQWH PDULQR� FRQWULEX\HQGR DFWLYDPHQWH FRQ HOGHVDUUROOR GHO SDtV�

/D LQYHVWLJDFLyQ GHO LQVWLWXWR DEDUFDUi HO FRQRFLPLHQWR GHO PDU \ VX GLQiPLFD� PHGLDQWH HOHVWXGLR GH ORV SURFHVRV RFHDQRJUiILFRV ItVLFRV� TXtPLFRV \ ELROyJLFRV FRQ XQ FULWHULR HFRVLVWp�PLFR�

3DUD ORJUDU HVWRV ILQHV VH LQYHVWLJDUi OD UHODFLyQ HQWUH ORV UHFXUVRV SHVTXHURV� HO DPELHQWH\ OD DFWLYLGDG SHVTXHUD� EULQGDQGR DVHVRUDPLHQWR HQ HO PDQHMR GH ORV UHFXUVRV \ HO PHGLRPDULQR� UHVSHWDQGR \ SURPRYLHQGR ORV FRQFHSWRV GH GHVDUUROOR VXVWHQWDEOH� FRQVHUYDFLyQ GHOD ELRGLYHUVLGDG PDULQD� SURWHFFLyQ GHO PHGLR DPELHQWH \ SHVFD UHVSRQVDEOH�

(Q HVWH FRQWH[WR� OD LQYHVWLJDFLyQ FLHQWtILFD TXH UHDOL]DUi HO LQVWLWXWR VHUi FODYH SDUD HO GHVD�UUROOR GH OD 3HVFD $UWHVDQDO \ OD $FXLFXOWXUD 6XVWHQWDEOH� DVt FRPR VX FRQWULEXFLyQ SDUD OD 6RV�WHQLELOLGDG GH OD 3HVFD ,QGXVWULDO� UXEUR HQ HO FXDO &KLOH RFXSD XQD LPSRUWDQWH SRVLFLyQ D QLYHOPXQGLDO�

$ FRQWLQXDFLyQ HQWUHJDPRV RWUDV LGHDV GH LQVWLWXWRV TXH GHEHUiQ VHU SDUWH GHO 3ODQGH 'HVDUUROOR GH OD 8QLYHUVLGDG�

,QVWLWXWR GH ,QYHVWLJDFLyQ HQ (QHUJtDV 5HQRYDEOHV QR &RQYHQFLRQDOHV

/D HQHUJtD HV XQ SUREOHPD HVWUDWpJLFR GH OD QDFLyQ� 6X JHQHUDFLyQ DFWXDO GHSHQGH IXHU�WHPHQWH GH LPSRUWDFLRQHV GH FRPEXVWLEOHV SDUD DOLPHQWDU ODV FHQWUDOHV WHUPRHOpFWULFDV� GDGRTXH QXHVWUD JHQHUDFLyQ SRU IXHQWHV KtGULFDV HV LQVXILFLHQWH SDUD VDWLVIDFHU ODV QHFHVLGDGHVFUHFLHQWHV GH OD SREODFLyQ \ GHO VLVWHPD SURGXFWLYR� 6LQ HPEDUJR� HO SDtV SRVHH XQ HQRUPHSRWHQFLDO HQ HQHUJtDV UHQRYDEOHV QR FRQYHQFLRQDOHV D~Q LQVXILFLHQWHPHQWH H[SORWDGDV� +D FR�PHQ]DGR XQ OHQWR SURFHVR GH LQVWDODFLyQ GH SDUTXHV HyOLFRV \ GH SDQHOHV VRODUHV HQ DOJXQDVUHJLRQHV GHO SDtV� 6RQ D~Q HVIXHU]RV DLVODGRV� VLQ XQD YHUGDGHUD SODQLILFDFLyQ FHQWUDO� (O GHVD�UUROOR GH XQD PDWUL] HQHUJpWLFD TXH LQWHJUH GLIHUHQWHV IRUPDV GH JHQHUDFLyQ HV XQD SULRULGDGQDFLRQDO�

/D 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR 2¶+LJJLQV SRVHH XQ HQRUPH SRWHQFLDO GH JHQHUDFLyQHQHUJpWLFD UHQRYDEOH� (QWUH ODV IXHQWHV SRVLEOHV HVWiQ DTXHOODV HQ TXH OD WHFQRORJtD HVWi \DDPSOLDPHQWH GHVDUUROODGD� QRV UHIHULPRV D OD HQHUJtD HyOLFD \ OD VRODU� SHUR WDPELpQ D XQ UH�FXUVR TXH HVWi D~Q HQ OD HWDSD GH LQYHVWLJDFLyQ \ TXH QXHVWUR SDtV SRVHH HQ DEXQGDQFLD� ODHQHUJtD PDULQD� 9DULRV GLVSRVLWLYRV HVWiQ VLHQGR HVWXGLDGRV HQ HVWH PRPHQWR� XVDQGR ODV FR�UULHQWHV PDULQDV R ELHQ HO PRYLPLHQWR GH ODV RODV� (Q SDUWLFXODU� XQ GLVSRVLWLYR OODPDGR ³FROXPQDGH DJXD RVFLODQWH´ FRPLHQ]D D VHU LPSOHPHQWDGR HQ ODV FRVWDV HVSDxRODV OXHJR GH KDEHU VL�GR HQVD\DGR HQ LVODV SRUWXJXHVDV \ HVWXGLDGR WDPELpQ WHyULFDPHQWH HQ HO 0,7� (V HO WLSR GHLQYHVWLJDFLRQHV TXH GHELHUDQ VHU GHVDUUROODGDV HQ HO ,QVWLWXWR GH ,QYHVWLJDFLyQ HQ (QHUJtDV5HQRYDEOHV QR &RQYHQFLRQDOHV GH OD QXHYD XQLYHUVLGDG�

$VLPLVPR� HO ,QVWLWXWR GHELHUD HVWXGLDU \ SURPRYHU OD HILFLHQFLD HQHUJpWLFD HQ HO GLVHxR XU�EDQR H LQGXVWULDO HQ OD UHJLyQ� IRUPDQGR DVLPLVPR SHUVRQDO FDSDFLWDGR HQ HVWDV PDWHULDV D

�� &$3Ë78/2 �� 352<(&72 $&$'e0,&2

WUDYpV GHO &)7 \ GH ODV FDUUHUDV SURIHVLRQDOHV UHVSHFWLYDV TXH JHQHUH OD QXHYD XQLYHUVLGDG�

,QVWLWXWR GH LQYHVWLJDFLyQ HQ FLHQFLDV ELR�PpGLFDV

8Q LQVWLWXWR EDMR HVWH QRPEUH UHVSRQGH D OD QHFHVLGDG GH DSOLFDU FRQFHSWRV \ FRQRFLPLHQWRVSURYHQLHQWHV GH GLIHUHQWHV iUHDV GH ODV FLHQFLDV QDWXUDOHV� HV SRU HOOR TXH QR HV GH H[WUDxDU YHUWUDEDMDQGR HQ FRQMXQWR GLVFLSOLQDV TXH SURYLHQHQ GH ItVLFD� TXtPLFD� PDWHPiWLFDV R ELRORJtD�

/DV QHFHVLGDGHV R SUREOHPDV TXH SXHGHQ VHU FXELHUWRV FRQ HO GHVDUUROOR GH XQ ,QVWLWXWR�DVt FRQFHELGR SXHGHQ LQFOXLU ORV SURYHQLHQWHV GH OD %LRPHGLFLQD� FRPR HO GHVDUUROOR GH PD�WHULDOHV XWLOL]DEOHV HQ OD SUiFWLFD PpGLFD FRPR VXWXUDV� SUyWHVLV R KHUUDPLHQWDV FOtQLFDV� DVtWDPELpQ HO GHVDUUROOR GH ELRVHQVRUHV� HV GHFLU� GLVSRVLWLYRV TXH HQWUHJXHQ LQIRUPDFLyQ VREUHDOJXQD YDULDEOH ILVLROyJLFD HQ XQD FRQGLFLyQ GDGD �SUHVLyQ DUWHULDO� SUHVLyQ LQWUDFUDQHiQD� SUH�VLyQ LQWUDDEGRPLQDO� QLYHOHV VDQJXtQHRV GH GLIHUHQWHV PHWDEROLWRV R WDPELpQ QLYHOHV WLVXODUHVGH DOJXQRV FRPSXHVWRV� $~Q PiV LQWHUHVDQWH SXHGHQ VHU ORV DSRUWHV DO GHVDUUROOR GH yUJD�QRV R IXQFLRQHV DUWLILFLDOHV� HV GHFLU PHGLDQWH XQ GLVSRVLWLYR UHHPSOD]DU SDUWH GH XQD IXQFLyQRUJiQLFD R WRGD HOOD�

(VWH ,QVWLWXWR SRGUtD HQWUHJDU KHUUDPLHQWDV \ VROXFLRQHV D SUREOHPDV GHULYDGRV GH OD $JURLQ�GXVWULD� IRUWDOHFLHQGR HO GHVDUUROOR GH QXHYDV IRUPDV GH FXOWLYDU SHUR D VX YH] SURWHJHU OD ULTXH�]D ELROyJLFD HQ OD IORUD \ IDXQD ORFDO� 'H OD PDQR FRQ HVWR ~OWLPR� HO GHVDUUROOR GH FRQRFLPLHQWRPXOWLGLVFLSOLQDULR RULHQWDGR D ODV &LHQFLDV 9HWHULQDULDV D\XGDUtD D RSWLPL]DU \ DPSOLDU OD FUtD RWHQHQFLD GH DQLPDOHV FRQ XQ HQIRTXH VXVWHQWDEOH�

,QVWLWXWR ,QWHUGLVFLSOLQDULR GH (GXFDFLyQ

'HVGH ODV RUJDQL]DFLRQHV YLQFXODGDV D OD (GXFDFLyQ� KD VXUJLGR OD GHPDQGD GH TXH OD 8QL�YHUVLGDG FRQVLGHUH XQD OtQHD GH DFFLyQ HQ OD )RUPDFLyQ 'RFHQWH GH *UDGR \ 3RVWJUDGR \ SDUDORV SURIHVLRQDOHV HQ VHUYLFLR� FRPR XQ DSRUWH VXVWDQWLYR D ODV WUDQVIRUPDFLRQHV HQ FXUVR TXHEXVFDQ FDPELDU OD UHDOLGDG H[LVWHQWH HQ OD (GXFDFLyQ 3~EOLFD� (VWD )RUPDFLyQ ,QLFLDO 'RFHQWHGHEH GHVDUUROODUVH FRQIRUPH D QXHYRV SDUDGLJPDV GH FDOLGDG \ HQ XQD FRQWLQXD UHODFLyQ FRQOD UHDOLGDG FRQFUHWD GH ODV FRPXQLGDGHV HGXFDWLYDV GH OD UHJLyQ�

(Q HO VLVWHPD HGXFDFLRQDO UHJLRQDO DFWXDO QR H[LVWHQ HVWXGLRV VHULRV TXH VLUYDQ GH LQVXPRSDUD OD LPSOHPHQWDFLyQ \�R HODERUDFLyQ GH SROtWLFDV S~EOLFDV VHFWRULDOHV� 1R H[LVWH LQYHVWLJDFLyQFXDQWLWDWLYD QL FXDOLWDWLYD GH YDORU SUHGLFWLYR R TXH DSRUWHQ D XQ GLDJQyVWLFR FHUWHUR VREUH HOHVWDGR GHO DUWH HQ HGXFDFLyQ�

(Q DWHQFLyQ D OR DQWHULRU� VH UHTXLHUH HQWRQFHV XQ ,QVWLWXWR GH ,QYHVWLJDFLyQ TXH Gp FXHQWDGH ORV GpILFLW GH HVWXGLRV D OR PHQRV HQ ORV VLJXLHQWHV iPELWRV�

�� ,QYHVWLJDFLyQ FXDQWLWDWLYD�

(VWXGLRV VREUH GHPRJUDItD(VWXGLRV HWDULRV \ HVFRODULGDG�&REHUWXUD GHO 6LVWHPD (VFRODU %iVLFD� 0HGLD� 3UHHVFRODU� 7pFQLFR 3URIHVLRQDO�(VWXGLRV VREUH HVFRODULGDG \ QLYHO VRFLRHFRQyPLFR GH ODV IDPLOLDV GH OD UHJLyQ�'HVHUFLyQ HVFRODU

���� (6758&785$ '( /$ 81,9(56,'$' ��

�� ,QYHVWLJDFLyQ FXDOLWDWLYD�

,PSDFWRV GH OD /H\ 6(3 HQ ORV DSUHQGL]DMHV GH ORV HVWXGLDQWHV GH OD UHJLyQ/D DGPLQLVWUDFLyQ PXQLFLSDO� DXJH \ FDtGD GH OD HGXFDFLyQ S~EOLFD�/D )RUPDFLyQ ,QLFLDO 'RFHQWH� GHXGD SHQGLHQWH FRQ HO VLVWHPD HVFRODU

,QVWLWXWR GH $OWRV (VWXGLRV $XGLRYLVXDOHV

7RPDQGR HQ FXHQWD OD LPSRUWDQFLD� FDGD YH] PiV FUHFLHQWH� TXH WLHQHQ ORV PHGLRV \ ODFRPXQLFDFLyQ DXGLRYLVXDO HQ HO GHVDUUROOR GH ODV DFWLYLGDGHV KXPDQDV� DVt FRPR ODV SHUPD�QHQWHV FLWDV GH ORV PLHPEURV GH OD FRPLVLyQ DFHUFD GH OD LPSRUWDQFLD GH HVWD PDWHULD HQ ODIRUPDFLyQ GH ODV QXHYDV JHQHUDFLRQHV GH HVWXGLDQWHV� OD H[LWRVD H[SHULHQFLD GH OD 8QLYHUVL�GDG GH &KLOH� FRQ VX 'HSDUWDPHQWR $XGLRYLVXDO FUHDGR HQ ORV DxRV FLQFXHQWD� TXH VHQWDUD ODVEDVHV GHO TXHKDFHU WHOHYLVLYR \ DXGLRYLVXDO GHO &KLOH GH KR\� MXQWR D OD LPSRUWDQFLD TXH VH OHFRQFHGH D ODV DUWHV \ OD FXOWXUD HQ HO GHFUHWR SUHVLGHQFLDO TXH FUHD OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQGHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR 2¶+LJJLQV� VH SODQWHD OD FUHDFLyQ GH XQ ,QVWLWXWR GH $OWRV (VWXGLRV $X�GLRYLVXDOHV� LQVHUWR HQ HO TXHKDFHU DUWtVWLFR� HQ ORV iPELWRV GH OD P~VLFD� OD GDQ]D� ODV DUWHV GHOD UHSUHVHQWDFLyQ� HO WHDWUR \ OD OLWHUDWXUD� 8Q FDPSXV LQWHUGLVFLSOLQDULR� TXH FXPSOD ODV ODERUHVGH IRUPDFLyQ� H[WHQVLyQ \ SUR\HFFLyQ GH OD XQLYHUVLGDG HQ OD VRFLHGDG�

/D FUHDFLyQ GH XQ ,QVWLWXWR GH $OWRV (VWXGLRV $XGLRYLVXDOHV� DFRUGH FRQ ORV QXHYRV GHVFX�EULPLHQWRV WHFQROyJLFRV� FRPSUHQGH OD QHFHVDULD LPSOHPHQWDFLyQ GH FXDWUR Q~FOHRV TXH GHVD�UUROOHQ H LPSDUWDQ HO FRQRFLPLHQWR \ OD SUiFWLFD DXGLRYLVXDO \ FLQHPDWRJUiILFD� FRQ HO REMHWLYRGH FLPHQWDU OD IRUPDFLyQ GH XQD DXWpQWLFD LGHQWLGDG UHJLRQDO LQVHUWD HQ OD FXOWXUD 1DFLRQDO�SUR\HFWiQGRVH HQ OD FXOWXUD 8QLYHUVDO�

(VWUXFWXUD %iVLFD

$� 0HPRULD

�&LQHPDWHFD

%� 3UHVHQWH

�)RUPDFLyQ

&� )XWXUR

�&HQWUR GH DOWRV HVWXGLRV \ H[SHULPHQWDFLyQ

'� &RPXQLFDFLyQ \ SUR\HFFLyQ D OD VRFLHGDG

� &DQDO GH 79 \ 5DGLR

$� &LQHPDWHFD 8QLYHUVLWDULD�&RPSUHQGH HO DUFKLYR DXGLRYLVXDO GH OD UHJLyQ GHO SDtV \ GHO PXQGR� 6X PLVLyQ HV OD SUH�

VHUYDFLyQ \ OD FRQVHUYDFLyQ GH OD PHPRULD KLVWyULFD�$VLPLVPR FRQWHPSOD OD H[WHQVLyQ� D WUDYpV GH OD SUiFWLFD SHULyGLFD GH SUR\HFFLRQHV GH FLQH�

IRURV� FKDUODV \ FRQIHUHQFLDV DELHUWDV D OD SREODFLyQ� $Vt FRPR WDPELpQ� OD SUR\HFFLyQ YLUWXDOGH ILOPHV ILFFLyQ \ GRFXPHQWDOHV� D WUDYpV GH VLWLRV YLUWXDOHV DELHUWRV D OD FRPXQLGDG�

�� &$3Ë78/2 �� 352<(&72 $&$'e0,&2

%� (VFXHOD GH &LQH \ $XGLRYLVXDO�&HQWUR IRUPDWLYR GH ORV QXHYRV UHDOL]DGRUHV \ WpFQLFRV GH DOWD HVSHFLDOL]DFLyQ HQ OD FLHQFLDV

\ ODV DUWHV GH OD FLQHPDWRJUDItD� GH OD WHOHYLVLyQ \ GHO H[WHQVR FDPSR GH OR DXGLRYLVXDO�6X REMHWLYR HV OD IRUPDFLyQ GH FLQHDVWDV FRPSURPHWLGRV FRQ HO GHVDUUROOR GH UHJLyQ� GH

VX FXOWXUD \ WUDGLFLyQ� DUWLVWDV GH VyOLGRV FRQRFLPLHQWRV HQ OD FLHQFLD \ ODV DUWHV DXGLRYLVXDOHV�FDSDFHV GH LQVHUWDUVH UiSLGDPHQWH HQ OD HPHUJHQWH LQGXVWULD QDFLRQDO \ MXJDU XQ SDSHO GHFLVLYRHQ OD GHILQLFLyQ GH VX IXWXUR�

&� &HQWUR GH DOWRV HVWXGLRV� LQYHVWLJDFLyQ \ H[SHULPHQWDFLyQ�(O FHQWUR WHQGUi FRPR REMHWLYR FHQWUDO OD LQYHVWLJDFLyQ \ E~VTXHGD GH QXHYRV OHQJXDMHV� PH�

GLRV GH FRPXQLFDFLyQ� GH WpFQLFDV � DUWHV QDUUDWLYDV \ IRUPDV GH LQQRYDFLyQ DXGLRYLVXDO� 6HUiXQ HVSDFLR GH UHIOH[LyQ FUtWLFD H LQYHVWLJDFLyQ SHUPDQHQWH� JHQHUDGRU GH WUDGLFLyQ \ PRGHUQL�GDG� DPERV FRQFHSWRV WUDQVIRUPiQGRVH GLDOpFWLFDPHQWH� %XVFDUi VHU XQ Q~FOHR GH LUUDGLDFLyQLQWHUGLVFLSOLQDULR FRQ WRGRV ORV HVWDPHQWRV GH OD 8QLYHUVLGDG�

3DUD HOOR VH FRQFHQWUDUi HQ�/D E~VTXHGD GH QXHYDV IRUPDV GH SURGXFFLyQ DFRUGH FRQ ORV FDPELRV WHFQROyJLFRV TXH VH

SURGXFHQ GtD D GtD \ FRQ OD UHDOLGDG HFRQyPLFD \ FXOWXUDO GHO SDtV�(O IRPHQWR \ HQFXHQWUR FRQ ODV FLQHPDWRJUDItDV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV� FRQIRUPDQGR

XQ Q~FOHR GH FRPXQLFDFLyQ JOREDO FRQ ORV FHQWURV FLQHPDWRJUiILFRV H DXGLRYLVXDOHV GH WRGRHO PXQGR� /D VXVWHQWDFLyQ GHO IXWXUR EDVDGD HQ OD WUDGLFLyQ� OD PHPRULD \ ODV H[SHULHQFLDV GHOSUHVHQWH�

'� &DQDO GH 79 8QLYHUVLWDULR�(VWH FDQDO WLHQH FRPRPLVLyQ OD FRQH[LyQ FRQ OD VRFLHGDG� OD E~VTXHGD GH OD FXOWXUD SRSXODU�

UHVFDWH GH ODV WUDGLFLRQHV FXOWXUDOHV� SUHVHUYDFLyQ GHO IRONORUH� GH OD DUWHVDQtD \ HQ GHILQLWLYD GHWRGD IRUPD GH H[SUHVLyQ DUWtVWLFD SRSXODU� HVWDEOHFLHQGR VHxDOHV GH LGHQWLGDG� FRQWULEX\HQGR DPDQWHQHUODV \ SURIXQGL]DQGR HQ OD FUHDFLyQ GH ODV QXHYDV IRUPDV DUWtVWLFDV� 6HUi XQ FDQDO GHH[WHQVLyQ� IRFR LUUDGLDGRU GHO FRQRFLPLHQWR TXH OD 8QLYHUVLGDG HQWUHJD D OD VRFLHGDG� 8Q LQVWUX�PHQWR LPSUHVFLQGLEOH HQ OD GLYXOJDFLyQ GHO DUWH \ OD FXOWXUD XQLYHUVDO \ PHGLR GH FRPXQLFDFLyQGH ODV DFWLYLGDGHV DFDGpPLFDV� GRFHQWHV \ FXOWXUDOHV GH OD 8QLYHUVLGDG�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR �� (O LQVWLWXWR GH DOWRV HVWXGLRV DXGLRYLVXDOHV HVWi SHQVDGR FRPRXQ Q~FOHR LQWHJUDGRU� LQVWUXPHQWR GH GLYXOJDFLyQ XQLYHUVLWDULD� YDVR FRPXQLFDQWH GH FRQRFL�PLHQWRV \ GH FXOWXUD� TXH FRQHFWDUi OD 8QLYHUVLGDG FRQ OD VRFLHGDG� OD UHDOLGDG \ ORV DQKHORVGH ODV SHUVRQDV� VX YLVLyQ FUtWLFD \ VX SUR\HFFLyQ GHO IXWXUR �

,QVWLWXWR ,QWHUGLVFLSOLQDULR HQ ,QYHVWLJDFLyQ SDUD HO 'HVDUUROOR 5HJLRQDO \ 3ROtWLFDV 3~EOL�FDV

/D FUHDFLyQ GH XQD 8QLYHUVLGDG� GH FDUiFWHU S~EOLFR \ HVWDWDO� UHTXLHUH GH XQD YRFDFLyQ \XQD SHUVSHFWLYD SURIXQGD HQ VX FRUSXV FHQWUDO GH LGHDV� TXH EXVTXH HO FRQRFLPLHQWR \ GHVDUUR�OOR GH VX VRFLHGDG UHJLRQDO \ VRFLHGDGHV ORFDOHV� &RPR VH GHILQH FRQ DQWHODFLyQ� HVWD XQLYHU�VLGDG GHEH VHU RULHQWDGD SRU HO IXQGDPHQWR EiVLFR GH VX RULJLQDOLGDG TXH HV OD LQWHUGLVFLSOLQD�/RV SUREOHPDV IXQGDPHQWDOHV GH OD UHJLyQ \ GH OD QDFLyQ GHWHUPLQDUiQ HO GHVDUUROOR GH VXVHVWUXFWXUDV EiVLFDV LQWHUGLVFLSOLQDULDV� /D LQWHUGLVFLSOLQD VH QXWUH GH SUREOHPDV WUDVFHQGHQWHV\ QR GHO DJUHJDGR DEVWUDFWR GH HVSHFLDOLGDGHV� (VWR UHTXLHUH XQD IOXLGD DOLPHQWDFLyQ PXWXD

���� (6758&785$ '( /$ 81,9(56,'$' ��

HQWUH OD HODERUDFLyQ GH SODQHV UHJLRQDOHV GH GHVDUUROOR \ HO WUDEDMR GH LQYHVWLJDFLyQ GH HVWRVQ~FOHRV LQWHUGLVFLSOLQDULRV�

/D 8QLYHUVLGDG 3~EOLFD 5HJLRQDO� VXUJH DO LQWHULRU GHO 3URJUDPD GH *RELHUQR SUHVLGHQFLDOHQ HO PDUFR GH ODV SURSXHVWDV TXH FRQWULEX\HQ D FRPSHQVDU ODV EUHFKDV GH GHVLJXDOGDG WH�UULWRULDO� (QWUH RWURV DVSHFWRV� pVWDV VH WUDGXFHQ HQ DVLPHWUtDV GH ODV GLVWLQWDV FDSDFLGDGHVLQVWLWXFLRQDOHV TXH SRVHHQ DOJXQDV UHJLRQHV SDUD HMHUFHU OD JHVWLyQ S~EOLFD D OD DOWXUD GH ORVSURFHVRV GH GHVDUUROOR UHJLRQDO \ GH ORV GHVDItRV SDtV HQ PDWHULD GH PRGHUQL]DFLyQ GHO HVWDGR�SROtWLFDV GH GHVFHQWUDOL]DFLyQ \ UHJLRQDOL]DFLyQ GHO SDtV�

(Q HVWH FRQWH[WR� HO 3UR\HFWR GH 8QLYHUVLGDG 3~EOLFD 5HJLRQDO GHEH FRQWHPSODU HO DSRUWHDO SURFHVR GH GHVFHQWUDOL]DFLyQ �DGPLQLVWUDWLYD� SROtWLFD \ ILVFDO� GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU%HUQDUGR �LJJLQV+ޗ2 /D IRUPD GH FRQWULEXLU HV HQ HO IRUWDOHFLPLHQWR GH ODV FDSDFLGDGHV LQVWLWX�FLRQDOHV GH PXQLFLSLRV� JREHUQDFLRQHV� *RELHUQR 5HJLRQDO \ 6HUYLFLRV 3~EOLFRV GHVFHQWUDOL]D�GRV� D WUDYpV GH XQD IXHUWH \ VLVWHPiWLFD LQYHUVLyQ HQ IRUPDFLyQ GH FDSLWDO KXPDQR DYDQ]DGRSDUD UHVSRQGHU D ODV FDUHQFLDV \ QHFHVLGDGHV GH WpFQLFRV� SURIHVLRQDOHV \ H[SHUWRV HQ WRGD ODDGPLQLVWUDFLyQ S~EOLFD UHJLRQDO�

,QVWLWXWR ,QWHUGLVFLSOLQDULR GH ,QIRUPiWLFD \ 0DWHPiWLFD

3DUD HO GHVDUUROOR GHO FRQMXQWR GH OD XQLYHUVLGDG VHUi QHFHVDULR GHVDUUROODU XQD UHG LQIRU�PiWLFD TXH DVHJXUH SRU XQD SDUWH OD FRQHFWLYLGDG GH WRGRV VXV FRPSRQHQWHV� SHUR DO PLVPRWLHPSR SHUPLWD HO GHVDUUROOR GH VLVWHPDV DSURSLDGRV DO GHVDUUROOR KXPDQR \ SURGXFWLYR GH ODUHJLyQ�

(V ELHQ VDELGR TXH OD JOREDOL]DFLyQ KD VLGR SRVLEOH JUDFLDV DO DXJH GH ODV FRPXQLFDFLRQHV�GHWHUPLQDGR SRU HO SURJUHVR GH OD LQIRUPiWLFD� $VLPLVPR� pVWH QR KDEUtD VLGR SRVLEOH VLQ XQDPD\RU LQFLGHQFLD GH LQYHVWLJDFLRQHV PDWHPiWLFDV GHO VLJOR YHLQWH TXH KDQ SHUPLWLGR DYDQFHVIXQGDPHQWDOHV HQ HO DQiOLVLV GH IHQyPHQRV QDWXUDOHV GH DOWD FRPSOHMLGDG� /DV PDWHPiWLFDV�MXQWR FRQ OD ILORVRItD� WLHQHQ HVWUHFKD UHODFLyQ FRQ ORV DYDQFHV HQ OD IRUPD GH SHQVDU GH ODHVSHFLH KXPDQD� < QXHVWUR SDtV FXHQWD DFWXDOPHQWH FRQ XQ PX\ EXHQ QLYHO GH LQYHVWLJDFLyQPDWHPiWLFD� TXH SRU GHVJUDFLD QR VH FRQGLFH FRQ HO EDMR QLYHO REVHUYDGR HQ OD HGXFDFLyQPHGLD \ EiVLFD� 3RU HQGH� EXHQD SDUWH GH QXHVWUR SRWHQFLDO HV DSURYHFKDGR IXHUD GH QXHVWUDVIURQWHUDV� VLQ TXH KD\D D~Q VXILFLHQWH UHWRUQR D QLYHO GH QXHVWUD HGXFDFLyQ \ GH QXHVWUR VLVWHPDSURGXFWLYR�

(O LQVWLWXWR TXH VH SURSRQH� DO DOLDUVH FRQ HO GHVDUUROOR LQIRUPiWLFR� FRQVLGHUD OD PDWHPiWLFDFRPR LQVWUXPHQWR LQGLVSHQVDEOH SDUD SHUPLWLU RSWLPL]DU RSHUDFLRQHV HQ HO VHFWRU SURGXFWLYR�LQYHVWLJDU VREUH OD SUHVHUYDFLyQ GH OD ELRGLYHUVLGDG� JHQHUDU EDVHV SDUD HO GHVDUUROOR GH VRIW�ZDUH \ GH QDQRWHFQRORJtDV� LQFLGLHQGR DGHPiV HQ HO SURJUHVR GH OD HGXFDFLyQ PDWHPiWLFD HQOD UHJLyQ \ HO SDtV� $OLiQGRVH FRQ RWURV FHQWURV GH LQYHVWLJDFLyQ GHO SDtV \ GHO H[WUDQMHUR� HOREMHWLYR PD\RU HV HO GHVDUUROOR GH XQ SROR WHFQROyJLFR DYDQ]DGR HQ OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU%HUQDUGR 2¶+LJJLQV�

������ 'HSDUWDPHQWRV WHPiWLFRV \ FDUUHUDV

6LHQGR ORV LQVWLWXWRV LQWHUGLVFLSOLQDULRV OD EDVH GH OD QXHYD XQLYHUVLGDG� ¢FyPR VH FRQFLEHHO GHVDUUROOR GH FDGD GLVFLSOLQD HVSHFtILFD \ VX UHVSHFWLYD HVWUXFWXUD� D VDEHU� HO GHSDUWDPHQWR"

�� &$3Ë78/2 �� 352<(&72 $&$'e0,&2

/RV LQVWLWXWRV WHQGUiQ XQD ORFDOL]DFLyQ ItVLFD GHWHUPLQDGD \ VHUiQ ORV SULPHURV HQ FRQVWL�WXLUVH� $ PHGLGD TXH VH YD\D JHQHUDQGR OD PDVD FUtWLFD GH SURIHVRUHV GH MRUQDGD FRPSOHWD�DSDUHFHUi OD QHFHVLGDG GH FRRUGLQDU ORV HVSHFLDOLVWDV SRU GLVFLSOLQDV� GH PDQHUD WUDQVYHUVDO DOGHVDUUROOR GH ORV LQVWLWXWRV�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR �� 'H HVWH PRGR� ORV GHSDUWDPHQWRV GLVFLSOLQDULRV WHQGUiQ XQDH[LVWHQFLD HQ UHG� (YHQWXDOPHQWH� VH SRGUi GHWHUPLQDU SDUD FDGD XQR GH HOORV XQD VHFUHWD�UtD DGPLQLVWUDWLYD HQ HO FDPSXV FHQWUDO GH OD XQLYHUVLGDG�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR �� /DV FDUUHUDV LPSDUWLGDV VHUiQ VDQFLRQDGDV SRU WtWXORV \ JUDGRVVHJ~Q ODV QRUPDV QDFLRQDOHV HVWDEOHFLGDV� $Vt SRU HMHPSOR� KDEUi OLFHQFLDWXUDV� PDJtVWHUHV�GRFWRUDGRV FRPR JUDGRV DFDGpPLFRV� LQJHQLHUtDV� FDUUHUDV GHO iUHD GH OD VDOXG� SHGDJRJtDV�HQWUH RWUDV� 3HUR� OD JUDQ GLIHUHQFLD YHQGUi GH OD HVSHFLILFLGDG GH HVDV IRUPDFLRQHV� HPLQHQ�WHPHQWH LQWHUGLVFLSOLQDULDV�

&RPSHWHUi D ODV DXWRULGDGHV HOHJLGDV FRQ SRVWHULRULGDG DO SHUtRGR WUDQVLWRULR GHFLGLU VL FR�UUHVSRQGH R QR GHILQLU HVWUXFWXUDV GH )DFXOWDG� XQD YH] TXH OD XQLYHUVLGDG \D WHQJD VXV XQLGD�GHV DFDGpPLFDV EiVLFDV IXQFLRQDQGR �ORV LQVWLWXWRV� \ GHSDUWDPHQWRV JHQHUDGRV�

������ &HQWUR GH )RUPDFLyQ 7pFQLFD

'DQGR FXPSOLPLHQWR D OD UHIRUPD GH OD HGXFDFLyQ VXSHULRU� OD LQVWDODFLyQ GH OD 8QLYHUVL�GDG WDPELpQ GHEH DVXPLU OD FUHDFLyQ GH XQ &HQWUR GH )RUPDFLyQ 7pFQLFD GH FDUiFWHU S~EOLFR�LQH[LVWHQWH HQ HO PRGHOR HGXFDFLRQDO DFWXDO� (VWH WLSR GH HQVHxDQ]D GHEH RULHQWDUVH DO GHVD�UUROOR GH ODV FDSDFLGDGHV WDQWR FLHQWtILFDV FRPR WHFQROyJLFDV GH ORV HVWXGLDQWHV \ WUDEDMDGRUHV�GH DFXHUGR D ODV HVSHFLILFLGDGHV UHTXHULGDV HQ ODV GLVWLQWDV iUHDV GHO FRQRFLPLHQWR�

(O 0LQLVWHULR GH (GXFDFLyQ VHxDOD TXH� VL ELHQ H[LVWH XQ DXPHQWR HQ OD FREHUWXUD GH ODIRUPDFLyQ WpFQLFD� TXH FRUUHVSRQGH D XQR GH FDGD WUHV MyYHQHV TXH LQJUHVD D OD HGXFDFLyQVXSHULRU� D~Q QR HV VXILFLHQWH SDUD GDU UHVSXHVWD D ODV GLVWLQWDV iUHDV GH GHVDUUROOR GHO SDtV�

(VWD GHILFLHQFLD GH HJUHVDGRV GH HQVHxDQ]D WpFQLFD VH GHEH DO IDFWRU HPSOHDELOLGDG TXH HOPHUFDGR KD RWRUJDGR D ODV FDUUHUDV GH IRUPDFLyQ XQLYHUVLWDULD� TXH VL ELHQ QR LPSOLFD XQ IXWXURDVHJXUDGR HQ HO HMHUFLFLR SURIHVLRQDO� SUHWHQGH RWRUJDU XQD RSRUWXQLGDG GH HPSOHR VXSHULRU DTXLHQ HJUHVD GH RWUR WLSR GH IRUPDFLyQ SURIHVLRQDO� 3RU RWUD SDUWH� OD DXVHQFLD GH LQVWLWXFLRQHVHVWDWDOHV HQ OD IRUPDFLyQ WpFQLFD \ OD HVFDVD IXHQWH GH ILQDQFLDPLHQWR HVWDWDO IUHQWH D ORV DOWRVDUDQFHOHV TXH ODV LQVWLWXFLRQHV SULYDGDV FREUDQ� QDGD PiV TXH UHJXODGRV SRU HO PHUFDGR PLV�PR� ORV MyYHQHV VH SUHSDUDQ \ RSWDQ DO LQJUHVR D ODV XQLYHUVLGDGHV� 7DPELpQ LQFLGHQ HQ HVWDGHFLVLyQ ODV IDOHQFLDV UHVSHFWR D OD FDOLGDG GH OD HQVHxDQ]D LPSDUWLGD SRU HVWRV FHQWURV� WRGRVGH SURSLHGDG SULYDGD \ FRQ ILQHV GH OXFUR� GRQGH XQ SRUFHQWDMH PX\ LQIHULRU GH LQVWLWXFLRQHV VHHQFXHQWUDQ DFUHGLWDGDV HQ OD &1$�

(QPDUFDGR HQ OD UHIRUPD HGXFDFLRQDO HQ VX FRQMXQWR� VH KDFH QHFHVDULD OD DUWLFXODFLyQGH OD )RUPDFLyQ 7pFQLFD HQWUH OD (GXFDFLyQ 0HGLD 7pFQLFD�3URIHVLRQDO� (GXFDFLyQ 6XSHULRU7pFQLFR�3URIHVLRQDO \ OD (GXFDFLyQ 8QLYHUVLWDULD� SDUD EULQGDU PHMRUHV SRVLELOLGDGHV D ORV HV�WXGLDQWHV GH XQ DSUHQGL]DMH FRQWLQXR� 6XV SURJUDPDV GH HVWXGLRV GHEHUiQ SHUPLWLU DUWLFXODU ODIRUPDFLyQ FRQWLQXD GH ORV HJUHVDGRV GH HQVHxDQ]D PHGLD WpFQLFR�SURIHVLRQDO TXH DFFHGDQD HVWH FHQWUR� DVt FRPR WDPELpQ HO DSUHQGL]DMH SHUPDQHQWH GH TXLHQHV \D VLHQGR WpFQLFRVGHFLGDQ FRQWLQXDU HVWXGLRV� HQ DWHQFLyQ D OD REWHQFLyQ GH QXHYDV FRPSHWHQFLDV�

���� (6758&785$ '( /$ 81,9(56,'$' ��

/D IRUPDFLyQ WpFQLFR SURIHVLRQDO TXH VH LPSDUWD GHEH VHU GH DOWR QLYHO DFDGpPLFR GHVGHVXV LQLFLRV \ GHEH DUWLFXODUVH FRQ OD JHQHUDFLyQ GHO FRQRFLPLHQWR GHVGH ORV PLVPRV ,QVWLWXWRV,QWHUGLVFLSOLQDULRV SURSXHVWRV HQ OD QXHYD XQLYHUVLGDG� PDUFDQGR GHVGH XQ LQLFLR OD GLIHUHQFLDFRQ ODV LQVWLWXFLRQHV H[LVWHQWHV HQ OD UHJLyQ� SULQFLSDO IRUPD GH DFFHVR D OD (GXFDFLyQ 6XSHULRU�\D TXH GDUi SDVR D OD IRUPDFLyQ GH HVSHFLDOLVWDV TXH YDQ D FRQIRUPDU HO DSR\R HQ DTXHOODVQXHYDV OtQHDV SURIHVLRQDOHV TXH VH IRUPDUiQ D SDUWLU GH HVWD SURSXHVWD DFDGpPLFD� (O DSUHQ�GL]DMH GH HVWRV WpFQLFRV GHEH PDUFDU XQ QXHYR SHUILO GH SURIHVLRQDO� GRQGH QR VyOR DOFDQ]DUiQOD FRPSUHQVLyQ GH ORV SULQFLSLRV TXH RSHUDQ HQ OD WpFQLFD GH VX HVSHFLDOLGDG� VLQR TXH WDPELpQVHUi QHFHVDULD OD LQWHUGLVFLSOLQDULHGDG SDUD IRUPDU XQ SURIHVLRQDO TXH VHD FDSD] GH LQWHUHVDUVH\ FRPSUHQGHU ORV SUREOHPDV VRFLDOHV TXH DIHFWDQ D OD UHJLyQ \ DO SDtV�

$GHPiV� D SDUWLU GHO FRQRFLPLHQWR JHQHUDGR HQ ORV LQVWLWXWRV LQWHUGLVFLSOLQDULRV GH OD QXHYDXQLYHUVLGDG� SHUPLWLUi TXH ODV FDUUHUDV WpFQLFDV YD\DQ HYROXFLRQDQGR KDFLD ODV QXHYDV QHFH�VLGDGHV GH OD UHJLyQ \ GHO SDtV� HYLWDQGR DVt OD VREUHSREODFLyQ GH WpFQLFRV HQ FLHUWDV HVSHFLD�OLGDGHV TXH HQ DOJ~Q PRPHQWR SRGUtDQ YHU SDVDU OD HYROXFLyQ GH VXV FDUUHUDV \ OD IRUPDFLyQKD GH VHJXLU VLHQGR OD PLVPD� IDOHQFLDV TXH KR\ PLVPR SUHVHQWDQ ORV FHQWURV GH IRUPDFLyQWpFQLFD GH OD UHJLyQ� GRQGH ORV HVWXGLDQWHV QR VLHPSUH FXHQWDQ FRQ HVSDFLRV SDUD HO GHVDUUROORSHUPDQHQWH GH OD WpFQLFD HQ HO SURFHVR GH DSUHQGL]DMH QL GH HVSDFLRV ODERUDOHV�

(Q FRQMXQWR FRQ OR DQWHULRU� HV QHFHVDULD OD DUWLFXODFLyQ GH ODV HVSHFLDOLGDGHV GH OD HQVH�xDQ]D PHGLD WpFQLFR�SURIHVLRQDO GH OD UHJLyQ� JHQHUDQGR XQ GLVHxR GH ORV SHUILOHV GH HJUHVRTXH SHUPLWD OD LQVHUFLyQ GH ORV HVWXGLDQWHV HQ HO QXHYR FHQWUR GH IRUPDFLyQ WpFQLFD SDUD LQWH�JUDU OD IXQFLRQDOLGDG GH FDGD HVSHFLDOLGDG FRQ ORV VHUYLFLRV UHTXHULGRV SDUD HO GHVDUUROOR GH ODUHJLyQ�

3RU ~OWLPR� \ QR SRU HOOR PHQRV LPSRUWDQWH� HO QXHYR &HQWUR GH )RUPDFLyQ 7pFQLFD GHEHJHQHUDU ORV HVSDFLRV GH IRUPDFLyQ FRQWLQXD GH ORV WUDEDMDGRUHV� HODERUDQGR H LPSOHPHQWDQGRPHFDQLVPRV TXH SHUPLWDQ OD DFWXDOL]DFLyQ GH ODV FRPSHWHQFLDV ODERUDOHV� $ HVWH UHVSHFWR� ODVDFWDV TXH VH LQFOX\HQ HQ HO YROXPHQ GH DQH[RV H[SOLFLWDQ OD ULFD GLVFXVLyQ \ ORV DSRUWHV GH ODFRPXQLGDG UHJLRQDO�

�� &$3Ë78/2 �� 352<(&72 $&$'e0,&2

&DStWXOR �

9LQFXODFLyQ FRQ HO PHGLR

/D XQLYHUVLGDG QDFH DELHUWD D OD UHJLyQ� DO SDtV� DO PXQGR HQ JHQHUDO� /D SROtWLFD GH YLQ�FXODFLyQ FRQ HO PHGLR GH OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR 2¶+LJJLQV VHUiLQVSLUDGD SRU OD YLVLyQ GH TXH OD 8QLYHUVLGDG HV XQD SOD]D S~EOLFD� GH HQFXHQWUR HQWUH SHUVRQDVGLYHUVDV FRQ XQ IRFR SULRULWDULR HQ HO GHVDUUROOR GH YDORUHV UHSXEOLFDQRV� (VWR SRUTXH MXQWR FRQUHLYLQGLFDU OD QDWXUDOH]D HVWDWDO GH OD LQVWLWXFLyQ \ OD KLVWRULD TXH VH FRQVWUXLUi FRQ VX IRUPDFLyQ\ TXH OD GHELHUD XQLU DO GHVDUUROOR GH OD UHJLyQ \ GHO SDtV� WLHQH TXH VXVWHQWDUVH HQ XQ FRPSUR�PLVR FRQ OD SURELGDG� OD WUDQVSDUHQFLD \ HQ OD FRQYLFFLyQ GH TXH FDGD XQD GH ODV DFWLYLGDGHVTXH VRQ VX Q~FOHR \ VX UD]yQ GH VHU� GRFHQFLD H LQYHVWLJDFLyQ� GHEH FRQWHQHU XQD ³DJUHJDFLyQGH YDORU S~EOLFR´ PHGLEOH� FRQWUDVWDEOH \ FRQVWDWDEOH� (Q HVWH VHQWLGR� ORV GLiORJRV FLXGDGDQRVGHVWDFDURQ OD DEVROXWD QHFHVLGDG GH XQD 8QLYHUVLGDG DFWLYDPHQWH YLQFXODGD FRQ OD UHDOLGDGGH OD UHJLyQ \ FX\R GHVHPSHxR WHQJD FRPR SDUiPHWURV HVHQFLDOHV OD SUR\HFFLyQ SHUPDQHQWHKDFLD OD VRFLHGDG�

/DV XQLYHUVLGDGHV VRQ DFWRUHV FODYH HQ HO WHMLGR VRFLDO SRU VX GHVHPSHxR HQ DFWLYLGDGHV GHIRUPDFLyQ \ GRFHQFLD� LQYHVWLJDFLyQ \ YLQFXODFLyQ FRQ HO HQWRUQR VRFLR�HFRQyPLFR� (Q ODV ~OWL�PDV GpFDGDV� VLQ HPEDUJR� VH KD KHFKR SDWHQWH XQD FUHFLHQWH GHPDQGD SRU SDUWH GH PXFKRVJRELHUQRV� WDQWR HQ SDtVHV LQGXVWULDOL]DGRV FRPR HQ GHVDUUROOR� SDUD TXH ODV XQLYHUVLGDGHVWHQJDQ XQ SDSHO PiV DFWLYR HQ VX FRQWULEXFLyQ DO FUHFLPLHQWR \ GHVDUUROOR HFRQyPLFR� 'LFKDGHPDQGD VH KD WUDGXFLGR HQ OD LPSOHPHQWDFLyQ GH P~OWLSOHV LQLFLDWLYDV GH HVWtPXOR DO IRUWDOH�FLPLHQWR GH ORV OD]RV FRQ HO UHVWR GH OD VRFLHGDG SRU SDUWH GH ODV XQLYHUVLGDGHV� (Q OD PD\RUSDUWH GH ORV SDtVHV GH OD 2&'(� SRU HMHPSOR� ORV JRELHUQRV KDQ SXHVWR HQ PDUFKD SROtWLFDVGH HVWtPXOR D OD FRODERUDFLyQ HQWUH XQLYHUVLGDG \ HPSUHVD� DVt FRPR LQLFLDWLYDV SDUD ILQDQ�FLDU LQIUDHVWUXFWXUDV XQLYHUVLWDULDV FRQ HO REMHWR H[SUHVR GH FRQWULEXLU D OD WUDQVIHUHQFLD GH ORVUHVXOWDGRV GH OD DFWLYLGDG LQYHVWLJDGRUD \ GRFHQWH DO FRQMXQWR GH OD VRFLHGDG �2&'(� ������(O IRPHQWR \ GHVDUUROOR GH OD]RV FRQ HO FRQMXQWR GH OD VRFLHGDG HV OR TXH VH FRQRFH FRPR7HUFHUD 0LVLyQ ± µWHUFHUD¶ HQ UHIHUHQFLD D ODV RWUDV GRV PLVLRQHV� GRFHQFLD H LQYHVWLJDFLyQ� /DSURJUHVLYD DWHQFLyQ TXH HVWi UHFLELHQGR OD OODPDGD 7HUFHUD 0LVLyQ VH GHEH HQ JUDQ PHGLGD DOFDPELR GH ODV UHODFLRQHV HQWUH FLHQFLD \ VRFLHGDG� \ DO FUHFLHQWH SDSHO HFRQyPLFR \ VRFLDO GHOD SURGXFFLyQ GH FRQRFLPLHQWR� (O FRQFHSWR GH 7HUFHUD 0LVLyQ HV� VLQ HPEDUJR� XQ FRQFHSWRDPSOLR VREUH FX\D GHILQLFLyQ QR KD\ SOHQR FRQVHQVR� 6H SXHGHQ GLVWLQJXLU WUHV SODQWHDPLHQWRV�0RODV�*DOODUW \ &DVWUR�0DUWtQH] >��@��

�� /D ³WHUFHUD PLVLyQ´ FRPR FRUULHQWH DGLFLRQDO GH LQJUHVRV

��

�� &$3Ë78/2 �� 9,1&8/$&,Ï1 &21 (/ 0(',2

�� /D ³WHUFHUD PLVLyQ´ FRPR DFWLYLGDGHV GH FRPHUFLDOL]DFLyQ GH WHFQRORJtD

�� /D ³WHUFHUD PLVLyQ´ FRPR H[WHQVLyQ XQLYHUVLWDULD \ FRPSURPLVR FRQ OD FRPXQLGDG

$XQTXH SDUHFHQ FRQFHSWRV VLPLODUHV� FDGD XQR GH HOORV VH WUDGXFH HQ REMHWLYRV \ HVWUDWH�JLDV SROtWLFDV PX\ GLIHUHQWHV \ QR VRQ DSOLFDEOHV GH IRUPD HTXLYDOHQWH HQ WRGR WLSR GH XQLYHUVL�GDGHV QL HQ WRGRV ORV FRQWH[WRV �*|UDQVRQ HW DO� >��@�� (Q WpUPLQRV DPSOLRV� OD 9LQFXODFLyQ FRQHO 0HGLR HV HQWHQGLGD FRPR OD JHQHUDFLyQ GH UHODFLRQHV D WUDYpV GH LQLFLDWLYDV DGLFLRQDOHV \FRPSOHPHQWDULDV D ODV GH GRFHQFLD H LQYHVWLJDFLyQ� $ VDEHU� DFWLYLGDGHV GH H[WHQVLyQ VRFLRFXO�WXUDO� GH WUDQVIHUHQFLD WHFQROyJLFD� GH UHODFLRQHV LQWHUQDFLRQDOHV� GH FRQWDFWR FRQ HJUHVDGRV\ HPSUHVDV� GH SUHVHUYDFLyQ \ GLYXOJDFLyQ GH QXHVWUR SDWULPRQLR FXOWXUDO� HQWUH RWUDV� 7RGDVHVWDV DFWLYLGDGHV RULHQWDGDV KDFLD OD FRPXQLGDG LQWHUQD \ H[WHUQD HQ FXPSOLPLHQWR GH XQDSROtWLFD GH UHVSRQVDELOLGDG VRFLDO XQLYHUVLWDULD� GH PHMRUDPLHQWR GH OD FDOLGDG \ HQ IXQFLyQ GHSRWHQFLDU HO GHVHPSHxR GH OD LQVWLWXFLyQ HQ XQD UHODFLyQ GRQGH OD VRFLHGDG \ OD XQLYHUVLGDGJHQHUDQ \ REWLHQHQ YDORU HQ XQ VHQWLGR UHFtSURFR >��@�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR �� /D YLQFXODFLyQ FRQ HO PHGLR GH OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO/LEHUWDGRU %HUQDUGR 2Ӎ+LJJLQV VXSHUDUi OD FRQFHSFLyQ WUDGLFLRQDO GH H[WHQVLyQ XQLYHUVLWDULDDVXPLHQGR XQ SDSHO PiV DFWLYR HQ VX FRQWULEXFLyQ DO GHVDUUROOR UHJLRQDO \ GHO SDtV� HQWHQGLpQ�GRVH FRPR OD 7HUFHUD 0LVLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG�

&ODVLILFDQGR ORV YtQFXORV HQ IXQFLyQ GH ORV GHVWLQDWDULRV� ORV GLYLGLPRV HQ WUHV JUDQGHV ID�PLOLDV� FRQ OD 5HG 8QLYHUVLWDULD (VWDWDO� FRQ RWUDV LQVWLWXFLRQHV GH LQYHVWLJDFLyQ� LQQRYDFLyQ \GHVDUUROOR� FRQ OD FLXGDGDQtD HQ JHQHUDO�

���� 9LQFXODFLyQ FRQ OD 5HG 8QLYHUVLWDULD (VWDWDO

/D QXHYD 8QLYHUVLGDG HVSHUD LQDXJXUDU XQD QXHYD IRUPD GH UHODFLyQ HQWUH ODV LQVWLWXFLRQHVGH HGXFDFLyQ VXSHULRU S~EOLFDV \ HO (VWDGR� SHUR DO PLVPR WLHPSR VH FRQFLEH FRPR XQ FRP�SRQHQWH TXH EXVFD DSRUWDU D OD FRQVROLGDFLyQ GH XQ 5HG 8QLYHUVLWDULD (VWDWDO TXH WHQJD SRUILQ OD FRRUGLQDFLyQ GHVFHQWUDOL]DGD GH ORV HVIXHU]RV XQLYHUVLWDULRV S~EOLFRV GH FRQWULEXFLyQ DOSUR\HFWR GH GHVDUUROOR QDFLRQDO�

(VWD GLVSRVLFLyQ FRODERUDWLYD UHVSRQGH WDPELpQ DO UHFRQRFLPLHQWR GH TXH OD YLDELOLGDG LQV�WLWXFLRQDO GH OD QXHYD XQLYHUVLGDG VHUi UHVXOWDGR GH OD DVLVWHQFLD GH ODV XQLYHUVLGDGHV S~EOLFDVTXH KDQ DOFDQ]DGR XQ DOWR QLYHO GH FRPSOHMLGDG� SDUWLFXODUPHQWH HQ PDWHULD LQYHVWLJDWLYD� DVtFRPR HQ OD GHPRFUDWL]DFLyQ GH VX LQVWLWXFLRQDOLGDG� (QWUH RWUDV� OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH GHEHUiMXJDU XQ SDSHO IXQGDPHQWDO SDUD HO p[LWR GH HVWH SUR\HFWR� 3DUWLFXODUPHQWH� OD JHQHUDFLyQ GHORV HTXLSRV GH LQYHVWLJDFLyQ QHFHVLWDUi OD ILUPD GH FRQYHQLRV HVSHFLDOHV TXH SHUPLWDQ FRQWDUFRQ HO DSR\R GH LQYHVWLJDGRUHV H[SHULPHQWDGRV GH RWUDV XQLYHUVLGDGHV� GHGLFDQGR SDUWH GH VXWLHPSR D RULHQWDU OD IRUPDFLyQ GH PDVD FUtWLFD HQ OD QXHYD XQLYHUVLGDG�

���� 9LQFXODFLyQ FRQ RWUDV LQVWLWXFLRQHV GH ,�L�'

$Vt FRPR VH FRQVWDWD OD LPSRUWDQFLD GH OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH \ GH OD UHG 8QLYHUVLWDULD (V�WDWDO SDUD OD FRQVROLGDFLyQ GHO SUR\HFWR XQLYHUVLWDULR SDUD OD UHJLyQ GH 2¶+LJJLQV� DVXPLPRV TXH

���� 9,1&8/$&,Ï1 &,8'$'$1$ ��

HVWH ~OWLPR GHEH QDFHU HVWDEOHFLHQGR DOLDQ]DV HVWUDWpJLFDV FRQ RWUDV LQVWLWXFLRQHV GH LQYHVWL�JDFLyQ� LQQRYDFLyQ \ GHVDUUROOR� (Q SULPHU OXJDU� ODV DJHQFLDV S~EOLFDV GH IRPHQWR FLHQWtILFRFRPR &21,&<7 R GH IRPHQWR D OD LQQRYDFLyQ SURGXFWLYD FRPR &25)2 GHEHUtDQ IDFLOLWDU HOGHVSOLHJXH GHO QXHYR SUR\HFWR PHGLDQWH SURJUDPDV HVSHFLDOHV SDUD OD UHJLyQ� 3RU HMHPSOR�SDUD OD DWUDFFLyQ GHO &DSLWDO +XPDQR $YDQ]DGR TXH VH DSUHVWD D UHWRUQDU DO SDtV� WUDV FRQFOXLUVXV HVWXGLRV GH SRVWJUDGR� ([LVWHQ GH KHFKR XQD VHULH GH LQLFLDWLYDV HQ PDUFKD HQ HVWH FDP�SR� LQFOX\HQGR D OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH� OD 3RQWLILFLD 8QLYHUVLGDG &DWyOLFD� OD 8QLYHUVLGDG GH7DOFD� DGHPDV GHO &($) TXH FXHQWD FRQ HO DSR\R GH &25)2 \ &21,&<7�

3RU RWUD SDUWH� XQD GH ODV WDUHDV D OD TXH VH GHEHUtDQ DERFDU ODV DXWRULGDGHV HQFDUJDGDV GHHMHFXWDU HO SUR\HFWR XQLYHUVLWDULR� HV HO HVWDEOHFLPLHQWR GH DFXHUGRV FRQ LQVWLWXFLRQHV H[WUDQMH�UDV GH YDQJXDUGLD HQ ODV iUHDV HVWUDWpJLFDV� /D ILUPD GH FRQYHQLRV� DFXHUGRV GH FRODERUDFLyQ\ SDVDQWtDV FRQ LQVWLWXFLRQHV H[WUDQMHUDV SXHGH VHU HO SULPHU SDVR SDUD OD LQWHUQDFLRQDOL]DFLyQGHO SUR\HFWR GH OD QXHYD XQLYHUVLGDG�

���� 9LQFXODFLyQ FLXGDGDQD

$O PLVPR WLHPSR� QR VH GHEH SDVDU SRU DOWR OD YLDELOLGDG VRFLDO GH OD 1XHYD 8QLYHUVLGDG� QRVyOR LQFRUSRUDQGR D ODV FRPXQLGDGHV ORFDOHV HQ ODV HWDSDV IXQGDFLRQDOHV GHO SUR\HFWR �&RQ�VXOWDV &LXGDGDQDV�� VLQR WDPELpQ HQ OD HMHFXFLyQ GHO PLVPR� /D VRFLHGDG FLYLO GH OD 5HJLyQ GHO/LEHUWDGRU %HUQDUGR 2¶+LJJLQV GHEH VHU FRQVLGHUD HQ OD FRQFHSFLyQ \ GHILQLFLyQ GH ORV HMHV HV�WUDWpJLFRV TXH OH GDUiQ VHQWLGR D OD QXHYD XQLYHUVLGDG� SHUR WDPELpQ KD GH HVWDU SUHVHQWH FRPRXQ DFWRU VLJQLILFDWLYR HQ VX GHVDUUROOR� $Vt GHEHUtD TXHGDU H[SUHVDGR D OD KRUD GH FRQIRUPDUORV SULPHURV HVSDFLRV FRQVXOWLYRV GH OD 8QLYHUVLGDG�

3RU RWUD SDUWH� OD QXHYD 8QLYHUVLGDG WHQGUi TXH GHVDUUROODU XQD DPELFLRVD SROtWLFD GH H[�WHQVLyQ XQLYHUVLWDULD� DFRUGH FRQ VX YRFDFLyQ FRPSOHMD� SDUD DVt OOHYDU D OD SUiFWLFD VX LGHDOGH FRQYHUWLUVH HQ XQ HVSDFLR GH ³FRQFLHQFLD FUtWLFD UHJLRQDO´� HV GHFLU� XQD LQVWDQFLD SDUD SHQ�VDUVH FRPR UHJLyQ \ SUR\HFWDUVH KDFLD HO IXWXUR� GLDORJDQGR FRQ VX FXOWXUD H LGHQWLGDG ORFDO \HQIUHQWDQGR ORV GHVDItRV UHJLRQDOHV SDUD HO GHVDUUROOR�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR �� /D 8QLYHUVLGDG D WUDYpV GH VX WHUFHUD PLVLyQ EXVFDUi SRWHQFLDUOD UHODFLyQ FRQ OD VRFLHGDG D WUDYpV GH � WLSRV GH YLQFXODFLRQHV� FRQ OD VRFLHGDG FLYLO� HO (VWDGRR VHFWRU S~EOLFR� \ FRQ OD HPSUHVD R VHFWRU SULYDGR� UHFRQRFLHQGR DGHPiV OD H[LVWHQFLD GH XQPHGLR LQWHUQR TXH VH UHILHUH D OD FRPXQLGDG XQLYHUVLWDULD� IRUPDGD SRU DFDGpPLFRV� HVWXGLDQWHV\ IXQFLRQDULRV�

(Q VX UHODFLyQ FRQ OD VRFLHGDG FLYLO� OD 8QLYHUVLGDG EXVFD SURPRYHU HO GHVDUUROOR VRFLRFXO�WXUDO� ODV UHODFLRQHV LQWHUXQLYHUVLWDULDV� LQWHUQDFLRQDOHV H LQWHULQVWLWXFLRQDOHV� OD UHVSRQVDELOLGDGVRFLDO XQLYHUVLWDULD \ ODV FRPXQLFDFLRQHV FRUSRUDWLYDV�

%XVFD DGLFLRQDOPHQWH� GHVDUUROODU OD FRUUHVSRQVDELOLGDG \ OD SDUWLFLSDFLyQ FLXGDGDQD� QR Vy�OR DO PRPHQWR GH OD FUHDFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG R VX LQVWDODFLyQ� VLQR TXH PX\ HVSHFLDOPHQWH HQHO GHVDUUROOR GH XQ VLVWHPD DUWLFXODGR \ FRKHUHQWH D WUDYpV GH SURJUDPDV GH HVWXGLRV� SUR\HF�WRV H LQLFLDWLYDV VRVWHQLEOHV TXH VHDQ RSRUWXQDV� SHUWLQHQWHV \ VLJQLILFDWLYDV \ TXH FRQWULEX\DQD ODV VROXFLRQHV GH ODV QHFHVLGDGHV GH OD FRPXQLGDG UHJLRQDO�

(Q VX UHODFLyQ FRQ HO (VWDGR R VHFWRU S~EOLFR� OD 8QLYHUVLGDG QR SXHGH HVWDU DXVHQWH GHOGLVHxR� LPSOHPHQWDFLyQ \ HYDOXDFLyQ GH SROtWLFDV S~EOLFDV D QLYHO ORFDO \ UHJLRQDO� DVt FRPR

�� &$3Ë78/2 �� 9,1&8/$&,Ï1 &21 (/ 0(',2

HQ OD UHWURDOLPHQWDFLyQ DO QLYHO FHQWUDO JXEHUQDPHQWDO PHGLDQWH FRQYHQLRV \ HVWUDWHJLDV GHFRODERUDFLyQ�

(Q VX UHODFLyQ FRQ OD HPSUHVD R VHFWRU SULYDGR� GHEH SRWHQFLDU PHFDQLVPRV GH YLQFXODFLyQODERUDO SDUD VXV HVWXGLDQWHV \ HJUHVDGRV� LPSXOVDQGR PHFDQLVPRV GH WUDQVIHUHQFLD WHFQROyJL�FR TXH SHUPLWDQ FRQVWUXLU Q~FOHRV GH GHVDUUROOR SDUD OD UHJLyQ \ HO SDtV� 6H GHEH SURPRYHU ODJHQHUDFLyQ GH FRQYHQLRV GH FRRSHUDFLyQ FRQ VHFWRUHV HPSUHVDULDOHV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLR�QDOHV TXH SHUPLWDQ DSURYHFKDU ODV YHQWDMDV FRPSDUDWLYDV GH OD UHJLyQ�

/D YLQFXODFLyQ FRQ HO PHGLR VH RFXSD IXQGDPHQWDOPHQWH GH OD LQWHUDFFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDGFRQ VX HQWRUQR UHJLRQDO� QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO� 3DUD HOOR� UHFRJH LQIRUPDFLyQ \ UHTXHULPLHQ�WRV GH ORV GLVWLQWRV DFWRUHV GH OD VRFLHGDG� LQVXPRV TXH OH SHUPLWHQ DFWXDOL]DU� LQQRYDU \ PHMRUDUVX TXHKDFHU HQ PDWHULD GH IRUPDFLyQ GH SUHJUDGR� GH HVWXGLRV DYDQ]DGRV� LQYHVWLJDFLyQ� LQWHU�QDFLRQDOL]DFLyQ \ JHVWLyQ� SDUD DVt UHVSRQGHU D ODV QHFHVLGDGHV GLQiPLFDV GH OD VRFLHGDG� $VX YH] VH RFXSD GH OD GLIXVLyQ \ FRPXQLFDFLyQ GH ODV DFWLYLGDGHV UHDOL]DGDV SRU OD ,QVWLWXFLyQ�

(O URO TXH MXHJD OD 8QLYHUVLGDG 3~EOLFD 5HJLRQDO WUDVFLHQGH DO HMHUFLFLR GH IRUPDU SURIH�VLRQDOHV� \D TXH JHQHUDU FRQRFLPLHQWR� UHSURGXFLUOR \ VRFLDOL]DUOR D WUDYpV GH DFWLYLGDGHV GHH[WHQVLyQ \ GH WUDQVIHUHQFLD WHFQROyJLFD \ FXOWXUDO OH HQWUHJD XQD FRQGLFLyQ GH XQLYHUVLGDGFRPSOHMD TXH VH SODVPD HQ VX YLQFXODFLyQ FRQ OD LQYHVWLJDFLyQ \ OD GRFHQFLD� DVt FRPR HQ ODRSRUWXQLGDG \ SHUWLQHQFLD GH UHSRUWDU VXV UHVXOWDGRV�

/D SROtWLFD LQVWLWXFLRQDO GH YLQFXODFLyQ FRQ HO PHGLR UHVSRQGH D OD QHFHVLGDG GH HVWDEOHFHUXQD UHODFLyQ GLDOpFWLFD D WUDYpV GH OD FXDO OD 8QLYHUVLGDG HMHUFLWD VX SUHVHQFLD HQ OD FRPXQLGDGUHJLRQDO� QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO� DFUHGLWD VX FDUiFWHU S~EOLFR� YDOLGD VX VDEHU \ OHJLWLPD VXSHUWLQHQFLD DFDGpPLFD \ VRFLDO

3HUR DGHPiV OD ³7HUFHUD 0LVLyQ´ GH OD 8QLYHUVLGDG� HQ WDQWR SDUWH GH XQ SURFHVR FUHDWLYRDFDGpPLFR XQLILFDGR� WLHQH UHODFLRQHV FRQ OD LQYHVWLJDFLyQ \ OD GRFHQFLD TXH FRQYLHQH GHVWDFDU>��@ �

���� 5HODFLyQ FRQ OD LQYHVWLJDFLyQ

/D 8QLYHUVLGDG EXVFD IRUWDOHFHU \ IRPHQWDU OD LQYHVWLJDFLyQ DSOLFDGD \ WUDQVIHUHQFLD FLHQ�WtILFD \ WHFQROyJLFD SDUD FRQWULEXLU DO GHVDUUROOR GH OD UHJLyQ� 6H EXVFD GH HVWD IRUPD LPSXOVDUSURFHVRV \ DFFLRQHV VLVWHPiWLFDV GH YLQFXODFLyQ FRQ HO VHFWRU SURGXFWLYR \ GH VHUYLFLRV� FRQ HOSURSyVLWR GH IRUWDOHFHU OD IRUPDFLyQ FRQWLQXD \ IRFDOL]DU OD LQYHVWLJDFLyQ� HO GHVDUUROOR H LQQRYD�FLyQ� /DV 8QLYHUVLGDGHV &KLOHQDV VRQ ODV SULQFLSDOHV UHVSRQVDEOHV GH OD DFWLYLGDG FLHQWtILFD \WHFQROyJLFD� GH OD IRUPDFLyQ GH ORV SURIHVLRQDOHV H LQYHVWLJDGRUHV \ OHV FRUUHVSRQGH XQ SDSHOFODYH HQ WRGD SROtWLFD GH LQQRYDFLyQ TXH VH GHVHH LPSOHPHQWDU HQ HO SDtV >�@� 7UDGLFLRQDOPHQ�WH� ODV XQLYHUVLGDGHV KDQ FXPSOLGR GRV IXQFLRQHV VRFLDOHV� HGXFDU D ORV HVWXGLDQWHV \ UHDOL]DULQYHVWLJDFLRQHV� (Q ORV DxRV UHFLHQWHV� ODV XQLYHUVLGDGHV KDQ GHELGR DJUHJDU XQD IXQFLyQ DGL�FLRQDO� SURPRYHU OD YLQFXODFLyQ GH ORV UHVXOWDGRV GH VXV LQYHVWLJDFLRQHV FRQ ODV QHFHVLGDGHVGH GHVDUUROOR HFRQyPLFR \ VRFLDO GH ORV HQWRUQRV HQ ORV TXH VH HPSOD]D�

8QD GH ODV HVWUDWHJLDV SRVLEOHV GH LQFRUSRUDU HV HO GHVDUUROOR GH XQD SROtWLFD GH WUDQVIH�UHQFLD H LQQRYDFLyQ� GH PDQHUD GH SRWHQFLDU HO GHVDUUROOR GH FRQRFLPLHQWR WUDQVIHULEOH D ODVRFLHGDG D WUDYpV GH SURGXFWRV� VHUYLFLRV R PRGHORV TXH TXHGDQ D GLVSRVLFLyQ GH OD UHJLyQ \GHO SDtV� /D WUDQVIHUHQFLD WHFQROyJLFD GH ORV UHVXOWDGRV GH OD LQYHVWLJDFLyQ VXSRQH OD JHQHUD�FLyQ GH XQLGDGHV GH VHUYLFLRV� FUHDFLyQ GH ELHQHV S~EOLFRV X RWUDV FUHDFLRQHV YDORUL]DEOHV�

���� 5(/$&,Ï1 &21 /$ '2&(1&,$ ��

6H EXVFD SRWHQFLDU ODV UHGHV GH WUDEDMR QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV GH ,�'�L FRQ 8QLYHUVL�GDGHV� JRELHUQRV� HPSUHVDV \ RWURV RUJDQLVPRV LQWHUQDFLRQDOHV� DVt FRPR SURPRYHU \ GHVDUUR�OODU JUXSRV GH LQYHVWLJDFLyQ PXOWLGLVFLSOLQDULRV FRQ PLUDV D UHVSRQGHU D SUREOHPDV FRPSOHMRV \WHPiWLFDV UHOHYDQWHV SDUD OD UHJLyQ� FRQVLGHUDQGR HO SODQ GH GHVDUUROOR UHJLRQDO� VRQ HOHPHQWRVFHQWUDOHV GH OD SROtWLFD GH YLQFXODFLyQ FRQ HO PHGLR GH OD 8QLYHUVLGDG FHQWUDGD HQ OD JHQHUDFLyQGH FRQRFLPLHQWR� 3URPRYHU OD FRPXQLFDFLyQ VRFLDO GH ODV FLHQFLDV� FRQWULEX\HQGR D HGXFDU D ODRSLQLyQ S~EOLFD \ VXV JUXSRV GH LQWHUpV� WDPELpQ GHELHUD FRQVWLWXLUVH XQ HOHPHQWR HVWUDWpJLFRGH OD SROtWLFD GH YLQFXODFLyQ�

/D 8QLYHUVLGDG HVWDEOHFH LQVWDQFLDV GH UHODFLyQ FRQ HO PHGLR SURGXFWLYR� PHGLDQWH ³FHQWURVWHFQROyJLFRV´ IDFLOLWDQGR XQ DFHUFDPLHQWR HIHFWLYR HQWUH ORV VHFWRUHV LQGXVWULDOHV GH UHOHYDQFLDGH OD UHJLyQ FRPR OD DJULFXOWXUD� OD SHVFD R OD PLQHUtD \ OD XQLYHUVLGDG� \D TXH ORV SUREOHPDV TXHVH DWLHQGHQ VH EDVDQ HQ ODV QHFHVLGDGHV PiV UHOHYDQWHV GH ODV LQGXVWULDV� 3RU RWUR ODGR� ORVFHQWURV WHFQROyJLFRV SHUPLWLUtDQ PDQWHQHU XQD UHG GH FRQWDFWRV TXH D\XGD DO SRVLFLRQDPLHQWRODERUDO GH ORV WLWXODGRV \ HJUHVDGRV� $ VX YH]� KD\ GH WHUPLQDGRV iPELWRV GHO FRQRFLPLHQWRTXH UHTXLHUHQ HQWUHJDU LQVXPRV� WDQWR HQ LQYHVWLJDFLyQ FRPR HQ GRFHQFLD� D ODV QHFHVLGDGHVGH OD UHJLyQ D VDEHU� HGXFDFLyQ� VDOXG \ GHVDUUROOR KXPDQR� /D GRFHQFLD XQLYHUVLWDULD HVWiVLHPSUH LQIOXtGD SRU OD LQYHVWLJDFLyQ� GH PDQHUD TXH XQD LQYHVWLJDFLyQ UHOHYDQWH OOHYD� D VX YH]�D XQD GRFHQFLD DFWXDOL]DGD \ SHUWLQHQWH� (VWH DFHUFDPLHQWR VH WUDGXFH QR VyOR HQ XQD GRFHQFLDDFWXDOL]DGD� VLQR TXH WDPELpQ HQ SUR\HFWRV GH LQYHVWLJDFLyQ GH SUHJUDGR R SRVWJUDGR�

3DUD KDFHU IDFWLEOH HO DYDQFH GH OD DUWLFXODFLyQ HQWUH LQYHVWLJDFLyQ \ YLQFXODFLyQ FRQ HOPHGLR� PHGLDQWH XQD SROtWLFD GH WUDQVIHUHQFLD WHFQROyJLFD SHUWLQHQWH� VH UHTXLHUH DSDODQFDUUHFXUVRV SURYHQLHQWHV GH OD &RPLVLyQ 1DFLRQDO GH &LHQFLD \ 7HFQRORJtD �SRU HMHPSOR $WUDFFLyQGH &DSLWDO +XPDQR $YDQ]DGR TXH VH DSUHVWD D UHWRUQDU DO SDtV� WUDV FRQFOXLU VXV HVWXGLRV GHSRVW�JUDGR� R )21'()5HJLRQDO� SRU QRPEUDU DOJXQRV� R GH IRPHQWR D OD LQQRYDFLyQ SURGXFWLYDFRPR &25)2� DVt FRPR GH RWUDV IXHQWHV QDFLRQDOHV R LQWHUQDFLRQDOHV�

���� 5HODFLyQ FRQ OD GRFHQFLD

/D 8QLYHUVLGDG SURFXUDUi IRUPDU SURIHVLRQDOHV� KRPEUHV \ PXMHUHV� TXH FRPELQHQ OD H[FH�OHQFLD DFDGpPLFD FRQ XQD ILUPH YLVLyQ pWLFD GH VHUYLFLR D ORV GHPiV \ TXH TXHGHQ FDSDFLWDGRVSDUD VHJXLU IRUPiQGRVH� 3DUD ORJUDUOR� VH GHVDUUROODQ SURJUDPDV XQLYHUVLWDULRV GH FDUiFWHULQWHUGLVFLSOLQDU RULHQWDGRV D OD LQYHVWLJDFLyQ H LQWHUORFXFLyQ S~EOLFD UHVSHFWR D ODV UHODFLRQHVHQWUH pWLFD \ GHVDUUROOR \ D OD DUWLFXODFLyQ HQWUH HO HVWXGLR FLHQWtILFR \ OD LQFLGHQFLD HQ SROtWLFDVS~EOLFDV GLYHUVDV TXH YDQ GHVGH HO GHVDUUROOR GH OD LQQRYDFLyQ \ WHFQRORJtD D OD SURPRFLyQ GHOD VDOXG \ OD HGXFDFLyQ� (Q HVWH FRQWH[WR� HO DSUHQGL]DMH VHUYLFLR R DSUHQGL]DMH DFFLyQ FRPRUHFXUVR SHGDJyJLFR HQWUHJD KHUUDPLHQWDV TXH IDFLOLWDQ OD FRQFUHFLyQ GH OD PLVLyQ LQVWLWXFLRQDOD WUDYpV GH VX PRGHOR HGXFDWLYR�

/D 8QLYHUVLGDG EXVFDUi HQOD]DU UHIOH[LYDPHQWH ODV SUHRFXSDFLRQHV GH ODV GLVFLSOLQDV TXHVH FXOWLYDQ HQ VX LQWHULRU� FRQ ORV SUREOHPDV GHO HQWRUQR HQ HO TXH OD 8QLYHUVLGDG VH GHVHQYXHO�YH� VRPHWLHQGR ORV UHVXOWDGRV GH HVH WUDEDMR UHIOH[LYR D OD HVIHUD S~EOLFD� 6XV HMHV HVWUDWpJLFRVHVWDUtDQ SXHVWRV HQ OD H[WHQVLyQ DFDGpPLFD \ FXOWXUDO� ,QLFLDWLYDV GH VHUYLFLR FRPXQLWDULR \ SDUWL�FLSDFLyQ HQ SROtWLFDV S~EOLFDV� YLQFXODFLyQ FRQ HO PHGLR SURGXFWLYR HQ iUHDV GH HPSUHQGLPLHQWR�LQQRYDFLyQ \ WHFQRORJtD \ SDUWLFLSDFLyQ HQ GHEDWHV GH LQWHUpV GH S~EOLFR

�� &$3Ë78/2 �� 9,1&8/$&,Ï1 &21 (/ 0(',2

&DStWXOR �

*RELHUQR 8QLYHUVLWDULR

���� /RV FDPELRV HQ OD (GXFDFLyQ 6XSHULRU &KLOHQD

/D FLXGDGDQtD HVWi SURJUHVLYDPHQWH GHVSHUWDQGR GH XQ ODUJR OHWDUJR HQ TXH SHUGLy QRFLyQGH VXV GHUHFKRV� \ YHPRV DIORUDU XQD QXHYD UHODFLyQ FRQ HO (VWDGR� 6H EXVFD UHFXSHUDU XQ(VWDGR PiV DFWLYR HQ OD GHIHQVD GH ORV GHUHFKRV FLXGDGDQRV� (Q FLHUWR PRGR� HQ &KLOH ORV³FRQVXPLGRUHV´ HVWiQ GHYLQLHQGR ³FLXGDGDQRV´�

$ OD YDQJXDUGLD GH HVWH UHQDFHU GHO HVStULWX FUtWLFR GH OD QDFLyQ HVWiQ ORV MyYHQHV� VLQ GX�GD� (PSXMDQGR HO FDUUR GH ODV WUDQVIRUPDFLRQHV HQ OD (GXFDFLyQ� KDQ SXHVWR HO GHGR HQ ODOODJD GH OD GHVLJXDOGDG H[WUHPD TXH LPSHUD HQ QXHVWUR SDtV� HQ ODV GLVFULPLQDFLRQHV GH YDULRVWLSRV� HQ ODV H[FOXVLRQHV VRODSDGDV \ HQ ODV GHVFDUDGDV� (O PRYLPLHQWR HVWXGLDQWLO KD WHQLGROD YDOHQWtD GH PRVWUDU GH PDQHUD GHVFDUQDGD SDUWH LPSRUWDQWH GH ORV DUWLILFLRV TXH SHUPLWHQJDQDQFLDV LPSURSLDV� RVFXURV QHJRFLRV FRQ ORV FXDOHV VH KD FRQFXOFDGR XQ GHUHFKR EiVLFR� HOGH OD (GXFDFLyQ�

(Q pSRFD GH OD 5HIRUPD� OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH SODQWHDED HQ VXV HVWDWXWRV TXH VX PLVLyQHUD VHU OD ³FRQFLHQFLD FUtWLFD GH OD 1DFLyQ´� 6DEHPRV TXH HVRV HVWDWXWRV IXHURQ ERUUDGRV FRQ ODLQWHUYHQFLyQ PLOLWDU� 3HUR HVD pSRFD GHMy PXFKDV HQVHxDQ]DV TXH� GHELGDPHQWH DFWXDOL]DGDV�SXHGHQ D\XGDUQRV D UHVROYHU DSURSLDGDPHQWH ODV DVSLUDFLRQHV GH PD\RU SDUWLFLSDFLyQ GH ODFRPXQLGDG HQ HO JRELHUQR GH ODV XQLYHUVLGDGHV�

7HQGUi TXH YHQLU XQ DPSOLR GHEDWH FRQ ODV FRPXQLGDGHV UHJLRQDO \ XQLYHUVLWDULD SDUD HVWD�EOHFHU XQ HVWDWXWR GH ODV QXHYDV XQLYHUVLGDGHV HVWDWDOHV� 3HUR FODUDPHQWH� GHELHUD UHVSHWDUVHXQ SULQFLSLR EiVLFR� VHSDUDU HQ HOORV ORV DVSHFWRV QRUPDWLYRV GH ORV HMHFXWLYRV TXH KR\ HQ GtDDSDUHFHQ PH]FODGRV HQ OD PD\RU SDUWH GH ODV LQVWLWXFLRQHV GH (GXFDFLyQ 6XSHULRU \ GDQ EDVHD H[FHVRV DXWRULWDULRV HQ DOJXQRV FDVRV� /RV FRQVHMRV QRUPDWLYRV VRQ DTXHOORV HQFDUJDGRVGH SHQVDU HO UXPER GH ODUJR SOD]R� OR TXH DOJXQRV OODPDQ ³OD FDUWD GH QDYHJDFLyQ´ GH XQD LQV�WLWXFLyQ� (Q WDQWR ORV yUJDQRV HMHFXWLYRV �DXWRULGDGHV XQLSHUVRQDOHV� FRQVHMRV GH ODERUDWRULR�UH~QHQ HQ FDPELR D HVSHFLDOLVWDV TXH WLHQHQ HO FRQRFLPLHQWR UHTXHULGR SDUD HMHFXWDU ODV WDUHDVR DFFLRQHV GH FRUWR SOD]R� HQ DUPRQtD FRQ ODV QRUPDV HVWDEOHFLGDV SRU ORV FRQVHMRV QRUPDWL�YRV� (V HQ ORV FRQVHMRV QRUPDWLYRV GRQGH VH QHFHVLWD WHQHU OD SDUWLFLSDFLyQ SOHQD GH WRGRV ORVHVWDPHQWRV� SXHV HV HO OXJDU HQ TXH VH GLVFXWHQ ODV SROtWLFDV JHQHUDOHV� QR DVt HQ ORV yUJDQRVHMHFXWLYRV� GRQGH GHEH SULPDU OD RSLQLyQ GH SDUHV�

/D 3UHVLGHQWD %DFKHOHW KD FRPSURPHWLGR VX Pi[LPR DSR\R D XQ FDPELR IXQGDPHQWDO HQ OD

��

�� &$3Ë78/2 �� *2%,(512 81,9(56,7$5,2

(GXFDFLyQ� HQ JHQHUDO� \ HQ OD (GXFDFLyQ 6XSHULRU� HQ SDUWLFXODU� $QWHV GH ILQ GH DxR WHQGUH�PRV XQD QXHYD OH\ TXH WHUPLQDUi FRQ ORV PHFDQLVPRV QR GHPRFUiWLFRV GH JHQHUDFLyQ GH ORVyUJDQRV GH GLUHFFLyQ GH ODV XQLYHUVLGDGHV�

$ HVWH UHVSHFWR� XQ SULPHU SDVR VH KD GDGR FRQ HO UHFLHQWH HQYtR GHO SUR\HFWR GH OH\ TXHGHURJD HO GHFUHWR TXH LPSHGtD OD SDUWLFLSDFLyQ GH HVWXGLDQWHV \ IXQFLRQDULRV HQ ORV JRELHU�QRV XQLYHUVLWDULRV� (VWR RWRUJD D OD QXHYD XQLYHUVLGDG OD RSRUWXQLGDG GH QDFHU FRQ XQD LQVWL�WXFLRQDOLGDG DPSOLDPHQWH GHPRFUiWLFD� 3RU OR GHPiV� ORV DYDQFHV H[SHULPHQWDGRV SRU RWUDVXQLYHUVLGDGHV S~EOLFDV� HQ SDUWLFXODU� OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH HQ PDWHULD GH GHPRFUDWL]DFLyQXQLYHUVLWDULD GHEHUtDQ HVWDEOHFHUVH FRPR SDUiPHWURV EiVLFRV SDUD OD FRQIRUPDFLyQ GH XQ SUR�\HFWR XQLYHUVLWDULR TXH SDUD FRQFUHWDUVH QHFHVLWDUi GHO FRQFXUVR \ OD SDUWLFLSDFLyQ DFWLYD GHWRGD OD FRPXQLGDG XQLYHUVLWDULD�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR �� /D QXHYD 8QLYHUVLGDG HVWi OODPDGD D VHU SLORWR GH IRUPDV PiVDYDQ]DGDV GH JRELHUQR GHPRFUiWLFR�

(QWUHWDQWR� OD 3UHVLGHQWD GH OD 5HS~EOLFD GHEHUi QRPLQDU DXWRULGDGHV WUDQVLWRULDV� $O UHV�SHFWR FRQYLHQH HVWDEOHFHU DOJXQRV SULQFLSLRV RULHQWDGRUHV EiVLFRV� WHQLHQGR HQ FXHQWD TXHHVWDV DXWRULGDGHV HVWDUiQ D FDUJR GH OD UHGDFFLyQ GH ORV HVWDWXWRV \ GH LPSOHPHQWDU HO LQLFLRGH DFWLYLGDGHV GH OD XQLYHUVLGDG�

���� 'HO SHUtRGR WUDQVLWRULR

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR �� /DV DXWRULGDGHV QRPLQDGDV GHEHQ UHIOHMDU XQ FODUR FRPSURPLVRFRQ OD GHPRFUDWL]DFLyQ GHO VLVWHPD GH (GXFDFLyQ 6XSHULRU \ FRQ ORV SULQFLSLRV \ FRPSURPLVRVGHO SUHVHQWH GRFXPHQWR�

'H PDQHUD PiV SUHFLVD� VH SURSRQHQ ORV VLJXLHQWHV FULWHULRV SDUD OD FRQVWLWXFLyQ GHO JRELHUQRWUDQVLWRULR�

�� (V LPSRUWDQWH TXH ODV DXWRULGDGHV GHVLJQDGDV PDQLILHVWHQ H[SOtFLWDPHQWH VX DFXHUGR FRQHO SUHVHQWH SUR\HFWR TXH GHEHUi VHUYLU GH FDUWD GH QDYHJDFLyQ SDUD FUHDU OD XQLYHUVLGDG�1RV UHIHULPRV WDQWR D OD -XQWD 'LUHFWLYD FRPR DO UHFWRU� /D -XQWD 'LUHFWLYD GHEHUi FRQWDUFRQ XQD UHOHYDQWH SDUWLFLSDFLyQ GHO *RELHUQR 5HJLRQDO�

�� 3DUD VHU ILHO DO HVStULWX FRQ HO FXDO VH KD WUDEDMDGR HQ OD HODERUDFLyQ GHO SUHVHQWH SUR\HFWR�VHUtD FRQYHQLHQWH TXH OD -XQWD 'LUHFWLYD TXH VH GHVLJQH� WHQJD XQD DGHFXDGD UHSUHVHQ�WDFLyQ FLXGDGDQD� LQFOX\HQGR DFDGpPLFRV� DUWLVWDV� UHSUHVHQWDQWHV GH ORV WUDEDMDGRUHV�GH ORV HVWXGLDQWHV \ GHO VHFWRU SURGXFWLYR� 3DUD HOOR VH FRQVWLWXLUi XQ &RQVHMR $VHVRU GHOD FRPXQLGDG RUJDQL]DGD�

�� $GHPiV� WHQLHQGR HQ FXHQWD TXH HVWD LQVWLWXFLyQ GHEHUi VHU FDSD] GH FRQFLWDU DSR\RVDFDGpPLFRV GHO PiV DOWR UDQJR GHQWUR \ IXHUD GHO SDtV� HV FRQYHQLHQWH TXH VX UHFWRU VHDXQ DFDGpPLFR FRQ JUDQ UHFRQRFLPLHQWR LQWHUQDFLRQDO�

�� (O UHFWRU GHEHUi FRQVWLWXLU XQ HTXLSR HMHFXWLYR QRPEUDQGR YLFHUUHFWRUHV� DFDGpPLFR� GHLQYHVWLJDFLyQ \ HFRQyPLFR�

���� '(/ 3(5Ë2'2 75$16,725,2 ��

�� (O HTXLSR HMHFXWLYR HVWXGLDUi ORV SOD]RV \ PRGDOLGDGHV GH FRQFXUVR SDUD LU FRQVWLWX\HQGRORV LQVWLWXWRV� HQ WDQWR OD -XQWD 'LUHFWLYD FRQ HO UHFWRU JHQHUDUiQ LQVWDQFLDV GH WUDEDMR SDUDOD UHGDFFLyQ GH ORV HVWDWXWRV�

�� /RV HVWDWXWRV GHEHUiQ H[SOLFLWDU FODUDPHQWH OD IRUPD GHPRFUiWLFD GH JHQHUDFLyQ GH ORVyUJDQRV QRUPDWLYRV� (VWRV VH FRQVWLWXLUiQ DO ILQDO GHO SHUtRGR WUDQVLWRULR� GRQGH WDPELpQVH HOHJLUi HO QXHYR UHFWRU�

�� &$3Ë78/2 �� *2%,(512 81,9(56,7$5,2

&DStWXOR �

(PSOD]DPLHQWR GH OD 8QLYHUVLGDG

/D XQLYHUVLGDG FRQVLGHUDUi XQD UHG GH FDPSXV ItVLFRV \ YLUWXDOHV� /RV SULPHURV VHUiQ GHWHU�PLQDGRV HQ HVWUHFKD UHODFLyQ FRQ ORV VHFWRUHV SURGXFWLYRV \ GH VHUYLFLRV SULRULWDULRV� OD VHJXQGDUHG� TXH IXQFLRQDUi EDVDGD HQ LQWHUQHW \ FXEULUi HO Pi[LPR GH KRJDUHV GH OD UHJLyQ�

���� &ULWHULRV EiVLFRV SDUD GHILQLU HPSOD]DPLHQWRV

&RPR VH KD PHQFLRQDGR SUHYLDPHQWH� OD XQLYHUVLGDG RSHUDUi FRQ GLIHUHQWHV FDPSXV GLV�WULEXLGRV D WUDYpV GH OD UHJLyQ� (V XQD PDWHULD TXH VHUi GHFLGLGD GH PDQHUD GHILQLWLYD SRU ODVDXWRULGDGHV SURYLVRULDV GHVLJQDGDV SRU OD 3UHVLGHQWD GH OD 5HS~EOLFD� 3RU HO PRPHQWR� VHxD�ODPRV ORV FULWHULRV EiVLFRV TXH GHEHUiQ VHU WRPDGRV HQ FXHQWD SDUD GHFLGLU GHO HPSOD]DPLHQWRGH ORV GLIHUHQWHV FDPSXV�

&RQHFWLYLGDG� 1RV UHIHULPRV D ORV DVSHFWRV GH IDFLOLGDG GH DFFHVR GHO WUDQVSRUWH \ WDP�ELpQ GH ODV FRPXQLFDFLRQHV�

$FFHVLELOLGDG� 4XH VHD GH IiFLO DFFHVR SDUD ORV HVWXGLDQWHV� SDUWLFXODUPHQWH SDUD TXLH�QHV YLHQHQ GH VHFWRUHV UXUDOHV�

'RWDFLyQ GH VHUYLFLRV EiVLFRV� 4XH HO OXJDU GLVSRQJD GH VHUYLFLRV TXH JDUDQWLFHQ XQIXQFLRQDPLHQWR DSURSLDGR GH ODV DFWLYLGDGHV �SRU HMHPSOR� VHUYLFLRV VDQLWDULRV DSURSLD�GRV��

&HUFDQtD FRQ HO REMHWR GH HVWXGLR� 3RU HMHPSOR� HO FDPSXV GRQGH VH LQVWDOH HO ,QVWL�WXWR GH LQYHVWLJDFLyQ VREUH UHFXUVRV PDULQRV QR SXHGH LQVWDODUVH HQ OD UHJLyQ FRUGLOOH�UDQD� (Q FDPELR� HQ HVH OXJDU SXHGH FRQVWUXLUVH HO ,QVWLWXWR GH LQYHVWLJDFLRQHV PLQHUR�PHWDO~UJLFDV�

3ULQFLSLR GH HILFLHQFLD HQ HO XVR GH ORV UHFXUVRV S~EOLFRV� (Q SDUWLFXODU� HV VDELGRTXH VH GLVSRQH GH LQIUDHVWUXFWXUD GHVRFXSDGD HQ 5HQJR� 6DQ )HUQDQGR \ RWURV OXJDUHV�

,QIUDHVWUXFWXUD SDUD UHVLGHQFLD XQLYHUVLWDULD� 6HUi PX\ LPSRUWDQWH TXH ORV FDPSXVGLVSRQJDQ GH LQIUDHVWUXFWXUD DGHFXDGD SDUD DORMDU D VXV HVWXGLDQWHV \ WDPELpQ DOJXQRVOXJDUHV SDUD DFRJHU SURIHVRUHV YLVLWDQWHV�

��

�� &$3Ë78/2 �� (03/$=$0,(172 '( /$ 81,9(56,'$'

3HUR� LQVLVWLPRV TXH HVWDV LGHDV VH HQWUHJDQ D WtWXOR GH VXJHUHQFLD D ODV DXWRULGDGHVTXH DVXPLUiQ OD WDUHD GH HODERUDU HO 3ODQ GH 'HVDUUROOR GH OD 8QLYHUVLGDG� D TXLHQHV OHVFRUUHVSRQGHUi HYDOXDU HVWDV SRVLELOLGDGHV \ GHFLGLU HQ FRQVHFXHQFLD GH ORV HPSOD]D�PLHQWRV GH OD 8QLYHUVLGDG�

&DStWXOR �

5HFRPHQGDFLRQHV ILQDOHV

(O (VWDGR FKLOHQR KD JHQHUDGR XQLYHUVLGDGHV GH VX SHUWHQHQFLD HQ PX\ FRQWDGDV H[FHS�FLRQHV HQ OD KLVWRULD QDFLRQDO� (Q HO VLJOR ;,; GLR YLGD D WUDYpV GH XQD /H\ D OD 8QLYHUVLGDG GH&KLOH� \ HQ HO VLJOR ;; KL]R OR SURSLR FRQ OD 8QLYHUVLGDG 7pFQLFD GHO (VWDGR� (Q HVWH VLJOR ;;,�HO (VWDGR HVWi GHFLGLHQGR VREUH OD FUHDFLyQ GH XQD XQLYHUVLGDG SDUD OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU%HUQDUGR 2¶+LJJLQV� 7DUHD VLJQLILFDWLYD H KLVWyULFD� 3RU OR GHPiV� HV OD SULPHUD YH] HQ WUHLQWDDxRV TXH HO (VWDGR GHFLGH HPSUHQGHU OD LQLFLDWLYD GH IRUPDU XQD XQLYHUVLGDG YLQFXODGD HQ IRU�PD H[SOtFLWD D ODV SULRULGDGHV \ WDUHDV GH XQD UHJLyQ GHO SDtV� GHPDQGDQGR HQ WDO FRQWH[WR ODUHDOL]DFLyQ GH WDUHDV HQ PDWHULD GH LQYHVWLJDFLyQ \ IRUPDFLyQ GH SUH \ SRVWJUDGR� &RQVWLWX\HXQD RSRUWXQLGDG� TXH GHVSXpV GH FDVL XQ FXDUWR GH VLJOR HO (VWDGR GHFLGD DFRPHWHU OD FUHDFLyQGH XQD XQLYHUVLGDG SDUD VHUYLU ORV SURSyVLWRV GH OD SROtWLFD S~EOLFD HGXFDWLYD� URPSLHQGR FRQORV GRPLQDQWHV HVTXHPDV GH PHUFDGR H[LVWHQWHV HQWUH ���� \ ����� (VWD GHFLVLyQ KD\ TXHHQWHQGHUOD HQ HO FRQWH[WR GH GHVDUUROODU D OD QXHYD LQVWLWXFLyQ FRPR XQ HIHFWLYR HVWiQGDU SDUDHO GHVDUUROOR GH ODV XQLYHUVLGDGHV IUHQWH D ORV UHWRV GHO SUHVHQWH VLJOR� DVt FRPR HQ HO FRQWH[�WR GH XQD UHG FRODERUDWLYD GH XQLYHUVLGDGHV HVWDWDOHV� (Q IRUPD FRQVRQDQWH FRQ HVWDV LGHDV \SULQFLSLRV� OD 5HJLyQ GHEH DVXPLU HO GLVHxR H LPSOHPHQWDFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG TXH DVt VH FUHD�FRQ YLVLyQ GH IXWXUR� YRFDFLyQ GH VHUYLFLR S~EOLFR� KXPDQLVWD HQ VX HVHQFLD \ FDUDFWHUL]DGD SRUXQ SOHQR DFDWDPLHQWR D OD YROXQWDG GH XQD FRPXQLGDG TXH GHVHD FRQVROLGDU XQD XQLYHUVLGDGYHUGDGHUD� HQ TXH FDOLGDG \ HTXLGDG VHDQ ORV HOHPHQWRV PiV GHVWDFDGRV HQ VX GHVDUUROOR�

���� (O 3URFHVR GH 'HVDUUROOR GH OD 8QLYHUVLGDG

&RPR VH KD GLFKR PiV DUULED� OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR �LJ+ޗ2JLQV GHEH VHU HQWHQGLGD FRPR XQD FLHUWD GLQiPLFD� +D\ RWUDV SULRULGDGHV IRUPDWLYDV TXH GHEH�UiQ LGHQWLILFDUVH� HVSHFLDOPHQWH HQ HO FRQWH[WR FRODERUDWLYR TXH GHEH SUHYDOHFHU FRQ HO FRQMXQWRGH XQLYHUVLGDGHV GHO (VWDGR� HQ YLVWDV DO GHVDUUROOR IXWXUR GH OD 8QLYHUVLGDG� 8QD GH HOODV HV ODIRUPDFLyQ H LQYHVWLJDFLyQ SHGDJyJLFDV� TXH FRQVWLWX\H XQD QRWRULD GHELOLGDG QDFLRQDO \ UHJLRQDOD OR FXDO OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR LJJLQV+ޗ2 GHELHVH FRQWULEXLU�

6LQ HPEDUJR� HO (VWDGR GHEH GHILQLU XQ SODQ HVSHFtILFR FRQ UHVSHFWR D VXV XQLYHUVLGDGHVSHGDJyJLFDV� OD 80&( \ OD 8QLYHUVLGDG GH 3OD\D $QFKD� D SDUWLU GH OR FXDO GHEH GHILQLUVH HOWLSR GH SURJUDPD TXH SRGUtD GHVDUUROODUVH HQ HO FRQWH[WR GH OD QXHYD 8QLYHUVLGDG GH OD 5H�JLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR �LJJLQV+ޗ2 WDQWR HQ PDWHULD GH LQYHVWLJDFLyQ FRPR GH IRUPDFLyQ

��

�� &$3Ë78/2 �� 5(&20(1'$&,21(6 ),1$/(6

SHGDJyJLFDV�'HO PLVPR PRGR� VH SLHQVD HQ OD SRVLELOLGDG GH FUHDU XQD FDUUHUD GH PHGLFLQD� GDGR OD

H[LVWHQFLD GH XQ +RVSLWDO 5HJLRQDO GH VLJQLILFDWLYDV SURSRUFLRQHV� 6LQ HPEDUJR� HV WDPELpQPHQHVWHU TXH HO (VWDGR� R PiV ELHQ HO FRQMXQWR GH XQLYHUVLGDGHV GHO (VWDGR� GHILQDQ SUHYLD�PHQWH HO SODQ HVWUDWpJLFR SDUD HVWD iUHD� TXH GHPDQGD VLJQLILFDWLYRV UHFXUVRV SHUR� SRU VREUHWRGR� LPSRUWDQWHV FRQGLFLRQHV GHO SXQWR GH YLVWD GH OD LQYHVWLJDFLyQ \ GHO DSR\R LQWHUXQLYHUVL�WDULR� (V SRVLEOH TXH� HQ XQD SULPHUD HWDSD� OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDU�GR LJJLQV+ޗ2 SUR\HFWH DFWLYLGDGHV \ FXUVRV GH HVSHFLDOL]DFLyQ HQ FRQYHQLR FRQ ODV UHVWDQWHVXQLYHUVLGDGHV HVWDWDOHV� DVt SHUPLWLHQGR OD GHELGD XWLOL]DFLyQ GHO &DPSXV &OtQLFR TXH SURYHHHO +RVSLWDO GH 5DQFDJXD� (Q GHILQLWLYD� RWUDV DFFLRQHV IRUPDWLYDV \ GH LQYHVWLJDFLyQ HQ RWURVFDPSRV GHEHUiQ LU VXUJLHQGR FRPR SDUWH GHO SUR\HFWR GH XQD UHG GH XQLYHUVLGDGHV HVWDWDOHV�SDUD TXH HO SUR\HFWR GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR 2¶+LJJLQV VHD FRQVHFXHQWH FRQ ODVQHFHVLGDGHV DVRFLDGDV DO SUR\HFWR GH HVD UHG�

/D 8QLYHUVLGDG UHTXHULUi VLJQLILFDWLYRV UHFXUVRV GH LQYHUVLyQ� 6XSRQH� DO PHQRV� OD FUHD�FLyQ GH FLQFR LQVWDODFLRQHV GH SULPHU QLYHO HQ GLIHUHQWHV OXJDUHV GH OD 5HJLyQ� SDUD DVt YLQFXODUVX LQYHVWLJDFLyQ \ IRUPDFLyQ� DO PHGLR JHRJUiILFR SURGXFWLYR \ VRFLDO� &LQFR LQVWDODFLRQHV TXHDGHPiV UHTXLHUHQ HTXLSDPLHQWR GH GLVWLQWR QLYHO GH FRPSOHMLGDG� GDGR HO SUR\HFWR GH FRQVROL�GDFLyQ HQ WRUQR D LQYHVWLJDFLyQ HQ WHPiWLFDV \ iUHDV FRPSOHMDV HQ PLQHUtD� DJURLQGXVWULD� PDU\ SUREOHPiWLFDV VRFLDOHV \ FRPXQLFDFLRQDOHV�

(VWD LQYHUVLyQ GHSHQGHUi H[FOXVLYDPHQWH GH UHFXUVRV GHO HVWDGR� WDQWR FHQWUDOHV FRPR 5H�JLRQDOHV� \ FRQVLVWLUi HQ YDULRV PLOORQHV GH GyODUHV� FX\D HMHFXFLyQ WHQGUi OXJDU HQ XQ SHUtRGRUD]RQDEOH GH WLHPSR� QR LQIHULRU D XQR R GRV DxRV� 6HUi WDUHD GH OD SULPHUD -XQWD 'LUHFWLYD HOGHWHUPLQDU HO PRQWR GH HVD LQYHUVLyQ� ODV IRUPDV TXH UHYHVWLUi \ ORV OXJDUHV HQ TXH VH DVHQ�WDUiQ ODV GLVWLQWDV XQLGDGHV DFDGpPLFDV� 3RU FLHUWR� OD 8QLYHUVLGDG GHEHUi FRQVLGHUDU HQ VXVSODQHV IXWXURV QR VRODPHQWH OD QHFHVLGDG GH PDQWHQHU DO GtD OD LQYHUVLyQ HIHFWXDGD� XVXDOPHQ�WH HQ DOWD QHFHVLGDG GH UHQRYDFLyQ \ SXHVWD DO GtD� VLQR WDPELpQ HO LPSHUDWLYR GH FUHDU QXHYDVXQLGDGHV H LQVWDODFLRQHV HQ YLVWDV DO GHVDUUROOR GH VX SUR\HFWR� (Q FRQVHFXHQFLD� WRGR OODPD DOD SUHSDUDFLyQ GH XQ HVWXGLR GHWDOODGR TXH FXDQWLILTXH DGHFXDGDPHQWH OD LQYHUVLyQ LQLFLDO \ ODLQYHUVLyQ SURJUDPDGD HQ ORV SULPHURV GLH] DxRV� R DOJR DVt� GH OD QXHYD XQLYHUVLGDG�

'HO PLVPR PRGR� OD 8QLYHUVLGDG GHEH SDUWLU FRQ XQ FXHUSR GH LQYHVWLJDGRUHV MRUQDGD FRP�SOHWD QR LQIHULRU D �� SRU FDGD ,QVWLWXWR� DGHPiV GH SHUVRQDO GLUHFWLYR� QR LQIHULRU D XQRV GRFHSHUVRQDV� LQFOX\HQGR 5HFWRU� 'LUHFWRUHV� 9LFHUUHFWRUHV \ -HIHV GH 6HUYLFLR� \ SHUVRQDO DGPL�QLVWUDWLYR \ GH VHUYLFLR� 7RGR HVR UHSUHVHQWD XQ FRVWR QR LQIHULRU D XQRV ��� PLOORQHV GH SHVRVSRU PHV �LQFOX\HQGR UHPXQHUDFLRQHV H LPSRVLFLRQHV� LQVXPRV� ELHQHV \ VHUYLFLRV�� R VHD XQRV����� PLOORQHV GH SHVRV SRU DxR� $ HVWR VH GHEH DGLFLRQDU� SHUtRGR D SHUtRGR� HO JDVWR HQ LQ�YHUVLyQ \ DXPHQWR GHO FDSLWDO� (VWD FLIUD H[FHGH D OR HVWDEOHFLGR HQ HO SUR\HFWR GH OH\ TXH FUHDOD XQLYHUVLGDG� HQ TXH VX SUHVXSXHVWR VH KDFH HTXLYDOHQWH D XQ ��� GH OR TXH HQ SURPHGLRUHFLEH DFWXDOPHQWH FRPR $)' XQD XQLYHUVLGDG HVWDWDO QR PHWURSROLWDQD� /D 8QLYHUVLGDG GH�EH FRPHQ]DU FRQ XQ IXHUWH FRQWLQJHQWH DFDGpPLFR GHGLFDGR HQ MRUQDGD FRPSOHWD D OD PLVPD�SDUD DVt QR UHSOLFDU ODV H[SHULHQFLDV DQWHULRUHV HQ TXH VH SUHWHQGLy KDFHU IXQFLRQDU XQD XQLYHU�VLGDG VREUH OD EDVH GH SURIHVRUHV SDUW WLPH� FX\D GHGLFDFLyQ HUD WRWDOPHQWH LQVXILFLHQWH� 6LQHPEDUJR� XQD YH] TXH FRPLHQFHQ ODV DFWLYLGDGHV GRFHQWHV� VH KDUi QHFHVDULR OD FRQWUDWDFLyQGH SURIHVRUHV SDUW WLPH SDUD OOHQDU ODV QHFHVLGDGHV GHO FXUUtFXOR TXH QR SXHGDQ VHU GH FDUJRGH ORV SURIHVRUHV IXOO�WLPH� (OOR KDFH QXHYDPHQWH FUHFHU ODV QHFHVLGDGHV GH SUHVXSXHVWR� ORFXDO UHTXLHUH FXLGDGRVD FRQVLGHUDFLyQ HQ HO SODQ UHVSHFWLYR�

���� 3/$1 '( ,167$/$&,Ï1 ��

'HQWUR GH VX SUR\HFWR GH GHVDUUROOR OD 8QLYHUVLGDG� FRPR VH KD GLFKR� GHEHUi FRQVXOWDU ODH[SDQVLyQ HQ VX PDVD FUtWLFD DFDGpPLFD� HQ OD PLVPD PHGLGD HQ TXH VH FRQFLEDQ ORV SURJUD�PDV \ DFWLYLGDGHV HQ GHVDUUROOR \ H[SDQVLyQ� 3RU FLHUWR� HVWR VHUi GHFLVLyQ GH OD -XQWD 'LUHFWLYD\ GHO DSDUDWR DGPLQLVWUDWLYR GRFHQWH TXH VH RULJLQH FRQ OD LQVWDODFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG�

/D 8QLYHUVLGDG� XQD YH] DVHQWDGD VX HVWUXFWXUD DFDGpPLFD \ IXQFLRQDO� GHEHUi GDU RULJHQD FDUUHUDV� SRVWJUDGRV \ SRVWtWXORV� /DV FDUUHUDV GHEHUtDQ LQLFLDUVH D SDUWLU GHO HVWDEOHFLPLHQWRGH ORV SURJUDPDV GH LQYHVWLJDFLyQ� \ FHQWUDUVH� SRU WDQWR� HQ ODV iUHDV TXH VH KDQ PHQFLRQDGRD HVWH UHVSHFWR� FRQVLGHUDQGR XQ pQIDVLV HQ FLHQFLD \ WHFQRORJtD� /D 8QLYHUVLGDG FRQVLGHUDUiWDPELpQ HO &HQWUR GH )RUPDFLyQ 7pFQLFD TXH KD GHFLGLGR FUHDU HO JRELHUQR H LQFRUSRUDUOR DVX HVWUXFWXUD� FRQ ODV OtQHDV IRUPDWLYDV TXH VHDQ GHO FDVR HQ YLUWXG GH OD UHDOLGDG SURGXFWL�YD \ VRFLDO GH OD 5HJLyQ� /D 8QLYHUVLGDG GHEHUi DVt SURYHHU RSRUWXQLGDGHV SDUD TXH PXFKRVJUDGXDGRV GHO &)7 WHQJDQ OD SRVLELOLGDG GH ORJUDU XQD DPSOLDFLyQ GH VXV HVWXGLRV KDFLD ORSURIHVLRQDO� HQ ODV OtQHDV TXH HVWDEOH]FD HO SODQ UHVSHFWLYR� ,QLFLDU FDUUHUDV VLQ FRQWDU FRQ XQDSDUDWR DFDGpPLFR HVWDEOH \ VXVWHQWDEOH� RUJDQL]DGR HQ ODV FRUUHVSRQGLHQWHV OtQHDV GH LQYHV�WLJDFLyQ \ FUHDFLyQ� VHUi GDU SDVRV HQ OD GLUHFFLyQ GH XQD GRFHQFLD SRFR VXVWDQWLYD TXH HVSURSLD GH XQLYHUVLGDGHV GRFHQWHV \ QR DGHFXDGD D OD PLVLyQ WUDVFHQGHQWDO TXH GHEH LQVSLUDUD XQD XQLYHUVLGDG GHO (VWDGR�

(Q PDWHULD GH DGPLVLyQ \ VHOHFFLyQ� FRPR VH KD GLFKR� OD 8QLYHUVLGDG KD GH VHU FRQVLGHUD�GD GH FDUiFWHU LQFOXVLYR� SRU OR FXDO SURFXUDUi ORV PHGLRV QHFHVDULRV SDUD LQFRUSRUDU MyYHQHVYHQLGRV GH ODV GLVWLQWDV LQVWDQFLDV JHRJUiILFDV \ JUXSRV VRFLR HFRQyPLFRV VLQ GLVFULPLQDFLyQ�6LQ HPEDUJR� FRPR HVWR SXHGH YHUVH FRQWUDGLFWRULR FRQ ORV UHVXOWDGRV DFDGpPLFRV TXH VRQ HQJHQHUDO EDVWDQWH GHILFLHQWHV HQ OD 5HJLyQ \ QHFHVLWDQ VHU GH H[FHOHQFLD SDUD OD 8QLYHUVLGDG�VH GHEHQ FRQVXOWDU VLVWHPDV P~OWLSOHV LQJUHVR \ VHOHFFLyQ� TXH UHIXHUFHQ OD FRQVLGHUDFLyQ GHORV FULWHULRV GH FRPSHWHQFLDV \ DSWLWXGHV� QR VRODPHQWH ORV DQWHFHGHQWHV SURSLDPHQWH DFDGp�PLFRV� $GHPiV� OD 8QLYHUVLGDG GHEHUi GLVHxDU SURJUDPDV TXH IDFLOLWHQ OD LQFRUSRUDFLyQ \ HOp[LWR GH WRGRV ORV HVWXGLDQWHV HQ FXDQWR DO GHVHPSHxR DFDGpPLFR� IDYRUHFLHQGR FRPR XQDGH VXV SROtWLFDV SULQFLSDOHV HO REMHWLYR GH PD[LPL]DU ODV WDVDV GH UHWHQFLyQ� /D 8QLYHUVLGDGGHEHUi WDPELpQ FRQVXOWDU� HQ VXV SURJUDPDV GH GHVDUUROOR D IXWXUR� OD QHFHVLGDG GH HMHUFHUWDUHDV HQ HGXFDFLyQ PHGLD� FRQ HO SURSyVLWR GH SURYHHU RULHQWDFLyQ \ PHMRUHV SRVLELOLGDGHV GHp[LWR GH ORV HVWXGLDQWHV HQ HO GHVHPSHxR GH FDUUHUDV� (Q HVH FRQWH[WR� OD 8QLYHUVLGDG GHEHUiHVWXGLDU OD LPSOHPHQWDFLyQ GH SURJUDPDV GH %DFKLOOHUDWR R WLSR SURSHGpXWLFR SDUD IDFLOLWDU ODLQFRUSRUDFLyQ GH ORV HVWXGLDQWHV HQ XQ VHQWLGR DPSOLR \ SUHYHU ODV PHMRUHV FRQGLFLRQHV SDUDVX DGHFXDGR GHVHPSHxR�

(O (VWDGR GHEHUi SURYHHU FRQGLFLRQHV SDUD HO PHMRU GHVHPSHxR GH HVWXGLDQWHV FRQ GLIL�FXOWDGHV DVRFLDGDV D VX VLWXDFLyQ VRFLR HFRQyPLFD� (VWR HV� GHEHUi DSR\DU D ORV HVWXGLDQWHVHOHJLEOHV FRQ EHFDV GH VXEVLVWHQFLD \ DSR\R DFDGpPLFR SDUD TXH ODV FRQGLFLRQHV ILQDQFLH�UDV �QR QHFHVDULDPHQWH HQ FXDQWR D DUDQFHOHV� QR VH FRQYLHUWDQ HQ XQ PHFDQLVPR FDXVDO GHODEDQGRQR� (O (VWDGR SXHGH GLVFULPLQDU SRVLWLYDPHQWH HQ HVWH FRQWH[WR D ORV HVWXGLDQWHV GH OD5HJLyQ� FRQ HO REMHWR GH IDYRUHFHU VX LQFOXVLyQ \ p[LWR HQ HO GHVHPSHxR XQLYHUVLWDULR�

���� 3ODQ GH ,QVWDODFLyQ

7HQLHQGR HQ FXHQWD ODV RULHQWDFLRQHV DQWHULRUHV� VH SURSRQH TXH OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5H�JLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR LJJLQV+ޗ2 VH LQVWDOH VHJ~Q ODV VLJXLHQWHV HWDSDV�

�� &$3Ë78/2 �� 5(&20(1'$&,21(6 ),1$/(6

������ (WDSD ,� 'H OD FUHDFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG D ORV HVWDWXWRV

&RQ HO GHFUHWR GH FUHDFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR �LJ+ޗ2JLQV \ SRVWHULRU QRPEUDPLHQWR GHO 5HFWRU \ GH OD SULPHUD -XQWD GLUHFWLYD OD 8QLYHUVLGDG FRPHQ�]DUi VX IXQFLRQDPLHQWR�

3ULQFLSDOHV +LWRV�

1RPEUDPLHQWR GHO HTXLSR GLUHFWLYR VXSHULRU�

,QFRUSRUDFLyQ GHO SHUVRQDO DGPLQLVWUDWLYR EiVLFR�

*HQHUDFLyQ GH SURSXHVWD GH HVWDWXWRV�

(VWD HWDSD FRPLHQ]D FRQ OD SURPXOJDFLyQ GH ORV HVWDWXWRV GH OD 8QLYHUVLGDG� $ SDUWLU GH HVWHKLWR ORV HTXLSRV GLUHFWLYRV GHEHUiQ DERFDUVH D JHQHUDU HO GLVHxR GH 8QLYHUVLGDG TXH LQFOXLUi�OD SURSXHVWD DFDGpPLFD� GH HVWUXFWXUD� SUHVXSXHVWDULD� GH LQIUDHVWUXFWXUD \ GH GHVDUUROOR� ODFXDO WHQGUi FRPR LQVXPR EiVLFR HO GRFXPHQWR JHQHUDGR SRU OD FRPLVLyQ HMHFXWLYD D SDUWLU GH ODSDUWLFLSDFLyQ GH OD FRPXQLGDG� /D SURSXHVWD GH GLVHxR GH 8QLYHUVLGDG GHEHUi VHU SUHVHQWDGDSRU HO UHFWRU D OD -XQWD GLUHFWLYD SDUD VX DSUREDFLyQ�

8QD YH] DSUREDGR HO GLVHxR GH OD 8QLYHUVLGDG� HO HTXLSR GLUHFWLYR VXSHULRU WUDEDMDUi HQ XQSODQ HVWUDWpJLFR ���������� HO FXDO GHEHUi VHU WDPELpQ DSUREDGR SRU OD -XQWD GLUHFWLYD�

������ (WDSD ,,� ,QVWDODFLyQ GH OD SULPHUD GRWDFLyQ�

8QD YH] GHILQLGR HO GLVHxR GH 8QLYHUVLGDG \ HO SODQ HVWUDWpJLFR ��������� FRPHQ]DUi ODIDVH GH LQVWDODFLyQ GH OD GRWDFLyQ DFDGpPLFD \ DGPLQLVWUDWLYD QHFHVDULD SDUD OD HMHFXFLyQ GHORV SODQHV \ SURJUDPDV TXH GHULYHQ GHO GLVHxR \ GHO SODQ HVWUDWpJLFR�

(Q HVWD IDVH VH LQFRUSRUDUiQ ORV GLUHFWRUHV JHQHUDOHV �DFDGpPLFD� DGPLQLVWUDFLyQ \ ILQDQ�]DV� GHVDUUROOR� LQIUDHVWUXFWXUD \ WHFQRORJtDV� \ ORV DFDGpPLFRV TXH FRQVWLWXLUiQ ORV ,QVWLWXWRV�FHQWURV� HVFXHODV \ IDFXOWDGHV JHQHUDGDV�

������ (WDSD ,,,� &RPLHQ]D OD HMHFXFLyQ GH ORV SODQHV GH GHVDUUROOR GH ODV 8QLGD�GHV DFDGpPLFDV�

(Q HVWD HWDSD ODV 8QLGDGHV DFDGpPLFDV FRPHQ]DUiQ OD HMHFXFLyQ GH ORV SODQHV GH GHVD�UUROOR JHQHUDGRV HQ OD HWDSD DQWHULRU� HVWR VH WUDGXFLUi HQ OD LQVWDODFLyQ GH ODV SULPHUDV OtQHDVGH LQYHVWLJDFLyQ� OD HODERUDFLyQ GH SURSXHVWDV GH SODQHV \ SURJUDPDV GH SUHJUDGR� SRVWJUDGR�IRUPDFLyQ FRQWLQXD� YLQFXODFLyQ FRQ HO PHGLR \ WRGDV ODV DFWLYLGDGHV SUHYLVWDV HQ VX SODQ GHGHVDUUROOR�

3DUDOHODPHQWH OD 8QLYHUVLGDG KD JHQHUDGR OD LQIUDHVWUXFWXUD QHFHVDULD SDUD OD HMHFXFLyQGHO SODQ GH GHVDUUROOR� HVWR LQFOX\H OD KDELOLWDFLyQ GH ORV ODERUDWRULRV� VDODV GH UHXQLRQHV� VH�PLQDULRV� GH FODVHV� HWF� 6H KDQ LQVWDODGR ORV PHFDQLVPRV GH FRQHFWLYLGDG HQWUH ODV VHGHV \ORV VRSRUWHV LQIRUPiWLFRV SDUD OD DFWLYLGDG GRFHQWH \ GH LQYHVWLJDFLyQ�

(Q HVWD IDVH VH GHVDUUROODUiQ ODV VROXFLRQHV LQIRUPiWLFDV SDUD OD DGPLQLVWUDFLyQ GH ORV SUR�FHVRV DFDGpPLFRV� DGPLQLVWUDWLYRV \ ILQDQFLHURV GH OD 8QLYHUVLGDG \ VH FDSDFLWDUi D ORV IXQFLR�QDULRV HQ VX XVR�

���� &203/(0(1726 $/ 35(6838(672 ��

������ (WDSD ,9� ,QFRUSRUDFLyQ GH HVWXGLDQWHV�

(Q YLUWXG GHO SODQ GH GHVDUUROOR GH ODV XQLGDGHV DFDGpPLFDV \ HQ EDVH D OD RIHUWD GH SUH�JUDGR \ D ORV UHVXOWDGRV GHO SURFHVR GH DGPLVLyQ ���� VH LQDXJXUDUi HO DxR DFDGpPLFR FRQ ORVSULPHURV HVWXGLDQWHV GH SUHJUDGR� 3DUDOHODPHQWH \ GH DFXHUGR D OD SODQLILFDFLyQ VH LQFRUSRUD�UiQ ORV HVWXGLDQWHV GH SRVWJUDGR� 6H GHVDUUROODUiQ ORV VHUYLFLRV GH DSR\R \ DFRPSDxDPLHQWRD ORV HVWXGLDQWHV� DVt FRPR WDPELpQ OD XQLGDG GH UHJLVWUR FXUULFXODU� /D FRQHFWLYLGDG D WUDYpVGH OD UHG ZLIL HVWi SUHVHQWH HQ WRGDV ODV LQVWDODFLRQHV GH OD 8QLYHUVLGDG� VH KDELOLWDQ HVSDFLRVGH HVWXGLR \ GH UHFUHDFLyQ SDUD ORV HVWXGLDQWHV� (Q HVWD HWDSD OD 8QLYHUVLGDG VH HQFXHQWUDLPSOHPHQWDQGR HO SURJUDPD GH YLQFXODFLyQ FRQ HO PHGLR GLVHxDGR�

���� &RPSOHPHQWRV DO SUHVXSXHVWR

(O GHFUHWR TXH FUHD OD 8QLYHUVLGDG SURPHWH XQ IRQGR EDVDO SDUD VX SXHVWD HQ PDUFKD� 'LFKRSUHVXSXHVWR HVWi SHQVDGR HQ HO FRQWH[WR GH OD DFWXDO /H\ *HQHUDO GH 8QLYHUVLGDGHV� \ HVWDPRVDG SRUWDV GH XQ UDGLFDO FDPELR HQ OD FRQFHSFLyQ GH GLFKD OH\�

(Q HIHFWR� ODV UHIRUPDV DQXQFLDGDV HQ OD HGXFDFLyQ� UHTXLHUHQ HQ SDUWLFXODU XQ VLJQLILFDWLYRDXPHQWR GHO SUHVXSXHVWR GHVWLQDGR SRU HO (VWDGR D ILQDQFLDU VXV XQLYHUVLGDGHV� 3RU WDO PRWLYR�HO FULWHULR XWLOL]DGR SDUD ILMDU HO SUHVXSXHVWR EDVDO GH OD QDFLHQWH XQLYHUVLGDG �FRQ UHIHUHQFLD DODSRUWH XQLYHUVLWDULR HVWDWDO SURPHGLR� WHQGUi TXH DUURMDU XQD FLIUD GLVWLQWD GH OD HVWLPDGD HQ ODDFWXDOLGDG�

6LQ HPEDUJR� FRPR OR KHPRV SODQWHDGR UHLWHUDWLYDPHQWH� OD 8QLYHUVLGDG GH OD 5HJLyQ GHO/LEHUWDGRU %HUQDUGR LJJLQV+ޗ2 LQDXJXUDUi XQ QXHYR WLSR GH LQVWLWXFLyQ GH HGXFDFLyQ VXSHULRU�D~Q QR H[LVWHQWH HQ QXHVWUR SDtV� (Q FRQVHFXHQFLD� GXUDQWH OD SULPHUD IDVH GH LQVWDODFLyQ� VHUiQHFHVDULR TXH ODV DXWRULGDGHV GHVLJQDGDV WUDEDMHQ FRGR D FRGR FRQ ORV PLQLVWHULRV GH (GXFD�FLyQ \ GH +DFLHQGD� SDUD FRQFRUGDU HO SUHVXSXHVWR EDVDO PiV UHDOLVWD TXH SHUPLWD FXPSOLUDGHFXDGDPHQWH FRQ ORV FRPSURPLVRV HVWUDWpJLFRV FRQWHQLGRV HQ HVWH SUR\HFWR�

3HUR� DO PLVPR WLHPSR� VHUi QHFHVDULR H[SORUDU YtDV FRPSOHPHQWDULDV SDUD REWHQHU UHFXUVRVSDUD OD QDFLHQWH XQLYHUVLGDG� 6HxDODPRV DOJXQRV D FRQWLQXDFLyQ�

%~VTXHGD GH DSRUWHV HQ LQIUDHVWUXFWXUD� LQPXHEOHV� WHUUHQRV�

3RVWXODFLyQ D IRQGRV FRQFXUVDEOHV FRQ FDUDWHUtVWLFDV UHJLRQDOHV�

6ROLFLWDU DO JRELHUQR OD JHQHUDFLyQ GH XQ SODQ HVSHFLDO SDUD LQFRUSRUDU D OD XQLYHUVLGDG DMyYHQHV GRFWRUHV� EHFDGRV SUHYLDPHQWH SRU HO SURJUDPD %HFDV &KLOH�

6ROLFLWDU DO JRELHUQR TXH DOJXQRV OODPDGRV D FRQFXUVR SDUD LQVWLWXWRV GH LQYHVWLJDFLyQ�0LOHQLR� %DVDOHV� )21'$3� VHDQ RULHQWDGRV D FRQVWUXLU DOJXQRV GH ORV LQVWLWXWRV LQWHU�GLVFLSOLQDULRV GH OD XQLYHUVLGDG�

2EWHQFLyQ GH GRQDFLRQHV GH HPSUHVDV S~EOLFDV� IXQGDFLRQHV \ SHUVRQDV QDWXUDOHV�

�� &$3Ë78/2 �� 5(&20(1'$&,21(6 ),1$/(6

���� $FXHUGRV GH FRRSHUDFLyQ FRQ ODV LQVWLWXFLRQHV GHO &58&+

/D 8QLYHUVLGDG QDFHUi LQWHJUDQGR GH LQPHGLDWR HO &RQVHMR GH 5HFWRUHV GH ODV 8QLYHUVL�GDGHV &KLOHQDV �&58&+�� FRPR SDUWH GH OD 5HG 8QLYHUVLWDULD (VWDWDO� (VWD HV XQD DOWD UHV�SRQVDELOLGDG \ XQ HQRUPH GHVDItR SDUD DOFDQ]DU \ PDQWHQHU OD FDOLGDG TXH VH UHTXLHUH D ODVLQVWLWXFLRQHV TXH FRPSRQHQ HVWD RUJDQL]DFLyQ�

(Q HO FXUVR GH OD SUHSDUDFLyQ GH HVWH SUR\HFWR� OD &RPLVLyQ (MHFXWLYD SXGR FRQVWDWDU ODHQRUPH VLPSDWtD \ GHVHRV GH FRODERUDU GH YDULDV XQLYHUVLGDGHV GHO &58&+� (Q FLHUWR VHQWLGR�HVWD RUJDQL]DFLyQ VHUi HO FULVRO GHO FXDO VXUJLUi OD QXHYD XQLYHUVLGDG HVWDWDO�

6HUi QHFHVDULR TXH LQPHGLDWDPHQWH GHVLJQDGDV ODV DXWRULGDGHV GHO SHUtRGR WUDQVLWRULR� VHHVWDEOH]FDQ FRQYHQLRV HVSHFtILFRV FRQ GLIHUHQWHV XQLYHUVLGDGHV GHO &58&+ HQ IXQFLyQ GH ORVVLJXLHQWHV REMHWLYRV�

2EMHWLYR ��� $VHJXUDU OD FUHDFLyQ GH ORV LQVWLWXWRV GH LQYHVWLJDFLyQ SURSXHVWRV�

2EMHWLYR ��� (VWDEOHFHU UHFRQRFLPLHQWR GH ORV GLSORPDV HQWUHJDGRV�

2EMHWLYR ��� $FXHUGRV SDUD PRYLOLGDG GH HVWXGLDQWHV HQWUH XQD LQVWLWXFLyQ \ RWUD�

(Q UHODFLyQ DO SULPHU REMHWLYR� VH SXHGH H[SORUDU OD SRVLELOLGDG GH TXH DOJXQRV HTXLSRV GHLQYHVWLJDFLyQ H[LVWHQWHV HQ XQLYHUVLGDGHV GHO &58&+ HQ ORV WHPDV GH QXHVWURV LQVWLWXWRV� JH�QHUHQ XQ HTXLSR DVRFLDGR HQ OD UHJLyQ� $Vt SRU HMHPSOR� VH SRGUtD RUJDQL]DU XQ FDPSXV FOtQLFRHQ 5DQFDJXD� FRP~Q FRQ OD 8QLYHUVLGDG GH 6DQWLDJR GH &KLOH \ OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH� (QPDWHULD GH ODV LQYHVWLJDFLRQHV DJURSHFXDULDV� VH SRGUtD HVWDEOHFHU XQ FRQYHQLR GH FRRSHUDFLyQFRQ DO 8QLYHUVLGDG GH 7DOFD� (Q PDWHULD GH &LHQFLDV GHO 0DU� HV SRVLEOH HVWDEOHFHU DFXHUGRVFRQ OD 8QLYHUVLGDG GH 9DOSDUDtVR \ FRQ OD 8QLYHUVLGDG &DWyOLFD D WUDYpV GH VX (VWDFLyQ &RVWHUDGH ,QYHVWLJDFLRQHV 0DULQDV� PX\ UHFRQRFLGD LQWHUQDFLRQDOPHQWH�

(Q UHODFLyQ DO VHJXQGR REMHWLYR� VHUi SDUWLFXODUPHQWH LPSRUWDQWH HO URO TXH MXHJXH OD OODPDGD³XQLYHUVLGDG WXWHODU´ HQ HVWD PDWHULD� 3DUD WDO HIHFWR� GHEHUi ILUPDUVH XQ SURWRFROR HVSHFtILFR�QRPEUiQGRVH XQD FRPLVLyQ FRQMXQWD TXH DQDOLFH OD IRUPD GHWDOODGD GHO DSDGULQDPLHQWR� DQD�OL]DQGR ODV SURSXHVWDV TXH VH UHFLEDQ GH ODV XQLYHUVLGDGHV LQWHUHVDGDV� (V WDUHD TXH TXHGDSDUD VHU GHVDUUROODGD HQ HO FXUVR GHO SHUtRGR WUDQVLWRULR� D PHGLGD TXH SURJUHVH QXHVWUR SODQGH LQVWDODFLyQ�

&RPSURPLVR HVWUDWpJLFR �� /D 8QLYHUVLGDG QDFH FRQ XQ SURIXQGR VHQWLGR GH DXWRQRPtD \KDFLHQGR VX\R HO REMHWLYR GH JHQHUDU FRQ HO &58&+ XQD H[SHULHQFLD SLORWR TXH LOXPLQH HOFDPLQR GH XQD QXHYD HGXFDFLyQ VXSHULRU SDUD &KLOH� TXH SRQJD HQ HO FHQWUR GH VXV SUHRFXSD�FLRQHV OD YLGD KXPDQD�

���� /D FRRSHUDFLyQ LQWHUQDFLRQDO

/D 8QLYHUVLGDG SXHGH DSURYHFKDU HO FUHFLHQWH PRYLPLHQWR LQWHUQDFLRQDO GH UHIRUPD GH ORVVLVWHPDV HGXFDWLYRV TXH VH HVWi GHVDUUROODQGR HQ YDULRV SDtVHV GHO FRQWLQHQWH� (V FRQRFLGR HOFDVR GH %UDVLO� TXLHQ KD ORJUDGR VLWXDU XQLYHUVLGDGHV HQ DOWRV UDQJRV GH FRPSHWHQFLD LQWHUQD�FLRQDO� 3HUR QR VH SXHGH GHVFRQRFHU ORV HQRUPHV DYDQFHV HQ GLVHxR GH QXHYDV HVWUXFWXUDV \

���� /$ &223(5$&,Ï1 ,17(51$&,21$/ ��

SODQHV GH GHVDUUROOR TXH VH HVWiQ JHVWDQGR HQ (FXDGRU \ %ROLYLD� JUDFLDV D ODV SULRULGDGHV HQOD (GXFDFLyQ LPSXOVDGDV SRU HVRV JRELHUQRV�

3RU RWUD SDUWH� QXHVWUR SDtV KD VLGR HVFRJLGR SRU (VWDGRV 8QLGRV \ YDULRV SDtVHV GH (XURSDFRPR GHVWLQR SULYLOHJLDGR SDUD OD FRRSHUDFLyQ FLHQWtILFD� (O DFHQWR SXHVWR HQ OD LQQRYDFLyQSRU JRELHUQRV DQWHULRUHV� KD JHQHUDGR SURJUDPDV GH DWUDFFLyQ GH FHQWURV GH LQYHVWLJDFLyQOODPDGRV GH ³H[FHOHQFLD´ TXH KDQ YLVWR OD RSRUWXQLGDG GH LQVWDODUVH HQ &KLOH SDUD LUUDGLDU VXVDFWLYLGDGHV KDFLD HO UHVWR GHO &RQR 6XU� 6H HQFXHQWUD DTXt WDPELpQ GH LPSRUWDQFLD HO FRQYHQLRFRQ OD 8QLYHUVLGDG GH 'HODZDUH UHFLHQWHPHQWH VXVFULWR SRU OD LQWHQGHQWD�

(V DVt TXH FRQWDPRV KR\ FRQ FHQWURV GHGLFDGRV DO GHVDUUROOR GH OD ,QIRUPiWLFD� GH OD %LR�TXtPLFD \ )DUPDFRORJtD� HQWUH RWUDV PDWHULDV� $OJXQRV GH HOORV SXHGHQ FLHUWDPHQWH HVWDEOHFHUUHODFLRQHV GH FRRSHUDFLyQ FRQ OD QXHYD XQLYHUVLGDG� D\XGDQGR D FRQVROLGDU DOJXQRV GH QXHV�WURV LQVWLWXWRV� ILUPDQGR FRQYHQLRV HVSHFLDOHV \ SUHVHQWDQGR SUR\HFWRV FRPXQHV D GLIHUHQWHVDJHQFLDV LQWHUQDFLRQDOHV \ QDFLRQDOHV�

5HVXPLHQGR� SURSRQHPRV ODV VLJXLHQWHV GLUHFFLRQHV SDUD FRPHQ]DU D GHVDUUROODU OD FRRSH�UDFLyQ LQWHUQDFLRQDO�

�� 9LVLWDU LQVWLWXFLRQHV \ WRPDU FRQWDFWR FRQ PLQLVWHULRV GH HGXFDFLyQ HQ HO H[WHULRU SDUDLQIRUPDUVH GH

3ODQHV SDUD LQVHUFLyQ GH MyYHQHV GRFWRUHV HQ ODV XQLYHUVLGDGHV�(VSHFLILFLGDGHV GH OD LQYHVWLJDFLyQ�3ODQHV SDUD GHVDUUROOR GH LQYHVWLJDFLRQHV FRODERUDWLYDV HQWUH GLIHUHQWHV SDtVHV� VR�EUH WHPDV HVWUDWpJLFRV �(QHUJtD� 0HGLR $PELHQWH� &XOWXUD�

�� (VWDEOHFHU FRQYHQLRV FRQ LQVWLWXFLRQHV LQWHUQDFLRQDOHV H[LVWHQWHV HQ &KLOH SDUD UHIRU]DUQXHVWURV SODQHV DFDGpPLFRV�

�� 3RVWHULRUPHQWH� HVWDEOHFHU FRQYHQLRV GH GREOH WLWXODFLyQ FRQ XQLYHUVLGDGHV GHO PiV DOWRQLYHO H[WUDQMHUDV�

�� &$3Ë78/2 �� 5(&20(1'$&,21(6 ),1$/(6

³/D OLEHUWDG� FRPR FRQWUDSXHVWD� SRU XQD SDUWH� D ODGRFLOLGDG VHUYLO TXH OR UHFLEH WRGR VLQ H[iPHQ�L SRU RWUD D OD GHVDUUHJODGD OLFHQFLD TXH VH UHYHOD FRQWUDOD DXWRULGDG GH OD UD]yQ L FRQWUD ORV PDV QREOHV LSXURV LQVWLQWRV GHO FRUD]yQ KXPDQR� VHUiQ VLQ GXGDHO WHPD GH OD 8QLYHUVLGDG HQ WRGDV VXV GLIHUHQWHV VHFFLRQHV´

�'HO 'LVFXUVR ,QDXJXUDO GHGRQ $QGUpV %HOOR FRQ PRWLYR GH OD ,QVWDODFLyQGH OD 8QLYHUVLGDG GH &KLOH HO �� GH 6HSWLHPEUH GH ������

%LEOLRJUDItD

>�@ $UULDJDGD� 3�� ³(O )LQDQFLDPLHQWR GH OD (GXFDFLyQ 6XSHULRU HQ &KLOH ���������´� )DFXOWDG/DWLQRDPHULFDQD GH &LHQFLDV 6RFLDOHV� &KLOH� �����

>�@ %ODXJ� 0DUN� GH 0DUFKL� 1HLO ������� $SSUDLVLQJ HFRQRPLF WKHRULHV � VWXGLHV LQ WKH PHWKR�GRORJ\ RI UHVHDUFK SURJUDPV� $OGHUVKRW� +DQWV� (QJODQG %URRNILHOG� 9HUPRQW� 86� (GZDUG(OJDU 3XEOLVKLQJ &R� ,6%1 ��������������

>�@ %ODXJ� 0�� 1RW RQO\ DQ HFRQRPLVW� UHFHQW HVVD\V E\ 0DUN %ODXJ� &KHOWHQKDP� 8. %URRN�ILHOG� 9HUPRQW� 86� (GZDUG (OJDU 3XEOLVKLQJ &R� ,6%1 �������������� �������

>�@ &HFFKL� 1� ������� $SUHQGL]DMH 6HUYLFLR HQ OD 8QLYHUVLGDG 6XSHULRU� /D H[SHULHQFLD /DWL�QRDPHULFDQD� 3UHVHQWDFLyQ 6HPLQDULR ,QWHUQDFLRQDO 5HVSRQVDELOLGDG 6RFLDO 8QLYHUVLWDULD�$SUHQGL]DMH 6HUYLFLR�

>�@ &1$ ������� 5HVROXFLyQ ([HQWD '- 1� ������ $SUXHED &ULWHULRV SDUD OD $FUHGLWDFLyQ GH3URJUDPDV GH SRVWJUDGR

>�@ &RQVHMR GH 5HFWRUHV� 8QLYHUVLGDGHV &KLOHQDV ������ 3ODQWHDPLHQWR VREUH 3ROtWLFDV 1D�FLRQDOHV GH &LHQFLD� 7HFQRORJtD H ,QQRYDFLyQ�

>�@ '¶(VWH� 3 \ RWURV� ������� 'RFXPHQWR GH EDVH SDUD XQ ³0DQXDO GH ,QGLFDGRUHV GH 9LQ�FXODFLyQ GH OD XQLYHUVLGDG FRQ HO HQWRUQR VRFLRHFRQyPLFR´� XQ PDUFR SDUD OD GLVFXVLyQ�,1*(1,2 �&6,& ± 839�� 'RFXPHQWR 3ROtWLFD ,QVWLWXFLRQDO GH 9LQFXODFLyQ FRQ HO 0HGLR������� 5HVROXFLyQ 8QLYHUVLWDULD Q� �����

>�@ )HUQiQGH] &� ����� &yPR &RQVWUXLU XQ 6LVWHPD GH 7UDQVIHUHQFLD GH 7HFQRORJtD HQ XQ3DtV HQ 'HVDUUROOR� (Q *HVWLyQ GH OD 3URSLHGDG ,QWHOHFWXDO H ,QQRYDFLyQ HQ $JULFXOWX�UD \ HQ 6DOXG� 8Q 0DQXDO GH %XHQDV 3UiFWLFDV �HGV� HVSDxRO 3 $QJXLWD� ) 'tD]� &/&KL�+DP HW DO��� ),$� 3URJUDPD ),$�3,35$ �&KLOH� \ 3,35$ �86$�� 'LVSRQLEOH HQ OtQHD�KWWS���ILD�SLSUD�RUJ�

>�@ )XUFR $�� %LOOLQJ 6� ������ 6HUYLFH /HDUQLQJ � 7KH HVVHQFH RI WKH SHGDJRJ\� $GYDQFHV \6HUYLFHV /HDUQLQJ 5HVHDUFK� 1DWLRQDO 6HUYLFH /HDUQLQJ &OHDULQJKRXVH�

>��@ *|UDQVRQ� %�� 0DKDUDMK� 5�� 6FKPRFK� 8� ������� ³1HZ DFWLYLWLHV RI XQLYHUVLWLHV LQ WUDQVIHUDQG H[WHQVLRQ� PXOWLSOH UHTXLUHPHQWV DQG PDQLIROG VROXWLRQV´� 6FLHQFH DQG 3XEOLF 3ROLF\�� ���� ��������

��

�� %,%/,2*5$)Ë$

>��@ *XWLpUUH] 3DUHGHV� -�-�� 'LVHxR &XUULFXODU %DVDGR (Q &RPSHWHQFLDV� 9LxD GHO 0DU� &KLOH�(GLFLRQHV $OWD]RU�,6%1� �����������������������

>��@ ,167,7872 1$&,21$/ '( (67$'Ë7,&$6 ³3ULPHU (VWXGLR 1DFLRQDO GH OD 'LVFDSDFLGDG(Q &KLOH (1',6& ����� ,QIRUPH (MHFXWLYR 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU %HUQDUGR 2¶+LJJLQV GH/LEHUWDGRU �´LJJLQV+ޗ2 ,QVWLWXWR 1DFLRQDO GH (VWDGtVWLFDV� �����

>��@ .LUEHUJ (QULTXH� ³/RV 1XHYRV 3URIHVLRQDOHV (GXFDFLyQ XQLYHUVLWDULD GH WUDEDMDGRUHV� &KL�OH� 87(� ���������´� ('8* 8QLYHUVLGDG GH *XDGDODMDUD� 0H[LFR ����

>��@ /HH� $� 'DQE\� 6� ������� ³5HVKDSLQJ 'RFWRUDO (GXFDWLRQ� ,QWHUQDWLRQDO $SSURDFKHV DQG3HGDJRJLHV´� 5RXWOHGJH� 7D\ORU )UDQFLV *URXS�

>��@ /,66,� 0$5Ë$ 526$ < 27526 ³(Q (O &DPLQR +DFLD /D (GXFDFLyQ 6XSHULRU ,QFOXVLYD(Q &KLOH� )XQGDPHQWRV \ DGHFXDFLRQHV FXUULFXODUHV SDUD HVWXGLDQWHV FRQ GLVFDSDFLGDGVHQVRULDO \ PRWRUD´� 3,$1( 8&� �����

>��@ 0DQXDO 'H 3DUHV (YDOXDGRUHV *XtD 3DUD /D (YDOXDFLyQ ([WHUQD &RQ )LQHV 'H $FUHGL�WDFLyQ &DUUHUDV \ 3URJUDPDV 'H 3UHJUDGR ������� &RPLVLyQ 1DFLRQDO GH $FUHGLWDFLyQ�&1$�&+,/(� 6HFUHWDUtD (MHFXWLYD�

>��@ 0,1,67(5,2 '( ('8&$&,Ï1� ³(VWDGRV )LQDQFLHURV GH ODV 8QLYHUVLGDGHV� 6HJXQGD (Q�WUHJD´� *RELHUQR GH &KLOH� 0DU]R GH ����

>��@ 0RODV�*DOODUW� -�� &DVWUR�0DUWtQH]� (� ������� $PELJXLW\ DQG FRQIOLFW LQ WKH GHYHORSPHQW RI´7KLUG 0LVVLRQwQGLFDWRUV� 5HVHDUFK (YDOXDWLRQ �� ���� ��������

>��@ -� 1DLGRUI� /RV FDPELRV HQ OD FXOWXUD DFDGpPLFD GH OD XQLYHUVLGDG S~EOLFD� (XGHED� 8QL�YHUVLGDG GH %XHQRV $LUHV� �����

>��@ 1LHYHV� 0� ������ 6HUYLFH /HDUQLQJ :LGHVSUHDG LQ /DWLQ $PHULF� 3KL 'HOWD .DSSDQ� �� ������ ���� 2&'( ������� 8QLYHUVLW\ UHVHDUFK LQ WUDQVLWLRQ� 3DULV� 2&'(�

>��@ 3ODQ GH GHVDUUROOR HVWUDWpJLFR FRUSRUDWLYR ���� ± ����� 8QLYHUVLGDG GH OD UHJLyQ GH �LJ+ޗ2JLQV�

>��@ 6DUDFRVWWL� 0� 6XD]R� ,� ������� ³/D FUHDFLyQ GH OD 8QLYHUVLGDG 3~EOLFD (VWDWDO GH OD 5H�JLyQ GH �LJJLQV+ޗ2 $QWHFHGHQWHV� 2ULHQWDFLRQHV \ 'HVDItRV (VWUDWpJLFRV�´ %RUUDGRU SUH�VHQWDGR D OD &RPLVLyQ (MHFXWLYD GHVLJQDGD SRU OD ,QWHQGHQFLD GH OD 5HJLyQ GHO /LEHUWDGRU%HUQDUGR 2¶+LJJLQV�

>��@ 6FKZDUW]PDQ� 6� �(GLWRU� ������ ³8QLYHUVLGDG \ 'HVDUUROOR HQ /DWLQR $PpULFD� H[SHULHQFLDVH[LWRVDV GH FHQWURV GH LQYHVWLJDFLyQ´� 81(6&2�

>��@ 7URQFRVR� /XLV� ������� /D )RUPDFLyQ GH ORV (VWXGLDQWHV \ /RV 0HFDQLVPRV GH 9LQFXOD�FLyQ FRQ HO 0HGLR� OD ([SHULHQFLD GH $JURQRPtD HQ /D 8QLYHUVLGDG 'H 7DOFD� 6HPLQDULR,QWHUQDFLRQDO $VHJXUDPLHQWR 'H /D &DOLGDG� ,PSDFWR \ 3UR\HFFLRQHV�1���

>��@ 81,9(56,'$' '( 9$/3$5$,62� (QWUHYLVWD D $QGUpV *DHWH 1DYDUUR� 'LUHFWRU GH ([WHQ�VLyQ \ &RPXQLFDFLRQHV� 0DU]R �� GH ����� HQ ZZZ�XQLYHUVLD�FO

%,%/,2*5$)Ë$ ��

>��@ :DONHU� *� HW DO ������� ³7KH )RUPDWLRQ RI 6FKRODUV� 5HWKLQNLQJ 'RFWRUDO (GXFDWLRQ IRU WKH7ZHQW\ )LUVW &HQWXU\´� 7KH &DUQHJLH )RXQGDWLRQ IRU WKH $GYDQFHPHQW RI 7HDFKLQJ�

UNIVERSIDAD ESTATAL DE LA REGION DEL LIBERTADOR BERNARDO O’HIGGINS

_________________

INFORME FINAL