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UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
CARRERA DE ECONOMÍA
ESTUDIO DEL CONTRATO DE FACTORING FINANCIERO
OTORGADO POR EL BANCO PICHINCHA, CASO DE ESTUDIO
INGESA S.A.
INFORME FINAL DE INVESTIGACION PRESENTADO COMO
REQUISITO PARA OPTAR AL TÍTULO DE ECONOMISTA
ARTEAGA CEVALLOS JOSE ANTONIO
TUTOR(A)
ING. BENAVIDES SÁNCHEZ ELBA PATRICIA
Quito, 22 de Mayo de 2018
– iii–
DERECHOS DE AUTOR
Yo, Arteaga Cevallos José Antonio, en calidad de autor del trabajo de investigación
“Estudio del Contrato de Factoring Financiero Otorgado por el Banco Pichincha,
Caso de Estudio INGESA S.A.”, autorizo a la Universidad Central del Ecuador
hacer uso de todos los contenidos que me pertenecen o parte de los que contiene
esta obra, con fines estrictamente académicos o de investigación.
Los derechos que como como autor me corresponden, con excepción de la presente
autorización, seguirán vigentes en mi favor, de conformidad con lo establecido en
los artículos 5, 6,8 y 19 y demás pertinentes de la ley de propiedad intelectual y su
reglamento.
Asimismo, autorizo a la Universidad Central de Ecuador para que realice la
digitalización y publicación de este trabajo de investigación en el repositorio
virtual, de conformidad a lo dispuesto en el artículo 144 de la Ley Orgánica de
Educación Superior.
-----------------------------------------------
FIRMA
--------------------------------------
NOMBRES Y APELLIDOS
----------------------------------------------------
N0 DE LA CEDULA DE CIUDADANIA
-iv-
DECLARACIÓN DE AUTORÍA Y AUTENTICIDAD
Yo, Arteaga Cevallos José Antonio, declaro que este Plan de Investigación es de
autoría propia.
________________________________
FIRMA
________________________________
NOMBRES Y APELLIDOS
________________________________
NO. DE LA CÉDULA DE IDENTIDAD
-v-
-vi-
-vii-
– viii–
DEDICATORIA
El presente trabajo se lo dedico a mi madre sin la cual
nada de esto hubiera sido posible
-ix-
AGRADECIMIENTO
A dios por regalarme el privilegio de vivir día a día con salud y lleno de
bendiciones
A mi tutora Ing. Benavides Sánchez Elba Patricia por su guía y paciencia
– x–
CONTENIDO
DERECHOS DE AUTOR………………………………………………………iii
DECLARACION DE AUTORIA Y AUTENTICIDAD……………………....iv
HOJA DE APROBACION DEL TUTOR……………………………………...v
DEDICATORIA………………………………………………………………....vi
AGRADECIMIENTOS……………………………………………………...…vii
RESUMEN……………………………………………………………………..xiii
ABSTRACT…………………………………………………………………….xiv
1. INTRODUCCION…………………………………………………………….1
1.1 Origen Del Contrato De Factoring Financiero.………….………...…….....1
1.2. Definiciones de Factoring………...……………………..………………....2
1.2.1 Intervinientes en el Contrato de Factoring…………………………..3
1.2.2 Características del Factoring…………………………………...……3
1.3 Problema……………….………...……………………………………...….4
1.4 Justificación…………………....…………………………………………...6
1.5 Importancia………………………...……..………………………………...8
1.6 Marco Teórico………………...……………..………………………….….9
1.7 Marco Conceptual..………...………………..……..…………………….11
1.8 Hipótesis…………………………………………………………………...13
1.8.1 Hipótesis General…………………………………………………..13
1.8.2 Hipótesis Específica………………………………………………..13
1.9 Objetivos…………………………………………………………………..14
1.9.1 Objetivo General…………………………………………………...14
1.9.2 Objetivos Específicos………………………………………………14
1.10 Metodología de la Investigación..………………………………………..14
1.11 Alcance……………………………………………………………..…….16
1.11.1 Alcance Espacial……………………….…………………………16
1.11.2 Alcance Temporal……………………...…………………………16
2. MARCO REFERENCIAL…………………………………………………..17
2.1 Factoring Mundial…………………………………………………………18
2.2 El Contrato de Factoring en el Perú……………………………………….20
– xi–
2.3 El Contrato del Factoring en Chile………………………………………..21
2.4 El Contrato de Factoring en el Ecuador…………………………………...21
2.4.1 El Contrato de Factoring Otorgado por Banco Pichincha………….23
2.4.2 El Contrato de Factoring Entregado por el Banco
Machala…………………………………………………………..24
2.4.3 El Contrato de Factoring Otorgado por el Banco Capital………….25
2.4.4 El Contrato de Factoring Otorgado por el Banco de
Guayaquil…………………………………………………………..26
2.4.5 El Contrato de Factoring Otorgado por el Banco
Promerica…………………………………………………………..27
2.5 Tipos de Factoring………………………………..……………………….29
2.6 Beneficios del Factoring……………………………..……………………29
2.7 Desventajas del Factoring………...………..……………...………………30
2.8 Costos y Comisiones……………………………………...……………….30
2.9 Marco Legal………..…………………………………………….………..31
2.10 El Crédito como Alternativa de Financiamiento……...………...…...…..31
2.11 Las Pymes en el Ecuador…………….......................................................35
3 METODOLOGIA…………………………………………………………….40
3.1 Análisis del Grado de Utilización del Crédito Versus el Contrato de
Factoring…………………………………………………………………..40
3.2 Costo del Contrato de Factoring…………………………………………..41
3.2.1 Comisión…………………………………………………………...42
3.3 Crédito………..…………………………………….…………...……....…43
3.4 Costos del Crédito………………………………………………….……...44
3.4.1 Crédito para la Compra de Activos Fijos…………………….…….44
3.4.2 Crédito para Capital de Trabajo…………………………….……...44
3.4.3 Costos de Créditos por Mora………………………….…….……..44
3.4.4 Amortización…………………………………………………..…...45
3.5 Análisis Comparativo del Crédito y el Factoring…….…..………………..53
4. DISCUSION…………………………………………………………………..55
-xii-
4.1 Análisis del Contrato de Factoring Financiero Otorgado por Banco Pichincha,
Caso de Estudio INGESA S.A…………...………………..…...…………55
4.2 Cálculo del Interés……………………………….……………………...…56
4.3 Costo por el Servicio………………………………………………………57
4.4 Escenarios de Financiamiento……………………………………………..57
4.4.1 Financiamiento con Recursos Propios……………………………..58
4.4.2 Financiamiento con Préstamo Bancario……………………………62
4.4.3 Financiamiento con Factoring……………………………………...67
5. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES…………….………………74
5.1 Conclusiones………………………………………………….………...….74
5.2 Recomendaciones…………………………………………….…………….75
6. BIBLIOGRAFÍA…………..……………………………...….…...………….76
7. ANEXOS...………………………………………………...………………….80
Apéndice 1: Evolución del Factoring en el Mundo………………………….....81
Apéndice 2: Factoring Domestico e Internacional…………………………….83
-xiii-
LISTA DE TABLAS
Tabla # 1 Evolución del Factoring en el Mundo…………………………………19
Tabla # 2 Factoring por Empresa Financiera…………………………………….20
Tabla # 3 El Factoring en Bancos de Chile………………………………………21
Tabla # 4 Factoring Otorgado por Bancos que Laboran En Ecuador…………....22
Tabla # 5 Sistema de Bancos Privados…………………………………………..32
Tabla # 6 Sistema de Bancos Privados…………………………………………..33
Tabla # 7 Cargos Asociados al Crédito Productivo……………………………...37
Tabla # 8 Cargos Asociados al Microcrédito…………………………………….38
Tabla # 9 Costo del Crédito por Segmento………………………………………38
Tabla # 10 Volumen de Crédito Versus Factoring en Bancos que Laboran en
Ecuador………………………………………………………………40
Tabla # 11 Costos del Factoring…………………………………………………42
Tabla # 12 Ejemplo Práctico de los Costos del Factoring……………………….43
Tabla # 13 Tabla Servicios Financieros Diferenciados por Gastos de Gestión de
Gestión de Cobranza Extrajudicial…………………………………..45
Tabla # 14 Condiciones y Costo Total del Crédito………………………………45
Tabla # 15 Datos de Financiamiento……………………………………………..46
Tabla # 16 Tabla de Amortización……………………………………………….47
Tabla # 17 Condiciones y Costo Total del Crédito………………………………50
Tabla # 18 Datos de Financiamiento……………………………………………..50
Tabla # 19 Tabla de Amortización……………………………………………….51
Tabla # 20 Operación con Contrato de Factoring………………………………..56
Tabla # 21 Calculo del Factoring………………………………………………...56
Tabla # 22 Resultado de Cálculo de Factoring…………………………………..57
Tabla # 23 Costos por Servicio de Factoring…………………………………….57
Tabla # 24 Estado de Situación…………………………………………………..60
Tabla # 25 Tabla de Amortización……………………………………………….62
Tabla # 26 Condiciones y Costo Total del Crédito………………………………63
-xiv-
Tabla # 27 Estado Flujos Efectivos………………………………………………66
Tabla # 28 Estado de Resultados………………………………………………...70
-xv-
GLOSARIO
PIB.- Producto Interno Bruto
PYMES.- Pequeña y Mediana Empresa
CFN.- Corporación Financiera Nacional
MIPYMES.- Micro, Pequeña Y Mediana Empresa
FNG.- Fondo Nacional de Garantías
SB.- Superintendencia de Bancos
-xvi-
RESUMEN
ESTUDIO DEL CONTRATO DE FACTORING FINANCIERO
OTORGADO POR EL BANCO PICHINCHA, CASO DE ESTUDIO
INGESA S.A
Autor:
Arteaga Cevallos José Antonio
Tutor:
Benavides Sánchez Elba Patricia
Las PYMES, por su giro de negocio necesitan que la rotación de sus inventarios sea
más rápida para ser competitivos, siendo un gran problema el cobro de cuentas por
cobrar a sus clientes, lo que genera serios problemas de liquidez, que provoca que
las empresas busquen alternativas de apalancamiento financiero, lo cual repercute
en que se eleven los gastos financieros y una baja en las ganancias de las pequeñas
y medianas empresas (PYMES), volviéndolas poco competitivas.
El presente estudio tiene como finalidad dar a conocer el contrato de factoring como
alternativa de financiamiento para las PYMES, sus ventajas y desventajas, al mismo
tiempo se ha realizado un análisis comparativo entre el contrato de factoring versus
el crédito, basado en procesos e indicadores de gestión que permitan diseñar
estrategias adecuadas que aplicadas de forma habitual, garantiza la rentabilidad del
negocio.
Se ha considerado para este estudio el financiamiento que entrega Banco Pichincha,
mediante el contrato de Factoring, tomando como caso de estudio, la empresa
INGESA S.A.
Palabras Claves: FACTORING/PYMES/ILIQUIDEZ/INDICES/CREDITO/
APALANCAMIENTO
-xvii-
ABSTRACT
STUDY OF THE FINANCIAL FACTORING CONTRACT
GRANTED BY BANCO PICHINCHA, CASE STUDY INGESA
Autor:
Arteaga Cevallos José Antonio
Tutor:
Benavides Sánchez Elba Patricia
The PYMES for their turn of business, need that the rotation of their inventories is
faster to be competitive, being a big problem the collection of accounts receivable
to their customers, which generates serious problems of liquidity, which causes
companies to seek Alternatives of financial leverage, which has an impact on the
rise of financial costs and a decline in the earnings of small and medium-sized
enterprises (PYMES), them uncompetitive.
The purpose of this study is to make known the factoring contract as an alternative
for SME financing, its advantages and disadvantages, at the same time a
comparison has been made between the factoring contract versus the credit, based
In management processes and indicators that allow to design appropriate strategies
that are applied in a regular way, it guarantees the profitability of the business.
The financing provided by Pichincha Bank has been considered for this study,
through the Factoring contract, taking as a case study, the company INGESA S.A.
Key words:
FACTORING/PYMES/ILLIQUIDITY/CREDIT/LEVERAGE
-1-
1. INTRODUCCION
El presente proyecto estudia el contrato de factoring financiero como una
alternativa de liquidez inmediata para las pequeñas y medianas empresas, ya que el
mayor problema que tienen las empresas en la actualidad es la falta de conocimiento
de una herramienta financiera que les permita mantener estados contables sanos,
más eficientes y productivos, se tomara como caso de estudio a la empresa INGESA
S.A, donde el banco pichincha ha otorgado créditos. El contrato de factoring es un
interesante medio de financiamiento que ha sido muy poco manejado en el Ecuador,
en virtud que las empresas pequeñas y medianas han optado por el endeudamiento
por medio de bancos y cooperativas como su medio de apalancamiento prioritario.
El factoring es un contrato que se forma por la necesidad de dos partes, el factor
que figura como la institución financiera que ofrece un servicio de financiamiento
y gestión de cobro y el factorado que es el cliente que requiere dicha gestión
concediendo por la misma una retribución o comisión.
1.1 Origen Del Contrato De Factoring Financiero
“El factoring tiene su origen en el comercio de ultramar de Inglaterra con sus
colonias norteamericanas, y en las dificultades que encontraba el fabricante inglés
para cobrar sus ventas en las colonias debido a la lejanía de sus compradores”
(p164). Expone Ballesteros, R. Alfonso J. (2001), en su libro intitulado Comercio
Exterior.
En el ámbito mundial la Revista Lideres 2014, manifiesta que los contrato por
factoring manejan 2.8 trillones de dólares por año, Europa posee el 61% del
mercado, Asia 27%, América 9%, en Canadá representa el 37% del PIB, Argentina
32%, México 26%, Panamá 24%, Chile 14%.
El factoring surge en Ecuador a principios de los años 90, pero en el año 1999
después del feriado bancario, las empresas dedicadas al factoring casi desaparecen.
-2-
De acuerdo a la publicación de la Corporación de Promoción de Exportaciones e
Inversiones CORPEI en la Revista Lideres del 09 de febrero de 2015 se señala que
las firmas dedicadas al factoring aportan entre el 1.5% y 2.0% del PIB.
1.2 Definiciones de Factoring
Roca, Guillermo. J. (1977) en su obra El contrato de factoring y su regulación por
el derecho Español, manifiesta que: “El Factoring es una actividad a la vez
comercial y financiera que consiste esencialmente para el factor, en comprar a los
productores de bienes de consumo y prestadores de servicios, sus créditos sobre sus
clientes comerciantes” (p25).
Marre, Agustín. (1995) en la introducción de su libro El Contrato de Factoring
define al factoring como:
Es una figura compleja que articula una gama de servicios para la empresa,
en donde se destaca un servicio de financiamiento que opera liquidando
anticipadamente los créditos que el empresario tiene en contra de sus
clientes. Pero sin que ello afecte sus necesidades de liquidez, pero el factor
no solo ofrece aquel servicio, sino que también asume la gestión de los
créditos del empresario, y puede además garantizar a este último la
solvencia de los clientes con que contrató, se trata entonces, de tres
prestaciones: gestión, seguridad y financiamiento, que se articulan como un
todo en un contrato atípico que opera sobre la base de una transferencia
crediticia. (p.11)
El factoring describe Martínez, Rafael. (2013), en su libro Productos Financieros
Básicos y su Cálculo:
Consiste en la venta por parte de una empresa, de documentos acreditativos
de derechos de cobro a otra, denominada factor, la cual deducirá del importe
total del documento entregado unos intereses y comisiones, es una
operación que consiste en la cesión de la cartera de cobro a clientes
(facturas, recibos, letras) de un titular a una firma especializada en este tipo
-3-
de transacciones (sociedad factor), convirtiendo las ventas a corto plazo en
ventas al contado, asumiendo el riesgo de insolvencia del titular y
encargándose de su contabilización y cobro. (p.165)
Según Martínez (2013):
La empresa de factoring es la que realiza el cobro de su cliente con respecto
a las facturas cedidas. Esta sustitución de funciones supone un ahorro de
costes de gestión de la empresa que cede sus derechos. Es también una
garantía frente a la insolvencia de los deudores, ya que al ceder los derechos
de cobro, la entidad de factoring asume el riesgo de quiebra, impago, fraude,
etc. (p.165)
Cabanellas De Torres, Guillermo. (1994), en su libro Diccionario Enciclopédico de
Derecho Usual. Tomo IV. Sostiene que:
El Factoring es una operación de crédito, de origen norteamericano, que
consiste en la transferencia de un crédito mercantil del titular a un factor que
se encarga, contra cierta remuneración o comisión, de obtener el cobro, cuya
realización se garantiza, incluso en el caso de quiebra temporal o definitiva
del deudor. Constituye, pues, una comisión de cobranza garantizada. (p.6)
1.2.1 Intervinientes en el Contrato de Factoring
Las partes que actúan en el contrato de factoring son: El Vendedor de cartera o
cliente adherente, El comprador de cartera o factor (banco), Los Deudores o
Terceros
1.2.2 Características del Factoring
Finalidad: Consiste en la adquisición de fondos mediante la cesión de créditos
comerciales, así como la prestación de servicios de administración y manejo de
cobro de clientes.
Importe: suele anticiparse entre el 80% y el 90% de las facturas cedidas. El resto
-4-
se retiene y se abona en el momento del cobro al cliente.
Documentos transmisibles: es suficiente con que sean facturas apropiadamente
selladas y firmadas. En general, cualquier documento de cobro aceptado en el
tráfico mercantil.
Exclusividad: Entrega de toda la facturación y relación con una única empresa
de factoring.
Liquidación de intereses, mediante descuento, en caso de usar financiación: la
cantidad de días para el cómputo de intereses alcanza los que van desde la fecha de
ingreso de la factura, hasta su fecha de vencimiento.
Garantías: la garantía principal, en caso de financiamiento, la conforman los
propios documentos anticipados (dependiendo de si el factoring es con o sin
recurso).
Instrumentación: mediante contrato específico.
Duración: acostumbra ser de un año, a la finalización del cual puede renovarse el
contrato.
1.3 Problema
El mayor problema que tienen las empresas en la actualidad es la falta de
conocimiento de una herramienta financiera que les permita mantener estados
contables sanos, más eficientes y productivos.
En empresas como INGESA que mantiene relaciones comerciales con otras
empresas que son sus clientes como es el caso de, SUPERMAXI, TIA, MI
COMISARIATO, se han detectado pérdidas de competitividad, producto de que el
capital de trabajo invertido no cumple el ciclo de retorno programado, fruto de que
sus clientes no honran sus compromisos en los plazos y montos acordados, o existen
algunos casos en los cuales se pagan las deudas contraídas en el plazo inmediato
reciente, pero existen deudas que se vienen arrastrando en el tiempo, y por su
cuantía y las relaciones que se mantienen con clientes corporativos no se pueden
terminar de buscar soluciones para cancelar las mismas, estas empresas pagan sus
facturas mensuales actuales pero con demora en la fecha pactada y algunas otras
tienen cartera mensual actual pagada pero que arrastran facturas impagas de años
-5-
anteriores.
Hoy en día el problema de las finanzas representa una prioridad para las empresas
que están peleando por ser más eficientes y tener un mejor posicionamiento en el
mercado, por lo que el decrecimiento de liquidez, propiciada por cuentas
incobrables genera la necesidad de mecanismo que ayuden a mitigar este
inconveniente.
Daniel Titelman, Director de la división de financiamiento del Desarrollo de la
CEPAL en el seminario ADI 2012, manifestó que:
En el caso del sector productivo, solo el 40% de las empresas pequeñas y un
poco más del 50% de las empresas medianas en América Latina tienen acceso
a las instituciones financieras formales, Titelman manifiesta que la
capitalización total de los mercados de capital está concentrada en unas pocas
empresas de gran tamaño y las PYMES que hacen uso del sistema financiero
lo usan mayormente para depósitos y como medio de pago, y un reflejo del
bajo acceso a las instituciones y mercados financieros es que la inversión se
financia fundamentalmente con recursos propios (Titelman, 2012).
Entre las dificultades que atañen a las PYMES Titelman describe, están la asimetría
de información y los costos financieros elevados, entre los problemas del Sistema
Financiero de América Latina están los bajos niveles de profundidad y desarrollo,
orientación al corto plazo y la escasez de instrumentos financieros, así como la falta
de incentivo del sistema financiero para orientar las fuentes de financiamiento hacia
las PYMES.
Esta falta de inclusión de las PYMES al sistema financiero formal, es una de las
posibles causas de la falta de ahorro e inversión de las empresas lo que conlleva a
que el sector empresarial no se desarrolle adecuadamente (Titelman, 2012).
La Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) en sus
proyecciones de crecimiento de la actividad económica de la región para el año
-6-
2017 espera una expansión promedio del 1.1% durante este año, lo que demuestra
un ligero decrecimiento en relación a las estimaciones de diciembre de 2016 que
estaban en 1.3%, para el Ecuador prevé un crecimiento del 0.7%.
Según la CEPAL para generar un mayor crecimiento en el 2017 es necesario dar un
mayor dinamismo a la inversión y aumentar la productividad vía innovación, con
sostenibilidad ambiental y protegiendo el empleo. Así mismo el organismo señala
que es necesario potenciar la inversión social y productiva en un marco de ajustes
fiscales inteligentes.
1.4 Justificación
El estudio del factoring se justifica porque de acuerdo al trabajo presentado por
Villavicencio (2010) en su tesis intitulada “El Factoring Financiero Como Opción
de Liquidez Inmediata Para las Pequeñas y Medianas Empresas” menciona que:
El uso del factoring por las empresas mejora la situación financiera y la
posición monetaria de la PYMES, porque evita endeudamientos que
incrementan pasivos, aprovecha oportunidades, como descuentos por pronto
pago, costos y rendimientos, proporcionando un financiamiento ágil de
disponibilidad inmediata y equilibrado con relación al volumen de ventas de
la organización cliente, nivela los flujos de efectivo y optimiza el manejos de
la tesorería, especialmente cuando se tienen ventas estacionales, y ofrece
soluciones dirigidas a la problemática financiera de las organizaciones,
fundamentalmente en lo concerniente a la liquidez y capital de trabajo
derivando beneficios financieros, administrativos, estratégicos y fiscales en
su operación. (p.19)
Vega (2015) en su tesis intitulada “Modelo de Gestión Comercial y Operativa Para
Compra de Cartera en Instituciones Financieras” indica que:
Para los compradores de cartera (bancos) la compra de cartera o factoring
representa una alternativa financiera de Originación de crédito de menor
-7-
costo, esto si las condiciones negociadas con la empresa vendedora son
adecuadas, en lo que se refiere a minimizar el riesgo operativo/ financiero y
obtener un mayor porcentaje sobre el precio pactado. Mediante este esquema
el banco financia exclusivamente el ciclo del negocio, evitando el desvío de
fondos, brindando un capital de trabajo ágil y oportuno. Los bancos reciben
todos los datos de los clientes que participan en la negociación de tal forma
estos datos pueden ser útiles para gestión posterior de nuevos productos
comercializados directamente por la institución bancaria. La rentabilidad
obtenida por operación de crédito en este tipo de operaciones con una
negociación favorable a la instrucción financiera es mayor a la rentabilidad
obtenida sobre una operación originada en a través de la fuerza de ventas.
(p.34)
Ponce (2016) justifica el estudio del factoring en su tesis intitulada “Impacto del
Factoring Como Herramienta Financiera” porque:
Las PYMES en nuestro país se encuentran en particular en la producción de
bienes y servicios, siendo la base del desarrollo social del país tanto
produciendo, demandando y comprando productos o añadiendo valor
agregado, por lo que se constituyen en un actor fundamental en la generación
de riqueza y empleo. Así también éstas tienden a sufrir problemas de liquidez
que se pueden ocasionar por una diversidad de acontecimientos, lo que
produce la detención a sus actividades diarias, por esta razón algunas de ellas
han optado por diferentes herramientas financieras que cubran sus
necesidades, uno de éstas es el denominado factoring. El factoring ha ido
tomando fuerza cada día más en el país, desde ya hace cuatro años esta
herramienta se encuentra como una de las más opcionadas después de las
instituciones bancarias con lo cual las empresas obtienen liquidez inmediata,
de la misma manera que contribuye al desarrollo del país.(p.1)
Los beneficios del factoring según la CORPEI radica en que el pasivo de las
empresas no se ve incrementado con préstamos y pueden convertir sus ventas a
crédito, en ventas al contado permitiendo atender nuevos clientes y nuevos
-8-
mercados logrando dar crédito a sus clientes actuales al obtener efectivo, mejora su
flujo de caja.
La investigación también se justifica ya que el factoring ha tenido un auge
importante a partir de la mitad del año 2000 como lo describe Titelman,
Daniel.(Octubre, 2012),CEPAL., y representa una fuente importante de
financiamiento en varios países de la región, indica además que la Banca de
Desarrollo debe seguir innovando en productos financieros para mejorar el manejo
del riesgo y promover la innovación en los procesos financieros, generando
cambios en la evaluación de la capacidad de pago basada en el concepto de banca
relacional, no evaluando solamente la capacidad de pago en base a información
cuantitativa, incluyendo hojas de balance, existencia de colaterales y en la
posibilidad de tener mecanismos para el cumplimiento efectivo de contratos,
basados en relaciones de contacto directo, personalizado y continuos entre la banca
y las PYMES, lo que permite la reducción de asimetrías de información y
facilitando el monitoreo, con visitas directas al terreno para evaluar la capacidad de
pago.
Con lo expuesto la investigación se justifica por el hecho de que las empresas en
este caso sujeto de estudio están accediendo cada vez más a contratos de factoring,
ya que es una solución probada de liquidez así como una alternativa que ayuda a
mitigar el riesgo crediticio que sufren las PYMES, siendo estas el motor que mueve
la economía y generadoras de empleo.
1.5 Importancia
El factoring es un instrumento financiero que permite obtener dinero de forma
anticipada de ahí radica su importancia, ya que permite a las empresas solucionar
el problema de liquidez, propiciada por cuentas incobrables genera la necesidad de
mecanismo que ayuden a mitigar este inconveniente.
Las empresas a través de sus contratos de factoring con las entidades financieras
producen a través de estas transacciones cerca de 30 millones de dólares por año en
el país, siendo los bienes y servicios el más significativo sector para este tipo de
-9-
negocios. En el Ecuador el monto de las actividades comerciales generadas por
factoring según la Revista Criterios, 2013, representa el 2% del PIB con potencial
de llegar a cifras que bordean el 12% hasta el 25% hasta el año 2018.
El factoring es importante para las empresas que requieren de capital de trabajo, las
cuales son tenedoras de facturas por ventas a plazo, este es un dinero que se necesita
para el giro del negocio y que en algunos casos demora en retornar, ya que los
clientes usan el capital obtenido por la venta de los productos receptados para
invertirlos en sus propios negocios.
1.6 Marco Teórico
El factoring ha evolucionado a lo largo de la historia desde el siglo XV, Marre
(1995), en su libro El Contrato del Factoring, expone que:
Se inicia con el llamado colonial factoring, en el cual el Factor desarrolla un
rol limitado a la distribución de mercadería, y que podemos situar entre fines
del siglo XV y finales del siglo XIX, época donde el Factor asumirá un rol
más complejo, apareciendo como cesionario de los créditos surgidos de la
actividad mercantil de su cliente, para cumplir una función de gestión,
asunción de riesgo de insolvencia y por último, como medio de financiación
conocido como old line factoring, (…). La venta a plazo de bienes y servicios
es una práctica comercial indispensable en la actualidad, ella consiste en que
el vendedor otorga a sus clientes plazo para el pago de los bienes que han
adquiridos, o de los servicios recibidos, es en esta política comercial donde
encontramos el origen y fundamento económico del contrato del factoring.
(p.25)
Los empresarios actualmente deben operar en algunas ocasiones dando crédito a
sus clientes, los cuales en algunas ocasiones no cancela estas obligaciones, Marre
(1995), afirma que:
El otorgamiento de plazo para el pago de los bienes vendidos o servicios
-10-
prestados ocasiona al empresario el aumento de los costos indirectos debido
a los gastos que generan la gestión, cobro y contabilización de los créditos
concedidos, existe un aumento de los riesgos, por cuanto nadie garantiza que
los deudores no caerán en la insolvencia durante el aplazamiento, y la
iliquidez sube con todas sus consecuencias en el flujo de caja de la
empresa.(p.26)
En el caso de insolvencia el Factor tiene la obligación de hacer cumplir los alcances
previstos en el contrato pactado. “El factor cubre el riesgo del no pago siempre y
cuando los créditos hayan sido sometidos previamente a su aprobación y se hayan
respetado por el cliente los límites máximos del crédito, para cada comprador
fijados por el factor" (Mulford, 1980)
Según Rodríguez (2003):
A pesar de que el factor recibe los créditos sin derecho de regreso contra su
cliente, en ocasiones se puede pactar en el contrato, que frente a determinados
deudores, el factor consulte con su cliente antes de iniciar el cobro por vía
judicial, por ejemplo. Dentro de las relaciones mercantiles entre el cliente y
sus compradores, puede suceder que en determinado momento, uno de estos
se encuentre en una pasajera situación de liquidez y antes de que el factor
inicie algún tipo de proceso para recuperar lo pagado, el cliente prefiera
reembolsar lo que el factor hubiera dado por el crédito que le cedió y manejar
directamente el problema, antes que ver a su cliente envuelto en un problema
de tipo judicial, lo cual podría traer funestas consecuencias para sus
relaciones comerciales, (p.517)
Es aquí donde el factoring se convierte en una opción de los empresarios quienes al
transferir al factor la totalidad de los créditos que poseen y que vayan surgiendo,
este factor se encarga de la realización de cobranza y contabilización de los créditos
asumiendo el riesgo de insolvencia de los deudores cedidos, anticipando también al
empresario el valor de los créditos transferidos, el factor a su vez cobrara al
empresario un valor por el servicio prestado.
-11-
De esta gestión realizada por intermedio del contrato de factoring los empresarios
consiguen liquidez por un pronto pago, garantizando su actividad económica por
la eliminación de provisiones por insolvencia de los deudores, que les permite
incrementar sus ventas mejorando su política crediticia, reduciendo costos por
desvió de recursos por cobro de cartera optimizando la contabilidad de la empresa,
teniendo un solo deudor que sería el factor.
1.7 Marco Conceptual
Activo.- son bienes, recursos o derechos de los que dispone la empresa, los cuales
representan el valor de la misma. Los cambios en el precio del mercado u otras
reducciones de valor afectan a su valor. Los activos de las empresas varían de
acuerdo con la naturaleza de la actividad desarrollada.
Amortización.- Es un calendario en el que se detallan fechas y valores en las que
se debe pagar un crédito, incluye capital, interés y seguros según el tipo de crédito.
Apalancamiento.- En términos financieros, se refiere a la deuda o el préstamo de
fondos para financiar la compra de los activos de la empresa.
Asimetría.- diferentes partes que conforman a un todo no disponen de
correspondencia o armonía entre sí en lo que atañe a su tamaño, forma o posición,
o sea, existe una clara diferencia en estos aspectos en todos los elementos
componentes, hecho que hará a la pieza en cuestión absolutamente diversa a otra y
carente de proporciones definidas en igualdad.
Carga Financiera.- Sumatoria de intereses y primas
Cartera.- Cartera de inversiones o cartera de valores es una determinada
combinación de activos financieros en los cuales se invierte. Una cartera de
inversiones puede estar compuesta por una combinación de algunos instrumentos
de renta fija y renta variable.
C.F.N.- Corporación Financiera Ecuatoriana
Cliente.- Persona natural o jurídica que contrata los servicios del factoraje con el
fin de cederle su cartera vigente para obtener liquidez.
Comprador.- Persona natural o jurídica que adquiere bienes y/o servicios y contrae
una obligación futura de pago por compras a crédito.
-12-
Contribución Atención Integral del Cáncer.- Es la contribución para la atención
integral del cáncer ordenada en la disposición general Décimo Cuarta del Código
Orgánico Monetario y Financiero
Cuota.- Es el valor del capital, el interés y el seguro que se paga en cada fecha de
vencimiento de la misma.
Factor.- Institución financiera que actúa como intermediario comprando las
cuentas por cobrar que no están vencidas a cambio de una comisión.
Factoraje.- Consiste en la adquisición por parte de la empresa de factoraje de
derechos de crédito que el cliente tenga a su favor por un precio determinado.
Factoring Internacional.- Es la compra de facturas de Exportación por cobrar, de
sus ventas realizadas en mercado internacional.
Factoring Local.- Es la compra de facturas por cobrar de las ventas efectuadas en
territorio nacional.
Factura.- factura es un documento que demuestra que una persona o cliente ha
comprado un producto o un servicio.
Financista.- Persona que pone el dinero a crédito o en inversión para sufragar los
gastos de una empresa, actividad, obra, etc.
F.N.G.- Fondo Nacional de Garantías
Método Francés de Amortización.-En este método se pagan cuotas iguales, en
donde los valores de capital son crecientes en cada periodo y el interés es
decreciente.
Método Alemán de Amortización.- En este método se pagan cuotas decrecientes
que son más altas al inicio del crédito, por lo que se requiere mayor liquidez.
Monto Final a Pagar.- Es la sumatoria de cuotas que paga el cliente al final del
plazo pactado: incluye: Capital + Interés + Seguros.
Monto Financiado.- Valor del crédito que solicita el cliente
Monto Líquido.- Valor del crédito que recibe el cliente con acreditación en su
cuenta menos el débito del impuesto del 0.5% de contribución a SOLCA. Registro
Oficial Nº 332 Quito, 12 de septiembre de 2014.
Plazo.- Es el número de cuotas pactadas con el Banco en las que se pagará la
totalidad del crédito.
PYMES.- Pequeña y mediana empresa
-13-
Seguro de Desgravamen.- Cubre la totalidad del saldo pendiente de la deuda del
crédito en caso de fallecimiento del titular o cónyuge.
Seguro de Incendio.- Cubre al bien hipotecado en caso de siniestro por incendio,
terremoto o rayo.
Tabla de Amortización.- Es un calendario en el que se detallan fechas y valores
en las que se debe pagar un crédito. Incluye capital, interés y seguros según el tipo
de crédito.
Tasa Efectiva Anual del Costo del Financiamiento.- Es la tasa efectiva anual de
interés más los valores correspondientes a impuestos de ley, seguros obligatorios
(desgravamen e incendios) y gastos directos e indirectos.
Tasa de Interés Activa Efectiva.- Es la tasa de interés anual que iguala el valor
presente de los flujos de los desembolsos
Tasa Interés Efectiva Anual.- (TEA) Es igual al interés anual efectivo, dividido
para el capital inicial. Las tasas de interés nominal y efectiva difieren cuando el
período de capitalización es distinto de un año. La tasa de interés efectiva es más
alta mientras más corto es el período de capitalización
Tasa de Interés Nominal.- Es la tasa de interés anual que iguala el valor presente
de los flujos de los desembolsos con el valor presente de los flujos de servicio de
crédito.
Tasa de Mora.- Se genera por retraso en los pagos de los valores de un crédito.
1.8 Hipótesis
1.8.1 Hipótesis General
Es el factoring una herramienta viable de financiamiento, para las empresas y sus
clientes?
1.8.2 Hipótesis Específica
El factoring permite que las empresas se modernicen y sinceren sus cuentas?
El factoring permite reducir costos y generar ganancias a las empresas y a sus
clientes?
-14-
La utilización del factoring amplía las posibilidades de ahorro e inversión de las
PYMES
1.9 Objetivos
1.9.1 Objetivo general
Analizar el Factoring Financiado por Banco Pichincha, tomando como caso de
estudio a la empresa INGESA S.A
1.9.2 Objetivos específicos
Analizar el grado de utilización del factoring financiero, por la empresa INGESA
S.A.
Determinar si el factoring permite reducir costos y generar ganancias a las
empresas y a sus clientes.
Determinar si el factoring otorgado por el Banco Pichincha permite que la empresa
INGESA S.A. se modernice y sincere sus cuentas.
1.10 Metodología de la Investigación
El método cuantitativo - deductivo a utilizarse, nos ayudara mediante, las técnicas
de investigación (encuestas, entrevistas, análisis de archivo, etc.), a conseguir
información relevante que nos permita conocer el grado de utilización del factoring
en el mercado financiero como una herramienta que ayude no solo a generar
liquidez para las empresas y sus clientes, sino que a su vez crea un efecto de
modernización y sinceramiento del estado financiero de sus usuarios.
Posteriormente estudiada la información obtenida de archivos, se realizará una
entrevista con directivos de la empresa INGESA S.A. de la ciudad de Quito sobre
el grado de utilización del factoring como una herramienta viable para solucionar
sus problemas financieros de cartera vencida y liquidez.
-15-
Cook, T.D. & Reichardt, CH.S. (2005), describen que:
Es considerable el desacuerdo existente respecto a la adecuación de métodos
diversos y posiciones metodológicas para realizar la evaluación evaluativa.
Uno de los debates actuales, de intensidad creciente, se centra en la diferencia
métodos cuantitativo y cualitativo. Por métodos cuantitativos los
investigadores se refieren a las técnicas experimentales aleatorias, cuasi
experimentales, test, objetivos, de lápiz y papel, análisis estadísticos
multivariados, estudios de muestras, etc. En contraste, y entre los métodos
cualitativos, figuran la etnografía, los estudios de caso, las entrevistas en
profundidad y la observación participativa. (p.25)
Cook, T.D. & Reichardt, CH.S. (2005), manifiestan que:
El paradigma cuantitativo emplea un modelo cerrado de razonamiento lógico
deductivo la teoría a las proposiciones, la formación de concepto, la
definición operacional, la medición de las definiciones operacionales, la
recogida de datos, la comprobación de hipótesis y el análisis. (p.66)
El paradigma cualitativo constituye un intercambio dinámico entre la teoría
los conceptos y los datos con retroinformación y modificaciones constantes
de la teoría y de los conceptos, basándose en los datos obtenidos. (p.66)
Este nuevo y perfeccionado marco de explicación proporciona una
orientación respecto del lugar donde han de ser obtenido los datos
adicionales. Se halla caracterizado por una preocupación por el
descubrimiento de la teoría más que por el de su comprobación. (p.66)
Para aplicar el método cuantitativo se realizara, un estudio a la empresa
INGESA S.A del sur de Quito para determinar el grado de incidencia del
factoring, se tomará también datos de publicaciones de la Superintendencia
de Bancos para ver el alcance del factoring.
-16-
1.11 Alcance
1.11.1 Alcance Espacial
Estudio del contrato de factoring financiero otorgado por el Banco Pichincha, caso
de estudio INGESA S.A.
1.11.2 Alcance Temporal
Estudio del contrato de factoring financiero otorgado por el Banco Pichincha, caso
de estudio INGESA S.A. en el periodo 2016 - 2017
-17-
2. MARCO REFERENCIAL
El contrato de factoring en el mundo nos da una perspectiva internacional de la
economía es así que el FMI en su informe del 10 de octubre de 2017, Perspectivas
de la Economía Mundial, presenta que la recuperación mundial aún no ha llegado
a su término, aun cuando se corrigen las proyecciones de desarrollo mundial a 3.6%
para el año 2017 y 3.7% para el año 2018, por encima de la tasa de crecimiento
mundial de 3.2%. “La economía mundial enfrentaba un panorama con un
crecimiento vacilante y mercados financieros turbulentos, actualmente se observa
un repunte cíclico en aceleración que está impulsando la actividad de Europa,
China, Japón y Estados Unidos, así como las economías emergentes de Asia.”
(Fondo Monetario Internacional, 2017).
La recuperación concluye el FMI (2017):
Aún no está terminada por tres motivos, primero interiormente de los países,
ya que el aumento de los salarios sigue siendo bajo en términos nominales,
como reales, tras muchos años en los cuales el ingreso real de la mayoría de
la población avanzo con mayor lentitud que los ingresos de la clase más
pudiente, los factores que impulsan este crecimiento son en buena parte
producto de la tecnología y el comercio internacional.
Segundo la recuperación entre países exportadores de materias primas de
mercados emergentes y de bajos ingresos continúan experimentando
problemas por disturbios políticos o civiles y tercero la recuperación está
incompleta en términos temporales, en la economías avanzadas el
crecimiento promediaría el 1,4% en el 2017-2022, frente a 2.2% por año en
1996 – 2005, adicional se proyecta que 43 economías emergentes y en
desarrollo crecerán aún menos en términos per cápita que las economías
avanzadas en los próximos 5 años.
-18-
Esto a pesar de la propensión de menores diferencias de los países debido al
aumento de mercados emergentes como China e India. Este panorama presenta
ocasiones para las autoridades de cada país operen e incentiven la producción de su
aparato productivo, con manejo económico, fiscal, monetario, invirtiendo en la
población con excelente educación que abra la puerta del mercado laboral a la
transformación económica a largo plazo, imputable no solo al comercio
internacional, sino a todos los integrantes que provoquen la productividad, y a corto
plazo el desempleo, invirtiendo en el capital humano, con estrategias que
promuevan un crecimiento económico continuo y más inclusivo, con información
clara por parte de los bancos centrales y una regulación de la política monetaria sin
choques que sortee la perturbación de los mercados y contracción de los escenarios
financieros que puedan perturbar el rescate de economías de mercados emergentes
y en desarrollo , siendo una prioridad de las economías del mundo la adopción de
medidas multilaterales que robustezcan el sistema de comercio internacional, la
agregación de nuevas mejoras en la regulación financiera, la consolidación de una
red financiera mundial beneficiándose de la recuperación mundial que favorece una
ocasión para las reformas internas, con trascendencia para la cooperación
multilateral.
2.1 Factoring Mundial.
La organización internacional de factoring IFC (Internacional Factors Group)
actualmente FCI, establecida en 1968 con más de 400 miembros en 90 países, es el
organismo mundial representativo de la industria del factoring y de créditos por
cobrar, tiene entre sus principales actividades y propuestas de valor facilitar y
promover el factoring internacional a través de una plataforma de factoring
corresponsal trabajando conjuntamente con los responsables de la formulación de
la formulación de políticas y las partes interesadas en todo el mundo.
En el Ecuador uno de sus asociados es la Corporación Financiera Nacional (CFN),
en la conferencia realizada el 3 de noviembre de 2017 en Hong Kong a través de su
director para Asia Kheng Leong Lee, quien manifestó que: “a pesar de la
desaceleración en el volumen del factoraje, la cantidad de factores comerciales
-19-
sigue creciendo en china, actualmente hay más de 7.000 factores comerciales en
china. Esto atestigua la creciente importancia de los factores comerciales que se
centran en el financiamiento de las MYPIMES”. (Lee, Kheng, 2017).
En la tabla # 1 se expone en cifras los países más representativos y la evolución que
ha tenido el factoring en el mundo desde el año 2010 hasta el año 2016 en millones
de euros, en Europa la mayor representatividad en factoring la poseen los países
bajos con el 26.10%, Brasil posee el mayor porcentaje en América del Sur con
56.67%, en Asia Pacifico el 27.68% lo posee Hong Kong dándole el primer puesto
en presencia de factoring de la zona, Israel posee el 46.11% del Medio Este.
Tabla # 1 Evolución del Factoring en el Mundo
(Volumen de Factoraje por País en Millones de Euros)
PAIS 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Variación
EUROPA
Bélgica 32.203 38.204 42.352 47.684 55.374 61.169 62.846 2,74%
Francia 153.252 174.580 186.494 200.459 226.598 248.193 268.160 8,04%
Alemania 129.536 158.034 157.420 171.290 189.880 209.001 216.878 3,77%
Italia 143.745 175.182 181.878 178.002 183.004 190.488 208.642 9,53%
Países
Bajos 35.000 46.000 50.000 52.000 53.378 65.698 82.848 26,10%
España 112.909 122.125 124.036 116.546 112.976 115.220 130.656 13,40%
Reino
Unido 226.243 268.080 291.200 308.096 350.622 376.571 326.878 1,25%
Norte
América
U S A 95.000 105.000 77.543 83.739 97.670 95.000 89.463 -5,83%
Sur
América
Brasil 49.050 45.623 43.627 31.552 31.782 28.965 45.379 56,67%
Chile 16.422 21.500 24.000 25.500 24.850 22.300 25.050 12,33%
AFRICA
Sur África 15.120 21.378 21.378 19.400 15.898 14.672 16.291 11,03%
ASIA
PACIFICO
Australia 44.915 57.491 49.606 40.206 42.290 41.761 47.658 14,12%
China 154.550 273.690 343.759 378.128 406.102 352.879 301.635 -14,52%
Hong Kong 14.400 17.388 29.344 32.250 30.800 33.425 42.676 27,68%
Japón 98.500 111.245 97.210 77.255 51.072 54.184 49.466 -8,71%
Singapur 5.800 6.670 8.670 9.970 37.840 38.900 40.500 4,11%
-20-
Taiwán 67.000 79.800 70.000 73.000 56.680 52.693 47.189 -10,45%
MEDIO
ESTE
Israel 1.650 1.650 1.422 1.060 3.000 2.108 3.080 46,11%
UAE 2.000 1.750 2.900 3.500 5.020 5.350 3.831 -28,39%
Fuente: FCI
Elaborado por: Antonio Arteaga
En el anexo # 1 y 2 se expone cual fue el aporte y evolución del factoring local, así
como internacional en el periodo 2010 - 2016 en el mundo.
Para nuestro estudio se tomó como muestra los países más representativos de
América del Sur como son: Perú, Chile, y Ecuador.
2.2 El Contrato de Factoring en el Perú
El contrato del factoring es una herramienta financiera cada vez más utilizada por
las pequeñas y medianas empresas del Perú como una alternativa de financiamiento,
así como por el sector de la gran empresa y corporativo que lo emplea como una
práctica herramienta de pago, Francisco Paz gerente del área de servicios para
empresas del Banco de Crédito del Perú (BCP) manifiesta que “en los últimos
tiempos las empresas vienen buscando proteger sus flujos de caja y se han ampliado
los plazos de sus proveedores, lo que ha permitido que el factoring crezca a un ritmo
de 35% anual en los últimos tres años, y que tenga grandes oportunidades de
desarrollo en el mercado nacional, siendo el BCP el líder de este mercado en el Perú
con un 28% de participación, principalmente en pequeñas y medianas empresas”.
(Paz, 2014)
Tabla # 2 Factoring por Empresa Financiera
Al 30 de Septiembre de 2017
(miles de soles)
EMPRESA 2016 2017
Crediscotia Financiera - -
Financiera TFC S.A. - 6608,824
Compartamos Financiera - -
Financiera Confianza - -
Financiera Efectiva - -
Financiera Qapaq - -
-21-
Financiera Oh! - -
Amérika Financiera - -
Mitsui Auto Finance - -
Financiera Proempresa - -
Financiera Credinka - -
Fuente: Superintendencia de Bancos de Perú
Elaborado por: Antonio Arteaga
2.3 El Contrato del Factoring en Chile
La industria del factoring en Chile es relativamente joven con relación a otros
mercados financieros, nace en 2005 con la promulgación de la ley 19.983, y es en
la actualidad un atractivo instrumento financiero para que las empresas obtengan
financiamiento y liquidez en especial las PYMES, si bien se ha desacelerado su
crecimiento existe espacio para que siga su proceso de penetración en la Economía.
Tabla # 3 El Factoring en Bancos de Chile
(Cifras en millones de pesos)
Año 2017 2016
Banco Internacional 19.000 94.000
Banco de Chile 475.440 499.716
Banco de Crédito e
Inversiones y Filiales 179.516 178.695
Scotiabank 74.969 41.403
Banco BICE 45.882 40.255
Banco Santander 347.237 290.768
ITAU CorpBanca 67.231 74.329
Banco Consorcio 64.745 63.751
Banco Bilbao Vizcaya
Argentaria 154.845 193.194
Fuente: Superintendencia de Bancos de Chile
Elaborado por: Antonio Arteaga
2.4 El Contrato de Factoring en el Ecuador
Las empresas en la actualidad son el motor que mueve la economía de un país, sean
estas grandes, pequeñas y medianas llamadas PYMES, las cuales en nuestro país se
encuentran particularmente en la producción de bienes y servicios, quienes
-22-
compran materia prima generando un valor agregado, constituyéndose en pilares
fundamentales en la generación de riqueza y empleo, estas empresas poseen en
algunos casos problemas asociados a la liquidez, lo cual repercute en el normal
funcionamiento de sus ciclos productivos, siendo necesario el uso de herramientas
financieras que ayuden a mitigar este problema, es aquí donde el uso del contrato
del factoring aparece como una alternativa de financiación entre otro beneficios
asociados.
Tabla # 4 Factoring Otorgado por Bancos que Laboran en Ecuador
Enero - Septiembre de 2017
(en dólares)
Banco
Actividades de cobro de cantidades adeudadas y
entrega de esos fondos a los clientes, como servicios de
cobro de deudas o facturas (factoring)
Banco Amazonas 75.000.00
Banco Austro 1.892.51
Banco Bolivariano 30.424.56
Banco Capital 10.237.17
Banco Guayaquil 1.947.000.00
Banco Internacional 17.668.430.00
Banco loja 482.037.34
Banco Machala 138.667.02
Banco Pichincha 6.054.301.99
Banco Produbanco 50.083.136.25
Banco Solidario 1.262.26
Fuente: Superintendencia de Bancos del Ecuador
Elaborado por: Antonio Arteaga
En el Ecuador el factoring aún no es una herramienta muy conocida o utilizada por
las PYMES y en la investigación realizada se pudo constatar que no en todos los
bancos se cuenta con este producto, si bien el órgano de control del sistema
financiero en el código monetario financiero (R.O. Segundo Suplemento No. 332
del 12 de septiembre del 2014) hace alusión al tema de intermediación financiera y
atención a los requerimiento de financiamiento, en el art 194 literal 4, manifestando
que entre las operaciones que las entidades financieras podrán efectuar estará “la
de negociar letras de cambio, libranzas, pagarés, facturas y otros documentos que
representen obligaciones de pago creados por venta a crédito, así como el anticipo
de fondos con respaldo de documentos referidos ”.
-23-
Los limites determinados para la compra de cartera están de terminados en el código
monetario financiero publicado en el R.O. Segundo Suplemento No. 332 del 12 de
septiembre del 2014, el art 210 manifiesta que las entidades financieras públicas,
privadas y las del segmento 1 del sector financiero popular y solidario no podrán
realizar operaciones activas y contingentes con una misma persona natural o
jurídica por una suma que exceda en conjunto el 10% de patrimonio técnico de la
entidad. Este límite se eleva al 20% si lo que excede del 10% son corresponde a
obligaciones caucionadas con garantías de bancos nacionales o extranjeros,
tampoco podrá exceder en ningún caso el 200% del patrimonio del sujeto de crédito,
salvo que existiesen garantías adecuadas que cubran, en lo que excediese por lo
menos el 120%.
Para la consecución de este estudio se tomó una muestra de los bancos más grandes
del Ecuador con el fin de constatar, cuales ofrecen el servicio del contrato del
factoring y se pudo evidenciar que no todos ofrecen esta prestación, la información
que se detalla a continuación es la que se puede encontrar cargada en la página web
de cada institución financiera.
2.4.1 El Contrato de Factoring Otorgado por Banco Pichincha
Dentro del caso Ecuatoriano vamos a ver el caso del Banco Pichincha, como se
plantea como una alternativa, a la que las empresas pueden optar para conseguir
financiamiento y liquidez inmediata aplicando una tasa de descuento sobre sus
cuentas por cobrar por la cancelación anticipada de facturas, pagares, o letras de
cambio, bajo 2 modalidades:
Con Responsabilidad.- bajo esta modalidad el Banco tiene la facultad de exigir al
cedente, la devolución del pago anticipado, más los intereses que hayan
transcurrido desde la fecha del desembolso hasta la fecha de liquidación, en caso
de impago o mora del aceptante.
Sin Responsabilidad.- en esta forma el banco asume de forma total los riesgos de
cobranza y tiene la facultad de exigir únicamente al aceptante la devolución del
-24-
pago anticipado, más los intereses que hayan transcurrido desde la fecha del
desembolso hasta la fecha de liquidación.
El factoring es uno de los productos otorgado por Banco Pichincha según las
siguientes características:
El monto mínimo de $100.000, la garantía puede ser hipotecaria o prendaria, con
recurso del cliente, el plazo mínimo es de 30 días y máximo de 180 días, se aplica
una tasa de descuento al momento del desembolso.
Los beneficios de realizar este contrato con Banco Pichincha y que constan en su
página web, www.pichincha.com, entre los más importantes son:
Convierte sus cuentas por cobrar en recursos líquidos inmediatos, mejora el ciclo
de las cuentas por cobrar, genera una mayor formalidad en la cobranza, aprovecha
el costo de oportunidad en el mercado comercial, reduce la carga administrativa en
la gestión de cobro, reduce la necesidad de financiamiento, mejora la proyección y
la planificación de los flujos de caja, mejora y fortalece las relaciones comerciales.
2.4.2 El Contrato de Factoring Entregado por el Banco Machala
El Banco Machala no trabaja con la figura del contrato de factoring, sin embargo
de poseer la figura de crédito para PYMES, según su página
www.bancomachala.com, las características se detallan a continuación:
Crédito para activos fijos, hasta 5 años plazo, monto máximo: de acuerdo
a la capacidad de pago, garantía sobre el bien objeto del financiamiento,
hasta 180 días plazo, monto máximo hasta el 85% de la cartera calificada,
garantía de acuerdo al monto, hasta $500.000 con garantía hipotecaria,
línea de crédito PYMES, hasta 3 años plazo, monto máximo: 10 veces al
saldo promedio anual, hasta $100.000, hasta $25.000 sin garantía, mayor a
$25.000 con garantías de acuerdo al monto.
-25-
2.4.3 El Contrato de Factoring Otorgado por el Banco Capital
El Banco Capital es uno de los bancos que trabaja con la figura de Factoring, con
la premisa de “su negocio es vender, el nuestro es ayudarle”, en su página web,
www.bancocapital.com, manifiesta que contribuye al desarrollo del sector
productivo del país, mediante la oferta de un servicio de factoring eficiente y de alta
calidad, indica que:
“El Factoring es una alternativa de financiamiento que permite a las empresas
obtener liquidez y una mejor planificación del flujo de caja mediante la
cesión de sus cuentas por cobrar. La metodología de operación consiste en la
cesión de los instrumentos de crédito, tales como facturas, letras, pagarés u
otros títulos de crédito, obteniendo a cambio el pago adelantado del valor de
los mismos con un porcentaje de descuento”.
Beneficios
Los beneficios que el Banco Capital indica que entrega se resumen a continuación:
Liquidez Inmediata: A través de este producto dispone de liquidez
inmediata para el financiamiento de su capital de trabajo o para desarrollar
proyectos, invertir y ser más eficiente en su negocio y más competitivo en el
mercado.
Disminución de Gastos de Cobranza: la empresa puede disminuir sus
gastos de cobranzas y dedicar sus esfuerzos a la venta de sus productos o
servicios.
Disminución de Riegos y Endeudamiento: se obtiene liquidez sin necesidad
de acudir a financiamiento oneroso o sobregiros costosos y temporales lo cual
facilita su gestión.
Mejora las Condiciones de Crédito a sus Clientes: le permite ampliar los
plazos de pago a sus clientes, impulsando sus ventas.
Eficiencia Financiera: la empresa puede mejorar su balance al no generar
pasivos financieros mejorando su situación e indicadores financieros y
permitiendo de esta forma tener mayor cupo para acceder a otros préstamos
-26-
para proyectos que ameriten largo plazo.
Requisitos
Los requisitos necesarios para aplicar al contrato de factoring con el Banco Capital
se detallan a continuación:
Llenar la Solicitud y adjuntar los documentos habilitantes, Banco Capital
analiza y califica su solicitud y a sus compradores en forma simultánea, Se
establece el monto de su Línea y el cupo, se firma, por una sola vez, el
respectivo contrato de Factoring por la línea aprobada, una vez calificados y
establecida la línea, usted envía los documentos por cobrar por vencer de sus
compradores calificados, debidamente cedidos a Banco Capital, se verifica
que no haya inconvenientes con los documentos, procediendo Banco Capital
a prestar sus servicios de anticipo de fondos y administrativos, sobre la cartera
cedida.
2.4.4 El Contrato de Factoring Otorgado por el Banco de Guayaquil
Factoring Nacional
El factoring es una de las formas de financiamiento con que cuenta el Banco de
Guayaquil, en la página web, www.bancoguayaquil.com, de esta entidad se indica
que las empresas pueden obtener liquidez inmediata a partir de la cesión de las
cuentas por cobrar tales como facturas, letras, pagares, u otros títulos de crédito con
vencimiento futuro ganando así capacidad para desarrollar proyectos, invertir y ser
más competitivos en el mercado.
El cupo de créditos para las empresas se otorga con factoring de documentos, con
plazos flexibles que van de acuerdo a la actividad del cliente, el descuento se realiza
de forma anticipada y el pago del capital al vencimiento.
Los beneficios que se obtienen son liquidez al instante, convirtiendo las cuentas por
cobrar de plazo en operaciones de contado, permitiendo la movilización de recursos
de acuerdo a tus necesidades, aumentando de esta forma el capital de trabajo de las
-27-
empresas, organizando sus flujos de caja y reduciendo el índice de rotación de la
cartera el Banco de Guayaquil ofrece facilidad y rapidez en la operación.
Factoring Internacional.- El Banco de Guayaquil también ofrece la figura de
factoring internacional, y manifiesta que las empresas pueden vender sus facturas
y obtener liquidez inmediata, sin tener que preocuparse por el cobro de las mismas.
Beneficios
Los beneficios que el Banco de Guayaquil indica que entrega se resumen a
continuación:
Permite aumentar el volumen de exportaciones de las empresas atando el
financiamiento otorgado por Banco Guayaquil a tus cobros del exterior,
elimina el riesgo a las empresas de sus compradores del exterior y les permite
acceder a términos de venta, lo cual es una ventaja competitiva, permite
exportar sus bienes sin la presencia de una carta de crédito y obtener
financiamiento por parte de Banco Guayaquil, el Factoring otorga a los
exportadores el capital de trabajo inmediato y en forma repetitiva en la
medida que las empresas sigan vendiendo sus facturas al Banco Guayaquil.
Requisitos
Los requisitos necesarios para aplicar al contrato de factoring con el Banco de
Guayaquil se detallan a continuación:
Las exportaciones deben ser a Estados Unidos y/o Canadá, las facturas deben
ser post-embarque y con términos de plazo, los productos exportados deben
tener cierto grado de procesamiento, los importadores deben ser calificados
por el Banco corresponsal asignado.
2.4.5 El Contrato de Factoring Otorgado por el Banco Promerica
El factoring en el Banco Promerica está contemplado en la figura del producto
Produfacturas, según la información subida en su página web
-28-
www.produbanco.com.ec, el cual está destinado a empresas o personas
independientes que facturen su mercadería y que requieran recibir de forma
inmediata el pago anticipado de sus facturas, sea por factoring nacional como
factoring internacional.
Factoring Nacional
Los requisitos para trabajar con el producto Produfacturas son:
Plazo a la fecha de vencimiento de la factura, tasa de acuerdo al segmento del
BCE, garantías de acuerdo al monto del crédito.
Factoring internacional
El Banco Promerica posee el producto cobranzas documentarias, para trabajar
en el exterior el cobro de facturas, afirma que es un medio de pago rápido,
flexible y de fácil manejo, que permite gestionar el cobro de los documentos
de embarque con seguridad.
Beneficios
Garantiza al exportador que la entrega de las mercaderías, está condicionada
al cumplimiento de las instrucciones de entrega de documentos, contra el
pago o la aceptación de una letra o pagaré, rapidez en la gestión del cobro y
el envío del pago, seguimiento contínuo a las operaciones y control de la
documentación, posibilidad de obtener aval por parte del Banco del
importador, logrando mayor respaldo en el pago y facilitando el otorgamiento
de créditos o disminución del riesgo comercial.
Que riesgos Cubre
Con un buen manejo se minimiza el riesgo financiero de no pago en una
exportación y el riesgo de no recibir las mercaderías solicitadas en una
importación, al evitar realizar pagos adelantados.
-29-
Qué riesgos no Cubre
Incumplimiento o cancelación de pedido mediante contrato de compra venta
internacional, riesgos de transporte y manipulación de la mercadería,
incumplimientos o demoras de pago por Banco del Exterior (Riesgo Banco)
Incumplimientos o demoras de pago por riesgos financieros o políticos del
país destino de la mercadería (Riesgo País).
2.5 Tipos de Factoring
Según el financiamiento:
Factoring con anticipo: la empresa puede obtener financiamiento sobre las
facturas cedidas.
Factoring sin anticipo: la empresa no tiene derecho a solicitar financiamiento.
Por la cobertura de riesgos:
Factoring con recurso: la empresa responde en caso de insolvencia de los
deudores.
Factoring sin recurso: El factor (Banco) asume el riesgo de insolvencia de los
deudores, y responde del mismo ante el cedente.
Otros tipos de factoring
Factoring de exportación: se trata de un factoring por las ventas realizadas al
exterior, siendo el deudor una empresa extranjera que contempla los mismos
servicios y procedimientos que el factoring tradicional. Como elemento
diferenciador, aparte de la localización o residencia del deudor, puede ser la
denominación de la factura en una divisa diferente al dólar.
2.6 Beneficios del Factoring
Financiación de circulante: mediante anticipos financieros sobre las facturas
cedidas pendientes de cobro.
-30-
Garantía: en caso de insolvencia de los deudores (los clientes del cedente).
Gestión de cobro: de las facturas cedidas.
Administración y clasificación: de la cartera de clientes del cedente.
Rotación de activos: provoca una situación financiera más sana, permitiendo a la
empresa crecer utilizando sus propios recursos al mejorar la rotación de activos.
Apalancamiento: reducción del apalancamiento financiero como consecuencia de
que los activos totales ya no se financian por préstamos.
2.7 Desventajas del factoring
Oneroso: el servicio resulta ser costoso si la factura o las facturas son de un valor
pequeño, por lo que el servicio termina siendo más costoso de lo que se intenta
recuperar.
Largo plazo: no se recomienda su utilización por periodos prolongados.
Imagen: en ciertos casos se podría crear la imagen de que la empresa está en
problemas por lo que amerita la intervención de la misma, en estas situaciones lo
apropiado es mantener informados a los clientes.
2.8 Costos y comisiones
Entre los costos y comisiones propios de la utilización del servicio de factoring, se
pueden encontrar, los generados por la firma del contrato, la gestión de la factura y
los anticipos de la financiación.
Costo de la firma del contrato
Comisión de apertura: un porcentaje calculado sobre la línea contratada.
Comisión de apertura sobre la ampliación de la línea de un contrato: un porcentaje
calculado sobre la diferencia entre la línea existente y la nueva, es decir, sobre el
tramo de la ampliación.
Corretaje de la intervención del contrato por fedatario público.
Costo de la Gestión de la factura
Comisión de factoring: consiste en un porcentaje calculado sobre el nominal de
-31-
cada factura cedida. Depende del importe de la línea y del plazo de giro.
Comisión por manipulación de documentos (facturas y/o pagarés): se concreta en
un importe fijo por factura.
Costo de los anticipos de la financiación
Cuando así se pacte en el contrato, el factorado puede obtener financiación sobre
sus facturas hasta los límites máximos o los porcentajes indicados en el contrato. El
factorado no acepta ningún costo por el hecho de pactar en contrato el derecho a
obtener anticipo de financiación sobre la factura cedida. Los costes financieros
solamente se devengan cuando los anticipos son efectivamente realizados por el
factor a solicitud del factorado.
2.9 Marco Legal
El marco legal de las compañías de factoring comprende los siguientes
instrumentos: Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y
Orgánica de la Superintendencia de Bancos y Seguros No.26702; Ley No.122, Ley
de Regulación Económica y Control del Gasto Público, publicada en el Suplemento
del Registro Oficial No.453, de 17 de marzo de 1983; y, Resolución de la
Superintendencia de Bancos No.83-514, de 9 de noviembre de 1983, que contiene
el Reglamento para las compañías sometidas a la vigilancia y control de la
Superintendencia de Bancos.
Fondo Nacional de Garantías – CFN, 2013.- creado con el propósito de apoyar el
desarrollo productivo y promover la competitividad de la micro, pequeña, y
mediana empresa – MYPIMES.
2.10 El Crédito Como Alternativa De Financiamiento
Es de relevancia para la presente investigación el análisis del financiamiento de las
PYMES considerando que las empresas buscan tener liquidez para el
funcionamiento operativo utilizando para esto créditos bancarios que en su mayoría
-32-
vienen asociados con altas tasas de interés, lo cual tiene repercusiones negativas en
las mismas, esto debido en muchos casos al desconocimiento de otras fuentes de
financiamiento.
Tabla # 5 Sistema de Bancos Privados
Resultados
(en millones de dólares y porcentajes)
Cuenta Jun - 16 Jun - 17 Variación
Valor Estructura Valor Estructura Absoluta Relativa
Total Ingresos 1.707,27 100,00% 1.980,46 100,00% 273,19 16,00%
Intereses y Descuentos
Ganados 1.131,29 66,26% 1280,66 64,66% 149,37 13,20%
Intereses Causados 367,40 21,52% 347,55 17,55% -19,85 -5,40%
Margen Neto Intereses 763,89 44,74% 933,11 47,12% 169,22 22,15%
Comisiones Ganadas 111,73 6,54% 162,44 8,20% 50,72 45,39%
Ingresos por Servicios 252,15 14,77% 280,05 14,14% 27,90 11,06%
Comisiones Causadas 35,90 2,10% 40,37 2,04% 4,48 12,47%
Utilidades Financieras 42,02 2,46% 47,75 2,41% 5,73 13,64%
Pérdidas Financieras 23,75 1,39% 24,87 1,26% 1,11 4,69%
Margen Bruto
Financiero 1.110,14 65,02% 1.358,11 68,58% 247,97 22,34%
Provisiones 248,54 14,56% 281,71 14,22% 33,17 13,35%
Margen Neto Financiero 861,60 50,47% 1.076,40 54,35% 214,80 24,93%
Gastos de Operación 820,56 48,06% 905,57 45,73% 85,02 10,36%
Margen de
Intermediación 41,05 2,40% 170,83 8,63% 129,78 316,18%
Otros Ingresos
Operacionales 48,87 2,86% 99,32 5,02% 50,45 103,23%
Otras Pérdidas
Operacionales 26,52 1,55% 64,09 3,24% 37,57 141,68%
Margen Operacional 63,40 3,71% 206,06 10,40% 142,66 225,01%
Otros Ingresos 121,21 7,10% 110,23 5,57% -10.98 -9,06%
Otros Gastos y Perdidas 25,89 1,52% 34,76 1,75% 8,87 34,27%
Ganancia o (Perdida)
antes de Impuestos 158,73 9,30% 281,54 14,22% 122,81 77,37%
Impuestos y Participación
a Empleados 60,83 3,56% 92,72 4,68% 31,88 52,41%
Ganancia o (Perdida) del
Ejercicio 97,89 5,73% 188,82 9,53% 90,93 92,89%
Fuente: SB,DNEI,SES
Elaborado por: Antonio Arteaga
La Superintendencia de Bancos en su boletín de septiembre 2017, manifiesta que:
A junio 2017 en relación a junio 2016, aumentó la rentabilidad de los bancos,
-33-
la calidad de activos, la cobertura, la intermediación financiera, fue más
eficiente en el uso de gastos operativos y de personal, disminuyo la
morosidad, Por el contrario, registró decrementos en los niveles de liquidez y
de la solvencia aunque esta última se mantiene por encima del mínimo legal,
el decremento de la liquidez en 4,65% puntos, se debió a la disminución de
los fondos disponibles 2,87%, mientras que los depósitos de corto plazo
aumentaron en 12,75%, el incremento del índice de intermediación
financiera, tuvo su origen en el aumento de la cartera bruta en 21,71%,
mientras que los depósitos a la vista y a plazo aumentaron en 14,91%, la tasa
de morosidad presentó una reducción de 0,86% debido al decremento de la
cartera improductiva en 2,64%, mientras que la cartera bruta creció en
21,71%, la reducción de la morosidad estuvo influenciada en mayor medida
por la caída de la morosidad de la cartera de consumo y de la cartera micro
empresarial (SB, 2016).
Tabla # 6 Sistema de Bancos Privados
Índices Financieros
Índices Jun – 16 Jun - 17 Variación
Solvencia : Patrimonio Técnico/Activos y
Contingentes Ponderados por Riesgo 14,36% 13,35% -1,oo%
Calidad de los Activos: Activos Productivos /Total
Activos 82,78% 83,33% 0,55%
Morosidad:
Cartera de Créditos Comerciales
Cartera de Créditos de Consumo
Cartera de Créditos de Vivienda
Cartera de Créditos de Microempresa
Cartera de Créditos Educativo
Cartera de Crédito de Inversión Publica
1.30%
8,41%
3,09%
7,36%
5,82%
1,17%
6,16%
3,06%
5,80%
5,15%
- 0,13 %
- 2,25%
- 0,03%
- 1,57%
- 0,67%
Cobertura Cartera Problemática: Provisiones /
Cartera Improductiva 163,61% 203,04% 39,43%
Eficiencia:
Gastos de Operación Estimados / Total Activo
Promedio
Gastos de Personal Estimados / Activo Promedio
5,17%
1,71%
5,07%
1,61%
- 0,10%
-0,10%
Rentabilidad:
Resultado del Ejercicio / Patrimonio Promedio
Resultado del Ejercicio / Activo Promedio
6,01%
0,62%
10,62%
1,06%
4,61%
0,44%
Liquidez:
Fondos Disponibles / Total de Depósitos a Corto Plazo 33,54% 28,89% - 4,65%
Intermediación: Cartera Bruta / (Depósitos a la Vista + Depósitos a
Plazo)
76,05% 80,55% 4,50%
Nota: El índice de solvencia no incluye la información de Diners
Fuente: SB,DNEI,SES
Elaborado por: Antonio Arteaga
-34-
De este informe comparativo a junio de 2017 en relación a junio de 2016,
presentado por la Superintendencia de Bancos se puede evidenciar un aumento de
la rentabilidad de los Bancos, su cobertura y la calidad de sus activos así como la
intermediación financiera, la rentabilidad generada es un buen aliciente para que
las instituciones financieras quieran invertir en este negocio.
La Superintendencia de Bancos del Ecuador en su informe anual Memorias 2016,
indica que:
El sistema financiero es un eje fundamental para la economía ecuatoriana, ya
que por su intermedio se ejecutan todas las transacciones personales,
empresariales y gubernamentales, tanto a nivel nacional e internacional. El
sistema financiero nacional procura la asignación eficiente de recursos entre
ahorradores y demandante de créditos. Un sistema financiero sano requiere
intermediarios eficientes y solventes, un marco legal que establezca
claramente los derechos y obligaciones de las partes involucradas, con el fin
de adelantar el sano desarrollo del mismo, aspectos relevantes que considera
la superintendencia al ejecutar sus normativas y esquemas de supervisión
(SB, Memorias 2016).
Según el Código Monetario Financiero, la actividad financiera nacional está
concebida formalmente como:
“El conjunto de operaciones y servicios que se efectúan entre oferentes,
demandantes y usuarios, para facilitar la circulación de dinero y realizar
intermediación financiera, preservando sus depósitos y atendiendo los
requerimientos de financiamiento de sus usuarios” (SB, Memorias 2016).
El sistema financiero es:
“Un servicio de orden público, regulado y controlado por el Estado, que
pueden ser prestadas por las entidades que conforman el sistema financiero
nacional, previa autorización de los organismo de control, en el marco de la
-35-
normativa que expida la Junta de Política y Regulación Monetaria y
Financiera” (SB, Memorias 2016).
2.11 Las PYMES en el Ecuador
Las microempresas y las PYMES constituyen un segmento importante para las
economías en desarrollo y su particularidad en el Ecuador radica, según el
Directorio de Empresas y Establecimientos del Instituto Nacional de Estadísticas y
Censos – INEC, al año 2014, cerca de 844.000 empresas en el Ecuador que
reportaron ventas en el Servicio de Rentas Internas – SRI ó declararon impuestos
por pertenecer al Régimen Impositivo Simplificado – RISE, de las cuales el 90.2%
fueron microempresas, 9.3% PYMES y 0.5% grandes empresas, de estas alrededor
de 456.000 registraron personal afiliado al Instituto Ecuatoriano de Seguridad
Social IESS.
La microempresas absorben el 24% del total de empleados afiliados a la
seguridad social, las PYMES el 34% y las grandes empresas el 41.2% , en
base a estas estadísticas se puede evidenciar que a pesar de que las PYMES
tienen una menor participación en el universo de empresas, poseen un poco
más del tercio del empleo afiliado a la seguridad social, por ende empleo
formal, es por esto que se debe desarrollar políticas que fortalezca su
desarrollo, cabe señalar que el empleo informal en el Ecuador según el último
censo de población y vivienda del INEC representa el 43% del empleo total
registrado (CEPAL, 2017).
El INEC cumpliendo las resoluciones 702 del 2008 y 1260 del 2009 de la
Comunidad Andina de Naciones, define como Microempresas a aquellas
empresas cuyas ventas anuales son menores a $100.000 y cuyo número de
personas contratadas está entre 1 y 9, las PYMES son aquellas con ventas
entre $100.000 y $5.000.000 y entre 10 y 199 personas contratadas y las
grandes empresas son aquellas con ventas mayores a $5.000.000 y más de
200 personas contratadas, según estas resoluciones prevale el criterio de las
ventas anuales brutas sobre el criterio de personal ocupado (INEC, 2017).
-36-
El financiamiento para el desarrollo de las PYMES, es solo una parte de los
problemas que afronta este sector, ya que carece de políticas por parte del Estado
que promuevan su desarrollo y expansión, fomentando la innovación y mejorando
la productividad, generando programas de asesoría y asistencia técnica, aun así el
volumen del crédito entregado en el sistema financiero nacional se ha ido
desarrollando en el periodo 2008 – 2015 manifiesta la CEPAL en su informe del
2017 intitulado Inclusión Financiera para las PYMES en el Ecuador, representando
para el PIB Ecuatoriano el 21% para el año 2008 hasta llegar a representar en el año
2014 el 28% el cual reflejo una caída a raíz de la baja en el precio del petróleo
llegando a cerrar el 2015 en un 26%, el volumen del crédito otorgado por el sector
privado representó en promedio el 22% del tamaño de la Economía.
La banca pública pasó de representar el 0.9% del PIB en el año 2008 a constituir el
5% en el 2014 y el 4.2% en el año 2015, este incremento obedeció al inicio de
operaciones del Banco del Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social – BIESS en el
año 2010. El sector financiero privado redujo su participación en el volumen total
del crédito colocado en la economía Ecuatoriana del 96% en el año 2008 al 84% en
el año 2015, espacio que fue ocupado por el BIESS que paso de poseer el 1.3% en
el año 2010 cuando inicio su participación con créditos hipotecarios y
quirografarios a sus afiliados y pensionistas, al 13% en el año 2015, para el sector
privado se considera la concesión de créditos a través de bancos privados,
cooperativas, mutualistas, sociedades financieras, tarjetas de crédito, de estos los
Bancos son los que mayor porcentaje de representación macroeconómica para el
PIB representan con un 17% para el año 2015, seguidos por las cooperativas con el
3.3% del PIB.
La banca pública incluye, el Banco Nacional de Fomento (BanEcuador), la
Corporación Financiera Nacional, el Banco del Estado, estos dos primeros
colocaron en el año 2015 el equivalente en créditos al 0.6% del PIB, el BIESS
aportó en el año 2015 con un volumen de crédito hipotecario y de consumo
que representó el 3.3% del PIB (CEPAL, 2017).
-37-
La segmentación del mercado de crédito se vio modificada por los entes de
regulación financiera en julio de 2009 y agosto del 2015, en la segmentación
vigente el crédito PYMES empresarial y corporativo, está dividido tanto en créditos
productivos como en créditos comerciales, el crédito en el año 2009 demandaba
para las pequeñas y medianas empresas que debían tener ventas anuales iguales o
superiores a $100.000 e inferiores a las ventas anuales mínimas del segmento
comercial.
Esto cambio ya que desde el año 2009 hasta julio de 2015 se demandó que
las ventas anuales debían ser iguales o superiores a $100.000 y que las
operaciones de crédito sean menores o iguales a $200.000, para agosto del
2015 se dividió el crédito para las PYMES, en el segmento productivo
PYMES, y el segmento comercial prioritario PYMES, para ambos se requiere
que las ventas anuales sean iguales o superiores a $100.000 y no exige un
límite de monto de las operaciones de crédito, con esta definición el crédito
productivo PYMES paso de poseer el 2.8% del PIB en el año 2010 a tener el
2.4% en el año 2014 (BCE, 2015).
Tabla # 7 Cargos Asociados al Crédito Productivo
TASA
FIJA
TASA
VARIABLE
Tasa
Efectiva
Crédito Productivo 11,83%
Ventas anuales superiores a $.100.000 y hasta
$.1´000.000 11,23% 11,23% 11,83%
Ventas anuales superiores a $.1´000.001 y hasta
$.5´000.000 9,76% 9,76% 10,21%
Ventas anuales superiores a $.5´000.001 8,95% 8,95% 9,33%
Crédito Productivo Comercial Prioritario TASA
FIJA
TASA
VARIABLE 11,83%
Ventas anuales superiores a $.100.000 y hasta
$.1´000.000 11,23% 11,23% 11,83%
Ventas anuales superiores a $.1´000.001 y hasta
$.5´000.000 9,76% 9,76% 10,21%
Ventas anuales superiores a $.5´000.001 8,95% 8,95% 9,33%
Fuente; Banco Pichincha
Elaborado por: Antonio Arteaga
El mayor volumen del crédito destinado a las PYMES, pertenece a crédito
-38-
prioritario comercial con el 87%, y solo el 13% fue destinado a crédito productivo.
Las tasas de interés están reguladas con techos máximos y las correspondiente al
crédito corporativo (9.33%) y empresarial (10.21%), están muy por debajo de la
tasa para las PYMES (11.83%), pero es en el segmento de microcrédito donde se
presenta la mayor diferencia ya que posee una tasa máxima de acumulación
ampliada (25.5%), correspondiente a empresas con ventas menores a 100.000
dólares y saldos adeudados superiores a 10.000 dólares, este escenario le deja un
panorama poco alentador a las microempresas que desean optar por un crédito.
Tabla # 8 Cargos Asociados al Microcrédito
TASA FIJA TASA VARIABLE Tasa Efectiva
Microcrédito
De $50 a $1.000 26,91% 30,49%
De $1.001 a $10.000 24,54% 27,50%
De $10.001 a $25.000 22,92% 25,49%
Fuente: Banco Pichincha
Elaborado por: Antonio Arteaga
En el sistema financiero los créditos que se otorgan son: de consumo, hipotecario,
comercial microcrédito y vivienda, y en la Tabla número 9 se realiza una
comparación de las tasas que comercializa Banco Pichicha por producto frente a las
tasas establecidas por el BCE.
Tabla # 9 Costo del Crédito por Segmento
Tipo de Crédito Tasa de Interés
BCO. Pichincha BCE
Comercial 11.23% 11.83%
Consumo 16.06% 17.30%
Consumo Vehículos 16.06% 17.30%
Microcrédito 26.91% 30.50%
Vivienda 10.78% 11.33%
Fuente: Banco Pichincha
Elaborado por: Antonio Arteaga
El sistema privado tiene tendencia por la colocación de créditos en el corto plazo,
se presume que esto es motivado por su naturaleza de fondeo, para lo cual la mayor
-39-
parte de sus operaciones de crédito son entregadas a sus clientes en plazos de 1 año,
en contra de lo actuado por la banca pública que otorga créditos en promedio de 2
a 8 años, lo cual es evidenciado en los diferentes segmentos productivos.
-40-
3. METODOLOGIA
El factoring es un contrato versátil, que de ser utilizado por las empresas de forma
frecuente impactaría notoriamente como fuente de financiamiento en el país, por
los resultados inmediatos y beneficios para la PYMES.
3.1 Análisis del Grado de Utilización del Crédito versus el Contrato
de Factoring
En el Ecuador el contrato del factoring como se ha evidenciado en este estudio no
es muy usado, en buena parte por desconocimiento del sector de las PYMES, la
evolución del crédito en nuestro país se ve reflejado en los montos entregados por
los bancos en sus balances y subidos por la Superintendencia de Bancos del Ecuador
en su página oficial http://www.sbs.gob.ec, lo que contrasta por el gran volumen
del crédito otorgado frente al contrato del factoring.
Tabla # 10 Volumen de Crédito Versus Factoring en Bancos que Laboran
en Ecuador
Enero - Septiembre de 2017
(En dólares)
Banco Monto Otorgado
De Credito Factoring
Banco de Desarrollo del Ecuador B.P. 169.660.569,20 0
Banecuador B.P. 591.253.418,58 0
Banco Amazonas 59.562.288,76 75.000.00
Banco Austro 583.124.182,40 1.892.51
Banco Desarrollo 70.607.437,40 0
Banco Bolivariano 2.307.594.952,19 30.424.56
Banco Capital 16.679.067,49 10.237.17
Banco Citibank 610.810.375,61 0
Banco Comercial de Manabí 12.614.863,24 0
Banco Coopnacional 31.333.929,00 5.000
Banco Delbank 9.385.801,75 0
Banco Diners Club 10.397.829,18 0
Banco D-Miro S.A. 53.909.740,07 0
Banco Finca 41.910.580,05 0
Banco General Rumiñahui 283.139.525,37 0
Banco Guayaquil 2.369.753.803,45 1.947.000.00
Banco Internacional 2.052.074.874,54 17.668.430.00
-41-
Banco Litoral 10.392.273,20 0
Banco Loja 128.957.101,22 482.037.34
Banco Machala 252.977.910,55 138.667.02
Banco Pacifico 1.506.344.799,71 0
Banco Pichincha 3.988.097.329,76 6.054.301.99
Banco Procredit 97.437.474,18 0
Banco Produbanco 3.607.099.467,03 50.083.136.25
Banco Solidario 280.666.912,30 1.262.26
Fuente: Superintendencia de Bancos del Ecuador
Elaborado por: Antonio Arteaga
3.2 Costo del Contrato de Factoring
Los factores determinantes a la hora de fijar el precio entre la empresa vendedora y
la institución financiera como comprador son de diversa índole, de forma inversa,
cuanto más grande es la vinculación de la empresa al banco, menor es la comisión
que obtiene la institución financiera por concepto de tasa de descuento. Las
comisiones oscilan entre el 1 % al 3% sobre el valor nominal de las cuentas por
cobrar factoreadas.
En el Ecuador este porcentaje puede llegar hasta el 5% de la totalidad de la cartera
gestionada, anticipando entre el 80% y 90 % del valor de las facturas y una vez
vencido el plazo respectivo realiza el cobro de las mismas, previa deducción del
interés y comisión por el servicio prestado, en el contrato de factoring, se realiza
una liquidación de los intereses desde la fecha del contrato hasta el vencimiento del
contrato en una fecha futura, en el momento de otorgar el anticipo de fondos la
institución financiera a descontado de la cantidad entregada un monto proporcional
equivalente a la tasa de descuento pactada por la cantidad anticipada.
“Costos asociados a la labor del factor en la recuperación de cartera de
créditos que han sido transferidos previamente a él, en los que deberá
gestionar contabilizar y cobrar, pudiendo asumir el riesgo de la insolvencia
de los deudores y/o anticipar el importe de dichos créditos” (Marré, 1995).
-42-
3.2.1 Comisión
El cálculo de la comisión se debe determinar, en función de la rentabilidad que la
institución financiera desea y se debe considerar lo siguiente:
La cartera comprada a mayor volumen, tendrá un menor porcentaje de
comisión para las instituciones financieras, mayor será el riesgo de no poder
recuperar la cartera comprada, mientras mayor sea el plazo de las
operaciones, los clientes con mejor relacionamiento comercial con las
instituciones financieras, tendrán una menor tasa de descuento.
Para SWAP INVESMENT empresa de factoring el costo de operación es asumido
por la empresa contratante al factor, este costo va en relación con el nivel de ventas
de la empresa contratante así como el plazo del anticipo, para determinar cuál es el
costo de cada operación se toma en consideración, algunos parámetros como se
indica en la Tabla # 11.
Tabla # 11 Costos del Factoring
Micro Pymes Empresarial Corporativo
Ventas Anuales
<
USD
100M
>=USD 100M
<1’000M
>USD
1´000M
<=3´000M
>USD
3´000M
Saldo Adeudado
>USD
3M
<=
10M
<=USD 200M >USD 200M
<2´000M
>USD
2´000M
Costo mensual 4,50% 3,5-4,5% 3,0-3,5% 2,5-3,0%
Fuente: SWAP INVESMENT
Elaborado por: Antonio Arteaga
Mulford Felix (1980), en su libro intitulado Algunas Anotaciones Sobre el
Contrato del Factoring manifiesta: “Esta remuneración que recibe el factor
por su dinero, puede ser en ocasiones ligeramente mayor a los tipos de interés
que corrientemente se da en el mercado. Esto tiene su razón de ser, ya que el
factor financia sus actividades acudiendo a las líneas especiales de crédito,
por las que tiene que pagar un interés que depende también de la plaza,
-43-
además el factor ofrece a sus clientes la disponibilidad del dinero contra la
presentación de los créditos, lo cual en sana lógica debe ser causa de un
pequeño mayor costo” (Mulford, 1980, p.98).
A continuación se presenta un ejemplo de este tipo de transacciones.
Tabla # 12 Ejemplo práctico de los costos del Factoring
Concepto Valor
Monto de la operación: $ 10.000
Anticipo: 80%
Plazo: 60 días
Tasa: 4.50%
Facturas recibidas 100%
Valor del documento retenido en espera del
pago 20% (variable)
Interés cobrado por el dinero anticipado $8000 * 4.5% * 2 meses = $720
Gastos de Notario a cargo del cliente -
Elaborado por: Antonio Arteaga
3.3 Crédito
Es una operación financiera en la que el banco presta una cantidad de dinero a un
cliente, bajo condiciones de pago de capital e intereses en cuotas en un tiempo
determinado. Los créditos en el sistema financiero Ecuatoriano están divididos por
tipos de créditos: Consumo, hipotecario, comercial, microcrédito y vivienda.
“Es el uso de un capital ajeno por un tiempo determinado a cambio del pago
de una cantidad de dinero que se conoce como interés. Obtención de recursos
financieros en el presente sin efectuar un pago inmediato, bajo la promesa de
restituirlos en el futuro en condiciones previamente establecidas. Crédito
bancario: es un contrato por el cual una entidad financiera pone a disposición
del cliente cierta cantidad de dinero, el cual deberá de devolver con intereses
y comisiones según los plazos pactados” (S.B, 2017).
-44-
3.4 Costos del Crédito
Para el cálculo de los intereses que se debe cancelar por concepto de la contratación
de un crédito por parte de las empresas se tomó para este ejercicio el simulador de
créditos que Banco Pichicha pone a disposición del público en general en su página
web, www.pichincha.com.
Banco Pichincha, ofrece a las PYMES las opciones de: crédito para la compra de
activos fijos y crédito para capital de trabajo, las cuotas se realizan a través de débito
directo de las cuentas que los clientes poseen en Banco Pichincha.
3.4.1 Crédito para la Compra de Activos Fijos
Este crédito está diseñado para la compra de maquinaria, vehículo de trabajo y
construcción o compra de local comercial. Los requisitos para acceder a este crédito
son: monto desde $500 a $20.000, plazo de 3 a 36 meses, forma de pago con debito
de cuenta, periodicidad de pago mensual
3.4.2 Crédito para Capital de Trabajo
Este crédito está diseñado para la compra de inventarios, materias primas, insumos
pago a proveedores y lo que se necesite adicionalmente para estimular el
crecimiento del negocio, los requisitos para este tipo de crédito son: monto desde
$300 a $20.000, plazo de 2 a 24 meses plazo, forma de pago con debito de la cuenta,
periodicidad de pago mensual.
3.4.3 Costos de Créditos por Mora
La Superintendencia de Bancos en su página oficial,
http://www.superbancos.gob.ec define los cargos asociados por créditos vencidos,
como los montos vencidos y recuperados por lo cual se cobran: gastos de cobranzas
extrajudiciales, gastos de cobranza judiciales cartera de créditos.
-45-
Tabla # 13 Tabla Servicios Financieros Diferenciados por Gastos de Gestión
de Cobranza Extrajudicial
DIAS DE MORAL ACTUAL
Rango de Cuotas 1 a 30
días
31 a 60
días
61 a 90
días
91 a 120
días
> a 120
días
< 100 6.38 16.23 23.17 25.56 25.56
> 100 <= 199 7.35 16.46 23.85 26.64 26.64
> 200 <= 299 7.92 17.83 25.27 29.03 29.03
> 300 <= 499 8.32 20.34 27.43 32.72 32.72
> 500 <= 999 8.63 23.99 30.34 37.70 37.70
> 1.000 <= 4.999 8.88 28.78 34.01 43.99 43.99
> 5.000 8.88 28.78 34.01 43.99 43.99
Fuente: Banco Pichincha
Elaborado por: Antonio Arteaga
3.4.4 Amortización
Los sistemas de amortización que actualmente se manejan en el Ecuador por
disposición del BCE son: el Francés y el Alemán y las entidades del sistema
financiero están en la obligación de ofrecer ambas alternativas con la explicación
correspondiente de en qué consiste en cada uno.
Sistema de Amortización Francés.- el sistema de amortización Francés es aquel
que se caracteriza por ser un sistema de amortización de cuotas fijas, debido a esto
el banco cada mes recibe los intereses en función del capital pendiente de amortizar,
durante los primeros años del crédito, se paga una mayor cantidad de intereses, que
de capital y en cambio, es en el periodo final del préstamo donde se paga mayor
cantidad de capital y menor cantidad de intereses, las instituciones financieras
ofertan mayormente créditos pre aprobados los cuales se otorgan con un sistema de
amortización francés por la conveniencia que representa obtener la mayor cantidad
de intereses desde el inicio del periodo de un crédito contratado, de esta manera si
un cliente se decide pre cancelar esta operación, la institución ya habrá obtenido un
mayor beneficio desde el inicio.
-46-
Tabla # 14 Condiciones y Costo Total del Crédito
Fecha: 19/11/2017 Producto: MICROCREDITO
Plazo (Meses): 36 Fecha Inicio Pago: 19-dic-17
Estado Civil: Casado Frecuencia de Pago: Mensual
Tasa Interés
Nominal: 26.91% Tipo de Tasa: Reajustable
Tipo de sistema de
Amortización: FRANCES
Tasa Contribución
Solca: 0,50%
Valor Bien Inmueble: $100.000
Fuente: Banco Pichincha
Elaborado por: Antonio Arteaga
En la tabla número 15 se detalla las características de un crédito solicitado por una
cantidad de 20.000 dólares a 36 meses plazo, con el sistema de amortización
Francés y a una tasa de interés del 26.91%, en el cual el cliente termina pagando la
cantidad de 30581.49 dólares con una carga financiera de 9379.17 dólares.
Tabla # 15 Datos de Financiamiento
Microcrédito con Sistema de Amortización Francés
Datos
Financiamiento Valores Periodicidad Explicación
Monto
Financiado $20.000 Monto del crédito solicitado
Monto líquido $19.900.0 Monto acreditado en la cuenta
Cuota Financiera $812.46 Mensual Valor correspondiente al capital e interés
Cuota Total $853.13 Mensual Valor cuota financiera
Plazo / Número
de cuotas 36 Mensual
Número de cuotas a pagar por el cliente
en todo el plazo del crédito
Tasa Interés
Nominal (%) 26.91 Anual
Es la tasa de interés anual que iguala el
valor presente de los flujos de los
desembolsos con el valor presente de los
flujos de servicio de crédito.
Tasa de Interés
activa efectiva
referencial para el
segmento (%)
26.69 Anual
Es la tasa de interés anual que iguala el
valor presente de los flujos de los
desembolsos con el valor presente de los
flujos de servicio del crédito del
segmento
Tasa Interés
efectiva anual
(%)
30,49 Anual
(TEA) Es igual al interés anual efectivo,
dividido para el capital inicial. Las tasas
de interés nominal y efectiva difieren
cuando el período de capitalización es
distinto de un año. La tasa de interés
-47-
efectiva es más alta mientras más corto
es el período de capitalización
Suma de Cuotas $30.581.49 Sumatoria de cuotas que paga el cliente
Carga Financiera $9.379.17 Sumatoria de intereses y primas
Relación entre el
valor total y
monto de capital
solicitado
1,53 Relación entre la suma de cuotas y el
monto financiado.
31,32
Es la tasa efectiva anual de interés más
los valores correspondientes a impuestos
de ley, seguros obligatorios
(desgravamen e incendios) y gastos
directos e indirectos.
Fuente: Banco Pichincha
Elaborado por: Antonio Arteaga
En la tabla número 16 se detalla con el sistema Francés, como se amortiza el capital,
en cuotas totales fijas de 853.13 dólares, comprendidas por cuotas variables de
363.96 para el pago del capital en el primer pago y 448.50 para el pago de interés,
17.34 para cubrir el seguro de desgravamen 23.33 dólares para el pago del seguro
de incendio, con esto podemos evidenciar como la mayor carga financiera se realiza
al inicio del préstamo, en la última cuota el cliente terminara pagando 844.51
dólares constituida por 802.50 dólares para el capital, 18 dólares para el pago del
interés, 0.68 centavos para el pago del seguro de desgravamen y 23.33 dólares para
el pago del seguro de incendio, este método se recomienda sobre todo para las
empresas que inician su actividad comercial y no cuentan con capital de trabajo
inicial.
Tabla # 16 Tabla de Amortización
Cuota
Fecha
de
pago
Capital Interés Seguro
desg.
Seguro
incendio
Valor
cuota Saldo
0
19-
nov-
17
0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 20.000.0
1 19-
dic-17 363.96 448.5 17.34 23.33 853.13 19.636.04
2
19-
ene-
18
372.28 440.34 17.02 23.33 852.97 19.263.76
3 19-
feb-18 380.79 431.99 16.7 23.33 852.81 18.882.97
-48-
4
19-
mar-
18
389.5 423.45 16.36 23.33 852.64 18.493.47
5 19-
abr-18 398.4 414.72 16.02 23.33 852.47 18.095.07
6
19-
may-
18
407.51 405.78 15.68 23.33 852.3 17.687.56
7 19-
jun-18 416.82 396.64 15.34 23.33 852.13 17.270.74
8 19-
jul-18 426.35 387.3 14.96 23.33 851.94 16.844.39
9
19-
ago-
18
436.1 377.74 14.58 23.33 851.75 16.408.29
10
19-
sep-
18
446.06 367.96 14.22 23.33 851.57 15.962.23
11 19-
oct-18 456.26 357.95 13.84 23.33 851.38 15.505.97
12
19-
nov-
18
466.69 347.72 13.44 23.33 851.18 15.039.28
13 19-
dic-18 477.36 337.26 13.02 23.33 850.97 14.561.92
14
19-
ene-
19
488.27 326.55 12.62 23.33 850.77 14.073.65
15 19-
feb-19 499.43 315.6 12.2 23.33 850.56 13.574.22
16
19-
mar-
19
510.85 304.4 11.76 23.33 850.34 13.063.37
17 19-
abr-19 522.52 292.95 11.32 23.33 850.12 12.540.85
18
19-
may-
19
534.47 281.23 10.86 23.33 849.89 12.006.38
19 19-
jun-19 546.68 269.24 10.42 23.33 849.67 11.459.7
20 19-
jul-19 559.18 256.98 9.94 23.33 849.43 10.900.52
21
19-
ago-
19
571.96 244.44 9.46 23.33 849.19 10.328.56
22
19-
sep-
19
585.04 231.62 8.94 23.33 848.93 9.743.52
23 19-
oct-19 598.41 218.5 8.44 23.33 848.68 9.145.11
-49-
24
19-
nov-
19
612.09 205.08 7.92 23.33 848.42 8.533.02
25 19-
dic-19 626.08 191.35 7.4 23.33 848.16 7.906.94
26
19-
ene-
20
640.39 177.31 6.86 23.33 847.89 7.266.55
27 19-
feb-20 655.03 162.95 6.3 23.33 847.61 6.611.52
28
19-
mar-
20
670.0 148.26 5.74 23.33 847.33 5.941.52
29 19-
abr-20 685.32 133.24 5.14 23.33 847.03 5.256.2
30
19-
may-
20
700.98 117.87 4.56 23.33 846.74 4.555.22
31 19-
jun-20 717.01 102.15 3.94 23.33 846.43 3.838.21
32 19-
jul-20 733.39 86.07 3.34 23.33 846.13 3.104.82
33
19-
ago-
20
750.16 69.63 2.68 23.33 845.8 2.354.66
34
19-
sep-
20
767.31 52.8 2.04 23.33 845.48 1.587.35
35 19-
oct-20 784.85 35.6 1.36 23.33 845.14 802.5
36
19-
nov-
20
802.5 18.0 0.68 23.33 844.51 0.0
Fuente: Banco Pichincha
Elaborado por: Antonio Arteaga
Sistema de Amortización Alemán.- el sistema de amortización Alemán se
caracteriza por la amortización constante del capital y el interés es decreciente por
lo que el monto de las cuotas va disminuyendo a medida que se va pagando el
crédito, este tipo de amortización posee cuotas variables y más altas al inicio del
crédito con la particularidad de que al llegar a la mitad del tiempo pactado ya se ha
realizado la cancelación del 50% del capital acordado, este tipo de amortización es
usada por las empresas que tienen la posibilidad de realizar pre cancelaciones de
los créditos contratados, siendo conveniente por tener la amortización alemana
mayor cantidad de aportaciones realizadas al capital.
-50-
Tabla # 17 Condiciones y Costo Total del Crédito
Fecha: 19/11/2017 Producto: Microcrédito
Plazo (Meses): 36 Fecha Inicio
Pago: 19-dic-17
Estado Civil: Casado Frecuencia de
Pago: Mensual
Tasa Interés
Nominal: 26.91% Tipo de Tasa: Reajustable
Tipo de sistema de
Amortización: ALEMAN
Tasa
Contribución
Solca: 0,50%
Valor Bien
Inmueble: $100.000
Fuente: Banco Pichincha
Elaborado por: Antonio Arteaga
En la tabla número 18 se detalla las características de un crédito solicitado por una
cantidad de $20.000 a 36 meses plazo, con el sistema de amortización Alemán y a
una tasa de interés del 26.91%, en el cual el cliente termina pagando la cantidad de
$29.441.43 con una carga financiera de $8.282.22.
Tabla # 18 Datos de Financiamiento
Microcrédito con Sistema de Amortización Alemán
Datos Financiamiento Valores Periodicidad Explicación
Monto Financiado $20.000 Monto del crédito solicitado
Monto líquido $19.900 Monto acreditado en la cuenta
Cuota Financiera $989.11 Mensual Valor correspondiente al capital e
interés
Cuota Total $1.028.43 Mensual Valor cuota financiera
Plazo / Número de cuotas 36 Mensual Número de cuotas a pagar por el
cliente en todo el plazo del crédito
Tasa Interés Nominal (%) 26.91 Anual
Es la tasa de interés anual que iguala
el valor presente de los flujos de los
desembolsos con el valor presente de
los flujos de servicio de crédito.
Tasa de Interés activa
efectiva referencial para el
segmento (%)
26.69 Anual
Es la tasa de interés anual que iguala
el valor presente de los flujos de los
desembolsos con el valor presente de
los flujos de servicio del crédito del
segmento
-51-
Tasa Interés efectiva
anual (%) 30,49 Anual
(TEA) Es igual al interés anual
efectivo, dividido para el capital
inicial. Las tasas de interés nominal y
efectiva difieren cuando el período de
capitalización es distinto de un año. La
tasa de interés efectiva es más alta
mientras más corto es el período de
capitalización
Suma de Cuotas (USD) 29.441.43 Sumatoria de cuotas que paga el
cliente
Carga Financiera (USD) 8.282.22 Sumatoria de intereses y primas
Relación entre el valor total y
monto de capital solicitado 1,47
Relación entre la suma de cuotas y el
monto financiado.
Tasa efectiva anual del costo
del financiamiento 31,32
Es la tasa efectiva anual de interés más
los valores correspondientes a
impuestos de ley, seguros obligatorios
(desgravamen e incendios) y gastos
directos e indirectos.
Fuente: Banco Pichincha
Elaborado por: Antonio Arteaga
En la tabla número 19, se detalla cómo se amortiza el capital con el sistema Alemán,
con aportes al capital fijas, siendo la primera cuota de $555.56 la cual se mantiene
hasta la finalización del pago de la obligación crediticia, más intereses decrecientes
con la primera aportación de $433.55, seguro de desgravamen de $16.76 y seguro
de incendio de $22.56 ambos en la primera cuota, siendo la cuota total inicial de
$1.028.43, la misma que decrece en el tiempo mientras se paga el préstamo.
Tabla # 19 Tabla de Amortización
Cuota Fecha de
pago Capital Interés
Seguro
desg.
Seguro
incendio
Valor
cuota Saldo
0 19-nov-
17 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 20.000.0
1 19-dic-
17 555.56 433.55 16.76 22.56 1028.43 19.444.44
2 19-ene-
18 555.56 436.04 16.86 23.33 1031.79 18.888.88
3 19-feb-
18 555.56 423.58 16.38 23.33 1018.85 18.333.32
4 19-
mar-18 555.56 411.12 15.9 23.33 1005.91 17.777.76
5 19-abr-
18 555.56 398.67 15.4 23.33 992.96 17.222.2
6 19-
may-18 555.56 386.21 14.92 23.33 980.02 16.666.64
7 19-jun-
18 555.56 373.75 14.44 23.33 967.08 16.111.08
-52-
8 19-jul-
18 555.56 361.29 13.96 23.33 954.14 15.555.52
9 19-ago-
18 555.56 348.83 13.48 23.33 941.2 14.999.96
10 19-sep-
18 555.56 336.37 13.0 23.33 928.26 14.444.4
11 19-oct-
18 555.56 323.92 12.5 23.33 915.31 13.888.84
12 19-nov-
18 555.56 311.46 12.04 23.33 902.39 13.333.28
13 19-dic-
18 555.56 299.0 11.56 23.33 889.45 12.777.72
14 19-ene-
19 555.56 286.54 11.08 23.33 876.51 12.222.16
15 19-feb-
19 555.56 274.08 10.6 23.33 863.57 11.666.6
16 19-
mar-19 555.56 261.62 10.12 23.33 850.63 11.111.04
17 19-abr-
19 555.56 249.16 9.64 23.33 837.69 10.555.48
18 19-
may-19 555.56 236.71 9.14 23.33 824.74 9.999.92
19 19-
jun-19 555.56 224.25 8.66 23.33 811.8 9.444.36
20 19-jul-
19 555.56 211.79 8.18 23.33 798.86 8.888.8
21 19-
ago-19 555.56 199.33 7.7 23.33 785.92 8.333.24
22 19-sep-
19 555.56 186.87 7.22 23.33 772.98 7.777.68
23 19-oct-
19 555.56 174.41 6.74 23.33 760.04 7.222.12
24 19-nov-
19 555.56 161.96 6.26 23.33 747.11 6.666.56
25 19-dic-
19 555.56 149.5 5.78 23.33 734.17 6.111.0
26 19-ene-
20 555.56 137.04 5.3 23.33 721.23 5.555.44
27 19-feb-
20 555.56 124.58 4.82 23.33 708.29 4.999.88
28 19-
mar-20 555.56 112.12 4.34 23.33 695.35 4.444.32
29 19-abr-
20 555.56 99.66 3.86 23.33 682.41 3.888.76
30 19-
may-20 555.56 87.21 3.36 23.33 669.46 3.333.2
31 19-jun-
20 555.56 74.75 2.88 23.33 656.52 2.777.64
32 19-jul-
20 555.56 62.29 2.4 23.33 643.58 2.222.08
33 19-ago-
20 555.56 49.83 1.92 23.33 630.64 1.666.52
34 19-sep-
20 555.56 37.37 1.44 23.33 617.7 1.110.96
-53-
35 19-oct-
20 555.56 24.91 0.96 23.33 604.76 555.4
36 19-nov-
20 555.4 12.45 0.5 23.33 591.68 0.0
Fuente: Banco Pichincha
Elaborado por: Antonio Arteaga
3.5 Análisis Comparativo del Crédito y el Factoring
De forma general las ventas a crédito, de las empresas, constituyen en ciertos casos,
el alargamiento de los ciclos de cobro, la falta de liquidez inmediata, la posibilidad
de no poder cobrar a los clientes, la necesidad de mantener personal encargado del
conocimiento permanente de la solvencia de los deudores, etc. Todo esto constituye
una amenaza para lograr el equilibrio financiero, por lo que se hace necesario la
búsqueda de otras alternativas de financiación, el factoring viene a representar una
opción, en la cual, la institución financiera presta un conjunto de servicios
administrativo - financieros a la empresa.
Respecto de la facturación a corto plazo, originada por la venta de mercancías o
prestación de servicios, ya que con el servicio de factoring aumenta la eficacia de
los cobros, lo que repercute positivamente incrementando el flujo de tesorería de la
empresa, consolidando la clientela, lo que genera un mejoramiento de las
condiciones de venta hacia los clientes, disminuyendo gastos de oficina,
telecomunicaciones y recurso humano destinado para la cobranza.
Los créditos bancarios son un buena fuente de financiamiento cuando se inicia y no
se cuenta con capital de trabajo propio, ya que le permite a la empresa empezar su
actividad económica, de los dos métodos de amortización que se manejan
mayormente en el Ecuador y expuestos en este estudio se pudo evidenciar que el
método francés es conveniente cuando no se cuenta con capital propio al inicio de
operaciones de las empresas, por tener cuotas constantes y más bajas que el método
de amortización Alemán, el cual es muy conveniente cuando ya se es una empresa
constituida ó se espera contar con dinero en el futuro próximo que le permita
precancelar la operación crediticia contraída, ya que se aporta una mayor cantidad
de dinero en las cuotas totales y un porcentaje más grande en el capital adeudado.
-54-
La conveniencia en relación a la contratación del factoring versus el crédito radica
aparte de las ventajas colaterales generadas por el factoring y descritas en este
estudio, en tener costos más bajos en relación a la contratación de un crédito, la
desventaja del factoring se da en tanto las facturas presentadas a la institución
financiera, son numerosas y relativamente pequeñas en su valor lo que genera
costos administrativos innecesarios.
Adicional de que es la institución financiera quien seleccionara la cartera a adquirir
y manejar dependiendo de la calidad de la misma, en su plazo monto y calidad,
llegando a ser más costoso el factoring en estas condiciones que el crédito
tradicional, en ciertos casos para las empresas representa una incertidumbre que sus
propios clientes no les sea de agrado ceder la cartera de clientes para su cobro.
-55-
4. DISCUSION
El financiamiento para las empresas sea cual fuere su campo de acción, constituye
una de las primordiales preocupaciones de los directivos de las mismas, buscando
siempre ser más competitivas y eficiente en la administración de los costos de
producción y gastos de comercialización, por lo que la baja de liquidez, propiciada
por cuentas incobrables crea la necesidad de instrumentos que ayuden a mitigar este
problema siempre presente, la propuesta de financiamiento por medio del contrato
de factoring que se realiza en este estudio, intenta brindar una alternativa de
financiamiento que sea manejable y aplicable en el campo empresarial.
4.1 Análisis del Contrato de Factoring Financiero Otorgado por
Banco Pichincha, Caso de Estudio INGESA S.A.
INGESA S.A. es una empresa constituida el 05-10-1962 en Quito - Ecuador,
especializada en la fabricación y comercialización de prendas de vestir, de medias,
calcetines, leotardos, y pantimedias, en la actualidad es la industria que lidera el
mercado en la fabricación de medias de nylon, en su proceso de crecimiento a
integrado a su actividad, la hilatura de nylon, texturizado, tejeduría, costura,
tintorería, empaque, etc. utilizando maquinaria moderna y aplicando altos controles
de calidad, emplea 100 toneladas de polímero al mes y fabrica 3 millones de
docenas de pares de medias al año, el 80% de su producción total la exporta a los
Estados Unidos, Chile, Bolivia, Perú, Colombia, México, Puerto Rico.
INGESA tiene en la actualidad su fábrica en el sector de los dos puentes en el sur
de la ciudad de Quito, y cuenta con una nómina de 500 empleados cuyas familias
dependen de la estabilidad y desarrollo económico de la empresa, en el año 2013 la
empresa se vio afectada por una crisis en las exportaciones por lo que solicitaron a
la CFN un préstamo para la compra de maquinaria y empezar con la línea de ropa
interior lo que incidió en la ampliación de su mercado y el desarrollo
fortalecimiento de su actividad, ya que a ropa interior y las medias utilizan la misma
-56-
materia prima, el nylon, en la actualidad la producción de la fábrica comprende 28
artículos textiles en 10 colores y 5 tallas, entre sus productos nuevos están, ropa
interior en general para hombre y mujer, además de medias de variados diseños,
posee su propia planta de fabricación de nylon en donde se realizan siete procesos
de producción, cuenta con 11 almacenes y presencia en casi todas las cadenas
comerciales del Ecuador. Para una adecuada interpretación del cálculo del factoring
que permita comprender cuál es la situación de la empresa INGESA S.A se realiza
a continuación el siguiente ejemplo con una factura realizada bajo contrato con
Banco Pichincha, cuyo valor nominal será de 40.000 dólares cuyas características
son: Garantía 20%, Tasa de descuento 4%, Costos de honorarios administrativos
1.3%.
Tabla # 20 Operación con Contrato de Factoring
Detalle Valor
Valor Nominal del documento 40.000,00
Garantía 20.00%
Menos Descuento 4.00%
Costo de los Honorarios 1.30%
Plazo de vencimiento del documento 30 días
Elaborado por: Antonio Arteaga
Tabla # 21 Calculo del Factoring
Detalle Valor
Valor Nominal del documento 40.000,00
Menos Garantía 8.000,00
Valor con recurso 32.000,00
Menos Descuento 106.67
Costo de los Honorarios 480,00
Monto total recibido del documento con recurso 31.413.33
Elaborado por: Antonio Arteaga
4.2 Calculo del Interés
Valor del documento con descuento = (Valor con recursos* Tasa de descuento) /
360*30 = 106.67. La empresa INGESA S.A. al término del contrato por el
-57-
documento negociado a 30 días con Banco Pichincha, recibe la devolución del 20%
de la garantía retenida, previo pago del documento cedido por parte de la empresa
deudora, ya que de no darse este evento, Banco Pichincha cobrara a INGESA S.A.
los intereses que se generen por el tiempo en que se encuentre impago el documento
cedido
Tabla # 22 Resultado de Cálculo de factoring
Detalle Valor
Total recibido por el documento con recurso 31.413.33
Mas garantía del 20% 8.000
Monto neto recibido 39.413.33 Elaborado por: Antonio Arteaga
4.3 Costo por el Servicio
El costo por el servicio de operación realizada se detalla a continuación en la tabla
# 23, en el cual se puede constatar que el costo por honorarios equivalente a 480
dólares y por descuento el valor de 106.67 dólares que nos entrega un saldo total de
586.67 dólares, por el servicio de factoring entregado por Banco Pichincha a la
empresa INGESA S.A en el ejercicio efectuado.
Tabla # 23 Costos por Servicio de Factoring
Detalle Valor
Costo por Honorarios 1.3% 480.00
Descuentos 4% 106.67
Costo total por servicio 586.67 Elaborado por: Antonio Arteaga
4.4 Escenarios de Financiamiento
A continuación se escenifica tres panoramas que permitan evidenciar como incide
el contrato de factoring, el crédito y el uso de recursos propios y como afectan cada
uno de estos el flujos de los fondos a la empresa INGESA S.A.
-58-
1.- El manejo de documentos por cobrar con recursos propios, en el cual se deberá
esperar la fecha de cobro, 60 días después del documento negociado por la empresa
directamente.
2.- Por medio de la contratación de un préstamo bancario de 200.000 dólares a 36
meses plazos a una tasa del 11.23% de interés anual.
3.- Mediante el uso del contrato de factoring empezando el uso de este contrato
desde enero, en relación al mes de diciembre cuando se inician las operaciones.
4.4.1 Financiamiento con Recursos Propios
INGESA S.A. efectúa sus ventas con el 50% al contado y 50% a 60 días plazo y
garantiza este porcentaje con un cheque post fechado, se utilizara para una mejor
comprensión de este punto, los índices financieros más relevantes que permita
evidenciar la real situación financiera de la empresa INGESA S.A
Liquidez Corriente.- este indicador nos permite medir la capacidad que tiene la
empresa INGESA S.A. para pagar sus obligaciones de corto plazo. Se usa para
evidenciar la facilidad o dificultad que presenta INGESA para cubrir sus pasivos
corrientes al transformar a efectivo sus activos corrientes. Se trata de establecer qué
pasaría si a la empresa se le demandara la cancelación inmediata de todas sus
obligaciones en el lapso menor a un año. De esta manera, este índice de liquidez
nos ayuda a establecer si la compañía desde la perspectiva del pago inmediato
podría cubrir sus deudas corrientes en caso excepcional.
Este indicador afecta los activos corrientes frente a los pasivos corrientes. En cuanto
más alto sea el coeficiente, INGESA tendrá mayores posibilidades de efectuar sus
pagos de corto plazo.
Activo Corriente
Liquidez corriente = ----------------------
Pasivo Corriente
-59-
10.699.883.20
Liquidez corriente = ------------------------
3.592.849.54
Liquidez corriente = 2.97
El índice de liquidez corriente de 2.97, muestra la capacidad de INGESA para hacer
frente a sus obligaciones de corto plazo, este indicador constituido por el activo
circulante y las deudas a corto plazo, permite advertir escenarios de iliquidez y
posteriores problemas de insolvencia. Generalmente se maneja el razonamiento de
que una relación conveniente entre los activos y pasivos corrientes es de que en esta
operación se obtenga un valor mayor a 1, lo cual es indicación de salud,
considerándose, principalmente desde el punto de vista del acreedor, que el
indicador es mejor cuando consigue valores más altos, no obstante esta percepción
debe considerar que un índice excesivamente alto puede ocultar una dirección
inadecuada de activos corrientes, pudiendo tener INGESA S.A excesos de liquidez
poco productivos, lo cual podría modificarse con facilidad, solo con realizar una
inversión adecuada para obtener utilidad al exceso del activo, figurando esto más
como un costo de oportunidad que un costo económico en si mismo.
Prueba Ácida.- se conoce igualmente con el nombre de prueba del ácido o liquidez
seca. Es un indicador más riguroso, con el cual intentamos comprobar la capacidad
de INGESA, para cubrir sus obligaciones corrientes, pero sin depender de la venta
de sus existencias; es decir, fundamentalmente con sus saldos de efectivo, el de sus
cuentas por cobrar, inversiones de corto plazo y algún otro activo de fácil
liquidación, diferente de los inventarios.
Activo Corriente - Inventarios
Prueba Ácida = ----------------------------------------
Pasivo Corriente
10.699.883.20 – 3.143.637.66
Prueba Ácida = ----------------------------------------
3.592.849.54
Prueba Ácida = 2.10
-60-
No se puede precisar cuál es el valor ideal para este indicador, pero, en principio,
el más apropiado podría acercarse a 1, no obstante es plausible por debajo de este
nivel, dependiendo del tipo de compañía y del período del año en la cual se ha hecho
el corte del balance. Al respecto de este índice 2.10, se puede manifestar que
INGESA, puede cumplir con sus obligaciones sin necesidad de vender sus
inventarios, aunque cabe señalar que existe una gran diferencia, entre lo que debe
ser la prueba ácida para una empresa industrial por ejemplo, que para una empresa
comercial; pues de acuerdo con su actividad las cantidades de inventario que
manejan son distintas, teniendo esta cuenta diferente influencia en la valoración de
la liquidez.
Tabla # 24 Estado de Situación
INGESA S.A.
Estado Financiero correspondiente al año: 2016
Nombre de la Cuenta Contable Valor
Efectivo y equivalentes al efectivo 193,395.98
CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR CLIENTES
NO RELACIONADOS LOCALES 3,971,663.16
CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR CLIENTES
NO RELACIONADOS DEL EXTERIOR 2,704,940.12
(-) DETERIORO ACUMULADO DEL VALOR DE
CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR
COMERCIALES POR INCOBRABILIDAD (PROVISIONES
PARA CRÉDITOS INCOBRABLES)
123,598.54
OTRAS CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR
CORRIENTE NO RELACIONADOS LOCALES 109,043.64
Crédito tributario a favor del sujeto pasivo por ISD 127,208.79
Crédito tributario a favor del sujeto pasivo por IVA 57,939.29
Crédito tributario a favor del sujeto pasivo por renta 101,872.52
Otros activos por impuestos corrientes 198,815.13
Mercaderías en transito 60,304.55
Inventario de materia prima (no para la construcción) 1,090,668.09
Inventario de productos en proceso (excluyendo
obras/inmuebles en construcción para la venta) 878,241.28
Inventario de productos terminados y mercadería en almacén
(excluyendo obras/inmuebles terminados para la venta) 1,114,423.74
Primas de seguro pagadas por anticipado 66,174.86
Otros pagados por anticipado 148,790.62
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 10,699,883.20
Terrenos (costo histórico antes de re expresiones o
revaluaciones) 491,265.00
-61-
Edificios y otros inmuebles excepto terrenos (costo histórico
antes de re expresiones o revaluaciones ) 1,494,594.55
Maquinaria equipo, instalaciones y adecuaciones (costo
histórico antes de re expresiones o revaluaciones) 6,299,737.23
Muebles y enseres 597,436.75
Equipo de computación y software 458,349.16
Vehículos equipos de transporte y equipo caminero móvil 432,737.40
Otras propiedades planta y equipo 202,075.32
Del costo histórico antes de re expresiones o revaluaciones 2,647,508.82
Marcas, patentes, licencias y otros similares 3,905.00
Derechos en acuerdos de concesión 28,300.00
Amortización acumulada activos intangibles 21,113.45
Otros derechos representativos de capital en sociedades que no
son subsidiarias, ni asociadas, ni negocios conjuntos 276,284.97
Activos por impuestos diferidos por diferencias temporarias 44,502.33
OTROS ACTIVOS NO CORRIENTES 888,567.40
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 8,549,132.84
TOTAL ACTIVO 19,249,016.10
Cuentas y documentos por pagar comerciales corriente no
relacionados locales 616,674.43
Cuentas y documentos por pagar comerciales corriente no
relacionados del exterior 838,420.48
Otras cuentas y documentos por pagar corriente no
relacionados locales 511,518.65
Obligaciones con instituciones financieras corriente no
relacionadas locales 937,308.15
Obligaciones con instituciones financieras corriente no
relacionadas del exterior 307,014.57
Obligaciones impuesto a la renta por pagar del ejercicio
corriente 148,689.77
Obligaciones participación trabajadores por pagar del ejercicio
corriente 54,075.98
Obligaciones con el IESS 84,546.75
Otros pasivos por beneficios a empleados 83,037.53
Otras provisiones corrientes 11,563.23
TOTAL PASIVOS CORRIENTES 3,592,849.54
Obligaciones con instituciones financieras no relacionadas
locales 2,506,800.63
Provisiones para jubilación patronal 2,396,575.96
Provisiones para desahucio 424,549.56
TOTAL PASIVOS NO CORRIENTE 5,327,926.15
TOTAL PASIVOS 8,920,775.69
CAPITAL SUSCRITO Y/O ASIGNADO 2,000,000.00
RESERVA LEGAL 804,325.53
RESERVA DE CAPITAL 885,819.01
UTILIDAD NO DISTRIBUIDA EJERCICIOS ANTERIORES 1,060,040.17
RESULTADOS ACUMULADOS PROVENIENTES DE LA
ADOPCION POR PRIMERA VEZ DE LAS NIIF 5,431,761.80
UTILIDAD DEL EJERCICIO PATRIMONIO 146,293.87
-62-
TOTAL PATRIMONIO NETO 10,328,240.40
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 19,249,016.10
Fuente: Superintendencia de Compañías Elaborado por: Antonio Arteaga
4.4.2 Financiamiento con Préstamo Bancario
INGESA S.A. realiza la contratación de un préstamo bancario de $200.000 a 36
meses plazos a una tasa del 11.23% de interés anual, esta tasa la obtiene en
consideración de que sus ventas son mayores a $5.000.000, con el objetivo de
comprar materia prima y mejorar el flujo de caja y el índice de liquidez, se puede
observar que el indicador de endeudamiento aumentó en razón del nuevo préstamo
contratado, pero se mejoró la prueba acida de 2.10 sin el financiamiento bancario,
a 1.99 con el financiamiento recibido.
Tabla # 25 Tabla de Amortización
CUOTA FECHA
DE PAGO CAPITAL INTERÉS
SEGURO
DESG.
VALOR
CUOTA SALDO
0 10-dic-17 0.0 0.0 0.0 0.0 200.000.0
1 10-ene-18 5.555.56 1.871.67 173.32 7.600.55 194.444.44
2 10-feb-18 5.555.56 1.819.68 168.52 7.543.76 188.888.88
3 10-mar-18 5.555.56 1.767.69 163.7 7.486.95 183.333.32
4 10-abr-18 5.555.56 1.715.69 158.9 7.430.15 177.777.76
5 10-may-18 5.555.56 1.663.7 154.08 7.373.34 172.222.2
6 10-jun-18 5.555.56 1.611.71 149.26 7.316.53 166.666.64
7 10-jul-18 5.555.56 1.559.72 144.44 7.259.72 161.111.08
8 10-ago-18 5.555.56 1.507.73 139.64 7.202.93 155.555.52
9 10-sep-18 5.555.56 1.455.74 134.82 7.146.12 149.999.96
10 10-oct-18 5.555.56 1.403.75 130.0 7.089.31 144.444.4
11 10-nov-18 5.555.56 1.351.76 125.18 7.032.5 138.888.84
12 10-dic-18 5.555.56 1.299.77 120.36 6.975.69 133.333.28
13 10-ene-19 5.555.56 1.247.78 115.54 6.918.88 127.777.72
14 10-feb-19 5.555.56 1.195.79 110.74 6.862.09 122.222.16
15 10-mar-19 5.555.56 1.143.8 105.92 6.805.28 116.666.6
16 10-abr-19 5.555.56 1.091.8 101.12 6.748.48 111.111.04
17 10-may-19 5.555.56 1.039.81 96.3 6.691.67 105.555.48
18 10-jun-19 5.555.56 987.82 91.48 6.634.86 99.999.92
-63-
19 10-jul-19 5.555.56 935.83 86.68 6.578.07 94.444.36
20 10-ago-19 5.555.56 883.84 81.86 6.521.26 88.888.8
21 10-sep-19 5.555.56 831.85 77.04 6.464.45 83.333.24
22 10-oct-19 5.555.56 779.86 72.22 6.407.64 77.777.68
23 10-nov-19 5.555.56 727.87 67.4 6.350.83 72.222.12
24 10-dic-19 5.555.56 675.88 62.58 6.294.02 66.666.56
25 10-ene-20 5.555.56 623.89 57.78 6.237.23 61.111.0
26 10-feb-20 5.555.56 571.9 52.96 6.180.42 55.555.44
27 10-mar-20 5.555.56 519.91 48.14 6123.61 49.999.88
28 10-abr-20 5.555.56 467.92 43.32 6.066.8 44.444.32
29 10-may-20 5.555.56 415.92 38.52 6.010.0 38.888.76
30 10-jun-20 5.555.56 363.93 33.72 5.953.21 33.333.2
31 10-jul-20 5.555.56 311.94 28.9 5.896.4 27.777.64
32 10-ago-20 5.555.56 259.95 24.08 5.839.59 22.222.08
33 10-sep-20 5.555.56 207.96 19.26 5.782.78 16.666.52
34 10-oct-20 5.555.56 155.97 14.44 5.725.97 11.110.96
35 10-nov-20 5.555.56 103.98 9.62 5.669.16 5.555.4
36 10-dic-20 5.555.4 51.99 4.82 5.612.21 0.0
Fuente: Banco Pichincha
Elaborado por: Antonio Arteaga
Tabla # 26 Condiciones y Costo Total del Crédito
Datos del Financiamiento Valores
Monto Financiado (USD) 20.0000
Monto líquido (USD) 199.000.0
Cuota Financiera (USD) 7.427.23
Cuota Total (USD) 7.600.55
Plazo / Número de cuotas 36
Tasa Interés Nominal (%) 11.23
Tasa de Interés activa efectiva referencial para el segmento
(%) 10.92
Tasa Interés efectiva anual (%) 11,83
Suma de Cuotas (USD) 237.832.46
Carga Financiera (USD) 34.625.8
Relación entre el valor total y monto de capital solicitado 1,19
Tasa efectiva anual del costo del financiamiento 12,43
Seguros Obligatorio Gasto
Desgravamen (USD) 173.32
Gastos por cuenta de terceros Valor en USD
Reconocimiento de firmas por intervinientes 12.83
Certificación de documentos (anverso y reverso) 1.57
Contribución Obligatoria Costo
Contribución atención integral del cáncer (USD) 1.000.0 Fuente: Banco Pichincha
Elaborado por: Antonio Arteaga
-64-
Endeudamiento del Activo.- este indicador de endeudamiento o solvencia tiene
como objetivo, cuantificar en qué medida y de qué forma participan los acreedores
dentro del financiamiento de la empresa. Se trata de establecer también el riesgo
que corren tales acreedores y los dueños de la empresa INGESA S.A y la
conveniencia o inconveniencia del endeudamiento.
Desde el punto de vista de los administradores de INGESA S.A, la conducción del
endeudamiento y su optimización depende, entre otras variables, de la situación
financiera de la empresa en particular, de los márgenes de rentabilidad de la misma
y del nivel de las tasas de interés vigentes en el mercado, siempre que se trabaje con
dinero prestado la prioridad debe ser que la rentabilidad neta debe ser superior a los
intereses que se debe pagar por ese dinero.
Por su parte los acreedores, para otorgar un nuevo financiamiento, generalmente
prefieren que la empresa tenga poco endeudamiento, una buena situación de
liquidez y una alta generación de utilidades, factores que disminuyen el riesgo de
crédito. Este índice permite determinar el nivel de autonomía financiera. Cuando el
índice es elevado indica que la empresa depende mucho de sus acreedores y que
dispone de una limitada capacidad de endeudamiento, o se está descapitalizando y
funciona con una estructura financiera más arriesgada. Por el contrario, un índice
bajo representa un elevado grado de independencia de la empresa frente a sus
acreedores.
Pasivo Total
Endeudamiento del Activo = -----------------
Activo Total
8.920.775.69
Endeudamiento del Activo = -----------------------
19.249.016.10
Endeudamiento del Activo = 0.46
Podemos concluir que la participación de los acreedores es del 0.46% sobre el total
de los activos de INGESA S.A lo cual no es un nivel muy riesgoso.
-65-
Apalancamiento.- se explica como el número de unidades monetarias de activos
que se han obtenido por cada unidad monetaria de patrimonio. Es decir, evidencia
el grado de apoyo de los recursos internos de INGESA S.A sobre recursos de
terceros.
Activo Total
Apalancamiento = ---------------------
Patrimonio
19.249.016.10
Apalancamiento = ----------------------
10.328.240.40
Apalancamiento = 1.86
Dicho apoyo es adecuado si la rentabilidad del capital invertido es superior al costo
del capital prestado; en ese caso, la rentabilidad del capital propio queda mejorada
por este mecanismo llamado "efecto de palanca". En términos generales, en una
empresa con un fuerte apalancamiento, una pequeña reducción del valor del activo
podría absorber casi totalmente el patrimonio; por el contrario, un pequeño aumento
podría significar una gran revalorización de ese patrimonio.
Apalancamiento Financiero.- el apalancamiento financiero muestra las ventajas
o desventajas del endeudamiento con terceros y como éste contribuye a la
rentabilidad del negocio, dada la particular estructura financiera de la empresa
INGESA S.A. Su análisis es fundamental para comprender los efectos de los gastos
financieros en las utilidades. De hecho, a medida que las tasas de interés de la deuda
son más elevadas, es más difícil que INGESA S.A puedan apalancarse
financieramente.
Si bien existen diferentes formas de calcular el apalancamiento financiero, la
fórmula que se presenta a continuación tiene la ventaja de permitir comprender
fácilmente los factores que lo conforman:
-66-
Utilidad Antes de Impuestos
----------------------------------------------------
Patrimonio
Apalancamiento Financiero = ---------------------------------------------------------------
Utilidad Antes de Impuestos e Intereses
-----------------------------------------------------
Activo Total
156.093.95
-----------------------------
10.328.240.40
Apalancamiento Financiero = ---------------------------------
360.506.51
-----------------------------
19.249.016.10
Apalancamiento Financiero = 0.0151133149 / 0.0187285682 = 0.806
En la relación, el numerador representa la rentabilidad sobre los recursos propios y
el denominador la rentabilidad sobre el activo. De esta forma, el apalancamiento
financiero depende y refleja a la vez, la relación entre los beneficios alcanzados
antes de intereses e impuestos, el costo de la deuda y el volumen de ésta.
Generalmente, cuando el índice es mayor que 1 indica que los fondos ajenos
remunerables contribuyen a que la rentabilidad de los fondos propios sea superior
a lo que sería si INGESA S.A no se endeudaría. Cuando el índice es inferior a 1
indica lo contrario, esto es que la rentabilidad de INGESA S.A con un índice de
apalancamiento financiero de 0.8069658 depende de sus propios recursos, mientras
que cuando es igual a 1 la utilización de fondos ajenos es indiferente desde el punto
de vista económico.
Tabla # 27 Estado Flujos Efectivos
NGESA S.A.
Estado Financiero correspondiente al año: 2016
Nombre de la Cuenta Contable Valor
Incremento neto (disminución) en el efectivo y equivalentes al
efectivo, antes del efecto de los cambios en la tasa de cambio 88,272.48
Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de
operación 2,080,893.94
Clases de cobros por actividades de operación 13,395,176.27
Cobros procedentes de las ventas de bienes y prestación de
servicios 13,395,176.27
-67-
Clases de pagos por actividades de operación -
11,232,443.35
Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios -7,398,751.04
Pagos a / y por cuenta de los empleados -3,833,692.31
Intereses pagados -94,836.36
Intereses recibidos 2,268.34
Impuestos a las ganancias pagados -211,109.75
Otras entradas (salidas) de efectivo 221,838.79
Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de
inversión -1,983,034.93
Adquisiciones de propiedades, planta y equipo -1,104,696.81
Compras de activos intangibles -1,500.00
Otras entradas (salidas) de efectivo -876,838.12
Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de
financiación -9,586.53
PAGOS DE PRÉSTAMOS -9,586.53
Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al
efectivo 88,272.48
Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del periodo 105,123.50
Efectivo y equivalentes al efectivo al final del periodo 193,395.98
Ganancia (pérdida) antes de 15% a trabajadores e impuesto a la
renta 360,506.51
Ajuste por partidas distintas al efectivo 244,695.08
Ajustes por gasto de depreciación y amortización 458,907.72
Ajustes por gasto por impuesto a la renta -160,136.66
Ajustes por gasto por participación trabajadores -54,075.98
Cambios en activos y pasivos 1,475,692.35
(Incremento) disminución en cuentas por cobrar clientes 717,329.21
(Incremento) disminución en otras cuentas por cobrar -3,848.97
(Incremento) disminución en anticipos de proveedores 109,398.36
(Incremento) disminución en inventarios 341,961.53
(Incremento) disminución en otros activos -54,986.16
Incremento (disminución) en cuentas por pagar comerciales 65,307.66
Incremento (disminución) en otras cuentas por pagar 324,463.15
Incremento (disminución) en beneficios empleados -3,953.76
Incremento (disminución) en otros pasivos -19,978.67
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en)
actividades de operación 2,080,89
Fuente: Superintendencia de Compañías
Elaborado por: Antonio Arteaga
4.4.3 Financiamiento con Factoring
En este estudio hemos realizado el ejercicio con la puesta en práctica del contrato
de factoring como una forma alterna de obtener el retorno anticipado de los recursos
propios por la venta a crédito a sus clientes, INGESA S.A mantiene la forma de
-68-
negociación entregando sus productos 50% al contado y el otro 50% a 60 días plazo,
reteniendo como garantía un cheque post fechado.
Rotación de Cartera.- este índice permite evidenciar el número de veces que las
cuentas por cobrar giran, en promedio, en un periodo explícito de tiempo,
generalmente un año.
Ventas
Rotación de Cartera = -------------------------------
Cuentas por Cobrar
12.731.594.41
Rotación de Cartera = -----------------------
6.676.603.28
Rotación de Cartera = 1.90
En este caso, para conseguir el índice se toma en consideración las ventas divididas
para las cuentas por cobrar a corto plazo. No deben incluirse en el cálculo de las
rotaciones de este índice, cuentas diferentes a la cartera propiamente dicha, que no
se crean en las ventas, tales como cuentas por cobrar a socios, cuentas por cobrar a
empleados, deudores varios, etc. Como dichas cuentas no tuvieron su origen en una
transacción de venta de los productos o servicios propios de la actividad de la
compañía, ya que esto significaría comparar dos aspectos que no poseen ninguna
correlación en la gestión de la empresa.
Período Medio de Cobranza.- este indicador permite evaluar el grado de liquidez
expresado en días de las cuentas y documentos por cobrar, lo cual se demuestra en
la gestión y buena marcha de la empresa. En la práctica, su actuación puede afectar
la liquidez de INGESA S.A ante la posibilidad de un período bastante prolongado
entre el tiempo que la empresa factura sus ventas y el tiempo en que recibe el pago
de las mismas.
-69-
6.676.603.28 x 365
Periodo Medio de Cobranza = -----------------------------
12.731.594.41
2.436.960.197.2
Periodo Medio de Cobranza = ------------------------
12.731.594.41
Periodo Medio de Cobranza = 191.41
Debido a que este índice intenta calcular la destreza de INGESA S.A para recuperar
el dinero de sus ventas, para diseñarlo se utilizan las cuentas por cobrar de corto
plazo, pues hacer constar, valores propios a cuentas por cobrar a largo plazo podría
afectar el análisis en el corto plazo.
Período Medio de Pago.- este indicador permite explicar el número de días que
INGESA S.A tarda en cubrir sus compromisos de inventarios. El coeficiente
alcanza mayor significado cuando se lo contrasta con los índices de liquidez y el
período medio de cobranza.
Cuentas y Documentos por Pagar x 365
Periodo Medio de Pago = ------------------------------------------------------------
Inventarios
1.966.553.56 x 365
Periodo Medio de Pago = --------------------------
3.083.333.11
717.792.049.4
Periodo Medio de Pago = ---------------------
3.083.333.11
Periodo Medio de Pago = 232.79
Con frecuencia los períodos largos de pago a los proveedores son resultado de una
rotación lenta de los inventarios; de un exceso del período medio de cobranza, para
su cálculo se manejan las cuentas y documentos por pagar a proveedores en el corto
plazo, que son las que permiten evaluar la eficiencia en el pago de las compras de
-70-
insumos, en ejercicio planteado se puede evidenciar que el periodo de cobro 191.41
de INGESA S.A en relación con el periodo de pago 232.79 es menor, lo que permite
evidenciar un apropiado manejo de las cuentas por cobrar y pagar de la empresa,
sin embargo la rotación de los mismos es demasiado alta, no se debe pasar por alto
que como hemos mencionado existe una gran diferencia, entre lo que debe ser la
prueba ácida para una empresa industrial, que para una empresa comercial; pues de
acuerdo con su actividad las cantidades de inventario que manejan son distintas,
teniendo esta cuenta diferente influencia en la valoración de la liquidez, así
INGESA S.A se presenta con uno de esos casos atípicos ya que presenta ambos
perfiles tanto industrial como comercial por lo que su análisis se torna más
complicado.
Tabla # 28 Estado de Resultados
INGESA S.A.
Estado Financiero Correspondiente al Año: 2016
Nombre de la Cuenta Contable Valor
VENTAS NETAS LOCALES DE BIENES GRAVADAS
CON TARIFA DIFERENTE DE 0 % DE IVA 9,142,765.15
EXPORTACIONES NETAS DE BIENES 3,588,829.26
Ganancias netas por diferencias de cambios 2,978.74
Ingresos devengados por subvenciones del gobierno y otras
ayudas gubernamentales 197,701.28
Valor exento ingresos devengados por subvenciones del
gobierno y otras ayudas gubernamentales 197,701.28
Ingresos por reembolsos de seguros otros 9,301.55
Valor exento ingresos por reembolsos de seguros otros 9,301.55
Otras rentas gravadas 16,320.47
Ingresos no objeto de impuesto a la renta 197,701.28
TOTAL INGRESOS 12,960,164.80
Inventario inicial bienes no producidos por el sujeto pasivo 28,620.35
Costo inventario final bienes no producidos por el sujeto
pasivo 28,620.35
Costo inventario inicial materia prima 1,092,002.95
Costo compras locales netas materia prima 972,352.25
Costo importaciones materia prima 2,339,043.03
Costo inventario final materia prima 1,090,668.09
Costo inventario inicial productos en proceso 992,864.58
Costo inventario final productos en proceso 878,241.28
Costo inventario inicial productos terminados 1,356,338.62
Costo inventario final productos terminados 1,114,423.74
Costo sueldos salarios y demás remuneraciones que
constituyen materia gravada del IESS 1,991,121.63
-71-
Gasto sueldos salarios y demás remuneraciones que
constituyen materia gravada del IESS 495,049.90
Costo beneficios sociales indemnizaciones y otras
remuneraciones que no constituyen materia gravada del IESS 536,618.75
Gasto beneficios sociales indemnizaciones y otras
remuneraciones que no constituyen materia gravada del IESS 153,179.95
Costo aporte a la seguridad social incluye fondo de reserva 426,602.81
Gasto aporte a la seguridad social incluye fondo de reserva 122,403.24
Costo honorarios profesionales y dietas 375,501.84
Gasto honorarios profesionales y dietas 1,262,322.24
Costo provisiones para jubilación patronal 132,197.63
Gasto provisiones para jubilación patronal 21,589.93
Costo provisiones para desahucio 55,955.87
Gasto provisiones para desahucio 9,117.69
Costo depreciación no acelerada de propiedades planta y
equipo 334,483.80
Gasto depreciación no acelerada de propiedades planta y
equipo 120,983.88
Valor no deducible depreciación no acelerada de propiedades
planta y equipo 31,652.68
Gasto amortizaciones del costo histórico de activos intangibles 3,440.04
De activos financieros (reversión de provisiones para créditos
incobrables) 53,747.35
Gasto promoción y publicidad 110,362.25
Gasto transporte 52,018.35
Gasto combustibles y lubricantes 4,818.79
Gastos de viaje gasto 5,111.13
Gastos de gestión 58,686.71
Gasto arrendamiento de inmuebles 145,731.90
Costo suministros y materiales 231,744.84
Gasto suministros y materiales 19,625.80
Costo mantenimiento y reparaciones 54,423.23
Gasto mantenimiento y reparaciones 27,338.49
Costo seguros y reaseguros primas y cesiones 76,470.78
Gasto seguros y reaseguros primas y cesiones 79,834.15
Gasto impuestos contribuciones y otros 80,994.51
IVA que se carga al gasto 145,581.47
Costo servicios públicos 917,449.01
Gasto servicios públicos 72,412.90
Costo otros gastos 256,007.75
Gasto otros gastos 128,575.37
Valor no deducible otros gastos 31,926.83
Gastos de transacción (comisiones bancarias, honorarios, tasas,
entre otros) no relacionadas local 21,243.66
Gasto intereses con instituciones financieras no relacionadas
local 311,605.88
Gasto intereses con instituciones financieras no relacionadas
exterior 36,036.44
Valor no deducible intereses con instituciones financieras no
relacionadas exterior 36,036.44
-72-
Pago por reembolso como intermediario 30,803.40
No. De ruc del profesional que realizo el cálculo actuarial para
el contribuyente (informativo) 1790800000001
Total costos 9,057,846.26
Total gastos 3,541,812.02
Total costos y gastos 12,599,658.30
Utilidad del ejercicio 360,506.51
Perdida del ejercicio 0.00
Participación a trabajadores 54,075.98
Otras rentas exentas e ingresos no objeto de impuesto a la renta 207,002.83
Gastos no deducibles locales 63,579.51
Gastos no deducibles del exterior 36,036.44
Gastos para generar ingresos exentos y gastos atribuidos a
ingresos no objeto de impuesto a la renta 9,042.81
Participación trabajadores atribuibles a ingresos exentos no
objeto de impuesto a la renta 38.81
Amortización perdidas tributarias de años anteriores 52,031.32
Utilidad gravable 156,093.95
Saldo utilidad gravable 156,093.95
Impuesto a la renta causado 34,340.67
Anticipo determinado correspondiente al ejercicio fiscal
corriente 148,689.77
Saldo del anticipo pendiente de pago 87,788.49
Retenciones en la fuente que le realizaron en el ejercicio fiscal 101,872.52
Crédito tributario generado por impuesto a la salida de divisas
generado en el ejercicio fiscal declarado 127,208.79
Crédito tributario generado por impuesto a la salida de divisas
generado en ejercicios fiscales anteriores 137,917.52
Subtotal saldo a favor 279,210.34
Saldo a favor contribuyente 279,210.34
Anticipo calculado próximo año sin exoneraciones ni rebajas 145,089.78
Primera cuota anticipo a pagar 21,608.63
Segunda cuota anticipo a pagar 21,608.63
Saldo a liquidarse en declaración próximo año anticipo a pagar 101,872.52
Anticipo determinado próximo año 145,089.78
Calculo de base participación a trabajadores 360,506.51
Total pagado 0.00
Fuente: Superintendencia de Compañías Elaborado por: Antonio Arteaga
El análisis del contrato del factoring financiado por Banco Pichincha, tomando
como caso de estudio a la empresa INGESA S.A, lo he realizado, ya que como
funcionario de carrera de Banco Pichincha, con más de 10 años en esta institución,
he podido evidenciar los problemas de liquidez que presentan las empresas, fruto
de carteras vencidas, cuentas por cobrar, que se vuelven incobrables, que lleva a las
pequeñas y medianas empresas a buscar alternativas de financiamiento para obtener
-73-
liquidez, lo que encarece sus procesos productivos y comerciales, por el alto costo
de las elevadas tasas de interés que se manejan en el mercado Ecuatoriano, es aquí
donde surge el contrato de factoring como una alternativa de financiamiento
probada, INGESA S.A es una empresa industrial-comercial que he tomado como
caso de estudio para exponer las ventajas que el factoring presenta.
-74-
5. Conclusiones y Recomendaciones
5.1 Conclusiones
La conveniencia en relación a la contratación del factoring versus el crédito radica
aparte de las ventajas colaterales generadas por el factoring y descritas en este
estudio, en tener costos más bajos en relación a la contratación de un crédito, la
desventaja del factoring se da en tanto las facturas presentadas a la institución
financiera, son numerosas y relativamente pequeñas en su valor lo que genera
costos administrativos innecesarios.
Cinco son los bancos privados que poseen las dos terceras partes del crédito dirigido
a las PYMES (67.3%), constan en orden de importancia; Banco Pichincha (21%),
Banco de Guayaquil (17.1%), Produbanco (13.5%), Internacional (10.8%) y
Procredit (4.8%), los bancos públicos tienen el 8.9% del total, de los créditos
dirigidos a las PYMES, representados por la CFN (5.7%) y BANECUADOR
(3.2%).
Los cinco bancos privados, con mayor representatividad realizando operaciones de
factoring en el periodo comprendido de enero a septiembre de 2017 son; Banco
Produbanco ($50.083.136.25), Banco Internacional ($17.668.430), Banco
Pichincha ($6.054.301.99), Banco de Guayaquil ($1.947.000), Banco Internacional
($482.037.34), y la banca pública representada por la CNF ($45.076.000) con datos
entregados al 2016.
La principal causa de que las PYMES acudan al factoring es la falta de liquidez. Al
optar las empresas por este medio de financiamiento se observa un cambio en los
índices de liquidez y de la misma forma en el estado de flujo de efectivos aunque
sus gastos financieros hayan aumentado, lo procedente o no de optar por el uso del
contrato de factoring depende en buena medida del valor de los documentos ya que
no es recomendable la contratación de este servicio si el monto de las facturas bajó,
en este caso sería pertinente la contratación de un crédito.
-75-
El factoring se concluye en base al estudio realizado en la elaboración de este
trabajo de titulación, es una herramienta de mucha ayuda en el caso de cobro de
facturas obteniendo por las mismas recurso y financiamiento de forma anticipada
siempre y cuando se hayan escogido de forma cuidadosa los documentos que serán
entregados a la institución financiera para que se encargue del cobro de las mismas.
5.2 Recomendaciones
En el Ecuador se requiere un mayor impulso a la actividad financiera en general,
con incentivos por parte de los actores económicos y la participación del Estado
con políticas, que permitan dinamizar el sector productivo, el empleo, incentivo al
crédito productivo entre otros, desarrollando programas de estímulos para las
PYMES, mediante la promoción de exportaciones, brindando asistencia técnica que
fomente la innovación y mejoramiento de la productividad, mayor participación de
la banca pública para compensar las limitaciones del sector financiero privado.
Creando regulaciones inclusivas que fomente el desarrollo de las PYMES,
y les incentive a aprovechar otras alternativas de financiamiento, ofertadas por la
banca pública, los cuales deben focalizar mejor su colocación y sus recursos en los
sectores de interés para el desarrollo y el empleo, el gobierno a través de la
Dirección Nacional de Registros de Datos Públicos, DINARDAP, y el Instituto
Nacional de Estadísticas y Censos, INEC, podría generar información relevante de
las PYMES que ayude en el análisis del perfil crediticio y permita abaratar costos
y riesgos.
La socialización del uso de herramientas, como el contrato del factoring, se debería
normar, mediante disposición por parte de los organismos de control, para que sea
mandatorio que los bancos oferten este tipo de herramientas financieras, y se creen
más estudios de mercado y análisis comparativos Crédito – Factoring, ventajas y
desventajas, que permita a los posibles clientes tener más alternativas para poder
elegir estando informados.
-76-
6. Bibliografía
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- Intranet Banco Pichincha
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- www.rodriguezvelarde.com.pe
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- Enciclopedia Financiera
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- Definicion abc – Tu Diccionario hecho fácil – definición de asimetría
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- Superintendencia de Bancos del Ecuador - Memorias 2016
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- Banco Pichincha
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- Banco de Machala
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https://www.bancomachala.com/banca-
empresaspymes/cr%C3%A9ditos-empresaspymes/cr%C3%A9dito-
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- Banco de Guayaquil
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- Banco de Capital
https://www.bancocapital.com/banca-empresas/factoring.html
- Banco Promerica
https://www.produbanco.com.ec/banca-de-personas/banca-
pyme/produfacturas/
- Registro Oficial
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http://www.pge.gob.ec/documents/Transparencia/antilavado/REGISTR
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- Fondo Monetario Internacional
https://blog-dialogoafondo.imf.org/?p=8417
- Marketing en el Perú
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mercado-de-factoring-en-peru
- FCI
https://fci.nl/en/about-fci-new/about-fci
- CEPAL
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- Revista Líderes. (2015).
Libros
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-79-
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- Ponce, S. (2016).
-80-
7. ANEXOS
-81-
Anexo # 1 Evolución del Factoring en el Mundo
(Volumen de Factoraje por País en Millones de Euros)
PAIS 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Variació
n
EUROPA
Armenia 14 14 0 62 70 75 100 33,33%
Austria 8.307 8.986 10.969 14.110 16.400 18.264 19.621 7,43%
Azerbaiyá
n 13 56 430.76%
Bielorrusia 320 330 3,13%
Bélgica 32.203 38.204 42.352 47.684 55.374 61.169 62.846 2,74%
Bulgaria 550 1.010 1.500 1.600 1.728 1.820 1.947 6,98%
Croacia 2.793 2.269 2.269 3.146 2.498 2.885 2.825 -2,08%
Chipre 3.450 3.758 3.350 2.823 2.671 2.414 2.925 21,17%
Republica
Checa 4.410 5.115 5.196 5.302 5.912 5.064 4.848 -4,27%
Dinamarca 8.000 9.160 8.800 8.932 10.463 12.606 13.237 5,01%
Estonia 1.227 1.164 1.877 1.899 2.010 2.010 2.495 24,13%
Finlandia 12.400 13.000 17.000 17.699 20.554 23.095 22.000 -4,74%
Francia 153.252 174.580 186.494 200.459 226.598 248.193 268.160 8,04%
Alemania 129.536 158.034 157.420 171.290 189.880 209.001 216.878 3,77%
Grecia 14.715 14.731 12.761 12.094 13.017 12.869 12.782 -0,68%
Hungría 3.339 2.817 2.676 2.661 2.827 3.779 3.635 -3,81%
Irlanda 20.197 18.330 19.956 21.206 25.476 25.978 23.952 -7,80%
Italia 143.745 175.182 181.878 178.002 183.004 190.488 208.642 9,53%
Latvia 328 371 542 592 680 867 867 0,00%
Lituania 1.540 2.134 2.488 2.763 5.550 3.150 3.100 -1,59%
Luxembur
go 321 180 299 407 339 339 339 0,00%
Malta 136 200 240 178 296 275 275 0,00%
Moldavia 13 17 17 0,00%
Países
Bajos 35.000 46.000 50.000 52.000 53.378 65.698 82.848 26,10%
Noruega 15.075 16.395 18.115 16.296 17.182 18.476 21.867 18,35%
Polonia 16.210 17.900 24.510 31.588 33.497 35.020 39.396 12,50%
Portugal 20.756 27.879 22.948 22.303 21.404 22.921 24.517 6,96%
Rumania 1.800 2.582 2.920 2.713 2.700 3.651 4.037 10,57%
Rusia 12.163 21.174 35.176 41.960 29.170 23.332 28.004 20,02%
Serbia 500 926 950 679 306 445 555 24,72%
Eslovaquia 981 1.171 1.024 1.068 1.036 1.036 1.646 58,88%
Eslovenia 650 550 650 626 563 329 1.000 203,95%
España 112.909 122.125 124.036 116.546 112.976 115.220 130.656 13,40%
-82-
Suecia 18.760 29.259 33.149 30.544 28.290 26.078 20.481 -21,46%
Suiza 4.000 3.450 3.000 3.100 3.832 3.832 3.832 0,00%
Turquía 38.988 30.869 31.702 32.036 41.229 39.310 35.085 -10,75%
Ucrania 540 955 1.233 1.340 1.035 442 295 -33,26%
Reino
Unido 226.243 268.080 291.200 308.096 350.622 376.571 326.878 1,25%
Total
Europa 1.045.03
8
1.218.55
4
1.298.68
0
1.353.80
4
1.462.58
0
1.557.05
2
1.592.97
4 2,31%
Norte
América
Canadá 3.723 5.284 7.100 5.680 5.831 5.530 5.609 1,43%
U S A 95.000 105.000 77.543 83.739 97.670 95.000 89.463 -5,83%
Total
Norte
América 98.723 110.284 84.643 89.419 103.501 100.530 95.072 -5,43%
Sur
América
Argentina 350 475 614 856 1.299 1.551 1.891 21,92%
Bolivia 18 35 35 31 22 44 44 0,00%
Brasil 49.050 45.623 43.627 31.552 31.782 28.965 45.379 56,67%
Caribe 45
Chile 16.422 21.500 24.000 25.500 24.850 22.300 25.050 12,33%
Colombia 2.784 4.990 4.562 7.076 8.985 10.333 7.630 -26,16%
Costa Rica 160 30 180 115 2.337 2.710 231 -91,48%
Honduras 22 27 22,73%
México 14.538 21.074 26.130 28.061 25.486 19.291 22.510 16,69%
Perú 2.712 2.461 2.310 8.163 8.293 1.475 1.550 5,08%
Uruguay 61 58 70 90 84 -6,67%
Total Sur
América 86.034 96.188 101.519 101.412 103.124 86.826 104.396 20,24%
AFRICA
Egipto 200 200 220 450 435 537 550 2,42%
Kenia 215 215 0,00%
Republica
de
Mauricio 125 127 128 145 206 235 256 8,94%
Marruecos 1.071 1.406 1.844 2.755 4.200 2.708 2.708 0,00%
Sur África 15.120 21.378 21.378 19.400 15.898 14.672 16.291 11,03%
Túnez 295 340 357 373 355 354 373 5,37%
Total
África 16.811 23.451 23.928 23.123 21.094 18.721 20.393 8,93%
ASIA
PACIFIC
Australia 44.915 57.491 49.606 40.206 42.290 41.761 47.658 14,12%
China 154.550 273.690 343.759 378.128 406.102 352.879 301.635 -14,52%
Georgia 0 5 14 14 0,00%
Hong
Kong 14.400 17.388 29.344 32.250 30.800 33.425 42.676 27,68%
India 2.750 2.800 3.650 5.240 4.340 3.700 3.881 4,89%
-83-
Indonesia 3 3 819 810 682 682 0,00%
Japón 98.500 111.245 97.210 77.255 51.072 54.184 49.466 -8,71%
Kazakstán 106 106 0,00%
Corea 5.079 8.087 8.000 12.343 12.713 13.094 14.142 8,00%
Malasia 1.058 1.050 1.782 1.782 1.782 330 1.527 362,73%
Singapur 5.800 6.670 8.670 9.970 37.840 38.900 40.500 4,11%
Sri Lanka 38 116 116 0,00%
Taiwán 67.000 79.800 70.000 73.000 56.680 52.693 47.189 -10,45%
Tailandia 2.095 3.080 4.339 3.348 4.144 4.414 5.300 20,06%
Vietnam 65 67 61 100 100 335 658 96,42%
Total Asia
Pacifico 396.212 561.371 616.424 634.441 648.716 596.633 555.550 -6,89%
MEDIO
ESTE
Israel 1.650 1.650 1.422 1.060 3.000 2.108 3.080 46,11%
Líbano 450 327 301 352 416 508 610 20,08%
Qatar 23 75 75 88 62 62 62 0,00%
UAE 2.000 1.750 2.900 3.500 5.020 5.350 3.831 -28,39%
Total
Medio
Este 4.123 3.802 4.698 5.000 8.498 8.028 7.583 -5,54%
TOTAL
MUNDIA
L
1.648.33
0
2.014.97
8
2.132.18
6
2.208.37
2
2.347.51
3
2.367.79
0
2.375.96
7 0,35%
Fuente: FCI
Elaborado por: Antonio Arteaga
Anexo # 2 Factoring Domestico e Internacional
(Volumen de Factoraje por País en Millones de Euros)
(Año - 2016)
PAIS Domestico Internacional Total
EUROPA
Armenia 40 60 100
Austria 11.373 8.248 19.621
Azerbaiyán 56 - 56
Bielorrusia 130 200 330
Bélgica 31.946 30.900 62.846
Bulgaria 1.558 389 1.947
Croacia 2.688 137 2.825
Chipre 2.900 25 2.925
Republica Checa 3.062 1.786 4.848
Dinamarca 7.194 6.043 13.237
-84-
Estonia 2.065 430 2.495
Finlandia 20.000 2.000 22.000
Francia 189.499 78.661 268.160
Alemania 148.914 67.964 216.878
Grecia 10.975 1.807 12.782
Hungría 3.317 318 3.635
Irlanda 22.515 1.437 23.952
Italia 159.550 49.092 208.642
Latvia 651 216 867
Lituania 1.500 1.600 3.100
Luxemburgo 339 - 339
Malta 70 205 275
Moldavia 10 7 17
Países Bajos 66.655 16.193 82.848
Noruega 19.041 2.826 21.867
Polonia 32.239 7.157 39.396
Portugal 21.068 3.449 24.517
Rumania 3.205 832 4.037
Rusia 27.808 196 28.004
Serbia 500 55 555
Eslovaquia 1.637 9 1.646
Eslovenia 550 450 1.000
España 109.042 21.614 130.656
Suecia 19.903 578 20.481
Suiza 3.750 82 3.832
Turquía 29.026 6.059 35.085
Ucrania 294 1 295
Reino Unido 301.541 25.337 326.878
Total Europa 1.256.611 336.363 1.592.974
Norte América
Canadá 4.979 630 5.609
U S A 82.231 7.232 89.463
Total Norte América 87.210 7.862 95.072
Sur América
Argentina 1.853 38 1.891
Bolivia 27 17 44
Brasil 45.262 117 45.379
Chile 23.950 1.100 25.050
Colombia 7.550 80 7.630
Costa Rica 230 1 231
Honduras 17 10 27
México 22.050 460 22.510
Perú 1.200 350 1.550
-85-
Uruguay 75 9 84
Total Sur América 102.214 2.182 104.396
AFRICA
Egipto 476 74 550
Kenia 193 22 215
Republica de Mauricio 223 33 256
Marruecos 2.603 105 2.708
Sur África 15.215 1.076 16.291
Túnez 360 13 373
Total África 19.070 1.323 20.393
ASIA PACIFIC
Australia 47.648 10 47.658
China 237.216 64.419 301.635
Hong Kong 11.029 31.647 42.676
India 3.493 388 3.881
Indonesia 680 2 682
Japón 48.584 882 49.466
Corea 8.413 5.728 14.142
Malasia 870 657 1.527
Singapur 19.500 21.000 40.500
Sri Lanka 100 16 116
Taiwán 13.986 33.203 47.189
Tailandia 5.150 150 5.300
Vietnam 166 492 658
Total Asia Pacifico 396.835 158.595 555.430
MEDIO ESTE
Israel 2.750 330 3.080
Líbano 490 120 610
Qatar 62 - 62
UAE 3.493 338 3.831
Total Medio Este 6.795 788 7.583
TOTAL MUNDIAL 1.868.855 507.112 2.375.967
Fuente: FCI
Elaborado por: Antonio Arteaga
