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Crecimiento en América Latina:Entre la Desilusión y la Esperanza
Augusto de la Torre y Alain Ize
Ciudad de Panamá 20 de marzo del 2019
Episodios del crecimiento regional
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La historia del crecimiento latinoamericano en cuatro actos
3Notes: All regional aggregates reflect simple averages. Per capita incomes in constant dollars. Source: Maddison Project.
Convergencia Incondicional: Ingreso per Cápita en Relación a EEUU
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LatAm South East Asia Sub-Saharan Africa Southern Europe
ImportSubstitution
Crisis and Adjustment
ChinaPull
El gran desvío después de la segunda guerra mundial post-WWII: América Latina no explotó su conexión con EEUU
Pre-WWII
El Gran Experimento: Sustitución de ImportacionesDependió de las mismas materias primas que trató de dejar atrás
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Convergencia Durante la Época de Sustitución de Importaciones(1960=100)
Notes: the LAC group includes Argentina, Brazil, Ecuador, Colombia and Mexico; the non-LAC comparator group includes Canada and Australia. Sources: WDI and Maddison Project.
En contraste a América, el Sudeste Asiático no tenia materias primas en abundancia; en consecuencia tuvo que perseguir un modelo de crecimiento hacia afuera
La Sustitución de Importaciones no fue viable en el largo plazo
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LatAm ISI South East Asia
Sector Manufacturero como Porcentage del PIB
Source: WDI.
Crisis y ajuste: en los 1980s la region se rezagó con relación al mundo; en los 1990s, crecer con el mundo no bastó para convergir
6Notes: Countries aggregated on a weighted average basis; variables in constant dollars. Source: WDI.
Convergencia Hacia EEUU
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LatAm IncomeGrowth
World IncomeGrowth
LatAm ConvergenceRate
World ConvergenceRate
60-82 82-90 90-02 02-16
El mundo divergió en relación al mundo en el periodo 1950-2000
El surgimiento de China elevó el crecimiento en países de ingreso medio pero dejó rezagados a los países de alto ingreso
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LatAm South East Asia Upper middle income
China joins the WTO
Crecimiento del Ingreso Per Cápita Ingreso Per Cápita Relativo al de los EEUU
Notes: Countries aggregated on a weighted average basis; variables in constant dollars. Source: WDI.
Detrás del crecimiento regional:
Débil dinamismo exportador
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Las exportaciones son la mejor avenida para la convergencia
9Notes: Per capita GDP is in constant US dollars; exports are in current US dollars. Changes defined as geometric annual average of the cumulative variation over the 1960-2000 period. Source: WDI.
Convergencia Hacia el Ingreso Per Capita de los EEUU y Participación en las Exportaciones Globales
1960-2000 2000-2016
• El surgimiento de China produjo una ola de convergencia para los MICs y LICs• Países en el cuadrante Noroeste se caracterizan por un alto crecimiento poblacional• Países en el cuadrante sudeste son avanzados o de gran tamaño
La conexión entre exportaciones crecimiento – Thirlwall (2011)
▪ En una economía abierta el deficit en cuenta corriente debe convergir a un nivel sostenible (financeable en el mediano plazo)
▪ => Un país crece más que el si sus exportaciones crecen más que las globales (export pull) y su PIB crece más que sus importaciones (domestic response)
▪ => Los países crecen porque exportan (más que exportan porque crecen)
➢ Teoría:
• Efectos de escala – asociados al gran tamano de los mercados internacionales
• Los transables generan más externalidades positivas de aprendizaje y difusión tecnológicva que los no-transables
• Un sector transable robusto eleva la resiliencia y viabilidad de la balanza de pagos; así, reduce las externalidades negativas de crisis macrofinancieras
➢ Evidencia empírica:
• Tests de causalidad Granger sugieren que el crecimiento le sigue a las exportaciones (las exportaciones son un buen predictor del crecimiento)
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Ilustraciones del desempeño del crecimiento en la región
11
Virtualmente toda América Latina exportaba materias primas hasta los 1980s, pero el Norte y el Sur se bifurcaron después
12Notes: LAC South includes Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Bolivia, Peru, Ecuador, Uruguay and Venezuela; LAC North includes Mexico, Costa Rica, Panama, El Salvador, Dominican Republic, Panama, Guatemala, Honduras, and Nicaragua. Source: WDI.
Evolución de los Términos de Intercambio: LatAm Norte y LatAm Sur
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LatAm South LatAm North (right axis)
Region-wide
commodity dependence
Regional bifurcation
Desempeño comparativo en el ultimo cuarto de siglo: No todos los exportadores de materias primas convergieron, no todos los importadores de materias primas divergieron
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Urugu
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Republic
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na
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a
2000-2017 1990-2017
Non convergence
Weakconvergence
Strong convergence
Moderate convergence
Note: Strong convergence requires at least a 1% yearly gain relative to the US per capita income in both periods, mild convergence a 1% yearly gain in
at least one period, and weak convergence a positive gain in at least one period. Non convergence correspond to losses in both periods.
: Commodity exporter
Tasas de Convergencia Annual hacia el Ingreso Per Cápita de EEUU
El panorama de convergencia regional en el ultimo cuarto de siglo
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Commodity Exporters Commodity Importers
Stronglyconverging
SCCEsChile, Peru, Uruguay
SCCIsPanama, Costa Rica, Dominican Republic
Moderatelyconverging
MCCEsBolivia, Colombia, Paraguay
MCCINicaragua
Weaklyconverging
WCCEsArgentina, Brazil, Ecuador
WCCIsEl Salvador, Guatemala, Honduras
Nonconverging
NCCEVenezuela
NCCIMexico
América Latina (1990-2017)
Note: SCCE = Strong Convergence Commodity Exporter; SCCI = SCCImporter; MCCE = Moderate Convergence Commodity Exporter; MCCI = MCCImporter; WCCE:
Weak Convergence Commodity Exporter; WCCI = WCCImporter; NCCE = Non-Convergence Commodity Exporter; NCCI = NCCImporter.
El panorama de convergencia regional a lo largo del tiempo
15Source: WDI.
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SCCEs SCCIs MCCEs MCCIs
WCCEs WCCIs Mexico Venezuela
China driven commodity boom
LatAm Country Groupings: A Quarter Century of Convergence Performance
El dinamismo exportador caracterizó a los países de mejor desempeño de crecimiento comparativo, pero…
▪ Los países de la región con mejor desempeño ganaron terreno en los mercados globales (un fuerte export pull)
▪ Sin embargo, ganar participación en las exportaciones globales no basta: es una condición necesaria mas no suficiente
▪ Una domestic response robusta se necesita para transformar el dinamismo exportador en mayor crecimiento
▪ Consideremos tres narrativas contrastantes
➢ LatAm Sur: países exportadores de commodities
➢ México: un gran exportador que no crece
➢ Centro América y República Dominicana: países exportadores de servicios
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Narrativa 1: exportadores de commodities sudamericanosDependencia en materias primas, dinamismo exportador y convergencvia
17Source: WDI.
Convergencia y Participación en Exportaciones Globales
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Chile: Per Capita Income Convergence and Export Share
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Uruguay: Per Capita Income Convergence and Export Share
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Venezuela: Per Capita Income Convergence and Export Share
Venezuela Income Venezuela Exports
Chile Uruguay Venezuela
La “maldición de los recursos naturales” no es un destino ineluctable
La política macro anti-cíclica es clave para evitar auges y colapsos de crecimiento (menor crecimiento de largo plazo)
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Las presiones sociales (que emanan de fracturas sociales históricas) tienden a amplificar la sobre-expansion del consumo en durante periodos de bonanza de términos de intercambio
SCCEs and MCCEsWCCEs SCCEs and MCCEs WCCEs
Source: WDI.
Narrative 2: MexicoNAFTA ofreció las rieles senda hacia la industrialización orientada hacia afuera, pero China descarriló el proyecto
19Source: WDI.
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Mexico China
China joins WTO
Mexico joins NAFTA
Impact China
Impact NAFTA
Participación en las Importaciones de EEUIU
El crecimiento más rápido de su población separa a México del caso de integración regional análogo de los países de Europa Oriental
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Crecimiento del PIB Per CápitaCrecimiento del PIB Población
Notes: Mexico Bajío assumes that Mexico’s per capita growth equals that of the Bajío states, where the latter is obtained as the yearly average growth of per capita income during 2003-2015 of the Bajío states (Guanajusto, Queretaro, Aguas Calientes and Jalisco). Sources: WDI and INEGI.
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Millio
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Mexico Eastern Europe
Narrativa 3: América Central y la República DominicanaUn cambio creciente hacia la exportación de servicios, especialmente pronunciado en Panamá, Costa Rica y la República Dominicana…
21Source: WDI.
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SCCIs WCCIs
Exportaciones de Servicios como % del Total
Los países centroamericanos se caracterizan por tener déficits significativos en la cuenta corriente, pero la forma en lo que financian es muy diferente
Remesas como % del PIB Inversión Extranjera Directa como % del PIB
Los países centroamericanos de mejor desempeño en el crecimiento se caracterizan por tener ciudades más seguras y mejores instituciones
22Sources: World Justice Project, UNDOC, NYA International
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SCCEs MCCEs &WCCEs
SCCIs MCCIs & WCCIs
Absence of corruption Police and Justice Quality
Crimen y Violencia Calidad Institucional
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SCCEs MCCEs &WCCEs
SCCIs MCCIs &WCCIs
Homicides Kidnappings (right axis)
Implicaciones para la política pública
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Hay que avanzar pese a los nubarrones en el horizonte mundial
▪ En medio de nubarrones globales…
➢ China, proteccionismo, el future de las commodities, el futuro de la desigualdad y el empleso
▪ … hay que profundizar la agenda de crecimiento hacia afuera...
➢ Nichos en mercados mundiales
➢ Integración regional
➢ Reformas estructurales: educación, infraestructura, innovación
➢ Ser países atractivos no solo para invertir, sino también para visitar y vivir
▪ …apoyado por mejoras la seguridad ciudadana, el imperio de la ley, y la equidad social
24
Gracias!