8/18/2019 Rangkuman Bab 4 - WILLIAM

1/2

Korelasi Negatif dan Positif Sempurna

Jika asumsi nilai koefisien korelasi diubah, skedul akan berubah, yang menghasilkan

kurva kumpulan peluang investasi yang berbeda. Contoh perubahan pemetaan dapat dilihat pada

Gambar 4.5 (Korelasi Negatif empurna! dan Gambar 4." (Korelasi #ositif empurna! yang

terdapat pada buku $ana%emen #ortofolio dan &nalisis 'nvestasi (halaman )*!.

Memetakan Kumpulan Peluang Investasi

Kurva kumpulan peluang investasi dapat di+iptakan untuk berapap pun nilai koefisien

korelasi antara saham dan obligasi . Kurva kumpulan perluang investasi bergerak ke kiri dan

lebih besar ketika nilai korelasi semakin menurun. Kurva tertinggi untuk return harapan dan

deviasi standar adalah kombinasi portofolio yang memiliki koefisien terendah (-!. emakin

ke+il koefisien korelasi antara kedua aset, semakin ke+il resikonya.

alam memetakan kumpulan peluang investasi, ada dua hal yang perlu diperhatikan/

. #ada suatu nilai korelasi tertentu, pembobotan protofolio yang berbeda-beda akan

menghasilkan nilai-nilai deviasi standar yang berbeda.

). 0anpa memerhatikan pembobotan portofolionya atau pada suatu bobot portofolio apapun,

deviasi standar portofolio selalu menurun seiring dengan penurunan koefisien korelasi.

Model Indeks Tunggal

$odel yang dikembangkan oleh 1illiam harpe ini mengaitkan perhitungan return setiap

aset pada return indeks pasar. 2umus matematisnya adalah 32 i  i 6 7i 2 $ 6 ei8, dengan 92 i:

sebagai return sekuritas i, 92 $: sebagai return indeks pasar, 9i: sebagai bagian return sekuritas i

yang tidak dipengaruhi kiner%a pasar, 97 i: sebagai ukuran kepekaan return sekuritas i terhadap

 perubahan return pasar, dan 9ei: sebagai kesalahan residual. ementara itu, 97i: dapat di+ari

dengan rumus 37i  ;i.m < ;)m8.

Komponen keunikan perusahaan berkaitan dengan ke%adian-ke%adian mikro yang hanya

memengaruhi perusahaan bersangkutan. ementara itu, komponen terkait dengan pasar 

menyangkut ke%adian-ke%adian makro yang memengaruhi seluruh perusahaan. Komponen

kesalahan residual (ei! merupakan perbedaan antara sisi kiri persamaan (2 i! dengan sisi kanan

 persamaan (i 6 7i 2 $!.

8/18/2019 Rangkuman Bab 4 - WILLIAM

2/2

Konsep penting dalam model indeks tunggal adalah terminologi =eta (7!. =eta

merupakan ukuran kepekaan return sekuritas terhadap return pasar. emakin besar beta suatu

sekuritas, semakin besar kepekaan return sekuritas tersebut terhadap perubahan return pasar.

&sumsi yang dipakai dalam model ini adalah bah>a sekuritas akan berkorelasi hanya %ika

sekuritas-sekuritas tersebut mempunyai hubungan yang sama terhadap return pasar.

alam model indeks tunggal, kovarians antara saham & dan saham = hanya bisa dihitung

atas dasar kesamaan respons kedua saham tersebut terhadap return pasar, sehingga risiko yang

digunakan adalah risiko pasar. Kovarians antarsaham & dan = terkait dengan risiko pasar 

diperoleh dengan rumus 3?&=  7& 7= ;)

$8

alam model indeks tunggal, risiko disederhanakan ke dalam dua komponen, yaitu risiko

 pasar dan risiko keunikan perusahaan. e+ara matematis, risiko sekuritas.dalam model indeks

tunggal digambarkan sebagai berikut 3;)i  7) p 3;) p8 6 ;ei8. ementara itu, risiko portofolio dapat

digambarkan dengan rumus 3;) p  7) p 3;

) p8 6 ;ep8.