Letters  of  Credit    What  are  LETTERS  OF  CREDIT?  Those  issued  by  one  merchant  to  another  for  the  purpose  of  attending  to  a  commercial  transaction.    Kinds:    Common  Letter  of  Credit—an  instrument  by  which  a  bank,  for  the  account  of  a  buyer  of  merchandise,  gives  formal  evidence  to  a  seller,  of  its  willingness  to  permit  the  seller  to  draw  bills  against  it,  and  stipulates  in  legal  form  that  all  such  bills  will  be  honored.    Traveler’s  Letter  of  Credit—a  letter  from  a  bank  addressed  to  its  correspondents  stating  that  drafts  up  to  a  certain  sum  drawn  by  the  beneficiary  will  be  honored  by  the  bank.      Essential  Conditions:  1.)      Issued  in  favor  of  a  definite  person  and  not  to  order;  and  2.)      Amount  is  fixed  and  specified.      Duration:  1.)      Upon  a  period  fixed  by  the  parties;  2.)  If  none  is  fixed,  6  months  from  its  date  if  used  in  the  Philippines  or  1  year  if  used  abroad.                  LETTER  OF  CREDIT  (Art.  567-­‐572  Code  of  Commerce)      LETTER  OF  CREDIT  Letter  of  credit  –  an  arrangement  by  a  bank  or  other  person  made  at  the  request  of  a  customer  that  the  issuer  will  honor  drafts  or  other  demands  for  payment  upon  compliance  w/  the  conditions  specified  in  the  credit.    Internationally  accepted  definition  of  a  LC  as  provided  in  the  Uniform  Customs  and  Practices  for  Documentary  Credit  (UCPDC):    Letter  of  Credit  –  any  arrangement,  however  named  or  described,  whereby  a  bank  also  known  as  the  issuing  bank,  acting  upon  the  request  or  instruction  of  another(applicant  or  customer)  or  on  its  own  behalf,  binds  itself  to:  Pay  to  the  order  of  a  3rd  person  known  as  beneficiary  OR  Accepts  and  pay  any  draft  that  may  be  drawn  by  the  beneficiary,  OR  Authorize  another  bank  to:  Pay  to  the  order  of        a  3rd  person  known  as  the  beneficiary.  Accept  and  pay  any  draft  by  the  beneficiary,  OR              4.      Authorize  another  bank  to  negotiate  against  the  stipulated  documents.    Note:    We  are  bound  by  the  UCPDC  issued  by  the  International  Chamber  of  Commerce.    Sec.  2  of  the  Code  of  Commerce  states  that  in  the  absence  of  any  particular  

provision  in  the  code  of  Commerce,  commercial  transactions  shall  be  governed  by  the  usages  and  customs  generally  observed  (BPI  vs.  Nery).    A  Letter  of  Credit  is  a  special  contract  designed  to  answer  two  concerns:  Seller’s  refusal  to  part  with  his  goods  before  being  paid  coupled  with  the  Buyer’s  want  of  ownership  over  the  goods  before  paying.    Note:    The  opening  of  a  LC  does  not  involve  specific  appropriation  of  money  in  favor  of  the  beneficiary.    The  correspondent  bank  does  not  receive  in  advance  the  money  form  the  buyer  or  issuing  bank  but  pays  the  amount  out  of  its  own  funds  and  then  later  on  seek  reimbursement  from  the  issuing  bank.    It  does  not  convey  the  notion  that  a  particular  sum  of  money  has  been  specifically  reserved  or  has  been  held  in  trust.      Note:    An  LC  is  not  a  negotiable  instrument.  It  does  Not  conform  w/  Section  1  of  the  Negotiable  Instruments  Law.    This  is  because  it  does  not  contain  an  unconditional  promise  to  pay  a  sum  certain  in  money.    The  LC  is  conditioned  to  the  submission  of  certain  documents.    Moreover,  the  LC  is  issued  in  favor  of  a  definite  person  and  not  to  order.  Therefore,  it  also  lacks  the  words  of  negotiability  required.    LC  is  conditioned  on  –  Submission  of  stipulated  documents  Compliance  with  the  terms  of  the  LC    Is  LC  a  commercial  transaction?  YES.    Because  it  is  governed  by  the  Code  of  Commerce.      PARTIES  TO  THE  TRANSACTION:  Basic  parties  to  a  letter  of  credit:  Applicant/buyer/importer  –  the  one  who  procures  the  letter  of  credit  and  obliges  himself  to  reimburse  the  Issuing  Bank  (IB)  upon  the  receipt  of  the  documents  of  title.    He  is  the  party  who  initiates  the  operation  of  the  Letter  of  Credit  transaction  as  the  buyer  of  the  merchandise  and  also  of  the  credit  instrument.    Issuing  Bank  –  is  usually  the  buyer’s  bank;  it  issues  the  letter  of  credit  and  undertakes  to  pay  the  seller  upon  receipt  of  the  draft  and  proper  documents  to  the  buyer  upon  reimbursement.    Seller/beneficiary  –  is  the  one  who  in  compliance  w/  the  contract  of  sale  ships  the  goods  to  the  buyer  and  delivers  the  documents  of  title  and  drafts  to  the  issuing  bank  to  recover  payment.    He  is  the  beneficiary  of  the  instrument  because  the  instrument  is  addressed  to  him  and  in  his  favor.    Additional  party/parties  to  the  LC:  4.      Correspondent  Bank    TYPES  OF  CORRESPONDENT  BANK:    

Advising/Notifying  Bank  –  does  not  have  any  contractual  relations  w/  the  buyer  but  merely  serves  as  an  agent  of  the  issuing  bank.    Its  only  responsibility  is  to  transmit  the  LC.    Thus,  it  could  validly  refuse  to  negotiate  or  accept,  even  if  the  seller  tenders  all  the  documents  required  under  the  LC  and  it  does  not  become  liable  as  the  beneficiary  has  no  cause  of  action  against  the  bank.    Confirming  Bank  –  lends  credence  to  the  LC  issued  by  a  lesser  known  bank.    It  assumes  direct  obligation  to  the  seller/beneficiary  and  becomes  principally  liable.      A  notifying  bank,  who  also  assumes  the  role  of  a  negotiating  bank  does  not  include  assuming  the  role  of  a  confirming  bank  and  is  therefore  not  liable  to  the  beneficiary.    To  be  liable,  there  must  be  an  absolute  assurance  that  it  will  undertake  the  issuing  bank’s  obligation  as  its  own.    If  it  does  confirm,  the  beneficiary  become  entitled  to  proceed  against  either  or  both  banks  in  case  of  breach.    Paying  Bank  –  the  bank  w/c  pays  the  beneficiary.    It  may  either  be  the  opening/issuing  bank  or  any  other  bank  in  the  place  of  the  beneficiary.    Negotiating  Bank  –  any  bank  in  the  place  of  the  beneficiary  w/c  buys  or  discounts  the  seller’s  draft.    Its  liability  depends  on  the  stage  of  negotiation.    If  BEFORE  negotiation,  such  that  it  suggests  its  willingness  to  negotiate,  it  has  no  liability  w/  respect  to  the  seller.    But  if  AFTER  negotiation,  a  contractual  relationship  will  then  prevail  between  them.    Note:    A  bank  does  not  become  a  negotiating  bank  unless  he  pays  the  draft  and  becomes  the  holder  of  said  document.  As  such,  the  IB  may  notify  the  seller  of  the  opening  of  the  LC  either  directly  or  through  a  correspondent  bank,  w/c  may  either  be  a  mere  advising  bank  or  a  Confirming  Bank.    Note:    The  IB  has  the  option  to  tap  a  correspondent  bank  or  not.    The  liability  of  a  Correspondent  Bank  depends  on  what  kind  of  function  it  plays  in  the  LC  transaction.      RELATIONSHIP  OF  THE  PARTIES  is  governed  by-­‐  Issuing  bank  and  applicant  –  the  relationship  is  governed  by  the  terms  of  the  application  and  agreement  for  the  issuance  of  the  LC  by  the  bank.  Issuing  bank  and  the  Beneficiary  –  the  relationship  is  governed  by  the  terms  of  the  LC  issued  by  the  bank  Applicant  and  beneficiary  –  the  relationship  is  governed  by  the  contract  they  entered  into.  ex.  Sales    INDEPENDENCE  PRINCIPLE-­‐  The  bank  in  determining  compliance  with  the  terms  of  the  LC  is  required  only  to  examine  the  shipping  document  presented  by  the  seller  and  is  precluded  from  determining  whether  the  main  contract  is  accomplished  or  not    DOCTRINE  OF  STRICT  COMPLIANCE-­‐  

The  document  tendered  by  the  seller  must  strictly  conform  to  the  terms  of  the  LC  .  The  correspondent  bank  which  departs  from  what  has  been  stipulated  under  the  LC,  as  when  it  accepts  a  faulty  tender  ,  acts  on  his  own  risk  and  may  not  thereafter  recover  from  the  buyer  or  issuing  bank  ,  the  money  paid  to  the  benefic  In  short,  the  documents  presented  must  comply  w/  those  stipulated  on.  In  a  LC,  the  banks  only  deals  w/  documents  and  not  w/  goods.    Can  a  breach  of  contract  be  invoked  against  the  Issuing  Bank?  NO.  Because  if  all  the  documents  stipulated  have  been  submitted  and  the  IB  finds  that  they  conform  w/t  the  LC  requires,  then  the  IB  must  pay  the  seller.    In  a  LC  transaction  the  banks  deal  only  w/  documents  not  goods,  so  banks  pays  if  the  documents  are  OK  and  gets  reimbursed  by  the  buyer.    This  relationship  is  independent  so  if  ever  the  goods  are  in  bad  condition,  the  applicant  still  pays  the  bank.    Note:    A  loan  transaction  may  give  rise  to  LC.    An  LC  does  not  arise  only  because  of  sale  or  importation.    Example:    Standby  LC.    Standby  Letter  of  Credit  (SLC)  –  it  is  a  bank  issued  option  on  loan  involving  3  parties:    the  bank  issuing  the  credit,  the  party  requesting  for  such  issuance  (otherwise  known  as  the  account  party)  and  the  beneficiary.                            Under  the  terms  of  a  SLC,  the  beneficiary  has  the  right  to  trigger  the  loan  option  (referred  to  as  TAKING  DOWN  THE  LOAN)  if  the  account  party  fails  to  meet  its  commitment,  in  w/c  case  the  issuing  bank  disburses  a  specified  sum  to  the  beneficiary  and  books  an  equivalent  loan  to  its  customer.    SLC’s  may  support  non-­‐financial  obligations  such  as  those  of  bidders,  or  financial  obligations  such  as  those  of  borrowers.    In  the  latter  case,  the  borrower  purchases  an  SLC  and  names  the  lender  as  beneficiary.    Should  the  borrower  default,  the  beneficiary  has  the  right  to  take  down  the  SLC  and  receive  the  principal  balance  from  the  issuing  bank.    The  borrower’s  loan  obligation  is  then  passed  to  the  bank.    When  the  Notifying  Bank  (NB)  may  be  held  liable:  The  NB  is  liable  if:  It  did  not  notify  the  seller  of  the  opening  of  the  LC,  or  It  did  not  determine  the  apparent  authenticity  of  the  required  documents.    Note:    Only  the  APPARENT  AUTHENTICITY  is  to  be  determined.    The  NB  does  not  warrant  the  authenticity  of  the  LC  but  only  its  apparent  authenticity.    So  if  the  LC  turns  out  to  be  spurious,  NB  is  not  liable  for  damages  unless  obvious  that  it  is  not  authentic.    Therefore,  Notifying  Bank/Advising  Bank  is  liable  if  it  acts  beyond  the  scope  of  its  authority.    When  may  the  Advising  Bank  (AB)  be  equally  liable  with  the  Issuing  Bank  (IB)?                          Ordinarily,  an  AB,  whose  obligation  is  merely  to  advise  the  seller/beneficiary  of  the  opening  of  a  LC  has  no  liability.    The  opening  of  a  LC  does  not  make  the  IB  liable  at  once  because  there  is  no  liability.    The  liability  is  conditioned  and  dependent  on  the  tender  or  submission  of  the  documents  stipulated  upon  by  the  parties.    If  the  beneficiary  requires  that  the  obligation  of  the  IB  shall  also  be  made  the  obligation  of  the  AB  to  him,  there  is  what  is  known  as  a  CONFIRMED  COMMERCIAL  CREDIT  and  the  AB  shall  

become  a  Confirming  Bank.    In  this  situation,  the  liability  of  the  CB  is  primary  and  it  is  as  if  the  credit  were  issued  by  the  IB  and  the  CB  jointly,  thus  giving  the  beneficiary  or  holder  for  value  of  the  drafts  drawn  under  the  credit,  the  right  to  proceed  against  either  or  both  banks,  the  moment  the  credit  instrument  has  been  breached.                          The  CB  is  liable  only  when  the  documents  are  submitted  and  gets  reimbursed  by  the  IB  because  there  is  no  privity  of  contract  with  the  applicant.                          Thus,  an  AB  becomes  a  CB  when  the  above  mentioned  conditions  occur.    In  such  a  case,  the  CB  acquires  the  same  liabilities  as  the  Issuing  Bank  and  is  bound  by  the  same  conditions  as  an  IB.    Function  of  a  Negotiating  Bank  (NB):  It  accepts  or  gives  value  to  the  draft  and  w/c  later  on  sells  the  draft  to  the  IB.    The  IB  then  reimburses  the  NB.    What  happens  is  that  the  NB  buys  the  draft  at  a  discounted  price  and  then  sells  it  to  the  IB  for  its  face  value.    If  LC  is  disowned  by  the  IB,  can  the  Negotiating  Bank  ask  reimbursement  from  the  seller?    Under  what  principle?  YES.  Seller  is  a  drawer  of  the  draft  accepted  and  paid  by  the  Negotiating  Bank.    Therefore,  the  seller  has  contingent  liability  on  such  draft.    Can  a  Confirming  Bank  become  a  Notifying  Bank?  NEVER,  because  they  have  different  liabilities.    The  CB’s  liability  is  primary  while  the  NB’s  liability  comes  only  after  negotiation  (Before  negotiation,  there  is  no  liability).  It  is  the  application  for  the  opening  of  a  LC  w/c  governs  the  relationship  between  the  buyer  and  the  IB.    This  implies  that  the  buyer/applicant  is  not  concerned  w/  the  terms  of  the  LC  between  the  IB  and  the  seller/beneficiary.  As  to  the  IB,  it  is  not  a  guarantor  because  its  liability  is  not  subsidiary  since  the  condition  of  the  submission  of  the  document  is  determinative  of  the  liability  not  the  nonpayment  of  the  buyer.  The  IB  opens  a  LC  for  a  consideration  w/c  comes  in  the  form  of  a  commission.    If  the  IB  does  not  advance  the  payment  in  favor  of  the  seller/beneficiary,  may  the  buyer/applicant  recover  the  commission  paid?  No  More  because  this  is  the  consideration.    But  he  may  recover  the  margin  fee.    What  among  other  things,  should  be  stipulated  upon  the  application  for  a  LC?  The  documents  w/c  the  seller  should  submit  to  the  IB.    In  LC  transactions,  the  IB  deals  only  w/  the  documents,  not  w/  goods.    The  IB  is  not  bound  or  required  to  examine  the  goods.    For  as  long  as  the  required  documents  are  submitted  by  the  seller,  the  IB  pays  the  seller.    If  the  goods  turned  out  to  be  defective,  is  this  a  valid  defense  to  avoid  payment  by  the  IB  to  the  seller?  NO.    As  long  as  the  documents  submitted  by  the  seller  are  complete  and  in  conformity  w/  what  the  LC  requires,  the  IB  is  bound  to  pay  the  seller.    This  is  true  even  if  the  goods  turned  out  to  be  defective.      

 How  about  the  buyer,  is  he  still  bound  to  reimburse  the  IB  despite  the  defective  goods  received  by  him?  YES.  The  buyer  has  no  course  of  action  against  the  IB.    The  buyer  has  a  COA  against  the  seller.    If  the  documents  submitted  by  the  seller  are  incomplete  and  the  IB  still  pays  the  seller,  is  the  buyer  still  bound  to  pay  the  IB?  NO.    Because  the  IB  should  not  have  paid  the  seller  knowing  the  documents  to  be  incomplete.    The  IB  deals  only  w/  documents.    Can  the  beneficiary  demand  payment  form  the  CB?  YES.      Since  the  CB  is  equally  liable  w/  the  IB.    If  the  beneficiary  proceeds  against  the  CB,  the  CB  may  ask  reimbursement  from  the  IB.    But  if  the  beneficiary  proceeds  directly  against  the  CB;  it  has  no  right  to  collect  from  the  IB.    The  beneficiary  may  compel  the  CB  to  accept  drafts  it  has  drawn.    How  is  payment  made  by  the  Issuing  Bank?  Payment  by  the  IB  is  done  through:  Direct  payment  or  wire  transfer  or  credit  in  the  account  of  the  beneficiary  Drawing  of  a  draft  by  the  beneficiary  against  the  IB  –  pay  to  my  order  IB  may  authorize  the  Confirming  Bank  to  pay  Authorize  Correspondent  Bank  to  accept  and  pay  any  draft  drawn  Authorize  the  negotiation  of  any  draft  drawn  by  the  beneficiary.    Note:    If  the  drawee  doesn’t  pay,  go  to  the  drawer  who  is  secondarily  liable.    Apart  form  the  bill  of  lading,  what  additional  documents  may  be  needed  as  a  condition  of  the  LC  for  honoring  a  draft?    Commercial  invoice  –  it  is  a  document  signed  and  issued  by  the  seller  and  contains  a  precise  description  of  the  merchandise  and  the  terms  of  the  sale  such  as  unit  prices,  amount  due  form  the  buyer  and  shipping  conditions  related  to  charges  such  as  FOB  (Free  on  Board),  FAS  (Free  Alongside),  C  and  F  (Cost  and  Freight)  or  CIF  (Cost,  Insurance,  Freight).    Consular  invoice  –  document  issued  by  the  consulate  of  the  importing  country  to  provide  customs  information  and  statistics  for  that  country  and  to  help  prevent  false  declaration  of  value.    Certificate  of  analysis  –  may  be  required  to  ascertain  that  certain  specifications  of  weight,  purity,  sanitation,  etc.,  have  been  met.    These  specifications  may  be  required  by  health  or  other  officials  of  the  importing  country,  or  they  may  be  insisted  by  the  importer  as  assurance  that  it  is  receiving  what  it  ordered.    Export  declaration  –  it  is  a  document  prepared  by  the  exporter  to  assist  the  government  to  prepare  export  statistics.    

Note:    Documents  to  be  passed  are  not  unilaterally  determined  by  the  bank  but  agreed  upon  by  the  buyer  and  seller.    Document  of  Title  (Bill  of  Lading)  –  given  to  the  seller  upon  shipment  of  goods.    This  is  to  be  given  to  the  IB  to  be  able  for  the  seller  to  get  payment.      Is  there  a  scheme  where  the  IB  may  release  the  documents  of  title  to  the  buyer  w/o  being  reimbursed  first  by  the  buyer?  YES.    By  the  IB  letting  the  buyer  execute  a  trust  receipt.      Failure  of  the  buyer  to  open  the  Letter  of  Contract  does  not  prevent  the  birth  of  the  Sales  Contract.    The  opening  of  the  letter  of  credit  is  only  a  mode  of  payment.  The  letter  of  the  credit  is  not  an  essential  requisite  to  the  contract  of  sale.