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La Curva de PhillipsArturo Velzquez MuozTasa de Inflacin Bsica o Inercial Tiende a persistir al mismo ritmo hasta que un shock en la oferta o demanda cambie las circunstancias.

Concepto Clave: Expectativas inflacionarias y un modelo de comportamiento conocido como expectativas adaptables.En los pases industrializados modernos, como EEUU, la mayora de economistas apoyan la idea de una tasa de inflacin bsica o inercial que tiende a persistir al mismo ritmo hasta que algn tipo de shock por el lado de la oferta o demanda influye para que las cosas cambien.En el ncleo de esta idea de inflacin bsica o inercial se encuentra el concepto de las expectativas inflacionarias as como un modelo de comportamiento conocido como expectativas adaptables.2Expectativas Inflacionarias La expectativa de inflacin puede contribuir significativamente a la inflacin real.

Las expectativas inflacionarias influyen fuertemente en el comportamiento de empresas, inversionistas, trabajadores y consumidores.Las expectativas inflacionarias son importantes porque la expectativa de la inflacin puede contribuir significativamente a la inflacin real.El motivo es que las expectativas inflacionarias influyen fuertemente en el comportamiento de empresas, inversionistas, trabajadores y consumidores. 3Expectativas Adaptables Asumimos que la gente cree que la tasa de inflacin del siguiente ao ser la misma que la del ao pasado.

Ejemplo Histrico: Durante los 1990s, los precios se elevaron 3% por ao, y la mayora de la gente lleg a esperar esa tasa de inflacin.

Esta tasa esperada estaba implcita en la tasa base mediante acuerdos institucionales como contratos de trabajo.Cuando asumimos las expectativas adaptables, estamos asumiendo que la gente cree que la tasa de inflacin del prximo ao ser igual a la tasa de este ao o del anterior.Por ejemplo, durante los 90 en EEUU los precios subieron constantemente en torno al 3% anual y la mayora de la gente esperaba la misma tasa de inflacin.Esta tasa de inflacin esperada iba, a su vez, implcita en una tasa de inflacin bsica para la economa a travs de acuerdos institucionales, como negociaciones colectivas.

4Como la Inflacin se Vuelve EsperadaSupn que eres un negociador laboral y crees que tus trabajadores conseguirn incrementar la productividad en un 1%.

Vas a negociar por al menos 1% de aumento en los salarios reales, ajustados por inflacin.

PREGUNTAAsumiendo que la tasa de inflacin del ao pasado fue de 3%, cul es el incremento porcentual en los salarios nominales que demandars?Para ver cmo funcionara esto, supongamos que son el negociador jefe del sindicato de trabajadores de la industria automotriz.Ahora, supongamos que crees que tus trabajadores conseguirn un incremento del 1% en la productividad anual, y dado que los aumentos en los salarios reales estn vinculados a la productividad laboral, tambin crees que los trabajadores de la industria automotriz se merecen al menos el 1% de incremento en sus salarios reales ajustados por la inflacin. 2. Asumiendo que tienes expectativas adaptables y que la tasa de inflacin del ltimo ao fue del 3% Cul es el aumento porcentual de los salarios nominales que exigirs en la mesa de negociacin? 5Como la Inflacin se Vuelve EsperadaRESPUESTA Demandars un incremento del 4% en el salario nominal.

1% por el incremento en la productividad. 3% por ajuste a la inflacin esperada.

Y esto muestra como las expectativas inflacionarias se aaden en una economa.Exigirs un aumento mnimo del 4% de los salarios nominales: 1% para conseguir un incremento real basado en la mayor productividad alcanzada y 3% para adaptarse a la inflacin esperada o pronosticada.6Las Expectativas se Hacen RealidadAhora veamos que pasa cuando, Ford, General Motors y Chrysler (las empresas productoras de la industria automotriz) se ponen todas de acuerdo en acceder a la demanda del 4% en incremento salarial.

El aumento salarial causado por las expectativas inflacionarias de tu sindicato conducir a un incremento real en los costos laborales de la industria automotriz.Esto a su vez, incrementar la presin sobre los precios de los autos, de modo que la expectativa inflacionaria se convierte en una profeca auto cumplida, y la tasa de inflacin inercial o bsica se mantiene.7Una Espiral InflacionariaPrecioProduccin PP=1.03PP=(1.03)P=(1.03)2PDADADAEEEOAOAOAQPEsta figura muestra cmo las expectativas adaptables conducen a una tasa de inflacin inercial.El nivel de los precios est en el eje vertical, la produccin real est en el eje horizontal, y empezamos en el punto E, donde la oferta agregada y la curva de demanda se cruzan en una produccin potencial Qp. En este punto, la tasa de inflacin bsica es 3%. Ahora, debido a sus expectativas adaptables, todos esperan que los costes medios y precios suban al 3% este ao, porque es lo que pas el ao anterior. Por lo tanto, los trabajadores exigen y reciben salarios nominales ms altos. Esto eleva a la curva de oferta agregada, por el aumento en el precio, incluso cuando los salarios y consumo incrementados elevan a la curva de demanda agregada. Y con el tiempo, las curvas de oferta y demanda agregadas continan elevndose un 3% anual conforme el equilibrio macroeconmico se desplaza de E, E a EEn este caso, la tasa de inflacin bsica o inercial se mantiene.

8Interrogantes 1. Porqu la tasa de inflacin bsica cambia? 2. Cmo puede incidir en un espiral fuera de control?Entonces, nuestras siguientes preguntas seran: Qu podra causar que cambie una tasa bsica o inercial? Y ms importante:Cmo podra llegar la inflacin a una espiral sin control, como hizo en los 70s en EEUU?

Para contestar estas productos pasamos a introducir la llamada curva de Phillips9Orgenes de la Curva de PhillipsA.W. Phillips estudi datos de desempleo y salarios monetarios en el Reino Unido.

Encontr que los salarios incrementaban cuando el desempleo era bajo pero caan cuando el desempleo era alto.

La curva de Phillips fue desarrollada por el economista ingls A.W. Phillips tras un cuidadoso estudio de datos de desempleo y salarios en el Reino Unido que abarcaban ms de un siglo.

Lo que Phillips encontr fue que los sueldos tendan a subir cuando el desempleo era bajo, pero caan cuando el desempleo era alto. La razn?

Los trabajadores hacen menos presin para conseguir aumentos salariales cuando hay menos empleos disponibles, y las empresas luchan ms fuerte contra las demandas salariales cuando los beneficios (retribuciones) son bajos.10Curva de Phillips Nivel de PrecioProduccin P0OADA0DA1P1DA2P2DA3P3Q0Q1Q2Q3PREGUNTAQu pasa con la tasa de desempleo conforme laproduccin aumenta?Para desarrollar la curva de Phillips, observemos aqu el modelo de oferta y demanda agregada.Manteniendo estable la curva de oferta agregada, empezamos en DA0Pero un aumento den la demanda agregada desplaza la curva DA hacia arriba, de AD1 a AD2, y finalmente a AD3El resultado es que el nivel de precios sube desde P0 a P3. Mientras la produccin crece de Q0 a Q3

11La Curva de Phillips: Implicacin PolticaLa mayora de los economistas lleg a creer que existe una relacin de intercambio, estable y predecible, entre inflacin y desempleo.

Implicacin Poltica: Se pueden utilizar polticas expansionistas para reducir el desempleo y el unico precio ser un poco ms de inflacin.El aumento en la produccin real va prcticamente acompaado por un descenso en la tasade desempleo a medida que el nivel de precios aumenta. Esta es la escencia de la relacin de la curva de Phillips.1. Basandonos en esto, la mayora de los economistas llega a creer que existe una relacin estable y previsible entre desempleo e inflacin.

2. Y si es as, la importante implicacin poltica derivada sera esta: Siempre puedes utilziar una poltica fiscal o monetaria para expandir la economa un poco ms y reducir el desempleo.El nico precio que pagars es un poco ms de inflacin.12Perspectiva Macro PolticaEjemplo Historico: En los 1970s, debido a los shocks en la oferta agregada de la produccin a causa del incremento en los precios del petroleo tasa de inflacin se comporto como una espiral de Phillips. Esto puso en duda la certeza de la Curva de Phillips.

Keynesianos: Los legisladores pueden seguir adoptando politicas expansionistas siendo el nico precio a pagar es un poco mas de inflacin por un poco mas de desempleo.1,Ejemplo Historico: En los 1970s, debido a los shocks en la oferta agregada de la produccin a causa del incremento en los precios del petroleo (ademas de guerras y otros factores) la tasa de inflacin se comporto como una espiral de Phillips. Esto puso en duda la certeza de la Curva de Phillips

2,Keynesianos: en periodos estables y sin shocks del lado de la oferta, los legisladores pueden seguir adoptando politicas discrecionales fscales y monetarias para expandir o contraer la economa como convenga. El nico precio a pagar es un poco mas de inflacin por un poco ms de empleo13Explicacin Monetarista de la Curva de PhillipsLa desaparicion de la Curva de Phillips en los 1970s y la aparicin de la espiral de Phillips puede ser explicada utilizando el concepto de tasa natural de desempleo.

Los monetaristas tambin distinguen entre una Curva de Philllips de corto plazo y de largo plazoLos monetaristas tienen una explicacion muy diferente de la estanflacin (periodod de alta inflacin y alto desempleo) y los sucesos de los 70s y es una explicacin que pone en duda la misma existencia de la curva de Phillips.Segn los monetaristas, esta desaparicin de la curva de Phillips en los 70s puede explicarse mejor a travs del concepto de la tasa natural de desempleo y distinguiendo entre una curva de Phillips a corto plazo y otra a largo plazo.14La Curva de Phillips ModificadaLa teora se origina del trabajo de Edmund Phelps y Milton Friedman

Existe una tasa minima de desempleo consistente con una inflacin estable.

1. La teora modificada de la curva de Phillips de los monetaristas, se origin a partir del Trabajo de Edmund Phelps y Milton Friedman

2. La teora afirma que hay una tasa minima de desempleo consistente con una inflacin estable.15La Tasa Natural de DesempleoUn concepto clave de la teora de la inflacin MonetaristaTambin conocida como la tasa ms baja de desempleo sostenible; sin causar inflacin.El Punto Principal de los Monetaristas

Es imposible llevar el desempleo por debajo de la tasa natural o tasa ms baja sostenible en el largo plazo.

2. Implica que la Curva de Phillips a largo plazo es vertical en vez de con pendiente descendente.1. Esta tasa es lo que los economistas clsicos y monetaristas normalmente llaman: la tasa natural de desempleo.

2. En algunos textos se le refiere tambin como la tasa ms baja de desempleo sostenible.

3. La idea principal de los monetaristas es que es simplemente imposible llevar la tasa de desempleo por debajo de la tasa natural, o la tasa ms baja sostenbile, a largo plazo. Esta afirmacin implica claramente que a largo plazo la curva de Phillips es vertical y no con pendiente descendente.16Teora Monetarista de la Tasa NaturalAtaca el nucleo del activismo Keynesiano.

Implicacin 1: Las polticas expansionistas fiscales o monetarias pueden llevar el desempleo por debajo de la tasa natural temporalmente.

Implicacin 2: Este movimiento Kynesiano por la Curva de Phillips a corto plazo viene inevitablemente, con un precio de un aumento en la inflacin.

Esto es importante porque las implicaciones de la teora monetarista de la tasa natural atacaran el nucleo del movimiento keynesiano.De hecho, mientras que la teora permite a un pais utilizar politicas fiscales y monetarias expansivas para llevar al desempleo por debajo de la tasa natural temporalmente, este movimiento keynesiano por la curva de Phillips a corto plazo inevitablemente conlleva un incremento en la inflacin.17Una Espiral Mortal InflacionariaPUNTO CLAVESi una nacin repetidamente utiliza polticas Keynesianas para tratar de mantener el desempleo por debajo de la tasa natural, resultar en una espiral inflacionaria a largo plazo.Esto es, si un pas repetidamente utiliza polticas keynesianas para intentar mantener el desempleo por debajo de la tasa natural, el nico resultado a largo plazo ser una espiral mortal de aumento de precios y salarios. Precisamente como la que se observ en los 70s e EEUU18Cmo sucede una espiral inflacionaria?La tasa natural de desempleo NO es una constante.La tasa natural de desempleo CAMBIA cunado la estructura de una economa cambia.Ejemplo: En los prsperos 1960s, la tasa natural de desempleo estaba en un rango del 4 al 5% pero se incremento en los 1970s.Para entenderlo bien, primero tenemos que entender una idea importante sobre la tasa natural de desempleo.La tasa no es constante, sino que ms bien cambia cuando la estructura de la economa cambia.Por ejemplo, en la prspera dcada de los 60s, la tasa natural de desempleo estaba en el rango de 4 al 5%. 19Shocks en la Oferta Incrementan la TasaLa tasa natural de desempleo subi a un rango del 5% al 6% en los 1970s por shocks en el lado de la Oferta.Los shocks en los precios de la energa incrementaron los costos reales de la produccin.Los costos mas altos, sucesivamente, disminuyeron la produccin potencial.Sin embargo, en los 70 la tasa natural de desempleo subi hasta el rango del 5 al 6%Esta subida de la tasa natural, se produjo por los shocks provocados en el lado de la oferta en los 70s, (Encarecimiento de los alimentos, aumento en el precio de la energa devenido por la guerra de Yom Kippur entre Israel y EEUU y el fin del programa de control de precios y salarios de Nixon.) particularmente los shocks del precio de la energa, que elevaron los costes reales de produccin de la economa. Estos costes ms altos a su vez bajaron la produccin potencial de la economa, comparado con lo que debera haber sido.

20Desde la Perspectiva MonetaristaLa perspectiva Monetarista de la Curva de Phillips ayuda a ilustrar como la inflacin puede caer en una espiral fuera de control.El detonante: Polticas que tratan de expandir la economa por debajo de su tasa natural de desempleo.Utilizando la perspectiva monetarista de la curva de Phillips para ilustrar como la inflacin puede sumirse en una espiral fuera de control, si las polticas macroeconmicas intentan expandir la economa por debajo de su tasa natural de desempleo21Una Espiral InflacionariaTasa de InflacinDesempleoCPLP3%a1CP1U** (6%)U* (4%)6%b1CP2a2b29%CP3a31. Esta figura muestra el proceso y entrelaza los elementos de la teora moderna de la inflacin de los que hemos estado hablando.

2. En el grfico, empezamos en el punto a1, donde la tasa de inflacin es el 3%, y la tasa natural de desempleo es del 6%, como se puede ver en la curva vertical.

3. No obstante, desde una perspectiva poltica, esta tasa del 6% es vista como inaceptablemente alta por un congreso y presidente keynesiano, quien, en la dcada anterior, se haba acostumbrado a un 4% de tasa de desempleo sin inflacin.

Por tanto, Qu piensan, que haran entonces los legisladores? Con la presin por los votantes que cada vez estn ms inquietos ante una aparente recesin, van a aplicar una poltica fiscal expansionista para reducir la tasa de desempleo al 4%.

Y aqu es donde la idea de las expectativas adaptables reaparece. En particular, como la gente asume que la inflacin se quedar en el 3%, no exigen inmediatamente mayores salarios, ni siquiera cuando la inflacin sube por encima de la tasa del 6%.

4. Esta demora en la peticin de mayores sueldos permite a la economa subir por la curva de Phillips a corto plazo hasta el punto b1, y la tasa de desempleo cae al 4%.

Sin embargo, es sabido que una vez que la gente se da cuenta de que la inflacin ha subido, y demanda exitosamente aumento de salarios para compensar esta mayor inflacin, el corto plazo se acaba.

5. Ahora la subida de los sueldos nominales por las exitosas demandas hace que se desplace la curva de Phillips a corto plazo, de CP1 a CP2.

Y volvemos donde empezamos, con la tasa de desempleo en el 6%. Pero, por supuesto, ahora tenemos una mayor tasa de inflacin.

Ahora, frustrados otra vez por la aparente recesin, los polticos intentan den nuevo llevar al desempleo hasta el 4%, bien por debajo de la tasa natural.

5. Esto funciona de nuevo a corto plazo, puesto que la economa vuelve al punto b2, pero el paseo keynesiano no dura mucho.

6. Con la inflacin ahora al 9%, las expectativas adaptadas de la gente cambian finalmente, y tenemos otro desplazamiento en la curva de Phillips a corto plazo, hasta CP3. Hemos vuelto a la tasa natural de desempleo de 6% con aun ms inflacin, atrapados en una viciosa espiral inflacionista.

22FIN