Domingo Universidad de Especialidades Espíritu Santooooooooooooooooooooooo

7/25/2019 Domingo Universidad de Especialidades Espritu Santooooooooooooooooooooooo

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UNIVERSIDAD DE ESPECIALIDADES ESPRITU SANTO

FACULTAD DE POSTGRADO

MAESTRA EN CONTABILIDAD Y FINANZAS

TEMA:PROGRAMA DE ANLISIS FINANCIERO DE LA

EMPRESA CERVECERIA NACIONAL

ASIGNATURA:FINANZAS 1

CATEDRTICO:

Gustavo Acua Corredor Mgs.

INTEGRANTES:

AGURTO CAJAS LUISMACAS AASCO MARA DE LOURDES

SOTOMAYOR FLORES YUSABETH DEL ROCIO

SAMBORONDN ! DE ABRIL DEL "#1$


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Luis Eduardo Agurto Cajas

Licenciado en Contabilidad y Auditoria

Contador pblico

Gerente Tax & NIIF en Servicontri - Auditoria-Consultora-Capacitacin!

Mara de Lourdes Macas Aasco

Contador "blico Autori#ada

Contadora General del Grupo Silva $ur%n

Yusabeth del Roci Sotomayor Flores

cono'ista en Gestin 'presarial

Tecnlo(a "eda((ica speciali#acin In)or'%tica

Licenciada "eda((ica speciali#acin In)or'%tica

Gustao Adol!o Acua Corredor

Ad'inistrador de 'presas

*a(ister en Ad'inistracin

$ocente +niversidad Nacional de Colo'bia

$ocente de "ost (rado +S

RES"ME#

Datos de Catalogacin Bibliogrfca

ng. Luis Agurto, Ing. Mara Macas y Econ. Yusabet !oto"ayor

A#$LI!I! %I#A#CIE&' DE LA EM(&E!A )CE&*ECE&+A #ACI'#AL

-#I*E&!IDAD DE E!(ECIALIDADE! E!(+&I- !A#'

MAE!&IA E# C'#ABILIDAD Y %I#A#/A! 012340125


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ste docu'ento tiene co'o ob,etivo exteriori#ar el an%lisis )inanciero de la e'presa

Cervecera Nacional 'ediante di)erentes indicadores .ue lo(raran )unda'entar el

estudio reali#ado de la in)or'acin contable por lo .ue es necesario interpretar estos

datos para entender a pro)undidad el co'porta'iento y el ori(en de los recursos de la

e'presa es a/ donde sur(e la necesidad del an%lisis )inanciero de los a0os 1234 al

1235 para poder proyectar soluciones alternativas o idear estrate(ias enca'inadas a

aprovec/ar aspectos positivos! s por ello .ue se puede anticipar .ue un an%lisis

)inanciero per'ite .ue la contabilidad sea til a la /ora de to'ar decisiones!

$% A#&L'S'S E()ER#*

cuador presento un creci'iento econ'ico del 6!78 en el 1234 valor por enci'a dela proyeccin o)icial creci'iento basado en un plan de expansin de inversin en

in)raestructura i'pulsado por el (obierno del con! 9a)ael Correa lo .ue lo(ro un

creci'iento del "I: en un 6!258 dando co'o resultado estar por enci'a de los pases

vecinos co'o por e,e'plo Colo'bia ;6!48< y por deba,o de "er ;58ctricas al )in de convertirse en el exportador de

ener(a y as sustituir la i'portacin de co'bustible al )in de tener 'ayores in(resos enproduccin nacional! Siendo estas proyecciones positivas para el pas pues no )ueron

'ayor'ente cu'plidas los in(resos petroleros cayeron en alrededor de 7 'illones en el

1234 alrededor de 4 'illones en el 1236 y a partir del 1235 los precios del cayeron a

'%s de la 'itad del valor pro'edio del 1236 por lo .ue la situacin decae es por ello

.ue se dio ori(en a un d>)icit )iscal 'ayor a a0os anteriores por lo .ue se existi la

necesidad de )inancia'iento con deuda externa /asta recibir un cr>dito C/ino de cerca

de 6 'illones es decir el 'encionado pas asi%tico se convierte en nuestro 'ayor

acreedor con la caracterstica de apertura econ'ica con pases e'er(entes es decir el

cuador cierra con un una deuda .ue representa el 468 del "I:! "or otro lado el d>)icit

de la balan#a co'ercial presentada desde el lti'o se'estre del 122? pese a los preciosaltos del petrleo y rescatando una balan#a co'ercial no petrolera .ue en el 1234 .ue

super los @ 'illones para el 1236 se redu,o en 'enos de ? 'illones (racias a una serie

de restricciones a las i'portaciones y al au'ento de exportaciones 'ineras y

ca'aroneras to'ando en cuenta esta crisis en la balan#a co'ercial el (obierno

ecuatoriano i'puso 'ayor restriccin a las i'portaciones con el conocido plan de

salva(uardas .ue durara 35 'eses con el ob,etivo de reducir alrededor de 4 'illones de

bienes i'portados pretendiendo incentivar el consu'o de productos cuatorianos!

cuador pas en)ocado a la inversin al creci'iento econ'ico- social al desarrollo de

la produccin se ve a'ena#ada por un contexto internacional en el .ue el la apreciacindel dlar la sostenida cada del precio del petrleo 'enor a los 42 dlares su'ada a la


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variacin de precios en la 'ateria pri'a reduce su poder ad.uisitivo situacin en la .ue

los cuatorianos nos ve'os opti'istas pese a .ue se proyecta tasas de creci'iento

cercanas a cero cuyo creci'iento depender% del sector privado )rente a un panora'a

de necesidades )iscales donde el (obierno to'a prioridad al endeuda'iento uso de

li.uide# interna para co'prar bonos del estado entre(a de activos estatales a ca'bio de

recursos )rescos y reduccin de subsidios!

+% A#&L'S'S '#)ER#*

La industria de elaboracin de bebidas y ali'entos es de las '%s din%'icas de la

econo'a en el cuador! A'bas representan el 618 de las ventas de la industria

'anu)acturera no petrolera y (enera el 458 de los puestos de e'pleo directos del sector

'anu)acturero se(n la C%'ara de Industrias de Guaya.uil! s ta'bi>n un sector en

creci'iento! Las exportaciones pasaron de +S$ @ @22 'illones en el 1231 a unos +S$

33 522 'illones en el 1236! *ientras .ue dentro de casa el producto nacional pas de?=8 en perc/as a @18 durante el 1236! $e las @45 e'presas .ue )ir'aron convenios de

sustitucin de i'portaciones en 1236 ?= correspondieron al sector ali'enticio! "or lo

.ue lo(raron un incre'ento de produccin de +S$ 362 'illones de +S$ 324 'illones

en exportaciones y una inversin nueva de +S$ 42 'illones durante 1236 se(n el

:anco Central del cuador!

La co'pa0a de Cerve#as Nacionales cubren el @78 de la de'anda Nacional el resto

est% cubierto por sus co'petidores co'o lo es A'bev .ue cuenta con alrededor del 48

de la participacin en el 'ercado y el 38 cerve#as i'portadas

La e'presa cervecera inicia sus operaciones en el a0o de 3??= con la i'portacin desus productos ya para 3@32 abre su planta en la ciudad de Guaya.uil e inicia su

co'erciali#acin /asta .ue en el a0o 1225 se convirti en una subsidiaria de

SA:*iller "LC se(unda cervecera 'undial en volu'en de operaciones en cuatro

continentes!

oy en da cuenta cuador cuenta con dos plantas de elaboracin en la Ciudad de

Guaya.uil y Buito las 'is'as con una capacidad de produccin de '%s de tres

'illones de electrlitos anuales! "or otro lado (enera pla#as de e'pleo directo a 1262

personas e indirecta'ente a '%s de 1411= e'pleados!

$ebido a .ue la e'presa es una de las principales (eneradoras de e'pleo cabe recordar.ue en el a6o 0117 un gru8o de e9 traba:adores de Cer;ecera#acional 8resentaron un recla"o de 8ago de utilidades 8or un ;alora8ro9i"ado de ue la corte e"ita su allo.


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"or lo tanto en vista de .ue no existe resolucin al(una para este dese'bolso )uturo no

existe provisin pero se puede acotar .ue este pa(o puede a)ectar a las )inan#as de la

e'presa para lo cual se reco'ienda provisionar para evitar la dis'inucin de la

li.uide# de la e'presa!

,% A#AL'S'S F'#A#C'ER*

Los estados )inancieros de una e'presa proporcionan diversa in)or'acin )inanciera

.ue los inversores y acreedores utili#an para evaluar en las di)erentes %reas de

dese'pe0o )inanciero dese'pe0o )inanciero de una e'presa!

s decir para reali#ar una e)iciente evaluacin )inanciera se(n 9ivera en su artculoAn%lisis del dese'pe0o )inanciero de e'presas innovadoras del sector Ali'entos y

:ebidas de Colo'biaD se0ala .ue existen tres )uentes de in)or'acin )inanciera labasada en in)or'acin contable debido a su exi(encia le(al as ta'bi>n la del 'ercadoes de acceso casi exclusivo para las e'presas .ue coti#an en bolsa y presentan una altane(ociabilidad de sus ttulos valores 'ientras .ue la in)or'acin resultante del uso de'etodolo(as de la (erencia del valor es la 'enos usada! ;9ivera Godoy & 9ui# Acero1232

n el caso de Cervecera Nacional nuestra principal )uente de in)or'acin ser% lacontable la 'is'a .ue se to'ara co'o re)erencia para anali#ar el las condiciones)inancieros a trav>s de la evaluacin de dese'pe0o .ue se(n :ravo en su libroIntroduccin a las Finan#asD se0ala .ue es Medir el desempeo implica contar con

indicadores ( que no son otra cosa que puntos de referencia a partir de los cuales sedetermina el buen o mal manejo de la administracin de la empresa) que reflejan la

actividad que se desea evaluar, en otras palabras los indicadores de desempeo

muestran el nivel de actuacin de un sistema en ciertos aspectos especficos; sirven

para describir como o que se necesita realizar para lograr resultados deseados

ntre los indicadores )inancieros '%s i'portantes sobre los .ue se 'ide la e'presa seencuentra la li.uide# .ue representa la a(ilidad de los activos para ser convertidos endinero en e)ectivo de 'anera in'ediata sin .ue estos pierdan su valor es decirdependiendo del (rado de li.uide# se puede ,u#(ar la capacidad .ue tiene la e'presa

para cubrir sus obli(aciones a corto pla#o as co'o ta'bi>n se puede 'edir el ries(o de

per'anecer solvente en situaciones de crisis es por ello .ue en este traba,o se anali#alos indicadores no tradicionales co'o recurso esencial se encuentran la rotacin ! la

permanencia!

,%$ L'-"'.E/

Se(n Eordan La liquidez se re)iere a la rapide# y )acilidad con .ue un activo seconvierte en e)ectivo!

"or lo tanto un activo bastante l.uido se puede vender 'uy pronto sin una p>rdidaconsiderable de su valor es as .ue cuanto '%s l.uida sea una e'presa ser% 'enos

probable .ue experi'ente di)icultades )inancieras ;ester)ield Eordan 1232 p%(! 11


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,%$%$ R*)AC'*# .E '#0E#)AR'*

scar Len Garca en su libro "#dministracin financiera fundamentos !aplicaciones, se0ala .ue la rotacin de inventarios es"en forma similar a lo definido

para la cartera, la rotacin de inventarios indica las veces que $ste es convertido en

efectivo durante el perodo ;Leon Garcia 3@@3 p%(! 36

decir el inventario para el 1236 su 'uc/o '%s %(il .ue en el 1234!


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Figura #o +

012? 01270.11

7?.11

7.11

73.11

75.11

7.11

7?.2

75.10

CERVECERIA NACIONAL

PLAZO DEL INVENTARIO

Fuente:%nforme auditado &alance 'eneral ! stado de esultados ! *+- .*+/

Elaborado por:%ng 0uis #gurto 1, %ng Mara Macas, con 2usabet3 4otoma!or

,%$%, R*)AC'2# .E C"E#)AS 1*R C*3RAR Y R*)AC'2# .E C"E#)AS1*R C*3RAR

ste ndice se(n Garca *uestra las veces .ue las cuentas por cobrar ta'bi>nlla'adas cartera son convertidas en e)ectivo durante el perodoDJ ;Len Garcaa(osto 3? de 122@ p%(! 33 )or'a se est% recuperando

la cartera de acuerdo con las polticas de acuerdo con la e'presa es decir to'ando en

cuenta .ue el pla#o '%xi'o de cuentas por cobrar en el 1234 y en 1236 es de = das en

el 1234 los clientes est%n dentro del pla#o pro'edio pese a ello para el 1236 dis'inuyo

en alrededor de un da lo .ue es un )actor positivo indicando la recuperacin de capitalpor venta a cr>dito es e)iciente!

T%&'% N( 1

ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR

CUENTAS POR COBRAR2013

2014

&'ACIF# DE C-E#A! ('& C'B&A&7.

3=?.1

2

(LA/' DE C-E#A! ('& C'B&A& .03 ?.7 Fuente:%nforme auditado &alance 'eneral ! stado de esultados ! *+- .*+/


,%$%4 R*)AC'*# .E 1R*0EE.*RES Y 1LA/* .E 1R*0EE.*RES

l periodo pro'edio de cobro o anti(Kedad pro'edio de las cuentas por cobrar es tilpara evaluar las polticas de cr>dito y cobro es por ello .ue se puede concluir .ue en ela0o 1234 se pa(a la )inanciacin pro'edio 5!67 veces y para el 1236 dis'inuye a 5!2=veces lo .ue denota que en el 2014 es menor el nmero de veces que las cuentas por pagarse convierten en efectivo en el curso del ao es por ello .ue el pla#o de proveedores .ue

para el 1234 )ue de 75 das y para el 1236 =3 das to'ando en cuenta .ue las polticas


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de pa(o de /asta 72 das esto se debe a un pla#o 'ayor en cr>ditos otor(ados porproveedores!

Figura #o 5

012? 012.71

.=1

3.11

3.21

3.01

3.?1

3.1

3.31

3.5

3.1

CERVECERA NACIONALROTACIN DE PROVEEDORES

Fuente:%nforme auditado &alance 'eneral ! stado de esultados ! *+- .*+/ Elaborado por:%ng 0uis #gurto 1, %ng Mara Macas, con 2usabet3 4otoma!or

T%&'% N( "

ROTACIN DE PROVEEDORESCUENTAS POR PAGAR 2013 2014

&'ACIF# DE (&'*EED'&E! 3.5 3.1

(LA/' DE (&'*EED'&E! 53.=1 1.== Fuente:%nforme auditado &alance 'eneral ! stado de esultados ! *+- .*+/


,%$%5 C'RC"L* .E F*#.*S

T%&'% N( )

CICLO DE CIRCULACION DE FONDOS

2013 2014

G(LA/' DE I#*E#A&I' 7? 75(LA/' DE C-E#A! ('&C'B&A&

CICL' CI&C-LA#E DE CAHA 7 =1

4(A' DE(&'*EED'&E! 53 2

CICLO CIRCULANTE DEFONDOS 22 19

Fuente:%nforme auditado &alance 'eneral ! stado de esultados ! *+- .*+/Elaborado por:%ng 0uis #gurto 1, %ng Mara Macas, con 2usabet3 4otoma!or


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To'ando en cuenta .ue el circulante de ca,a en el 1236 incre'ento a re)erencia del

1234 en 4 das es decir se to'a @2 das en convertir su inventario en dinero es por

ello .ue restando del pla#o de proveedores existe un decre'ento en el ciclo circulante

de )ondos en el 1234 de 11 das y en 1236 de 3@ das ra#n .ue de'uestra .ue si existe

un au'ento en el ciclo de ca,a se co'pensa con el au'ento de pa(o a proveedores

obteniendo 'e,ores resultados!

,%$%6 CA1')AL .E )RA3A7* *1ERA)'0* Y #E)* 89)* Y 9)#*:

T%&'% N( *

CAPITAL DE TRABAJO OPERATIVODETALLE 2013 2014

(+)DISPONIBLE??315

2?7??15

.5

(+) CUENTAS POR COBRAR ??55? ?72=3515.2

(+) INVENTARIO072?12

=?03=0

.?

() !TO9"#03$

441090#%1

4%J4K (A!I*' C'&&IE#E'(E&AI*'

223750051

20=7=7?5

() !TNO

&201"$4

1%

&20$2222

0'" Fuente:%nforme auditado &alance 'eneral ! stado de esultados ! *+- .*+/


Figura #o 6

012? 01273

=1

=3

211

213

221

223

=3

21=

CERVECERA NACIONALCAPITA DE TRABAJO OPERATIVO



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Figura #o ;

012? 012

42?3

42?1

4203

4201

4223

4221

4213

CERVECERA NACIONALCAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO


n la Tabla No 6 'uestra la inversin )i,a per'anente en el tie'po y creciente de los

inventarios y de la cartera para el a0o 1234 el TN )ue de @5 'illones a di)erencia del1236 con 32@ 'illones lo(rando un incre'ento del 34!@=8 es decir cuenta con losrecursos necesarios para llevar a cabo las operaciones sin contratie'pos en inventario ycuentas por cobrar!

As 'is'o en la tabla antes 'encionada se 'uestra un Capital de Traba,o perativoneto ;TNl la

capacidad de la e'presa para (enerar recursos 'ediante la actividad productiva! s


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decir tiene lo su)iciente para co'pensar los (astos y o)recer una (anancia pese alacrecenta'iento de los costos de operaciones con dese'bolso de dinero!

)abla #o 5

EBITDADETALLE 2013 2014

4*E#A! #EA!

?521717

7=0123

C'!' DE '(E&ACI'#E! C'# DE!EMB'L!' DEDI#E&'

01517573

0?127203

EBITDA 01? 05Fuente:%nforme auditado &alance 'eneral ! stado de esultados ! *+- .*+/Elaborado por:%ng 0uis #gurto 1, %ng Mara Macas, con 2usabet3 4otoma!or

Figura #o r'inos relativos co'o ta'bi>n 'ayor penetracin

en un deter'inado 'ercado es decir .ue por cada unidad adicional o 'ar(inal produce'%s bene)icios operativos en t>r'inos relativos!


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)abla #o 6

ARGEN EBITDADETALLE 2013 2014

EBIDA 01?11020? 05103=1JK *E#A! #EA! ?521717 7=0123ARGEN DE EBITDA 4% "0Fuente:%nforme auditado &alance 'eneral ! stado de esultados ! *+- .*+/Elaborado por:%ng 0uis #gurto 1, %ng Mara Macas, con 2usabet3 4otoma!or

Figura #o =

012? 012?

3

5

7

=

31

32

5

31

CERVECERA NACIONALARGEN EBITDA

` Fuente:%nforme auditado &alance 'eneral ! stado de esultados ! *+- .*+/


$entro de los indicadores de li.uide# se podr% no'brar a.uellos indicadores .ue sontradicionales en los .ue se podr% de'ostrar la li.uide# de la e'presa con un estudio notan pro)undo entre ellos est%J la prueba %cida la solvencia!


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Figura #o $>

(&-EBA $CIDA &A/F# DE !'L*E#CIA1

1.0

1.

1.5

1.7

2

2.0

2.

2.5

1.22

2.?

1.20

2.2

CERVECERA NACIONALINDICADORES FINANCIEROS NO TRADICIONALES

012? 012


La prueba %cida del 1234 indica .ue el activo corriente solo puede cubrir /asta 2!33veces el pasivo corriente esto se debe al au'ento de las cuentas y docu'entos por

pa(ar .ue corresponden a la inversin en e.uipos y 'a.uinarias .ue reali# en a0osanteriores el 'is'o resultados )ueron capaces de (enerar en el 1236!

"or otro lado est% la solvencia .ue en el 1234 )ue capa# de (enerar 3!4= es decir .ue porcada dlar en pasivos se tiene 3!4= en activos as 'is'o en el 1236 en el .ue su)re unincre'ento del 48 es decir .ue por cada dlar en pasivos se tiene 3!63 en activos!

,%+ RE#)A3'L'.A.

Se(n Fern%nde# de)ine a la rentabilidad Co'o la relacin entre el bene)icio oexcedente econ'ico y el capital invertido durante un periodo de tie'po ;Eos> LuisFern%nde# Septie'bre 1233 p%(! 1@

As ta'bi>n se0ala Acuna en su (ua "#n8lisis ! planeacin 9inanciero, se0ala .ue":isten muc3os indicadores de rentabilidad, cada uno de los cuales compara un nivel

de utilidad con las ventas, los activos o el capital o el valor num$rico stas medidas

permiten evaluar las utilidades obtenidas con respecto a las ventas o alguno de los

bienes o recursos financieros utilizados ;Acu0a 1237 p%(! =3


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Cabe 'encionar .ue 'antener )ir'e los '%r(enes de utilidad es i'portante para todae'presa especial'ente para Cervecera Nacional .ue necesita (enerar in(resosadecuados sobre sus ventas ya .ue la rotacin de su inventario es e)iciente y por endese necesita '%s r%pida'ente in(resos por ventas para poder producir! $entro del 'ar(en

de utilidad incluyen tres proporciones )inancieras co'unes del reporte de resultados enlos .ue est%n el 'ar(en bruto 'ar(en operacional y 'ar(en neto!

Figura #o $$

MA&E# B&-' MA&E# '(E&ACI'#AL MA&E# #E'1.11

21.11

01.11

?1.11

1.11

31.11

51.11

1.11

71.11

2.2

?3.210.3

0=

CERVECERA NACIONALARGEN DE UTILIDAD

012? 012


)abla #o ;ARGEN DE UTILIDAD

DETALLES 2013 2014MA&E# B&-' 2.2 MA&E# '(E&ACI'#AL ?3.21 MA&E# #E' 0.3 0=


,%+%$%$ Marge? 3ruto

l 'ar(en bruto anali#a lo .ue .ueda de las ventas en el 1234 es del =38 a di)erenciadel 1236 .ue )ue capa# de (enerar un =68 lo .ue se ve re)le,ado en el estado deresultados es as .ue en el 1234 por cada dlar de ventas netas la utilidad bruta varia enun =38 y en 1236 por cada dlar en ventas la utilidad bruta varia en un =68!

,%+%$%+ Marge? *@eracio?al


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l 'ar(en peracional representa lo .ue real'ente la e'presa (ana en le desarrollo desu ob,etivo social sin tener en cuenta car(os )inancieros lo re)le,a .ue para el 1234 porcada dlar de ventas la utilidad operacional varia en un 458 y para el 1236 existe unau'ento del 'ar(en operacional de @ puntos porcentuales .ue se da por el incre'entoen ventas lo(rando un 1@8 de variacin!

,%+%$%, Marge? #eto

n el a0o 1234 despu>s de deducir todos los costos (astos e i'puestos es de alrededordel 1?8 es decir .ue por cada dlar en ventas /ay un 1?8 de variacin en la utilidadneta a di)erencia del 1236 .ue se lo(r un 1@8 incre'ento .ue al 'antenerse altoindica >xito en la e'presa!

,%+%+ RE#)A3'L'.A. .EL AC)'0*

ste indicador se(n Nova indica .ue s un indicador principal sobre el .ue se pueden

estudiar los )actores .ue inciden )avorable o des)avorable'ente en un proceso derentabilidad de la e'presaD ;NMA A:9IL 122? p%(! 312

"ara anali#ar la rentabilidad del activo se utili#aJ l 9endi'iento sobre activos ;9A

Figura #o $+

&'A &A#1.11

311.11

2111.11

2311.11

0111.11

725.30

05.23

3

0=

CERVECERA NACIONALRENTABILIDAD DEL ACTIVO

012? 012



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Siendo el 9A .uien 'ide la e)iciencia de la ad'inistracin de la )ir'a para la(eneracin de utilidades a partir de los activos netos de operacin se puede deducir .uelos porcenta,es del 9A son altos debido al rendi'iento de los activos operativos deoperacin por la (eneracin ventas e)icientes para el a0o 1234 el 9A )ue de ?37!51 8a di)erencia del 1235 con un ==58 debido a la (eneracin de in(resos por venta esdecir un decre'ento de alrededor del 58!

"or otro lado est% el 9AN en la .ue en el 1234 )ue del 178 a di)erencia en el 1236 .ue)ue capa# de (enerar un 1@8 lo .ue re)le,a .ue por cada dlar en activos la utilidadvaria en un 178 en el 1234 y as 'is'o para el 1236 donde la utilidad varia por cadadlar en activos en un 1@8 es notable el creci'iento del 9AN tiene un incre'ento del338!

,%+%, RE#)A3'L'.A. .EL 1A)R'M*#'*

ste indicador 'ide la e)iciencia de la ad'inistracin de la )ir'a en la (eneracin deutilidades a partir de la cantidad invertida por los accionistas! "ara ello se anali#a dosindicadoresJ 9entabilidad Fiscal del "atri'onio antes del I'puesto a la 9enta y la9entabilidad Neta del "atri'onio!

)abla #o =

RENTABILIDAD DEL PATRIONIO

DETALLE 2013 2014 INCREENTO

RFPT 20? 205 ?

RNPT =5 = 2 Fuente:%nforme auditado &alance 'eneral ! stado de esultados ! *+- .*+/ Elaborado por:%ng 0uis #gurto 1, %ng Mara Macas, con 2usabet3 4otoma!or

Figura #o $,

&%( (1

01

1

51

71

211

201

21

20?=5

205=

CERVECERA NACIONALRENTABILIDAD DEL PATRIONIO

012? 012


18/57


La rentabilidad Fiscal del patri'onio de'uestra .ue por cada dlar en el patri'onio lautilidad antes de i'puestos vara en un 3148 a di)erencia del 1236 .ue se incre'enten un 48!Se'e,ante al incre'ento en 9F"T la entabilidad 6eta del atrimonio, presenta unincre'ento del 38 es decir .ue en el 1234 por cada dlar (enerado en el patri'onio lautilidad neta varia en un @78 y para el 1236 un @=8 debido los 4 'illones deli'puesto a la renta causado .ue /ace .ue la +tilidad Neta se redu#ca!

,%+ E#.E".AM'E#)*

Son indicadores .ue se utili#an con el )in de deter'inar .u> tanto ries(o est%n

corriendo los propietarios de la )ir'a al )inanciar parte de sus activos con deuda! sta

deuda no sola'ente es la deuda )inanciera sino ta'bi>n la .ue se asu'e con losproveedores de bienes y servicios co'o por e,e'plo las cuentas por pa(ar a los de'%s

proveedores de bienes y servicios los traba,adores ;prestaciones sociales


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,%+%$ Cobertura de i?tereses

l ratio de cobertura de intereses es la 'edida del n'ero de veces .ue Cervecera

Nacional /ace los pa(os de intereses de su deuda con las (anancias (eneradas antes deintereses e i'puestos es decir para el 1236 los pa(os por intereses de deuda )ueron 1?veces pa(ados a di)erencia del 1234 .ue )ueron 11 veces es decir en el a0o 1236 losintereses )ueron 'ayor'ente cubiertos un 1?8 '%s con la utilidad antes de i'puestos eintereses!

Figura #o $5

012? 012

1

3

21

23

01

03

?1

00

07

CERVECERA NACIONALCOBERTURA DE INTERESES


,%+%+ Cobertura del sericio de la deuda

ntendi>ndose por cobertura del servicio de la deuda el disponer en tie'po y pla#ode los recursos su)icientes para a)rontar tanto el pa(o de intereses co'o dea'orti#acin de la deuda es por ello .ue Cervecera Nacional en el a0o 1234 losrecursos para cubrir intereses y a'orti#acin de la deuda )ue de 3!=1 veces adi)erencia del 1236 con 1!62 veces debido a un incre'ento en la +AII de 3@3'illones a 1@2 'illones to'ando en cuenta el incre'ento del servicio de la deudade 333 'illones a 312 'illones ra#n por la cual la cobertura del servicio de ladeuda se incre'ent en un 628!


20/57

Figura #o $6

012? 0121.11

1.31

2.11

2.31

0.11

0.31

?.11

2.0

0.1

CERVECERA NACIONAL

COBERTURA DEL SERVICIO DE LA DEUDA


,%+%, Ra? de la deuda a ca@itall valor del nivel del ries(o asu'ido para el 1234 )ue 1!=4 es decir este )ue elapalanca'iento )inanciero para lo(rar rentabilidad de la e'presa a di)erencia del 1236)ue 1!62 es decir un decre'ento de alrededor del 328 ra#n por la .ue 'uestra

volatilidad en los )lu,os de e)ectivo!

Figura #o $;

012? 0120.?1

0.?3

0.1

0.3

0.31

0.33

0.51

0.53

0.1

0.3

0.71

0.?

0.3

CERVECERA NACIONALRAZN DE DEUDA A CAPITAL




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,%+%4 Cobertura del actio !ijoSiendo la cobertura de activo )i,o un ratio .ue indica en .u> proporcin los recursos

propios est%n )inanciando los activos )i,os de la e'presa cabe 'encionar .ue en el

1234 la cobertura de activo )i,o )ue de 658 a di)erencia del 1236 con un 6?8representando 'ayor ries(o en la e'presa anali#ada!

Figura #o $

Fuente:%nforme auditado &alance 'eneral ! stado de esultados ! *+- .*+/Elaborado por:%ng 0uis #gurto 1, %ng Mara Macas, con 2usabet3 4otoma!or

)abla #o $$


23/57


Figura #o +$

-'DI

%L-H

'DE

CAHALIB

&E4311

31211231011031

200230

7?40

27001

20

02

CERVECERA NACIONALFLUJO DE CAJA LIBRE (*,,-./)

012? 012


To'ando en cuenta .ue el )lu,o de ca,a libre es el saldo disponible para pa(ar a losaccionistas y para cubrir el servicio de la deuda de la e'presa despu>s de descontar lasinversiones reali#adas en activos )i,os es por ello .ue el )lu,o de ca,a libre para el 1234)ue de ?4 'illones y para el 1236 )ue de 361 'illones lo .ue indica un incre'entodel =38 debido al de la utilidad operacional de alrededor del 548 pese al incre'entoen la co'pra de activos )i,os del 78 en la co'pra de activos )i,os!

"or otro lado est% el )lu,o de ca,a para accionistas ne(ativo para el 1234 de -1='illones debido a .ue el servicio de la deuda es ne(ativo por pa(o de pr>sta'os eintereses a di)erencia del 1236 con 13 'illones .ue indica .ue para el 1234! Lo .ue'uestra .ue para el 1234 no existi dinero para repartir a accionistas 'ientras .ue en

1236 si se reparti dividendos a sus accionistas!


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,%4 GE#ERAC'2# .E 0AL*RLa inversin de los recursos econ'icos per'ite (enerar nueva ri.ue#a ;valor


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E*A DE LA DE-DA E*A DEL (A&IM'#I' E*A 'AL4

011.1111.11511.11711.11

2,111.112,011.112,11.112,511.11

2,711.11

53.11 3.11

=00.11< 07

< =21

< 2,5?=

CERVECERA NACIONALEVA (*,,-./)

012? 012


4% A#E(*S

A?eo #o $

Fuente:&anco 1entral del cuador Elaborado por:%ng 0uis #gurto 1, %ng Mara Macas, con 2usabet3 4otoma!or

A?eo #o +


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A?eo #o ,


A?eo #o 4


27/57

Fuente:%nforme #nual 1ervecera 6acional *+/ Elaborado por:%ng 0uis #gurto 1, %ng Mara Macas, con 2usabet3 4otoma!or

A?eo #o 5

Fuente:%nforme #nual 1ervecera 6acional *+/Elaborado por:%ng 0uis #gurto 1, %ng Mara Macas, con 2usabet3 4otoma!or


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A#E(* 6D 3ALA#CE .E S')"AC'2# F'#A#C'ERA +>$,

210 ACI*' #' C'&&IE#E 17,50,113

.07

21012 (&'(IEDADE!, (LA#A Y EN-I(' 070,1,05

?.=7

2101212 E&&E#'!

22,30,00.

31

2101210 EDI%ICI'! 32,07=,77.

=?

210121? C'#&-CCI'#E! E# C-&!' 22,15=,102.

2101213 M-EBLE! Y E#!E&E! ,25,773.2

?

2101215 MAN-I#A&IA Y EN-I(' 025,211,71

=.0

2101217 EN-I(' DE C'M(-ACIF# ,35=,37.0

2101217*EOIC-L'! EN-I('! DE &A#!('&E Y EN-I(' CAMI#E&'M'*IL

2,=?0,2=.=7

2101221 '&A! (&'(IEDADE!, (LA#A Y EN-I(' 57,153,1.

3

2101220 J4K DE(&ECIACIF# AC-#-LADA (&'(IEDADE!, (LA#A YEN-I('

475,7=?,3=3.

3=

2101 ACI*' I#A#IBLE 205,?5,5

.00

210112 (L-!*AL+A! 21,=1,3

=.1?


30/57

210115 '&'! I#A#IBLE! 27,50,773.

2=2101 '&'! ACI*'! #' C'&&IE#E! 2=,1=.17

210110 I#*E&!I'#E! A!'CIADA! 2=,1=.17


31/57


32/57

? (A&IM'#I' #E' 205,=,55.

37

?12 CAI(AL 01,=1,0.

11

?1212 CA(IAL !-!C&I' ' A!I#AD' 01,=1,0.

11

?1 &E!E&*A! 27,33,0?5.

11

?112 &E!E&*A LEAL

21,03,0?5.

11

?110 &E!E&*A! %AC-LAI*A Y E!A-A&IA 7,?11,111.1

1

?15 &E!-LAD'! AC-M-LAD'!

4?,0=,552.

?2

?1510 J4K (P&DIDA! AC-M-LADA!

47,?1,2.

?

?151? &E!-LAD'! AC-M-LAD'! (&'*E#IE#E! DELA AD'(CIF# ('& (&IME&A *E/ DE LA! #I% 3,301,2?5.

75

?151 &E!E&*A DE CA(IAL ,31,525.3

5

?1 &E!-LAD'! DEL EHE&CICI' 200,2=2,2=

.7=

?112 A#A#CIA #EA DEL (E&I'D' 200,2=2,2

=.7=

'AL DE (A!I*' Y (A&IM'#I' ?,7?,?2.

7?


33/57

A#E(* ;D ES)A.* .E RES"LA)A.* '#)EGRAL +>$,


34/57


35/57


36/57


37/57


38/57

A#E(*


39/57


40/57


41/57

A#E(* =D ES)A.* .E RES"L)A.*S '#)EGRALES


42/57


43/57


44/57

A#E(* $>D FL"7* .E EFEC)'0* +>$,


45/57


46/57

A#E(* $$D FL"7* .E EFEC)'0* +>$4


47/57


48/57

A#E(* $+D )ASAS .E 1RES)AM*S 3A#CAR'*S +>$,

A#E(* $+D )ASAS .E 1RES)AM*S 3A#CAR'*S +>$4


49/57


50/57

A#E(* $,D E0A 1ERS1EC)'0A .E LA ")'L'.A.


A#E(* $4D E0A 1ERS1EC)'0A .E LA RE#)A3'L'.A.

Fuente:%nforme #nual 1ervecera 6acional *+/



51/57

A#E(* $5D E0A 1ERS1EC)'0A .E LA ")'L'.A.


A#E(* $6D E0A 1ERS1EC)'0A .E LA RE#)A3'L'.A.


A#E(* $;D E0A +>$,


52/57


A#E(* $$4

Fuente:%nforme #nual 1ervecera 6acional *+/


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#o% .escri@ci? 1g%

Resume? 6$ A?lisis Eter?o 6

+ A?lisis '?ter?o ;

, A?lisis Fi?a?ciero

,%$%4 Rotacio? de @roeedores y @lao de@roeedores%

$$

,%$%5 Circulo de !o?dos $+

,%$%6 Ca@ital de trabajo o@eratio y ?eto

9)* 9)#*

$,

,%$%; E3').A $4

,%$%< Marge? E3'.)A $5

,%+ Re?tabilidad $6

,%+%$ Marge? de "tilidad $6


54/57

,%+%$%$ Marge? 3ruto $;

,%+%$%+ Marge? *@eracio?al $;

,%+%$%, Marge? #eto $

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