8/18/2019 Rangkuman Bab 11 - WILLIAM

http://slidepdf.com/reader/full/rangkuman-bab-11-william 1/2

Model Diskonto Dividen

Merupakan model untuk menentukan estimasi harga saham dengan mendiskontokan semua

aliran dividen yang akan diterima di masa datang (CF [Cash Flow] diganti dengan D

[ Dividend ]). Rumus matematis dari model ini adalah:

^ Po=∑t =1

∞  Dt 

(1+k )t 

 Po= Nilai intrinsik saham

 Dt = Dividen yang akan diterima pada periodet 

k =Tingkat return yang disyaratkan

 Namun rumus matematis di atas tidak dapat diaplikasikan !egitu sa"a saat mengam!il keputusan

investasi di dunia nyata. #al ini dikarenakan perusahaan terkadang mem!ayarkan dividen

dengan "umlah dan$atau periode yang tidak teratur. %leh karena itu digunakan !er!agai model

dalam !er!agai situasi. &adasituasi dividen konstan dan tidak mengalami pertum!uhan

digunakan Model &ertum!uhan Nol. Dalam kasus aliran dividen yang !ertum!uh se'ara konstan

digunakan Model &ertum!uhan onstan. edangkan untuk dividen yang mengalami

 pertum!uhan se'ara tidak konstan digunakan Model &ertum!uhan *idak onstan.

Model Pertumbuhan Nol

Model ini mengasumsikan !ah+a dividen yang di!ayarkan perusahaan tidak akan mengalami

 pertum!uhan ("umlahnya tetap) si,atnya sama seperti saham pre,erens. -erikut rumus matematis

yang digunakan:

^ Po= D

0

k 

 D0= Dividen yang akan diterima( jumlahnya tetap)

Model Pertumbuhan Konstan

8/18/2019 Rangkuman Bab 11 - WILLIAM

http://slidepdf.com/reader/full/rangkuman-bab-11-william 2/2

Dise!ut "uga se!agai model ordon yang memperhitungkan pertum!uhan dividen se'ara

konstan selama +aktu tak ter!atas (dengan g / pertum!uhan [ growth]). Rumus matematis yang

digunakan adalah:

^ Po

= D

1

k −g

Model Pertumbuhan Tidak Konstan (Ganda)

0sumsi pertum!uhan dividen se'ara konstan dinilai kurang sesuai dengan kenyataan. #al ini

dikarenakan kiner"a perusahaan !er!eda1!eda dari +aktu ke +aktu. &er!edaan kiner"a ini

memengaruhi pertum!uhan dividen yang di!ayarkan kepada investor yang menghasilkan

 pertum!uhan yang tidak konstan. %leh karena itu rumus matematis yang digunakan adalah:

^

 Po=

∑t =1

n  D0+(1+g

1 )t 

(1+k )t   +

 Dn (1+gc )k −gc

1

(1+k )n

g1

, g2

, … , gn= Pertumbuhan dividen yang tak konsta n

 Dn= Dividen pada akhir tahun pertumbuhan tak konstanterjadi

gc= Pertumbuhan dividen yang konsta n

Rumus matematis terse!ut di!agi men"adi 2 !agian:

•  ∑

t =1

n  D0+(1+g

1 )t 

(1+k )t 

 Perhitungannilai saham dari periode dengan pertumbuhan tak konstan

•

 D n (1+gc )

k −gc

1

(1+k )n

 Perhitungannilai saham dari periode dengan pertumbuhan konstan