73

Gul Ahmed Annual Report 2007

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: Gul Ahmed Annual Report 2007
Page 2: Gul Ahmed Annual Report 2007

������������ ���� �������

�������������� �� �

��� ��������� �� �

� ��������������� ���

� �������������� ���� !

���� �����" �#��#����$����������������%������� ��&�'

��% �"��������������������������� ���������$�������������������%������� ����()

*+$ ����,������� �((

-� ������#��� (��(�

.�� ����$�/����*���+�� (�

���#�0 �"���������� (1�(�

�������������#������ ��23+ �� (!

����������#��*���+��� (&��&

*����$��������-���$����� ��� �'

.����������#���#� $ �� �)��(

������ ����� ���� �������������

*+$ ������������ ��

-� ������#��� ����1

.�� ����$�/����*���+�� ��

���#�0 �"���������� �!��&

�������������#������ ��23+ �� �'

����������#��*���+��� 1)�!)

0������.����

��������

Page 3: Gul Ahmed Annual Report 2007

����� �������� -*�4��45�*/�64*��2��7��#� �����8��# ��2���+� %�*5��*9*:�4*;��*<<*��*���4*;�:*��*��6=�=��4*;�/*<09*��-*�4�9*��-*�4�*-�=/�*99��6=�=0

������������� �64*��2���*/���4*00*�

�������������� *5��*9*:�4*;��*<<*� 7��#� �����6=�=��4*;�/*<0 7����>��9*��-*�4� 7����>��

����� *-��*��6�-*�:�?.*:�<*�@�/�<2�*//2��-*�:�60�.*:�<*�-*�:�*/�4*--�/�<2��<-*�:A��5*54*--�-*�:�/�<2�4*--��2<�6.6/<*��-*�:�/�<2��229*��-*�:�/�<2��*<6�*/�-*�:�60�.*:�<*��-�-*�:�/�<2��<*��*����4*�<2�2��-*�:�?.*:�<*�@�/<�5<42�46��:6���*����4*��4*�-*�:������6�.6�*<6��/�<2�=�<2��-*�:�/�<2�

������ �*��29�8��65�#������$�*���+������

���������� ��� ./6<��65�&��*���*<6�*/�4�4B*�/*��4A�:*�*�47!1(�)

������������� ./6<��65�4<C�*/*��4���=�<�*/�*�2*:*�*�47!1(�)

����� /*��4���=�<�*/�*�2*:*�*�47!1(�)

����� �����D�+ �#��$5���

�� """5�+ �#��$5���

���������� �!���"��

Page 4: Gul Ahmed Annual Report 2007

��� ��� ��#���>��� %����#����#��11�#�*��+� ������� ����� ������+ �*#��$�<��� ��� ��/ � ��$�" >��#� $�����#���������5������ ��*.�*+$ ��� +�A���� �+������#������$�*���+���������.�E ����A�7�(C&A��#������$�*���+�������*%��+�A�� ���A�:����# A����B�$���$��A�6���>����(A��))!����()F))�5�5��������������#��� �" ���>+� ����F

(5 <������ %�A����� $�����$��$�����#��� �������,����������$�*+$ ��$�*���+��������#��������$�$�;+����)A��))!���$�*+$ ����,���������#�����5

�5 <������ ���*+$ ���������#���������$ ���;+����)A��))&���$���� ���#� �����+����� ��5�<#���� � ���*+$ ��������$�G �8���5��#������$�*���+������A�#�%����������$��#���� %����������� ������5�<#����������#������� %�$������ ��������������#�����>����+�$������ ����1�?�@����#�������� ���6�$ �����A�('&�������� ����#���������4�$���-# �H 8���5��#������$�*���+����������*+$ ��������#���������5

:����# �64*��2���*/���4*00*�6���>����A��))! �����������������

�6<2�F

(5 �#����<�������-��E�����#����������" ����� ��� ���$�����6���>�����A��))!���6���>����(A��))!�?>��#�$���� �� +� %�@5

�5 *�����>������ � �$����%��������#������ ����������� ����������5�.��� ��� ����$������>����� %�A��+���>������ %�$�����#����� �����$�6 ������#����������$+ ��������$���$� ���$����� ������#����&�#�+���>������#������ ��5

�5 �#���#� $����"#��#�%��$���� ��$��#� ���#����� ���������� ������ ���������������.�E ����/ � ��$A��+���>� ����#� ���� � �� ���� ��� �$��� ������$�?��@����6� � �� �.������������#�� ����������$ ����#������ ��5������ �������������$�>���+�#��#���#� $�����#��������+��>���������� �$�" �#��������$���� ������#���������#��.�����������#��>��� � � ��"����5����������� %������������������>�����#�+ $�>� ����#��+�+� �$��+��������3+ ��$����+�#��+�����5

�5 *��������+���>�������>������#���������5

15 �#���#� $����������3+����$���� ���$ ��� ����� ���#���#��������$$����A� ����5

-��6�$������#��-���$

���"#��� �����"�$

Page 5: Gul Ahmed Annual Report 2007

��+��� ����������E��� ���+��� ��������� ���11�#�*��+� ����������$��#���+$ ��$� ���� � ���������������#���������$�$�;+����)A��))!5

6.2�*<����2�=/<�

*���� ���������� ������"�#����(I�#���>���������$�$�������5�&A()��� ��������5�'A!'&�� ��5�������� ���� ������"� ���� ����%������ �������� ����� ���" �#����$+�� ���� � ��� ���#���#� ��$�#������������������������������ ������5�(���� ��5

�������������

�� �����"��$���+��� ��������% �"��#��������))!7�))&�" �#���+� �+����� � ��5

B��������� � �� ��>���+���"����������#���� ������"�#�������+��������� �+���# ������� �� ���" �#�#�������������� ��������5�*$$�$������ � ���" �������� �����$��#�+ $����+ �� ����# �% �������������$+�� ���� � ��� ��5�6+�������+�> ��� ����"�+ �������� ��� ���$� ���#�+ $�� � $�� �� ���� �� �"��������������5�B��� ����� ���������#���+�>��������� ��+� �������"��#�%��#�$������� ���������������+�����% �+�������� � � �� %�5�B����"�� �����#�%������ ��+� ������� ��" $����$����+����#���"����% $���+�� ��� ��+��������" �#����+ ���J�+ �*#��$K����$+�����������.�E ����5

B��������+� �+����� � ���>���+�����������#��������� %����� ���������������>����E�����$� �� ������$>���#����%���������#���"�+ $�>� ���.�E ����,������ �� �$+������������� �%� �� �� ��� � $�" �#� �������� ������+�#����-��� �$��#A��# �����$��$ �5�*������#������+�����#����%���������+�����������#���+����$�$�/����<����0 ���������2������6� ����$�.��H�����?/<0726.@���#������$���� G���#������+���� ����$+��$� ���#��<��$��.� ��5

6����� ������+ ������#������������������$�>� �"F

.�� ����������% $ ���$����� �� ��C����� G�� ������5������ ��/���F�.��% � ����������� ��.�� ������������ ��*$$F�=�������� ���$���� ��>��+�#����"��$*��+����%� �> ������������ �� ��

*������ �� ���<���������������� ������%�*��+������� �$���"��$

�"!�#��!�%����!�

�&'''�

()(*+,+-

.,/*/,+-+)0*0''-

/1(-+)1*+1(-

+)'*'''-1*+1(-

+)1*+1(-

Page 6: Gul Ahmed Annual Report 2007

���������� ��������������� ��2��

B������� ����$������������#�����+����������#�����E�������������������������� ��" �#��#�����% � ������#����$����������������%����������� ����������$� ���#��/ �� ����+ ������#������E�2��#�����5

<#�� ���� � �����������A��������$�>���#����������������#���������A���������� � �� ������������ ��A��#�����+ ���� ��������� ���A����#� �"����$��#������ ���3+ ��5

.������>��E��������+������#����������#�%��>������ ��� ��$5

*������ ��������+�� ����� � ���#�%��>�������� ����� ����� �$� ���������� ����� ���� � �������������$�����+�� ������ ����������>���$�����������> ����$���+$���� H+$�����5

������� ��� �*���+�� �������$��$�A������� ��> �� ��.�E ����A�#�%��>����� �"�$� ��������� ����� ���� � ��������������$�$�����+��A� ����A�#���>�����$�3+��� ��$ �� ���$5

<#����������� ������ ������� � ����+�$� ��$�� �����$�#���>�������� %� �� �� ������$���$��� ����$5�<#��������������% �"�" ����� �+����$�����"��E������� �������� ��" �>�����%�$5

<#������������ �� �����$�+>���+�����#���������,���> ���������� �+��������� ����������5

<#����#���>������������ � �$�����+��������#��>��������� ������������������%�������A���$��� �$� ���#�� �� ������+ �� ���5

<#��E��������� �����$� ���� � �$��������#�� ����� �������A� �����+���� G�$����A� ��������$5

�+� ����#��������+��>���$����� ����"����#� $���$��#�������$�����>�����#�� ������� � �� +$�$� ���#�����+� �������5

<#��%� +���� �%�������������% $����+�$�>���$���� ���+�7�+$ ��$�����+����������;+����)A�))!�?�+$ �� ����������@� ����5��(�� ��5

������� �����������

*������������#�" ����#�������������#���#� $ ��� ���#����������������;+����)A��))!� �� �� +$�$ ���#�����+� �������5

������

<#����� � ���*+$ ��������$�G �8���5��#������$�*���+������A�#�%����������$� �#���� %��� �������� ������5�<#����������#������� %�$������ ��������������#�����>����+�$������� ����1�?�@���#�������� ���6�$ �����A�('&�������� ����#���������4�$���-# �H �8���5��#������$�*���+���������*+$ ��������#���������5

�������������������

����� $���$�����+��������#���������$�$�;+����)A��))!����#������������$� ����+>� $ �� ����+ *#��$�������� ��� �/ � ��$�?09�@���$��<��?2+����@�/ � ��$����������#�$5

Page 7: Gul Ahmed Annual Report 2007

����2��������

��+��� ������������� ����$���������$��#� �������� �� �������#������ �+�$�$�$ ��� ��A����� �������$� ��� ������#����� ���������#���������5�B��� ��������� �����#����� ���������$����� �+�$�+���������#��%�� �+����%����������������������$�-��E���5

���������������0�����$����>�#� ����#��-���$

:����# � ����������&����������6���>����A��))! ����������������������������������������������������#� �����8��# ��2���+� %�

Page 8: Gul Ahmed Annual Report 2007

���!��"�$���34��

�� ����������� �6����� ������ �.�� ��>��������.�� �C? ���@���������

��4��#���5���

.�������A�� ������$��3+ ���������� > �/��������� �%�������A� ����A���$%��������$�$���� �������+������������

<��� ����������� ���$

����������$�>�F

�#������� �� �����%���#���#� $������3+ ��

/��������� ����������$� �> � ��

<��� ���� �� ���� ���$

"���#"�4���"��

��������� �����I����� ��.�� ��>������������I����� ��2��� ��C? ���@������#����?��5@� % $��$������#����?��5@-��+��?I@��>�C23+ ������ �

��>�23+ ��

�+��������� �-���E�+��%� +��?��5C�#���@

L����+ ������� �������#����$�$�;+��A��))15

�"6����!������4��#�

(''(

1A��'(A()�

!�1�))���

�A1���

(1!'

�A���

��((A��'(A!')

!1!((!

�A���

('51&!5)'�5!115))�

)5�))5!)(5)�

1�511

(''7

1A��&(A)1'

11!�&��)�

�A'(1((

�'(!�

�A(!(

��((A!1(�A)'�

'�&(�(

�A(!(

('5��!5)(�5)!�5))�

)5�()5�'(5)�

�(5�(

(''0

�A1�&'(!��'�1(�)�

�A�1)�)

!)(1(

�A�'(

��((A&1��A('�

(A�&!(((

�A�'(

(�5)��5&��5)&�

(�51)

)5�')5�((5)�

��5��

(''1�8

1A!!�&�(�1�(��

!�

�A)(�(�

�'�!�

�A�!�

�&�(A&&1�A��'

�A)���&

�A�!�

(�5'(�5(((51��

()5))

)5�!)51�(5)1

1'5('

('')

&A()�@(A(�1@

1�(@(�@

?�1@

�A�()@�'@

!(@(�@

�A1��@

��)@(A&1(@�A�((@

�A(1(@!�@

�A1��@

(�5�&@)5(1@

?)5�&@��

)5�&@)51�@(5))@

1)5��@

(''/

'A!'&@(A���@

!��@���@(��@

�A!)�@�)@

!�@?�!&@

�A1�&@

11�@�A()!@�A�1'@

(A!!�@'&@

�A1�&@

(�511@�5�&@�5((@

��

)5�)@)5�)@)5'1@

�&5(!@

�&�"���"44"��

Page 9: Gul Ahmed Annual Report 2007

<# ������������ ��>� �����������$�������� ��" �#��#����$����������������%������������� ��$� ���#�� �� �����+ �� ������:����# ���$�/�#��������E�2��#����������#���+������������> �# ���������"��E������$��%�������A�"#���>���� ���$��������� ��������$� ������ �����" �#��#��>��������� �����������������%�������5

<#����������#������ �$��#���� �� � �������� ��$� ���#����$�� ���#��� �" ���������F

(5 <#��������������+����������������� ����� �$����$�������7����+� %��$ ����������$�$ ���������������� ����#��� ��� ��� ����������� ���-���$���� �������5� � *�� �������� �#�� -���$� �� +$��� �#��� �$����$�������7����+� %��$ �������5

�5 <#��$ ��������#�%����� ���$��#�����������#��� �����% ��������$ ������� ��������#������� ���$������ ��A� �� +$ ����# ���������5

�5 * ��#����� $����$ �����������#����������������� �����$����������������$���������#���#���$��+ ��$ ���������������� ���������>��E ����������A����0��������-05���������#��$ �������� �������>����������E����#����5

�5 ������+� �%����������+���$� ���#��-���$�$+� ����#������5

15 <#����������#����������$�M������������2�# �����$�-+� �����.���� ���MA�"# �#�#���>����� ���$>��� ��#��$ �������A�������� � ���$��������� � ��������#���������5

�5 <#��-���$�#���$�%� ���$���% � ��C� �� ������������A��%��� ����������������������$�� �� ������� � �����#���������5�*����� ���������$������� �+ ������� �� ������� � ���� ���" �#��#��$��������"# �#�#���"���������%�$��������$�$�#���>������ ��� ��$5

!5 * ��#����"�������#��-���$�#�%��>����$+ ������� ��$���$�$�� � ������������ � ��������� ���A� �� +$ ������ ���������$�$����� ��� ��������+����� �����$���������$����$ � ��������� ����������#���26��$���#�������+� %��$ �������A�#�%��>������E���>���#��-���$5

&5 <#������ �������#��-���$�"�������� $�$��%���>���#���#� �������$A� ��# ���>�����A�>����$ ������� ����$�>���#��-���$�����# ���+��������$��#��-���$�������� ���������� ���%����3+�����5��B� �������� ������#��-���$����� ���A�� ����" �#�����$����$�"��E ���������A�"����� ��+ ���$���� �������%���$���>������#������ ���5�<#��� �+�������#������ ����"����������� ��� �������$�$���$�� ��+ ���$5

'5 * ��#��$ ������������#��-���$�����+ �����%�������" �#��#� ��$+� �����$�������� > � ������$ �������������������>�$ ��5�<#��-���$�#�$����% �+� ���������$������ ����� �����+�������#����$���������������%����������� ���$ ��������������� ����#������#� ���� ����$�������� > � ��5

()5 <#��-���$�#��������%�$����� ����������06A���������������������$�4��$��������� �*+$ �A� �� +$ ���#� �����+����� �����$���������$����$ � ��������� ������A����$����� ��$�>���#���265

((5 <#��$ ��������������������# �������#���>�����������$� ������ �����" �#��#����3+ �����������#����$���$�+ ��$���� >����#���� ��������������3+ ��$����>��$ �� ���$5

(�5 <#�� ���� � ���������������#����������"����$+ ����$����$�>���26���$��06�>����������%� ���#��-���$5

(�5 <#��$ �������A��26���$�����+� %���$������#� $����� �������� ���#���#��������#������������#����#���#���$ �� ���$� ���#�������������#���#� $ ��5

(�5 <#����������#������� �$�" �#�� ��#��������������$� ���� � ������� �����3+ �����������#����$�5

(15 <#��-���$�#�������$�����+$ ������ ����5� ������� �����#�������>���A���"#����"�������������+� %��$ �������� �� +$ ����#���#� ��������#������ ����5

����������� �����4"��#��2"�5��5����9��� ���!��!������:�!���#�

Page 10: Gul Ahmed Annual Report 2007

(�5 <#������ �������#���+$ ������ �����"����#� $���� �����������%����3+�������� �����������%� ��� ���� ���$� �� ����+ ������#������������$������3+ ��$�>���#����$�5��<#����������������������#������ ����#�%��>��������$���$��$% ��$�����#������ ������������ ����5

(!5 <#��-���$�#������7+��������� %�� ������ ��+$ ��+��� ��5

(&5 <#������+������+$ ��������#����������#�%����� ���$��#����#���#�%��>����� %�������� ����������� ��+�$����#��3+� ��������� ���% �"��������������#����� �+������#������$�*���+���������.�E ����A��#���#�������������#��������������#�� ��A��#� �����+������$�� �����# $����$������#� $��#��������#�����������$��#����#�� �����$�� � ���������������� ������ �����" �#�������� ��� �0�$���� ����*���+�������?0*�@��+ $� ���������$������# �������$����$�>����� �+������#������$�*���+��������.�E ����5

('5 <#������+������+$ ���������#��������������� ���$�" �#��#���#�%������>�������� ���$�������% $����#�����% ����������� �������$�����" �#��#�� �� ������+ �� ������$��#���+$ �����#�%����� ���$��#����#��#�%���>���%�$�0*���+ $� ���� ���# �������$5

�)5 B����� ����#���� ���#�������� � ��� �� � �������� ��$� ���#����$��#�%��>�������� �$�" �#5

:����# ���6���>����A��))!

;�������� ������

������&�����������#� �������$��# ��2���+� %�

Page 11: Gul Ahmed Annual Report 2007

B��#�%����% �"�$��#������������������ �����" �#��#��>��������� ��������� ��$� ���#����$���������������%������������#���������$�$�;+����)A��))!��������$�>���#��-���$���� �����������+ �*#��$�<��� ��� �/ � ��$�������� ��" �#��#��/ �� ������+ �� �������#��������� %������E�2��#�����A�"#�����#���������� � ���$5

<#��������� > ���������� �����" �#��#����$����������������%�������� ���#������#��-���$���� ����������#���������5�6+��������� > ��� �������% �"A�����#���������"#�����+�#����� ���������>���>H��� %� ��%�� �$A"#��#����#������������������ ������� ������#������+�����#���������������� �����" �#��#�����% � ������#����$����������������%����������$�������� � ��$�������5�*���% �"� �� � ��$��� ��� ����� �3+ � ������#����������������� ���$���% �"���%�� �+��$��+�������������$�>���#����������������� ��" �#��#����$�5

*����������+���+$ ���� ���� � ������������"��������3+ ��$�����>�� �����+�$������$ ������#������+�� �����$ ������ ������� ����������+ � �������� ����#���+$ ����$�$�%� ���������� %���+$ ���������#5�B��#�%��������� �$��+���������� � ���% �"����#�� ������ ������� ��������������> ��+������������������ � ���������"#��#���#��-���$���������������� ������ ������� ���%����� ������� ����$��#������ %���������+�#� ������ ������� �5

-���$�����+����% �"����# ���#������������+�������� ���"# �#���+����+�����>� �%���#����#����������������� �����$��������������� ��� ���� �����#���������������� ����A� ��� ������ � ���������A�" �#��#��>�������� ��������� ��$� ���#����$����������������%�������A������� ��> ������#��������������#���������$�$;+����)A��))!5

�:"�<����!������5�����=�!���������������� �����4"��#��2"�5�������!�#�"#���� ���9�� ���!��!������:�!���#�

:����# 6���>����A��))!

���;��>���&�#������$�*���+������

Page 12: Gul Ahmed Annual Report 2007

B��#�%���+$ ��$��#��������$�-� ������#�������=/�*4�2��<2N</2��//��/�<2��������;+����)A��))!��$��#���� ���$�.�� ����$�/����*���+��A����#�0 �"�������������$��������������#������ ��23+ ��������#��" �#��#����������� ���������#����A�����#��������#�����$�$���$�"���������#���"��#�%���>�� ��$�� ��#� ������ �����$���� ���� ����"# �#A�����#��>�������+��E��" �$�����$�>� �A�"������������������#���+���������+���+$ �5

�� ���#��������� > ������#������������������������������> �#���$��� ��� ������������� ������ ������� A��$�����������$����������#���>�%���� $������������ �������� ���" �#��#�������%�$�����+�� �������$��$���$��#����3+ �����������#�������� ���6�$ �����A�('&�5�6+��������� > ��� ������������������ � �������#��������������>���$�����+���+$ �5

B�����$+����+���+$ �� �������$�����" �#��#���+$ � �������$��$�������� ��> �� ��.�E ����5�<#��������$��$���3+ ����#���"��� �����$���������#���+$ ������>�� ���������> �����+�������>�+��"#��#����#���>�%���� $������������������������������ � �� ����������5�*���+$ �� �� +$������� � ��A�����������>�� �A��% $�����+����� ����#�����+������$�$ �� ��+���� ���#���>�%���� $�����������5�*���+$ ��� ��� �� +$��������� ����#�����+�� ����� � �����$�� �� �������� ��������$��>������������A����"� ���A��%� +�� ��� �#���%��� ��������� ������#���>�%���� $�����������5�B��>� �%���#����+���+$ �����% $������������> ��>�� ������+��� � �����$A������$+��%�� ��� ��A�"����������#��F

?�@ ���+���� � ��A��������>��E��������+����#�%��>����E����>���#���������������3+ ��$�>���#������� ���6�$ �����A�('&�O

?>@� ���+���� � ��F

@ �#��-� ������#������$�.�� ����$�/����*���+��������#���" �#��#���������#������#�%��>���$��"��+�� �������� ���" �#��#�������� ���6�$ �����A�('&�A���$����� ������������" �#��#�>��E��������+�����$�����+��#��� �������$�����" �#�����+�� ����� � ������� ����� ����� �$5

@ �#�������$ �+��� ��+���$�$+� ����#�������"�������#���+���������#���������,��>+� ����O���$

@ �#��>+� ��������$+���$A� �%�����������$����$��#�������$ �+��� ��+���$�$+� ����#�������"��� �������$�����" �#��#���>H��������#���������O

?�@ ���+���� � �����$�����#��>�������+�� ������ �����$������$ �������#����� ���� ����� %������+�A�#��-� ������#���A�.�� ����$�/����*���+��A����#�0 �"�������������$��������������#������ �23+ ��������#���" �#��#����������� ���������#������������" �#������%�$�����+�� �������$��$������� ��> �� ��.�E ����A���$A�� %���#�� ������ �����3+ ��$�>���#�������� ���6�$ �����A�('&�A ���#��������������3+ ��$���$�������� %� ��� %������+����$�� ��% �"����#�����������#���������,��� ���������;+����)A��))!���$����#����� �A� ������#� �"����$��#������ ���3+ �������#��������#����$�$O���$

?$@ ���+���� � ��A����9�E���"���$�$+�� > �������+����+�$����#��9�E�����$�=�#��6�$ �����A�('&)5

���;��>���&:����# �#������$�*���+������6���>����A��))!

39"��!�����!������5�����=�!�

��

Page 13: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

��4��#���5��������?3���7'*�(''/

��������������������

/��������� ���� �������$� �> � �� !

����������������

�#���������>����" ��� &�+���������+� ����� ��������� ����<��$����$���#�������> �� '*���+�$� ������� ().��% � ����������� ��

���������������������������� ((

��������������������@��

*+�#�� ��$���� �� ��!1A)))A)))���$ ������#���������5()����#

��+�$A��+>��� >�$���$��� $7+����� �� ������%�� 1=�������� ���$���� �

1))A)))

�1'A'&'(A&1)A)1�

!1��A�()A!'1

�A(1(A��(!�A���

�A��1A!)(�'�A1&��1�A(�)(('A'�!

�!A)))

1A�&(A�'(

()A)(!A'�'

�&�'''�(''/ �))�

/1'*'''

11+*,A/+*,0(*'1(

+)1*+1((*)1,*+,+

+*//(*''/,/*A(1

0*'+'*(',0,1*,''A/,*1(,,1*(AA/0*(,+

1*111*(+/

+'*'A0*(0'

Page 14: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

����

�����������

������A����������$� �������� � (�����E7 �7���$� (!<��$��$�>�� (&/�������$��$%����� ('����� �����$������������ �)6�#������� %�> �� �(�#��������� �%������� �����#���$�>��E�>� ����� ��

<#��������$�������������� ������ ���������#���� ���� � �����������5

������&�����������#� �������$��# ��2���+� %�

;�������� ������

�����

���������������

.�������A�� ������$��3+ ����� (������ > � (�/��������� �%������� (�/��������� �������$��$%����� (1/���������$���� ��

�A�()A��)�&A'�11&A�1)

!A!�)1A)&'

�A1�)A�1�

()A)(!A'�'

��'A&&��A1(!A�&1(A&�'A1�1

((&A1')(�A'!(

(!�A()!���A('�

�'A'��

1A�'!A�'1

�&�'''�

�))�(''/

0*/'(*A()7'*0711A*01'0*,07

+'*1/,0*A'/*(77

+'*'A0*(0'

7A/*(/A(*(10*+00(*+)0*)/+

+/+*/0/+,*'1'

(1(*(/(B(/*A01

1*(//*''/

Page 15: Gul Ahmed Annual Report 2007

�!��5�����!���9�9�?3���7'*�(''/�!� "���9������##�3��

��

������&�����������#� �������$��# ��2���+� %�

;�������� ������

�� �� ��

��������� �� �1

��������� �

*$� � ����� %���������� ��� ��� >+� ������� �!6�#��������� ����������� �&

6����� ������ �

6�#��������� ��� ����� �'

0 ���������� �)

.�� ������#�������>���������� ��

.��% � ����������� �� �(

.�� �C? ���@�����#����������������� ��

2��� ���C? ���@������#����?��5@ ��?-���$����"� �#��$��%�������+�>������#����@

<#��������$�������������� ������ ���������#���� ���� � �����������5

����

&A()(A�!�@

�A'�!A)�)@

(A(��A�1�@

���A1(�@(1&A)1&@

&''@���A�!�@

1�(A(&)@

!A1)�@

1�&A�&�@

1��A�)�@

(�A�&(@

�!A)))@

?��A�('@

?)5�&@

�&�'''�

�))�(''/

,*/,A*77A

A*7/(*07/

+*0(1*,'+

0/7*A)/(''*007+,*07(

),7*/0(

/7(*+1,

)*(//

/7A*07)

0/)*(01

()(*+,+

,/*/,+

+)0*0''

7&++

Page 16: Gul Ahmed Annual Report 2007

���5� 4�<����������

��

�!��5�����!���9�9�?3���7'*�(''/

���� ��2� ��������������@�����

.�� ������#�������>���������� ��

*$H+����������F������ �� ��C����� G�� ������+ ��0 ����������.��% � ������� �"���% ��C�>�� ���� ����.��% � ������$�+>�+ �$�>��.�� ������� ���������� ����������������� �����C���#�����$ �������

�#������ ��"��E ������ �� F?�������@C$�������� ���+������������

������A����������$� �������� �����E7 �7���$�<��$��$�>��/�������$��$%���������� �����$������������6�#������� %�> ��

�������C?$�������@� ���+������ �> � ��<��$����$���#�������> ��

���#���������$����������� ���

.����������C���� �������F����+ ��0 ���������������������� $/��������� �������$��$%�����

�������#���������$����������� ������ % � ��

���� ��2� �����@����������@�����

��� �� ������$ �+��.�����$�������� ���������� ����������������� �����C���#�����$ �������/���������$���� ���������#�+��$� �� �%��� ������ % � ��

�&�'''�

(�A�&(@

�'�A���@&A�'�@

1&!A)�'@'&(@'�)@

?�A('�@?1)A!�!@

'�'A��1@

?��A�&&@?()&A��!@

&1A))!@�(A�)!@

�A'��@(�A'!!@

?(1A!!)@

?('�A���@

?�(�A�'�@

!��A'��@

?&A��&@?11�A���@

?(�A'��@?�''@

(�(A���@

?&(&A'!(@!A&1�@

�!A&��@?(A1�'@

?!��A!&(@

(''/ �))�

()(*+,+-

0(1*/+(-0*1+,-

0A7*1()-0',-0A,-

.(*+''-

./*(A+-+*+)/*0)1-

.+/*A'1-()7*+0+-.7(1*)+1-.()*0A0-.1*'/,-

.,,*'(/-

.(+'*A),-

((1*7A,-

+0*1('-

+*+A+*,A1-

.0*)()-.1'A*('1-./7*)/7-

(*///-1,A*(1A-

./+0*(''-)*1((-

()*+07-.1*0,'-

.)A/*'(1-

Page 17: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

���� ��2� ��� �����������@�����

.�����$������ ��������� ����������������� ��������� ����� �#���#������+>��� �� ��

�������#���������$����� ���� ������ % � ��

����9�#!�����"��#��5���9�#��5��C3":�4����

���5���9�#��5��C3":�4������������5��=�$"��"�$�� ��5�����!

���5���9�#��5��C3":�4������������5����9�� ��5�����!

������������D��@�����

���#���$����#��3+ %� ����� �� +$�F

�#��������� �%����������#���$�>��E�>� ������#���������>����" ���

������&�����������#� �������$��# ��2���+� %�

;�������� ������

�&�'''�

<#��������$�������������� ������ ���������#���� ���� � �����������5

(''/

�)'A���@?!�A''�@!�A��1@

�(�A���@

?(')A&)�@

?�A!)&A!&�@

?�A&''A1&�@

���A('�@�'A'��@

?�A��1A!)(@

?�A&''A1&�@

�))�

+/A*A/1-.71)*AA(-+A7*,,)-

1*,A,-

.A(*//A-

.7*A,,*1A)-

.7*,A(*7)0-

B-(/*A01-

.0*'+'*(',-

.7*,A(*7)0-

Page 18: Gul Ahmed Annual Report 2007

�!��5�����!���9�9�?3���7'*�(''/

����������� ��5��$�������C3"��

��

-� �����������;+����)A��))1

-��+���#����� ��+�

��+����� �#���#����

/��������#������

<����������������� ������%�

-� �����������;+����)A��))�

��+����� �#���#����

.�� ������#������

-� �����������;+����)A��))!

�&�A��1

�&A���

�&A���

P

P

�1'A'&'

'(A''&

P

11+*,A/

�#������ ��

��%��+������%�

��� �� �����%�

=�������� ���$��� �

.������$>��+��#����

<���

�&�'''�

������&�����������#� �������$��# ��2���+� %�

;�������� ������

<#��������$�������������� ������ ���������#���� ���� � �����������5

(A!!)A)))@

P

P

P

?�)A)))@

(A!�)A)))@

P

P

+*/0'*'''-

!(A!�(@

P

�&A���@

P

P

(()A)1�@

'(A''&@

P

('(*'1(-

1A�!(@

P

P

?��A�('@

�)A)))@

!1�@

P

(��A�))@

+)1*+1(-

�&A���@

?�&A���@

P

P

P

P

P

P

B

�A��&A!�'@

P

!�A��1@

?��A�('@

P

�A�()A!'1@

(&�A''�@

(��A�))@

(*)1,*+,+-

Page 19: Gul Ahmed Annual Report 2007

�!��5�����!���9�9�?3���7'*�(''/

+& ��������������������������

(5( �+ �*#��$�<��� ��� ��/ � ��$� �����+> �� � ��$��������� ����������$� ��.�E �������$� �� ���$����#��:����# ���$�/�#��������E�2��#�����5��� ��������$� ���#�����+���+�����$��� �������� ����$+���5

(& ������ ��������

�5( ##�3��"�$�#��:���"��

*���+�������#����������#�%��>�����������$����# ���� �� ���������%��� �������������#���>��������$�>� �"� ��������� %���� ��������5

�5� ����������� �#���4"��#�

<#���� ���� � ������������#�%��>�����������$� �������$�����" �#������%�$�����+�� �������$��$������� ��> �� ��.�E �������$��#����3+ �����������#�������� ���6�$ �����A�('&�5�*����%�$����+�� �������$��$������� ������+�#�������� ��� �*���+�� �������$��$�������� �$�+�$����#����% � ������#�������� ���6�$ �����A�('&�5�B#���%��A��#����3+ �����������#�������� ��6�$ �����A�('&�����$ ���� %�� ��+�$�>���#�����+� � �����$�2��#��������� �� �����.�E ����?�2�.@�$ ���" �#��#����3+ �����������#��������$��$�A��#����3+ �����������#�������� ��6�$ �����A�('&������#����3+ �����������#���� $�$ ���� %�����E�������$����5

�5� ##�3��"�$�����9�!9����������� �#�":�

<#��� �" �����"�����$��$����$�����$�������������%�$�����+�� �������$��$��������� ��> � ��.�E ����������#��$��������� ���$�>� �"���� �����#��������� %������$��$��������$����F

���$$ � ��A� ���������� ���� ���� �� ����������� ��0����#�%��>���� ��+�$�>���#��������� ��� *���+�� �������$��$��-���$��#������������������� %�5

<#�������������������#����#���$��� ������#���>�%������$��$�A�����$��������$� ���������� ���" �#�%����� ����������#������������ ���� � ������������ ���#����� �$��� � � � ���� ��� ��5

�5� 3�#�"���4���9��!�������"���#3!!��#�

<#���� ���� � ������������������������$� ��.�E ������+����"# �#� ���#������������+��� ��� �+������5

����������5��##�3���

��

���� %����������+�� ������ �$�>�� �� �������������;��+����(A��))!

���� %����������+�� ������ �$�>�� �� �������������;��+����(A��))'

���� %����������+�� ������ �$�>�� �� ������������������>����A��))�

���� %�����>+� ��������> ��� �������"# �#����������$���� ������������������>����A��))�

���� %����������+�� ������ �$�>�� �� ������������������>����A��))�

*��7�(�.�������� �����0 ���� � ���������������$�������� �� ��������� �� �$ �� ��+���

*��7����?��% ��$@�-����" ��������

0���7���#����>���$�.������

0���7���-+� ��������> ��� ���

0���7�1����7�+������*������4� $������ ���$�� ����� �+�$�6����� ���

Page 20: Gul Ahmed Annual Report 2007

�51 �!"�"#�4��##�3��"�$����"��������9�E39$�����

<#���������� ����� ���� � ������������ �������� ���" �#������%�$�����+�� �������$��$����3+ ����#��+���������� ���� � �� �����+�� ������ �����5���� �����3+ �����#��������������������� ��� ��H+$������ ���#��������������� � ����#����������������+�� ����� � ��5�2�� ��������$�H+$�������������� �+� ���%� +���$���$�����>���$����# ���� �� ������ ����A� �� +$ ����������� ������+�+���%������#�������>� �%�$����>���������> ��+�$����#��� ��+��������5�<#��������"#����%�� �+����+��� ������$���� ����������� �� ���������#������������ ���� � ���������������"#���H+$������"�������� ��$� ����� ��� ���������+�� ����� � ����������� �"�F

(@�.��% � ������� �"���% ��C�>�� ���� �����?�����(�@�@�.��% � ������$�+>�+ ����$��$�>����?�����(&@�@�.��% � ����������� ���?������(@

7& ����� �����������������������

�5( �!�"$��#3!!��#���!���4��"��

*��������$� �> � ��� ����� ����+����� ������������ ���$� ����.�E��+���������#���������+ ������#��>� ������#����$���������� ��$�+�$�����������+� �����������5

0��� ����+��������������� ������������� ���$� ����.�E��+���������#���������+ �������#���������� ��$���������� ��$�+�$�����������+� �����������5

2��#�����$ �������������� ����+������� ������������ �� G�$�+�����#��$���������� �� �� �����#��������� %��3+� � ���������A���3+ ��$��+�����#��������$�����+�#� ����5�6�#������#����$ ������������ �� +$�$� ���+����������,�� �����5

�5� ��!!�<"�$�#���

���E7+�A� ����������$���#����#��������� ������������ �� G�$�+�����#��$���������� �� �� �����#��������� %��3+� � ��������A���3+ ��$��+���� �#��������$�����+�#� ����5�* ���#������E7+�A �������A���� ����$���#����#�����������#����$���� �����5

�5� ��"!������=��� "��

<#���������������������������%�$�+�$�$������ >+��������% $����+�$���� ���� � > ����� �������� "# �#� �3+� � ����# �� ����� >+� ��� �� ��$�� >��#� >�� �#�� �������� ��$� �#�� ��� �����5� <#���������� ���������������+�+�$�$�����+ �����#�������� � > ����� ������"#�����������������#�����% $����+�$���#���5�����+ ��� ������> ������#����� ������+�$����#�� �"5������3+�������#���$��� �����*��('A��#������������"�����+�����������+ ������% � �������#��>�� �������+�� � %� +�� ���������H����$�+� �����$ �����#�$5

�5� ���4�����#���������9��=���#��

<#�������������% $����������������$��>����������� �� � > ����� ������ ���#����� �$� ��"# �#�#�������������$� �������$�����" �#��#���+ ������#���������5

��51 �!�:"�"���

.��% � ���� ���� ������ G�$� �� �#�� >� ����� �#���� "#��� �#�� �������� #��� ��� � ��� ������+�� %��> ��� �����������+ ����������%���A���$� �� �����>�> ���#����+� �"��������� ��>��� ���" �>���3+ ��$�������� �� �#���> ��� ��5�4�"�%��A����% � ����������% �"�$�������#�>� ������#����$�����$��$H+���$������ �����+������>������� ����5

�5� ��6��"��

.��% � ��� ����+������ ����� ��� ��>���$��������> �� ��������� �#���+������ �������� ����� ����������� $�� ��� ���� ���$ ��� ��$� ��>����A� � ���5� ������$� ����� ��� �� ����+���$� ��� ��� � � ����� � ����������$ ��������+� ����#�� �> ������#�$5

Page 21: Gul Ahmed Annual Report 2007

�5! �!���!��*��4������9��C3"��������!��"�$�������

<#�������������$��������� �������+�+ ���$�$����� �� ���������� ����#� $� ��$�"# �#� �������$�������5���������� G�� ��� �����% $�$���� ����#� $� ��$�� �����#�� ����� ������"�> ������#����� �����#�� �����5������� �� ��� ���#����$������$+� ���>� ��������#�$�������������� �$� ���#�������� %������5�0+ �����,��$����� �� ��� ���#����$�����$$ � �������������H����$$ � ������������ ����������$+�� ����� � ���"# �#�����$����� ���$�������7�����>�� ������#����� �$���+��$+� ����#���������$����$����� �� ��� ���#����$����������� ���#����������#� ��$ ����� 5��� �����$ ���������$ ����� ��� ��$������������ �� +$�$� ���+����������,�� �����5

���"��4�<�!F�"���!�$!���

��� �� �"��E7 �7��������� �������$��������5

�5& �����$"=4��������

����� > ������������������$��������� �������+�+ ���$������ G�� ��5�*���� G�� ��� ���#����$��%���#��+��+ � �����#���������������������� ��>�� ����� ��������� � ����#������ �#�� ������#�$

� �#����������� �$� ���#��������� %������5

�5' ��:����������:��������"��!�4���9���!�"��

�%������������� � � � ������+��$��������5�*���+>��3+���������� ���$����A��#���������������� $����#������� ������+������#�� �%�������������������"#��#����#���� ������ �$ ��� ����� ��� ����� ���5���+�#� �$ ��� ����� ���A��#������� ������+��� ����$+��$��������%���> �����+�����$��#�$ ������� �������� G�$��������������5�B#������� ��� ������ �����+>��3+��� ����%�����A��#������ ������+������#�� �%�������� �� �������$�����#����% ��$�����%���> �����+��5�<#����%���� ���+�#� ��� ������ ���� �������� G�$������� ���������������$ ����#�����+������� � �� �����5

��:���������5�49� �!��!�9"�$

<#�������������$����� ��%� +����$��#������ ������� ���%� +������� �� +$�$� ����� ����$� �������+��5

��:����������:�"4�=4�� �!���4�

<#�������������$����� ��%� +����$��#������ ������� ���%� +������������� G�$� ���3+ ���+�� �%�������� ���� $����$����� ��$����>�� ��� ��$����"# �#�� ������+�+ ���$��� ����� �������% �+� ������� G�$� ���3+ ��� �� �� +$�$� ����� ����$� ��������+�������#������5

��:���������5�49�������3!"��

<#�������������$��������� G�$�����A� ���� ��� ������ ���A� ����A������� G�$������ ���� �����%���> ����+���5���� ������ �����������#����$������� ����$� ��������+��5

�5() ���!��*����!�����9�4��������4�

<#��������%� +�$�����%�������������$����$�7 �7����� �����������$�������+� �����5

�5(( ���#F�"���!�9�

��"������ � ������%� +�$�����%����������5�0 � �#�$����$������%� +�$���� �"������%��������+���+� ����������$�������� ��> ��%� +�5�B��E7 �7�������� ��%� +�$�����%���������������"����� � ��� +����������� ������#�����$+�� ����%��#��$�5�B��������$+��������%� +�$����������� ��> �%� +�5����$�7 �7����� �����������$�������+� �����5

Page 22: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

�5(� �!�9��9�=��

<��$��$�>����������� �$������ � �� � �%� ������+��5���>������� $���$� �����%���> ������"� ��������$����% � ��� ����$�����$�>������� $���$�$�+>�+ 5

�5(� �!�9����9���5�!�����=4��

/ �> � ���������$����$���#�������> ����������� �$���������"# �#� ���#��� ��%� +�����#������ $���� �����>���� $� ���#��+�+���������$����$����% �������� %�$5

�5(� "���#"�4����������9�4"�="4"�"��

* � ���� � ����������$� �> � ������� � � � ������+��$��������A�"# �#� ���#��� ��%� +�����#����� $���� ���� %�����$����� %�$�������� %� �5�<#���� ���� � ����������$� �> � ��������+>��3+��� �����+��$����� ��%� +�A��������A�����#�����������>�5

�5(1 ��!":��":�� "���#"�4�"���!3�����

<#����������+����$�� %�� %�� ���� � � ����+���������#�$��� ���� �E������� ���$�" �#� ����������$���#���������� +��+�� ���5���� %�� %�� ���� � � ����+�������������� �$�����������"#���� ��%� +� ����� � %����$� �> � ���"#���� ��%� +�� ������� %�5�*����#����� ���#��� ��%� +�����#��$�� %�� %� ���� � � ����+������ ����E�������#����� ����$� ��������+��5

�5(� � ����"�$�� � "���#"�4����������9�4"�="4"�"��

*� ���� � ���������$� ���� � � �> ��� ���������$��#���������+��� ���������$� ���#��>� ������#��� ��#����������#����� ��� ��������> ��� �#������������#�������� G�$����+������$� ����$��� �#��������� ���������>�� ����������� G���#�����������$����� ���#�� �> � ���� �+ �����+� �5

�5(! ����"!����

<#������� ������+�������#�������������������������% �"�$�������#�>� ������#����$������$����� ���"#��#����#���� ������ �$ ��� ����� ��� ������ ���5�������+�#� �$ ��� ����� �����#������������%���> �����+��� ����� ����$� ����$������$����� ����#������������#�� ��� ������ ���A ����5���� ������ ���������������� G�$������������ ����� ����$� ��������+��5

�5(& �:��3��!�#�$�"�"��

�� ������������$�$����$������#������$�����>+����5���+������ �%�������� �������� ��$��������+� �>�� �5

�5(' ���5���9�#��5��C3":�4����

���#���$����#��3+ %� ������������� �$� ���#��>� ������#�����������5�0����#���+����������#�����# �"����������A����#���$����#��3+ %� ���������� �����#��������� �%�������A����#����#��$A�" �#>��E������+�����A���% ������$�$���� ������+���A��+�� ��� ������+�$������E7+����������������$��#���7����� �����5

�5�) �":"9��9���9����!��!"��"������!���!:��

� % $��$���$�������� �� �����������%��� �������� G�$� ���#�� ���� � ������������ ���#����� �$ ��"# �#��#�������������%�$5

Page 23: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

1& ���@��

��%��+�������%������� ������%�*$$C ���F�<����������C������ ����$� ��������+��

��� �� ������%��#�������� +�*$$F�.��� +������ �#���#����� ��+�$�$+� ����#������

-��E�$ ����������#������� �� �+�$�����#��������������������������� ����� ��

)& ����������������������

�5( 4�> >�-��E�/ � ��$�/������5� 4�> >�-��E�/ � ��$�/������5� =� ��$�-��E�/ � ��$�/����(�5� =� ��$�-��E�/ � ��$�/������51 �-�-��E�/ � ��$�5� ��� ��� �-��E���.�E �����/����(�5! ��� ��� �-��E���.�E �����/����(7*�5& ��� ��� �-��E���.�E �����/������5' ��� ��� �-��E���.�E �����/�����7*�5() �+�� �������$ ��5(( -��E�* 74�> >�/ � ��$�/����(�5(� 4�> >�������� ����-��E�/ � ��$�/����(

/���F��+���������+� ����#�"��+�$����+������ �> � ��

0& ������*�������������������������� �&�'''��))�(''/

(''/ �))�

�(A�(!A'�!

1A��!A���

('A���A�1�

6�$ ������#���������5()����#�+ ���� $� �����#

6�$ ������#���������5()����#�+ ���� $�+�$����#������������������������ ����� ��

6�$ ������#���������5()����#� ��+�$����+ ��� $�>��+���#����

�(�A(!'@

1�A�!�@

('�A��!@

�1'A'&'@

(A!!)A)))@?�)A)))@

(A!�)A)))@

1)A(��@�&A���@&&A�'1@�(A11'@

(()A)1�@

(A&1)A)1�@

7'*1+/*/1)

1*00/*7()

+,*(77*)1)

7'1*+//-

10*0/7-

+,(*77/-

11+*,A/-

+*/0'*'''-G-

+*/0'*'''-

AA*0,1-,+*,,A-

+A'*0,7-(+*11,-

('(*'1(-

+*,0(*'1(-

!))A)))P

(�1A)))1))A)))

((A�1)!))A)))

P(&)A)))

P��'A���

PP

�A��1A'(��'�A1&�

�A(1(A��(

0))*))0++A*0''/1*'''

1''*'''B

()7*,(,7/7*//1+01*/)/70*(77

((,*))0(/*//17(*/''

(*()/*,'/0,1*,''

+*//(*''/

Page 24: Gul Ahmed Annual Report 2007

�5( 4�> >�-��E�/ � ��$�/������� ��������> �� ��� ��#� ����� ���3+� � ���� ������������� ������������>��A��))�5����E7+�� ������> ������ ������#�:-6��*�E������� +���)�>�� ���� ���A ���$ ��� �������$ ����#�����E7+������������� �$�" �#���� ������$�������5�������-��E��.�E �����?�-.@�#���� �"�$��"����� ��������� ������� �$����$ � ��������#���-.�����#�����/����<����0 ������7�2������6� ����$�.��H�����?/<0726.@5�<# �� ����#���>���������%�$�����"��+�$����#��/<0726.���#��������6���>��A��))����$� ����"�������> �� ��1�#� ����� ���3+� ���� ������������� �������*�� ��(A��))!A�" �#���% ��$����E7+������> ��3+����� ��D��I��5�5<#�� ���� �����+��$�>���3+ ��> ������������#������%��� ��$A�>+ $ ��A�� ������$����# �������#���������5

�5� 6+����4�> >�-��E�/ � ��$�/����������5�((&5�))�� ��A���5���5''1�� ��� ��������> �� ��(�#� ����� ���3+� � ���� ������������� �������;+��A��))'5����E7+�� ������> ��3+����� ��D�!I�5�5�0����#��>� ��������+��� �� ��� ���������������������$����E7+������� �����$ ��5�.������ �>��E� ���#��� ������E7+��D�((5)�I��5�5�<#�� ���� �����+��$�>���3+ ��> ������������#������%�� ��$A�>+ $ ��A�� ������$����# ��������#���������5

�5� =� ��$�-��E�/ � ��$�/����(� ��������> �� ��� �#��#� ����� ���3+� � ���� �������������� ������������>��A��))�5����E7+�� ������> ��#� ����� ��D��51)I��>�%�����%� �����-.���$ ���+�����������#��� �����$+��$�������#���� �%���� ���� ���������� ������#��<7- Q(51)IA�"# �#�%��� �# �#��5�<# �����+��� ����"�������> �� ��� ��#� ����� ���3+� � ���� ������������� ����������#A��))�5����E7+�� ������> ��#� ����� ������ ������#��<7- ��+�7��� � $� ���$ ��� ������$ ����#�����E7+����������$����� +��(I5�<#�� ���� �����+��$�>��"�������� �����+��#�����%����#�� ��$�����������#���������5

�5� =� ��$�-��E�/ � ��$�/������ ��������> ������#��� ��������+� ��� ��������>��A��))&5����E7+�� ������> ��#� ����� ��D�)5&1I��>�%��� ������#��<7- ��+�7��� � $� ���$ ��� ��������$ ���#�����E7+����������$����+��������#��!A��))15�2��� %����������#��&A��))1����E7+������#���>�����"����$�D�&5�)I� ��$������� +��)5&1I5�<#�� ���� �����+��$�>��"�����#����#���� ��������EA�>��E�$�>�����$����� %�> ��5

�51 �-�-��E�/ � ��$�/����"������� $�$+� ����#������5

�5� 6+�����#����� ��� �-��E���.�E �����/����(�����5�!))�� ��A������� ������#�� ������5����5)!(� ���#���>�����"����$��+�$����#��/<0726.���#������$� ���#�"��+�$���������5!5�<#��>� �������+�������5����5'�'�� ��� ��������> �� ��� ��#� ����� ���3+� �� ���� ������������� �����������>��A��))!5����E7+�� ������> ��#� ����� ������%������� ������#��:-6��*�E�����Q(5�1I���%� �������#��$ �>+��������$������$��#�������#�� ���$ ��� �������$ ����$���>������#������������#���� 7���+� ���� �$5�<#�� ���� �����+��$�>�� ������� �����+��#������%�����%��> �� ��$����������#���������5

�5! *�������$� ��������5���>�%���# �����+��� ���#�����%����$����� ������#���� � �� � ��������5�!))� ���?������� ��� �-��E���.�E ����@�"# �#�#���>���������%�$�����"���+�$����#��/<0726.��#�������������>��A��))����$� ����"�����> �� ����%���#� ����� ���3+� � ���� ������������ �������;+��A��))!5����E7+�� ������> ��3+����� ��D�!I��5�5�<#�� ���� �����+��$�>� ������� �����+��#������%�����%��> �� ��$�����������#���������5

�5& 6+������� ��� �-��E���.�E �����/����������5(&)�� ��A������� ������#�� ������5���5����� ��#���>�����"����$�+�$����#��/<0726.���#������$� ���#�"��+�$���������5'5�<#��>� ��������+������5(�15!�!�� ��� ��������> �� ��� ��#� ����� ���3+� � ���� ������������� �������������>��A�))&5����E7+�� ������> ��#� ����� ������%������� ������#��:-6��*�E�����Q(51)I����%� ������#��$ �>+��������$������$��#�������#�� ���$ ��� �������$ ���$���>������#�������������#��� 7���+� ���� �$5�<#�� ���� �����+��$�>�� ������� �����+��#������%�������������$�+�+��� ��$����������#���������A���$��3+ ��> ������������%��� ��$5

��

Page 25: Gul Ahmed Annual Report 2007

�5' *�������$� ��������5&��>�%���# �����+��� ���#�����%����$����� ������#���� � �� � ��������5(&)� ���?������� ��� �-��E���.�E ����@�"# �#�#���>���������%�$�+�$����#��/<0726.���#������������>��A��))����$� ����"�����> �� ��� ��#� ����� ���3+� � ���� ������������� ������������>��A��))&5����E7+�� ������> ��3+����� ��D�!I��5�5�<#�� ���� �����+��$�>�� ������� �����+�#������%�������������$�+�+��� ��$�����������#���������A���$��3+ ��> ������������%��� ��$5

�5() �+�� ������$ �� ������> �� ����%��>��A��))!���$�$������������������ ��������������E7+����$�� ����+��$���� ���� �����������$ �5�<#���+�� ������$ ��������+� ���" �>���� �����$�+�$����#��-.�/<0726.���#���5

�5(( -��E�* 74�> >�/�$�/����(� ��������> �� ��(��#� ����� ���3+� � ���� ������������� �����������>��A��))&5����E7+��� ������> ��3+����� ���D�!I��5�5�<#�� ���� �����+��$�>��#����#���� ���#������%������� �$����# ����5

�5(� 4�> >�������� ����-��E�/�$�/����(� ��������> �� ��(��#� ����� ���3+� � ���� ������������� ����������#A��))'���$�*�� A��))'5����E7+��� ������> ��3+����� ��D�!I��5�5�<#�� ���� �����+��$>��#����#���� ����#������%������� �$����# ����5

/& �� ��������������

<���� ���7�!5(����+ ����7�!5�

/&+ �� �!!�9���6��"��

6��� ���>� ����.��% � ���$+� ����#������

<# ��������������#������$�����$����� �> ����� � ����� � ��$+���������������$ �������� ��������������� �����$�����$����� �� ���� �"�������$�$�$+�� > ������������$ �������� ��������������% � ������ ��������+ ��A�$�+>�+ �$�>�����$�� �"���% ��� ����5

/&( �!��3"��

6��� ���>� �����������;+ ��(.��% � ���$+� ����#������

.� $�$+� ����#������

� �� ���>� �����������;+����)

0� �" ��� � �� ����� ���+��� ���� #�%�� >���� ��$�� ��� �#�� �+������ �� ���+�� � � %� +�� ��5

7�2������$�������� �������� ���� ��� 'I��5�57�� ���+������� ()I��5�57������ ������� 20=��(7�������� �����> �7�B �#$��"� ����� *���$����$���

��

�&�'''��))�(''/

�&A�!�@P

�&A�!�@

�&A�!�@�A(1'@

!�A���@

)A*(/7-(7*1''-,+*//7-

,+*//7-)*'1(-

,/*A(1-

�A)'�@&A�'�@

(�A�&!@?&A��&@�A(1'@

)*+1,-0*1+,-

+'*)/A-.0*)()-)*'1(-

Page 26: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

A& ������������2�������������

�#���������>��E�>����" ����#����������+�� ��� ������+��>�#�

�#���� ����� >����" ��� �� +$��� ��5� �A1()� � ��� ?�))�F� ��5� �A�!�� � ��@� "# �#� �� ���+��$� >���� � ����+� #����#���� ��� �#����� �%��� ������� ��$� ������A� ����E7 �7���$�A� ���$�� $�>��� ��$��#��� ���� %�> ��A� ��5� 1))� � ��� ?�))�F� ��5� 1))� � ��@� "# �#� �� ���+��$� ��� ���� �#����� �%���#�� ��$� ������5� =��%� �$� �� ��� ��� �#�� ����� ��$� "��� ��5� �A1))� � ��� ?�))�F� ��5� �A��&� ��@5

���E7+������������������15!�I����(�5(1I�?�))�F��51&I����()5&&I@��������+�5

,& ������������������

���$ �����+���������� ���$�+�$����E ���*���+�$���������B��E�������� ������ � ��� ���+�$�?�����'5(@=�� � ��$�$ % $��$6�#���

'5( 2�!F�!�H��!� "����!�"#"���"��� 3�9

6��� ���>� �����������;+ ��(.��% � �������#������������������#������

/���F�.����������$��$+� ����#������� �� ���>� �����������;+����)

+'& �������������

�������C���E7+������+�$���� �����?���+��$@���E7+������#���������>����" ����?���+��$@

�A�1!A)�1@()&A���@

P�A��1A!)(@

7*70'*00,-1+,*/)'-+1'*'''-

0*'+'*(',-

�&�'''��))�(''/

!A�&)���'(�

'A�1&!A�&)(A1!&

���A1'&(')

(&�A�1)(A1!&

��)�A)��

�1�A(�)

+*1/A+0*'A+

,(+1*/1++*1/A

+0*+/(

)'7*AAA(*()(

(07*('++0*+/(

71(+1*)10

A/,*1(,

�!A1!�&�A�'(

(('A'�!

7(*07,)(*A0,,1*(AA

Page 27: Gul Ahmed Annual Report 2007

����

++& ����������������������������

((5( <#���������� ������ ����� �� �> ����F

?�@ ��5�()!�� ���?�))�F���5�&&�� ��@���� �����+��������� ��+�$�>��-��E��"# �#��������+��$�>���� � ����+� #����#���� ��� �#����� �%��� ������� ��$� ������A� ����E7 �7���$�A� ���$�� $�>��� ��$��#������� %�> ��5

?>@ .����$���$��#�3+�����5���� ���?�))�F���5�()�� ��@� ��+�$����%�� �+����%��������*���� ��5

?�@ - ��$ ���+���$���5��!�� ���?�))�F���5���'�� ��@5

?$@ �����������+������������5���511��� ���?�))�F���5��/@�#���>���� ��+�$������>��E� ���%�+����+>� $ �����������5

((5� <#����������#��� �$����+ ���������%��������5���5�)'�� ���?�))�F���5���5�)'�� ��@� �� +$�$ ����#������� %�> �5��������,���������������$� ��� ��� ���+��� ��������#���� � ����#����#������" �>��$�� $�$� ���#���������,���%�+����$�����+�#�������% � ���#���>������$���#������� ���5

((5� <#���������� ������ ���$������� �� ������$ �+���������;+����)A��))!�����5��&��� ���?�))�F��5�(�'�� ��@5

((5� <#���������� ������ ���$����������� �� ������$ �+��� �����+�$��� ������������$ ���������;+���)A��))!�����5��(1�� ���?�))�F���5����� ��@5

+(& ������*����������D�������

6����� ����������7�(�5(��� �� �"��E� �����������7�(�5�

�&�'''��))�(''/

�A1�!A&((&��A�('

�A�()A��)

0*0A1*+(+(+/*/'1

0*/'(*A()

Page 28: Gul Ahmed Annual Report 2007

+(&+��������������

��

����#�!!�"�$�:�43��=��"����!���9�9�?3���7'*�(''/

6��� �������>��E�%� +��?�-R@*$$ � ��C��������?�������@� ����� C������������-R������ �� ����#����

� �� �������>��E�%� +�

�!����#�!!�"�$�:�43��=��"�������?3���7'*�(''/

����*��+�+ ���$�$����� �� ��

����>��E�%� +�

��������� ���%� +��>�� ��������$�$�;+����)A��))�

6��� �������>��E�%� +��?�-R@*$$ � ��C��������?�������@� ����� C������������-R������ �� ����#����

� �� �������>��E�%� +�

����������� ���%� +��>�� �������;+����)A��))�

����*��+�+ ���$�$����� �� ��

����>��E�%� +�

���!�#"��"���!����I���!����3�

(�5(5(��������� �� ����#���������#�������#���>����� �����$����� �"�F

�����5�494��9

�3"49"�$����4����5�49�4��9

�4������9��#5"��!�

� "#��C3"�����

3!�"�3!����9 "6�3!��

�!�����!��C3"�����

����4

���A!11�1�

PP

(70*+'/

���A()!P

(70*+'/

���A�11())

PP

(77*/11

���A!11P

(77*/11

B

����������$�����+���+��$ ?������15(@*$� � ����� %���������� ?�������@

��(A�!��!A'1&

�!'A���

(''/ �))�

���A1��@1!�A&((@

P?!)A�1�@

,/+*+(0-

(A�!!A�'1@?�)�A1!(@

,/+*+(0-

��1A��!@&�A(!)@

P?1(A&�(@

0))*1))-

&)�A&&�@?���A�(&@

0))*1))-

+'

�A��'A''&@!�(A�&�@

?(''@?�'�A()(@

7*')/*'A'-

1A&(�A'''@?�A!�!A'('@

7*')/*'A'-

�A1�'A�''@��&A1�1@

P?�!&A���@

(*)7,*,,A-

1A)'�A)��@?�A�1�A)�1@

(*)7,*,,A-

+'

&�A&�!@(�A)�!@

?���@?�)A1��@

/,*''/-

��(A!�(@?(��A!(�@

/,*''/-

'�A!�'@(�A�(�@?(A)1�@

?��A�'&@

A7*A(/-

�)!A!)(@?(��A&!�@

A7*A(/-

+1����7'

�(A11!@(&A&�&@

?(�(@?1A�()@

01*'A0-

!)A�()@?�1A���@

01*'A0-

��A)�!@(A�'�@

?�1�@?�A!�)@

7+*11/-

1(A&�'@?�)A�!�@

7+*11/-

+'����+(

'�A()&@��A1�&@?�A!1&@

?��A(&)@

AA*/+A-

�)'A)�!@?(�)A�)'@

AA*/+A-

()�A'�'@(�A�1)@?�A(1�@

?��A)�&@

,(*+'A-

('&A��)@?()�A���@

,(*+'A-

('

�A1�!A&((@(A�1�A))&@

?�A���@?�(�A�!�@

0*0A1*+(+-

!A'�!A&1'@?�A���A!�&@

0*0A1*+(+-

�A�!)A���@���A��)@

?1A���@?�!'A���@

7*10/*A++-

�A1')A���@?�A)��A&�(@

7*10/*A++-

7)1*1/+0)*/'1

0+(*(/)

3�����"���5�3���9

Page 29: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

�))

P

1!�

(&�

�')

�)�

�A(')

�)�

�'�

�11

(��

(''

�1'

�!)

(�'

(11

�(�

(A1&�

!'

(�)

�(�

&'

�A���

�A�&�

(A�)'

���

111

!�1

�A��&

�11

!�'

(A(�1

�''

.��� �+ ��� ����B� �����$�"�

%� +��� �

������$� .��� �+ �������+��#�����

����$��$�<��� ��� ��/�$51)�A�4�H �*$��H����#��>��1�#�0 ���A���"��#� :����#

�������$

��5��+#����$�*� �4�+�����5-71(�A�������7((C2����#�:����#

��5������*#��$*C��1A�- ��E���5(�+ �#��7�73>� :����#

��5���+�����#�� �4�+�����5-7����%��$���������+ ����7�7;�#��A�- ��ES(!:����#

��5�.��%����7���;�� �����/������5�.#�����?2��@��4*:����#

�" �������#�� �� ��?.%�@�/�$5271�A��<2:����#

��5���� ��� �#����� E4�+�����5()7�C�4�H �������� � �.#����R�4*A�:����#

��5��������C��*>$+ ��#�� 4�+�����5�*7�1��5�5��� ���- ��ES�A��+ �#��7�73>� :����#

���$���#����$�*� �T�GG� 4�+�����5��7(�!A�������C�������97��+ �#��7�7������:����#

��5��+#����$�9�� �:#���C��T�� ��:#��4�+�����5�-7���A����������5&/��$# �<�"�:����#

. ������$����# ����

6 ����3+ �����A+�� �+�����$� ��+���

<����������3+ �����

(�5(5�� ���� ���������� ������������ $�?>������� �� ����������"#���������$@

Page 30: Gul Ahmed Annual Report 2007

<����������3+ ������?���� �+�$@

B� �����$�"��%� +��>� �"��5�1)A)))����#

(''/

�))�

.��� �+ ��� ����B� �����$�"�

%� +��� �

������$� .��� �+ �������+��#�����

((&

(&&

(A)))

�'&

)*1((

'A'�(

��5��#� E#��+#����$�2H�G�C���#� E#��+#����$��� 34�+�����5��7�&.2�4�A�- ��E7�:����# 5

��5���� ��* �:#����C���#+ ���* �:#��4�+�����5��7�)C(A��������((7-����#�:����#

��+������� � �

R�� �+�

&'

(�(

�!)

((�

0*0((

�A'(1

�''

��'

'&(

(A)'�

+)*/,+

('A�!!

Page 31: Gul Ahmed Annual Report 2007

�&�'''��))�(''/

+(&( ������2������������

���# �����+�$��� ���� �� ��-+ $ ���������+�� �������� �����#� $������� �� G�� ��

+7& ���������������������� �2�

����#�!!�"�$�:�43��=��"�������!���9�9�?3���7'6��� �������>��E�%� +��?�-R@*$$ � ����?�������@*���� ��� ����#�����7������(�5(� �� �������>��E�%� +�

�!����#�!!�"�$�:�43��=��"���������?3���7'����*��+�+ ���$������ ��� ������>��E�%� +�

(�5(�<#������� ��>� �������� ��$��%�������� �$��� %�������5

+0& �����������@�������

�3=�"9"�!��3�C3���9�+ �*#��$�������� ��� �/ � ��$�7�09���()A)))�?�))�F�()A)))@�6�$ ������#�������=���())����#23+ ���#� $�())�I�?�))�F�())I@R� +���� �%��������>���$�����#��������������#�"�� ���#����+$ ��$�����+����������;+����)A��))!����5�()1�� ���?�))�F���5�'��� ��@

+1& ������������������@����

���� $���$����$A�$+������6�#3�":��6��� ���>� �����������;+ ��(*$$F�� �>+�������

/���F����������� �� ���>� �����������;+����)/���F����� %�> ��" �# ����������

��5�!����4�����/���F����� %�> ��" �# ����������

(15( /�������$��$%������#�%��>����� %�������#���+��#����������A������������$�#�+��#� $��3+ �������$�#�+� ������ ������� �������$�����" �#��#������������� ���������$�����������> �� ������# � ���� �����5�<#���� ������������+��$���� ������� �������>��� �����$���#���$+������#����� �����5��� �+��>� �����$+����������+� %�������#����$�����������#�$+� ����#�������"�����5�&�� ��?�))�F���5�'�� ��@

��)A��1@1(!A'&&@

�A&)�@&��A�('@

+,(*+((-((*((/-7*71)-

(+/*/'1-

!�A�1�@?��A�&!@�&A'�1@

7A*,)1-0*,')-

.+7*07)-7'*071-

1&A�1)@

�A�)�@?(A&'�@(A!()@

!A!�)@

&A�()@!A)�)@

(1A��)@?�A&!�@&A�1&@

?�A��&@�A)()@

1A*01'-

(*+)'-.+*()(-

A,A-

0*,07-

A*01A-+*(/,-,*/7/-.7*70(-)*7,1-.(*71'-0*'01-

/A*11A-.0A*+(7-7'*071-

(�A)�1@��A��)@

?(�A�')@�&A'�1

Page 32: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

+)& �����*��������������������������

�� +$ ��� ������� ����5�(�� ���?�))�F���5�(�� ��@������

�� +$ ��� ������� ����5�!�� ���?�))�F���5���� ��@/�������� �

/���F�.��% � ������� �"���% ��C�>�� ���� ����

+/& ��������������"������ � �B��E7 �7�������0 � �#�$����$�

+A& ��������������������

���� $���$����$���� $���$�$�+>�+

/���F�.��% � ������$�+>�+ ����$��$�>��

(&5( �� +$�����5�&&�� ���?�))�F���5��(��� ��@�$+�������� ���$����� ��5(&5� <#����� �+����������������#���$�>� �����$+�������� ���$����� ���$+� ����#������� ����5��!�

� ���?�))�F���5��'&�� ��@5

+,& ���������@����

���� $���$����$

�+���������� ����� �������$��$%����������� ������?�����(1@�+�� ���*$%����� ���������/�����������$ �

('& ���������������������

.����������

((/*7A)

+A+*,,1

(*A+1

0+(*+,)(0*,+A

7A/*(/A

(&!A��&

�)�A)�(

�A&&�

�'�A�'(��A1)'

��'A&&�

�&�'''��))�(''/

(A&�'A1�1��A�&(

(A&��A)����A�&(

(A&�'A1�1

!'�A��'&)A�(�

(A���A��)�A1(!A�&1

(*+)0*)/+((*,/'

(*+A/*)0+((*,/'

(*+)0*)/+

0)/*(+7A,*AAA

+*),/*'07(*(10*+00

�A�����A��(!)A!1�

(!(((&A1')

(�A'!(

7*)+(),*/1,,/*0(,

,0/+/+*/0/

+,*'1'

Page 33: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

(+& ���������@����

*���+�$� ��������� ���������+�$�> ��������#���$�$�%� �������� � ��+���$��">��E����� %�> ���� %�� %�� ���� � � ����+�����?������(5(@6�#���

�(5( �+� ����#��������#����������������$� ������.�E��+�����?.:�@����=���� ����?=��@�������+��������"��������+����� ���+�$��� � ���.:�� ��� �������� �> ��� ������=��� ��� ������� �> ����������� ��� ����+�������5�(A)))�� ����3+ %� �������=���(�5����� ��5�<# ���� ��� ����+��� ����$+��$��%����� ������#����$�" �����$�+ ���$H+���$� �����A��)((5�=�$���#�������������A��#����������"�+ $����� %�C�����#��$ ���������������#��:-6����$������#��/-6��� +��(5()I���� ����+� ����$��#��$ ���������.:�C=����������������%� ������������������$������$���$�$�������%����� ������#����� �$5�R� +���+�����$ ���������#����$���;+��A��))!� ����5�&&&5&&&�� ����3+ %� �������=���(�5��(�� ��5

((& �����������@����������@������ �����

=���� ���>��$��?=����/�?�))�F�=���!5)&��� ��@@

(7& �����������������

��#��$B �#�>��E�� �� 7��+����������+���

7��#���������$���� ��

�&�'''��))�(''/

(&A'�(1&A�(&P

�'A���P

11A1&�(!�A()!

,,0'*/1,

++1*+(07(*7,',*+'1

10*/,1(1(*(/(

(A��(�A'�(

��A1))�'A'��

+*A1,,*+/(

+)*A+0(/*A01

���A('�B

Page 34: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

(0& ����

��#�4�6��!�� ������������$ �����������

/���F��-��E��������$����� �� ����0�� �#����$� ��+�����

��5(��� ���������� +� %������ ����������+�� �����5��5�1'�� ���?�))�F���5��5!!&�� ��@5

(1& ������ �����

6��� �������E��� � �#�$����$�*$$F ����������$�����+���+��$�?������15(@

.+��#�������$�������� ����#�����

/���F��� �� �������E��� � �#�$����$�

�15( ������ �$��9�����3 �#�3!�9

��"������ � ������+��$�?������15�@�����������+��$�� �� ��A�"�������$�>��� ��0+� A���"�����$�"������+��������� �����$��� �������������� �� ��6�#���������������������� ����#�"��+�$���$ ��� >+� �������

B��E7 �7�������6��� ��� �� ��

�� �� ��A� "����� ��$� >��� ��� �� +$�� ��5� (1� � ��� ?�))�F� ��5� (1� � ��@� ��$� ��5� (&� � ��?�))�F���5�(1�� ��@� ��������������� �������>��� �����$���������������$��>�������������� %� �5

�15� �<�����!"�4��#���3��9

6��� �������E.+��#�����$+� ����#������� �� �������E

�&�'''�(''/

(A1�!A�!1@�A)1�A!1�@

'!'A'�'@&A1&(A��)@(A���A��)@�A'�!A)�)@

�A(�'A1�1@&�)A&��@&��A�)�@!�'A�!(@

��A!��@(��A�&&@��(A�!�@

��A1�)@?��A1�'@

�A)&)A)!�@

1�A�'�@?&)A�(�@

�A)1�A!1�@

?��A��)@

!1(A1��@�A(')A��&@

?!'�A��'@�A(�'A1�1@

�A�(!A��!@

�A�&�A���@(��A�)�@

�A��&A1�1@&A��1A&��@

��A)��@(�(A(�!@

&A()(A�!�@

�))�

+*)00*70'-)*7A/*/)7-(*'7/*7//-

+'*'),*0A'-+*),/*'07-A*7/(*07/-

(*,7+*011-+*'1,*1(1-+*''+*(',-

A(/*+/'-70*0,1-

+/,*'')-7)1*1/+-7(*1'A-.77*,'0-

)*7,/*'71-

A'*)+)-.A,*AAA-

)*7A/*/)7-

.,*(/(-

/,(*7(,-(*)')*77,-.0)/*(+7-

(*,7+*011-

0*',+*)'+-

1*/A'*7,1-B-

1*/A'*7,1-,*A/+*,,)-

(0*(0(-0,*0+)-

,*/,A*77A-

Page 35: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

()& ���������@���J������

�� �� �����$�>��� ������A���������$���������� �����$��� ��������R�# � ��+��E������%���������$����%� ��.� �� �����$����� �����.���������$��� �����+� ��� ��/��� ���$�����+ ��������������� �� ��C����� G�� ��*+$ ���������+����� ���?�������5(@����� ����?�������5�@��+�����-�$C$�+>�+ �$�>��.��% � ������� �"���% ��C�>�� ���� ����6�#�����������

�� �� �����$�>��� ��� �� +$����5�'�� ���?�))�F���5�()�� ��@���$���5���� ���?�))�F���5���� ��@ ��������������� �������>��� ����$���������������$��>�������������� %� �5

��5( 39"��!�H�!��3��!��"��

*+$ ����4� ����� ����% �"*+$ ����"��E�������� ������ � ��� ���+�$

��$���#������% ���6+�������E�����������

��5� ��������#��� ������������#� �����+����#�%������ �������� ���#��$�����5

(/& ����������������

�# ��������������*$%��� ���������$��+> � ������������� ������������$���������������$�

���+���+��$����A���������$������6�#�����������

(A& ��������������J������

B��E���,���� ������ � ��� ���+�$B��E���,�"� ����+�$

�&�'''�

�(�A)'&('A)�&(�A!1&��A(�(�)A�&1�!A&�)��A�(�(�A�()�(A��&

('��A)(!�A!))

'�)'&(

()A�!����A1(�

(�1�)

��1

('�

��A1�'�!A�)(��A1�'

((A)�)'A�!'

(1&A)1&

(''/ �))�

(('*7//(1*7//+0*0)(7)*'A77,*('A(0*++,(7*07(++*A+A)'*+0+

+,'7*',,0*1/+

0A,0',

+'*',(0/7*A)/

+(17'

(77

+,'

17*0)+/'*()077*,'0

((*/,7('*'(+

(''*007

�����1&''

+0*'A+1*71+

+,*07(

Page 36: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

�))�(''/

7'& ����������

�������C���E7+����� ��������� �������E7+������#���������>����" ��������������"��E�������� ������ � ��� ���+�$-��E��#�����

�������� �����C���#�����$ �������

7+& ��@������ ���J����

�+�����.� ��������$

�(5( �#��#"4"��"���=��<�����##�3��"�$��!� "����9���6��6�����

������� ������#�������>���������� ��

<�������#����� ��> ��������������1I2������ �������������$�+�$�������+��� %�����

��� ��2���������������$�$+�� > ����������+������

���� ��$� �� > ����������

7(& �������������

.�� �C? ���@�����#������

�+�>������#����

2��� ���C? ���@������#����?��5@

�&�'''�

?��A�('@

1(A��!A��1@

?)5�&@

('�A���@�!1A���@

'(�@(�A1��@

1&!A)�'@?1)A!�!@

1��A�)�@

�!A)))@PP

�!A)))@

(�A�&(@

�A���@

11A)�1@

?(�A�'&@

�!A)))@

+)0*0''-

1(*AA/*,,1-

7&++-

+A'*/+)-(A0*/,'-

,(-+/*,(A-

0A7*1()-./*(A+-

0/)*(01-

)/*71(-)*,7,-

(7*1''-,/*/,+-

()(*+,+-

,+*/)/-

+*/)0-

.()*+/,-

)/*71(-

�A('��A!)�

�)!!A1)�

(*+''0*+((

11)*(//

(,& �������������������

.�� ������� ���������� ����������������� ��6�#���

Page 37: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

77& ����������� �������������J�����@��

�+�>������������

��5( <#���# ��2���+� %�A�� ����������$������ ��2���+� %����������% $�$�" �#�����+�������������������$� ���� ��%���$� +�$��� ���������� 4�� �#� ��+������ . ��� � ���" �#� �#� �� $����$����5

��5� <#�� �# �� 2���+� %�� ��$� ����� � �������� ���� � ��� ���% $�$� " �#� ���� ��� $��� � � �� ��#����5��5��*������������+����#����$� ���#������+��������#�������������� ����������"��� ��������"��

��5���?)))@�?�))�F��#����� ����������5���?)))@@

�5"� �6�#3�":�

�"!�#��!� �6�#3�":�� ����4

(*0'',)'00'

7*A''

+

1*(''(*'A'+*7/'

A*)1'

7

11*1/7((*((,+/*)1'

,1*01(

10

)7*+/7(1*(),+,*0)'

+'/*,'(

1A

�&�'''�

������� � ����+����� ��4�+��������� �"����6�#���� �"�����

(''/ �))�

�# �2���+� %�

� ������� 2���+� %�� <���

�A�))'�)��)

�A&))

(

1A�))�A)&)(A��(

&A1�(

�)A)'���A)�'(&A�&'

()�A���

1&

�!A�'��!A)!'�)A(')

((�A'�1

��

�������#���$�$�%� ��������+������ ��� �"�$�>���#����%����������.�E ����� ������������6&)�?@C�))��$���$�*+�+����A��))�� ��+�$�>��� � �������<��� ���$+��� ��� ����$����������+�����������#���$�$�%� ������� ������ ��%� +���$$�$�������5

71& ����������2���������������

<#���� ���$����� �������� ����+>� $ �� ��A������ ���$������� ��A������� ���"#����$ ��������� ��#� $�$ �������# �A�$ �����������#������������$�E���������������������� 5�<#���������� ����#������� ��+������>+� ��������� �$��+���������� ����" �#�%�� �+���� ���$����� ��5

70& �����������@���������������

�+�������������+������������#���$�$�%� ������/����F�=� G�� ��.��$+���$�%� �������E �$�%� ���������$���� � ��=����$�� ����� ������ ������#�� ���.����� ��� �����+ ��������E����������#2�% �������� ����%���������+����������%�� ��.��$+�� ���� � ��� ��.��� � ��� ��� ����# > � ��

������������

(0)*,)0-

A(*//)-+7*11'-(1*1A0-7*)''-

)/*AA0-()*,,)-('*17'-/*0)(-

++*((7-

(1,*)'1-

.+(*)0+-

�&�'''��))�(''/

(A��'&�'A'!�

(�A��1(A)�!P(A1))(A�'1PP

!(A(��P

&(!P

�+>� $ �� ��

*���� ���$������� ����$���#����� ���$����� ��

.+��#���������$��� �������$�

.+��#���������$��� �������$�������� $0������ $����� ��" �#�>��E�?����������$@-����" �������>��E�?����������$@-��E��+��������?����������$@- ��$ ���+���$���� �� ��C-��E��#�������� $���E7+�C ���������� $���E7+�C �������������$

�4��"���5"��<"�5��5���������

���3!��� ��!����#�"���

B1)/*A,0

(,*/0,((*/7(7*,''+*1''

(+*A(00('*)/117*//,))*')/(*7'7

+A*1/,000

Page 38: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

7A& ���������������������������&�'''�

"���#"�4�������

/��������� ����/���������$���� ��<��$��$�>��/�������$��$%���������� �����$������������6�#������� %�> ���#��������� �%����������#���$�>��E�>� �����

"���#"�4�4"�="4"�"��

/��������� �����#���������>����" ���<��$����$���#�������> ��*���+�$� �������

� �=�4��#���5����"����0 ���� � ����� ������

�+��������- ��$ ���+���$���� ������

!A!�)1A)&'

(A&�'A1�1�A���

��&!�A1��

���A('��'A'��

�A�'!A1&�

�������C���E7+��>��� �����+� ��+�������

����

���+� ����������

����

�+><���

���+� ��+�������

����

���+� ����������

����

�+><���

�����������C���E7+��>��� ��(''/����4

�))�<���

�A��1A'(��A��1A!)(

���A'��(('A'�!

!A1�&A1(�

�A'��()A1!'

�A(��A�!(�A�(�

����A'''P

((A)�(�A�1&A&!(

�A'��()A1!'

PPPPPP

(1A1��

PP

�A(��A�!(�A�(�

����A'''P

((A)�(�A���A��'

PPPPPPP

(�A&(�(�A&(�

PPPPPPPPP

PPPPPPP

(�A&(�(�A&(�

PP

&�1A))�'1A�&&

'�)A�')

PPPPP

PP

&�1A))�'1A�&&

'�)A�')

�A��!A')!�A)()A�)'

(�A(!�P

�A�'�A�&&

(A!!�A))!PPP

(A!!�A))!

�'1A'))�A)()A�)'

(�A(!�P

�A1�)A�&(

&&A'����'A�('('�A�11�1)A!)&

A*(+,*((0

()�A�!)��A&(&

�'&A�1��1(A&��

+*1A(*+70

PPPP

B

()�A�!)��A&(&

�'&A�1��1(A&��

+*1A(*+70

PPPP

)*(,(*(AA

PPPP

+*//(*''/

PPPP

0*1('*(A+

(''/ �))�

��"� ����#"�� �!�93#�"�� 2�!F"�$ ����� �� .��$+�� ��

� ��# �35�������?1)�. �E�����%����$@

.��$+�� ��� �� �"���$+�����%�� �� ��� �����$+�� ���� ����$�%�� �+�����#� �� �������5

7��5" ��

7��5" ��

��A�11

!'A��&

��A11(

!)A�!&

���� :��5?�)���+�������%����$@

.'''�-

7)*+A)

/,*(7A

7+*/++

/0*/0+

7/& ��������������������

0*,07+'*1/,

(*+)0*)/+7*)+(

7))7*,,,B(/*A01

(*(/1*)A1

(*()/*,'/0*'+'*(',

A0,*+/0,1*(AA

/*(((*1/A

+')*)/'0)*A+A

0,A*71))1+*A00

/*A/0*0((

<#������������������� ����" �#�$ �����������#������������$�E���������������������� ���#����#���+�$���#�� ������ �� ��� ������5� ���+����� ��� �� �#�� E��� ����������� �������� � �� $ �� ���$� �� ����� ��5

<#���� ���$����� �������+�����+�����$ ������� %�> �����$�����> ��������;+����)A��))!����� �� +$�$� ��������� %�����������#�� ���� � �����������5

7)& �@����� ����������������������

<#��-���$���� �������� ���#� ������ ���#� $����6���>����A��))!�#����������$������������������ ������%�����+�7������� ���$���� ������5�(�)�� ���?�))�F������������������� ������%����5��)�� ��@��+>H�������#�������%� ������>��������#��*��+� ������� ����� �������#��#� $����6���>����(A��))!5

Page 39: Gul Ahmed Annual Report 2007

������&�����������#� �������$��# ��2���+� %�

;�������� ������

��

<#������ %�� �������C���E7+������������#����������� ���� � �������C �> � ����������� ���$� ���#�������� %������������#�� ���� � �����������5

�&5( ���#���!��"���� �#!�9"��!"�F

���$ ��� �E�������������#������+�� ��� �����#���"�+ $�>�������� G�$�����#�������� ���$���� ���+�������� ��� �$�����������������������$5�<#����������>� �%����#��� �� ������������$������H������������� �������$ ��� �E5�6+�����#������ � ���� � ������������5��A�!15�&1�� ���?�))�F���5��A�'!51&��� ��@A�#�� ���� � ��������"# �#������+>H����������$ ��� �E����+���$������5��A��'5�&1�� ���?�))�F��5�(A'('5�)1�� ��@5

�&5� �!�"$���6#5��$��!"�F�����$�����

0��� ����+�������� �E��� ����"#������� %�> �����$�����> ����� ���$+������������� ����" �#���� ��+�$����E ���5�.���> ���������$������� ����+�������� �E�������%���$����� � ���#��+�#���"��$���� �����#�����������������$����� � ���#��+�#�#�$� ���>���+��#������=���� ���>��$�5

�&5�� ����!����!����!"�F

�������������� �E� ���#��� �E��#����#��%� +���� ���� � � ����+������" � +��+����$+������#������ ����E��� �������������5�<#����������+�+� ��>����"��+�$����� ��$���$����E���>���$���������$����+�#��#��� �E� ��� � � G�$5

�&5� ��"C3"9"���!"�F

.�+$���� 3+ $ ���� �E������������ �� ����� ��� � ����+ � �������#���$����E���> �����+� � �����$�#���%� �> �����+�$ ����#��+�#�����$�3+�������+��������� ���$����$ ���� � ��5��������������+��� �������� ��� � ��� �� > ��� ��+�$ ���>��E��� ������� ���$����$ �� �����%� �> �5

�&51� �"!�:�43��� � "���#"�4����������9�4"�="4"�"��

<#������� ������+�������#�� ���� � ����������$� �> � ��������� ������#� ��� ��%� +��5

7,& ����� ������;����

<#���� ���� � ������������"�����+�#�� G�$���� ��+�����6���>����A��))!�>���#��-���$���� ����������#���������5

0'& �����

0 �+����#�%��>������+�$�$�������#�����������#�+���$��+����5

Page 40: Gul Ahmed Annual Report 2007

����������������������� �!��5�����!���9�9�?3���7'*�(''/

-��# ��45�* ��#����$

*5���G�E�4�H �������

��� ��4�H �:�����

��+�+��4�H �/��

9� ��-��# �

9 �$�-��# �

*>$+ �*G G���+�+

����4��3�=�!� �����"�$�

�3�=�!�� �����"�$�����9�9

������ ��"!�#��!

)

Page 41: Gul Ahmed Annual Report 2007

�����!��� ��5�!�5�49"�$����?3���7'*�(''/

��&�� ��5�!�5�49�!� �5�!�5�49"�$ �5�!���5�49

����$�!"���� ��5�!�5�49�!� �3�=�! �5�!���5�49

&!)!1�(�1((�

�1&���((����(((((((((((((�(�((((((((((((((�(((((((((((((

(*'+'

0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���0���

(()(1)(

(A))(1A))(

()A))((1A))(�)A))(�1A))(�)A))(�1A))(�)A))(�)A))(!)A))(!1A))(

())A))((�1A))((�1A))((�)A))((&)A))((')A))(('1A))(�()A))(��)A))(��1A))(��)A))(��)A))(��1A))(�11A))(��)A))(��1A))(�!1A))(�')A))(�()A))(��1A))(�!)A))(�&1A))(�(1A))(�11A))(�!1A))(1()A))(111A))(1�)A))(1&)A))(1')A))(�)1A))(!�)A))(!&)A))('(1A))(

(A�()A))((A1)1A))(�A)�1A))(�A1&)A))(�A�()A))(�A&()A))(1A�&)A))(1A�')A))(�A)�1A))(�A�))A))(

����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

())1))

(A)))1A)))

()A)))(1A)))�)A)))�1A)))�)A)))�1A)))�)A)))�1A)))�1A)))!1A)))&)A)))

()1A)))(�)A)))(�)A)))(�1A)))(&1A)))('1A)))�))A)))�(1A)))��1A)))��)A)))��1A)))��1A)))�1)A)))��)A)))��1A)))�!)A)))�&)A)))�'1A)))�(1A)))��)A)))�!1A)))�')A)))��)A)))��)A)))�&)A)))1(1A)))1�)A)))1�1A)))1&1A)))1'1A)))�()A)))!�1A)))!&1A)))'�)A)))

(A�(1A)))(A1()A)))�A)�)A)))�A1&1A)))�A�(1A)))�A&(1A)))1A�&1A)))1A�'1A)))�A)�)A)))�A�)1A)))

�1A&))(1'A()�((1A)!&���A�)�(&�A��!()�A(()

�'A!)��(A�(�!'A�����A!('�!A�)�

(��A!!��1�A'&&�(�A��'(11A!)�()�A�&�(�&A��&(�1A��)(�)A�(�(&�A'��('�A!!&('�A�1)�(�A1�)���A&&���1A�)����A(!���)A(1���&A')&1(!A&(����A&��1�1A!(��!&A'&��')A)'��(�A(����'A)�1�!�A����&!A')&�(�A�((�11A�'��!!A1��1(�A1��11�A)�)1��A)&&1&�A�!)1'�A�'!

�A���A)�&!��A���!&�A!�)'('A'��

(A�((A�&!(A1)!A(!��A)�!A))'�A1&�A��(�A�((A1���A&(�A��)1A�&�A���1A�'�A1���A)�1A!�&�A�)�A�'�

11*+,A*/7A

�$ % $+� ��%�������������� ����+������������ ��;� �������E������� ����$���>�������� ��0 ���� � ���� �+� ���0��� ����%�������#�� ��> ����� �+� �����%�������������������

(A'���(

1�1����

(*'+'

!�51��5)'�5�!)5)�)5��)5)�

('51�)5)1)5)(

+''&''

��!#����$��)A)��A!'&

(A!)1A)!(�A��1A('&

('A!��(��A&�&

()A'&)()A!!�A'&�

��A�(�1A�'1

11*+,A*/7A

Page 42: Gul Ahmed Annual Report 2007

�����!��� ��5�!�5�49"�$�����?3���7'*�(''/

��

99"�"���4��� �!���"��

����$�!"���� ��5�!�5�49�!�

������9����

�%���������������� �����.�E ������� ��� �-��E���.�E �����7�<�+���������������

��:��������������"�����9��3�3�4� 3�9����3!��#��������"��?�"������#F�������"����9�!�=��������"�� "���#"�4�����"�3�"��� �!�"$����:����!��5�!"��=4������"�3�"�����:�!����������!������

�������

-��# ��45�* ���#����$�?�# ��2���+� %�@*5���G�E�4�H ���������� ��4�H �:�������+�+��4�H �/�� 9� ��-��# �9 �$�-��# �*>$+ �*G G���+�+

�������HK���H���������

.��%����4�H �-��# �;�� ��-� �*5���G�E9�#���-� �4�H ���� ���� ��-� �4�H ���+�+�<�� ��9� �

�5�!�5�49�!��5�49"�$�+'I��!���!��:��"�$�"���!���

9 �$�-��# ��?� ������@9�E �-��# �

����"4�� ��!�9"�$�"���5���5�!���=�L

�"!�#��!�*����*�� �*�����������#!���!�*�5�"!����3������9��"��!�#5"49�!�������$ ���"������� �$��+��>��� �������A��26A��06A�����������������A��#� �����+������$�� �����# $���$+� ����#�������+�$�����% �"5

�3�=�! �5�!���5�49

((

('1�1����

(((((((

(((((

((

(A!('(A1)!A(!�

('�A(!��A��1A('&

('A!��(��A&�&

()A'&)()A!!�A'&�

��A�(�1A�'1

�A�((A1��!&�A!�)��&A')&

�A)�&�A&(�A��)�A)�1A!�&

�A)�&

�A1&�A��(�11A�'�('�A!!&

��A1!�(A�((A�&!

�A)�1A!�&�A�)�A�'�

Page 43: Gul Ahmed Annual Report 2007

������������ ���

��

Page 44: Gul Ahmed Annual Report 2007

39"��!�����!���������4"9���9� "���#"�4�����������

��

B��#�%���+$ ��$��#��������$������ $���$� ���� � ����������������� � �������� $���$�-� ������#������=/�*4�2��<2N</2��//��/�<2��?�#��4� $ ����������@���$��+ �*#��$�������� ��� �/ � ��$�?09�@��$��<��?2+����@�/ � ��$�?�#���+>� $ �� ��@�������;+����)A��))!���$��#���� ���$������ $���$�.�� ����$�/���*���+��A������ $���$����#�0 �"�������������$������ $���$��������������#������ ��23+ ��������#���" �#�#����������� ���������#����A�����#��������#�����$�$5�B��#�%��� �����������$������������ � �������#� ���� � ���������������#��4� $ ����������5��+>� $ �� ���#�%��>�����+$ ��$�>����#��� �������+$ ����A�"#�����������#�%��>����+�� �#�$����+����$��+���� � ��A� ����������� ���� ���������#�����+���� �� +$�$�����+�#�+>� $ �� ��A� ��>���$��� � ������#������������+�#���#����+$ ����5�<#���� ���� � �����������������#��������� > �����#��4� $ �����������������������5��6+��������� > ��� ������������������ � �������#���� ���� � �����������>���$�����+���+$ �5

6+���+$ ��"������$+���$� �������$�����" �#��#��������� ��� �����$��$�����*+$ � �����$������$ �� �� �� +$�$�+�#�������������+�� ��������$����$��+�#���#����+$ � ��������$+�������"������ $���$����������� ���#�� ��+��������5

���+���� � ��A��#������� $���$� ���� � ��������������������� � ���#�� ���� � ���� � ������#��4� $ ������������$� ��� �+>� $ �� ��� ��� ��� ;+��� �)A� �))!� ��$� �#�� ���+ ��� �� �#� �� ������ ���� ��� �#�� ����� �#��� ��$�$5

:����# � �#������$�*���+������6���>����A��))!

���;��>���&

Page 45: Gul Ahmed Annual Report 2007

�����4"9���9���4��#���5��������?3���7'*�(''/

��������������������

/��������� ���� �������$� �> � �� !

����������������

�#���������>����" ��� &�+���������+� ����� ��������� ����<��$����$���#�������> �� '*���+�$�������� ().��% � ����������� ��

������������������������������������ ((

����

1))A)))

�1'A'&'@(A&1)A((�@

�)A�1�@�A��)A�1!@

�A(1(A��(@!�A11)@

�A��!A)!)@�'�A1&�@!�&A)((@(('A'�!@

�!A��1@

1A11!A)1�@

()A((�A�'�@

(''/ �))��&�'''�

����������������@��

*+�#�� ��$���� �� ��!1A)))A)))���$ ������#���������5�()����#

��+�$A��+>��� >�$���$��� $7+����� �� ������%�� 1=�������� ���$���� �

/1'*'''-

11+*,A/-+*,0,*,1'-

+A/*/))-(*)A,*/'7-

+*//(*''/-,/*A/A-

0*'(0*1(7-0,1*,''-,+/*(/+-,1*(AA-/0*A/+-

1*)'/*A17-

+'*+)/*00+-

��

Page 46: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

����

()A((�A�'�

�����������

������A����������$� �������� � (1����E7 �7���$� (�<��$��$�>�� (!/�������$��$%����� (&����� �����$������������ ('6�#������� %�> �� �)�#��������� �%������� �(���#���$�>��E�>� ����� ��

<#��������$�������������� ������ ���������#���� ���� � �����������5

������&�����������#� �������$��# ��2���+� %�

;�������� ������

��'A&&��A���A�!�(A&1�A1��

((&A1')(�A�(1

(1(A)�&���A('�

�1A'!�

1A��&A''&

(''/ �))��&�'''�

�A�(�A����&A'�1

!A!�)1A)&'

�A���A�'�

�����

���������������

.�������A�� ������$��3+ ����� (������ > � (�/��������� �������$��$%����� (�/���������$���� ��

+'*+)/*00+

7A/*(/A(*717*A71(*+)0*,07

+/(*0/7()*0)'

(0)*((AB)+*(,1

1*0+(*1+(

0*/'1*/1A7+*+)//*0(1

+'*1/,

0*/10*,(,

Page 47: Gul Ahmed Annual Report 2007

�����4"9���9��!� "���9������##�3��

��

������&�����������#� �������$��# ��2���+� %�

;�������� ������

�!��5�����!���9�9�?3���7'*�(''/

�))�(''/

�� �� ��

��������� �� ��

��������� �

*$� � ����� %���������� �1� ��� >+� ������� ��6�#��������� ����������� �!

6����� ������ �

6�#��������� ��� ����� �&

0 ���������� �'

.�� ������#�������>���������� ��

.��% � ����������� �� �)

.�� �C? ���@�����#����������������� ��

2��� ���C? ���@������#����?��5@ �(

<#��������$�������������� ������ ���������#���� ���� � �����������5

����

&A��'A��)@

!A()1A'11@

(A���A�!1@

�&1A�&1@('�A(�!@

&''@�!&A��(@

111A)��@

!A11!@

1��A�)(@

1�)A)()@

��A1'(@

�!A��1@

?��A&��@

?)5�&@

�&�'''�

+'*'+(*+'+

A*0A'*A/1

+*17+*(()

1'A*A+((0(*0,)+,*07(

//'*/0'

/)'*0A)

)*7)0

/))*A1'

1''*+1+

())*),,

,A*7/+

+)A*7(A

7&+A

Page 48: Gul Ahmed Annual Report 2007

�����4"9���9����5� 4�<����������

��

�!��5�����!���9�9�?3���7'*�(''/

(''/

���� ��2� ��������������@�����

.�� ��>���������� ��

*$H+����������F������ �� ��C����� G�� ������+ ��0 ����������.��% � ������� �"���% ��C�>�� �������������$�������.��% � ������$�+>�+ �$�>��.�� ������� ���������� ����������������� �����C���#�����$ �������

�#������ ��"��E ������ �� F?�������@C$�������� ���+������������

������A����������$� �������� �����E7 �7���$�<��$��$�>��/�������$��$%���������� �����$������������6�#������� %�> ��

�������C?$�������@� ���+������ �> � ��<��$����$���#�������> ��

���#���������$����������� ���

.����������C���� �������F����+ ��0 ���������������������� $/��������� �������$��$%�����

�������#���������$����������� ������ % � ��

���� ��2� �����@����������@�����

��� �� ������$ �+��.�����$�������� ���������� ����������������� �����C���#�����$ �������/���������$���� ���������#�+��$� �� �%��� ������ % � ��

�&�'''��))�

��A1'(@

�'�A�(1@&A�)!@

1'�A(�!@'&(@'�)@

?�A('�@?1�A(1!@

'��A)1)@

?��A�&&@?(�&A��&@

��A)'!@�(A�)!@

&A(��@�1A)1!@

?!�A���@

?(��A)�)@

?��)A1)�@

!��A1�!@

?&A��&@?11&A1��@

?(�A'��@?�''@

(��A(�)@

?&�)A')(@!A&1�@

�'A���@?(A1�'@

?!��A'�)@

())*),,-

0()*),0-0*1/(-

0A/*117-0',-0A,-

.(*+''-+(*1,A-

+*+,)*,+0-

.+/*A'1-(,(*)7/-.7+'*A,(-.(/*(+'-.+'*+01-

.++0*')+-

.+A/*0/)-

+A,*(1,-

+*/A7-+*+,A*),/-

.0*/00-.1+(*(7(-./0*',A-

(,1-)'/*,+A-

./+)*01(-)*1((-)*()0-.1*0,'-

./',*+1)-

Page 49: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

���� ��2� ��� �����������@�����

.�����$������ ��������� ����������������� ��������� ����� �#���#������+>��� �� ��

�������#���������$����� ���� ������ % � ��2��#�����$ ��������������� �� �������� ����+>� $ �� ��

����9�#!�����"��#��5���9�#��5��C3":�4����

���5���9�#��5��C3":�4������������5��=�$"��"�$�� ��5�����!

���5���9�#��5��C3":�4������������5����9�� ��5�����!

������������D��@�����

���#���$����#��3+ %� ����� �� +$�F

�#��������� �%����������#���$�>��E�>� ������#����������+�� ��� �����

������&�����������#� �������$��# ��2���+� %�

;�������� ������

�&�'''�

�))�(''/

�)'A���@?!�A''�@!�A��1@

�(�A���@(A))1@

?(&&A�1'@

?�A�&�A���@

?�A&!�A')(@

���A('�@�1A'!�@

?�A��!A)!)@?�A&!�A')(@

<#��������$�������������� ������ ���������#����� ���� � �����������5

+/A*A/1-.71)*AA(-+A7*,,)-

1*,A,-)*,((-

.AA*7(/-

.7*A/0*,'+-

.7*,)7*((A-

B)+*(,1-

.0*'(0*1(7-

.7*,)7*((A-

Page 50: Gul Ahmed Annual Report 2007

�����4"9���9������������ ��5��$���"���C3"��

�!��5�����!���9�9�?3���7'*�(''/

-� �����������;+����)A��))1

-��+�� ��+�

��+����� �#���#����

<����������C��������� ������%�

/��������#������

2��#������$H+�������

-� �����������;+����)A��))�

��+����� �#���#����

<��������$���������� ������%�

.�� ������#������

2��#������$H+�������

-� �����������;+����)A��))!

�&�'''�

�#������� ��

��%��+������%�

2��#����$ ������

�������� �� ������� ��

�+>� $ �� ��

��� �� �����%�

����+���������%�

=�������� ���$��� �

.������$>��+��#����

<���

������&�����������#� �������$��# ��2���+� %�

;�������� ������

<#��������$�������������� ������ ���������#���� ���� � �����������5

�&�A��1

�&A���

�&A���

P

P

P

�1'A'&'

'(A''&

P

P

P

11+*,A/

(A!!)A)))@

P

P

?�)A)))@

P

P

(A!�)A)))@

P

P

P

P

+*/0'*'''-

?�A'��@

P

P

P

P

(A))1@

?�A'(!@

P

P

P

�A'��@

0*''1-

!(A!�(@

P

�&A���@

P

P

P

(()A)1�@

'(A''&@

P

P

P

('(*'1(-

�A���

P

P

!1�@

P

P

�A'!!@

P

'(�@

P

P

7*A,7-

(1A'��@

P

P

�'A���@

?��A&��@

P

�)A�1�@

P

?'(�@

(�&A��&@

P

+A/*/))-

�&A���@

?�&A���@

P

P

P

P

P

P

P

P

P

B

�A�!!A��(@

P

!�A��1@

P

?��A&��@

(A))1@

�A��)A�1!@

(&�A''�@

P

(�&A��&@

�A'��@

(*)A,*/'7-

Page 51: Gul Ahmed Annual Report 2007

�!��5�����!���9�9�?3���7'*�(''/

+& ������������������������

(5( �+ �*#��$����+������� �����#��� �" ��F7�+ �*#��$�<��� ��� ��/ � ��$7�+ �*#��$�������� ��� �/ � ��$�?�09�@�7=*27�<��?2+����@�/ � ��$�7=:

�+ �*#��$�������� ��� �/ � ��$�?09�@�7=*2� ����"#� ���"��$��+>� $ �������+ �*#��$�<��� �� ��/ � ��$���$��<��?2+����@�/ � ��$� ����"#� ���"��$��+>� $ �������+ �*#��$�������� ��� / � ��$�?09�@�7�=*25

�+ �*#��$�<��� ��� ��/ � ��$� �����+> �� � ��$��������� ����������$� ��.�E �������$� �� ���$����#��:����# ���$�/�#��������E�2��#�����5��� ��������$� ���#�����+���+�����$��� �������� ����$+���5

-��#��+>� $ �� �������������$� �����$ ��������� ���� ���$����$+���5

(5� ���"��� ��!�������"��

<#������� $���$� ���� � ������������ �� +$���#������+�������+ �*#��$�<��� ��� ��/ � ��$A�+ �*#��$�������� ��� �/ � ��$�?09�@�7�=*2���$��<��?2+����@�/ � ��$�7�=:5�<#�� ���� � ��������������#���+>� $ ���������� ���#�%��>��������� $���$������ ���>�� ���>�� �5

* � ��������+��>� ��������$��������� ���#�%��>����� � ����$5

(& ������ ��������

�5( ##�3��"�$�#��:���"��

*���+�������#�����+��#�%��>�����������$����# ���� �� ���������%��� �������������#���>��������$�>� �"� ��������� %���� ��������5

�5� ����������� �#���4"��#�

<#���� ���� � ������������#�%��>�����������$� �������$�����" �#������%�$�����+�� �������$��$������� ��> �� ��.�E �������$��#����3+ �����������#�������� ���6�$ �����A�('&�5�*����%�$����+�� �������$��$������� ������+�#�������� ��� �*���+�� �������$��$�������� �$�+�$����#����% � ������#�������� ���6�$ �����A�('&�5�B#���%��A��#����3+ �����������#�������� ��6�$ �����A�('&�����$ ���� %�� ��+�$�>���#�����+� � �����$�2��#��������� �� �����.�E ����?�2�.@�$ ���" �#��#����3+ �����������#��������$��$�A��#����3+ �����������#�������� ��6�$ �����A�('&������#����3+ �����������#���� $�$ ���� %�����E�������$����5

�5� ##�3��"�$�����9�!9����������� �#�":�

<#��� �" �����"�����$��$����$�����$�������������%�$�����+�� �������$��$��������� ��> � ��.�E ����������#��$��������� ���$�>� �"���� �����#��������� %������$��$��������$����F

�����4"9���9�����������5��##�3���

���� %����������+�� ������ �$�>�� �� �������������;��+����(A��))!

���� %����������+�� ������ �$�>�� �� �������������;��+����(A��))'

���� %����������+�� ������ �$�>�� �� ������������������>����A��))�

���� %�� ���>+� ��������> ��� ���� ���"# �#����������$���� ������������������>����A��))�

���� %����������+�� ������ �$�>�� �� ������������������>����A��))�

*��7�(�.�������� �����0 ���� � ��������������$�������� �� ��������� �� �$ �� ��+���U

*��7����?��% ��$@�-����" ��������

0���7���#����>���$�.������

0���7���-+� ��������> ��� ���

0���7�1����7�+������*������4� $������ ���$�� ����� �+�$�6����� ���

Page 52: Gul Ahmed Annual Report 2007

���$$ � ��A� ���������� ���� ���� �� ����������� ��0����#�%��>���� ��+�$�>���#��������� ��� *���+�� �������$��$��-���$��#������������������� %�5

<#�����+�����������#����#���$��� ������#���>�%������$��$�A�����$��������$� ���������� ���" �#�%����� ����������#�����+���� ���� � ������������ ���#����� �$��� � � � ���� ��� ��5

�5� 3�#�"���4���9��!�������"���#3!!��#�

<#���� ���� � ������������������������$� ��.�E ������+����"# �#� ���#�����+�,��+��� ��� �+������5

�51 �!"�"#�4��##�3��"�$����"��������9�E39$�����

<#���������� ����� ���� � ������������ �������� ���" �#������%�$�����+�� �������$��$����3+ ����#��+���������� ���� � �� �����+�� ������ �����5���� �����3+ �����#��������������������� ��� ��H+$������ ���#��������������� � ����#�����+��������+�� ����� � ��5�2�� ��������$�H+$�������������� �+� ���%� +���$���$�����>���$����# ���� �� ������ ����A� �� +$ ����������� ������+�+���%������#�������>� �%�$����>���������> ��+�$����#��� ��+��������5�<#��������"#����%�� �+����+��� ������$���� ����������� �� ���������#�����+���� ���� � ���������������"#���H+$������"�������� ��$� ����� ��� ���������+�� ����� � ����������� �"�F

(@�.��% � ������� �"���% ��C�>�� ���� �����?�����(1@�@�.��% � ������$�+>�+ ����$��$�>����?�����(!@�@�.��% � ����������� ���?������)@

7& ����� �����������������������

�5( �!�"$��#3!!��#���!���4��"��

*��������$� �> � ��� ����� ����+����� ������������ ���$� ����.�E��+���������#���������+ ������#��>� ������#����$���������� ��$�+�$�����������+� �����������5

0����#���+�������������� $�� ��A� ��������$��������� ��������#����� ����+>� $ �� ����������� ���$�������+� ��%���������#���������5�* ������������$����������������������$� �> � ������������ ���$�����#�����#�������������%� �������#��>� ������#����$��������������#������� �� �"# �#� ������� ���$����# ���� �� �����5�2��#�����$ ��������� � �������#������� �� �������� ����+>� $ �� �������� ��� �$�����3+ ��������%��+�� ��#�$ ����� ��� �������� ���+�#��+>� $ �� ��

0��� ����+��������������� ������������� ���$� ��.�E��+���������#���������+ �������#���������� ��$���������� ��$�+�$�����������+� �����������5

2��#�����$ �������������� ����+������� ������������ �� G�$�+�����#��$���������� �� �� �����#��������� %��3+� � ��������A���3+ ��$��+�����#��������$�����+�#� ����5�6�#�����#�����$ ������������ �� +$�$� ���+����������,�� �����5

�5� ��!!�<"�$�#���

���E7+�A� ����������$���#����#��������� ������������ �� G�$�+�����#��$���������� �� �� �����#��������� %��3+� � ��������A���3+ ��$��+���� �#��������$�����+�#� ����5�* ���#������E7+�A �������A���� ����$���#����#�����������#����$���� �����5

�5� ��"!������$!��3"��

<#�����+�������������������%�$�+�$�$������ >+��������% $����+�$���� ���� � > ����� �������� "# �#� �3+� � ����# �� ����� >+� ��� �� ��$�� >��#� >�� �#�� ���+�� ��$� �#�� ��� �����5� <#����+��� ���������������+�+�$�$�����+ �����#�������� � > ����� ������"#�����������������#�����% $����+�$���#���5�����+ ��� ������> ������#����� ������+�$����#�� �"5������3+�������#���$��� �����*��('A��#�����+����"�����+�����������+ ������% � �������#��>�� �������+�� � %� +�� ���������H����$�+� �����$ �����#�$5

��

Page 53: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

�5� ���4�����#���������9��=���#��

<#�����+�����% $����������������$��>����������� �� � > ����� ������ ���#����� �$� ��"# �#�#�������������$� �������$�����" �#��#���+ ������#�����+�5

��51 �!�:"�"���

.��% � ���� ���� ������ G�$� �� �#�� >� ����� �#���� "#��� �#�� ���+�� #��� ��� � ��� ������+�� %��> ��� �����������+ ����������%���A���$� �� �����>�> ���#����+� �"��������� ��>��� ���" �>���3+ ��$�������� ���#���> ��� ��5�4�"�%��A����% � ����������% �"�$�������#�>� ������#����$�����$��$H+���$������ �����+������>������� ����5

�5� ��6��"��

.��% � �������+������ ����� ��� ��>���$��������> �� ��������� �#���+�������������� ����� ����������� $�� ��� ���� ���$ ��� ��$� ��>����A� � ���5� ������$� ����� ��� �� ����+���$� ��� ��� � � ����� � ����������$ ��������+� ����#�� �> ������#�$5

�5! �!���!��*��4������9��C3"��������!��"�$�������

<#�������������$��������� �������+�+ ���$�$����� �� ���������� ����#� $� ��$�"# �#� �������$�������5���������� G�� ��� �����% $�$���� ����#� $� ��$�� �����#�� ����� ������"�> ������#����� �����#�� �����5������� �� ��� ���#����$������$+� ���>� ��������#�$�������������� �$� ���#�������� %������5�0+ �����,��$����� �� ��� ���#����$�����$$ � �������������H����$$ � ������������ ����������$+�� ����� � ���"# �#�����$����� ���$�������7�����>�� ������#����� �$���+��$+� ����#���������$����$����� �� ��� ���#����$����������� ���#����������#� ��$ ����� 5��� �����$ ���������$ ����� ��� ��$������������ �� +$�$� ���+����������,�� �����5

���"��4�<�!F�"���!�$!���

��� �� �"��E7 �7��������� �������$��������5

�5& �����$"=4��������

����� > ������������������$��������� �������+�+ ���$������ G�� ��5�*���� G�� ��� ���#����$��%���#��+��+ � �����#���������������������� ��>�� ����� ��������� � ����#������ �#�� ������#�$

� ����#����������� �$� ���#��������� %������5

�5' ��:��������

��:���������5�49� �!��!�9"�$

<#�������������$����� ��%� +����$��#������ ������� ���%� +������� �� +$�$� ����� ����$� �������+��5

��:����������:�"4�=4�� �!���4�

<#�������������$����� ��%� +����$��#������ ������� ���%� +������������� G�$� ���3+ ���+�� �%�������� ���� $����$����� ��$����>�� ��� ��$����"# �#�� ������+�+ ���$��� ����� �������% �+� ������� G�$� ���3+ ��� �� �� +$�$� ����� ����$� ��������+�������#������5

��:���������5�49�������3!"��

<#�������������$��������� G�$�����A� ���� ��� ������ ���A� ����A������� G�$������ ���� �����%���> ����+���5���� ������ �����������#����$������� ����$� ��������+��5

Page 54: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

�5() ���!��*����!�����9�4��������4�

<#��������%� +�$�����%�������������$����$�7 �7����� �����������$�������+� �����5

�5(( ���#F�"���!�9�

��"� ����� � �� ���� %� +�$� ��� �%������ ����5� 0 � �#�$� ���$�� ���� %� +�$� ��� �"��� �� �%��������+���+� ����������$�������� ��> ��%� +�5�B��E7 �7�������� ��%� +�$�����%���������������"����� � ��� +����������� ������#�����$+�� ����%��#��$�5�B��������$+��������%� +�$����������� ��> �%� +�5����$�7 �7����� �����������$�������+� �����5

�5(� �!�9��9�=��

<��$��$�>����������� �$������ � �� � �%� ������+��5���>������� $���$� �����%���> ������"� ��������$����% � ��� ����$�����$�>������� $���$�$�+>�+ 5

�5(� �!�9����9���5�!�����=4��

/ �> � ���������$����$���#�������> ����������� �$���������"# �#� ���#��� ��%� +�����#������ $���� �����>���� $� ���#��+�+���������$����$����% �������� %�$5

�5(� "���#"�4����������9�4"�="4"�"��

* � ���� � ����������$� �> � ������� � � � ������+��$��������A�"# �#� ���#��� ��%� +�����#����� $���� ���� %�����$����� %�$�������� %� �5�<#���� ���� � ����������$� �> � ��������+>��3+��� �����+��$����� ��%� +�A��������A�����#�����������>�5

�5(1 ��!":��":�� "���#"�4�"���!3�����

<#�����+��+����$�� %�� %�� ���� � � ����+���������#�$��� ���� �E������� ���$�" �#� ���������$����#���������� +��+�� ���5���� %�� %�� ���� � � ����+�������������� �$�����������"#��� ��%� +�� ����� � %����$� �> � ���"#���� ��%� +�� ������� %�5�*����#����� ���#��� ��%� +����#��$�� %�� %�� ���� � � ����+������ ����E�������#����� ����$� ��������+��5

�5(� � ����"�$�� � "���#"�4����������9�4"�="4"�"��

*� ���� � ���������$� ���� � � �> ��� ���������$��#���������+��� ���������$� ���#��>� ������#��� ��#�����+��#����� ��� ��������> ��� �#������������#�������� G�$����+������$� ����$��� �#��������� ���������>�� ����������� G���#�����������$����� ���#�� �> � ���� �+ �����+� �5

�5(! ����"!����

<#�� ����� ��� ���+���� �� �#�� ���+���� ������� ���� ��% �"�$� ��� ���#� >� ����� �#���� $���� ��$����� ���"#��#����#���� ������ �$ ��� ����� ��� ������ ���5�������+�#� �$ ��� ����� �����#������������%���> �����+��� ����� ����$� ����$������$����� ����#������������#�� ��� ������ ���A ����5���� ������ ���������������� G�$������������ ����� ����$� ��������+��5

�5(& �:��3��!�#�$�"�"��

�� ������������$�$����$������#������$�����>+����5���+������ �%�������� �������� ��$��������+� �>�� �5

�5(' ���5���9�#��5��C3":�4����

���#���$����#��3+ %� ������������� �$� ���#��>� ������#�����������5�0����#���+����������#�����# �"����������A����#���$����#��3+ %� ���������� �����#��������� �%�������A����#����#��$A�" �#>��E������+�����A���% ������$�$���� ������+���A��+�� ��� ������+�$������E7+����������������$��#���7����� �����5

�5�) �":"9��9���9����!��!"��"������!���!:��

� % $��$���$�������� �� �����������%��� �������� G�$� ���#�� ���� � ������������ ���#����� �$� �"# �#��#�������������%�$5

Page 55: Gul Ahmed Annual Report 2007

0& ������*��������������������������

1& ���@��

��%��+�������%������� ������%�*$$C/���F�<����������C������ ����$� ��������+��

2��#�����$ ��������������� �� �������� ����+>� $ �� ��

��� �� ������%��#�������� +�*$$F�.��� +������ �#���#����� ��+�$�$+� ����#������

-��E�$ ����������#������� �� �+�$�����#��������������������������� ����� ��

����+����������%�

)& ����������������������

�5( 4�> >�-��E�/ � ��$�/������5� 4�> >�-��E�/ � ��$�/������5� =� ��$�-��E�/ � ��$�/����(�5� =� ��$�-��E�/ � ��$�/������51 �-�-��E�/ � ��$�5� ��� ��� �-��E���.�E �����/����(�5! ��� ��� �-��E���.�E �����/����(7*�5& ��� ��� �-��E���.�E �����/������5' ��� ��� �-��E���.�E �����/�����7*�5() �+�� �������$ ��5(( -��E�* 74�> >�/ � ��$�/����(�5(� 4�> >�������� ����-��E�/ � ��$�/����(

/���F��+���������+� ����#�"��+�$����+������ �> � ��

��

(A!!)A)))@?�)A)))@

(A!�)A)))@

?�A'(!@

1)A(��@�&A���@&&A�'1@�(A11'@

(()A)1�@

�A'!!@(A&1)A((�@

�&�'''��))�(''/

(''/

�(A�(!A'�!

1A��!A���

('A���A�1�

6�$ ������#���������5()����#�+ ���� $� �����#

6�$ ������#���������5()����#�+ ���� $�+�$����#������������������������ ����� ��

6�$ ������#���������5()����#� ��+�$����+ ��� $�>��+���#����

�(�A(!'@

1�A�!�@

('�A��!@

�1'A'&'@

7'*1+/*/1)

1*00/*7()

+,*(77*)1)

7'1*+//-

10*0/7-

+,(*77/-

11+*,A/-

�))�

+*/0'*'''-B

+*/0'*'''-

0*''1-

AA*0,1-,+*,,A-

+A'*0,7-(+*11,-

('(*'1(-

7*A,7-+*,0,*,1'-

!))A)))P

(�1A)))1))A)))

((A�1)!))A)))

P(&)A)))

P��'A���

PP

�A��1A'(��'�A1&�

�A(1(A��(

0))*))0-++A*0''-/1*'''-

1''*'''-B

()7*,(,-7/7*//1-+01*/)/-70*(77-

((,*))0-(/*//1-7(*/''-

(*()/*,'/-0,1*,''-

+*//(*''/-

Page 56: Gul Ahmed Annual Report 2007

�5( 4�> >�-��E�/ � ��$�/������� ��������> �� ��� ��#� ����� ���3+� � ���� ������������� ������������>��A��))�5����E7+�� ������> ������ ������#�:-6��*�E������� +���)�>�� ���� ���A ���$ ��� �������$ ����#�����E7+������������� �$�" �#���� ������$�������5�������-��E��.�E �����?�-.@�#���� �"�$��"����� ��������� ������� �$����$ � ��������#���-.�����#�����/����<����0 ������7�2������6� ����$�.��H�����?/<0726.@5�<# �� ����#���>���������%�$�����"��+�$����#��/<0726.���#��������6���>��A��))����$� ����"�������> �� ��1�#� ����� ���3+� ���� ������������� �������*�� ��(A��))!A�" �#���% ��$����E7+������> ��3+����� ��D��I��5�5<#�� ���� �����+��$�>���3+ ��> ������������#������%��� ��$A�>+ $ ��A�� ������$����# �������#��.�������������5

�5� 6+����4�> >�-��E�/ � ��$�/����������5�((&5�))�� ��A���5���5''1�� ��� ��������> �� ��(�#� ����� ���3+� � ���� ������������� �������;+��A��))'5����E7+�� ������> ��3+����� ��D�!I�5�5�0����#��>� ��������+��� �� ��� ���������������������$����E7+������� �����$ ��5�.������ �>��E� ���#��� ������E7+��D�((5)�I��5�5�<#�� ���� �����+��$�>���3+ ��> ������������#������%�� ��$A�>+ $ ��A�� ������$����# ��������#��.�������������5

�5� =� ��$�-��E�/ � ��$�/����(� ��������> �� ��� �#��#� ����� ���3+� � ���� �������������� ������������>��A��))�5����E7+�� ������> ��#� ����� ��D��51)I��>�%�����%� �����-.���$ ���+�����������#��� �����$+��$�������#���� �%���� ���� ��������� ������#��<7- Q(51)IA�"# �#�%��� ��# �#��5<# �����+��� ����"�������> �� ��� ��#� ����� ���3+� � ���� ������������� �����������#A��))�5���E7+�� ������> ��#� ����� ������ ������#��<7- ��+�7��� � $� ���$ ��� �������$ ����#�����E7+����������$����� +��(I5�<#�� ���� �����+��$�>��"�������� �����+��#������%����#�� ��$����������#��.�������������5

�5� =� ��$�-��E�/ � ��$�/������ ��������> ������#��� ��������+� ��� ��������>��A��))&5����E7+� ������> ��#� ����� ��D�)5&1I��>�%��� ������#��<7- ��+�7��� � $� ���$ ��� ��������$ ���#�����E7+����������$����+��������#��!A��))15�2��� %����������#��&A��))1����E7+������#���>�����"����$�D�&5�)I� ��$������� +��)5&1I5�<#�� ���� �����+��$�>��"�����#����#���� ��������EA�>��E�$�>�����$����� %�> ��5

�51 �-�-��E�/ � ��$�/����"������� $�$+� ����#������5

�5� 6+�����#����� ��� �-��E���.�E �����/����(�����5�!))�� ��A������� ������#�� ������5����5)!(� ���#���>�����"����$��+�$����#��/<0726.���#������$� ���#�"��+�$���������5!5�<#��>� �������+�������5����5'�'�� ��� ��������> �� ��� ��#� ����� ���3+� �� ���� ������������� �����������>��A��))!5����E7+�� ������> ��#� ����� ������%������� ������#��:-6��*�E�����Q(5�1I���%� �������#��$ �>+��������$������$��#�������#�� ���$ ��� �������$ ����$���>������#������������#���� 7���+� ���� �$5�<#�� ���� �����+��$�>�� ������� �����+��#������%�����%��> �� ��$����������#��.�������������5

�5! *�������$� ��������5���>�%���# �����+��� ���#�����%����$����� ������#���� � �� � ��������5�!))� ���?������� ��� �-��E���.�E ����@�"# �#�#���>���������%�$�����"���+�$����#��/<0726.��#�������������>��A��))����$� ����"�����> �� ����%���#� ����� ���3+� � ���� ������������ �������;+��A��))!5����E7+�� ������> ��3+����� ��D�!I��5�5�<#�� ���� �����+��$�>� ������� �����+��#������%�����%��> �� ��$�����������#��.�������������5

�5& 6+������� ��� �-��E���.�E �����/����������5(&)�� ��A������� ������#�� ������5���5����� ��#���>�����"����$�+�$����#��/<0726.���#������$� ���#�"��+�$���������5'5�<#��>� ��������+������5�(�15!�!�� ��� ��������> �� ��� ��#� ����� ���3+� � ���� ������������� �������������>��A�))&5����E7+�� ������> ��#� ����� ������%������� ������#��:-6��*�E�����Q(51)I����%� ������#��$ �>+��������$������$��#�������#�� ���$ ��� �������$ ���$���>������#�������������#��� 7���+� ���� �$5�<#�� ���� �����+��$�>�� ������� �����+��#������%�������������$�+�+��� ��$����������#��.�������������A���$��3+ ��> ������������%��� ��$5

��

Page 57: Gul Ahmed Annual Report 2007

�5' *�������$� ��������5&��>�%���# �����+��� ���#�����%����$����� ������#���� � �� � ��������5(&)� ���?������� ��� �-��E���.�E ����@�"# �#�#���>���������%�$�+�$����#��/<0726.���#������������>��A��))����$� ����"�����> �� ��� ��#� ����� ���3+� � ���� ������������� ������������>��A��))&5����E7+�� ������> ��3+����� ��D�!I��5�5�<#�� ���� �����+��$�>�� ������� �����+�#������%�������������$�+�+��� ��$�����������#��.�������������A���$��3+ ��> ������������%�� ��$5

�5() �+�� ������$ �� ������> �� ����%��>��A��))!���$�$������������������ ��������������E7+����$�� ����+��$���� ���� �����������$ �5�<#���+�� ������$ ��������+� ���" �>���� �����$�+�$����#��-.�/<0726.���#���5

�5(( -��E�* 74�> >�/�$�/����(� ��������> �� ��(��#� ����� ���3+� � ���� ������������� �����������>��A��))&5����E7+��� ������> ��3+����� ���D�!I��5�5�<#�� ���� �����+��$�>��#����#���� ���#������%������� �$����# ����5

�5(� 4�> >�������� ����-��E�/�$�/����(� ��������> �� ��(��#� ����� ���3+� � ���� ������������� ����������#A��))'���$�*�� A��))'5����E7+��� ������> ��3+����� ��D�!I��5�5�<#�� ���� �����+��$>��#����#���� ����#������%������� �$����# ����5

/& �� ��������������

<���� ���7�!5(����+ ����7�!5�

/&+ �� �!!�9���6��"��

6��� ���>� ����.��% � ���$+� ����#������

<# ��������������#������$�����$����� �> ����� � ����� � ��$+���������������$ �������� ��������������� �����$�����$����� �� ���� �"�������$�$�$+�� > ������������$ �������� ��������������% � ������ ��������+ ��A�$�+>�+ �$�>�����$�� �"���% ��� ����5

/&( �!��3"��

6��� ���>� �����������;+ ��(.��% � ���$+� ����#������

.� $�$+� ����#������

� �� ���>� �����������;+����)

0� �" ��� � �� ����� ���+��� ���� #�%�� >���� ��$�� ��� �#�� �+������ �� ���+�� � � %� +�� ��F

7�2������$�������� �������� ���� ��� 'I��5�57�� ���+������� ()I��5�57������ ������� 20=��(7�������� �����> �7�B �#$��"� ����� *���$����$���

��

�&�'''��))�(''/

�&A�!�P

�&A�!�

�&A�!�@�A�!!@

!�A11)@

,+*//7-)*+'1-

,/*A/A-

)A*(/7-(7*1''-,+*//7-

�A('&@&A�)!@

(�A1)1@?&A��&@�A�!!@

)*(//-0*1/(-

+'*A0,-.0*/00-)*+'1-

Page 58: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

A& ������������2����

�#���������>��E�>����" ����#����������+�� ��� ������+��>�#�

�#���������>����" ��� �� +$�����5��A1()�� ���?�))�F���5��A�!1�� ��@�"# �#� �����+��$�>����� ����+�#����#���� ����#������%������������$�������A�����E7 �7���$�A����$��$�>�����$���#������� %�> ��A��5�1))�� ���?�))�F���5�1))�� ��@�"# �#� �����+��$���� �����#������%����#�� ��$����������$��5�(�5�(��� ���?�))�F���5��/@�"# �#� �����+��$���� ������+������+�����������#��.������������5�=��%� �$��� �������#���������$�"�����5��A1()�� ���?�))�F���5��A��&�� ��@5

���E7+������������������15!�I����(�5(1I�?�))�F��51&�I����()5&&I@��������+�5

,& ������������������

���$ �����+���������� ���$�+�$����E ���*���+�$���������B��E�������� ������ � ��� ���+�$�?�����'5(@=�� � ��$�$ % $��$6�#���

'5( 2�!F�!�H��!� "����!�"#"���"��� 3�9

6��� ���>� �����������;+ ��(.��% � �������#������������������#������

/���F�.����������$��$+� ����#������� �� ���>� �����������;+����)

+'& �������������

�������C���E7+������+�$���� �����?���+��$@���E7+������#���������>����" ����?���+��$@

�A�1&A���@()&A���@

P@�A��!A)!)@

7*710*/)7-1+,*/)'-+1'*'''-

0*'(0*1(7-

�&�'''��))�(''/

!A�&)���'(�

'A�1&!A�&)(A1!&

1)�A&��(')

�()A'!&(A1!&

��)&A)!�

!�&A)((

+*1/A+0*'A+

,(+1*/1++*1/A

+0*+/(

)7(*0(+(*()(

(1(*0+'+0*+/(

71(+1*)10

,+/*(/+

�!A1!�&�A�'(

(('A'�!

7(*07,)(*A0,,1*(AA

Page 59: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

++& ����������������������������

((5( <#�����+�� ������ ����� �� �> ����F

?�@ ��5�()!�� ���?�))�F���5�&&�� ��@���� �����+��������� ��+�$�>��-��E��"# �#��������+��$�>���� � ����+� #����#���� ��� �#����� �%��� ������� ��$� ������A� ����E7 �7���$�A� ���$�� $�>��� ��$��#������� %�> ��5

?>@ .����$���$��#�3+�����5���� ���?�))�F���5�()�� ��@� ��+�$����%�� �+����%��������*���� ��5

?�@ - ��$ ���+���$���5��!�� ���?�))�F���5���'�� ��@5

?$@ �����������+������������5���511��� ���?�))�F���5��/@�#���>���� ��+�$������>��E� ���%�+����+>� $ �����������5

((5� <#�����+��#��� �$����+ ���������%��������5���5�)'�� ���?�))�F���5���5�)'�� ��@� �� +$�$ ����#������� %�> �5����+�,���������������$� ��� ��� ���+��� ��������#���� � ����#����#������" �>��$�� $�$� ���#�����+�,���%�+����$�����+�#�������% � ���#���>������$���#������� ���5

((5� <#�����+�� ������ ���$������� �� ������$ �+���������;+����)A��))!�����5��&��� ���?�))�F��5�(�'�� ��@5

((5� <#�����+�� ������ ���$����������� �� ������$ �+��� �����+�$��� ������������$ ��������;+���)A��))!�����5��(1�� ���?�))�F���5����� ��@5

+(& ������*����������D�������

6����� ����������7�(�5(��� �� �"��E� �����������7�(�5�

�))�(''/�&�'''�

�A11)A�)�&��A�('

�A�(�A���

0*0AA*'17(+/*/'1

0*/'1*/1A

Page 60: Gul Ahmed Annual Report 2007

+(&+���������������

����#�!!�"�$�:�43��=��"����!���9�9�?3���7'*�(''/

6��� �������>��E�%� +��?�-R@*$$ � ��C��������?�������@� ����� C������������-R������ �� ����#����

� �� �������>��E�%� +�

�!����#�!!�"�$�:�43��=��"�������?3���7'*�(''/

����*��+�+ ���$�$����� �� ��

����>��E�%� +�

��������� ���%� +��>�� ��������$�$�;+����)A��))�

6��� �������>��E�%� +��?�-R@*$$ � ��C��������?�������@� ����� C������������-R������ �� ����#����

� �� �������>��E�%� +�

����������� ���%� +��>�� �������;+����)A��))�

����*��+�+ ���$�$����� �� ��

����>��E�%� +�

���!�#"��"���!����I���!����3�

(�5(5(��������� �� ����#���������#�������#���>����� �����$����� �"�F

����������$�����+���+��$ ?�������5(@*$� � ����� %���������� ?������1@

��(A�!��&A!1�

�&)A(��

(''/ �))�

7)1*1/+0/*)/+

0+7*(0(

���A!11�1�

PP

(70*+'/

���A()!P

(70*+'/

���A�11())

PP

(77*/11

���A!11P

(77*/11

B

���A1��@1!�A&((@

P?!)A�1�@

,/+*+(0-

(A�!!A�'1@?�)�A1!(@

,/+*+(0-

��1A��!@&�A(!)@

P?1(A&�(@

0))*1))-

&)�A&&�@?���A�(&@

0))*1))-

+'

�A��'A''1@!�(A�&�@

?(''@?�'�A()(@

7*')/*'//-

1A&(�A'''@?�A!�!A'��@

7*')/*'//-

�A1�'A�''@��&A1�1@

P?�!&A���@

(*)7,*,,A-

1A)'�A)�(@?�A�1�A)��@

(*)7,*,,1-

+'

&�A��!@(!A1�&@

?���@?�(A�''@

A+*,0(-

���A!!(@?(��A&�'@

A+*,0(-

'�A)��@(�A1�&@?(A)1�@

?��A�'(@

A)*((/-

�((A�1)@?(�1A)��@

A)*((/-

+1����7'

�(A11!@(&A&�&@

?(�(@?1A�()@

01*'A0-

!)A�()@?�1A���@

01*'A0-

��A)�!@(A�'�@

?�1�@?�A!�)@

7+*11/

1(A&�'@?�)A�!�@

7+*11/-

+'����+(

'�A()&@��A1�&@?�A!1&@

?��A(&)@

AA*/+A-

�)'A)�!@?(�)A�)'@

AA*/+A-

()�A'�'@(�A�1)@?�A(1�@

?��A)�&@

,(*+'A-

('&A��)@?()�A���@

,(*+'A-

('����(1

�A11)A�)&@(A�11A1)'@

?�A���@?�(�A���@

0*0AA*'17-

!A'��A')'@?�A���A&1�@

0*0AA*'17-

�A�!(A�)�@���A�'�@

?1A���@?�&)A(��@

7*11'*(++-

�A1'�A(&'@?�A)��A'&(@

7*11'*('A-

�����5�494��9

�3"49"�$����4����5�49�4��9

�4������9��#5"��!�

� "#��C3"�����

3!�"�3!����9 "6�3!�

�!�����!��C3"�����

����4

3�����"���5�3���9

Page 61: Gul Ahmed Annual Report 2007

�))

P

1!�

(&�

�')

�)�

�A(')

�)�

�'�

�11

(��

(''

�1'

�!)

(�'

(11

�(�

(A1&�

!'

(�)

�(�

&'

�A���

�A�&�

(A�)'

���

111

!�1

�A��&

�11

!�'

(A(�1

�''

.��� �+ ��� ����B� �����$�"�

%� +��� �

������$� .��� �+ �������+��#�����

�&�'''�

����$��$�<��� ��� ��/�$51)�A�4�H �*$��H����#��>��1�#�0 ���A���"��#� :����#

�������$

��5��+#����$�*� �4�+�����5-71(�A�������7((C2����#�:����#

��5������*#��$*C��1A�- ��E���5(�+ �#��7�73>� :����#

��5���+�����#�� �4�+�����5-7����%��$���������+ ����7�7;�#��A�- ��ES(!:����#

��5�.��%����7���;�� �����/������5�.#�����?2��@��4*:����#

�" �������#�� �� ��?.%�@�/�$5271�A��<2:����#

��5���� ��� �#����� E4�+�����5()7�C�4�H �������� � �.#����R�4*A�:����#

��5��������C��*>$+ ��#�� 4�+�����5�*7�1��5�5��� ���- ��ES�A��+ �#��7�73>� :����#

���$���#����$�*� �T�GG� 4�+�����5��7(�!A�������C�������97��+ �#��7�7������:����#

��5��+#����$�9�� �:#���C��T�� ��:#��4�+�����5�-7���A����������5&/��$# �<�"�:����#

. ������$����# ����

6 ����3+ �����A+�� �+�����$� ��+���

<����������3+ �����

(�5(5�� ���� ���������� ������������ $�?>������� �� ����������"#���������$@

Page 62: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

�&�'''�

<����������3+ ������?���� �+�$@

B� �����$�"��%� +��>� �"��5�1)A)))����#

(''/

�))�

.��� �+ ��� ����B� �����$�"�

%� +��� �

������$� .��� �+ �������+��#�����

((&

(&&

(A)))

�'&

)*1((

'A'�(

��5��#� E#��+#����$�2H�G�C���#� E#��+#����$��� 34�+�����5��7�&.2�4�A�- ��E7�:����# 5

��5���� ��* �:#����C���#+ ���* �:#��4�+�����5��7�)C(A��������((7-����#�:����#

��+������� � �

R�� �+�

&'

(�(

�!)

((�

0*0((

�A'(1

�''

��'

'&(

(A)'�

+)*/,+

('A�!!

Page 63: Gul Ahmed Annual Report 2007

+(&(�������2���������������# �����+�$��� ���� �� ��-+ $ ���������+�� �������� �����#� $������� �� G�� ��

+7&����������������#�!!�"�$�:�43��=��"������!���9�9�?3���7'6��� �������>��E�%� +��?�-R@*$$ � ����?�������@*���� ��� ����#����� �� �������>��E�%� +�

�!����#�!!�"�$�:�43��=��"���������?3���7'����*��+�+ ���$������ ��� ������>��E�%� +�

*���� ��� ��������I��������+�

+0& ������������������@�������� $���$����$A�$+�����

�6�#3�":��6��� ���>� �����������;+ ��(*$$F�� �>+�������

/���F����������� �� ���-� �����������;+����)/���F����� %�> ��" �# ����������

��5�!����4�����/���F����� %�> ��" �# ����������

(�5(�/�������$��$%������#�%��>����� %�������#���+��#����������A������������$�#�+��#� $��3+ �������$��#�+� ������ ������� �������$�����" �#��#������������� ���������$�����������> �� ������# � ���� �����5�<#���� ������������+��$���� ������� �������>��� �����$���#���$+������#����� �����5���� �+��>� �����$+����������+� %�������#����$�����������#�$+� ����#�������"�����5�((�� ��?�))�F���5�'�� ��@

��

(''/�&�'''�

�))�

��)A��1@1(!A'&&@

�A&)�@&��A�('@

(�A)�1@��A��)@

?(�A�')@�&A'�1@

+,(*+((-((*((/-7*71)-

(+/*/'1-

7A*,)1-1*)11-

.+7*017-7+*+)/-

P/0,-.+/-/7(-

7A*,)1-0*,')-

.+7*07)-7'*071-

����3��!�� �<�!�

�!�9���!F�

����4

/,*7'/-.0A*+0'-7+*+)/-

/0,-.+/-/7(-

+'-

/A*11A-.0A*+(7-7'*071-

('-

!�A�1�@?��A�&!@�&A'�1@

�A�)�@?(A&'�@(A!()@!A!�)@

&A�()@!A)�)@

(1A��)@?�A&!�@&A�1&@

?�A��&@�A)()@

(*+)'-.+*()(-

A,A-/*0(1-

A*01A-0*10/-

+7*''1-.7*0'(-,*)'7-.7*'/)-)*1(/-

Page 64: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

+1& �����*��������������������������

�� +$ ��� ������� ����5�(�� ���?�))�F���5�(�� ��@������

�� +$ ��� ������� ����5�!�� ���?�))�F���5���� ��@/�������� �

/���F�.��% � ������� �"���% ��C�>�� ���� ����

+)& ��������������"������ � �B��E7 �7�������0 � �#�$����$�

+/& ��������������������

���� $���$����$���� $���$�$�+>�+

/���F�.��% � ������$�+>�+ ����$��$�>��

(!5( �� +$�����5�)5)�1�� ���?�))�F���5��/@�$+�������� ���$����� ��5(!5� <#����� �+����������������#���$�>� �����$+�������� ���$����� ���$+� ����#������� ����5�(�

�� ���?�))�F���5��/@5

+A& ���������@����

���� $���$����$

�+���������� ����� �������$��$%����������� ������?�����(�@�+�� ���*$%����� ���������/�����������$ �

+,& ���������������������

.����������

�&�'''�(''/ �))�

(A&1�A1����A�&(

(A&!!A)����A�&(

(A&1�A1��

�A�����A��(!)A!1�

(!(((&A1')

(�A�(1

!'�A��'&)A�(�

(A!!�A1�!�A���A�!�

0)/*(+7A,*AAA

+*/,)*/70(*717*A71

(*+)0*,07((*,/'

(*+A/*,+7((*,/'

(*+)0*,07

0*77A),*/1,,/*0(,

,0/+/(*0/7

()*0)'

(&!A��&@

�)�A)�(@

�A&&�@

�'�A�'(@��A1)'@

��'A&&�@

((/*7A)-

+A+*,,1-

(*A+1-

0+(*+,)-(0*,+A-

7A/*(/A-

Page 65: Gul Ahmed Annual Report 2007

('& ���������@����

*���+�$� ��������� ���������+�$�> ��������#���$�$�%� �������� � ��+���$��">��E����� %�> ���� %�� %�� ���� � � ����+�����?������)5(@6�#���

�)5( �+� ����#��������#�����+��������$� ������.�E��+�����?.:�@����=���� ����?=��@�������+��������"��������+����� ���+�$��� � ���.:�� ��� �������� �> ��� ������=��� ��� ������� �> ���" �#��������� ��� ����+�������5�(A)))�� ����3+ %� �������=���(�5����� ��5�<# ���� ��� ����+��� ����$+��$��%����� ������#����$�" �����$�+ ���$H+���$� �����A��)((5�=�$���#�������������A��#�����+��"�+ $����� %�C�����#��$ ���������������#��:-6����$������#��/-6��� +��(5()I���� ����+� ����$��#��$ ���������.:�C=����������������%� ������������������$������$���$�$�������%����� ������#����� �$5�R� +���+�����$ ���������#����$���;+��A��))!� ����5�&&&5&&&�� ����3+ %� �������=���(�5��(�� ��5

(+& �����������@�������

=���� ���>��$��7�*%� �> ������� �?=����/�� ���?�))�F�=���!5)&��� ��@@

((& �����������������

��#��$B �#�>��E�� � 7��+����������+���

7��#���������$���� ��

��

�&�'''�(''/ �))�

,,00*(0)

++1*+(07(*7,',*+'1

01*()0(0)*((A

(&A'�(1&A�(&P

�'A���P

��A1)�(1(A)�&

B

+*A,,,*1/1

0,*A(+)+*(,1

���A('�

(A���(�A�!��'A&�!�1A'!�

Page 66: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

(7& ����

��#�4�6��!�� ������������$ �����������

/���F��-��E��������$����� �� ��� 0�� �#����$� ��+�����

��5(��� ���������� +� %������ ����������+�� �����5��5�1'�� ���?�))�F���5��5!!&�� ��@5

(0& ������ �����

6��� �������E��� � �#�$����$�*$$F ����������$�����+���+��$�?�������5(@

.+��#�������$�������� ����#�����

/���F��� �� �������E��� � �#�$����$�

��5( ������ �$��9�����3 �#�3!�9

��"������ � ������+��$�?�������5�@�����������+��$�� �� ��A�"�������$�>��� ��0+� A���"�����$�"������+��������� �����$��� �������������� �� ��6�#���������������������� ����#�"��+�$���$ ��� >+� �������

B��E7 �7�������6��� ��� �� ��

�� �� ��A�"�������$�>��� ��� �� +$����5�(1�� ���?�))�F���5�(1�� ��@���$���5�(&�� ��?�))�F���5�(1�� ��@� ��������������� �������>��� ����$���������������$��>�������������� %� �5

��5� �<�����!"�4��#���3��9

6��� �������E.+��#�����$+� ����#������� �� �������E

�A�(!A��!@

�A!��A)&)@(��A�)�@

�A&��A�&�@&A�&�A�('@

��A)��@(�(A(�!@

&A��'A��)@

(A�(�A&�(@�A)1�A!1�@(A(��A��&@&A&��A&11@(A!��A'))@!A()1A'11@

�A(�'A1�1@&�)A&��@&��A�)�@!�'A�!(@

��A!��@(��A�&&@��(A�!�@

��A1�)@?��A1�'@

�A)&)A)!�@

1�A�'�@

�A)1�A!1�@

?&)A�(�@

?��A��)@

!1(A1��@�A(')A��&@

?!'�A��'@�A(�'A1�1@

�&�'''��))�(''/

0*',+*)'+-

1*,,0*+1A-B-

1*,,0*+1A-+'*'A1*/1,-

(0*(0(-0,*0+)-

+'*'+(*+'+-

+*/()*,''-)*7A/*/)7-(*+)(*,0)-

+'*(//*)',-+*/,)*/70-A*0A'*A/1-

(*,7+*011-+*'1,*1(1-+*''+*(',-

A(/*+/'-70*0,1-

+/,*'')-7)1*1/+-7(*1'A-.77*,'0-

)*7,/*'71-

A'*)+)-

)*7A/*/)7-

.A,*AAA-

.,*(/(-

/,(*7(,-(*)')*77,-.0)/*(+7-

(*,7+*011-

Page 67: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

�&�'''��))�(''/

(1& ���������@���J������

�� �� �����$�>��� ������A���������$���������� �����$��� ��������R�# � ��+��E������%���������$����%� ��.� �� �����$����� �����.���������$��� �����+� ��� ��/��� ���$�����+ ��������������� �� ��C����� G�� ��*+$ ���������+����� ���?������15(@����� ����?������15�@��+�����-�$C$�+>�+ �$�>��.��% � ������� �"���% ��C�>�� ���� ����6�#�����������

�� �� �����$�>��� ��� �� +$����5�'�� ���?�))�F���5�()�� ��@���$���5���� ���?�))�F���5���� ��@ ��������������� �������>��� ����$���������������$��>�������������� %� �5

�15( 39"��!�H�!��3��!��"��

*+$ ����4� ����� ����% �"*+$ ����"��E�������� ������ � ��� ���+�$

��$���#������% ���6+�������E�����������

�15� ��������#��� ������������#� �����+����#�%������ �������� ���#��$�����5

()& ����������������

�# ��������������*$%��� ���������$��+> � ������������� ������������$���������������$�

���+���+��$����A���������$������6�#�����������

(/& ��������������J������

B��E���,���� ������ � ��� ���+�$B��E���,�"� ����+�$

�(!A&'&�(A'��(�A'1'��A�(���A(!)�&A�(���A1&&(&A11���A)�(

1���A)(!1A&��

'�)'&(

()A�&��&1A�&1

�!��)

��1

1��

'1A'1'�'A'�)��A1�'

((A)�)((A��'

('�A(�!

(70*/1,(,*)+'+0*/,'7)*)0/7,*/'A(0*(,+(0*)(/(+*'(+)+*+(7

/(+7*',,)*'0)

0A,0',

++*0/(1'A*A+(

)1)7'

(77

/(+

17*0)+,(*/(177*,'0

((*/,77,*)+7

(0(*0,)

�����1&''

+0*'A+1*71+

+,*07(

Page 68: Gul Ahmed Annual Report 2007

��

�&�'''��))�(''/

(,& ����������

�������C���E7+����� ��������� �������E7+������#���������>����" ��������������"��E�������� ������ � ��� ���+�$-��E��#�����

�������� �����C���#�����$ �������

7'& ��@������ ���J����

�+�����.� ��������$

�)5( �#��#"4"��"���=��<�����##�3��"�$��!� "����9���6��6�����

������� ������#�������>���������� ��

<�������#����� ��> ��������������1I�����������#�����> ��������2������ �������������$�+�$�������+��� %�����

��� ��2���������������$�$+�� > ����������+������

���� ��$� �� > ����������

7+& �������������

.�� �C? ���@�����#������

�+�>������#����

2��� ���C? ���@������#����?��5@

?��A&��@

1(A��!A��1@

?)5�&@

('�A���@�!1A��1@

'(�@�(A���@

1'�A(�!@?1�A(1!@

1�)A)()@

�!A��1@PP

�!A��1@

��A1'(@

!A')!@?�A(�'@

11A)�1@

?(�A�'&@

�!A��1@

+)A*7(A-

1(*AA/*,,1-

7&+A-

+A'*/+)-(A0*A(7-

,(-(+*,((-

0A/*117-+(*1,A-

1''*+1+-

)/*,7(-)*,7,-

(7*1''-,A*7/+-

())*),,-

,7*701-.,,A-

+*/)0-

.()*+/,-

)/*,7(-

�A('��A!)�

��(!A11!

(*+''0*+((

+0()*7)0

(A& �������������������

.�� ������� ���������� ����������������� ��6�#���

Page 69: Gul Ahmed Annual Report 2007

�5"� �6�#3�":�

�"!�#��!� �6�#3�":�� ����4

(*0'',)'00'

7*A''

+

1*(''(*'A'+*7/'

A*)1'

7

11*1/7((*((,+/*)1'

,1*01(

10

)7*+/7(1*(),+,*0)'

+'/*,'(

1A

�&�'''�

������� � ����+����� ��4�+��������� �"����6�#���� �"�����

(''/ �))�

�# �2���+� %�

� ������� 2���+� %�� < ���

�A�))'�)��)

�A&))

(

1A�))�A)&)(A��(

&A1�(

�)A)'���A)�'(&A�&'

()�A���

1&

�!A�'��!A)!'�)A(')

((�A'�1

��

��

7(& ����������� �������������J�����@��

�+�>������������

��5( <#���# ��2���+� %�A�� ����������$������ ��2���+� %����������% $�$�" �#�����+�������������������$�������%���$�+�$�������������4�� �#���+������. ���� ���" �#��#� ��$����$����5

��5� <#���# ��2���+� %����$������� ������������� ������% $�$�" �#�������� $��� � ��� ��#����5��5��*������������+����#����$� ���#������+��������#�������������� ����������"��� ��������"��

��5��?)))@�?�))�F��#����� ����������5��?)))@@

77& �����������@���������������

�+�������������+������������#���$�$�%� ������

/����F�=� G�� ��

.��$+���$�%� �������E �$�%� ���������$���� � ��=����$�� ����� ������ ������#�� ���.����� ��� �����+ ��������E����������#2�% �������� ����%���������+����������%�� ��.��$+�� ���� � ��� ��.��� � ��� ��� ����# > � ��

������������

(0)*,)0-

A(*//)-+7*11'-(1*1A0-7*)''-

)/*AA0-()*,,)-('*17'-/*0)(-

++*((7-

(1,*)'1-

.+(*)0+-

�������#���$�$�%� ��������+������ ��� �"�$�>���#����%����������.�E ����� �����������6�&)�?@C�))��$���$�*+�+����A��))�� ��+�$�>��� � �������<��� ���$+��� ��� ����$���������+������������#���$�$�%� ������� ������ ��%� +���$$�$�������5

70& ����������2���������������

<#���� ���$����� �������� ����+>� $ �� ��A������ ���$������� ��A������� ���"#����$ ��������� ��#� $�$ �������# �A�$ �����������#�����+����$�E���������������������� 5�<#�����+�� ���#������� ��+������>+� ��������� �$��+���������� ����" �#�%�� �+���� ���$����� ��5

�&�'''��))�(''/

(�A��1(A)�!

P(A1))(A�'1

PP

!(A(��P&(!

P

*���� ���$������� ����$���#����� ���$����� ��

.+��#���������$��� �������$�������� $0������ $����� ��" �#�>��E�?����������$@-����" �������>��E�?����������$@-��E��+��������?����������$@- ��$ ���+���$���� �� ��C-��E��#�������� $���E7+�C ���������� $���E7+�C �������������$

�4��"���5"��<"�5�5���������

���3!��� ��!����#�"���

(,*/0,((*/7(7*,''+*1''

(+*A(00('*)/117*//,))*')/(*7'7

+A*1/,000

Page 70: Gul Ahmed Annual Report 2007

7/& ���������������������������&�'''�

"���#"�4�������

/��������� ����/���������$���� ��<��$��$�>��/�������$��$%���������� �����$������������6�#������� %�> ���#��������� �%����������#���$�>��E�>� �����

"���#"�4�4"�="4"�"��

/��������� �����#���������>����" ���<��$����$���#�������> ��*���+�$� �������

� �=�4��#���5����"����0 ���� � ����� ������

�+��������- ��$ ���+���$���� ������

!A!�)1A)&'

(A&1�A1���A���

��&1�A���

���A('��1A'!�

�A�(!A11�

�������C���E7+��>��� �����+� ��+�������

����

���+� ����������

����

�+><���

���+� ��+�������

����

���+� ����������

����

�+><���

�����������C���E7+��>��� ��(''/����4

�))�<���

�A��1A'(��A��!A)!)

!)�A!'!(('A'�!

!A��'A!�&

�A'��()A1!'

�A(��A'���A&�)

��1!A'11P

((A�!��A�1�A!1)

�A'��()A1!'

PPPPPP

(1A1��

PP

�A(��A'���A&�)

��1!A'11P

((A�!��A��(A��&

PPPPPPP

�'A&�(�'A&�(

PPPPPPPPP

PPPPPPP

�'A&�(�'A&�(

PP

&!�A!��'1A�&&

'�&A)�(

PPPPP

PP

&!�A!��'1A�&&

'�&A)�(

�A��!A')!�A)��A1��

(�A(!�P

�A�)�A�)�

(A!!�A))!PPP

(A!!�A))!

�'1A'))�A)��A1��

(�A(!�P

�A1��A1'1

&&A'���&�A��)('�A�11��!A��'

A*7'/*7,/

()�A�!)��A&(&

�'&A�1��1(A&��

+*)+,*A/1

PPPP

B

()�A�!)��A&(&

�'&A�1��1(A&��

+*)+,*A/1

PPPP

)*7')*)'(

PPPP

+*//(*''/

PPPP

0*170*1,1

(''/ �))�

��"� ����#"�� �!�93#�"�� 2�!F"�$ ����� �� .��$+�� ��

� ��# �35�������?1)�. �E�����%����$@

.��$+�� ��� �� �"���$+�����%�� �� ��� �����$+�� ���� ����$�%�� �+�����#� �� �������5

7��5" ��

7��5" ��

��A�11

!'A��&

��A11(

!)A�!&

���� :��5?�)���+�������%����$@

.'''�-

7)*+A)

/,*(7A

7+*/++

/0*/0+

7)& ��������������������

0*,07+'*1/,

(*+)0*,07)*A('

7)1/*,11B)+*(,1

(*7')*1/+

(*()/*,'/0*'(0*1(7

AA)*,+1,1*(AA

/*(/0*)77

+')*)/'0)*A+A

0,A*71))1+*A00

/*,()*0//

<#������������������� ����" �#�$ �����������#�����+����$�E���������������������� ���#����#���+�$����#������� �� ��� ������5� ���+����� ��� �� �#�� E��� ����������� �������� � �� $ �� ���$� �� ����� ��5

<#���� ���$����� �������+�����+�����$ ������� %�> �����$�����> ��������;+����)A��))!����� �� +$�$� ��������� %�����������#�� ���� � �����������5

71& �@����� ����������������������

<#��-���$���� ����������.�������������� ���#� ������ ���#� $����6���>����A��))!�#����������$����������������� ������%������+�7������� ���$���� ������5�(�)�� ���?�))�F������������������� �����%����5��)�� ��@��+>H��������#�������%� ������>��������#��*��+� ������� ����� ������>��#� $���6���>����(A��))!

Page 71: Gul Ahmed Annual Report 2007

<#������ %�� �������C���E7+�������� ��� �#����������� ���� � �������C �> � ����������� ���$� �� �#�������� %������������#�� ���� � �����������5

�!5( ���#���!��"���� �#!�9"��!"�F

���$ ��� �E�������������#������+�� ��� �����#���"�+ $�>�������� G�$�����#�������� ���$���� ���+�������� ��� �$�����������������������$5�<#�����+��>� �%����#��� �� ������������$������H������������� �������$ ��� �E5�6+�����#������ � ���� � ������������5��A�)�A1!(�� ���?�))�F���5��A�(!511��� ��@A�#�� ���� � ��������"# �#������+>H����������$ ��� �E����+���$������5��A���51(��� ���?�))�F��5�(A'(�5����� ��@5

�!5� �!�"$���6#5��$��!"�F�����$�����

0��� ����+�������� �E��� ����"#������� %�> �����$�����> ����� ���$+������������� ����" �#���� ��+�$����E ���5�.���> ���������$������� ����+�������� �E�������%���$����� � ���#��+�#���"��$���� �����#�����������������$����� � ���#��+�#�#�$� ���>���+��#������=���� ���>��$�5

�!5������!����!����!"�F

�������������� �E� ���#��� �E��#����#��%� +���� ���� � � ����+������" � +��+����$+������#������ ����E��� �������������5�<#�����+��+�+� ��>����"��+�$����� ��$���$����E���>���$���������$����+�#��#��� �E� ��� � � G�$5

�!5���"C3"9"���!"�F

.�+$���� 3+ $ ���� �E������������ �� ����� ��� � ����+ � �������#���$����E���> �����+� � �����$�#���%� �> �����+�$ ����#��+�#�����$�3+�������+��������� ���$����$ ���� � ��5����+�������+��� �������� ��� � ��� �� > ��� ��+�$ ���>��E��� ������� ���$����$ �� �����%� �> �5

�!51� �"!�:�43��� � "���#"�4����������9�4"�="4"�"��

<#������� ������+�������#�� ���� � ����������$� �> � ��������� ������#� ��� ��%� +��5

7A& ������� �����������

�+ �*#��$�������� ��� / � ��$�?09�@

�<��?2+����@�/ � ��$

7,& ����� ������;����

<#���� ���� � ������������"�����+�#�� G�$���� ��+�����6���>����A��))!�>���#��-���$���� ����������#�����+�5

0'& �����

0 �+����#�%��>������+�$�$�������#�����������#�+���$��+����5

������&�����������#� �������$��# ��2���+� %�

;�������� ������

##�3��"�$���!���9

��!#����$�� �5�49"�$

��3��!��� "�#�!��!��"��

;+����)A��))!

;+����)A��))!

())I

())I

=5*525

=5:5

Page 72: Gul Ahmed Annual Report 2007

�!��� ��!�6�

CB�

>� ��������>������=/�*4�2��<2N</2��//��/�<2����$�#� $����

6�$ ������#�����#���>������ ��

���� ���# �C#��

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������#������>������#���������A

�����C�+�������� ����C�+���>��������������$���$�%���������C+����$������C�+��>�#� �����#���11�#�*��=*/

�2�2�*/��22<����� �#�������������>��#� $����6���>����(A��))!������������$H�+������� �#����5

(@��B �����

���������

�����*$$����

����������5

�@��B �����

���������

�����*$$����

����������5

�����F

(5 *����>������ � �$����%��������#������ ����������� ����������5�.��� ��� ����$������>������ %�A��+��>������ %�$�����#����� �����$�6 ������#����������$+ ��������$���$�� ���$����� ������#����&�#�+��>������#������ ��5

�5 .��� ���������$�>���#���#� $����"#��#�%��$���� ��$��#� ���#����� ���������� ������ ��������������.�E �����/ � ��$��+���>���������� �$�" �#��������$���� ������#����� ��� �$��� ������$�?��@����#��.�����������#��>��� � � ��"����5������������ %������������������>�����#�+ $�>� ����#��+�+� $��+��������3+ ��$�����+�#��+�����5

�5 *��������+���>�������>������#���������5

�5 ��#�����>��� ������������ ��� ������������� ��#�+ $�>��� ��$�����#�������5

15 �������������*���+���4� $���A��������$���� ������������#��.�����������#��>��� � � ��"�������$�#���������#� �>��+�� �#�$�" �#��#�����������5

� ���$�>������# � $���� �))!

� ���$

0� ����5C����*���+�����5

* ����%��+���������5�15))

Page 73: Gul Ahmed Annual Report 2007