Morgan Stanley Investment Funds (MS INVF)

Global Fixed IncomeOpportunities Fund

RENTA FIJA | EQUIPO DE RENTA FIJA GLOBAL DESCRIPCIÓN DEL FONDO | 31 MARZO 2020

Pensamos que el momento de ser pasivos ha llegado asu fin

En la situación actual, los bajos niveles de rentabilidad y el riesgo de subidasde tipos de interés generan un entorno difícil para los inversores en renta fijaglobal. En nuestra opinión, invertir en renta fija con un enfoque pasivo ovinculado a un índice de referencia puede no ser óptimo en este entorno. Porello, una estrategia activa y flexible podría ser una alternativa atractiva yofrecer mejores resultados que un enfoque pasivo.

Un enfoque activo

Una estrategia activa y flexible evita las limitaciones relacionadas con elseguimiento de un índice y tiene la capacidad de considerar el conjunto másamplio de oportunidades potenciales que ofrece el universo de la renta fijaglobal. Este enfoque proporciona a los inversores la capacidad de invertir enlos sectores más atractivos a lo largo del ciclo del mercado.

El fondo MS INVF Global Fixed Income Opportunities, mediante un enfoqueactivo y flexible, se centra en la rentabilidad absoluta ajustada por riesgo,más que en un nivel de tracking error, para intentar obtener una rentabilidadtotal atractiva en un horizonte temporal de tres a cinco años.

Gestión activa rigurosa

Consideramos que un enfoque verdaderamente activo requiere unaasignación flexible entre cada segmento del mercado. Nuestras decisiones deinversión no tienen limitaciones geográficas y sectoriales; no estamoscondicionados por un índice de referencia. Nuestro experimentado equipo deasignación de activos utiliza el análisis macroeconómico y fundamental paraidentificar las mejores oportunidades en los mercados de renta fija. Laventaja de un enfoque flexible es que la cartera no tiene ningún “sesgodoméstico” y, si consideramos que un segmento específico del mercado tienepoco o ningún valor, no estamos obligados a invertir en este.

El fondo MS INVF Global Fixed Income Opportunities puede invertir en unaamplia variedad de clases de activos de renta fija. Dentro de cada segmentode renta fija de la cartera escogemos las mejores ideas de inversiónindividuales; solo seleccionamos oportunidades de inversión que, en nuestra

opinión, ofrecen los fundamentales y las valoraciones más atractivas.Nuestro posicionamiento flexible de la cartera nos permite ajustar laexposición al mercado de acuerdo con los cambios del entornomacroeconómico, persiguiendo siempre la generación de rentabilidades, através de la inversión en un amplio abanico de oportunidades.

Inversores con experiencia

El equipo de renta fija global, compuesto por inversores expertos en rentafija, gestiona el fondo MS INVF Global Fixed Income Opportunities. El fondoaprovecha al máximo los conocimientos especializados de nuestros equiposde análisis con amplios recursos dedicados a cada segmento del universo derenta fija.

Consideramos todo el universo

MORG AN S TAN LEY IN VES T MEN T FU N DS (MS IN VF)

Un enfoque activo y flexible, quebusca identificar las mejores ideasdentro del universo de renta fijaglobal

Esto representa el modo en que el equipo de gestión de la cartera suele aplicar su proceso de inversión en condiciones normales de mercado y se incluyeaquísolamente a efectos informativos.

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Perfil de riesgo y rentabilidad de la clase deacciones Z

La categoría de riesgo y recompensa indicada se basa en datos históricos.Las cifras históricas son sólo orientativas y podrían no ser un indicadorfiable de lo que sucederá en el futuro.Por tanto, esta categoría podría variar en el futuro.Cuanto más alta es la categoría, mayor es el beneficio potencial, peromayor es también el riesgo de perder la inversión. Categoría 1 no indicauna inversión exenta de riesgo.El fondo se encuentra en esta categoría porque invierte en títulos derenta fija y la rentabilidad teórica y/o materializada del fondo haexperimentado subidas y bajadas medias en términos históricos.El fondo puede verse afectado por las fluctuaciones de los tipos decambio entre la moneda del fondo y las monedas de las inversionesque éste realiza.

Esta calificación no tiene en cuenta otros factores de riesgo que deberíanconsiderarse antes de invertir, como:

Es probable que el valor de los bonos disminuya si aumentan los tiposde interés y viceversa.El valor de los instrumentos financieros derivados es altamentesensible, lo cual puede traducirse en pérdidas superiores a la cantidadinvertida por el subfondo.

Los emisores pueden no tener capacidad de reembolso de su deuda; siasí fuera, el valor de su inversión descenderá. Este riesgo es mayorcuando el fondo invierte en un bono con una calificación crediticiamenor.El fondo recurre a otras partes para prestar determinados servicios orealizar ciertas inversiones o transacciones. Si dichas partes sedeclararan insolventes, el fondo podría quedar expuesto a pérdidasfinancieras.Puede que no exista un número suficiente de compradores ovendedores, lo cual podría incidir en la capacidad del fondo paracomprar o vender títulos.Invertir en títulos de renta fija a través del mercado interbancario debonos de China también puede entrañar riesgos adicionales, como elde contraparte y de liquidez.Los riesgos de invertir en mercados emergentes son mayores, dado quelos sistemas políticos, jurídicos y operativos pueden estar menosavanzados que en los mercados desarrollados.La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de resultados futuros.La rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuencia de lasfluctuaciones de las divisas. El valor de las inversiones y los ingresosderivados de ellas puede disminuir y aumentar, por lo que losinversores podrían perder toda su inversión o una parte sustancial deesta.El valor de las inversiones y los ingresos derivados de ellas variará, porlo que no existe garantía de que el fondo vaya a alcanzar sus objetivosde inversión.Las inversiones pueden realizarse en varias divisas y, por lo tanto, lasvariaciones en los tipos de cambio entre divisas pueden hacer que elvalor de las inversiones disminuya o aumente. Además, el valor de lasinversiones puede verse afectado negativamente por las fluctuacionesen los tipos de cambio entre la divisa de referencia del inversor y ladivisa de denominación de las inversiones.

G LOBAL FIXED IN COME OPPORT U N IT IES FU N D

Calificación global de Morningstar*CLASE Z ACCIONES

EAA Fund Global Flexible BondComparado con 399 fondos. Basado en rentabilidad ajustada al riesgoCalificaciones al 31/03/2020.

Equipos de inversión EXPERIENCIA EN INVERSIÓN

Christian G. Roth, 33 años

Michael B. Kushma,32 años

Jim Caron, 28 años

Richard Ford, 29 años

Los miembros del equipo pueden cambiar en cualquier momento sin avisoprevio.

Factores diferenciadores

1. Enfoque activo

Nuestras decisiones de inversión no se limitan ni por geografía ni porsectores; no estamos condicionados por un índice de referencia.

2. Asignación de activos flexible

Creemos que un enfoque verdaderamente activo requiere una asignaciónflexible entre cada segmento del mercado.

3. Experiencia en subclases de activos

La cartera se completa con las mejores ideas de inversión en cadasegmento del mercado, seleccionadas mediante nuestro riguroso análisis.

4. Tamaño adecuado

Permite al equipo ejecutar operaciones, tanto de implementación como deliquidación, en todo el universo de renta fija global.

5. Presencia global

Los equipos ubicados en todo el mundo permiten al equipo comprendercada segmento del mercado.

MS INVF Global Fixed Income Opportunities Fund

Clase Z (%, descontadas las comisiones) Rentabilidad de 100 USD invertidos desde el lanzamiento (07 Noviembre 2011)

Periodos de rentabilidad de 12 meses hasta el cierre del último mes (%)

MARZO '19MARZO '19 - - MARZO '20MARZO '20

MARZO '18MARZO '18 - - MARZO '19MARZO '19

MARZO '17MARZO '17 - - MARZO '18MARZO '18

MARZO '16MARZO '16 - - MARZO '17MARZO '17

MARZO '15MARZO '15 - - MARZO '16MARZO '16

Clase Z Acciones -2,24 3,30 6,38 6,68 -2,52La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de resultados futuros. La rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuenciade las fluctuaciones de las divisas. Todos los datos de rentabilidad corresponden al valor liquidativo al inicio y al final del periodo, sonnetos de comisiones, y no tienen en cuenta las comisiones y costes incurridos en la emisión y reembolso de participaciones. La fuente detodas las cifras de rentabilidad y los datos del índice es Morgan Stanley Investment Management. Todos los datos son a 31 marzo 2020 ypueden cambiar a diario. En nuestra página web www. morganstanley.com/im podrá encontrar los datos de rentabilidad másactualizados del resto de clases de participaciones del fondo.

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Managing Director

Chief Investment Officer of GlobalFixed Income

Managing DirectorManaging Director

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Clase Z Acciones

90

100

110

120

130

140

150

160

Nov-11 Sep-12 Sep-13 Sep-15 Sep-16 Sep-17 Sep-19Mar-20

Riesgo menor Mayor riesgo

Recompensa potencialmentemenor

Recompensa potencialmentemayor

DEFINICIONES

La deuda pública se refiere a valores de deuda emitidos por un gobierno.La deuda corporativa (crédito) se refiere a valores de deuda emitidos poruna compañía. El tracking error es la desviación típica de la diferenciaentre las rentabilidades de una inversión y su referencia. El análisisfundamental es el análisis de los indicadores generales de la economía, elsector y la compañía. El sesgo doméstico, es la tendencia de los inversores amantener una gran parte de sus inversiones en el ámbito del país de origen.Los bonos de alta rentabilidad tienen una calificación crediticia queindica un mayor riesgo de incumplimiento crediticio, que los bonos congrado de inversión. Los bonos convertibles son un tipo de título, quepermiten al titular convertir el bono en un número específico de accionesordinarias de la compañía emisora o en efectivo de igual valor. Lastitulizaciones hipotecarias son instrumentos cuyos pagos de rentas yvalor se derivan de un conjunto específico de garantías subyacentes.

DISTRIBUCIÓN

Esta comunicación se dirige exclusivamente a personas que residan enjurisdicciones donde la distribución o la disponibilidad de la información queaquí se recoge no vulneren las leyes o los reglamentos locales y solo sedistribuirá entre estas personas. En particular, no pueden distribuirse lasparticipaciones a personas estadounidenses.

Irlanda: Morgan Stanley Investment Management (Ireland) Limited.Domicilio social: The Observatory, 7-11 Sir John Rogerson's Quay Dublín 2(Irlanda). Inscrita en Irlanda con el número de sociedad 616662. Reguladapor el Banco Central de Irlanda. Reino Unido: Morgan Stanley InvestmentManagement Limited está autorizada y regulada por la Autoridad deConducta Financiera. Inscrita en Inglaterra. Número de registro: 1981121.Domicilio social: 25 Cabot Square, Canary Wharf, Londres E14 4QA,autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera. Dubái:Morgan Stanley Investment Management Limited (Representative Office,Unit Precinct 3-7th Floor-Unit 701 and 702, Level 7, Gate Precinct Building 3,Dubai International Financial Centre, Dubái, 506501 (Emiratos ÁrabesUnidos). Teléfono: +97 (0)14 709 7158). Alemania: Morgan StanleyInvestment Management Limited, Niederlassung Deutschland, GrosseGallusstrasse 18, 60312 Fráncfort del Meno (Alemania) (Gattung:Zweigniederlassung (FDI) gem. § 53b KWG). Italia: Morgan StanleyInvestment Management Limited, Milan Branch (Sede Secondaria di Milano)es una sucursal de Morgan Stanley Investment Management Limited,sociedad inscrita en el Reino Unido, autorizada y regulada por la Autoridadde Conducta Financiera y con domicilio social en 25 Cabot Square, CanaryWharf, Londres, E14 4QA. Morgan Stanley Investment Management LimitedMilan Branch (Sede Secondaria di Milano), con sede en Palazzo SerbelloniCorso Venezia, 16, 20121 Milán (Italia), se encuentra inscrita en Italia con elnúmero de sociedad y de IVA 08829360968. Países Bajos: MorganStanley Investment Management, Rembrandt Tower, 11th Floor Amstelplein 11096HA (Países Bajos). Teléfono: 31 2-0462-1300. Morgan StanleyInvestment Management es una sucursal de Morgan Stanley InvestmentManagement Limited. Morgan Stanley Investment Management Limited estáautorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera en el ReinoUnido. Suiza: Morgan Stanley & Co. International plc, London, ZurichBranch. Autorizada y regulada por la Eidgenössische Finanzmarktaufsicht(""FINMA""). Inscrita en el registro mercantil de Zúrich con el número CHE-115.415.770. Domicilio social: Beethovenstrasse 33, 8002 Zúrich (Suiza).Teléfono +41 (0) 44 588 1000. Fax: +41(0) 44 588 1074.

Australia: Esta publicación la distribuye en Australia Morgan Stanley Investment Management (Australia) Pty Limited, ACN: 122040037, AFSL n.º 314182, que acepta la responsabilidad de su contenido. Esta publicación y cualquier acceso a ella están dirigidos exclusivamente a “clientes mayoristas”, según el significado que se le atribuye a este término en la Ley de sociedades (Corporations Act) de Australia. Hong Kong: El presente documento ha sido emitido por Morgan Stanley Asia Limited para utilizarse en Hong Kong y únicamente podrá facilitarse a ""inversores profesionales"", según se define este término en la Ordenanza de valores y futuros(Securities and Futures Ordinance) de Hong Kong (capítulo 571). El contenido del presente documento no se ha revisado ni aprobado por ninguna autoridad reguladora, incluida la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong. En consecuencia, salvo en casos de exención conforme a la legislación pertinente, el presente documento no podrá publicarse, facilitarse, distribuirse, dirigirse ni ofrecerse al público en Hong Kong.Singapur: El presente documento no debe considerarse una invitación desuscripción o adquisición, directa o indirectamente, dirigida al público o acualquier persona concreta de este en Singapur, salvo a (i) inversoresinstitucionales conforme al artículo 304 del capítulo 289 de la Ley devalores y futuros (Securities and Futures Act, “SFA”) de Singapur, (ii)“personas relevantes” (incluidos inversores acreditados) de conformidad conel artículo 305 de la SFA, y de acuerdo con las condiciones especificadas enel artículo 305 de la SFA, o (iii) de otro modo de conformidad y de acuerdocon las condiciones de cualquier otra disposición aplicable de la SFA.

Concretamente, no podrán ofrecerse al público minorista participaciones defondos de inversión no autorizados o reconocidos por la AutoridadMonetaria de Singapur. Ningún documento escrito dirigido a cualquiera delas personas anteriormente citadas en relación con una oferta constituye unfolleto, según la definición que se le atribuye a este término en la SFA, por loque no rigen las estipulaciones de la SFA sobre responsabilidad legal enrelación con el contenido de folletos. Además, los inversores deberánanalizar minuciosamente si la inversión es o no apta para ellos. La AutoridadMonetaria de Singapur no ha revisado este publicación.

INFORMACIÓN IMPORTANTE

EMEA: Esta comunicación comercial la emite Morgan StanleyInvestment Management Limited (“MSIM”). Autorizada y reguladapor la Autoridad de Conducta Financiera. Número de registro enInglaterra: 1981121. Domicilio social: 25 Cabot Square, CanaryWharf, Londres E14 4QA.

El presente documento contiene información relativa al subfondo (el“fondo”) de Morgan Stanley Investment Funds, société d’investissement àcapital variable domiciliada en Luxemburgo. Morgan Stanley InvestmentFunds (la “sociedad”) está domiciliada en el Gran Ducado de Luxemburgocomo organismo de inversión colectiva de conformidad con la Parte 1 de laLey de 17 de diciembre de 2010, en su versión modificada. La sociedad es unorganismo de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM).

No deben solicitarse participaciones del fondo sin consultar primero elfolleto, el documento de datos fundamentales para el inversor y los informesanual y semestral (los “Documentos de Oferta”) vigentes u otrosdocumentos disponibles en su jurisdicción, que podrán obtenerse de formagratuita en el domicilio social: European Bank and Business Centre, 6B routede Trèves, L-2633 Senningerberg, inscrita en el registro mercantil deLuxemburgo con el número B 29 192. Asimismo, todos los inversoresitalianos deben consultar el Formulario de solicitud ampliado y todos losinversores de Hong Kong deben consultar el apartado “Información adicionalpara inversores de Hong Kong” del folleto. Pueden obtenerse copias gratuitasen alemán del folleto, el documento de datos fundamentales para elinversor, los estatutos y los informes anuales y semestrales, así como otrainformación, a través del representante en Suiza. El representante en Suiza esCarnegie Fund Services S.A., 11, rue du Général-Dufour, 1204 Ginebra. Elagente de pagos en Suiza es Banque Cantonale de Genève, 17, quai de l’Ile,1204 Ginebra. El presente documento se ha elaborado exclusivamente aefectos informativos y no constituye una oferta o una recomendación paracomprar o vender valores concretos ni para adoptar una estrategia deinversión determinada.

La propiedad intelectual de cualquier índice mencionado en el presentedocumento (incluidas las marcas comerciales registradas) recae sobre elcedente de la licencia correspondiente. Los cedentes de licencia de losíndices no patrocinan, respaldan, venden ni promocionan en modo algunoningún producto basado en índices, por lo que no tendrán responsabilidadalguna a este respecto.

Todas las inversiones entrañan riesgos, incluida la posible pérdida delprincipal. La información que se facilita en el presente documento no se haelaborado atendiendo a las circunstancias particulares de ningún cliente y noconstituye asesoramiento de inversión ni debe interpretarse en forma algunacomo asesoramiento fiscal, contable, jurídico o regulatorio. Por consiguiente,antes de tomar una decisión de inversión, se aconseja a los inversores queconsulten a un asesor jurídico y financiero independiente que les informesobre las consecuencias fiscales de dicha inversión.

Los puntos de vista y las opiniones expresados en este documento son losdel equipo de gestión de inversiones en la fecha de su redacción opresentación y pueden variar en cualquier momento debido a lascondiciones de mercado, económicas o de otra índole y podrían no llegar amaterializarse. Estos comentarios no representan las opiniones y puntos devista del conjunto de la compañía.

La información incluida en la presente comunicación noconstituye una recomendación basada en análisis ni ""análisis deinversiones"" y se considera ""comunicación comercial"" deconformidad con las disposiciones reglamentarias europeas osuizas aplicables. Esto significa que la presente comunicacióncomercial (a) no se ha elaborado de conformidad con losrequisitos legales establecidos para promover la independenciadel análisis de inversiones y (b) no está sujeta a ningunaprohibición de contratación antes de la difusión del análisis deinversiones.

MSIM no ha autorizado a intermediarios financieros a utilizar o distribuireste documento, salvo que dicha utilización y distribución se haga deconformidad con las leyes y los reglamentos aplicables. MSIM no seráresponsable, y declina cualquier responsabilidad, por el uso o el usoinapropiado de este documento por cualquier intermediarios financieros. Sies usted distribuidor de Morgan Stanley Investment Funds, algunos fondos

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o todos ellos, o participaciones de fondos concretos, podrían estardisponibles para su distribución. Consulte estos datos en su acuerdo desubdistribución antes de remitir información sobre fondos a sus clientes.

No podrá reproducirse, copiarse o transmitirse la totalidad o parte de estedocumento y tampoco podrá divulgarse su contenido a terceros sin elconsentimiento expreso previo de MSIM.

Toda la información que figura en el presente documento tiene carácterprivado y cuenta con la protección de las leyes de propiedad intelectual.

El presente documento podrá traducirse a otros idiomas. Cuando se haga taltraducción, la versión en inglés se considerará definitiva. En caso dediscrepancias entre la versión en inglés y cualquier versión del presentedocumento en otro idioma, prevalecerá la versión en inglés.

*MORNINGSTAR

Las calificaciones Morningstar Rating™ para fondos, o "calificaciones conestrellas", se calculan en el caso de productos gestionados (incluidosfondos de inversión, subcuentas de rentas vitalicias variables y subcuentasde seguros de vida variables, fondos cotizados, fondos de capital fijo ycuentas independientes) con un historial de, al menos, tres años. Los fondoscotizados y los fondos de inversión de capital variable se consideran unconjunto único a efectos comparativos. Se calculan a partir de unparámetro de Morningstar de rentabilidad ajustada por el riesgo que tieneen cuenta la variación de la rentabilidad adicional mensual de un productogestionado, dotando de mayor énfasis a las variaciones a la baja yrecompensando la rentabilidad sistemática. Se asignan cinco estrellas al10% de los mejores productos de cada categoría, cuatro estrellas alsiguiente 22,5%, tres al siguiente 35%, dos al siguiente 22,5% y una estrellaal 10% menos rentable. La calificación general de Morningstar de unproducto gestionado se obtiene de una media ponderada de las cifras derentabilidad asociadas a los parámetros de calificación de Morningstar atres, cinco y diez años (si corresponde). Las ponderaciones son lassiguientes: calificación del 100% a tres años por 36-59 meses derentabilidad total, calificación del 60% a cinco años / calificación del 40% atres años por 60-119 meses de rentabilidad total y calificación del 50% a 10

años / calificación del 30% a cinco años / calificación del 20% a tres añospor 120 meses o más de rentabilidad total. Si bien la fórmula de calificacióngeneral mediante estrellas a 10 años parece otorgar la mayor ponderación alperiodo de 10 años, el periodo de tres años más reciente es el que enrealidad incide en mayor medida, pues se incluye en los tres periodos decalificación. Las calificaciones no tienen en cuenta los volúmenes de ventas.

La categoría Europa / Asia y Sudáfrica (EAA) incluye fondosdomiciliados en los mercados europeos, los principales mercados asiáticostransfronterizos donde hay disponibles cantidades importantes de fondoseuropeos de OICVM (principalmente Hong Kong, Singapur y Taiwán),Sudáfrica y otros mercados asiáticos y africanos seleccionados dondeMorningstar cree que es beneficioso para los inversores que los fondos seincluyan en el sistema de clasificación EAA.

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La información de Morningstar se basa en datos de final de trimestre. Visitemorganstanley.com/im para obtener la información más reciente deMorningstar de final de mes.

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