© 2005 KPMG Tanácsadó Kft., the Hungarian member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved.

Global Investment Performance StandardsAz ügyfelek miért részesítik előnyben a GIPS-t a fejlett országokban? Miért lényeges a GIPS az ügyfeleknek?2005. június 7.

FINANCIAL SERVICES

INVESTMENT PERFORMANCE ADVISORY

2

Napirend

Röviden – mi a GIPS?

Miért született a GIPS?

A GIPS céljai

Adaptáció

Üzleti hajtóerő

A GIPS előnyei

A GIPS alkalmazása

Piaci értelmezés

3

Röviden – mi a GIPS?

Etikai elvek, amelyek a teljes körű adatszolgáltatást és a befektetési teljesítmények tisztességes bemutatásának

elérését célozzák — a „nemzetközi útlevél”

4

Miért született a GIPS?

A GIPS előtt

Kizárólag a jól teljesítő számlák teljesítményének bemutatása >

Szelektív időszakok >

Modell- vagy >teszteredmények

A rossz teljesítmény miatt megszűnt számlák teljesítménye nem került bemutatásra >

Minden teljes jogkörben kezelt, díjfizető számla szerepeljen egy kompozitban

Éves hozamok

Nem megengedett

A megszüntetett számlák teljesítménye is szerepel a múltbeli hozamadatokban

A GIPS megköveteli

5

Miért született a GIPS? (2)

Jelentős piaci visszaélések a befektetési termékek hirdetéseiben:− különböző termékek hozamának összekapcsolása a cég múltbeli

befektetési teljesítményének minél kedvezőbb színben feltüntetése érdekében;

− egyedi számlák kiválasztása a múltbeli teljesítmények „optimalizálása”érdekében;

− a céget a legjobb színben feltüntető időszakok kiválasztása;− a vagyonkezelők 80%-a azt állítja, hogy teljesítménye alapján a legjobb 25

százalékban szerepel.

A GIPS létrehozása válasz a helyi szabványok elburjánzására: − pl. AIMR-PPS (USA/Kanada), NAPF Code (UK) , SAAJ-IPS (Japán)

DVFA (Németország), VBA (Hollandia), SPPS (Svájc)

A GIPS révén elkerülhetővé válik, hogy további súlyos, szigorítójogi szabályozások lépjenek életbe.

6

A GIPS céljai

A befektetési eredmények számítására és bemutatására szolgálószabványok elfogadtatása világszerte.Pontos, következetes és összehasonlítható mutatók biztosítása.A vagyonkezelő cégek közötti tisztességes, globális verseny előmozdítása.Az iparág egész világra kiterjedő önszabályozásának elősegítése.

Minden országban elérni, hogy a GIPS legyen „a szabvány” a múltbeli teljesítmények bemutatására.

7

A GIPS adaptációja

Országok, amelyek IPC-jóváhagyással rendelkeznek (GIPS, TG or CVG)Országok, amelyek támogatni kívánják a GIPS-tGIPS-oktatás érdekében megcélzott országok

8

Támogatóval rendelkező országok

Ausztrália

Ausztria

Belgium

Dánia

Franciaország

Németország

Svédország

Svájc

Magyarország

Lengyelország

Dél-Afrika

Új-Zéland

Japán

Egyesült Államok

Kanada

Írország

Olaszország

Portugália

Luxemburg

Hollandia

Nagy-Britannia

Spanyolország

Norvégia

9

GIPS adaptáció(2)

A GIPS ma már elterjedt szabvány – különösen a fejlettebb befektetési piacokon

Ország/régió Megfelelés szintje Verifikált

USA/Kanada 51% 75%

Nagy-Britannia 70% 92%*

Ausztrália 66% 75%

Európa 5–80% 50–100%

10

A szabvány karbantartása

A szabványt egy nemzetközi, az érdekelt felek önkéntes képviselőiből álló bizottság fejlesztette ki.Jelenleg a CFA Intézet (korábban AIMR) támogatása alatt áll, mely:

− a Befektetési Teljesítmény Tanácsának (IPC) támogatója;

− a GIPS USA-ban és Kanadában hatályos ország változatának támogatója;

− nemzetközileg elismert szervezet, mely befektetési társadalom több területén szabványokat hoz létre;

− a CFA képesítés fenntartója.

A helyi szervezetek a GIPS helyi változatait támogatják:− pl. NAPF (Nagy-Britannia), AIMR (USA), SBA (Svájc), DVFA

(Németország), VBA (Hollandia), SAAJ (Japán),….

11

Az IPC jelenlegi szerkezete

Észak-AmerikaVezetőség

Európa 1

Európa 2

Derivatívok

Kockázati tőke

IngatlanVerifikáció

Befektetési alapok

Nyugdíjalapok 2

Nyugdíjalapok 1

BiztosítókKonzulensek

Egyéni befektetők

technikai

ország/régióbefektetési iparág

Csendes-óceáni térség1

(Japán)

Csendes-óceáni térség 2

(D-K. Ázsia)

12

Üzleti hajtóerő, előnyök, alkalmazás

Miért részesítik előnyben az ügyfelek a GIPS-et,és miért fontos a GIPS?

13

Üzleti hajtóerő

Elsősorban ügyfél/piaci igény hatására jött létre.A GIPS alkalmazásának legfőbb motivációi:

− a teljesítménybemutatás minőségének és hitelességének várt javulása;

− külső igény a GIPS-nek megfelelő teljesítmények bemutatására (pld. vagyonkezelői tenderek);

− javuló belső ellenőrzés;− az iparági „legjobb gyakorlat” alkalmazása.

Bár sok cég még nem találkozik egyértelmű igénnyel az ügyfelek és tanácsadók részéről, általánosan elfogadott nézet, hogy nő az igény a GIPS-megfelelés iránt, különösen a határon átnyúló tevékenységek esetén.

14

A GIPS előnyei

A GIPS-megfelelés rákényszeríti a cégeket, hogy átgondoljanak néhány kritikus kérdést:

− a befektetési célok egyértelműsége;

− értelmes benchmark választása.

Összehasonlítható teljesítményekhez egységes számítási módszerek (teljesítménybemutatás sztenderd időszakokra).

Az ügyfélvárakozásoknak távlatot nyújt.

Lehetővé teszi az értelmes tárgyalást ügyfélbeszámolókon.

Segíti a cég tevékenységének hatékony irányítását.

15

A GIPS alkalmazása – hirdetés

Termék és tevékenység hirdetése esetén nincs előírás GIPS-megfelelésre.Ugyanakkor, ha egy hirdetés utal a GIPS-megfelelésre, akkor a szabályokat kötelező betartani:

− teljesítményadatok nélküli hirdetés utalhat a GIPS megfelelésre, ha feltüntetik a cég meghatározását, és azt, hogyan lehet hozzájutni a cég kompozitjainak teljes listájához és azok leírásához;

− a teljesítményadatokat tartalmazó hirdetésnek meg kell felelnie a hirdetési ajánlásnak.

A hirdetések tartalmazhatnak negyedévente frissített termékadatokat.Hirdetésnek minősül a cég weboldalán található információ.

16

A GIPS alkalmazása – hirdetési ajánlás

A cégeknek teljes körűen GIPS-megfelelelő módon kell hirdetniük.A hirdetésnek tartalmaznia kell:− a cég meghatározását;− a GIPS-megfelelő teljesítménybemutatáshoz történő hozzáférés lehetőségét;− a GIPS Megfelelési Nyilatkozatot:

„XYZ Vagyonkezelő megfelel a Global Investment Performance Standards (GIPS) előírásainak…”;

− rövidített kompozitinformációt:1,3 és 5 éves kumulatív évesített kompozitteljesítmény egy meghatározott végidőpontig – vagy 5 év éves kompozithozamai;

− fel kell tüntetni, hogy a teljesítmény bemutatása vagyonkezelői díj beszámításával (nettó) vagy anélkül (bruttó) történt;

− amennyiben alkalmazható, benchmark leírása és a kompozittal azonos időszakra vonatkozó teljesítménye;

− a teljesítménybemutatás devizaneme.

17

A GIPS alkalmazása – információkérés (RFI)

2006/01/01–jén lép életbe. A cégeknek meg kell tenni mindent, hogy GIPS-megfelelő bemutatást alkalmazzanak a potenciális ügyfeleknek. GIPS-nek megfelelő bemutatást kell biztosítani az RFI mellékleteként, vagy az RFI benyújtása előtt GIPS-megfelelőteljesítménybemutatást kell küldeni, és az RFI-ben arra hivatkozni.A GIPS-megfelelés nem szűkíti a válaszadás lehetőségét potenciális ügyfelek egyéb kérdései esetében.Ahol a GIPS-megfelelés elvárás, a minimum sztenderdinformációkat és az egyéb tájékoztató adatokat teljes egészében be kell mutatni.A GIPS szabályai szerint a tanácsadóktól vagy ügyfelektől további információ kérésére adott válasz kiegészítő információnak minősül, és erre utalni kell a válaszdokumentációban.

18

A GIPS alkalmazása – az alapvetőkritériumoknak való megfelelés

Ha GIPS-nek megfelelő teljesítménybemutatást kérnek vagy szolgáltatnak, ügyelni kell arra, hogy az megfeleljen legalább a minimum követelményeknek:

− ennek elmulasztása felügyeleti intézkedést von maga után, különösen a Egyesült Államokban, ahol az SEC (felügyelet) jelentése szerint a historikus teljesítmények téves bemutatása a 4. leggyakrabban előforduló szabálytalanság;

− a felügyelet kötelezheti a céget, hogy a téves teljesítménybemutatás tényéről értesítse azokat, akik megkaphatták a téves bemutatást – mindez jelentős reputációs problémát okozhat.

Az ad-hoc megkeresésekre adott válaszok helyett célszerűsztenderdizált jelentéseket használni, amelyek tartalmazhatnak egyéb, az ügyfél által kért egyedi információkat is.

19

A GIPS értelmezése a piacon

Számos probléma van a piacon a GIPS értelmezésével és megközelítésével kapcsolatban:

− a legtöbb támogató nem érti GIPS-t;

− számos tanácsadó nem megfelelően érti GIPS-t.

A cégeknek gyakran GIPS-megfeleléssel kell rendelkezniük –és nem GIPS megfelelő adatokat bemutatniuk – pl.: egyedi alapok historikus teljesítményadatai.

Fokozott figyelmet igényel az információkérésre adott egyedi válasz, hiszen biztosítani kell, hogy az megfeleljen a GIPS főkritériumainak.A felügyeletek, különösképpen az USA-ban, lényeges megtévesztésnek minősítik és szigorúan szankcionálják a GIPS-megfelelés alaptalan állítását.

20

További információ

További információk GIPS-el kapcsolatban elérhetőek a teljesítmény sztenderdek szekcióban a CFA Institute weboldalán:

www.cfainstitute.org/cfacentre/ips

További részletek megbeszélése a GIPS-ről valamint a teljesítmény- bemutatásról:

David Yim

Tel : +44 (0)207 311 5973

E-mail : david.yim@kpmg.co.uk