23
Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi, Alberto 1 April 2000 Online at https://mpra.ub.uni-muenchen.de/54853/ MPRA Paper No. 54853, posted 02 Apr 2014 06:00 UTC

Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

  • Upload
    others

  • View
    1

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

Munich Personal RePEc Archive

Kalecki’s Theory of Income

Determination and Modern

Macroeconomics

Chilosi, Alberto

1 April 2000

Online at https://mpra.ub.uni-muenchen.de/54853/

MPRA Paper No. 54853, posted 02 Apr 2014 06:00 UTC

Page 2: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

Electronic copy available at: http://ssrn.com/abstract=208868

������������ ������������ �������

���

���� ���� ����������∗

������ ������� �� � ����� ��������� !��""�� ��� "#� ����$%� ��&����� ��������$�' (����! )***+ ��#��"���� ������� #��,��� �-,���#�� �� "#� ,��% �� ���$������� .����!�%� ��� �/�!���%�'01123+ �� "#��������"��� �� "#� ������" ������� � #��� "�%�� �����"��� �� -���-� ��&��%� , 4�-�������$$�������������� &�-��������+

��5� ��������

��6� ������������7�����������

�����������7�6�������

8���� �����29:;)0;6���.����3

�9����<$#�����=��+-����+�"

�5� ��

#������'!��""�����"#�$��"������$���,��"���������$%�>�,��"#'$��������"#�����$ ���&�����

&�$���$���&�$� �� ����$%�>� "#��� �� ��$�&� ��"��&���"���' !#�$# �� ��$���"�-$"�� �� �"�

���� "�$��$���"�"-��"���"�'�������������"���"�"#�����������-�$��+����$%�>�&�$���$���&�$���

��"�,�� ��� #����� ,��� "#� ����" "� ,� ,-��"' -���%� �� ���> ,-" ���%� "#� $��"�&����� ��!9

�� ������&�$���$���&�$&�����'�����&�����$"� $�&��"�"������&�!��%���'�""#���&�"�&�'

��� ���%���"#�"#��� �����"��,-"���'��"#��������'���"#�"#��� �� ��$�&���"��&���"���'��

"#��"#��+����$%�>� "#��� �� ��$�&����"��,-"��� ��,����'��"!�"#�"������ "#���&�"�&��#����$

��&�����$�"���� ��!#�$# �" ���"�' �� "#� ,���$ ���� "#�" "#� �"�-$"-�� �� ���"��,-"��� �� �&��%�"

�$���& ������� �� "#� �"�-$"-�� �� &��%�" �&�����$"���� ��� �� &��%�" ��!��+#�� �� ��

�&���"��" ���� !#�$# ����� "� � ���� -�����"������ �� "#� !� "#� $���"����" �$���& �$"-���

!��%� ��� !#�$# $���"�"-"�� � ���"��� $��"��,-"��� "� &����� �$���&�$�+ �&���"��" ���$�� ��

����$%�>� "#����"�$�� $���"�-$"���' �-$# �� "#� ,���$ ���� �� ,-������ "#� "#��� �� ��$�&�

��"��&���"��� �� �� �&�����$"� $�&��"�"��� ���&�!��%' "#� �&���$�" ���-&�"��� �� "#� �������"�$

"��������"�������&���$-����'#��-����"#���"�����"#���������&������ ��"#����&�!��%

��&�$���$���&�$&�����'#���,�������"�������$ "�"#�"���%�"��&������$���&�$����������

���&�����&�$���$���&�$������"�$-���+

?���%� ���" �� $��"�&����� &�$���$���&�$ "#����/���' !#�$# "�%�� ���$� �� "#� ���&�!��% ��

�,�"��$"&�����'�����!�������"�����$����$���������&��"!�"#�&�&��"-&���"��!�'����$%�

!����!� �&-$#$��$�����'��#��"#����"�$��$���"�-$"����'!�"#����!������"����,-���������

!��������$ ���-��+��"#��,���$&������'��"���,�$%"�#��$��"��,-"������"#����� "#��"���'"#�"

��&��� $���"��� , ������&��"� $�-�� ������� "#� ,���$ ���-"��� "� "#� -��&��� &��" ���-�' �

���-"���!#�$# �� $���"����" �$���&���!�-�� ��&��� -��&���&��"�� �� ���$"�$� ��� "#� ����"�$��

�����$-�"����"�&�����'#�������������9���"������-�'��������&�"�$��"��-�����������$���&��$"+

Page 3: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

Electronic copy available at: http://ssrn.com/abstract=208868

0������������� ���� ���������

������������

����$%�>� "#��� �� ��$�&� ��"��&���"��� �� ��"�,�� ��� #����� ,��� ,-��"' -���%� �� ���>' ��

�&�����$"� $�&��"�"��� ��-���"����+ #�� $���"�"-"�� � $���� �����"��� ,�"# -���� "#� ������� ��

������& ��!��� �� �� ��"�����"�"��� ��!��+�� �&�����$"� $�&��"�"��� ���&�!��%&��" ��"-����

����� "� "#� ���-� �� "#� ��$�&���"� �@����"�"��� �� ����-$"��� $���$�" ' ���$� �� �&�����$"

$�&��"�"����" ��$��� $���"��������!#�"#����$�����"�,��,��"�"����+�""#����$�#���"�#�

!�-���,���-�� ��%� "� "����&������' ��#� �������-$��'��� ���"���� �@����"�#������-$"���

$���$�" +��"#�����!�������&�����$"$�&��"�"�������#�������'���#�������"-��"�����������"'"�

,� ��"�����$��� $���"������ , ���-���$���" ��&���' ��� "���� ��"-���� "� ,������ "#�" � ����$

��$���������&��� �#�-�� �&����� "#� ���-�"� ��#�� ,-������+#�� $�� $��"��,-"� "� ���& ��$���

�-����"����@��������� ����$���+0

�� "#����� ���"9!�� ���� "#� "#��� �� ��$�&���"��&���"���!��-�-��� ���&-��"��' �����!���

�� ���>����'-����"#����-&�"����������$"$�&��"�"���+2#��������$#��-���"�$����$��"�����

"#� ��9$����� ���9$�����$�� � �"#���� "#�" ��&���"�� "#� ���"��� ��� ��@"���+(�"# "#� A-��" ��� "#�

&�$����-���"������&�$���$���&�$�'!#�$#�"��"���""#������"#���@"���'"#����������"�������

,-������&�$���$���&�$ "#��� �� �&�����$"� $�&��"�"��� ��-���"����'!�"#���$�9&�%������"�'

!�� ����"-��� �����$������+�$$������ "�5����� >� �$$�-�" �� "#�����-"�����&�$���$���&�$

"#��� ' B��"�� � ���! �"��" �� "#� &�� )*C1�' "#� &�$���$���&�$� �� �&�����$" $�&��"�"��� #��

,�$�&� �� ��"�,���#�� ��� ������ �@������� ����� �� ������$#D+E�" �� ��&��%�,�� "#�" "#�� A-�"�

$�&���"�� ������� ����$%�>� ���������� $��"��,-"���� �� "#� "#��"���+ �� � &�""�� �� ��$"' ��

5����� >� �@"������ ��"#���� �� "#�&�$���$���&�$� �� �&�����$" $�&��"�"��� .5����� ' )**:3

����$%�>� ��&� �� &��"����� ��� ��$� .�� ������ ���">� ��"#9,���%��� ��"�$�� �� )*F03+ �� "#�

��@����� ��%���)**E�-��� ��G�&�����$"��&��"�"��������$���$���&�$�G����$%� ����"

���� &��"�����+ �� "#�� ����� !� !��� ������� "!� A-��"����< )+ (# !�� ����$%�>� ���� ��"

) ��"#��"#��#����@��������� ����$�����$��"�@"��B&��������"�$&��%�"�D&� ��&�� ����"������"���

��"#�� "#�� ��$������ �&��� &��"' �� ������ �@��-���� �� "#� ���� "#��"��� , 4-���� � ����' �� "#�

"#����"�$��$��"�@"��(�$%�������$-&-��"������$�����+��+� ����')*22'��+EEE9E:E'�������$���� E:19

E:0'$�����������������$"���� "���+)E29):F���):29):E��"#�)*2*������#�������+

0 �� "#� "#��"��� �&�����$" $�&��"�"��� ��� �� ��&� ����' ,����������$%�>�&�$���$���&�$�' ��������>�

&�$���$��$���&�$"#����"�$�����&�!��%��#��� ���������.)*2;3'!#����"!�����"�-&��"������������

"#�B��!��"#���$�����������"�$�" ����&���D.$�+�����"�$-�����+);9003+

2 5����� ')**:'�+@�+

Page 4: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

2������������� ���� ���������

�����!�����!# ���"#��&�����$"� $�&��"�"�����-���"������&�$���$���&�$"#��� ,�$�&���

��"�,���#�� ���� �� &����"���& �$���&�$ ������$# ��� &��� "#�� ���" ���� ��"�� #�� ����"

$��"��,-"������"#�����!����-,���#����"#���"����"����������H0+(#�"%���������"����#����

"#�&��� ��$��"&�$���$���&�$&����� ,���� �� �&�����$"� $�&��"�"��� ��-���"���� #���!�"#

����$%�>� "#����"�$�� ���&�!��%' ��� ��!#�"�� "#����-&�"�������$��$�-�������&��� ��$��"

&��������������&����$%�>�H

������"������,I�$"����� "#������� �� "�������" � ��$���"�-$"���������$%�>� "#��� �� ��$�&�

��"��&���"��� "#�" "�%�� ��"� �$$�-�" "#������-� ���&-��"���� "#��-�# "#�����-"�����#�� �����'

$����������������$���!� "#��������� "#���������",-������,��$%�'������$-������&���"#�

$�-$�������"�+���&"#���!����"��"+

���� ���������������������������������

������������������

������������������ � !"#�

#�����$���"�-$"-��������$%�>�&�$���$���&�$"#��� '!#�$#�����"�-&��"�����#���@�����"���

�� "#� $ $��$�� �-�$"������ �� "#� �$���&�$ � �"�&' �&����� � ��A-��$� �� $�-��� ���%� �� "!�

��������" " ���' "#� ��� �$"��� �� #��"���$��' "#� �"#�� �� ����$�� "�&�+ #� ����" ����� "� �

����A-���,��-&���$���."#�$ $��3' "#���$���.!#�$#�����&��� �9"�&�����'���$����@#�-�"����

"#� ��&� "�&� ������ �� !#�$# �" "�%�� ���$�3 "� "#� ��"��&���"��� �� �#��"9�-� �$���&�$

�A-���,��-&+

#�����"'!#�$#������"�"#�����"����#��,�"!���������""�&������"&��"���������-������"&��"

������' �� ,���� �� "#��� ��&���� ��� ���-&�"����' ����!��� "#� ��"��&���"��� �� �����"&��" ,

�����"&��"������!�"#�"�&����<)+�����"&��"�����������"�&�����������$�&���"���J���"#��

!����"#������,���" �������"&��""#��-�#"#��-�$#���.��"$������������"�������-�������3��

&�$#��������"#�������"&��"���������-$����"#���&�"�&����������-����-"+0+�����"&��"

�����������!� ��-�������."#��������-������������!9��!�����$$�����"������"#�$���"�-$"���

������"�3+2+#��������-��������������"�����������"�����+;#�����&���� ������-&�"����'���

"#�$��$-&�"��$� "#�" �����"&��"��$������"�&������ ���$��� �����"&��"' ���-�" ���$�-��� ���%

E ��"#����$"�������!��&����-&��"����&& G��"���-/����G���#�����.)*C*3'������&�#�����.)*FF3+

: ������'�����"�����������-&��"�,�$���"��".$�+�(�'��+;*���E*23+

Page 5: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

E������������� ���� ���������

!#���, $�-�� "�&������ ���$���� ����$"+ �" �#�-�� ,� ��"�� "#�" "#� ����" ���-&�"��� ������ "�

"�$#����� '!#���"#��"#��"!�����A-���,��-&$����"����+

��"#��"#��#���'"#����%,�"!���$-����"�����"&��"���"#��"#���#��"�-��$���&�$�����,���

�����"�"#���"��&���"�����"#���""��.�����"&��"�������&����"#���3����-�$"�����"#����&��

.�����"&��"3'!#�$#����"#��#��"�-��@�����-�,-"���,���-�� ��������-���"#�"#����"�$����"9

-�,� ���"#��#��"9�-�+�����"&��"��$��������"-��$���"�"-"�"#������"��&���$�-���$#���"#�"

�#�!��"�����$"���"#�������""�&�'��!�����"#����"���"��&���$�-������%"#�"�@"������"�"#�

�-"-��'���"�����"�"#���"��&���"������-"-�������"&��"+

��" -� ��� ��! #�! "#� ��@-� ,�"!��� �����"&��" .�@�����-� �� "#� �#��"9�-�3 ��� "#� �"#��

�����,�����&�$���$���&�$�A-���,��-&���@�������+

�"$���%�"�&�!"$���%�"���'(�'���"(��'��!���!"�%��'����"�%!���)�! !*'!�%+

����$%�>�&��������$�&���"��&���"���$��,�����"��"!����"�+��"#�����"!�#���"#�"#��� ��

�����"�'!#���"#���""��'��������"�����$���$,�#����-���# ��"#����'����-�$"������ ��"��&����

, $-����"�����"&��"+����"#��#��"9�-�"#�$���"���"�$%���@�����-�'�����"���"��&���"#������"

��"����'���&"#���""��'"���"#��!�"#"#���/���"#�$���"���"�$%'�����"&��"�����������!+C��"#�

��$���'B���"��,-"�����$"���D�������"#����%,�"!��������"�'!���������"�������$�&�+F

#�����"���"��"#�"#��� �������$�����"����",�$�-��������$%�>����$���$��"�����"�"���+

#�����"����#��,�"!��������"�.�3��������"&��".�3��<

.)3�������������)����'

; ������$����'!#���"#�$���"���"�$%&� !���,�"�%�����@�����-���"#��#��"�-�'�"�����"������$�'���

"#������� "#� �����" ��"� ��� �� ���-� �� �����"�' �� ��"+ ��� &� ��" ��&�� ���-� "#� $���"�� �"�$% �"

#��"���$����$���"��"���$��'���$�!#�"&�""������"#���"��&���"����������"&��"��������"#����-���"#�

�����"��"��"�� ������$��+�������"�����$�&�"#�������$-�" ���&� �����""�"#�-�-����&�����$�"�����

&�$���$���&�$&����� "#�" ��� ��� ���� �� ����-$��' �� "#� �# ��$�� -��"���!#�$#���� "#���$��,�

&���-���+#������� -�9����$%���'#�!����'������$%�!����"��"����"����&����,-�������� ���',-"

�� &�������� ��� -�����"������ �����" + �� �� �"#�� ���"��$��'����$%���!� �-" !�� �&����$��< �� 2F92*

����$%�&��"����"#���$" "#�" "#�$#�������"#�����"������$����$���-&����������"&��"�����G�����

������� �&���G ���$�' ���� �� "#� ����-$"��� �� �����"&��" ����� -�������� ����"�� ��-$"-�"���� ���

"#������� G!��� ��"�� �� �����"&��"����� ���-�"����&��#",� �@��$"�� "���-$"-�"�&���'�-� "� �"������

$#����� �� �&��� &��" +++ "#�� �� ��" "#� $���' ,�$�-�� "���� -����� ��� �"������" �� "#� #��� ���-�"� +G

.�,��'�+0:)+3

C ������� ����� �������!������'���(��'�+0E1+

Page 6: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

:������������� ���� ���������

!#��� �� �� $���"����" &������� ��������" "� $���-&� ��� �� "#��� �@�����-� $���-&�"���+ #�

�A-�"�����"#�$����A-��$���"!����$���$���-&�"����<

)+ ����"����"$���-&�"�������������-�$"����������"�<

.03 ����������"

�� �������-� ������ $���-&�"��� �-�$"��� ��� "#� !#��� �$���& �� ��"�� ���-&�� ��

&�$���$���&�$"#��� +����$%���������" ��"#�������$"����"�,��'���$�"#�����"��#��"#��� ��"��

,�$%"�)*22+

0+ (��%���$���-&�!#�""#� ����'��&���'������+���$����A-��$�$���"����"���������A-��"�

�����"&��"+ ���$� �����"&��" $���������� "� "#� �����/�"��� �� ������-� �����"&��" ������' ���

$���"����"� $���-&� ����� "#��� $���-&�"��� �-�$"���' !� #��� "#� �A-���" ,�"!��� �@9���"

�����"&��"' ��"��"����� �����"&��"�����"��"�����������+�������������"�.$���"����" ��$�&�3���

�A-�� "� "#� �-& �� $���"����" $���-&�"��� ��� �����"&��"' !#�$# "���"#�� ��� "#� �-"$�&� ��

$���"����"��$������$��$������$���-&�"�����������"&��"+#�����"" �������$���������$-����"'

!#���"#���""��!���"�%����"#����"<

.23 ���������+

�,������� �!"��'�'����!�"�����,��'� ��!�"�,!��*�����"�!"$���%�"���"(��'��!��

�A-�"���.23��������$�-�����"�����"�"���, ����$%�<B(#�"��"#��������$��$���"#���A-�"���H

�����"&���"#�"�����"�����������������"��&���$���"����"$���-&�"�����������"&��"'��"#�

���������"#��H#����!��"�"#��A-��"������������!#�$#��"#����"�&�������$"� �-,I�$""�

"#� ��$������ �� $���"����"�+��!' �" �� $���� "#�" $���"����"�&� ��$��� "� $���-&� ��� "� �����"

&��� �� � ����� ������ "#�� �� "#� ���$����� ���' ,-" "#� $����" ��$��� "� ���� &���+ �" ��'

"#�������'"#��������"&��"���$���-&�"�����$������!#�$#��"��&��������"�'�����"��$������+G*

��!�#�������' ������$%�>� "#��� $���"����"$���-&�"������ �����"&��"��$������'��!�����

!��%������$������"�$���-&�"#���!����'����-������"�,��-�� �&���&��"��'��"#�"�����/��

�����"��"������������$���-&�"�����������"&��"����@�$"� �A-��+#-�!�#����A-���,��-&��

"#������&��%�"'����� "#�# ��"#���� "#�"����-$"������A-�� "���&���'���-��� ��B����"�$DJ

"#��&���� ����-$"��� ��$������ ��� ������ "� ��"��� $-����"��&���'!#�"���� �"� ����� .�" ����"

-�"�� �-�� $���$�" ����� �� ���$#��3+)1�������� "#�� "�%�� ���$� �" $���"��" ���$��< "#� �&���$�"

�������"� �-��� �-�$"��� �� #���/��"�� -� "� �-�� $���$�" '!#�$# �� -�-��� ����� ���$#��+ #��

��""��$#���$"����"�$����-����'��!��#���������&�&��"'��"#����-&��,�#����-���

F ���&���� ����� �������!������'���(��'��+02*9E1+

* �,���&'�+0E)+

Page 7: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

;������������� ���� ���������

�&�����$"� $�&��"�"������&������"#�# ��"#������$���"��"�����,��$��"�+#����"#�����$"��

"#� "#��� "#�" ���� ���$���$ �������$� ���& "#����"�������"�� "#�&�$���$���&�$��-���"����+

#��������&�$���$���&�$��-���"����'��"#�&����������'��"#�"#��� �������"�+#���""����

��$" �� ,���� �� "#� �#��"9�-� �@������" �� ���� �����"&��" ��� "#� ���-&�"��� �� � $���"����"

$���-&�"��� �-�$"���' $����� ����&,���� "#� "#��� �� ��$�&� ��"��&���"��� "#��-�# "#� �"�"�$

&-�"������'��"������-$��, �� �����"#�#�� ������� �+

�� "#� �,��� � #��� "���� "� $����� "#� �������"� "#����"�$�� ��"-� ��� "�&�%� �@���$�" ��&� ��

����$%�>� �&���$�" ���-&�"����+ �" �� !��"# �"������� #�!���� "#�" "#� �,��� ��"�����"�"��� ��

�A-�"���.23�"��$"� �������������$%�>����$���$���-&�"����+�-�����������"��$�"#�"'�����&�

&���������"�$'����-$"�������"&�������&���',-"�������"���"��� �$��������&���'���"#�"

"#������������� "� �����"&��"+���$����A-��$� �����"&��" ������-�� ��"��&����, ��$������

"�%�� �� "#� ���" ��� "#� ����-$"��� �� �����"&��" ����� �� ���� -����"�%�� "� ��"��� �$������

��&�����"#�$-����"������+#��$���"����"�����������A+.23����"��������$���"����"�>�$"-��

�����"&��"���$���-&�"�����$������',-"��"#�������-$"�����$������+#�&���"#� ��$���"�

����-$�'"#�����"��"#��&�-�"�������"�"#�"$��,��$$�-�"�������"#�������-$"���'"#�����"��

"#� �-& �� "#��� $���-&�"��� ��� �� "#��� ������' ��� "#� ����"�� "#� $���-&�"��� �� !��%���

�������������-$"���+#����"����"����� ��$�&�"#�" ����"-������$���-&�"������$$�-�"��

��� �� �����"&��" .�� ����"�' &�$#���� ��� �����"�����3 ��� $���������� "� $���"����" ������+ ��'

�����!�������$%�'"#����-���G-��@��$"���$$-&-��"������-�������!����"�$%�G'��,���""���'

��G"#��&���"��$���"#����$"��+++���&�"�#���,������A-��"� �@������"��G'))!�#����%�����

�� �� ��!' �$$������ "� !#�$# ����-$"��� $���"�� �"� �!� ��&���+)0��!����' �� ��� ��&�"� "#�"

���"��������"�$��,�%��"��&��� ����"�'���"�����,����.���-�"���� 3����"��������"&��"���

$���-&�"����-������' "#�� �����"�"#������,���" �� "#�,-���9-���-������������"#����&��

-�!��"�� �����"�����' !#�$# �� �� �-,�"��"��� $����A-��$� ��� �-�"#�� �$���&�$ �������&��"�'

���$�!�����-"���A-���,��-&+�"��$�����""#���"���"#�"������$%���"#��� "#�����������&��,

�A+ .23 �� ��" ��&�� "#�" �� B�� ����"�" �� "#� ����� "#�" �" �� �-������� �� ��� $��$-&�"��$��D'

��"#�-�# B��� � "�-"���� ���$� �" ��������"� "#� �@$#���� ���$��� �����"��� �� "#� &��%�" ��

�����"&��" ��� $���-&�� �����G+)2

�"#�� �" ������� ���& ���$���$' ��� ��" $�&���"�� ������"'

)1 ���� ����� �������!������%����(��'�+0E1+

)) ��"#����-����� >���!����-�"#�����$����������$"�����&������� ������&�����'������"�')*C*+

)0

K-�"�� ���& "#� ������ �� ���� ���� �� ��� ������� &����������� .�(�' �+ 0:23+ #�� ������� �$#���

�� ���� "���"&��" �� "#�#�� ��� ���� �� .�� ���' )*2;' �+ ;2< G"#� �A-������$� ,�"!��� "#� A-��"�" ��

���������"#�A-��"�" �������"&��"�&��������&"#�'����� ���$#���$"����"#�"�����$"����,�"!���"#�

Page 8: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

C������������� ���� ���������

�A-���,��-& ���-&�"����+ �� ���"�$-��� �������$� �� "#� # ��"#���� �� "#� �,���$� �� -�!��"��

�����"�����+ (��� "#� �A-�"��� &���� �� �$$�-�"��� ��� ��" �� �A-���,��-& ����"���' ��

I-�"���$�"���$�-��,������"�"#�$���"����"$���-&�"����-�$"���'���"#��"�"#��-�$"���������"���

" ��������"&��"������"�.�&����"#���3�����"�+)E���������-���&��%�������"�"#�$��$�-����'

���$#�� , �-,"��$"��� $���"����" $���-&�"��� ���& ,�"# ����� �� .23' "#�" �����"&��" �� �A-�� "�

$���"����"���������"#�"G"#���"�����"����"$����",���"��&����, "#���&����������-��� ��

��!$���"��,�$�-�������"&��" ������$���"�����G+):

#������!�����'���$�"#���"�����"����" ��

���"#����$�-�����$���"����"$���-&�"����-�$"��������"#������"&��"�-�$"���+);�"�����������

"�-�'��������"���"�$-���� ��"����"���'"#�"�� �����"&��"'���������""�%�����$�'����&�!#�"'

���-�"���� �������-�"���� '�����$��, ��&�,�� ���"#�"�������"�������'���$��"��!#�"�����"

�������&��$�&���"�� $���-&�"���'�A-����������"� �����"&��"'�����$$�-�"��� A-��"�"

.��$�-���� "#������� -���"��"����� �����"&��" �� �����"�����' ��' �� �"#�� "��&�'-����� �����3+ ��

����$%�>� ���$��� ���&�!��% "#� �,��� �A-�"���� ����� ,�"# "� �$$�-�"��� ��� "� ��"��"�����

�����,������"#�������"#����!�����-�"�� ���������A-��"�"#�"����"��"����������"&��"+)C

���� ���������� ����������� ����������������� ��� ����� �

��!�#�������'"#��,���'����9$��"�����'���"��"#�"#��� #��"#�"��%"���"��&��������"����

$���"����"$���-&�"���'����������"&��"��$������"�%����"#����"����&���&��"����"#�������"+

(#�"����A-�����""#���"�����"���"��&���<)+�����"&��"��$������+0+#�$�&���&��""������"�

����"�������$�&�'"#��&����!����'���"#���������"�������$�&��"����+#��������"#���""��'��

"-��'��"��&�����&��� &��"+

����"��"#�"#��� "#�"���"�-$"-���� ����������"���&"#���"��&���"����������"�#��"#�"��%"�

�@�����'"#��-�# "#� B������ �� &������ D' "#� B���"��,-"��� ��$"���D' ��&�� �� "#� ��� "#�

����-$����"#����#������'��"#��"#��#���'"#�$���-&����"#��-�$#������$���"���A-��&��"G3',-"

����,���������&��"!�"#"#�������$#������$%�>��������!��%�,�����)*2;+���������� ����� �������

!�������"#�"���"&��"������$����9$-"',-"��"��������"#���&��&,��-�"���.����(��'�+0EE3+

)2 ��+"#����$-�������"#���������"���&-��"����������$%�>�"#��� �������"&��"���#�����.)*C*3'��+

2192F+)E ����$%�'���� ����� �������!�������.)*:E3'���(��'�+0EE+

): ��"#���"�����"����"���&���"�� ��$"���������$%�>�&�$���$���&�$�'���"#�"#���-�#���$-�����,

��! ���.011)3+

); ��� � "#���-�# ���$-����� �� "#� ���-� �� "#� ����"��� ,�"!��� �$$�-�"��� ��� ��"��"����� ���������

�����"&��"��&�$���$���&�$"#��� '�������� .)*C03���"#���"���"-��A-�"��"#���+

Page 9: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

F������������� ���� ���������

���"��,-"��� �#����' ��� "#-�' ����� �����"�' "� ������ �" "#� ��"��&���"��� �� "#� ����� �� ��"�����

��$�&�+ #� $�-��� �"�-$"-�� �� ����$%�>� &�$���$���&�$ "#��� ,�$�&�� $���� �" "#�� �"��� 99

���� "#���'��"#��#��"�-�'��#�����$#�$��� ��"��&����, �����"&��"'�$$������"�"#������!���

�$#�&�<

.E3 ������(�����)����� �������������������*�+���

.:3������(�,���)���� ,������������*�+�-�

.;3������(�!���)����� !������!�����%������

.C3!�����(�����*�)��� ����*����!���%

!#���-���"#��#�����!��������"�������$�&�'!#�$#���,"�����"#��-�#"#�$��������"�����"#�

B��������&������ D�����B���"��,-"�����$"���D.�������������$�-���'��"#�����"���&-��"����'

�������"�3'!� �����"&��"�����������$���"�� .�@�����-���"#��#��" �-�3+(�&� ��"�"#�" .E3

������� ���& "#� ���-"��� �� "#� �-,� �"�& ����� , �A-�"���� .03 ��� .23' !#��� "#�

��"����������$�,�"!���$���"����"$���-&�"�����������"�'����������"&��"'����"�,���#��+)F

)C ��!���%��!�' "#�$���"�"-��"���"�������$%�>� "#��� #���-��������$��"��-�-������&-��"���'���

"#������� "#��-$$��������������������+ �� "#� "�@"�,��� �#���������"������$%�>�&���� �� �"���&����"

���&��" �"����#"���!��� ���&+ �� "#�� ���"��"� � �����" "#� ��-�$���� "#� �,��� ��-� �A-�"���� ��� "#���

"�������&�"���"#��-�#"#�&����"������"#�����-"���������$%�>"#��� +.#����-���"#���"��&���"���

��-������"#�B���"��,-"�����$"���D!���,�$�����������"#������!�����$"���+3.E3$��,���-����� .'��

��� ��� ������� �� .)*22< �� �(�' �+ ;*3+ ��� &� ������ �" "#� ��&� �A-�"��� "#��-�# � ������

���$���$�"�����$���"����"�>.�������� ��������3$���-&�"����-�$"���"#�"!�����&-��"��������������&

��"#� ���������������� ����� �������&�����������.)*2*J ���(�'�+0;:3+ ���������� ����� �������

!������� � "�&����� ��� ,�"!��� �����"� ��� $���"����" $���-&�"��� �� ��"���-$��+ #-� "#� �A-�"���

,�$�&��<�����������ω ������*�����'!#���ω ���"�&��������.)*:EJ���(��'�+0EF3+.:3��"�%�����& ������

.�(�'�+0:F3+��)*:E�"$#�������"�,����/��-�α�%�!#���/����α ���$���"��"����-���#���"#��#�����

!���������������"���"#������"�������$�&�+#�����&-��&� ,��������, �-�������"#�""#��-&��

!���� ��� �������� "���"#�� �� � ������ �-�$"��� �� ��"����� ��$�&� .�(��' ��+ 02;902C3+ .;3 �� ,���� ��

� .'�� .$�+ �(�' ��+ ;* ��� )C;3+ �� )*2* �����"&��" ��$������ ��� $��������� �� � �-�$"��� �� ��$�&�<

�."3L�.�."33'. �����%����(�'�+2)13'!#�$#'���"�"-��'����-�$"�����$-����"�����"&��".�,��'�+0:*3+

#�&���$�&���$�"��)*:E���&-��"�����<!��0�'∆��∆���∆��∆��'!#�����"#��$���!���������"&��"

��$������'0������������'����'''�'�������$���"��"�.�(��'�+0F23+.C3��,������� .'��.�(�'�+CC3'

�� �������.�+)0;3�����"#�)*:E���&-��"���.�(��'�+0F)3'"�%������"�&�-��"#�������"�>

Page 10: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

*������������� ���� ���������

������������������ �������������������������������

!��&���"��"����$"�������$%�>�"#��� ��&���"�,����$-����<

#� ����" ������ "� "#� ��"��&���"��� �� �����"&��" ������+ #�� �� �����"��� ��� "#� "#��� �� "#�

$ $��',-"��-��&���"��"����#��"9�-��A-���,��-&'���$���"#��#��"�-������"&��"���@�����-��

��"��&����, �����"&��"������"�%����"#����"+)*

#���$�����"#���"��&���"�����"#��#����������"�����"�������$�&�"#�"������"��'��!����

����� "� �#�!' "� "#�&��� &����� &�$���$���&�$ "#������ ,���� �� �&�����$"� $�&��"�"���

��-���"���� #��@�����"�����"#��9�#�����������"��-��� $-��������������"�����"-��+

�,���,�'������'��!���!"�"��!�"� �!"��%�-.

�� )*22 "#� ��"��&���"��� �� "#� �#��� �� �����"� �� ��"����� ��$�&�!�� ,���� �� �� �������"�

����"����#��,�"!���"#���������-"���/�"���������-$"���$���$�" ,������"#������"&�������,+

#������"����#��!������������&"#����-&������"����-�$"���������"����#��,�"!���"#���"���

-"���/�"���������-$"���$���$�" ,������"#���"��������"���+5�$�-��'"�-"�����$��� '����L��,�

��,',�"#��,������,����$���������"�,���-�$"��������+���$����� ���������������.���&

"#� ���"3 ����� �� ��"��&���� , �' !#�$# �� "-�� �� ��"��&���� , ���" �����"&��" ������' "#��

��"��&����"#���������-"���/�"���������-$"���$���$�" �M�'���"#�������������"&�����6M�'

��� "#-� "#� �����" �#��� �� ��"����� ��$�&�+4���� 6 "#�� ����� "� "#� ��"��&���"��� �� ��"�����

��$�&�+0)

��"#�)*22"#��� !������� #�����-&,�������"-���"#�"!�!�����$�-�"������"��

���&-��"����<)+#������"&�������������"#����%,�"!���"#�"#��� �������"����"#�"#��� ��

���"��,-"����������"����� ��$�&���"��&���"���+0+#�.�&���$�"3���-&�"������9�#����$��"

$���"�-$"��� "�&�'!#�$#&�%��-� "#�#���/��"�����"��$�,�"!��� "#�$-����� �����"&��"��$������ ���

"#�"�������"&��"+

)F ��� � $��������"��� �� ����$%��� "#��� �� �����"&��" ��$������ .!#�$# �� ,���� �� #�� ����$������

��$����������%3��"#����#"��&������������&��"���"#����9�����$"� $�&��"�"���������$#"�"#�"#���

��$����"&��%�"�'����� &&�"��$ �����&�"���'�����"".)**F3+����$-�����, "#�������"�-"#����"#�

����$��������$����������%������"�#��"���$�����"���$��"��������#�����.)*F03+

)* �$��$��"��"���"#�����������"#�B���"��,-"�����$"���D��"#�"#��"������"!��������<)+5����$��$#��

��"#����&�!��%��"#�"#��� ���&�����$"$�&��"�"���'���������"&�@�&�/�"���'��"#�"#��"���'"#� �#���

�����������"#�,���$"#����"�$��,�$%���-����&������&�����$"� $�&��"�"���&�$���$���&�$&�����+

0+#� ���&�������,�� "� "#�#�/������&�����,�"��� ����������"#���"�� ����+5-"��$�-���"#����"

����"���&�""����"��"�+

01 ������"��������$-�������"#�)*22"#��� ����#�����')*F*'��+)1:9)1;+

Page 11: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

)1������������� ���� ���������

�-�$"����+00

��!���� !� �� ��" �" #��� � "#��� ,���� �� ���&�> �&�����$"� $�&��"�"���

,�#����-�+

��)*2F92*"#�"#��� �����"��,-"�����,������"!�$������"����<

)+ #� ���-&�"��� �� �9�#���� $��" $-����+ 0+ #� # ��"#���� "#�" "#� ������� B������ ��

&������ D.!#���"#���""���������, G��"����"#���������$�,�"!������$����&�������$��""�

���$�G'02������A-��"�"#���$����$����"#�����"�$�" ����&���-�����&�����$"$�&��"�"���'���

$����A-��$� �� "#� �A-���" �� &������� �����-� ��� &������� $��"3 �� � $���"��"' ���$� �" �� �

�����$"�����"#�$�&��"�"����"�-$"-����"#��$���& ���������"$#����-�����"#������$#����

��"#���""��+0E#�$���"��$ ��"#����������������&������ �&�����"#�$���"��$ ��"#��#���

�� ����� �����"� ."���"#�� !�"# ����#����' !#�$# &� ,� ����������� �" ����" �����@�&�"���3 ��

��"�������$�&�'���'$�������� '"#�$���"��$ ��"#��#�����!����'$�����&���"�"#��&����$��

���-����" %��!���B5�!�� ��!D'"#�"!����� ���-�����"#�"#��"���+

���� �� "#� �,��� ���� ��" �@�$"� $��������� "� "#�&��� ��"�$-��"�� .��� ��&�!#�"&-�����3

���&-��"����� "#� "#��� ������$%� �� N2F9>2*'!#��� "#�$ $��$����""������ ��!&�"����� $��"�

������"��"#���$"-��'�"���&�"�&��$��������"��&�����$�"���!#�$#������",�"�� "#������"��

"#�"#��� +0:

������� "#��,���"!����&��"� ����"������"'"#�$��$�-����������"#���+ �� "#�����"�$�" ��

��&��� .��� "#������� B"#� ������ �� &������ D3 $#����� !�"# "#� $#���� �� ��&��� .���

����-$"���3����� ��������$�'"#��9�#����$��"$-���������",�����,�-""#������$"����"�$�"

�� "#� �-��� $-��� -� "� �-�� $���$�" �-"�-"+ ��������� ' ���� �� "#� ��&��� $-��� �� "#�

��������"�"������&�#��"��������"�$��� '��$�����������$�"�"#���!�A-���,��-&���$�'��"#�""#�

���������������&������ ��&����$���"��"'"#��������"��-��� $-���$����",��9�#����!#��

"#������,��$��"$-�������"+

#��&���"��$���"#��9�#�����-��� $-��������"#�$���"��$ ��"#���������&������ ������

"#� $���-�� �� "#� "#��� �" ��������+0;�� �������' "#���������&������ .�+�+ "#� ��������� "#�

����"�$�" ����&���3���A-��"�"#���"��������������""����$���"#����"����-$��-��"��� +#-�

0) ��+�,���&'�+)1;+

00 ���(�'�+02*+

02

�� !��� %��!�' �� "#� ��"�� �������� "#� &���������"�$ $����"�"���� �� "#� B������ �� &������ D ���

�,�������'"���"#��!�"#"#�# ��"#�����������"&�@�&�/�"���, ���&�+

0E ��"#��������$���"#����-&�"������9�#����$��"$-�������#�����')*F*+

0: #��������$���"#����-&�"�����"#��9�#�������&�$��"$-����������$%�>�"#��� �����"��,-"�����

�"������, ������.)*F1O)*::9:;P'�+00E3+

Page 12: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

))������������� ���� ���������

�"$����",�-���"���"��&���"#����"��,-"�������"��$�&�,�"!���!������������"�.�-�������'

��� ��&���$�" ' "#�" ��,�-� �� "#� ��� �����,�� ���-"3+ ��!����' �� �" �� $���"��" ��� �� ����� ��

����-$"��� ��� "#� .������� ��� &�������3 �����,�� $��" $-��� �� "#� ��������"�"��� ���& ��

#���/��"��-�"��-���&��� &��"'"#���������&������ �����"#��#���������������"���"#�"�"��

���-�������-$"���+#�������'��"#�������������"��������., "#�"#��� �������"�3'"#�$���"��"

��������&������ ���"#��9�#����$��"$-���&�%��"�����,��"���"��&���"#��#�����!������

��"����� ��$�&�' ��� "#-� "� ������ �" "#� ��"��&���"��� �� "#� ����� �� ��"����� ��$�&� ���

����-$"���+

����"��&����"����-"������!&�"���������$���������'"#�$#������"#�����"������$���"#���""��

��"��� "#� �#��� �� !���� �� ��"����� ��$�&� ��� �� ����� �� "#� ������ ��&������ + 5-" G"#�

��-$"-�"������"#����$�����,���$��!&�"�������������"���"�!���$��"�'"#�-�#�"����'���+++���

����#"� �����$"��, $#����� ��&��-�� ��,�-��� ����"��� �#���G+0C

�������� "#��� ��� "�����$ ��

"#�"����$ $�����"#���������&������ "�&�������������"�����$"���"�"#�����"������$���

��!&�"������+���$����A-��$�G��"#�,-������$ $��"#������&�"�,���"��� "�����$ ���"#�

$�����$"��"#���"!����$��"�%���"#���-$"-�"����������"����#�����&��-����,�-�!�"#�������!

��&�"+G0F

#��9�#�����������"��-��� $-���"#�"���&���$�"��"#��,���&����"#�"��$��������

��$�&�����&��� &��"&-�"��",��$$�&������, ���$�����������!����.$��"��� "�!#�"��

"#�$�����"#�#�� ������� �3+

����$%���"#������"#�$�-�"��$ $��$��,�#����-���"#���������&������ #��,��������$�"��,

��$��" "#����"�$�� �� !��� �� �&����$�� �"-����+ �� 5��� .)*FC3' !#� A-�"�� ����$%�' "#�

$�-�"��$ $��$�� ,�#����-� �� "#� ������ �� &������ �� �����" , "#� "�����$ "� ���9$ $��$��

,�#����-�����,�-�$��"�'�-������"�$-���"�"#�����"��-��������"�&��-����,��&�'��"#�".�+

F2F3G�-"�-"���$������"��������"�"#�$ $��$��&���&��"��&�������$��"G+����$%���$��"��"���

"#�"�-������$������������������,�#���&���$���-����� "#����,��&�'��������������"&������'

���� ����� "#����"�$�� I-�"���$�"��� �� � ��&�9"#����"�$�� ���&�!��% .��� �"�&,��� ��� �������'

)*F;3+ .��� � � �"#���� �� "#�� ��� �"#�� "#����"�$�� $��������"���� "#�" �@����� � $�-�"��$ $��$��

,�#����-���"#���������&������ '����"����"/')*FE+3

0; �,���&'�+0E;+

0C �,���&'�+0EC+

Page 13: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

)0������������� ���� ���������

�,��/012���'%� ��!�"�����,���,��'�����!"��%��(���'%!"��!�"

��"#����&-��"�����"#�"#��� ����$�&���"��&���"���$��"�����������$%�>�)*2;�����!��"�$��

"�"#�#�� ������� �12�!�#���"#�����"�����"#�)*22"#��� �������"���"#�,�#����-���"#�

��������"�"��� �&�����$"� $�&��"�"��� ���&' !#���' -���%� �� ����$%�>� ��"�� $��"��,-"����' ��

���-&�"�����$���"��"�����,��$��"� ��&���+���"���"#�$��"�-�$"���������&����"#�-�-��?9

�#��������+#����������&�A-��"������"�"#�$�&��"�,���" ��"#�&�$�����&�$���A-���,��-&

$����"����' ���$� "#��� �� �� �������" &�$#����& ������� "� "#��� ��&-�"����-� ��"����$"���+ #�

"#��� �������"� ��"��&���������"� �� � �-�$"����� �����"&��"+�" "#���&� "�&������"��������

�����, "#� �-&�� "#� ����� ,�"!��� "#�&������� �����-����&������� $��"$-���� ��$��� "#�

�&�����$"� $�&��"�"������&�+#-�'"#��������-����"��"#�"�$�����-��"�����&�������$��"���

&������������-�$-�����@��"��-$#"#�""#��-&��"#��������"���������-�"�"#���A-���������

�������"�' �������"� "#���"����$"����� "#�&�$���$���&�$�A-���,��-&$����"����+ ��#�!����"#�

�-��� $-��� �� "#� ��������"�"��� ���& �� #���/��"�� ��� "#� ������ �� &������ $���"��"' "#�

���-"���"�"#����,��&,�$�&��"������<�����"&��"��"��&���������"����"#���""��-��&,��-�-��

��"��&��� "#� ��/� �� "#� ���� ,�"!��� "#� �-��� $-��� ��� "#� $��" $-���+21#-� "#� ����� ��

����-$"������"#����"��,-"�������"�������$�&����-��A-���$��� ��"��&����+�""#���&�"�&�'

����������"�'!������������,�$�-��"#�B���"��,-"�����$"���D."#���������&������ 3��������'

���"#��-&�������"���!�������A-��"��������"���&���+#����$������������������"��"#�

�����������$"�����&������!�#���'-���%���"#�#�� ������� �'�"�-�B��@���$�D�$���& +2)

(�&� "#-�-�����"���"#�����$����-���"���.!#�$#�$$�&������"#�"����������&"#��&����$��

�"-� ���"�"��"�$����"�3������$%�>���"��"#��� �����"��,-"�����$"���+#��������$���"#�����-�

&� �����@�����"#����,���"�"#����"�$������&����$��������$#20�������"�"#�I-�"���$�"�����"#�

�9�#�����-��� $-����""#����-�"� �����������$%�.)*2*9E13+22

0F ����(�'��+0029020+��������� �"!���-,���#����6����#��"#�&����������$����6����#�$���&��"�

. ��������3+

0* �"&-�",��"������#�!����"#�""#��,������-&�"����'�������"��#���/��"���-��� $-���'������"#�

��&���� &�""���$��������,� '�����"��$����� $����"�������"#�$�&��"�,���" ,�"!���&�$��9���

&�$���$���&�$�A-���,��-&+

21 #���"����"��&��� !��������"$#����+��&��� !����$#����"#����$������$#�����"��',-"�"���

"#����"��,-"�����$"���������"#�����"����#��,�"!��������"����!����+2) ���$-�����"����"#���#�����')*F*+

20 B#��-��� �-����������-�"� -�����&�����$"��&��"�"���D'3�4��-���� �������0�����'C.)*2*9

E13'0'��+*)9)00J���(��'��+:)9CF+

Page 14: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

)2������������� ���� ���������

#��,���$��������"���������"�@���$�"� &���, ����$%�',-""#� &� ,�����"�,��&���$�"��

"#�����$���������&��"��#��������$#+

3��� ����4�� ���� ��� 5������6� � ������������� ������� 5���� ��� ��7���������

���7�����8�������������3�����������3�������������6

�" �� ��"#�� �-//���� "#�" ��� &��� "#�� ���" ���� ��"�� ����$%� #�� ����"�� � &��� ������"�$

�&�����$"� $�&��"�"���������$##������!����"�����!��'���"#�&����"���&2E&�$���$���&�$

"#��� ����$�&���"��&���"���$��"��-��"�,�,����'��&�!#�"��$����-�-�� '��"#�# ��"#����

�� �����$" $�&��"�"���+(#�" !��� "#� �������H #�&��" "������ ��� �� "#�"&������� �&�����$"

$�&��"�"��������������&���$�&���$�"��"#��&������������$"$�&��"�"���+���"#����"#�"'����

-�����&��� &��"�A-���,��-&�@��"���"#�$����������$"$�&��"�"���'�"$�-��,�����-&��"#�"�"

!�-���@��"����&���-�����&�����$"� $�&��"�"���$����"����'"#�"���&-$#�-�"#���!� ���&

"#�(��������&����+5-" "#�� �� ��" "#� ��� �� "#� �"�� +#������� ��!&������$���$ �������'

!#�$#&� ,�$��I�$"-���<

)+ ����$%�>� "#��� �� ��$�&� ��"��&���"��� �� ��"�����$��� �&,����� �� #�� "#��� �� "#� "����

$ $��+#��&� #���&�����"#��������!#�!�-����"�&&����"�� ���$����"#�"����$%�#��

�� ��"����"��� ��$�&���"��&���"��� "#��� "#�" $�-�� ,� $��������� ������"�� ���&#�� "����

$ $�� "#��� + (#��� "#� �� ������ "���� $ $�� "#��� �������� ��"�� "#� #�� ��� ���� �'2:

����$%�>���������,����� "#� ��""��'��� "#���,�$-���#���$#����&��"������� "#�"#��� ��

��$�&� ��"��&���"��� �� $��$�����+ 6�����@�$��� ' ��� &� &���"��� "#�" �� "#�� �$$�-�"

����$%�!��,���""���,�$�-��#�!��"�-�"#��"������+2;

0+ ��&�������$%�>�&��" �������"$��"��,-"������ "#�"#��"���!�����" ��"�����-,���#���� "#�

���"�!#���"#����&�����$"� $�&��"�"�����-���"��������@��-����+�����"�$-���'#����������

������"�"��� �� "#� "#��� �� ��$�&� ��"��&���"��� ,���� �� �&�����$"� $�&��"�"���

��-���"����' $��"����� �� #�� �����! ��"�$�� �� "#�#�� ��� ���� �%� ��&����� -�%��!� ���

-�"������"����"#�(��"-�"��)*C*+2C�"�,���$���&�!��%!����$������"����#��)*2C�������

22 ��&��"$����������#������"9�� ������"#����/���'!#�$##��,���#����� ����-��$��'�����"�$-���',

����$%�>�"#��� �������"�+

2E ��$�����������.)*2;3�&&����"�� ��"��+

2: ��+����" ��%�>�$��������"������"#������"���(�'�+E;;+

2; �"!��"������"�����$�&&��"�����"#�����""�&����#�����.)*C*3+

Page 15: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

)E������������� ���� ���������

�� "���� $ $�� "#��� ' ,-" ��" #��#���#"�� �� �� �-"���&�-� $��"��,-"���+2F������������$%�

��"�����-���"����� "#����"���#��"#��� "#�"!����@���$�"� ,������&�@�&�/���,�#����-�'

��,��"�����&�����$"� $�&��"�"������&�!��%'���!#�$#',�$�-����"#��'$�-��,�""��������

"�B&����"���&D&�$���$���&�$"#�����"�+#������"�!����������$�-�����"#���9���"������

#�� ����$"��!��%� "#�" "��% ���$� �� #�� ����"�&�+2*#-�' "#� �������&��" ������$%�>� ���9

$�&��"�"������&�!��%�����"���������-�"�,��,�$%���-�����"#�&���&�����&����"���&

&�$���$���&�$"#�����"�!#�!���,-���������&�����$"� $�&��"�"�����-���"����+

2+ #��"��$"��$#�"�& ,�"!���!��%���'!#�$���-&����� "#���"#� ����'���$���"����"�'!#�

���� � $���"��" ���" �� "#��� ��$�&��'!#��� $�&���$�"��� "#�&���� �� ��$�&���"��&���"���

������"����� ������"��-�"�&��'���$��"#���� $����������"�"#�$�&���@��$����"�-$"-����

&����� ���-�"���� ��$��"���+���-��!��%���' "� "#� ��"��&���"��� ��!#��� �#��� �� ��"�����

��$�&�.��$�����&�" !�"#5�!�� ����!3"#�)*2F92*"#��� �����"��,-"�����$"���!��������'

���&������&�����&����������$��������#�����"#���,�-����$�+?���%�"#��-��� $-���'

"#�"#��� �������"�'!#�$#!���������"������"��#��"#��� ����$�&���"��&���"���"�!#�$#

����$%��������"�$-����&�#����'��-�����"��"�"#�$�&��"�"����"�-$"-����"#��$���& +

E+ #� ��"���-$"��� �� �&�����$" $�&��"�"��� �� &�$���$���&�$ "#��� �����!� �� � "#����"�$��

�������&��"���&"#����"���A-��"���"#�&�$���$���&�$��-���"������&�$���$���&�$"#���

"#�" �"��"�� �" "#� ��� �� "#� ��@"���' ��� ��$-��� �-���� "#� �����"��� �� "#� ��9$����� ���9

(��������&�����+#-� "#� ������� �� �&�����$"� $�&��"�"��� ,����&�$���$���&�$&�����

���&� "� �����! "#� ��"�����$ ����$���������&��"�� "#� "#��� ��"#�� "#��,������������,

�-����"���� ���& "#� ���"+�������� "#�&��� ��$��" �������&��" �� �&�����$"� $�&��"�"���

��-����&�$���$���&�$&�������#��#� ��������"��"#����� "�$�����&�!��%��������,

��@�"����"����"/��)*CC'!�"#"#�-����"#�"!�9"���-"���" �-�$"���'E1!#�$#��-�� �����"�

"#����&���/�"�����"#��&�����$"� $�&��"�"����"�-$"-�������$���& !�"#�������"�$��&���

2C B�#��� ��"#�5-������� $��D'3�4��-���� �������0�����')*2;92C'��+CC9*CJ������"�����(�'��+

:0*9::C+

2F �" �� ���� ��"�,�� "#�" �� "#��� ��9���"���� ����$%� $����-�� �-�������� ��� �$$-����$�� �� "#�"��&

B�A-���,��-&D������"#��������$��"��� ���+��"#������"����#�����.)*F*3'�+))F+

E1 ��$��� � #�&�"#�"�$' ��"�� ���$����� �� � ��,,��-���� .��� �� ���"�$-���(��"/&��' )*F:' �+ *2FJ

5���$#��� ��� �� �"�%�' )*FC' �+ ;E*3 ������,�� �-�$"��� �� � #�&�"#�"�$' " ��$��� ��� .�� ��

(��"/&��')*F:J5���$#�������� �"�%�')*FC3'�-�$"��������"���&�����$"� �-,�"�"-"�,��������������

&��� ,����$��+��-�"#�����-&��"��"#�-"���" �-�$"���&� .����5���$#�������� �"�%�')*FC3��&�

��".(��"/&��')*F:3,�����-��+��� "#� "#����"�$����-���"������"#�"!�9"���-"���" �-�$"������&�

����� "� "#�$�����$���@����"��� �����" ����4����')*;0'��+*920+

Page 16: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

):������������� ���� ���������

�-�$"����+ #�� $��"���� $���"�"-"�� �&��� ��!���-� "#����"�$�� ���"�-&��" ��� ������-��

�-��-��� ����$%�>� ����$# ��� "#� ��"��&���"��� �� "#� �A-���,��-& �� �� ���-�"� ��� �� ��

�$���& -���� �&�����$"� $�&��"�"��� $����"����' "#�� "#� "���� ������,�� "�����$%� �� "#�

"#��"���+E)��"#���@"��$"���!�!���$�&����"#��������"#����"�$�����-�"�+

���� ��7��������� ���7�����8����39�������� ������������� ������� �������4��

�������������������

���� �� "#� ��! �&�����$"� $�&��"�"��� &�$���$���&�$ &����� ��� ,���� �� &��� $�&���@

���� "�$����-���"����'"#� ������"$��������,����&�����" Q��,��"-�-��� ��"�$%��!������Q!�"#

���$���$����$"�������$%���"#����"�$�����&�!��%'!#�$##���, ��!,�$�&��������������"#�

"���%�"��&������$���&�$�"�����"#�������������$%���$����"�"����+#��������������"�$-���

"� "#� -�� �� � &�$���$���&�$ $��"�@" �� ������>� ��"��� �� "#� ������ �� &������ ��� "#�

$���"��$ �� "#� ��""�� �� "#� �#��"9�-�' �� ���-�"��� ���& �������"�$ ��� �������"�$��� �#��"���

��&���$-����+

(�"#�-"�������"�"�$#��$����"���� ��"-����!#�" "#�&���$��$�-�������"#���&�����������

!#�"����"����"#� ,���!�"#����$%���+

#������-�$��"��,-"���������������-&�"���������&����$���"�-$"���',-""#�,���$$��$�-�����

���"#������!���<E0

)+ �&�����$"$�&��"�"�����"#������&��%�"����������"������-����������-����-"���/�"�����

����-�$�� .�� ���"�$-��� ��,�-�3+ #�� �� #���� �-��������< �" �� � ��&��� ��������/�"��� �� �

������� �A-���,��-& ���&�!��% ��!#�" $�-�� ,� ��� ��&�� �#�!� �� � ��������"�"��� ���&

$��"�@"+E25-"'-�����"#��������&�������"���'"#������������-�"�� -��&��� &��"+��$�����

�&�����$" $�&��"�"��� �� "#� ��,�-�&��%�" "#��� �� �����-�"�� -��&��� &��"' #�!���� .���

"#�� ��������"����#"���!�����������/�"�����!#�"$�-��,����-�������"����A-���,��-&3+��

����$%� "#� �&�#���� �� �� -����-"���/�"��� �� ����-�$�� ��� -��&��� &��"' ��" ,�$�-�� ��

�&�����$"�����$�&��"�"���',-",�$�-�������-���$���$ ������$"�����&���+

E)

�������� "� �� ' "#� -�� �� -"���" �-�$"���� "� ������ ��&��� �-�$"���� !�-�� #��� ,��� &��" -�9

����$%������� $���+

E0 �"&-�",��"������"#�""#���$��$�-�������������$���$��� "�"#�����!&�$���$���&�$&�����"#�"���

,������ �&�����$"� $�&��"�"�����-���"����'�-$#��'������"��$�' "#�!���� �����������, 5���$#���

���'�� �"�%�.)*FC3+

E2 ��+��@����� ��%��')**E'�+)*EJ�������"����')**;'��+;)9;0+

Page 17: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

);������������� ���� ���������

0+ ����"�� ����$ ��&�� �" ��$�����������$"�����&���&� ��&� ��" ���� "� �� ��$����� ��

��$�&� ��� �&��� &��" ��������� �� "#� �@��"��$� �� �,���$� �� ��&� %��� �� ������"���+

�&�����$"$�&��"�"��������������" ����"��� ������.����$%���3���-�"�',-"������"��� "#�"

����" ����"��� ���������-�"� ��"#������$"� $�&��"�"������&�!��%.�-$#�� "#����������

���& &��- $��"�3' ���� "� �� ������ $��$�-����� -���� �&�����$" $�&��"�"���+ #�� ���&�

�-//�������$����!�-���@��$""#�"&���"�� �@�������!�-������ $��������"#���&���

$-������"#���������"�"�������-$��',��������,�-"����$�����������-$"���+5-""#��������"

#�����-�����',�$�-������&����"����&����������" '"#�$��"$-���������"�#��"��-�!���

��"#���&�������"���+EE

.���$����������"#�������$"��"#�,������"#�����#�$��

������"�"�����"#���������"�"����&�����$"� $�&��"�"�������-$���A-���,��-&'��������$%�>�

&������#��)*2;�����!��"�$����"#�#�� ������� �"3

2+ �@��������� ���$�� ����$ &� ��&� ��" ���� "� �� ��$����� �� �&��� &��" ��� ����$"���

��&���'�����������"#�$��$��"����$���$�"������"#�&����+E:

�����"���&���������$��'"#���������&����������"�����������"���-��&��� &��"�A-���,�������

��" ���& "�������&-$# �� $�����������$��� �,���$��� �&�����$"$�&��"�"���+ �� "#� ��@9���$�

"����"����� �� ������ &����� �� "#� �� ������ $���� ��� �� "#� ��$%���� ��9�� ���&�!��% "#�

������"��� !��� ��&����+ #� ��@9���$� ���-&�"��� $��"���� $���������� ,�""�� "� "#� ����$%���

���&�!��%�� "#�#���/��"���������"��-��� $-���'!�"#$���"��"�����,��-��"$��"���$���"��"

&��%-�'"#��"�"#������$"� $�&��"�"������&�!��%��"#�#�� ������� �+��"#���""������$�����

���&��� &��"!���$$�&������, ����$����������$������������$�������"#�����!���+��"#�

#�� ������� �� "#��������" ������" !�� "#�"�� "#�������!�����"� .���� �� �"#��,���&-$#

��,�"��!#�"#��"#��!������� "#������"�������"3+���"#��"��&�'�&��� &��"$�-����$��������

��������!��%���!�����$"�&���&��� ���-����+

������$%�"#��������"������"����������"������-�"�� -��&��� &��"�A-���,��������"#���������

��"-�����$��,���-����"#�"#��� �������"�'��"#��@������" �� �����#��"9�-������"&��"���

�� "#� $���"��$ �� "#� ������ ��&������ '!#�$# �� �-������ "� ,� ����� , "#� $����"���� ��

$�&��"�"������ '!#�$#���-�����$"��, '������"� �"�&�"�$��� �������"�'&���"�� �#�$%�+E;

EE

��� ��@�� ��� ��%��' )**E' �+ )CF+ #�� !�-�� #�����' �� ���"�$-���' �� !��%��� ��� B������D ,

-���"�$���"��&���"�� �@�������+

E: �&����!#���"#�-�������$������$ ����"�&��!����"�,�����,�-"#��#���&��� &��"�������$"���

��&�����������"��$�"#�"�����!��.)*F23+E;

�$$������ "���"" .)**F' �+ 0;E3' "#� ���� ������" "#�" &�""��� ������$%� �� "#� G���$�9$��"&��%9-�

������" G+

Page 18: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

)C������������� ���� ���������

������'&���"�� �#�$%� $����" ����$" ��"#�� ���� $���"����" $���-&�"��� .!#�$# ������� �� ����

�����"���� ����� ����������"�������"�!���"#3�� �����"&��"'!#�$#������������"��$������

"#�"���-�����$"������ $���, &���"�� ��$"���+���$�������!����'������$���"��"��������

&������ '���-�"����$��������������$����������$��+��"#�������������"&��"�����-&��"�,�

����� �� ���� "��&� "#�� ����� "� � ���-$"��� ����&���� �����"� ���$���"��$ �� "#� ����� �� ����

�����"�+ #-�' ��"����� ��$�&� ��� �&��� &��" ��&��� -�$#�����+ �� "#� �"#�� #���' "#� ��&�

$��������"���� ���� "� � ��������" ���-�" "#�� "#�" &��"����� �,��� �� "#� ���&�!��% �� "#�

�&�����$"� $�&��"�"��� ��!9�� ������ &�����' �� ��� �� ���$�� ����$ �� $��$�����< �� ����$%�

"#��� �� �� $��!���� �-" , ���-&�"��� .���$� &���"�� ��$"��� �� ��" &�""��3 ��� �-,��$

�@�����"-�� ���� "� �����"� �@�����"-��' ��,�"����� ��$���������"����� ��$�&�-� "� "#� ���-&��

�-���&��� &��"�����'���������"����""#�"�"����"�����$��"#��-�#!�����$�&���!��������

"�@�"���+EC

����������:�������������������� ��������5�����������������������������

����$%�>�"#��� ����$�&���"��&���"�������"�,��������%���"#�"#��� �����"��,-"���'��"#����

����' ��� "#� "#��� �� ��$�&� ��"��&���"���' �� "#� �"#��+ #� "#��� �� ��$�&� ���"��,-"��� ��

,����'��"!�"#�"������"#���&�"�&��#����$��&�����$�"������!#�$#�"���"�'��"#�,���$����"#�"

"#��"�-$"-�������"��,-"������&��%�"�$���& ���������"#��"�-$"-����&��%�"�&�����$"����

�����&��%�"��!��+#�������&���"��"����!#�$#�����"������-�����"��������"#�!� "#�

$���"����" �$���& �$"-��� !��%� ��� !#�$# $���"�"-"�� � ���"��� $��"��,-"��� "� &�����

�$���&�$�+���"#���&���"��"����!#�$#$��,��������������$%���"#����"�$�����&�!��%��"#�"

, ���-$���"#��@"��"��&��%�"��!�����&��%�"�&�����$"�����"�������,��"���$�����'$�"����

����,-�'"#����������"�������$�&�������&��� &��"+������'��#��"#����"�$�����&�!��%'���

�� ����� ����� �� �����"�' ��"��&���� , "#� �@�����-�� ����� .�� "#� �#��"9�-�3 ����� ��

�����"&��"'"#���!����"#���������&������ '"#�����"����"#���������&��� &��"�����"�����

EC ��� ���$������$ ������$%� "#����&�� �������$� �� "�#��B#��� ����&&���" ' ��$�&��������"��

�@�"���D' ������� 5�� ��' ���+ EC' �+ 2' )*2C' ��+ EEE9:1J ������"�� �� "#� ����#"� &������� )*C)

������� �� �(�' ��+ 2)*920:+ #� ��"�$�� �� ��"#�� &-����� �� "� "#� "���"&��" �� �����" "�@�"��� .���

���&�%�����-�> ��&��%� �����"�� �� �(�' �+ :;03+ �� ���"�$-���' "� ����� "#� �@��������� �&��$" ��

�@�����"-�������$��, �����""�@�"�����&�%�����,����$��,-���"&-�"���������-&��"!�-��#���,���

��A-����+���"�������$%����-&��'��"#����$����-�-�� �����#��# ��"#����'"#�����������$���$���"����"

$���-&�"��� �@�����"-�� ���& �����" "�@�"��� �� "#� �#��" �-�' !�"# "#� ����$" �� &�%��� $���"����"

$���-&�"�����-�$"���������������"����"�����"�'���"#�������-�����$"��, "�@�"���+

Page 19: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

)F������������� ���� ���������

��$�&�'���"#�����"��"#��#�����!��������"�������$�&�+#��$��"��,-"��"�"#���"���������

%������&��%�" ��!�� �� $#�$%!�"# ��"�9"�-�" �������"��� ��������� "#� ���"��$"������ �$$��� "�

&��%�"�'!#�����$�������"#��@"��"��"#���""��+EF

�&���"��" ���$�� �� #�� "#����"�$�� $���"�-$"���' �-$# �� "#� ,���$ ���� �� ,-������ "#� "#��� ��

��$�&� ��"��&���"��� �� �&�����$"� $�&��"�"��� ��-���"����' "#� �&���$�" ���-&�"��� �� "#�

�������"�$"��������"�������&���$-�������#��-����"#���"�����"#���������&������ #���

,�������"�������$ "�"#�"���%�"��&������$���&�$�������������&�����&�$���$���&�$���

���"�$-���+

��!����' "#� ���� "#�" , ��$������� ��&��� ���� ��$�&� $�� ��$����� -� "� �-�� �&��� &��"

!�"#�-"������������"����� $����A-��$��&� #���$�����������"�"#�$����"������"#�"#��"���'

,-" $��"���� ��" "� "#��� �� &��� ��$��" "�&��+ #��� ���&� "� ,� � !��� $������-� "���

.�������"� ��"�#����, "#�&����@"��&���"������@��$"�"���&���"����"���� 3��"�"#���$""#�"

!�"# �@��������� ����$��� "#��� �� �� ������� � "�����$ �� "#� �#��" �-� ,�"# ��� �����"��� ���

��"����� ��$�&� ��� �&��� &��" "� ����' ,-" "#� �-,��A-��" $��"� �� "#� ���$��� �� �������

�����"����� �@��$"�"����������",�!��"#"#��#��"9�-���$��������&��� &��"+�""#���&�"�&�'

"#������������"���&� ��"�$$-�����"#��-��� ����"#���������$���-$#����$���������"-���'

���""�$#��$����������'������� &��%�"��,�����/�"��� �����$������� ��"����"����� $�&��"�"���

.G���,���/�"���G3"#�"����"�����"�$�" ���-��� +E*

��������',�$�-����# �"������'����"���#��"9

�-����$��"�,���" &� ,�����,�-"��$����������9�-�-��&��� &��".�����,� "#��-������$���3'

���"#��$#��$�&� ��%�!���,�$������������,I�$"����,��+6���$ &�%������"#��-,��$$����",�

$��"��" "�,�$��$�����!�"# "#�$����A-��$���� "#����$"���� �� "#� �#��" �-���� '���$� �� "#�

�����-�'�������$���� ��"#�&������-�'G!��������������G'����������$ &�%���"#�&������'

"#�-�#�����'$�-��, "#��#���,�����"���-"������$�+

#�����&�$��������"��������""���&����$"�$���-"���" ��!#�"���&�"�,�"#�,���$"#����"�$��

&���� �� "#� $���"�-$"����� �&�����$"� $�&��"�"�����!9�� ������&�����' ��&�� "#� ���-���

!#�"#��"#���"���-$"������&�����$"$�&��"�"����� ����,������,�-""#��@��"��$��������-�"��

EF ������"��$�'�������$%���������$"�������#�-��#�������-���"#��-����������"�� ?����'��"#��

!�������"-��� "�����"�����"��$�&��"�"��������!����������&������ +#��,��$�"������-"���&�-�

&���"�� ����$��� , "#� ������ �-������ �"�"�� !�-�� ��" &�""��' ���$� �� #�� "#����"�$�� ���&�!��%

&���"�� ��$"�����������&���"��$�+���������"$��������"���!�-���,���-�� ���� "�"#���&�"�"������

,-���"����$�"����������, "#�����"��$#"$��"����+

E* �����$���������"&� ,�"#��@���������"#��&���$���$���& -����"#�����"����������$ +��

�����#"��������9"�$#��$�����$-�����������"�����-&��"�$��,���-��������!���� ���')**F+

Page 20: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

)*������������� ���� ���������

-��&��� &��"' ���� -���� ��"����� �@��$"�"����+ #� ���!�� "� "#�� A-��"��� �� ����"���' ,-"

"-��� �-" "� ,� ����"��� �� ��&� %���� �� &���"�� ������"��� .�-$# �� &��- $��"�3 ���

$���������+ #�� ���&� �� ��"����" �� ���� �� "#� ���&�!��% �� "#� ������� "#����"�$�� ��,�"� ��

�� ������� .��!9 �� �"#��!���3 ������"����"����"� ,-" �� ��""�� �������$� ��� -�����"������ "#�

���-�� �� &�$���$���&�$ ����$ �� � ���� !����' �����"�,� �-�� �� ������"��� ��� �&�����$"����'

����$���� ���������&�"�������"-��'!#���"#��@��"��$��������-�"�� -��&��� &��"�����&���

��$" �� ����' ,-" !#��� "#� ��&��� �@��"��$� �� -��&��� &��" $����" ,� $��������� �� � ��� �

I-�"���$�"�������� ������.����$%���3����$���+

��$��"���"'����$%�!����!� �&-$#$��$�����'��#��"#����"�$��$���"�-$"����'!�"#,-���������

!��������$ ���-��+��"#��,���$&������'"#�"��&���$���"���, ������&��"�$�-���������"#�

���-"��� "� "#� -��&��� &��" ���-�' � ���-"��� !#�$# �� $���"����" �$���&��� !�-�� ��&���

-��&���&��"�������$"�$����"#�����"�$�������$-�"����"�&�����':1#�������������9���"������-�'

��������&�"�$��"��-�����������$�� �&��$"+��������' "#�����"#�"�����"������"������� "�"#�

����& �� ���"��,-"��� ��� "#�" �" �� �� �� $��� ����$��"�� !�"# "#� �-�� -"���/�"��� �� ����-$"���

$���$�" ����-���&��� &��"'��$���� �������"�$-���, #��)*::"���"&��"��# ��������"���':)

$���� � � ��"��"���� �������-� &������+ .#�� �� ����$���� ,���� �-" , #�� $��$�-���� "#�"

# ��������"���!�-������"-��� ,��"�����&���� ,�$�-����"#��&�����,���" ���-�"#���A-��/���

"#� ��$�&�� �� "#� ���"����' ��� ��" ,�$�-�� �� �"� ����-�"��� $����A-��$�� �� ��� ����$"� �� "#�

�-�$"������ �� � &��%�" �$���& +3 #��� ��� ����" �� �@�&���� !#��� �����"��� #�� ,���

�$$�&������, #��� -��&��� &��"�����!-"���/�"���������-$"���$���$�" '����, ����"���

���!"# ��"��+ ����$%� !�� !��"��� !��� �#��� �� "#� �"�����"����� �@������$�� �� "#� �����"���'

!#�$##���$��"��,-"��"������ $#�������-�����������������"����� �#���&���',-"#��#�-��

:1 ��"#������"��������"�$-���#����&�-�)*E2$��"��,-"�����-�����"#�$��$��"�������"�$��,-������

$ $��.B6���"�$������$"����-���&��� &��"D'���(�'��+2EC92:;3+

:) ���(��'��+*19*:+�"����"����"���"���"�"#�"���&������&��%$�-��,����������"�"#�-�-��"�@",��%

������"�"��� �� "#� ��"-��� ��"� �� ��$�&� ��� -��&��� &��"+ �� "#� 6#������ $-��� �� ����$"�� �� �

&���"����" ������$"��� �� � ���"�$�� ���� $������������ "� "#� ��"-��� -��&��� &��" �����' ���&��� ��

$��������� � ��&��� ����' �����"���' ,���� �����$"� �@��$"��' #�� �� ���� $����A-��$��+ �� ����� "�

����#�$��� $���� "#�����"#�"#��#�����"��� #�� ����"��� ���� $����A-��$��' ���� �� �" �� �����$"�

�@��$"�� �� �� ������� .�� "#�" "#��� ��� �� � �"�&�"�$ ������ �� ����$��"' $�����&��� "� "#� ��"�����

�@��$"�"�����������&3' "#����"�$��6#������$-����#�-��,�&���"�,������#"!������"���$��"��������'

,�$�-�� �� "#� ��$������� ��"-��� ��"� �� -��&��� &��" $������������ "� ��$������� .�����,� ����"���3

����-$"���" ���!"#���$����A-��$���"#���$�����������"�������$"�������"���������-$"���" +

Page 21: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

01������������� ���� ���������

#���!�"������ "#� ����-�"��� $����A-��$�� �� "#� # ��������"����� �@������$�� �� "#� "!��"���+

��!���� #� !�� ����� ����$"�� , "#� �����"����� �@������$� �� "#� "#��"���' ��� "#�� !�� "#�

$#�������#����"����$"-����!��!������������+���$����"����� ,��&�����$%����#�����,����

&����#��"�&��+

����������

������' 6��� 4������' ������ 5��"���' ��&���$� ����� 4�""� ��� ��-�� 4������"�' G�� R�-���

�$���&��%� �������S<���-�"�"�����,��&�����"�G+��<���$�����������.��+3'6����4����������

��������+������<���-����')**;'��+E*9)EE+

5T���� 'U���96��$��.��+3'��� ���������������� ���������������+������#�"<��!��������'

)**:+

5���'���%'G#�� $��$��5�#������������������"���6��$�G'7�� ���� �������3�4��-'���+

CC')*FC'�+:'��+F2F9F::+

5���$#��� ������� U���' ��� ��,-#��� �� �"�%�' G���������"�$ ��&��"�"��� ��� "#� ����$"� ��

�������"���&���G'7�� ���� �������3�4��-'���"+)*FC'��+;EC9;;;+

�#�����'��,��"�.��+3'�������)�7����8������� ���������� �����������+5������'���-����')*C*+

�#�����'��,��"�'G5���"'����$%�'�����$%���"#���&�"�-$"-������"����" �"��' ��%���"#�

#��� �� �����"&��"G+ ����-��5����/��� .��+3'74����� �� ������� ���� �+�@����<5����

5��$%!���')*F0'��+F�9F*+

�#�����' ��,��"�' G����� � ��"�����"�/���� $�-���� ����� &�$���$���&�� �� ����$%�G'9��� �� ��

0�� ������:� ���������������%�)*FF'��+2;)92C1+

�#�����' ��,��"�' G����$%��� K-��" ��� "#� ��$���$���&�$ ��-���"���� �� #�� ��$���$���&�$

#��� G'��<�+��,��"����.��+3'�������:��3���4��������"�������<�$������')*F*'��+)1)9)01+

���"�' 4��$�&�' B�� N����$���� ����� ��&���� ����""���> V �� ����� �� �� HD' 3�4����� �� ���������

�������%����+�W�W'�+0'��,�-�� )*C*'��+);*9)*:+

��@�"'������#���U����#�"����"/'B���������"�$��&��"�"��������"�&-&6���-$"�������" D

7�� ���� �������3�4��-';C.23'U-��)*CC'��+0*C921F+

��@��'�-! ������� ��%��' G�&�����$" ��&��"�"��� �����$���$���&�$�<� �-��� G';$�� �

����������� �'E;.)**E3<)C)9)**+

4����'�+�+U�#�'788 �8������� �������7������)�7��� ����� ��0� 4��"�6���$�"��<6���$�"��

?�������" 6����')*;E+

������' � �+'#������ $��<������ +�@����<���������6����')*2;+

���"'������' G�������� �&�����$"��&��"�"���!�"#�� ���������"-���G'9�� �� ���5�� ������

�������'��,�-�� )*F0'��+)1*9)2F+

Page 22: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

0)������������� ���� ���������

������'��$#����'B��"����"���#�����������"��,-"���D+3�4��-���� �������0�����%����+WW���'

��+0')*::9:;J������"������$#����������' ��������<�������!��� �'����%���$+��+'������<

�-$%!��"#')*F1'��+01*902;+

����$%�'��$#��'���������=� ��� �����������������"�<��� �%�����������)/�������������� ��&����

���������.���"��, U��/ ����" ��%�3'�@����<���������6����')**1.�(�3+

����$%�' ��$#��'��������� =� ��� ��� ������� �������"� <��� ��%� ����������)� ������� !������"

�@����<���������6����')**).�(��3+

�� ���' U�#� �� ����' ���� #�� ��� ���� �� ��� ��������%� ��� ���� �� ����"� ������<

�$������')*C2.)*2;3

����� ' + 4+' B#� ��-���"���� �� "#� #��� �� ��"����� ��$�&�< �� ���� ��� �� ��&�

�-���&��"��������D' ��<��-��$�6��"�����5���������� ' ������ ��>��� ����6� �3�''��+

������<(��������������$�����')*C0'��+29E0+

��""'��$ 'G�����$%���8��!����!�� ��������$���$���&�$�G+��< � U+ �"#��&.��+3''

?�-��������� ���������������������7��� ���4��"�������< �-"�����')**F'��+0;090C0+

��""'��$ 'G��!#�"���������������� ����"�� �A-���������� HD��U�#������.��+3����

�������0� �������74���� �������+������#�"<��!��������)**0'��+))E9)0*+

� ����' 4-����' B��� 4���$#��!�$#"�,������ ��� ���"�-&��" ��� ����"#����"��$#�� ���� ��B+ ��<

�������$#�+�� �% .��+3'/��� @8�� A� �#������ ��+(���<8�������� U-��-� ��������' )*22' ��+

2;19EFC+

� ����'4-����'����� �� B����' ���+������<(�����&�����X�')*2*+

�"�&,���' U-��� U+ ��� 4��"# �������' G� �-�����&� ����� �� 6��$� (��� �-���� 5��&�G+

7�� ���� �������3�4��-'���+C;')*F;'��+2'��+2*19E1C+

����!�%�' 7�/����! ��� ���& �/�!���%�' �������:�� �������� ����"� ������< �-"�����'

���"#$�&��������"�&,��0112+

��! ���'���$�&'B����$%������� ��������$�D' � �����5�� ����� �����>���� ���������������

�����'011)'���+F'��+E'��+EFC9:1F+

���!��' ������ U+' B�&�����$" ��&��"�"���' ?�����&��� &��" ��� ���!����9�-"D' ;$�� �

����������� �'2:')*F2'��+0E:9C1+

����!' �,��"�+'���U�#�5+� ���'�������%�C���������%�������� ��������+��&,�����<

��6����')**F+

�"����"/'U����#�+'G6��$� �����"���������%�"�"�-$"-��G+7�� ���� �������3�4��-'CE')*FE'

0'��+2:192::+

Page 23: Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern … · 2019. 9. 26. · Munich Personal RePEc Archive Kalecki’s Theory of Income Determination and Modern Macroeconomics Chilosi,

00������������� ���� ���������

(��"/&��'���"���+' B#���&�����$���$���&�$���6����"�#�����D'7�� ���� �������3�4��-%

C:.)*F:3':'��+*2C9*:2+