Upload
phungnguyet
View
255
Download
2
Embed Size (px)
Citation preview
Modul ke:
Fakultas
Program Studi
Penganggaran ModalGambaran Umum Penganggaran Modal, Payback Period, Net Present Value, Internal Rate of Return
Nurahasan Wiradjegha, S.E.,M.Ak
EKONOMI
Manajemen84008
www.mercubuana.ac.id
Gambaran Umum Penganggaran Modal
Penganggaran modal (Capital Budgeting) adalah proses/aktivitas perencanaanpenggunaan dana, Mencakuppengeluaran (cost) dan manfaat (benefit) yang dikuantifikasi.Penganggaran modal berkaitan denganpenilaian aktivitas investasi yang diusulkan. Yang mempunyai titik awal(kapan investasi dilaksanakan) dan titikakhir (kapan investasi akan berakhir). Memungkinkan untuk diadakan penilaiandan membandingkannya denganalternatif investasi lainnya
Ditujukan untukmencapai tujuanyang diharapkanselama periodetertentu di waktuyang akan datang,
Gambaran Umum Penganggaran Modal
Manfaat Penganggaran Modal :• Untuk mengetahui kebutuhan dana yang lebih
terperinci, karena dana yang terikat jangka waktunyalebih dari satu tahun.
• Agar tidak terjadi over invesment atau under invesment.
• Dapat lebih terperinci, teliti karena dana semakinbanyak dan dalam jumlah yang sangat besar.
• Mencegah terjadinya kesalahan dalam decision making.
Gambaran Umum Penganggaran Modal
Empat (4) hal yang harus diperhatikan di dalam menentukan arus kas tambahanyaitu :• Sunk Cost.• Opportunity Cost.• Side Effect dan erosion. • Allocated Cost.
Payback Period
Jangka waktu yang diperlukan untukmendapatkan kembali jumlah modal yang ditanam, semakin cepat modal dapat diperolehkembali berarti semakin kecil resiko yang harusdiambil/dihadapi.Periode waktu yang menunjukkan berapa lama dana yang diinvestasikan akan bisa kembali
Payback Period
Kebaikan• Digunakan untuk mengetahui jangka waktu yang
diperlukan untuk pengembalian investasi.• Dapat digunakan untuk menilai dua proyek investasi
yang mempunyai rate of return dan resiko yang sama, Cukup sederhana untuk memilih usul-usul investasi.
Kelemahan :• Tidak memperhatikan time value of money• Tidak memperhatikan cash inflow setelah masa
payback sehingga tidak bisa digunakan sebagai alatukur.
Payback Period
RUMUSJika arus kas per tahun jumlahnya berbeda
a + bPayback periode = n + ------------- x 1th
c – b
Jika arus kas per tahun jumlahnya samaTotal Investasi
Payback periode = ------------------------------------------Proceed rata-rata tahunan
Payback Period
Suatu usulan proyek investasi senilai Rp. 600 jutadengan umur ekonomis 5 tahun, Syarat periodepengembalian 2 tahun, dengan tingkat bunga 12% per tahun, dan arus kas pertahun adalah :
Tahun 1 RP. 300 jutaTahun 2 Rp. 250 jutaTahun 3 Rp. 200 jutaTahun 4 Rp. 150 jutaTahun 5 Rp. 100 juta
Payback Period
Arus kas dan arus kas kumulatif
Tahun Arus kas Arus kas kumulatif
1 300.000.000 300.000.0002 250.000.000 550.000.0003 200.000.000 750.000.0004 150.000.000 900.000.0005 100.000.000 1.000.000.000
Payback Period600jt - 550jt
Payback periode = 2 + -------------------- x 1th750jt - 550jt
Payback periode = 2.25 tahun atau 3 bulanKesimpulan, Pengembalian lebih dari yang disyaratkan olehperusahaan, maka proyek investasi ini ditolak.
Payback Period
Contoh kasus arus kas setiap tahun jumlahnya sama• Suatu usulan proyek investasi senilai Rp. 600 juta dengan umur
ekonomis 5 tahun, Syarat periode pengembalian 2 tahun, dengan tingkat bunga 12% per tahun, dan arus kas pertahunadalah :– Tahun 1 RP. 200 juta– Tahun 2 Rp. 200 juta– Tahun 3 Rp. 200 juta– Tahun 4 Rp. 200 juta– Tahun 5 Rp. 200 juta
Payback Period
Payback Period600jt
Payback periode = ---------------- x 1th200jt
Payback periode = 3 tahun
Tahun Arus kas Arus kas kumulatif1 200.000.000 200.000.0002 200.000.000 400.000.0003 200.000.000 600.000.0004 200.000.000 800.000.0005 200.000.000 1.000.000.000
Kesimpulan, Pengembalian lebihdari yang disyaratkanoleh perusahaan, maka proyek investasiini ditolak.
Payback Period
Contoh kasus arus kas setiap tahun jumlahnya berbeda• Bandingkan kedua arus kas dibawah ini dengan menggunakan:• Payback period analysis tanpa memperhitungkan time value of
money• Discounted payback analysis pada tingkat suku bunga 9% per
tahun.Present Worth Analysis pada tingkat suku bunga 9% per tahun
Tahun Arus Kas 1 Arus Kas 2
0 -1.500.000 -4.250.000
1 600.000 2.000.000
2 600.000 2.000.000
3 1.250.000 2.000.000
4 1.250.000 2.000.000
5 1.250.000 2.000.000
Payback Period
{0 – (-300.0000}Np =2 + ----------------------------------- x (3-2)
{900.000 – (-300.000)}= 2,25th
Arus kas 1 Tahun Arus Kas 1 Arus Kas Kumulatif
0 -1.500.000 -1.500.000
1 600.000 -900.000
2 600.000 -300.000
3 1.250.000 900.000
4 1.250.000 2.150.000
5 1.250.000 3.400.000
Payback Period
Pada arus kas 2 besar arus kas bersih setiap tahunnya adalahsama sehingga untuk mencari payback periodnya bisa kitagunakan rumus:
P 4.250.000Np = -------- = -------------- = 2,125th
NCF 2.000.000
Kesimpulan : Investasi yang dipilih adalah investasi yang aruskas 2, karena nilai PP labih cepat, yaitu @,125th
Arus kas 2
Payback PeriodArus kas 1
Tahun
(1)
Arus Kas
(2)
(D/F,9%,t)
(3)
PW
(2) x (3)
Arus Kas
Kumulatif
0 -1.500.000 1,00000 -1.500.000,0 -1.500.000
1 600.000 0,91743 550.458,0 -949.542
2 600.000 0,84166 504.996,0 -444.546
3 1.250.000 0,77216 965.200,0 520.654
4 1.250.000 0,70643 883.037,5 1.403.692
5 1.250.000 0,64993 812.412,5 2.216.104
Payback Period
Arus kas kumulatif sama dengan nol berada diantara tahun ke-2 dan tahun ke-3, sehingga dengan memakai prinsip i terpolasilinear kita bisa dapatkan payback period untuk arus kas 1 sebagai berikut:
{0-(-444.546)}Np =2+ ------------------------------ x (1)
{520.654 – (-444.546)}
= 2 + 0.460574= 2.46 tahun
Arus kas 1
Payback PeriodArus kas 2
Tahun
(1)
Arus Kas
(2)
(D/F,9%,t)
(3)
PW
(2) x (3)
Arus Kas
Kumulatif
0 -4.250.000 1,00000 -4.250.000 -4.250.000
1 2.000.000 0,91743 1.834.860 -2.415.140
2 2.000.000 0,84166 1.683.320 -731.820
3 2.000.000 0,77216 1.544.320 812.500
4 2.000.000 0,70643 1.412.860 2.225.360
5 2.000.000 0,64993 1.299.860 3.525.220
Payback Period
{0-(-731.820)}Np =2+ ------------------------------ x (1)
{812.500 – (-731.820)}
= 2 + 0.473878= 2.47 tahun
Kesimpulan, yang di pilih adalah cash flow yang ke-1
Arus kas 2
Payback Period
Contoh kasus arus kas setiap tahun jumlahnya berbedaBandingkan tiga arus kas berikut ini dengan menggunakananalisis payback period dengan memperhitungkan tingkat sukubunga 11% per tahun.Tahun > D/F0 > 1,00000; 1 > 0,90090; 2 > 0,81162; 3 > 0,73119 > 4 > 0,65873; 5 > 0,59345; 6 > 0,53464; 7 > 0,48166
Latihan
X Y Z
Biaya Investasi Awal 7.000.000 9.000.000 12.000.000
Keuntungan tahun pertama 3.000.000 5.000.000 6.500.000
Keuntungan tahun berikutnya 3.500.000 4.000.000 5.500.000
Usia Pakai 3 5 7
Net Present Value
Metode penilaian investasi yg menggunakan discounted cash flow. (mempertimbangkan nilai waktu uang pada aliran kas ygterjadi sekarang dengan arus kas keluar yang akan diterimapada masa yang akan datang). Atau dengan kata lain adalahselisih antara Present value kas bersih (PV of process) dikurangiPresent value investasi (capital outlay)Kebaikan :
a. Memperhitungkan time value of moneyb. Memperhitungkan seluruh cash flow selama usia investasi
KelemahanDalam membandingkan dua investasi yang sama modalnya, nilai tunai netto tidak dapat digunakan sebagai pedoman.
Net Present Value
Rumus :NPV = PVNCF – PVNOL
Kriteria :• Jika NPV (+), investasi diterima > karena
memberi manfaat bagi perusahaan• Jika NPV (-), investasi ditolak. > karena
mengakibatkan kerugian
Net Present Value
• Dengan investasi awal 5.000.000, dan tingkat bunga sebesar20%, diasumsikan cash flow sebagai berikut :
Hitung NPV nya,,,
Tahun Kas Bersih dg jumlah
sama
1 2.500.000
2 2.500.000
3 2.500.000
4 2.500.000
5 2.500.000
Net Present Value
• Total PV Kas bersih = 7.475.000• Total PV Investasi = 5.000.000• NPV = 2.475.000 • Kesimpulan, investasi di terima, karena NPV nilainya positif
Tahun Kas Bersih DF (20%) PV Kas bersih
1 2.500.000 0,833 2.082.500
2 2.500.000 0,694 1.745.000
3 2.500.000 0,579 1.447.500
4 2.500.000 0,482 1.205.000
5 2.500.000 0,402 1.005.000
Total PV Kas Bersih 7.475.000
Net Present Value
• Dengan investasi awal 5.000.000, dan tingkat bunga sebesar20%, diasumsikan cash flow sebagai berikut :
Hitung NPV nya,,,
Tahun EAT Penyusutan
1 950.000 800.000
2 1.100.000 800.000
3 1.250.000 800.000
4 1.400.000 800.000
5 1.650.000 800.000
Net Present Value
Hitung NPV nya,,,
• Total PV Kas bersih = 6.008.600• Total PV Investasi = 5.000.000• NPV = 1.008.600 • Kesimpulan, investasi di terima, karena NPV nilainya positif
Tahun EAT Penyusutan Kas Bersih DF (20%) PV Kas bersih
1 950.000 800.000 1.750.000 0,833 1.457.750
2 1.100.000 800.000 1.900.000 0,694 1.318.600
3 1.250.000 800.000 2.050.000 0,579 1.186.950
4 1.400.000 800.000 2.200.000 0,482 1.060.400
5 1.650.000 800.000 2.450.000 0,402 984.900
Total PV Kas Bersih 6.008.600
Terima KasihNurhasan Wiradjegha, S.E., M.Ak