LATAM AIRLINES GROUP
LATAM AIRLINES GROUPModelo Predictor Economtrico de la Accin
10 de noviembre de 2014TIG EconometraFernanda Campusano Paola
Quintanilla Ariel Muoz
INDICE
Presentacin de la Empresa4
Principales Productos5Lan Pass5Negocio Internacional -
Transporte de Pasajeros5Lan Cargo6
Variables Explicativas7Precio del Dlar7New York Harbor Kerosene
Jet Fuel7IPSA8WTI Cushing Spot Price8IMACEC8IR
(NOMINAL)9IPC9ACERO9
Cuadro explicativo10
Regresiones12Regresin I12Regresin II12Regresin III13Regresin
IV13Regresin V13
Regresin Final14
Resultado de las Regresiones14Modelo ptimo14Grafico Modelo
Predictor Preliminar Accin de LAN15
Test16Test de Multicolinealidad16Resumen Final de
Multicolinealidad17Test de Heterocedasticidad17Test de
Park18Heterocedasticidad Global:18Resumen Final
Heterocedasticidad19Test de White19Test de Autocorrelacin20Test
Durbin-Watson20Grafico Nuevo Modelo Predictor de la Accin de
LAN22
Conclusiones23
Presentacin de la Empresa
Parti como la Lnea Aeropostal Santiago-Arica, y fue fundado por
el gobierno de Chile el 5 de marzo de 1929, por el comandante
Arturo Merino Bentez (jefe de los servicios areos del ejrcito de
Chile).Luego de ser autorizado por el presidente de la repblica de
ese entonces, Carlos Ibez del Campo, para poder crear una empresa
de transporte areo nacional que sera operado por el ejrcito de
Chile. Tena como fin que el pblico viajero prefiriera al transporte
areo antes del martimo, el ferrocarril y camionero. La compaa Lnea
Aeropostal tuvo muy buena aceptacin por el pblico chileno, ya que
en el primer ao transporto a un total de 762 pasajeros. En 1930
aumento su flota, con aviones que tenan capacidad para 12
pasajeros, con el fin de expandir la ruta al sur de Chile. Luego de
dos aos de expandir la flota, se logr transportar a ms de 5000
pasajeros. En 1932, el gobierno de chile le otorga personalidad
jurdica, ya que se transformar en una nueva aerolnea, propiedad del
estado de Chile, LAN Chile. En 1945, alcanza a todas las
principales ciudades del pas. A mediados de 1946, se dio inicio a
los vuelos internacionales, con la primera ruta Santiago a Buenos
Aires.En 1988, Lan se consolida como una importante empresa de
transporte de pasajeros de Latinoamrica, alcanzando rutas
internacionales, lo que hizo ampliar ms su flota de aviones,
especialmente por la alta demanda que tenan los destinos de estados
unidos (Miami, Los ngeles y Nueva York).Como parte de las reformas
econmicas del gobierno de Augusto Pinochet, en el ao 1985, se
comienza la privatizacin de la aerolnea bajo el nombre de Lnea Area
Nacional Chile S.A., luego en 1989 el estado chileno a travs de
Corfo privatiz el 51% del capital accionario a inversionistas
nacionales y a Scandinavian Airlines System. Luego de que LAN se
viera enfrentado en 1990 a una grave crisis econmica, llegando a
tal, de que aviones fueran embargados y vendidos a la Fach, se da
termino al proceso de privatizacin en 1994 cuando los actuales
socios controladores, con otros accionistas, logran adquirir el
98,7% de las acciones de LAN, en estas se incluyen tambin las de
ese entonces propiedad del estado chileno. Con acciones realizadas
por los nuevos dueos, como la inyeccin de capital, la reorganizacin
de la empresa, readecuacin de pasivos financieros y la nueva
negociacin de leasing de aviones, la compaa logra salir de la
crisis por la que se vio fuertemente enfrentada.En 1997, LAN compra
el 99,5% de las acciones de LADECO, y adems procede a adquirir Fast
Air, con el fin de tener la cobertura total de dos tipos de
servicio; LAN cargo y LAN express. El mismo ao, LAN se convierte en
la primera aerolnea de Latinoamrica, en colocar acciones en el New
York Stock Exchange. La nueva imagen corporativa pasa a denominarse
LAN Airlines S.A., con el fin de darle una proyeccin internacional
a la compaa.En agosto del 2010, la brasilea TAM y LAN, en ese
momento las 2 compaas lderes en el transporte areo de Latinoamrica,
anuncian la intencin de fusionarse y luego forman la compaa LATAM
Airlines Group, pero mantendran sus operaciones por separado. Este
se convierte en uno de los consorcios comerciales ms grandes de
Latinoamrica y del mundo, alcanzando ms de 150 destinos (22 pases)
alrededor del mundo y transporta carga a 169 destinos (27 pases).
Esto con el fin de reducir costos y entregar mayores beneficios a
sus clientes.El actual CEO de la empresa es Enrique Cueto y tiene
su central de operaciones en Santiago de Chile, adems cuenta con en
su flota de aviones con aproximadamente 135 aviones."
Principales Productos
Lan Pass
Es el programa de pasajero world o asociadas al programa, as
como cada vez que usan la red de socios LANPASS como frecuente de
LAN creado para premiar la preferencia y lealtad de sus pasajeros.
Los socios del programa pueden acumular kilmetros LANPASS casa vez
que vuelan en LAN o cualquiera de las aerolneas de Onebancos o
comercios adheridos.A diciembre de 2013, el programa cuenta con 4,3
millones de socios distribuidos en Chile, Argentina, Per, Ecuador y
otros pases. Durante el 2013, se incorporaron 850 mil nuevos
socios, haciendo crecer la base de socios en un 25%.En la lnea de
la red de acumulacin, se contina reforzando el programa, a travs,
de alianzas cada vez ms potentes. En Chile se renueva contrato
banco Santander. As mismo se crearon nuevas alianzas comerciales en
Chile que abarcan otras industrias (inmobiliaria, farmacia, clnica,
automotoras), generando cada vez mayor habitualidad con el
programa.
Negocio Internacional - Transporte de Pasajeros
El servicio de pasajeros de LAN internacional abarca tres
segmentos principales: vuelvo a largo alcance a Norteamrica, Europa
y pacifico del Sur. Esto mercados son atendidos a travs de
operaciones conjuntas de LAN Airlines y sus filiales LAN Per, LAN
Ecuador, LAN Argentina, las que comparten una misma filosofa y
valores comunes. Por otra parte, en 2010 LAN celebro su dcimo
aniversario como miembro de la alianza One world, que rena a las
mejores y ms prestigiosas empresas areas del mundo , como American
Airlines, British Airways, Cathay Pacific, Finnair, Iberia, Japan
Airlines, Malv , Mexicana, Qantas, Royal Jordanian y S7 Airlines,
Esta ltima integra en 2010. A este selecto grupo se suman cerca de
20 aerolneas afiliadas. De esta forma, LAN ofrece a sus clientes un
amplio rango de beneficios de la alianza, entre los que destaca el
acceso de una red global compuesta por ms de 750 destinos en casi
150 pases y expeditas conexiones en sus viajes por el mundo.Entre
sus servicios de pasajeros podemos encontrar las siguientes
sociedades:LAN Chile, aerolnea matriz establecida en Chile para
vuelos internaciones.LAN Express, Filial para vuelos domsticos
(nacionales) en Chile.LAN Argentina, Filial establecida en
Argentina.LAN Per, Filial establecida en Per.LAN Ecuador, Filial
establecida en Ecuador.
Lan Cargo
Con 80 aos de experiencia en el transporte de carga, LAN cargo y
sus filiales son los mayores operadores de carga area de
Latinoamrica, liderazgo que han construido gracias a sus atributos
diferenciadores en eficiencia, cobertura, calidad de servicio,
confiabilidad y experiencia. LAN ha desarrollado su negocio
combinando la operacin de aviones cargueros con la ptima utilizacin
de los compartimientos de carga de los aviones de pasajeros.Durante
el 2010, el 65% del volumen se transport en aviones cargueros y 35%
en aviones de pasajeros. La moderna flota de aviones cargueros de
la compaa est compuesta por once Boeing 767-300F y dos Boeing 777F
de ltima generacin. Estos ltimos equipos son los ms modernos de la
industria en su tipo y le permiten a LAN operar con eficiencia las
principales rutas dentro del continente y fortalecer sus vuelos a
Europa. Actualmente, la empresa opera vuelos de carga entre tres
puntos clave en Estados Unidos, Europa Y 34 destinos en Amrica
Latina. Ello le permite diferenciarse de sus competidores al
ofrecer un acceso distintivo a mercados como Brasil, hacia donde la
compaa opera a 10 destinos desde el extranjero.Entre sus servicios
de transporte de carga son: LAN Cargo, aerolnea de transporte de
mercancas.Blue Express, Servicios Courier (en Chile).Ms Air,
aerolnea de trasporte de mercancas establecida en Mxico.LANCO,
aerolnea trasporte de mercancas establecidas en Colombia.Tambin se
encuentran otros servicios, como son: SkyBox, servicio de casilla
postal (en Chile y Estados Unidos, antiguamente llamada LAN Box).
LAN tours, LAN Card y LAN Logistics.Adicionalmente, se ha avanzado
en el desarrollo de nuevos productos y herramientas para fortalecer
la relacin con los clientes, destacando la continua automatizacin
de los procesos e incremento de la conectividad en lnea. Es as como
se ha avanzado en el sistema de e-tracking (rastreo de la carga por
Internet) y el programa e-freight. Este ltimo, desarrollado en
conjunto con IATA, tiene como objetivo reducir el uso de papel en
los procesos de forma tal que un embarque areo sea procesado en
forma totalmente electrnica y sin la necesidad de documentos
impresos.
Variables Explicativas
Precio del Dlar
El Dlar es actualmente la moneda ms utilizada en las
transacciones internacionales, muchos pases usan dlar como moneda
oficial. El valor del dlar en Chile est determinado por el mercado.
La intervencin del Banco Central es en situaciones excepcionales a
travs de la venta o compra de grandes cantidades de dlares. El
precio de las importaciones y el valor de las materias primas
dependen del precio del dlar. El precio del dlar en una variable
significativa, puesto que, por una parte tenemos que la mayora de
las transacciones se realizan en moneda extranjera y se encuentra
financiada en un 85% con crdito bancario en moneda extranjera y las
partidas incluidas en los estados financieros de cada una de las
entidades de Lan Airlines S.A. y Filiales, se valoran utilizando la
moneda del entorno econmico principal en que la entidad opera
(moneda funcional). La moneda funcional de Lan Airlines S.A. es el
dlar estadounidense, que constituye, adems, la moneda de
presentacin de los estados financieros consolidados de Lan Airlines
S.A. y Filiales. Las transacciones en moneda extranjera se
convierten a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio
vigentes en las fechas de las transacciones.
New York Harbor Kerosene Jet FuelEs un ndice mundial utilizado
que nos muestra el precio del barril de crudo para efectos de
anlisis y estimaciones. Hace referencia a los contratos actuales o
futuros para la entrega de un producto en el puerto de Nueva York.
Otro alcance relevante tambin es que es una denominacin al producto
a base de queroseno que tiene una preparacin especial utilizndose
especialmente para motores turborreactores y turbohlices,
comerciales y militares.
IPSA
El IPSA (ndice de Precio Selectivo de Acciones) es el principal
ndice burstil de Chile, elaborado por laBolsa de Comercio de
Santiago. Corresponde a un indicador de rentabilidad de las 40
acciones con mayor presencia burstil, siendo dicha lista revisada
anualmente. En su clculo el ndice considera todas las variaciones
de capital de cada accin incluida en el ndice, ponderada por el
peso relativo de cada una de ellas, siendo dicho peso calculado a
partir de una frmula que considera, tanto la capitalizacin burstil,
como el nmero de transacciones y el free float.
WTI Cushing Spot Price
Elprecio del petrleoutilizado en Estados Unidos y hace
referencia a un petrleo diferente al del New York Harbor kerosene
Jet Fuel. Es el Precio del crudo deWest Texas Intermediate (WTI),
tambin conocido como de Texas Light Sweet, es un tipo de crudo
utilizado como punto de referencia en la fijacin de precios del
petrleo y la materia prima subyacente de los contratos de futuros
de petrleo de Nueva York Mercantile Exchange.En las ltimas dcadas
se ha convertido en se ha convertido en el centro de comercio ms
importante de petrleo crudo en Amrica del Norte.
IMACEC
Indicador mensual de actividad econmica, generalmente mensual,
el cual representa alrededor del 90% de los bienes y servicios que
integra el PIB, indica el comportamiento de la economa en un perodo
a corto plazo, este dato es fundamental para la toma de buenas
decisiones con respecto a las acciones, las ponderaciones,
cobertura, valoracin y metodologas sectoriales de la matriz insumo
producto para la economa chilena del ao 1996. Al reunirse una serie
de estos indicadores, dentro de un horizonte de tiempo extenso, se
puede analizar las temporadas de alzas y bajas en la produccin,
duracin de los ciclos productivos, tendencias y algn evento
provocado por factores externos a la economa del pas. Dependiendo
de la variacin que tenga este indicador puede ser tanto negativo
como beneficioso para el pas, ya que, si las expectativas de
crecimiento estn por debajo del crecimiento real, nuestra economa
se encontrara en desaceleracin debido a que no se estn cumpliendo
las expectativas. El precio de la accin se ver involucrado en esto,
ya que, al estar en una economa desacelerada, el precio de la accin
tendera a disminuir ya que la economa en vez de aumentar est
disminuyendo su ndice de crecimiento.
IR (NOMINAL)
Este ndice mide la evolucin mensual de las remuneraciones
ordinarias teniendo en cuenta las diversas variables que influyen
para la determinacin del ndice como lo son; la remuneracin, costo
de mano de obra, ordinaria, hora extraordinaria, puesto de trabajo,
trabajador independiente, trabajador dependiente, contrato
indefinido, contrato a plazo fijo y contrato por obra o faena. Este
ndice es relevante, debido a la importancia de los salarios en
actividad econmica, pues en la industria los salarios constituyen
parte importante de los costos de produccin y al ser Lan una
empresa de servicios, contempla un mayor nmero de empleados, debido
a que transporta a ms de 60 millones de pasajeros anuales, por lo
cual la tasa salarial repercute en el precio de la accin debido a
su influencia en la economa ya sea a travs de la inflacin, los
precios o la misma produccin.
IPC
ndice de Precios al consumidor mide la variacin de los precios
de una cesta determinada de bienes de consumo, es importante tener
en cuenta esta variable debido a que una alza de los precios al
consumidor, significa inflacin la cual significa que hay un
desajuste en la economa, entre la demanda y la oferta de bienes, lo
cual genera una situacin de inestabilidad. Adems uno de sus efectos
es sobre la tasa de inters la cual es un riesgo para Lan y es
necesario tenerlo en cuenta a la hora de planificar la gestin del
ahorro y la inversin en una herramienta en concreto. En lneas
generales, si una inversin no supera el IPC se puede decir que el
usuario ha perdido dinero porque el capital vale menos que cuando
se inici la operacin.
ACERO
ndice de precio del acero y hierro est relacionado con la
materia prima en cuanto a la produccin de aviones por lo tanto
influye en la adquisicin de flota de aviones, la cual ha ido en
aumento debido a la expansin de la empresa, ahora bien el precio
durante el ltimo tiempo ha experimentado una baja debido a
escenario econmico mundial estuvo condicionado por la crisis de
deuda en Europa, el lento crecimiento en Estados Unidos, recesin en
Japn, desaceleracin de China y en la mayora de los pases
emergentes.
Cuadro explicativo
++/--
Dlar ObservadoX
New York Harbor Kerosene Jet FuelX
IPSAX
WTI Cushing Spot PriceX
IMACECX
IR (NOMINAL)X
IPCX
ACEROX
Regresiones
El anlisis de regresin, es un proceso estadstico para la
estimacin de relaciones entre variables. Incluye muchas tcnicas
para el modelado y anlisis de diversas variables, cuando la atencin
se centra en la relacin entre una variable dependiente y una o ms
variables independientes. La regresin ayuda a entender cmo el valor
tpico de la variable dependiente cambia cuando cualquiera de las
variables independientes es variada, mientras que se mantienen las
otras variables independientes fijas. En esta parte entonces, se
analizar la relacin e impacto de las variables descritas
anteriormente sobre el precio de accin de LAN. El propsito es
obtener un modelo predictor de precios se accin tan slo con 3
variables siendo altamente representativo. A continuacin se
muestran las regresiones que fueron utilizadas para ir descartando
variables, para as finalmente quedar con las tres variables ms
significativas.Regresin I
Con la primera regresin se obtiene la variable con menos
incidencia/significancia para el modelo bajo el anlisis del
estadstico T, obteniendo el menor para este fue el Imacec.
Regresin II
Al realizar la segunda regresin se obtiene como resultado para
el proceso de eliminacin que el IPC obtiene un menor valor de
significancia, estadstico T, eliminndolo para la siguiente
regresin.
Regresin III
La tercera regresin muestra para sorpresa que el precio del dlar
observado es la variable con menor valor en nuestro estadstico,
determinando su ausencia para la siguiente regresin.
Regresin IV
Como era de esperar una de las dos variables de crudo que se
posean encontr su ocaso en la bsqueda del modelo ptimo predictor
del precio de la accin de LAN, el precio del crudo del Oeste de
Texas mostro una menor incidencia y significancia en la regresin.
Regresin V
Al realizar la quinta regresin se encuentra que el acero es la
ltima variable en eliminarse. Obteniendo as de forma preliminar
tres variables con las cuales seguir el estudio de Modelo Predictor
del Precio de Accin de LAN.
Regresin Final
Despus de realizar las regresiones necesarias para obtener tres
variables con las cuales trabajar, se concluye que las variables ms
significativas, ya que poseen un mayor estadstico t, son las
siguientes: New York Harbor Kerosene Jet Fuel IPSA IR (Nominal)Se
seleccionarn estas variables para realizar diferentes pruebas y
test que corroboren que son viables para fijarlas en un modelo
predictor de precios. Los parmetros de estas variables sern sus
propios coeficientes. Resultado de las Regresiones
Modelo ptimo
El resultado de las regresiones muestra un cuadro final con un
Coeficiente de determinacin aceptable para la validacin de la
informacin rescatada, 0,78. Tambin se encuentra que el test de
Fisher se obtiene un ndice alto de 76,13.
Grafico Modelo Predictor Preliminar Accin de LAN
As entonces obtenemos un modelo preliminar predictor de la accin
de LAN. Grficamente lo podemos comparar con el precio de accin de
LAN obteniendo la siguiente comparativa.
Test
Test de Multicolinealidad
Al realizar el test de multicolinealidad se quiere observar la
relacin que existe entre las variables explicativas. De encontrarse
multicolinealidad entre las variables, esto generara un modelo
predictor con errores en la prediccin ya que existira correlacin
entre ellas. Para identificar se deber realizar una regresin entre
cada combinacin de variables explicativas, vale decir X1 con X2, X1
con X3 y X2 con X3.
Regresin I - New York Harbor Kerosene Jet Fuel con IPSA
Regresin II - New York Harbor Kerosene Jet Fuel con IR
Nominal
Regresin III - IPSA con IR (Nominal)
Resumen Final de Multicolinealidad
En conclusin, la multicolinealidad en las variables est por
debajo de la condicin de acepto/rechazo, no teniendo que hacer
modificaciones al modelo.
Test de Heterocedasticidad
Se tiene que tener conocimiento dentro de los modelos clsicos de
regresiones lineales el supuesto de perturbaciones que aparecen en
la funcin de regresin poblacional son homoscedsticas; es decir, que
todas tienen la misma varianza. Cuando se transgrede este supuesto,
estamos en presencia de Heterocedasticidad (varianza no constante
en las perturbaciones). Para esto se deben obtener los valores de
los Logaritmos Naturales de nuestras variables para as realizar
otros test que vayan validando el modelo.
Test de Park
Heterocedasticidad Global:
Heterocedasticidad New York Harbor Kerosene Jet Fuel
Heterocedasticidad IPSA
Heterocedasticidad IR (Nominal)
Resumen Final Heterocedasticidad
Test de White
Este resultado indica que no se est presente ante la
heterocedasticidad de los datos.
Test de Autocorrelacin
Cuando se habla de autocorrelacin, se hablar en el caso
especfico de este estudio con la correlacin existente entre datos
de series de tiempo de corte transversal. En el modelo de regresin
lineal se determina que no debe existir autocorrelacin en las
perturbaciones u. Dejando ms claro el concepto En forma sencilla,
el modelo supone que la perturbacin relacionada con una observacin
cualquiera no recibe influencia de la perturbacin relacionado con
cualquier otra observacin.
Test Durbin-Watson
Existe una autocorrelacin positiva, quiere decir que las
perturbaciones de otras observaciones afectan no tan solo a las
perturbaciones propias, sino que tambin a otras.
Cuando se obtiene una autocorrelacin positiva se debe corregir
esta, obteniendo despus del arreglo el siguiente resultado:
Ahora se realiza nuevamente el Test Durbin-Watson para analizar
la presencia o no de autocorrelacin.
Con los resultados obtenidos, se puede concluir que despues de
los arreglos se obtuvo un mejor resultado. El test mostr una zona
de indecisin en los datos, haciendo vlida ya la continuidad en el
proceso de modelamiento predictor.Ya finalizado el proceso de test
podemos encontrar las caractersticas de nuestro nuevo modelo,
siendo estas:
Grafico Nuevo Modelo Predictor de la Accin de LAN
Grficamente obtenemos un modelo similar en su tendencia a lo que
los valores del precio de accin de LAN muestra en la realidad.
Conclusiones
Luego del anlisis realizado para poder encontrar un modelo
predictor de precios que fuera significativo se encuentran varias
conclusiones.Dentro del estudio se identificaron una gama de
posibles variables que explicar el precio de accin de LAN, sin
embargo de las 8 seleccionadas y luego de una validad a travs de
regresiones lineales se obtuvieron las 3 variables que ms
significancia tenan, segn su valor de estadstico T, para la
variable dependiente, Precio de Accin de Lan. Estas variables
fueron: New York Harbor Kerosene Jet Fuel, que es el principal
mercado de kerosene del mundo ligado a abastecer transporte areo y
al mundo militar. La segunda variable fue la IPSA, que a nivel
nacional es relevante ya que es donde se desenvuelve el precio de
la accin de lan con las acciones ms transadas a nivel nacional y
por ltimo encontramos el ndice de Remuneraciones, observndolo a
nivel nominal en la interpretacin de los datos. Estas fueron las 3
variables ms relevantes despus del proceso de regresiones que se
realiz en un comienzo.Una vez confeccionado el modelo a partir de
las variables explicativas, se procedi a realizar diferentes test y
valores para confirmar la presencia o no de multicolinealidad,
siendo negativa para efectos del estudio la presencia de esta en
los datos obtenidos. Esto en definitiva nos muestra que no existe
correlacin (relacin directa) entre las variables explciativas.Al
realizar los test de heterocedasticidad, siendo estos el Test de
Park y el test de White, estos arrojaron resultados positivos, es
decir, segn estos no habra presencia de heterocedasticidad.Sin
embargo al realizar el test de Durbin-Watson por primera vez este
arroja que existe autocorrelacin positiva en el modelo, por lo que
se procede a arreglar el modelo con el mtodo de Diferencias
Generalizadas. Luego la regresin del arreglo, se soluciona la
autocorrelacin con lo que se procede a utilizar el nuevo modelo
predictor de precios de accin para LAN.
~ 2 ~
