-
Universidttd de ColimaFacultad de Economa
ESTUDIO FINANCIERO Y FISCAL DELARRENDAMIENTO FINANCIERO
EN EL AO 2002
TESIS
Que para obtener el grado de:
Maestro en Ciencias Area Finanzas
Presenta:
C.P. Pedro Flores Garca
Director de Tesis:
Mtro. Juan Flores Preciado
Villa de lvarez, Colima. Junio de 2002.
-
1
UNIVERSIDAD DE COLIMA
FACULTAD DE ECONOMIA
ESTUDIO FINANCIERO Y FISCAL DEL ARRENDAMIENTO FINANCIERO EN
EL AO 2002.
TESIS
QUE PARA OBTENER EL GRADO DE
MAESTRO EN CIENCIAS AREA FINANZAS
PRESENTA:
C.P. PEDRO FLORES GARCIA
ASESOR:
MTRO. JUAN FLORES PRECIADO
VILLA DE ALVAREZ, COL. ENERO de 2002
-
2
UNIVERSIDAD DE COLIMA
FACULTAD DE ECONOMIA
ESTUDIO FINANCIERO Y FISCAL DEL ARRENDAMIENTO FINANCIERO EN
EL AO 2002.
TESIS
QUE PARA OBTENER EL GRADO DE
MAESTRO EN CIENCIAS AREA FINANZAS
PRESENTA:
C.P. PEDRO FLORES GARCIA
ASESOR:
MTRO. JUAN FLORES PRECIADO
VILLA DE ALVAREZ, COL. ENERO de 2002
-
3
INDICE
RESUMEN 5
INTRODUCCIN 6
OBJETIVOS 7
JUSTIFICACIN 8
METODOLOGA 10
CAPITULO I.
ANTECEDENTES
Antecedentes, 14. Arrendamiento en el mbito internacional, 14.
Arrendamiento en el mbito
nacional, 15. Situacin actual, 17.
CAPITULO II
CONCEPTO, ELEMENTOS Y MODALIDADES
Definicin, 19. Elementos del contrato, 21. Modalidades, 21.
Arrendamiento neto, 22.
Arrendamiento global, 22. Arrendamiento ficticio, 24.
CAPITULO III
MARCO FINANCIERO Y FISCAL
Antecedentes, 26. Ley General de Organizaciones y Actividades
Auxiliares del Crdito, 27.
Cdigo Fiscal de la Federacin, 28. Ley del Impuesto Sobre la
Renta, 28. Ley del Impuesto al
Activo, 29.
CAPITULO IV
GENERALIDADES
Requisitos a cumplir por el arrendatario, 32. Plazo, monto, tasa
de inters y otros parmetros,
33. Caractersticas generales, 34. Crditos Puros, 35. Aumento de
Capital, 35. Arrendamiento
Financiero, 36. Arrendamiento Puro, 37. Diferencias y
similitudes, 38.
CAPITULO V
ESTUDIO FINANCIERO
-
4
Consideraciones financieras, 42. Capital de trabajo, 43.
Rendimiento sobre la inversin, 44.
Capacidad de crdito, 47. Registro en los estados financieros,
49. Disminucin en el costo de
financiamiento, 52.
CAPITULO VI
ESTUDIO FISCAL
Introduccin, 54. Rgimen fiscal especial que provoca el
diferimiento de impuestos, 55.
Deduccin de intereses y la reforma fiscal, 60. Herramienta de
planeacin en prestaciones a
empleados, 63.
CAPITULO VIII
INCONGRUENCIA DE LAS DISPOSICIONES FISCALES
Renta o inversin?, 68.
CAPITULO IX
METODOLOGA PARA LA EVALUACIN CUANTITATIVA
Mtodos de evaluacin de proyectos de inversin, 69. Metodologa
propuesta, 70
CONCLUSIONES
SUGERENCIAS
ANEXOS
BIBLIOGRAFIA
-
5
RESUMEN
Estudio Financiero y Fiscal del Arrendamiento Financiero en el
ao 2002.
Este trabajo de investigacin est orientado a realizar un estudio
financiero y fiscal del
arrendamiento financiero, desde el enfoque del arrendatario, que
nos permita realizar un
anlisis y evaluacin de esta alternativa financiera.
Como alternativa de financiamiento, el arrendamiento financiero
ampla la capacidad
crediticia de la empresa, al tener sta la posibilidad de vender
sus propios activos a una
arrendadora financiera para posteriormente rentarlos (lease
back), obteniendo as recursos
monetarios nuevos. Por otro lado, al constituirse el propio bien
como garanta del contrato, se
deja libre y sin afectacin otros activos, que pueden ser
utilizados como garanta para otros
crditos.
El cambio en las disposiciones fiscales ha quitado beneficios a
esta alternativa de
financiamiento. Alguna literatura consultada atribuye al
arrendamiento financiero beneficios
fiscales que actualmente ya no es posible aplicar en las
empresas, por ejemplo el de utilizarlo
como herramienta de planeacin para prestaciones a empleados. Se
maneja tambin, que el
arrendamiento financiero tiene un rgimen fiscal que provoca el
diferimiento de impuestos, se
comprob que no existe tal rgimen especial, pues el tratamiento
fiscal que se aplica en
materia de los montos en deduccin de inversiones e intereses es
el mismo que con otros tipos
de financiamiento.
Por otro lado existen incongruencias en las propias
disposiciones fiscales, al sealar
por un lado que el arrendamiento financiero es un contrato de
uso o goce de un bien y por el
otro una enajenacin.
-
6
SUMMARY
Financial and fiscal study of the financial lease in the year
2002.
This investigation work is guided to accomplish a financial and
fiscal study of the
financial lease, from the approach of the lessee, that permit us
to accomplish an analysis and
evaluation of this financial alternative.
As an alternative of financing, the financial lease widens the
credit capacity of the
company, upon having this the possibility of selling their fixed
assets to a lessor, for
thereinafter lease them, obtaining thus new monetary resorces.
On the other hand, as its assets
are constituted as guarantee of the contract, it frees other
assets whitout affectation, that they
can be used as guarantee for other credits.
The change in the fiscal arrangements has removed benefits to
this financing
alternative. Some consulted literature attributes to the
financial lease fiscal benefits that no
longer has, for example that of using it as a tool for planning
benefits to its personnel. It is also
said that the financial lease has a fiscal regimen that provokes
to put off some taxes, but as this
paper explains, not such special regimen exists.
On the other side, there is incongruence in the fiscal
regulations, upon indicating on
the one hand that the financial lease is a contract to use or
posses a good and by the other just
a sale.
-
7
INTRODUCCIN
Mediante el presente trabajo de investigacin el objetivo es
realizar un estudio
financiero y fiscal desde el enfoque del arrendatario, que
permita conocer el contrato, sus
caractersticas, sus efectos financieros, la realidad actual de
esta alternativa de financiamiento
y en s, todas las variables que permitan al interesado en este
tema evaluar la alternativa de
financiamiento. Se pretende responder preguntas como Qu efectos
produce en la
informacin financiera?, Cules son las diferencias y similitudes
de esta alternativa financiera
con respecto al crdito refaccionario, aumento de capital, o
arrendamiento puro?, Cules son
los beneficios fiscales asociados a esta alternativa
financiera?, En que medida el cambio de
las disposiciones fiscales ha afectado a los contratos de
arrendamiento financiero?.
El impacto financiero neto de las erogaciones ser distinto segn
la alternativa de
financiamiento elegida. En todo proyecto de inversin debe
evaluarse el impacto que tienen
los impuestos derivados de la alternativa seleccionada, ya que
estos inciden en el costo
integral de financiamiento. Las disposiciones fiscales son
continuamente modificadas, por ello
los anlisis financieros deben incluir esos cambios para evitar
distorsiones en la evaluacin del
proyecto.
Esta investigacin es conveniente ya que servir de gua a los
interesados en el tema.
Tiene trascendencia social, porque los aspectos han sido
tratados de manera objetiva y sin
tendencias sensacionalistas. Tiene implicaciones trascendentes
para una amplia gama de
problemas prcticos. La informacin aqu expuesta puede servir de
gua, se puede comentar,
desarrollar o cuestionar.
El presente trabajo incluir los orgenes del arrendamiento
financiero, el concepto, las
modalidades, el marco legal, un estudio financiero y fiscal, la
propuesta de una metodologa
cuantitativa, y se proponen cambios al marco fiscal que regula
al arrendamiento financiero.
-
8
OBJETIVOS
El establecimiento de los objetivos es parte fundamental en
cualquier estudio, ya que
son los puntos de referencia o sealamientos que guan el
desarrollo de una investigacin y a
cuyo logro se dirigen los esfuerzos. 1
Considero muy trascendente que en todo trabajo de investigacin
se expresen los
objetivos que se pretenden lograr, con la finalidad de lograr un
eficaz y eficiente trabajo de
investigacin, as tambin, para que los usuarios e interesados
sobre la investigacin conozcan
a detalle que se pretende lograr a travs de la misma.
Es importante que los objetivos se expresen con claridad para
que orienten el estudio y
eviten desviaciones en el proceso de investigacin.
De acuerdo a lo expuesto en las lneas anteriores, el objetivo
que se pretenden con el
presente trabajo de investigacin es realizar un estudio
financiero y fiscal desde el enfoque
del arrendatario, que permita conocer el contrato, sus
caractersticas, sus efectos financieros,
su impacto fiscal, la realidad actual de esta alternativa de
financiamiento, y en s, las variables
que le permitan al interesado en el tema evaluar esta
alternativa financiera.
1 Rojas Ral, Gua para realizar investigaciones sociales. Plaza y
Valds Editores. 1996. Pg. 57
-
9
JUSTIFICACION
Por justificacin se entiende sustentar, con argumentos
convincentes, la realizacin
de un estudio; en otras palabras, sealar porqu y para qu se va a
llevar a cabo2
El arrendamiento financiero en los ltimos aos ha adquirido una
importancia
relevante como fuente de financiamiento externo para las
empresas, debido a sus ventajas
comparativas, tanto fiscales como financieras sobre otras clases
de crditos tales como: rpida
resolucin del financiamiento, crdito del 100% del valor del
bien, tasas de inters
competitivas, liberacin de otras lneas de crdito, proteccin al
capital de trabajo, etc.3
El arrendamiento financiero como fuente adicional de
financiamiento mantiene o
incrementa el capital de trabajo de la empresa, mejorando su
liquidez, aumenta el rendimiento
sobre la inversin de los accionistas; mantiene o ampla la
capacidad crediticia de la empresa
por ser una fuente de financiamiento adicional a las fuentes
bancarias tradicionales;
disminuye el costo integral del financiamiento por el
diferimiento de impuestos provocados
por el rgimen fiscal especial del contrato, libera otras fuentes
de fondos tradicionales al
gravar exclusivamente los bienes arrendados. 4
Se tornara muy repetitivo seguir sealando las caractersticas en
primera instancia que
posee el Arrendamiento financiero. Se puede agregar, que toda
empresa mexicana o de
cualquier parte del mundo est en busca de la mejor alternativa
de financiamiento, ya sea para
disminuir o eliminar sus problemas de liquidez, para planes de
expansin, u otro motivo.
En pocas de recursos financieros limitados, y donde prevalecen
tasas hasta del 35%
en Impuesto Sobre la Renta para los contribuyentes, es
indispensable la implementacin de
mecanismos jurdicamente viables que no slo permitan proteger los
fondos empresariales,
sino que tambin, tiendan a la minimizacin de cargas tributarias
como consecuencia de sus
erogaciones. De manera tentativa y como se analizar en el cuerpo
capitular, el arrendamiento
2 Rojas Ral. Op. Cit. Pg 45 3 Siu Carlos, Huerta Ernestina,
Marquet Luis. Arrendamiento financiero, estudio contable, fiscal y
financiero, .IMPC.1999,. Pg 11. 4 Haime Luis. El Arrendamiento
financiero, sus repercusiones fiscales y financieras. Ediciones
Fiscales ISEF. 1998. Pg 15
-
10
financiero pudiera ser la alternativa de financiamiento que
protege el capital de trabajo y
tiende a la reduccin de las cargas tributarias.
Por todo lo anterior, llevar a cabo ste estudio financiero y
fiscal del arrendamiento
financiero desde el enfoque del arrendatario, permite a los
administradores, asesores
financieros, consultores de reas afines, contadores e
interesados en el tema; obtener
elementos para conocer esta alternativa financiera, sus
caractersticas, efectos financiero y la
realidad actual de esta alternativa de financiamiento.
-
11
METODOLOGIA
El mtodo cientfico es la lgica general, tcita o explcitamente
empleada para dar
valor a los mritos de una investigacin.5
Como toda actividad en la vida, es bien importante guiarse bajo
un procedimiento,
entendiendo ste: como una secuencia cronolgica para lograr un
objetivo.
Tomando la metodologa de varios autores en la materia, tales
como Ral Rojas
Soriano, Fernando Arias Galicia, Roberto Hernandez Sampieri y
otros, los cuales tienen ms
puntos en comn que de discordancia, el mtodo est formulado en
las siguientes etapas:
Clasificacin de la investigacin:
Con base a la fuente de donde se va a obtener la informacin a
investigacin se
considera documental. En lo que respecta al objetivo que se
pretende en la investigacin con
el manejo de resultados queda clasificada como transversal. De
la misma manera este estudio
se encuentra ubicado en el nivel descriptivo ya que lo que se
pretende es: realizar un estudio
financiero y fiscal del arrendamiento financiero desde el
enfoque de las arrendatarias.
Eleccin del tema:
Para la eleccin del tema de investigacin se sigui el
procedimiento deductivo; es
decir, de lo general a lo particular; esto es, se elabor un
listado de materias contenidas en el
plan de estudios de la Maestra, seleccionando finalmente el
arrendamiento financiero,
teniendo como motivacin:
Desempear actualmente el cargo de Director de Finanzas y
Contabilidad para una
empresa particular y por consecuencia trabajar en el rea.
Existe informacin documental.
Aunque el tema ya se trat, algunos anlisis resultan contrarios a
las disposiciones de
las leyes respectivas.
5 Cerro, A.L. y Bervia, P.A. Metodologa cientfica. Bogot,
Colombia. Edit. Mc. Graw-Hill, 1980. Pg. 3
-
12
Es de inters personal
Es de inters para administradores, empresarios, asesores
financieros, contadores,
economistas y dems interesados.
Es de relevancia para la Facultad, la Universidad y la Sociedad
Mexicana.
Posteriormente se definieron los marcos jurdicos, geogrficos,
histricos y
conceptuales, as como el tipo de investigacin.
Planteamiento del problema
De toda la gama de problemas planteados sobre el tema de este
trabajo de
investigacin se eligi el que se consider ms viable, importante y
relevante; sin embargo,
durante la investigacin pueden enunciarse algunos ms que se
requieran en el mismo.
Revisin
Antes de la formulacin de las hiptesis se realiz una revisin de
material
documental acerca del problema planteado, confirmando a su vez,
que existe suficiente
informacin documental. Se encontr que existe bastante informacin
en direcciones de
Internet.
Formulacin de Hiptesis.
Hiptesis conceptual:
Respecto lo que opina Luis Haime Levy6
El arrendamiento financiero como fuente adicional de
financiamiento mantiene o
incrementa el capital de trabajo de la empresa, mejorando su
liquidez; aumenta el rendimiento
sobre la inversin de los accionistas; mantiene o amplia la
capacidad crediticia de la empresa,
por ser una fuente adicional a las fuentes bancarias
tradicionales; disminuye el costo integral de
financiamiento por el diferimiento de impuestos provocados por
el rgimen fiscal especial del
contrato; libera otras fuentes de fondos al gravar
exclusivamente los bienes arrendados.
6 Haime Luis. Op Cit. Contraportada
-
13
A la vez que es una fuente adicional de recursos se utiliza como
herramienta de
planeacin en el otorgamiento de beneficios y prestaciones a los
ejecutivos de las empresas, as
como generador de recursos adicionales para la empresa, al poder
vender y arrendar sus
propios activos fijos.
Hiptesis general
El arrendamiento financiero es una alternativa de financiamiento
que permite a la
arrendataria obtener los beneficios de otras alternativas de
financiamiento y adems trae
beneficios fiscales asociados.
Hiptesis especficas
El arrendamiento financiero como fuente alterna de
financiamiento:
a. Mantiene o incrementa el capital de trabajo
b. Aumenta el rendimiento sobre la inversin
c. Ampla la capacidad crediticia de la empresa
d. Tiene un rgimen fiscal especial que provoca el diferimiento
de impuesto
logrando con ello la disminucin del costo integral de
financiamiento
e. Es una herramienta de planeacin en el otorgamiento de
beneficios y
prestaciones a los empleados de las empresas.
-
14
1.ANTECEDENTES
-
15
1.1 ANTECEDENTES
Resulta bastante impreciso sealar la fecha en la cual nace la
actividad que hoy se
conoce como arrendamiento, lo que s podemos resaltar que esta
actividad se realizaba antes de
la era cristiana, existen antecedentes de que en Mesopotamia,
con el surgimiento de las
primeras ciudades hacia el ao 4000 A.C. y en Babilonia en 1690
A.C., se arrendaban las
tierras y herramental agrcolas, el pago consista en parte de la
cosecha. Tambin se tiene el
antecedente con los Fenicios, pues estos que vivan
ordinariamente del comercio, basaron parte
de su desarrollo en el arrendamiento de embarcaciones dedicadas
a dicha tarea7
1.2 ARRENDAMIENTO EN EL AMBITO INTERNACIONAL
Seala Carlos Siu8 que el arrendamiento financiero en el mbito
internacional, surge a
principios de la dcada de los aos cincuenta en los Estados
Unidos de Amrica e Inglaterra.
Este nace como una alternativa de solucin a las necesidades de
las empresas de contar con
nuevos mecanismos que les permitieran adquirir activos fijos
para su crecimiento y desarrollo
sin que se viera afectada su liquidez y solvencia, y de paso
eliminaban otras restricciones que
se tendran al contratar otra clase de crditos.
En la actualidad una de las principales fuentes de
financiamiento de tipo externo en los
Estados Unidos es el arrendamiento financiero. Segn el autor
referido, ms del 30% de las
inversiones en bienes de capital se han financiado a travs de
sta figura jurdica. La
Asociacin Americana de Arrendamiento de Equipo indica que cerca
del 80% de las empresas
de los Estados Unidos utilizan en la actualidad el
arrendamiento, lo cual expresado en cifras,
indica que dicha actividad est por encima de los 100,000
millones de dlares anuales.
En otros pases como el Canad y Japn los activos se financian a
travs del
arrendamiento en un 9% y 8% respectivamente. En el Japn existen
cerca de 600 compaas
que conforman la industria arrendadora. En otros pases europeos
existen importantes
empresas de arrendamiento que cuentan con sucursales alrededor
del mundo.
7 Siu Carlos, et al, op cit, pg 19 8 Ibid, pg 20
-
16
1.3 ARRENDAMIENTO EN EL AMBITO NACIONAL
En la dcada de los sesenta, cuando el arrendamiento financiero
se da por primera
vez en los pases latinoamericanos, son considerados pioneros en
este ramo Brasil, Venezuela
y Mxico; entre otros pases del rea se emplea poco dicha
alternativa.9
Como se comenta en el prrafo anterior, es en los aos sesentas
cuando se empieza a
utilizar en nuestro pas la figura del arrendamiento financiero,
de acuerdo con Carlos Siu10 las
primeras arrendadoras tuvieron una importante aceptacin por
parte del pblico al que
otorgaban sus servicios, esto se debi a las ventajas que en ese
entonces ofrecan; una de stas
consista en que cada arrendadora tena el respaldo de una
institucin financiera extranjera a
empresas pequeas, medianas o grandes, en otras circunstancias
ser acreditado de este tipo de
financiamiento hubiese sido difcil sobre todo para las dos
primeras, aunado a esto, bajo un
punto de vista fiscal, las rentas que cubran las empresas a las
arrendadoras eran deducibles
en su totalidad..
Es en el ao de 1982 cuando la Comisin Nacional Bancaria, expidi
una serie de
normas y reglamentos tendientes a regular y controlar la
actividad de las arrendadoras, es
decir, antes de este ao no exista una legislacin especfica que
regulara el arrendamiento
financiero, por tanto puede establecerse que se aplicaban las
disposiciones del derecho federal
comn u otros mtodos de interpretacin jurdica. Esto ltimo lo
confirma en su obra el Dr.
Haime Levy estableciendo: En los principios de la operacin, el
contrato de arrendamiento
financiero fue un contrato especial, agrupado dentro de los
innominados, por ser, dadas sus
caractersticas, la yuxtaposicin de dos contratos de carcter
civil: uno, el arrendamiento, y el
otro, la compra-venta. 11
Actualmente, este contrato est contemplado en la legislacin,
pues est
reglamentado, expresamente, dentro del Cdigo Fiscal de la
Federacin. Existen normas
especficas en la Ley del Impuesto Sobre la Renta, y las personas
morales que pueden
constituirse para ese fin, tienen que cumplir con las reglas y
supervisin de la Secretara de
Hacienda y Crdito Pblico, a travs de las comisiones
correspondientes.
9 Ibid, pg 20. 10 Ibid pg 21.
-
17
Continuando con los antecedentes, Carlos Herrera establece que
el arrendamiento
apareci en Mxico en el ao de 1961, en ese entonces se ofreci la
operacin del
arrendamiento financiero como una nueva herramienta de
financiamiento, con la ventaja
fiscal de que la Ley del Impuesto Sobre la Renta permita al
arrendatario deducir el monto
total de las rentas pagadas. El arrendamiento financiero se
canaliz primordialmente al
financiamiento de vehculos y algunos bienes industriales. 12
Seala Carlos Herrera13 que el crecimiento importante de la
industria del
arrendamiento financiero se dio en los aos de 1976 y 1981, en
ste periodo las arrendadoras
financieras pertenecientes a grupos bancarios rebasaron de
financiar un monto anual de 46
millones de dlares a ms de 500 millones. El campo de actividad
de las arrendadoras se abre
y se dirige en forma primordial sectores de dinmico crecimiento,
no atendidos en su totalidad
por la banca, principalmente construccin y transporte. Sin
embargo, se participa tambin en
el financiamiento de multitud de equipos industriales, equipos
de cmputo, aeronaves
pequeas y otros bienes.
Es precisamente en los aos sealados en el prrafo anterior (1976
a 1981) cuando las
arrendadoras financieras comenzaron a manejar cifras de gran
importancia a nivel nacional.
Sus operaciones adems de arrendamiento financiero se ampliaron
en algunos casos a crditos
refaccionarios, hipotecarios y directos. Al observar esto, las
autoridades monetarias del pas, y
tomando en cuenta que sirven de mediadoras entre las ins
tituciones de crdito y el cliente, es
decir, son un intermediario entre la banca y la empresa,
decidieron en las reformas a la Ley
General de Instituciones de Crdito y Organizaciones Auxiliares
publicadas el 30 de
diciembre de 1981 que las sociedades dedicadas a esta actividad
se incorporaran al sistema
financiero mexicano como organizaciones auxiliares de crdito,
sujetas por tanto a concesin
del gobierno federal.
11 Haime Luis. Op cit. Pg 37 12 Herrera Carlos. Op Cit. Pg 36 13
Ibid, pg 37.
-
18
1.4 SITUACION ACTUAL
Dado el crecimiento y desarrollo que present el sector
arrendador durante los
ochentas, les fue autorizado el acceso al Mercado de Valores, va
pagars financieros y la
emisin de obligaciones. (*)
En 1995 y 1996, aos sumamente crticos para el pas y por
consiguiente para el
sector financiero y en especfico para el arrendador, las
instituciones que lo integran se
abocaron a solucionar los problemas ms urgentes tales como: la
escasez de fuentes de
fondeo, el deterioro en la calidad de cartera, la
reestructuracin y recuperacin de sus crditos
vencidos, as como la erosin de su base de capital.14
En el ao 2000, segn artculo(a) de la revista Mundo Ejecutivo,15
las utilidades reales
crecieron un 8% y para el ao 2001 se espera se eleven un 18%. No
obstante este repunte, se
est lejos de los niveles de 30% que llegaron a tener hace cinco
aos, antes de la crisis
econmica que se suscit en Mxico y que contrajo al mercado del
arrendamiento financiero.
De ser acertados los pronsticos referidos, significa que el
impacto en utilidades netas sera
superior a los 500 millones de pesos.
A fines de 2001 son 33 las instituciones que ofrecen bienes en
arrendamiento
financiero en Mxico, dentro de estas encontramos que nueve son
bancarias, 10 las ligadas a
una empresa del extranjero y 14 son independientes.
A decir de las arrendadoras, sin hacer mencin alguna de las
tasas de inters, las
expectativas a futuro son buenas, ya que el Presidente Vicente
Fox y el secretario de
Economa Luis Ernesto Derbez, establecieron el compromiso de
impulsar durante su
administracin a las medianas, pequeas y microempresas, adems que
an cuando los
funcionarios bancarios han dicho que ya estn listos para dar
crdito, lo cierto es que an se
encuentra restringido y el arrendamiento financiero puede ser
una alternativa para hacerse de
los bienes de capital que requieren las empresas.
(*) Las obligaciones representan un crdito en dinero a cargo de
la sociedad emisora. 14 Siu Ca rlos, et al. Op cit.- Pg. 24. (a) Se
utiliza como referencia, no tiene ningn valor cientfico. 15
Arrendadoras Financieras, Herramienta para elevar la productividad,
Mundo Ejecutivo, 2001, Marzo, Pg 102 a 115.
-
19
2. CONCEPTO, ELEMENTOS Y MODALIDADES
-
20
2.1 DEFINICION
Existen variadas definiciones del arrendamiento financiero,
podemos darnos cuenta
que algunas coinciden entre s, y que ninguna definicin va en
contra de lo establecido en la
Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del
Crdito, que es la disposicin
legal que regula este tipo de contratos
Carlos Siu16 en su obra menciona que el arrendamiento financiero
es una operacin
por medio de la cual una persona denominada arrendador, otorga
el uso o goce de un bien
tangible a otra persona denominada arrendatario y sta se
compromete mediante la firma de
un contrato a realizar pagos peridicos que se integran por los
intereses y la amortizacin del
capital. En otras palabras, establece que el arrendatario
adquiere el derecho de utilizar el
inmueble, maquinaria o equipo, en su beneficio y la renta que
cubre sirve para pagar el costo
del activo fijo, el costo del capital, los gastos de operacin y
el margen de utilidad que deber
obtener el arrendador.
Haime Levy 17se expresa de una manera muy similar al texto de
Ley, seala que el
arrendamiento financiero es un contrato por medio del cual se
obliga a una de las partes
(arrendador) a financiar la adquisicin de un bien, mueble o
inmueble, durante un plazo
previamente pactado e irrevocable para ambas partes, que formar
parte del activo fijo de otra
persona, fsica o moral. Seala adems (al igual que la disposicin
legal) que al final de dicho
plazo, el arrendatario deber ejercer alguna de las tres opciones
siguientes:
a. Transferir la propiedad del bien objeto del contrato mediante
el pago de una cantidad
determinada, que deber ser inferior al valor de mercado del bien
al momento de
ejercer la opcin.
b. Prorrogar el contrato por un plazo cierto durante el cual los
pagos sern por un monto
inferior al que se fij durante el plazo inicial del
contrato.
c. Obtener parte del precio por la enajenacin a un tercero del
bien objeto del contrato.
16 Siu Carlos, et al, op cit, pg 29 17 Levy Haime, op cit, pg
37
-
21
En su obra James C. Van Horne seala: Un arrendamiento es un
contrato por el cual
el propietario de un activo (el arrendador) concede a otra parte
(el arrendatario) el derecho
exclusivo para utilizar el activo a cambio del pago de
renta.18
El Banco Nacional de Mxico (BANAMEX) refiere que se trata de un
contrato a plazo
forzoso entre dos partes: arrendador, el cul se obliga a
adquirir determinados activos, y a
conceder su uso y goce temporal a una persona fsica o moral
llamada arrendatario (o
clientes); y este ltimo se obliga a pagar una renta que cubra el
valor de adquisicin de los
bienes, ms la carga financiera y sus accesorios.
No obstante que las citas anteriores son bastante claras, es
importante apegarnos a las
normas que revisten y le dan nacimiento jurdicamente hablando, a
este tipo de contrato. La
ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del
Crdito19 y el Cdigo Fiscal
de la Federacin20, son las disposiciones que regulan en materia
financiera y fiscal
respectivamente sta actividad, sin olvidar desde luego las
disposiciones especficas en
materia de causacin y pago de impuestos, como son la ley del
Impuesto Sobre la Renta, el
Impuesto al Valor Agregado y el Impuesto al Activo.
El contrato referido, est regulado por los artculos 24 a 38 de
la Ley General de
Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito. El artculo
25 del mencionado
ordenamiento establece: por virtud del contrato de arrendamiento
financiero, la arrendadora
se obliga a adquirir determinados bienes y a conceder su uso o
goce temporal , a plazo
forzoso, a una persona fsica o moral, obligndose esta a pagar
como contraprestacin, que se
liquidar en pagos parciales, una cantidad en dinero determinada
o determinable, que cubra el
valor de los bienes, las cargas financieras, y los dems
accesorios y a adoptar al vencimiento
del contrato alguna de las opciones terminales a que se refiere
el artculo 27 de la citada ley.
Dentro del captulo siguiente, dada su importancia, hablaremos ms
sobre el marco legal
(fiscal y financiero) y en especfico se tratarn las opciones
terminales.
18 Van James, Administracin Financiera, Prentice Hall 1997, Pg
52 19 Publicada en el Diario Oficial de la Federacin el 14 de Enero
de 1985 20 Publicado en el Diario Oficial de la Federacin el 30 de
Diciembre de 1981.
-
22
2.2 ELEMENTOS DEL CONTRATO
Como toda operacin financiera o contrato de otra ndole, la
operacin de
arrendamiento financiero cuenta con tres elementos: los
personales, los reales y los formales.
Personales
a. El arrendador. Quien es el que se obliga a conceder el uso o
goce temporal de
un bien que legalmente es de su propiedad.
b. El arrendatario. Es la persona, ya sea fsica o moral que
adquiere el derecho del
uso o goce temporal del bien referido mediante el pago de una
renta.
Reales
a. Todos los bienes muebles o inmuebles que pueden ser
susceptibles de
arrendarse
b. El monto total de la operacin, que es la suma de dinero que
el arrendatario se
obliga a pagar al arrendador a cambio del uso o goce temporal
del bien objeto
del contrato.
Formales
a. El contrato que ampara la operacin, apegado a las
disposiciones relativas
b. La ratificacin del contrato ante la fe de un notario o
corredor pblico. Adems
puede ser inscrito en el Registro Pblico de la Propiedad.
2.3 MODALIDADES
Al igual que cualquier mercanca o servicio que se ofrece, este
contrato tiene distintas
y variadas formas de establecer obligaciones y derechos, seala
Haime Levy 21 que se puede
considerar que el contrato de arrendamiento financiero es una
modalidad del contrato de
21 Levy Haime, op cit, pg 42
-
23
arrendamiento puro, o que el primero se inspir en el segundo
para poder surgir, dadas las
necesidades de adquirir equipo por medio de un financiamiento
pero con un pago inicial
reducido que no afectar la liquidez de la empresa. Seala adems,
que los pagos parciales de
este tipo de contratos se asemejan a las rentas de un
arrendamiento puro y el hecho de no
tener que hacer un pago anticipado o enganche lo acerca ms an a
sta operacin. Sin
embargo, con el transcurso del tiempo, las diferencias entre
ambos contratos ha crecido y las
variedades de arrendamiento financiero han surgido.
Despus de haber documentado diversos autores, podemos establecer
para efectos de
ste estudio, que el arrendamiento financiero lo podemos
clasificar en: neto, global y ficticio.
2.3.1 Arrendamiento neto
En este tipo de contratacin, el arrendatario cubre todos los
gastos en la adquisicin y
utilizacin del bien arrendado. Las erogaciones que puede tener
el arrendatario son entre
otras: los de instalacin, impuestos de importacin, as como los
desembolsos por concepto de
derechos, fletes, trasportes, acarreos, seguros contra riesgos
en la transportacin, manejo,
comisiones sobre compras y honorarios a agentes aduanales, etc.
Para clarificar lo anterior, el
arrendador slo financia el costo de adquisicin del bien, por
ejemplo en el arrendamiento de
un bien industrial, el cual recupera a travs del cobro de las
rentas peridicas pactadas durante
el plazo inicial forzoso y de la opcin que se ejerzan al trmino
del contrato.
Seala Haime Levy 22 (sin mostrar estadstica alguna) que esta es
la modalidad ms
aceptada en Mxico y que a pesar de existir otras, es el ms
difundido en el medio mexicano.
2.3.2 Arrendamiento global
Se puede establecer que es la contrapartida del arrendamiento
neto, esto es, el
arrendador cubre las erogaciones distintas al costo de
adquisicin y las incorpora al costo del
contrato, para que, a travs de las rentas peridicas y de alguna
de las opciones que se elijan al
trmino del contrato, dicho costo sea finalmente pagado por el
arrendatario y recuperado por
la arrendadora. En otras palabras, la arrendadora financia la
adquisicin del bien, ms todos
22 Ibid, pg 47
-
24
los gastos necesarios para tener el activo en lugar y
condiciones que permitan su
funcionamiento.
2.3.3 Arrendamiento ficticio
Tambin se le conoce con el nombre de Venta y Arrendamiento
Ficticio (sale and
lease back, en ingls).
No obstante que la palabra ficticio pudiera generar cierta
confusin en el sentido de
presuntamente implicar una simulacin de actos en perjuicio de un
tercero o cualquier otra
persona o institucin, lo cierto es que est figura est
perfectamente prevista en la Ley
General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crdito,
en su artculo 24 fraccin
III, y establece que las arrendadoras podrn adquirir bienes del
futuro arrendatario, con el
nico compromiso de darlos a este en arrendamiento
financiero.
As las cosas, el arrendamiento financiero en su modalidad de
lease back parece una
operacin inversa al arrendamiento financiero normal: A travs del
arrendamiento ficticio,
una empresa industrial o comercial, sin garantas que ofrecer, y
con lneas de crdito
cerradas, puede vender sus activos fijos* o parte de ellos a una
arrendadora financiera,
la cual celebra un contrato de arrendamiento financiero por los
mismos, de esta manera,
el arrendatario, quien no requiere de nuevos activos fijos, sino
nicamente
financiamiento, obtiene recursos monetarios frescos adicionales
para operar, ya que al
vender a la arrendadora sus activos, obtiene de sta el valor de
mercado en efectivo y de
forma inmediata. Bajo este escenario, nunca pierde la posesin de
sus activos fijos, as como
tampoco la propiedad, simplemente cambia el esquema legal de
propiedad de dichos bienes.
No debemos olvidar el efecto fiscal que implica la enajenacin de
los bienes bajo el
escenario del prrafo anterior, ya que se puede generar una
utilidad o una prdida por la
realizacin de los activos, dependiendo de los valores pactados,
del tipo de activo y del plazo
transcurrido entre la adquisicin de los activos y su enajenacin
a la arrendadora.
* Siempre y cuando sea posible, y no se encuentre garantizando
deudas de la empresa
-
25
Como seala Haime Levy23, el arrendamiento ficticio es otra
fuente de fondos con la
que cuentan las empresas para financiar sus operaciones, pero en
todos los casos existe la
necesidad de analizar profundamente las posibilidades;
evaluarlas cuantitativa y
cualitativamente y ver si son apropiadas para el tipo de empresa
que hace el anlisis. No se
deben tomar decisiones apresuradas, sino, por el contrario,
analizar profundamente todos los
caminos con los que se cuenta con el objeto de reducir el riesgo
de tomar una decisin
equivocada.
23 Op cit pg 126
-
26
3. MARCO FINANCIERO Y FISCAL
-
27
3.1 ANTECEDENTES
Como se haba comentado, el arrendamiento financiero en Mxico
surgi a principios
de la dcada de los aos sesenta. En aquella poca no estaba
contemplado en ningn
ordenamiento jurdico, al respecto las autoridades fiscales con
la finalidad de orientar la
actividad promulgaron diversos criterios, reglas, miscelneas,
etc. Adems se utilizaba el
Cdigo Civil y disposiciones del derecho federal comn o cualquier
otro mtodo de
interpretacin jurdica.
Como un primer intento de legislar en materia fiscal lo que hoy
se conoce como
arrendamiento financiero, la Secretara de Hacienda, a travs de
la Direccin General del
Impuesto Sobre la Renta, dio a conocer en Abril de 1966 el
criterio 13 (ver anexo uno), el
cual equiparaba el arrendamiento financiero con la operacin
mercantil denominada ventas en
abonos. Este criterio fue revocado en Septiembre de 1969, porque
no se daba la simetra
fiscal, esto es, el fisco resultaba perjudicado al tener los
contratantes (arrendador y
arrendatario) fuertes deducciones resultantes de la operacin
Al conocer de la citada revocacin, las arrendadoras solicitaron
se otorgara un
tratamiento diferente al estipulado en la revocacin, sin embargo
las autoridades no slo
confirmaron la revocacin, sino sealaron que era obligacin del
arrendador calcular la
depreciacin del bien en tanto no se transfera la propiedad y que
al vender un bien a un costo
inferior al de mercado iba en contra de la ley, la diferencia
era un ingreso acumulable.
Con la finalidad de cubrir el vaco jurdico que origin la
revocacin del criterio 13,
las autoridades fiscales emitieron el oficio nmero 537-6194. A
grandes rasgos, en este se
estableci que los arrendadores de equipo slo podran considerar
como costo la depreciacin
del equipo arrendado, conforme los porcentajes mximos que se
fijaron en el artculo 21 de la
propia ley.
Finalmente es en el ao de 1974, cuando se incorpora la figura
del arrendamiento a la
Ley del Impuesto Sobre la Renta. De esta manera se inicia la
legislacin especfica en materia
-
28
fiscal, ya que como comenta Luis Haime Levy, 24 los causantes se
regan por oficios circulares
emitidos por la autoridad fiscal, y no por el articulado mismo
de las leyes.
3.2 LEY GENERAL DE ORGANIZACIONES Y ACTIVIDADES
AUXILIARES DEL CREDITO.
Las reformas a la Ley General de Instituciones de Crdito y
Organizaciones Auxiliares
publicadas el 30 de Diciembre de 1981, seala que las sociedades
dedicadas a esta actividad
se deben incorporar al sistema financiero mexicano como
organizaciones auxiliares de
crdito, sujetas por tal hecho a concesin del gobierno
federal.
Retomando lo que ya habamos sealado, el contrato de
arrendamiento financiero est
regulado en los artculos 24 a 38 de la Ley general de
Organizaciones y Actividades
Auxiliares del Crdito. El artculo 25 del ordenamiento que
estamos citando seala las
obligaciones y derechos tanto del arrendador como del
arrendatario. Un punto que no
habamos tocado es el referente al trmino del arrendamiento. La
referida ley, en su artculo
25, establece que al trmino del contrato se deben tomar alguna
de las opciones terminales
que seala el artculo 27 de la citada disposicin legal. Dichas
opciones terminales son:
Comprar los bienes a un precio inferior a su valor de
adquisicin, que quedar
expresamente sealado en el contrato,
Prorrogar el plazo para continuar con el uso o goce temporal,
pagando una
renta menor a la que ordinariamente se haba pactado,
Participar con la arrendadora financiera en el precio de venta
de los
bienes a un tercero, en las proporciones que se fijen en el
contrato.
Es importante sealar, que de acuerdo con los que dispone la Ley
General
de Organizaciones y Actividades auxiliares del Crdito, artculo
27, las opciones
terminales estn orientadas a que las ejerza el arrendatario y
nunca un tercero. El
comentario viene en razn de que algunas arrendadoras o algn
autor25, han
sealado como ventaja el que un tercero ejerza la opcin de
comprar el bien a
24 Haime Luis, op cit, pg 55.
-
29
precio inferior al de mercado. Ya veremos en el capitulo del
estudio fiscal, que esta
situacin an cuando expresamente no est permitida ni prohibida,
en materia de
Impuesto Sobre la Renta se puede establecer la presuncin de la
utilidad por parte
de las autoridades fiscales en los trminos del artculo 91
fraccin I del sealado
ordenamiento.
3.3 CODIGO FISCAL DE LA FEDERACION
El artculo 15 del Cdigo Fiscal de la Federacin seala, que para
efectos fiscales el
arrendamiento financiero: es el contrato por el cual una persona
se obliga a otorgar a otra el
uso o goce temporal de los bienes tangibles a plazo forzoso,
obligndose esta ltima a
liquidar, en pagos parciales como contraprestacin, una cantidad
en dinero determinada o
determinable que cubra el valor de adquisicin de los bienes, las
cargas financieras y los
dems accesorios y a adoptar al vencimiento del contrato alguna
de las opciones terminales
que se establece en la ley de la materia.
Tambin, el artculo 14, fraccin IV del citado ordenamiento
asimila a la enajenacin
de bienes las operaciones que se efecten a travs de esta figura
jurdica. Estas operaciones
obviamente deben celebrarse por escrito, expresamente consignar
el valor del bien objeto de
la operacin y la tasa de inters que se pacte, o la mecnica para
su determinacin.
3.4 LEY DEL IMPUESTO SOBRE LA RENTA
Mediante la celebracin de un contrato de arrendamiento
financiero, el arrendatario se
obliga a realizar pagos peridicos a la arrendadora, los cuales
incluyen tanto una parte del
valor del bien, como los intereses generados por el
financiamiento. Para los efectos fiscales
del arrendatario, no se deduce bajo la misma regla la erogacin
de la mensualidad, sino de la
forma siguiente:
25 Haime Luis, op cit, pg 131
-
30
Costo del bien, debido a que en este tipo de contratos se
adquieren activos
fijos, la deduccin se realiza va depreciacin26,
Intereses, hasta el 2001 se dedujeron a travs de la aplicacin
directa del
componente inflacionario, a partir del 2002 cambi la forma, mas
no el fondo,
ya no existe tal aplicacin de componente inflacionario,27 pero
se debe
determinar el ajuste anual por inflacin acumulable, esto
significa que directa o
indirectamente slo se logra la deduccin de lo intereses que
exceden la
inflacin ( intereses reales, en el captulo del estudio fiscal se
analizar el
tema).
Esto permite establecer en principio, que ya sea con reglas que
estuvieron vigentes
al 2001 o las de 2002, en el arrendamiento financiero o en
cualquier otro financiamiento
donde exista una obligacin en numerario pendiente de
cumplimiento, no todos los
intereses que se paguen al arrendador tienen un impacto en
impuestos como gasto al
100%, y que en el peor de los casos, la deuda pueden significar
un ingreso en lugar de
una deduccin, lo que finalmente influir en el costo total de la
operacin.
3.5 LEY DEL IMPUESTO AL ACTIVO
En materia de Impuesto al Activo, debemos observar lo
siguiente:
De acuerdo con el artculo 5-A del Reglamento del Impuesto al
Activo, los
bienes que sean objeto de contratos de arrendamiento financiero,
forman parte
del valor del activo del arrendatario en el ejercicio de que se
trate, por tanto s
objeto de este impuesto.
26 La depreciacin es la cantidad que se obtiene de multiplicar
el mo to original de la inversin por la tasa de depreciacin fiscal
en los trminos del artculo 37 de LISR. (Por ejemplo la tasa de un
vehculo es 25% por ao) 27 En el captulo 6.1.1 se aborda este
tema.
-
31
En los trminos del artculo 5 de la Ley del Impuesto al Activo no
son
deducibles las deudas contratadas con el sistema financiero* o
su
intermediacin.
* El sistema financiero de acuerdo al art. 8 de Ley Impuestos
Sobre la Renta comprende entre otros: instituciones de crdito, de
seguros y fianzas, almacenes generales de depsito, arrendadoras
financieras, uniones de crdito, sociedades de inversin de renta
variable, factoraje financiero, casas de bolsa, casas de cambio,
etc.
-
32
4. GENERALIDADES
-
33
4.1 REQUISITOS A CUMPLIR POR EL ARRENDATARIO
Cada arrendadora de acuerdo con sus polticas, exige un mnimo de
requisitos a
cumplir para la celebracin de los contratos de arrendamiento
financiero. Los requisitos que
solicita la arrendadora son similares a los que piden las
instituciones bancarias para otorgar sus
prstamos, pero al igual que es esos casos, depende de las
circunstancias y caractersticas
inherentes a cada empresa, a sus necesidades y posibilidades.
Por tanto los requisitos
sealados son enunciativos mas no limitativos, pues la
arrendadora podr solicitar ms
informacin o no requerir la que se seala. Dentro de la
informacin solicitada normalmente
se pide, ya sea en fotocopia simple o certificada ante notario
pblico:
a. Escritura constitutiva
b. Modificaciones a la escritura constitutiva, en su caso
c. Ratificacin de poderes, ltima escritura de otorgamiento de
poderes o
cancelacin de poderes.
d. Acta de la ltima asamblea de accionistas
e. Estados financiero dictaminados en su caso de los tres ltimos
ejercicios,
incluyendo relaciones analticas y notas a los estados
financieros.
f. Estados financieros con una antigedad no mayor a tres
meses.
g. Si la compaa se dedica a la construccin deber entregar copia
de los
contratos, as como una relacin de las obras en proceso: avance,
estimaciones
por cobrar, finiquitos, fecha de terminacin, etc.
h. Carta donde se explique su historia, experiencias, productos
que maneja,
principales clientes, principales competidores, proyectos a
realizar, etc.
i. Estados financieros proyectados, durante el horizonte
econmico.
j. Descripcin detallada del bien que ser objeto de contrato, y
en caso de ser
sale and lease back, se debe indicar el destino pretendido para
los recursos.
-
34
k. Aval y datos de este. Si es persona fsica se pide relacin
patrimonial.
4.2 PLAZO, TASA, MONTO Y OTROS PARAMETROS
Cualitativamente es importante conocer los conceptos que
conforman la estructura del
arrendamiento, de acuerdo con BANAMEX, la estructura se conforma
as:
Modalidad Caractersticas
Monto a financiar En funcin del activo arrendado y la
calificacin del emisor
Plazo De acuerdo a la calidad del activo y del emisor
Tasa de inters En funcin del fondeo y riesgo de crdito.
Amortizacin de capital Creciente, igual, periodos de gracia
IVA Costo de adquisicin: se cobra por anticipado.
Financiamiento:
sobre inters real segn se vayan devengando las rentas.
Liquidacin de intereses Mensual, trimestral, semestral (de
acuerdo al fondeo)
Pago de rentas Anticipadas o vencidas
Prepagos Existen penas administrativas y financieras.
Anticipos De acuerdo a las caracterstica del contrato de
compra-venta
Tipo de moneda Moneda nacional o extranjera (dependiendo del
activo)
Seguros Contratados por el banco por cuenta del cliente
Comisiones por apertura Cobrada a la firma del contrato o
proporcionalmente en cada
disposicin
Opcin de compra Por lo general el 1% sobre el precio valor
factura, sin iva
Gastos de ratificacin Es menor que los gastos de inscripcin por
el gravamen
-
35
Las polticas crediticias de Banco Santander Mexicano establecen
para el ao 2002
en materia de arrendamiento financiero, un parmetro entre 3% a
8% de sobretasa *a de
inters, adicional a la tasa TIIE.
Normalmente, de acuerdo con informacin proporcionada por el
Grupo Financiero
Caterpillar,* al momento de la firma del contrato se pagan los
siguientes conceptos:
a. Enganche
b. Comisin de apertura
c. Depsito en garanta
d. Los seguros
Segn la compaa referida, el enganche corresponde al 10% del
valor factura del bien,
sin incluir el Impuesto al Valor Agregado, la comisin de
apertura es del 2% sobre la misma
base y el depsito en garanta corresponde a la ltima renta.
4.3 CARACTERISTICAS GENERALES
Para poder elegir una alternativa financiera habr primero que
conocer sus
caractersticas, despus sus diferencias y similitudes con otras,
ya que si no conocemos la
alternativa fcilmente se puede caer en graves errores, basta
citar por ejemplo que Carlos
Herrera seala errneamente en su obra, al referirse a las
ventajas del arrendamiento
financiero, que para efectos contables el arrendamiento no se
contabiliza como pasivo
exigible y, en consecuencia, no limita la capacidad de
endeudamiento del arrendamiento28.
Existen muchas fuentes de financiamiento, como por ejemplo el
crdito bancario, el
arrendamiento financiero, el arrendamiento puro, las uniones de
crdito, los fondos de
fomento, el factoraje, los instrumentos de mercado de dinero y
capitales, etc. Dada la facilidad
de comparacin del arrendamiento financiero, el crdito
refaccionario y el aumento de capital ,
*a No debemos olvidar que la tasa est en funcin de las
condiciones de riesgo de crdito, de fondeo entre otros. *
Caterpillar Arrendadora Financiera, S.A. de C.V. Organizacin
Auxiliar de Crdito 28 Herrera Carlos, Fuentes de financiamiento,
SICCO, 1998, pg 47
-
36
veremos primeramente sus caractersticas generales,
posteriormente las diferencias y
similitudes. Las caractersticas que se relacionan son
enunciativas, mas no limitativas.
4.3.1 Crditos Puros
a. Se otorgan nicamente por el sistema financiero o por lo
proveedores de
equipo.
b. Prcticamente es indispensable tener una situacin financiera
razonablemente
sana para ser sujeto de crdito.
c. Por lo general se bloquean las lneas de crdito o parte de
ellas. Adems se
gravan activos
d. El costo de financiamiento rara vez tiene un efecto en los
impuestos del
100%, ya que indirectamente la deuda contratada puede generar al
cierre de
cada ejercicio el ingreso anual por inflacin acumulables (art.
46 LISR).
e. En virtud de la adquisicin del activo, se obtiene el
beneficio de la
depreciacin fiscal actualizada, conforme los artculos 37 y
correlacionados
de la Ley del Impuesto Sobre la Renta.
f. De acuerdo con Luis Haime Levy, 29 la tasa de inters nominal
es ms bajo
que en cualquier otra fuente de recursos.
4.3.2 Aumento de capital
a. En materia de impuestos, si los socios cobran intereses,
estos seran
deducibles sin olvidar el efecto que puede generar el ajuste
anual por
inflacin. Si los socios, bajo la figura de dividendos reciben
rendimiento
sobre ese aumento de capital, estos no son deducibles. A
diferencia de los
intereses que s disminuyen la base de impuestos, los dividendos
que se pagan
a los accionistas no son una partida que permita un ahorro de
impuestos
(artculo 29 Ley del Impuesto Sobre la Renta)
29 Haime Luis, op cit, pg 96
-
37
b. En virtud de no ser deducibles los dividendos, el costo
fiscal y laboral es de
un 45% sobre las deducciones no permitidas
c. Los dividendos no provenientes de la CUFIN* estn gravados a
una tasa
efectiva del 47.06% (artculo 88 Ley del Impuesto Sobre la
Renta)
d. Por la razn de disminuir el endeudamiento, la empresa mostrar
una
situacin financiera y una estructura de capital ms sana.
e. No bloquea otras fuentes de financiamiento bancario, por el
contrario
aumenta las expectativas de ser sujeto de crdito.
f. Sin embargo, comparativamente, el rendimiento del capital de
los accionistas
disminuye al tener una menor palanca financiera.
4.3.3 Arrendamiento Financiero
a. Para el manejo adecuado del contrato, se requiere un
conocimiento de las
disposiciones fiscales.
b. No necesariamente se bloquean otras fuentes de
financiamiento.
c. Al igual que la contratacin de cualquier otro pasivo, altera
la palanca
financiera.
d. Es sujeto del impuesto al activo.
e. Dependiendo la negociacin y el monto solicitado, no
necesariamente se
exigen garantas, dado que el bien constituye tal.
f. Dependiendo del equipo adquirido y de su tasa de depreciacin
fiscal, el
diferimiento de impuestos es ms elevado que en cualquier otra
alternativa
de financiamiento, lo que hace que su costo disminuya.30*
g. Opcin para recuperar liquidez a travs de Sale and Lease
Back.
* Cuenta de Utilidad Fiscal Neta, artculo 124 Ley del Impuesto
Sobre la Renta 30 Haime Luis, op cit, pg 99 * Su veracidad es
cuestionada en el captulo de estudio fiscal.
-
38
h. El gasto de ratificacin del contrato es menor que los gastos
de inscripcin
por el gravamen.
4.3.4 Arrendamiento puro
a. Los bienes objeto de este contrato no se gravan con el
Impuesto al Activo
b. En virtud de que el tratamiento fiscal es como gasto
operativo, las rentas
peridicas son 100% deducibles y no participan en el ajuste anual
por
inflacin (art. 46 LISR)
c. En apariencia la tasa nominal de esta operacin es ms elevada
que las
alternativas de financiamiento anteriores.
d. No se pacta opcin de compra.
4.4 DIFERENCIAS Y SIMILITUDES
Seala Luis Haime Levy31 que en la vida prctica existe confusin
entre el contrato
de arrendamiento financiero y el arrendamiento puro, pues al
llevar ambos la palabra
arrendamiento se asimila uno con el otro, con lo que se cae
fcilmente en errores de
interpretacin y aplicacin fiscal. Las diferencias estn
perfectamente marcadas, pues uno es
un financiamiento de un activo, y el otro se trata de un simple
otorgamiento de uso o goce
temporal de bienes, ya sea muebles o inmuebles En uno de ellos
existe la posibilidad de una
opcin de compra, en el otro no existe tal posibilidad, pues si
en un arrendamiento puro se
llegara a pactar alguna de las opciones terminales a que se
refiere el artculo 27 de la Ley
General de Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crdito se
considerar como un
contrato de arrendamiento financiero, as lo establece la Regla
Decimatercera de las Reglas
Bsicas para la operacin de arrendadoras financieras dadas a
conocer el 29 de Agosto de
1990.
31 Haime Luis, op cit, pg 48
-
39
Arrendamiento Financiero y Puro, diferencias y similitudes
Arrendamiento Financiero Arrendamiento Puro
Se entregan bienes para uso de un tercero Se entregan bienes
para uso de un tercero
Las rentas pactadas incluyen capital e inters Las rentas
pactadas son el pago del uso del
bien
Tratamiento fiscal como inversin e
intereses por financiamiento, existiendo un
pasivo
Tratamiento fiscal como gasto operativo
Se convierte en una operacin sustitutiva de
otras fuentes de financiamiento,
comnmente utilizadas en el capital de
trabajo
Evita la desviacin de fondos del arrendatario
en la adquisicin de bienes, asignando recursos
a otras necesidades.
Implica ser sujeto de crdito, por lo cual se
requiere recursos para respaldar su solicitud.
No necesariamente se requiere contar con
recursos que respalden el financiamiento
Se pacta alguna opcin: compra, enajenacin
a un tercero o continuacin del
arrendamiento
No se pacta opcin alguna para el arrendatario.
-
40
Arrendamiento Financiero y crdito bancario, diferencias y
similitudes
Arrendamiento Financiero Crdito bancario
Se obtienen bienes del activo fijo para ser
utilizados durante la vigencia del contrato, y
adquirir su propiedad al ejercer la opcin de
compra al trmino del mismo
Se obtienen recursos para adquirir bienes del
activo fijo
Se pactan rentas peridicas en las que se
contempla el monto financiado, costos
operativos de la arrendadora, as como la
utilidad requerida
Se pagan y pactan peridicamente capital e
intereses para amortizar durante la vigencia
del contrato unos y otros, hasta su liquidacin
total
Es un contrato irrevocable, que al llegar a su
trmino acaba la relacin de los contratantes
Es un contrato que puede darse por terminado
anticipadamente, si la suerte principal, as
como los intereses devengados hasta ese
momento, son pagados anticipadamente
Existen tres opciones al final del plazo del
contrato
No existe opcin alguna al trmino del plazo
del crdito recibido
Con la suscripcin de ste contrato, es
probable no se cancelen otras fuentes de
financiamiento, ya que los bienes arrendados
son los nicos que quedan en garanta del
contrato.
Con este tipo de financiamiento se grava toda
la empresa, quedando sta imposibilitada para
negociar otras fuentes de financiamiento a
largo plazo.32
32 Ibid, pg 46
-
41
5. ESTUDIO FINANCIERO
-
42
5.1 CONSIDERACIONES FINANCIERAS
Seala Carlos Siu33 que una de las premisas fundamentales que
deben prevalecer en
toda empresa cuyo objetivo es crecer y desarrollarse, as como
alcanzar la productividad y
calidad en los bienes y/o servicios que ofrece a sus clientes,
es la de aprovechar sus recursos
internos y externos, de una manera tal que la aplicacin de los
mismos genere un beneficio
que sea suficiente para cubrir el costo de capital y obtener una
utilidad razonable. En otro
sentido, debemos ser sumamente cautelosos al elegir una
alternativa de financiamiento
considerando los pormenores del caso, para as alcanzar la
productividad requerida. Por ello al
llevar a cabo la evaluacin de un proyecto de inversin, as como
la forma de financiarlo, es
necesario hacer una serie de estudios previos tendientes a
determinar el mejor equipo a
adquirir, para inmediatamente analizar cual es la mejor
herramienta de financiamiento.
Dada la complejidad e importancia que tiene el arrendamiento
financiero como
herramienta de financiamiento, consecuencia del tratamiento
fiscal y contable tan particular
para este tipo de operaciones, los prospectos a utilizarlos
deben analizar todas las
implicaciones, ventajas y desventajas, tanto desde el punto de
vista financiero como fiscal, con
el objeto de poder considerar todos los pormenores del contrato
y no tomar una decisin
equivocada al elegir sta o cualquier otra fuente de
financiamiento34
El anlisis que hace referencia el prrafo anterior es el
relacionado con el costo del
financiamiento y el impacto fiscal de la alternativa elegida,
ambos deben realizarse
conjuntamente en un estudio financiero, ya que el efecto que
tengan los impuestos en el
proyecto, incidir sin lugar a dudas, en el resultado financiero
de la operacin, por lo que
todo anlisis sobre cualquier proyecto de inversin deber incluir
el ahorro o aumento de los
impuestos corporativos generados por la operacin que se est
analizando en lo particular.35
Al adquirir equipo, muchas son los parmetros que tenemos que
considerar, por
ejemplo: plazo, tasa, comisiones, garantas, riesgo, rendimiento,
etc, y debemos tener muy en
33 Siu Carlos, et al, op cit, pg 97 34 Haime Luis, op cit, pg 75
35 Ibid, pg 75
-
43
cuenta que efectos tienen esas variables en nuestro proyecto
financiero. El capital de trabajo,
el rendimiento sobre la inversin, la capacidad crediticia, el
registro en los estados
financieros, y la disminucin del costo del financiamiento, son
consideraciones financieras
que por lo menos debe analizar el arrendatario al elegir una
alternativa de financiamiento.
5.1.1 Capital de trabajo
Antes de ilustrar la manera en que incide este en las empresas,
es importante sealar
qu se entiende por capital de trabajo. Se concepta como tal, a
los activos circulantes con que
cuenta la empresa para hacer frente a las deudas inmediatas. El
efectivo en caja y bancos,
cuentas por cobrar, inventarios, etc, son ejemplo de activos
circulantes. En otras palabras el
capital de trabajo viene siendo la suma de los recursos con que
cuenta la empresa para sus
operaciones normales y diarias. Ahora bien, tambin se maneja el
concepto de capital de
trabajo neto, que no es otra cosa que la diferencia que existe
entre los recursos con que cuenta
la empresa (activo circulante) menos las obligaciones (pasivo) a
corto plazo.
Seala Luis Haime Levy 36 que cuando las empresas se financian
con alternativas
como el arrendamiento financiero para adquirir bienes de activo
fijo, esta conserva casi intacto
su capital de trabajo, adems seala que en este tipo de
operaciones no se contempla la
obligacin de efectuar pagos fuertes (enganche ) al inicio de la
operacin. As mismo, resalta la
importancia que tiene esta alternativa en los proyectos de
inversin.
En algunas ocasiones cuando se evala un proyecto de inversin,
toda la atencin y
financiamiento se centra en los equipos productivos, dejando de
lado las inversiones
necesarias adicionales en otros activos circulantes que van a
coadyuvar en el proyecto, que
van a permitir ponerlo en marcha, mantenerlo y desarrollarlo.
Inversiones tales como
publicidad, capacitacin, adiestramiento, inventarios
adicionales, y en s toda aquella partida
relacionadas pero a la vez independiente al costo del equipo del
proyecto.
Por otro lado, Carlos Siu37 comenta que cuando las instituciones
bancarias otorgan un
crdito en numerario, lo hacen generalmente en un monto menor al
100% del valor del bien,
mientras que las arrendadoras financieras que ofrecen el llamado
crdito de bienes produce un
36 Haime Levy, op cit, pg 76 37 Siu Carlos, et al, pg 97
-
44
financiamiento del 100%. No obstante la afirmacin de Carlos Siu,
es necesario sealar que
las arrendadoras en ningn caso financian el Impuesto al Valor
Agregado que por la
enajenacin del bien se causa, en los trminos de la ley en la
materia.
Es innegable la importancia que tiene el capital de trabajo en
las finanzas de los entes
econmicos, pues los recursos que esta pudiera erogar para el
pago inicial de bienes
pueden ser cubiertos con una alternativa como el arrendamiento
financiero, y destinar el
capital de trabajo a cubrir otras necesidades, como materiales
de produccin, pago de
deudas, gasto corriente, etc. Es importante resaltar que el
arrendamiento financiero no es la
nica alternativa que permite no distraer el capital de trabajo
existente hasta antes del
financiamiento, pues esto tambin se logra con cualquier fuente
de financiamiento que provea
de fondos suficientes para no distraer los recursos, como por
ejemplo los fondos de fomento
federales, estatales, los crditos bancarios, etc. Cada uno de
ellos tendr sus particularidades
que lo harn en mayor o menor medida interesante con respecto a
los otros, y que desde luego
debemos evaluar para as elegir la mejor alternativa financiera
de acuerdo a las condiciones
imperantes en su momento.
5.1.2 Rendimiento sobre la inversin
Seala Gerardo Guajardo Cant38 que el rendimiento sobre el
capital contable es la
medida fundamental que determina en qu medida ha obtenido
rendimientos sobre los fondos
que los accionistas han confiado a la administracin.
Si al elegir una alternativa de financiamiento se guardan lmites
de seguridad con
respecto al nivel de endeudamiento de la empresa, se evitan los
riesgos excesivos e intiles y
las altas tasas de inters, luego entonces, el trabajar con
capital ajeno es una buena medida
financiera que incrementa el rendimiento sobre la inversin de
los accionistas. Al recurrir a
cualquier fuente de financiamiento externa(ajena al capital
propio)_desde luego se
incluye al arrendamiento financiero_, la palanca financiera se
ve incrementada.
Para ilustrar lo anterior, supongamos el caso de una empresa que
tiene tres alternativas
de financiamiento, dos externas como el arrendamiento financiero
y el crdito bancario, y una
interna como el aumento de capital social. Las utilidades que se
presentan son las que genera
-
45
la empresa despus de un ao de haber ejercido la inversin, que
para efectos de este caso es
de 300,000.00. Primeramente recordaremos que para obtener el
rendimiento sobre la inversin
la mecnica para la obtencin es:
Utilidad distribuible neta/ Capital Contable= Rendimiento Sobre
la inversin
Las cifras de la seccin de pasivo y capital en el estado
financiero son las siguientes:
Con financiamiento externo Con financiamiento interno
Pasivo
Corto plazo
Cuentas por pagar 100,000 100,000
Otras cuentas 100,000 100,000
Financiamiento externo 100,000 0
Total a corto plazo 300,000 200,000
Largo plazo
Financiamiento externo 300,000 0
Pasivo total 600,000 200,000
Capital Contable
Capital social 1,000,000 1,400,000
38 Guajardo Gerardo, Contabilidad Financiera, Mc Graw Hill,
1996, segunda edicin, pg 333
-
46
Reservas de capital 150,000 150,000
Utilidad del ejercicio 300,000 300,000
Capital Contable 1,450,000 1,850,000
Pasivo y Capital 2,050,000 2,050,000
Para efectos de este ejemplo, en razn de facilitar su
ilustracin, consideramos que en
las diferentes alternativas :
a. El equipo financiado tiene un costo de contado de 300,000
b. No se le dio efecto al costo del financiamiento ni al
beneficio fiscal
c. Tienen el mismo impacto de costo financiero en las utilidades
del ejercicio.
d. El aumento de capital los han suscrito y exhibido los mismos
accionistas de
la empresa y todos pagaron su aportacin en la misma
proporcin.
e. Las utilidades son un ao despus de ejercida la inversin.
f. Los plazos para el pago del crdito, son los mismos para el
financiamiento
externo(arrendamiento financiero y crdito bancario)
Razn financiera Financiamiento
externo
Financiamiento
interno
Rendimiento sobre la inversin
(utilidad/capital social)
20.69% 16.21%
Endeudamiento (pasivo total/activo total) 29.26% 9.76%
-
47
Como podemos observar en estos dos cuadros, la utilizacin de una
fuente externa
como lo puede ser el arrendamiento financiero, comparada con una
fuente interna de
financiamiento, produce los siguientes efectos:
a. Con la utilizacin de fuente interna de financiamiento el
rendimiento
porcentual sobre la inversin de los accionistas se ve
disminuido, debido a
que a cada accin le corresponde un porcentaje inferior al
obtenido con
financiamiento externo.
b. Con la utilizacin de fuente interna de financiamiento el
rendimiento sobre la
inversin en pesos y centavos no se ve afectado, pues cada
accionista recibe
el mismo rendimiento.
c. Si el capital hubiera sido suscrito y exhibido por otros
accionistas, los
intereses de los accionistas iniciales se vera afectados de una
manera mas
pronunciada, pues no solo bajara el rendimiento porcentual, sino
tambin el
rendimiento en pesos.
Respecto al anlisis del rendimiento sobre la inversin, Luis
Haime Levy 39opina que
el financiamiento a travs de instituciones de crdito y de
proveedores del equipo es similar al
arrendamiento financiero (guardando las particularidades de cada
alternativa) pues la
estructura de capital , en cuanto a capital propio, no se ve
modificada, ya que las partidas
afectadas estn relacionadas con cuentas de pasivo y no modifican
en ningn momento la
relacin entre utilidades y capital, a excepcin hecha del impacto
de los intereses propios de
cada fuente en las utilidades de la empresa.
5.1.3 Capacidad de crdito
Recordemos que en el arrendamiento financiero, el propietario
hasta antes del
ejercicio de las opciones terminales es el arrendador. Basado en
esta premisa las arrendadoras
en primera instancia garantizan sus financiamiento con los
bienes dados en arrendamiento.
Situacin diferente prevalece en un crdito refaccionario, donde
generalmente, siempre y
cuando lo considere la institucin bancaria, se establecen
gravmenes sobre la planta industrial
39 Haime Luis, op cit, pg 80
-
48
del solicitante, impidindole con este hecho, la contratacin de
otros crditos preferentes.
Carlos Siu40 establece que por lo general la arrendadora no
solicita garantas adicionales
ni grava los activos, esto se debe a que el activo fijo
arrendado responde por el
compromiso adquirido, el bien es propiedad de la primera hasta
que finaliza el contrato y
slo al ejercer la opcin de compra, el inmueble, maquinaria y/o
equipo, pasa a ser propiedad
de la segunda, por tanto, la empresa arrendadora se encuentra
bien protegida y no requiere otra
clase de garanta, excepto en casos especiales como podra ser el
de empresas con menos de
dos ejercicios de actividades.
Dadas las condiciones anteriormente expuestas, siempre y cuando
la capacidad de
endeudamiento lo permita, podemos sealar que el arrendamiento
financiero ampla la
capacidad crediticia. Al respecto Luis Haime Levy41 opina que
con el arrendamiento
financiero como fuente alterna de financiamiento se logran dos
ventajas fundamentales:
a. Si la planta se encuentra gravada por una institucin de
crdito y se requiere
de un mayor financiamiento para nuevos activos fijos, existen
las
arrendadoras profesionales, las cuales en su caso, previos
estudios de
factibilidad, autorizan el financiamiento gravando
exclusivamente los
bienes materia del contrato de arrendamiento. Este gravamen se
da de
manera tcita y en sentido figurado, por las razones expuestas en
cuanto a la
propiedad legal.
b. El arrendamiento financiero puede ser utilizado como la
primera opcin de
financiamiento, ya que por las misma razones del inciso
anterior,
generalmente quedaran intactas las garanta para otro tipo de
crdito, es
decir, con esta herramienta de financiamiento es posible dejar
libre alguna
lnea de crdito con instituciones bancarias.
Por otro lado, tal como fue sealado en el captulo segundo, el
arrendamiento
financiero, en la modalidad de ficticio (lease back), permite a
las arrendatarias obtener
recursos monetarios frescos adicionales para operar, esto es,
una empresa sin garantas que
ofrecer, y con lneas de crdito cerradas, puede vender sus
activos a una arrendadora
40 Siu Carlos, op cit, pg 107
-
49
financiera, para a su vez celebrar con esta ltima un contrato de
arrendamiento financiero, y al
final del plazo ejercer la opcin de compra. De esta manera,
obtiene el valor de mercado de los
bienes, nunca pierde la posesin, puede recuperar su propiedad y
obtiene un crdito.
No debemos olvidar que el nivel de apalancamiento de la empresa
s se ve afectado
tanto por el crdito bancario, como por el arrendamiento
financiero, hecho que desde luego
puede resultar inconveniente para el mantenimiento de las lneas
de crdito.
5.1.4 Registro en los estados financieros
El Instituto Mexicano de Contadores Pblicos, A.C.42 en su boletn
D-5
Arrendamientos, establece la normatividad para el registro del
arrendamiento financiero, esto
viene a comentario ya que, an cuando el arrendador es el
propietario de los bienes hasta el
trmino del contrato se establece:
a. El arrendamiento financiero deber registrarse como un activo
y una
obligacin correlativa.
b. El arrendatario deber depreciar el activo registrado de la
misma manera que
sus otros activos en propiedad.
En resumen, podemos establecer que para efectos de registro
contable el arrendataria
debe hacer como si fuera de su propiedad. Veamos con un ejemplo
el efecto en la informacin
financiera de este boletn.
Concepto Sin arr. Fin. % Con arr. Fin %
ACTIVO
Circulante 4,500,000 23.81 4,500,000 18.82
41 Haime Luis, op cit, pg 80 42 Instituto Mexicano de Contadores
Pblicos, A.C., Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados,
IMPC, 1998, dcima tercera edicin, pg D-5, 2
-
50
Concepto Sin arr. Fin. % Con arr. Fin %
Fijo
Equipo arrendado 0 0.00 3,000,000 12.56
Otros activos 13,400,000 70.90 13,400,000 56.07
Activo fijo 13,400,000 70.90 16,400,000 68.63
Diferido
Otros 1,000,000 5.29 1,000,000 4.19
Intereses por amortizar a.f 0 2,000,000 8.36
Activo diferido 1,000,000 5.29 3,000,000 12.55
Activo total 18,900,000 100.00 23,900,000 100.00
PASIVO
Corto Plazo
Cuentas por pagar 2,500,000 13.23 2,500,000 10.46
Arrendamiento financiero 0 0 1,500,000 6.27
Pasivo a corto plazo 2,500,000 13.23 4,000,000 16.73
Largo plazo
Hipotecas 3,000,000 15.87 3,000,000 12.57
Arrendamiento financiero 0 0 3,500,000 14.64
Pasivo largo plazo 3,000,000 15.87 6,500,000 27.19
-
51
Concepto Sin arr. Fin. % Con arr. Fin %
Pasivo total 5,500,000 29.10 10,500,000 43.94
Capital contable
Capital social 9,000,000 47.62 9,000,000 37.65
Reservas de capital 900,000 4.76 900,000 3.77
Utilidades acumuladas 2,500,000 13.23 2,500,000 10.46
Utilidades del ejercicio 1,000,000 5.29 1,000,000 4.18
Capital 13,400,000 70.90 13,400,000 56.06
Pasivo y Capital 18,900,000 100 23,900,000 100
Razones financieras Sin arrend. financiero Con arrend.
financiero
Razn de circulante 1.80 1.125
Razn de endeudamiento 29.10% 43.93%
As las cosas y siguiendo el modelo de Luis Haime Levy43 podemos
observar los
efectos ms importantes que produce el registro de un contrato de
arrendamiento financiero en
el estado de posicin financiera:
a. Se incrementa la inversin en activos fijos, lo que le da una
mayor solidez a
las empresas.
43 Haime Luis, op cit, pg 85
-
52
b. Se incrementa la inversin en otros activos, esto es por la
parte an no
devengada del arrendamiento.
c. La razn del circulante de la empresa se ve disminuida
d. De acuerdo a los datos del caso, la razn de endeudamiento se
ve
incrementada considerablemente.
5.1.5 Disminucin en costo del financiamiento
Se puede aseverar que una alternativa de financiamiento te
genera distinto costo del
financiamiento, esto si se toma en cuenta el impacto que puedan
tener estas erogaciones en
las utilidades fiscales de las empresas, esto es, a mayor
deducibilidad de las erogaciones
derivadas del cumplimiento del contrato, menor costo financiero
global de la alternativa
de financiamiento. De acuerdo con las ley del Impuesto Sobre la
Renta, de manera similar al
crdito bancario, se tiene la opcin de cargar a resultados
fiscales la depreciacin de los
bienes, as como la amortizacin del inters devengado a cargo. En
virtud de ser un tema muy
amplio, se retomar este artculo en el captulo referido al
estudio fiscal.
-
53
6. ESTUDIO FISCAL
-
54
Algunas fuentes de financiamiento pueden tener una tasa nominal
de inters ms alta
que otras, con distintos flujos de efectivo anuales, pero, al
darle el efecto de diferimiento de
impuestos y traer a valor presente los flujos anuales del
proyecto bajo las distintas alternativas
de financiamiento, el costo de cada fuente de recursos se ver
afectado al grado de que la
opcin ms cara de forma aparente, pueda convertirse en la ms
recomendable. 44
El diferimiento de impuestos se puede entender como realizar un
pago de impuestos
del presente en el futuro; esto es como consecuencia de las
deducciones fiscales que permite el
arrendamiento, o el crdito bancario por ejemplo: depreciacin del
bien, inters devengado,
comisiones, otros gastos, etc., la empresa pagar los primeros
aos de la operacin unos
impuestos menores. Es importante destacar que otras fuentes de
financiamiento generan
deducciones, sin embargo, los valores y porcentajes de deduccin
pueden variar con motivo de
la fuente elegida.
Pudiera parecer que lo expresado en el prrafo anterior no tiene
mayor importancia,
pero si consideramos que el dinero tiene un costo, y
consideramos el valor del dinero a travs
del tiempo, el diferimiento de impuestos puede ser una
importante estrategia para disminuir el
costo de financiamiento y generar una nueva fuente de recursos
monetarios.
Un aspecto que marc la motivacin para hacer este trabajo fue
definitivamente el
fiscal. Del arrendamiento financiero se dicen tantas cosas como
escudo contra impuestos,
planeacin de prestaciones a ejecutivos, es deducible totalmente
de impuestos y ms
expresiones de autores de libros, as como de los vendedores de
agencias de automotoras, que
desconociendo del tema hacen afirmaciones tan alejadas de la
realidad como el iva con el
arrendamiento financiero si es deducible*, como si el
acreditamiento del iva fuera exclusivo
del arrendamiento financiero.
De acuerdo a lo que refiere Luis Haime Levy, 45 el arrendamiento
financiero es una
opcin poco aplicada pero de gran utilidad y que se utiliza como
herramienta de
planeacin en el otorgamiento de beneficios y prestaciones a los
ejecutivos de las
empresas y disminuye entre muchas otras cualidades el costo
integral de financiamiento
44 Haime Luis, op cit, pg 87 * Frase dicha por Jaime Hernndez,
agente de ventas de Impulsora Camionera Tapata, S.A. de C.V.
-
55
por el diferimiento de impuestos provocado por el rgimen fiscal
especial del contrato.
Afirmaciones como las sealadas, es importante cuestionar su
veracidad y lo es ms an
verificar si estn dentro de los margenes de la ley.
6.1 REGIMEN FISCAL ESPECIAL
Una hiptesis que planteada al iniciar este trabajo de
investigacin, fue que el
arrendamiento financiero tiene un rgimen fiscal especial que
provoca el diferimiento de
impuestos logrando con ello la disminucin del costo integral de
financiamiento. Esta
hiptesis result de las lecturas de material existente (ver cita
39, pginas anteriores). Es
precisamente con esta hiptesis con la que vamos a iniciar el
anlisis fiscal.
El arrendamiento financiero no tiene un rgimen fiscal especial,
quiz la mecnica de
registro de la inversin sea algo fuera de lo ordinario, pues el
arrendatario conforme al boletn
D-5, de los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados y
el artculo 14 del Cdigo
Fiscal de la Federacin, lo registra para efectos contables y
fiscales como si fuera de su
propiedad .
Parmetro Arrendamiento Financiero Crdito refaccionario
Registro como inversin S S
Depreciacin fiscal S S
Deduccin de intereses S S
Registro de pasivo S S
Causa IVA e Imp. Al Activo S S
Deduccin por erogacin No No
Ajuste anual por inflacin S S
Tasa de depreciacin fiscal La misma en ambos casos La misma en
ambos casos
45 Haime Luis, op cit, contraportada
-
56
Significa entonces, que con circunstancias iguales para ambos
casos, se tiene el
mismo impacto fiscal, por tanto no se puede hablar de beneficios
fiscales como una
ventaja comparativa.
En su obra Felipe Len Gmez comenta al respecto que el
arrendatario adquiere el
bien objeto del contrato, por lo que seran aplicables todas las
reglas fiscales relacionadas con
la adquisicin de un bien en lo relativo a la parte del precio
atribuible al mismo. Por otra parte,
tomando en cuenta que se trata de una operacin con
financiamiento, la parte del precio
relativa a los intereses deber considerarse para fines fiscales
como tal, aplicando el
tratamiento relativo para dichos intereses que establezcan las
diversas leyes fiscales46.
El nico antecedente fiscal que quiz se pueda llamar especial es
el referente a los
pagos, pero partiendo de un supuesto general de arrendamiento,
pues si los pagos son de
arrendamiento financiero se les da el tratamiento de inversin
(artculo 37 LISR ) y si son de
arrendamiento puro, el tratamiento de gasto (artculo 29 fraccin
III, LISR), al respecto Felipe
Len Gmez comenta que las diversas leyes fiscales establecen
reglas especiales para el
manejo de los pagos que realizan con motivo de contratos de
arrendamiento financiero, de
donde resulta muy importante para los mismos, el identificar, en
funcin a la definicin
incluida en el cdigo fiscal, si el contrato que estn celebrando
es de arrendamiento financiero
o puro, ya que como se ha mencionado, el tratamiento de los
pagos por uno u otro concepto es
totalmente diferente47.
Por ejemplo, conforme a las disposiciones legales vigentes, en
el cuadro de la
siguiente pgina podemos observar que el impacto en un ejercicio
fiscal es el mismo en las
alternativas que se muestran:
46 Len Gmez Felipe, Anlisis Fiscal del Arrendamiento Financiero,
IMPC, 1994, pg 45 47 Ibid, pg 43
-
57
Concepto Arrendamiento Financiero Crdito Bancario o directo
de proveedor
Valor del activo fijo 100,000 100,000
Tasa depreciacin fiscal 6% 6%
Depreciacin fiscal 6,000 6,000
Inters devengado a cargo 10,000 10,000
Ajuste inflacionario
acumulable
5,000 5,000
Total deduccin fiscal 11,000 11,000
Ahorro de impuestos 3,850 3,850
Ahora bien, si de proteccin contra impuestos se trata, con el
arrendamiento puro se
tiene por lo menos al corto plazo un mayor ahorro de estos, pues
en este tipo de
arrendamiento, el 100% del importe pagado al arrendador se
considera como un gasto
deducible, en consecuencia se tiene una recuperacin por su
impacto en resultados.
Comparativamente si se renta un bien, bajo el esquema de
arrendamiento financiero, la
deduccin no est en funcin de las erogaciones, sino en la tasa de
depreciacin mxima del
activo, con las disposiciones fiscales de 2002 el inters en
apariencia es deducible al 100%,
pero por otro lado se tiene un ingreso por la disminucin real de
la deuda (ajuste por inflacin)
En el arrendamiento puro por ejemplo, por cada 1000 pesos de
erogacin se tiene un
efecto por la recuperacin fiscal de la siguiente manera:
-
58
Efectos financieros por la recuperacin fiscal en el
arrendamiento puro
Importe de la erogacin 1,000
Ahorro en Impuesto Sobre la Renta (35%) (350)
Ahorro en participacin de utilidades a los trabajadores (10%)
(100)
Desembolso neto por cada 1000 pesos 550
Debe quedar bien claro, en el arrendamiento financiero a
diferencia del puro no se
deducen las rentas, se deducen las inversiones a travs del
procedimiento de depreciacin
fiscal que seala el artculo 37 de la ley del Impuesto Sobre la
Renta, l
