Embed Size (px)
Citation preview
СТРАТЕГИЯ РАЗВИТИЯ АО
«РВК»
Стратегия развития
Акционерного общества
10.06.2019
(редакция №2) На 2017–2030 годы
Стратегия развития АО «РВК» определяет долгосрочные
ориентиры, задачи и инструменты, обеспечивающие
достижение уставной цели компании как государственного
института развития венчурного рынка.
1
Стратегия развития АО «РВК» Н А 2 0 1 7 – 2 0 3 0 Г О Д Ы
ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ ................................................................................................................................................. 2
1. ВЕНЧУРНЫЙ РЫНОК – ДРАЙВЕР НЕСЫРЬЕВОГО РОСТА ЭКОНОМИКИ .................... 7
1.1. Влияние венчурного рынка на экономическое развитие ............................................................... 7
1.2. Развитие венчурного рынка в России .............................................................................................. 9
1.3. Российский венчурный рынок в зеркале бенчмарков .................................................................. 10
1.4. Привлекательность и перспективы рынка России ........................................................................ 15
1.5. Количественные характеристики развития рынка ........................................................................ 16
1.6. Параметры зрелого венчурного рынка .......................................................................................... 17
2. АО «РВК»: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ, НОВЫЕ ЦЕЛИ, ЗАДАЧИ И НАПРАВЛЕНИЯ...... 19
2.1. Общие сведения о компании .......................................................................................................... 19
2.2. Развитие компании в 2006–2016 годах .......................................................................................... 20
2.3. Итоги 10 лет работы и предпосылки для новой Стратегии ......................................................... 20
2.4. Реализация Стратегии в 2017-2018 гг. ........................................................................................... 23
2.5. АО «РВК» как институт венчурной поддержки технологических инициатив .......................... 24
2.6. Миссия и цель АО «РВК» ............................................................................................................... 25
2.7. Задачи компании .............................................................................................................................. 27
3. ИНСТРУМЕНТЫ И ПОКАЗАТЕЛИ СТРАТЕГИИ .................................................................... 30
3.1. Инвестиции в поддержку технологических инициатив ............................................................... 30
3.2. НТИ и развитие приоритетных технологических сфер ............................................................... 34
3.3. Проекты во исполнение Указа № 204 ............................................................................................ 42
3.4. Ключевые показатели реализации Стратегии ............................................................................... 46
4. УПРАВЛЕНИЕ РЕАЛИЗАЦИЕЙ СТРАТЕГИИ .......................................................................... 48
4.1. Документы планирования и показатели эффективности ............................................................. 48
4.2. Управление инвестиционной деятельностью ............................................................................... 48
4.3. Управление НТИ и проектами во исполнение Указа № 204 ....................................................... 49
4.4. Система управления рисками ......................................................................................................... 50
4.5. Финансовая модель реализации Стратегии ................................................................................... 52
ПРИЛОЖЕНИЕ 1 .................................................................................................................................... 54
Анализ условий развития венчурного рынка в России и зарубежных странах ................................ 54
ПРИЛОЖЕНИЕ 2 .................................................................................................................................... 59
Сведения о зарубежных фондах фондов с участием государства ..................................................... 59
ПРИЛОЖЕНИЕ 3 .................................................................................................................................... 60
Качественная характеристика риск-аппетита (подход) ...................................................................... 60
2
ВВЕДЕНИЕ
1. Стратегия развития АО «РВК» на 2017–2030 годы (далее – Стратегия) определяет
миссию, стратегическую цель и задачи, направления деятельности и инструменты, которые
обеспечивают эффективное достижение уставной цели Акционерного общества «Российская
венчурная компания» (АО «РВК», Общество, компания) как государственного института
развития венчурного рынка: извлечение прибыли, стимулирование развития в России
собственной индустрии венчурного инвестирования, исполнение функций Проектного офиса
НТИ.
Горизонт Стратегии определен как 2030 год. Такой период реализации Стратегии
обусловлен продолжительностью циклов венчурного финансирования. Инвестиционный
период венчурных фондов, создаваемых при участии АО «РВК», составляет в среднем 5 лет,
а срок их существования – в среднем до 10 лет.
2. Решение о разработке в 2017 году новой Стратегии обусловлено внутренними
причинами и внешними условиями деятельности компании.
В 2016 году завершился 10-летний период деятельности компании, в течение которого
при ее непосредственном участии сформирована базовая инфраструктура отечественного
венчурного рынка и его основные институты и практики функционирования. Замедление
роста показателей, характеризующих абсолютные и относительные масштабы деятельности
компании, рассматривается ключевыми стейкхолдерами компании и ее руководством как
ключевое внутреннее обстоятельство формирования новой Стратегии АО «РВК».
С 2016 года АО «РВК» участвует в реализации мероприятий Национальной
технологической инициативы (далее – НТИ), выполняя в соответствии с решениями
Правительства Российской Федерации функции Проектного офиса НТИ и оператора
государственной поддержки мероприятий НТИ. Постепенное расширение соответствующей
деятельности привели к тому, что в начале 2019 года ее масштабы (по затратам, по
вовлечению персонала компании) оказались сопоставимыми с инвестиционной
деятельностью компании.
В 2017 году Обществом принята новая Стратегия развития. В результате ее
реализации осуществляются мероприятия по реструктуризации дочерних венчурных фондов,
созданы новые венчурные фонды, существенным образом расширена нормативная правовая
база и инфраструктура мер поддержки мероприятий Национальной технологической
инициативы, экосистемная деятельность компании переориентирована на решение задач
Национальной технологической инициативы.
3. Актуализация Стратегии в июне 2019 года осуществлена в связи с вовлечением
АО «РВК» в реализацию Указа Президента Российской Федерации от 07 мая 2018 г. № 204
«О национальных целях и стратегических задачах развития Российской Федерации на период
до 2024 года» (далее – Указ № 204). В соответствии с Пунктом 4.6 Плана действий по
ускорению темпов роста инвестиций в основной капитал и повышению до 25 процентов их
доли в валовом внутреннем продукте, одобренного на заседании Правительства Российской
3
Федерации 12 июля 2018 г. (Протокол № 20, раздел I), институтам развития Российской
Федерации предписано отразить соответствующие изменения путем утверждения высшими
органами управления этих организаций новых редакций стратегических документов
(стратегий и (или) бизнес-моделей и (или) других документов, определяющих деятельность
организации)1.
4. Миссия компании – формирование зрелого венчурного рынка и содействие
достижению Россией технологического лидерства в приоритетных сферах через объединение
и развитие ресурсов, компетенций и инициатив государства, Общества, частных инвесторов,
предпринимателей, исследовательских, экспертных и образовательных организаций для
создания и продвижения инновационных продуктов и технологий.
Миссия АО «РВК» реализуется посредством:
создания и инвестиций в венчурные фонды с привлечением профессиональных
инвесторов и управляющих команд;
предоставления поддержки организациям, разрабатывающим и внедряющим
отечественные технологии для создания и производства конкурентоспособной
высокотехнологичной продукции, цифровой трансформации отраслей экономики и
социальной сферы.
Приоритетные технологические сферы, на которые ориентируется компания,
соответствуют (но не ограничиваются):
тематическим областям «дорожных карт» НТИ;
«сквозным» цифровым технологиям национальной программы «Цифровая
экономика Российской Федерации», обеспечивающим цифровую трансформацию
приоритетных отраслей экономики и социальной сферы, в том числе
образовательной сферы;
технологиям, связанным с реализацией Стратегии научно-технологического
развития Российской Федерации (СНТР)2, в том числе в таких областях как
биомедицина, энергетика, передовые производственные технологии, новые
материалы, развитие микроэлектроники и компонентной базы.
5. В рамках реализации миссии АО «РВК» использует широкий набор инструментов
поддержки инновационной цепочки, начиная от финансирования научных исследований и
разработок (включая содействие подготовке соответствующих высококвалифицированных
специалистов) и заканчивая предоставлением венчурных инвестиций на поздних стадиях.
В своей деятельности АО «РВК» также продвигает и развивает инструменты венчурного
1 Пункт 5.2 протокола совещания в Департаменте экономики и финансов Правительства Российской Федерации
по вопросу об актуализации стратегий развития и бизнес-моделей деятельности институтов развития до 2024
года от 10 апреля 2019 года (письмо А. Григорова от 11 апреля 2019 г. № П13-20170). 2 Утверждена Указом Президента РФ от 01.12.2016 № 642 «О Стратегии научно-технологического развития
Российской Федерации».
4
финансирования в качестве формы государственной поддержки инновационной
деятельности.
Для компании безусловным приоритетом является содействие реализации
национальных целей, определенных Указом № 204, в том числе
ускорение технологического развития Российской Федерации, увеличение количества
организаций, осуществляющих технологические инновации, до 50 процентов от их общего
числа (подпункт «е» пункта 1 Указа);
обеспечение ускоренного внедрения цифровых технологий в экономике и социальной
сфере (подпункт «ж» пункта 1 Указа);
создание в базовых отраслях экономики высокопроизводительного экспортно
ориентированного сектора, развивающегося на основе современных технологий и
обеспеченного высококвалифицированными кадрами (подпункт «и» пункта 1 Указа).
Выполняя приоритетную задачу по достижению указанных национальных целей,
АО «РВК» непосредственно участвует в мероприятиях национального проекта «Наука»,
национальной программы «Цифровая экономика Российской Федерации», государственной
программы Российской Федерации «Развитие фармацевтической и медицинской
промышленности»3 и обеспечивает достижение целей и выполнение задач соответствующих
мероприятий в части своих компетенций.
6. Источниками средств для реализации миссии компании являются средства
государственных программ Российской Федерации, по которым АО «РВК»
выполняет операторские функции в соответствии с решениями Правительства
Российской Федерации;
собственный капитал АО «РВК» в части создания и инвестирования в венчурные
фонды, а также в части прямых инвестиций (в том числе, с целью осуществления
технологического трансфера);
привлекаемые АО «РВК» из внебюджетных источников (от соинвесторов).
7. Стратегическая цель АО «РВК» – стать к 2030 году значимым участником
международного венчурного рынка, сопоставимым с европейскими фондами фондов
по масштабам деятельности (объем капитала фондов с участием АО «РВК» – около 3 млрд
долл. США) и эффективности созданного финансового рычага (доля капитала АО «РВК» в
фондах – не более 30 %) в интересах поддержки российских технологических
3 В части выполнения следующих целей и задач Указа № 204 (в соответствии с проектом Стратегии развития
фармацевтической промышленности Российской Федерации на период до 2030 года):
– прорывное научно-технологическое и социально-ориентированное развитие Российской Федерации и
ускорение технологического развития Российской Федерации;
– создание в базовых отраслях экономики высокопроизводительного экспортно-ориентированного
сектора, развивающегося на основе современных технологий и обеспеченного
высококвалифицированными кадрами;
– повышение ожидаемой продолжительности жизни населения до 78 лет.
5
предпринимателей в приоритетных технологических сферах для эффективной конверсии
научно-технологического задела в инновационные технологии, продукты, услуги.
Стратегическая цель АО «РВК» достигается посредством увеличения объема
финансовых средств, находящихся в управлении компании, и их эффективного
использования. Источниками таких средств могут быть как бюджетные инвестиции
(и соответствующее увеличение собственного капитала компании), так и привлечение
внебюджетных источников, в том числе средства соинвесторов, для инвестирования в
венчурные фонды.
При создании новых фондов АО «РВК» будет инвестировать до 10 % своего капитала
в фонды преимущественно посевных инвестиций и около 55 % капитала – в фонды,
занимающиеся преимущественно инвестициями на ранних стадиях. Портфель компании
будет формироваться в соответствии с Положением об инвестиционной деятельности
АО «РВК» из:
классических венчурных фондов с фокусом, в том числе на поддержку компаний,
действующих на рынках НТИ (определенными планами мероприятий
(«дорожными картами») НТИ);
целевых венчурных фондов (решения по которым были приняты в 2016–2017 годах
с учетом позиции федеральных органов исполнительной власти – Фонд развития
Дальнего Востока, совместные фонды с Фондом «Сколково»), а также фондов,
созданных, в том числе для венчурного инвестирования в отдельные приоритетные
технологические сферы в интересах Указа № 204;
совместно с Минпромторгом России для инвестирования
в фармацевтическую и медицинскую промышленность;
совместно с Минэкономразвития России для поддержки перспективных
образовательных технологий цифровой экономики;
корпоративных и иных венчурных фондов.
8. Стратегия АО «РВК» предусматривает реализацию деятельности компании по трем
направлениям:
создание инструментов венчурного финансирования высокотехнологичных
компаний, действующих на рынках НТИ и в приоритетных технологических
сферах (цель – преодоление разрывов в количественных характеристиках между
российским и зарубежными венчурными рынками по числу и размеру венчурных
фондов, среднему размеру венчурных инвестиций, распространение лучших
практик деятельности профессиональных участников венчурного рынка и т.д.);
реализация отдельных значимых проектов в целях НТИ и
иных направлений во исполнениеУказа № 204 (в том числе
создание центров компетенций НТИ на базе вузов и научных
организаций, организация технологических конкурсов НТИ,
управление государственной поддержкой лидирующих
(цель – создание
условий для
содействия
трансферу
сформированного
6
исследовательских центров, компаний и иных организаций,
осуществляющих цифровую трансформацию приоритетных
отраслей экономики и социальной сферы, включая сферу
образования);
создание и реализация в кооперации с другими институтами
развития и иными партнерами акселерационных и прочих
мероприятий для формирования устойчивого потока проектов
НТИ и компаний для венчурного финансирования.
в Российской
Федерации
научно-
технологического
задела в
инновационные
проекты)
8. Стратегия АО «РВК» имеет следующую структуру.
Первый раздел «Венчурный рынок – драйвер несырьевого роста экономики» посвящен
анализу влияния венчурного рынка на экономический рост и оценке текущего состояния
российского венчурного рынка в сравнении с зарубежными странами по количественным
параметрам и условиям, в которых осуществляется его развитие; проводится оценка
перспектив развития российского венчурного рынка до 2030 года.
Второй раздел «АО «РВК»: текущее состояние, новые цели, задачи и направления»
раскрывает текущий статус и этапы развития компании как российского института
инновационного развития; в разделе определены миссия, цели и задачи компании и
направления деятельности компании.
В третьем разделе «Инструменты и показатели Стратегии» дается характеристика
инструментов, посредством которых реализуется Стратегия компании.
В четвертом разделе «Управление реализацией Стратегией» раскрываются механизмы
управления реализацией Стратегии, в том числе финансовая модель.
7
1. ВЕНЧУРНЫЙ РЫНОК – ДРАЙВЕР НЕСЫРЬЕВОГО РОСТА ЭКОНОМИКИ
1.1. Влияние венчурного рынка на экономическое развитие
Венчурный рынок – один из важнейших элементов финансовой системы экономики
современной развитой страны, часть рынка долевого финансирования коммерческих
организаций. На венчурном рынке осуществляются инвестиции в компании с высоким
потенциалом и перспективами роста, к которым не могут эффективно применяться
традиционные методики оценки стоимости рисков, используемые банковским сектором и
инвесторами: у компаний – объектов венчурных инвестиций, как правило, отсутствует
сформированная конечная модель бизнеса или на рынке не представлены аналоги такой
модели. Венчурные инвесторы осуществляют поиск, оценку доходности и рисков поддержки
подобных компаний, обеспечивают формирование, укрепление и развитие их бизнес-
моделей, занимаются мониторингом их развития.
Несырьевой характер компаний, получающих венчурное финансирование, связан с их
активностью в новых отраслях – ИТ и программное обеспечение, микроэлектроника,
цифровые услуги бизнесам и конечным потребителям, биомедицина, передовые
производственные технологии и другие. Соответствующие компании активно инвестируют
в развитие новых технологий, и эти инвестиции являются более эффективными в терминах
формируемой интеллектуальной собственности, создании новых рабочих мест и других
макро- и микроэкономических эффектов, нежели инвестиции традиционных крупных
мультинациональных компаний.
Эффекты венчурных инвестиций.
Венчурные инвестиции:
формируют добавленную стоимость в сфере высокотехнологичных производств
и сервисов в размере 100-350 % от объема вложенных средств;
создают новые рабочие места: каждая единица венчурных инвестиций
увеличивает фонд оплаты труда до 6 раз от объема вложенных средств,
обеспечивает опережающий рост продаж;
обеспечивают более высокий рост производительности труда (примерно в 60 раз),
чем традиционное финансирование затрат на исследования и разработки;
обеспечивают более эффективное использование результатов исследований и
разработок, чем в традиционном корпоративном секторе.
Добавленная стоимость. Статистика по Европейскому союзу показывает, что
различия в объеме венчурных инвестиций на 1 000 евро (в трехлетний период) соответствуют
различию валовой добавленной стоимости в соответствующих странах по истечении
трехлетнего периода (с момента окончания инвестиций):
в сфере высокотехнологичных производств – на 1 194 евро в год;
в сфере высокотехнологичных сервисов – на 3 510 евро в год.
8
Новые рабочие места и продажи. Исследование долгосрочных взаимосвязей между
показателями регионального развития и венчурным финансированием компаний,
зарегистрированных и работающих в этих муниципальных образованиях, показывает4, что:
– дополнительные 50 млн долл. США венчурных инвестиций дают через 5 лет:
прирост примерно 2 тыс. рабочих мест (для сравнения: среднее число рабочих
мест в муниципалитете – около 276 тыс.);
прирост фонда оплаты труда в размере 296 млн долл. США;
– венчурный капитал стимулирует экономическую активность:
на каждые 5 сделок в регионе, в котором они совершены, дополнительно
создаются 4 новые компании.
Компании, получающие венчурные инвестиции, являются источником
экономического роста, одним из центральных элементов инновационной сферы.
Так, процентный прирост занятости в европейских странах в 1991–2015 годах
в компаниях, получивших венчурную поддержку, превышал прирост занятости в остальных
компаниях в среднем в 7 раз, а в США – почти в 20 раз; доход европейских компаний,
получивших венчурное финансирование, ежегодно увеличивался в среднем на 16,7
процентного пункта быстрее, чем в остальных компаниях; в США процентный прирост
дохода в компаниях с венчурным финансированием выше, чем в остальных публичных
компаниях в 1,5 раза.
Производительность труда и других ресурсов. Влияние венчурного финансирования
на результаты регионального экономического развития происходит через общее повышение
производительности в расчете на единицу затрачиваемых ресурсов. Венчурные инвестиции
являются более эффективным инструментом стимулирования инновационной деятельности,
чем прямое финансирование исследований и разработок:
– на данных по европейским странам показано, что рост объемов венчурного
финансирования на 1 % обеспечивает прирост общей факторной производительности
на 67,3 % больше, чем рост на 1 % затрат компаний на исследования и разработки;
– на данных по 20 отраслям в экономике США показано, что в расчете на каждую
1 000 долларов разницы между отраслями по объему венчурных инвестиций приходится в
1,5-3 раза больше зарегистрированных патентов, чем в расчете на каждую 1 000 долларов
разницы в затратах на исследования и разработки в крупных компаниях.
Формирование и использование результатов исследований и разработок.
Опережающее развитие компаний, получивших венчурное финансирование, во многом
обуславливается их активной инновационной деятельностью. В частности, отношение затрат
4 Samila S., Sorenson O. (2011), Venture Capital, Entrepreneurship, and Economic Growth, Review of Economics and
Statistics, 93 (1), стр. 338-349.
9
на исследования и разработки к выручке европейских компаний, получивших венчурную
поддержку, превышает данный показатель по остальным компаниям в среднем в 4-6 раз; в
США – почти в 10 раз; прирост числа патентов опережает в европейских компаниях,
получивших венчурную поддержку, данный показатель по остальным компаниям в 2,6 раза.
Анализ использования патентов свидетельствует о том, что стартапы существенно
более активны, чем традиционные компании, в использовании патентных прав (цитирование
собственных патентов выше на 59 %; частота судебных разбирательств выше в 7 раз).
1.2. Развитие венчурного рынка в России
Значительные инвестиции государства в научно-исследовательскую деятельность (25-
кратный рост номинальных и 4,5-кратный рост реальных расходов федерального бюджета на
исследования и разработки в 2000–2016 годах) сформировали значимый научно-
технологический задел5. Вместе с тем ресурсы для конверсии сформированного задела в
новые технологии, продукты, услуги и, как результат, в формирование новых рынков
ограниченны, и выход Российской Федерации на глобальные рынки затруднен. Эксперты
оценивают доступность инвестиционных ресурсов для российских технологических
предпринимателей на достаточно низком уровне.
Диаграмма 1. Экспертная оценка доступности инвестиционных ресурсов для
технологических предпринимателей (рядом с наименованием страны – позиция страны в
рейтинге по данному показателю)
Данные Global Competitiveness Index 2018; показатель нормирован относительно данных по стране с
максимальной оценкой доступности инвестиционных ресурсов для технологических
предпринимателей (США).
5 Тенденция последних 7-10 лет показывает, что прирост федерального финансирования исследований с лагом в
2-3 года дает сопоставимый прирост числа публикаций. Международная патентная статистика свидетельствует
о том, что в среднем лаг между публикацией результатов научных исследований и их использованием в
патентах составляет в среднем 5-10 лет (напр., Breschi S., et al. «Highly Cited Patents, Highly Cited Publications,
and Research Networks», Centre for Research on Innovation and Internationalization (CESPRI) of Universita
Commerciale Luigi Bocconi, Milan, 2006).
100,092,9 89,3 87,5 83,9 78,6 78,6 76,8 73,2 69,6 69,6 66,1
57,1 53,6 53,6 50,0 48,2 48,2 48,2 48,2 44,6 41,1
0,0
20,0
40,0
60,0
80,0
100,0
120,0
СШ
А (
1)
Изр
аиль
(2)
Гер
ман
ия (
3)
Фи
нлян
ди
я (
4)
Мал
айзи
я (
5)
КН
Р (
10)
Вел
ико
бр
ита
ни
я (
11
)
Ин
ди
я (
13
)
Яп
он
ия (
17
)
Но
рвег
ия (
21
)
Азе
рб
айд
жан
(2
3)
Кан
ада
(31
)
Мек
сика
(54
)
Ли
тва
(59
)
ЮА
Р (
63
)
Сер
би
я (
77
)
По
льш
а (8
3)
Тур
ци
я (
86
)
Каз
ахст
ан (
90
)
Ро
сси
я (
93
)
Бр
ази
ли
я (
10
3)
Ита
ли
я (
11
8)
Страны-лидерыСтраны с относительно высокой
доступностью ресурсов
Страны с низкой доступностью
ресурсов
10
Несмотря на значимые экономические эффекты венчурных инвестиций, на
российском венчурном рынке наблюдалось сокращение объема инвестируемых средств. На
фоне ослабления курса рубля в конце 2014 года, а также решений ряда крупных западных
институциональных инвесторов об ограничении деятельности в Российской Федерации
произошло сокращение капитала российских венчурных фондов: в 2017 году его объем
оказался ниже в долларовом выражении по сравнению с 2018 годом примерно на 10
процентов6.
В результате российский венчурный рынок превратился по меркам глобальной
финансовой системы в маргинальную площадку поддержки технологических инноваций в
системе с явным доминированием государственных участников. Для конверсии созданных
научно-технологических заделов в инновационные технологии, продукты и услуги
Правительством Российской Федерации реализуются меры по:
стимулированию создания, охраны и защиты результатов интеллектуальной
деятельности,
финансированию институтов инновационного развития,
поддержке высокотехнологичных производителей и проектов,
закупке инновационных товаров и услуг.
В общей сложности на эти и другие мероприятия по развитию инновационной
деятельности в федеральном бюджете предусмотрено ежегодно около 100-120 млрд рублей.
Вместе с тем среднегодовой объем венчурных инвестиций в последние 3 года составил 9,08
млрд рублей7.
1.3. Российский венчурный рынок в зеркале бенчмарков
Показатели российского венчурного рынка свидетельствуют о несоответствии его
структурных параметров задаче масштабной конверсии сформированного научно-
технологического задела в инновационные технологии, продукты, услуги. Небольшой рынок
венчурных инвестиций, несоразмерный по объему с масштабами экономики страны,
ориентирован преимущественно на сферу информационно-коммуникационных технологий
(ИКТ) и поддержку небольших по международным меркам стартапов и технологических
компаний. Текущих ресурсов российского венчурного рынка недостаточно для поддержки
значимых проектов на приоритетных технологических рынках в области передовых
производственных технологий, создания масштабных платформ современной цифровой
экономики, биомедицинской продукции и других.
6 По данным РАВИ. 7 Рассчитано по данным РАВИ.
11
Диаграмма 2. Объем венчурных инвестиций в процентах к ВВП в 2017 г.8
Данные OECD Entrepreneurship at Glance 2018
Количественные характеристики и разрывы рынка. По значимости роли
венчурного рынка в инвестиционном секторе и экономике в целом лидерами являются
Израиль и США. Объем венчурных инвестиций в процентах к ВВП в этих странах составляет
1,58 % и 0,4 % ВВП соответственно; объем венчурных инвестиций в расчете на душу
населения – около 635 и 239 долл. США, соответственно.
Таблица 1. Средний размер венчурной сделки, млн долл. США
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Медианный размер
сделки на
глобальном рынке
Посевная стадия 0,5 0,5 0,5 0,6 0,7 0,9 1,1
Ранние стадии 2,1 2,2 2,8 3,1 3,4 4,0 5,5
Поздние стадии 6,0 5,7 7,5 8,6 8,0 9,5 11,5
Средний размер
сделки
Глобальный
рынок 4,5 4,1 5,9 7,8 9,3 12,0 21,5
США 5,1 4,8 6,5 7,5 8,5 8,0 20,2
Европа 3,1 2,7 3,2 4,1 5,1 6,9 10,3
Россия 2,7 1,5 0,7 0,8 0,6 0,7 1,1 Данные Venture Pulse Q4, 2018, KPMG; данные по России – РАВИ.
Российский венчурный рынок соответствует нижней границе объемов
венчурного финансирования в западноевропейских странах: по показателю объема
венчурного финансирования в процентах к ВВП Российская Федерация в среднем в 3 раза
уступает развитым западноевропейским странам. По объему венчурного финансирования
технологических компаний в расчете на душу населения Россия отстает от этих стран – в 24-
41 раз.
8 В соответствии с дефиницией ОЭСР не учитываются сделки на поздних стадиях (см. здесь).
1,58
0,40
0,180,08 0,08 0,08 0,06 0,06 0,05 0,04 0,04 0,04 0,04 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03 0,02 0,02 0,02 0,02
Изр
аиль
СШ
А
Кан
ада
Рес
п.
Корея
Вел
икоб
ри
тан
ия
Новая
Зел
анд
ия
Швец
ия
Фран
ци
я
Фи
нлян
ди
я
Ни
дер
лан
ды
Исп
ани
я
Швей
цар
ия
Ирлан
ди
я
Гер
ман
ия
Бел
ьги
я
Дан
ия
Лю
ксе
мб
ург
Авст
ри
я
Авст
рал
ия
Вен
гри
я
Норвег
ия
Ро
сси
я
12
Диаграмма 3. Структура инвестиций по стадиям, % от числа сделок
Данные Dealroom9, по России – структура венчурных инвестиций по стадиям – Навигатор
венчурного рынка MoneyTree за 2016 год.
По числу сделок российский венчурный рынок наиболее близок к небольшим
экономикам Финляндии и Швейцарии (5,5 и 8,4 млн жителей соответственно): 202 сделки по
сравнению со 128 и 154 сделками в год в 2018 г., а также Италии (208 сделок в 2018 г.) –
единственной развитой стране ЕС со слабым венчурным рынком.
Таблица 2. Структура венчурных инвестиций в России и на зарубежных рынках, 2018,
% от числа сделок
Наименование отрасли Россия Справочно
США Европа
ПО, ИТ, телекоммуникации 68 42 47
Медицина и биотехнологии 4,4 19 13
Компонентная база 3 4 5
Энергетика 11,3 2 3
Производственные технологии, химические
технологии 3,9
33 32 Иные сферы (транспорт, финансовые услуги,
потребительский рынок) 9,4
Итого 100 100 100 Данные по России – РАВИ, данные по США и Европе – Venture Pulse Q4, 2018, KPMG.
Средний размер сделки на российском венчурном рынке в последние годы сопоставим
с медианным размером посевной инвестиции на глобальном рынке. Вместе с тем посевные
инвестиции не являются доминирующим типом сделок в России: удельный вес
соответствующих сделок составляет около 24%, что примерно в 2 раза меньше, чем в странах
Западной Европы и США (около 50 % от общего числа сделок).
9 https://blog.dealroom.co/wp-content/uploads/2017/01/2016-European-Venture-Capital-Report.pdf.
18
49 54
24
68
3236
56
13 18 1020
Израиль Германия Франция Россия
Посев Ранние стадии Поздние стадии
13
Подавляющее большинство венчурных сделок на российском венчурном рынке
(более 3/4) было сделано в компаниях, которые занимаются разработкой программного
обеспечения, информационными технологиями и телекоммуникациями, – это более чем
в 1,5 раза больше, чем в США, и почти в 2,4 раза больше, чем в европейских странах.
Диаграмма 4. Средний размер венчурных фондов, млн долл. США
Данные по ЕС и США – Centre for Strategy & Evaluation Services, данные по России – РАВИ.
Небольшой размер средней сделки в России является в том числе следствием кратного
отставания по размеру российских венчурных фондов от венчурных фондов США и
западноевропейских стран: в 5,7 раза по сравнению с США и в 3,9 раза по сравнению с ЕС.
Таким образом, на сегодняшний день российский венчурный рынок не способен
обеспечивать реализацию крупных масштабных проектов, повышающих эффективность
экономики.
Разрывы в условиях эффективного развития рынка. Существенные различия
между количественными параметрами российского венчурного рынка и венчурными
рынками развитых зарубежных стран связаны с условиями социокультурной среды (на
Диаграмме 5 – «Социокультурная среда»), правовой среды («Правовая среда»), с развитием
системы трансфера технологического задела в инновации («Трансфер технологического
задела»), качеством информационной среды венчурного рынка («Информация о рынке»),
текущими ожиданиями инвесторов относительно перспектив экономического развития
Российской Федерации («Ожидания и перспективы»).
По условиям социокультурной среды, связанным с развитием венчурного рынка
(отношение к технологиям, предпринимательству, особенностям ведения делового оборота),
Российская Федерация наиболее близка к развитым странам Юго-Восточной Азии
(Республика Корея, Япония).
По показателям условий правовой среды (восприятие инвесторами гарантий защиты
прав собственности и качества исполнения законов, транзакционные издержки действующей
системы налогообложения, жесткость трудового законодательства, практики создания,
ведения и закрытия бизнеса) Российская Федерация наиболее близка к развитым странам
Восточной Европы (Польша, Чехия), а в части жесткости трудового законодательства – к
странам континентальной Европы (Франция, Германия).
81
120
21
ЕС США Россия
14
Диаграмма 5. Сопоставление условий, необходимых для эффективного развития венчурного
рынка между Россией и развитыми зарубежными странами10
Данные Venture Capital and Private Equity Attractiveness Index (VCPE Index) 2016, Global
Entrepreneurship Monitor 2016/17, взвешенные по методике VCPE
10 Оценки параметров страновых условий в США взяты за 100 % в связи с тем, что венчурный рынок этой
страны является крупнейшим по объему венчурных инвестиций в мире.
63,5
100,0
84,9
86,3
84,5
65,7
Россия
США
Скандинавия (Финляндия,
Швеция)
Юго-Восточная Азия (Корея,
Япония)
Континентальная Европа
(Германия, Франция)
Восточная Европа (Польша, Чехия)
Общий индекс привлекательности
национальных венчурных рынках
40,9
100,0
76,0
47,3
54,8
78,0
Россия
США
Скандинавия (Финляндия, Швеция)
Юго-Восточная Азия (Корея, Япония)
Континентальная Европа (Германия,
Франция)
Восточная Европа (Польша, Чехия)
Социокультурная среда
59,0
100,0
89,8
91,8
82,8
82,4
Россия
США
Скандинавия (Финляндия, Швеция)
Юго-Восточная Азия (Корея,
Япония)
Континентальная Европа
(Германия, Франция)
Восточная Европа (Польша, Чехия)
Правовая среда
64,5
100,0
89,7
88,7
94,9
74,4
Россия
США
Скандинавия (Финляндия, Швеция)
Юго-Восточная Азия (Корея, Япония)
Континентальная Европа (Германия,
Франция)
Восточная Европа (Польша, Чехия)
Трансфер технологического задела
51,6
100,0
94,6
77,9
90,0
72,7
Россия
США
Скандинавия (Финляндия, Швеция)
Юго-Восточная Азия (Корея,
Япония)
Континентальная Европа
(Германия, Франция)
Восточная Европа (Польша, Чехия)
Информация о рынке
67,3
100,0
96,3
95,5
94,6
108,6
Россия
США
Скандинавия (Финляндия, Швеция)
Юго-Восточная Азия (Корея,
Япония)
Континентальная Европа
(Германия, Франция)
Восточная Европа (Польша, Чехия)
Экономические ожидания
15
По показателям трансфера технологического задела (результативность
коммерциализации исследований и разработок, технологическое предпринимательство в
университетской сфере и т. д.) показатели Российской Федерации наиболее близки
к показателям развитых стран Восточной Европы. По показателям качества информационной
среды венчурного рынка (доступность информации о доходности венчурных инвестиций,
структуре капитала фондов и т. п.) Российская Федерация наиболее близка к развитым
странам Восточной Европы11.
По уровню экономических ожиданий относительно перспектив развития
национальной экономики и условий развития венчурного рынка Российская Федерация, в том
числе в связи с сокращением ВВП в реальном выражении с 2015 года, в настоящее время
сильно отстает от большинства развитых стран.
1.4. Привлекательность и перспективы рынка России
Международные сопоставительные исследования содержат методики расчета
сводного индекса привлекательности странового венчурного рынка для инвесторов на
основании оценок условий развития венчурного рынка. На основании данных таких индексов
строятся оценки взаимосвязи между значениями индекса и количественными параметрами
развития венчурного рынка в соответствующих странах.
По уровню привлекательности странового венчурного рынка для инвесторов
Российская Федерация занимает 39-е место (из 125)12, что сопоставимо со странами
Восточной Европы (Литва – 45-е место; Эстония – 44-е место), отдельных стран Азии
(Турция – 35, Индонезия – 37, Филиппины – 42-е место) и Южной Америки (Мексика – 41-е
место). Развитые страны континентальной Европы и Скандинавии (Германия, Швеция,
Франция и др.), как правило, занимают позиции до 25-го места.
Целенаправленная работа по изменению условий развития российского венчурного
рынка и преодоление разрывов с развитыми странами с наиболее близкими к российским
значениями соответствующих показателей поднимут положение Российской Федерации в
рейтинге привлекательности венчурного рынка на позиции в первой четверти рынка.
Значение сводного индекса привлекательности российского венчурного рынка для
инвесторов может увеличиться в этом случае с 63,5 до 74,0 балла.
Различия в индексе привлекательности странового венчурного рынка:
- в 5 баллов между двумя странами эквивалентны (в среднем) разнице в объеме
венчурных инвестиций между этими странами в 1,5 раза;
- в 10 баллов – разнице в объемах венчурных инвестиций до 2 раз.
11 Более детальные сведения представлены в Приложении 1. 12 The Venture Capital and Private Equity Country Attractiveness Index 2018, IESE Business School, University of
Navarra (http://blog.iese.edu/vcpeindex/).
16
Таким образом, преодоление разрывов в условиях функционирования венчурного
рынка между Россией и странами с наиболее близкими к ней условиями позволит
обеспечить примерно двукратный рост отечественной венчурной индустрии.
1.5. Количественные характеристики развития рынка
По оценке АО «РВК», преодоление разрывов в условиях функционирования
венчурного рынка между Россией и развитыми зарубежными странами, обеспечивающее
двукратный рост российского венчурного рынка в рамках базового сценария, достижимо
в перспективе до 2030 года. Соответствующий рост создаст ресурсную базу, необходимую
для решения задач трансфера созданного научно-технологического задела в инновации.
Диаграмма 6. Средний размер сделок по сферам деятельности получателей инвестиций в
европейских странах в 2016 г., млн евро
Данные Dealroom
С учетом динамики показателей финансирования научных исследований
и показателей научно-публикационной активности, по оценкам компании, к концу 2020 года
число проектов (стартапов и технологических компаний), для обеспечения ускоренного
рыночного роста которых потребуется привлечение венчурных инвестиций, увеличится на
15-20 % по сравнению с уровнем 2018 года, а к концу 2020-х годов – примерно в 1,5 раза.
С учетом постепенного изменения структуры венчурных инвестиций по отраслям и
приближения ее к зарубежной (к 2025 году ПО, ИТ и телекоммуникации – 45 %; медицина и
биотехнологии – 15 %; передовые производственные технологии, транспортные системы,
потребительские услуги и др. – до 30 %), а также в связи с реализацией задачи вывода
российских технологических компаний и стартапов на глобальный рынок средний размер
3,63
7,98 7,78
5,09 4,81 4,66 4,49
3,222,27
100,0
219,7 214,2
140,2 132,5 128,3 123,688,5
62,5 0,0
50,0
100,0
150,0
200,0
250,0
300,0
0,001,002,003,004,005,006,007,008,009,00
мл
н е
вр
о
% к
ср
едн
ей с
дел
ке
млн. евро в % к среднему
17
венчурной сделки увеличится к 2025 году примерно на 20 %, а к 2030 году – более чем в 2
раза по сравнению с уровнем 2016 года.
Таблица 3. Количественные параметры российского венчурного рынка13
2016
(факт)
2018
(факт)
2020
(прогноз)
2025
(прогноз)
2030
(прогноз)
Число венчурных сделок в год 210,0 185,0 282,0 355 403,0
Средний размер
сделки
млн руб. 41,0 58,2 60,4 77,2 106,9
млн долл. США 0,6 0,9 0,8 1,1 1,5
Объем
венчурных
инвестиций в год
млрд руб. 8,6 10,8 17,0 27,4 43,1
% к ВВП 0,010 0,010 0,015 0,017 0,023
Данные РАВИ, Росстата, расчёты и прогнозы АО «РВК»
Потребность в капитале венчурных фондов в таком сценарии14 (при среднем
инвестиционном цикле венчурных инвестиций в 7 лет) к 2025 году может составить около
365 млрд рублей, к 2030 году – до 480-500 млрд рублей в ценах соответствующих периодов.
1.6. Параметры зрелого венчурного рынка
По мере своего развития российский рынок будет переходить в фазу зрелости. Зрелый
венчурный рынок – это долгосрочное равновесие на рынке венчурных инвестиций, которое
достигается через баланс предложения (инвестиционные сделки) конкурентоспособных
технологических компаний и стартапов и спроса на них на этапе выхода из соответствующих
инвестиций.
Опыт зарубежных стран свидетельствует о том, что достижение фазы зрелости будет
характеризоваться следующими параметрами:
наличие внутристрановых источников устойчивого предложения венчурного
капитала, в том числе негосударственных пенсионных фондов (доля средств от
20 % до 40 % от капитала венчурных фондов);
привлекательность работы на рынке с учетом оценок инвестиционной доходности
и риска для глобальных партнеров (инвесторов) и их участие в венчурных
13 В текущих ценах. Расчет до 2020 года осуществлен согласно основным параметрам прогноза социально-
экономического развития Российской Федерации (базовый сценарий) на 2018 год и на плановый период 2019 и
2020 годов; расчет после 2020 года предполагает среднегодовой прирост ВВП в реальном выражении на 3,5 % и
средний уровень инфляции в 3 %, а также с учетом инвестиционной деятельности АО «РВК». 14 В случае реализации мероприятий Стратегии развития рынка прямых и венчурных инвестиций Российской
Федерации на период до 2025 года и дальнейшую перспективу до 2030 года (далее – Стратегия венчурного
рынка) стоимостной годовой объем сделок на рынке венчурного капитала в Российской Федерации по
отношению к ВВП может составить 0,14% и 0,3% в 2025 и 2030 годах, соответственно. Основными факторами
роста венчурных инвестиций будут выход на рынок капитала негосударственных пенсионных фондов, кратное
увеличение доли корпоративных венчурных фондов, развитие центров венчурных компетенций на базе ведущих
вузов, расширение внутреннего рынка инновационных товаров и услуг российского производства, наращивание
их экспорта и иные (согласно Стратегии венчурного рынка).
18
инвестициях – доля средств зарубежных партнеров в совокупном капитале
российских венчурных фондов — до 35 %;
профессионализация участников рынка и управляющих, в том числе в интересах
трансфера технологий;
доля вложений в зарубежные технологические проекты, необходимые для
обеспечения эффективного трансфера технологий, не менее 25 % от общего объема
инвестиционных сделок;
наличие конкурентной среды и сбалансированной структуры предложения
капитала – капитал 10 % крупнейших фондов составляет не более
30 % капитализации рынка;
развитая индустрия содействия созданию технологических компаний – объем
инвестиций на посевной стадии на уровне 5-15 % от общего объема венчурного
капитала;
устойчивый спрос на инновационные компании – годовой объем сделок
по «выходам» составляет не менее 10 % от накопленного объема венчурных
инвестиций за предыдущие 7-10 лет.
19
2. АО «РВК»: ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ, НОВЫЕ ЦЕЛИ, ЗАДАЧИ И
НАПРАВЛЕНИЯ
2.1. Общие сведения о компании
Акционерное общество «Российская венчурная компания» создано в рамках
реализации Сводного плана мероприятий по реализации основных положений Послания
Президента Российской Федерации Федеральному Собранию Российской Федерации 2006
года (далее – План, Послание Федеральному собранию) в интересах повышения
конкурентоспособности и развития высокотехнологичных производств15.
В соответствии с решениями Правительства Российской Федерации, начиная
с 2015 года компания участвует в реализации НТИ, а с 2016 года выполняет функции
Проектного офиса НТИ: осуществляет проектное управление, организационно-техническую
и экспертно-аналитическую поддержку, информационное и финансовое обеспечение
разработки и реализации «дорожных карт» и проектов НТИ и иных мероприятий НТИ (см.
подробно – Раздел 3 стратегии)16.
С 2019 года компания будет принимать участие в мероприятиях во исполнение
Указа № 204 в части выполнения функций оператора государственной поддержки
лидирующим исследовательским центрам, компаниям и иным организациям,
осуществляющим цифровую трансформацию приоритетных отраслей экономики и
социальной сферы, включая сферу образования17.
Уставными целями деятельности АО «РВК» являются:
извлечение прибыли;
стимулирование развития в России собственной индустрии венчурного
инвестирования;
исполнение функций Проектного офиса НТИ.
Учредителем и единственным акционером (собственником 100 % размещенных акций)
Общества является Российская Федерация в лице Федерального агентства по управлению
государственным имуществом (Росимущество). Уставный капитал АО «РВК» складывается
15 Утвержден Распоряжением Правительства Российской Федерации от 7 июня 2006 года № 838-р. 16 Постановления Правительства Российской Федерации от 18 апреля 2016 г. № 317, от 29 сентября 2017 г. № 1184, от 16
октября 2017 г. № 1251, от 03 апреля 2018 г. № 402 и от 03 апреля 2018 г. № 403. 17 В соответствии с целевыми статьями расходов федерального бюджета «Взнос в уставный капитал Акционерного
общества «Российская венчурная компания», г. Москва, на финансовое обеспечение инновационных проектов в области
фармацевтической и медицинской промышленности (Капитальные вложения в объекты государственной (муниципальной)
собственности)» и «Взнос в уставный капитал акционерного общества «Российская венчурная компания», г. Москва, в целях
создания венчурного фонда для поддержки перспективных образовательных технологий цифровой экономики (Капитальные
вложения в объекты государственной (муниципальной) собственности)» согласно федеральному закону «О федеральном
бюджете на 2019 год и на плановый период 2020 и 2021 годов» от 29 ноября 2018 г. № 459-ФЗ; постановлениями
Правительства Российской Федерации от 03 мая 2019 г. № 549, от 03 мая 2019 г. № 551; с решением Заместителя
Председателя Правительства Российской Федерации М.А. Акимова (резолюция от 16 мая 2019 г. № МА-П10-3982).
20
из номинальной стоимости акций Общества, приобретенных акционером. Размер уставного
капитала Общества на момент подготовки настоящей Стратегии составляет 30 млрд рублей.
2.2. Развитие компании в 2006–2016 годах
В период первых 10 лет деятельности АО «РВК» выделяется 3 этапа, различающихся
задачами, которые решались компанией.
Этап 1 (2006–2009 годы): создание компании; запуск инвестиционных инструментов в
форме закрытых паевых инвестиционных фондов особо рисковых (венчурных) инвестиций
(далее – ЗПИФ). На конец 2009 года совокупный объем инвестиций компании составил
5,2 млрд рублей. Созданные при участии капитала АО «РВК» ЗПИФ обеспечили
предложение около 40 % венчурного капитала, содействуя активному развитию российского
венчурного рынка.
Этап 2 (2010–2013 годы): развитие управляющих команд венчурных фондов; вторая
волна инвестиций и создание дочерних фондов. Объемы средств, проинвестированных
компанией в инструменты венчурного рынка, возросли в 2,1 раза по сравнению с итогами
Этапа 1 – до уровня 11,0 млрд рублей.
Этап 3 (2013–2016 годы): запуск инвестиционных инструментов в форме договора
инвестиционного товарищества (ДИТ), активизация деятельности по развитию
инновационной экосистемы Российской Федерации на фоне инерционного развития
инвестиционной деятельности; запуск масштабных акселерационных инструментов;
наращивание усилий по популяризации и продвижению инновационной деятельности;
с 2016 года – наделение компании функциями Проектного офиса НТИ.
2.3. Итоги 10 лет работы и предпосылки для новой Стратегии
Деятельность компании была направлена на преодоление рыночных разрывов и
снижение рисков частных инвесторов.
Инвестиционный портфель компании. Инвестиционный портфель АО «РВК»
состоит из фондов четырех типов, отличающихся формой собственности: фондов, созданных
с участием капитала АО «РВК» в форме закрытых паевых инвестиционных фондов особо
рисковых (венчурных) инвестиций (ЗПИФ ОР(В)И), дочерних фондов в российской
юрисдикции (ООО), дочерних фондов в зарубежной юрисдикции и фондов, созданных в
форме договора инвестиционного товарищества (ДИТ).
По состоянию на конец 2016 года, инвестиционный портфель АО «РВК» включал
22 фонда (2 фонда в зарубежной юрисдикции) суммарным размером более 33,8 млрд рублей
(капитал фондов в российской юрисдикции – 28,8 млрд руб.). Доля компании в фондах (вкл.
дочерние фонды) портфеля составила 61 %. Число одобренных к инвестированию
портфельных компаний – 196, одобренные инвестиции – 17,6 млрд рублей.
Фонды, сформированные компанией в этот период, оказали значимое влияние
на становление индустрии венчурной поддержки технологической сферы, но доля капитала
21
фондов с ее участием в общем капитале российских венчурных фондов последовательно
снижалась с уровня около 40 % в 2007 году до текущего уровня – около 17 % в последние
годы – Диаграмма 7.
Диаграмма 7. Проинвестированный капитал фондов, созданных с участием АО «РВК»*
*Проинвестированный капитал фондов на конец периода; доля от капитала российских венчурных фондов
рассчитана по данным РАВИ об объявленном капитале фондов в среднем за период.
Структура инвестиций компании. Российские частные венчурные инвесторы
вкладываются преимущественно в телекоммуникации и информационные технологии: на эти
две сферы приходится более 80 % венчурных инвестиций. АО «РВК» стимулирует
структурный сдвиг инвестиций в отрасли, которые не получают системной поддержки
со стороны частных инвесторов, такие как: медицина и биотехнологии (фонды с участием
АО «РВК» – 26,0 %, в среднем по рынку – 9,4 %), компонентная база и электроника (фонды с
участием АО «РВК» – 25,7 %, в среднем по рынку – 0,2 %), энергетика (фонды с участием
АО «РВК» – 11,9 %, в среднем по рынку – 0,6 %) – Диаграмма 8.
Диаграмма 8. Структура инвестиций фондов с участием АО «РВК» в портфельные компании
в отраслевом разрезе
16,520,0
27,2
37,5
29,6
16,4
-5
5
15
25
35
45
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
2007-2009 2010-2012 2013-2016
% о
т к
ап
ит
ал
а
ро
сси
йск
их в
ен
чу
рн
ых
фо
нд
ов
мл
рд
ру
бл
ей
млрд рублей % от капитала российских венчурных фондов
22
*Данные РВК и РАВИ
АО «РВК» обеспечивает продвижение портфельных компаний своих фондов на рынки
других стран, организует их участие в зарубежных мероприятиях в интересах развития
кооперации в инновационной сфере (Израиль, Сингапур, Южная Корея, Индия и другие
страны).
Мероприятия НТИ. В рамках реализации функций Проектного офиса НТИ:
создан Проектный офис НТИ, разработаны необходимые регламентирующие
документы;
подготовлены к утверждению Межведомственной рабочей группой по разработке и
реализации Национальной технологической инициативы при президиуме Совета
при Президенте Российской Федерации по модернизации экономики и
инновационному развитию России (далее – Межведомственная рабочая группа)
положение об Экспертном совете Национальной технологической инициативы
(далее –Экспертный совет), первые «дорожные карты» (6 «дорожных карт») и
проекты НТИ (11 проектов);
организовано финансирование соответствующих проектов за счет средств
субсидии, предусмотренной Постановлением Правительства Российской
Федерации от 18 апреля 2016 г. № 317 о разработке и реализации планов
мероприятий («дорожных карт») НТИ и проектов НТИ и предоставлении им
государственной поддержки.
Акселерационные мероприятия. В общей сложности с момента запуска компанией
активной программы акселерационных мероприятий и по 2016 г., включительно, через эти
мероприятия прошло около 11 тысяч проектов. «Рыночная доля» компании в российских
акселерационных мероприятиях по числу прошедших через них стартапов составляет около
40 %. Компания реализует крупнейший в России и Восточной Европе акселератор
GenerationS. В 2016 году это мероприятие собрало 4 237 заявок от стартап-команд. География
проектов GenerationS охватила более 240 городов и 30 стран, включая Белоруссию, Армению,
Казахстан, Украину, Францию и США. По итогам очного интенсива Bootcamp в 2016 г. были
определены 120 сильнейших стартапов, которые стали участниками восьми корпоративных
акселераторов, созданных на базе корпораций-партнеров.
Образовательная деятельность. Начиная с 2011 года, компания подготовила
50 профессиональных управляющих команд для акселераторов и бизнес-инкубаторов,
провела более 300 школ и программ на базе вузов и региональных инновационных кластеров
(в 2016 году компания стала партнером 32 инкубаторов и акселераторов во всех федеральных
округах Российской Федерации).
В 2016 году была подписана дорожная карта о совместной деятельности с Фондом
поддержки научно-проектной деятельности студентов, аспирантов и молодых ученых
«Национальное интеллектуальное развитие» (Иннопрактика). Компанией реализуются
23
соглашения о сотрудничестве с ведущими российскими университетами в интересах развития
технологического предпринимательства и содействия конверсии результатов научной
деятельности в прикладные рыночные проекты. На базе Московского физико-технического
института (государственный университет) функционирует базовая кафедра управления
технологическими проектами, созданная АО «РВК».
Аналитическая деятельность. Аналитические инструменты компании используются
федеральными органами исполнительной власти в рамках реализации мер государственной
политики, направленной на стимулирование инновационного развития. В 2016 году рейтинг
«ТехУспех», организуемый АО «РВК» с 2012 года, был выбран Минэкономразвития России в
качестве официального инструмента поиска и отбора российских технологических компаний
для участия в приоритетном проекте Минэкономразвития России «Поддержка частных
высокотехнологических компаний-лидеров» («Национальные чемпионы»). Совместно с
российскими и зарубежными партнерами18 готовятся и публикуются актуальные
исследования и обзоры российского рынка прямых и венчурных инвестиций, доклады об
инновационной деятельности в Российской Федерации и другие аналитические материалы.
Популяризация технического творчества и инноваций. Компания организует
и участвует в крупных фестивалях технического творчества («мейкерское движение»),
основных площадках и форумах, посвященных развитию в Российской Федерации
инновационной деятельности, поддерживает журналистов, освещающих инновационную
деятельность.
В 2016 году завершился 10-летний период деятельности компании, в течение которого
при ее непосредственном участии сформированы базовая инфраструктура отечественного
венчурного рынка и его основные институты и практики функционирования. Замедление
роста показателей, характеризующих абсолютные и относительные масштабы деятельности
компании (на 3-м этапе функционирования компании – 2013–2016 гг.), независимо от
обусловивших его причин, рассматривался ключевыми стейкхолдерами компании и ее
руководством как ключевое обстоятельство формирования новой Стратегии АО «РВК».
2.4. Реализация Стратегии в 2017-2018 гг.
В 2017 году Обществом принята новая Стратегия развития АО «РВК». В результате ее
реализации осуществляются мероприятия по реструктуризации дочерних венчурных фондов,
созданы новые венчурные фонды, существенным образом расширена нормативная правовая
база и инфраструктура мер поддержки мероприятий Национальной технологической
инициативы, экосистемная деятельности компании переориентирована на решение задач
Национальной технологической инициативы.
18 Минэкономразвития России; РАВИ; ФГАО ВО ИТМО; ФГАО ВО НИУ ВШЭ; «Пепеляев групп»; EY;
iR&DClub; O2 Consulting; PwC; UBI Global.
24
В 2018 году суммарный размер фондов с участием капитала РВК увеличился на
13,7 млрд руб. и составил 48,8 млрд руб., из них доля РВК 26,6 млрд рублей. На конец 2018
года, портфель РВК включал 27 фондов. В 2017-2018 годах фонды АО «РВК» одобрили
предоставление инвестиций 54 портфельным компаниям на общую сумму свыше
3,4 млрд рублей.
В 2018 г. АО «РВК» приступило к реализации проектов и мероприятий, направленных
на реализацию НТИ, в том числе, в соответствии с постановлениями Правительства
Российской Федерации
от 16 октября 2017 г. № 1251 в части организационно-технического и
информационного обеспечения и мониторинга предоставления государственной поддержки
центрам Национальной технологической инициативы на базе образовательных организаций
высшего образования и научных организаций,
от 3 апреля 2018 г. № 402 в части организационно-технического и информационного
обеспечения и мониторинга предоставления государственной поддержки инфраструктурным
центрам Национальной технологической инициативы,
от 3 апреля 2018 г. № 403 в части организационно-технического и информационного
обеспечения проведения технологических конкурсов Национальной технологической
инициативы.
В 2017-2018 гг АО «РВК» оказывало поддержку проектам НТИ на различных этапах:
от рассмотрения поступивших заявок проектов до доведения средств государственной
поддержки проектам, ободренным Межведомственной рабочей группой по реализации НТИ
при Правительственной комиссии по модернизации экономики и инновационному развитию
России. На конец 2018 года портфель проектов НТИ, одобренных МРГ, включал 44 проекта,
из которых 25 проектов получили финансовую поддержку из средств субсидии совокупным
объемом 6,72 млрд руб.
В 2018 году суммарный размер фондов с участием капитала РВК увеличился на
13,7 млрд руб. и составил 48,8 млрд руб., из них доля РВК 26,6 млрд рублей. На конец 2018
года, портфель РВК включал 27 фондов. В 2017-2018 годах фонды АО «РВК» одобрили
предоставление инвестиций 54 портфельным компаниям на общую сумму свыше
3,4 млрд рублей.
2.5. АО «РВК» как институт венчурной поддержки технологических
инициатив
С учетом структуры собственного капитала компании, сформированного за счет
бюджетных источников, АО «РВК» выполняет роль «агента» Правительства Российской
Федерации по развитию российской венчурной индустрии, создает условия для
удовлетворения запросов российских технологических предпринимателей, работающих в
приоритетных (инновационных) сферах, в венчурном финансировании.
25
Инвестиционная деятельность реализуется компанией в модели «фонда фондов».
Реализация АО «РВК» функций института развития осуществляется через систему проектов
и выполнение функций в рамках содействия реализации государственной политики в сфере
инновационной деятельности с учетом директивных решений акционера компании и
решений Совета директоров АО «РВК».
Для АО «РВК» приоритетным является создание сбалансированного портфеля фондов,
обеспечивающего финансовую устойчивость и доходность компании, а также венчурную
поддержку стартапов и компаний – технологических лидеров НТИ (включая сквозные
технологии программы «Цифровая экономика Российской Федерации»19), а в перспективе –
реализацию СНТР.
АО «РВК» является единственным в России фондом фондов – участником венчурной
экосистемы, созданным в целях стимулирования развития в России собственной индустрии
венчурного инвестирования.
Среди зарубежных организаций, осуществляющих функции фонда фондов с целью
развития рынка венчурных инвестиций, – финский фонд поддержки инноваций SITRA,
израильский фонд фондов Yozma, Европейский инвестиционный фонд EIF и его дочерние
организации в форме фондов фондов, новозеландский венчурный инвестиционный фонд
NZVIF и ряд других. Основные задачи, поставленные учредителями перед этими
организациями, – обеспечение устойчивого развития экономики через формирование
венчурных фондов для инвестиций в проекты на ранних стадиях. Средний размер фондов
фондов с участием государства составляет от 30 до 600 млн евро, т.е. в рублевом эквиваленте
по обменному курсу по состоянию на конец 2018 года – около 2-47 млрд рублей.
Европейский инвестиционный фонд является исключением – мобилизованный им капитал
составляет 18,5 млрд евро (1,47 трлн руб.)20. Наряду с прямым инвестированием средств в
венчурные фонды, перечисленные организации участвуют в реализации программ по
развитию инноваций, выполняя функции соответствующих проектных офисов,
информационных партнеров и другие. Информация о зарубежных фондах фондов
содержится в Приложении 2 к настоящей Стратегии.
2.6. Миссия и цель АО «РВК»
Миссия компании – формирование зрелого венчурного рынка и содействие
достижению Россией технологического лидерства в приоритетных сферах через объединение
и развитие ресурсов, компетенций и инициатив государства, Общества, частных инвесторов,
предпринимателей, исследовательских, экспертных и образовательных организаций для
создания и продвижения инновационных продуктов и технологий.
19 Утверждена Распоряжением Правительства Российской Федерации от 28 июля 2017 г. № 1632-р. 20 По итогам 2016 года.
26
Миссия АО «РВК» реализуется посредством:
создания и инвестиций в венчурные фонды с привлечением профессиональных
инвесторов и управляющих команд;
предоставления поддержки организациям, разрабатывающим и внедряющим
отечественные технологии для создания и производства конкурентоспособной
высокотехнологичной продукции, цифровой трансформации отраслей экономики и
социальной сферы.
Приоритетные технологические сферы, на которые ориентируется компания,
соответствуют (но не ограничиваются):
тематическим областям «дорожных карт» НТИ;
«сквозным» цифровым технологиям национальной программы «Цифровая
экономика Российской Федерации», обеспечивающим цифровую трансформацию
приоритетных отраслей экономики и социальной сферы, в том числе
образовательной сферы;
технологиям, связанным с реализацией СНТР, в том числе в таких областях как
биомедицина, энергетика, передовые производственные технологии, новые
материалы, развитие микроэлектроники и компонентной базы.
В рамках реализации миссии АО «РВК» компания реализует полный цикл
инструментов поддержки инновационной цепочки, начиная от финансирования научных
исследований и разработок (включая содействие подготовки соответствующих
высококвалифицированных специалистов) и заканчивая предоставлением венчурных
инвестиций на поздних стадиях.
При реализации миссии для компании безусловным приоритетом является
содействие реализации национальных целей по ускорению технологического развития
Российской Федерации и обеспечению ускоренного внедрения цифровых технологий в
экономике и социальной сфере, определенных Указом № 204. Для этого АО «РВК»
непосредственно участвует в мероприятиях национального проекта «Наука», национальной
программы «Цифровая экономика Российской Федерации», государственной программы
Российской Федерации «Развитие фармацевтической и медицинской промышленности»21.
Стратегическая цель АО «РВК» – стать к 2030 году значимым участником
международного венчурного рынка, сопоставимым с европейскими фондами фондов по
21 В части выполнения следующих целей и задач Указа № 204 (в соответствии с проектом Стратегии развития
фармацевтической промышленности Российской Федерации на период до 2030 года):
– прорывное научно-технологическое и социально-ориентированное развитие Российской Федерации и
ускорение технологического развития Российской Федерации;
– создание в базовых отраслях экономики высокопроизводительного экспортно-ориентированного
сектора, развивающегося на основе современных технологий и обеспеченного
высококвалифицированными кадрами;
– повышение ожидаемой продолжительности жизни населения до 78 лет.
27
масштабам деятельности в интересах поддержки российских технологических
предпринимателей в приоритетных технологических сферах для эффективной конверсии
сформированного научно-технологического задела в инновационные технологии, продукты,
услуги.
Сопоставляя АО «РВК» с европейскими фондами фондов, Общество ориентируется на
совокупный объем капитала фондов с участием АО «РВК» в размере около
3 млрд долл. США при условии, что финансовый рычаг компании составит 1 к 2, т. е. на
единицу капитала компании будет привлекаться 2 единицы средств инвестиционных
партнеров (доля капитала АО «РВК» в фондах составит в среднем около 30 %). Ключевым
условием создания новых фондов является их доходность на уровне, сопоставимом с
доходностью российского финансового рынка.
Стратегическая цель АО «РВК» достигается посредством увеличения объема
финансовых средств, находящихся в управлении компании, и их эффективного
использования. Источниками таких средств могут быть как бюджетные инвестиции
(и соответствующее увеличение собственного капитала компании), так и привлечение
внебюджетных источников, в том числе средств соинвесторов, для инвестирования в
венчурные фонды.
2.7. Задачи компании
В рамках реализации миссии и достижения стратегической цели деятельность
АО «РВК» будет сосредоточена на реализации следующих направлений:
создание инструментов венчурного финансирования высокотехнологичных
компаний, действующих на рынках НТИ и в приоритетных технологических
сферах (цель – преодоление разрывов в количественных характеристиках между
российским и зарубежными венчурными рынками по числу и размеру венчурных
фондов, среднему размеру венчурных инвестиций, распространение лучших
практик деятельности профессиональных участников венчурного рынка и т.д.);
реализация отдельных значимых проектов в интересах НТИ
и иных направлений в интересах Указа № 204 (в том числе
создание центров компетенций НТИ на базе вузов и
научных организаций, организация технологических
конкурсов НТИ, управление государственной поддержкой
лидирующих исследовательских центров, компаний и иных
организаций, осуществляющих цифровую трансформацию
приоритетных отраслей экономики и социальной сферы,
включая сферу образования);
создание и реализация в кооперации с другими
институтами развития и иными партнерами
акселерационных и прочих мероприятий для формирования
(цель – создание
условий для
содействия
трансфера
сформированного
в Российской
Федерации
научно-
технологического
задела в
инновационные
проекты)
28
устойчивого потока проектов НТИ и компаний для
венчурного финансирования.
В целях преодоления разрывов в количественных характеристиках российского
венчурного рынка предусматривается решение следующих задач:
увеличение предложения венчурного капитала в приоритетных технологических
сферах за счет расширения участия российских и зарубежных инвесторов (в т. ч.
российских госкомпаний) в венчурных фондах, в том числе путем создания в целях
реализации Указа № 204:
совместно с Минпромторгом России венчурного фонда в области
фармацевтической и медицинской промышленности;
совместно с Минэкономразвития России венчурного фонда для поддержки
перспективных образовательных технологий цифровой экономики;
рост числа стартапов и технологических компаний на рынках НТИ и в
приоритетных технологических сферах, поддержанных венчурными фондами с
участием АО «РВК» и иными венчурными фондами;
постепенное увеличение среднего объема инвестиций в поддерживаемые стартапы
и технологические компании;
обеспечение финансовой доходности и приемлемого уровня финансового риска
при инвестировании капитала компании, сформированного за счет бюджетных
средств;
обеспечение своевременной и доступной информации о венчурном рынке и
перспективах вложений в приоритетные научно-технологические направления для
заинтересованных инвесторов;
содействие развитию нормативной базы функционирования российского
венчурного рынка и регулирования деятельности отдельных его участников в
интересах расширения предложения венчурного капитала и обеспечения гарантий
прав инвесторов и получателей венчурной поддержки.
В целях создания условий для содействия трансфера сформированного в Российской
Федерации научно-технологического задела в инновационные проекты предусматривается
решение следующих задач:
реализация комплексной системы мероприятий, ориентированных на развитие
НТИ и развитие приоритетных технологических сфер:
развитие институциональной среды (совершенствование нормативной и
нормативно-технической базы рынков НТИ и приоритетных
технологических сфер, развитие инфраструктуры для сообществ НТИ,
проектирование рынков через поддержку профессиональных сообществ);
поддержка современных технологий развития человеческого капитала
(инвестиции в новые образовательные технологии, вовлечение российских
29
университетов в реализацию НТИ, развитие компетенций технического
творчества);
создание технологических заделов для внедрения инноваций
(коммерциализация сквозных технологий, преодоление технологических
барьеров российскими инженерными командами);
организация и предоставление сервисов и акселерационных мероприятий
(создание новых воронок и обеспечение кратного повышения потока
проектов НТИ);
управление поддержкой проектов НТИ (реализация инструментов
поддержки проектов НТИ и их совершенствование, организационно-
техническая и экспертно-аналитическая поддержка деятельности органов
управления НТИ).
управление иными проектами, ориентированными на реализацию Указа № 204 в
части ускорения технологического развития Российской Федерации и обеспечение
ускоренного внедрения цифровых технологий в экономике и социальной сфере
(государственная поддержка лидирующих исследовательских центров, компаний и
иных организаций, осуществляющих цифровую трансформацию приоритетных
отраслей экономики и социальной сферы, включая сферу образования).
Инвестируя в новые фонды и реализуя мероприятия, направленные на преодоление
разрывов и ограничений в развитии российского венчурного рынка, АО «РВК» планирует
развивать взаимовыгодное сотрудничество с другими организациями, в том числе
институтами развития.
30
3. ИНСТРУМЕНТЫ И ПОКАЗАТЕЛИ СТРАТЕГИИ
3.1. Инвестиции в поддержку технологических инициатив
Текущие ресурсы компании
Объем денежных средств АО «РВК» для инвестирования в новые фонды на момент
подготовки настоящей Стратегии составляет 22,8 млрд рублей. С учетом планового выхода
из ранее созданных фондов до 2020 года планируется высвобождение до 3,6 млрд рублей,
ранее проинвестированных в венчурные фонды.
Инвестиционные циклы
Инвестиционная деятельность компании будет построена по трем циклам согласно
информации, представленной в Таблице 4.
Таблица 4. Циклы инвестиционной деятельности АО «РВК» в период 2017-2030 гг.
2017–2020 2021–2025 2026–2030
Анализ и планирование
портфеля фондов
Реструктуризация
фондов с
неудовлетворительными
показателями
Выход из фондов Фонды, созданные до принятия Стратегии Фонды, созданные
в 2017–2020 годах С плановым закрытием
до 2020 года
С плановым
закрытием после
2020 года
Инвестиционные
обязательства АО «РВК» в
создаваемых фондах, возникающие в
соответствующем периоде
30,0 млрд руб. 26,1 млрд руб. 36,0 млрд руб.
Доля капитала компании в
создаваемых фондах
50 % 40 % 30 %
Число фондов на конец
периода, ед.*
25 24 24
* Динамика по числу фондов обусловлена выходом из фондов, созданных в 2007-2008 гг.
Целевая норма доходности новых фондов будет составлять около 12 %.
С целью повышения эффективности инвестиционной деятельности проведена работа
по аудиту существующего инвестиционного портфеля АО «РВК». По итогам проведенных
мероприятий, принято решение о реструктуризации дочерних фондов компании и их
закрытии в рамках первого инвестиционного цикла (2017–2020 годы). В ходе реализации
соответствующего решения будут закрыты представительства АО «РВК» за рубежом.
В результате соответствующих мероприятий АО «РВК» будет использовать в качестве
организационно-правовой модели фондов преимущественно договоры инвестиционного
товарищества (ДИТ), а вся деятельность компании будет осуществляться через ее московский
офис.
31
Параметры новых фондов с участием АО «РВК» и их связь с НТИ
Инвестиционная деятельность АО «РВК» осуществляется в интересах получения
доходности и возвратности инвестированного капитала. Реализация стратегической цели
АО «РВК» по созданию инструментов венчурной поддержки для российских
технологических предпринимателей в приоритетных технологических сферах будет
осуществляться путем создания новых фондов с привлечением профессиональных
инвесторов и управляющих фондами.
В соответствии с Положением об инвестиционной деятельности АО «РВК», портфель
компании будет формироваться из:
классических венчурных фондов с фокусом в том числе на поддержку компаний,
действующих на рынках НТИ (определенными планами мероприятий
(«дорожными картами») НТИ);
целевых венчурных фондов (решения по которым были приняты в 2016–2017 годах
с учетом позиции федеральных органов исполнительной власти – Фонд развития
Дальнего Востока, совместные фонды с Фондом «Сколково»), а также фондов,
созданных, в том числе в интересах венчурного инвестирования в отдельные
приоритетные технологические сферы, в интересах Указа № 204
совместно с Минпромторгом России для инвестирования
фармацевтическую и медицинскую промышленность;
совместно с Минэкономразвития России для поддержки перспективных
образовательных технологий цифровой экономики;
корпоративных и иных венчурных фондов.
Управление инвестиционными рисками АО «РВК»
Система управления инвестиционными рисками АО «РВК» строится на основе
следующих принципов (если иное не предусмотрено решениями Совета директоров
компании):
формирование сбалансированного по отраслям, стадиям и типам фондов портфеля
АО «РВК»;
участие АО «РВК» в фондах только при наличии коммерческих инвесторов с их
долей в фонде не менее 30 % от размера фонда (в том числе на момент подписания
юридических документов фонда);
управление фондом независимой профессиональной управляющей командой:
ключевые лица команды принимают корпоративные решения по управляющей
компании и участвуют своими средствами в инвестициях управляющей
компании в фонд;
наличие в команде управляющих партнеров с профильным образованием (в
соответствующей технологической сфере, а также образованием в области
инвестиций, бизнес-образованием);
32
доля фондов под управлением управляющих команд, не имеющих опыта по
созданию и управлению венчурными фондами (1st time GP) – не более 30 % от
портфеля инвестиций в фонды АО «РВК»;
инвестиции АО «РВК» в один фонд не более 2 млрд рублей;
участие АО «РВК» не более чем в одном фонде на стадии инвестиционного
периода под управлением одной управляющей команды.
На операционном уровне инвестиционные вопросы и вопросы, содержащие
наибольший потенциал рисков при осуществлении инвестиционной деятельности,
рассматриваются на созданных в АО «РВК» Инвестиционном комитете и Комитете по
рискам, рекомендации которых учитываются при принятии решений Генеральным
директором АО «РВК».
Инвестиционные партнеры АО «РВК»
При создании новых фондов АО «РВК» ориентировано на создание финансового
рычага, обеспечивающего привлечение коммерческих инвесторов в венчурные фонды. В этой
связи создание новых фондов будет осуществляться с привлечением следующих групп
инвесторов:
российские частные инвесторы (в т. ч. семейные офисы);
российские институциональные инвесторы (включая негосударственные
пенсионные фонды – после снятия ограничений на использование ими активов для
венчурного финансирования);
крупные корпорации;
зарубежные институциональные и частные инвесторы.
С целью получения передового опыта и доступа к лучшим практикам управления
венчурными фондами АО «РВК» может инвестировать в фонды фондов, дающие доступ
компании к участию в лучших зарубежных венчурных фондах при наличии положительного
эффекта для Российской Федерации.
Особенности работы с отдельными категориями партнеров
Корпоративные партнеры. Развитие российской экономики во многом определяется
положением и перспективами крупных компаний, в том числе с государственным участием22.
Технологическое обновление таких компаний будет осуществляться через расширение
партнерства с молодыми высокотехнологичными компаниями. С учетом накопленных
компетенций АО «РВК» развивает кооперацию с компаниями по следующим направлениям:
22 По данным Доклада о состоянии конкуренции в Российской Федерации (ФАС России, 2016 г.), вклад
государства и государственных компаний в ВВП Российской Федерации составляет около 70 %.
33
инвестиции: вложение средств в капитал корпоративных венчурных фондов,
участие в органах управления фондами, консультирование по вопросам
деятельности фондов;
экспертно-консультационная деятельность: создание и реализация образовательных
программ по созданию и управлению венчурными фондами для управленческого
звена крупных корпораций, подготовка экспертно-аналитических и иных
материалов по формированию и развитию корпоративных инновационных
экосистем;
реализация партнерских программ по развитию сети корпоративных акселераторов
в ведущих компаниях;
выполнение функций технологического брокера: экспертно-аналитическое
сопровождение формирования корпоративных стратегий технологического
обновления, содействие поиску технологических компаний для инвестирования
корпоративными венчурными фондами и прямых инвестиций государственными
компаниями.
Институциональные инвесторы. Ключевые российские держатели капитала –
пенсионные фонды и страховые компании – ведут свою деятельность в условиях
нормативных ограничений, которые не позволяют им осуществлять инвестиции
на венчурном рынке. Для компании важными в этой связи являются задача активной работы
в партнерстве с регуляторами финансового рынка в интересах снятия ограничений на
использование средств пенсионных фондов для венчурных инвестиций и формирование
эффективных способов размещения соответствующих инвестиций с минимальными рисками
через инструменты АО «РВК» как фонда фондов.
Прямые инвестиции
Компания предполагает возможность прямых соинвестиций в портфельные компании
фондов, созданных при участии АО «РВК». Данный подход является в том числе
инструментом технологического трансфера и будет осуществляться компанией посредством
работы АО «РВК» с портфельными компаниями фондов в статусе ведущего инвестора. В
таких проектах АО «РВК» может получить возможность влияния на стратегические и
тактические решения менеджмента компаний с целью увеличения российской ориентации.
Соинвестиции позволят повысить доходность АО «РВК», а также осуществить
трансфер технологий и содействовать формированию и развитию в Российской Федерации
инновационных продуктов на базе перспективных технологических стандартов за счет:
получения прав использования (лицензирование) запатентованных технических
решений (технологий), продуктов и услуг на территории России;
вывода запатентованных или охраненных в режиме секретов производств (ноу-хау)
технических решений (технологий), продуктов или услуг на рынки.
34
Соинвестиции будут осуществляться в том числе при наличии заинтересованности
российских корпораций в интеллектуальной собственности или операционном бизнесе
портфельных компаний.
Целевой объем прямых инвестиций компании (накопленным итогом) в портфельные
компании фондов с участием АО «РВК» не будет превышать 10 % от общего объема
инвестированных средств.
3.2. НТИ и развитие приоритетных технологических сфер
Национальная технологическая инициатива представляет собой комплекс мер по
формированию принципиально новых рынков и созданию условий для глобального
технологического лидерства России к 2035 году. В рамках НТИ предоставляются меры
поддержки компаний на тех рынках, на которых есть возможность создать отрасли нового
технологического уклада, значимые, в том числе с точки зрения обеспечения национальной
безопасности и высокого уровня жизни граждан.
В рамках деятельности по направлению НТИ АО «РВК» будет выполнять
координационные функции, а также отвечать за реализацию мероприятий по решению
Правительства Российской Федерации, включая:
постановление Правительства Российской Федерации от 18 апреля 2016 г. № 317 о
разработке и реализации планов мероприятий («дорожных карт») НТИ и проектов
НТИ и предоставлении им государственной поддержки;
постановление Правительства Российской Федерации от 29 сентября 2017 г.
№ 1184 о сформировании и порядке реализации мероприятий «дорожных карт» по
совершенствованию законодательства и устранению административных барьеров в
целях реализации НТИ;
постановление Правительства Российской Федерации от 16 октября 2017 г. № 1251
о государственной поддержке программ создания и развития центров НТИ на базе
образовательных организаций высшего образования и научных организаций для
реализии комплексных НИОКР в интересах создания новых технологий
производства продукции для рынков НТИ, коммерциализации результатов
интеллектуальной деятельности и подготовки специалистов для этих рынков (далее
– Центры компетенций НТИ);
постановление Правительства Российской Федерации от 03 апреля 2018 г. № 402 о
предоставлении государственной поддержке Инфраструктурным центрам НТИ,
которые осуществляют анализ состояния и направлений развития российского и
международного сегментов рынков НТИ, разрабатывают «дорожные карты» НТИ и
обеспечивают их актуализацию;
постановление Правительства Российской Федерации от 03 апреля 2018 г. № 403, о
системе технологических конкурсов НТИ и их проведении для создания и
35
апробации критически важных новых технологий, продуктов, товаров и услуг для
рынков НТИ.
Перечисленные инструменты реализации и развития НТИ в 2018 году были
дополнены проектами и активностями, которые в разные годы были инициированы
АО «РВК»: акселерационные мероприятия, вовлечение сектора высшего образования в
инновационную активность и ряд других. В части инвестиционной деятельности для
венчурной поддержки компаний на рынках НТИ были консолидированы ресурсы 6 фондов.
По состоянию на 2019 год можно констатировать, что компания стала оператором
комплексной системы инструментов содействия развитию НТИ, обеспечивающей:
развитие институциональной среды для рынков НТИ;
поддержка современных технологий развития человеческого капитала НТИ;
создание технологических заделов для внедрения инноваций;
сервисы и акселерационные мероприятия в интересах НТИ;
управление поддержкой проектов НТИ23.
Для оценивания результатов реализации проектов НТИ в рамках процедур бизнес-
планирования будут использоваться, в том числе следующие показатели и индикаторы:
число поддерживаемых проектов НТИ в целях реализации «дорожных карт» НТИ;
показатели Центров компетенций НТИ:
число заключенных лицензионных соглашений по передаче созданных РИД
для их внедрения в экономическую деятельность;
численность специалистов, подготовленных центрами НТИ или при
их непосредственном участии;
размер привлеченных центрами внебюджетных средств;
показатели Инфраструктурных центров НТИ:
число подготовленных аналитических отчетов по развитию российского и
международного рынка по соответствующему направлению НТИ;
число разработанных проектов нормативных правовых актов и актов
технического регулирования в соответствии с «дорожными картами»;
23 В соответствии распоряжением Правительства Российской Федерации от 03 ноября 2018 г.
№ 2400-р создана Автономная некоммерческая организация «Платформа национальной технологической
инициативы» (АНО «Платформа НТИ»). В своей деятельности АНО «Платформа НТИ» будет исходить из задач
формирования принципиально новых и (или) уточнение существующих направлений Национальной технологической инициативы. В этой связи, с целью исключения дублирования, отдельные функции, которые
до 2019 года реализовывались АО «РВК» (например, разработка долгосрочного плана реализации НТИ),
переданы в 2019 году в АНО «Платформа НТИ» (по согласованию с руководством данной организации).
36
объем привлеченного инфраструктурными центрами внебюджетного
финансирования в интересах развития отдельных направлений НТИ и
проведения мероприятий для развития сообществ НТИ;
число проводимых технологических конкурсов и число их участников.
Развитие институциональной среды НТИ
а) Деятельность по развитию институциональной среды будет осуществляться
посредством поддержки инфраструктурных центров НТИ, содействия проектированию
рынков НТИ и совершенствования нормативной базы НТИ.
Поддержка инфраструктурных центров НТИ осуществляется в соответствии с
Постановлением Правительства Российской Федерации от 03 апреля 2018 г. № 402 АО
«РВК» (далее – Постановление № 402). Данным постановлением АО «РВК» наделено
функциями Проектного офиса НТИ в части осуществления компанией организационно-
технического и информационного обеспечения проведения конкурсного отбора
некоммерческих организаций, осуществляющих функции инфраструктурных центров, для
реализации программ по развитию отдельных направлений НТИ, включая организацию
экспертизы заявок участников отбора, сопровождения и мониторинга дальнейшей
деятельности инфраструктурных центров.
Основными результатами этой деятельности будут:
создание и функционирование устойчивой системы профессиональных экспертных
сообществ, обеспечивающих проектирование и экспертно-аналитическую
поддержку развития рынков и отдельных мероприятий НТИ;
формирование финансово-экономической модели обеспечения экономической
устойчивости работы указанных сообществ;
обеспечено вовлечение профессиональных экспертов в аналитическую работу в
связи с внесением изменений и проектированием новых «дорожных карт» НТИ.
б) В рамках содействия проектирования рынков НТИ будет обеспечена координация
работ по организационно-технической и экспертно-аналитической поддержке разработки
(актуализации) «дорожных карт» НТИ с целью формирования единой системы базовых
показателей реализации «дорожных карт», позволяющей оценивать вклад реализации
проектов НТИ в решение задач и достижение целей «дорожных карт». Подготовка изменений
в «дорожные карты» НТИ будет осуществляться Инфраструктурными центрами НТИ при
непосредственном участии Автономной некоммерческой организации «Платформа НТИ».
в) Помимо экспертно-аналитической поддержки разработки (актуализации)
«дорожных карт» НТИ АО «РВК» обеспечит вовлечение инновационных сообществ регионов
в реализацию задач по формированию и развитию рынков НТИ в рамках участия субъектов
Российской Федерации в реализации подготовленного компанией в 2018 году регионального
стандарта НТИ. В ходе реализации перечисленных мероприятий будут использованы
результаты лонгитюдного исследования предпринимательской активности.
37
Реализация мер региональной инновационной политики будет осуществляться через
региональные инновационные кластеры, созданные в целях формирования инновационных
экосистем на территориях с высоким инновационным потенциалом. Будут проводиться
коммуникационные и образовательные мероприятия (в том числе, в части апробации модели
технологического трансфера), осуществляться развитие информационных систем поддержки
деятельности кластеров для развития кластерных инициатив, актуализации дорожных карт
инновационных кластеров.
г) Участие АО «РВК» в деятельности по совершенствованию нормативной базы
рынков НТИ предусматривает проведение мониторинга реализации планов мероприятий
(«дорожных карт») по совершенствованию законодательства и устранению
административных барьеров в целях обеспечения реализации Национальной
технологической инициативы, утвержденных в соответствии с постановлением
Правительства Российской Федерации от 29 сентября 2017 г. № 1184 (далее соответственно –
Мониторинг ЗДК, Постановление № 1184).
Задачами Мониторинга ЗДК является выявление рисков несвоевременного и
неполного выполнения мероприятий «дорожных карт», обеспечение взаимодействия
участников выполнения мероприятий «дорожных карт» для устранения (минимизации)
указанных рисков, оценка эффективности применения принятых документов и подготовка
предложений о внесении изменений в «дорожные карты». Соответствующая деятельности
будет осуществляться в соответствии с Положением о мониторинге, утвержденном
Межведомственной рабочей группой по реализации Национальной технологической
инициативы при Правительственной комиссии по модернизации экономики и
инновационному развитию России.
Наряду с Мониторингом ЗДК в рамках функции, определенной пунктом 8 Положения
о разработке и реализации планов мероприятий («дорожных карт») по совершенствованию
законодательства и устранению административных барьеров в целях обеспечения реализации
Национальной технологической инициативы, утвержденного Постановлением № 1184,
АО «РВК» будет оказывать содействие рабочим группам в части:
экспертизы подготовленных ответственными разработчиками (рабочими группами)
проектов нормативных правовых актов с целью оценки полноты учета
представленных экспертных данных, а также корректности используемых
правовых конструкций, оценка на соответствие ожидаемому результату,
определенному в дорожных картах по совершенствованию законодательства НТИ;
формирования позиции по проектам нормативных правовых актов по итогам
проведенной экспертизы.
АО «РВК» будет обеспечивать координации работ по формированию технических
стандартов в интересах НТИ и ускоренного внедрения в экономический оборот решений на
базе сквозных технологий.
38
Поддержка современных технологий развития человеческого капитала НТИ
а) Реализация данного направления осуществляется в интересах решения
функциональной задачи по развитию сообществ НТИ через образовательные платформы и
иные механизмы. Деятельность по поддержке современных технологий развития
человеческого капитала НТИ в части деятельности АО «РВК» будет осуществляться
посредством вовлечения российских университетов в реализацию НТИ, развитие
компетенций технического творчества и инвестирования средств в новые образовательные
технологии.
б) Вовлечение российских университетов в реализацию НТИ нацелена на повышение
их вклада в формирование технологических сообществ и потока высокотехнологичных
проектов для НТИ. Инструментом указанной цели является проведение отбора и
предакселерации проектов НТИ в рамках курса «Инновационная экономика и
технологическое предпринимательство».
в) Задача развития компетенций технического творчества в интересах НТИ будет
реализовываться в рамках мероприятий в целях реализации «дорожной карты» НТИ
«Кружковое движение».
Целями соответствующей деятельности являются:
формирование сообщества технологических энтузиастов как среды, питающей
технологические рынки идеями и талантами;
решение задачи внутреннего развития и расширения сообщества, укрепление связи
между элементами сообщества;
популяризация кружкового движения и технического творчества, вовлечение новых
участников в кружковое движение;
создание сети «центров роста» сообщества технологических энтузиастов –
площадок генерации новых инженерных проектов, ориентированных в том числе
на реальные потребности бизнеса, городской среды или рынка.
г) Инвестиции в новые образовательные технологии будут осуществляться
посредством создания и реализации деятельности венчурного фонда поддержки
перспективных образовательных технологий цифровой экономики, предусмотренного
Федеральным проектом «Кадры для цифровой экономики» Национальной программы
«Цифровая экономика Российской Федерации» (далее – Фонд).
Основная цель Фонда – инвестирование в создание, развитие, внедрение и
масштабирование образовательных технологий. Мандат Фонда предполагает инвестирование
в проекты по 8 ключевым направлениям: «Создание контента», «Управление», «Поиск»,
«Присоединение», «Опыт», «Обучение», «Подтверждение знаний» и «От обучения к работе».
С учетом текущего уровня распространенности новых образовательных технологий в
Российской Федерации для формирования устойчивого потока проектов, которые могут
39
получить инвестиции фонда, планируется реализация тематической акселерационной
программы.
Целевой размер Фонда составит 7,058 млрд руб., из них АО «РВК» вносит 6,987 млрд
руб., полученных в рамках взноса в уставный капитал, а оставшееся (1%) – управляющий
товарищ. Период деятельности Фонда — 10 лет с возможностью продления после совместной
оценки результатов. Управляющий Фондом будет определен на конкурсной основе. Также
планируемый подход Фонда к осуществлению инвестиций в портфельные компании
предполагает участие коммерческих партнеров-соинвесторов.
Создание технологических заделов для внедрения инноваций
а) Деятельность по созданию технологических заделов для внедрения инноваций
будет осуществляться посредством коммерциализации сквозных технологий, создаваемых
Центрами компетенций НТИ и проведению технологических конкурсов НТИ с целью
преодоления технологических барьеров российскими инженерными командами.
б) Коммерциализация сквозных технологий будет реализовывать через создание сети
конкурентоспособных Центров компетенций НТИ, выполняющих исследования и разработки
на международном уровне и обеспечивающих их внедрение в экономический оборот.
Поддержка создания и развития таких центров в рамках НТИ осуществляется в
соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 16 октября 2017 г.
№ 1251 (далее – Постановление № 1251). Деятельность Центров компетенций НТИ
направлена на реализацию комплексных научных исследований и разработок в интересах
создания новых технологий производства продукции для рынков НТИ, коммерциализацию
полученных РИД и подготовку специалистов для этих рынков.
в) В интересах стимулирования преодоления технологических барьеров АО «РВК» в
соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 03 апреля 2018 г.
№ 403 проводит технологические конкурсы. Конкурсы должны стать одним из инструментов
технологического развития России, технологии, появившиеся в ходе конкурсов должны в
будущем стать основой ключевых для рынков будущего товаров и услуг. В процессе
подготовки конкурсов к запуску будет реализовываться качественная экспертиза
технологических и рыночных трендов по тематикам конкурсов. Для дальнейшего развития
технологических команд-участников конкурсов и их технологических инноваций будет
обеспечена их интеграция в сообщество НТИ и содействие их участию в других
инструментах НТИ.
Центральной задачей для АО «РВК» в реализации технологических конкурсов НТИ
является поиск и вовлечение индустриальных партнеров – лидеров по направлениям
конкретных проводимых конкурсов для участия в них как партнеров в области экспертизы,
так и в качестве финансовых партнеров.
Предоставление сервисов и акселерационные мероприятия в интересах НТИ
40
а) Сервисы НТИ представляют собой набор мер поддержки по разработке и выводу на
рынок продуктов и технологий, масштабированию соответствующей деятельности.
Деятельность АО «РВК» по реализации данного направления включает в себя
структурирование и наполнение воронки проектов (компаний) НТИ, ведение реестра
компаний НТИ и реализацию акселерационных мероприятий.
б) Основной задачей направления является поиск, идентификация и взаимодействие с
технологическими компаниями, обладающими потенциалом развития на рынках НТИ, в том
числе для вывода российской продукции и технологий на глобальные рынки.
в) Структурирование и наполнение воронки проектов НТИ будет опираться на такой
инструмент как реестр компаний НТИ. Реестр компаний НТИ – информационная база данных
о технологических компаниях, работающих на рынках НТИ, претендентам на получение
поддержки в рамках НТИ (далее – Реестр)24.
г) На базе рейтинга «ТехУспех» будет создана комплексная система поиска,
диагностики и идентификации перспективных компаний и проектов НТИ и обеспечение
опережающего роста отечественных частных высокотехнологических экспортно-
ориентированных компаний-лидеров (участников рейтинга «ТехУспех» и компаний –
национальных чемпионов) за счет включения в НТИ и осуществления комплекса мер прямой
поддержки и консультаций.
д) Целью акселерационной деятельности в интересах НТИ является ускоренный
переход объектов акселерации на новый уровень вовлечения в НТИ, который сопровождается
существенным ростом качественных параметров и количественных показателей, которые
объект привносит в НТИ.
Акселерационные сервисы в рамках НТИ могут оказываться различным объектам
(команды, проекты, компании и т.д.) по различным направлениям (бизнес-модель,
технологии, выход на конкретный рынок, работа корпорациями и т.д.), на разных стадиях
жизненного цикла объекта и отличаться по методологии и способам оказания услуги. Вся
совокупность таких сервисов, информация о них, система оценки качества и
результативности услуг, плюс навигация потенциальных объектов акселерации называется
акселерационной платформой НТИ.
Для эффективной работы акселерационной платформы НТИ будет создан экспертный
совет акселерационных программ НТИ, а в рамках проекта «Цифровое РВК» будет создан
информационный портал «Акселерационная платформа НТИ». Сервисы акселерационной
платформы НТИ будут ориентированы в том числе на содействие коммерциализации
исследований и разработок Центрам компетенций НТИ.
Формирование новых акселерационных сервисов для НТИ будет осуществляться через
механизм региональной франшизы. Этот инструмент обеспечит появление
24 Экспертная оценка компании, продукта (в том числе технологии), экспортного потенциала, рынка, команды.
41
профессиональных акселерационных сервисов в субъектах Российской Федерации,
способных выполнять работы по повышению качества потока региональных
технологических проектов в НТИ (Generation S региональный).
Управление поддержкой проектов НТИ
а) Предоставление поддержки проектам НТИ регламентировано постановлением
Правительства Российской Федерации от 18 апреля 2016 г. № 317 и осуществляется
компанией уже 3 года.
Начиная с 2019 года, запланировано увеличение числа новых проектов для поддержки
в целях реализации «дорожных карт» НТИ. Реализация этой задачи потребует существенных
изменений в работе аппарата Проектного офиса НТИ, оптимизации соответствующих
регламентов и процедур. До конца 2019 года будут сформированы и утверждены стандарты
поддержки проектов НТИ, которые позволят типизировать проекты и оптимизировать
процедуры подготовки их описаний и принятия решений о предоставлении поддержки.
Действующая инфраструктура разработки и экспертизы проектов будут использоваться в
случае крупных комплексных проектов НТИ, стимулирующих возникновение новых
рыночных ниш и, соответственно, стартапов и инновационных, в том числе
диверсифицирующих, бизнес-проектов, состоявшихся компаний, и проектов,
складывающихся в компоненты глобальных продуктов мирового рынка.
б) Государственная поддержка проектов в целях реализации «дорожных карт» НТИ
осуществляется в соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от
18 апреля 2016 г. № 317.
В 2019 году начата и будет продолжаться работа по диверсификации источников
финансирования НТИ с целью формирования устойчивых, самовоспроизводящихся
механизмов поддержки проектов за счет инструментов возвратного финансирования и
вложений в уставной капитал коммерческих организаций в перспективе 3-5 лет, и
эффективной комбинации мер поддержки проектов за счет бюджетных средств, средств
институтов развития и иных источников.
Развитие экосистемы венчурного рынка
Распространение стандартов и лучших практик деятельности, в том числе
формирование профессионального сообщества участников венчурного рынка (в т. ч. в части
информационной открытости) будет осуществляться в рамках работы Совета венчурного
рынка АО «РВК».
Совет венчурного рынка АО «РВК» – постоянно действующий совещательный орган,
создан с целью повышения качества стратегических решений по развитию российского
венчурного рынка, подготовки программ и инициатив по инвестиционной политике,
установлению стандартов, регулированию отношений и поддержке интересов венчурных
инвесторов в Российской Федерации. В Совет венчурного рынка входят профессиональные
42
венчурные инвесторы (представители частных венчурных фондов, корпоративных венчурных
фондов, сетей бизнес-ангелов и пр.).
Компания продолжит участие в мероприятиях государственной политики, нацеленной
на продвижение инновационной деятельности, через следующие направления и
инструменты:
содействие реализации программ и проектов по стимулированию инноваций
и технологического предпринимательства, реализуемых Минэкономразвития
России (в т. ч. проект «Национальные чемпионы»);
мониторинг и аналитика тенденций российского венчурного рынка, в том числе
нормативно-правовых барьеров и ограничений его развития;
продвижение АО «РВК» и его интересов в России и за рубежом как ключевого
институционального партнера на российском венчурном рынке;
участие в мероприятиях по поддержке сообществ технологических энтузиастов
(«мейкерство») по технологическим направлениям НТИ;
содействие продвижению НТИ.
Решение задачи по стимулированию успешных «выходов» из венчурных сделок будет
осуществляться АО «РВК» посредством:
содействия развитию рынка капитала для высокотехнологичных компаний, в том
числе за счет увеличения доступа на этот рынок профессиональных частных
инвесторов и использования новых финансовых технологий;
активной коммуникации с российскими стратегическими инвесторами, в том числе
в рамках акселерационных мероприятий с целью формирования их запроса на
технологии и содействия приобретению ими портфельных компаний в фондах с
участием АО «РВК.
3.3. Проекты во исполнение Указа № 204
Мероприятия Указа № 204, в реализацию которых вовлечено АО «РВК»,
сформированы в интересах реализации национальных целей по ускорению технологического
развития Российской Федерации и обеспечению ускоренного внедрения цифровых
технологий в экономике и социальной сфере. Соответствующие мероприятия
предусматривают предоставление поддержки лидирующих исследовательских центров,
компаний и иных организаций, осуществляющих цифровую трансформацию приоритетных
отраслей экономики и социальной сферы, в том числе образовательной сферы. Данная
поддержка носит как финансовый, так и нефинансовый (экспертно-аналитические
мероприятия) характер. Указанные мероприятия относятся к НТИ и к мероприятиям
национальной программы «Цифровая экономика Российской Федерации».
Текущая деятельность
43
По состоянию на момент актуализации Стратегии (май-июнь) 2019 года, АО «РВК»
было вовлечено в следующие мероприятия во исполнение Указа № 204.
а) При формировании в 2018 году национального проекта «Наука» и входящего в его
состав федерального проекта «Научная и научно-производственная кооперация»
Минобрнауки России было принято решение включить деятельность по предоставлению
государственной поддержки центрам Национальной технологической инициативы на базе
образовательных организаций высшего образования и научных организаций, которая
осуществляется АО «РВК» в соответствии с Постановлением Правительства Российской
Федерации от 16 октября 2017 г. № 1251, в состав указанного федерального проекта
(мероприятие № 1.2 федерального проекта «Созданы 14 центров компетенций Национальной
технологической инициативы, обеспечивающих формирование инновационных решений в
области «сквозных» технологий»). Соответствующая деятельность реализуется в рамках
направления «Создание технологических заделов для внедрения инноваций» в рамках
мероприятий подраздела 3.2 настоящей Стратегии.
б) Паспортом федерального проекта «Кадры для цифровой экономики» национальной
программы «Цифровая экономика Российской Федерации» предусмотрено
создание на базе АО «РВК» венчурного фонда для поддержки перспективных
образовательных технологий цифровой экономики (мероприятие
№ 02.01.002.001.001; далее – венчурный фонд), в том числе определение
венчурным фондом на конкурсной основе состава организаций, обеспечивающих в
режиме апробации реализацию технологических решений для поддержки
персональных профилей компетенции (мероприятие № 02.01.009.002.001);
создание при участии АО «РВК» (головная организация – АНО «Университет НТИ
20.35») венчурных фондов с участием университетов, их выпускников, компаний –
партнеров университетов для финансирования студенческих стартапов в области
цифровой экономики на посевной стадии (мероприятие № 02.01.005.010.004).
Паспортом федерального проекта «Информационная безопасность» предусмотрено
обеспечение АО «РВК» деятельности венчурных фондов для финансирования разработки
программного обеспечения, включая разработчиков средств защиты информации
(мероприятие № 05.03.001.011.002).
Основным мероприятием «Развитие инвестиционной инфраструктуры исследований и
разработок в области фармацевтической и медицинской промышленности» подпрограммы
«Комплексное развитие фармацевтической и медицинской промышленности»
государственной программы Российской Федерации «Развитие фармацевтической и
медицинской промышленности» предусмотрено создание венчурного фонда в области
фармацевтической и медицинской промышленности. Соответствующий фонд создается в
целях выполнения следующих целей и задач Указа № 204 (в соответствии с проектом
44
Стратегии развития фармацевтической промышленности Российской Федерации на период
до 2030 года25):
прорывное научно-технологическое и социально-ориентированное развитие
Российской Федерации и ускорение технологического развития Российской
Федерации;
создание в базовых отраслях экономики высокопроизводительного экспортно-
ориентированного сектора, развивающегося на основе современных технологий и
обеспеченного высококвалифицированными кадрами;
повышение ожидаемой продолжительности жизни населения до 78 лет.
Перечисленные мероприятия реализуются компанией в рамках направления
«Инвестиции в поддержку технологических инициатив» в рамках мероприятий подраздела
3.2 настоящей Стратегии.
в) В соответствии с паспортом федерального проекта «Цифровые технологии»
национальной программы «Цифровая экономика Российской Федерации» АО «РВК»
вовлечено в деятельность рабочей группы соответствующего федерального проекта. Рабочая
группа осуществляет экспертизу документов нормативно-правового, методического и
научно-технического характера, подготовленных в интересах реализации федерального
проекта.
Паспортом федерального проекта «Цифровые технологии» национальной программы
«Цифровая экономика Российской Федерации» предусмотрены следующие мероприятия:
разработка АО «РВК» концепции лидирующих исследовательских центров (в том
числе в форме консорциума организаций) по направлениям развития «сквозных»
цифровых технологий, и определение мер государственной поддержки
лидирующих исследовательских центров (мероприятие № 03.01.001.003.001);
разработка АО «РВК» концепции цифровых платформ для реализации
исследований и разработок на базе ЛИЦ, цифровых платформ использованию
результатов исследований и разработок на базе компаний-лидеров цифровой
экономики – по направлениям развития СЦТ (мероприятие № 03.01.004.001.001).
Участие АО «РВК» в соответствующих мероприятиях осуществляется в рамках
ведущейся в компании экспертно-аналитической деятельности.
г) В рамках деятельности, предусмотренной подразделом 3.2 Стратегии в части
организации и предоставления сервисов и акселерационных мероприятия, АО «РВК»
реализует серию мероприятий в интересах Указа № 204, обеспечивающих
25 gasu.gov.ru/rest/files/passport/download/184123010
45
создание и развитие системы акселерации, в первую очередь,
высокотехнологичных стартапов – субъектов малого и среднего
предпринимательства (МСП);
модернизацию системы поддержки экспортеров посредством имеющихся
отраслевых фондов и акселерационных мероприятий (в том числе
разрабатываемого в настоящий момент экспортного акселератора АО «РВК»);
экспертно-аналитическое сопровождение деятельности инновационных кластеров
в субъектах Российской Федерации;
экспертно-аналитическое сопровождение реализации приоритетного проекта
Минэкономразвития России «Стимулирование привлечения инвестиций в
инновационный сектор экономики Российской Федерации», в том числе в части
реализации инициатив, предложенных в стратегии развития рынка прямых и
венчурных инвестиций Российской Федерации на период до 2025 года и
дальнейшую перспективу до 2030 года.
Планируемая деятельность
В дополнение к перечисленным выше мероприятиям АО «РВК» были получены
запросы от ряда федеральных органов исполнительной власти по возможному участию в
реализации следующих мероприятий национальных программ (проектов) и входящих в их
состав федеральных проектов.
а) В федеральный проект «Цифровые технологии» национальной программы
«Цифровая экономика Российской Федерации» включены мероприятия, в рамках реализации
которых предусмотрено предоставление государственной поддержки компаний-лидеров и
осуществление организационно-технического, информационного и аналитического
сопровождения конкурсного отбора получателей поддержки и мониторинга программ
деятельности лидирующих исследовательских центров:
в соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 03 мая
2019 г. № 549 предполагается предоставление государственной поддержки
компаний-лидеров по разработке продуктов, сервисов и платформенных решений
на базе «сквозных» цифровых технологий (подготовлено во исполнение
мероприятия 03.01.002 федерального проекта «Цифровые технологии»);
в соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от
03 мая 2019 г. № 551 предполагается предоставление государственной поддержки
программ деятельности лидирующих исследовательских центров, реализуемых
российскими организациями в целях обеспечения разработки и реализации
дорожных карт развития перспективных «сквозных» цифровых технологий
(подготовлено во исполнение мероприятия 03.01.001 федерального проекта
«Цифровые технологии»).
46
Указанными постановлениями, подготовленными Минкомсвязью России, выполнение
функций оператора предусматривается организацией, созданной в соответствии с
Федеральным законом «О приватизации государственного и муниципального имущества» в
организационно-правовой форме акционерного общества, признаваемого в соответствии со
статьей 66.3 Гражданского кодекса Российской Федерации непубличным, единственным
акционером (собственником 100 % акций) которого является Российская Федерации и к
целям деятельности которого относятся стимулирование в Российской Федерации
собственной индустрии венчурного инвестирования и исполнение функций Проектного
офиса НТИ с правом участвовать в реализации государственных программ развития
инновационной инфраструктуры, стимулирования развития инноваций и спроса на
инновации, создания благоприятной среды для инновационно-технологического
предпринимательства. АО «РВК» удовлетворяет изложенным требованиям.
б) Федеральным проектом «Кадры для цифровой экономики» предусмотрены
мероприятия, направленные на создание цифровых учебно-методических комплексов,
учебных симуляторов, тренажеров, виртуальных лабораторий и игровых цифровых
образовательных ресурсов (мероприятия №№ 02.01.004.003.001, 02.01.004.003.002,
02.01.004.003.003, 02.01.004.003.004 федерального проекта «Кадры для цифровой
экономики»; далее – разработка, апробация и внедрение ЦУМК).
Минпросвещения России вышло с предложением в Правительство Российской
Федерации о вовлечении АО «РВК» в мероприятия по разработке, апробации и внедрению
цифровых учебно-методических комплексов (ЦУМК). По итогам обсуждения данного
вопроса на совещании Заместителя Председателя Правительства Российской Федерации М.А.
Акимова была выпущена резолюция (от 16 мая 2019 г. № МА-П10-3982) о согласии с
предложением Минпросвещения России определить АО «РВК» в качестве оператора по
реализации соответствующих мероприятий. Реализация указанной деятельности будет
осуществляться с учетом регламентирующего нормативного правового акта Правительства
Российской Федерации (в части разработке, апробации и внедрению) ЦУМК по предметным
областям «Математика», «Информатика» и «Технология»), подготовка которого
осуществляется Минпросвещения России при участи АО «РВК».
3.4. Ключевые показатели реализации Стратегии
Показатели достижения цели Стратегии отражают процесс создания инструментов
венчурной поддержки для российских технологических предпринимателей в приоритетных
технологических сферах и характеризуют инвестиционную деятельность и направление
развития инноваций и НТИ (Таблица 5).
Декомпозиция ключевых показателей достижения цели компании по инструментам
осуществляется в рамках стратегического и бизнес-планирования на уровне Долгосрочной
программы развития АО «РВК» и Бизнес-плана АО «РВК» с ежегодной актуализацией.
47
Таблица 5. Показатели реализации Стратегии АО «РВК»
2020 2025 2030 Показатели инвестиционной деятельности
Расчетная величина капитала АО «РВК», млрд руб. 39,6 43,3 50,7
Доля АО «РВК» в капитале фондов, % 50 40 30
Доля АО «РВК» в венчурных инвестициях, % 22 21 15
СПРАВОЧНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ:
Годовой объем инвестиций на российском венчурном рынке Млрд руб. 16,6 26,1 42,7
% к ВВП 0,010 0,015 0,023
Развитие инноваций и НТИ
Число проектов НТИ (накопленным итогом с начала 2017 года), которым
предоставлена финансовая и нефинансовая поддержка 1200
Число проектов, поддержка которых осуществляется в интересах реализации
мероприятий, ориентированных на Указ № 20426, накопленным итогом с 2019
года
54 206
Число инвестиционных сделок фондов с участием АО «РВК» в год 50 65 75
Число лицензированных зарубежных технологий для использования на
территории Российской Федерации 30 50
26 В соответствии со сведениями по мероприятиям, в реализации которых участвует АО «РВК», согласно
паспорту национальной программы «Цифровая экономика Российской Федерации».
48
4. УПРАВЛЕНИЕ РЕАЛИЗАЦИЕЙ СТРАТЕГИИ
4.1. Документы планирования и показатели эффективности
Управление реализацией настоящей Стратегии осуществляется через систему
планирования деятельности компании, включающую подготовку и реализацию следующих
документов: Долгосрочная программа развития АО «РВК» (с ежегодной актуализацией с
учетом достигнутых результатов деятельности), Бизнес-план АО «РВК» (на очередной год и
двухлетний плановый период с обязательным ежегодным обновлением). Подготовка
указанных документов осуществляется в соответствии с требованиями российского
законодательства с учетом рекомендаций Росимущества.
На основании указанных документов планирования формируется перечень ключевых
показателей деятельности компании с декомпозицией до отдельных структурных
подразделений. Перечень ключевых показателей деятельности компании включает в себя
показатели по основным направлениям деятельности АО «РВК».
Целевые значения соответствующих показателей утверждаются Советом директоров
АО «РВК» и подлежат ежегодному обновлению с учетом достигнутых результатов
в прошедшие периоды и целей и задач документов стратегического планирования. Оценка
результатов и контроль реализации Стратегии осуществляются ежегодно на основании
мониторинга достижения целевых значений КПЭ Правлением АО «РВК».
4.2. Управление инвестиционной деятельностью
Управление инвестиционной деятельностью компании осуществляется через принятие
и реализацию решений об инвестировании капитала (или средств, предоставленных в
управление третьими лицами) АО «РВК» в венчурные фонды, о выходе из венчурных
фондов, о создании и ликвидации дочерних организаций. Реализация соответствующих
мероприятий осуществляется по решению Совета директоров компании.
Принятие решений об инвестировании капитала АО «РВК» осуществляется с учетом
инвестиционных приоритетов компании. Подготовка решений, связанных с управлением
инвестиционной деятельностью, осуществляется компанией путем проведения полноценного
инвестиционного анализа деятельности (потенциальных) управляющих фондами и процедур
оценки рисков согласно международным стандартам и практикам (due diligence).
Для обеспечения высокой эффективности и проработки инвестиционных решений в
компании создан инвестиционный комитет в составе до 10 человек, с возможностью
включения независимых членов. Будет оптимизирован инвестиционный процесс с целью
сокращения срока принятия решения о создании/инвестировании капитала АО «РВК» в
венчурные фонды.
С целью профессионализации управления венчурными фондами при их создании
компания ориентируется на предоставление вознаграждения управляющих компаний
в соответствии с практиками и параметрами, используемыми на зрелых венчурных рынках:
49
оплата текущей деятельности управляющих партнеров (management fee) –
2-3 % от капитала фондов;
доля участия управляющих партнеров в прибыли фонда (carry) – от 20-30 %.
Особенности управления инвестиционной деятельностью регламентируются
Положением об инвестиционной деятельности АО «РВК», утверждаемым Советом
директоров компании.
4.3. Управление НТИ и проектами во исполнение Указа № 204
Управление в блоках инновационной деятельности, НТИ и проектами во исполнение
Указа № 204, а также в блоке экосистемы венчурного рынка осуществляется на принципах
проектной деятельности. В рамках формирования Бизнес-плана компании на очередной
финансовый год и плановый период определяется перечень проектов, сформированный для
решения задач настоящей Стратегии через систему инструментов компании (раздел 3
настоящей Стратегии). На этапе формирования перечня инициаторами проектов могут
выступать структурные подразделения компании, комитеты Совета директоров компании.
При подготовке предложений в перечень проектов структурные подразделения
компании:
– руководствуются законодательством Российской Федерации, Указом № 204,
решениями Правительства Российской Федерации, имеющим непосредственное
отношение к проектам и мероприятиям АО «РВК» и положениями документов
стратегического планирования и ключевыми показателями эффективности
компании;
– обеспечивают выполнение решений Правительства Российской Федерации,
имеющих непосредственное отношение к проектам и мероприятиям АО «РВК»,
решение стратегических задач и выполнение показателей наиболее эффективным
способом (достижение требуемого результата при минимальных затратах).
Перечень проектов подлежит обязательному рассмотрению и утверждению Советом
директоров АО «РВК» при рассмотрении вопроса об утверждении Бизнес-плана компании.
Перед вынесением перечня проектов на рассмотрение Советом директоров АО «РВК»
руководство обеспечивает рассмотрение соответствующих вопросов последовательно на
заседаниях Правления и Комитета по стратегическому планированию Совета директоров
АО «РВК».
Реализация проектов в интересах НТИ и по иным направлениям деятельности
осуществляется силами компании. Вместе с тем в перспективе для реализации успешных
финансово устойчивых проектов такого рода допускается создание дочерних структур
АО «РВК». Решение о создании подобных структур принимает в установленном порядке
Совет директоров АО «РВК» после рассмотрения соответствующих вопросов Комитетом по
стратегическому планированию Совета директоров АО «РВК».
50
Поддержка мероприятий НТИ может осуществляться через специально учрежденный
компанией Фонд поддержки проектов Национальной технологической инициативы в
соответствии с нормативными правовыми актами Правительства Российской Федерации,
регламентирующими соответствующие формы поддержки.
4.4. Система управления рисками
Система управления рисками (далее – СУР) представляет собой комплекс
мероприятий, направленный на своевременную идентификацию и предотвращение
последствий рисков, возникающих в связи с деятельностью компании. С целью эффективной
реализации Стратегии и обеспечения устойчивого развития компании деятельность АО
«РВК» по управлению рисками осуществляется в соответствии с Политикой управления
рисками и Процедурой управления рисками в АО «РВК».
Политика управления рисками АО «РВК» формируется с учетом цели и задач
Стратегии развития АО «РВК», требований законодательства, регулирующих деятельность
компании, нормативных документов компании.
Политика управления рисками включает в себя:
– сведения об области применения Политики управления рисками;
– определение цели, задач и принципов функционирования системы управления
рисками;
– перечень участников процесса управления рисками и их функции и принципы их
взаимодействия;
– понятие предпочтительного риска (предельного допустимого уровня рисков для
компании);
– систему мероприятий, обеспечивающих минимизацию (предотвращение) рисков;
– оценку эффективности системы управления рисками;
– иные положения, предусмотренные методическими указаниями Росимущества по
подготовке документа, регламентирующего процесс управления рисками.
Ключевым элементом системы управления рисками является определение
предпочтительного уровня рисков (риск-аппетита) при принятии риск-ориентированных
инвестиционных решений и решений, связанных с проектной деятельностью в рамках
реализации НТИ и иными направлениями деятельности АО «РВК».
Для целей установления риск-аппетита (предпочтительного риска) предлагается
подход, предусматривающий рассмотрение деятельности АО «РВК» в комплексном виде, и
определение как качественных, так и количественных показателей деятельности
(индикаторов), формализующих допустимое значение риск-аппетита. Качественный
показатель риск-аппетита отражает выбранную АО «РВК» на определенном этапе риск-
стратегию, которая обусловлена необходимостью выполнения поставленных перед ним
задач. В Приложении 3 представлен подход к измерению качественной характеристики риск-
аппетита. Количественный показатель риск-аппетита связан с целевыми значениями
51
достижения ключевых показателей деятельности АО «РВК» на соответствующий период и
утверждается Советом директоров Общества.
В связи с реализацией стратегической цели по созданию инструментов венчурной
поддержки для российских технологических предпринимателей в приоритетных
технологических сферах АО «РВК» в своей деятельности сталкивается со следующими
категориями рисков: риски инвестиционной деятельности и институциональные риски (риски
развития экосистемы, включая развитие НТИ). Реализация перечисленных ключевых рисков
приведет к недостижению целевых ориентиров по объемам привлечения капитала и, как
следствие, ограничению по числу и объему поддержки стартапов и технологических
компаний в приоритетных сферах.
Таблица 6. Ключевые риски реализации Стратегии
Риски инвестиционной деятельности связаны с реализацией угроз
по формированию достаточной ресурсной базы для инвестиций согласно целевым
параметрам реализации Стратегии, а также с эффективностью инвестирования капитала.
Угрозы формирования достаточной ресурсной базы обуславливаются:
– внешнеполитическими обстоятельствами (в т. ч. санкционным воздействием на
российскую экономику и финансовый сектор) и макроэкономической ситуацией и
приводят к сокращению притока иностранного капитала на российский венчурный
рынок и, в частности, в фонды с участием капитала АО «РВК»;
– финансово-экономическими обстоятельствами и ограничениями на объемы
федеральных расходов на осуществление инновационной деятельности и в том
числе расширение объемов капитала для развития венчурной индустрии;
– нормативными рисками сохранения ограничений по осуществлению венчурных
инвестиций для институциональных инвесторов;
52
– низким уровнем возвратности инвестиций, приводящим к формированию
неблагоприятной репутации компании у инвесторов, прямым и косвенным (через
репутационные эффекты) потерям при формировании венчурных фондов.
Институциональные риски (риски развития экосистемы, включая развитие
НТИ) связаны с отсутствием благоприятных изменений в части условий формирования
венчурного рынка (см. подраздел 1.3. настоящей Стратегии). Соответствующие риски
приводят к отсутствию роста или сокращению числа стартапов и технологических компаний
для венчурного инвестирования.
Преодоление ключевых рисков реализации Стратегии в случае их возникновения
будет осуществляться с учетом следующих подходов:
– активизация международного позиционирования компании, реализация
мероприятий по обеспечению информационной прозрачности и привлекательности
российского венчурного рынка для зарубежных инвесторов;
– повышение привлекательности работы с АО «РВК» частных инвесторов за счет
переориентации инвестиционных приоритетов в сторону более доходных и менее
рисковых сфер (ИТ, потребительские сервисы и т.п.);
– повышение качества управления фондами с участием АО «РВК» через обеспечение
выгодных условий для профессиональных управляющих;
– формирование эффективной системы принятия (одобрения) инвестиционных
решений через создание постоянно действующего инвестиционного комитета
с участием профессиональных инвесторов;
– мониторинг текущей деятельности фондов с участием АО «РВК» и своевременные
меры по обеспечению эффективности использования проинвестированных средств;
– увеличение объемов и повышение эффективности деятельности и затрат
на реализацию мероприятий по поиску потенциальных портфельных компаний,
акселерационной и иной сопутствующей деятельности.
4.5. Финансовая модель реализации Стратегии
Источниками средств для реализации миссии компании являются средства
государственных программ Российской Федерации, по которым АО «РВК»
выполняет операторские функции в соответствии с решениями Правительства
Российской Федерации;
собственный капитал АО «РВК» в части создания и инвестирования в венчурные
фонды, а также в части прямых инвестиций (с целью осуществления
технологического трансфера);
привлекаемые АО «РВК» внебюджетные средства (от соинвесторов).
Уставом компании предусматривается получение доходов от использования уставного
капитала посредством инвестирования в ценные бумаги, доли в уставных капиталах
хозяйственных обществ, паи инвестиционных фондов, а также вклады по договорам
53
инвестиционного товарищества и от размещения денежных средств на депозитах в банках
Российской Федерации.
При планировании деятельности руководство АО «РВК» исходит из предпосылки
использования капитала для своей инвестиционной активности и финансирования текущей
деятельности из доходов, полученных от размещения временно свободной ликвидности.
Оценки27 объемов расходов АО «РВК» в разрезе отдельных направлений деятельности
в 2019-2021 годах, в том числе на реализацию мероприятий в интересах Указа № 204
представлены в Таблице 7.
Таблица 7. Оценки расходов АО «РВК» на отдельные направления деятельности в 2019-
2021 годы, млрд руб.
Направления
В интересах Указа № 204 На иные
мероприятия
РВК
(по ДДС)
Всего в
интересах
Указа, в
т.ч.
Мероприятия по решению
Правительства РФ28 Ранее
запланированные
мероприятия
РВК (по ДДС) В рамках
НП и ФП29
По иным
решениям
Инвестиции в венчурные фонды 18,95 5,9330 4,5031 8,5232
Мероприятия по развитию в России
собственной индустрии венчурного
инвестирования
0,19 0,1933
Выполнение функций проектного
офиса НТИ 14,88 14,1034 0,7835
Федеральные проекты национальной
программы «Цифровая экономика
Российской Федерации» (за
исключением венчурных
инвестиций)
26,96 26,9636
Иные расходы (общесистемные) 0,76
Всего: 60,98 32,89 18,60 9,49 0,76
27 Оценки могут быть скорректированы в соответствии с условиями соглашений, заключаемых между АО «РВК» и
федеральными органами исполнительной власти, определенными Правительством Российской Федерации ответственными
за реализацию соответствующих мероприятий. 28 Предусмотрено федеральным бюджетом на 2019 год и на плановый период 2020 и 2021 годов. 29 Национальные проекты/программы Российской Федерации и входящие в них федеральные проекты. 30 Средства, предусмотренные в федеральном бюджете на создание венчурного фонда образовательных технологий
цифровой экономики совместно с Минэкономразвития России. 31 Средства, предусмотренные в федеральном бюджете на создание венчурного фонда для инвестирования в
фармацевтическую и медицинскую промышленность совместно с Минпромторгом России. 32 Денежные средства АО «РВК», планируемые к инвестированию в венчурные фонды. 33 Денежные средства АО «РВК», запланированные на реализацию мероприятий по развитию экосистемы венчурного рынка. 34 Субсидии АО «РВК» на реализацию постановлений Правительства Российской Федерации в части мероприятий
Национальной технологической инициативы. 35 Денежные средства АО «РВК», запланированные на реализацию мероприятий НТИ и развитие приоритетных
технологических сфер (за исключением мероприятий по развитию экосистемы венчурного рынка). 36 Средства, предусмотренные в федеральном бюджете на мероприятия национальной программы «Цифровая экономика
Российской Федерации», в части реализации мероприятий федеральных проектов «Цифровые технологии» и «Кадры для
цифровой экономики» (в соответствии с материалами заседаний Правительственной комиссии по цифровому развитию,
использованию информационных технологий для улучшения качества жизни и условий ведения предпринимательской
деятельности от 25.12.2018 и 28.05.2019).
54
ПРИЛОЖЕНИЕ 1
Анализ условий развития венчурного рынка в России и зарубежных
странах
По уровню привлекательности странового венчурного рынка для инвесторов
Российская Федерация занимает 39-е место (из 125)37, что сопоставимо со странами
Восточной Европы (Литва – 45-е место; Эстония – 44-е место), отдельных стран Азии
(Турция – 35, Индонезия – 37, Филиппины – 42-е место) и Южной Америки (Мексика – 41-е
место). Развитые страны континентальной Европы и Скандинавии (Германия, Швеция,
Франция и др.), как правило, занимают позиции до 25-го места.
Социокультурная среда
Влияние факторов социокультурной среды проявляется на российском венчурном
рынке, в первую очередь, в связи со спросом на венчурный капитал. Высокий уровень
технологического оптимизма (позитивное и оптимистичное отношение к науке и научным
результатам) сочетается у населения России с неготовностью принимать технологические
инновации в повседневной жизни38. Этот фактор наряду с невысокой склонностью россиян к
риску определяет, в том числе, готовность к ведению предпринимательской деятельности и
фактическую распространенность предпринимательства, а также неформальные особенности
и условия делового оборота, сложившиеся в стране.
По данным международных сопоставительных исследований, Российская Федерация
характеризуется одним из самых низких уровней развития предпринимательской активности,
в т. ч. в предпринимательском секторе. По доле населения в работоспособном возрасте,
готового стать предпринимателями (2 %), Россия занимает 64-е место из 64. По данному
показателю Россия сопоставима с южными европейскими странами – Болгарией (60-е место),
Испанией (62-е место), а также с Германией (61-е место), Малайзией (63-е место). Во многом
это обусловлено оценками населения предпринимательских возможностей и собственных
предпринимательских компетенций. Россия занимает соответственно 63-е и 62-е места из 64
стран мира, в которых проводилось обследование39.
По доле населения, занимающегося предпринимательством, Российская Федерация
также занимает невысокие позиции по сравнению с другими зарубежными странами. Среди
населения в возрасте 25–34 лет доля предпринимателей составляет около 9,6 % (47-я позиция
среди 64 стран мира), а в возрасте 35–40 лет – 6,3 % (56-я позиция)40.
37 The Venture Capital and Private Equity Country Attractiveness Index 2018, IESE Business School, University of
Navarra (http://blog.iese.edu/vcpeindex/). 38 Публичный отчет по результатам социологического исследования поведенческих и институциональных
предпосылок технологического развития регионов Российской Федерации. Московская школа социально-
экономических наук, 2016. 39 Global Entrepreneurship Monitor, 2016/17 (Global Entrepreneurship Research Association), pp. 107–108. 40 Global Entrepreneurship Monitor, 2016/17 (Global Entrepreneurship Research Association), pp. 123–124.
55
В части неформальных особенностей и условий делового оборота международные
эксперты отмечают высокий уровень коррупции в Российской Федерации. Странами-
лидерами с минимальным уровнем коррупции являются такие страны, как Новая Зеландия,
Финляндия и Норвегия. Россия, несмотря на последовательное сокращение с 2009 года
уровня коррупции, по данным Всемирного банка, находится на 169-м месте (из 209 стран) по
индексу коррупции41. Экспертами за рубежом Российская Федерация воспринимается по
уровню коррупции примерно так же, как Азербайджан, Ливан, Молдова.
Правовая среда
К группе факторов, характеризующих особенности нормативной среды, которые
сдерживают развитие венчурного рынка, относятся восприятие инвесторами гарантий
защиты прав собственности и качества исполнения законов, транзакционные издержки
действующей системы налогообложения, жесткость трудового законодательства, практики
создания, ведения и закрытия бизнеса.
По восприятию международными экспертами уровня гарантий защиты прав
собственности Российская Федерация находится на 122-й позиции (из 138 стран) в группе
таких стран, как Аргентина, Албания, Молдова, Болгария42. По оценке качества исполнения
законов – на 154-й позиции (из 209 стран) в группе таких стран, как Белоруссия, Аргентина,
Алжир.
По уровню развития налоговой системы Российская Федерация относится к группе
развитых стран, обеспечивая умеренные транзакционные издержки, связанные с
налогообложением. Наша страна опережает Германию (48-я позиция) и Францию (63-я
позиция), занимая 45-ю позицию соответствующего рейтинга, но находится на позициях
ниже стран – лидеров по развитию венчурного рынка – Великобритании (10-я позиция),
Финляндии (13-я позиция), Швеции (28-я позиция), США (36-я позиция)43.
Регулирование рынка труда и жесткость трудового законодательства сопоставимы в
Российской Федерации со странами континентальной Европы и скандинавскими странами
(соответственно 118-е место России сопоставимо со 111-м местом Швеции, 124-м местом
Германии)44.
Экспертные оценки практики создания, ведения и закрытия бизнеса ставят Россию на
относительно высокие позиции: по созданию и ведению бизнеса – на 35-ю (сопоставимо с
Францией (34-я позиция), выше, чем в странах Восточной Европы (Польша – 59-е место,
Чехия – 78-е место), по простоте закрытия бизнеса – на 44-ю (выше, чем во Франции,
41 http://databank.worldbank.org/data/reports.aspx?Report_Name=WGI-Table&Id=ceea4d8b. 42 Global Competitiveness Index 2016-2017, индикатор «Property Rights». 43 World Bank Doing Business Indicators 2016, индикатор «Paying Taxes». 44 The Venture Capital and Private Equity Coutry Attractiveness Index 2016. Показатели соответственно «Ease of
starting and running a business» и «Simplicity of closing a business».
56
Германии, Скандинавии – места не выше 25-го; сопоставимо со странами Восточной Европы
– Чехия – 35-е место, Польша – 49-е место).
Компетенции трансфера технологического задела
Несмотря на высокий уровень образования населения, развитую систему высшего
образования и науки по опросам экспертов по оценкам уровня развития технологического
трансфера сформированного научного задела, Российская Федерация находится на
достаточно низких позициях – на 62-м месте (из 65-ти)45.
Российские технологические предприниматели – это в первую очередь представители
университетского сообщества: в крупнейших российских акселерационных мероприятиях46
команды, непосредственно связанные с университетами, составляют более 70 %. Другая
категория технологических стартапов – организуемые бывшими сотрудниками крупных
корпораций – практически не представлена в Российской Федерации (исключение из этого
составляют отрасли финансовых технологий и телекоммуникаций) 47.
Российский сектор генерации знаний (научные организации и вузы) в целом
характеризуется низким уровнем коммерциализации результатов исследований и
инновационной деятельности. Так, ведущие зарубежные инженерные школы (Стэнфордский
университет, Федеральная политехническая школа Лозанны, Левенский католический
университет, Мюнхенский политехнический университет) ежегодно реализуют 100-150
лицензионных соглашений, связанных с передачей прав на использование инновационных
технологий, производства инновационной продукции. Ведущие российские университеты и
научные организации – лидеры по этому показателю ежегодно заключают в среднем до 5-7
подобных соглашений.
В результате, по данным международного сопоставительного обследования взрослого
населения, доля предпринимателей, работающих в высокотехнологичной сфере, составляет в
Российской Федерации около 2-3 %, что соответствует позиции 41-го места из 65 стран мира.
По данному показателю Россия соседствует с такими странами, как Грузия, Латвия, Мексика,
Перу. Значения данного показателя для западноевропейских стран (Германия, Франция,
Финляндия, Швеция) располагаются в интервале около 8-12 %48.
Информация о венчурном рынке и технологическом предпринимательстве
Сдерживающим фактором развития венчурного рынка в России является доступность
информации. Ежегодно публикуется несколько экспертно-аналитических отчетов о развитии
45 Global Entrepreneurship Monitor, 2016/17 (Global Entrepreneurship Research Association), pp. 147–148. 46 Напр., проект АО «РВК» GenerationS. 47 Данные проекта GenerationS. 48 Глобальный мониторинг предпринимательства. Россия, 2011. Национальный отчет. НИУ ВШЭ, ВШМ
СПбГУ, стр. 48.; Глобальный мониторинг предпринимательства. Россия, 2013. Национальный отчет. ВШМ
СПбГУ, стр. 40; Глобальный мониторинг предпринимательства. Россия, 2015/16. Национальный отчет. ВШМ
СПбГУ, стр. 47.
57
российского венчурного рынка, содержащих сведения о ключевых показателях и его
структуре. Вместе с тем данные о средней доходности венчурных инвестиций, о структуре
капитала фондов и ряд других сведений, которые могут способствовать принятию решений
инвесторами о выходе на рынок, недоступны.
По уровню представленности в СМИ информации о предпринимательстве, которая
обеспечивает его популяризацию (в том числе в части высокотехнологичных секторов),
Российская Федерация находится в группе стран, замыкающих соответствующий рейтинг
(52-я позиция из 61 страны). По данному показателю Россия существенно ниже стран с
высокой долей технологических предпринимателей – Китая (4-я позиция), США (15-я
позиция), Финляндии (17-я позиция), Швеции (27-я позиция).
Текущие ожидания инвесторов
Снижение деловой активности, относительно высокая доля проблемных кредитов,
относительный дефицит информации об историях успеха формируют неблагоприятные
ожидания инвесторов относительно перспектив развития российской экономики и
целесообразности инвестирования. По ожиданиям инвесторов в отношении перспектив
экономического роста Россия находится на 120-м месте из 12549.
Неблагоприятные ожидания инвесторов наблюдаются в отношении отдельных
аспектов работы отечественной венчурной индустрии, связанных с выходами из сделок.
Большинство выходов для венчурных инвесторов и предпринимателей на развитых
венчурных рынках происходит за счет механизма слияний и поглощений (77,4 % в США в
2016 году50). Подавляющее большинство таких сделок осуществляется в форме приобретения
стратегическим инвестором созданных в стартапе технологии и бизнес-модели ее реализации
«под ключ» с последующей интеграцией его команды в структуру материнской компании.
Стратегические инвесторы на глобальном рынке – это, как правило, крупные компании в
сфере высоких технологий или в традиционных отраслях, заинтересованные в использовании
передовых технологий для повышения эффективности своей деятельности.
На российском венчурном рынке в 2013–2018 годах51 продажей стартапов
стратегическому инвестору окончились 50,3 % «выходов». Только треть активных
инвесторов на российском рынке по итогам 2016 года отметили, что число «выходов» на
российском рынке в целом соответствует их ожиданиям. Крупный российский бизнес
характеризуется консервативной позицией в части инвестиций в инновации, а реализация
программ инновационного развития компаний с государственным участием в целом
оценивалось как достаточно формальное52. В результате при относительно оптимистичных в
49 The Venture Capital and Private Equity Coutry Attractiveness Index 2016. Показатель «Expected Real GDP
Growth». 50 The 2016 Preqin Global Private Equity & Venture Capital Report. 51 Данные РАВИ. 52 Напр., Национальный доклад об инновациях в России, 2016, стр. 22.
58
целом ожиданиях в отношении развития рынка «выходов», по данным исследования конца
2016 года, эксперты не видят перспектив появления новых стратегических инвесторов53.
Во многом в связи с неблагоприятными ожиданиями профессиональные (серийные)
управляющие венчурными фондами по нескольким причинам предпочитают расширять свою
деятельность в других странах54: в базе публичных сделок на российском венчурном рынке55
доля сделок российских венчурных инвесторов с зарубежными компаниями – реципиентами
капитала увеличилась в 2016 году по сравнению с 2015 годом в полтора раза (до 15 %).
53 Venture Barometer Russia 2016 (Prostor Capital). 54 Venture Barometer Russia 2016, исследование Data Insight по заказу Prostor Capital. 55 По данным РАВИ.
59
ПРИЛОЖЕНИЕ 2
Сведения о зарубежных фондах фондов с участием государства
Фонд Yozma Finnish Innovation
Fund (SITRA)
New Zealand
Venture
Investment Fund
(NZVIF)
European Investment Fund
(EIF)
Краткое описание Государственный фонд
фондов
Независимый гос.
венчурный фонд
Государственный
фонд фондов
Государственный фонд
фондов
Страна и год создания Израиль, 1993 Финляндия, 1967 Новая Зеландия,
2002
Европейский союз, 1994
Миссия и мандат Создание рынка
венчурного капитала в Израиле
Решение задач
устойчивого развития страны
Создание
динамичного и самодостаточного
рынка венчурного
капитала Новой Зеландии
Основная задача –
облегчение доступа малого и среднего бизнеса к
финансированию через
поддержку разного рода финансовых посредников, в
том числе венчурных
фондов
Форматы работы Создание дочерних
фондов, осуществление
инвестиций на ранних стадиях
Осуществление
прямых инвестиций
на ранней стадии, участие в
формировании
венчурных фондов
Создание
венчурных фондов,
инвестиции в компании ранней
стадии
Создание фондов прямых и
венчурных инвестиций
Число
созданных /
поддержанных
фондов 10 (1993 – 2000)
58 (1967–2015)
10 фондов, 14
инвестпартнеров (2002–2015)
Порядка 700 фондов (с 1992 по 2016 гг.). В 2016 году –
инвестиции в 117 фондов.
компаний 164
(1993 – 2000)
На конец 2016 года
портфель Sitra –
24 компании
239
(2002–2015)
1,8 млн компаний (средний
и малый бизнес)
Масштаб деятельности
(объемы финансирования,
численность персонала и т.д.)
100 млн долл. США
бюджетных средств,
163 млн долл. США средств привлеченных
партнеров; 10 фондов
размером до 30 млн долл. США
Годовой бюджет –
порядка 30 млн евро.
Капитал (market value) на конец 2016
года – 807 млн евро.
245 миллионов
долларов (из них:
195 – фонд фондов, 50 – посевной
фонд)
В 2016 году
проинвестировано 3,2 млрд
евро. Общий объем мобилизованного капитала в
2016 – 18,5 млрд евро.
Технологическая
специализация
Коммуникации, ПО и
ИТ, полупроводники,
медицинское оборудование и
биотехнологии,
национальная (внутренняя)
безопасность
Энергетика, охрана
окружающей среды,
здравоохранение, пищевая
промышленность,
международный бизнес, ИТ
Компании сектора
высоких
технологий
Инновационные компании,
в том числе сектора высоких
технологий, средний и малый бизнес
60
ПРИЛОЖЕНИЕ 3
Качественная характеристика риск -аппетита (подход)
Направление
деятельности
Классификация
рисков верхнего
уровня
(из Реестра рисков
Общества)
Качественная
характеристика риск-
аппетита применительно
к рискам верхнего
уровня
Качественная
характеристика риск-
аппетита на уровне
Общества
Инвестиционная
(инвестиционные
инструменты и
инвестиционная
политика, управление
венчурными
инвестициями в
интересах НТИ)
Стратегические;
Инвестиционные;
Финансовые;
Репутационные
Допускается изменение
количества сценариев
реализации Стратегии
(ДПР);
Допускается вложение
средств в
высокорискованные
активы;
Допускается получение
отрицательного
финансового результата
инвестиционных
вложений Общества;
Отсутствие негативных
откликов в СМИ и со
стороны акционеров в
адрес Общества
Умеренно-агрессивный
уровень риск-аппетита,
связанный с необходимостью
разворота тренда оттока
венчурного капитала с
российского рынка и
необходимостью достижения
целевого уровня
инвестиционного дохода
Проекты НТИ
(реализация
мероприятий НТИ)
Стратегические;
Проектные;
Финансовые;
Институциональные;
Репутационные
Допускается выход из
проектов с финансовыми
потерями;
Агрессивный уровень риск-
аппетита, связанный с
необходимостью
формирования устойчивого
потока коммерциализируемых
проектов НТИ
Развитие
институциональной
среды НТИ
(технологический
трансфер,
акселерационные
программы и сервисы,
поддержка современных
технологий развития
человеческого капитала
НТИ, популяризация и
продвижение инноваций,
развитие системы
«выходов»)
Стратегические;
Институциональные;
Финансовые;
Репутационные
Допускается, что
Общество будет
потреблять большие
объемы капитала,
инвестируя в проекты,
направленные на развитие
венчурного рынка
Агрессивный уровень риск-
аппетита, связанный с
необходимостью содействия
привлечению на российский
венчурный рынок зарубежных
инвесторов и продвижения
российских технологических
компаний на глобальный
рынок
