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Headings 216 , 216 , 217
Highlights 233 , 242 , 230
Lines 99 , 100 , 102
Soft colors Colour palette
Object titles
99 100 102
232 162 172
161 218 196
213 213 213
189 190 210
166 194 182
192 194 233
77 129 189
1 178 98
127 127 127
127 127 127
0 101 56
50 57
185
Font: Tahoma
ESTRICTAMENTE PRIVADO & CONFIDENCIAL
0
Earnings Call
Cuarto Trimestre 2016
Resultados Financieros
17 de Febrero de 2017
1 1
Disclaimer
Esta presentación puede contener proyecciones financieras y de negocio con respecto a las adquisiciones
recientes, su impacto financiero y de negocio, las expectativas y objetivos de la Gerencia con respecto a las
mismas y las expectativas actuales de la Gerencia sobre el desempeño operativo y financiero de la compañía,
basándose en supuestos que actualmente se consideran válidos. Las proyecciones financieras y de negocio
son estimaciones mas no declaraciones de hechos históricos. Las palabras “anticipa,” “podría,” “puede,”
“planea,” “cree,” “estima,” “espera,” “proyecta,” “pretende,” “probable,” “hará,” “debería,” “será,” y otra expresión
similar o cualquier palabra con un significado similar pretenden identificar esas afirmaciones como
proyecciones. Es incierto si los eventos anticipados van a suceder y en caso ocurran, el impacto que van a
tener en los resultados de las operaciones y la condición financiera individual o consolidada de Alicorp. Alicorp
no asume ninguna obligación de actualizar las proyecciones financieras y de negocio incluidas en esta
presentación para reflejar eventos o circunstancias que puedan suceder
K:\ADVANCED GRAPHICS\2016\1. Covers and Templates\Alicorp 2016 https://dealworks-ap.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b01551f8173c86f
Agenda
3 3
Agenda
4
5
Anexos
Q&A
6
Guidance 2017
1
2
Resultados Operativos y de Negocio 4T16
3 4T16 Highlights
Revisión 2016
4 4
Agenda
4
5
Anexos
Q&A
6
Guidance 2017
1
2
Resultados Operativos y de Negocio 4T16
3 4T16 Highlights
Revisión 2016
5
1
Los menores niveles de inversión pública y privada presionaron a los mercados de consumo masivo, los que se
contrajeron dentro y fuera de Perú. Asimismo, el mercado de Acuicultura en Sudamérica se vio afectado por el
fenómeno “El Niño”
Peru
Brasil
Argentina
• El PBI se incrementó en 3.8% YoY como consecuencia de los resultados positivos en el sector
minero. Sin embargo, la inversión pública se contrajo por tercer año consecutivo, acumulando
una reducción de 15.0% desde el 2014
• El mercado agregado de nuestras categorías core (Aceites Domésticos, Lavandería y Pastas)
se redujo en 2.2% durante el 2016, con una reducción de 2.7% y 4.3% para los mercados de Aceites
Domésticos y Pastas, respectivamente. Sin embargo, Detergentes creció en 2.0% en línea con el
aumento de la penetración de lavadoras
• El PBI decreció en 3.5%, principalmente explicado por menores niveles de inversión (-9.8% YoY)
mientras el consumo privado se redujo en 3.0%
• La inflación disminuyó hasta 6.3% desde niveles mayores a 10.0% en el 2015, mientras que el
Real Brasilero se apreció en ~18.0% YoY contra el Dólar Americano (~17.0% contra el Sol
Peruano)
• El mercado de Pastas en el área II de Brasil se mantuvo estable, con un ligero crecimiento en
Minas Gerais (+0.8%)
• El PBI disminuyó en 2.5% YoY
• La inflación alcanzó un 35.0% mientras que el Peso Argentino se depreció en ~23.0% contra el
Dólar Americano (~25% contra el Sol Peruano)
• Los mercados de consumo masivo se contrajeron debido al menor poder de compra de los
consumidores, con detergentes en polvo y productos de cuidado personal liderando la contracción
Acuicultura
• La presencia del fenómeno “El Niño” y el fenómeno de algas nocivas (“FAN”) durante el primer
semestre del 2016 afectaron el crecimiento de los mercados. Alimento para camarones en
Ecuador creció ~3.0% mientras alimento para peces en Chile se contrajo ~18.0% (2016 vs. 2015)
• Mayor presión competitiva en Ecuador a fines de año
¿Cómo se comportaron los mercados en 2016?
5
6 6
1
En un contexto donde los mercados se contraen, nos enfocamos en mejorar la rentabilidad y en fortalecer el balance.
Además, se implementaron una serie de iniciativas estratégicas con miras hacia el 2017
Desempeño Consolidado
& Highlights
Iniciativas Estratégicas
• Las Ventas consolidadas se incrementaron en 0.7% YoY, por debajo de nuestras
expectativas revisadas de 1.5%-2.5%.
• El margen EBITDA alcanzó un sólido 12.1%, ligeramente por encima de nuestro
objetivo de 11.0%-12.0%
• El margen neto consolidado fue 4.6%, en línea con el guidance
• El ratio Deuda Neta / EBITDA se redujo a 1.66x, de 2.71x en diciembre 2015,
considerablemente inferior a nuestro guidance inicial de 2.0x
• El CAPEX alcanzó los S/ 123.8 millones (1.9% de las Ventas)
• Redefinición de la estrategia en el 3T16 sobre la base de 3 pilares estratégicos: i)
crecimiento, ii) eficiencias y iii) personas
• Implementación de un roadmap para la creación de valor que ayude a enfocar
nuestros esfuerzos de crecimiento y eficiencias
• Implementación de una división de Eficiencias para encontrar oportunidades de
ahorro y espacios para el fortalecimiento de la mentalidad “Un solo Alicorp” a través de
toda la organización
Ejecución y logros de nuestro plan de Negocio (1)
7 7
1
En Perú se incrementaron las Ventas, se ganó market share y se mejoró los niveles de rentabilidad. Internacionalmente,
Argentina continúa en reestructuración, mientras Brasil tuvo un difícil 1S16 debido a eventos no recurrentes.
• Las Ventas se incrementaron en 3.1%, sustentadas en nuestra estrategia de posicionamiento de
marcas e innovación continua
• Aumento de participación de mercado en un contexto de mercados en contracción (en 11 de
nuestras 18 categorías)
• Mayor margen bruto y EBITDA (+2.5 p.p. y +1.1 p.p., respectivamente) sobre la base de menores
precios de materias primas, estrategias design-to-value y reformulaciones de productos
• Las Ventas se incrementaron en 3.6%, sustentadas en un mayor volumen en todas nuestras
plataformas: Panificación (+3.7%), Food Service (+6.5%) y Grandes Industrias (+18.5%)
• Mayor margen bruto y EBITDA (+3.4 p.p. y +3.8 p.p., respectivamente) sobre la base de iniciativas
estratégicas y la salida por completo del negocio de quinua
• Las Ventas en Soles se incrementaron en 5.5%, explicado por incrementos de precios realizados
durante la segunda mitad del año (+25%)
• El margen EBITDA disminuyó en 7.6 p.p. a 3.8% debido a complicaciones en el primer semestre:
problemas en la implementación de SAP, incremento de precio de materias primas y gastos adicionales
de marketing por Plusbelle
Ejecución y logros de nuestro plan de Negocio (2) H
igh
lig
hts
po
r n
eg
oc
io
CM
I P
eru
CMP
B2B
Argentina
Brasil
• Las Ventas en Soles decrecieron en 19.9% debido a la contracción de mercados y a la depreciación
del Peso Argentino contra el Sol Peruano (~25%)
• Continúa recuperándose, el incremento de precios en +30% protegió los márgenes alcanzando un
Margen EBITDA de -1.2%
8
• Pese a la contracción del nivel de Ventas (-6.9% en Soles y -12.2% en Dólares), ganamos
1.5 p.p. en market share. Menor venta se explica por menores precios de materia prima
(metodología cost plus)
• El margen EBITDA decreció a 6.8% desde un 8.1% obtenido en el 2015, mientras la compañía se esforzó
en recuperar volumen
• Las Ventas en Soles se incrementaron en 6.6% (0.9% en Dólares) debido a: i) Un cambio en el mix
de ventas hacia productos de mayor valor agregado, y ii) la apreciación del Dólar contra el Sol Peruano
(+2%1)
• El margen EBITDA decreció en 0.8 p.p. a 16.6% debido a presiones competitivas en Ecuador
Ac
uic
ult
ura
Alimento
para
camarones
Alimento
para peces
En Acuicultura continuamos mejorando el mix de ventas para incrementar rentabilidad y fortalecer la propuesta de valor
1 Ejecución y logros de nuestro plan de Negocio (3) H
igh
lig
hts
po
r n
eg
oc
io
1 Estimados de la compañía. Apreciación de 2.0% considerando el tipo de cambio “end of period” (EOP). Considerando el tipo de cambio “average of period” la apreciación
alcanza el 6.0%
8
9 9
¿Qué esperar del 2017? 1
Se espera la reactivación de los mercados de productos de consumo masivo, debido a mayor inversión pública y privada, sin
embargo se espera un entorno competitivo difícil en Ecuador para nuestras operaciones de alimento para camarones
• Crecimiento esperado del PBI entre 3.0% a 3.5%
• Crecimiento de los mercados de productos de consumo masivo dependiente del sector infraestructura
(altamente relacionado al empleo). A la espera del inicio de los proyectos de infraestructura pública
• Se espera un moderado crecimiento de los mercados durante el primer semestre del año hasta que se reactive
la inversión pública y privada
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Inte
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cu
icu
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ra
• Argentina
o Expectativa de crecimiento del PBI en ~2.5% sobre la base de mayor Inversión pública y privada. Sin
embargo, el contexto continúa siendo incierto
• Brasil:
o Expectativa de crecimiento del PBI de ~1.0% sobre la base de una mayor inversión debido a i) menor
volatilidad inflacionaria, ii) recortes esperados de tasas de interés y iii) mayor confianza de los
inversionistas
• Ecuador , Perú y Centro América (Alimento para Camarón):
o Recuperación esperada para el mercado de alimento para camarones ante el fin del fenómeno “El Niño”
o Una mayor presión competitiva en Ecuador podría afectar los márgenes
• Chile (Alimento para Salmón):
o Recuperación esperada ante el fin de los fenómenos “El niño” y el Fenómeno de Algas Nocivas
o Jugadores internacionales continúan dominando el mercado
10 10
2017 hasta ahora 1
Iniciativas
Retos
En el 2017 se ha blindado a la compañía contra sus principales retos protegiendo nuestros márgenes mediante:
i) El lanzamiento de la mentalidad "Un Solo Alicorp" y ii) preparándonos frente a la volatilidad de los precios de las materias
primas al crear una nueva vicepresidencia para manejar ese riesgo. Igualmente, un balance saludable nos da espacio para
posibles inversiones y oportunidades de adquisición
• Mercados lentos en Peru, al menos por la primera mitad del año, probarán nuestra
estrategia de marcas y experiencia
• El retraso en la ejecución de la agenda de proyectos de infraestructura pública puede
comprometer el crecimiento esperado de PBI y el consumo
• Volatilidad del precio de las materias primas pueden afectar nuestro Margen Bruto
• Un mayor ambiente competitivo en Ecuador pone presión en la rentabilidad de acuicultura
Oportunidades
• Optimización de nuestras estrategias de pricing y compras para fortalecer nuestro Margen
Bruto
• La mentalidad de “ Un Solo Alicorp” como una palanca para fortalecer procesos y lograr
una reducción de gastos administrativos y mejorar nuestro Margen EBITDA
• El fortalecimiento de nuestro balance nos da espacio para invertir en oportunidades de
adquisición atractivas especialmente en la parte baja del ciclo económico
• Nueva estructura a través de una matriz organizacional para facilitar el traspaso de
conocimiento y fortalecer los procesos entre la matriz y las subsidiarias
• Implementación de equipos por categorías para asegurar una adecuada comunicación a través de
las distintas unidades de negocio
• Creación de la Vicepresidencia Corporativa de Materias Primas como un esfuerzo de
continuar fortaleciendo y consolidando las capacidad de compra y administración de materias
primas de Alicorp
11 11
Agenda
4
5
Anexos
Q&A
6
Guidance 2017
1
2
Resultados Operativos y de Negocio 4T16
3 4T16 Highlights
Revisión 2016
12 12
Guidance consolidado FY 2017 (1/2)
Pese al crecimiento moderado en Peru, esperamos lograr un crecimiento consolidado de ventas en un rango entre 3.0% y 5.0%,
con base en mejores condiciones macroeconómicas y la recuperación del negocio de Acuicultura luego del fenómeno " El Niño".
Adicionalmente, el crecimiento estaría respaldado en nuestro programa de eficiencias e iniciativas estratégicas
FY 2016
0.7%
12.1%
S/ 123.8 MM
1.66x DEUDA NETA/EBITDA
GUIDANCE
CONSOLIDADO 2017
3.0% - 5.0%
12.0% - 12.5%
S/ 200 - 250 MM
1.40x - 1.50x
4.6% MARGEN NETO 5.0% - 5.5%
CRECIMIENTO DE
VENTAS (PEN)
MARGEN EBITDA
CAPEX
2
13 13
Guidance FY 2017 por Negocio (2/2)
Pese al crecimiento esperado del PBI, el consumo privado en Perú continúa rezagado frente a la debilidad de la inversión pública
y privada. Por otro lado, se espera que las Ventas en Argentina y Brasil tengan un mayor crecimiento en tanto el PBI de ambos
países mejore. Finalmente, sin fenómeno “El Niño” se espera que Acuicultura se recupere
2
13
1 Tipos de Cambio a Diciembre 2016 (contra el Dólar). 2 Tipos de cambio para el 2017 – Estimados de la compañía (contra el Dólar). 3 Tipo de cambio USDARS. La depreciación implícita del ARSPEN para el 2017 es de 13.3%. 4 Tipo de cambio USDBRL. La depreciación implícita del BRLPEN para el 2017 es de 4.6%. 5 Tipo de cambio USDPEN. 6
Incluye el crecimiento de ventas de otros países del exterior. 7 La tasa de crecimiento esperada para el mercado de Acuicultura incluye un crecimiento esperado de: i) El mercado de alimento para camarones de 5.0% en Ecuador, 5.0% en Centro
América y 1.0% en Perú y ii) Un 5.0% de crecimiento en el mercado de alimento para peces en Chile.
CGP
2.5% - 4.5%
PE
RU
2.0% - 4.0%
B2B
3.5% - 4.5%
5.5% - 6.5% ARGENTINA
CG
I6
BRAZIL
AQUACULTURE
3.5%
2.5%
1.0%
Revenue Growth GDP GROWTH FX - 20161
-
15.883
4.5%7 3.365 4.0% - 6.0%
3.264
FX - 20172
-
18.503
3.505
3.504
TOTAL 2.0% - 4.0%
14 14
Agenda
4
5
Anexos
Q&A
6
Guidance 2017
1
2
Resultados Operativos y de Negocio 4T16
3 4T16 Highlights
Revisión 2016
15
4T16 Highlights
15
3
HIGHLIGHTS
1
Ventas y
Crecimiento
I
Rentabilidad
II
Utilidad Neta
III
• El Margen Bruto fue de 30.1% (+1.7 p.p. YoY)
• El EBITDA alcanzó S/ 218.7 millones, un incremento de S/ 26.0 millones YoY y el Margen
EBITDA fue de 12.1%.(+1.0 p.p. YoY)
• La Utilidad Neta alcanzó los S/ 80.2 millones y el Margen Neto fue de 4.4% (+1.2
p.p. YoY)
• Consecuentemente, la UPA aumentó a S/ 0.095 en el 4T16 de S/ 0.062 en el 4T15
• Las Ventas alcanzaron los S/ 1,811.2 millones en el 4T16 (+4.5% YoY). El Volumen fue de 436.3
mil toneladas (+1.5% YoY)
Apalancamiento
IV • La Deuda Neta1 se redujo de S/ 1,613 millones a S/ 1,333 millones durante el 4T16 (se
redujo S/ 624 millones durante el año)
• Consecuentemente, continuamos reduciendo nuestro ratio Deuda Neta/EBITDA hasta 1.66x a
diciembre 2016 de 2.08x a setiembre 2016 (y de 2.71x a diciembre 2015)
Crecimiento en ventas moderado explicado por nuestras operaciones en Perú (CMP Y B2B creciendo a +3.8% y +7.1%,
respectivamente) y mejores márgenes en respuesta a menores precios de materias primase iniciativas design-to-value
1La Deuda Neta es la Deuda Financiera menos efectivo y equivalentes al 4T16
16 16
Agenda
4
5
Anexos
Q&A
6
Guidance 2017
1
2
Resultados Operativos y de Negocio 4T16
3 4T16 Highlights
Revisión 2016
17
Evolución de las Ventas y Margen Bruto (%)
17
3
HIGHLIGHTS
Las Ventas consolidadas incrementaron en 4.5% YoY debido a: i) un incremento de 3.8% YoY en la división de
Consumo Masivo Perú ii) un incremento de 14.1% en las operaciones de alimento balanceado para peces,
iii) un incremento de 16.1% YoY en la operación de Consumo Masivo Brasil, iv) un incremento de 7.9% YoY en las
operaciones de alimento balanceado para camarones y v) un incremento de 10.0% YoY en la plataforma de Food Service
Adicionalmente, la Utilidad Bruta y el Margen Bruto incrementaron en 10.7% YoY y 1.7 p.p. respectivamente,
explicado por la estrategia de posicionamiento de marcas, menores precios de las principales materias primas y la
generación de eficiencias productivas.
1
(Millones de Soles) (Millones de Soles)
VENTAS Y MARGEN BRUTO
1,686 1,734 1,811
6,283 6,580 6,629
27.7% 28.4% 30.1% 27.2% 28.4% 30.3%
4T14 4T15 4T16 FY 2014FY 2015 FY 2016
1,734
1,438
1,629 1,751 1,811
28.4% 30.4% 30.2%
30.4% 30.1%
4T15 1T16 2T16 3T16 4T16
18
Evolución del EBITDA y Margen EBITDA (%)
18
3
El EBITDA se incrementó en S/ 26 millones YoY y el margen EBITDA fue de 12.1% (+1.0 p.p.).
Las ganancias en la Utilidad Bruta fueron parcialmente compensadas por mayores Gastos Administrativos y de
Marketing
1Margen EBITDA para el año 2014 fue de 11.0%, excluyendo pérdidas extraordinarias de operaciones de cobertura del 4T14
193
163
194
226 219
11.1% 11.4% 11.9% 12.9% 12.1%
4T15 1T16 2T16 3T16 4T16
-26
193 219
486
722
802
-1.5%
11.1% 12.1% 7.7%
11.0% 12.1%
4T14 4T15 4T16 FY 2014 FY2015 FY2016 1
HIGHLIGHTS
EBITDA & MARGEN EBITDA
(Millones de Soles) (Millones de Soles)
19
Consumo Masivo Perú
19
3
Las Ventas y el Volumen se incrementaron en 3.8% YoY y 1.6% YoY, respectivamente. El crecimiento fue liderado por
categorías core como: i) detergentes (+7.5% YoY), ii) aceites domésticos (+7.1% YoY), iii) pastas
(+4.7%YoY), iv) jabones de lavar (+11.4%YoY), v) margarinas (+20.0% YoY), vi) postres (+20.7% YoY) y vii)
suavizantes (+53.9% YoY).
El Margen Bruto tuvo un incremento de 2.5 p.p. YoY explicado por: i) una adecuada estrategia de precios, ii) menores
precios de materias primas y iii) eficiencias productivas e iniciativas design-to-value
El EBITDA alcanzó los S/ 117.8 millones (+9.0% YoY) mientras que el Margen EBITDA fue de 17.4%, un incremento
de 0.9 p.p.
Adicionalmente, lanzamos 3 productos para las categorías de refrescos instantáneos, panetón y goma de mascar
654
548 616
658 678
16.5% 16.9% 17.3% 17.8% 17.4%
4T15 1T16 2T16 3T16 4T16
622 654 678
2,298 2,424 2,500
16.6% 16.5% 17.4% 14.9% 16.2% 17.4%
4T14 4T15 4T16 FY 2014FY 2015 FY 2016
HIGHLIGHTS
VENTAS Y MARGEN EBITDA
(Millones de Soles) (Millones de Soles)
20
B2B
20
3
Las Ventas incrementaron 7.1% YoY y el Volumen aumentó 7.2% YoY. El EBITDA se incrementó
en S/ 33.9 millones (+281.2%% YoY) y el margen EBITDA fue 11.4% (+8.2 p.p.), principalmente debido a menores
precios de materias primas y a la generación de eficiencias en distribución
En la plataforma de Panificación, las Ventas se incrementaron en 0.9% YoY y el Volumen se incrementó n 3.9%
YoY principalmente debido a la redefinición de la estrategia calidad-precio de la Compañía y la consolidación de las
marcas de harinas industriales en el segmento low-tier
Las Ventas y el Volumen de la plataforma de Foodservice se incrementaron en 10.0% YoY y 8.8 % YoY,
respectivamente. El EBITDA fue S/20.8 millones (+24.3% YoY), mientras el margen EBITDA fue 14.0%, un
incremento de 1.6 p.p. respecto al 4T15
Las Ventas de la plataforma de Grandes Industrias se incrementaron en 23.3% YoY a S/ 66.3 millones, mientras
que el EBITDA fue de S/ 10.8 millones (+55.9% YoY), mientras el margen EBITDA fue 16.3%, un incremento de 3.4
p.p. respecto al 4T15
373 376 403
1,471 1,459 1,512
9.6% 3.2%
11.4% 10.9%
7.3% 11.1%
4T14 4T15 4T16 FY 2014 FY 2015 FY 2016
376 338
374 398 403
3.2%
10.3% 10.3% 12.2% 11.4%
4T15 1T16 2T16 3T16 4T16
HIGHLIGHTS
VENTAS Y MARGEN EBITDA
(Millones de Soles) (Millones de Soles)
21
Consumo Masivo Internacional
21
3
Las Ventas y Volumen disminuyeron 4.6% YoY y 13.6% YoY, respectivamente
Los resultados en Argentina continuaron siendo afectados por inflación y volatilidad cambiaria mientras Brasil se
encuentra recuperándose luego de un primer semestre desafiante
El EBITDA alcanzó los S/ 13.1 millones, mientras que el margen EBITDA disminuyó 3.5 p.p. YoY a 4.3%
Las Ventas en Brasil alcanzaron los S/ 131.5 millones, un incremento de 16.1% debido a la apreciación del Real
Brasilero contra el Sol Peruano
Las Ventas en Argentina alcanzaron los S/ 112.8 millones, una disminución de 24.3% YoY debido a la depreciación
del Peso Argentino versus el Sol Peruano
317
257
313 312 302
7.8%
2.6% 3.0% 3.5% 4.3%
4T15 1T16 2T16 3T16 4T16
317 317 302
1,264 1,280 1,185
0.3% 7.8%
4.3% 3.4% 5.8% 3.4%
4T14 4T15 4T16 FY 2014 FY 2015 FY 2016
HIGHLIGHTS
VENTAS Y MARGEN EBITDA
(Millones de Soles) (Millones de Soles)
22
Acuicultura
22
3
Las Ventas alcanzaron S/ 427.7 millones (+10.6% YoY) mientras que el Volumen alcanzó los 108.8 miles de
toneladas (+3.9% YoY)
En la plataforma de alimento balanceado para camarones, las Ventas incrementaron 7.9% YoY principalmente explicado
por un incremento en el precio promedio debido a un cambio en el mix de ventas hacia productos de mayor valor agregado
En la plataforma de alimento balanceado para peces las Ventas alcanzaron los S/ 187.1 (+14.1% YoY) como resultado de
mayores ventas en Chile (+14.0% YoY) debido a la captura de nuevos clientes
El EBITDA alcanzó S/ 49.7 millones y el margen EBITDA disminuyó 1.6 p.p. YoY a 11.6%
387
295 326
382
428
13.2% 10.7% 13.8% 14.4%
11.6%
4T15 1T16 2T16 3T16 4T16
373 387 428
1,248
1,418 1,430
13.6%
13.2% 11.6% 13.7% 13.5% 12.7%
4T14 4T15 4T16 FY 2014 FY 2015 FY 2016
HIGHLIGHTS
VENTAS Y MARGEN EBITDA
(Millones de Soles) (Millones de Soles)
23
Highlights financieros
23
2
PRINCIPALES HIGHLIGHTS FINANCIEROS
1
CAPITAL DE
TRABAJO
I
DURACIÓN DE
LA DEUDA
II
RATIO DEUDA
NETA/EBITDA
III
• La duración de la deuda total fue de 4.25 años a diciembre 2016, comparada con 3.67 a
diciembre 2015
• La duración de la deuda de largo plazo fue de 4.29 años a diciembre 2016
• El ratio Deuda Neta/ EBITDA decreció desde 2.71x a diciembre 2015 a 1.66x a diciembre 2016
• La Deuda Neta1 se redujo en S/ 624.2 millones y el EBITDA se incrementó en S/
79.8 millones
• El Ciclo de Conversión de Efectivo fue reducido de 42.9 días al 4T15 a 24.3 días al 4T16,
como consecuencia de una reducción en los niveles de inventario
(-23.0% o s/ 227.8 millones YoY) y un incremento en la rotación de cuentas por cobrar (8.8% o
S/ 94.1 millones YoY)
RATING
CREDITICIO
IV • Las Agencias Internacionales como S&P, Fitch Ratings y Moody's calificaron a Alicorp con
una perspectiva estable
• Agencias locales como Apoyo y PCR calificaron a Alicorp con una perspectiva estable
• Alicorp se mantiene con un grado de inversión de acuerdo a todas las agencias
clasificadoras
2016 fue un año notable en términos de gestión del balance. Alicorp logró reducir su ciclo de conversión de efectivo a
24 días, incrementar la duración de la deuda, reducir el nivel de endeudamiento y mantener un buen rating crediticio
entre las diferentes clasificadoras de riesgo
1 Deuda Neta considerada como: Deuda Financiera menos efectivo y equivalentes al efectivo al 4T 16.
24 24
Agenda
4
5
Anexos
Q&A
6
Guidance 2017
1
2
Resultados Operativos y de Negocio 4T16
3 4T16 Highlights
Revisión 2016
K:\ADVANCED GRAPHICS\2016\1. Covers and Templates\Alicorp 2016 https://dealworks-ap.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b01551f8173c86f
Q&A
26 26
Agenda
4
5
Anexos
Q&A
6
Guidance 2017
1
2
Resultados Operativos y de Negocio 4T16
3 4T16 Highlights
Revisión 2016
27
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63
63
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255
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33
26
1
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98
127
127
127
40
44
109
0
101
56
63
63
63
27
6 Hitos 4T16
Doypack salsas
industriales
"Alpesa"
Lanzamos y relanzamos 11 productos como parte de nuestra estrategia de Innovación. Los
principales lanzamientos incluyen:
Reducimos nuestro Ciclo de Conversión de Efectivo (“CCE”) a 24.3 días, inferior a los 42.9
días al 4T15
Reducimos las Cuentas por Cobrar a 49.7 días (en 7.3 días YoY) e Inventarios a 63.8 días (en
20.8 días YoY)
Alicorp continua reduciendo su nivel de apalancamiento, el ratio Deuda Neta/ EBITDA
disminuyó desde 2.71x a diciembre 2015 a 1.66x a diciembre 2016. Esto se debió a una
reducción de S/ 624.2 millones YoY en la deuda neta,
Panetón de chispas
de chocolate "Blanca
Flor"
Frutísimos
Mandarina de
"Negrita"
Chicle de Fresa
"Sayon"
I&D de Productos
Eficiencias continuas en Capital de Trabajo
Menor Endeudamiento
Principales
Hitos
28
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1
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98
127
127
127
40
44
109
0
101
56
63
63
63
56.2 80.2
27.7
12.5 14.9 9.0
9.7
24.8
Utilidad Neta 4T15 Utilidad Operativa Gastos FinancierosNetos
Gastos de Coberturapor Tasas y Tipo de
Cambio
Pérdida porTipo de Cambio
Otros Impuesto a la Renta Utilidad Neta 4T16
28
6 Evolución de la Utilidad Neta y Margen Neto (%)
La Utilidad Neta se incrementó en S/ 24.0 millones, y
alcanzando los S/ 80.2 millones en el 4T16, explicado
por:
i) una mayor contribución operativa del negocio de B2B y la
división de Consumo Masivo Perú,
ii) menores pérdidas por instrumentos de cobertura de tipo de
cambio y tasa (-S/ 23.9 millones) asociadas al programa de
reducción y refinanciamiento de deuda de la compañía
ejecutado durante el año
1.3% 1.8% 2.0% 2.2%
1.9%
0.8%
0.5% 0.3% 0.2%
0.2%
1.1% 0.1% 0.8% 0.2%
3.2%
2.3%
2.4%
3.2%
2.3%
4T15 1T16 2T16 3T16 4T16Gastos por instrumentos de coberturaDiferencia en cambioGastos Financieros Netos
(Como % de las Ventas Totales)
3.2% 1.2% 0.6% 0.9% 1.3% 0.5% 0.5% 4.4% 1.3%
EVOLUCIÓN DE LOS GASTOS FINANCIEROS
PRINCIPALES COMPONENTES DE LA UTILIDAD NETA (YoY)
29
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1
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127
127
127
40
44
109
0
101
56
63
63
63
Flujo de Caja a diciembre 2016
29
6
El Flujo de Caja de Actividades de Operación fue S/ 929.4 millones, S/ 151.8 millones menor al generado a diciembre
2015, explicado principalmente por un ingreso de efectivo no recurrente de S/ 86.1 durante el 2015
El Flujo de Caja de Actividades de Inversión, fue de S/ 103.4 millones. Se utilizaron S/ 123.8 millones en CAPEX, un
monto menor en S/ 52.1 millones al utilizado durante el mismo periodo de 2015
El Flujo de Caja utilizado en Actividades de Financiamiento fue S/ 665.0 millones, comparado a los S/ 916.0 millones al
4T15, debido a una menor amortización de deuda y a un menor pago de intereses
(Millones de Soles)
2
PRINCIPALES COMPONENTES DE LA EVOLUCIÓN DEL FLUJO DE CAJA
HIGHLIGHTS
1
112.5 273.5
1,053.1
77.1
46.6 103.4
449.2
134.7
46.2 34.9
Caja Netaen Dic-15
Flujo de Cajagenerado deOperaciones
Impuestos Otros gastosoperativos
Actividades deInversión
Deuda Pago deIntereses
Pago deDividendos
OtrasactividadesFinancieras
Caja Netaen Dic-16 1
1Incluye Propiedad, Planta y Equipo, adquisiciones, software y otras actividades de inversión
2Incluye el efecto por tipo de cambio de S/ 0.018 millones
Flujo de Caja Operativo S/ 929.4
Flujo de Caja de Financiamiento S/ -665.02
Flujo de Caja de Inversión S/ -103.4
30
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127
127
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44
109
0
101
56
63
63
63
Capital de trabajo y Capex 2016
30
6
57.0 58.2 48.7 46.4 49.7
84.6 92.3
73.9 72.1 63.8
98.7 94.8
79.2 89.1 89.3
4T15 1T16 2T16 3T16 4T16
Cuentas por Cobrar Inventarios Cuentas por Pagar
HITOS
Alicorp redujo exitosamente su Ciclo de Conversión de Efectivo de 42.9 días en el 4T15 a 24.3 días en el 4T16, como consecuencia
de una reducción en sus niveles de inventario en 21.0% YoY (S/ 227.8 millones), y un incremento en las cobranzas de 8.8% YoY (S/
94.1 millones).
• Adicionalmente, la compañía redujo sus requerimientos de inversión de capital sin comprometer su crecimiento.
A
B
A
94
228 67
893
638
4T15 Cuentas por Cobrar Inventarios Cuentas por Pagar 4T16
Mill
ares
Cobranzas se incrementaron en S/.
94.1 millones, reduciendo los DCC2
(49.7 días)
Manejo proactivo en el inventario
de acuicultura (S/. 67.5
millones) junto a una reducción en
el inventario de quinua (S/. 51.9
millones)
Menores compras de inventario de
materias primas junto a menores niveles
de deuda, permitieron realizar prepagos a
los proveedores.
(Millones de soles)
Evolución del CAPEX A B
1 Capital de Trabajo = cuentas por cobrar promedio + inventarios promedio – cuentas por pagar promedio
2 Días de cuentas por cobrar.
3 Días promedio. 4 Ciclo de conversión de efectivo.
(Días)
CCE4 55.7 42.9 43.4 29.3 24.3
59 34 23
44 23
3.4% 2.4%
1.4% 2.5%
1.3%
4T15 1T16 2T16 3T16 4T16
Mill
ares
Propiedad planta y Equipo PP&E % de las Ventas
EVOLUCIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO1
Días de Capital de trabajo3 A
(Millones de soles)
31
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1
178
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127
127
127
40
44
109
0
101
56
63
63
63
Alicorp ratios de deuda y perfil de amortización
31
6
212 207 615 845
1003 532
240 22
4T15 4T16
Bonos Internacionales Bonos Locales
Préstamos Bancarios LP Préstamos Bancarios CP
2.71x 2.65x 2.43x 2.08x 1.66x
4T15 1T16 2T16 3T16 4T16
Dic-15
11.6%
77.5%
7.1% 3.8%
240
274
174
405
116
290
104 45
212
50 100 100 100 100
2016 2017 2018 2019 2020 2023 2025 2026 2027 2028 2029 2030
- 104
116
70 160
208 242
392
98
8
367
50 100 100 100 100
50
2016 2017 2018 2019 2020 2023 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Deuda de corto plazo Deuda de largo plazo Bonos locales Bonos internacionales
5.0%
89.5%
5.1% 0.4% USD
PEN
BRL
ARS
Incremento en la duración de 3.67 al 4T15 a 4.25 al 4T16
Situación al 4T16
Rating crediticio
Deuda Neta/EBITDA
• Alicorp redujo exitosamente el ratio deuda neta/EBITDA por ocho
trimestres consecutivos, alcanzando un nivel de 1.66X al cierre del
4T16. Esto se explica principalmente por: ii) una recuperación en el EBITDA,
II) una sólida generación de flujo de efectivo, iii) mejoras en el capital de
trabajo y iv) un menor CAPEX.
• Asimismo, durante el 2016, se reperfiló la deuda de corto plazo con la 3era y
4ta emisión de bonos locales por un total de PEN 230.2MM.
Por último, Alicorp redujo la exposición de su deuda al Dólar de 11.6% al
4T15 a 5.0% al 4T16. Adicionalmente la deuda de corto plazo como
porcentaje de la deuda total se redujo de 11.6% al 4T15 a 1.4% al 4T16.
A
B
1,957
722
1,952
736
(Millones de soles) Deuda Neta EBITDA Últimos 12M
1,882
774
1,613
776
1,333
802
A
1Deuda después de Swap. 2Solo el 0.1% de la deuda está expuesta a la volatilidad de tipo de cambio.
Dic-162
Estructura de deuda por moneda1
Dic 2016: Deuda Total: S/ 1.606 billones
(Millones de Soles)
15.0% 23.0% 6.0% 24.5% 0.5% 6.2% 6.2% 6.2% 6.2% 3.2%
Dic-16 Global
Local
BBB-
Stable
BBB
Stable
Baa3
Stable
Dic-16
AAA
Negative
AAA
Stable
3.0%
24.8% 14.0% 19.6% 5.0% 2.2%
Dic 2015: Deuda total: S/ 2.070 billones
10.2% 2.4% 4.8% 4.8% 4.8% 2.4% 4.8%
514
50
Composición de deuda
2,070 1,606
B
B
C
C
32
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63
63
63
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213
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1
178
98
127
127
127
40
44
109
0
101
56
63
63
63
Principales componentes del EBITDA (YoY)
32
6
El crecimiento del EBITDA fue resultado de un
aumento en la Utilidad Bruta de S/ 51.21 millones
por menores precios de materias primas y la
generación de eficiencias productivas
Los gastos Administrativos y de Ventas se
incrementaron como resultado de mayores
gastos de marketing y ventas
(Como % de las Ventas Totales)
2.7% 2.9% 3.4% 3.2% 2.7%
5.9% 6.4% 6.0% 5.9% 6.6%
11.4% 12.1% 11.3% 10.9% 10.7%
4T15 1T16 2T16 3T16 4T16
Marketing Gastos Administrativos Gastos de Ventas
20.0% 20.0% 21.4% 20.0% 20.7%
192.8 218.7
51.2 4.7 20.6
EBITDA 4T15 Utilidad Bruta Gastos Administrativos y deVentas
Otros gastos operativos netos EBITDA 4T16
1.5% 0.1 % 11.1% 12.1%
1
2
0.6%
1La Utilidad Bruta no incluye la depreciación industrial
2Los gastos Administrativos y de Ventas no incluyen la depreciación y amortización
EVOLUCIÓN DE LOS GASTOS ADMIN. Y DE VENTAS
PRINCIPALES CONTRIBUYENTES DEL EBITDA (YoY)
33
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Font: Tahoma
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178
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127
127
127
40
44
109
0
101
56
63
63
63
4T16 Desempeño por Negocio y Región
33
6
654 678
317 303
971 981
4T15 4T16
Perú Internacional
7.8%
16.5%
4.3%
17.4%
3.2% 11.4%
CONSUMO MASIVO B2B1 ACUICULTURA1
376 403
4T15 4T16
13.7% 13.3%
-3.5p.p.
+0.9p.p.
-0.4p.p. +8.2p.p.
4T15 4T16 Var. 4T15 4T16 Var.
-4.4%
+3.7%
+1.0%
+7.1% +10.6%
Estructura de Ventas
Perú Ecuador Chile Brasil Argentina Otros
(%) 60.9% 12.7% 9.8% 7.3% 6.2% 3.1%
387 428
4T15 4T16
13.2% 11.6% -1.6p.p.
4T15 4T16 Var.
1 Cifras financieras consolidadas para B2B y Acuicultura
Ma
rgen
EB
ITD
A (
%)
Ve
nta
s (
Millo
ne
s d
e S
ole
s)
34
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101
56
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63
4T16 y 3T16 Desempeño por Negocio y Región
34
6
Ventas 2015 2016 Var. 2016 vs 2015
3T 4T Var. QoQ 3T 4T Var. QoQ 3T YoY 4T YoY
Consolidado 1,699,260 1,733,559 2.0% 1,750,586 1,811,240 3.5% 3.0% 4.5%
CMP 650,103 653,867 0.6% 658,365 678,438 3.0% 1.3% 3.8%
B2B 394,459 375,930 -4.7% 397,756 402,668 1.2% 0.8% 7.1%
Acuicultura 337,373 386,878 14.7% 381,878 427,718 12.0% 13.2% 10.6%
CMI 317,293 316,916 -0.1% 312,179 302,436 -3.1% -1.6% -4.6%
Volumen 2015 2016 Var. 2016 vs 2015
3T 4T Var. QoQ 3T 4T Var. QoQ 3T YoY 4T YoY
Consolidado 450,452 456,877 1.4% 457,339 463,595 1.4% 1.5% 1.5%
CMP 132,368 133,741 1.0% 134,016 135,896 1.4% 1.2% 1.6%
B2B 154,214 145,150 -5.9% 155,605 155,593 0.0% 0.9% 7.2%
Acuicultura 91,875 104,687 13.9% 99,511 108,813 9.3% 8.3% 3.9%
CMI 71,995 73,298 1.8% 68,207 63,293 -7.2% -5.3% -13.6%
35
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213
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1
178
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127
127
40
44
109
0
101
56
63
63
63
406
459 513
1,556 1,785
2,150
-24.8% 0.8% -12.2%
-8.8% -0.1% -1.4%
4T14 4T15 4T16 2014 2015 2016
Consumo Masivo Internacional - Argentina
35
6
Las Ventas en Pesos Argentinos se incrementaron 11.9% YoY y el Volumen disminuyó 20.2% YoY explicado
principalmente por: i) un incremento en precios para transferir el efecto de la inflación, ii) un menor poder adquisitivo de la
población debido a los altos niveles de inflación y iii) un menor stock de inventarios por parte de los clientes
El EBITDA disminuyó en ARS 66.3 millones a ARS -62.7 millones, mientras que el margen EBITDA disminuyó 13.0
p.p. YoY a -12.2%
Adicionalmente, lanzamos y relanzamos 3 productos para la categoría de lavandería
(Millones de Pesos Argentinos) (Millones de Pesos
Argentinos)
TC USD/ARS1
TC USD/PEN1
10.24
3.32
14.51
3.45
14.23
3.32
TC USD/ARS1
TC USD/PEN1
15.46
3.40
10.24
3.32
8.51
2.93
8.13
2.84
9.26
3.19
14.76
3.38
TC PEN/ARS1 3.08 4.20 4.28 TC PEN/ARS1 4.55 3.08 2.86 2.91 4.37 2.90
14.96
3.34
4.48
HIGHLIGHTS
VENTAS Y MARGEN EBITDA
459 500
597 540 513
0.8% 2.8%
3.5%
-0.3%
-12.2%
4T15 1T16 2T16 3T16 4T16
15.46
3.40
4.55
1Tipo de cambio promedio para el periodo
36
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1
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127
127
127
40
44
109
0
101
56
63
63
63
Consumo Masivo Internacional – Brasil
36
6
Las Ventas en Reales Brasileros disminuyeron 3.0% YoY y el Volumen disminuyó 17.2% YoY, explicado
principalmente por: i) un incremento en precios y ii) una mayor dinámica competitiva
El EBITDA fue de BRL 16.5 millones comparado a BRL 23.0 millones en el 4T15, mientras que el margen EBITDA
disminuyó 4.7 p.p YoY a 12.9%
Adicionalmente, lanzamos un nuevo producto en la categoría de pastas
1Tipo de cambio promedio para el periodo
112 131 128
452 482 502
21.4% 17.6% 12.9% 11.6% 11.8% 3.5%
4T14 4T15 4T16 2014 2015 2016
(Millones de Reales Brasileros) (Millones de Reales Brasileros)
131
109
132 133 128
17.6% -1.3% -2.6% 4.3% 12.9%
4T15 1T16 2T16 3T16 4T16
TC USD/BRL1
TC USD/PEN1
3.84
3.32
3.88
3.45
3.51
3.32
TC USD/BRL1
TC USD/PEN1
3.29
3.40
3.84
3.32
2.54
2.93
2.34
2.84
3.30
3.18
3.49
3.38
TC PEN/BRL1 1.16 1.13 1.06 TC PEN/BRL1 0.97 1.16 0.83 1.04 1.03 0.87
3.26
3.34
0.97
HIGHLIGHTS
VENTAS Y MARGEN EBITDA
3.29
3.40
0.97