전기 수소차 시장 빨라진 내연기관차 퇴출 시계...2020/07/07 · 2020. 07. 07 Issue Report: 자동차(Neutral) 불붙은 전기/수소차 시장 빨라진 내연기관차

2020. 07. 07

Issue Report: 자동차(Neutral)

불붙은 전기/수소차 시장

빨라진 내연기관차 퇴출 시계

Mobility 이재일 Tel. 02)368-9589

[email protected]

Summary

<2020 EUGENE’s View>

내연기관차 퇴출 시계가 점차 빨라지고 있다. 각 국 정부의 육성책은 전기차/수소차에 초점이 맞춰져 있으며 내연기관차에 대한 규제는 점차 강화되고

있다. 친환경차는 소수를 위한 차에서 일반 대중을 위한 차로 저변을 넓혀 나가고 있다.

글로벌 전기차/수소차 시장은 중장기적으로 고속 성장을 지속할 것으로 예상된다. 따라서, 전기차/수소차 시장 모두에서 경쟁력을 가진 현대차, 전장 부

품과 연료전지스택 부품 기술력을 보유한 현대모비스를 최선호주로 추천한다.

시가총액 순위 대격변, 떠오르는 신생 자동차 업체와 몰락하는 레거시(legacy) 자동차 업체

글로벌 완성차 시가총액 지각 변동 – 테슬라가 1위에 등극

자료: Bloomberg, 유진투자증권

테슬라 분기별 판매 대수 中 전기차 업체 니오 분기별 판매 대수

자료: Tesla, 유진투자증권 자료: Nio, 유진투자증권

0

50

100

150

200

250

'20.01 '20.02 '20.03 '20.04 '20.05 '20.06 '20.07

(십억달러)Tesla VWDaimler ToyotaHonda

테슬라 글로벌 완성차

시가총액 1위

테슬라

도요타

56,065 63,359

50,928

77,634 79,703 92,620

76,266 80,050

27,710

27,607

12,091

17,722 17,483

19,475

12,230 10,600

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20

Model 3/Y

Model S/X

(대)

83,775

90,966

63,019

95,356 97,186

112,095

88,496

90,650

+19%qoq

100

3,268

7,980

3,989 3,140

603 1,400

195

2,263

413

4,196

6,824

3,643

8,068

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

11,000

2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20

(대) ES6

ES8

3,553

4,799

8,224

3,838

10,331

+169.2%qoq

비즈니스 혁신으로 인한 근본적인 경쟁력 차이

레거시 완성차 메이커와 테슬라의 비즈니스 모델 비교

구분 기존 완성차 테슬라

규제

환경

탄소 규제 크레딧 구입 탄소 규제 크레딧 판매

생산

방식

숙련 노동자 인력 중심의 생산 체제 완전 자동화 시스템 도입

판매

방식

외부 딜러망을 이용한 오프라인 판매 온라인 판매를 중심으로 플래그십 스토어만 운영

마케팅

방식

모터쇼, TV 광고 등 전통 매체 주로 활용 실리콘밸리 스타일의 제품 공개 및 홍보

자료: 유진투자증권

몸통을 흔드는 꼬리, 反환경론자 트럼프의 테슬라 사랑

프레몬트 공장 재개 강행 – 트럼프의 지지 트윗 트럼프 - 에디슨에 버금가는 천재로 일론 머스크 극찬

자료: 유진투자증권 자료: 유진투자증권

테슬라 사이버트럭 사전 계약 – 가장 미국적인 차량의 대중적인 인기

사전 예약 개시 3일만에 20만대, 누적 65만대(추정)

계약

전체 사전 예약의 절대 다수는 북미 지역

최다 주문 국가: 미국 76%, 캐나다 10%, 호주 3%

최다 주문 지역: 캘리포니아 13%, 텍사스 6%,

플로리다 5%

듀얼모터 모델 비중: 48%

트리플모터 모델 비중: 42%

싱글모터 모델 비중: 8%

자료: Tesla, 유진투자증권

‘캘리포니아는 테슬라와 일론머스크

가 공장을 재가동 할 수 있게 해줘야

한다. 당장!’

<5월 12일>

‘이동금지 조치는 파시즘(fascism)이고

반미국적인 조치다’ <4월 29일>

‘테슬라는 알라메다 카운티 법에 맞서

공장을 재가동하겠다.

누군가를 체포해야 한다면 나만

체포해라’ <5월 12일>

‘먹겠다(taken)’

‘빨간약을 먹어라(Take the red pill).’

(영화 매트릭스를 인용한 것, 빨간약은 진

실에 눈을 뜨게 해주는 약)

<5월 18일>

‘일론 머스크는 토마스 에디슨에 버금

가는 미국의 위대한 천재 중 하나’

<1월 22일 인터뷰>

캘리포니아, 세계 최초 친환경상용차 의무 판매제 도입

캘리포니아 승용차 ZEV 크레딧 요구 비율 캘리포니아 친환경 상용차 의무 판매 제도 도입

자료: CARB, 유진투자증권 참고: 판매 대수 대비 필요한 크레딧. 대당 크레딧은 2~6점까지 획득 가능

자료: CARB, 유진투자증권

미국 민주당의 기후변화 대응을 위한 정책 제안 요약

구분 세부내용

장기 목표 및 액션 플랜 100% 친환경차 판매 달성 (승용차 2035년, 상용차 2040년까지)

전기차/수소차 충전 인프라에

대한 세제 혜택 연장

ZEV 충전 인프라 투자액의 30%에 해당하는 금액에 대해 세액 공제 실시,

대중 충전 시설에 대한 추가적인 세제 혜택 신설

수소차/전기차/가스차를 위한

전국적인 충전망 구축

충전망 구축을 위해 지방 정부에 여간 3.5억 달러의 보조금 지불,

대중 충전 시설을 대상으로 연간 1억 달러의 리베이트 제공

ZEV를 위한 폐차보조금(Cash

for Clunkers)제도 실시

오바마 행정부 당시의 폐차 보조금(Cash for Clunkers) 제도 재실시,

혹은 캘리포니아의 Cars4All과 같은 저소득 가구 친환경차 바우처 제도 실시

민간 자본의 기후변화 개선

기업(자산) 투자 활성화

민간 자본이 기후변화 개선에 기여하는 기업에 투자할 수 있도록 관련 정보

공개를 의무화

2050년 탄소 중립 목표 달성을

위한 탄소세 부과

2050년 탄소중립 목표를 달성할 수 있도록 탄소세를 부과해야 함.

탄소세는 정책 수단의 일부이며 자국 기업이 이로 인해 피해를 보지 않도록

제도화 할 것

자료: 미국 민주당, 유진투자증권

4.5%

7.0%

9.5%

12.0%

14.5%

17.0%

19.5%

22.0%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025+

5~9%

30~50%

100%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

2024 2030 2045

차세대 테슬라를 꿈꾸는 신생 업체들

수소/전기차 관련 글로벌 신생 기업

Nikola (NKLA) Hyliion Nio (NIO) Workhorse (WKHS)

회사 로고

국가/Ticker 미국(NASDAQ) 미국(상장예정) 중국(NYSE) 미국(NASDAQ)

CEO Trevor Milton Thomas Healy William Li Duane Hughes

설립연도 2015년 2015년 2014년 2007년

기업 소개 미국의 하이브리드 트럭 개발

및 제조 회사

미국의 친환경 상용차 솔루션

업체

중국의 전기 자율주행차 설계

및 개발 회사

미국의 라스트마일 딜리버리를

담당하는 전기상용차 제조업체

최대주주 Trevor Milton (25.4%) - BAILLIE GIFFORD (11.1%) MARATHON ASSET (12.6%)

주요 제품

전기트럭, 수소트럭, H2

Station 운영

Nikola One: 대형 수소탱크와

연료전지가 장착된 전기트럭

Nikola Two: 대형 수소탱크와


Nikola Tre: 연료전지로

구동되는 전기트럭(2022년

생산예정)

Nikola Badger: 픽업트럭

하이퍼트럭 ERX: 전기트럭

하이브리드 솔루션 제공

배터리 솔루션(BMS),

배터리팩 설계

전기차 생산, NIO Life(의류),

NIO Service(서비스센터), NIO

Power(배터리 및 충전기

스테이션)

EC6: 쿠페형 SUV

ES6: 중형 SUV

ES8: 준대형 SUV

전기 밴, 트럭, 드론 제조

C650, C1000: 전기 밴

HorseFly: UAV Drone

시가총액 210억달러(25조원) 비상장사 110억달러(13조원) 20억달러(1조원)

매출액(백만달러) - 7,825 0.3

영업이익(백만달러) -0.91 -11,079 -8

세전이익(백만달러) 4.12 -11,288 -37

순이익(백만달러) 2.73 -11,287 -37

PER - - -

PBR 25.6 - -

자료: 유진투자증권 참고: 재무 데이터는 2019년 기준, PER/PBR은 2020년 기준, 시가총액은 7/3 기준

수소연료전지 관련 글로벌 기업

Plug Power (PLUG) Ballard (BLDP) Ceres Power (CWR) Bloom Energy (BE)

회사 로고

국가/Ticker 미국(NASDAQ) 캐나다(NASDAQ) 영국(LSE) 미국(NYSE)

CEO Andrew Marsh Randall MacEwen Warren Finegold K.R.Sridhar

설립연도 1997년 1979년 2001년 2001년

기업 소개 수소연료전지 시스템 설계 및

제조회사

양성자 교환 멤브레인(PEM)

연료 전지 제조 및 개발

고체산화물 연료전지(SOFC)

전문기업

고체 산화물 연료 전지 제조 및

판매업체

최대주주 BLACKROCK (8.5%) WEICHAI POWER CO

(18.9%)

WEICHAI POWER CO

(19.8%)

AMERIPRISE FIN Group

(11.8%)

주요 제품

GenDrive, GenSure, GenFuel

Solutions, GenCare 등

GenDrive: 연료 전지 엔진

GenSure: 수소 연료 전지

전력 솔루션

GenFuel: 연료 공급 솔루션

GenCare: A/S 서비스센터

수소버스 연료 전지 공급 SteelCell: 저비용 SOFC 기술 Bloom Energy Server: 고체

산화물 연료 전지 발전기

시가총액 30억달러(3조원) 40억달러(5조원) 10억달러(1조원) 1억달러(1조원)

매출액(백만달러) 230 106 15 785

영업이익(백만달러) -50 -27 -8 -233

세전이익(백만달러) -85 -39 -7 -323

순이익(백만달러) -85 -39 -5 -304

PER - - - -

PBR 25.3 20.2 - -


현대모비스, 국내 친환경차 부품 공급의 핵심적인 역할을 수행

현대모비스 전동화 부문 주요 아이템

자료: 현대모비스, 유진투자증권

현대모비스 수소차 매출 전망 현대모비스 전기차 매출 전망

자료: 현대모비스, 유진투자증권 자료: 현대모비스, 유진투자증권

구동모터

에너지 변환

(전기 에너지

->운동 에너지)

EV 주행, 감속 및

회생 제동 배터리 시스템

전기 에너지

저장 및 공급

인버터(전력 변환)

DC->AC 변환

토크 및

모터속도 제어

연료전지 시스템

전기 에너지

공급을 위한

수소와 산소의

화학반응

269

1,493

3,418

9.0

7.0 6.3

-

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

0

1,000

2,000

3,000

4,000

2020E 2025E 2030E

(십억원)수소차 매출액(좌)

모비스 대당 ASP(우)

(백만원)

3.4

9.4

17.0

1.4

3.7

10.3

9

7

6

-

2

4

6

8

10

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

2020E 2025E 2030E

(조원)전동화 매출액(좌)

전기차 매출액(좌)

전기차 대당 ASP(우)

(백만원)

I. 코로나가 앞 당긴 내연기관차(ICE)의 몰락 .................................................................................................................................................. 10

떠오르는 신생 자동차 업체와 몰락하는 레거시(legacy) 자동차 업체 ...................................................................................................................................... 10

II. 산업이 정책을 바꾼다 .............................................................................................................................................................................................. 14

몸통을 흔드는 꼬리 ..................................................................................................................................................................................................................................................................................... 14

공화당의 새로운 아이돌 ........................................................................................................................................................................................................................................................................ 16

캘리포니아, 친환경 상용차 의무판매제 도입........................................................................................................................................................................................................... 18

미국 민주당, 기후 변화 대응 액션 플랜 제안 .......................................................................................................................................................................................................... 23

III. 차세대 테슬라를 꿈꾸는 기업들 ...................................................................................................................................................................... 25

미국 수소/전기차 관련주 주가 급등 ..................................................................................................................................................................................................................................... 25

IV. 현대차 그룹의 친환경차 비전 ........................................................................................................................................................................... 28

현대차 EV 2025 전략................................................................................................................................................................................................................................................................................... 28

FCEV 비전 2030 발표 .................................................................................................................................................................................................................................................................................. 30

현대모비스, 친환경차 부품 공급의 핵심 ........................................................................................................................................................................................................................ 32

Analyst 이재일 | Mobility

10_ Eugene Research Center

I. 코로나가 앞 당긴 내연기관차(ICE)의 몰락

떠오르는 신생 자동차 업체와 몰락하는 레거시(legacy) 자동차 업체

코로나 바이러스로 인해 자동차 산업이 고통 받고 있다. 코로나 19의 확산은 자연 재해와 같은

불가항력적인 악재고 이를 피해 갈 수 있었던 산업은 많지 않다. 자동차 산업도 예외는 아니다.

하지만, 지금 자동차 산업이 겪고 있는 고통의 상당 부분은 지금까지 누적돼 온 만성 질환들로부

터 온 것이다. 혁신이라는 치료제가 있음에도 불구하고 수십 년 동안 그것을 무시해 온 결과다.

글로벌 자동차 업계 순위의 지각 변동이 나타나고 있다. 2003년 설립된 테슬라는 글로벌 시가

총액 1위 기업에 등극했고 지난 6월 나스닥 시장에 상장한 니콜라는 현대차의 시가총액을 넘어

섰다. 중국의 테슬라로 불리우는 니오(NIO)는 존립의 위기에서 벗어나 시가 총액이 다시 100

억 달러를 넘어 과거 고점을 향해 달려가고 있다. 이들의 공통점은 친환경차 전문 업체로 2000

년 이후 설립됐고 위기 속에서도 성장을 지속하고 있다는 점이다.

테슬라는 2020년 2분기 90,650대의 차량을 고객들에게 인도했다. 프레몬트 공장 가동이 한

달 반 이상 중단되고 미국 전역이 봉쇄됐음에도 불구하고 전 분기 대비 차량 인도 대수가 19%

증가한 것이다. 최소 6만대에서 최대 7만대 수준에 그칠 것이라는 월스트리트 애널리스트의 기

대치를 박살낸 수치다. 좀 더 규모가 작은 중국의 테슬라 니오(NIO)도 놀라운 성과를 거뒀다. 2

분기 니오의 판매 대수는 10,331대를 기록해 지난 해 같은 기간의 3,553대 대비 3배 가까이

증가했다. 같은 기간 미국의 대표 자동차 업체인 GM, 포드, FCA 의 미국 시장 판매는 전년비

34%, 34%, 39% 감소했다. 극과 극의 판매 성과가 나타난 것이다.

도표 1 글로벌 완성차 시가총액 지각 변동


0

50

100

150

200

250

'20.01 '20.02 '20.03 '20.04 '20.05 '20.06 '20.07

(십억달러)Tesla VWDaimler ToyotaHonda

테슬라 글로벌 완성차

시가총액 1위

테슬라

도요타

코로나 확산으로 드러난

자동차 산업의 구조적 문제

테슬라의 시총 1위 등극,

니콜라의 깜짝 등장

테슬라, 니오의 선전


Eugene Research Center _11

도표 2 테슬라 분기별 판매 대수 도표 3 中 전기차 업체 니오 분기별 판매 대수

자료: Tesla, 유진투자증권 자료: Nio, 유진투자증권

56,065 63,359

50,928

77,634 79,703 92,620

76,266 80,050

27,710

27,607

12,091

17,722 17,483

19,475

12,230 10,600

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20

Model 3/Y

Model S/X

(대)

83,775

90,966

63,019

95,356 97,186

112,095

88,496

90,650

+19%qoq

100

3,268

7,980

3,989 3,140

603 1,400

195

2,263

413

4,196

6,824

3,643

8,068

0

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2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

11,000

2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20

(대) ES6

ES8

3,553

4,799

8,224

3,838

10,331

+169.2%qoq



신생 친환경차 메이커의 눈부신 성장은 단순히 차량 동력원의 차이에서 오는 것이 아니다. 테슬

라의 비즈니스 모델을 살펴보면 레거시 자동차 업체와 근본적인 차이점들을 확인할 수 있다.

첫째, 테슬라는 완전한 공장 무인 자동화를 추진했다. 테슬라는 모델 3 양산 조립 라인을

설치하면서 초기에 완전한 무인 자동화를 추진했다. 이 과정에서 생산 지연과 많은 시행 착오를

겪으면서 인간의 효율성이 높은 부분은 유인 공정으로 전환했지만 무인화를 염두에 둔 설계로

기존 완성차 업체 대비 높은 무인화율을 달성할 수 있었다. GM, 포드와 같은 업체들이 노동자

간 간격 유지와 기계 소독을 위해 재가동 후에도 가동률을 50% 이하로 떨어뜨려야 했던 것과

달리 가동 직후 100% 가동이 가능했다. 노조의 차이도 있다. 기존 완성차들은 재가동을 위해

노조와 협상을 해야 했기 때문에 원하는 시점에 가동을 할 수가 없었다.

둘째, 테슬라는 독립 딜러사를 통해 차를 팔지 않는다. 테슬라는 미국 전역에 소매점과 서

비스 센터를 운영하고 있지만 직접 판매가 이뤄지는 매장은 제한적이다. 미국 내 몇몇 주(州)들은

제조사가 판매점을 소유하는 것을 금지하고 판매점 등록에 제한을 두고 있다. 테슬라는 기존 자동

차 대리점들과의 기나긴 소송과 정치적 협상을 통해 직영점 운영 권리를 확보했고 실패한 주의 고

객들은 다른 주에서 차를 구매해 자신의 주로 이전해야만 한다. 기본적으로 테슬라의 소매점은 고

객들에게 테슬라의 모델을 소개하고 구매를 도와주는 역할만을 할 뿐 구매는 온라인을 통해 이루

어 진다. 기존 완성차 메이커는 코로나 바이러스로 딜러샵을 방문할 수 없게 되자 부랴부랴 온라

인 구매 채널을 갖추고 있지만 판매가 거의 마비됐고 테슬라는 비즈니스 초기부터 온라인 판매만

을 위한 판매 모델을 수립해 왔기 때문에 판매망에서 문제가 전혀 발생하지 않았다.

셋째, 테슬라는 전통 매체를 통한 광고 활동을 하지 않는다. 모터쇼가 중단되고 대규모

행사가 취소되자 기존완성차 업체의 신차 출시 일정은 차질이 불가피 했다. 완성차 업체들은 온

라인 신차 공개를 택했지만 접속자가 몰리면서 영상이 끊기거나 홍보가 안돼 시청자가 몇 백명

밖에 안 되는 일들이 발생했다. 마케팅에 엄청난 비용을 들이지만 그 효율성은 매우 낮은 것이다.

테슬라는 전통 매체를 위한 마케팅에 일체의 비용을 사용하지 않지만 언론과 소비자의 자발적인

관심으로 홍보 효과를 톡톡히 누린다. 테슬라의 일거수 일투족은 사소한 일이라도 언론의 감시

망에서 벗어나지 않는데, 특히 일론 머스크가 주기적으로 전 직원에게 발송하는 사내 메일은 언

론 홍보용 메시지에 가깝다. 이번 2분기 판매 실적에 대해서도 무수한 언론의 추측성 보도가 잇

달았는데 일론 머스크의 사내 메일이 불을 붙였기 때문이다.

넷째, 테슬라는 규제 환경의 순풍을 받고 있다. 역으로 많은 레거시 자동차 회사들은 규제

환경의 역풍을 맞고 있다. 초유의 생존 위기 속에서도 내연기관차를 향한 환경 규제는 멈출 줄을

모르고 있다. 테슬라는 규제 크레딧(regulatory credit) 판매를 통해 막대한 수익을 올리고 있는

데 지난 1분기에는 3.5억 달러의 수익을 거뒀다. 다른 레거시 메이커들은 그만큼의 비용을 경

쟁자인 테슬라에게 지불하고 있는 것이다.

근본적인 차이점은 동력원이

아닌 비즈니스 모델



도표 4 레거시 완성차 메이커와 테슬라의 비즈니스 모델 비교 구분 기존 완성차 테슬라

규제

환경

탄소 규제 크레딧 구입 탄소 규제 크레딧 판매

생산

방식

숙련 노동자 인력 중심의 생산 체제 완전 자동화 시스템 도입

판매

방식

외부 딜러망을 이용한 오프라인 판매 온라인 판매를 중심으로 플래그십 스토어만 운영

마케팅

방식

모터쇼, TV 광고 등 전통 매체 주로 활용 실리콘밸리 스타일의 제품 공개 및 홍보




II. 산업이 정책을 바꾼다

몸통을 흔드는 꼬리

지난 4월 29일 일론 머스크는 캘리포니아 주(州)정부의 자택 대피 명령(shelter in place)은

파시즘(fascism)이라는 충격적인 트위터 메시지를 남겼다. 민주당 출신의 캘리포니아 주지사

개빈 뉴섬은 이 트윗에 크게 놀랐는데, 당시 경제 재개 강행을 주장한 트럼프 행정부에 맞서 민

주당은 미국 시민의 생명을 보호하기 위해 경제 활동 재개를 서두르면 안 된다는 입장이었기 때

문이다. 캘리포니아 주는 테슬라의 본사와 프레몬트 공장이 위치한 지역으로 테슬라의 가장 강

력한 지원자 역할을 해왔기 때문에 일론 머스크의 반발은 매우 놀라운 일이었다. 일론 머스크의

트윗에도 불구하고 캘리포니아 주는 5 월 말까지 자택 대피 명령을 연장하고 추후 바이러스 확

산 속도를 감안해 경제 활동을 재개하겠다는 방침을 확정했다.

하지만, 일론 머스크는 5 월 11 일 알라메다 카운티(캘리포니아 주의 하위 행정 구역으로 프레

몬트 공장이 위치한 곳)의 법에 맞서 공장 가동 재개를 강행했다. 머스크는 ‘저는 다른 이들과

함께 생산 라인에 서 있겠습니다. 만약 누군가를 체포해야 한다면 저만 체포하길 요청합니다’라

며 ‘나를 체포해라(?)’는 메시지와 함께 공장 가동을 막으면 테슬라 본사를 캘리포니아에서 다른

곳으로 옮기겠다는 위협적인 메시지를 남겼다.

일론 머스크의 공장 가동 강행은 반대로 트럼프 행정부의 전폭적인 지지를 얻게 된다. 스티븐 므

누신 미 재무장관은 ‘캘리포니아주는 미국의 유일한 테슬라 공장 재가동을 위해 무엇이든지 해

야한다’고 발언하였으며, 트럼프 대통령은 ‘캘리포니아는 테슬라와 일론 머스크가 공장을 가동하

게 해라, 당장(NOW)’이라고 트위터 메시지를 남겼는데 일론 머스크는 이에 대해 ‘감사하다

(Thank you!)라고 답변을 남겼다. 여론의 압박으로 캘리포니아 주는 5월 18일 뒤늦게 공장 가

동을 사후 추인했지만 이미 때는 늦었다. 일론 머스크는 5월 17일 매트릭스를 패러디한 ‘빨간약

을 먹어라(take the red pill)’를 트윗을 남겼는데 트럼프 대통령의 딸인 이방카 트럼프가 ‘먹겠다

(taken)’라고 답변해 공화당과의 교감을 다시 확인했다.

캘리포니아 주에

반기를 든 일론 머스크

反전기차 기류 강한

공화당의 전폭적인 지지



도표 5 프레몬트 공장 재개 강행 – 트럼프의 지지 트윗 도표 6 트럼프, 일론 머스크는 에디슨에 버금가는 천재

자료: 유진투자증권 자료: 유진투자증권

‘캘리포니아는 테슬라와 일론머스크

가 공장을 재가동 할 수 있게 해줘야

한다. 당장!’

<5월 12일>

‘이동금지 조치는 파시즘(fascism)이고

반미국적인 조치다’ <4월 29일>

‘테슬라는 알라메다 카운티 법에 맞서

공장을 재가동하겠다.

누군가를 체포해야 한다면 나만

체포해라’ <5월 12일>

‘먹겠다(taken)’

‘빨간약을 먹어라(Take the red pill).’

(영화 매트릭스를 인용한 것, 빨간약은 진

실에 눈을 뜨게 해주는 약)

<5월 18일>

‘일론 머스크는 토마스 에디슨에 버금

가는 미국의 위대한 천재 중 하나’

<1월 22일 인터뷰>



공화당의 새로운 아이돌

공화당의 일론 머스크에 대한 태도 변화는 연초부터 감지됐다. 올해 1월 트럼프는 일론 머스크

는 토마스 에디슨에 버금가는 ‘우리의 위대한 천재 중 하나’라고 극찬을 아끼지 않았으며 ‘우리

는 우리의 천재(일론 머스크)를 보호해야 한다’고 발언했다. 앞 서 일론 머스크는 공장 재가동을

막는다면 테슬라 본사를 다른 곳으로 옮기겠다고 위협했지만 사실 탈(脫) 캘리포니아 계획은 이

미 진행 중이었다.

테슬라는 모델 Y에 이은 후속 모델 사이버트럭(Cybertruck)을 생산하기 위한 신규 공장 부지

를 물색 중이었는데 가장 적극적인 지원을 약속한 텍사스로 마음이 기운 상태였다. 전기 픽업 트

럭을 텍사스에서 생산한다는 것은 매우 상징적인 의미가 있다. 첫 번째로 텍사스는 미국 남부 지

역에 위치한 공화당의 텃밭으로 지난 대선에서 트럼프 대통령이 힐러리 클린턴 후보를 근소한

차이로 앞 선 지역이다. 현 주지사 역시 공화당의 그렉 애보트(Gregory Wayne Abbott)로 테

슬라는 반기업 정서가 강한 캘리포니아를 떠나 텍사스에 공장을 세우기로 결정한 것이다. 미래

가 창창한 테슬라의 공장 유치를 위해 여러 주간의 치열한 경쟁이 벌어졌기 때문에 공화당 입장

에서는 일론 머스크의 결정이 매우 고마울 수 밖에 없다.

두 번째로 픽업 트럭(Pick-up truck)은 미국을 대표하는 매우 상징적인 차다. 사실 미국을 제

외하고 픽업 트럭이 대중적인 인기를 얻는 국가는 거의 없다(동남아를 제외한다면). 픽업은 미

국의 넓은 땅과 기후, 역사가 반영된 차종으로 대도시보다는 남부 지방과 교외 지역, 그리고 백

인들 사이에서 크게 인기를 끌고 있다. 남부에 위치한 텍사스는 미국에서 두 번째로 픽업 트럭

시장이 큰 지역이다. 테슬라의 모델 S와 X는 환경 보호에 관심이 많은 부유층들을 타겟으로 출

시됐고 모델 3는 미국에서 인기가 적은 소형 세단 타입으로 출시가 됐다. 하지만, 이제 테슬라는

가장 보수적인 남부 지방, 비도심 지역에 거주하는 백인 남성들을 타겟으로한 전기 픽업 트럭을

텍사스에서 생산한다. 전기차에 대한 미국인들의 인식을 송두리째 바꿔 버릴 수 있는 기회가 온

것이다. 테슬라의 사이버트럭은 전 세계적으로 65 만대의 사전 계약이 이루어진 것으로 알려져

있다. 사전계약의 80% 이상은 당연히 미국과 캐나다 지역에서(압도적인 다수가 미국) 이루어

졌다. 재선을 생각한다면 트럼프 대통령은 이제 전기차에 대해 신중하게 발언할 필요가 있을 것

이다.

코로나 확산으로 경제가 흔들리자 트럼프 대통령의 지지율도 같이 흔들리고 있다. 최근 미국 내

여론 조사를 살펴보면, 조 바이든(Joe Biden) 민주당 대선 후보의 승리 가능성이 높다는 관측들

이 제기되고 있다. 민주당은 파리기후변화협약에 재가입하고 탄소배출량 감축 목표 달성을 위한

규제 강화를 약속하고 있기 때문에 조 바이든이 승리한다면 친환경차 진영에는 분명히 호재가

될 것이다. 하지만, 트럼프 대통령이 재선된다 하더라도 악재가 아닐 수 있다. 트럼프 대통령의

반(反)전기차 레토릭은 이미 힘을 잃고 있고 저무는 산업 보다는 떠오르는 승자와 연합 하는게

정치적으로 유리하다고 판단할 것이 분명하다. 트럼프의 친기업 정책은 여러 측면에서 미국 제

조업을 지원하고 있기 때문에 누가 당선되든 큰 흐름에는 변화가 없을 것이다.

트럼프의 일론 머스크 극찬

테슬라, 사이버트럭 출시

가장 미국적인 차량의

전기차화가 갖는 의미

민주당의 전폭적인

친환경차 지지

약해진 트럼프 대통령의

反전기차 레토릭



도표 7 테슬라 사이버트럭 사전 계약 – 가장 미국적인 차량의 대중적인 인기

사전 예약 개시 3일만에 20만대, 누적 65만대(추정) 계약

전체 사전 예약의 절대 다수는 북미 지역

최다 주문 국가: 미국 76%, 캐나다 10%, 호주 3%

최다 주문 지역: 캘리포니아 13%, 텍사스 6%, 플로리다 5%

듀얼모터 모델 비중: 48%

트리플모터 모델 비중: 42%

싱글모터 모델 비중: 8%

자료: Tesla, 유진투자증권

도표 8 트럼프 지지율 추이 – 인기를 위해서도 친환경차의 흐름 거스르기 힘들 것


35

40

45

50

'17.01 '17.07 '18.01 '18.07 '19.01 '19.07 '20.01

(%)

41.9%



캘리포니아, 친환경 상용차 의무판매제 도입

캘리포니아 대기환경창(CARB)는 지난 6월 25일 만장일치로 전 세계 최초 친환경 트럭 의무

판매 제도를 도입했다. 의무 판매제는 2024 년부터 도입되는데, 초기에는 차량 타입에 따라

5~9%의 차량을 의무 판매해야 하며 2030년에는 30~50%, 2045년에는 100% ZEV(Zero

Emission Vehicle)만 판매가 가능하게 된다. 의무 대상이 되는 트럭은 8,500파운드(3.8톤) 이

상의 중대형 상용차이기 때문에 픽업 트럭 중에서도 일부 대형 모델은 이 대상에 해당한다.

상용차는 디젤 엔진을 동력원으로 주로 사용하기 때문에 온실가스와 각종 환경 물질의 주요 배

출원으로 지목되고 있다. 하지만, 일반 승용차 대비 하루 주행 거리가 길고 무거운 무게로 인해

연료 소비량이 많기 때문에 친환경차로의 전환이 쉽지 않은 차종이다. 특히, 전기 상용차는 배터

리팩 무게로 인한 비효율성과 긴 충전 시간이 도입의 난관이 되고 있다. 테슬라 세미(semi)의

예를 들어 보자. 테슬라 세미가 1회 충전 주행거리 300마일을 갖기 위해서는 568kW, 500마

일의 주행거리를 위해서는 947kW의 배터리가 장착돼야 하며 현존하는 배터리의 밀도를 적용

하면 배터리팩 무게는 각각 4.7톤, 7.9톤에 달한다. 현재 도로를 주행하고 있는 디젤 트럭의 주

행거리인 900마일에 도달하기 위해서는 배터리만 10톤 이상을 실어야 하기 때문에 경제성이

매우 떨어진다. 충전도 문제다. 현재 85kW짜리 모델S 배터리팩을 80% 충전하기 위해서 슈퍼

차져로 40분 가량이 소요된다. 배터리팩을 수십 개로 나눠 충전 플러그 숫자를 10개 이상으로

늘린다면 빠른 충전이 가능할 수도 있지만 이런 디자인은 역시나 경제성이 없다. 테슬라 세미는

초기 공개 당시 4개의 충전 플러그를 가지고 있었기 때문에 현재 기술로는 400마일을 충전하

는데 2시간 이상이 걸리는 셈이다.

상용차 기술에서 수소연료전지차가 주목받는 이유가 바로 여기에 있다. 압축 수소는 에너지원

중 가장 에너지 밀도가 높은 연료에 속한다. 가솔린이나 디젤보다도 무게 당 에너지 밀도가 3배

가량 높고 2차 전지와는 100배 이상 차이가 난다. 압축 수소의 화학반응을 위한 연료전지스택

이 따로 장착돼야 하기는 하지만 장거리, 고용량으로 갈수록 에너지 밀도가 높은 연료전지의 장

점이 커진다. 또한, 압축 수소는 가솔린, 디젤과 마찬가지로 주유구를 통해 탱크를 채우면 되기

때문에 충전 속도도 수 분 정도로 매우 짧다.

단기적으로 상용차 시장은 소형 상용차는 전기차를 중심으로, 대형 상용차는 수소차를 중심으로

보급이 활발히 일어날 것으로 예상된다. 소형 상용차는 승용차와 큰 차이가 없기 때문에 현재 승

용차 시장에서 대세를 이루고 있는 배터리 기술이 적용될 것으로 예상되며 대형 상용차는 수소

연료전지기술을 활용할 것으로 보인다. 도요타, 현대차는 수소차 기술의 선두주자로 수소 상용차

상용화를 앞두고 있고 미국의 신생 업체 니콜라(Nikola)도 수소 상용차를 2023 년부터 양산할

계획이다.

CARB, 친환경 상용차

의무판매제 도입

상용차, 배터리 무게로

전기차 전환이

쉽지 않은 분야

대형 상용차,

에너지 밀도 높은

수소차가 유리

단거리는 전기차,

장거리는 수소차



도표 9 캘리포니아 ZEV 의무 판매제 도입 역사 구분 주요 내용

1990년

ZEV(Zero Emission Vehicle, 무공해차량) 프로그램 도입을 통해 차량의 배기가스 배출량을 줄이기 위한 계획에 착수

1998년에 캘리포니아에서 판매하는 차량 중 2%(2001년 5%, 2003년 10%)를 ZEV로 판매 요구했으나 전기차 판매 부진, 인프라 부족, 배터리 기술 미흡

등으로 규제안이 폐기됨

1996년 Ramp Up 기간을 없애기 위해 ZEV 규정이 조정되었지만 2003년 10% ZEV 판매 조건은 그대로 유지

1998년 순수 ZEV가 아닌 저 배출 차량에 대한 부분 ZEV(PZEV) 크레딧이 전체 요건에 대한 부분 크레딧을 달성할 수 있도록 조정

2000년 ZEV 가용성, 시장 수요, 비용 및 인센티브 문제를 해결하기 위해 ZEV가 시장에 성공적으로 침투할 수 있도록 수정안 제안

2001년

ZEV의 상용화와 더불어 비용, 리드 타임 및 기술적 문제로 인한 제약을 인식하는 것이 주요 과제

대형 자동차 생산업체 ZEV 2%, AT PZEV 2%, PZEV 6% 판매로 10% ZEV 요구 사항 충족

소송으로 인해 2004년 또는 2004년 모델에 대해 2001년 ZEV 규제를 시행하지 못하도록 금지 명령 받음

2003년 ZEV 규젱에 대한 개정안 채택 후 소송 종료

2004년 온실가스 저감을 위한 법안 통과, 2009년부터 승용차와 LT에 대해서 실행 중

2005년 1998년 모델연도부터 시행해 오던 기존의 Smog Index Label을 지구온난화 가스에 대한 정보를 포함한 환경성능 라벨로 개정하는 AB 1229를 추가

2006년 CARB, 기술 심포지엄 개최 및 모든 ZEV 기술 현황에 대한 보고서 발간

2008년 2009년 이후 모델 규정 수정 승인

2009년 내연기관차 판매량에 따라 업체별로 ZEV 의무크레딧 할당, 대형업체와 중형업체로 구분해서 차등규제하는 방식으로 변화

크레딧 의무 할당량 미충족시 1크레딧=5,000달러의 과징금 부과

2010~2012년 2012년 및 이후 모델연도에 대한 요구사항 확대 및 단순화한 2012년 ZEV 프로그램에 대한 규제 변경 사항 채택

LEV III로 알려진 캘리포니아의 LEV 규정이 개정되어 온실가스 배출 표준 강화

2013년 2025년까지 캘리포니아 도로에서 150만개의 ZEV 조건에 도달하기 위해 필요한 단계들을 상세히 설명하는 ZEV 행동 계획 발표

2018년

개정안 발표

1) 2018년부터는 중형트럭도 포함될 예정

2) 평균 판매량이 6만대 초과인 업체들을 대형업체로 분류했으나 2018년부터 2만대로 기준이 강화됨

3) 2018년 4.5%에서 2025년 25%까지 ZEV 판매 비율 강화

4) 기존에는 내연기관차량의 연비 개선이나 하이브리드카의 판매를 통해서 ZEV 크레딧 획득이 가능했지만 2018년부터는 PHEV나 BEV 판매를 통해서만

크레딧 확보 가능

자료: CARB, 유진투자증권

도표 10 캘리포니아 승용차 ZEV 크레딧 요구 비율 도표 11 캘리포니아 친환경 상용차 의무 판매 제도

자료: CARB, 유진투자증권 자료: CARB, 유진투자증권

4.5%

7.0%

9.5%

12.0%

14.5%

17.0%

19.5%

22.0%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025+

5~9%

30~50%

100%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

2024 2030 2045



도표 12 유럽 상용차 환경 규제 구분 승용차 소형 상용차

2020년 배출목표 95g Co2/km 147g Co2/km

~2024년 배출목표 10g Co2/km 감축에 해당하는 추가조치를 통해 보완

2025~2029년 배출목표 15% 저감(2021년 대비) 15% 저감(2021년 대비)

2030년 배출목표 37.5% 저감(2021년 대비) 31% 저감(2021년 대비)

자료: 산업자료, 유진투자증권

도표 13 현대차 수소 상용 트럭 도표 14 도요타 수소 상용 트럭

자료: 현대차, 유진투자증권 자료: 도요타, 유진투자증권

도표 15 니콜라 전기, 수소 상용차 상용화 계획

자료: NIKOLA, 유진투자증권



도표 16 글로벌 상용차 시장 규모 (천대) 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

미국 9,811 9,776 9,279 8,888 6,692 5,174 6,069 6,890 7,514 8,214 9,064 10,218 10,879 11,338 12,225 12,539

소형 9,389 9,289 8,744 8,526 6,400 4,980 5,858 6,590 7,175 7,871 8,666 9,779 10,489 10,934 11,749 12,024

중형 228 244 261 220 165 105 111 135 151 167 186 201 208 223 237 251

대형 203 253 284 151 133 95 107 171 195 185 220 249 193 192 251 276

유럽 1,719 1,741 1,798 2,139 1,987 1,420 1,457 1,612 1,412 1,424 1,615 1,833 1,893 1,970 2,024 2,067

소형 1,292 1,293 1,334 1,617 1,453 1,046 1,019 1,085 910 929 1,004 1,137 1,262 1,302 1,324 1,363

중형 0 0 0 0 0 0 38 47 51 61 48 61 18 17 19 14

대형 428 448 464 521 534 373 399 479 451 433 563 635 613 651 681 691

중국 2,745 1,787 2,040 2,494 2,625 3,313 4,304 4,033 3,811 4,055 3,791 3,451 3,651 4,161 4,371 4,324

소형 2,119 1,265 1,435 1,651 1,754 2,290 2,856 2,695 2,715 2,823 2,636 2,537 2,500 2,636 2,895 2,869

중형 228 256 266 315 286 340 362 384 381 376 327 279 328 314 251 206

대형 397 266 339 528 584 683 1,086 954 715 856 828 635 823 1,211 1,225 1,249

기타 7,676 8,665 8,942 9,411 9,266 8,151 9,053 9,257 10,778 10,672 10,633 9,963 9,967 10,559 11,650 11,41

3

소형 15,665 15,841 15,193 15,076 12,907 10,891 12,185 12,990 14,590 15,005 15,892 16,345 17,419 18,341 18,885 18,933

중형 172 179 240 238 200 164 272 320 276 198 206 263 272 305 376 266

대형 1,219 1,925 2,243 2,614 2,553 2,070 2,448 2,531 3,080 3,331 3,193 3,125 2,754 2,837 4,127 4,225

글로벌 21,951 21,970 22,059 22,932 20,570 18,058 20,883 21,792 23,515 24,365 25,104 25,466 26,390 28,028 30,270 30,34

4

소형 19,076 18,399 17,961 18,345 16,114 14,228 16,060 16,770 18,216 18,758 19,532 20,019 21,181 22,278 23,104 23,165

중형 628 679 767 774 651 609 782 886 859 803 768 804 826 859 883 737

대형 2,246 2,892 3,331 3,814 3,805 3,221 4,040 4,136 4,440 4,804 4,804 4,643 4,383 4,891 6,283 6,442

자료: Marklines, 유진투자증권

도표 17 수소차와 전기차의 장단점 비교 수소차(FCEV) 전기차(EV)

특징 수소연료전지스택에서 자체 전력 생산 외부전기로 배터리를 충전

수소와 산소가 백금 촉매를 통해 생성한 전기로 구동 리튬이온배터리에 충전된 전기가 방전되면서 구동

가격 6,890만원 (현대차 넥쏘 기준) 3,933만원 (테슬라 모델3 기준)

보조금(국비) 최대 2,250만원 최대 1,200만원

주행거리 609km 354km

충전시간 3~5분 20분~8시간

운용비 km당 73원 km당 25원

최고속도 시속 177km 시속 209km

장점 장거리 운행 가능 상대적으로 저렴한 가격

기술 개발 초기 단계로 개선 가능성은 전기차 이상 충전 인프라 보급 용이

단점 비싼 수소 생산비 배터리용 원자재 수급 불안

연료전지용 백금 촉매 가격 저·고온시 성능 저하

자료: 업계 자료, 유진투자증권





미국 민주당, 기후 변화 대응 액션 플랜 제안

미국 민주당은 지난 6월 30일 2050년 탄소중립 달성을 위한 액션 플랜을 발표했다. 여기에는

총 12개의 핵심 과제(pillars)가 포함돼 있는데 자동차와 관련된 내용들을 요약하면 다음과 같다.

강력한 환경 규제를 통해 승용차는 2035 년, 상용차는 2040 년까지 100% 친환경차(Zero

Emission Vehicles) 판매를 달성한다. 정책 방향을 함축하는 가장 중요한 메시지다. 사실, 오바

마 행정부 당시 미국은 친환경차 시장의 선도 국가였다. 중국의 NEV(New Energy Vehicle)

플랜이나 유럽의 탄소 배출 감축 목표는 미국의 정책을 카피한 것이다. 다시 한번 글로벌 친환경

차 시장을 선도하겠다는 의지가 엿보인다.

구체적인 제안들은 다음과 같다. 첫째, 전기차/수소차 충전 인프라에 대한 세제 혜택 연장을 제

안한다. 미국은 ZEV 충전 인프라 투자액의 30%에 해당하는 금액에 대해 세금 공제를 해주고

있다. 이 제도는 2020년을 끝으로 종료되는데 이 제도를 2025년까지 연장하고 일반 대중들을

대상으로 한 공개 시설에 대해서는 추가적인 세제 혜택을 부여할 것을 제안한다. 둘째, 전기차,

수소차, 가스차(LNG, 프로판) 충전을 위한 전국적인 충전망을 구축해야 한다. 이를 위해, 지방

정부에 연간 3.5억 달러의 보조금을 지불하고 일반 대중들을 대상으로 한 충전 시설을 위한 연

간 1억 달러의 추가 리베이트를 제공할 것을 제안한다. 셋째, 중고차를 ZEV로 전환할 경우 보

조금을 지급할 것을 제안한다. 2009 년 오바마 행정부가 시행했던 폐차 보조금(Cash for

Clunkers)의 재탕으로 당시에는 18 마일/갤런 이상의 연비를 가진 고연비 차량으로 교체할 경

우, 3,500~4,000달러의 리베이트를 지급했다. 이번에는 ZEV에 초점을 맞춘 폐차보조금 제도

를 시행할 것을 제안한다. 또 다른 대안으로 캘리포니아의 Cars4All 프로그램처럼 저소득 가구

에 대해 특별 보조금을 지불하는 방안도 고려할 필요가 있다. 또한, 미국 내에서 생산된 차량을

특별히 우대해야 한다. 넷째, 민간 자본이 기후 변화를 막기 위한 자산(assets)들에 투자될 수

있도록 기업들의 관련 정보 공개를 의무화 해야 한다. 환경 관련 정보 공개를 의무화 해 친환경

기업들에 민간 자본 투입이 활성화 될 수 있도록 해야 한다. 주주의 입김이 강하게 작용하는 상

장사 입장에서는 의무 판매제 이상으로 두려운 규제가 될 수도 있다. 다섯째, 환경과 사회에 미

치는 영향을 감안해 탄소세를 부과해야 한다. 탄소세는 2050년 탄소중립 목표를 달성할 수 있

도록 설계되어야 하며, 탄소세로 모든 규제를 일원화 하는 것이 아니라 정책 수단의 일부분으로

서만 활용되어야 하며(공화당은 복수의 규제가 아닌 탄소세로 일원화 할 것을 주장), 국내 기업

이 이로 인해 탄소 절감 기술을 활용하지 않는 해외 기업들과의 경쟁에서 피해를 보는 일이 없

어야 하며, 중ᆞ저소득 가구가 탄소세 부과로 인해 혜택을 볼 수 있도록 디자인 돼야 한다.

미국 대선과 의회 선거 결과에 따라 위 제안은 현실이 될 수도 있지만 휴지 조각이 될 수도 있

다. 하지만, 환경 문제와 관련해 양 당간의 입장이 첨예하게 갈리기 때문에 선거 결과를 좌우할

중요한 이슈가 될 것이다. 트럼프 행정부는 기후협약에서 탈퇴하고 환경 규제를 지속적으로 무

력화 시켜 왔기 때문에 민주당이 승리한다면 천지 개벽 수준의 변화가 될 것이다. 2035년은 과

연 미국 내연기관차 종말의 날이 될 것인가?

미국 민주당

2050년 탄소중립 달성을

위한 액션 플랜 발표

승용차 2035년, 상용차

2040년 100% 친환경차화



도표 18 미국 민주당 기후변화 대응을 위한 정책 제안

구분 세부내용

장기 목표 및 액션 플랜 100% 친환경차 판매 달성 (승용차 2035년, 상용차 2040년까지)

전기차/수소차 충전 인프라에

대한 세제 혜택 연장

ZEV 충전 인프라 투자액의 30%에 해당하는 금액에 대해 세액 공제 실시,

대중 충전 시설에 대한 추가적인 세제 혜택 신설

수소차/전기차/가스차를 위한

전국적인 충전망 구축

충전망 구축을 위해 지방 정부에 여간 3.5억 달러의 보조금 지불,

대중 충전 시설을 대상으로 연간 1억 달러의 리베이트 제공

ZEV를 위한 폐차보조금(Cash

for Clunkers)제도 실시

오바마 행정부 당시의 폐차 보조금(Cash for Clunkers) 제도 재실시,

혹은 캘리포니아의 Cars4All과 같은 저소득 가구 친환경차 바우처 제도 실시

민간 자본의 기후변화 개선

기업(자산) 투자 활성화

민간 자본이 기후변화 개선에 기여하는 기업에 투자할 수 있도록 관련 정보

공개를 의무화

2050년 탄소 중립 목표 달성을

위한 탄소세 부과

2050년 탄소중립 목표를 달성할 수 있도록 탄소세를 부과해야 함.

탄소세는 정책 수단의 일부이며 자국 기업이 이로 인해 피해를 보지 않도록

제도화 할 것

자료: 민주당, 유진투자증권



III. 차세대 테슬라를 꿈꾸는 기업들

미국 수소/전기차 관련주 주가 급등

테슬라의 성공과 산업의 비약적 성장으로 차세대 테슬라를 꿈꾸는 기업들이 생겨나고 있다. 대

표적인 업체가 지난 6월 4일 나스닥 시장에 상장한 니콜라(Ticker:NKLA)다. 미국의 전기 공

학자 니콜라 테슬라의 이름을 따서 회사 이름을 지은 테슬라 미투 기업이다. 니콜라는 2015년

설립된 친환경 상용차 전문 업체로 전기트럭(BEV Truck)과 수소트럭(FCEV Truck)을 생산

할 예정이다. 이 회사는 아직까지 차량 생산 단계에 접어들지 못했기 때문에 매출 실적이 제로다.

수소트럭 프로토타입(Prototype: 양산 이전의 핵심 기능만을 넣은 시제품)으로 14,602대의 수

주 물량을 확보한 상태지만 2023년부터 양산이 이루어진다. VTIQ와의 합병을 통해 스팩 상장

한 이후 동사 주가는 수직 상승해 현재 시가총액이 한때 300억 달러를 넘어서기도 했다.

중국의 테슬라 니오(Ticker:NIO)에도 다시 관심이 집중되고 있다. 기대 이하의 판매 성과와 대

규모 적자로 유동성 위기론이 불거졌던 니오였지만 2분기 1만대 이상의 차량을 인도해 판매가

3 배 이상 증가했다. 니오는 개선된 신형 ES8(전기 SUV)의 판매를 지난 4 월부터 시작했다.

ES8 은 가격은 테슬라 모델 X 의 절반 이지만 100kW 배터리팩이 장착돼 한번 충전으로

580km를 주행할 수 있는 프리미엄 전기차다. 여전히 수익성 확보까지 멀고도 먼 길이 남아 있

지만 생각보다 그 기간이 짧아질 가능성도 보이는 듯 하다.

하일리온(Hyliion)은 미국의 친환경 상용차 솔루션 업체로 회사명은 하이브리드-리튬-이온

(Hy-Li-Ion)의 약자에서 따온 것이다. 대형 상용차에 하이브리드 디젤, 하이브리드 LNG 시

스템 솔루션을 제공하고 있으며, 100% 친환경 트럭인 하이퍼트럭 ERX를 출시할 예정이다. 하

이퍼트럭 ERX는 재생천연가스(RNG)를 이용해 내부에서 전력을 생성하고 이 전력으로 배터리

팩을 충전해 차량을 구동한다. 일종의 수소차의 천연가스 버전으로 볼 수 있다. 하일리온에 따르

면 현재 1,000 대 이상의 ERX 오더가 진행 중이다. 스팩 기업인 터토스 어퀴지션(Tortoise

Acquisition)과 합병을 통해 상장을 준비 중이다.

플러그파워(Ticker:PLUG)는 미국의 연료전지 시스템 전문업체로 수소지게차 등 턴키

(turnkey) 수소 솔루션을 아마존, 월마트, 홈디포 등에 공급한다. 수소밴 젠드라이브를

USPS(United Staets Postal Service)에 2017년부터 공급하기 시작했으며, 2020년 2월에는

대형 상용차용 125kW 연료전지를 공개했다. 2017년 4월 아마존과 공급 계약을 체결하였으며

동시에 아마존은 동사에 대한 주식매입워런트(총 주식의 15% 혹은 5,500 만주를 살 수 있는

권리)를 확보했다. 플러그파워는 최근 액화수소 공급업체인 유나이티드 하이드로젠(United

Hydrogen), 수전해 전문업체인 기너 이엘엑스(Giner ELX)를 합병해 수소 공급으로 밸류 체인

을 확대하고 있다.

테슬라는 현재의 위치까지 오기까지 수 없이 많은 죽음의 계곡(death valley)를 넘어왔다. 넥스

트 테슬라를 꿈꾸는 상당수의 기업들은 그 과정에서 살아남지 못할 가능성이 높다. 하지만, 테슬

라라는 혁신 기업이 길을 닦아 놨기 때문에 과거보다 생존 가능성은 대폭 높아졌다. 각자의 영역

에서 넥스트 테슬라를 꿈꾸는 기업들 중 경쟁력이 가장 높은 1위 기업은 끝까지 생존해 과실을

누릴 가능성이 높을 것으로 보인다.

니콜라(NKLA),

2015년 설립된

수소 상용차 전문 업체

니오(NIO),

개선된 ES8 출시로

2분기 판매 3배 급증

하일리온(Hyliion),

친환경 상용차 솔루션 업체

연내 스팩 상장 예정

플러그파워(PLUG),

연료전지시스템 전문업체로

수소 공급업체 합병

테슬라의 성공으로

높아진 기대감, 분야별 1위

업체는 눈여겨 볼 필요



도표 19 친환경차 관련 기업의 연초대비 주가 수익률(YTD)


참고: NIKOLA는 스팩 기업인 VTIQ의 연초 주가 대비 상승률

참고: 7월 3일 기준

도표 20 수소/전기차 관련 기업 Nikola (NKLA) Hyliion Nio (NIO) Workhorse (WKHS)

회사 로고

국가/Ticker 미국(NASDAQ) 미국(상장예정) 중국(NYSE) 미국(NASDAQ)

CEO Trevor Milton Thomas Healy William Li Duane Hughes

설립연도 2015년 2015년 2014년 2007년

기업 소개 미국의 하이브리드 트럭 개발 및

제조 회사

미국의 친환경 상용차 솔루션

업체

중국의 전기 자율주행차 설계 및

개발 회사

미국의 라스트마일 딜리버리를

담당하는 전기상용차 제조업체

최대주주 Trevor Milton (25.4%) - BAILLIE GIFFORD (11.1%) MARATHON ASSET (12.6%)

주요 제품

전기트럭, 수소트럭, H2 Station

운영

Nikola One: 대형 수소탱크와


Nikola Two: 대형 수소탱크와


Nikola Tre: 연료전지로 구동되는

전기트럭(2022년 생산예정)

Nikola Badger: 픽업트럭

하이퍼트럭 ERX: 전기트럭

하이브리드 솔루션 제공

배터리 솔루션(BMS), 배터리팩

설계

전기차 생산, NIO Life(의류), NIO

Service(서비스센터), NIO

Power(배터리 및 충전기

스테이션)

EC6: 쿠페형 SUV

ES6: 중형 SUV

ES8: 준대형 SUV

전기 밴, 트럭, 드론 제조

C650, C1000: 전기 밴

HorseFly: UAV Drone

시가총액 210억달러(25조원) 비상장사 110억달러(13조원) 20억달러(1조원)

매출액(백만달러) - 7,825 0.3

영업이익(백만달러) -0.91 -11,079 -8

세전이익(백만달러) 4.12 -11,288 -37

순이익(백만달러) 2.73 -11,287 -37

PER - - -

PBR 25.6 - -


465

188

647

287 310

239

(19)-100

0

100

200

300

400

500

600

700

Nikola Nio Workhorse Plug Power Ballard Cerespower Bloom

energy

(%)



도표 21 수소/전기차 관련 부품사 Plug Power (PLUG) Ballard (BLDP) Ceres Power (CWR) Bloom Energy (BE)

회사 로고

국가/Ticker 미국(NASDAQ) 캐나다(NASDAQ) 영국(LSE) 미국(NYSE)

CEO Andrew Marsh Randall MacEwen Warren Finegold K.R.Sridhar

설립연도 1997년 1979년 2001년 2001년

기업 소개 수소연료전지 시스템 설계 및

제조회사

양성자 교환 멤브레인(PEM)

연료 전지 제조 및 개발

고체산화물 연료전지(SOFC)

전문기업

고체 산화물 연료 전지 제조 및

판매업체

최대주주 BLACKROCK (8.5%) WEICHAI POWER CO (18.9%) WEICHAI POWER CO (19.8%) AMERIPRISE FIN Group (11.8%)

주요 제품

GenDrive, GenSure, GenFuel

Solutions, GenCare 등

GenDrive: 연료 전지 엔진

GenSure: 수소 연료 전지 전력

솔루션

GenFuel: 연료 공급 솔루션

GenCare: A/S 서비스센터

수소버스 연료 전지 공급 SteelCell: 저비용 SOFC 기술 Bloom Energy Server: 고체

산화물 연료 전지 발전기

시가총액 30억달러(3조원) 40억달러(5조원) 10억달러(1조원) 1억달러(1조원)

매출액(백만달러) 230 106 15 785

영업이익(백만달러) -50 -27 -8 -233

세전이익(백만달러) -85 -39 -7 -323

순이익(백만달러) -85 -39 -5 -304

PER - - - -

PBR 25.3 20.2 - -




IV. 현대차 그룹의 친환경차 비전

현대차 EV 2025 전략

현대차는 2019년 10월 2025년까지의 EV 전략을 발표했다. 2025년까지 전기차 중심의 라

인업을 확대함으로써 연간 판매 56 만대(현대차, 제네시스), 그룹사 기준 85 만대를 달성하고,

환경차 전체로는 연간 103만대, 그룹사 기준 167만대를 판매한다는 계획이다. 현재 700만대

를 조금 넘는 그룹사 판매 물량을 감안하면 순수전기차 비중을 12%, 하이브리드를 포함한 친환

경차 비중을 25%까지 가져 가야 한다. 위 목표를 달성하기 위해서는 테슬라, 폭스바겐 등 글로

벌 경쟁사와 어깨를 나란히 할 수 있는 Top 3에 진입해야 한다.

현대차 그룹의 전기차 전략 성공 여부는 E-GMP(Electric Global Modular Platform)의 성능

에 달려 있다. 현대차는 2021년부터 E-GMP 기반의 전기차 양산 모델들을 출시해 원가 절감

과 제품 성능을 획기적으로 향상시킨다는 계획이다. 차세대 전기차의 첫 모델은 2021년 2월 출

시가 예정된 코드명 NE(C-seg SUV)가 될 예정이며 2021년 3분기에는 크로스오버 타입의

전기차가 기아차를 통해 출시될 예정이다. 글로벌 4위의 상당한 판매 성과에도 불구하고 현대차

그룹의 EV 경쟁력은 아주 높은 평가를 받고 있지 못하고 있다. 2021년 그 저력을 드디어 확인

할 수 있을 것이다.

도표 22 현대차 EV 전략

자료: 현대차, 유진투자증권

EV전략 2025,

연 56만대, 그룹사 기준

85만대 달성이 목표

E-GMP 기반의

신차 출시 싸이클이 핵심



도표 23 현대차 EV 목표치

자료: 현대차, 유진투자증권

도표 24 현대차 차세대 전기차 NE

자료: 언론 보도, 유진투자증권



FCEV 비전 2030 발표

현대차 그룹은 2018년 12월 현대모비스 수소연료전지시스템 2공장을 착공했다. 현대모비스의

수소차 스택 생산능력을 3천대에서 2022년 4만대로 확대된다. 착공식에서 현대차는 2030년

까지 국내에서 연 50만대 규모의 수소차 생산 체제를 구축한다는 내용을 중심으로 FCEV 비전

2030을 발표 했다. 이를 위해, 2030년까지 협력사와 함께 연구 개발 및 설비 확대에 누적 7.6

조원을 투자한다.

현대차는 수소차 분야에서 최초 상용화라는 타이틀을 내세우고 있지만 실질적인 판매 대수에서

는 도요타에 아직 미치지 못하고 있다. FCEV 비전 2030은 수소차 사업을 실질적인 중점 사업

영역으로 끌어올리고자 하는 의지를 표명한 것이다. 정부 역시 2040년 전 세계 수소차 시장 1

위 선점을 목표로 수소 경제 실현에 적극적으로 투자하겠다는 방침을 밝히고 있다.

당사는 2030년 현대차의 생산대수가 제시한 목표치의 60%인 32만대를 달성할 수 있을 것으

로 전망한다. 국내에서는 단기 100%, 중장기적으로 95% 수준의 시장 점유율을 점할 것으로

예상되며, 글로벌 시장에서는 기술적 우위로 30% 수준의 글로벌 시장 점유율을 가져갈 수 것으

로 전망한다. 연산 32만대 기준 현대차의 2030년 연간 수소차 매출액은 9.4조원에 달할 것으

로 추정된다.

도표 25 현대차 수소차 판매 전먕

2019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E

내수 (천대) 4 8 16 35 50 70 100 105 117 131 147 161

수출 (천대) 1 5 5 5 9 15 25 51 83 103 125 164

Total (천대) 5 12 21 40 59 85 125 155 200 234 272 326

$/kW 180 135 128 119 100 81 90 79 68 60 51 38

System Net

Power(kW) 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95

Stack system

cost(달러) 17,100 12,788 12,160 11,324 9,504 7,739 8,550 7,490 6,477 5,692 4,824 3,586

생산단가

(백만원) 68 63 58 52 46 40 34 33 32 31 30 29

매출액

(십억원) 367 759 1,203 2,072 2,688 3,379 4,265 5,101 6,337 7,227 8,141 9,440


FCEV 비전 2030 발표

사업 목표 구체화,

중점 사업 영역으로 격상

2030년 연산 32만대

매출액 9.5조원 달성 전망



도표 26 글로벌 수소차 시장 전망

(대) 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 CAGR

(2019~2025)

북미 3,080 2,700 4,000 6,000 10,500 16,000 25,000 41.8%

미국 2,089 1,500 2,500 4,000 8,000 12,000 20,000 45.7%

캐나다 991 1,200 1,500 2,000 2,500 4,000 5,000 31.0%

아시아 7,685 12,500 22,500 44,300 65,500 98,000 151,500 64.4%

한국 4,194 7,500 16,000 35,000 50,000 70,000 100,000 69.7%

일본 754 2,000 2,500 3,000 5,000 7,000 10,000 53.9%

중국 2,737 3,000 4,000 6,000 10,000 20,000 40,000 56.4%

호주 300 500 1,000 1,500

유럽 574 777 994 1,221 2,465 4,590 8,260 56.0%

독일 140 200 250 300 1,000 2,000 4,000 74.8%

프랑스 63 100 130 160 300 700 1,000 58.5%

스페인 1 2 4 6 10 30 100 115.4%

이탈리아 10 30 100

영국 68 100 150 200 350 450 600 43.7%

벨기에 63 80 90 100 150 300 500 41.2%

네덜란드 156 190 240 300 400 600 1,000 36.3%

오스트리아 19 25 30 35 50 100 200 48.0%

스위스 25 30 40 50 100 200 400 58.7%

스웨덴 2 5 7 10 15 30 60 76.3%

노르웨이 29 35 40 45 60 100 200 38.0%

덴마크 8 10 13 15 20 50 100 52.3%

전체 11,339 15,977 27,494 51,521 78,465 118,590 184,760 59.2%

yoy% 72.2% 40.9% 72.1% 87.4% 52.3% 51.1% 55.8%




현대모비스, 친환경차 부품 공급의 핵심

현대모비스는 현대차 그룹의 핵심 친환경차 부품 공급자 역할을 담당하고 있다. 현대모비스는

수소차와 전기차에 공통으로 필요한 전력변환/전력공급장치, 배터리 시스템과 배터리 관리 장치

등 배터리 모듈 공급자 역할을 수행하고 있다. 수소차에서는 그 영역이 확대돼 수소공급장치와

연료전지스택을 공급하게 된다. 연료전지스택은 수소차 원가의 50%를 차지하는 핵심 부품이다.

연료전지스택과 전장부품군을 포함한 모비스의 수소차 대당 공급단가는 원가의 60% 이상이 될

것으로 추정된다.

도표 27 현대모비스 전동화 부문 주요 아이템


도표 28 현대모비스 전동화 부품 미래 전략


구동모터

에너지 변환

(전기 에너지

->운동 에너지)

EV 주행, 감속 및

회생 제동 배터리 시스템

전기 에너지

저장 및 공급

인버터(전력 변환)

DC->AC 변환

토크 및

모터속도 제어

연료전지 시스템

전기 에너지

공급을 위한

수소와 산소의

화학반응

<Technology in Production> <Advanced Technology >

현대차 그룹의

친환경 핵심 부품 공급사



현대모비스의 전동화(전력계통 부품, 전기차/수소차 관련 부품군을 포함) 관련 매출액은 매년

꾸준히 성장해 2020년 1분기 기준 자동차 부품 매출액의 약 11%를 차지하고 있다. 전동화 매

출액은 코나EV, 니로EV가 출시된 2018년 하반기를 기점으로 폭발적으로 성장해 2019년에

는 전년비 55%의 성장률을 기록했다. 국내 주요 전기차 관련 업체와 비교했을 때, 매출 비중이

다소 낮은 것처럼 보일 수 있지만 단순 모듈 부품의 비중이 워낙 높기 때문으로 실제 전동화 아

이템의 비즈니스 중요성은 매우 높다고 볼 수 있다.

도표 29 현대모비스 전동화 부문 매출 추이 도표 30 현대모비스 전동화 부문 매출 비중


5% 5%

6%

9%8%

9%9%

10%11%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

1Q

18

2Q

18

3Q

18

4Q

18

1Q

19

2Q

19

3Q

19

4Q

19

1Q

20

(십억원) 전동화 부문

% 모듈 부문

코나 EV, 니로

EV 국내 출시

11%

23%

15%

25%

40%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

현대모비스 S&T모티브 한온시스템 LG화학 삼성SDI

전동화 부문 2018년 하반기

이후 폭발적 성장

전동화 부문 매출 비중

11%(모듈 부문 기준)



현대모비스의 전동화 부문 매출은 고속 성장을 지속해 2020~2030 년 기간 연평균 17.5%의

성장률을 지속할 것으로 예상된다. 대량 생산과 기술 발전으로 인해 대당 단가는 매년 하락하지

만 친환경차 공급 물량이 폭발적으로 성장할 것으로 예상되기 때문이다. 단기적으로는 낮은 모

델별 볼륨으로 인해 적자를 면치 못하고 있지만 2021년에는 손익분기점을 넘기 시작해 중장기

적으로는 5~10% 사이의 고마진율을 누릴 수 있을 것으로 기대된다. 당사 추정치 기준 현대모

비스의 전동화 매출액은 2020년 3.4조원, 2025년 9.4조원, 2030년 17조원으로 10년 사이

5배 가량의 매출 증가를 기대한다.

도표 31 현대모비스 수소차 매출 전망 도표 32 현대모비스 전기차 매출 전망


128 269

422

727 942

1,184

1,493 1,740

2,238 2,459

2,859

3,418

23.822.4

20.3

18.2

16.1

14

11.911.2 11.2

10.5 10.5 10.5

0

5

10

15

20

25

0

1,000

2,000

3,000

4,000

2019

2020E

2021E

2022E

2023E

2024E

2025E

2026E

2027E

2028E

2029E

2030E

(백만원)(십억원) 수소차 매출액(좌)

모비스 대당 ASP(우)

2.8 3.4

4.2 5.1

6.2

7.3

9.4

10.9

12.6

14.0

15.4

17.0

1.2 1.4 1.7 1.9 2.3 2.6 3.7

5.1

6.5

7.8

9.1

10.3

10 9

9 8

8 7

7 7 7 7 6 6

0

2

4

6

8

10

0

3

6

9

12

15

18

2019

2020E

2021E

2022E

2023E

2024E

2025E

2026E

2027E

2028E

2029E

2030E

(백만원)(조원)전동화 매출액(좌)

전기차 매출액(좌)

전기차 대당 ASP(우)

전동화 부문 매출액,

2025년 9.4조원

2030년 17조원 달성 전망



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투자기간 및 투자등급/투자의견 비율

종목추천 및 업종추천 투자기간: 12개월 (추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미함) 당사 투자의견 비율(%)

ㆍSTRONG BUY(매수) 추천기준일 종가대비 +50%이상 0%

ㆍBUY(매수) 추천기준일 종가대비 +15%이상 ~ +50%미만 85%

ㆍHOLD(중립) 추천기준일 종가대비 -10%이상 ∼ +15%미만 15%

ㆍREDUCE(매도) 추천기준일 종가대비 -10%미만 0% (2020.06.30 기준)

과거 2년간 투자의견 및 목표주가 변동내역

현대차(005380.KS) 주가 및 목표주가 추이

담당 애널리스트: 이재일 추천일자 투자의견 목표가(원) 목표가격

대상시점

괴리율(%)

평균주가

대비

최고(최저)

주가 대비

2018-07-13 Hold 150,000 1년 -16.6 -10.7

2018-07-17 Hold 150,000 1년 -16.6 -10.7

2018-07-27 Hold 150,000 1년 -16.9 -10.7

2018-08-02 Hold 150,000 1년 -17.1 -10.7

2018-08-20 Hold 150,000 1년 -17.2 -10.7

2018-09-04 Hold 150,000 1년 -17.4 -10.7

2018-10-02 Hold 150,000 1년 -21.6 -17

2018-10-10 Hold 150,000 1년 -22.8 -21

2018-10-16 Hold 150,000 1년 -22.7 -21

2018-10-26 Hold 125,000 1년 -14.2 -1.6

2018-11-02 Hold 125,000 1년 -14.3 -1.6

2018-11-19 Hold 125,000 1년 -13.1 -1.6

2018-12-03 Hold 125,000 1년 -7.8 -1.6

2018-12-04 Hold 125,000 1년 -7.3 -1.6

2018-12-05 Hold 125,000 1년 -6.8 -1.6

2018-12-12 Hold 125,000 1년 -4.4 -1.6

2018-12-18 Hold 125,000 1년 -2.1 -1.6

2018-12-24 Buy 160,000 1년 -22.2 -13.4

2019-01-03 Buy 160,000 1년 -21.9 -13.4

2019-01-04 Buy 160,000 1년 -21.8 -13.4

2019-01-09 Buy 160,000 1년 -21.7 -13.4

2019-01-25 Buy 160,000 1년 -22 -13.4

2019-02-07 Buy 160,000 1년 -22.2 -13.4

2019-02-11 Buy 160,000 1년 -22.2 -13.4

2019-02-12 Buy 160,000 1년 -22.3 -13.4

2019-02-19 Buy 160,000 1년 -22.1 -13.4

2019-02-27 Buy 160,000 1년 -21.9 -13.4

2019-02-28 Buy 160,000 1년 -21.9 -13.4

2019-03-07 Buy 160,000 1년 -21.8 -13.4

2019-03-25 Buy 160,000 1년 -20.8 -13.4

2019-03-26 Buy 160,000 1년 -20.6 -13.4

2019-04-03 Buy 160,000 1년 -18.8 -13.4

2019-04-09 Buy 160,000 1년 -18 -13.4

2019-04-17 Buy 160,000 1년 -15.4 -13.4

2019-04-25 Buy 180,000 1년 -29.1 -20.3

2019-05-03 Buy 180,000 1년 -29.2 -20.3

2019-05-20 Buy 180,000 1년 -29.3 -20.3

2019-05-30 Buy 180,000 1년 -29.4 -20.3

2019-06-03 Buy 180,000 1년 -29.4 -20.3

2019-06-04 Buy 180,000 1년 -29.4 -20.3

2019-06-10 Buy 180,000 1년 -29.6 -20.3

2019-07-02 Buy 180,000 1년 -30.3 -21.4

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

18/07 18/10 19/01 19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 20/07

(원)현대차

목표주가



2019-07-08 Buy 180,000 1년 -30.5 -22.5

2019-07-15 Buy 180,000 1년 -30.7 -24.4

2019-07-15 Buy 180,000 1년 -30.7 -24.4

2019-07-23 Buy 180,000 1년 -30.9 -24.4

2019-08-02 Buy 180,000 1년 -31 -24.4

2019-08-05 Buy 180,000 1년 -31 -24.4

2019-08-29 Buy 180,000 1년 -31.3 -24.4

2019-09-02 Buy 180,000 1년 -31.3 -24.4

2019-09-03 Buy 180,000 1년 -31.4 -24.4

2019-09-23 Buy 180,000 1년 -31.6 -24.4

2019-09-24 Buy 180,000 1년 -31.7 -24.4

2019-09-30 Buy 180,000 1년 -31.9 -24.4

2019-10-14 Buy 180,000 1년 -32.1 -24.4

2019-10-16 Buy 180,000 1년 -32.1 -24.4

2019-10-25 Buy 180,000 1년 -32.1 -24.4

2019-11-06 Buy 180,000 1년 -32.2 -24.4

2019-12-05 Buy 180,000 1년 -32.5 -24.4

2019-12-09 Buy 180,000 1년 -32.4 -24.4

2020-01-03 Buy 180,000 1년 -32.2 -24.4

2020-01-23 Buy 180,000 1년 -31.1 -24.4

2020-02-05 Buy 180,000 1년 -31.5 -24.4

2020-02-26 Buy 180,000 1년 -37.9 -32.8

2020-03-03 Buy 180,000 1년 -39.6 -36.7

2020-03-04 Buy 180,000 1년 -40.2 -36.7

2020-03-11 Buy 160,000 1년 -48.7 -40.6

2020-04-01 Buy 160,000 1년 -45.5 -44.5

2020-04-02 Buy 160,000 1년 -45.3 -44.5

2020-04-07 Buy 120,000 1년 -19.7 -16.3

2020-04-24 Buy 110,000 1년 -12.1 0.9

2020-05-07 Buy 110,000 1년 -11 0.9

2020-05-19 Buy 110,000 1년 -8.6 0.9

2020-06-08 Buy 130,000 1년 -22 -13.8

2020-06-17 Buy 130,000 1년 -23.6 -20.8

2020-06-29 Buy 130,000 1년 -24.2 -23.7

2020-07-07 Buy 130,000 1년

과거 2년간 투자의견 및 목표주가 변동내역

현대모비스(012330.KS) 주가 및 목표주가 추이

담당 애널리스트: 이재일 추천일자 투자의견 목표가(원) 목표가격

대상시점

괴리율(%)

평균주가

대비

최고(최저)

주가 대비

2018-07-10 Buy 280,000 1년 -21.7 -15.4

2018-07-17 Buy 280,000 1년 -21.6 -15.4

2018-07-17 Buy 280,000 1년 -21.6 -15.4

2018-07-27 Buy 280,000 1년 -21.9 -15.4

2018-08-20 Buy 280,000 1년 -23.2 -15.4

2018-09-11 Buy 280,000 1년 -25.9 -18.6

2018-10-16 Buy 280,000 1년 -31.8 -29.1

2018-10-29 Buy 260,000 1년 -19.4 -8.8

2018-11-19 Buy 260,000 1년 -18.7 -8.8

2019-01-10 Buy 260,000 1년 -16 -8.8

2019-01-28 Buy 260,000 1년 -15.5 -8.8

2019-02-07 Buy 260,000 1년 -15.5 -8.8

2019-02-11 Buy 260,000 1년 -15.5 -8.8

2019-02-27 Buy 260,000 1년 -15.3 -8.8

2019-03-25 Buy 260,000 1년 -14.3 -8.8

2019-04-01 Buy 260,000 1년 -14 -8.8

2019-04-29 Buy 260,000 1년 -14.2 -8.8

2019-06-03 Buy 260,000 1년 -12.8 -9.4

2019-06-04 Buy 260,000 1년 -12.7 -9.4

2019-07-08 Buy 275,000 1년 -12.2 -8.2

2019-07-15 Buy 275,000 1년 -11.8 -8.2

2019-07-15 Buy 275,000 1년 -11.8 -8.2

2019-07-25 Buy 275,000 1년 -11.2 -8.2

2019-08-29 Buy 275,000 1년 -9.6 -8.2

2019-09-02 Buy 275,000 1년 -9.7 -8.5

2019-09-24 Buy 330,000 1년 -26.7 -19.1

2019-10-16 Buy 330,000 1년 -26.9 -19.1

2019-10-25 Buy 330,000 1년 -26.8 -19.1

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

400,000

18/07 18/10 19/01 19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 20/07

(원)현대모비스

목표주가



2019-11-06 Buy 330,000 1년 -26.8 -19.1

2020-02-05 Buy 330,000 1년 -32.8 -26.5

2020-02-26 Buy 330,000 1년 -37.8 -33.6

2020-03-11 Buy 280,000 1년 -43.2 -35.7

2020-04-07 Buy 250,000 1년 -29.6 -27.6

2020-04-27 Buy 225,000 1년 -17.2 -0.4

2020-05-19 Buy 225,000 1년 -11.1 -0.4

2020-06-08 Buy 270,000 1년 -27.4 -20.6

2020-06-23 Buy 270,000 1년 -27.5 -24.1

2020-06-29 Buy 270,000 1년 -28.1 -27.6

2020-07-07 Buy 270,000 1년

Documents

전기 수소차 시장 빨라진 내연기관차 퇴출 시계...2020/07/07 · 2020. 07. 07 Issue Report: 자동차(Neutral) 불붙은 전기/수소차 시장 빨라진 내연기관차