ETF SECURITIES Piattaforma di ETC & ETF Jessica Lana, CFA, Associate Director – Italy Novembre 2014

ETF SECURITIESPiattaforma di ETC & ETF

JESSICA LANA, CFA , ASSOCIATE DIRECTOR – ITALYNOVEMBRE 2014

IL VALORE DEGLI INVESTIMENTI PUÒ AUMENTARE COSÌ COME DIMINUIRE, E GLI INVESTITORI POSSONO PERDERE IN TUTTO O IN PARTE L’IMPORTO INVESTITO

ETF SECURITIES

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4o più grosso emittente europeo di

Exchange Traded Product (ETP)

Quotato il primo ETC sull’oro fisico al mondo (Gold Bullion

Securities, Ticker: GBS)

Più di 300 ETP quotati sulle

maggiori borseMolteplici partner

Fonte: ETF Securities


Piattaforma di ETC & ETF

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Diversificazione generaleAgricolturaMetalli industrialiEnergiaBestiameMetalli preziosi

Azioni statunitensiMaterie primeAzioni europeeAzioni tematicheAzioni cinesiInfrastrutture

Long or Short USD/EUR/GBP vs G10USD vs ME (CNY & INR)

Classic

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Daily Short

Daily Leveraged

Physical

Short Double Short (-2x)

Classic

Double Leveraged (2x)

Commodity ETC ETF azionari e su commodityCurrency ETC

Classic

Triple Short (-3x)

Triple Long (3x)

Currency Hedged (GBP, EUR, CHF) These products are listed on one or more of the following exchanges: London, New York, Frankfurt, Amsterdam, Paris, Sydney, Milan and Dublin

ETFS-E Fund MSCI China A GO UCITS ETF (CASH)Codice Bloomberg: CASH IMCodice ISIN: IE00BHBFDF83

Unico accesso alle azioni cinesi

Panoramica macro e di mercato in Cina


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La Cina sarà presto l’economia più grande al mondo. . .

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PIL Globale US$ bn, Basato sulla Parità del Potere D'Acquisto - PPP

Cina Francia Germania Giappone Gran Bretagna Stati Uniti

Fonte: IMF, ETF Securities


...ed è ancora agli stadi iniziali di sviluppo

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PIL Pro CapitePIL lordo (US$) nel tempo (anni), Dati Annuali (le serie cominciano quando

il PIL pro capite raggiunge US$500)

Japan (t=0, 1962)

Korea (t=0, 1974)

China (t=0, 1995)

India (t=0, 2002)

Malaysia (t=0, 1973)

Time (years)

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Il PIL cinese e l’offerta monetaria si sono stabilizzati

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Crescita del PIL (Valori annui, Sinistra) Crescita di M2 (Valori annui, Destra)

PIL Cinese e Crescita dell'Offerta Monetaria

Fonte: Bloomberg, ETF Securities


Urbanizzazione e liberalizzazione saranno fattori chiave per la crescita

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Tassi di Urbanizzazione% della popolazione che vive nelle aree urbane

Previsioni Brasile Russia India Cina Gran Bretagna USA

Fonte: United Nations, Department of Economic and Social Affairs, Population Division


Il governo cinese ha ampio spazio di manovra per ulteriore stimolo fiscale. . .

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Fonte: ETF Securities, IMF (2013)

Debito del Governo (% del PIL)

Le azioni A-Share e l'indice MSCI China A


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Le azioni A-Share cinesi rappresentano il 51% della capitalizzazione del mercato azionario in Cina e fino a poco tempo fa gli investitori avevano solo accesso limitato a tale mercato

I portafogli che non includono le azioni A-Share cinesi stanno perdendo il 51% della capitalizzazione del mercato azionario locale


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Fonte: MSCI, a novembre 2013

China A; 50.9%

China H; 24.0%

Red Chip; 11.7%

P Chip; 8.8%

US listed; 4.1% China B; 0.4% Singapore listed; 0.1%

% mercato azionario cinese per quotazione

(in termini di capitalizzazione di mercato)

Le azioni A-Share cinesi sono ai minimi dall’inizio della crisi finanziaria globale nel 2008

Fonte: Bloomberg


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70China A-shares Price/Earning Ratio (X)

Shanghai Composite MSCI China A

Roadmap della liberalizzazione dei mercati finanziari in Cina

Programma QFII

Programma QDII

Programma RQFII

Primo RQFII ETF approvato ad Hong Kong

I tetti delle quote QFII e RQFII sono aumentati a $80 miliardi e RMB 70 miliardi rispettivamente

I tetti delle quote QFII e RQFII sono aumentati a $150 miliardi e RMB 270 miliardirispettivamente

I RQFII possono anche essere richiesti da società finanziarie di HK

Il primo RQFII ETF al di fuori di HK approvato negli Stati Uniti

Il programma pilota RQFII è stato esteso a Taiwan, Singapore e Londra

Londra ha ricevuto la sua prima licenza RQFII

I fondi RQFII possono trasferire le quote non utilizzate ad un altro fondo RQFII

La capitalizzazione sulla quota di depositi bancari è passata al 110% ed è stato cancellato il limite inferiore (prima al 70%)

Il terzo plenum ha annunciato ulteriori riforme finanziarie per liberalizzare i mercati

RMB Offsore (CNH) ad Hong Kong

Obbligazioni RMB ad Hong Kong

Zona di libero commercio a Shanghai

Depositi in RMB consentiti ad Hong Kong

La prima azienda internazionale ad emettere obbligazioni in RMB al di fuori della Cina


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QFII e RQFII si sono espansi rapidamente negli ultimi anni

Dal lancio del programma QFII nel 2002, le azioni A-Share sono diventate di anno in anno più accessibili agli investitori esteri

Inizialmente limitato alle consociate a HK di società di gestione patrimoniale cinesi, l'RQFII è oggi aperto a gestori patrimoniali di Hong Kong, Londra e Singapore

Fonte: SAFE


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Sviluppo degli schemi QFII e RQFII

Cumulative QFII Quota Cumulative RQFII Quota # QFII # RQFII

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Gli investimenti esteri sui mercati azionari onshore ed i mercati del debito in Cina sono ancora estremamente bassi


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Fonte: SAFE, Asian Bonds Online, CSRC; i titoli azionari onshore cinesi includono titoli azionari ed a reddito fisso

China onshore securities RQFII + QFII quota size -

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Cina: mercato azionario onshore e quota QFII Q1 2014 ($miliardi)

INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME OR ALL OF THE AMOUNT INVESTED

Shanghai-Hong Kong Stock Connect ha lo scopo di rimuovere ulteriori restrizioni agli investitori esteri L’apertura dei mercati China A-Shares è accelerata ulteriormente dall’imminente programma Shanghai-Hong Kong

Stock Connect. Questo programma consentirà l’accesso reciproco tra il mercato della Cina continentale e quello di Hong Kong. Per la prima volta, agli investitori internazionali sarà consentito di acquistare le azioni A-Shares tramite la borsa di

Hong Kong. Nonostante i flussi saranno sottoposti a dei limiti, la più libera circolazione dei capitali tra i due mercati azionari

dovrebbe contribuire a ridurre le differenze di prezzo tra le azioni negoziate su entrambe le borse. L'introduzione del programma molto probabilmente porterà a nuovi investimenti in azioni cinesi attualmente non disponibili sul Hong Kong Stock Exchange.

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InvestimentiNorthbound

InvestimentiSouthbound

Limite totale: Rmb300bnLimite netto giornaliero: Rmb13bn

Limite totale: Rmb250bnLimite netto giornaliero: Rmb10.5bn

Shanghai Stock Exchange

Hong Kong Stock Exchange

La performance dell'indice MSCI China A presenta una volatilità inferiore, una minore correlazione con i mercati industrializzati ed una maggiore esposizione ai titoli azionari cinesi rispetto ad altri benchmark


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Fonte: Bloomberg e siti web dei fornitori degli indici: a agosto 2014; volatilità e correlazione in base al rendimento giornaliero tra l'1/1/2009 ed il 31/08/2014

I titoli azionari offshore cinesi sono essenzialmente concentrati sui settori di finanza ed energia


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I titoli azionari Finanza ed Energia rappresentano oltre l'80% della capitalizzazione del mercato azionario offshore (ad esempio Hang Seng China Enterprise)

Fonte: Bloomberg e siti web dei fornitori degli indici: ad agosto 2014

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Allocazione settoriale

MSCI China A Hang Seng China Enterprises Difference

L'indice MSCI China A permette il massimo grado di "pure play" sul mercato domestico cinese rispetto ad altri indici A-Share cinesi

L'Indice MSCI China A presenta la minore sovrapposizione con altri indici azionari offshore cinesi Oltre il 50% dei componenti di FTSE A50 è negoziato offshore, tanto che il FTSE A50 risulta essere una scommessa

relativamente inefficiente e costosa sul mercato A-Share cinese

Fonte: Bloomberg, MSCI, a dicembre 2013


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MSCI China A

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% Market cap traded offshore

Potenziale di integrazione delle azioni A-Share nell'indice MSCI EM: prima e dopo

MSCI sta decidendo se includere le azioni A-Share nell’indice MSCI Emerging Markets L'inclusione delle azioni A-Share cinesi in MSCI EM potrebbe sostanzialmente alterare il settore degli investimenti nei

mercati emergenti Se le azioni A-Share cinesi fossero interamente integrate nell'indice MSCI EM, si stima che le azioni A-Share cinesi

potrebbero rappresentare il 13% circa dell'indice MSCI EM (in base ai dati a novembre 2013). Con un tracking pari a circa $1.400 miliardi per l'indice MSCI EM, pari a circa $182 miliardi di nuovi fondi che necessiterebbero di ottenere esposizione alle azioni A-Share cinesi. Naturalmente qualsiasi inclusione richiederebbe tempo.

Fonte: MSCI, a novembre 2013


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China A; 13.0%

China; 17.6%

Korea; 14.0%

Brazil; 9.6%Taiwan; 9.8%

South Africa; 6.3%

Russia; 5.2%

India; 5.2%

Mexico; 4.6%

Malaysia; 3.3%Thailand; 2.0%

Others; 9.4%

Simulazione della distribuzione dei pesi per paese assumendo l’inclusione di China-A

Pro forma index weight of 13% is estimated based on the free float-adjusted market capitalization(after apply -ing a 30% foreign ownership restriction) of the existing MSCI China A index; as of 30 November2013

China; 20.17%

Korea; 16.14%

Taiwan; 11.31%Brazil; 11.06%

South Africa; 7.23%

India; 6.03%

Russia; 5.92%

Mexico; 5.27%

Malaysia; 3.75%

Thailand; 2.35%

Others; 10.75%

MSCI Emerging Markets Index


L’inclusione nell’indice MSCI ha storicamente avuto un forte impatto sui mercati azionari

MSCI sta decidendo se includere le azioni A-Share nell’indice MSCI Emerging Markets

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Stock market performance after MSCI inclusion announcement

MSCI Qatar MSCI United Arab Emirates Dow Jones GCC S&P Saudi Arabia

Announcement

Inclusion

UAE: +99%Qatar: +54%

Source: Bloomberg, MSCI

L'indice MSCI China A ha sovraperformato rispetto agli altri indici A-Share cinesi

Fonte: Bloomberg e siti web dei fornitori degli indici: dal gennaio 2009 al dicembre 2013; volatilità e correlazione in base al rendimento giornaliero tra l'1/1/2009 ed il 31/12/2013


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Rendimenti a 5 anni

MSCI China A FTSE China A50 CSI 300

ETFS-E Fund MSCI China A GO UCITS ETF

Codice Bloomberg: CASH IMCodice ISIN: IE00BHBFDF83


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E Fund Management

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US$40 miliardi di AUM

Il gruppo è leader nella gestione attiva in Cina in termini di AUM

Il fondo della filiale di Hong Kong, E Fund (HK), è regolamentato dalla HK SFC e approvato come gestore di investimenti dalla Central Bank of Ireland

Terzo maggiore detentore di quote RQFII

Premiato nel 2012 come Miglior Gestore di Fondi RQFII (HK) dall’ Asia Asset Management

Offerta di molteplici asset class e soluzioni su misura


L’unico ETF MSCI China A in Europa, con prezzi competitivi e replica fisica

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Informazioni sull’ETF

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APPENDICE


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L’importanza dello shadow banking necessita di essere messa in prospettiva

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Shadow Banking come % degli Asset delle Banche

Fonte: FSB 2012 data with China adjustment for 2013.

La politica delle imposte sulle plusvalenze (CGT) è ancora in fase di stallo L'ETF non prevede un accantonamento delle imposte sulle plusvalenze realizzate o meno sugli investimenti sottostanti

China A, fatta eccezione per le aziende "fondiarie". Non è ancora chiara quale sia la politica a livello di imposizione fiscale sulle plusvalenze per QFII e RQFII. In

precedenza la maggior parte degli ETF prevedeva un accantonamento per la CGT del 10% su guadagni non realizzati su base giornaliera. Gli accantonamenti si riflettono nei singoli NAV degli ETF ed aumentano pertanto la differenza di tracking.

Recentemente la China Securities Regulatory Commission (CSRC) ha annunciato di avere intenzione di chiarire la politica fiscale con riferimento agli investimenti esteri nei programmi QFII e RQFII. Una serie di EFT RQFII quotati ad Hong Kong ha ricevuto chiarimenti sull'accantonamento fiscale sulle plusvalenze, con riferimento al trattato fiscale tra Hong Kong e Cina.

In linea con gli sviluppi di mercato, una serie di ETF RQFII quotati a Hong Kong, negli Stati Uniti ed in Europa, ha previsto o sta cessando i relativi accantonamenti per la CGT, fatta eccezione per il caso delle aziende fondiarie. Questa decisione dovrebbe migliorare il livello e la prevedibilità della differenza di tracking in futuro.

Mentre il rischio per il momento sembra essere considerato basso, senza tali accantonamenti un investitore potrebbe incorrere in responsabilità fiscali storiche se le autorità fiscali cinesi decidessero di pretendere il CGT retroattivamente, indipendentemente dalla durata dell'investimento.

Esempi di accantonamenti CGT negli ETF per un dato giorno:

Nome titolo azionario

Costo di acquisto

Valore attuale di mercato

Profitti e perdite non

realizzati

Accantonamento CGT (10%)

Titoli azionari A 5,766,179 5,424,887 -341,292 0

Titoli azionari B 4,573,355 7,691,656 3,118,301 311,830

Titoli azionari C 5,680,693 3,415,389 -2,265,304 0

Titoli azionari D 7,105,708 5,464,752 -1,640,956 0

Titoli azionari E 9,749,771 11,646,538 1,896,767 189,677

Titoli azionari F 4,761,566 5,122,223 360,657 36,066


P 30

ETFS US Energy Infrastructure MLP GO UCITS ETF Codice Bloomberg: MLPI IMCodice ISIN: IE00BHZKHS06

Accesso alla Rivoluzione Energetica Americana

Novembre 2014


P 32

Mercato del petrolio e del gas naturaleTrend recenti e prospettive

Offerta globale di petrolio è in aumento, guidata dalla produzione di petrolio USA

Source: EIA, ETF SecuritiesSource: EIA, ETF Securities

INVESTMENTS MAY GO UP OR DOWN IN VALUE AND YOU MAY LOSE SOME OR ALL OF THE AMOUNT INVESTEDP 33

Domanda globale di petrolio guidata dalla Cina…

Source: EIA, ETF SecuritiesSource: EIA, ETF Securities



Il mercato globale del gas naturale è in surplus dal 2001

P 35

Source: BP, ETF Securities


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Annual data in bcf/d from 1990 to 2040

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Produzione di gas di scisto USA continuerà a crescere

Data as of 31 March 2014. Source: EIA, ETF Securities Data as of 31 March 2014. Source: EIA, ETF Securities


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Mercato delle infrastrutture energetiche USATrend recenti e prospettive


Struttura del mercato delle infrastrutture energetiche negli USA

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Le infrastrutture energetiche nel settore petrolifero e del gas degli Stati Uniti possono essere suddivise in tre sottocategorie:

Upstream: aziende impegnate nell'esplorazione e nella produzione di petrolio e di gas. Sono fortemente esposte all'andamento dei prezzi delle materie prime.

Midstream: aziende impegnate nel prelievo, trattamento, trasporto e stoccaggio di petrolio, gas e prodotti raffinati. Generano ricavi tendenzialmente più stabili rispetto alle attività upstream e downstream.

Downstream: tutte quelle attività che utilizzano il carburante e che sono tendenzialmente molto cicliche e volatili, a causa della sensibilità al prezzo del greggio e del gas, e dei prodotti finiti.


Struttura del mercato delle infrastrutture energetiche negli USA

P 39


Il boom dello scisto negli Stati Uniti porta un’enorme nuova domanda per infrastrutture energetiche

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Coalbed methane

Annual data in bcf/d from 1990 to 2040

Data as of 31 March 2014. Source: EIA, ETF Securities

I più grandi bacini di scisto negli Stati Uniti includono:

– Gas di scisto: bacini Marcellus (34%), Barnett (14%), Haynesville e Eagle Ford (12% ciascuno).

– Olio di scisto: bacini Eagle Ford (35%), Bakken (29%) e Permian (12%). Secondo l'Energy Information Administration (EIA), il 95% del gas naturale consumato negli Stati Uniti nel 2011 è stato

prodotto internamente contro il 49% del greggio con una produzione di gas di scisto che si stima destinata a raddoppiare entro il 2040.

L'EIA stima che dagli scisti siano recuperabili 20.000 miliardi di metri cubi di gas e 58 miliardi di barili di petrolio.

Data as of 31 March 2014. Source: EIA, ETF Securities


Stima delle spese in conto capitale al 2035

P 41

L'Interstate Natural Gas Association of America (INGAA) stima in un totale di 641 miliardi di dollari l’investimento che sarà necessario effettuare per migliorare ed espandere le infrastrutture energetiche midstream negli USA:

E’ stata pianificata una spesa di180 miliardi di dollari per le condutture principali, di cui il 49% in gasodotti, 35% in oleodotti e 16% in condutture NGL.

- 461 miliardi di dollari sarebbero allocati per condutture, strutture di stoccaggio e di lavorazione.

Source: EIA Source: EIA


P 42

Master Limited PartnershipStruttura e moventi


Le Master Limited Partnership (MLP) sono enti statunitensi strutturati come limited partnership che in genere operano nel campo dell'energia e delle risorse naturali, in possesso di asset come gasdotti, impianti di stoccaggio e impianti di trasformazione tra le altre risorse infrastrutturali.

Le MLP sono quotate sulle borse statunitensi, proprio come i capitali azionari e sono di proprietà di limited partner (LP) e general partner (GP), con quest'ultimo tipicamente in possesso di una partecipazione economica del 2% nella MLP.

A differenza di una C-corporation (C-corp), una MLP è un'entità «pass-through», ovvero non paga le tasse a livello societario. Le tasse sono pagate invece dai possessori di quote a livello individuale.

Per qualificarsi come una MLP, almeno il 90% del suo reddito deve essere di provenienza da ‘Fonti Qualificate’ - vedi box qui sotto.

Le MLP tipicamente pagano la maggior parte dei loro flussi di cassa operativi ogni tre mesi sottoforma di distribuzioni (classificate come redditività del capitale investito e non come dividendi) ai loro GP e LP.

Come tali, le MLP sono titoli relativamente ad alto rendimento il cui obiettivo primario è quello di incrementare le distribuzioni monetarie nel corso del tempo.

Cosa sono le MLP?

P 43

Cosa qualifica come MLPIl Tax Reform Act del 1986 e la Revenue Act del 1987 hanno formato le MLP. Per qualificarsi come una MLP, una società deve ricevere almeno il 90% del suo reddito da "fonti qualificate", comprese le attività sulle risorse naturali, gli interessi, i dividendi, gli affitti immobiliari, i proventi dalla vendita di beni immobili, i guadagni sulla vendita dei beni, il reddito e i proventi dalle merci o dai relativi future. Le attività sulle risorse naturali includono l'esplorazione, lo sviluppo, l'estrazione mineraria o la produzione, la lavorazione, la raffinazione, il trasporto, lo stoccaggio e la commercializzazione di qualsiasi minerale o risorsa naturale. Le vendite al dettaglio (ad es. stazioni di benzina e utenze del gas) non sono attività qualificate, fatta eccezione per il propano. A fini pratici, la maggior parte delle MLP sono coinvolte nel mercato dell'energia.


Il recente spostamento verso una produzione di petrolio e gas umido più redditizia ha creato la necessità di sviluppare ulteriori infrastrutture energetiche negli Stati Uniti.

Storicamente, il Golfo del Messico è stato il punto di ingresso per le importazioni e le infrastrutture sono state costruite per confluire negli Stati Uniti.

P 44

MLP – Una classe di attivo in crescita

Source: EIA

Lo sviluppo di nuove tecnologie per estrarre petrolio da formazioni di scisto negli Stati Uniti e da sabbie bituminose in Canada ha cambiato i flussi energetici in Nord America e ha creato la necessità di nuove infrastrutture per collegare le regioni meno attrezzate alla rete principale.

L‘ Interstate Natural Gas Association of America (INGAA) stima che 641 miliardi di dollari saranno spesi per le infrastrutture in Nord America tra il 2010 e il 2035.

Negli ultimi 10 anni, lo sviluppo delle infrastrutture energetiche negli Stati Uniti ha giovato alle MLP. Secondo il NAPTP, la capitalizzazione di mercato delle MLPs è aumentato di oltre 14 volte da 42 miliardi di dollari nel 2003 con 34 MLP a 614 miliardi nel 2014 con 123 MLP.¹

1 Dati al 30 settembre 2014. Fonte: NAPTP, Bloomberg, ETF Securities


P 45

US Energy Infrastructure MLPETFS US Energy Infrastructure MLP GO UCITS ETF

Codice Bloomberg: MLPI IMCodice ISIN: IE00BHZKHS06 Caratteristiche di investimento


Forti rendimenti storici e profitti stabili

P 46

Le MLP hanno sovraperformato rispetto ai principali benchmark azionari e obbligazionari nel corso degli ultimi 5 anni, registrando un rendimento annuo del 28% rispetto al 16% per l'S&P 500, il 11% per l'MSCI World e il 4% per l'indice obbligazionario globale.

Le rendite storiche vanno dal 4% -14% (attualmente intorno al 6-8%) in quanto i benefici fiscali delle MLP consente loro di trasmettere una parte maggiore dei loro guadagni per gli investitori (vedi Appendice 1).

All’interno dell’indice, il Solactive Uniti Energy Infrastructure MLP Index ha sovraperformato i suoi omologhi, con un rendimento annuo del 28% rispetto al 25% di Morningstar e del 25% per Alerian Infrastructure (vedi Slide 31).

The Solactive US Energy Infrastructure MLP Index is based on simulated data from 30 September 2009 to 4 March 2014 and actual data from 5 March 2014 to 30 September 2014. See Appendix 8 for full five year performance data. Source: ETF Securities, Bloomberg

2009 2010 2011 2012 2013 2014 YTD*

1US Energy MLP

9.4%High Yield

7.7%High Yield

8.8%US Energy MLP

6.5%US Energy MLP

6.2%High Yield

6.2%

2Real Estate

3.9%US Energy MLP

6.8%US Energy MLP

6.2%High Yield

6.3%High Yield

6.2%US Energy MLP

5.9%

3Equities

2.4%Real Estate

3.9%Real Estate

4.1%Real Estate

3.7%Real Estate

3.6%Real Estate

3.6%

4 n.a.Sovereign Bond

2.0%Equities

2.2%Equities

2.3%Equities

2.1%Equities

2.2%

5 n.a.Equities

2.0%Sovereign Bond

1.7%Sovereign Bond

1.3%Sovereign Bond

1.6%Sovereign Bond

1.2%

ANNUAL YIELDS BY ASSET CLASS

Data from 1 January 2009 to 30 September 2014. Equities proxied using MSCI World as benchmark, sovereign bond using Bloomberg Global Developed Sovereign Bond Index, high yield using Bloomberg Global High Yield Corporate Bond Index, real estate using EPRA/NAREIT Developed Index and US energy MLP using Solactive US Energy Infrastructure MLP Index as benchmark. The Solactive US Energy Infrastructure MLP Index is based on simulated data from 1 January 2009 to 4 March 2014 and actual data from 5 March 2014 to 30 September 2014. See Appendix 8 for full five year performance data. Source: ETF Securities, Bloomberg


Diversificazione e copertura sull’inflazione

P 47

Anche se la correlazione delle MLP con azioni e materie prime ha raggiunto un elevato livello tra il 2009 e il 2013, queste cifre hanno iniziato a diminuire nel corso dell'ultimo anno, di recente attestandosi attorno il 0.27 di media. La bassa correlazione delle MLP con obbligazioni e altri asset può fornire utili vantaggi nella diversificazione.

Poiché i servizi MLP midstream tendono ad utilizzare contratti a lungo termine con tassi regolamentati dalla FERC e solitamente al netto dell'inflazione, le prestazioni delle MLP tende naturalmente ad avere una correlazione positiva con l'inflazione e quindi può essere un efficace strumento di copertura contro l'inflazione in un portafoglio.

The Solactive US Energy Infrastructure MLP Index TR is used as a proxy for MLPs. The Solactive US Energy Infrastructure MLP Index is based on simulated data from 1 August 2009 to 4 March 2014 and actual data from 5 March 2014 to 30 September 2014. Source: ETF Securities, Bloomberg

The Yorkville MLP Infrastructure Universe Index TR is based on simulated data from 31 December 1996 to 15 February 2012 and actual data from 16 February 2012 to 30 September 2014. Source: ETF Securities, Bloomberg


Profilo MLP rischio / rendimento

P 48

Source: ETF Securities, Bloomberg

La volatilità annua delle MLP, scesa dal 18% di cinque anni fa al 12% di settembre 2014, favoravolmente paragonabile ai mercati azionari maturi e alla volatilità delle materie prime di circa il 23% annuo.

Con una volatilità tra le più basse relativamente a materie prime e azioni, le MLP hanno offerto rendimenti più elevati per lo stesso livello di rischio, migliorando i rapporti di rischio / rendimento nei portafogli degli investitori.

Data in USD from August 2009 to August 2014. The Solactive US Energy Infrastructure MLP Index is based on simulated data from 1 August 2009 to 4 March 2014 and actual data from 5 March 2014 to 30 September 2014. Source: ETF Securities, Bloomberg


Performance delle MLP in prospettiva

P 49

Exposure Performance Volatility Sharpe ratio Correlation Worst S&P Best S&P Yield

MLPs

Solactive US Energy Infrastructure MLP Index TR 28.1% 13.7% 1.94 1.00 -1.3% 4.8% 6.5%

Alerian MLP Index TR 23.6% 13.3% 1.65 0.97 -1.2% 4.6% 6.2%

Alerian Infrastructure MLP Index TR 24.6% 13.1% 1.75 0.97 -0.9% 4.5% 6.3%

Morningstar MLP Index TR 25.0% 13.5% 1.73 0.97 -1.2% 4.8% 6.7%

Commodities

DJ-UBS Commodity Index TR 3 Month Forward -1.4% 15.4% -0.19 0.54 -2.8% 3.9%

DJ-UBS Energy Subindex TR -6.7% 17.4% -0.47 0.59 -4.1% 2.4%

WTI Crude oil (Front month futures) 5.2% 23.4% 0.16 0.60 -5.0% 5.8%

Henry Hub Natural gas (Front month futures) -3.2% 33.6% -0.14 0.22 1.0% -2.0%

Equities

MSCI AC World 10.9% 14.4% 0.65 0.64 -4.6% 6.2% 2.1%

S&P 500 15.7% 13.2% 1.07 0.64 -4.3% 6.2% 2.1%

Eurostoxx 50 2.6% 23.6% 0.04 0.52 -6.9% 8.2% 3.3%

MSCI Emerging Market 4.4% 18.5% 0.15 0.54 -5.1% 6.7% 2.5%

Real Estate

Dow Jones Brookfield Global Infrastructure TR Index 17.0% 11.7% 1.31 0.64 -2.1% 4.7% 3.1%

NAREIT US 11.4% 16.9% 0.58 0.51 -4.1% 5.6% 3.6%

Fixed Income

Barclays Capital Bond Composite-Global Index 3.6% 3.6% 0.55 0.06 0.8% 0.6%

Markit iBoxx USD Liquid High Yield Index 9.2% 7.0% 1.08 0.61 -0.7% 2.7% 7.2%

US Tracker 1-10Yrs Bond Index 2.7% 2.8% 0.42 -0.19 0.9% 0.0%

Data in USD from 30 September 2009 to 30 September 2014. Performance, volatility, Sharpe ratio and yield are annualised. Worst/Best S&P refer to performance during the 20% worst/best monthly returns of the S&P 500 over the period. Risk free rate equals to 1.54% (1 Yr average of US 5 Yrs rates). The Solactive US Energy Infrastructure MLP Index TR is based on simulated data from 1 September 2009 to 4 March 2014 and actual data from 5 March 2014 to 30 September 2014. Source: ETF Securities, Bloomberg

Indice Solactive US Energy Infrastructure MLPMetodologia e componenti


L’ indice Solactive US Energy Infrastructure MLP

P 51

Source: Solactive, ETF Securities

Solactive US Energy Infrastructure MLP Index Price Return Total Return

ISIN DE000SLA8US6 DE000SLA9US4

WKN SLA8US SLA9US

Currency USD USD

Bloomberg SOLEIMPR Index SOLEIMLP Index

Reuters .SOLEIMPR .SOLEIMLP

L'obiettivo delle Solactive US Energy Infrastructure MLP Index è quello di fornire un'esposizione diversificata al segmento midstream del mercato delle infrastrutture energetiche statunitense con la sola inclusione di MLP definite come MLP Infrastrutturali.

L'indice utilizza un processo di selezione a due livelli:

In primo luogo, si classificano tutti i titoli idonei secondo due distinti criteri:

(1) 'Forward Looking Dividend Yield': rapporto tra la redistribuzione attesa secondo dati IBES Thomson Reuters e il prezzo corrente.

(2) 'Stabilità dei Dividendi': il rapporto tra la redistribuzione attesa secondo dati IBES Thomson Reuters e la distribuzione più recente (annualizzata).

In secondo luogo, si selezionano le prime 25 MLP classificate con un peso pari al 4%.

L'indice è total return calcolato quotidianamente, ribilanciato con cadenza semestrale con distribuzione lorda reinvestita.

La data di pricipio dell'indice è il 5 marzo 2014. Dati storici retro-testati sono disponibili a partire dal 30 settembre 2008.

Si veda Appendice 9 per ulteriori informazioni sul fornitore di indici - Solactive


Performance forte rispetto agli omologhi

P 52

Solactive US Energy Infrastructure MLP Index

Morningstar MLP Composite Index

Alerian MLP Index Alerian MLP Infrastructure Index

Index universe Infrastructure & GP Commodity, Infrastructure & GP Commodity & Infrastructure Commodity & Infrastructure

# Constituents 25 57 50 25

MethodologyDividend & Dividend Growth /

Equal weightedDividend-dollar weighted Market Cap. weighted Market Cap. weighted

Sector weightings

General Partner 12% 6% - -

Gathering & Processing 36% 17% 20% 30%

Natural Gas Pipelines 16% 27% 31% 29%

Crude Oil Pipelines 12% 10% 12% 14%

Refined Products Pipelines 24% 21% 23% 27%

Exploration & Production - 10% 6% -

Marine Transportation - 2% 2% -

Natural Resources - 1% 1% -

Energy Services - - 1% -

Downstream - 5% 3% -

Highest weighting stock GENESIS ENERGY LPKINDER MORGAN ENERGY

PARTNERS LPENTERPRISE PRODUCTS

PARTNERSENTERPRISE PRODUCTS

PARTNERS

Index weight 4.1% 9.9% 15.9% 9.6%

5 Year annual return 28% 25% 24% 25%

5 Year annual volatility 14% 14% 13% 13%

5 Year correlations with

S&P 500 0.64 0.65 0.63 0.59

US 10 Yrs bonds -0.19 -0.15 -0.12 -0.13

US real estate 0.51 0.55 0.55 0.49

WTI Crude Oil (front month futures) 0.60 0.60 0.58 0.56

Henry Hub Natural Gas (front month futures) 0.22 0.23 0.24 0.21

Infrastructure MLPs

Commodity MLPs

Data 30 September 2009 to 30 September 2014. The Solactive US Energy Infrastructure MLP Index is based on simulated data from 1 August 2009 to 4 March 2014 and actual data from 5 March 2014 to 30 September 2014. Source: ETF Securities, Bloomberg


Performance forte rispetto agli omologhi

P 53

Il Solactive US Energy Infrastructure MLP Index ha sovraperformato i suoi omologhi negli ultimi 5 anni con un rendimento annuo del 28% rispetto al 25% di Morningstar e di Alerian Infrastructure.

The Solactive US Energy Infrastructure MLP Index is based on simulated data from 1 June 2009 to 4 March 2014 and actual data from 5 March 2014 to 30 September 2014. See Appendix 8 for full five year performance data. Source: ETF Securities, Bloomberg


Composizione dell’Indice Solactive US Energy Infrastructure MLP

P 54

Un indice MLP ben diversificato con focus su l'esposizione midstream.

Le MLP Infrastrutturali (midstream) hanno storicamente sovraperformato le Commodity MLP (upstream / downstream) sia su base assoluta sia con correzione per il rischio.

Le componenti sono classificate nel sotto-settore da cui derivano la maggior parte dei loro ricavi. Si noti che una MLP può avere beni esposti a più di un sotto-settore (vedi Appendice 2).

Data as of 30 Settembre 2014. Source: Solactive, ETF Securities.

Target

Constituents Code weightGathering & Processing 36.0% 90.4 171.7 5.1%Access Midstream Partners LP ACMP 3.9% 13.4 25.0 3.8%Atlas Pipeline Partners LP APL 4.0% 3.0 15.1 6.9%DCP Midstream Partners LP DPM 4.0% 5.9 14.8 5.6%Enlink Midstream Partners LP ENLK 4.1% 11.1 11.1 4.6%Regency Energy Partners LP RGP 4.0% 12.9 24.2 6.1%Summit Midstream Partners LP SMLP 4.0% 2.9 7.9 4.2%Targa Resources Partners LP NGLS 4.1% 8.0 21.9 4.5%Western Gas Partners LP WES 4.0% 8.8 11.6 3.5%Williams Partners LP WPZ 3.9% 24.3 40.0 7.0%

Natural Gas Pipelines 16.1% 44.8 137.5 5.3%Crestw ood Midstream Partners LP CMLP 4.1% 4.1 13.4 7.4%Energy Transfer Partners LP ETP 4.0% 21.4 83.6 5.8%EQT Midstream Partners LP EQM 4.0% 5.3 16.6 2.4%ONEOK Partners LP OKS 4.0% 13.9 23.9 5.4%

Crude Oil Pipelines 12.1% 30.0 71.4 4.1%Genesis Energy LP GEL 4.1% 4.6 15.0 4.4%Plains All American Pipeline LP PAA 4.0% 21.5 44.9 4.4%Tesoro Logistics LP TLLP 4.1% 3.9 11.5 3.6%

Refined Products Pipelines 23.9% 88.5 385.8 4.4%Buckeye Partners LP BPL 4.0% 9.3 38.5 5.7%Kinder Morgan Energy Partners LP KMP 3.9% 43.0 251.2 5.9%Magellan Midstream Partners LP MMP 4.0% 18.5 42.1 3.2%NuStar Energy LP NS 4.0% 5.1 28.0 6.7%Sunoco Logistics Partners LP SXL 4.0% 10.0 21.7 3.1%Valero Energy Partners LP VLP 3.9% 2.6 4.3 2.0%

General Partner 11.9% 46.8 93.3 3.1%Atlas Energy LP ATLS 4.0% 2.1 16.5 4.8%Energy Transfer Equity LP ETE 3.9% 31.6 63.8 2.6%Western Gas Equity Partners LP WGP 4.0% 13.1 12.9 1.8%

Total 100.0% 300.5 859.7Average 4.0% 12.0 34.4 4.62%

Market Cap. ($bn)

Distribution Yield*

3M ADV ($m)

*The distribution yield is an estimation by multiplying the latest distribution yield for the respective MLP by the number of annual distributions. Data as of 30 September 2014.Source: Solactive, MLP DATA, ETF Securities.


Composizione dei rendimenti total return storici degli MLP

P 55

*Annualised figures based on performance of the Yorkville MLP Infrastructure Universe Index PR and the Yorkville MLP Infrastructure Universe Index TR from 31 December 1986 to 31 December 2013. Based on simulated data from 31 December 1986 to 15 February 2012 and actual data from 16 February 2012 to 31 December 2013. Source: ETF Securities


P 56

ETFS US Energy Infrastructure MLP GO UCITS ETFAccesso alla Rivoluzione Energetica Statunitense

Codice Bloomberg: MLPI IMCodice ISIN: IE00BHZKHS06


ETFS US Energy Infrastructure MLP GO UCITS ETF

ETFS US Energy Infrastructure MLP GO UCITS ETF

Dividend treatment Quarterly distribution

Base currency USD

TER 0.45%

Swap fee 0.80%

Reference index Solactive US Energy Infrastructure MLP Index TR

Bloomberg / Reuters SOLEIMLP Index / .SOLEIMLP

UCITS compliant Yes

Domiciled Ireland

Registered Denmark, Finland, France, Germany, Ireland, Italy, Netherlands, Norway, Spain, Sweden, and United Kingdom

Primo ETF europeo quotato con una pura esposizione al segmento 'midstream' delle MLP tramite il Solactive US Energy Infrastructure MLP Index TR.

Regime fiscale favorevole con nessuna tassazione a livello aziendale. Il Fondo stesso non è soggetto all’imposta sulla ritenuta dei dividendi degli Stati Uniti ed è quindi esposto al 100% alla performance dell'indice.

Distribuzione trimestrale Struttura dell'ETF trasparente e

robusta con liquidità giornaliera. Prezzi competitivi con il più basso

TER tra gli ETF europei MLP (al 30 settembre 2014).

Listings Borsa Italiana

Exchange code MLPI

ISIN IE00BHZKHS06

Bloomberg MLPI IM

Reuters MLPI.MI

Trading currency EUR

WKN / Valor -

Tax status -

Listing date 11 September 2014


Counterparties

Issuer GO UCITS ETF Solutions Plc

Investment Manager GO ETF Solutions LLP

Swap Counterparty Citigroup Global Markets Limited

Administrator BNY Mellon Fund Services (Ireland) Ltd

Trustee BNY Mellon Trust Company (Ireland) Limited

Collateral Manager The Bank of New York Mellon

AP (primary) Citigroup

Market Maker (primary) Susquehanna

P 58

Struttura del fondo

L'ETF MLP utilizza un modello di swap unfunded. La replica sintetica con swap è essenziale per garantire che la legge sulla ritenuta dei

dividendi statunitense non si applichi.


Distribuzione dei dividendi

DistributionsDeclaration

Date Ex Date Record DatePayment

Date

1 11/09/2014 17/09/2014 19/09/2014 29/09/2014

2 05/12/2014 11/12/2014 12/12/2014 19/12/2014

3 06/03/2015 12/03/2015 13/03/2015 20/03/2015

4 05/06/2015 11/06/2015 12/06/2015 19/06/2015

5 04/09/2015 10/09/2015 11/09/2014 18/09/2015

6 04/12/2015 10/12/2015 11/12/2015 18/12/2015

P 59


Maggiori informazioni

ETF Securities

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+44 (0)207 448 4330 3 Lombard StreetLondonEC3V 9AAUnited Kingdom

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P 61

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ETF SECURITIES Piattaforma di ETC & ETF Jessica Lana, CFA, Associate Director – Italy Novembre 2014