Monthly Economic Update: December 2016

U.S. Equity Returns

INDEX December 3 Mo 1 Year 3 Year 5 Year 10 YearRussell 1000 Value TR USD 2.50 6.68 17.34 8.59 14.80 5.72Russell 1000 TR USD 1.88 3.83 12.05 8.59 14.69 7.08Russell 1000 Growth TR USD 1.24 1.01 7.08 8.55 14.50 8.33S&P 500 TR USD 1.98 3.82 11.96 8.87 14.66 6.95

Russell 2000 Value TR USD 4.13 14.07 31.74 8.31 15.07 6.26Russell 2000 TR USD 2.80 8.83 21.31 6.74 14.46 7.07Russell 2000 Growth TR USD 1.36 3.57 11.32 5.05 13.74 7.76

2

Source: Morningstar DirectReturns as of 12/31/2016

U.S. markets jumped following the election of Donald Trump. The rally continued through December, pulling the quarter and one year numbers up. Considering that the year started with the worst January performance in decades, ending the year up nearly 12% (for the S&P 500) is an impressive recovery. Small caps fared better than large caps, with the Russell 2000 core small cap index advancing 8.8% for the quarter and 21% for the year. 

From a sector perspective, performance was mixed. Standouts include Financials and Energy, both trading up significantly on anticipation that a Trump administration will provide a more favorable regulatory environment. With those sectors having morerepresentation in value indices, value outperformed growth across capitalizations. 

International Equity Returns

INDEX December 3 Mo 1 Year 3 Year 5 Year 10 YearMSCI EAFE Value NR USD 4.58 4.17 5.02 -2.14 6.28 -0.22MSCI EAFE NR USD 3.42 -0.71 1.00 -1.60 6.53 0.75MSCI EAFE Growth NR USD 2.21 -5.53 -3.04 -1.20 6.67 1.64MSCI AC Europe NR USD 5.39 -0.07 0.36 -3.41 5.87 0.12MSCI Japan NR USD 0.97 -0.16 2.38 2.49 8.17 0.54MSCI United Kingdom NR USD 4.14 -0.90 -0.10 -4.40 3.97 0.32

MSCI Portugal NR USD 5.82 -2.92 3.59 -13.58 -5.81 -8.28MSCI Ireland NR USD 4.48 0.14 -7.07 3.46 10.57 -9.04MSCI Italy NR USD 13.01 10.75 -10.45 -6.07 2.34 -6.84MSCI Greece NR USD 1.44 15.33 -12.13 -41.13 -20.27 -28.02MSCI Spain NR USD 8.21 2.24 -1.02 -7.32 1.49 -2.47

MSCI EM NR USD 0.22 -4.16 11.19 -2.55 1.28 1.84MSCI Brazil NR USD 0.84 2.05 66.24 -5.73 -6.79 0.50MSCI Russia NR USD 12.46 18.56 54.82 -4.65 -0.14 -4.49MSCI China NR USD -4.09 -7.07 0.90 0.14 5.02 3.76MSCI India NR USD -0.08 -7.99 -1.43 4.65 6.78 2.74

3

Returns as of 12/31/2016 Source: Morningstar Direct

International companies also rallied through December, but currency translation effects hampered quarterly returns as the dollarappreciated relative to most foreign currencies since the Trump election. As was the case in the U.S., value outperformed growth for the quarter and year. Emerging markets generally retreated some for the quarter, with Russia the notable exception. The presumption is that a Trump administration may allow some sanctions relief and growth in the Russian economy. China and India, both significantexporters to the U.S., traded down on uncertainty regarding the Trump administration’s trade policy. For the year, emerging markets outperformed developed market counterparts.  

Fixed Income Returns

INDEX December 3 Mo 1 Year 3 Year 5 Year 10 YearBarclays US Aggregate 1‐3 Yr TR USD 0.06 -0.38 1.31 0.93 0.95 2.53Barclays US Agg Bond TR USD 0.14 -2.98 2.65 3.03 2.23 4.34Barclays Global Aggregate TR USD -0.46 -7.07 2.09 -0.19 0.21 3.29Citi WGBI USD -0.67 -8.53 1.60 -0.84 -0.99 2.99Barclays US Corporate High Yield TR USD 1.85 1.75 17.13 4.66 7.36 7.45Credit Suisse Leveraged Loan TR USD 1.15 2.25 9.88 3.76 5.35 4.33

Barclays Municipal 1‐3 Yr TR USD 0.21 -0.47 0.23 0.58 0.79 2.12Barclays Municipal Interm 5‐10 Yr TR 0.94 -3.74 -0.45 3.03 2.47 4.36Barclays Municipal TR USD 1.17 -3.62 0.25 4.14 3.28 4.25Barclays HY Muni TR USD 1.38 -5.84 2.99 6.08 5.91 4.04

4

Returns as of 12/31/2016 Source: Morningstar Direct

The 10‐year Treasury started 2016 at 2.24%. Fixed income markets rallied for the first half of 2016, with the 10‐year rate bottoming at 1.37% on July 8th. Until the election, rates had slowly started to creep up, primarily on expectations that the Federal Reserve would hike interest rates towards year end. Immediately preceding the election, the 10‐year rate was trading near 1.8%. Following the election, rates spiked, with the 10‐year trading up to 2.6% in mid‐December before declining to near 2.45% by year end. For December, rates were generally unchanged, allowing for some positive return on the month. For the quarter, rates were up, resulting in negative returns. For the year, rates were modestly higher, allowing for positive return for the full year.  Foreign developed debt was negative on the quarter due to currency translation effects. High yield sectors performed well as risk assets rallied and spreads declined (see next page). 

Municipal debt had a difficult quarter owing to a longer than taxable debt duration profile. Intermediate municipals gave up all of their earlier year returns to end the year in negative territory. High yield municipals declined the most for the quarter, but still ended the year with positive returns. 

Corporate Spreads vs. U.S. Treasuries 

5

Source: FactSet as of 1/5/2017

Chart reflects option adjusted spreads of AAA through CAA U.S. corporate bonds. 

Credit spreads initially widened following the election, then turned lower as core interest rates rose and risk assets increased in value. The risk rally continued through year‐end, allowing high‐yield to outperform all other taxable fixed income for the year. 

Real Asset Returns

INDEX December 3 Mo 1 Year 3 Year 5 Year 10 YearDJ Gbl Select REIT TR USD 4.30 -4.26 5.36 10.60 11.17 3.32DJ US Select REIT TR USD 4.69 -2.53 6.68 13.73 11.77 4.63Bloomberg Commodity TR USD 1.80 2.66 11.77 -11.26 -8.95 -5.58Alerian MLP TR USD 4.39 2.04 18.31 -5.80 2.25 8.05

6

Returns as of 12/31/2016 Source: Morningstar Direct

REIT rebounded in December, but declined for the quarter along with other interest rate sensitive sectors. Commodities were positive for the month and quarter as oil climbed to its intra‐year high as a result of a supply deal by OPEC.   

'97 '98 '99 '00 '01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16-10%-10%-8%-8%

-6%-6%-4%-4%

-2%-2%0%0%

2%2%4%4%

6%6%8%8%

10%10% Quarterly Change in GDP Annual Change in GDP

GDP Growth

7

The third estimate of Q3 GDP once again came in above expectations at 3.5%, and uptick from the initial estimate of 2.9% and second estimate of 3.2%. This is the strongest level of growth since the third quarter of 2014 and provides confirmation that the economy started to pick up in the second half of 2016.  Q4 GDP currently is expected to come in at 2.1%. If Q4 meets expectations, the year will come in at 1.6%, owing to weak growth through the first and second quarter. Overall, expectations for the next several years is for GDP to stay in the moderate growth – upper 1 to lower 2% range. 

Through Q3 2016, based on third estimate of Q3 GDP at 3.5%

Source: FactSet

Contribution to GDP Growth

8

Although, growth continues to be led by Consumer Spending, an interesting development through Q3 was a turnaround in BusinessSpending. For Q3, all four components of GDP contributed to growth. 

. 

Source: FactSet

Through Q3 2016, based on third estimate of Q3 GDP at 3.5%

'07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '163030

3535

4040

4545

5050

5555

6060

6565

54.757.2

ISM Manufacturing Index ISM Non-Manufacturing Index

ISM Manufacturing and Non‐Manufacturing Indices

9

The Institute of Supply Management’s Manufacturing index continued to climb higher, reaching 54.7, the strongest level since February 2015. The Non‐Manufacturing index was expected to decline slightly, but stayed at 57.2, indicating continued stronger growth. Both measures remain well above their lows reached in the first quarter and are consistent with the economic expansion continuing.

Through December 2016

Source: FactSet

Non‐Farm Payrolls and the Unemployment Rate

10

The economy added 156,000 jobs in December. November jobs was revised higher from 178,000 to 204,000. The unemployment rate ticked up slightly from 4.6% to 4.7% as the participation rate ticked up (meaning more workers came back to the labor force looking for work and were officially counted as unemployed). 

Through December 2016

Source: FactSet

New Unemployment Filings

11

Over the last few years we have noted that new unemployment filings have continued to oscillate between 250,000 and 300,000 and that reports have not been significant as none have represented an outlier and all have been consistent with an improving labor market. On November 11th, the measure was at its lowest since the early 1970s and that came close to repeating at the end of December. 

Source: FactSet

Through December 30th, 2016

Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) Report 

12

The latest available government JOLTS report (which tracks the number of jobs available in the economy) remains above 5 million available positions. As stated previously, the release of this index is unfortunately lagged by two months, and it hasn’t explained temporary periods of weakness such as the weakness in the August report. However, in general it does show that there are jobs available to continue further jobs growth. It does appear that the trend has started to flatten out, perhaps indicative of an upper limit to the number of jobs the economy can make available. 

Through October 2016

Source: FactSet

Industrial Production

13

Month‐over‐month Industrial Production was negative in November. Year‐over‐year industrial production growth remains in negativeterritory but the trend is upwards. The pattern in the monthly number of late has been reversals from positive to negative and back. 

Source: FactSet

Through November 2016

Conference Board Survey of Consumer Confidence

14

Consumer Confidence jumped to the highest level since 2001, and is higher than it was at any point through the 2003‐2007 recovery. Reviewing the components of the survey, there was a significant jump in expectations for business conditions – likely attributable to expectations of a friendlier regulatory environment under the incoming administration. In addition, expectations for an increase in the number of jobs available jumped, and expectations for related income growth jumped. In combination, these three forward looking indicators paint a very rosy picture of a Trump economy and may be somewhat detached from the reality of a split Congress and slow pace of impact resulting from executive policies. 

Source: FactSet

Through December 2016

15

Small Business Confidence Indices

The November data for small business confidence picked up following the Trump election. This is consistent with other surveys and news articles showing anticipation of a friendlier regulatory environment as the Trump administration unwinds regulations imposed by the Obama administration. Common topics have included overturning the Affordable Care Act, changing or overturning the Department ofLabor Fiduciary regulation, overturning various regulations imposed by the Environmental Protection Agency, tax reform which may reduce corporate tax rates, and more. Of course there remains significant uncertainty as to actual policy changes under the new administration, and there will be a lag to the implementation of major reforms.  

Small Business Confidence through November 2016

Source: FactSet

16

Existing and New Home Sales

New residential sales and existing home sales remain at levels consistent with strength in the housing market. These transaction volumes precede the most recent rise in interest rates, and economists will be paying attention to see if higher rates chill the housing market. 

Source: FactSet

Data through November 2016

17

Home Prices

Home prices have continued to recover in line with sales volumes. The important thing to watch as interest rates move up is whether it has a dampening effect on home prices. There may be an initial increase as buyers look to buy before interest rates move too far. The indices above are as of October and do not reflect the post‐election bump in mortgage interest rates. 

Source: FactSet

Data through October 2016

S&P 500 vs. S&P 500 EPS

18

Following the election, U.S. markets increased to record levels, ending the month in positive territory. Importantly, the S&P 500 has shown earnings growth for the first time in well over a year with Q3 earnings increasing by 3.2% over Q2. Expectations are for Q4 EPS of 2.8%. Growth currently is expected to accelerate through 2017, with full year EPS climbing above $130. For several years now, the pattern has generally been for expectations to set an optimistic outlook and for actual results to come in below  expectations. A significant contributor to the growth outlook is the Energy sector, which is highly dependent on the price of oil. If global growth disappoints and the price of oil once again declines, the EPS growth expectation could disappoint.  Source: FactSet

Trailing EPS represents actual Q1 2016 trailing earnings through Q4 2016 actual and estimated with 22 of 505 companies reporting.  As of January 6, 2017 

10‐Year Treasury Yield

19

Source: FactSet

The 10‐year Treasury rate had been rising steadily since July as expectations for the next rate increase continued to build. Following the election of Donald Trump, the 10‐year Treasury jumped to a high of 2.6% in mid‐December before falling back to end the year at 2.45%. The rate will likely be volatile as campaign promises turn into reality or fail to materialize. 

Fed Funds Rate

20

The Fed finally made their second move to increase rates in December. Minutes of the December meeting suggest the Fed membershave significant uncertainty regarding the impact of economic policies under Trump. They also imply that the pace of rate increases may need to pick up if the fiscal stimulus under Trump results in an acceleration of inflation. Fed funds probabilities currently indicate the next likely move at the June meeting (CMEGroup.com). That could be moved up if economic activity picks up too fast or inflation indicators flash red. Fed guidance suggests the potential for three rate hikes through the end of 2017, while market expectations are for two. 

Data through December 2016 FOMC policy meeting

Source: FactSet

Oil Supply and Price

21

The price of crude oil ended the year near its highs and more than double the price at January lows. The spike was the result of an OPEC agreement to cut oil production. With prices moving higher, the question is whether that production cut will be met by production increases here in the U.S. Overall U.S. production has been slowly increasing, and the number of active rigs now stands above 650, up from a low of approximately 400 reached earlier in the year. While prices are up on the OPEC deal, as mentioned before it likely is only be a matter of time before someone in OPEC cheats. Ultimately, a true balance must come from an increase in global demand, and there is significant uncertainty regarding the impact to global growth from the Trump election.  

Oil Production through December 30, 2016WTI and Brent Price as of January 5, 2017 

Source: FactSet

Global Risks

Economic• Fed Policy Error –In December minutes the FOMC showed concern and uncertainty regarding the 

impact of Trump’s economic policies. It seems an economic inconsistency for the Fed to be tightening at the same time that the incoming administration is expected to boost fiscal spending, yet the Fed has to pay attention to inflation and may need to offset fiscal spending to contain inflation. At the same time, there’s a faction of the GOP which has lobbied for, and may succeed in getting increased oversight of the Fed. It is unclear what the impact would be if the Fed’s independence is considered compromised. 

Geopolitical –• With the Trump election out of the way, the question now turns to the actual policy implementation 

of the incoming administration. There are potentially significant implications for a variety of industries as many executive orders, regulations, and laws created under the Obama administration are voided, changed, or repealed. The early indicators paint a picture of less regulation and limited government interference, which could be good for the business environment, with uncertain outlook on trade and protectionism, which could be bad for the business environment. 

• The continued march of global populism – The next several months will see developments with regard to the continuing saga of the Brexit as Prime Minister May marches towards a Section 50 election to officially trigger leaving the European Union. Beyond the Brexit, upcoming elections in many European countries could determine the fate of the European Union. 

22

Disclosures

Domestic equities: The value of the fund’s domestic and foreign investment will vary from day‐to‐day in response to many factors. Stock values fluctuate in response to the activities of individual companies, and general market and economic conditions. The prices of small and medium sized company stocks are generally more volatile than large company stocks. They often involve higher risks because smaller companies may lack the management expertise, financial resources, product diversification and competitive strengths to endure adverse economic conditions. Investing in foreign securities presents certain risks that may not be present in domestic securities. For example, investments in foreign and emerging markets present special risks, including currency fluctuation, the potential for diplomatic and potential instability, regulatory and liquidity risks, foreign taxation and differences in auditing and other financial standards. Securities in emerging markets are volatile and can decline significantly in response to adverse issuer, political, regulatory, market, or economic developments.Fixed income securities are subject to availability and market fluctuation. These securities may be worth less than the original cost upon redemption. Certain high‐yield/high‐risk bonds carry particular market risks and may experience greater volatility in market value than investment‐grade corporate bonds. Government bonds and Treasury bill are guaranteed by the U.S. government and, if held to maturity, offer a fixed rate of return and fixed principal value. Interest from certain municipal bonds may be subject to state and/or local taxes and in some instances, the alternative minimum tax. The fund’s yield, share price, and total return change daily and are based on changes in interest rates, market conditions, other economic and political news, and on the quality and maturity of its investments. In general, bond prices rise when interest rates fall, and vice versa. This effect is usually more pronounced for longer‐term securities. You may have a gain or loss when you sell your sharesHigh yield bonds, also known as junk bonds, are subject to greater risk of loss of principal and interest, including default risk, than higher‐rated bonds. Investors should not place undue reliance on yield as a factor to be considered in selecting a high yield investment. These securities are rated below investment grade. Real Estate Investment Trust (REIT) is a security that sells like a stock on the major exchanges and invests in real estate directly, either through properties or mortgages. REITs receive special tax considerations and typically offer investors high yields, as well as a highly liquid method of investing in real estate. Individuals can invest in REITs either by purchasing their shares directly on an open exchange or by investing in a mutual fund that specializes in public real estate.P/E (Price‐to‐Earnings Ratio) is a valuation ratio of a company’s current share price compare to its per‐share earnings. It is also known as the “price multiple” or “earnings multiple.”Beta measures the risk potential of a stock or an investment portfolio expressed as a ratio of the stock's or portfolio's volatility to the volatility of the market as a whole. Standard deviation is an indicator of the portfolio’s total return volatility. The larger the portfolio’s standard deviation, the greater the portfolio’s volatility.Spread sectors include all non‐Treasury fixed income investments. These investments typically have an interest rate that is different from the prevailing rate on Treasury securities. The difference in interest rates is known as the spread. Duration is a measure of the sensitivity of bond prices to interest rate changes. Investments are subject to market risks including the potential loss of principal invested.An investment cannot be made directly into an index .This report is not an offer to buy or sell or solicitation of an offer to buy or sell any securities mentioned.

The views and opinions presented in this update are those of Jaco Jordaan and not of HD Vest Financial Services® or its subsidiaries. 

23

Disclosures (cont.) and Index Definitions

Asset allocation and diversification do not assure or guarantee better performance and cannot eliminate the risk of investment losses. Your individual allocation may be different than the HDVAS sample strategic model due to your unique individual circumstances. ETF Performance information sourced directly from Vanguard and iShares sponsors.Fund and Index Performance sourced from Morningstar ‐© 2016 Morningstar, Inc. All Rights Reserved. The information contained herein: (1) is proprietary to Morningstar and/or its content providers; (2) may not be copied or distributed; and (3) is not warranted to be accurate, complete or timely. Neither Morningstar not its content providers are responsible for any damages or losses arising from any use of this information. Past performance is no guarantee of future results.

Russell Investment Group is a Washington, USA, corporation which operates through subsidiaries worldwide, including Russell Investments, and is a subsidiary of the Northwestern Mutual Life Insurance Company.The Russell 1000 Value Index measures the performance of the large‐cap value segment of the U.S. equity universe. It includes those Russell 1000 Index companies with lower price‐to‐book ratios and lower expected growth values.The Russell 1000 Index measures the performance of the large‐cap segment of the U.S. equity universe. It is a subset of the Russell 3000® Index and includes approximately 1000 of the largest securities based on a combination of their market cap and current index membership. The Russell 1000 represents approximately 92% of the U.S. market.The Russell 1000 Growth Index measures the performance of the large‐cap growth segment of the U.S. equity universe. It includes those Russell 1000 Index companies with higher price‐to‐book ratios and higher expected growth values.The Russell 2000 Value Index measures the performance of small‐cap value segment of the U.S. equity universe. The Russell 2000 Value Index measures the performance of small‐cap value segment of the U.S. equity universe. It includes those Russell 2000 Index companies with lower price‐to‐book ratios and lower forecasted growth values.The Russell 2000 Growth Index measures the performance of the small‐cap growth segment of the U.S. equity universe. It includes those Russell 2000 Index companies with higher price‐to‐book ratios and higher forecasted growth values.Neither MSCI nor any other party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and all such parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to any of such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall MSCI, any of its affiliates or any third party involved in or related to compiling, computing or creating the data have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages. No further distribution or dissemination of the MSCI data is permitted without MSCI’s express written consent.Large domestic companies measured by the S&P 500, which is an index of 500 major U.S. large cap corporation. 

24

Index Definitions (cont.)

Neither MSCI nor any other party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data recommends, endorses, approves or otherwise expresses any opinion regarding any issuer, securities, financial products or instruments or trading strategies and none of the data is intended to constitute investment advice or a recommendation to make (or refrain from making) any kind of investment decision and may not be relied on as such. The MSCI EAFE Index is an unmanaged market capitalization‐weighted index of equity securities of companies domiciled in various countries. The Index is designed to represent the performance of developed stock markets outside the United States and Canada and excludes certain market segments unavailable to U.S. based investors. USD indicates performance calculated assuming foreign holdings values are converted from currency of domicile to US Dollar. LCL indicates performance calculated assuming foreign holdings values are not converted to US Dollar. The MSCI EAFE Value Index is a market capitalization‐weighted index that monitors the performance of value stocks from Europe, Australasia, and the Far East.The MSCI EAFE Growth Index is a market capitalization‐weighted index that monitors the performance of growth stocks from Europe, Australasia, and the Far East.The MSCI Emerging Markets Index is a free float‐adjusted market capitalization index that is designed to measure equity market performance of emerging markets. USD indicates performance calculated assuming foreign holdings values are converted from currency of domicile to US Dollar. LCL indicates performance calculated assuming foreign holdings values are not converted to US Dollar. The MSCI Japan measures the performance of Japanese equities. The MSCI All Country Europe measures the performance of equities domiciled in developed and emerging European countries. Barclay’s Capital U.S. Treasury Index includes public obligations of the U.S. Treasury with a remaining maturity of one year or more.The Barclays U.S. Aggregate Bond index measures the performance of investment grade bonds in the U.S. fixed income universe. It includes U.S Treasury issues, agency issues, corporate bond issues and mortgage‐backed issues. It is unmanaged, includes reinvestment of dividends, does not reflect the impact of transaction, manager or performance fees and is unavailable for investment. The Barclays Global Aggregate Bond Index measures the performance of investment grade fixed rate debt globally. The major components are the U.S. Aggregate, the Pan‐European Aggregate, and the Asian‐Pacific Aggregate. Additionally, the index contains various other investment grade fixed rate instruments not already included in the sub‐components. The Barclays U.S. 1‐3 Year Aggregate is a subset of the Barclays U.S. Aggregate index, representing securities with 1 to 3 years remaining until maturity. The Barclays U.S. Credit Index comprises the U.S. Corporate Index and a non‐corporate component that includes foreign agencies, sovereigns, supranationals and local authorities.The Barclays Treasury Bond Index is a capitalization weighted index measuring the performance of U.S. Treasury bonds. The Barclays U.S. High Yield Loan index measures the performance of loans rated below investment grade in the U.S.The Barclays Municipal index measures the performance of tax exempt bonds in the U.S.The Barclays Municipal Intermediate 5‐10 Year index measures the performance of investment grade municipal securities with 5 to 10 years remaining until maturity. The Barclays US Corporate High Yield Index tracks the performance of domestic non‐investment grade corporate bonds. Credit Suisse Leveraged Loan index measures  the investable universe of the USD‐denominated leveraged loan market

25

Index Definitions (cont.)

The Citi World Government Bond Index (WGBI) measures the performance of 23 government bonds markets including Australia, Austria, Belgium, Canada, Denmark, Finland, France, Germany, Ireland, Italy, Japan, Malaysia, Mexico, the Netherlands, Norway, Poland, Portugal, Singapore, Spain, Switzerland, Sweden, the United Kingdom and the U.S. The Bloomberg Commodity index is comprised of future contracts on physical commodities which trade here in the U.S. and certain foreign markets. It measures the performance of investment in a broad basket of commodity futures contracts. The index is composed of futures contracts on 19 physical commodities. No related group of commodities (e.g., energy, precious metals, livestock and grains) may constitute more than 33% of the index as of the annual re‐weightings of the components. No single commodity may constitute less than 2% of the index. The Dow Jones Industrial Average (DJIA) is a price weighted index of 30 U.S blue‐chip companies. The DJIA covers all industries with the exception of transportation and utilities. The Dow Jones Select REIT index represents equity real estate investment trusts (REITs) and REIT‐like securities traded in the U.S. The Dow Jones Global Select REIT index represents equity real estate investment trusts (REITs) and REIT like securities traded globally. The FTSE EPRA/NAREIT Developed Index is designed to track the performance of listed real estate companies and real estate investment trusts (REITs) worldwide. The Standard and Poor’s 500 is a capitalization weighted index of 500 leading companies in leading industries of the U.S. economy. It covers approximately 75% of the total capitalization of U.S. equities.The NASDAQ Index is a market capitalization weighted index of common equities listed on the NASDAQ stock exchange.The NASDAQ 100 Index is composed of the 100 largest and most actively traded securities listed on the NASDAQ stock exchange, excluding those securities in the financial sector. The Case Shiller Composite 20 City Home Price Index measures price changes in residential sales within the 20 largest metropolitan areas in the United States.National Association of Realtors Home Affordability Index measures whether a family earning the median income as reported by the U.S. Census Bureau could qualify for a mortgage on a property at the median price and at the prevailing interest rate, assuming 20% down payment.

HD Vest Financial Services® is the holding company for the group of companies providing financial services under the HD Vest name.Securities offered through HD Vest Investment ServicesSM, Member SIPC

Advisory services offered through HD Vest Advisory ServicesSM

6333 N. State Highway 161, Fourth Floor, Irving, TX 75038 972‐870‐6000

26