Software survey 2004

El riesgo operativo pasó a un primerplano en 2003. Proveedores desoftware de primera importancia

como SunGard y SAS entraron en elmercado, bien en asociación con lasempresas desarrolladoras de softwareque ya habían entrado en el mercado, obien adquiriéndolas, mientras que variosproveedores de sistemas de gestión denegocios y riesgos ya consolidadosañadieron módulos de riesgo operativo asus paquetes de productos integrados.

La demanda para instrumentos deapoyo para las actividades de losmercados de crédito también mantuvoocupados a los proveedores, muchos delos cuales añadieron o mejoraron lasaplicaciones para la valoración,negociación y gestión de riesgos de losderivados de crédito.

Mientras tanto, los inminentes plazosde las nuevas disposiciones como BasileaII y la IAS 39 animaban a muchos

proveedores a crear aplicaciones paraayudar a las organizaciones a ajustarse adicha reglamentación. Y la provisión deservicios de aplicaciones (ASP), medianteel cual se pueden alquilar aplicaciones enlínea, en lugar de instalarlas en losequipos informáticos del usuario, se estáconvirtiendo en el modo preferido dedistribución de software para variosproveedores importantes.

En Octubre, la división de sistemas denegocios y riesgos de la firma SunGard,con sede en Nueva York, formósociedad con Raft International, enLondres, para distribuir el softwaredesarrollado por esta última firma,denominado Radar –un software

pionero para la gestióndel riesgo operativo–,junto con los sistemasPanorama y Credient–software para la

gestión de los riesgosde mercado y crédito, dela empresa SunGard. Ladivisión EnForm

Consulting, de SunGard,pondrá en funcionamientoel software Radar, queincluye módulos para laautoevaluación decontrol, indicadores clavede rendimiento, gestiónde incidentes yasignación de capitalbasada en el cuadro demando. “La gestiónformalizada del riesgooperativo es unadisciplina nueva para lamayoría de las entidades

financieras”, dice Bill Popp,vicepresidente ejecutivo

de SunGard Trading and Risk Systems.“En estos momentos, están empezandoa formarse las mejores prácticas, y losorganismos reguladores siguenperfeccionando las exigenciasgenerales”.

SunGard ha seguido los pasos de surival, SAS Institute, proveedor desistemas de gestión de riesgos con sedeen Carolina del Norte, que a principiosdel pasado año adquirió otra de lasempresas pioneras en el desarrollo desoftware para la gestión del riesgooperativo: OpRisk Analytics. SAS haconvertido las herramientas y los datosde OpRisk a su entorno, y los ha puestoa la venta como OpRisk Management y

OpRisk Global Database, una colecciónde 10.000 eventos de pérdida externos.

Otros de los proveedores de sistemasde gestión de negocios y riesgos queanunciaron nuevas aplicaciones para lagestión del riesgo operativo durante elaño pasado fueron DBS FinancialSystems, con sede en Dorset (ReinoUnido), Open Link, en Nueva York, y laempresa, con sede en Alemania,Zeb/Information.Technology. En laopinión de Jeremy Kaye, gestor deriesgo operativo de Raft, la demanda desoftware para la gestión de este tipo deriesgo está siendo impulsadapredominantemente por Basilea II. Enlos Estados Unidos, la Ley Sarbanes-Oxley, cuyo objetivo era mejorar lagobernanza corporativa, tiene asimismoamplias implicaciones operativas, y tantola empresa Raft como otras empresasproveedoras de software de gestión deriesgo operativo ofrecen, o tienenintención de ofrecer, aplicaciones queayuden a cumplir las exigencias de estaLey, así como las de Basilea II.

Cobran importancia lossistemas de riesgo operativo¿Cómo les fue a los proveedores de software en 2003? Clive Davidson informasobre los principales cambios y tendencias del mercado

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“La gestión formalizada del riesgo operativo esuna disciplina nueva para la mayoría de lasentidades financieras”Bill Popp, SunGard Trading and Risk Systems

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Pero Basilea II está impulsando lademanda de software no sólo entérminos de riesgo operativo. “Basilea IIes con mucho el mayor factor individualque ha influido en el mercado desoftware para servicios financieros en losúltimos años, y continuará teniendo unaimportante repercusión en el futuropróximo”, dice Paul Ashton, jefe deQuadrant Risk Management Inter-national. Quadrant, con sede en el ReinoUnido, recientemente puso a la venta uncompleto conjunto de herramientasadaptadas para el cumplimiento de lasexigencias de Basilea II, entre las que seincluían componentes para la gestión de los riesgos de crédito, de mercado y operativo.

Muchos otros proveedores hanintroducido también módulos ofuncionalidad específicamente paraBasilea II y para la norma contableinternacional IAS 39, entre los quefiguran Almonde en Londres, TomatwooCesac en Milán y Ubitrade en París.

En 2002, tras el derrumbamiento deEnron, WorldCom, y otras empresas deprimera importancia, se produjo unespectacular aumento de la demanda desoftware para la negociación y la gestiónde riesgos del crédito. Esta circunstanciacontinuó produciéndose con fuerzadurante 2003, como lo demuestra elnúmero de aplicaciones de créditocreadas o mejoradas por proveedorestales como Beauchamp FinancialTechnology, en Londres, o CalypsoTechnology, en San Francisco.

El pasado año fue testigo de unaexplosión en el volumen denegociación de los plain vanillla creditdefault swaps, y de la introducción delos primeros índices de credit defaultswaps, como por ejemplo Trac-X, de JPMorgan Chase y Morgan Stanley, asícomo de un creciente interés de losinversores por las obligaciones dedeuda colateralizada (CDO), segúnGuillaume Aubert, director dedesarrollo empresarial de SummitSystems, con sede en Nueva York.

“Esto supone un verdadero reto paralos proveedores de software”, diceAubert.”Especialmente en lo querespecta a las CDO, donde la gestión delas CDO convencionales y la valoraciónde las CDO de cestas grandes con unarelación razonable entre la precisión y la eficacia exige un elevado grado de sofisticación”.

Greg Milin, director gerente de laempresa Derivative Solutions, con sedeen Nueva York, dice: “En el caso de lasCDO la garantía y las normas parecenmanejables e incluso fáciles

consideradas aisladamente. Pero cuandoa eso añadimos los factores decumplimiento que rigen un contrato, y elhecho de que muchos de los contratosmás recientes utilizan activos de garantíacompuestos por títulos respaldados poractivos y títulos respaldados porhipotecas como la cartera de activos quecomponen la CDO, es entonces cuandoen realidad debemos examinarseriamente las características del flujo deefectivo y el riesgo asociado a los tramosde CDO que se están creando”.

Milin añade: “Cuando se tienen en

cuenta los diferentes escenarios dereembolso anticipado y de pérdidas quepueden producirse sobre los activos degarantía subyacentes, la complejidaddel comportamiento de los tramos sehace evidente”.

El aumento en el volumen denegociación de las CDO y los otrosderivados de crédito ha sidoacompañado por un deseo crecienteentre los participantes en el mercado deir más allá de dar un precio, y deempezar a discutir la valoración entérminos de volatilidad y correlación,dice John Molloy, jefe de producto de laaplicación para la valoración dederivados de crédito, Fenics Credit deGFI, en Londres. “Al igual que occuríacon las divisas a finales de los ochenta,el mercado de derivados de crédito estácreando la necesidad de desarrollar unaherramienta de valoración normalizadaque traduzca, de manera rápida, eficaz yconstante, entre volatilidad, correlacióny precio”, dice.

Mercado de fondos de coberturaLa floreciente industria de fondos decobertura y su creciente utilización de unaamplia gama de instrumentos tambiénestá resultando ser como un tarro de mielpara los proveedores de software. No essólo que los más brillantes gestores defondos de inversión estén abandonandolas instituciones para crear nuevos fondosde cobertura, sino que muchas de laspropias instituciones –gestoras globalesde activos, bancos de inversión y otrasentidades-también están creandounidades de fondos de cobertura, segúnNicolas Ruellet, jefe de producto deSophis en París.

Debido a que muchos fondos secrean desde cero, las necesidadestecnológicas para poder llevar a cabo susoperaciones son muchas, de carácterespecializado y urgentes. “A losvendedores de software se les pedirácada vez más que proporcionen ypongan rápidamente en funcionamientoherramientas adecuadas para estemercado”, añade Ruellet.

Ahora que mas del dinero que fluyehacia los fondos de cobertura procede deinversores corporativos, en vez de lostradicionales inversores individuales deelevado patrimonio neto, crece laexigencia de una mayor transparencia delriesgo, dice Olivier Le Marois, presidentey director general de Riskdata, en París.“El principal reto en términos detransparencia del riesgo es superar laslimitaciones del enfoque tradicional hacialos procesos de venta, que está basado enla agregación de posiciones, y podercaptar los dinámicos rasgos de lasestrategias de los fondos de cobertura”,añade Le Marois. “El perfil de un fondo decobertura ni puede simularse como unactivo lineal clásico del tipo de lasacciones, ni puede obtenerse a partir deuna visión instantánea de sus posiciones.Dicho de otro modo, los fondos decobertura constituyen una clase de activonueva y específica”.

Sistemas integradosLos fondos de cobertura componensolamente un grupo de los actualesusuarios que están en busca de sistemasque sirvan de apoyo a la negociación ygestión de riesgos de numerosos activos.Por parte de los bancos, las gestoras deactivos y otras entidades financieras,existe una creciente demanda de sistemasintegrados que puedan cubrir una ampliagama de productos, y ayudar a reducir elnúmero de sistemas que una entidad tieneque comprar y mantener, para así facilitarla agregación de riesgos y obtener unavisión más global de las exposiciones.

Olivier Le Marois,RiskData

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“La capacidad de manejar todos losinstrumentos sistemáticamente, a travésde todas las clases de activos, repercuteconsiderablemente en la gestión delriesgo, especialmente en lo que se refierea los derivados”, dice John Mayr, jefe demarketing y desarrollo empresarial deSimCorp, en Copenhague. “Esto sólo sepuede lograr si se utiliza un único sistemaintegrado, que permita al usuario ver ycomprender las verdaderas exposicionesal riesgo a través de los diferentesinstrumentos y carteras”. SimCorp es sólouno de los muchos proveedores quedurante el año pasado ampliaron su gamade productos incluidos.

Una tendencia clara es el cambiohacia los proveedores de servicio deaplicaciones (ASP) como el medioalternativo, si no el principal, deprovisión de software. Si anteriormentesólo un puñado de proveedores ofrecíaversiones ASP de sus aplicaciones y lasdirigía generalmente a pequeñasentidades, ahora más del 20% de losproveedores ofrecen su software de estemodo, y entre los usuarios se incluyenlas grandes instituciones. Además,SunGard, el gigante del softwarefinanciero, declaró el año pasado queASP se ha convertido en su modopreferido de suministrar aplicaciones en

todas sus unidades de negocio. En la reunión para usuarios europeos

de su compañía, que tuvo lugar en Pragael pasado mes de junio, el presidente yconsejero delegado de SunGard,Cristóbal Conde, declaró que laestrategia empresarial de su compañíaera ahora “buscar modelos de negociocon ingresos recurrentes”. En lugar deun único pago inicial por la licencia deinstalación, los sistemas ASP recibeningresos periódicos, puesto que el costede los servicios se paga en el momentoen que se genera. Se trata de unafórmula atractiva para sociedades cuyasacciones cotizan en Bolsa, como es elcaso de SunGard, en las que hay unapresión constante por parte de losinversores para cumplir objetivos debeneficios trimestrales, ya que el modeloASP permite una mayor predictibilidadde los ingresos.

Los sistemas ASP tienen ademásotros atractivos para los proveedores,entre ellos, el hecho de controlar elentorno operativo, lo que facilita elmantenimiento actualizado del softwarey asegura un alto rendimiento. Estotambién beneficia a los usuarios finales,y cada vez son más los que contratan elsuministro de aplicaciones a través deeste sistema. Entre los proveedores que

han anunciado nuevas estructuras ASPen la encuesta realizada este año seencuentran Barra, en California, y FNX yFxpress, en Pensilvania. Sin embargo,Douglas Coughlin, jefe de producto desoluciones de riesgo de DSTInternational, en Londres, hace unallamada a la prudencia: “En 2003, variosproveedores de servicios deaplicaciones cerraron, y los clientestuvieron muchas dificultades paraencontrar un nuevo proveedor”.

“Los inversores corporativos, losgestores de carteras y los fondos decobertura que piensen en lacontratación externa de un servicio deaplicaciones tienen que centrar suatención en si el proveedor del mismoestá comprometido con el servicio, y siposee la magnitud organizativa y lapresencia necesaria que asegure sucontinuidad a los clientes. Laexperiencia demuestra que sólo sepuede confiar en empresas muygrandes –verdaderamente mundiales–para el suministro de estos servicios demanera regular, y que los costes quesupone el cambio a un nuevoproveedor superan con muchocualquier ahorro a corto plazo que sepueda conseguir de proveedoresmenores, más baratos”. ■

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