RETURN ON EQUITY (ROE)
UNIVERSIDAD DE EL SALVADOR FACULTAD MULTIDISCIPLINARIA DE
OCCIDENTEUNIDAD DE POST-GRADOMAESTRIA EN ADMINISTRACION
FINANCIERAINTEGRANTES DEL GRUPO
ESTRADA CARDONA, NELSON GIOVANNI MAGAA TORRES, MARYORI RAQUEL
MENDOZA LOARCA, ELIEZER ADONAI MONGE LARA, NEHEMIASCATEDRATICO: DR.
MAURICIO VLADIMIR UMAA RAMREZ
MODULO: METODOS CUANTITATIVOS PARA FINANZASRendimiento sobre el
Capital(ROE) RETURN ON EQUITYROE Este ratio,mide la rentabilidad
obtenida por los accionistas de los fondos que han invertido en la
sociedad.
Es el indicador financiero ms preciso para valorar la
rentabilidad del capital ya que es un ratio puramente de
rentabilidad en tanto que relaciona el beneficio despus de
impuestos y resultado financiero frente a los capitales
aportadosRentabilidad: Define la capacidad de la empresa para
remunerar a sus accionistas.
DEFINICIONPARA QUE SE UTILIZA ROE?
Planificar, Presupuestar y establecer metas, Evaluar propuestas
de inversin.Conocer como se estn usando los capitales en una
empresa.
Se suele expresar como porcentaje, y tiene como formula la
divisin de el Beneficio Neto entre los Fondos Propios .
FORMULA PARA CALCULAR ROEROE = Beneficio Neto (BN) Fondos
Propios (FP)X 100EJEMPLOLa sociedad El Manguito tiene unos fondos
propios de 500 millones de dlares y obtiene un beneficio neto de
100 millones dlares.ROE =
ROE =
ROE = 20 %
BNFP100500FORMA DE CALCULO DE ROE MEDIANTE DESCOMPOSISION DE
DUPONTROEUNPATROSUNINGROTAINGACTMAFACTPATACTIVOSPATRIMONIOINGRESOSACTIVOSUTILIDAD
NETAINGRESOSROEROEUTILIDAD NETAPATRIMONIOPOSIBLES RESULTADOS DEL
ROEROE POSITIVOEJEMPLOLa sociedad El Manguito tiene unos fondos
propios de -500 millones de dlares y obtiene una perdida neta de
-100 millones dlares.ROE =
ROE =
ROE = 20 %
BNFP-100-500COMPARACION DE RENTABILIDAD ECONOMICA (ROA) VS
RENTABILIDAD FINANCIERA (ROE)La comparacin de ambos ratios se
realiza para determinar la forma ms conveniente de financiar el
activo total o la inversin de la empresa. O lo que es lo mismo
determinar la estructura financiera (o de pasivo) ms adecuada para
el crecimiento de la empresa.
La diferencia entre el ROE y el ROA se denominaefecto
apalancamiento
El efecto apalancamiento puede ser:
Positivo( o amplificador), cuando el ROE es superior al ROA.
Esto se dar cuando el coste medio de la deuda sea inferior a la
rentabilidad econmica (ROA). En este caso, la financiacin de parte
del activo con deuda ha posibilitado el crecimiento de la
rentabilidad financiera (ROE).
Nulo,cuando ambos ratios coinciden. Esto sucede en el caso en
que la totalidad del activo se financie con fondos propios.
Negativo( o reductor), cuando el ROE es inferior al ROA. En este
caso el coste medio de la deuda es superior a la rentabilidad
econmica (ROA).En principio,cuando el ROE supere al ROA la empresa
puede contratar deuda para financiar parte del activo. Ahora bien,
la contratacin de la deuda se debe hacer teniendo en cuenta que el
coste medio de la deuda no es una variable que dependa de la
direccin de la empresa sino de la poltica monetaria y de
lascondiciones del mercado. Y adems elcoste medio de la deudacrece
en funcin del nivel de endeudamiento de la empresa, porque este
nivel es considerado por lasentidades prestamistaspara fijar el
precio del dinero que prestan y dems condiciones. Por no
adentrarnos en las dificultades que entraa la dependencia
financiera.La empresa podr incrementar elnivel de endeudamientosolo
en el caso de que tenga la capacidad suficiente para incrementar
sus precios de venta y de gestionar eficientemente la totalidad de
sus activos. De tal manera que el incremento del ROA pueda
compensar el incremento del coste medio de la deuda.Por tanto,la
empresa debe apalancarseslo en ocasiones puntuales para lograr un
crecimiento que le permita una buena posicin en el mercado, pero no
como una constante en su gestin. El crecimiento es uno de los
objetivos de la empresa, pero no el nico. La empresa La Hacienda,
S.A. de C.V. es una empresa Agroindustrial. Adquiere maquinaria (un
cuarto fro y un horno) valorada en $ 200,000, y una vida til de 10
aos, usando el mtodo de depreciacin lineal. Con esta inversin se es
capaz de generar un incremento en las ventas de $50,000.00,
aumentando los gastos fijos en $ 5,000.00. El impuesto de
sociedades es el 30%
A) Se financa la totalidad con una ampliacin de capital de
$200,000.00B) Invertir con fondos propios y ajenos al 50%. Se
financa con un prestamo al 10% de inters.C) Se financa con un
prestamo de $190,000.00 a una tasa de interes del 10%
Caso 1ConceptoABCVentas $ 50,000.00 $ 50,000.00 $ 50,000.00
DEPRECIACIN $ 20,000.00 $ 20,000.00 $ 20,000.00 GASTOS FIJOS $
5,000.00 $ 5,000.00 $ 5,000.00 BAII $ 25,000.00 $ 25,000.00 $
25,000.00 Gastos Financieros $ 10,000.00 $ 19,000.00 Impuestos $
7,500.00 $ 4,500.00 $ 1,800.00 BN $ 17,500.00 $ 10,500.00 $
4,200.00 Fondos Propios $ 200,000.00 $ 100,000.00 $ 10,000.00
Fondos Ajenos $ 100,000.00 $ 190,000.00 Fondos dest. a la inversin
$ 200,000.00 $ 200,000.00 $ 200,000.00 ROE8.75%10.50%42.00%La
empresa est en situacin de Apalancamiento Financiero Positivo. Ello
implica que a ms endeudamiento destinado a la financiacin del
activo, mayor es la rentabilidad de los fondos aportados por los
accionistas.
Ntese tambin el efecto fiscal del apalancamiento financiero,
motivado por la deducibilidad de los gastos financieros en el
impuesto sobre beneficios. Mientras el resultado antes de impuestos
disminuye en $10,000 (a-b) y en $19,000 (b-c); el resultado despus
de impuestos lo hace en menor medida $7,000 (a-b) y en $6,300
(b-c). El clculo concreto de este efecto se realiza multiplicando
los gastos financieros por el tipo tributario del impuesto sobre
beneficiosVeamos lo que sucede cuando el tipo de inters del prstamo
se incrementa a 15%ConceptoABCVentas $ 50,000.00 $ 50,000.00 $
50,000.00 DEPRECIACIN $ 20,000.00 $ 20,000.00 $ 20,000.00 GASTOS
FIJOS $ 5,000.00 $ 5,000.00 $ 5,000.00 BAII $ 25,000.00 $ 25,000.00
$ 25,000.00 Gastos Financieros $ 15,000.00 $ 28,500.00 Impuestos $
7,500.00 $ 3,000.00 $ - BN $ 17,500.00 $ 7,000.00 $
(3,500.00)Fondos Propios $ 200,000.00 $ 100,000.00 $ 10,000.00
Fondos Ajenos $ 100,000.00 $ 190,000.00 Fondos dest. a la inversin
$ 200,000.00 $ 200,000.00 $ 200,000.00 ROE8.75%7.00%-35.00%EXCELLos
Estados Financieros que se presenta a continuacin han sido
proporcionados por la empresa El Canelo, S.A. de C.V.
Se desea saber cul es su rentabilidad sobre su capital, para sus
estados financieros histricos y proyectados.Caso 2Balance
General2009Efectivo y Equivalentes162539.69Instrumentos financieros
39491.72Cuentas y documentos por cobrar820909.47(-) Estimacin por
cuentas incobrables0.00Inventarios734168.16(-) Estimacin por
obsolencia de inventarios0.00Otros Activos Corrientes0.00Activo
Corriente1757109.04Terrenos Edificios535.40Inversiones en bienes
inmuebles35926.14(-) Depreciacin acumulada de propiedades y bienes
muebles10116.08Otros Activos no Corrientes24926.44Activo no
Corriente51271.90Activos Totales1808380.94Cuentas y documentos por
pagar1129549.50Retenciones (legales y personales)4333.40Provisiones
(gastos incurridos)115101.07Otros Pasivos Corrientes96165.43Pasivo
Corriente1345149.40Obligaciones a LP38339.17Pasivo no
Corriente38339.17Pasivos Totales1383488.57Capital
Social11428.06Reservas de Capital2285.71Utilidades
Retenidas204468.97Utilidad del
Ejercicio206709.63Patrimonio424,892.37Pasivo y
Patrimonio1808380.94Estado de Resultados 2009Ventas
Netas1845205.16(-) Costo de Ventas1441620.43Utilidad
Bruta403584.73(-) Gastos de Administracin67194.42(-) Gastos de
Venta97096.38(-) Depreciacin5400.00(-) Amortizacin0.00Gastos de
Operacin169690.80Utilidad Operacin EBIT233893.93(+) Otros Ingresos
Gravados5288.21Utilidad antes de Intereses e Impuestos 239182.14(-)
Gastos Financieros 726.17Utilidad del Perodo238455.97(-) Reserva
Legal y otras Reservas ,Utilidad antes de Impuesto (Base imponible
ISR)238455.97Impuestos 25%31746.34Utilidad Neta206,709.63Imp.
Sociedad13%Intereses0.2%ROE = 206,709.63 / 424,892.37 = 48.65%ROE =
BN / FPCONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
Consideramos que el Rendimiento Sobre el Capital (ROE) es uno de
los indicadores financieros ms importantes para medir la
rentabilidad que una empresa posee sobre el dinero de los
accionistas, ya que creemos que una empresa debe trabajar,
principalmente, para brindarle el mayor beneficio econmico a las
personas que la poseen.
Los distintos escenarios realizados nos mostraron las diferentes
posibilidades que una empresa tiene para manejar a favor el
indicador del ROE, pudiendo tener un mayor nfasis en conceptos
como: Ventas Netas, Costo de Ventas, Gastos de Operacin, Efectivo,
Cuentas por Cobrar, Inventarios, Activos Fijos, Cuentas por Pagar,
Impuestos por Pagar, PrstamosEn base a la conclusin anterior, es
importante que como futuros financieros/contadores de una empresa,
podamos entender y manejar de forma correcta las distintas
variables que conforman al Modelo Dupont, para as brindarle el
mayor rendimiento a los accionistas.
Aumentar las ventas. Cuando una empresa busca incrementar los
beneficios del capital invertido, debe comenzar vendiendo ms para
impulsar un mayor beneficio.
Disminuir los costos de produccin. La disminucin de los gastos
de mano de obra y la produccin estn asociados a la ampliacin del
margen de beneficio de los productos. Cuando una empresa es capaz
de producir el mismo producto con la misma calidad, pero por menos
dinero, el ahorro neto abre el margen de beneficio y aumenta el
retorno del capitalGRACIAS POR SU ATENCION
