Forward Tipo de Cambio - Export

8/20/2019 Forward Tipo de Cambio - Export

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Agosto Agosto 20082008

Mecanismo deMecanismo deCoberturaCoberturaCambiaria:Cambiaria:

Forward de Tipo deForward de Tipo de

CambioCambio


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Qué es un Forward de Tipo deCambio?Es un contrato entre dos partes, mediante el cual se fija la comEs un contrato entre dos partes, mediante el cual se fija la com pra opra oventa de una moneda a futuro, fijando hoy el tipo de cambio futuventa de una moneda a futuro, fijando hoy el tipo de cambio futu ro,ro,monto y forma de entrega.monto y forma de entrega.

Tipos de Forward de Tipo de CambioCon entrega ( Full delivery)Con entrega ( Full delivery) – – hay intercambio de flujos alhay intercambio de flujos al

vencimiento.vencimiento.

Sin entrega ( Non delivery Forward NDF)Sin entrega ( Non delivery Forward NDF) – – hay compensacihay compensaci óón den deflujos al vencimiento.flujos al vencimiento.


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Ventajas y DesventajasVentajas y Desventajas ::

Ventajas :Ventajas :Permiten la cobertura de riesgo cambiario.Permiten la cobertura de riesgo cambiario.

Facilita la elaboración de presupuestos.

Permite a la compañía concentrarse en su giro.No tiene costos adicionales

Desventajas:Desventajas:No permite al cliente realizar una ganancia adicional a lainicialmente estimada por un movimiento favorable del tipode cambio

.

.


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Usuarios de Forwards de Tipo deUsuarios de Forwards de Tipo deCambioCambio

Empresas exportadoras con ingresos en moneda extranjera yEmpresas exportadoras con ingresos en moneda extranjera ycostos en moneda nacional.costos en moneda nacional.

Empresas importadoras con costos en moneda extranjera eEmpresas importadoras con costos en moneda extranjera eingresos en moneda nacional.ingresos en moneda nacional.

Empresas en general que facturan en moneda nacional y alEmpresas en general que facturan en moneda nacional y almenos un componente de su costo de ventas o administrativomenos un componente de su costo de ventas o administrativoes en moneda extranjera.es en moneda extranjera.

Empresas con endeudamiento en moneda extranjera e ingresosEmpresas con endeudamiento en moneda extranjera e ingresosen moneda nacional o viceversa.en moneda nacional o viceversa.Entre otros.Entre otros.


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Requisitos para hacer un ForwardRequisitos para hacer un Forwardde Tipo de Cambiode Tipo de Cambio

Firmar un Contrato Marco Forward antes de cerrar la operaciFirmar un Contrato Marco Forward antes de cerrar la operaci óón.n.Firmar un Contrato EspecFirmar un Contrato Espec íífico Forward al cerrar la operacifico Forward al cerrar la operaci óón.n.

LLííneas de cr neas de cr éé dito con el banco de su preferencia.dito con el banco de su preferencia.

Asesoria Asesoria con Especialista Tributariocon Especialista Tributario


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Ejemplo 1Ejemplo 1

El caso de un importadorEl caso de un importador

que vende en soles y tieneque vende en soles y tienecosto de ventas en dcosto de ventas en d óólareslares


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Ejemplo 1Ejemplo 1

Se ha importado un lote de productos valorizado enSe ha importado un lote de productos valorizado enUS$1.0 millUS$1.0 mill óón. Los cuales al tipo de cambio spot (S/.1)n. Los cuales al tipo de cambio spot (S/.1)equivalen a S/.1equivalen a S/.1 ’’000,000.000,000.

Pago de deuda

Lote de productos

Letra deCrédito

FabricanteImportador


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Ejemplo 1Ejemplo 1

El importador vende todo el lote obteniendo una gananciaEl importador vende todo el lote obteniendo una gananciasobre el costo de 20%. Tendr sobre el costo de 20%. Tendr íía EN SOLES una gananciaa EN SOLES una ganancia

de S/.200,000.de S/.200,000.

Pago de deuda

Lote de productos

Importador

Letra deCrédito

Fabricante


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Ejemplo 1Ejemplo 1

Pero, aPero, a úún no termina el negocio... HAY QUE PAGAR LAn no termina el negocio... HAY QUE PAGAR LADEUDA EN DOLARES.DEUDA EN DOLARES.

Lote de productos

ImportadorFabricante

Pago de deuda

Letra deCrédito


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Ejemplo 1Ejemplo 1

Esperar al vencimiento de su deuda y comprarEsperar al vencimiento de su deuda y comprarlos dlos d óólares en el mercado spot.lares en el mercado spot.

ALTERNATIVA 1 ALTERNATIVA 1

Lote de productos

Importador Fabricante

Pago de deuda

Letra deCrédito


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El importador puede esperar y comprar los dólares cuandovence su deuda. Al vender los productos recibe soles conlos cuales va a comprar los dólares :

Ejemplo 1Ejemplo 1

El día que el adquirió los productos el tipo de cambio era deS/.1 x $. ¿Qué puede suceder al vencimiento?

Sube a S/.1.25 x $ Baja a S/.0.95 x $


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Si el TC sube el importador asume unapérdida por DEPRECIACION, en este casoequivalente a S/.0.25 por cada dólar. Si

importó un lote valorizado en US$1.0 millónhabría perdido S/.250,000 , debido a dichadepreciación.

Sube a S/.1.25 x $

Compras los USD en SpotCompras los USD en Spot


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Si el TC baja el importador obtiene una ganancia por APRECIACION, en este caso equivalente a S/.0.05 por cadadólar. Si el importó un lote valorizado en US$1.0 millónhabría ganado S/.50,000 soles adicionales a lo inicialmenteestimado debido a dicha apreciación.

Baja a S/. 0.95 x $

Compras los USD en SpotCompras los USD en Spot


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Cerrar con un banco un FORWARD FORWARD

ALTERNATIVA 2 ALTERNATIVA 2Ejemplo 1Ejemplo 1

Lote de Productos

Pago de deuda

Importador Fabricante

Letra deCrédito


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• Cliente compra un forward a 90 días por $1,000,000 al TC 0 = 1.00

• Al los 90 días el TC 90 = 1.25

• Fluctuación 1.25-1.00 = 0.25

• A los 90 días banco vende dólares al clientes al tipo de cambiopactado de S/. 1.00 por dólar independientemente del precio del tipode cambio en el mercado.

• Cliente no vio afectada su rentabilidad por un movimiento adverso enel tipo de cambio.

Ejemplo 1Ejemplo 1


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Analizemos

•La Mesa Forwards ofrece:

“Prestarle los soles”: Tasa Activa Activa Soles“Comprar los dólares hoy”: T.C. Spot ventaSpot venta“Guardárlos”: Tasa PasivaPasiva Dólares“Hasta la fecha que los necesite”: Plazo

Al describir la operación que se realiza entre la Mesa de Forwards y elimportador hemos explicado la fórmula financiera:

( )( )

fwd TC TC SolesPasivaTasa

S ActivaTasan

n

_ )($ _ _ 1

./ _ _ 1360

360=×

+

+


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Ejemplo 2Ejemplo 2

El caso de un exportador queEl caso de un exportador que

vende en dvende en d óólares y tienelares y tienecosto de ventas en solescosto de ventas en soles


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Exportador

Ejemplo 2Ejemplo 2

Costo de ventas

Soles

Cliente

Dólares


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Ejemplo 2Ejemplo 2

Se ha exportado un lote de productos cuyo costo deSe ha exportado un lote de productos cuyo costo deventas es de S/.1ventas es de S/.1 ’’000,000. El tipo de cambio es de000,000. El tipo de cambio es de

S/.1.00 por dS/.1.00 por d óólar. Tanto el cobro al cliente como el pagolar. Tanto el cobro al cliente como el pagode los costos se har de los costos se har áá en 30 den 30 d ííasas

Exportador

Soles

Cliente

Dólares

Costo de ventas


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Ejemplo 2Ejemplo 2

El exportador vende todo el lote en USD1.2 millonesEl exportador vende todo el lote en USD1.2 millonesobteniendo una ganancia sobre el costo de 20% (tipo deobteniendo una ganancia sobre el costo de 20% (tipo decambio es de S/.1.00 por dcambio es de S/.1.00 por d óólar). Tendr lar). Tendr íía EN SOLES unaa EN SOLES una

ganancia de S/.200,000.ganancia de S/.200,000.

Exportador

Soles

Cliente

Dólares

Costo de ventas


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Ejemplo 2Ejemplo 2

Pero, aPero, a úún no termina el negocio... HAY QUE PAGAR LOSn no termina el negocio... HAY QUE PAGAR LOSCOSTOS EN 30 DIASCOSTOS EN 30 DIAS


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Ejemplo 2Ejemplo 2

Sube a S/.1.05 x $ Baja a S/.0.75 x $

Recibir los dRecibir los d óólares del cliente a los 30 dlares del cliente a los 30 d íías,as,

cambiarlos a soles y luego cubrir los costos .cambiarlos a soles y luego cubrir los costos .

ALTERNATIVA 1 ALTERNATIVA 1


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Si el TC sube el exportador realiza unaganancia por DEPRECIACION del sol, eneste caso equivalente a S/.0.05 por cadadólar. Si exportó un lote valorizado enUS$1.2 millones habría ganado S/.60,000 ,adicionales a lo inicialmente estimadodebido a dicha depreciación.

Sube a S/.1.05 x $

Venta de USD en SpotVenta de USD en Spot


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Si el TC baja el exportador obtiene una pérdida por la APRECIACION del sol, en este caso equivalente a S/.0.25por cada dólar. Si exportó un lote valorizado en US$1.2

millones habría recibido S/.300,000 menos a lo inicialmenteestimado debido a dicha apreciación.

Baja a S/. 0.75 x $

Venta de USD en SpotVenta de USD en Spot


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Cerrar con un banco un FORWARD FORWARD

ALTERNATIVA 2 ALTERNATIVA 2Ejemplo 2Ejemplo 2

Exportador

Soles

Cliente

Dólares

Costo de ventas


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• Cliente vende un forward a 30 días por $1,200,000 al TC 0 = 1.00

• Al los 30 días el TC 90 = 0.75

• Fluctuación 0.75-1.00 = - 0.25

• A los 30 días banco compra dólares al cliente al tipo de cambiopactado de S/. 1.00 por dólar independientemente del precio del tipode cambio en el mercado.

• Cliente no vio afectada su rentabilidad por un movimiento adverso enel tipo de cambio.

Ejemplo 2Ejemplo 2


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Analizemos

• La Mesa Forwards ofrece:“Prestarle los Dolares”: Tasa Activa Activa Dolares“Comprar los Soles hoy”: T.C. Spot compraSpot compra“Guardárlos”: Tasa PasivaPasiva Soles“Hasta la fecha que los necesite”: Plazo

Al describir la operación que se realiza entre la Mesa de Forwards y elexportador hemos explicado la fórmula financiera:

( )( )

fwd TC TC Soles ActivaTasa

S PasivaTasan

n

_ )($ _ _ 1

./ _ _ 1360

360=×

+

+


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Disclaimer Disclaimer

Las opiniones, estimaciones, pronósticos, declaraciones yrecomendaciones efectuadas en el presente reporte son producto dela investigación y estudio realizado por el autor sobre la base deinformación pública disponible. El presente informe no constituyeasesoría en inversiones ni contiene, ni debe ser interpretado, comouna oferta, una invitación o una recomendación para realizarcualquier acto jurídico respecto a cualquier valor mobiliario o productofinanciero. Scotiabank Perú SAA y sus subsidiarias no seresponsabilizan por cualquier error, omisión o inexactitud que pudierapresentar el mismo ni por los resultados de cualquier decisión deinversión adoptada por un inversionista respecto de los valores o

productos financieros que se analizan.

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